1 aula de emprendedores el plan financiero barcelona, septiembre 2014 luisa alemany – dpt. de...
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AULA DE EMPRENDEDORES
El Plan Financiero
Barcelona, Septiembre 2014
Luisa Alemany – Dpt. de Finanzas & ESADE Entrepreneurship Institute. [email protected] @LuAlemany
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¿POR QUÉ ES IMPORTANTE EL PLAN FINANCIERO?
Permite al emprendedor estimar cuanto y cuando necesita
dinero para arrancar y mantener el negocio: cash-burn rate
Herramienta clave para la toma de decisiones
¿Merece la pena invertir tiempo y esfuerzo en este
negocio?
Minimizar la dilución por los inversores externos
Escenarios y plan de contingencia
Herramienta de marketing con inversores y trabajadores clave
Seguimiento de los resultados vs. plan
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DETERMINANTES DE LAS NECESIDADES FINANCIERAS
1. Características de las operaciones: número
empleados, costes fijos vs. variables, inversiones en
activos, niveles mínimos de eficiente
2. Crecimiento de las ventas y nivel de rentabilidad:
naturaleza del negocio y situación competitiva
3. Política de capital de trabajo: inventarios, clientes y
proveedores
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EL CICLO DEL DINERO: LOS FLUJOS DE CAJA
Inversión Inicial (FFPP
+ Deuda)
Caja Inicial
MaterialesEmpleados y
gastosInversiones
Inventarios
Caja Final
Pago deudaDividendos Impuestos
Clientes
Reinversiones (Bº retenidos)
Ampliaciones Capital / Deuda
Gastos
Producción
Venta a crédito
Cobros
Venta en efectivo
Fuente: Adaptado de “Entrepreneurial Finance” Smith & Smith
CF de Operaciones
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Beneficio después de impuestos (EBIAT)
+ Amortizaciones
Cash-Flow Operativo
- Inversiones en Activo Fijo “Capex”
- Inversiones en Capital de Trabajo “Working Capital”
Cash Flow Libre del Período
-Intereses y amortización deuda
-Dividendos
CASH FLOW FINAL
Partiremos del Beneficio después de impuestos de la Cta. de P/G (sin tener en cuenta los gastos financieros):
CALCULO DEL FLUJO DE CAJA DE UN PERIODO
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EL CAPITAL DE TRABAJO NETO
TRADICIONAL
Fijo
Circulante
FondosPropios
Deuda
Proveedores
Activo Pasivo
Fijo
CT
FondosPropios
Deuda
Activo Pasivo
Los proveedores pasan al activo restando al circulante:
el capital de trabajo (CT)
TRANSFORMADO
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LA INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO
Stocks (+):
Clientes (+)
Proveedores (-)
Capital de Trabajo
Incremento (Inversión CT)
Analizaremos el incremento (inversión) de las cuentas de Capital de Trabajo entre dos períodos:
Año 1
Coste Prod./360 x Días en stock
Ventas / 360 x días cobro
Coste Prod. / 360 x días pago
Año 2
100
60
50
110
120
75
55
140
30
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ELABORACIÓN DEL PLAN FINANCIERO
Hipótesis sobre las variables clave del negocio:
crecimiento ventas, márgenes, política de capital de
trabajo, recursos necesarios
Plan de inversiones necesarias y amortización
Cuenta de pérdidas y ganancias
Balance inicial
Estado de flujos de caja
Balance final Balance inicial de siguiente periodo
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EL PLAN FINANCIERO INTEGRADO
Plan de Inversiones
Balance Inicial
Hipótesis variables
clave
Previsiones variables
clave
Cuenta P y GEstado
Flujos de Caja
Balance Final
Activos disponibles (€ + ?)
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CONSIDERACIONES IMPORTANTES
La posición de caja debe de ser positiva al inicio de
cada año
Los fondos propios deben ser positivos: evitar la quiebra
No esperar al momento de necesitar fondos para
comenzar a buscarlos
La política de capital de trabajo es clave en una
empresa que está creciendo muy rápido: gran demanda
de caja
Las inversiones son necesarias para apoyar el
crecimiento de las ventas
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ANEXO: «EL PLAN FINANCIERO DE MI EMPRESA»
1. Hipótesis sobre las variables clave del negocio:
crecimiento ventas, márgenes, política de capital de
trabajo, recursos necesarios
2. Plan de inversiones necesarias y amortización
3. Cuenta de pérdidas y ganancias
4. Balance inicial
5. Estado de flujos de caja
6. Balance final Balance inicial de siguiente
periodo
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PRINCIPALES PREGUNTAS ANTES DE EMPEZAR:
A.¿Cuáles son las variables clave del negocio?
• Datos financieros
• Mercado, clientes, otros
B.¿Cómo se relacionan estas variables entre si?
C.¿Cómo podrían evolucionar? (mes a mes, luego año a
año)
D.Previsión de las variables clave a futuro
ANEXO: «EL PLAN FINANCIERO DE MI EMPRESA»
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ANEXO: EL FLUJO DE CAJA ANUAL
Estado Flujos de Caja Anual
2014 2015 2016 2017 2018 2019
BAII Imptos reales (XX%) + Amortización Flujo de Caja de Operaciones
Capex Capital de trabajo del periodo Inversión en capital de trabajo Flujo de caja libre del periodo
Intereses Dividendos
Ampliaciones / (reducciones) capital Aumento / (dismunución) deuda Flujo de caja final (variación tesoreria)
Tesoreria inicio periodo Tesoreria final periodo