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2020. 2. 6.기술분석 2020-40

이 보고서는 코스닥 기업에 대한 투자정보 확충을 위해 발간한 보고서입니다.

기술분석보고서

바텍(043150)

건강관리장비

작 성 기 관 (주)나이스디앤비 이애리 연구원작 성 자

■ 본 보고서는 「코스닥 시장 활성화를 통한 자본시장 혁신방안」의 일환으로 코스닥 기업에 대한

투자정보 확충을 위해, 한국거래소와 한국예탁결제원의 후원을 받아 한국IR협의회가 기술신용

평가기관에 발주하여 작성한 것입니다.

■ 본 보고서는 투자 의사결정을 위한 참고용으로만 제공되는 것입니다. 또한 작성기관이 신뢰할 수

있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의

판단과 책임하에 종목선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다.

따라서 본 보고서를 활용한 어떠한 의사결정에 대해서도 본회와 작성기관은 일체의 책임을

지지 않습니다.

■ 해당 기업이 속한 산업에 대한 내용은 산업테마보고서에서 구체적으로 기술하고 있습니다. 자세한

정보를 확인하고 싶은 투자자들은 산업테마보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

* 산업테마보고서는 발간일정에 따라 순차적으로 발간 중이며, 현재 시점에서 해당기업이 속한

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■ 본 보고서에 대한 자세한 문의는 (주)나이스디앤비(TEL.02-2122-1300)로 연락하여 주시기

바랍니다.

국내 덴탈 이미징 1위 기업, 치료기기 및 첨단소재 시장으로 사업 다각화

요 약

기업현황

산업분석

기술분석

재무분석

주요 이슈 및 전망

바텍(043150)

1

국내 덴탈 이미징 사업

분야 1위 기업

▶ 덴탈 이미징 사업을 주력으로 국내외 안정적인 매출 시현

▶ 세계 최초 3 in 1 장비 개발로 인지도 확보, 특허경영으로 지재권 보호

▶ 구강스캐너 출시로 포트폴리오 확대, 첨단소재 기업 인수로 사업 다각화

바텍(044150)

덴탈 이미징 사업을 주력으로 국내외 안정적인 매출 시현

바텍(이하 ‘동사’)은 1992년 설립되어 2006년 9월 코스닥 시장에

상장되었다. 동사는 덴탈 이미징 사업을 주력으로 치과용 방사선 촬영

장치를 개발, 제조 및 판매하고 있으며, 주요 매출은 구강외 방사선 촬영

장치 중 3D 제품군 매출이 60%, 2D/2.5D 제품군 매출이 20%, 구강외

방사선 촬영장치 A/S 및 부품매출이 10%, 구강내 방사선 촬영장치 제품

매출이 10%를 차지하는 것으로 확인된다. 동사 제품의 2018년 지역별

매출 비중은 아시아(한국 제외) 25.6%, 북미 25.3%, 유럽 22.7%, 한국

15.8%, 남미 5.6%, 중동 3.3%, 아프리카 0.8%, 호주 0.8% 순으로,

매출 대부분이 수출 실적에서 발생하고 있다. 동사는 국내 시장 점유율

1위, 세계 시장점유율 3위의 치과용 방사선 촬영장치 분야 선두그룹으로,

안정적인 매출을 시현하고 있으며, 신흥국가를 중심으로 적극적인 마케팅

전략을 수립하여 매출확보에 나서고 있다.

세계 최초 3 in 1 장비 개발로 인지도 확보, 특허경영으로 지재권 보호

동사는 2005년 세계 최초로 3 in 1(파노라마, 세팔로, CT 기능이 결합된

하나의 방사선 촬영장치) 장비를 출시하여 세계 디지털 방사선 촬영장치

기술 발전에 기여하였으며, 저선량 고감도 방사선 촬영장치, 벤더블 구강센서,

의료용 CNT 장비 및 AI 기반의 덴탈 진단용 소프트웨어를 개발하는 등

많은 연구성과를 일궈냈다. 동사는 단시간, 저선량으로도 고품질의 영상확보가

가능한 프리미엄급 Green CT 제품군과 2D, 3D 영상을 동시에 획득할 수

있는 Green Smart를 개발하여 국내 및 해외에서 인지도를 확보하고 있다.

동사는 기술역량의 중요성을 인지하고 관계회사와의 기술협력을 통해

방사선 촬영장치의 핵심부품, 하드웨어, 소프트웨어 등 관련 기술 내재화를

실천하고 있다. 또한, 특허경영 방침으로 사내 법무 특허조직을 설립하고,

주요 연구개발 초기 단계부터 최종 양산까지 체계적인 관리를 통해 지식

재산권을 보호함으로써 내실을 다지고 권리손실을 최소화하고 있다.

구강스캐너 출시로 포트폴리오 확대, 첨단소재 기업 인수로 사업 다각화

동사는 2019년 5월 구강스캐너 ‘EzScan’를 출시하여 사업역량을

치과용 진단기기에서 치료기기로 확대하였으며, 자회사 ㈜바텍엠시스를

통해 국내 지르코니아 소재 전문기업을 인수함으로써 첨단소재 사업으로

다각화를 시도하였다. 이로써 동사는 임플란트를 제외한 치과 진료

Workflow 전 분야에 대해 사업역량을 확보하게 되었다.

시세정보(2/4 기준)

현재가(원) 31,850

액면가(원) 500

시가총액(억 원) 4,731

발행주식수 14,854,256

52주 최고가(원) 33,700

52주 최저가(원) 21,700

외국인지분율 24.76%

수익률(1M/3M/6M/1Y)

+12.00%/+25.54%/ +17.30%/+48.73%

주요주주㈜바텍이우홀딩스 외 4인

53.65%

투자지표 (단위: 억 원)

구분 2016 2017 2018

매출액 1,786 2,188 2,344

증감(%) 7.80 22.54 7.12

영업이익 299 391 394

이익률(%) 16.74 17.87 16.81

순이익 333 837 292

이익률(%) 18.65 38.25 12.46

ROE(%) 19.95 46.14 13.13

ROA(%) 10.09 23.52 8.69

부채비율(%) 51.79 61.87 56.29

EPS(원) 1,667 5,324 1,835

BPS(원) 9,884 13,196 14,752

PER(배) 21.68 6.4 11.77

PBR(배) 3.66 2.58 1.46

기술분석보고서

2

Ⅰ. 기업현황

덴탈 이미징(치과용

방사선 촬영장치)

사업에 주력

최대주주는

㈜바텍이우홀딩스

2019년 3월부터 현정훈 대표이사 단독 운영

동사는 계측장비 등의 제조, 판매 등을 목적으로 1992년 4월 4일 설립되었으며,

2006년 9월 29일 코스닥 시장에 상장되었다. 동사는 덴탈 이미징(Dental Imaging)1)

사업을 주력으로 치과용 방사선 촬영장치의 개발, 제조 및 판매를 통합·운영하고

있다. 동사의 2019년 3분기보고서에 따르면, 동사의 본사는 경기도 화성시에 소재해

있으며, 총 259명의 임직원이 근무하고 있다.

동사는 2009년 국내 마케팅본부를 물적분할하여 ㈜바텍코리아(現 ㈜바텍엠시스)를

설립하였으며, 2010년 치과용 디지털 의료기기 사업확장을 위해 ㈜이우덴탈을 흡수

합병하였다. 이후 2011년 글로벌 사업부문을 물적분할하여 ㈜바텍글로벌을 설립하

였으며, 디지털 엑스레이 사업부문 물적분할하여 ㈜레이언스를 설립하였다.

동사는 사업 초기 덴탈 이미징 사업과 디지털 엑스레이 디텍터 사업을 주요 사업으로

영위하였으나, 2017년 2월 ㈜바텍이우홀딩스와 지분교환을 통해 디지털 엑스레이

디텍터 사업부문인 ㈜레이언스의 지분을 매각하고 미국 판매법인인 VATECH America

Inc.를 취득하였다. 이에 따라 현재 동사와 ㈜레이언스는 관계회사로 분류되어 있다.

동사의 최대주주는 동사의 지주회사인 ㈜바텍이우홀딩스로 동사의 지분 46.37%를

보유하고 있다. ㈜바텍이우홀딩스는 2005년 설립되어 의료기기 및 엑스레이, 소프트

웨어 제조, 판매 및 바텍 네트웍스 경영컨설팅업을 영위하고 있다. ㈜바텍이우홀딩스는

2010년 본래 사명인 ㈜이우테크놀로지에서 현 사명으로 변경하면서, 동시에 지주

회사 구조로 전환하였다.

[그림 1] 동사 지배구조 [표 1] 주요주주

주요주주 지분율(%)

㈜바텍이우홀딩스 46.37

노창준 6.31

정성희 0.62

김성호 0.27

김태우 0.06

기타 46.37

합계 100.00

*출처: 동사 IR 자료(2019.11.), 나이스디앤비 재구성 *출처: 동사 3분기보고서, 나이스디앤비 재구성

동사는 2018년 3월부터 노창준, 현정훈 대표이사의 각자 대표체제로 운영되다가,

2019년 3월 노창준 회장의 사임으로 현재까지 현정훈 대표이사가 전문경영인으로서

동사를 운영하고 있다. 현정훈 대표이사는 삼성SDI, 삼성디스플레이 근무경력을

보유한 공학도로, 2010년 동사의 사장으로 취임하였으며, 2011년부터 2018년 3

월까지 관계회사인 ㈜레이언스의 대표이사를 역임한 바 있다.

1) 치과용 방사선 촬영장치(Dental Radiology Equipment) 사업을 덴탈 이미징(Dental Imaging) 사업이라고도 함.

바텍(043150)

3

치과용 구강외,

구강내 방사선

촬영장치 제품군

보유

㈜바텍엠시스를

통한 국내 영업,

15개 해외법인과

100여개 현지

대리점을 통한

해외 영업 수행

동사는 치과용 방사선 촬영장치의 개발, 제조 및 판매업을 주요 사업으로 영위하고

있으며, 주요 제품은 구강외 방사선 촬영장치와 구강내 방사선 촬영장치로 구분된다.

동사의 구강외 방사선 촬영장치는 2D/2.5D 제품군인 ‘PaX-i Series’와 3D

제품군인 ‘Green Series’로 구분되며, 구강내 방사선 촬영장치는 IOX(Intra-Oral

X-ray)인 ‘EzRay’제품군과 IOS(Intra-Oral Sensor)인 ‘EzSensor Soft’,

Intra-Oral Scanner인 ‘EzScan’이 대표적이다.

[그림 2] 동사의 주요 제품군

구강외(Extral-Oral)2D / 2.5D 3D

구강내(Intra-Oral)IOX IOS Intra-Oral Scanner

*출처: 동사 IR 자료(2019.11.), 나이스디앤비 재구성

동사는 국내 마케팅본부의 물적분할을 목적으로 설립한 ㈜바텍엠시스를 통해 제품을

치과 병원/의원급 의료기관에 직접 판매하거나, 치과 유통업체와 전략적 제휴를 맺어

국내 영업을 시현하고 있다. 또한, 전국에 고객지원센터(본사 외 10곳)를 운영하여

제품의 교육, 관리, 정보제공 등의 서비스를 통해 고객지원 활동을 시행하고 있다.

해외의 경우, 동사는 영국, 미국, 프랑스, 스페인 등 15개의 해외법인과 100여 개의

현지 대리점을 통해 제품을 판매하고 있다. 또한, 동사는 체코에 교육·서비스 센터를

설립하여 대리점의 역량 강화와 고객 대상 제품교육 서비스를 제공하고 있다.

[그림 3] 동사의 글로벌 네트워크

*출처: 동사 홈페이지

기술분석보고서

4

기업부설연구소

외 산학협력을

통한 공동개발

활동에도 참여

3 in 1 장비,

저선량 고감도

센서 등 연구개발

성과 이뤄

동사는 1994년부터 현재까지 기업부설연구소(시스템 개발부, 영상 솔루션팀, 광학

솔루션팀, 상품기획팀, 연구관리팀으로 구성)를 운영 중이며, 2009년 연세대학교(원주

캠퍼스)와 VYSION 연구센터를 설립하여 치과용 영상 신기술 연구개발을 진행하고

있다. 또한, 광주과학기술원, 경희대학교, 서울대학교, 부산대학교 등과의 산학컨소

시엄과 글로벌 네트워크를 통한 공동기술개발 활동에도 참여하고 있다.

동사의 대표적인 연구개발 성과로는 파노라마, 세팔로, CT를 하나의 장비로 결합한

3 in 1 장비, 저선량 고감도 방사선 촬영장치, 벤더블 구강 센서 등이 있다. 동사는

관계회사와의 기술협력을 통해 방사선 촬영장치의 핵심부품, 하드웨어, 소프트웨어

등과 관련한 기술 내재화를 이루었다.

[그림 4] 동사 주요 연구개발 성과

*출처: 동사 홈페이지, 나이스디앤비 재구성

구강외 방사선

촬영장치의 3D

제품군이 총

매출의 60% 차지,

2018년 주요

매출은 아시아,

북미, 유럽을

중심으로 발생

동사 관계자 인터뷰에 따르면, 동사의 주요 매출은 구강외 방사선 촬영장치 중 3D

제품군 매출이 60%, 2D/2.5D 제품군 매출이 20%, 구강외 방사선 촬영장치 A/S

및 부품매출이 10%를 차지하는 것으로 확인된다. 또한, 구강내 방사선 촬영장치의

전 제품 및 A/S 등을 포함한 매출이 10%를 차지하는 것으로 확인된다. 동사의

2019년 3분기보고서에 따르면, 동사는 2018년 약 2,344억 원의 매출을 달성하였

으며, 2019년 3분기에는 누적 기준 약 1,953억 원의 매출을 달성하였다. 동사의

IR 자료에 따르면, 동사 제품의 2018년 지역별 매출 비중은 아시아(한국 제외)

25.6%, 북미 25.3%, 유럽 22.7%, 한국 15.8%, 남미 5.6%, 중동 3.3%, 아프리카

0.8%, 호주 0.8%인 것으로 확인된다.

[그림 5] 2018년 동사 제품의 지역별 매출 비중

*출처: 동사 IR 자료(2019), 나이스디앤비 재구성

바텍(043150)

5

Ⅱ. 산업분석

치과용 의료기기는

크게 진단기기,

치료기기,

첨단소재로 구분

대체 불가성 치과

진단기기

기술 집약적

산업에 속하는

치과용 방사선

촬영장비

인간의 생명과

보건에 관련되어

정부규제 대상

산업에 해당

치과용 의료기기는 치아와 그 주위 조직 및 구강을 포함한 악안면 영역의 질병이나

비정상적 상태 등을 예방하고 진단하며 치료를 도모하는 치과 진료에 사용되는 의료

기기이다. 치과용 의료기기는 크게 치과 진단기기, 치과 치료기기, 첨단소재로 분류

된다. 치과 진단기기에는 치과용 방사선 촬영장치가 포함되며, 치과 치료기기에는

치과용 임플란트, 3D 구강스캐너, 데스크톱 스캐너, CAD/CAM, 치과용 레이저가

포함된다. 마지막으로 첨단소재에는 치과용 지르코니아 소재, 골 이식재와 차폐막

소재, CAD/CAM으로 정밀가공이 가능한 합금 소재 등이 포함된다.

[그림 6] 치과용 의료기기의 분류

치과 진단기기 치과 치료기기 첨단소재

<치과용 방사선 촬영장치> <임플란트, 구강스캐너> <치과용 지르코니아>

*출처: 동사 홈페이지, Carestream 홈페이지, Dentsply Sirona 홈페이지, 나이스디앤비 재구성

한국산업기술평가관리원의 「치과 의료기기의 기술 및 산업동향」에 따르면, 동사의

주요 제품(치과용 방사선 촬영장치)을 포함한 치과 진단기기는 치과 의료분야의

Workflow 상에 시작부터 끝까지 모두 존재하며, 대체할 수 있는 새로운 방법이나

대체할 방법이 앞으로도 없을 것으로 예상되어 일정 수준 이상의 시장성을 갖는

것으로 분석하고 있다. 이는 치과 진단기기가 치료를 위한 환자의 치아 상태를

진단하고 치료의 계획을 세우며, 효과적인 치료 시술의 결과물을 제작하고 최종

시술 결과의 비교를 위해서 활용되기 때문이다.

치과용 방사선 촬영장치는 덴탈 이미징 산업으로도 불리우며, 반도체 기술, 기구

설계기술, 영상처리 기술, 응용 소프트웨어 기술 등 다양한 기술을 통합할 수 있는

첨단 IT 시스템 기술력을 보유해야 제품 개발이 가능한 기술 집약적 산업에 속한다.

2D 이미지 한계를 뛰어넘은 치과용 CT 보급을 통해 3D 영상정보를 통한 정확한

진단 및 치료계획이 가능해지고 있으며, 향후 수술계획을 위한 시뮬레이션 기술이

더욱 발전할 것으로 예상되면서 관련 기술력을 확보하는 기업이 해당 시장에서 생존

경쟁력을 갖게 될 것으로 예측된다.

치과용 방사선 촬영장치는 방사선 피폭으로 인한 인간의 생명 및 보건과 관련되어

있어, 제품 제조 및 판매와 관련하여 정부로부터 인허가를 받아야 하는 정부규제

대상 산업에 해당한다. 의료 목적의 방사선 사용은 환자에게 높은 방사선 피폭을

유발하지만, 이는 의도적이고 직접적으로 환자에게 이익(질병의 진단)을 제공하므로,

기술분석보고서

6

기술/자본 의존형

산업으로 시장

진입장벽이 높음

기존 유명제품을

지속 사용하는

보수적인 경향이

커 인지도 확보가

중요, 참여기업 간

가격경쟁 역시

치열하여 구매자

교섭력이 높은

산업에 해당

고령화 추세 및

국민 소득 증가로

인한 치과 진료

수요와 동반 성장

전망

다른 계획 피폭 상황에서의 방사선 방어와는 다른 접근법(진단참고수준 참조 등)이

요구되고 있다. 보건복지부 산하 질병관리본부에서 발표한 「진단참고수준_가이드

라인: 치과촬영(구내, 파노라마, CBCT)」에 따르면, 정부는 의료영상 목적으로 시행

하는 방사선 검사 시 환자의 방사선 방어 최적화를 위해 진단참고수준2)을 적용

하도록 권고하고 있다. 또한, 아날로그 진단용 방사선 촬영장치, 디지털 진단용

방사선 촬영장치에 관한 각각의 허가·심사 가이드라인을 제시하고 있다. 치과용

방사선 촬영장치의 제조 및 판매업을 주요 사업으로 영위하는 기업들은 이를 준수

하여 제품을 개발하고 제조하며, 인허가 과정을 통과한 후 제품을 판매하고 있다.

치과용 방사선 촬영장치 산업에 참여하고 있는 기업들은 신제품 개발이 완료되면

의료기기로서의 제품 안전성, 유효성을 입증하기 위해 임상시험을 시행하고, 기술적

권리장벽을 구축하기 위해 다수의 지식재산권과 인증을 확보하고 있다. 일반적으로

제품의 개발단계부터 상용화까지 약 3~5년 정도가 소요되며, 임상시험, 지식재산권

등록, 인증 확보 과정에서 큰 비용이 소모된다. 이러한 이유로 치과용 방사선 촬영

장치 산업은 기술력과 자본력 확보가 필수적으로 요구되는 기술/자본 의존형 산업에

해당하여 시장 진입장벽이 높은 것으로 분석되고 있다.

치과용 방사선 촬영장치는 주요 고객이 의료기관으로 수요처가 한정적이며, 건강 및

보건과 연관된 의료기기에 속하기 때문에 시장 수요자들은 제품 구매 시 안정성 및

신뢰성을 우선으로 고려한다. 한국산업기술평가관리원의 「의료기기산업의 미래와 표준

플랫폼 개발」에 따르면, 의료기기 산업의 시장 수요자들은 안전성과 신뢰성이 검증된

기존 유명제품을 지속하여 사용하는 보수적인 경향을 보인다. 치과용 방사선 촬영장치

산업 역시 상기 특성의 영향을 받으므로, 제품의 인지도 확보가 안정적인 사업 유지에

중요한 요인으로 작용하고 있다. 앞서 언급한 바와 같이, 치과용 방사선 촬영장치

산업은 시장 진입장벽이 높아 대형 종합병원 또는 개인병원을 장악하고 있는 선도업체의

시장점유율을 신규 업체들이 빼앗기는 쉽지 않을 것으로 분석된다. 이미 시장에 진입한

참여업체들 역시 다수로 가격경쟁이 매우 치열한 상황이며, 가격 외 부가서비스 제공과

같이 고객의 요구사항을 만족해야 하는 등 구매자 교섭력이 높은 산업에 속한다.

치과용 방사선 촬영장치 산업의 성장은 경기변동에 민감한 치과 진료 시장에 직/간접

적인 영향을 받고 있다. 치과 진료 시장은 소득수준과 밀접한 연관이 있어, 북미, 유럽,

중국을 포함한 아시아 지역 순으로 시장규모가 크게 형성되어 있다. 전 세계적으로

고령화 추세에 따른 임플란트 시장의 확대, 치아교정 등 치과 진료 수요가 증가함에

따라 치과용 방사선 촬영장치 시장도 지속적인 동반 성장이 전망되고 있다. 또한,

국민 소득이 증가하고 있는 신흥국가에서도 시장이 점차 확대되고 있다.

치과용 방사선 촬영장치는 영상획득 위치에 따라 구강외 촬영장치(Extraoral

X-ray System)와 구강내 촬영장치(Intraoral X-ray System)로 구분된다. 이에

따라 국내 치과용 방사선 촬영장치 시장은 치과용 구강외, 구강내 방사선 촬영

장치 시장으로 분류되고 있다.

2) 진단참고수준: 진단 방사선 및 핵의학분야의 검사 및 시술 과정에서 일상적인 목적으로 사용되는 환자 피폭선량이 비정상적으로 높은지를 확인하기 위한 참고치로 사용되어온 지표임.

바텍(043150)

7

국내 치과용

구강외 방사선

촬영장치 성장률은

연평균 ▼3.09%

현재 국내 치과용

구강외 방사선

촬영장치 시장은

포화상태 도달,

치과병/의원

신규설립 수가

점차 감소

디지털 장비로의

교체현상과 제품

유지/보수에 따른

수익구조 창출로

수요는 꾸준할 것

한국보건산업진흥원, 한국의료기기산업협회 자료를 재구성한 한국신용정보원의

시장 분석자료에 따르면, 국내 치과용 구강외 방사선 촬영장치 시장은 2012년

(262.92억 원)에서 2014년(318.94억 원)까지 성장세를 보이다가 이후 계속해서

감소하여 2016년 231.92억 원의 시장을 형성한 것으로 확인된다. 분석자료에

따르면, 이후 연평균 3.09% 감소하여 2021년 198.25억 원 규모의 시장을 형성

할 것으로 전망된다.

[그림 7] 국내 치과용 구강외 방사선 촬영장치 시장규모

*출처: 한국보건산업진흥원, 한국의료기기산업협회, 한국신용정보원(2019), 나이스디앤비 재구성

국내 치과용 구강외 방사선 촬영장치 시장규모의 감소세는 이미 국내 시장이 포화

되었음을 증명하고 있다. 국내 치과 진료 시장의 경우, 일반 소규모 치과의원에서도

임플란트를 포함한 전문 치과 의료 서비스를 제공하기 때문에 대부분 고사양의

구강외 방사선 촬영장치를 구비하고 있다. 보통 치과 개원 시 방사선 촬영장치를

구비하고 있는데, 2008년부터 10년간 치과병/의원의 설립 추세를 분석해보면 현재

국내 치과 진료 시장이 포화상태이며, 이에 따라 국내 치과용 구강외 방사선 촬영

장치 시장 역시 포화상태에 이르렀음을 예측할 수 있다.

[그림 8] 국내 치과병/의원 수 추이(2008-2018)

*출처: 보건복지부, 보건복지통계연보(2016, 2019), 나이스디앤비 재구성

다만, 기존 아날로그 필름 장비들이 디지털 장비로 교체되는 현상이 가속화되고 있고,

파노라마, CBCT가 결합된 제품 및 환자 피폭량을 감소하기 위한 연구개발이 진행됨에

따라 시장 성장을 촉진할 전망이다. 또한, 국내 구강외 방사선 촬영장치 시장의 경우

다른 의료기기 분야의 시장에 비해 국산 제품 비중이 높고, 제품 유지/보수에 따른

수익구조 창출이 가능하므로 시장의 수요는 한동안 지속될 것으로 예상된다.

기술분석보고서

8

국내 치과용

구강내 방사선

촬영장치 시장의

성장률은 연평균

▲1.9%

DR 방식의 구강내

방사선 촬영장치

제품군 비중이

높아질 전망

신규 판매 시장

확대를 위해

신흥국 유통망

확보 필요

한국의료기기산업협회 자료를 재구성한 한국신용정보원의 시장 분석자료에 따르면,

국내 치과용 구강내 방사선 촬영장치 시장은 2013년(75.76억 원)에서 2017년

(81.71억 원)까지 연평균 1.9% 성장률을 기록하였으며, 동일한 성장률을 가정하면

2022년에는 89.77억 원의 시장을 형성할 것으로 전망된다.

[그림 9] 국내 치과용 구강내 방사선 촬영장치 시장규모

*출처: 한국의료기기산업협회, 한국신용정보원(2019), 나이스디앤비 재구성

한국신용정보원 「치과용 구강내 방사선 촬영장치」 시장 보고서에 따르면, 치과용 방사

선 촬영장치는 형광물질이 도포된 카세트를 이용하는 CR(Computed Radiography) 방

식에서 방사선을 감지할 수 있는 센서를 이용하는 DR(Digital Radiography) 방식으로

확대되고 있으며, DR 기술의 특징3)으로 인하여 구강내 방사선 촬영장치는 DR 방식의

제품군 비중이 높아질 것으로 전망되고 있다.

구강내 방사선 촬영장치의 경우 세계 모든 치과에 보급된 장비로, 다른 치과용

방사선 촬영장치와의 병용하는 방식이 일반적이기 때문에 지속적인 교체 수요가

발생하고 있다. 또한, 소득이 낮은 인도, 중국 등 신흥국에서 치과 산업의 성장이

시작됨에 따라 신규 판매 시장의 확대를 기대할 수 있다. 한국 외 스페인, 독일 등의

선진국에서는 교체 수요만 기대할 수 있어 신흥국의 유통망을 확보하는 것이 중요하다.

동사, 국내 치과용

방사선 촬영장치

시장의 78% 차지,

독점형 시장 형성

한국보건산업진흥원에 따르면, 2014년 기준 국내 치과용 방사선 촬영장치 시장의

수입제품 점유율은 약 8.2%에 불과할 정도로 국내 기업의 내수시장 점유율이 높은

수준으로 확인되었다. 한국신용정보원의 기술분석보고서(2018)와 삼성증권 의료

기기 분석보고서(2016)에 따르면, 국내 치과용 방사선 촬영장치 시장은 동사가

치과용 방사선 촬영장치 시장의 78%를 점유하여 독점형 시장을 형성하고 있음을

확인할 수 있다.

국내 치과용 방사선 촬영장치 시장에는 동사를 포함해 에이치디엑스, 포인트닉스,

제노레이 등의 기업이 참여하고 있다. 에이치디엑스는 방사선 치료기, 핵의학 영상

기기, 초음파 진단기, 소독 및 감염관리기, 싸이클로트론, 양성자 치료기기 등을 공급

하는 기업이다. 에이치디엑스의 대표적인 치과용 구강외 방사선 촬영장치는 덴트리

(DENTRI)이며, 구강내 방사선 촬영장치로는 스타엑스(Star-X)가 있다. 포인트닉스는

3) DR방식은 촬영 후 즉각 영상을 획득할 수 있고, 적은 방사선 조사량에도 영상 품질이 우수하다는 장점이 있음.

바텍(043150)

9

글로벌 치과용

방사선 촬영장치

시장성장률

연평균 ▲8.8%

동사 포함 상위

5개 기업이

글로벌 시장의 약

80% 점유

고기능 치과용 파노라마, 3차원 CBCT. 국산화에 성공하여 전 세계 20개국 이상에

제품을 수출하고 있다. 포인트닉스의 대표적인 치과용 방사선 촬영장치로 Ponti 3D

Combi 500S, 500C가 있다. 제노레이는 의료용 방사선 촬영장치에 필요한 핵심 원천

기술들을 직접 개발하는 R&D 집약형 제조사로서, 의료용 방사선 촬영장치(C-arm,

Mammography, ENT CT)와 치과용 방사선 촬영장치(3D CT, 파노라마, 세팔로, 휴대용

장비) 라인업을 모두 구축하고 있다. 제노레이의 대표적인 치과용 방사선 촬영장치로는

PAPAYA 3D가 있다.

[그림 10] 국내 주요 치과용 방사선 촬영장치

바텍 에이치디엑스 포인트닉스 제노레이

<PaX-i3D Green> <DENTRI> <Point 3D Combi 500S> <PAPAYA 3D>

*출처: 각 제조사별 홈페이지, 나이스디앤비 재구성

국내 치과용 방사선 촬영장치 시장은 국내 기업들이 시장을 주도하고 있으나, 세계

시장은 글로벌 기업들이 시장을 주도하고 있어 동사를 제외한 국내 기업들의

인지도가 낮아, 글로벌 기업과의 전략적 제휴가 필요한 상황이다.

삼성증권의 2016년 [의료기기] 산업분석 자료에 따르면, 글로벌 시장 조사업체인

Markets and Markets는 글로벌 치과용 방사선 촬영장치 시장(구강외, 구강외

통합)은 2015년 21.54억 달러 규모를 형성하였으며, 연평균 8.8% 성장하여

2020년 32.91억 달러 시장을 형성할 것으로 전망하고 있다.

글로벌 치과용 방사선 촬영장치 시장은 동사를 포함해 Danaher(미국), Planmeca

(핀란드), Dentsply Sirona(미국), Carestream Health(미국) 총 5개 기업이 시장의

약 80%를 점유(2017년 기준)하며 시장을 이끌고 있다. Dentsply Sirona, Planmeca

[그림 11] 세계 치과용 방사선 촬영장치 시장규모

[그림 12] 기업별 글로벌 치과용 방사선 촬영장치 시장점유율(2017년 기준)

출처: 삼성증권_의료기기(2016), 미래에셋대우 리서치센터(2018), 나이스디앤비 재구성

기술분석보고서

10

북미지역이 전체

시장의 40.1%를

차지하여 가장 큰

시장 형성,

대륙별 성장률은

아시아 지역이

12.3%로 가장 큰

성장 전망

중국 시장 내

제조법인 설립과

대리점 영업을

통해 가격경쟁력

확보 성공,

지속적으로 매출

성장 중

제품을 사용하고 있는 사용자의 대부분은 구매력이 높아 동사의 보급형 제품에 대한

수요가 크지 않다. 이에 동사는 구매력이 상대적으로 낮은 인도, 중국 등 신흥국

시장과 중고가 제품인 Danaher, Carestream Health 장비 수요자의 교체 수요

시장을 공략하고 있다.

치과용 방사선 촬영장치의 대륙별 시장점유율(2015년 기준)을 살펴보면, 북미지역이

40.1%로 가장 높은 비중을 차지하고 있고, 유럽(32.4%), 아시아(19.9%), 기타 지역

(7.6%) 순으로 확인된다. 대륙별 성장률은 급속도로 성장하고 있는 중국이 포함된

아시아 지역이 12.3% 성장할 것으로 전망되며, 기타 지역(9.5%), 유럽(8.9%), 북미

(6.8%) 순으로 확인된다.

[그림 13] 치과용 방사선 촬영장치 대륙별 시장점유율 및 성장률

[그림 14] 중국 치과용 방사선 촬영장치 시장규모 및 성장률

*출처: Markets and Markets, 「Dental Digital X-ray Market Global-Forecasts to 2020」(2015), Market Research by Vatech Chine(2018), 동사 IR 자료(2019)

3D 방사선 촬영장치를 중심으로 급격히 성장하고 있는 중국의 치과용 방사선 촬영

장치 시장은 초기 글로벌 상위 업체들(Dentsply Sirona, Planmeca, 동사 각각 20%

점유, Carestream, Danaher 각각 15% 이하)이 과점형 구도를 형성하였다. 동사는

2006년 중국 상하이에 판매법인을 설립하였고, 2014년 제조법인으로 전환하여 중국

현지 생산을 시작하였다. 동사는 중국 현지에서 비핵심 부품들을 저가에 확보함으로써

국내 생산 대비 원가경쟁력을 확보하였고, 중국의 각 지역별 의료기기 유통 전문업체

들과 협약을 통해 대리점 방식으로 중국 전역에 제품을 판매함으로써 직접 영업방식

으로 소비될 수 있는 판관비의 부담을 크게 줄였다. 이러한 마케팅전략으로 동사의

중국 현지법인 매출은 큰 폭으로 성장하였고, 중국 내 선두그룹으로 올라섰으나, 중국의

자국산업 보호정책 강화로 현재 중국의 치과용 방사선 촬영장치 시장 내 1위 기업은

중국의 Hefei Meiya Optoelectronic Technolgy Inc(美亚光电)인 것으로 확인된다.

[그림 15] 동사 중국법인 매출액 추이 [그림 16] 중국 美亚光电의 매출액 추이

*출처: 미래에셋대우 리서치센터「첨단의료기기_헬스케어솔루션」(2019)

바텍(043150)

11

Ⅲ. 기술분석

구강외 촬영장치는

파노라마, 세팔로,

CBCT 촬영방식을

활용, 구강내

촬영장치는 디지털

임플란트, 교정에

필수적으로 요구됨

동사의 주요 제품인 치과용 방사선 촬영장치는 과잉치 또는 매복치의 위치파악 및

주변 치아와의 관계평가, 임플란트 식립부위 및 골채취부위 평가, 치주질환에 의한

골파괴평가 및 골이식 평가, 상악동 질환평가, 악골기형 및 악교정 수술환자평가

등을 목적으로 사용되고 있다.

치과용 방사선 촬영장치는 촬영방식에 따라 구강외 방사선 촬영장치와 구강내 방사선

촬영장치로 분류된다. 구강외 방사선 촬영장치는 구강 외부에서 영상을 촬영하는

장치로, 파노라마(Panorama), 세팔로(Cephalo)와 Cone Beam CT(CBCT) 등이

대표적이다. 구강외 방사선 촬영장치는 주로 구강내 방사선 촬영장치로 촬영이

불가능한 두개골, 안면부위 촬영에 사용된다. 구강내 방사선 촬영장치는 필름이나

디지털 센서 등의 영상 획득장치를 구강 내에 위치시켜 영상을 획득하며, 주로 치아

및 치아 주위 조직의 구조(뼈, 잇몸), 치주질환 등의 진단에 사용된다.

구강외, 구강내 방사선 촬영장치의 최종 영상은 2D, 3D로 구분되며, 용도에 따라

2D, 3D 제품을 선택하여 영상을 촬영한다. 임플란트와 같이 입체적인 시술이 필요한

경우 정확한 진단을 위해 3D 제품군이 사용되고 있으며, 그 외 일반 치료에는 2D

제품이 사용되고 있다.

[표 2] 치과용 방사선 촬영장치의 용도 및 특징

분류 영상 분류 용도 및 특징

구강외

촬영장치

(Extra-Oral)

2D

- 충치, 발치 치료, 교정 등 일반 치료에 사용됨

- 신흥지역을 중심으로 사용되고 있음

- 파노라마, 세팔로 촬영방식이 활용됨

3D

- 임플란트, 교정 등 정밀 치료에 사용됨

- 성형외과/이비인후과와 선진국을 중심으로 사용되고 있음

- CBCT 촬영방식이 활용됨

구강내

촬영장치

(Intra-Oral)

2D

- 치아 2~3개 진단에 활용되며, 구강외 촬영장치와 함께 사용함

- 신흥지역에서는 단독으로 사용하기도 함

- 대부분의 치과에서 보유하고 있음

3D

- 디지털 임플란트, 교정에 필수적으로 요구됨

- 선진국을 중심으로 수요가 발생하고 있음

- CAD/CAM 수요가 확대되고 있음

*출처: 한국신용정보원(2018), 나이스디앤비 재구성

파노라마 방사선 촬영장치는 방사선 발생장치와 방사선 센서 사이에 인체의 두부가

위치해, 두부 내부의 치아 형태를 따라 회전하면서 영상을 획득한다. 방사선 발생

장치는 측정 대상의 치아와 동일한 거리를 유지하면서 회전해야 하며, 회전 속도는

방사선 센서의 특징, 픽셀 클럭(Clock) 및 크기의 조건에 맞게 설정된다.

기술분석보고서

12

두부 외부를

회전하여 턱 전체와

치열 영상을 획득

치과 교정용 또는

이비인후과 진단에

주로 사용

저선량, 소형화,

이동성을 고려한

기술개발

[그림 17] 파노라마 방사선 촬영장치 동작 프로세스

*DICOM: 의료용 기기에서 디지털 영상표현과 통신에 사용되는 여러가지 표준을 총칭하는 말로, 미국방사선의학회(ACR)와 미국전기공업회(NEMA)에서 구성한 연합 위원회에서 발표함.

*출처: 한국신용정보원(2016), 나이스디앤비 재구성

파노라마 방사선 촬영장치는 두부 외부를 회전하여 영상을 획득하는 과정에서 목경추

부분을 방사선이 통과하는데, 목경추는 높은 골밀도를 가지고 있어 방사선 감쇠를

유발한다. 파노라마 영상장치의 픽셀 클럭은 방사선 세기 등을 조절하며 구강의 악

궁4)(치열굴)을 영상화하기 위해 회전과 직선 운동이 적절하게 조화를 이루어야 한다.

세팔로 방사선 촬영장치는 방사선 발생장치와 동시에 평행 이동하여 데이터를 스캐닝

하는 형태로 영상을 획득한다. 세팔로 방사선 촬영장치는 치과 교정용 외에도 이비인

후과 진단에 주로 사용되는데, 측면 두부 촬영 시 코 부분이 다른 부분에 비해 연질

이므로, 동일한 세기의 방사선이 입사하더라도 상대적으로 투과가 많이 되기 때문에

주의가 필요하다.

[그림 18] 세팔로 방사선 촬영장치 동작 프로세스

*출처: 한국신용정보원(2016), 나이스디앤비 재구성

치과용 파노라마, 세팔로 방사선 촬영장치는 필름 방식에서 디지털 방식으로 변화

하고 있으며, 저선량 기술과 장비 융합 기술의 개발이 활발히 이루어지고 있다.

방사선 노출로 인한 인체 유해성은 지속적으로 제기되어온 바, 방사선 촬영장치

업계에서 반드시 해결해야 할 숙제이다. 이를 위해 피폭량 조절이 가능한 장비와

국소지향형 촬영장비에 대한 요구가 높아지고 있고, 업계에서는 영상의 품질을

유지하면서 피폭량을 줄일 수 있는 기술개발에 많은 투자가 이루어지는 것으로

확인된다. 또한, 방사선 촬영장치의 소형화와 함께 휴대성을 고려한 이동형 장비에

관한 관심도 높아져 무선 디지털 방사선 촬영장치 등에 대한 개발이 집중적으로

이루어지고 있다.

4) 악궁은 한쪽 어금니부터 반대쪽 어금니까지 치아를 이은 형상을 말하며, 일반적으로 U자 형상을 이룸.

바텍(043150)

13

CBCT는 방사선

피폭량이 적고,

고해상도

영상획득이 가능

3D 영상정보로

피사체의

내부구조 파악

[그림 19] 파노라마, 세팔로 방사선 촬영장치의 최종 영상 예시

파노라마 방사선 촬영장치의 최종 영상 세팔로 방사선 촬영장치의 최종 영상

*출처: 동사 홈페이지(2019), 나이스디앤비 재구성

CBCT는 원뿔형태의 X선을 360° 회전하면서 피사체에 투과하여 3D 체적

(Volume) 정보를 도출하고, 이를 2D 단면상으로 영상화하는 방사선 촬영장치이다.

일반적인 의료용 CT와는 달리 큰 면적을 갖는 이미지센서를 이용하여 한 번의 회전을

통해 영상을 촬영하기 때문에 환자에게 피폭되는 방사선량이 적고, 사용하는 센서의

픽셀 크기가 작아 고해상도의 영상획득이 가능하다.

[그림 20] CBCT 방사선 촬영장치 동작 프로세스

*출처: 한국신용정보원(2016), 나이스디앤비 재구성

CBCT는 기본 투사 프레임이 얻어지면, 이를 이용하여 3D 정보로 영상을 재구성한다.

재구성 시간은 프레임 수에 따라 결정된다. 3D 영상정보를 획득한 후, 직각으로 구성

된 여러 방향의 단면상을 보여줌으로써 피사체의 내부구조 파악이 가능하다.

[그림 21] CBCT 방사선 촬영장치의 측정원리 및 최종 영상 예시

CBCT 방사선 촬영장치의 측정원리 CBCT 방사선 촬영장치의 최종 영상

*출처: 한국신용정보원(2016), 나이스디앤비 재구성

기술분석보고서

14

차세대 기술

Dual-Energy CBCT

CBCT는 디지털 2D 영상진단에서 3D 영상진단으로 수요가 이동함에 따라, 파노라마,

3D Dental CT 형태로 기술이 발전하고 있다. CBCT는 1996년에 도입된 후 2000년

초반부터 활발한 연구가 시작되었고, 초기에는 동물용 및 산업용 분야에 먼저 적용되

었으나, 2000년 중반부터 치과 분야에 적용되어 치과 임플란트 성장에 따라 급속히

확대되었다. 이후 임플란트 시술 계획에 필요한 정량적 치아 골밀도 측정에 대한

요구가 급증하였다. 영상진단에 활용되는 기존 구강스캐너는 치아 외부 데이터만을

얻기 때문에, 임플란트 진단에 필요한 골량(Bone Quantity)및 골질(Bone Quality)의

상태를 파악하는데 어려움이 있으나, CBCT는 단층 촬영을 통해 내부 치아 뿌리 부분

까지 촬영이 가능하다.

최근 선진국을 중심으로 차세대 기술로써 Dual-Energy CBCT에 대한 연구를 진행

중이다. Dual-Energy CBCT는 서로 다른 에너지의 X선을 이용하여 촬영하는 방법

으로, 연조직 부분을 더 세밀하게 표현 가능하며, 혈관질환에까지 적용할 수 있다.

Dual-Energy CBCT 기반의 치아 골밀도 진단 및 치료는 잔상제거가 매우 중요

하기 때문에 새로운 영상 재구성 알고리즘에 관한 연구도 진행되고 있다.

[그림 22] Dual Energy X-ray 원리

*출처: 한국신용정보원(2016), 나이스디앤비 재구성

세계 최초 3 in 1

방사선 촬영장치

출시

2D 파노라마

제품은 신흥국가

및 일반 치과

진료 수요가 높은

지역에서 판매

비중이 높음

■ 동사, 치과용 진단기기(방사선 촬영장치)의 생산 및 기술역량 내재화

동사는 치과용 진단기기인 방사선 촬영장치의 개발, 제조 및 판매업을 주요 사업으로

영위하고 있다. 동사는 2002년 국내 최초 디지털 파노라마 ‘PaX-200’을 출시한

이후 2005년 세계 최초로 3 in 1(파노라마, 세팔로, CT 기능이 결합된 하나의 방사선

촬영장치)를 출시하여 세계 시장에 진입하였다. 동사는 이후 저선량 고감도 방사선

촬영장치, 벤더블 구강센서, 의료용 CNT 장비 및 AI 기반의 덴탈 진단용 소프트웨

어를 개발하는 등 다양한 연구개발성과를 이뤄내었다.

동사의 치과용 방사선 촬영장치는 앞서 언급하였듯 2D, 3D 장비와 구강센서, 구강

스캐너로 구분된다. 동사의 2D 제품군은 크게 파노라마 제품과, 파노라마-세팔로

결합형 제품으로 나뉘는데, 파노라마 제품은 치열을 한 눈에 볼 수 있도록 장비로 충치,

발치 치료와 같은 일반 치과 진료에 사용된다. 동사의 2D 제품은 가격에 민감한 신흥

시장이나 일반 진료에 수요가 높은 지역에서 판매 비중이 높게 나타난다. 파노라마-

세팔로 결합형 제품은 파노라마 기능에 교정 치료를 목적으로 얼굴을 측정하는 세팔로

기능이 추가된 제품으로, 국내뿐만 아니라 해외 국가에서도 수요가 높은 것으로 확인된다.

바텍(043150)

15

3 in 1 장비,

원-샷 장비, FoV

조절 가능한 장비

개발로 사용자

편의성 향상

저선량 고감도

방사선 촬영장치

Green 제품군

출시

프리미엄 제품군

Green CT와 원가

경쟁력을 확보한

Green Smart

출시,

Target Market은

선진국과

신흥국가로 상이

3D 제품의 경우, 동사는 2005년 세계 최초로 출시한 3 in 1 장비를 시작으로,

2007년 파노라마, 세팔로의 센서 교체없이 자동으로 스위칭되어 사용자의 편의성을

고려한 장비, 2008년 원-샷 장비를 출시하였다. 원-샷 장비는 세팔로 촬영법을

기기가 회전하면서 촬영하는 스캔 방식에서 회전 없이 단 한 번에 촬영이 가능한

장비로, 기존 촬영 시간(3.9초)을 0.9~1.2초 수준으로 대폭 단축한 장비이다.

또한, 2009년 영상촬영영역을 사용자가 조절하여 촬영할 수 있는 기능을 개발하여

적용한 제품을 출시함으로써 사용자의 편의성을 한 차원 더 향상시켰다.

기술적 발전을 통해 동사는 2013년 본격적으로 Green 제품군을 출시하였다.

Green 제품군이란 동사의 Green Technology(저선량 고감도 센서)가 적용된

제품군으로, 기존 CT 대비 저선량의 방사선에 짧은 시간 노출되고도 고품질의 영상

획득이 가능하다. 해당 기술이 적용된 대표적인 제품‘PaX-i3D Green’은 치과에서

가장 보편적으로 촬영하는 8x8(cm) 사이즈 CT 기준으로 1회 촬영 시 30μSv 이하의

유효선량으로 촬영이 가능하다. 이 제품은 기존의 동사 제품 대비 최대 75%까지

선량을 낮추고, 고해상도 영상 품질을 유지하면서 환자의 방사선 피폭량은 최소화한

제품이다. 동사는 저선량을 구현하기 위해 (1) 5.9초의 고속 스캔 기술 개발, (2)

관계회사인 ㈜레이언스를 통한 치과용 CT 전용 고감도·고해상도 디텍터 기술 개발,

(3) 저선량으로 인해 발생하는 화질 저하를 보완하기 위한 노이즈 저감화 알고리즘을

개발하였다. 해당 제품은 의료방사선에 대한 인식 수준이 높은 미국, 유럽지역에서

판매량이 높다.

동사의 Green 제품군은 Green

CT 16, 18, 21 버전과 Green

Smart 제품으로 분류된다. Green

CT 16, 18, 21에서 숫자는

FoV(Field of View)를 의미하며,

상기 언급된 저선량 특징을 갖는

프리미엄 제품이다. 해당 제품군은

미국, 독일, 프랑스, 이탈리아 등

선진국을 대상으로 판매하고 있다.

Green Smart 제품은 원가경쟁력

을 확보한 제품으로 2D 영상과

3D 영상을 동시에 획득할 수 있는

혁신 제품이다. 해당 장비는 CT

1회 촬영으로 CT, 파노라마 영상을 동시에 획득할 수 있는 장비로, 동사의 인공지능

Auto MAR(Metal Artifact Reduction) 기술과 자동 초점 기술(Magic PAN) 기술을

통해 파노라마 전체 영역에 선명한 초점 영상들을 재구성함으로써 깨끗하고 우수한

품질의 영상을 획득할 수 있다. 또한, UHD 파노라마 이미지를 구현하여 치조백선

및 골소주의 정밀한 진단이 가능하다는 평가를 받고 있다. 동사는 해당 제품의 목표

시장을 중국, 미국, 유럽, 대만, 러시아로 선정하여 마케팅 전략을 수립하고 있다.

[표 3] Green 제품군의 특징

Green CT Green Smart

친환경/저선량 Premium원가경쟁력을 확보한

3D Entry

WinningFeature

∙ Green Value(1.9초, 환자편의)

∙ 전문영역 맞춤식 가치 제공(Large FOV_ Sinus, TMJ, ENT)

∙ 세계 최초 2D&3D 동시 구현 CT

∙ 하나의 센서로 2D 및 3D 영상 획득

→ 원가/가격경쟁력 획기적 개선

Status/

Strategy

∙ Green Category 정착/확산(Green 16/18/21)

- 북미에 이어 유럽, 대만 등 확산

∙ 중국 내 런칭 (2018년 2분기)

TargetSegment

∙ Advanced Market- 미국, 독일, 프랑스,

이탈리아

∙ 중국, 미국, 유럽, 대만, 러시아

*출처: 동사 IR 자료(2020), 나이스디앤비 재작성

기술분석보고서

16

벤더블 구강센서

신제품 Wave

출시, 경쟁제품

대비 사각지대의

영상획득에 용이

세계 최초 의료용

CNT 상용화

AI 기술을 적용한

덴탈 진단용

소프트웨어 출시

Total-Solution

업체가 되기 위한

기업들의 변모에

주목

동사는 구강내 방사선 촬영장치의 국내외 기술 발전에도 크게 기여하였다. 동사는

치아 손상도를 진단하기 위해 환자의 입 속에 넣고 촬영하는 디지털 엑스레이 영상

디텍터인 치과용 구강센서를 2016년 세계 최초 벤더블 형태로 개발하여 출시(제품명:

EzSensor Soft)한 바 있다. 동사는 후속 연구를 통해 치아 배열에 따라 부드럽게

휘어져 구강 모양에 맞게 촬영 가능한 부드러운 치과용 구강센서 ‘Wave’의 개발을

완료하고 2019년 10월 북미지역에 처음 출시하였다. Wave는 딱딱한 형태로 인해

통증과 불편함을 느끼고 재촬영이 필요했던 기존 센서의 단점을 보완하고자, 부드러운

탄성 소재와 구강에 최적화된 둥근 모서리 형태로 제작하여 아픈 치아 부위에서도

촬영이 쉽다. 또한, 쉽게 위치시킬 수 있는 장점은 영상중첩을 적게 하여 기존

센서로 볼 수 없는 사각지대까지 영상획득이 가능하다는 장점이 있다.

[그림 23] Wave(구강센서) [그림 24] 경쟁제품과 Wave 성능 비교

*출처: 동사 홈페이지

동사는 2016년 세계 최초 CNT(Carbon Nano Tube) 기반의 의료용 제품 상용화에

성공하였다. 동사의 EzRay Air는 초경량 구강내 방사선 촬영장치로, CNT 소재로

제작하여 경쟁사 제품 대비 중량을 1/2 감소시킴으로써, 치과위생사 등 스템들의

손목 부담을 완화시키고자 제작된 제품이다. EzRay는 휴대형, 벽 부착형, 좌식형

제품군으로 구성되어 있으며, 구강외 방사선 촬영장치와 함께 사용하거나, 독립적

으로 사용할 수 있다.

또한, 동사는 소프트웨어 관련 기술개발을 통해 덴탈 진단용 소프트웨어에 AI 기술을

도입하였다. 해당 기술은 빅데이터를 활용하여 치간우식증을 자동 검출하고, 교정,

발치, 임플란트 등 시술 후 변화를 예측하여 영상으로 보여주는 기능을 탑재하고

있다. 치간우식증 자동 검출 기능은 기존 방사선 촬영장치와 결합한 패키지 판매로

수익을 증대시킬 수 있으며, 변화 예측 영상 시스템(3D 치아 분리 시스템)은 진단,

예측 시스템 등 신규사업으로 진출할 수 있는 것으로 예상된다.

최근 치과용 의료기기 산업에 참여하고 있는 기업들의 화두는 진단에서 치료까지

과정에 필요한 모든 것을 한 번에 제공하는 ‘Total-Solution’ 업체로의 성장이다.

임플란트 전문기업인 스위스의 Straumann이 CAD/CAM, 밀링머신, 3D프린터, 보철

물 등 치과용 의료기기 산업의 전 과정에 걸쳐 사업을 영위하고 있어 대표적인

Total-Solution 업체로 손꼽힌다. 동사의 경쟁업체인 Dentsply Sirona, Danaher

등도 Digital Dentistry5)로 변화하며 Total-Solution 업체로의 변화를 꾀하고 있다.

바텍(043150)

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치과용 치료기기

포트폴리오 확대

핵심기술 관련

관계회사와의

기술협력 및 기술

내재화를 통한

사업 안정성 확보

동사는 보철분야로 사업역량을 확대하기 위해, 2019년 5월 치과용 치료기기 중

하나인 구강스캐너 제품을 출시하였다. 동사의 구강스캐너 ‘EzScan’은 보철이나

임플란트 교정 치료시 치아와 치아 주변 조직을 3차원 정보로 측정하는 제품으로,

입안을 스캔하면 치아 교합, 거리, 각도, 높이 등 디지털 데이터가 컴퓨터로 전송

된다. EzScan은 의사가 치료 전 오차범위를 최소화 할 수 있고 시술 시간을 단축해

환자의 편의성이 고려된 제품이다.

[그림 25] CAD/CAM 제작공정에 활용되는 ‘EzScan’ 특징

*출처: 동사 IR 자료(2020), 나이스디앤비 재구성

‘EzScan’의 무게는 165g 정도로 경쟁제품인 Carestream Health의 CS3600,

Dentsply Sirona의 OmniCAM, 3Shape의 Trios3 대비 가장 가볍고, 사면이 일정

하게 곡선 처리된 Easy-fit Shape로 상악과 하악, 안쪽 어금니 등 어느 부분을

스캔하더라도 그립감이 뛰어나고, 조작 방법이 간단해 편리하게 고화질 영상을

취득할 수 있다. 또한, Stitching speed(단일의 스캔 데이터를 누적 결합하면서

하나의 영상 데이터로 구현하는 속도) 특징을 가져 스캔 후 1분 이내 빠르고 정확한

영상획득이 가능하다.

동사는 일찍이 기술역량의 중요성을 인지하고 관계회사와의 기술협력을 통해 방사선

촬영장치의 핵심부품, 하드웨어, 소프트웨어 등 관련 기술 내재화를 이루고 있다.

동사는 관계회사인 ㈜레이언스와의 기술협력을 통해 방사선 촬영장치의 핵심부품인

CMOS Wafer 설계기술과 TFT Panel 독자개발기술, Scintillator 핵심기술을 확보하고

있으며, ㈜레이언스가 해당 기술을 기반으로 디텍터를 제조하여 동사에 공급하고

있어 안정적인 부품확보가 이루어지고 있다.

동사는 이미지 재구성 알고리즘 기술개발을 통해 4세대 [One Layer → Auto

Focus → MAGIC Pan → INSIGHT Pan] 발전단계를 거쳐 현재 기술수준에 도달

하였다. 또한, 관계회사인 이우소프트의 치과진단용 소프트웨어 및 솔루션을 적용한

방사선 촬영장치를 판매함으로써 양사간 시너지 효과를 발휘하고 있다.

5) Digital Dentistry: 환자의 구강 관련 모든 정보를 디지털화해 구강상태에 최적화된 진료를 적용하는 방식을 의미하며, 의료기기의 발전으로 수작업을 줄이고, 소프트웨어의 발전으로 디지털 워크플로우가 구축되어 확대되고 있음. 관련 의료기기는 CBCT, CAD/CAM, 구강스캐너, 밀링기계, 3D프린터가 있음.

기술분석보고서

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해외현지법인을 통해 전 세계 사업역량 확대

선진국 시장과 신흥시장에서 매년 매출 성장

지역별 맞춤형 마케팅 전략으로 시장점유율 확대

■ 지역별 맞춤형 마케팅 전략으로 국내외 선두그룹으로 성장

동사는 중국 상하이와 미국 뉴저지에 현지 법인을 설립하였고, 15개 국가(호주, 브라질,

프랑스, 인도, 일본, 말레이시아, 멕시코, 러시아, 스페인, 대만, 영국, 베트남6), 홍콩,

아랍에미리트, 체코)에 자회사를 설립하였으며, 인도네시아에도 사무실을 오픈하여

전 세계적으로 사업역량을 확대하고 있다. 동사 제품의 2018년 지역별 매출 비중은

아시아(한국 제외) 25.6%, 북미 25.3%, 유럽 22.7%, 한국 15.8%, 남미 5.6%,

중동 3.3%, 아프리카 0.8%, 호주 0.8% 순으로, 매출 의존도가 어느 한 시장에 편중

되지 않고, 견고한 사업 네트워크를 구축하고 있다. 이러한 매출 분포는 동사가 시장별

성숙도에 맞는 제품 포트폴리오를 갖추고 철저히 현지화하고 있다는 것으로 평가받고 있다.

동사는 북미, 유럽과 같은 선진국 시장과 더불어 인도, 중남미 등 신흥국가에 대해

지역별 마케팅을 수립하여 시장 다변화를 시현하고 있다. 최대 의료시장인 북미

지역에서는 고부가상품인 ‘Green CT’의 판매량이 지속적으로 증가하고 있고,

유럽에서도 B2B 공급계약 등의 사업성과로 매년 매출 성장을 기록하고 있다. 신흥

국가에서는 사용 목적에 적합한 저가형 제품을 제공하여 판매량을 확대하고 있다.

동사는 북미, 유럽 시장의 고객서비스 강화를 통해 시장선도 위치를 유지하고, 중국

시장에는 프리미엄 제품을 추가 출시하여 시장점유율을 확대할 계획이다. 또한,

인도, 멕시코, 러시아 등 신흥국가 시장의 우위를 선점하고 신규 시장을 추가 발굴

하기 위해, 관계회사(㈜레이언스, ㈜바텍엠시스 등)와 협업하여 치과용 진단기기-

치료기기-첨단소재 전 분야에서의 마케팅 전략을 수립하고 있다.

특허경영으로

기술적 권리손실

최소화 시현

ICT 특허경영대상

수상, 덴탈 이미징

산업부문 특허출원

수 5년간 1위

■ 특허경영을 통한 내실화 강화, 정부주관 연구개발과제 참여로 기술역량 강화

동사는 특허의 중요성을 인지하고 특허를 경영에 접목하면서 특허경영을 시작하였다.

동사는 사내 법무 특허조직을 설립하고 주요 연구개발 초기 단계부터 최종 양산까지

(1) 단계별 지식재산권 대응 전략 구축, (2) 침해가능성 검토 (3) 기술 권리화 등

체계적인 관리로 지식재산권을 보호함으로써 내실을 다지고 권리손실 최소화를 시현

하고 있다.

동사는 특허경영을 통해 글로벌 기업과의 특허 라이선스 계약도 체결하고 있다. 동사는

2018년 기준 특허 라이선스 계약을 통해 독일, 미국 등 유수 기업들에 62건의

특허 실시권을 허여하였다. 동사는 국내 경쟁업체인 제노레이에 6건의 특허 및 실용

신안의 실시권을 허여함으로써 핵심기술 관련 기술력을 증명하고 있다.

동사는 2015년 ICT 특허경영대상(IP Awards)에서 과학기술정보통신부 장관상을

받았으며, 2013년부터 현재까지 치과용 방사선 촬영장치 부문에서 5년간 특허출원

수 전체 1위를 기록하고 있다. 2020년 1월 기준 WINTERLIPS, KIPRIS 검색 결과에

따르면, 동사는 연구개발 성과로 국내 특허권 114건, 해외 특허권 59건, 디자인권

19건, 상표권 66건의 지식재산권(등록 기준)을 확보한 것으로 확인된다.

6) 베트남 법인은 동사의 자회사인 ㈜바텍엠시스의 자회사로 동사의 손자회사에 속함.

바텍(043150)

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[그림 26] 동사의 제품별 보유 특허 건수 현황

*출처: WIINTELIPS, KIPRIS(2020.01.), 나이스디앤비 재구성

정부 지원 연구개발

과제 참여로 기술

역량 강화

동사는 2002년부터 현재까지 산업통상자원부, 중소벤처기업부 등 정부 기관이 주관

하는 다수의 연구개발과제에 참여하여 기술 역량을 확보해 가고 있다.

[표 4] 동사의 정부주관 연구개발과제 주요 실적

과제명 Multi Source 및 Curved FPD를 활용한 3lpmm 고해상도의 연조직 진단 CT 개발(2019)

Ÿ Curved 센서 시스템 설계 및 Curved 기반의 이미지 재구성 알고리즘 개발

과제명 차세대 치과용 Smart X선 영상 진단 시스템 개발(2018-2019)

Ÿ 3차원 이동 보상 알고리즘 개발 및 시스템을 적용한 Artifact 저감 Solution 개발

Ÿ Metal Detection 알고리즘 연구 및 Dual Energy Solution 시스템 구성(임상 평가)

과제명 15㎛ 이내의 고정밀 3차원 구강스캐너 개발 및 소프트웨어 개발(2014-2017)

Ÿ 고정밀 3차원 구강스캐너 개발 과제로, 한국광기술원, 광주과학기술원, 서울대학교

치과병원과 공동연구 - 연구성과로 국내 13건, 해외 4건의 특허를 출원하였음.

*출처: 국가과학기술지식정보서비스(NTIS), 나이스디앤비 재구성

SWOT 분석 [그림 27] SWOT 분석

*출처: 나이스디앤비 작성

기술분석보고서

20

신흥국을 포함해

전 세계적인 치과

진료 시장의 수요

증가로 시장 성장

지속 전망

바텍 네트워크를

통한 기술력 확보,

특허경영을 통한

지식재산권 보호로

국내외 선두그룹으로

성장

사업 다각화를

위해 치과용

치료기기 출시와

첨단소재 사업

시작

동사가 속한 산업은 치과 진료 시장에 직접적인 영향을 받는 산업으로, 고령화 추세에

따른 임플란트 시장 확대와 저연령층의 치과 진료 수요 증가에 따라 동반 성장이 전망

되는 산업에 속한다. 또한, 아날로그 필름 장비에서 디지털 장비로 교체되는 현상이

가속화되고 있고, 인도, 중국 등 신흥국에서 치과 산업의 성장이 시작됨에 따라 신규

판매 시장이 확대되고 있어 동사 사업에 긍정적인 영향을 미친다.

다만, 해당 산업은 기술경쟁의 과열로 저가의 고품질 제품에 대한 수요가 증가하고 있다.

또한, 보수적인 경향이 큰 의료기기 산업에 속하여 인지도 확보가 매우 중요하게 작용

하며, 구매자 교섭력이 높은 산업에 해당하여 가격 외 부가서비스를 제공하는 등 고객

요구사항을 만족시켜 고객층을 확보해야 하는 구조적 특성을 갖는다.

상기 산업적 위협요인은 현재 동사 사업에 큰 영향력을 미치지 못하는 것으로 예상

된다. 동사는 이미 국내 시장의 약 78%를 점유하고 있으며, 세계 시장의 약 16%

를 점유하고 있어 국내외 치과용 방사선 촬영장치 시장 내 선두그룹으로 위치해 있

다. 또한, 수직계열화를 통한 핵심부품 생산역량을 확보하고 있고, R&D 네트워크

를 통한 핵심기술(이미지 재구성 알고리즘, 소프트웨어)에 대한 기술역량을 확보하

고 있어 구강외, 구강내 방사선 촬영장치의 다양한 제품군을 개발 및 제조하고 있

다. 또한, 동사는 특허경영을 통해 지식재산권을 보호하고, 동종업계와의 라이선스

계약을 통해 동사 기술력을 증명함은 물론, 추가적인 매출을 확보하고 있다.

동사는 덴탈 이미징(치과용 방사선 촬영장치/치과용 진단기기) 산업에만 한정된

사업을 영위하고 있어 사업의 다각화가 요구된다. 이에 동사는 2019년 5월 치과용

치료기기(구강스캐너)를 출시하여 사업역량을 확대하였으며, 2019년 10월 자회사

㈜바텍엠시스를 통해 국내 지르코니아 소재 전문기업을 인수함으로써 첨단소재

사업으로까지 사업 다각화를 시도하고 있다.

바텍(043150)

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Ⅳ. 재무분석

2018년 수출

비중이 84.2%로

수출 확대가 매출

성장을 견인

매출 성장세

유지하며, 양호한

수익성 지속

동사는 2017년 1분기 중 디텍터 사업부문인 (주)레이언스의 보유 지분 매각에 따라

현재 덴탈 이미징으로 대표되는 단일 사업부로 영업을 영위하고 있으며, 한국 외

아시아, 북아메리카, 유럽, 중동, 남아메리카, 오세아니아, 아프리카 등으로 제품을

수출하고 있어 동사의 매출은 발생 지역에 따라 구분할 수 있다. 2018년 기준 내수

매출은 371억 원으로 총 매출의 15.8% 수준에 그쳤고, 수출로 발생한 매출은

1,973억 원으로 총 매출의 84.2%를 차지하는 등 높은 매출 기여도를 나타냈다.

수출지역별 매출 비중을 살펴보면 아시아(한국 제외)와 북아메리카에서 총 매출의

25.6%, 25.3%를 각각 차지하는 등 가장 높은 비중을 나타냈으며, 유럽 22.7%, 남

아메리카 5.6%, 중동 3.3%의 순으로 나타났다.

[표 5] 동사 요약 손익계산서 (단위 : 억 원, %, K-IFRS 연결)

구분2016년 2017년 2018년

금액 구성비 금액 구성비 금액 구성비

매출액 1,786 100.0 2,188 100.0 2,344 100.0

매출원가 1,028 57.5 1,139 52.0 1,226 52.3

매출총이익 758 42.5 1,050 48.0 1,118 47.7

판관비 460 25.7 659 30.1 724 30.9

영업이익 299 16.7 391 17.9 394 16.8

영업외수익 132 7.4 74 3.4 137 5.8

영업외비용 155 8.7 128 5.8 125 5.3

법인세비용

차감전순이익275 15.4 337 15.4 406 17.3

법인세비용 67 3.8 88 4.0 114 4.9

중단영업이익 125 7.0 59 26.9 - -

당기순이익 333 18.7 837 38.2 292 12.4

성숙기에 진입한 국내시장에서 발생하는 매출은 감소 추이를 보이나 해외 수출은

그 규모가 확대 추세를 지속하며 동사의 매출액이 2016년 1,786억 원(+7.8%

YoY)에서 2017년 2,188억 원(+22.5% YoY), 2018년 2,344억 원(+7.1% YoY)을

기록하는 등 최근 3개년간 외형 확대를 나타냈다. 특히 2017년 1분기에 (주)레이

언스의 지분매각에 따라 연간 500억 원대 매출을 시현하던 디텍터 사업 부문이

중단된 것을 고려할 때 동사는 단일 사업부만으로 최근 2개년간 현격한 외형 성장을

보인 것으로 분석된다.

동사는 최근 3개년간 50%대의 원가율을 유지한 가운데, 매출액영업이익률이 2016년

16.7%, 2017년 17.9%, 2018년 16.8%를 기록하는 등 양호한 영업수익성을 지속

하였다. 동 기간 영업이익은 299억 원, 391억 원, 394억 원으로 매출 확대에 따른

증익 추세를 나타냈다.

기술분석보고서

22

2019년 3분기

양호한 영업실적

지속

또한, 매출액순이익률도 2016년 18.7%, 2017년 38.2%, 2018년 12.4%를 기록

하며 양호한 수준을 나타냈다. 한편, 2017년 상기 종속회사 지분 일부 매각에 따라

중단된 사업 부문의 영업이익 588억 원을 반영하여 순익규모가 837억 원으로 일시

적 증가를 보였다.

[표 6] 동사 요약 분기 손익계산서 (단위 : 억 원, %, K-IFRS 연결)

구분2018년 3분기 2019년 3분기

금액 구성비 금액 구성비

매출액 1,629 100.0 1,953 100.0

매출원가 820 50.4 1,033 52.9

매출총이익 809 49.6 920 47.1

판관비 514 31.6 597 30.6

영업이익 294 18.1 323 16.5

영업외수익 116 7.1 158 8.1

영업외비용 83 0.0 71 3.6

법인세비용

차감전순이익328 20.1 410 21.0

법인세비용 86 5.3 111 5.7

분기순이익 242 14.9 299 15.3

2019년 3분기 누적 매출액은 전년 동기 대비 19.9% 증가한 1,953억 원을 기록하며

전년에 이어 매출 성장세를 유지하였고, 매출액영업이익률 16.5%, 매출액순이익률

15.3%를 기록하며 양호한 수익성을 지속하는 등 양호한 영업실적을 이어갔다.

[그림 28] 동사 연간 및 3분기 요약 포괄손익계산서 분석

매출액/영업이익/당기순이익 추이 증가율/이익률 추이

*출처: 동사 2018년 사업보고서, 2019년 3분기보고서, 나이스디앤비 작성

해외 현지 법인을 통해 해외 시장의 유통망을 확보하고 있어 관계기업에 대한 투자자산이

총자산의 27.0%를 차지하는 등 동사 자산에서 가장 높은 비중을 차지한 가운데,

동사는 1992년 설립되어 오랜 업력과 우수한 현금 창출 능력을 바탕으로 2018년

바텍(043150)

23

전반적인 재무

안정성 양호

기말 기준 2,032억 원의 누적 이익잉여금을 보유하고 있으며, 현금성 자산이 366억

원으로 총자산의 10.5%에 해당하는바, 양호한 유동성을 확보하고 있는 것으로 분석

된다. 주요 재무안정성 지표는 부채비율 56.3%, 자기자본비율 64.0%를 기록하는 등

전반적으로 양호한 수준을 나타냈다.

[표 7] 동사 요약 재무상태표 (단위 : 억원, %, K-IFRS 연결)

구분2016년 2017년 2018년 2019년 3분기

금액 구성비 금액 구성비 금액 구성비 금액 구성비

유동자산 2,506 64.2 1,383 43.0 1,630 46.6 1,879 48.4

비유동자산 1,396 35.8 1,832 57.0 1,866 53.4 2,004 51.6

자산총계 3,902 100.0 3,215 100.0 3,496 100.0 3,882 100.0

유동부채 981 25.2 784 24.4 789 22.6 892 23.0

비유동부채 350 9.0 445 13.8 470 13.5 501 12.9

부채총계 1,331 34.1 1,229 38.2 1,259 36.0 1,393 35.9

납입자본금 74 1.9 74 2.3 74 2.1 74 1.9

자본잉여금 364 9.3 80 2.5 79 2.3 52 1.3

자본조정 0 0.0 0 0.0 0 0.0 - 0.0

기타포괄손익누계액 3 0.1 3 0.1 6 0.2 10 0.3

이익잉여금 1,027 26.3 1,804 56.1 2,032 58.1 2,309 59.5

소수주주지분 1,102 28.2 26 0.8 46 1.3 45 1.1

자본총계 2,570 65.9 1,986 61.8 2,237 64.0 2,490 64.1

자본과 부채총계 3,902 100.0 3,215 100.0 3,496 100.0 3,882 100.0

한편, 매출채권과 재고자산, 즉 운전자본이 매출액의 47.0%에 해당하는바, 운전자본의

관리가 비교적 효율적인 것으로 분석된다.

[그림 29] 동사 연간 및 3분기 요약 재무상태표 분석

부채총계/자본총계/총자산 추이 자본구조 안정성

*출처: 동사 2018년 사업보고서, 2019년 3분기보고서, 나이스디앤비 작성

기술분석보고서

24

영업활동을 바탕

으로 한 우수한

현금창출능력 보유

[그림 30] 동사 현금흐름의 변화

*출처: 동사 2018년 사업보고서, 2019년 3분기보고서, 나이스디앤비 작성

2018년 동사의 영업활동현금흐름은 손익계산서 상 영업이익을 소폭 하회하는 가운데,

영업으로 발생한 현금으로 유, 무형자산의 취득 등 투자활동 현금유출과 차입금

상환 등 재무활동 현금유출을 충당하는 현금흐름을 보였으며, 2018년 동안 161억

원의 현금성 자산이 증가하는 등 영업활동을 바탕으로 한 우수한 현금창출능력을

보유한 것으로 분석된다.

증권사 투자의견 [표 8] 증권사 투자의견

작성기관 투자의견 목표주가 작성일

하나금융투자

Buy(신규) 40,000원 2020. 01. 08.

Ÿ 중국을 포함한 아시아 지역 매출액이 전년 대비 24.5% 성장한 949억

원으로 주력지역이 될 전망

Ÿ 2020년은 외형 확대가 강화되면서 수익성 좋은 제품들의 매출액 증가로

영업이익률도 향상될 전망(2020년 영업이익률은 17.3%로 전년 대비

1.1%p 좋아질 것으로 추정)

한국투자증권

Buy(유지) 33,000(유지) 2019. 11. 08.

Ÿ 전 지역에서 전년 동기 대비 고른 성장세를 보이며 2019년 3분기

실적은 매출액 650억 원(+18.5% YoY, -10.5% QoQ), 영업이익

103억 원(+26.8% YoY, -20.3% QoQ), 영업이익률 15.9%를

기록하며 예상치에 부합

Ÿ 2018년 실적 부진의 원인이었던 북미향 매출액이 2019년 회복세를

나타냈고, 신흥시장은 국가별 맞춤형 전략으로 고른 성장세를 보임

Ÿ 2019년 4분기 예상실적은 매출 736억 원으로, 연 매출 2,689억 원,

영업이익 총 444억 원을 달성할 것으로 전망

유진투자증권

Buy(유지) 34,000원(상향) 2019. 11. 08.

Ÿ 3Q19 실적은 시장 컨센서스(매출액 624억 원, 영업이익 104억 원)

대비 매출액 및 영업이익은 부합

Ÿ 2019년 4분기 예상실적은 매출액 777억 원, 영업이익 128억 원으로

전년 동기 대비 각각 +8.6%, +29.0% 증가하며 안정적인 성장세를

이어갈 것으로 전망

바텍(043150)

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Ⅴ. 주요 이슈 및 전망

구강스캐너 출시,

치료기기

사업으로

포트폴리오 확대

임플란트 기업을

포함한

국내업체들도

구강스캐너

상용화에 도전

최근 치과 산업은 진료의 전 영역이 디지털화되는 추세로, 3D CT 진단과 AI 기반

SW의 치료계획 수립, 구강스캐너와 밀링 머신을 통한 실제 치료까지, 치과 진료의

효율성과 편의성을 높이는 디지털 치과 솔루션에 대한 수요가 증가하고 있다. 이에

동사는 구강스캐너 ‘EzScan’를 출시하여 치과용 진단기기를 넘어 치료기기 사업

으로 포트폴리오를 확대하였다. 동사는 2019년 5월 이탈리아에서 개최된

「Expodental Rimini 2019」에서 처음 ‘EzScan’를 선보였으며, 2020년 2분기

부터 글로벌 출시 및 판매 예정이다.

세계 구강스캐너 선두그룹으로는 Dentsply Sirona, 3Shape, Align Technology,

3M Company 등이 있으며, 2017년 기준 251백만 달러 시장을 형성하고 있는 것

으로 확인된다. 구강스캐너는 임플란트, 기타 장비 등과 패키지 판매에 용이하고,

의사 입장에서 마진이 높은 진료과목(임플란트, 투명교정 등)으로 확대할 수 있어

잠재적인 수요가 존재할 것으로 예상된다. 이에 임플란트 기업을 포함한 국내 다수의

업체에서 구강스캐너 상용화를 위한 연구개발을 진행 중인 것으로 확인된다.

기업 브랜드 및

평판을 제고시키는

전략적

사회공헌활동 주목

국내외

사회공헌활동을

통해 사회적 책임

수행 ▶ 인지도

확보, 한국 기업에

대한 인식 전환의

기회로 작용

국내 기업들의 해외진출 증가에 따라, 해외 사업장 소재지에서의 사회공헌활동이 중

요해지고 있다. 다수의 국내 기업들이 해외 사업장을 단순 생산거점으로만 간주하는

것이 아니라, 지역사회와의 영향을 중요하게 생각하여 다양한 사회공헌활동을 진행

하고 있다. 실제로 최근 기업을 대표할 수 있는 제품을 활용한 사회공헌활동을 통해

기업의 브랜드 및 평판을 제고시키는 전략적 사회공헌활동이 주목받고 있다.

동사는 국내 사회공헌활동으로 2012년부터 지역사회 결연을 통해 사회 소외계층의

복지 사각지대 해소를 위한 활동을 수행하고 있다. 복지 사각지대에 놓인 환우의

후원활동을 지속하고 있는 동사는 사회적 공로를 인정받아 '제14회 2019 대한민국

사회공헌대상'에서 보건복지부 장관상을 수상하기도 하였다. 동사의 사회공헌활동은

국내뿐만 아니라 해외에서도 이어지고 있다.

동사의 중남미 영업총괄 법인인 바텍멕시코(Vatech Global Mexico S DE RL DE

CV)는 2020년 1월 산업통상자원부와 중소벤처기업부가 주관하는 '제 7회 대한민국

사랑받는 기업 정부포상7)'에서 산업통상자원부 장관상을 수상하였다. 바텍멕시코는

멕시코 공동재단 병원에 첨단 치과용 방사선 촬영장치를 꾸준히 기증함으로써 멕시코

소외계층 치아 건강에 기여한 공로를 인정받았다. 또한, 사회공헌활동을 통해 지역

과의 상생을 실천하면서 동사의 브랜드 및 한국 기업에 대한 현지 지역사회 인식을

긍정적으로 전환하는 계기가 된 것으로 평가받고 있다. 2012년 설립된 바텍멕시코는

매년 매출이 성장하여 현재 멕시코 치과용 방사선 촬영장치 시장의 35%를 점유

하고 있으며, 시장 내 1위 기업으로 자리잡고 있다.

7) 경제적 신뢰성, 사회적 책임성, 환경적 건전성을 바탕으로 지속가능한 발전을 추구하는 기업을 격려하는 상

기술분석보고서

26

Total-Solution

업체로 변화가

불가피한 치과

의료기기 산업

치과용 진단기기

▶ 치료기기 ▶

첨단소재 기업

인수로 사업

다각화 시도

최근 치과용 의료기기 산업의 화두는 치과의사의 편의성을 증대시키면서 패키지

마케팅으로 외형성장을 도모할 수 있는 Total-Solution 업체로 성장하기 위한 전략

수립이다. 일례로 Total-Solution 업체는 치과용 진료 의자 또는 방사선 촬영장비를

원가 수준에 공급하면서 마진이 높은 임플란트를 패키지 구매로 유도함으로써 매출을

증가시킬 수 있다. 치과용 의료기기 산업은 점점 가격경쟁이 치열해져 치과의사가

요구하는 서비스 수준을 충족하려면 Total-Solution을 제공하는 업체로의 변화가

불가피할 것으로 전망된다.

세계 치과용 의료기기 1위 그룹인 Dentsply Sirona도 2016년 치과 기자재 및 임플

란트 전문업체였던 Dentsply와 덴탈 이미징 1위 업체 Sirona Dental과 합병하면서

치과 진료 Workflow의 모든 품목군을 갖추게 되어 치과 전문 Total-Solution 업체로

성장할 수 있었다. 또한, 치과 기자재 및 덴탈 이미징 전문업체였던 Danaher는

2014년 임플란트 전문업체인 Nobel Biocare를 인수하여 제품 라인업을 보강하였다.

동사는 치과용 방사선 촬영장치 기술역량을 통해 국내 1위 기업으로 성장하는 과정

에서, 사업 분야 확장을 위한 기업합병과 사업역량 고도화를 위한 물적분할을 여러

차례 시행하였다. 현재 동사는 바텍이우홀딩스를 중심으로 형성된 관계사간 R&D

네트워크를 통해 Total-Solution 업체로의 성장을 도모하고 있다. 동사는 현재

치과용 방사선 촬영장치에 관한 핵심기술력을 확보하고 있으며, 최근 출시한 구강

스캐너를 통해 치과용 치료기기 관련 기술력을 차차 쌓아갈 계획이다. 또한, 치과용

첨단소재 분야에서 주목받고 있는 지르코니아 소재 관련 사업에 진출해 사업 다각화를

시도하고 있다.

동사는 지르코니아 소재 사업 진출을 위해 자회사인 ㈜바텍엠시스를 통해 지르코니아

블록 제조기업 ㈜에큐세라를 인수하였다. 지르코니아는 치아 결손 발생 시 인공물을

보충해 기능을 확보하는 보철치료에 사용되는 소재로, 치아색과 유사하고 강도가

뛰어나기 때문에 심미성을 요구하는 환자들에게 선호도가 높으나, 국내에는 지르코

니아 분말을 양산하는 기업이 없어 전량 수입에 의존하고 있으며, 특히 일본산이

시장점유율이 높다. 이에 동사의 관계회사인 ㈜레이언스에서 지르코니아 분말 원천

기술을 확보, 양산하기 위해 신소재 기술센터를 설립하였으며, 2020년 국내 최초로

양산 준비 중이다.

2019년 4분기

700억대 매출로

성장세 지속 전망

동사는 꾸준한 수출 규모 확대로 최근 3개년간 양호한 영업실적을 지속하였으며,

2019년에도 성장세를 이어갔다. 한국투자증권(2019.11.08.)에 따르면 동사는

2019년 4분기에 736억 원의 매출을 기록하며 연 매출 2,689억 원을 달성할 것으로

전망하였으며, 유진투자증권(2019.11.08.)에 따르면 동사의 2019년 4분기 매출은

777억 원에 이르며 연 매출 2,730억 원을 달성할 것으로 전망하는 등 당분간 매출

성장세가 지속될 것이라는 의견이 우세하였다.

바텍(043150)

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[별첨 1] 동사의 주요 연혁

일자 내용2019. 05. 3D 구강 스캐너(Ez Scan) 출시2019. 03. 대표이사 노창준 사임(현정훈 단독 대표이사)2018. 06. Global Logisitics Center 준공2018. 05. 5년간 덴탈 이미징 분야 특허출원 수 전세계 1위2018. 03. 대표이사 현정훈 선임(노창준/현정훈 각자 대표이사)2017. 02. 무역의 날 1억불 수출의 탑 수상, VATECH America Inc 취득에 따른 종속기업 편입2016. 12. ㈜바텍의 ㈜바텍글로벌 흡수합병 (레이언스 사업부문 분할, 지분매각 시기 확인)2016. 04. 제8회 대한민국 코스닥대상 수상2015. 12. 세계일류상품 및 생산기업 7년 연속 선정2015. 07. World Class 300 기업 선정, 2D‧3D 동시 촬영 CT 장치 PaX-i3D Smart 유럽 CE 인증 획득2014. 09. 2D‧3D 동시 촬영 CT 장치 PaX-i3D Smart 출시2013. 05. 저선량 파노라마, 교정전문, CT 촬영장치 PaX-i3D Green 출시2012. 09. 파노라마, 교정전문, CT(3D) 촬영장치 PaX-i3D 출시2012. 03. 파노라마 영상 및 교정전문 영상 촬영장치 PaX-i 출시2011. 05. 바텍 본사 증축 및 바텍네트웍스 신축 완공2011. 04. 레이언스 사업부문(디지털 엑스레이 디텍터) 물적분할 → ㈜레이언스 설립2011. 03. 글로벌 사업부문 물적분할 → ㈜바텍글로벌 설립2010. 10. 미국 MDEA 금메달 수상(PaX-Reve3D), 일본 디자인 어워드 japan GD 수상(PaX-Uni3D)2010. 08. ㈜이우덴탈과의 합병2010. 04. 치과용 의료영상연구센터 개소(원주 연세대학교 VYSION 연구센터)2009. 12. 독일 iF디자인 어워드 수상(PaX-Primo), 세계일류상품 선정2009. 09. 국내 마케팅본부 물적분할 → ㈜바텍코리아 설립2008. 08. ㈜이우테크놀로지의 Dental Chair의 포괄적 영업양수

2008. 07.㈜이우테크놀로지의 Dental CT와 Dental Chair의 생산, 판매를 포함한 치과 관련 산업 양수 등에 관한 협약체결

2008. 04. 치과용 디지털 파노라마 PaX-P&P 모델의 미국 FDA 승인2008. 03. 디지털 파노라마&세팔로가 포함된 신개념 단층 촬영장비 Uni3D 출시2007. 11. 삼성전자와 디지털 엑스레이 디텍터(촬영센서) 공동개발 완료2007. 10. 디지털 파노라마&세팔로 PaX-500 출시2007. 05. DCT PRO 출시(FOV SIZE: 20*19)2006. 10. 디지털 파노라마 PaX-P&P2006. 09. 코스닥 상장2006. 04. Dental전용 Full CT 개발 출시(VCT)2005. 09. 세계 최초 디지털 파노라마/세팔로/CT 결합 Implagraphy 신제품 개발 출시2004. 11. 디지털 파노라마&세팔로 PaX-400 Series, 원샷 방식 OrthoMaster 출시 2004. 01. 우수제조기술연구센터 지정2003. 12. 컨버터블 X-RAY VX-70C,P / 구강내 촬영용 카메라 DIC-200A 출시2003. 05. 구강내 촬영용 카메라 DIC-100 출시2002. 12. 대표이사 노창준 취임(각자 대표이사)2002. 03. 국내 최초 디지털 파노라마(PaX-200) 출시 및 제조품목허가 획득2002. 03. 상호변경[㈜바텍시스템 → ㈜바텍]2001. 12. ISO 9001 & KSA 9001 인증2001. 06. 제22주년 IR52 장영실상 수상2000. 07. 산업용 정밀 X-RAY 검사장비 개발1998. 07. 벤처기업 등록1996. 11. 산업자원부 장관상 수상(계측기기 신기술 개발공로)1994. 07. 기업부설연구소 설립1992. 04. ㈜바텍시스템 법인 설립

*출처: 동사 3분기보고서(2019. 09.)

기술분석보고서

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[별첨 2] ㈜바텍이우홀딩스 계열사

*출처: 동사 홈페이지