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ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 30 de noviembre de 2020

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https://www.bankinter.com/broker/analisis/videos 28108 Alcobendas (Madrid)

Bolsas: “Inercia alcista. Semana de transición, pero positiva. Próximo catalizador: bancos centrales” Enfrentamos una semana repleta de macro relevante y con sesgo más bien débil. Se publicarán datos de empleo tanto en EE.UU. como en Europa. Previsiblemente aflojarán. Algo lógico ante el rebrote del virus y las medidas de contención impuestas. Tendrán el mismo sesgo los datos de ISM/PMI Manufacturero y Servicios. La OCDE revisará sus previsiones macro, pero estimamos pocos cambios. Están muy en línea con la reciente actualización del WEO del FMI. La OPEP se reunirá. Pensamos retrasará la reducción de recortes de producción prevista para enero. El contrapeso positivo llegará desde EE.UU. con las primeras cifras de la campaña de compras navideña. Las primeras estimaciones apuntan a un avance de ventas online de +22% a/a en Blackfriday y anticipan crecimientos de +15%/+35% para Cyber Monday. Para el conjunto de la campaña la National Retail Federation estima un aumento de ventas de +3,6%/+5,2%. Una cifra muy positiva en el actual contexto. De hecho, compara con el avance de +4,0% en 2019 y una media de +3,5% en los últimos cinco años. En cualquier caso, nos enfrentamos a una semana de transición antes del siguiente gran catalizador: las reuniones de los principales bancos centrales del mundo. En próximos días tendremos noticias de todos ellos: el BCE podría anunciar un aumento/extensión de su programa de compras el 10 de diciembre, la Fed hará previsiblemente lo mismo el 16 de diciembre y el 17/18 de diciembre el BoE y el BoJ (respectivamente) volverán a mostrarse ultra dovish. El saldo semanal será positivo. La inercia en bolsas sigue siendo claramente alcista. Y es que todo lo que podía salir bien ha ido incluso mejor de lo estimado y lo que queda por llegar presenta muy buenas perspectivas. Vayamos por orden. (i) Las elecciones americanas están en la práctica resueltas. Trump acepta la transición de poder hacia Biden y el reparto en las cámaras es el mejor que podíamos imaginar para el mercado. (ii) El Brexit avanza muy despacio. Nada novedoso. Llevamos con este frente abierto desde 2016. Pero las posturas no están en la práctica tan distanciadas como en ocasiones parece y al final conseguirá cerrarse una salida ordenada de Reino Unido. (iii) El flujo de noticias sobre las vacunas no hace más que mejorar. Cada vez más farmas anuncian eficacias muy altas de sus vacunas (70%/95%) y la distribución de alguna de ellas podría llegar muy pronto. La FDA decidirá el 10 de diciembre si autoriza la vacuna de Pfizer. Si la aprueba, la vacunación empezaría inmediatamente después en EE.UU. (11/12 dic).

Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal

1.- BOLSAS Var. Sem. Últ imo 2020 Var. Sem. Últ imo 2020

Ibex-35 España +2,7% 8.191 -14,2% Nasdaq 100USA +3,0% 12.258 +40,4%

PSI-20 Portugal +5,1% 4.652 -10,8% Bovespa Brasil +4,3% 110.575 -4,4%

EuroStoxx-50 UEM +1,7% 3.528 -5,8% MEX IPC México -0,6% 41.674 -4,3%

FTSE100 UK +0,3% 6.368 -15,6% CSI300 China +0,7% 4.976 +21,5%

CAC40 Francia +1,9% 5.598 -6,4% Hang Seng HK +0,1% 26.487 -6,0%

MIB 30 Italia +3,0% 22.352 -4,9% Kospi Corea +1,5% 2.591 +17,9%

DAX Alemania +1,5% 13.336 +0,7% Sensex India +0,6% Cerrado +7,0%

S&P 500 USA +2,3% 3.638 +12,6% MOEX Rusia +3,0% 3.143 +3,2%

Nikkei 225 Japón +3,6% 26.434 +11,7% XU030 Turquía -0,1% 1.478 +6,4%

2.- BONOS 10A (TIR) 20-nov. 27-nov. 31-12-19 3.- DIVISAS 20-nov. 27-nov. 31-12-19

Bund -0,58% -0,59% -0,19% USD Dólar 1,185 1,196 1,121

Bono español 10A 0,07% 0,06% 0,46% JPY Yen 123,1 124,5 121,8

Bono italiano 10A 0,60% 0,56% 1,40% GBP Libra 0,893 0,898 0,845

Bono portugués 10A 0,02% 0,01% 0,43% CHF Fr. Suizo 1,080 1,082 1,085

T-Note 0,82% 0,84% 1,92% CNH vs USD Yuan Offshore 6,55 6,57 6,96

Bono japonés 10A 0,01% 0,03% -0,02% CNY vs USD Yuan Onshore 6,56 6,57 6,96

4.- MAT. PRIMAS Var. Sem. 27-nov. 31-12-19 Var. Sem. 27-nov. 31-12-19

Fut. Brent Petróleo UE +7,2% 48,2 66,0 Oro -4,4% 1.788 1.517

Fut. WTI Petróleo USA +8,0% 45,5 61,1 - - - -

5.- VOLATILIDAD 20-nov. 27-nov. 31-12-19 20-nov. 27-nov. 31-12-19

VIX Sobre S&P500 23,7 20,8 13,8 V2X Sobre ES-50 21,4 20,1 14,0

Fuente: Reuters y Elaboración Bankinter

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https://www.youtube.com/watch?v=auYwLW_rnk8











(iv) Los bancos centrales seguirán mostrando su predisposición a dar apoyo. Hoy el banco central chino vuelve a inyectar liquidez (ver Entorno) Todos estos motivos nos llevaron la semana pasada a aumentar exposición a renta variable (hasta un rango de 25%/80%) y a incorporar de manera oportunista nuevos sectores a nuestras recomendaciones. De tal manera que unimos a la tecnología y el consumo, que nos gustan desde hace mucho tiempo y de manera estructural, nombres concretos en financieras, industriales o aerolíneas. Link a la Estrategia Semanal del 23 de noviembre. En definitiva, los riesgos se mueven a la baja y el atractivo de las bolsas al alza. El riesgo es quedarse fuera.

Bonos: “Rentabilidades al alza por menores incertidumbres” El anuncio del inicio de la campaña de vacunación contra el Covid -en EE.UU podría comenzar tan pronto como el próximo día 11 de diciembre (si la FDA da la luz verde a la vacuna de Pfizer y BioNTech el día 10)- y la aceptación de la derrota en las elecciones americanas por parte de Trump permiten una recuperación de la confianza de los inversores. La semana pasada la TIR del T-Note subió ligeramente (+0,84%, +2 p.b.), mientras que el Bund permaneció estable en -0,58%. Esta semana esperamos que los bonos sigan recuperando rentabilidad. Los datos macro de la semana (paro en EE.UU y la UEM y registros de ISM/PMI Manufacturero y Servicios) seguirán mostrando cierta debilidad como consecuencia de los rebrotes del virus y las medidas de contención impuestas. La nota positiva podría venir de buenas cifras de ventas del Black Friday y Cyber Monday y de avances definitivos en el Brexit. Con menores incertidumbres en el horizonte (vacunas, elecciones americanas, Brexit,) los inversores se alejan de los activos refugio y la repunta rentabilidad de los bonos. Rango estimado para la TIR del Bund (semana):-0,61%/-0,53%.

Divisas: ”Los riesgos se disipan y favorecen una depreciación del dólar.” Eurodólar (€/USD).- La victoria demócrata en la Presidencia de EE.UU. y la próxima comercialización de vacunas contra el CV-19 despejan el entorno de riesgo y favorecen una tendencia depreciatoria del dólar. Con todo, obstáculos para un acuerdo formal sobre el Brexit podría restar fortaleza al Euro. Rango estimado (semana): 1,185/1,203. Euroyen (€/JPY).- Su tendencia sigue siendo depreciatoria en este contexto más claramente pro-riesgos que unas semanas atrás. En las últimos 5 sesiones se ha deslizado desde 123,7/€ hasta 124,5/€, de manera que el resto de esta semana es retroceder o no hasta 125,0/€. Puede que le cueste atravesar esa frontera. Al menos antes de la reunión del BoJ del 18 Dic. Rango estimado (semana): 124,2/124,9. Eurolibra (€/GBP).- Sencillamente, todo depende de cuándo y cómo se cierre un acuerdo formal para el Brexit, algo debería haber sucedido ya y que se espera para esta misma semana. La firma apreciaría la libra, puede que incluso hasta 0,85€/GBP. Por eso creemos que esta semana existe un riesgo elevado de apreciación brusca. Si no hubiera firma podría retroceder algo más allá de 0,90€/GBP. Rango estimado (semana): 0,897/0,850. Eurosuizo (€/CHF).- Seguirá la estabilidad en el CHF. Semana de macro relevante en Suiza con el Indicador adelantado KOF y el PMI Manufacturero perdiendo ligeramente tracción. Además, PIB 3T20: -3,3% esperado vs. -3,5% estimación Bankinter. Rango estimado (semana): 1,077/1,085.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA Día/hora País Indicador Mes Tasa (e) Previo

L; s/h Reunión de la OPEP: extensión recorte producción L; s/h Reunión del Eurogrupo

L;s/h EEUU Cyber Monday

M; 2:45h CHI PMI Manufacturero Caixin Nov Índice 53,5 53,6

M; 4:30h AUS RBA Tipo Director (sin cambios esperados; 0,10% actual)

M; 10:00h UEM PMI Manufact. (final; 53,6 prel) Nov Índice 53,5 54,8

M; 11:00h Informe Perspectivas Económicas OCDE

M; 11:00h UEM IPC Nov a/a -0,2% -0,3%

M; 16:00h EEUU ISM Manufacturero Nov Índice 58,0 59,3

M;s/h EEUU Powell (FED) comparece ante el Congreso

X; 1:30h AUS PIB 3T a/a -4,5% -6,3%

X; 9:00h ESP Variación de Parados Nov 000’ 55,0k 49,6K

X; 11:00h UEM Tasa de Paro Oct %/p.a 8,4% 8,3%

X; 14:15h EEUU Creación Empleo ADP Nov 000’ 420K 365K

X; 20:00h EEUU Beige Book de la Fed

J; 2:45h CHI PMI Servicios Caixin Nov Índice 56,4 56,8

J; 11:00h UEM Ventas Minoristas Oct a/a +2,6% +2,2%

J; 16:00h EEUU ISM Servicios Nov Índice 56,2 56,6

V; 7:15h IND RBI Tipo Director (sin cambios esperados; 4% actual)

V; 14:30h EEUU Creación Empleo No Agrícola Nov 000’ 500K 638K

V; 14:30h EEUU Tasa de Paro Nov %/p.a 6,8% 6,9%

V; 14:30h EEUU Salario Medio Hora Nov a/a +4,2% +4,5%

V; 16:00h EEUU Balanza Comercial (M$) Oct 000’ -64.800 -63.900

V; s/h Fitch revisa el rating de Italia




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Entorno Económico

ESPAÑA (09:00h).- (i) El IPC de noviembre (preliminar) se sitúa (a/a) en -0,8% vs -0,9% estimado y -0,8% anterior. En términos intermensuales +0,2% vs +0,1% estimado y +0,5% anterior. OPINIÓN.- El nivel de precios se mantiene en un nivel muy reducido, impactado por COVID-19 y, particularmente, por los precios de la energía. Lo razonable sería ver una recuperación progresiva de los mismos, especialmente por la introducción de una vacuna. (ii) El Importe de las Hipotecas (septiembre) se sitúa en -6,9% vs -2,2% anterior. OPINIÓN: datos débiles que reflejan el fuerte impacto del COVID-19 en el Sector Inmobiliario. Como referencia, estimamos que los precios de vivienda se reducirán -4% en 2020 y -5% en 2021.

JAPÓN (00:50h).- (i) La Producción Industrial (octubre; preliminar) mejor de lo esperado. Se contrae hasta -3,2% a/a vs -4,6% esperado y -9,0% en septiembre. OPINIÓN: dato positivo porque es la menor contracción no solo desde el impacto del CV-19 en marzo, sino también de antes del inicio de la pandemia (mejor dato del año -2,4% en enero, octubre segunda mejor lectura). (ii) Las Ventas Minoristas (octubre) aceleran más de lo esperado hasta +6,4% vs +6,2% esperado y -8,7% en septiembre. OPINIÓN: datos también positivos porque (a) superan las expectativas, (b) vuelven a estar en expansión y (c) es el nivel más alto desde octubre 2019.

CHINA (2:00h).- (i) El PMI Manufacturero de noviembre supera las expectativas hasta 52,1 vs 51,5 esperado y 51,4 en octubre. OPINIÓN: dato positivo porque ha sido mejor de lo esperado, mantiene la mejora casi constante desde febrero y alcanza el nivel más alto desde octubre 2017. (ii) El PMI Servicios (noviembre) también supera las estimaciones de mercado hasta 56,4 vs 56,0 esperado y 56,2 en octubre. OPINIÓN: dato incluso más positivo que el PMI Manufacturero porque además de superar expectativas alcanza el nivel más alto de los últimos 8 años (julio 2012). Es importante recordar que tanto en el caso del PMI Manufacturero como Servicios, China sólo perdió el nivel de expansión (>50) en febrero (35,7 manufacturero y 29,6 Servicios). (iii) El PBC (banco central) ha inyectado 30.400M$ por sorpresa esta mañana en el sistema bancario en su tipo de financiación a 1 año (MLF = Medium Term Lending Facility) repitiendo al 2,95% y ha declarado que realizará otra operación similar el 15 Dic. para asegurar la refinanciación que vence, independientemente de cuál sea la evolución del mercado hasta entonces. OPINIÓN: Impacto ligeramente positivo. El PBC quiere asegurarse de que el sistema bancario chino no se ve afectado por la probable inestabilidad que aportan tanto los recientes impagos de bonos corporativos como el hecho de haber prohibido que 7 bancos continúen proporcionando a sus clientes tomas de posiciones en oro (mediante derivados) en el actual contexto pro-riesgos (es decir, más favorable a la depreciación del oro) y que, en todo caso, puedan cubrir las posiciones de hipotéticas pérdidas de los clientes con refinanciación, al menos de momento. No es este el enfoque oficial sobre esta inyección de liquidez realizada por sorpresa, pero creemos que ambos acontecimientos están directamente relacionados.

EE.UU./ CONSUMO.- Las ventas online durante el Black Friday aumentan +22% hasta 9.000 M$ según Adobe Analytics. Las perspectivas para Cyber Monday son de ventas de 10.800 M$ / 12.700 M$, representando un aumento de +15%/+35%. OPINIÓN: Se confirman las buenas perspectivas de la National Retail Federation que prevé un aumento de las ventas de +3,6%/+5,2% durante la campaña de Navidad de noviembre vs +4% en 2019. La NRF espera que las ventas online aumenten +20%/+30% representando 26,8%/28,5% del total. Noticia positiva para el sector de Consumo Discrecional, especialmente Lujo, que hemos venido sobreponderando en carteras a lo largo de 2020. Un factor importante en la recuperación de los resultados del sector en 3T20 fue la reactivación del consumo en EE.UU. que se acelera en 4T20.

BREXIT.- Semana clave para las negociaciones entre Reino Unido y la UE para intentar lograr un acuerdo comercial de última hora. La cercanía de la fecha límite del 1 de enero que marca el fin del periodo de transición, convierte los próximos días en decisivos para que Londres y Bruselas logren consensuar posturas. Los equipos negociadores retomaron las negociaciones presenciales el pasado sábado en Londres, tras una semana suspendidas por un caso de Covid-19. Las conversaciones se prolongaron durante todo el fin de semana sin que hayan trascendido grandes avances. OPINIÓN: Con sólo cinco semanas por delante, las posiciones de Londres y Bruselas siguen alejadas en los tres puntos principales que mantienen bloqueado el resto del acuerdo global: las normas para evitar prácticas desleales (especialmente los subsidios públicos), la gobernanza en resolución de conflictos y los acuerdos de pesca. En todo caso, creemos que pese a la presión de los plazos (el Parlamento Europeo debe poder examinarlo en detalle en la cumbre








europea del día 10-dic), el escenario sigue siendo que se logrará un acuerdo in-extremis. De no ser así, el Reino Unido se podría enfrentar a un impacto negativo en su PIB en los próximos años que se estima en torno al -8%.

UEM (viernes).- Confianza Económica (noviembre) 87,6 vs 86,5 esperado y 91,1 anterior (revisado desde 90,9). Confianza Consumidor (noviembre final) permanece en -17,6. OPINIÓN: Impacto positivo, cifra mejor de lo esperado, se descontaba que los datos iban a perder tracción debido a la reciente expansión del virus.

INDIA (viernes).- PIB 3T20 (a/a) -7,5% vs -8,2% esperado y -23,9% anterior. OPINIÓN: Impacto positivo en emergentes. Bate estimaciones debido a una relajación de las restricciones y una reactivación de la demanda. Además las expectativas sobre la vacuna mejora las perspectivas de crecimiento para 2021 a pesar de un repunte en los casos de CV19.

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Compañías Europeas

MAERSK (Comprar; Cierre: 12.415 DKK; Var.: -0,8%)

Esther Gutiérrez de la Torre, CFA

La normalización de la actividad seguirá impulsando al valor. Recomendamos Comprar

Establecemos recomendación de Comprar sobre el valor. Pese a la revalorización que acumula el valor en el año (+29%, +21% en el mes), pensamos

que seguirá soportado en el corto/medio plazo. Principales argumentos: (i) la normalización de la actividad en próximos meses conllevará una

necesidad de recomponer inventarios rápidamente. Maersk es el líder mundial en distribución y logística. Por ello es previsible un aumento importante

de su volumen de actividad una vez las medidas de contención contra el virus vayan retirándose. Esta tendencia se unirá a los recortes de costes y a las

altas ocupaciones que favorecieron una evolución muy positiva ya en el 3T (-1,0% a/a en ingresos, +39% EBITDA, +75% EBIT, +83% en BNA). Gracias a

este desempeño la Compañía mejoró recientemente su guidance en el conjunto del año (EBITDA de 8.000M/8.500M$ vs. 7.500M$/8.000M$

anterior). (ii) Este aumento de volúmenes vendrá acompañado por un alza de las tasas de los fletes. De hecho, esta tendencia es ya una realidad. El

aumento en el 3T alcanza +4,4% a/a. (iii) El crecimiento en próximos meses de la actividad comercial mundial derivará en gran medida de Asia y en

especial de China. La recuperación económica en el país resulta evidente y la incidencia del virus actual es mucho más reducida que en otras

geografías, lo que ha permitido una normalización de la actividad mayor. Esto favorecerá especialmente a Maersk puesto que sus principales rutas son

las que conectan Asia con Europa y las Transatlánticas (iii) El nuevo ejecutivo estadounidense mantendrá una actitud menos beligerante respecto al

proteccionismo. Esta suavización será un factor adicional para la reactivación que estimamos del comercio. (iv) Todo ello acompañado por un balance

realmente saneado. El ratio de deuda neta sobre EBITDA se sitúa en torno a 2x e irá disminuyendo progresivamente hasta caer por debajo de 1x en

2021. Esto, junto con el crecimiento de actividad estimado, permite lanzar un programa de recompra de acciones por el 4% del capital

aproximadamente que arrancará este mes de diciembre y se extenderá durante 15 meses. (v) Finalmente, los múltiplos a los que cotiza el valor

pueden parecer elevados (PER 26x), pero si elevamos la mirada y tenemos en cuenta los crecimientos estimados en próximos meses estos niveles

caen con fuerza hasta alrededor de 14x.




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SECTOR RENOVABLES

Aránzazu Bueno

OPD Energy estudia una posible salida a bolsa para financiar su crecimiento y aprovechar el apetito inversor por renovables.

El grupo navarro OPD Energy está analizando la posibilidad de una salida a bolsa con la que obtener fondos para financiar su crecimiento. OPD Energy

está especializado en la construcción, mantenimiento y gestión de plantas fotovoltaicas. La compañía cumple quince años desde su creación y en la

actualidad cuenta con 350MW de capacidad propia en operación. Su objetivo para 2023 es alcanzar 4.500MW, lo que supone multiplicar por doce su

capacidad.

Opinión de Bankinter

El cambio de modelo energético favorece el crecimiento de las energías renovables. El nuevo escenario incluye una mayor electrificación de la

demanda energética, una rápida descarbonización, el cierre gradual de las nucleares y una fuerte caída del coste de instalación de la energía solar

fotovoltaica y eólica. Esta fuerte demanda de capacidad en renovables exige fuertes inversiones. Muchos grupos consideran la salida a bolsa como una

fuente para financiar su crecimiento. Soltec - fabricante de equipos para instalaciones fotovoltaicas- salió a bolsa a finales de octubre. El grupo colocó

un 40% de su capital social, con una valoración inicial e 400M€ y se ha revalorizado un 25%. Repsol también ha anunciado que está considerado la

posibilidad de sacar a bolsa su negocio de renovables. OPDEnergy también considera esta opción. El sector de renovables es uno de los que ofrece más

crecimiento y más atractivo para los inversores.

NETEX (Comprar; Precio Objetivo: 2,40€; Cierre 3,675€, Var. Día +5,26%, Var. % 2020 +72,7%)

Pedro Echeguren

Emitirá bonos convertibles por 3 M€, precio de conversión 3,50 €/acción

La compañía prevé emitir 3 M€ en bonos convertibles en dos tramos de 1,5 M€ a lo largo de 2021. El tipo de interés es el 3,5% y el precio de

conversión 3,50 €/acción a partir de los 18 meses de la emisión. Vencimiento 31 diciembre de 2026.


El importe a emitir equivale al 14% de la capitalización bursátil. Prevemos que el destino de los fondos a captar será nuevas inversiones en desarrollos

informáticos y un refuerzo al gasto en marketing y promoción de productos. Si asumimos que se invierte la totalidad del importe en 2021, la ratio

NFD/EBITDA aumentaría en 2021 a 3,0x (3,0x en 2020) desde nuestra estimación de 2,0x.








REPSOL (Comprar; Pº Objetivo: 9,8€/acc.; Cierre: 8,5€; Var. Día: +0,6)

Pilar Aranda Barrio

Presenta Plan Estratégico. Recomendamos Comprar

Mantiene el objetivo de convertirse en una empresa Multienergética (menos dependencia del petróleo, más renovable), crecimiento de Ebitda sin

aumentar deuda y dividendo atractivo y sostenible.


Mantenemos Recomendación de Comprar Repsol y situamos Precio Objetivo en 9,8€/acc. (vs 5,9€/acc. ant.). Ha presentado su Plan Estratégico 21/25

y las claves son: (i) Foco en Renovables, para convertirse en una empresa multienergética. Contempla la entrada de un tercero en el negocio como

alianza para potenciar el crecimiento. (ii) Balance saneado. No espera un aumento del endeudamiento. (iii) Dividendo atractivo, aunque lo reduce hasta

un rango de 0,6€/acc./0,75€/acc. desde 1,0€/acc. previo, por la necesidad de elevar inversiones sin comprometer su estructura financiera. En nuestra

opinión, Repsol lleva a cabo una estrategia adecuada para transformar su modelo de negocio y hacerlo menos dependiente del precio del crudo. Está

saneada, bien posicionada en renovables y ofrece elevada rentabilidad por dividendo. Solo inversores dinámicos y con horizonte temporal de largo

plazo, por la volatilidad del crudo. Link a la Nota.

INM. COLONIAL (Neutral; Pr. Objetivo: 8,29€; Cierre: 8,11€; Var.: -1,3%; Var. YTD: -28,2%)

Juan Moreno

Escasa rentabilidad para un entorno todavía de elevada incertidumbre. A pesar de las mejores perspectivas sobre la vacuna, se mantienen las dudas sobre los activos de oficinas y el impacto del teletrabajo a medio y largo

plazo. Prevemos caídas de rentas y valoraciones de activos superiores al -5% entre 2020 y 2021. Aunque Colonial cotiza con un descuento del -29%

frente a su valoración de activos (NAV 11,46€/acción), una rentabilidad por dividendo del 2,8% post-COVID no parece suficientemente atractiva en un

entorno todavía de elevada incertidumbre. Apenas ofrece potencial de revalorización frente a nuestro precio objetivo, que revisamos ligeramente a la

baja -1% hasta 8,29€/acción (vs. 8,35€/acción anterior). Mantenemos recomendación Neutral. Link al informe completo.




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=PVAL&subs=IBEX&nombre=REPSOL.pdf

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=PVAL&subs=IBEX&nombre=InmColonial_Noviembre2020.pdf





Compañías Americanas y de otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Telecomunicaciones +0,6%; Sanidad +0,6%; Tecnología +0,48%.

Los peores: Energía -1,05%; Utilities -0,93%; Inmobiliario -0,52%.

El pasado viernes, la bolsa americana abrió media jornada tras permanecer cerrada el jueves por la celebración del Día de Acción de Gracias.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ETSY (160,55$; +10,66%) La compañía de servicios de e-commerce se situó en máximos con elevado volumen de negociación, coinicidiendo con la temporada de compras (BlackFriday y CiberMonday). (ii) CARNIVAL (21,58$; +4,50%) la compañía contunió mejorando ante las expectativas de proximidad de las vacunas contra Covid-19, lo que a medio plazo deberá permitir una gradual normalización de las actividades vinculadas al turismo. (iii) ILUMINA (317,03$; +4,29%) la subida el pasado viernes de la compañía de diagnóstico estuvo acompañada de un aumento de la volatilidad.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) DIAMONDBACK ENERGY (43,52$; -4,12%) segunda jornada de descensos en la compañía de Exploración y Producción, coincidiendo con el recorte del precio del futuro del crudo. El futuro de la materia prima había reaccionado al alza durante noviembre (+27,7% hasta el martes), lo que ha impulsado al valor que acumulaba un +81,5% en el mes hasta el pasado martes. (ii) HESS (50,77$; -3,44%) al igual que la anterior, esta compañía petrolera retrocedió por segunda jornada consecutiva. En este caso, la compañía acumulaba un +44% en el mes hasta el pasado martes. (iii) NATIONAL OILWELL VARCO (13,15$; -3,31%), descensos también el pasado viernes en compañías auxiliares del sector petrolero.

Publicación de resultados, no se produjeron el pasado viernes (coincidiendo con las jornadas festivas o semifestivas en EE.UU). Tampoco hay publicaciones previstas para hoy.

RESULTADOS 3T20 del S&P500: Con 486 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -7,3% vs -21,5% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 84,8%, el 2,5% en línea y el restante 12,7% decepcionan. En los trimestres anteriores la caída del BPA fue -31,1% en el 2T20 y -17,7% en el 1T20.

S&P GLOBAL (341,57$; +1,0%).- está en conversaciones avanzadas para comprar IHS MARKIT (92,58$; +0,3%) por unos 44.000M$, en un acuerdo que combinaría los dos mayores proveedores de datos. El anuncio de la operación podría ser inminente. OPINIÓN: Nueva operación de M&A, que pone de manifiesto la reactivación del ciclo en el mercado. El precio de la operación supondría una prima próxima al +20% sobre la capitalización actual de IHS Markit (36.880M$).

PFIZER (Cierre 73,23€, Var. Día +1,92%, Var. 2020 +0,2%).- La FDA de los EE.UU. podría aprobar la vacuna COVID-19 el 10-dic. La FDA, agencia regulatoria de medicamentos de los EE.UU., se reúne el próximo 10 de diciembre para decidir sobre la solicitud de comercialización de la vacuna de Pfizer contra el COVID-19. OPINIÓN: Esperamos que en la reunión se apruebe el uso de la vacuna por el procedimiento de urgencia. Los resultados preliminares han sido positivos y creemos que esta será la primera vacuna en aprobarse en los EE.UU., lo que situará a la compañía estadounidense por delante de AstraZeneca, que es el aspirante europeo. Muy buena noticia y esperado catalizador para los mercados. Link a la de noticia de la FDA. A su vez, la EMA europea mantendrá una sesión informativa on-line sobre los procedimientos para la aprobación de las vacunas conta el COVID-19.




https://www.fda.gov/news-events/press-announcements/coronavirus-covid-19-update-fda-announces-advisory-committee-meeting-discuss-covid-19-vaccine

Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales

Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector

30-nov-20 Aft-mkt Zoom Video Communications Inc0,754 $/acc 602,9% 593,1% 134.136 Software 06-dic-20 n.d. Berkeley Group Holdings PLC n.d. 2,7% -3,6% 5.872 Industrial

01-dic-20 Aft-mkt Trip.com Group Ltd 1,111 $/acc -136,3% 2,0% 20.289 Internet

02-dic-20 Aft-mkt Splunk Inc 0,080 $/acc -117,9% 36,2% 32.725 Software

02-dic-20 Aft-mkt Synopsys Inc 1,559 $/acc 21,5% 61,9% 34.210 Software

03-dic-20 Aft-mkt DocuSign Inc 0,135 $/acc 86,1% 206,1% 42.008 Software

03-dic-20 Aft-mkt Ulta Beauty Inc 1,440 $/acc -72,5% 11,1% 15.843 Retail

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Semana del 30 noviembre al 6 diciembre

Todos nuestros informes disponibles en:

Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana

Avda. de Bruselas, 14




Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector30-nov-20 15-dic-20 BALL CORP Regular Cash 0,150 USD 0,62% New York Packaging&Containers 30-nov-20 02-dic-20 ACERINOX SA Regular Cash 0,400 EUR 4,31% Soc.Bol SIBE Iron/Steel

30-nov-20 15-dic-20 EXPEDITORS INTL WASH INC Regular Cash 0,520 USD 1,17% NASDAQ GS Transportation 03-dic-20 07-dic-20 CREDIT SUISSE GROUP AG-REG Return of Capital 0,069 CHF 0,59% SIX Swiss Ex Banks

30-nov-20 15-dic-20 KELLOGG CO Regular Cash 0,570 USD 3,59% New York Food 03-dic-20 09-dic-20 TELIA CO AB Special Cash 0,650 SEK 4,78% Helsinki Telecommunications

30-nov-20 15-dic-20 KEYCORP Regular Cash 0,185 USD 4,53% New York Banks 03-dic-20 06-ene-21 SEVERN TRENT PLC Interim 40,630 GBp 4,22% London Water

30-nov-20 15-dic-20 MCDONALD'S CORP Regular Cash 1,290 USD 2,36% New York Retail 03-dic-20 07-ene-21 BUNZL PLC Interim 15,800 GBp 2,23% London Distribution/Wholesale

30-nov-20 15-dic-20 REALTY INCOME CORP Regular Cash 0,234 USD 4,55% New York REITS 03-dic-20 13-ene-21 3I GROUP PLC Interim 17,500 GBp 3,25% London Private Equity

30-nov-20 18-dic-20 EBAY INC Regular Cash 0,160 USD 1,25% NASDAQ GS Internet 03-dic-20 n.d. JD SPORTS FASHION PLC Omitted n.d.#N/A Field Not Applicablen.d. London Retail

30-nov-20 22-dic-20 JUNIPER NETWORKS INC Regular Cash 0,200 USD 3,60% New York Telecommunications

30-nov-20 22-dic-20 TIFFANY & CO Regular Cash 0,580 USD 1,76% New York Retail

30-nov-20 24-dic-20 LOCKHEED MARTIN CORP Regular Cash 2,600 USD 2,78% New York Aerospace/Defense

30-nov-20 31-dic-20 MARTIN MARIETTA MATERIALS Regular Cash 0,570 USD 0,84% New York Building Materials

30-nov-20 04-ene-21 MCKESSON CORP Regular Cash 0,420 USD 0,93% New York Pharmaceuticals

30-nov-20 05-ene-21 HARTFORD FINANCIAL SVCS GRP Regular Cash 0,325 USD 2,84% New York Insurance

01-dic-20 11-dic-20 COSTCO WHOLESALE CORP Special Cash 10,000 USD 0,72% NASDAQ GS Retail

01-dic-20 22-dic-20 FASTENAL CO Special Cash 0,400 USD 2,06% NASDAQ GS Distribution/Wholesale

01-dic-20 22-dic-20 JACK HENRY & ASSOCIATES INC Regular Cash 0,430 USD 1,09% NASDAQ GS Software

01-dic-20 23-dic-20 EVEREST RE GROUP LTD Regular Cash 1,550 USD 2,66% New York Insurance

02-dic-20 17-dic-20 QUALCOMM INC Regular Cash 0,650 USD 1,81% NASDAQ GS Semiconductors

02-dic-20 17-dic-20 LINDE PLC Regular Cash 0,963 USD 1,49% New York Chemicals

02-dic-20 23-dic-20 HALLIBURTON CO Regular Cash 0,045 USD 1,03% New York Oil&Gas Services

03-dic-20 14-dic-20 DR HORTON INC Regular Cash 0,200 USD 1,05% New York Home Builders

03-dic-20 15-dic-20 ANALOG DEVICES INC Regular Cash 0,620 USD 1,80% NASDAQ GS Semiconductors

03-dic-20 18-dic-20 NETEASE INC-ADR Regular Cash 0,195 USD 0,84% NASDAQ GS Software

03-dic-20 18-dic-20 ARTHUR J GALLAGHER & CO Regular Cash 0,450 USD 1,55% New York Insurance

03-dic-20 18-dic-20 SEALED AIR CORP Regular Cash 0,160 USD 1,44% New York Packaging&Containers

03-dic-20 18-dic-20 WASTE MANAGEMENT INC Regular Cash 0,545 USD 1,83% New York Environmental Control

03-dic-20 18-dic-20 WEYERHAEUSER CO Regular Cash 0,170 USD 2,37% New York

03-dic-20 20-dic-20 DOMINION ENERGY INC Regular Cash 0,630 USD 3,19% New York

03-dic-20 21-dic-20 BLACKROCK INC Regular Cash 3,630 USD 2,03% New York

03-dic-20 24-dic-20 BANK OF AMERICA CORP Regular Cash 0,180 USD 2,48% New York

03-dic-20 29-dic-20 NVIDIA CORP Regular Cash 0,160 USD 0,12% NASDAQ GS

03-dic-20 31-dic-20 TRANE TECHNOLOGIES PLC Regular Cash 0,530 USD 1,48% New York

03-dic-20 04-ene-21 BAXTER INTERNATIONAL INC Regular Cash 0,245 USD 1,29% New York

03-dic-20 04-ene-21 BROWN-FORMAN CORP-CLASS B Regular Cash 0,180 USD 0,89% New York

03-dic-20 04-ene-21 REGIONS FINANCIAL CORP Regular Cash 0,155 USD 3,97% New York Banks

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Rentabilidad por dividendo de las comp. europeas con dividendos esta semanaRentabilidad por dividendo de las comp. americanas con dividendos esta semana

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Importe Importe

Semana del 30 de noviembre al 6 de diciembre

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

0,6%

1,2%

3,6%

4,5%

2,4%

4,6%

1,2%

3,6%

1,8%

2,8%

0,8%0,9%

2,8%

0,7%

2,1%

1,1%

2,7%

1,8%1,5%

1,0%1,1%

1,8%

0,8%

1,6%1,4%

1,8%

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2,5%

0,1%

1,5%1,3%

0,9%

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ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 30 de noviembre de 2020




Calendario de acontecimientos relevantes 2020/2021

NOVIEMBRE

30 Reunión de la OPEP

30 Reunión del Eurogrupo

30 Cyber Monday

DICIEMBRE

1 Reunión de la OPEP

4 Turquía, Moody’s revisa rating

4 Italia y Suecia, Fitch revisa rating

7 Festivo España (Día de la Constitución).

Bolsa Abierta

8 Festivo España (Inmaculada Concepción).

Bolsa Abierta

10 Reunión BCE

10 Reunión FDA, posible aprobación vacuna

COVID-19 de Pfizer

10-11 Consejo Europeo (Brexit)

11 España y Suiza, Fitch revisa rating

16 Parlamento Europeo vota Brexit

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

18 Reunión BoJ

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)

31 Fecha final periodo transitorio Brexit

ENERO

01 Festivo EE.UU. y España (Año Nuevo)

05 Georgia, USA. Elecciones 2 senadores1

06 Festivo España (Epifanía)

18 Festivo EE.UU. (Día de M.Luther King, Jr.)

20 Investidura del Presidente Joe Biden

21 Reunión BCE

21 Reunión BoJ

26-27 Reunión Fed FEBRERO

4 Reunión BoE

11-17 Festivo China (Año Nuevo)

15 Festivo EE.UU. (Día del Presidente)

MARZO

11 Reunión BCE

16-17 Reunión Fed

18 Reunión BoE

19 Reunión BoJ


25-26 Consejo Europeo

ABRIL

2 Festivo EE.UU. y España (Viernes Santo)

9-11 Reunión FMI y BM

22 Reunión BCE

27 Reunión BoJ

27-28 Reunión Fed

1 Claves para controlar el Senado

MAYO

1 Festivo España (Día del Trabajo)

6 Reunión BoE

18-21 Foro Económico Mundial (Lucerna)

31 Festivo EE.UU. (Memorial Day)

JUNIO

10 Reunión BCE

15-16 Reunión Fed

18 Reunión BoJ


24 Reunión BoE


JULIO

5 Festivo EE.UU. (Día de la Independencia)

16 Reunión BoJ

22 Reunión BCE

27-28 Reunión Fed AGOSTO

5 Reunión BoE SEPTIEMBRE

6 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)

9 Reunión BCE


21-22 Reunión Fed

22 Reunión BoJ

23 Reunión BoE

26 Elecciones Generales Alemania




ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 30 de noviembre de 2020




OCTUBRE

1-7 Festivo China (Día Nacional y Semana

Dorada)

12 Festivo España (Día de la Hispanidad).

Bolsa Abierta

12 Festivo EE.UU. (Día de Colón). Bolsa

Abierta


28 Reunión BCE

28 Reunión Bo

30-31 Cumbre G20 (Italia) NOVIEMBRE

1 Festivo España (Día de Todos los Santos)

2-3 Reunión Fed

4 Reunión BoE

11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano). Bolsa

abierta

11 China: Día del Soltero

25 Festivo EE.UU. (Acción de Gracias)

26 Black Friday

29 Cyber Monday DICIEMBRE

6 Festivo España (Día de la Constitución).

Bolsa Abierta

8 Festivo España (Inmaculada Concepción).

Bolsa Abierta

14-15 Reunión Fed

16 Reuniones BCE y BoE

17 Reunión BoJ


25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)




Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 27-nov-20

Rentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e Recomend. P. Objetivo

Ibex-35 8.190,7 +2,7 +26,9 -14,2 534.776 23,5 x -123,8 x 19,6 x 25.521 -4.320 -117% 27.248 n/s 3,0% 11,9% 12,3% 11,8% 0,9 x 3,1 x 2,6 x 2,1 x

Almirall 10,98 +1,9 +19,5 -25,0 1.956 24,1 x 29,1 x 20,6 x 106 67 -37% 95 42% 1,8% Negativo 4,9% 6,6% 10,2x 0,3 x 1,7 x 1,4 x 1,4 x Comprar 12,50

ACS 26,82 +5,3 +31,5 -24,8 8.332 11,2 x 9,1 x 8,0 x 962 912 -5% 1.039 14% 7,1% 20,0% 16,0% 17,2% 3,1x 0,1 x 2,3 x 1,7 x 1,6 x Comprar 33,60

Acerinox 9,27 +6,0 +36,2 -7,7 2.508 Negativo 51,5 x 15,8 x -60 49 -18% 159 226% 5,4% 6,9% 2,7% 8,8% 9,8x 0,5 x 1,4 x 1,4 x 1,4 x Comprar 9,00

AENA 143,80 -1,2 +24,4 -15,7 21.570 17,7 x Negativo 49,8 x 1.442 -241 n/r 433 n/r 0,0% 22,1% Negativo 6,6% 47,4x 1,0 x 3,9 x 3,5 x 3,3 x Neutral 122,00

Amadeus 60,34 +2,5 +47,2 -17,1 27.183 27,0 x 147,7 x 44,1 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 28,2x 0,8 x 8,9 x 5,7 x 5,1 x Neutral 41,90

Acciona 104,10 +1,7 +20,1 +11,0 5.711 14,7 x 31,4 x 17,7 x 351 182 -48% 322 77% 1,9% 8,7% 5,2% 8,7% 9,6x 1,6 x 1,2 x 1,6 x 1,5 x Co mprar 105,00

BBVA 3,96 +10,0 +60,8 -20,6 26.391 13,2 x 34,1 x 9,8 x 2.512 775 -69% 2.693 247% 0,0% 8,8% 1,9% 6,6% n.a n.a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Vender n/d

Bankia 1,50 +1,2 +42,5 -21,2 4.601 10,8 x 24,0 x 19,4 x 541 192 -65% 237 23% 0,0% 4,4% 1,5% 1,8% n.a n.a 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,30

Bankinter 4,17 -2,9 +29,7 -36,1 3.752 10,7 x 15,6 x 7,7 x 551 240 -56% 490 104% 1,4% 11,8% 5,4% 10,6% n.a n.a 1,4 x 0,8 x 0,8 x

CaixaBank 2,20 +0,7 +41,0 -21,3 13.177 9,8 x 13,2 x 11,9 x 1.705 995 -42% 1.103 11% 1,4% 7,0% 4,0% 4,3% n.a n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral 2,05

Cie Automotive 21,16 +4,9 +26,0 +0,4 2.593 9,5 x 16,6 x 12,3 x 287 156 -46% 210 35% 1,9% 25,7% 10,4% 11,6% 10,8x 1,4 x 2,3 x 1,8 x 1,5 x Comprar 21,80

Cellnex 51,44 -1,2 -6,6 +44,0 25.036 Negativo Negativo Negativo -9 -112 n/r -42 n/r 0,1% 0,7% Negativo Negativo 23,7x 0,6 x 7,3 x 3,1 x 3,3 x Comprar 63,54

Colonial 8,12 -1,1 +32,9 -28,2 4.123 46,5 x 27,6 x 27,8 x 124 149 20% 149 -1% 2,5% 2,1% 2,7% 2,7% 32,0x 0,9 x 1,0 x 0,8 x 0,7 x Neutral 8,29

Endesa 24,29 -2,1 +5,6 +2,1 25.717 151,7 x 12,8 x 14,6 x 166 2.008 n/r 1.760 -12% 7,8% 11,1% 25,6% 21,9% 7,7x 0,9 x 2,5 x 3,3 x 3,2 x Comprar 26,60

Enagas 20,78 +2,9 +12,1 -8,6 5.444 14,1 x 12,3 x 12,8 x 423 441 4% 425 -4% 8,1% 16,0% 13,7% 13,3% 9,9x 1,3 x 2,0 x 1,7 x 1,7 x Comprar 22,00

Ferrovial 23,61 +0,7 +27,1 -12,5 17.680 74,5 x Negativo 93,7 x 266 -601 n/r 189 n/r 2,2% 1,3% Negativo 4,1% 69,3x 0,7 x 2,6 x 3,8 x 3,8 x Comprar 26,80

Grifols 24,43 -3,0 +5,3 -22,3 28.988 34,4 x 40,5 x 33,2 x 625 715 14% 872 22% 1,6% 15,1% 13,6% 15,0% 23,1x 1,1 x 4,3 x 3,2 x 2,9 x Comprar 34,00

IAG 1,80 +1,9 +68,8 -62,3 8.909 8,4 x Negativo Negativo 1.715 -7.349 n/r -340 n/r 0,0% 25,1% Negativo Negativo -2,7x n.a 1,4 x 0,4 x 0,4 x Comprar 2,50

Iberdrola 11,47 +0,2 +13,3 +24,9 72.835 17,1 x 20,4 x 19,9 x 3.406 3.562 5% 3.669 3% 3,7% 8,3% 9,3% 9,4% 11,2x 0,8 x 1,3 x 1,9 x 1,8 x Comprar 12,40

Indra 6,85 +1,1 +33,0 -32,7 1.210 14,9 x 12,3 x 9,3 x 121 99 -19% 130 32% 0,0% 17,5% 11,4% 13,7% 5,8x 0,8 x 2,5 x 1,4 x 1,3 x Neutral 7,30

Inditex 28,28 +3,8 +33,5 -10,1 88.139 26,9 x 50,5 x 27,1 x 3.639 1.746 -52% 3.247 86% 1,2% 24,3% 11,2% 20,7% 15,3x Caja Neta 6,0 x 5,6 x 5,5 x Comprar 29,00

Mapfre 1,58 -0,4 +22,0 -33,1 4.863 11,9 x 8,2 x 7,6 x 609 591 -3% 643 9% 9,2% 7,2% 7,1% 7,6% n.a n.a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Comprar 1,97

Meliá 5,49 +16,3 +72,6 -30,2 1.210 16,0 x Negativo Negativo 113 -644 n/r -126 n/r 0,0% 9,3% Negativo Negativo n/r 1,0 x 1,5 x 2,0 x 2,6 x Neutral 5,41

Merlin Properties 7,94 +2,1 +37,4 -38,0 3.728 26,1 x 20,6 x 16,9 x 230 181 -22% 221 22% 4,8% 3,6% 2,7% 3,2% 28,9x 0,8 x 0,9 x 0,6 x 0,5 x Comprar 10,89

ArcelorMittal(3) 15,32 +10,4 +31,2 -1,9 16.895 Negativo Negativo 21,0 x -2.454 -1.471 -40% 961 n/r 0,0% n/r Negativo 2,5% 7,5x 0,2 x 0,6 x 0,5 x 0,5 x Comprar 15,60

Naturgy 19,91 +4,1 +24,8 -11,1 19.305 15,6 x 33,8 x 15,5 x 1.401 572 -59% 1.242 117% 7,2% 11,3% 6,0% 12,8% 9,3x 1,6 x 1,8 x 2,0 x 2,0 x Neutral 18,10

PharmaMar 95,95 +3,0 -16,6 +124,0 1.780 -69,6 x 13,6 x 8,3 x -11 131 1051% 215 64% 1,0% Negativo 138,8% 74,2% 9,9x Caja Neta 33,6 x 18,7 x 6,1 x Comprar 145,50

Red Eléctrica 17,13 +0,4 +13,3 -4,4 9.269 12,0 x 12,9 x 12,9 x 719 655 -9% 659 1% 5,8% 21,0% 18,0% 17,6% 10,0x 1,8 x 3,1 x 2,6 x 2,5 x Comprar 19,00

Repsol 8,49 +9,9 +58,9 -39,1 12.961 -5,6 x -4,7 x -13,6 x -3.816 -2.734 n/r -954 -135% 11,8% -0,1% -13% -4,5% 22,3x 0,5 x 0,8 x 0,6 x 0,7 x Comprar 9,80

Sabadell 0,35 -15,6 +32,7 -66,6 1.956 7,6 x 8,9 x 6,0 x 768 220 -71% 325 48% 0,9% 5,0% 1,7% 2,5% n.a n.a 0,5 x 0,2 x 0,2 x Vender n/d

Santander 2,47 +5,5 +50,3 -31,0 42.650 9,5 x -5,7 x 10,0 x 6.515 -7.419 -214% 4.248 -43% 0,0% 7,2% -11% 6,2% n.a n.a 0,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 2,25

Siemens Gamesa (4) 28,86 +3,1 +18,6 +84,6 19.658 75,9 x Negativo -159,2 x 140 -918 n/r -124 n/r 0,0% 1,8% Negativo Negativo 132,3x 0,01 x 1,4 x 4,0 x 4,1 x Vender 24,40

Solaria 18,97 -0,3 +13,6 +179,0 2.370 35,6 x 57,0 x 37,0 x 24 42 74% 64 54% 0,0% 17,3% 18% 21,4% 55,1x 1,4 x 3,5 x 10,1 x 7,9 x Neutral 15,50

Telefónica 3,74 +9,0 +33,1 -40,0 19.907 28,3 x 9,1 x 8,7 x 1.142 2.182 91% 2.297 5% 10,7% 11,3% 11% 9,1% 4,2x 1,8 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Neutral 6,00

Viscofán 59,50 +0,8 +2,7 +26,3 2.767 20,6 x 22,5 x 22,7 x 106 123 16% 122 -1% 2,9% 15,5% 14,9% 14,2% 12,2x 0,1 x 3,1x 3,4 x 3,2 x Comprar 67,60

No Ibex:

Unicaja 0,69 +1,8 +27,0 -28,3 1.096 9,1 x 14,8 x 11,8 x 172 74 -57% 93 26% 0,0% 4,1% 1,8% 2,3% n.a. n/a 0,5 x 0,3 x 0,3 x Comprar n/d

Liberbank 0,28 +3,6 +21,0 -17,3 825 9,2 x 15,0 x 16,2 x 111 55 -50% 51 -7% 0,0% 3,7% 1,7% 1,6% n.a. n/a 0,4 x 0,3 x 0,3 x Neutral n/d

Mediaset 3,83 +2,2 +33,4 -32,3 1.254 8,7 x 9,2 x 9,5 x 212 137 -35% 132 -4% 0,0% 22,4% 13,1% 12,5% 6,4x 0,0 x 2,5 x 1,2 x 1,2 x Neutral 4,10

Catalana Occidente 27,50 +5,0 +38,9 -11,7 3.300 9,5 x 12,9 x 9,8 x 386 256 -34% 336 31% 2,5% 11,7% 7,4% 9,4% n.a. n.a. 1,4 x 1,0 x 0,9 x Comprar 31,27

Faes 3,81 +3,4 +17,8 -23,8 1.087 21,4 x 12,0 x 12,1 x 64 91 42% 90 -1% 4,7% 14,3% 18,4% 15,8% 8,6x Caja neta 2,8 x 2,2 x 1,9 x Comprar 5,05

Rovi 39,40 +6,5 +28,8 +61,5 2.209 34,8 x 47,7 x 34,5 x 39 46 18% 64 38% 0,7% 9,1% 12,9% 15,8% 30,6x 0,1 x 3,9 x 6,2 x 5,4 x Comprar 35,50

Ence 2,92 +2,2 +52,2 -20,5 719 98,1 x 6,1 x -33,5 x 9 119 1189% -21 -118% 0,0% 1,2% 13,2% -2,4% 21,0x 0,9 x 1,8 x 0,9 x 1,0 x Neutral 3,42

FCC 9,15 +7,0 +26,0 -16,2 3.743 16,1 x 15,2 x 11,8 x 267 247 -7% 316 28% 4,4% 12,1% 12,1% 10,6% 7,9x 1,3 x 2,5 x 1,3 x 1,2 x Comprar 12,73

SACYR 1,94 +2,9 +33,2 -25,3 1.175 Negativo 8,4 x 7,3 x -298 140 n/r 161 15% 5,7% Negativo 11,0% 11,8% 8,5x 4,2 x 0,8 x 0,9 x 0,8 x Comprar 2,47

OHL 0,75 +1,9 +30,7 -28,9 216 Negativo Negativo 54,0 x -127 -16 n/r 4 n/r 0,0% Negativo Negativo 0,6% 4,9x 0,2 x 0,5 x 0,3 x 0,3 x Vender 0,70

Ebro Foods 19,44 +4,6 +1,1 +0,8 2.991 20,9 x 10,9 x 16,4 x 142 275 94% 182 -34% 14,0% 7,7% 12,0% 7,7% 8,8x 0,4 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x Comprar 21,90

CAF 35,70 +6,7 +31,3 -12,9 1.224 56,9 x 40,9 x 15,6 x 25 30 21% 78 162% 1,0% 4,9% 4,0% 10,0% 8,8x 0,7 x 1,7 x 1,6 x 1,5 x Comprar 37,20

Talgo 4,11 +6,6 +34,4 -32,6 521 19,8 x 89,9 x 13,3 x 39 6 -85% 39 576% 0,0% 9,7% 2,0% 12,8% 16,5x 0,1 x 2,3 x 1,8 x 1,5 x Neutral 4,30

Técnicas Reunidas 10,63 +15,9 +55,2 -55,3 594 Negativo 16,5 x 15,6 x -10 36 n/r 38 6% 0,0% 4,3% 9,8% 10,0% n.a. Caja Neta 3,5 x 1,7 x 1,6 x Neutral 12,30

Gestamp 3,55 +8,0 +35,4 -17,1 2.044 11,6 x -16,4 x 15,3 x 212 -125 -159% 134 -207% 1,7% 10,9% -5,6% 5,7% 7,7x 1,2 x 1,4 x 0,9 x 0,9 x Neutral 3,27

Lar España 4,90 +11,4 +60,1 -31,0 429 16,1 x 22,1 x 11,9 x 40 19 -51% 36 86% 4,6% 3,5% 2,1% 3,8% 24,5x 0,6 x 0,7 x 0,5 x 0,4 x Neutral 5,18

Neinor Homes 10,02 -0,2 -3,3 -8,9 792 13,6 x 14,6 x 9,7 x 64 54 -15% 82 51% 0,0% 4,6% 6,7% 9,5% 16,7x 0,5 x 1,5 x 1,0 x 0,9 x Vender 8,24

Aedas Homes 18,04 -4,3 +6,1 -15,9 865 32,5 x 16,0 x 15,7 x 32 54 71% 55 2% 0,0% Negativo 5,4% 5,5% 15,0x 0,2 x 1,3 x 0,9 x 0,9 x Neutral 16,10

Metrovacesa 6,12 +2,7 +26,4 -30,1 928 Negativo 38,0 x 40,6 x -4 24 n/r 23 -6% 0,0% Negativo 1,1% 1,0% 32,8x 0,1 x n/r 0,4 x 0,4 x Neutral 7,06

Lingotes Especiales 12,20 -2,4 +10,9 -10,0 122 15,6 x 20,3 x 14,5 x 9 6 -31% 8 40% 0,0% 20,2% 12,6% 17,0% 10,7x 0,3 x 3,2 x 2,6 x 2,5 x Comprar 14,30

Prosegur 2,47 +3,2 +26,0 -32,8 1.419 18,5 x 24,9 x 14,2 x 113 57 -50% 100 75% 4,9% 13,7% 6,7% 11,3% 5,4x 1,2 x 3,0 x 1,7 x 1,7 x Neutral 2,10

Prosegur Cash 0,85 +2,5 +27,1 -37,8 1.305 12,1 x 11,9 x 9,0 x 168 110 -35% 145 32% 5,9% 97,4% 40,7% 42,6% 6,5x 2,7 x 11,8 x 4,4 x 3,5 x Neutral 0,74Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)

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(4) El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz.

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD

ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

30 de noviembre de 2020

Restringido


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EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e Recomendación

EuroStoxx-50 3.527,8 +1,7 +19,3 -5,8 3.333.872 19,4 x 26,9 x 18,1 x 173.944 124.058 -29% 183.952 48% 2,2% 14,3% 11,8% 14,8% 0,9 x 3,4 x 3,8 x 3,3 x

Adidas 270,20 -3,6 +5,5 -6,8 54.152 28,7 x 73,8 x 32,3 x 1.976 734 -63% 1.677 128% 1,4% 24,8% 10,6% 21,3% 25,0x 0,1 x 6,5 x 7,6 x 6,7 x Neutral

Ahold Delhaize 23,81 +1,4 +0,9 +6,8 26.208 13,7 x 10,4 x 12,0 x 1.766 2.523 43% 2.182 -14% 5,0% 12,5% 17,6% 14,3% 6,0x 0,9 x 1,6 x 1,8 x 1,7 x Comprar

Air Liquide 138,10 -1,0 +10,0 +9,4 65.403 26,6 x 24,8 x 23,0 x 2.242 2.640 18% 2.846 8% 2,3% 12,5% 13,2% 13,4% 12,7x 0,7 x 2,7 x 3,2 x 3,0 x Neutral

Airbus 90,00 +1,5 +43,8 -31,0 70.573 -74,9 x -117,6 x 32,8 x -1.362 -600 -144% 2.152 259% 0,0% 10,2% -11,2% 28,6% 35,1x 0,1 x 9,9 x 13,1 x 9,3 x Vender

Allianz 198,14 +1,4 +31,2 -9,3 81.692 11,5 x 12,9 x 10,7 x 7.914 6.317 -20% 7.605 20% 3,7% 11,2% 3,9% 10,3% n.a n.a 1,2 x 1,1 x 1,1 x Comprar

AB INBEV 57,25 +4,4 +28,5 -21,3 115.602 17,4 x 86,7 x 18,3 x 9.171 1.333 -85% 6.320 374% 2,1% 10,0% 1,7% 7,8% 12,0x 1,1 x 2,0 x 1,5 x 1,4 x Vender

Adyen 1.616,00 +0,5 +11,6 +121,1 48.977 107,7 x 195,9 x 148,4 x 204 250 23% 330 32% 0,0% 25,1% 22,5% 22,0% 136,6x Caja Neta 24,7 x 44,3 x 32,7 x Neutral

Amadeus 60,34 +2,5 +47,2 -17,1 27.183 27,0 x 147,7 x 44,1 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 28,2x 0,8 x 8,9 x 5,7 x 5,1 x Neutral

ASML 366,35 +1,4 +17,4 +38,9 155.940 42,7 x 48,0 x 36,8 x 2.592 3.250 25% 4.243 31% 0,7% 20,9% 24,0% 27,8% 38,0x Caja Neta 6,5 x 11,4 x 10,1 x Comprar

AXA 19,73 +5,0 +43,0 -21,4 47.708 15,3 x 14,1 x 8,7 x 3.856 3.385 -12% 5.455 61% 3,5% 6,0% 4,9% 7,8% n.a. n.a. 0,8 x 0,7 x 0,7 x Comprar

B. Santander 2,47 +5,5 +50,3 -31,0 42.650 9,5 x -5,7 x 10,0 x 6.515 -7.419 -214% 4.248 -43% 0,0% 7,2% -11,1% 6,2% n.a n.a 0,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral

Basf 60,92 +5,7 +29,4 -9,5 55.954 23,6 x 26,6 x 19,0 x 2.622 2.105 -20% 2.951 40% 1,1% 18,1% 5,5% 7,7% 10,3x 0,5 x 1,9 x 1,5 x 1,5 x Neutral

Bayer 49,51 +3,4 +22,7 -32,0 48.640 17,5 x 535,9 x 10,4 x 4.091 91 -98% 4.659 5033% 5,5% 10,8% 0,2% 10,0% 6,4x 0,9 x 1,7 x 1,1 x 1,0 x Neutral

BMW 73,09 -1,4 +24,6 -0,1 47.125 9,8 x 14,5 x 9,3 x 4.915 3.250 -34% 5.052 55% 2,2% 12,1% 5,3% 7,8% 3,4x Caja Neta 0,9 x 0,8 x 0,7 x Comprar

BNP Paribas 43,83 +7,0 +46,8 -17,0 54.772 8,1 x 9,4 x 9,8 x 8.173 5.800 -29% 5.600 -3% 0,0% 8,0% 7,6% 7,1% n.a. n.a. 0,7 x 0,5 x 0,5 x Neutral

CRH 34,15 +1,8 +12,8 -4,3 26.809 16,4 x 19,0 x 17,2 x 1.929 1.409 -27% 1.563 11% 2,3% 10,4% 8,5% 8,9% 8,6x 0,4x 1,5 x 1,6 x 1,5 x Neutral

Daimler 56,59 +1,9 +27,5 +14,6 60.542 22,2 x 29,0 x 11,6 x 2.377 2.089 -12% 5.224 150% 1,4% 10,2% 3,3% 7,9% 4,8x Caja Neta 0,9 x 1,0 x 0,9 x Comprar

Danone 52,78 +0,5 +11,4 -28,6 36.240 24,9 x 19,3 x 20,0 x 1.928 1.877 -3% 1.814 -3% 4,0% 14,1% 10,5% 9,9% 10,6x 0,7 x 2,8 x 1,9 x 1,9 x Neutral

Deutsche Post 40,58 +1,8 +6,7 +19,3 50.281 16,0 x 18,0 x 17,4 x 2.623 2.791 6% 2.886 3% 3,3% 18,8% 17,4% 16,7% 8,0x 1,1 x 3,0 x 3,1 x 2,9 x Neutral

Deutsche Boerse 137,05 +1,9 +8,5 -2,2 26.040 23,2 x 21,9 x 21,4 x 1.106 1.188 7% 1.217 2% 2,3% 17,5% 18,8% 17,7% 14,0x 0,2 x 4,0 x 4,0 x 3,7 x Neutral

Deutsche Telekom 15,16 +2,0 +16,0 +4,0 72.160 10,9 x 15,7 x 14,1 x 6.352 4.589 -28% 5.105 11% 4,0% 10,3% 9,2% 9,8% 4,9x 1,7 x 1,6 x 0,9 x 0,9 x Comprar

Enel 8,50 +3,3 +24,4 +20,2 86.437 33,1 x 16,0 x 15,0 x 2.174 5.397 148% 5.766 7% 4,4% 11,0% 16,9% 17,1% 7,3x 2,6 x 1,8 x 2,7 x 2,6 x Comprar

Engie 12,52 +2,9 +20,6 -13,1 30.490 35,3 x 15,9 x 11,9 x 984 1.918 95% 2.567 34% 4,4% 6,9% 5,7% 7,5% 6,3x 2,9 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Neutral

ENI 8,58 +5,6 +42,8 -38,0 31.189 16,0 x -56,7 x 22,1 x 3.093 -550 -118% 1.412 157% 5,0% 1,7% -1,4% 3,6% 5,2x 3,3 x 1,0 x 0,7 x 0,8 x Vender

EssilorLuxottica 120,95 +4,9 +13,9 -10,9 53.047 45,6 x 65,5 x 29,1 x 1.304 810 -38% 1.820 125% 1,0% 8,5% 2,3% 4,8% 23,6x 0,1 x 4,2 x 1,5 x 1,4 x Neutral

Iberdrola 11,47 +0,2 +13,3 +24,9 72.835 17,1 x 20,6 x 20,6 x 3.406 3.529 4% 3.537 0% 3,7% 8,3% 9,2% 9,0% 11,0x 3,9 x 1,3 x 1,9 x 1,8 x Comprar

Inditex 28,28 +3,8 +33,5 -10,1 88.139 26,9 x 50,5 x 27,1 x 3.639 1.746 -52% 3.247 86% 1,2% 23,8% 11,2% 20,7% 15,3x Caja Neta 6,1 x 5,6 x 5,6 x Comprar

ING 8,42 +9,1 +43,6 -21,3 32.828 8,7 x 12,0 x 9,9 x 4.781 2.738 -43% 3.327 22% 0,0% 9,4% 4,1% 5,0% n.a n.a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral

Intesa 1,94 +4,0 +37,0 -17,2 37.784 9,8 x 12,6 x 12,4 x 4.182 2.992 -28% 3.053 2% 0,0% 10,4% 119,7% 113,1% n.a n.a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral

Kering 606,20 -1,2 +16,9 +3,6 76.551 32,0 x 24,3 x 22,7 x 2.309 3.144 36% 3.378 7% 2,1% 20,4% 26,0% 24,5% 13,2x 0,4 x 5,3 x 6,3 x 5,5 x Comprar

Kone 69,62 -1,5 +1,9 +19,5 36.857 32,4 x 37,8 x 33,9 x 932 975 5% 1.086 11% 2,5% 29,5% 29,9% 32,3% 23,5x Caja Neta 8,0 x 11,0 x 10,6 x Vender

K. Philips 43,23 -1,1 +8,4 +1,3 39.385 33,2 x 28,5 x 23,1 x 1.168 1.383 18% 1.705 23% 2,0% 10,7% 10,4% 12,1% 13,2x 0,3 x 2,6 x 3,0 x 2,8 x Neutral

L'Oreal 309,30 -0,9 +11,4 +17,2 173.023 39,3 x 43,2 x 37,6 x 3.750 4.009 7% 4.601 15% 1,3% 15,7% 12,8% 13,8% 24,2x Caja Neta 4,5 x 5,5 x 5,2 x Neutral

Linde(3) 215,50 +0,9 +14,5 +12,9 112.978 28,8 x 32,7 x 29,7 x 3.996 4.133 3% 4.550 10% 1,5% 4,0% 8,6% 9,3% 15,1x 0,3 x 2,0 x 2,8 x 2,8 x Comprar

LVMH 496,00 +0,7 +23,3 +19,7 250.360 29,1 x 59,7 x 36,6 x 7.171 4.192 -42% 6.845 63% 0,8% 20,0% 11,2% 16,0% 24,1x 0,2 x 4,4 x 6,7 x 5,8 x Comprar

Munich RE EC 235,80 +0,4 +17,4 -10,3 33.035 14,0 x 20,5 x 12,3 x 2.707 1.611 -41% 2.688 67% 2,6% 6,3% 5,4% 8,5% n.a. n.a. 1,1 x 1,1 x 1,0 x Neutral

Nokia 3,42 +3,4 +17,9 +3,7 19.325 2.639,4 x 14,2 x 11,7 x 7 1.361 19345% 1.656 22% 2,0% -3,5% 8,4% 10,0% 6,5x Caja Neta 1,5 x 1,2 x 1,2 x Neutral

Pernord Ricard 159,70 +3,0 +15,4 +0,2 41.822 29,1 x 29,6 x 25,8 x 1.439 1.412 -2% 1.620 15% 1,7% 10,3% 9,1% 10,1% 19,3x 0,5 x 2,6 x 2,8 x 2,6 x Neutral

Prosus 93,24 +2,5 +8,7 +40,3 151.810 28,2 x 33,6 x 24,2 x 3.824 4.520 18% 6.271 39% 0,1% 30,8% 13,6% 16,0% -341,4x Caja Neta 3,7 x 4,5 x 3,9 x Comprar

Safran 123,00 +1,2 +35,9 -10,6 52.550 23,9 x 55,9 x 32,6 x 2.447 941 -62% 1.610 71% 0,9% 29,8% 7,8% 12,5% 20,8x 0,3 x 4,0 x 4,4 x 4,1 x Neutral

Sanofi 85,21 -0,7 +10,1 -4,9 107.276 40,0 x 7,9 x 15,3 x 2.806 13.525 382% 7.017 -48% 3,8% 8,9% 19,7% 9,8% 11,6x 0,2 x 1,7 x 1,6 x 1,5 x Comprar

SAP 100,14 +1,4 +9,5 -16,8 123.022 43,0 x 26,8 x 24,1 x 3.337 4.593 38% 5.112 11% 1,7% 13,6% 14,1% 14,4% 15,8x 0,2 x 4,2 x 3,7 x 3,4 x Neutral

Schneider Electric 117,45 -2,6 +12,7 +28,4 66.602 22,1 x 29,4 x 24,0 x 2.413 2.269 -6% 2.780 23% 2,0% 11,1% 10,0% 11,6% 16,4x 0,2 x 2,0 x 2,7 x 2,6 x Neutral

Siemens 112,68 +2,8 +11,9 +6,8 95.778 19,1 x 31,5 x 19,2 x 5.173 3.043 -41% 4.994 64% 2,4% 13,0% 6,8% 10,6% 13,7x 0,3 x 1,7 x 2,0 x 2,0 x Neutral

Total 37,70 +9,3 +46,0 -23,4 100.023 14,2 x 34,5 x 16,7 x 10.150 2.900 -71% 6.000 107% 6,9% 6,6% 3,2% 5,5% 8,3x 0,4 x 1,4 x 1,1 x 1,1 x Neutral

Vinci 87,98 +2,3 +29,7 -11,1 53.977 16,9 x 44,7 x 20,5 x 3.259 1.208 -63% 2.634 118% 1,1% 15,6% 5,8% 11,7% 14,3x 1,0 x 2,7 x 2,6 x 2,4 x Comprar

Vivendi 25,39 -0,4 +2,4 -1,7 30.109 19,1 x 23,9 x 22,5 x 1.583 1.262 -20% 1.338 6% 2,2% 5,9% 6,8% 6,9% 21,1x 0,3 x 1,7 x 1,6 x 1,6 x Neutral

Volkswagen 145,92 -4,1 +16,6 -17,2 77.068 6,5 x 18,3 x 6,3 x 13.347 4.207 -68% 12.316 193% 3,3% 10,4% 3,4% 9,2% 2,2x Caja Neta 0,7 x 0,6 x 0,5 x Neutral

Vonovia 56,56 -1,6 +3,2 +17,8 32.007 33,1 x 18,8 x 20,5 x 786 1.705 117% 1.560 -9% 2,9% 16,2% 7,4% 6,4% 31,9x 1,0 x 1,3 x 1,4 x 1,3 x Neutral

No EuroStoxx 50:

ABN AMRO 9,50 +5,9 +34,8 -41,4 8.928 6,6 x -26,4 x 10,1 x 2.312 -338 -115% 886 162% 0,0% 11,0% -1,8% 4,6% n.a n.a 0,9 x 0,5 x 0,5 x Neutral

BBVA 3,96 +10,0 +60,8 -20,6 26.391 13,2 x 34,1 x 9,8 x 2.512 775 -69% 2.693 247% 0,0% 8,8% 1,9% 6,6% n.a n.a 0,8 x 0,6 x 0,6 x Vender

Carrefour 13,75 -0,5 +2,9 -8,0 11.242 9,2 x 8,1 x 8,3 x 1.314 1.380 5% 1.350 -2% 3,3% 9,9% 12,1% 15,2% 5,5x 1,4 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Comprar

Continental 116,95 +5,8 +28,1 +1,5 23.391 12,9 x 93,6 x 16,7 x 1.781 250 -86% 1.400 460% 2,1% 16,1% 1,7% 8,6% 8,9x 0,6 x 1,8 x 1,6 x 1,4 x Neutral

Deutsche Bank 9,48 +5,8 +20,0 +37,1 19.601 -2,5 x -19,1 x 87,1 x -5.718 -1.025 -82% 225 -122% 0,0% -3,8% -2,1% 0,5% n.a n.a 0,3 x 0,4 x 0,4 x Neutral

H&M 183,00 +4,0 +26,7 -4,3 302.299 23,6 x 151,6 x 26,3 x 13.422 1.994 -85% 11.473 475% 2,9% 23,8% 3,4% 19,1% 12,3x 0,1 x 4,6 x 5,2 x 5,0 x Comprar

E.ON 9,14 +0,4 +2,1 -4,0 24.142 15,8 x 15,2 x 13,2 x 1.573 1.591 1% 1.822 15% 5,3% 15,6% 17,2% 19,6% 8,7x 5,2 x 4,2 x 2,6 x 2,6 x Comprar

Ferrari 178,55 +0,0 +16,6 +20,7 34.470 39,6 x 64,4 x 44,2 x 694 535 -23% 780 46% 0,6% 60,9% 39,1% 52,6% 31,4x 1,2 x 17,0 x 24,1 x 22,3 x Comprar

Fresenius 38,07 +0,6 +19,6 -24,1 21.223 23,3 x 11,2 x 10,0 x 1.883 1.896 1% 2.121 12% 8,9% 12,6% 10,4% 10,7% 3,5x 3,5 x 1,9 x 1,2 x 1,1 x Neutral

Nestlé 102,30 +0,8 -0,8 -2,4 294.726 23,9 x 29,3 x 28,1 x 12.609 10.063 -20% 10.495 4% 2,6% 17,6% 18,2% 18,2% 18,6x 0,5 x 4,6 x 5,4 x 5,2 x Neutral

RWE 34,87 -0,4 +9,7 +27,5 23.580 2,0 x 23,3 x 18,6 x 8.498 1.010 -88% 1.271 26% 2,4% 24,2% 5,9% 7,4% 10,7x 2,7 x 1,2 x 1,3 x 1,3 x Comprar

Royal Dutch Shell 15,12 +7,2 +38,9 -42,2 115.175 15,6 x 29,0 x 14,6 x 14.900 3.970 -73% 7.870 98% 4,6% 5,2% 2,8% 5,4% 5,7x 0,5 x 1,3 x 0,8 x 0,8 x Vender

Renault 34,12 +10,6 +60,5 -19,1 10.089 55,7 x -1,4 x 14,8 x 224 -7.120 -3279% 683 -90% 0,0% 8,9% -25,2% 2,2% 3,7x Caja Neta 0,5 x 0,3 x 0,3 x Vender

Soc. Generale 17,33 +7,2 +48,9 -44,1 14.787 8,1 x -12,1 x 9,4 x 3.248 -1.225 -138% 1.575 -229% 0,0% 4,5% -2,7% 3,4% n.a n.a 0,5 x 0,3 x 0,3 x Neutral

Telefonica 3,74 +9,0 +33,1 -40,0 19.907 28,3 x 9,4 x 8,7 x 1.142 2.109 85% 2.297 9% 10,7% 11,3% 10,8% 9,1% 4,4x 1,8 x 0,0 x 0,0 x 0,0 x Neutral

Unibail-Rodamco 63,16 +12,9 +81,0 -55,1 8.746 11,4 x 6,5 x 6,4 x 1.712 1.340 -22% 1.362 2% 8,1% 6,7% 7,6% 10,2% 17,8x 1,0 x 1,3 x 0,5 x 0,7 x Vender

Unicredit 9,09 +7,4 +42,1 -30,2 20.346 8,6 x -21,4 x 7,9 x 3.373 -950 -128% 2.575 -371% 0,0% 8,6% -1,7% 4,8% n.a n.a 0,5 x 0,4 x 0,4 x NeutralBankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luis Piñas Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)

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ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

30 de noviembre de 2020

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz.

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Linde datos Balance y Cuenta de Resulatdos en USD; cotiza en EUR.







INFORMACIÓN IMPORTANTE.-

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Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

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NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-

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EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros

Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Telecos & Consumo/Lujo

Ana de Castro – Analista Rafael Diogo – Portugal Susana André – Portugal, Assistant

Tel.: 912759421

Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:

Macroeconomía

Estrategia de Inversión

Bonos

Divisas

Fondos de Inversión

ETFs

Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.






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