大豆大区间震荡 不具备大幅上涨动力
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江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD. 大豆大区间震荡 不具备大幅上涨动力. 弘业期货 农产品团队 主讲:刘莹. 行情回顾. 09 年美豆的走势主要分三个阶段: 09 年 3-6 月:触底反弹。 09 年 6-10 月:美豆增产预期,价格回落,但底部抬高。 09 年 10-12 月:美豆增产尘埃落定,但 09 年度南美大豆大幅减产,市场供应短缺,美豆需求良好,价格上涨。 12 月份后,美元走势由弱转强,抑制其价格上涨。. 行情回顾. 图一:美豆指数周线图. 行情回顾. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
大豆大区间震荡不具备大幅上涨动力
弘业期货 农产品团队主讲:刘莹
江苏弘业期货经纪有限公司JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD
行情回顾
09 年美豆的走势主要分三个阶段:09年 3-6 月:触底反弹。
09年 6-10 月:美豆增产预期,价格回落,但底部抬高。
09年 10-12 月:美豆增产尘埃落定,但 09 年度南美大豆大幅减产,市场供应短缺,美豆需求良好,价格上涨。
12 月份后,美元走势由弱转强,抑制其价格上涨。
行情回顾
图一:美豆指数周线图
行情回顾
各个商品反弹幅度(截至 12月 25 日):
美原油 伦铜 日胶 美豆 美棉
40% 71% 69% 45% 85%
沪燃油 沪铜 沪胶 大连豆 郑棉
66% 84% 76% 47% 96%
大豆大区间震荡,不具备大幅上涨动力
供求分析政策分析宏观环境时间周期后市展望
供求分析
美豆连续增产, 09/10 年度美豆库存消费比脱离 08/09 年度创下的历史低点,其紧缺程度得到很大缓解。
供求分析
08/09年度南美大豆大幅减产,但是 09/10年增产,预计可达到 1.16亿吨。
南美产量与库存消费比历史走势图(1990-2009)
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
1990
/199
1
1991
/199
2
1992
/199
3
1993
/199
4
1994
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5
1995
/199
6
1996
/199
7
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/199
8
1998
/199
9
1999
/200
0
2000
/200
1
2001
/200
2
2002
/200
3
2003
/200
4
2004
/200
5
2005
/200
6
2006
/200
7
2007
/200
8
2008
/200
9
2009
/201
0
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%产量库存消费比
供求分析
全球大豆的库存消费比也处于相对高位。
供求分析
从需求面看,近阶段,美豆需求良好,上涨重要动力之一。( USDA 上调数据)
后市美豆出口步伐将会放缓。
项目 09/10 美国大豆供求平衡表( 单位:百万吨 )
-- 11 月 12 月 变动
期初库存 3.76 3.76 0
产量 90.34 90.34 0
进口量 0.22 0.22 0
总供给 94.32 94.32 0
压榨量 46.13 46.13 0
内需总量 50.9 50.9 0
出口 36.06 36.47 0.41
总需求 86.96 87.37 0.41
结转库存 7.36 6.95 -0.41
库存消费比 8.46% 7.95% -0.51%
供求分析本年度出口销售进度分析 本年度出口装船进度分析 大豆 年比 大豆 年比本周销量 93.5 本周装船量 166.3 去年同期 89.4 去年同期 115.5 本年累计 2961.2 53.8% 本年累计 1636.2 40.7%
完成计划比重 81.2% 完成计划比重 44.9%
去年累计 1925.7 去年累计 1162.9
去年同期完成计划比重 67.4% 去年同期完成计划比重 40.7%
年度预测 3647 27.6% 年度预测 3647 27.6%
去年预测 2858 去年预测 2858 年度剩余周数 37 年度剩余周数 37 剩余出口量 685.8 剩余出口量 2010.8 平均每周需完成量 18.5 平均每周需完成量 54.3
(单位:百万吨)
供求分析
国内对美豆需求下降,美豆出口步伐将放缓 :
国内累计了大量进口,缓解国内大豆紧缺;近期豆价上涨,有利于国产新豆进入流通环节;明年 4 、 5 月份南美大豆大量上市,缓解缺口。
结论:美豆出口放缓,南美大豆增产的预计有可能在未来一段时间里对美豆价格形成压力。
政策分析
国内政策对农产品价格的态度正在改变:
保护价收购政策( 3700 元每吨的价格收购)——支撑
发改委 12 月份连续申明,粮油价格不会大幅上涨。——压力
政策分析
图四:大连大豆指数周线图
宏观环境
宽松的货币政策以及积极的财政政策通货膨胀预期
09年 12 月,美国就业数据意外向好,美元指数由弱转强。
由此:通胀预期独挡一面的状况可能有所改变,市场进入经济复苏、信贷收紧、及通胀预期的拉锯阶段。
推高价格
遏制上涨势头
宏观环境
图五:美元指数
时间周期
图六:美豆指数月线图( 1995-2009 )
时间周期
大幅上涨阶段 大幅下跌阶段 盘整阶段 盘整时间(月)
1982.10-1983.09
1983.09-1984.10
1984.10-1987.3 29
1987.10-1988.06
1988.06-1989.08
1989.08-1992.10
38
1994.10-1997.03
1997.03-1999.07
1999.07-2003.3 44
2003.03-2004.03
2004.03-2004.10
2004.01-2006.9 32
2006.09-2008.06
2008.06-2008.12
2008.12-- ( 12 )
任何一个大牛市之后需要经历比较长的调整期:
后市展望
外盘基本面影响政策宏观调控
总结:大豆价格不具备大幅上涨的空间,未来一段时间内,仍将呈大区间震荡
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