Модели статического равновесия товарного и денежного...
TRANSCRIPT
– 280 –
ГЛАВА 6. МОДЕЛЬ СТАТИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ ТОВАРНОГО И
ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ
6.1. Кривая равновесия на рынке благ
6.1.1. Построение кривой IS
Равновесие в реальном секторе экономики (на рынке благ) означает
совпадение планируемых расходов всех институциональных секторов
(совокупного спроса) с доходом Y . Условием равновесия является равенство
сбережений домохозяйств (S ) и запланированных инвестиций предприятий
( I ): IS .
В кейнсианской теории сбережения зависят от ВВП, а инвестиции – от
реальной рыночной ставки процента (рис. 6.1).
Рис. 6.1. Кривые сбережений (S ) и инвестиций ( I )
Наклоны кривых на рис. 6.1 зависят от экономического поведения
макросубъектов домохозяйства и предприятия. Для любого значения дохода
Y
S
Y1 Y2 Y3
S1 S2 S3
R
I
R1 R2 R3
I1 I2 I3
а) кривая сбережений б) кривая инвестиций
– 281 –
iY существует единственное значение рыночной ставки процента iR , при
котором ki IS . Поскольку кривые на рис. 6.1 являются графиками функций:
)(YfS ,
)(RI ,
то можно построить график функции )(YR , полученной из
уравнения: )()( RYf .
Например, функция сбережений: YMPSS Y , тогда )(RYMPSY ,
или:
)(1 RMPS
YY
.
Графически можно взять произвольное значение 1S на графике кривой
сбережений (рис. 6.1–а), провести горизонтальную линию на уровне 1S до
пересечения с кривой сбережений, а из полученной точки пересечения
опустить перпендикуляр на ось Y и получить соответствующее значение
дохода 1Y . После этого на графике инвестиций (см. рис. 6.1–б) провести
горизонтальную линию на уровне 11 SI до пересечения с кривой
инвестиций, из точки пересечения опустить перпендикуляр на ось R и
получить соответствующее значение ставки процента 1R . Таким образом,
первая точка ( A ) кривой IS – кривой равновесия на рынке благ – получена:
11; RY . Отложим эту точку в координатах RY ; (рис. 6.2).
Аналогичным образом определяем точки B , C и т.д., затем соединяем
полученные точки и получаем кривую IS . Во всех точках кривой IS
выполняется равенство сбережений и инвестиций: SI , т.е. кривая IS
является кривой равновесия на рынке благ.
На рис. 6.3 и 6.4 показано, как меняется форма и положение кривой IS
при изменении угла наклона кривой сбережений (рис. 6.3) или при сдвиге
кривой инвестиций (рис. 6.4).
– 282 –
Уменьшение угла наклона кривой сбережений ( *SS ) означает
снижение предельной склонности к сбережению ( MPS ), т.е. увеличение
предельной склонности к потреблению ( MPSMPC 1 ). Как видно по рис.
6.3, это приводит к тому, что кривая IS также меняет угол наклона –
становится более пологой.
Рис. 6.2. Построение кривой IS
Угол наклона кривой IS характеризует чувствительность ставки
процента к изменению ВВП. В случае более крутой кривой (рис. 6.3, IS )
изменение дохода 21 YY приводит к снижению равновесной ставки
процента 21 RR на две клеточки, а в случае более пологой кривой ( *IS )
такое же изменение ВВП ( 21 YY ) приводит значительно меньшему
изменению равновесного значения ставки процента *2
*1 RR :
221*
2*1
RRRR .
При сдвиге кривой инвестиций влево (т.е. когда при тех же значениях
ставки процента объем инвестиций сокращается) происходит сдвиг кривой
IS вниз (рис. 6.4). Таким образом, снижение спроса на инвестиции приводит
к снижению значений равновесной ставки процента.
Y
R
Y1 Y2 Y3
R1 R2
R3
IS
Y
R
Y1 Y2 Y3
R1 R2
R3
А В
С
– 283 –
На рис. 6.5 показана зависимость угла наклона кривой IS от угла
наклона кривой инвестиций. Очевидно, что чувствительность равновесной
ставки процента к изменению дохода (угол наклона кривой IS ) зависит от
чувствительности инвестиций к ставке процента (угол наклона кривой
инвестиций): чем более чувствительны инвестиции к ставке процента, тем
менее чувствительна равновесная ставка процента к изменению дохода (Y ).
При сдвиге кривой сбережений (рис. 6.6) вверх кривая IS сдвигается
влево, т.е. равновесное значение дохода Y снижается. Сдвиг кривой
сбережений вверх означает, что при тех же значениях дохода ( 1Y и 2Y ) объем
сбережений возрастет ( 1*1 SS , 2
*2 SS ). Поскольку предельная склонность к
сбережению не изменилась, сдвиг кривой сбережений может быть только
результатом изменения располагаемого дохода. Рост располагаемого дохода
может произойти в результате снижения ставки подоходного налога или
увеличения объема социальных трансфертов.
Итак, изменение угла наклона одной из кривых (кривой сбережений
или кривой инвестиций) означает изменения в экономическом поведении
соответствующих макросубъектов (домохозяйств или предприятий), что
отражается на чувствительности равновесной ставки процента к изменению
дохода. Угол наклона кривой IS характеризует чувствительность рыночной
ставки процента R к изменению реального дохода Y : большой угол (крутой
наклон кривой IS ) означает, что даже незначительные изменения реального
дохода будут приводить к значительному изменению реальной рыночной
ставки процента, и наоборот.
Сдвиг одной из кривых является результатом изменения внешних
условий, например, изменения уровня цен в экономике, налоговых ставок,
объемов автономных инвестиций и т.д.
– 284 –
R R Y
S
I
1S
1I Y
2S
*1S *2S
2I *1I *
2I
*1R *
1R *2R *
2R
S
S*
1R
2R 1R
2R
1Y 2Y
2Y 1Y
IS
IS*
I
Рис. 6.3. Изменение кривой IS при
изменении значения предельной
склонности к сбережению MPS (угла
наклона кривой сбережений)
– 285 –
R R Y
S
I
1S
1I Y
2S
2I
*1R
*1R
*2R
*2R
S
1R
2R
1R
2R
1Y 2Y
2Y 1Y
IS
IS*
I
Рис. 6.4. Изменение кривой IS при
сдвиге кривой инвестиций I влево
I*
– 286 –
R R Y
S
I
1S
1I Y
2S
2I
*1R *
1R *2R *
2R
S
1R
2R 1R
2R
1Y 2Y
2Y 1Y
IS
IS*
I
Рис. 6.5. Изменение кривой IS при
изменении угла наклона кривой
инвестиций I
I*
– 287 –
R R Y
S
I
1S
1I Y
2S
2I
*1R
*2R *
2R
S
1R
2R
1R
2R
1Y 2Y
2Y 1Y
IS
IS*
I
Рис. 6.6. Изменение кривой IS при
сдвиге кривой сбережений
*2S
*1S
S*
*1I *
2I
*1R
– 288 –
6.1.2. Вывод кривой IS из креста Кейнса
Модель равновесия на рынке благ может быть получена из модели
креста Кейнса и кривой инвестиций. Рост автономных инвестиций (не
связанных с уровнем дохода Y ) приводит к сдвигу кривой совокупных
расходов E вверх (рис. 6.7–а) на величину прироста инвестиций 12 III .
Рис. 6.7. Построение кривой IS
Y
R
Y1 Y2
R1
R2
IS
I
R
I1 I2
R1
R2
Y
E
Y1 Y2
aE1
E = Y
aE2
E1
E2
а) Совокупные расходы и ВВП
б) Инвестиции и ставка процента в) Кривая IS
∆I
∆I
– 289 –
С другой стороны, объем автономных инвестиций зависит от реальной
рыночной ставки процента R (см. рис. 6.7–б), поэтому причиной роста
автономных инвестиций является снижение R ( 21 RR ), так как инвесторы
руководствуются соображениями выгоды, которую они получат от
капитальных инвестиций при существующей рыночной ставке процента. При
снижении ставки процента и том же уровне доходности инвестиционных
проектов становится выгоднее инвестировать, чем хранить средства в
активах, приносящих доход в размере 2R .
Рост автономных расходов, т.е. сдвиг кривой E вверх, приводит к
росту равновесного значения дохода Y ( 21 YY ). В результате на
пересечении горизонтальных прямых, проведенных на уровне 1R и 2R , с
вертикальными прямыми, проведенными на уровне 1Y и 2Y , получаем точки
11; RY и 22 ; RY . Соединив эти точки прямой, получаем кривую IS .
6.1.3. Пример построения кривой IS для реальной экономики
Рассмотрим пример построения кривой IS по реальным данным
экономики Украины. Для этого построим кривые сбережений как функции
дохода: )(YfS (рис. 6.8) и кривую инвестиций как функции реальной
рыночной ставки процента: )(RI (рис. 6.9). Для этого используем данные
табл. 6.1 и 6.2 (для построения графика рис. 6.9 были использованы значения
реальной рыночной ставки процента предыдущего периода, в 2001 году ее
значение было 47,56%).
Уравнения кривых, полученные путем построения трендов:
2679289,0 YS
IR 0006,055,62
позволяют вывести уравнение кривой IS . В первую очередь получим
выражение для I как функции R :
– 290 –
RI 67,16663,104248 .
Таблица 6.1.
Валовой национальный доход и сбережения в Украине (в ценах 1999 г., млн.грн.)
Показатели 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. ВВП 109822 139200 161941 172440 185993 199411 238864 253864 ВНД 131114,5 150299,2 167769,7 184077,4 211952,1 245431,8 269834,3 310054
Сбережения 33303,7 39144,8 47207,8 51779,1 68115,3 63753,3 63989,1 76591
Теперь приравняем выражения для сбережений и инвестиций: SI ,
или: RY 67,16663,1042482679289,0 , и получим уравнение кривой
IS : RY 57679,351450 . Полученная кривая изображена на рис. 6.10.
S = 0,289 • Y + 2679R2 = 0,8554
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000
ВВП (в ценах 1999 г., млн. грн.)
Сбе
реж
ения
(в ц
енах
19
99 г.
, млн
. грн
.)
Рис. 6. 8. Кривая сбережений как функции дохода Y
Таблица 6.2.
Динамика объемов капитальных инвестиций и реальной рыночной
ставки процента в Украине (в ценах 1999 г., млн.грн.)
Показатели 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. I 225810 267344 345113 441452 544153 720731 949864 R 31,11 9,05 13,51 16,38 12,92 9,02 11,11
– 291 –
2002–2008 г.
R = –0,0006 • I + 62,55R2 = 0,6467
0
10
20
30
40
50
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000Капитальные инвестиции (в ценах 2001 г., млн.грн.)
R (%
)
Рис. 6.9. Кривая инвестиций как функции реальной рыночной ставки
процента
2000060000
100000140000180000220000260000300000340000380000
0 10 20 30 40 50 60
R, %
Y, м
лн.гр
н.
Рис. 6.10. График кривой IS , полученный по данным рис. 6.8 и 6.9
6.2. Кривая равновесия денежного рынка
6.2.1. Построение кривой LM
На денежном рынке равновесие достигается при совпадении спроса и
предложения денег. Спрос на деньги, как уже было установлено ранее,
– 292 –
растет с ростом дохода Y , но обратным образом зависит от рыночной ставки
процента R , а предложение денег SM от ставки процента не зависит,
поскольку является регулируемой величиной (рис. 6.11–а, вертикальная
прямая).
С ростом значений дохода jY кривая спроса на деньги DM будет
сдвигаться вправо за счет роста транзакционного спроса на деньги. В
результате сдвига точка пересечения кривой DM с кривой SM будет
сдвигаться вверх (рис. 6.11–а).
Уровню дохода 1Y соответствует положение кривой спроса на деньги DM 1 . В точке пересечения кривой DM 1 с кривой SM равновесное значение
ставки процента будет 1R . Первая пара 11; RY , соответствующая точке A
кривой LM , определена (рис. 6.11–б). При значении дохода 12 YY кривая DM сдвинется вправо в положение DM 2 . В точке пересечения кривой DM 2 с
кривой SM равновесное значение рыночной ставки процента будет 12 RR ,
т.е. вторая точка (B ) кривой LM определяется парой значений 22 ; RY .
Аналогично находим третью точку (C ), и т.д.
Рис. 6.11. Построение кривой LM
Y
R
Y1 Y2 Y3
R1
R2 R3
LM
М Y
R
R1
R2 R3
А
В С
SM
DM 1
DM 2
DM 3
а) спрос и предложение денег б) кривая равновесия LM
– 293 –
Соединяем полученные точки (рис. 6.11–б), и получаем кривую
равновесия денежного рынка ( LM ). Во всех точках кривой LM спрос на
деньги будет равен предложению денег.
Это наиболее простая схема построения кривой равновесия денежного
рынка. Однако в реальной действительности кривая LM будет иметь более
сложную форму, что объясняется рядом ограничений: во–первых,
ограничением дохода сверху (т.е. невозможностью в краткосрочном периоде
увеличить потенциальный объем ВВП); во–вторых, ограничением рыночной
ставки процента снизу (ставка процента не может быть меньше
определенной величины minR , поскольку она должна обеспечивать доход
владельцам денег).
На рис. 6.12 графически показана связь между спросом на заемные
средства (кредиты) в экономике Украины и средневзвешенной банковской
ставкой процента по кредитам за период 1996–2008 гг.
0102030405060708090
100110120
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000
Объем кредитов (в ценах 1996 г., млн.грн.)
Сред
невз
веш
енны
е пр
оцен
тны
е ст
авки
бан
ков
Укр
аины
по
кред
итам
(%)
Рис. 6.12. Динамика объемов кредитов в экономику и
средневзвешенной рыночной ставки процента по кредитам в Украине (по
данным 1996–2008 гг.)
– 294 –
Очевидно, что зависимость имеет нелинейный характер: эластичность
спроса на кредиты по цене заемных средств (R ) значительно меняется: при
стоимости кредитных ресурсов выше 60% годовых эластичность спроса
низкая – даже значительное изменение ставки процента слабо влияет на
объем спроса. В диапазоне значений ставки процента от 60 до 10
эластичность спроса достаточно высокая, а затем ставка процента достигает
минимального значения, ниже которого она уже опуститься не может.
Рассмотрим действие рыночного механизма на рынке заемных средств
(рис. 6.13). Рост ставки процента ограничен сверху, т.е. при некотором ее
значении maxR спрос на заемные средства ( DAM ) будет равен нулю. С другой
стороны, снижение ставки процента имеет предел ( minR ), т.е. ограничение
снизу.
Рис. 6.13. Различные варианты равновесия на рынке заемных средств в
зависимости от объема предложения
R
DAM
min21 RRR
)( 1YM SA
3R
4R )( 2YM S
A )( 3YM SA
)( 4YM SA
PM
– 295 –
Предложение на рынке заемных средств формируется за счет
«свободных» денежных ресурсов, т.е. разницы между предложением денег
( SM ) и спросом на деньги для сделок1 ( DTM ):
DT
SSA MMM .
Спрос на деньги для сделок является функцией дохода:
VYM D
T
(скорость обращения денег считаем величиной постоянной: constV ).
Тогда предложение на рынке заемных средств будет связано с доходом
Y обратной зависимостью:
VYMM SS
A . (6.1)
В модели рис. 6.13 полагаем предложение денег SM постоянной
величиной, а объемы дохода, для которых определены значения спроса на
заемные средства, упорядочены по возрастанию: 4321 YYYY . Согласно
формуле (6.1), предложение заемных средств по мере роста дохода будет
убывать: )()()()( 4321 YMYMYMYM SA
SA
SA
SA . Поскольку предложение не
зависит от ставки процента, графики функций )(YM SA изображены
вертикальными прямыми (см. рис. 6.13).
Равновесие на рынке заемных средств – это равенство спроса и
предложения, т.е. пересечение прямых линий )( 1YM SA , )( 2YM S
A , )( 3YM SA ,
)( 4YM SA с кривой D
AM . На горизонтальном участке кривой спроса на заемные
средства ( DAM ), соответствующем минимальной ставке процента, двум
различным значениям дохода ( 21 YY ) будут соответствовать одинаковые
1 Предполагаем спрос на деньги по мотиву предосторожности равным 0
– 296 –
значения равновесной ставки процента ( minR ). Это означает, что рост
предложения не будет приводить к снижению ставки процента, поскольку
она достигла своего минимального значения, а наличие избытка заемных
средств обеспечивает устойчивое значение ставки процента при снижении
объемов предложения.
При значениях дохода 3Y и 4Y чувствительность ставки процента к
изменению предложения достаточно высокая: кривая )( 3YM SA ,
соответствующая большему объему предложения, пересекается с кривой DAM
в точке, соответствующей меньшему значению равновесной ставки процента,
чем кривая )( 4YM SA : 43 RR . Однако по мере сдвига кривой предложения
)(YM SA далее влево рост ставки процента опережает снижение предложения,
т.е. ставка процента растет значительно быстрее, чем снижается предложение
заемных средств. На этом участке спрос на заемные средства становится
слабо эластичным по ставке процента.
Более подробно эта модель представлена на рис. 6.14. При построении
модели рис. 6.14 мы допускаем некоторые упрощения, например, не
рассматриваем спрос на деньги по мотиву предосторожности, а так же
полагаем предложение денег величиной постоянной ( constM S ).
На рис. 6.14 показаны кривые спроса на деньги для сделок DTM (рис.
6.14–в), кривая предложения заемных средств SAM как функция дохода Y
(рис. 6.14–б) и кривая спроса на заемные средства DAM (рис. 6.14–а).
Равновесие на рынке заемных средств (рис. 6.14–а) наступает при
условии равенства спроса на заемные средства их предложению:
VYMMM SS
ADA ,
т.е. в точке пересечения кривой спроса DAM с кривой предложения S
AM
при данном уровне дохода. В точке пересечения получаем равновесное
значение ставки процента при данном уровне дохода Y . На рис. 6.14–а
– 297 –
изображены две точки равновесия рынка заемных средств: одна из них
соответствует уровню дохода 1Y , а вторая – уровню дохода 2Y . Легко
заметить, что меньшему значению дохода ( 1Y < 2Y ) соответствует меньшее
равновесное значение ставки процента 21 RR .
Рис. 6.14. Модель равновесия на рынке заемных средств при изменении
транзакционного спроса на деньги
Сдвиг вертикальной прямой предложения заемных средств )(YM SA при
изменении дохода Y будет:
VYM S
A
.
1R 2R
R
PM
1Y
2Y
Y
PM
PM
Y SM
TM1 TM 2 TS MM 1 TS MM 2
)(YM SA
)( 1YM SA )( 2YM S
A
а) рынок заемных средств
в) кривая транзакционного спроса на деньги
б) предложение заемных SAM
средств как функция дохода
)(YM DT
TM1
TM 2
*Y
DAM
– 298 –
Теперь можно приступить к построению кривой LM 2 (рис. 6.15). На
кривой LM можно выделить три участка (рис. 6.15–б): горизонтальный
(кейнсианский) участок соответствует невысоким значениям Y , при которых
транзакционный спрос на деньги настолько низкий, что основная часть
денежного предложения направляется на рынок заемных средств, что
приводит к значительному снижению равновесного значения рыночной
ставки процента – вплоть до минимального; это означает, что на данном
участке, соответствующем минимальному значению ставки процента minR ,
колебания уровня дохода Y не приводят к изменению равновесного значения
ставки процента R . Отметим также, что чем выше скорость обращения денег
в экономике, тем длиннее будет горизонтальный участок кривой LM .
Рис. 6.15. Построение кривой LM по равновесным значениям ставки
процента на рынке заемных средств для различных значений дохода
На восходящем отрезке кривой LM рост дохода ( Y ) приводит к
росту транзакционного спроса на деньги ( DTM ), что означает
соответствующий сдвиг влево кривой предложения на рынке заемных
средств ( SAM ); в результате равновесное значение ставки процента
2 Liquidity preference – Money (предпочтение ликвидности – деньги)
minR
R
Y
R
DAM
1Y 2Y
1R
*Y
2R
LM
а) рынок заемных средств б) кривая LM
)( 1YM SA
3R 4R
)( 2YM SA
)( 3YM SA
)( 4YM SA
minR
3Y 4Y
– 299 –
возрастает ( R ). На вертикальном отрезке кривой LM рост дохода
невозможен, поскольку достигнут потенциальный уровень ВВП ( *Y );
соответственно, рост спроса на заемные средства ( DAM ) будет приводить
только к росту равновесного значения ставки процента ( R ).
Если снять ограничение на постоянство предложения денег
( constM S ), а также включить в модель спрос на деньги по мотиву
предосторожности, то изменение уровня дохода Y будет приводить не
только к изменению транзакционного спроса на деньги, но и изменению
предложения денег (рис. 6.16):
SDT
SDT
MMYMMY
,,
Итак, согласно предыдущей модели, рост дохода от 1Y до 2Y приводит к
росту равновесной ставки процента. Однако рост ставки процента, в свою
очередь, влечет два следствия: во–первых, банковская система увеличит
предложение денег от SM 1 до SM 2 (рис. 6.16–б); во–вторых, спрос на деньги
по мотиву предосторожности снизится, поскольку возрастут вмененные
издержки хранения денег (кассовых остатков), т.е. угол наклона кривой DTM
изменится (рис. 6.16–в): )()( 21 YMYM DT
DT .
Результатом поворота кривой DTM (рис. 6.16–в) будет увеличение
объема предложения на рынке заемных средств на величину TT MM 20 ;
результатом увеличения предложения денег будет рост предложения на
рынке заемных средств на величину SS MM 12 .
В результате (рис. 6.16–а) смещение )()( 21 YMYM SA
SA будет
значительно меньше, чем в предыдущей модели (см. рис. 6.15), в которой
предложение денег полагалось величиной постоянной, а спрос на деньги по
мотиву предосторожности не рассматривался.
– 300 –
Рис. 6.16. Модель равновесия на рынке заемных средств в
предположении изменения предложения денег и наличия зависимости спроса
на деньги по мотиву предосторожности от ставки процента
При всех прочих равных условиях и одинаковом изменении дохода
кривая LM в первой модели получается более крутой, чем во второй модели
(рис. 6.17).
Из описанного выше процесса моделирования равновесия денежного
рынка можно сделать такие выводы:
Модель LM – это кривая, точки которой являются всевозможными
сочетаниями значений дохода Y и ставки процента R , при которых рынок
1R 2R
R
DAM
1Y
2Y
Y
SAM
SM1 )(YM S
A
)( 1YM SA
)( 2YM SA
а) рынок заемных средств
в) транзакционный спрос на деньги и спрос по мотиву предосторожности
б) предложение заемных средств ( S
AM ) как функция дохода
TM1
TM 2
SM 2
1M
2M
)( 1YM DT )( 2YM D
T
TM1 TM 0 TM 2
DTM
Y
– 301 –
денег будет находиться в равновесии. Кривая LM имеет три участка:
горизонтальный, восходящий и вертикальный.
Рис. 6.17. Форма кривой LM в первой и второй модели
Горизонтальный (кейнсианский) участок кривой LM соответствует
минимальному значению ставки процента, когда уменьшение дохода не
может привести к дальнейшему снижению равновесного значения ставки
процента minR , а рост дохода не приводит к росту ставки процента ввиду
недостаточного уровня спроса на заемные средства (избыточное
предложение на рынке заемных средств). На этом участке ставка процента
нечувствительна к изменению уровня дохода.
minR
R
Y
R
DAM
1Y 2Y
1R
*Y
2R
LM
а) форма кривой LM при условии фиксированного предложения денег и без учета спроса на деньги по мотиву предосторожности
)( 1YM SA
)( 2YM SA
minR
minR
R
Y
R
DAM
1Y 2Y
1R
*Y
2R
LM )( 1YM S
A )( 2YM S
A
minR
б) форма кривой LM с учетом изменения предложения денег и спроса на деньги по мотиву предосторожности
– 302 –
Вертикальный (классический) отрезок кривой LM – это участок,
соответствующий потенциальному ВВП. На этом участке дальнейший рост
дохода в краткосрочном периоде невозможен, поэтому ставка процента
зависит только от уровня цен.
Восходящий участок кривой LM – это участок, на котором ставка
процента эластична по доходу, т.е. рост дохода приводит к росту ставки
процента.
Выше кривой LM находятся точки «избытка», в которых предложение
денег больше спроса ( DS MM ); соответственно, во всех точках ниже
кривой LM спрос на деньги превышает предложение (дефицит денег): SD MM .
Угол наклона кривой LM определяет чувствительность рыночной
ставки процента к изменению дохода: чем круче кривая LM (больше угол
наклона), тем чувствительнее ставка процента R к изменению дохода Y , и
наоборот.
Рис. 6.18. Общая схема движения дохода в денежной форме в
экономике
ДОХОД
Сбережения РЫНОК
ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР
Трансакции
«На всякий случай»
Импорт
Кредиты в экономику
Кассовые остатки
– 303 –
Тангенс угла наклона кривой транзакционного спроса на деньги DTM
определяется скоростью обращения денег V . Чем выше скорость обращения
денег, тем меньше транзакционный спрос на деньги больше предложение
на рынке заемных средств ниже равновесное значение ставки процента:
RMMV SA
DT . При высокой скорости обращения
денег чувствительность ставки процента к изменению дохода ниже, т.е.
кривая LM будет более пологой.
6.2.2. Сдвиг кривой LM
Изменение предложения денег приводит к соответствующему сдвигу
кривой LM : увеличение предложения денег ( SM ) – к сдвигу кривой LM
вправо (рис. 6.19), сокращение ( SM ) – к сдвигу кривой LM влево.
Рис. 6.19. Сдвиг кривой LM в результате увеличения предложения
денег
На рис. 6.19 кривые спроса на деньги DM 1 и DM 2 соответствуют двум
различным уровням реального дохода: 1Y и 2Y , соответственно. Чем выше
R SM 1 SM 2
1R
1R
2R 2R
DM1
PM
R
Y
DM 2
Y1 Y2
2LM 1LM
– 304 –
уровень дохода (при неизменной скорости обращения денег V ), тем правее
находится кривая спроса на деньги:
)(11 Rf
VYM D ; )(2
2 RfVYM D .
Кривая 1LM – это множество точек пересечения кривых DiM ( ...2,1i ),
соответствующих различным значениям реального дохода iY , с кривой
предложения денег SM 1 ; кривая 2LM – это множество точек пересечения
кривых DiM с кривой предложения денег SM 2 .
На рис. 6.20 показано, как меняется угол наклона кривой LM при
изменении угла наклона кривой спроса на деньги: чем круче угол наклона
кривых DiM , тем круче угол наклона кривой LM .
Рис. 6.20. Сдвиг кривой LM в результате увеличения предложения
денег
Угол наклона кривых DiM зависит от чувствительности спроса на
деньги со стороны активов к ставке процента R :
)(RfVYM iD
i .
R SM 1 SM 2
1R
1R
2R 2R DM1
PM
R
Y
DM 2
Y1 Y2
2LM 1LM
– 305 –
Если функция )(Rf слабо чувствительна к ставке процента, кривые DiM будут более пологими, в противном случае – более крутыми.
Есть еще один фактор, влияющий на положение кривой LM – это
уровень цен в экономике (P ). Рост уровня цен от 1P до 2P при неизменном
номинальном объеме предложения денег приведет к сокращению реального
предложения денег от SM 1 до SM 2 (сдвигу кривой предложения денег влево,
рис. 6.21). В результате кривая LM сдвинется влево (от 1LM до 2LM ).
Рис. 6.21. Сдвиг кривой LM в результате роста уровня цен
6.3. Совместное равновесие рынка благ и денежного рынка
Итак, кривые IS и LM являются моделями равновесных состояний
рынка товаров и услуг и денежного рынка. Общее экономическое равновесие
достигается при условии, что оба рынка находятся в равновесии
одновременно. В точке пересечения кривых IS и LM будет равновесное
значение дохода Y и равновесное значение ставки процента R , при которых
рынок благ и рынок денег находятся в равновесии (рис. 6.22). Уровень
R SM 1 SM 2
22R 12R 2
1R 11R
DM1
PM
R
Y
DM 2
Y1 Y2
2LM 1LM
– 306 –
совокупного спроса, соответствующий совместному равновесию товарного и
денежного рынков, Кейнс назвал эффективным спросом.
Модель на рис. 6.22, получившая название LMIS , была впервые
предложена Дж. Р. Хиксом3 для наглядного изложения сути теоретических
концепций Дж.М. Кейнса. Широкую известность эта модель приобрела после
выхода в свет книги А. Хансена «Монетарная теория и фискальная
политика»4. Поэтому иногда эту модель называют моделью Хикса–Хансена.
Рис. 6.22. Модель LMIS
Все точки, расположенные выше кривой IS (рис. 6.23), соответствуют
таким состояниям рынка благ, когда предложение превышает спрос
(недостаточный спрос: ASAD ), а ниже кривой IS , наоборот, расположены
точки избыточного спроса на рынке благ: ASAD .
Аналогично (рис. 6.23), точки выше кривой LM соответствуют
избытку денег в экономике ( DS MM ), а точки ниже кривой LM –
состоянию недостатка денег ( DS MM ).
3 Hicks J.R. Mr. Keynes and the «Classics»: A suggested interpretation // Econometrica, 1937, vol. 5. 4 «Monetary theory and fiscal policy», New York, 1949.
Y
R
Yравн.
Rравн
LM IS
– 307 –
Рис. 6.23. Модель LMIS и конъюнктура рынков
Модель LMIS удобна для анализа влияния регулирующих
воздействий на экономику со стороны государства. Предположим, что
Центральный банк (НБУ) увеличит предложение денег от SM 1 до SM 2 . Тогда
кривая LM сдвинется вправо (см. рис. 6.19), и новое равновесное состояние
сместится в точку 22; RY , причем 12 YY , а 12 RR (рис. 6.24).
Рис. 6.24. Увеличение предложения денег в модели LMIS
Y
R LM1
IS LM2
R1 R2
Y 1 Y 2
Y
R LM
IS
ADASMM DS
ADASMM DS
ADASMM DS
ADASMM DS
– 308 –
Таким образом, если экономика находится в состоянии неполной
занятости, то увеличение предложения денег приведет к росту
национального дохода ( Y ) и снижению процентной ставки ( R ).
Однако существуют два исключения из этого правила: инвестиционная
ловушка и ликвидная ловушка.
Ликвидная ловушка возникает, если экономика находится в
равновесии на кейнсианском отрезке кривой LM (рис. 6.25). В этом случае
увеличение предложения денег не изменит реального национального дохода.
Рис. 6.25. Ликвидная ловушка
Инвестиционная ловушка возникает тогда, когда объем инвестиций
становится неэластичен по ставке процента. Кривая IS становится
вертикальной прямой (рис. 6.26), и увеличение предложения денег не
приводит к росту реального дохода.
Y
R LM1
IS
LM2
R1
Y 1
– 309 –
Рис. 6.26. Инвестиционная ловушка
Заключение
Модель LMIS описывает взаимное влияние реального сектора
экономики и денежного рынка (точнее, рынка финансов, подсистемой
которого является денежный рынок). Устойчивым равновесием является
совместное равновесие товарного и денежного рынка, а уровень совокупного
спроса, при котором достигается такое равновесие, Кейнс называл
эффективным спросом.
Модель LMIS опровергает классический принцип дихотомии
рынков, показывая, каким образом изменение уровня цен может привести к
нарушению равновесия в реальном секторе. Наиболее очевидно это
демонстрирует эффект Кейнса:
YIRPMP
и эффект Пигу:
YCPMP .
Y
R LM1
IS LM2
R1
Y 1
R2
– 310 –
Модель LMIS показывает также, каким образом рост совокупного
спроса в реальном секторе отражается на совместном равновесии рынка благ
и рынка денег, нарушая, тем самым, равновесие денежного рынка (сдвиг
кривой равновесия денежного рынка в результате изменения спроса на
деньги).
Назначение модели LMIS – анализ и прогнозирование результатов
фискальной и монетарной политики государства, поскольку любой
фискальный импульс приведет к нарушению равновесия, для восстановления
которого необходимо проведение соответствующей монетарной политики.