新三板证券研究报告

报告日期：2017 年 11 月 30 日

基本数据

2017 年 11 月 30 日

收盘价(元) -

总股本(万股) 1000

流通股本(万股) 371

总市值(亿元) -

每股净资产(元) 1.43

PB(倍) -

财务指标

2014A 2015A 2016A 2017E 2018E

营业收入(百万元) 24.30 37.01 51.00 68.85 86.06

净利润(百万元) 1.96 3.35 3.07 2.63 7.04

毛利率 49.6% 63.9% 70.8% 69.0% 68.0%

净利率 8.1% 9.0% 6.0% 3.8% 8.2%

ROE 39.3% 28.8% 20.8% 14.7% 30.9%

EPS(元) 0.20 0.34 0.31 0.26 0.70

专注提供商品防伪溯源服务。公司是基于移动物联网应用的

商品身份信息追溯技术服务商，推出智能物联网防伪溯源包装一

体化解决方案、产品“溯源+品控+保险”品控溯源增信体系的超级

码 SaaS 云平台等产品。

防伪溯源市场需求大。随着消费结构升级，人们对商品质量

问题愈加关注，但由于市场监管体制及诚信体系不健全，我国假

冒伪劣商品问题突出，防伪技术行业市场空间仍不断扩大。

与知名电商平台战略合作。公司是国内主流的大型电商平台、

政府部门、科研机构的技术服务商，同时也是农业部、商务部、

标准委等国家部委的战略技术合作伙伴，共同制定国家防伪追溯

行业标准。

公司最早与阿里巴巴“满天星计划”项目建立战略合作，同

时也是京东、苏宁易购、酒仙网、云农场、亚马逊、东盟跨境电

商平台等主流电商平台核心级合作伙伴。

收入规模稳健增长。2016 年，公司实现营业总收入 5099.8 万

元，同比增长 37.80%；2017 年上半年，实现营业收入 2634.6 万元，

较上年同期增长 27.2%，

盈利预测

预测公司 2017~2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为

263 万元、704 万元，每股收益分别为 0.26 元、0.70 元。

风险提示

技术与产品开发更新风险，市场竞争风险。

甲骨文(839043) 打造产品防伪溯源一体化服务平台

研究员 王静

wangjing@wtneeq.com

010-85715117

新三板证券研究报告

1

目 录

风险分析 ....................................................................................................................... 1

专注提供商品防伪溯源服务 ....................................................................................... 2

行业需求潜力大，尚待建设统一标准 ....................................................................... 4

业内主流服务商，与知名电商平台战略合作 ........................................................... 6

收入稳健增长，加大研发投入增强核心技术 ........................................................... 7

盈利预测 ....................................................................................................................... 9

图表目录

图表 1 公司主要产品................................................................................................................... 2

图表 2 公司超级码系统............................................................................................................... 3

图表 3 2017 年上半年末公司股东持股情况 .............................................................................. 4

图表 4 防伪溯源行业主要企业................................................................................................... 5

图表 5 公司核心技术人员简介................................................................................................... 7

图表 6 公司收入、利润及增长情况 ........................................................................................... 7

图表 7 公司收入构成................................................................................................................... 8

图表 8 公司利润率及费用率情况 ............................................................................................... 8

图表 9 公司盈利预测................................................................................................................... 9

新三板证券研究报告

1

风险分析

控制人与管理层

2017 年 5 月，核心技术人员谢作森辞职，其在公司任职前端开发工程师，

未持有公司股份，辞职后不再担任公司其他职务。

2017 年 10 月，财务负责人王建华辞职，未持有公司股份，辞职后将继续

担任杭州维物科技有限公司(公司控股子公司)副总经理职务。新任财务负责人

到任前，暂由公司财务部经理胡丽霞女士（中国注册会计师）代管财务管理工

作。

行业与公司经营

市场竞争风险。公司主要为客户提供一站式商品防伪、全流程追溯、大数

据营销及智能物联网应用服务。随着我国政府对知识产权保护、商品质量安全

和打击假冒伪劣的日益重视，新进入的市场竞争者不断增多，行业竞争将进一

步加剧，若公司对技术、产品和市场的发展趋势不能正确判断预测，对行业关

键技术方向选择出现偏差，或是新技术、产品不能迅速推广应用，可能使公司

丧失技术和市场的领先地位，从而对公司的经营业绩带来负面影响。

技术与产品开发更新风险。随着市场竞争者不断增多，行业竞争进一步加

剧，产品技术更新加速，新兴应用层出不穷，用户对产品的技术要求也不断提

高。如果公司未来在技术创新和新产品研发等方面不能保持领先优势，将面临

严峻的挑战。

新三板证券研究报告

2

专注提供商品防伪溯源服务

公司是基于移动物联网应用的商品身份信息追溯技术服务商，公司创造性

的推出了智能物联网防伪溯源包装一体化解决方案、产品“溯源+品控+保险”品

控溯源增信体系的超级码 SaaS 云平台等产品，超级码 SaaS 云平台实现了产品

追溯节点与各大质量管理体系（GAP\HACCP 等）的匹配融合。

图表 1 公司主要产品

类别 示意图 简介

防伪溯源系统集成

面向企业类防伪溯源码标识

类

根据企业客户防伪溯源具体需求，提供新型防伪技术、二维码应用、图文校验和不同材质的溯源码标识设计、代为印制加工。

面向政府类防伪溯源码标识

类

根据县域政府对农产品监管和质量标准化的要求，提供界面设计、新型防伪技术、二维码应用、图文校验和不同材质的溯源码标识设计、代为印制加工。

合格证及PVC特殊材质类

根据客户产品系列的包装和防伪需求，提供新型防伪技术、图文校验和不同材质的溯源码标识设计、代为印制加工。

防伪溯源技术应用

指与防伪溯源码相关联的系统架构、产品信息、数据库和客户端操作等技术服务，包括系统架构优化设计、防伪标识设计、防伪技术录入查询、移动营销、会员积分等方面的技术辅导和人员培训。公司会根据客户的不同情况，通过合同来约定公司为客户提供的具体相关服务

软件产品

企业级个性化产品防伪溯源监管大数据系统

根据企业需求设计的独立专用版系统，量身定做数字化、信息化和智能化的产品防伪溯源监管平台，并采用大数据、LBS、移动通讯技术等，为企业建立产品和消费者的数据库，提升企业产品的溢价空间。费用根据软件功能模块收取。

产品积分营销系统软件 V2.0

主要是用于商品的积分营销管理，会员通过扫码参与积分营销互动，系统软件记录会员信息、积分信息、兑换信息和营销互动信息，还可灵活配置门店的积分营销规则和进行会员、门店的管理等。

资料来源：公开转让说明书

平台型 SaaS 产品，即超级码系统。公司将超级码系统通过 SaaS 模式交付

新三板证券研究报告

3

给客户，具有自定制功能。超级码系统可以为商品提供从“摇篮”到“终端”全流

程的溯源监管解决方案，是公司构建以防伪溯源码为“互联网+”入口生态系统的

核心技术平台。SaaS 模式交付客户的实现路径类似于百度搜索或 E-mail，客户

无需在自有主机上安装软件，而是通过打开浏览器，使用甲骨文授权帐号，就

可以随时随地通过互联网来使用超级码系统的功能，并不需要客户做软件升级、

硬件维护等操作，由公司提供后台支持。

图表 2 公司超级码系统

资料来源：公开转让说明书

超级码系统采用 SaaS 模式的原因在于：一方面可以为客户节省项目实施资

金，有利于推动县域的商品溯源信息化建设；另一方面也大幅降低了超级码系

统产品自身推广的门槛与运维风险，例如可以借助阿里云平台的信息安全防护

技术，增强客户数据的安全性和保密性。

公司的商业模式是通过集产品“防伪溯源、全流程全生命周期追溯、品控溯

源安保、智慧农业物联网、农产品保险管理、大数据应用、智能营销”等功能为

一体的“超级码 SaaS 云平台”，为每一件商品赋予独一无二的“产品身份码”，打

通政府监管、品牌与每一位消费者之间的沟通边界，全方位为全品类产品全生

命周期提供产品防伪、品控、溯源、营销、增信等一站式解决方案。

公司采取直销+渠道合作的 B2B 模式拓展业务，收入来源主要为防伪溯源

系统集成业务收入和软件产品销售业务收入。公司客户群体覆盖 200 多个市县

政府及 10000 多个品牌企业客户，公司品牌在市场上已具备很大的知名度。

公司还与农业部农产品信息溯源重点实验室达成战略合作，与农业部农产

品质量标准研究中心共同设立农产品溯源品控与发展政策研究中心，与浙江大

学物联网产业研究院共同发起成立“浙江大学产品追溯技术研究所”，与商务部

流通产业促进中心联合共同发起“全国农产品产销联盟”，与中国防伪行业协会、

中国反侵权战略联盟等多家国家级行业机构，成立了全国性的大型平台----“中

防验证（北京）公共服务平台股份有限公司”。目前，公司已与国内电商巨头阿

里巴巴、京东、苏宁、酒仙网、云农场等达成战略合作。

新三板证券研究报告

4

图表 3 2017 年上半年末公司股东持股情况

数据来源：choice

公司的控股股东为顾惠波，实际控制人为顾惠波和岳晓兰夫妇。顾惠波合

计持股 73.67%，岳晓兰通过杭州攀登者科技有限公司间接持股 4.90%，两人合

计持股 78.57%。

顾惠波，1978 年生，北京大学本科学历；2000 年至 2001 年任职于中国政

法大学律师事务所；2001 年至 2004 年份任职于北京东方科技（集团）公司，

担任副总裁；2005 年创办杭州甲骨文科技有限公司，现任公司董事长兼总经理。

岳晓兰，1983 年生，大学本科学历；2005 年至 2006 年个人创业；2006 年

至 2007 年份任职于渔家傲度假山庄，担任总经理；2007 年 1 至 2009 年份任职

于杭州恩渡贸易有限公司，担任总经理；2010 年开始任职于杭州甲骨文科技有

限公司，现任公司董事兼董事会秘书。

行业需求潜力大，尚待建设统一标准

防伪溯源市场需求巨大

随着消费结构升级，人们对商品质量问题愈加关注，但由于市场监管体制

及诚信体系不健全，我国假冒伪劣商品问题突出，防伪技术行业市场空间仍不

断扩大。我国各行业都开始注重知识产权保护，整体防伪溯源市场需求大、发

展速度快，行业整体年销售收入过百亿元。

2016 年 1 月，国务院发布《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》，

提出要发展追溯服务产业，支持有关机构建设第三方追溯平台，采用市场化方

式吸引企业加盟，打造追溯体系建设的众创空间。探索通过政府和社会资本合

作（PPP）模式建立追溯体系云服务平台，为中小微企业提供信息化追溯管理

云服务。

近两年来，我国防伪溯源氛围日益浓厚，各级政府监管投入加大和知名电

商平台打假诉求强烈，成为行业需求爆发的两个主要推动因素。在某些重要产

品领域，或将会出现百亿市场需求。以我国农产品溯源为例，由于起步晚，产

品已溯源比例非常低，主要农产品覆盖率不足 1%，潜在待开发市场规模巨大。

国内“互联网+智慧农业”、“互联网+农产品深度溯源”和“互联网+旅游商贸

流通”等发展模式层出不穷，对商品身份信息进行管理的需求激增，这将大幅增

0 10 20 30 40 50 60 70 80

顾惠波

杭州攀登者科技有限公司

浙江银杏云股权投资基金合伙企业(有限合伙)

杭州士兰创业投资有限公司

浙江中赢资本投资合伙企业(有限合伙)

持股比例(%)

新三板证券研究报告

5

加纳入防伪溯源监管体系的企业数量及赋码量，扩大了行业整体发展的宽度和

深度。

溯源监管体系尚缺乏统一平台和标准

我国的溯源监管体系尚处于起步、摸索阶段，各地溯源体系标准不一，对

监管造成了一定的阻碍。大多数企业、地方自建的溯源监管平台，仅作为内部

管理工具使用，并未和监管部门打通，相关的数据就无法保证其真实性，也不

便于互联共享。因此，制定全国商品追溯管理办法和相关技术规范，统一规范

追溯参与方的行为，成为首要工作。

现实中已经出现，追溯信息完全由定制方自行掌握，借助溯源码鱼目混珠、

以次充好的乱象。当前溯源信息的真实性，仍主要依靠企业的自我约束和自我

管理来实现。以农产品为例，农检部门会定期、不定期开展拉网式检查，严格

农资准入，也会对基地的生产种植进行监督抽查。这些举措，在一定程度上起

到了监督的作用，但管理上仍然存在很多漏洞和盲点。

行业尚未有垄断寡头形成

我国的整体防伪市场需求大、发展速度快。从供应端来看，已有 2000 余家

企业和科研单位从事防伪技术、防伪材料及相关产品的研发和生产，行业整体

年销售收入过百亿元。但受技术门槛和服务能力所限，大多数企业的经营模式

仍停留在行业发展的前两个阶段，行业尚未有垄断寡头形成。

图表 4 防伪溯源行业主要企业

公司名称 简介

北京兆信信息技术股份有限公司

成立于 2002年，注册资本 5446万，以产品数字身份管理系统为基础的软件服务企业，主要为客户提供技术应用集成服务、移动应用及平台服务，主营收入来源为技术服务、软件开发、系统集成项目、软件产品及标签销售收入。

立德高科（北京）数码科技有限责任公司

成立于 2011年，注册资本 2371万，防伪技术应用公司，在数码防伪与印刷防伪领域较有特点。收入来源于专用音视频鉴别仪、无线鉴别产品、RFID类产品和票卡真伪鉴别系统。

北京凯迅惠商防伪技术有限责任公司

成立于 2003年，注册资本 1008万，提供数字化商品服务整体解决方案，主营业务包括：产品数码防伪、防窜货系统、有奖促销、产品市场调查等系列服务和咨询。

上海透云物联网科技有限公司

成立于 2011年，注册资本 4000万，是以 RFID技术和二维码为主的追溯应用服务公司。主营业务为 RFID、二维码应用及系统集成、“透查”多维码防伪及信息追溯、线下 CRM、产品销售信息统计及决策支持等，销售系列软、硬件产品。

广东正迪科技股份有限公司

成立于 2011年，注册资本 3500万，特种标签生产企业。主营业务包括防伪标签及不干胶标签印刷、移动互联营销及呼叫中心业务、知识产权保护及市场调研外包业务和连锁超市，主要产品有：随机图像防伪标签、防伪物流标签、普通标签、电码标签和电子监管码。

江苏南大数码科技有限公司

成立于 2011年，注册资本 500万，是一家提供电码防伪及相关溯源技术解决方案的企业。主营业务包括：产品数码防伪和防窜货系统等系列服务和咨询。主要产品有：数码防伪标签、防伪物流标签、普通标签、电子监管码。

资料来源：公开转让说明书

新三板证券研究报告

6

业内主流服务商，与知名电商平台战略合作

关键资源优势

公司是国内主流的大型电商平台、政府部门、科研机构的技术服务商，同

时也是农业部、商务部、标准委等国家部委的战略技术合作伙伴，共同制定国

家防伪追溯行业标准。

公司最早与阿里巴巴“满天星计划”项目建立战略合作，同时也是京东、

苏宁易购、酒仙网、云农场、亚马逊、东盟跨境电商平台等主流电商平台核心

级合作伙伴；并且公司还与法国 ATT、德国莱茵、SGS、农业部农产品质量标

准研究中心、浙江农林大学、浙大农业品牌中心、中国印钞造币北京印钞有限

公司（中融安全印务）、中国印刷及设备器材工业协会、中标标准技术研究所等

政府部门、高校、知名企业等形成政、产、学、研合作，共同推动中国乃至全

球全品类全产业链的产品全流程防伪溯源营销服务，打造具有公信力第三方平

台，建立数据互换互通及行业标准。

在商品流通领域，知名电商平台（B2B 及 B2C）的影响力愈发强大。电商

平台打假需求的强烈程度和资源投入，是推动防伪溯源需求的直接动力之一。

电商平台可以根据业务需要，为溯源企业落地的溯源商家、溯源商品提供优先

展示、入驻开通、流量等平台支持和运营政策等支持，推动防伪溯源监管应用。

是否有生态系统思维，与知名电商的合作力度差异，也将对业内企业的竞争力

有影响。

公司地处“中国电商之都”杭州，对电商平台的动态响应更为迅速，其“县域

互联网+农产品溯源”项目即受益于此。例如，2015 年公司在湖南省永州市的业

务开拓就是这样“借船出海”的：一方面，地方政府响应政策导向，积极发展“互

联网+”经济新常态，致力于搭建农村电商平台，解决服务百姓“最后一公里”的

问题；另一方面，阿里巴巴启动“满天星”计划，为每件农产品配备“身份证”上

线销售，探索一条品牌、市场和质量安全相结合的电商道路。由此，永州市与

阿里巴巴公司达成合作协议，全市所有的十一个县区同步推进阿里巴巴农村淘

宝和甲骨文商品全流程溯源体系建设，助力农产品上线，利用科技手段兴民富

民，实现精准扶贫目标。

技术优势

公司核心研发人员来自微软、电信、华为、百度、阿里巴巴，核心技术产

品“超级码 SaaS 云平台”是基于世界一流云计算平台----阿里云，采用先进的

“敏捷开发＋云平台开发”模式，快速试错与迭代，确保了数据安全与运营稳

定。“超级码 SaaS 云平台”，首创甲骨文明暗码高新防伪技术和“π安全码防伪

技术”，规避了知识产权相关风险，安全有保障，同时采用国际顶尖的 Seal Vector

（简称 SV 技术）安全防伪专利技术，不能被复制。

新三板证券研究报告

7

图表 5 公司核心技术人员简介

姓名 简介

庞杰

1978年生，本科学历；2001 年至 2002 年任职于广州华南国际市场研究有限公司，担任督导专员；2003 年至 2005 年任职于深圳洪涛装饰工程有限公司，担任行政主管；2005 年开始任职于甲骨文有限，担任技术研发中心总经理兼项目事业部部长。现任公司董事、副总裁。

解向明

1987 年生，本科学历；2011 年至 2012 年任职于北京中电兴发科技有限公司，担任智能交通事业部产品经理；2012 年至 2015 年任职杭州皓天信息技术有限公司，担任高级项目经理；2015 年 7 月开始任职于杭州甲骨文科技有限公司，担任技术研发中心项目事业部资深项目经理。现任公司项目事业部部长。

高凯 1990 年生，本科学历；2012 年至 2014 年任职于杭州品茗软件有限公司，担任系统开发工程师；2014 年至今任职于浙江甲骨文超级码科技股份有限公司，担任软件工程师；现任公司高级专家。

资料来源：公司年报

公司还聘请了一批来自公安部、科技部、国家质监总局、国家标准委、国

家知识产权局等退休老专家出任技术顾问，全方位地为公司研发中心提供强有

力的技术支持及咨询指导。

收入稳健增长，加大研发投入增强核心技术

图表 6 公司收入、利润及增长情况

数据来源：choice

2016 年，公司实现营业总收入 5099.8 万元，同比增长 37.80%；实现净利

润 307.5 万元，比上年下降 8.17%。年内，公司与中国防伪行业协会、中国反

侵权战略联盟等多家国家级行业机构，成立了全国最具公信力的大型平台“中

防验证（北京）公共服务平台股份有限公司”。

上半年，公司实现营业收入 2634.6 万元，较上年同期增长 27.2%，净亏损

211.25 万元。公司新开拓了较多县域政府客户，对县域市场进行销售前期铺垫

和卡位，根据县域政府的预算管理制度、采购制度及验收流程，预计该部分收

入将在下半年集中体现，而相关的市场开拓费用根据会计准则的要求，发生时

即计入核算。综合以上因素，公司上半年净利润为负，但随着下半年县域项目

的陆续验收，将明显提高公司的收入及利润。

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

450%

500%

-10

0

10

20

30

40

50

60

2014年 2015年 2016年 2017年H1

百万元 营业收入 净利润 营收同比 净利同比

新三板证券研究报告

8

图表 7 公司收入构成

数据来源：choice

公司主营业务收入主要来源于防伪溯源系统集成及软件产品销售。防伪溯

源系统集成业务包括防伪溯源产品的销售及相关防伪溯源技术应用，软件产品

销售为防伪溯源软件业务，其他收入主要为手持终端设备及其他配件销售收入。

前期公司签订的主要是防伪溯源系统集成销售合同，为了增强客户粘性，

公司在防伪溯源系统集成销售合同中包含相应的防伪溯源软件并提供相关技术

服务，防伪溯源软件未单独定价， 2014 年主要以防伪溯源系统集成业务为主。

2015 年以来，随着公司大型企业客户的逐步增加，为更好的对客户提供综合化

服务，公司对原有产品进行了优化和细分，开始在销售合同中对防伪溯源系统

软件产品及防伪溯源集成产品分开列示并单独收取费用，2015 年软件产品收入

大幅上升。

图表 8 公司利润率及费用率情况

数据来源：choice

随着销售规模扩张，公司销售毛利率总体呈上升趋势，但是，销售费用和

管理费用率也不断上升，导致公司销售净利润率仍然较低。

2016 年，公司研发投入增长 112.17%，主要用于产品升级优化，以及结合

行业发展趋势进行的大数据平台等市场化应用的技术研发。公司研发人员、研

发费用的持续投入，促使公司产品质量、功能及应用发展始终处于领域的前沿。

上半年，公司为拓展业务和增强核心技术，新增部分销售精英和高级研发

技术人员，销售费用和管理费用较上年同期增长 46.02%。

82%

50%

37%

0%

43% 59%

18% 8% 3%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2014年 2015年 2016年

其他

软件产品销售业务

防伪溯源系统集成

业务

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2014年 2015年 2016年 2017年H1

销售毛利率(%) 销售净利率(%)

净资产收益率(%)

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

2014年 2015年 2016年 2017年H1

销售费用率(%) 管理费用率(%)

财务费用率(%)

新三板证券研究报告

9

盈利预测

公司 2016 年挂牌，为创新层企业，股票转让方式为协议方式。

预测公司 2017~2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为 263 万元、704

万元，每股收益分别为 0.26 元、0.70 元。

图表 9 公司盈利预测

2014A 2015A 2016A 2017E 2018E

营业收入(百万元) 24.30 37.01 51.00 68.85 86.06

净利润(百万元) 1.96 3.35 3.07 2.63 7.04

毛利率 49.6% 63.9% 70.8% 69.0% 68.0%

净利率 8.1% 9.0% 6.0% 3.8% 8.2%

ROE 39.3% 28.8% 20.8% 14.7% 30.9%

EPS(元) 0.20 0.34 0.31 0.26 0.70

新三板证券研究报告

【分析师声明】

本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该行业或公司的看法，并且以独立

的方式表述，研究员薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告

中所表述的观点无直接或间接的关系。

【免责声明】

本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本

报告所载的观点、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证该信息未经任

何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息

或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价，亦不构成个人投资建议。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则

本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不

得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何

侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。

【评级说明】

买入 — 未来 6 个月的投资收益率领先三板成分指数指数 15%以上；

中性 — 未来 6 个月的投资收益率与三板成分指数的变动幅度相差-15%至 15%；

卖出 — 未来 6 个月的投资收益率落后三板成分指数 15%以上。

流动性评级参考债券评级，暂定为 A(AA、A）、B（BA、B 、BC）、C、D 等 4 类 7 级，

分别代表新三板全体挂牌股票中流动性较好、一般、较差、很差等四个等级。

本报告将首次发布于 D3 研究平台。D3 研究是一个付费研究报

告交流分享平台。在平台中您可以阅读别人的研究成果，提出对某

家特定企业的研究需求，也可以完成别人的悬赏任务，或者将您的

研究成果直接变现。微信用户在微信端通过搜索 D3 研究或扫描二维

码的方式查找到 D3 研究公众号并关注后，即可成为 D3 研究的用户。

梧桐研究公会

电 话：010-85715117

传 真：010-85714717

电子邮件：wtlx@wtneeq.com