ANALISIS FINANCIERO PARA LA EMPRESA Y USO DE INDICADORES

JAVIER MARTINEZ PEREZEconomista con Especialización en Gerencia de Mercadeo

jamape3@hotmail.com

DIRECCIÓN DE VENTAS

PLANEACION

2

CONTABILIDAD

Técnica para la recolección

de la información Financiera

en forma ordenada, de una

compañía en un período

específico.

* CONTABILIDAD FINANCIERA O COMERCIAL

*CONTABILIDAD DE COSTOS

*CONTABILIDAD GERENCIAL Ó

ADMINISTRATIVA

*CONTABILIDAD FISCAL

Cualidades de la información contable

3

1. Comprensibilidad ClaraFácil de entender

2. Utilidad Pertinente Valor retroalimentación

Valor predicción

Confiable NeutralVerificableRepresentación fielDe los hechosEconómicos

3. Comparable Bases uniformes

ESTADOS

FINANCIEROS

BASICOS:

•Balance General

•Estado de Resultados

COMPLEMENTARIOS:

• Estado de cambios en la posición

financiera. (Fuentes y usos)

• Estado de cambios en el Patrimonio

• Flujo de caja – Flujo de Fondos.

LA ECUACION BASICA DE LA CONTABILIDAD

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

ACTIVO

PASIVO

PATRIMONIO

6

CAUSACION

Debo “registrar” el HECHO ECONOMICO en el momento en que se genere un Beneficio/

derecho ó una Obligación, haya existido o no movimiento de DINERO.

Balance General - Definición

7

“El balance general muestra la naturaleza y cuantificación de los recursos

económicos de la empresa en una fecha determinada, los derechos de los

acreedores contra la empresa y la participación residual de los propietarios en

dichos recursos. El balance general provee una descripción de la estructura

patrimonial, con indicación de las características financieras, que ayuda al

lector a juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones

y para generar futuros recursos”.

“Blanco L, Yanel, Normas de Contabilidad en Colombia, pág.97”.

A C T I V O

8

ES EL CONJUNTO DE BIENES Y DERECHOS QUE POSEE LAEMPRESA (ó PERSONA NATURAL) Y QUE TIENEN UN VALORECONOMICO .

Se clasifican en :

• ACTIVOS CORRIENTES.• ACTIVOS FIJOS•OTROS ACTIVOS

P A S I V O

9

ESTA CONSTRUIDO POR EL CONJUNTO DE DEUDAS U OBLIGACIONESECONOMICAS QUE LA EMPRESA TIENE CON SUS ACREEDORES.

Se clasifican en:

• PASIVO CORRIENTE.

• PASIVO A LARGO PLAZO.

PATRIMONIO

10

ESTA CONSTITUIDO POR EL CONJUNTO DE CUENTAS QUEREPRESENTAN LA PROPIEDAD DE LOS DUEÑOS EN LAEMPRESA Y RESULTA DE RESTAR, DEL TOTAL DEL ACTIVO.EL PASIVO. TAMBIEN SE DENOMINA CAPITAL CONTABLE OCAPITAL SOCIAL Y SUPERAVIT.

BALANCE GENERAL

11

ACTIVOS

CORRIENTES

• Caja y bancos

• Inventarios

ACTIVOS FIJOS

• Terrenos

• Edificio

• Vehiculos

• Maq. y equipos

• Sistemas de computac.

ACTIVOS INTANGIBLES

• Know how

• Good will

• Licencias y patentes

ACTIVOS DIFERIDOS

OTROS ACTIVOS

PASIVOS

CORRIENTES

A LARGO PLAZO

PATRIMONIO

CAPITAL: - Autorizado

- Suscrito

- Pagado

RESERVA LEGAL

OTRAS RESERVAS

SUP. GANANC.RETENIDAS

UTILIDAD DEL EJERCICIO

VALORIZACIONES

=

+

Estado de Resultados –Definición

12

El Estado de Resultados suministra un resumen de los hechos y factores

significativos que durante el período considerado, dieron lugar a un aumento

o a una disminución de los recursos económicos netos de una empresa,

Excluidos los cambios resultantes de retiros o aportes de los dueños. Este

estado debe ser presentado en forma tal que sea lo más útil con el objeto de

ayudar al lector a Evaluar la gestión de la empresa.“Blanco l, yanel, normas de contabilidad en Colombia, pág.98”.

12.1-1

ESTADO DE RESULTADOS

13

Venta Bruta

-Descuentos y Devoluciones

Venta Neta

-Costo de Ventas

Utilidad Bruta

-Gastos Administrativos

- Gastos de Venta

Utilidad Operativa

+ Otros Ingresos

- Otros Egresos

Utilidad antes de Impuestos

- Impuestos

UTILIDAD NETA

De: XXXXX a XXXXX

14

SOCIEDAD ANONIMA

ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

AGA

JUNTA DIRECTIVA

Revisor Fiscal

MERCADEO

Satisfacción de

las necesidades

del cliente externo

PRODUCCION

Satisfacción de

necesidades del Dpto

de Mercadeo

REL. INDUST.

Satisfacción de las

necesidades del

cliente interno

FINANCIERO

Optimización o

Maximización

de los recursos

de la Empresa

GERENTE

RELACIONES DIRECTAS Y COMPLEMENTARIAS

OBJETIVO BASICO FINANCIERO (OBF)

15

EL OBJETIVO BASICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA

ES LA MAXIMIZACION DE SU VALOR, O LO QUE ES LO

MISMO, LA MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DEL PROPIETARIO.

SE FUNDAMENTA EN LAS PRIORIDADES DE LA EMPRESA:

•GENERAR INGRESOS.

•EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOS

•OPTIMIZACION DE COSTOS.

16

VALOR DE UNA EMPRESA

EL VALOR DE UNA EMPRESA ES IGUAL AL VALOR

PRESENTE DE SUS FUTUROS FLUJOS DE CAJA

LIBRE.

LA GESTION GERENCIAL DEBE PROPENDER POR

EL PERMANENTE AUMENTO DEL FLUJO DE CAJA

LIBRE DE LA EMPRESA.

De dónde se genera?? DEL DPTO DE MERCADEO…

17

NO EXISTE

DEFICIT

EXISTE

SUPERAVIT

Decisiones de Inversión Decisiones de Financiación

A Corto, Mediano y Largo Plazo, A nivel Nacional e Internacional

Mercado Financiero: Es el

lugar donde concurren los

oferentes y demandantes de

dinero. La acción se materializa

a través de una transacción que

implica una transferencia de

dinero o títulos valores

DINERO

Bien Economico

18

Ahorro e Inversión

Financiación

Sueños

Metas

Factores a

Tener en

cuenta:

1. Rentabilidad

2. Liquidez

3. Riesgo

1. Tasa de interés.

2. Tiempo

Esas Decisiones de Inversión y/o de Financiación deben conllevar a tener:

19

UTILIDAD NETA

Pero la Utilidad debe concretarse en:

FLUJO DE CAJA BRUTO

Y éste debe terminar en:

FLUJO DE CAJA LIBRE (FCL)

20

UTILIDAD NETA

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA LIBRE(FCL)

21

FLUJO DE CAJA LIBRE

ES LA MANERA COMO SE MIDE EL VALOR DE LA

EMPRESA Y TIENE TRES DESTINOS BASICOS:

•REPOSICION DEL CAPITAL DE TRABAJO(KT) Y DE ACTIVOS FIJOS

(AF).

•ATENCION DEL SERVICIO A LA DEUDA.

•REPARTO DE UTILIDADES.

22

FLUJO DE

CAJA

BRUTO

REPOSIC.

DE K DE W

Y ACT.

FIJO

FLUJO

DE CAJA

LIBRE

SERVICIO A

LA DEUDA

DISPONIB.

PARA

DIVIDENDOS

A 300 150 150 30 120

B 300 100 200 30 170

FLUJO DE CAJA LIBRE

EMPRE

SA

VALOR DE UNA EMPRESA

=∑ VPN (FCL Futuros)

24

RESUMEN1. El OBF es el maximizar la riqueza de los Socios o

Propietarios, es decir, optimizar el Valor de la Empresa.

2. El Vlr de la Empresa se genera o manifiesta como el VPN de la sumatoria de los FCL futuros de la empresa.

3. El FCL de la empresa es el remanente en DINERO que queda para los acreedores y socios, luego de sufragar lo necesario para el desarrollo del Objeto social de la Cía.

25

4. El Dinero es la Fuente natural de la acumulación de Riqueza.

5. El Departamento Financiero tiene herramientas y variables que le ayudan a obtener su Objetivo Básico.

Sin embargo, el Origen fundamental del FCL, son los resultados obtenidos por…

EL DPTO DE MERCADEO DE LA EMPRESA…

2626

Contabilidad

Macroeconomía

Estadística

Análisis Financiero

Matemáticas Financieras

Mercados Financieros

Utilidad

Rentabilidad

Liquidez

Riesgo

Good Will – Know

How

Valor de la Acción

Herramientas

Variables

Departamento

Financiero

27

Recopilar los Estados

Financieros

Comparar y estudiar las relaciones existentes

Observar los cambios en las

operaciones de la empresa

Medir el progreso

Capacidad de endeudamiento

Rentabilidad

Fortaleza ó debilidad financiera

Facilita el análisis de la

situación económica de la empresa para

la Toma de Decisiones

Para saber si esos resultados son buenos, regulares o malos se debe tener en cuenta:

Tipo de empresa

Margen de Rentabilidad de empresas

Situación Económica

Situación Política y Social

Expectativas del inversionista

Entorno del Mercado

del mismo sector.

Cuando se hace un

análisis vertical se

debe implicar que ya

se conocen ciertos

patrones o relaciones

verticales, con los

que se pueden

comparar los

resultados del análisis

que se está haciendo

30

Un solo Estado Financiero

Balance General Estado de Resultados

Compara cifras en forma

vertical

Relacionan cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado

Cifra base

Análisis Estático

No tiene en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo

3131

Activo Corriente 53.3%

Activo Fijo 39.1%

Otros Activo 7.6%

EquilibrioEmpresa

Industrial

Altos Costos

Alta inversión corriente en inventarios

Cifra base total Activos Corrientes

Efectivo 0.8%Inversiones Temporales 6.5%

Cuentas x Cobrar 11.2%

Otros Deudores 2.5%

Inventarios Totales 79%

Total Activo Corriente 100%

Concentración de la mayor parte de la

inversión en activos de operación (Inventarios y

Activos fijos)

Efectivo 0.8 %

3232

ANALISIS VERTICAL

ACERIAS S.A.

BALANCE GENERAL (EN MILLONES DE COL. $)

PASIVO Y PATRIMONIO Año 1 % Total

Obligacione Bancarias 160.2 4.1%

Porcion Corriente de obligaciones L.P. 254.0 6.5%

Cuentas por Pagar (Proveedores) 148.3 3.8%

Cesantias y prestaciones Corrientes 05.4 2.7%

Impuesto de Renta 115.1 2.9%

Dividendos por Pagar 194.5 4.8%

Ingresos Diferidos 22.1 0.6%

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 999.6 25.4%

Obligaciones bancarias largo plazo 248.7 6.4%

Cesantias consolidadas (no corrientes) 205.9 5.2%

Provision para jubilaciones 455.2 11.6%

Impuesto de Renta diferido 0 0

Otras provisiones 124.2 3.2%

SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1.034.0 26.4%

TOTAL PASIVO 2.033.6 51.8%

Capital pagado 608.7 15.5%

Reserva legal 310.0 7.9%

Otras reservas 486.9 12.4%

Utilidad del Ejercicio 280.0 7.1%

Valorizaciones 203.4 5.3%

SUBTOTAL PATRIMONIO 1.889.0 48.2%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.922.6 100.0%

ANALISIS VERTICALACERIAS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS (EN MILLONES DE COL. $)

AÑO 2 % de Ventas Netas

VENTAS NETAS 1.911.6 100.0%COSTOS DE VENTAS 1.389.3 72.7%Utilidad Bruta 522.3 27.3%

GASTOS DE OPERACIÓN 131.9 6.9% Administrativos 102.7 5.4% De ventas 29.2 1.5%Utilidad de Operación 390.4 20.4%

OTROS INGRESOS (Y EGRESOS) 47.6 2.5% Ingresos Varios 29.6 1.5%Rendimiento de Inversiones 40.2 2.1% Otros Ingresos 19.0 1.0%Gastos financieros (41.2) 2.1%Utilidad antes de Impuesto 438.0 22.9%

PROV.PARA IMPUESTO RENTA 158.0 8.3% Corriente 158.0 8.3% Diferido 0 0

Utilidad Neta 280.0 14.6%

34

ANALISIS VERTICAL COMPARATIVO

Simesa Sidelpa Sidemuña Acerias S.A.

$mill % $mill % $mill % $mill %

Ventas Netas 585 100 473 100 231 100 1911 100

Costo de Ventas 407 70 325 69 209 90 1389 73

Utilidad bruta 178 30 147 31 22 10 522 27

Gastos de Oper. 52 9 29 6 6 3 132 7

Utilidad de Oper. 126 22 119 25 16 7 390 20

UTIL. NETA 79 14 50 11 4 2 280 15

35

Utiliza como mínimo dos Estados Financieros homogéneos

Compara

cambios de un

período a otro

Es dinámico porque

observa Estados

Financieros de

diferentes períodos

Variación Absoluta $ Variación Relativa %

Pesos Constantes

Pesos Corrientes Deflactación

36

Indices o Ratios Financieros

Liquidez Endeudamiento Rotación Rentabilidad

Liquidez

Razón Corriente Prueba Acida Capital de Trabajo Imp del A. Cte

Act. Cte / Pas.

Cte

(A. Cte–Invt) /

P. Cte

Contable Act Cte – P.

Cte

Operativo CxC + Inv

Neto Op (CxC + Inv) –

CxP Prov.

Act. Cte /

Total Act.

39

Endeudamiento

Endeudamiento

Total

Cobertura de

Intereses

Concentración

de Endeudam.

Leverage

Pasivo Total /

Activo Total

Util. Operat. / Int.

PagadosPas. Cte / Pas.

TotalPas. Total /

Patrim. Total

4040

INDICADORES DE ROTACION

Miden la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.

4141

Rotación

Rotación de

Cartera

Rot de Invt Rot. de

Proveedores

Ciclo de CajaRot de Act.

Totales

Vta Crédito /

Prom CxC Cto. Mcia

Vend / Invent

Prom

Compra a

Crédito / CxP

Prom.

Ventas / Act

Total

DMP+DPP+Dìas

Inv + Dìas CxC –

Dìas Proveed.

Dìas

Cartera

Dìas

Invent.

Dìas

Proveed

Sept. 23

4242

ROTACION DE CARTERA

Establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio de un período determinado de tiempo (generalmente un año).

PromedioCobrar por Cuentas

Periodo elen Credito a VentasCartera deRotacion

45

ROTACION DE PROVEEDORES

Establece cada cuántos días la compañía esta cancelando adecuadamente las cuentas de los proveedores por concepto de las obligaciones operacionales.

Rotación de = Cuentas por Pagar Promedio x 365 días

proveedores compras a crédito del periodo

47

• Es la medida de la productividad de los fondos

comprometidos en un negocio, y desde el punto de

vista del análisis a largo plazo de la empresa, es el

aspecto más importante a tener en cuenta.

• Cuando nos enfrentamos con problemas de largo

plazo siempre se dará más importancia a la

rentabilidad, pues al hacerlo se está garantizando la

liquidez futura de la empresa.

• Riesgo vs. Rentabilidad

48

Rentabilidad

R. Op del Activo Margen Bruto Margen

Operacional

Margen Neto

U Ope / Act Ope U Bruta / Ventas

Netas

U Ope / Ventas

NetasU Neta /

Ventas Netas

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49

EBITDA: Valor de la utilidad operacional de la

empresa en términos de efectivo.

EBITDA = Utilidad de operaciones + Gastos

por depreciación + Gastos por

amortizaciones

Aunque la utilidad

operacional

reportada por la

empresa sea de $X,

la empresa de

cuánto realmente

dispone en términos

de caja ?

50

PUNTO DE EQUILIBRIO

Y = E UTILIDAD =

Peq =( p vta - cto var unit.)

Objetivo Financiero .........................????????

Costos Fijos