Лекция. Тема 4. Анализ отчета о движении денежных средств, отчета об

изменениях капитала, консолидированной и сегментарной отчетности

В первом блоке раскрываются анализ движения денежных средств

прямым и косвенным методами и анализ финансовых коэффициентов,

рассчитанных на его базе.

Во втором блоке раскрывается анализ отчета изменениях капитала и

анализ чистых активов предприятия.

В третьем блоке раскрывается анализ консолидированной и

сегментарной отчетности.

Лекция. Тема 4. Анализ отчета о движении денежных средств, отчета об

изменениях капитала, консолидированной и сегментарной отчетности

Первый блок

Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный

процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен

быть соответствующий источник. В широком смысле активы фирмы

представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и

собственный капитал - чистые источники.

Денежные средства являются ограниченным ресурсом, поэтому

важным является создание на предприятиях механизма эффективного

управления их движением, который способствовал бы обеспечению

хозяйственных процессов необходимым уровнем денежных потоков и

поддержанию оптимального остатка денежных средств путем регулирования

сбалансированности их поступления и расходования.

Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому

предприятию, — это, по сути, страховой запас, предназначенный для

покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков.

Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке,

не приносят дохода, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного

минимума. Наличие больших остатков денежных средств на протяжении

длительного времени может быть результатом неправильного использования

оборотного капитала.

Денежные потоки подразделяются на налично-денежные и

безналичные. Наличные и безналичные формы денежных расчетов

хозяйственных субъектов могут функционировать только в органическом

единстве. Между ними существует тесная и взаимная зависимость: деньги

постоянно переходят из одной сферы обращения в другую, меняя форму

наличных денежных знаков на депозит в банке, и наоборот.

Поступления безналичных средств на счета в банке, — непременное

условие для выдачи денег. Поэтому безналичный платежный оборот

неотделим от обращения наличных денег и образует вместе с ним единый

денежный оборот страны, в котором циркулируют единые деньги одного

наименования.

Налично-денежные потоки — это движение наличных денег,

обслуживающих в основном розничный товарооборот. Средством обращения

и платежа в данном случае являются реальные денежные знаки,

передаваемые одним субъектом другому за товары, работы и услуги или в

других предусмотренных законодательством случаях.

Безналичные расчеты — это расчеты, осуществляемые без

использования наличных денег, посредством перечисления денежных

средств по счетам в кредитных учреждениях и зачетов взаимных требований.

Безналичные расчеты имеют важное экономическое значение в

ускорении оборачиваемости средств, сокращении наличных денег,

необходимых для обращения, снижении издержек обращения; организация

денежных расчетов с использованием безналичных денег гораздо

предпочтительнее платежей наличными деньгами.

Отчет о движении денежных средств (далее - ОДДС) - основной

источник информации для анализа денежных потоков. Анализ отчета о

движении денежных средств позволяет существенно углубить и

скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности

организации, ее будущего финансового потенциала, полученные

предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного

финансового анализа.1

Основная цель ОДДС состоит в представлении информации об

изменениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики

способности организации генерировать денежные средства.

От реального денежного оборота, сопровождающегося потоком

денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета

предприятия, зависит ликвидность активов предприятия. Поэтому желаемая

эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое

состояние будут достигаться лишь при достаточном и согласованном

контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Источники денежных средств принято делить на три группы статей

(поступления от операций, из внешних источников и прочие поступления).

Приходы (притоки) – источники денежных средств, которые отражают

только те денежные средства или финансовые суррогаты, которые реально

могут поступить на расчетный счет или иным образом в данный бюджетный

период. Эти источники могут быть двух видов: внешние и внутренние.

Внешние поступления – это кредиты и инвестиции (любого происхождения).

Внутренние поступления делятся на две группы: доходы от реализации и

оказания услуг, а также прочие доходы, являющиеся как бы побочным

продуктом основной хозяйственной деятельности.

Расходы (оттоки) – это использование денежных средств на

финансирование:

- текущих операций;

1 Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. 2-е издание. ОМЕГА-Л. 2010

- капитальных (первоначальных затрат);

- прочих расходов.

Финансирование текущих операций представляет собой отражение

порядка оплаты статей затрат расходов и расходов, перечисленных в формате

бюджета движения доходов и расходов, хотя на самом деле могут возникать

расхождения, обусловленные как спецификой хозяйственной деятельности,

так и реальным финансовым положением предприятия или фирмы.

Денежные средства - наиболее ликвидная часть текущих активов -

являются составляющей оборотного капитала.

Основными задачами анализа денежных средств являются:

- оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных

денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

- контроль за использованием денежных средств строго по целевому

назначению;

- контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, -

банками, персоналом;

- контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с

покупателями и поставщиками;

- своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для

исключения просроченной задолженности;

- диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

- прогнозирование способности предприятия погасить возникшие

обязательства в установленные сроки;

- способствование грамотному управлению денежными потоками

предприятия.

Основным источником информации для проведения анализа

взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств

является бухгалтерский баланс и отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой

отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-

изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а

также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь

между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Логика анализа движения денежных средств достаточно очевидна -

необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие

движение денежных средств.

Методика проведения анализа денежных потоков хозяйствующего

субъекта включает следующие основные этапы:

1) общая оценка денежных потоков хозяйствующего субъекта по видам

деятельности;

2) факторный анализ;

3) коэффициентный анализ денежных потоков;

4) анализ сбалансированности денежных потоков.

Этапы анализа.

На первом этапе проводится горизонтальный и вертикальный анализ

совокупных положительного, отрицательного и чистого денежного потоков,

а также по направлениям деятельности (текущая, инвестиционная и

финансовая).

Рассчитывают абсолютные и относительные отклонения фактического

уровня исследуемых показателей от уровня предыдущего периода, темпы

роста (прироста) отдельных показателей движения денежных средств за ряд

периодов и определяют общие тенденции их изменения.

Полученная информация, как правило, используется в дальнейшем процессе

планирования денежных потоков. Темпы прироста чистого денежного потока

сопоставляются с темпами прироста активов, выручки, с различными

показателями прибыли (чистой прибыли, от продаж):

100<ТА<ТРП<ТЧДП (4.1)

Дается оценка соотношению внешних (получение займов, кредитов) и

внутренних (выручка от продаж), источников образования положительного

денежного потока.

Структурный анализ проводится:

· по видам хозяйственных операций (текущих, инвестиционных,

финансовых) позволяет установить долю каждого вида в формировании

положительного, отрицательного чистого денежного потоков;

· по подразделениям (центрам ответственности);

· отдельным источникам поступления и расходования.

Второй этап – факторный анализ (прямым методом и косвенным) по

текущим, финансовым и инвестиционным операциям.

Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом.

В практике анализа денежных потоков используются оба метода:

прямой и косвенный.

Прямой метод анализа движения денежных средств:

рассматривает положительные и отрицательные денежные потоки только по

операционной деятельности:

ЧДП= РП+АП+ ПрП – ТМЦ – ЗП – НП – ПрВ (4.2)

где ЧДП – чистый денежный поток,

РП – выручка от реализации,

АП – полученные авансы от покупателей и заказчиков,

ПрП – сумма прочих поступлений,

ТМЦ – приобретенные товарно-материальные ценности,

ЗП – выплаченная заработная плата,

НП – сумма налоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды,

ПрВ – прочие выплаты по операционной деятельности.

Преимущество метода: показывает общие суммы поступлений и

платежей, дает представление о преобладающих источниках притока и

оттока, которые генерируют наибольшее движение денежных средств.

Недостаток: не раскрывает взаимосвязи финансового результата

(чистой прибыли) и величины изменения денежных средств (не показывает,

почему прибыльное предприятие является неплатежеспособным).

Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций,

связанных с движением денежных средств, и последовательной

корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

Величина потока денежных средств корректируется на величину

амортизации, а также на ряд статей баланса — увеличения кредиторской

задолженности, уменьшения дебиторской задолженности, уменьшения

запасов и затрат.

Косвенный метод – позволяет рассчитать влияние различных факторов

во взаимосвязи с прибылью на остаток денежных средств.

Теоретически чистая прибыль должна равняться величине прироста

остатка денежных средств. Однако различие методов расчета этих

показателей (чистая прибыль – методом начисления, а остаток денежных

средств – кассовым методом) приводит к тому, что они не совпадают.

Для достижения равенства этих показателей требуется проводить

корректировки.

По операционной основной деятельности:

ЧДП= Пч+А+ΔДЗ+ΔТМЦ+ΔКЗ+ΔДБП+ΔРПР+ΔАв+ ΔАп (4.3)

где Пч – чистая прибыль,

А – сумма амортизации,

DΔДЗ – изменение суммы

дебиторской задолженности,

ΔТМЦ – изменение суммы запасов и НДС,

ΔКЗ – изменение суммы кредиторской задолженности,

ΔДБП – изменение суммы доходов будущих периодов,

ΔРПР – изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей,

ΔАв – изменение суммы выданных авансов,

ΔАп – изменение суммы полученных авансов.

Таблица 4.1.

Анализ движения денежных средств (прямой метод), тыс. руб.

№ п/п

Показатель Отчетный Предыд. год

1. Денежные потоки от текущих операций 1.1. Поступления - всего: 7795935 5307868

В том числе:

от продажи продукции 7467208 4367851 прочие поступления 328727 940017 ИТОГО: 15591870 10615736 1.2. Платежи – всего: 7765227 6163591 поставщикам за материалы, товары и т.д. 5597930 3644041 В связи с оплатой труда работников 201515 71511 на выплату дивидендов 266384 239705 на оплату налогов и сборов 122067 15033 отчисления в гос. внебюджетные фонды 101949 33257 на выдачу подотчетных сумм 24728 13703 на прочие расходы 1450654 2146341 Сальдо денежных потоков от текущих операций 30708 -855723 2. Денежные потоки от инвестиционных операций 2.1. Поступления - всего: 32059 251318 выручка от продажи внеоборотных активов 31252 247456 дивидендов 807 3862 2.2. Платежи – всего: 863458 826350 В том числе: на приобретение основных средств 253713 467680 на приобретение ценных бумаг 609745 358670

Сальдо денежных потоков от инвестиционныхопераций -831399 -575032

3. Денежные потоки от финансовых операций 3.1. Поступления - всего: 6112551 1970601 В том числе: Получение кредитов и займов 6112551 1970601 3.2. Платежи – всего: 5294321 534255 В том числе: возврат полученных ранее кредитов 5294321 534255

Сальдо денежных потоков от финансовыхопераций 818230 1436346

Сальдо денежных потоков за отчетный период 17539 5591

Расчет денежного потока прямым методом (табл. 4.1) дает

возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также

осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием

денежных средств.

По результатам анализа можно сделать вывод, что предприятие

улучшило свою платежеспособность по сравнению с предыдущим годом: в

отчетном периоде получен приток денежных средств в размере 17 539 тыс.

руб., что на 11 948 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году. Это

увеличение было вызвано поступлением денежных средств от текущих и

финансовых операций. В результате инвестиционных операций предприятие

получило отток денежных средств.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины

денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так

как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением

величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом

ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками

в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим

счетам.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового

результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой

прибыли или убытка с учетом:

· изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных

финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и

кредиты, в течение периода;

· неденежных статей: амортизация необоротных активов; курсовые разницы;

прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;

· иных статей, которые должны найти отражение в финансовых и

инвестиционных операциях.

Таблица 4.2.

Анализ движения денежных средств (косвенный метод), тыс. руб.

Показатели Сумма Текущие операции Чистая прибыль 609 802 Начисленная амортизация 141 586 Результата от выбытия основных средств -26 066 Доходы от участия в других организациях -807 Изменение производственных запасов (плюс НДС поприобретенным ценностям) -133 544 Изменение объема незавершенного производства 689 Изменение расходов будущих периодов -73 Изменение объема готовой продукции -37 031 Изменение дебиторской задолженности -376 020 Изменение кредиторской задолженности 155 563 Краткосрочные вложения -348 448 Изменения доходов будущих периодов 45 057 Итого денежных средств от текущей деятельности 30 708 Инвестиционные операции Поступления 32 059 Платежи -863 458 Итого денежных средств от инвестиционнойдеятельности -831 399 Финансовые операции Приток 6 112 551 кредиты и займы 6 112 551 Отток -5 294 321 возврат кредитов -5 294 321 Итого денежных средств от финансовойдеятельности 818 230 Изменения денежных средств 17 539

Для рассматриваемого примера скорректированные данные изменения

денежных средств по видам операций: текущие операции + 30 708 тыс. руб.,

инвестиционные операции - 831 399 тыс. руб., финансовые операции + 818

230 тыс. руб. Общее изменение денежных средств, очевидно, осталось

неизменным: + 17 539 тыс. руб.

Составленный отчет о движении денежных средств позволяет сделать

следующие выводы.

Основной причиной расхождения полученного чистого финансового

результата и чистого потока денежных средств явилось увеличение

дебиторской задолженности (376 020 тыс. руб.) и краткосрочных

финансовых вложений (348 448 тыс. руб.), повлекшее отток денежных

средств.

Дополнительный приток денежных средств в рамках текущих операций

был обеспечен за счет увеличения кредиторской задолженности (155 563 тыс.

руб.).

Полученная чистая прибыль в сумме 609 802 тыс. руб. практически вся

была направлена на финансирование возросших оборотных активов.

Финансирование инвестиционных операций осуществлялось в основном за

счет привлечения долгосрочных заемных средств.

Данные таблиц 4.1. и 4.2. содержат ценную управленческую

информацию, в которой заинтересованы как руководство, так и его

акционеры (инвесторы). С ее помощью руководство предприятия может

контролировать текущую платежеспособность, принимать оперативные

решения по ее стабилизации, оценивать возможность дополнительных

инвестиций. Кредиторы могут составить заключение о достаточности

средств у предприятия и его способности генерировать денежные средства,

необходимые для платежей. Акционеры (инвесторы), располагая

информацией о движении денежных потоков на предприятии, имеют

возможность более обоснованно подойти к разработке политики

распределения и использования прибыли.

Дальнейшим этапом анализа ОДДС является расчет и анализ

финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного

потока от текущей деятельности.

Прежде всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от

текущей деятельности.

Оценка «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа его структуры.

Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в чистый денежный

поток от текущей деятельности.

Структуру источников активного самофинансирования организации

полезно изучить за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить

«качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития

организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных

средств за текущий период позволяет выявить, что организация использует

прежде всего источники активного самофинансирования.

.прибыль Чистая

ЧДПТприбыли качества"" Показатель (4.4)

ЧДПТ

отчисления онныеАмортизациЧДПТ в отчисленийонных амортизаци Доля (4.5)

Далее необходимо провести анализ следующих показателей, рассчитанных

на базе отчета о движении денежных средств:

1. Показатели ликвидности.

Анализ финансовых коэффициентов ликвидности, для повышения

обоснованности оценки реальной платежеспособности организации, полезно

дополнить расчетом следующих показателей. Используем данные двух

хозяйственных лет: отчетного (отч.) и предыдущего (пр.).

,период за ДС Отток

период за ДС ПритокДС (1) собностиплатежеспо тКоэффициен 1.1 НП (4.6)

где ДСНП – величина денежных средств на начало периода.

.период за ДС Отток

период за ДС Приток (2) собностиплатежеспо тКоэффициен 1.2 (4.7)

Коэффициент платежеспособности дает возможность определить,

сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты

денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их

притоков за тот же период. Очевидно, что для обеспечения

платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был

не менее 1.

Значения коэффициентов платежеспособности свидетельствуют о

достаточном количестве денежных средств, чтобы обеспечить требуемые

выплаты.

.ДС расход нойСреднеднев

стьзадолженно ядебиторска наяКраткосроч вложения финансовые ныеКраткосрочДС

(1)ированиясамофинанс сть)(ддлительн интервал 1.3

(4.8)

В расчёте принимают участие средние величины:

,n

яАмортизаци - расходы скиеУправленче

расходы иеКоммерческ продаж стьСебестоимо

ДС расход нойСреднеднев

(4.9)

Где n = 30 дней, если период – месяц;

n = 90 дней, если период – квартал;

n = 360 дней, если период – год.

.ДС расход нойСреднеднев

вложения финансовые ныеКраткосроч Дс

(2)ированиясамофинанс сть)(ддлительн Интервал 1.4

(4.10)

.тваобязательс ныекраткосроч и ыеДолгосрочн

яАмортизациприбыль ЧистаяБивера тКоэффициен 1.5.

(4.11)

Коэффициент Бивера считается достаточно представительным

показателем платежеспособности. Он рассчитывается по потоку денежных

средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя), но

не учитывает, к сожалению, изменение дебиторской задолженности как

фактора, влияющего на приток денежных ресурсов.

.процентовмых выплачивае Сумма

налогов и процентов выплатой перед ЧДПТпроцентов Покрытие (4.12)

Данный показатель дополняет традиционно рассчитываемый

показатель покрытия процентов (прибыль до уплаты процентов и налогов:

расходы по выплате процентов). Он позволяет понять, сколько можно

осуществить выплат процентов за счет ЧДПТ и до какой степени мог бы

снизиться ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по

выплате процентов за использование его средств. Нередко прибыль по форме

№ 2 годовой отчетности превышает размер процентов по кредиту в

несколько раз, но отрицательный ЧДПТ не позволяет, тем не менее, за счет

собственных источников покрыть финансовые расходы по привлечению

заемных средств.

Как видим, организация имеет в отчетном периоде уже достаточно

собственных средств для оплаты процентов.

1.8. Возможности покрытия долгосрочной кредиторской задолженности

характеризует потенциал самофинансирования.

.стьзадолженно аякредиторск аяДолгосрочн

ЧДПТированиясамофинанс Потенциал 1 (4.13)

1.9. Динамичный показатель степени задолженности равен:

.налогов и процентов ,дивидентов выплаты после ЧДПТ

стьзадолженно аяКредиторскЗаймыКредиты (4.14)

Этот коэффициент характеризует степень погашения задолженности по

уплате основной суммы долга, поскольку стабильность работы предприятия

в перспективе зависит от способности не только уплачивать проценты, но и

возвращать основную сумму долга; определяет степень зависимости

организации от ее кредиторов; отражает число периодов (например, лет), по

истечении которых за счет ЧДПТ, т. е. за счет собственных сил (причем без

привлечения имеющихся денежных средств), будут полностью погашены

долги. Под долгами может пониматься вся сумма займов, кредитов и

кредиторской задолженности или только краткосрочные пассивы. При

расчете этого коэффициента ЧДПТ очищается от чрезвычайных (редких)

притоков (оттоков) денежных средств, иначе нельзя считать ЧДПТ равным

по величине от периода к периоду. Чем меньше показатель степени

задолженности, тем предприятие считается более ликвидным. Для кредитора

этот коэффициент определяет риск кредитования.

1.10. Если на погашение долга направляют имеющиеся в запасе

денежные средства, то рассчитывают показатель степени задолженности-

нетто:

.налогов и процентов ,дивидентов выплаты после ЧДПТ

средства Денежные-стьзадолженно аяКредиторскЗаймыКредиты (4.15)

равен показатель этот периода отчетного Для

1.11. По аналогии со статичным коэффициентом промежуточного

покрытия для погашения задолженности перед кредиторами можно условно

привлечь и краткосрочную дебиторскую задолженность.

.

налогов и

процентов ,дивидентов выплаты после ЧДПТ

стьзадолженно ядебиторска наяКраткосроч-

-средства Денежные-стьзадолженно

аяКредиторскЗаймыКредиты

стизадолженно Потенциал

(4.16)

1.12. Для того чтобы получить представление о том, в какой мере

предприятие способно отвечать по своим обязательствам перед

собственниками капитала по выплате дивидендов исходя из достигнутого

финансово-хозяйственного результата по текущей деятельности,

рассчитывают коэффициент покрытия дивидендов I по всем видам акций:

.выплате к дивидентов сумма Общая

процентов и налогов уплаты после и

дивидентов выплатой перед ЧДПТ

акцийвидам всемпо1дивидентов покрытия тКоэффициен

(4.17)

1.13. Этот показатель, приобретающий особое значение для

собственников капитала предприятия, может быть рассчитан как для общей

суммы выплачиваемых дивидендов, так и для дивидендов по определенным

категориям акций, например для обыкновенных:

.акциям ымобыкновенн по выплате к дивидентов Сумма

процентов и налогов уплаты после и

дивидентов выплатой перед ЧДПТ

2дивидентов покрытия тКоэффициен

(4.18)

2. Инвестиционные показатели.

Динамика инвестиционных показателей особенно важна, так как

интенсивность капитальных вложений различается год от года.

2.1. Особый интерес представляет показатель, характеризующий

степень участия ЧДПТ в покрытии дефицитного чистого денежного потока

от инвестиционной деятельности (ЧДПИ):

.ЧДПТ

ЧДПИ средствденежных ованияреинвестир тКоэффициен (4.19)

Если ЧДПИ > 0, то это означает, что все инвестиционные вложения во

внеоборотные активы организация осуществила за счет дезинвестиций и

иных положительных инвестиционных потоков (выручки от продажи

долгосрочных финансовых вложений, доходов от этих вложений,

поступления денежных средств от погашения займов, предоставленных

другим организациям). В этом случае расчет коэффициента

реинвестирования денежных средств не проводится.

В отчетном периоде расчет коэффициента показывает, что имеет место

100%-е реинвестирование ЧДПТ. В прошлом же периоде он был равен нулю.

Многократное превышение дефицитного ЧДПИ над ЧДПТ говорит о

том, что при полном использовании (реинвестировании) средств от текущей

деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной

деятельности осуществлялось в основном за счет внешнего финансирования.

2.2. Способность предприятия осуществлять инвестиции, не привлекая

внешних источников финансирования, отражает показатель степени

покрытия инвестиционных вложений:

.инвестиций сумма Общая

ЧДПТ вложенийнных инвестицио покрытия Степень

(4.20)

2.3. Когда для оценки возможностей финансирования инвестиционных

вложений используется приток денежных средств от сокращения прежних

инвестиций, т. е. дезинвестиции (например, от продажи оборудования), то

можно рассчитать степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто):

.нетто-Инвестиции

ЧДПТ нетто)-й(иинвестиц инвестицийчистых покрытия Степень

(4.21) 2.4. Чтобы определить величину сокращения инвестиционных

вложений как источника финансирования новых инвестиционных проектов,

надо противопоставить оттокам денежных средств в связи с новыми

инвестициями притоки денежных средств от сокращения прежних

инвестиционных вложений"

.

вложенийнных инвестициопрежних

мсокращение с связи в средствденежных Притоки

вложениями ннымиинвестицио новыми с

связи в средствденежных Оттоки

нетто-инвестиций анияфинансиров Степень

(4.22)

Кроме рассмотренных выше показателей выявить положительные и

отрицательные тенденции, а также разработать необходимые мероприятия

для оптимизации денежных потоков позволят следующие коэффициенты.

- достаточности чистого денежного потока;

- рентабельность израсходованных денежных средств;

- рентабельность поступивших денежных средств;

- рентабельность среднего остатка денежных средств.

Расчет этих показателей приведен в табл.4.3.

Таблица 4.3

Расчет коэффициентов рентабельности

Показатель Предыдущий год Отчетный год Изменения

Сумма денежных притоков (поступления), тыс.руб. 9490,78 11264,81 1774,03

Сумма денежных оттоков (платежей), тыс.руб. 9413,72 11215,48 1801,76

Финансовый результат деятельности предприятия, тыс.руб.

248,5 134,12 -114,38

Средний остаток денежных средств, тыс. руб. 110,35 75,92 -34,43

Коэффициент достаточности денежного потока 100,8 100,4 -0,4

Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств 2,64 1,20 -1,44

Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств

2,62 1,19 -1,43

Коэффициент рентабельности остатка денежных средств 225,19 176,66 -48,53

Рассчитаем вышеперечисленные коэффициенты.

Коэффициент достаточности денежного потока (Кд) рассчитывается по

формуле:

Кд = П / Р * 100%, где: (4.23)

П - сумма денежных притоков (поступления);

Р - сумма денежных оттоков (платежей).

Кд пр.год = 9490,78 / 9413,72 * 100% = 100,8

Кд отч.год = 11264,81 / 11215,48 * 100% = 100,4

Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств (Эр)

рассчитывается по следующей формуле:

Эр = Ф / Р * 100%, где: (4.24)

Ф - финансовый результат деятельности предприятия;

Р - сумма денежных оттоков (платежей).

Эр пр.год = 248,5 / 9413,72 * 100% = 2,64% покрывает расходы на и

100,4%.

Эр отч.год = 134,12 / 11215,48 * 100% = 1,20%

Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств (Эп)

рассчитывается по следующей формуле:

Эп = Ф / П * 100%, где: (4.25)

Ф - финансовый результат деятельности предприятия;

П - сумма денежных притоков (поступлений).

Эд пред. год = 248,5 / 9490,78 * 100% = 2,62%

Эд отч.год = 134,12 / 11264,81 * 100% = 1,19%

Коэффициент рентабельности остатка денежных средств (Эо)

рассчитывается по следующей формуле:

Эо = Ф / Оср * 100%, где: (4.26)

Ф - финансовый результат деятельности предприятия;

Оср - средний остаток денежных средств.

Эо пр.год = 248,5 / 110,35 * 100% = 225,19 %

Эо отч. год = 134,12 / 75,92 * 100% = 176,66 %

Анализируя данные таблицы, можно сделать следующие выводы.

Коэффициент достаточности денежного потока характеризует отдачу

на вложенные средства. В предыдущем году поступления покрывают

расходы на 100,8%, а в отчетном году коэффициент снизился на 0,4 пункта, и

Коэффициенты рентабельности характеризуют уровень отдачи

денежных средств в финансовых результатах.

Сумма расходов денежных средств в прибыли за предыдущий год

составляла 2,64%, а в отчетном году произошло снижение на 1,44%.

Сумма доходов денежных средств в сумме прибыли также снижается.

По сравнению с предыдущим годом в отчетном году произошло

снижение на 1,43%. Аналогичная ситуация происходила и с суммой остатков

денежных средств. Снижение коэффициентов рентабельности является

отрицательной тенденцией.

Лекция. Тема 4. Анализ отчета о движении денежных средств, отчета об

изменениях капитала, консолидированной и сегментарной отчетности

Второй блок

Анализ состава и движения собственного капитала по форме

«Отчета об изменениях капитала»

Отчет об изменениях капитала раскрывает информацию о наличии и

изменениях собственного капитала и резервов организации на начало и

конец предшествующих и отчетного периодов.

В пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и

убытках должны приводиться дополнительные данные об изменениях в

капитале (уставном, резервном, добавочном и др.) организации.

В соответствии с Приказом Минфина РФ № 66н «Отчет об изменениях

капитала» содержит движение капитала по собственным акциям,

выкупленным у акционеров.

Причинами увеличения собственного капитала являются:

• переоценка имущества;

• дополнительный выпуск акций;

• увеличение номинальной стоимости акций;

• реорганизация юридического лица;

• доходы, относящиеся непосредственно на увеличение капитала.

Уменьшение капитала может происходить за счет:

• уменьшения номинальной стоимости акций и их количества; • уменьшения количества акций;

• реорганизации юридического лица;

• расходов, относящиеся непосредственно на уменьшение капитала.

• дивиденды.

Данные об изменениях капитала приведены по видам капитала.

Для оценки состава и движения собственного капитала

рассчитываются следующие показатели, характеризующие движение

капитала:

коэффициент поступления:

27.4года конец на остаток

поступило пК

коэффициент выбытия:

28.4года начало на остаток

выбыловК

Коэффициенты указывают направления движения капитала. Анализируя

собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение

коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов

поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, в

организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

Анализ Отчета об изменениях капитала проводится с целью

обоснования оптимальной структуры средств финансирования. Для этого

собственный капитал подразделяют в соответствии с тем, за счет каких

источников средств он сформирован:

• за счет внешних (эмиссии акций) источников средств;

• за счет внутренних (части прибыли) источников средств;

• выделение кредитов банка, займов прочих организаций, средств,

поступающих за счет выпуска корпоративных облигаций, бюджетных

ассигнований и прочих, в отдельную обособленную группу заемных

источников финансирования.

Для обоснования оптимальной структуры капитала и оценки

воздействия структуры капитала на уровень эффективности конкретного

варианта капиталоловложений используются следующие критерии оценки:

1) показатели рентабельности собственного капитала:

• рентабельности собственного капитала Rск – этот показатель,

учитывающий интересы владельцев организации, может выступать в

качестве критерия уровня эффективности финансирования, при этом он

позволяет определить степень воздействия структуры капиталы.

Рассчитывается с использованием чистой прибыли и после уплаты

процентных платежей:

29.4

СК

нп)-(1ЗК)r-(ПП Rck

где Пб – прибыль до уплаты процентов по заемным средствам и налога на

прибыль,

нп – ставка налога и прочих аналогичных отчислений с прибыли

предприятия, в долях единицы;

г – средняя взвешенная ставка процента по заемным средствам

финансирования, в долях единицы;

(Пб -r*ЗК) *(1-нп) – величина чистой прибыли;

• экономическая рентабельность:

Rэ= Пч/(ЗК+СК); (4.30)

2) скорость возврата вложенного капитала или срок окупаемости (Сок)

рассчитывается с использованием показателя чистой прибыли, оставшейся

после выплаты процентов и налогов, по формуле:

)1()(

ЗКСЗ

нпЗКrПC

ЧОК

(4.31)

Под чистыми активами понимается стоимость имущества

организации, приобретенного за счет собственных источников – уставного

капитала, прибыли, оставшейся в распоряжении общества, фондов,

образованных за счет прибыли, и других фондов, созданных в соответствии с

законодательством.

Уставный капитал общества определяет минимальный размер

имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Величиной чистых

активов определятся реальный размер имущества, на который могут

рассчитывать кредиторы при возврате задолженности.

Итак, величина чистых активов показывает, что останется у

предприятия после погашения всех обязательств. С величиной чистых

активов связывают саму возможность существования предприятия.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из

суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его

обязательств, принимаемых к расчету.

В состав активов, участвующих в расчете включаются по балансовой

стоимости следующие статьи.

Внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса – это

нематериальные активы, непосредственно используемые в основной

деятельности и приносящие доход, основные средства. Нематериальные

активы участвуют в расчетах только в том случае, если имеют

документальное подтверждение и участвуют в получении дохода от

основной деятельности.

Оборотные активы – запасы и затраты, денежные средства, расчеты и

прочие активы, показываемые во втором разделе баланса, за исключением

задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал.

Пассивы, участвующие в расчете – это обязательства организации, в

состав которых включаются следующие статьи:

• долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и

физическим лицам;

• краткосрочные обязательства. Не включаются в расчет чистых активов

следующие статьи баланса:

• фактические затраты по выкупу собственных акций,

выкупленных у акционеров;

• задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный

капитал;

• доходы будущих периодов.

Активы, принимаемые к расчету: 1100+1200

Пассивы, принимаемые к расчету: 1400+1500 – 1530.

Оценка стоимости чистых активов производится акционерным

обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные

даты.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в

соответствии с годовым балансом стоимость чистых активов

предприятия оказывается меньше его уставного капитала, оно

(предприятие) обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала

до величины, не превышающей стоимости его чистых активов.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года

стоимость чистых активов организации оказывается меньше величины

минимального уставного капитала, должно быть принято решение о

ликвидации.

Рассчитывать размер чистых активов акционерное общество также

обязано до принятия решения о выплате (объявлении) дивидендов, согласно

ст. 43 закона «Об акционерных обществах», в которой определены

ограничения на выплату дивидендов.

Лекция. Тема 4. Анализ отчета о движении денежных средств, отчета об

изменениях капитала, консолидированной и сегментарной отчетности

Третий блок

Анализ консолидированной отчетности

Современные крупные организация могут объединять несколько

предприятий с различной системой участия. Под одним наименованием

находятся не только предприятие, а целая группа связанных организаций,

имеющих в своей структуре дочерние предприятия. Эти организации

составляют консолидированную отчетность, которая в нашей стране

называется сводной.

В случае наличия у организации дочерних и зависимых

обществ помимо собственного бухгалтерского отчета составляется также

сводная бухгалтерская отчетность, включающая показатели отчетов таких

обществ, находящихся на территории Российской Федерации и за ее

пределами.

Сводная отчетность составляется в рамках одного собственника или

для статистического обобщения данных.

Консолидированная отчетность составляется несколькими

собственниками по совместному контролируемому имуществу в

соответствии с требованиями Федеральный закон от 27 июля 2010 г. N 208-

ФЗ "О консолидированной финансовой отчетности"

При составлении консолидированной отчетности ставиться цель

элиминировать (т. е исключать) влияние вышеперечисленных факторов на

показатели деятельности групп в целом.

Общая идея консолидации очень проста. Имеется группа предприятий

взаимосвязанных в экономическом и финансовом плане, но являющимися

самостоятельными юридическими лицами. Необходимо составить такую

(консолидированную) отчетность, которая позволяет получить

представление о финансовом состоянии и финансовых результатах группы в

целом.

При этом каждое юридическое самостоятельное лицо, входящее в

состав корпоративной группы, обязано вести собственный бухучет и

оформлять его результаты в виде собственной финансовой отчетности. При

анализе группы частные балансы не дают комплексного представления об

общих результатах деятельности. Поэтому возникает необходимость в

принципиально иной информации, которая формируется в результате

составления консолидированной бухгалтерской отчетности. Ее задачей

является отражение фактической картины имущественного финансового

положения и результатов хозяйственной деятельности группы юридически

самостоятельных предприятий, которые рассматриваются как единая

экономическая общность.

Консолидация происходит путем специальных учетных процедур

реформирования отчетности 2-х и более предприятий, находящихся в

определенных юридических и хозяйственных взаимоотношениях, когда одно

общество является материнским, а все прочие - членами группы.

Консолидированная отчетность составляется материнской

компанией. Отчетность отражает имущественное финансовое положение и

результат деятельности всех компаний, входящих в сферу консолидации, как

единого целого.

Группа (сфера консолидаций) - это материнская + дочерние компании.

Консолидированный баланс - это сводный отчетный баланс всех

компаний, входящих в сферу консолидации.

Составная часть консолидированной финансовой отчетности является

консолидированный отчет о прибылях и убытках. Он включает в себя

результаты финансовой деятельности всех компаний в сфере консолидации.

Это важный элемент консолидированной отчетности. Результаты

финансовой деятельности дочерней компании включаются в

консолидированную отчетность, с даты приобретения и признания ее в

качестве дочерней.

Контроль финансовой деятельности - это право компании

устанавливать принципы финансовой и производственной коммерческой

деятельности других организаций с целью выгоды от нее.

Безусловный контроль- контроль предполагает обладание холдинговой

компанией больше 50% акций дочерних компаний.

Косвенный контроль- это контроль при минимальной доле участия в

уставном капитале холдинговой компании и минимальном % внесенных в

нее акций или при дополнительной доле влияния.

Совместный контроль деятельности - контроль деятельности

предприятия, подлежащего консолидации совместно двумя и более

компаниями.

Покупка (приобретение) это такое объединение предприятий, при

котором одно предприятие (покупатель) получает контроль над НЕТТО

активами и производственной деятельностью покупаемого предприятия в

обмен на передачу активов.

Слияние или объединение долей капитала, это такое объединение

предприятий, при котором, акционеры объединенных предприятий

осуществляют контроль над всеми или почти всеми общими нетто активами

или производственной деятельностью для совместного распределения риска

получаемой прибыли объединенных предприятий. Так что не одна из сторон

не может быть определена как покупатель.

В ст. 106 ГК РФ общество признается зависимым, если другое

общество имеет 20% и более голосующих акций или 20% уставного

капитала.

Техника и методы составления консолидированной отчетности в

разных странах различна. Выделяются 2 метода.

Метод покупки (приобретения),

Метод слияния (поглощения);

Эти методы различаются процедурно и оказывают большое влияние на

совокупные финансовые результаты. Самостоятельные предприятия могут

объединяться в единую экономическую единицу.

Объединение может привести к созданию нового предприятия. И оно

может осуществляться путем покупки нетто активов или акций другого

предприятия. Оно может производиться путем слияния, когда активы и

обязательства одного предприятия передаются другому предприятию, а

первое ликвидируется. Активы и обязательства 2-х предприятий объединятся

в новое. А два прежних как бы ликвидируются.

Объединение бывает горизонтального, вертикального и

конгломератового ( смешанного) типов.

Горизонтальное - одно объединяется с другим и оба они

составляются действующим предприятием, как единая отрасль.

Вертикальное - когда сливаются предприятия, находящиеся на

разных полюсах производственного процесса. Они взаимодействуют по

схеме «поставщик-производитель - покупатель».

Конгломеративное объединение - многопрофильное объединение с

предприятием многоотраслевой принадлежности.

Сделки по объединению, при которых объединяющиеся предприяия

приобретаются другим предприятием считаются покупкой. Дата покупки

признается дата, с которой покупатель имеет право управлять предприятием

с целью извлечения выгоды. На практике это дата общего собрания.

Из рассмотренных выше методов составления консолидированной

отчетности остановимся на втором, а именно, на методе слияния

(поглощеия). Данному методу присущ наиболее полный состав

хозяйственных операций, который необходимо учитывать при составлении

консолидированной отчетности.

Для составления консолидированной финансовой отчетности группы

необходимо выполнять следующие процедуры:

• суммировать активы, обязательства, собственный капитал, доходы и

расходы материнского и дочерних предприятий на постатейной основе;

• элиминировать балансовую стоимость инвестиций материнского

предприятия в каждое дочернее предприятие соответствующей частью

собственного капитала каждого дочернего предприятия, принадлежащего

материнскому предприятию;

• рассчитывать долю меньшинства в чистой прибыли

консолидированных дочерних предприятий за отчетный период и

корректировать ее с учетом прибыли группы для получения чистой прибыли,

причитающейся владельцам материнского предприятия;

• определять долю меньшинства (миноритарных2 акционеров) в чистых

активах консолидированных дочерних предприятий и в консолидированном

балансе указывать отдельно от обязательств и собственного капитала

акционеров материнского предприятия. Доля меньшинства в чистых активах

состоит из:

• суммы на дату первоначального объединения,

• доли меньшинства в изменениях собственного капитала предприятия,

произошедших после объединения;

• полностью элиминировать остатки по взаимным расчетам между

предприятиями группы;

• исключать по операциям внутри группы нереализованные прибыли,

заключенные в остатках запасов и основных средств;

• элиминировать нереализованные убытки, возникшие в результате

операций внутри группы, если затраты не могут быть возмещены.

Налоги на прибыль, оставляемую в дочерних предприятиях и

распределяемую в материнское предприятие, уплачиваются либо

материнской компанией, либо дочерним предприятием.

Остатки по статьям и операции внутри группы, в том числе продажи,

расходы и дивиденды, должны полностью элиминироваться. Упрощенная

процедура консолидирования подробно рассмотрена далее.

Отчетность должна быть составлена на единую дату. Корректировки

необходимы, когда финансовые отчеты, используемые при

консолидировании, относятся к разным отчетным датам. В любом случае

разница между отчетными датами не должна превышать трех месяцев. При

различии отчетных дат дочернее предприятие должно специально

подготовить отчеты по состоянию на ту же дату, что и вся группа.

2 Миноритарным акционером считается лицо, владеющее «неконтролирующим» пакетом акций, но имеющее «пассивные права» запроса информации и возбуждения исков. В российском законодательстве для возбуждения иска от имени общества требуется владение 1% акций.

Консолидированные финансовые отчеты следует составлять на основе

единой учетной политики. Если это нецелесообразно, необходимо указывать

долю статей консолидированных финансовых отчетов, к которым

применялись разные методы учета; в других случаях отчетность дочерних

предприятий, составленная с использованием учетной политики, отличной от

учетной политики материнской компании, подлежит корректировке.

Результаты операций дочернего предприятия включаются в

консолидированные финансовые отчеты, начиная с даты приобретения,

которой является дата фактической передачи контроля над приобретенным

предприятием покупателю.

Долю меньшинства указывают в консолидированном балансе отдельно

от обязательств и собственного капитала материнской компании. Доля

меньшинства в прибыли группы также подлежит выделению.

В некоторых финансовых отчетах материнской компании инвестиции в

дочерние предприятия, включенные в консолидированные финансовые

отчеты, должны быть:

• учтены по методу долевого участия;

• записаны по первоначальной стоимости или с учетом переоценки в

соответствии с учетной политикой, используемой материнской компанией

для долгосрочных инвестиций.

Во многих странах для удовлетворения законодательных или других

требований материнская компания представляет отдельные финансовые

отчеты.

В консолидированной отчетности должна быть показана следующая

дополнительная информация:

• перечень важных дочерних предприятий, включая название, страну

регистрации или нахождения, распределение долей капитала или пакетов

акций с правом голоса, если они различаются;

• в случаях, когда это уместно:

• причины, по которым дочернее предприятие не консолидируется,

• характер отношений между материнской компанией и дочерним

предприятием, в котором материнская компания не владеет прямо или

косвенно через дочерние предприятия более чем половиной акций, имеющих

право голоса,

• название предприятия, в котором материнской компании

принадлежит прямо или косвенно через другие дочерние предприятия

больше половины акций, имеющих право голоса, но которое не является

дочерним в силу отсутствия контроля над ним,

• влияние приобретения и реализации дочернего предприятия на

финансовое положение на дату составления отчета, результаты деятельности

за отчетный период и соответствующие суммы за предшествующий период;

• описание в некоторых финансовых отчетах материнской компании

метода, используемого для учета у дочерних предприятий.

МСФО 28 «Учет инвестиций в ассоциированные компании» дополняет

рассмотренные выше стандарты. В нем использованы следующие термины и

определения:

• ассоциированная компания (associated company) — компания, на

деятельность которой инвестор оказывает существенное влияние, но которая

не является ни дочерним, ни совместным предприятием;

• существенное влияние (significant influence) — возможность

участвовать в принятии решений относительно финансовой или

операционной политики предприятия, но не контролировать такую политику;

и метод учета инвестиций по долевому участию (equity method)

предусматривает первоначальный учет инвестиций по себестоимости, затем

— их корректировку на произошедшее после приобретения изменение доли

инвестора в чистых активах объекта инвестиций и долю инвестора в

результатах операций инвестируемого предприятия;

• метод учета инвестиций по себестоимости (cost method)

предусматривает учет инвестиций по сумме фактических затрат. Доход от

инвестиций отражается в степени, в которой инвестор получает дивиденды

из накопленной чистой прибыли инвестируемого предприятия, возникающей

после даты приобретения.

Если инвестор владеет прямо или косвенно через другие дочерние

предприятия не менее чем 20% акций объекта инвестиций, имеющих право

голоса, это предполагает, что инвестор обладает существенным влиянием,

если только обратное не будет четко продемонстрировано. И наоборот, если

инвестор владеет прямо или косвенно через дочерние предприятия менее чем

20% акций с правом голоса объекта инвестиций, это предполагает, что он не

имеет существенного влияния, если только такое влияние не будет четко

продемонстрировано.

При составлении консолидированной отчетности следует понимать,

что при приобретении акций других организаций в материнской организации

произойдут структурные изменения в активе (4 типа хозяйственных

операций, приобретая акции мы осуществляем покупку акции: деньги уходят

с расчетный счет, но появились инвестиции в долгосрочные финансовые

вложения, но деньги не уходят из консолидированной группы.

Изменения в пассиве материнской компании коснулись только размера

Собственного капитала, сформированного до отчетного периода. Поскольку

приобретение части дочерней компании произошла до отчетного периода,

доля собственного капитала дочерней компании уже присоединена к

собственному капиталу материнской организации. Нераспределенную же

прибыль отчетного периода дочерней организации в части, относящейся к

доли материнской организации отчетного периода, следует прибавить к

материнской нераспределенной прибыли отчетного года. А часть,

относящаяся к доле меньшинства, увеличит эту долю, которая в

консолидированном балансе будет показана отдельной строкой.

Следует отличать понятий сводной отчетность от

консолидированной.

Использование их в качестве синонимов некорректно, поскольку эти

формы от- четности различаются не только по назначению, технике

составления, кругу пользователей, но и концептуально. В настоящее время

сводные отчеты составляются в следующих случаях.3

1. При формировании сводной отчетности федеральными

органами в соответствии с «Порядком составления и представления

сводной годовой бухгалтерской отчетности».

2. При составлении отчетности внутри одного юридического

лица на основании отчетных данных его подразделений и филиалов,

выделенных на отдельный баланс, но не являющихся

самостоятельными юридическими лицами.

3. При наличии у организации дочерних и зависимых обществ и в

остальных случаях по группе взаимосвязанных предприятий следует

составлять консолидированную отчетность.

• Основная цель ( в отличие от сводной отчетности) – показать

прежде всего инвесторам и другим пользователям результаты

финансово - хозяйственной деятельности группы взаимосвязанных

предприятий, юридически самостоятельных, но фактически

являющихся единым хозяйственным организмом.

• Основная особенность составления – элиминирование

отдельных показателей предприятий, входящих в группу, с целью

исключения повторного счета в итоговом (консолидированном) отчете

группы.

3 Толпегина О.А. Анализ финансовой отчетности. Курс лекций. МИЭМП. М: 2009.

Отличие сводной и консолидированной отчетности

Сводная отчетность Консолидированная отчетность

составляется по головной организации и ее подразделениям, выделенным на от- дельный баланс

• составляется по головной орга низации, дочерним и зависимым обществам

• составляется в рамках одного собст- венника или для статистического обобщения

• составление сводной отчетности осу- ществляется путем построчного суммирования соответствующих дан- ных, отраженных в формах годовой бухгалтерской отчетности организаций

• составляется несколькими соб- ственниками по совместно кон- тролируемому имуществу • вводится показатель «Доля меньшинства»

Многие крупные организации производят всевозможные товары,

оказывают разнообразные услуги, осуществляют торговую, посредническую

финансовую деятельность на предприятиях с различным техническим

уровнем, разной рентабельностью, имеющих различные перспективы

дальнейшего развития.

Такие предприятия могут быть разбиты на отдельные сегменты, вклад

которых в формирование конечного финансового результата неодинаков.

Следовательно, появляется необходимость в анализе доходов и расходов,

денежных потоков в разрезе отдельных сегментов.

Подобная информация необходима пользователям для того, чтобы:

• лучше понять результаты прошлой деятельности организации;

• лучше оценить риски и доходы предприятия;

• принимать более обоснованные решения в отношении предприятия в

будущем.

Подобно тому, как информация внешней финансовой отчетности

используется для анализа финансового состояния предприятия, результатов

его деятельности, данные сегментарной отчетности, позволяют оценить

качество работы каждого сегмента бизнеса.

Порядок составления сегментарной отчетности для внешних

пользователей установлен ПБУ 12/2000, согласно которому под сегментом в

первую очередь понимается самостоятельное юридическое лицо, являющееся

либо дочерним (зависимым) предприятием по отношению к материнскому

(основному) обществу, либо входящее в какую-либо ассоциацию, союз,

холдинг. Такое предприятие в обязательном порядке должно

рассматриваться в качестве операционного или географического сегмента.

В Международных стандартах ISA есть стандарт МСФО 14 «Сегментная

отчетность». Этот стандарт и стал основой для разработки ПБУ 12/2000

«Информация по сегментам».

Согласно и МСФО 14 и ПБУ № 12 предусматривается два вида

отчетных сегментов: операционные (хозяйственные, отраслевые) и

географические. Для определения этих сегментов предлагается использовать

внутреннюю структуру организации и систему ее внутренней отчетности.

Информация по сегменту - информация, раскрывающая часть

деятельности организации в определенных хозяйственных условиях

посредством представления установленного перечня показателей

бухгалтерской отчетности организации,

Перечень сегментов, информация по которым раскрывается в

бухгалтерской отчетности (далее - отчетные сегменты), устанавливается

организацией самостоятельно исходя из ее организационной и

управленческой структуры.

Операционным сегментом названа часть деятельности организации по

производству определенного товара, выполнению определенной услуги или

однородной группы услуг, которая подвержена рискам деятельности,

отличным от рисков по другим товарам и услугам или однородным группам

товаров, работ, услуг.

Географическим сегментом называют часть деятельности по производству

товаров, выполнению работ, оказанию услуг в определенном регионе, которая

подвержена рискам деятельности, отличным от рисков, имеющих место в

других географических регионах.

Таким образом, основными понятиями, позволяющими установить

различия между сегментами, являются риск и прибыль (говорим об анализе с

позиции внешнего пользователя).

При выделении отдельных сегментов принимают во внимание

общеэкономические, валютные, кредитные, ценовые и другие риски,

которым подвержена деятельность организации. Оценка рисков не

предполагает точной количественной оценки. Примерная оценка может быть

дана с точки зрения характеристики колебания основных показателей, в

первую очередь цен, прибыли, рентабельности. Таким образом, основой для

выделения отдельных сегментов являются результаты анализа их

деятельности. Такие результаты становятся системой оценки рисков

деятельности сегментов.

Организация самостоятельно определяет сегменты, которые включаются

в бухгалтерскую отчетность. При этом сегмент считается отчетным,

если значительная величина его выручки получена от продажи внешним

пользователям и выполняется одно из следующих условий:

1. Выручка от продажи внешним пользователям и от операций с

другими сегментами данной организации составляет не менее 10% общей

суммы выручки всех сегментов.

2. Финансовый результат деятельности данного сегмента составляет не

менее 10% суммарной прибыли всех сегментов.

3. Активы данного сегмента составляют не менее 10% суммарных

активов всех сегментов.

Первым шагом на пути создания внутренней отчетности по сегментам

является разделение организации на отдельные центры ответственности:

- центр затрат;

- центр доходов;

- центр прибыли;

- центр инвестиций.

В основе этой классификации лежит критерий финансовой

ответственности руководителей, который определяется широтой

предоставленных им полномочий. Решение принимается администрацией

самостоятельно.

Система сегментарного учета и отчетности предполагает прохождение

предприятием следующих этапов.

Этап I. Формирование децентрализованной структуры управления с

выделением центров ответственности. Последние, в свою очередь, должны

подразделяться на центры прибыли и центры затрат.

Этап II. Организация плановой и отчетной работы по каждому

сегменту. С вводом в действие такой системы появляется возможность

планировать расходы и доходы центров ответственности и разрабатывать

ценовую политику сегментов бизнеса, выявлять отклонения фактических

показателей от плановых (прошлых), оценивать причины этих отклонений.

Одна из основных задач сегментарной отчетности - предоставление

отчетов об отклонениях от норм по сегментам бизнеса. При своевременном

выявлении таких отклонении и причин их возникновения появляется

возможность оперативного принятия соответствующих управленческих

решений. Система планирования сориентирована на организацию контроля

расходов и получения прибыли соответствующими центрами.

В составе первичной информации по отчетному сегменту в

бухгалтерской отчетности раскрываются следующие показатели,

относящиеся к отчетному сегменту:

- общая величина выручки, в том числе полученная от продажи

внешним покупателям и от операций с другими сегментами;

- финансовый результат (прибыль или убыток);

- общая балансовая величина активов;

- общая величина обязательств:

- общая величина капитальных вложений в основные средства и

нематериальные активы;

- общая величина амортизационных отчислений по основным средствам

и нематериальным активам:

- совокупная доля в чистой прибыли (убытке) зависимых и дочерних

обществ, совместной деятельности, а также общая величина вложений в эти

зависимые общества и совместную деятельность.

Таким образом, сегменты обладают собственными активами, с ними

отождествляются обязательства, на них обоснованно могут быть отнесены

доходы и расходы, а следовательно, может быть определен и финансовый

результат деятельности.

Активы и обязательства отчетного сегмента

Активы сегмента включают краткосрочные активы - запасы,

дебиторскую задолженность, денежные средства, которые используются в

хозяйственной деятельности сегмента, основные средства, нематериальное

активы, но не включают те активы, которые используются для общих целей

организации и для управления ею. Активы, используемые двумя или

несколькими сегментами в той части, которая обоснованно и надежно

определена как часть активов данного сегмента, включаются в его

отчетность.

К активам сегмента относятся задолженность по займам, инвестиции и

другие доходные статьи, если в результаты данного сегмента включаются

проценты и дивиденды, получаемые как доходы. Инвестиции, учтенные по

методу долевого участия, если прибыли (убытки) по ним формируют

сегментные результаты, а также инвестиции в совместные предприятия,

учитываемые по методу пропорционального сведения, также отражаются в

составе активов сегмента.

Амортизируемый актив, по которому амортизационные отчисления

относятся на расходы сегмента, включаются в ею активы.

Активы сегмента оцениваются по балансовой стоимости за вычетом

отчислений, амортизации.

Обязательства сегмента состоят из кредиторской задолженности

поставщикам, авансовых поступлений, начисленных обязательств.

Обязательства по займам и кредитам отражаются в отчетности сегмента

только тогда, когда проценты по ним оплачиваются за счет результатов

деятельности данного сегмента. Обязательства по налогу на прибыль в

отчетность сегмента не включаются.

Сегментные результаты (результаты сегмента) определяются

сопоставлением его доходов и расходов.

Доходы (выручка) сегмента складываются из двух составляющих:

- доходов, которые непосредственно могут быть отнесены на сегмент;

- части обшей выручки организации, которая обоснованно может быть

отнесена на данный сегмент. Дня ее определения на практике применяются

косвенные методы расчетов.

Доходы операционного сегмента - это выручка от продажи

определенных товаров, от выполнения определенных работ, оказания

определенных услуг.

Доходы географического сегмента - это выручка от производства

товаров, выполнения работ, оказания услуг в определенном географическом

регионе деятельности.

В процессе анализа сегментов прежде всего следует оценить их вклад в

формирование выручки и прибыли организации в целом. Не менее важна

оценка относительных показателей (рентабельности продаж и активов,

оборачиваемости средств).

Сравнительный анализ показателей, характеризующих деятельность

операционных или географических сегментов, позволяет увидеть проблемы

их функционирования и риски деятельности.

Проведем анализ деятельности отдельных сегментов холдинга. В состав

холдинга входят следующие сегменты (табл. 4.4):

Таблица 4.4.

Анализ сегментов бизнеса

Показатели Продукты Напитки Услуги Прочие Итого тыс.руб. % тыс.руб

. % тыс.ру

б. % тыс.ру

б. % тыс.ру

б. Выручка 2898 52,2 1780 32,1 759 13,7 113 2,0 5550 Расходы 2592 58,1 1390 31,1 368 8,2 113 2,6 4463 Прибыль (убыток)

306 28,2 390 35,9 391 36,0 0 1087

Активы 2016 52,4 1210 31,5 340 8,8 280 7,3 3848 Капитальные вложения

348 35,8 310 31,9 162 16,7 152 15,6

972

На основании представленной информации могут быть проведены

следующие расчеты ( табл. 4.5).

Таблица 4.5 Оценка эффективности сегментов бизнеса

Показатели Продукты Напитки Услуги Прочие Итого

Рентабельность продаж, % 10,6 21,9 51,5 0 19,6 Оборачиваемость, кол-во раз 1,44 1,47 2,23 0,40 1,44 Рентабельность активов, % 15,2 32,2 115,0 0 28,3

Как показывают данные таблиц 4.4. и 4.5, наибольшая доля в продажах

приходится на продукты питания (52,2%). Вместе с тем величина расходов

данного сегмента занимает еще больший удельный вес, чем выручка (58,1%

от общей величины расходов). В результате рентабельность продаж данного

сегмента ниже, чем средняя рентабельность продаж группы: при средней

рентабельности 19,6% рентабельность продаж сегмента «Продукты»

составляет всего 10,6%.

Более низкая рентабельность продаж прицела к тому, что доходность

вложений в активы данного сегмента также оказалась ниже средней по

холдингу. Так, при средней рентабельности активов 28,3% рентабельность

активов сегмента, обладающего наибольшей стоимостью актинов, составляет

15,2%.

С учетом сказанного следует сделать вывод, что успешное развитие

холдинга будет зависеть от того, насколько эффективной будет деятельность

сегмента, занимающегося производством продуктов питания. Данный

момент является тем более важным, что объем капитальных вложений в

сегмент «Продукты» максимален. Можно предположить, что, оценив

перспективы рынка, компания вкладывает средства в развитие производства

продуктов питания в надежде на увеличение прибыли в будущем.

Перспективным является развитие другого сегмента - «Услуги». Можно

утверждать, что в первую очередь за счет него показатели эффективности

деятельности холдинга в целом оказались выше, чем у сегмента «Продукты».

Несмотря на то что его доля в общем объеме продаж занимает всего 13,7%,

его вклад и формирование прибыли холдинга был наибольшим - 36,0%.

Еще один сегмент – «Напитки» - также отличается более высокими

показателями рентабельности, чем их средние значения.

Ключевой задачей, которая должна быть решена в ходе дальнейшего

анализа, является оценка стабильности полученных результатов. Поэтому

окончательные выводы относительно рисков и эффективности деятельности

отдельных сегментов могут быть сделаны на основании результатов анализа

динамики рассматриваемых показателей.

Контрольные задания:

Об активности инвестиционной деятельности компании свидетельствует: а). отрицательное значение чистого денежного потока по инвестиционным операциям; б). положительное значение чистого денежного потока по инвестиционным операциям; в). положительное значение чистого денежного потока по финансовым операциям.

Прямой метод анализа денежных потоков позволяет: а). установить общие суммы поступлений и платежей по финансовым операциям; б). оценить эффективность инвестиционных операций; в). рассчитать влияние факторов на формирование прибыли от продаж; г). установит достаточность чистого денежного потока от текущих операций.