О формировании Межрегиональной распределительной сетевой компании

ОАО «МРСК Центра»

Декабрь 2007 г.

2

Оценка проведена консорциумом независимых оценочных организаций в составе ООО «Эрнст энд Янг – стоимостное консультирование», ЗАО «ЭНПИ Консалт», ЗАО «Международный центр оценки».

Оценка всех компаний производится по состоянию на 1 июля 2007 г.

Оценка справедливой рыночной стоимости акционерного капитала для всех компаний производится на основе доходного подхода (методом дисконтирования денежных потоков – DCF), при этом ко всем компаниям применялся единый подход:

a. единый для всех компаний горизонт прогнозирования - до 2015 года, включительно

b. единые для всех компаний макроэкономические допущения, утвержденные Комитетом по оценке при СД ОАО РАО «ЕЭС России»

c. в период со 2-го полугодия 2007 г. по 2010 г. включительно прогноз деятельности всех компаний осуществляется на основе утвержденных на дату оценки бизнес-планов компаний

d. единая для всех компаний дата вступления в действие тарифообразования по методу RAB

e. единая для всех компаний методология при расчете тарифов на передачу э/энергии по методу RAB

Основные принципы оценки

3

Белгородэнерго, 7.3

Брянскэнерго, 1.9

Воронежэнерго, 2.9

Костромаэнерго, 1.4

Ку рскэнерго, 2.8

Липецкэнерго, 4.7

Орелэнерго, 1.4

Смоленскэнерго, 2.7

Тамбовэнерго, 1.3

Тверьэнерго, 1.8

Ярэнерго, 2.6

40,00%

47,50%

55,00%

62,50%

0 150 300 450

Характеристика МРСК Центра

-

10 000

20 000

30 000

40 000

50 000

60 000

Белгор

одэне

рго

Брянск

энер

го

Ворон

ежэн

ерго

Костр

омаэ

нерго

Курск

энер

го

Липец

кэнер

го

Орелэ

нерго

Смолен

скэне

рго

Тамбо

вэнер

го

Тверьэ

нерго

Ярэнер

го

ВН

СН

НН

Протяженность ВЛЭП по РСК, кмГеографическое расположение МРСК

Отказы в подключениях, МВА

Инвестиционные потребности РСК, млрд. руб.Износ ОС, %

Данные: Бизнес планы РСК

Полезный отпуск и потери э/э по РСК в 2006 г., млн. кВтч

9 418,3

3 767,5

7 289,1

2 485,0

5 152,0

6 948,3

2 248,8

3 265,5

3 038,1

4 498,7

5 743,4

795,4

871,4

812,8

206,8

508,6

565,0

667,9

357,4

719,7

253,8

470,8

1 000 2 500 4 000 5 500 7 000 8 500 10 000 11 500

Белгородэнерго

Брянскэнерго

Воронежэнерго

Костромаэнерго

Курскэнерго

Липецкэнерго

Орелэнерго

Смоленскэнерго

Тамбовэнерго

Тверьэнерго

Ярэнерго

Передача э/э

Пот ери э/э

4

10,0% 12,5%17,9%

21,0%7,2%

6,2%

6,9%

8,8%13,7% 12,3%

13,0%

10,2%6,8% 8,2%

4,5%6,3%9,1%

9,5%9,1%

7,7%7,0%7,3%

12,4% 9,6%7,6%6,4%

3,8% 4,6%10,2%11,2%

5,8%7,6%

7,8%7,0% 5,5%

4,7%

13,7% 12,5%

8,2%8,7%

6,9% 6,9%12,8% 10,8%

Ярэнерго

Тверьэнерго

Тамбовэнерго

Смоленскэнерго

Орелэнерго

Липецкэнерго

Курскэнерго

Костромаэнерго

Воронежэнерго

Брянскэнерго

Белгородэнерго

Протяженность 367,7 тыс.км.*

Мощность 1 318,8 тыс. у.е.*

Полезный отпуск 27 958,2 млн.кВтч

**

Выручка15 820,6 млн.руб. **

* Данные по состоянию на конец первой половины 2007 года** За 1-е полугодие 2007 г.

МРСК Центра

5

ОАО "Брянскэнерго"7,0%

ОАО "Костромаэнерго"5,3%

ОАО "Курскэнерго"8,9%

ОАО "Липецкэнерго"8,5%

ОАО "Орелэнерго"3,9%

ОАО "Смоленскэнерго"6,5%

ОАО "Тамбовэнерго"3,8%

ОАО "Ярэнерго"9,0%

ОАО "Тверьэнерго"5,1%

ОАО "Воронежэнерго"16,6%

ОАО "Белгородэнерго"25,4%

Доли РСК при присоединении к МРСК Центра*

* Исходя из предположения, что во всех РСК будут приняты решения о реорганизации обществ в форме присоединения к соответствующим МРСК

6

Спасибо за внимание

7

Приложения

8

Результаты оценки ОАО «МРСК Центра»

С учетом коэффициента конвертации привилегированных акций в обыкновенные 0,9158

АОИ/АОИ АПИ/АОИ

ОАО "Белгородэнерго" 78 000/738 687 280 78 000/676 489 811

ОАО "Брянскэнерго" 78 000/18 572 663 78 000/17 008 845

ОАО "Воронежэнерго" 78 000/7 453 771 78 000/6 826 164

ОАО "Костромаэнерго" 78 000/327 431 78 000/299 862

ОАО "Курскэнерго" 78 000/212 429 78 000/194 542

ОАО "Липецкэнерго" 78 000/1 798 460 n/a

ОАО "Орелэнерго" 78 000/542 455 78 000/496 780

ОАО "Смоленскэнерго" 78 000/918 754 78 000/841 395

ОАО "Тамбовэнерго" 78 000/73 076 78 000/66 923

ОАО "Тверьэнерго" 78 000/371 625 78 000/340 334

ОАО "Ярэнерго" 78 000/13 948 314 78 000/12 773 866

КомпанияКоэффициент конвертации/обмена

АОИ АПИ

ОАО "Белгородэнерго" 4 967,82 4 549,53

ОАО "Брянскэнерго" 124,90 114,39

ОАО "Воронежэнерго" 50,13 45,91

ОАО "Костромаэнерго" 2,20 2,02

ОАО "Курскэнерго" 1,43 1,31

ОАО "Липецкэнерго" 12,10 n/a

ОАО "Орелэнерго" 3,65 3,34

ОАО "Смоленскэнерго" 6,18 5,66

ОАО "Тамбовэнерго" 0,49 0,45

ОАО "Тверьэнерго" 2,50 2,29

ОАО "Ярэнерго" 93,81 85,91

КомпанияЦена акции для целей выкупа, руб.