تطبيقات الصكوك في المملكة العربية

السعودية

اعداد / الحم حمد الناصرمستشار في الصيرفة االسالمية

الصيرفة االسالمية وحديث االرقامالصيرفة االسالمية وحديث االرقام م وهو بنك 1975ظهر اول مصرف اسالمي تجاري عام •

دبي االسالمييبلغ عدد المؤسسات المالية االسالمية اليوم حوالي •

دولة حول العالم .75 مؤسسة تعمل في 300- 400تدير الصيرفة االسالمية اصوال بقيمة تتراوح من •

مليار دوالر 750 مليار دوالر ومع االصول االيرانية 450م2010ويتوقع ان تتجاوز تريليون دوالر عام

نسبة اصول الصيرفة االسالمية الى اجمالي االصول •.1% 6المتاحة في دول الخليج

م لم يتجاوز عدد صناديق االستثمار 1994في عام • مليون دوالر .800االسالمية تسعة صناديق بقيمة

م بلغ عدد صناديق االستثمار االسالمية 2006في عام • .2 بليون دوالر16 صندوق حول العالم بقيمة 123

3 % سنويا20تنمو الصيرفة االسالمية بمعدل •Source:1Competitveness Report By McKinsey 2006-2007; 2 KPMG /Islamic Banking and Finance Snapshot of the Industry and Its

Challenges today 2006; 3Report by General Council for Islamic Banks and Financial Institutions

صناعة الصيرفة االسالمية في المملكةصناعة الصيرفة االسالمية في المملكة

تحتل المملكة المرتبة االولى خليجيا والثانية عالميا من • 100 – 90حيث االصول االسالمية بقيمة تتراوح بين

مليار دوالر 1 % من صناديق االستثمار تخضع للضوابط الشرعية 76•

متوسط نسبة النمو في اصول الصيرفة االسالمية من •% سنويا. 30 م حوالي 2006م الى 2000عام

نسبة التمويل االسالميي من اجمالي التمويل حوالي •62 %

% من اجمالي عدد الفروع .72نسبة الفروع االسالمية • مصارف اضافة الى النوافذ 4عدد المصارف االسالمية •

االسالمية الموجودة في المصارف التقليدية .

Source:1Competitveness Report By McKinsey

تعريف الصكوك

الصكوكالصكوك

هي وثائق متساوية القيمة تمثل حصصا شائعة في ملكية اعيان او منافع او خدمات او في موجودات

مشروع معين او نشاط استثماري خاص

الفرق بين السند والصك

السند اثبات مديونية وال يمثل أي حق في الملكية اما -1الصك فهو اثبات ملكية

- السند يعطي فائدة ثابتة اما الصك فال يضمن عائد ثابت 2اال في حال االجارة او المرابحة .

- يلتزم مصدر السند بشرائه بقيمته االسمية في نهاية 3المدة اما الصك فال يلتزم المصدر بشرائه بالقيمة االسمية

انواع الصكوك انواع الصكوك

تنقسم الصكوك الى نوعين

ال يجوز تداولها : وهي

صكوك -1 المرابحة

صكوك السلم -2

صكوك -3االستصناع

ألنها قائمة على الديون

: يجوز تداولها

صكوك االجارة -1

صكوك -2 المضاربة

صكوك -3المشاركة

الصكوك -4المختلطة

ألنها قائمة على اصول

سوق الصكوك واهم الالعبين فيهسوق الصكوك واهم الالعبين فيهم في 2000حققت الصكوك االسالمية منذ بداية ظهورها عام

مليون دوالر الى اليوم نسبة نمو 336ماليزيا بإصدار لم يتجاوز مليار دوالر .39% حيث بلغت اصدارتها 84تجازوت

ن بالمليو

دوالر336.00780980

5,7177,21112,034

26,789

39,000

0.00

5,000.00

10,000.00

15,000.00

20,000.0025,000.00

30,000.00

35,000.00

40,000.00

45,000.00

20002001200220032004200520062007

بالمليون دوالر

Source: IIFM analysis and Various sources

الصكوك القائمةالصكوك القائمة

ماليزيا

االمارات

السعودية

البحرين

الكويت

قطر

باكستان

اخرى

نسبة الصكوك القائمة

الدولة

63% ماليزيا

23% االمارات

5% السعودية

2% البحرين

2% الكويت

2% قطر

1% باكستان

2% اخرى

Source: IIFM analysis and Various sources

اصدارات الصكوك عام 2007/2008

اصدارات الصكوك عام 2007/2008

0

500010000

1500020000

25000

3000035000

40000

رينيتالبحالكو

ديةسعو

قطرالات

ماراال

ستانيزياباكمال

سيا دوني

انناي

بانبرومانالياع

دانلسو

اطانيا

يلندبريتا

صينال

1950 البحرين

3661.4 الكويت

3101 السعودية

975.4 قطر

36848.7 االمارات

1467.74 باكستان

5001.86 ماليزيا

2381.43 اندونيسيا

345.5 بروناي

400 اليابان

200 عمان

330 السودان

500 بريطانيا

337.18 تايلند

200 الصين

57700.2 المجموعSource: IIFM analysis and Various sources

الصكوك في المملكة الصكوك في المملكة

الصكوك في المملكة الصكوك في المملكة

التاريخ

بالرغم من عراقة تجربة الصيرفة االسالمية في المملكة حيث اسس

م 1978اول مصرف اسالمي في عام وهو مصرف الراجحي وبالرغم من ان المملكة تحتل المرتبة الثانية من حيث

حجم اصول الصيرفة االسالمية كما انه ينظر اليها كأحد ابرز اسواق الصيرفة

االسالمية اال ان الصكوك كمنتج اسالمي لم ينظم طرحها وتداولها اال

بعد قيام هيئة السوق المالية وإصدارها لالئحتي الطرح االدارج في

م2004 من عام 10شهر

االصدارات االصدارات

400576500

3250

800

2532

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

20032004200520062007

خارجي

داخلي

160تأجير200426هانكو2004390منشئات2004500البنك االسالمي للتنمية20051600دار االركان2007650شركة سعد 2007داخلي800سابك20062133سابك2007133الكهرباء20072007BNP266

الردو

نيو

ملالمب

قاالر

ا

Source:1 Islamic Finance Information Service (IFIS)

مستقبل الصكوك في المملكةمستقبل الصكوك في المملكةالمملكة العربية السعودية مرشحة لتكون من اهم

الالعبين في سوق الصكوك على مستوى العالم لالسباب التالية :

1اوال : الفوائض النقدية نتيجة ارتفاع اسعار البترول

ثانيا :سرعة نمو اصول الصيرفة االسالمية وجود مؤسسات مالية اسالمية ضخمة كمصرف الراجحي

واإلنماء

ثالثا : شركات التأمين التعاوني

رابعا : وجود شركات عمالقة ذات تصنيف ائتماني جيد مثل سابك والكهرباء وارامكو

خامسا: مشاريع البنى التحتية الضخمة .سادسا : الطفرة العقارية حيث تتوقع شركة موديز

ان الصكوك المدعمة بالعقار ستقود الصكوك في عام 1م في السعودية 2008

Source: 1alsharqalawsat newspaper issue 10484

أهمية الصكوك للمملكةأهمية الصكوك للمملكة

جعل المملكة مركزا لصناعة الصيرفة االسالمية•تساعد على إدارة السيولة•تمويل مشاريع البنى التحتية الضخمة مثل •

سكك الحديد والمدن االقتصادية تمويل النشاط العقاري االسكاني حيث ستحتاج •

مليون وحدة بحلول عام 1.5المملكة لبناء 1م2015

ايجاد فرص تمويل بديلة للشركات•ايجاد ادوات استثمار ذات مخاطر متدنية•

Source: 1alsharqalawsat newspaper issue 10484

متطلبات النجاح

يتطلب نجاح المملكة في ان تكون مركزا ماليا للصكوك ما يلي:اوال: رؤية واضحة

ثانيا : تطوير الئحة لطرح وإدراج الصكوك ثالثا : وجود سوق ثانوية لتداول الصكوك

رابعا : تطوير القوانين المتعلقة بهذا النشاط كقانون الشركات وأمالك الدولة

خامسا : طرح الصكوك السيادية