11 cl proyecto de inversion 20111112

FINANCIAMIENTO Y EVALUACIN DE PROYECTOS

FINANCIAMIENTO Y EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN (71-31)

Organizacin de la Produccin

Bibliografa: Evaluacin de Proyectos Gabriel baca Urbina. Ed McGraw Hill Ing Alberto Di Maio Mayo 2010PROYECTO DE INVERSINConjunto de estudios / destinados a demostrar la conveniencia o no de dedicar recursos disponibles en el presente/para obtener beneficios en el futuro.1 - FINANCIAMIENTO- dinero en el tiempo - 2 - EVALUACIN- Cul es mejor ?Dos conceptos:Supongamos:

La empresa ALFA LAVAL planea su inversin para instalar en Brasil una fbrica de Centrifugadoras para el descremado de leche vacuna, y tratamiento de aceites esenciales de frutas ctricas, de acuerdo al siguiente cronograma y montos, con la que atender las demandas de Brasil y Argentina.Antecedentes El Planeamiento Estratgico.

Ings: del Producto, Procesos, Standards, Costos

Ingeniera del Proyecto. Ing del Lay Out, Dimensin Fsica.

La Dimensin Econmica.

El Plan (Camino Crtico) de la construccin o implementacin del proyecto.

Financiamiento un proyecto de inversinEl dinero como recurso. Monto distribuido en el tiempo, de acuerdo a los requerimientos del proyecto.

Problema:

Disponer de dinero, orgenes de los fondosOportunidad, los fondos tienen que estar en el momento en que se necesitaAl menor costo posible, el dinero tiene costo en funcin del tiempo. (Matemtica Financiera)Origen de los fondosPropios (del PN)

Utilidades derivadas del mismo proyecto (autofinanciacin)Utilidades del resto de la empresa.Aportes de capital de los accionistas.

De terceros (pasivos)

Anticipos de clientes.Crditos de proveedores (de equipos y de insumos).Crditos de entidades financieras (bancos comerciales y oficiales).Destino de los fondos (utilizacin - aplicacin)De acuerdo al dimensionamiento econmico, CTN. Montos. (En dinero y sin tiempo).

De acuerdo a la programacin del proyecto (Camino crtico). Oportunidad. (Entra el tiempo).

A los Activos: Cuentas Crditos, Bienes de Cambio y Bienes de Uso

MontosOportunidadCuadro de egresos del proyecto. (Cronograma financiero de los egresos del proyecto.)Diagrama calendario de las salidas de caja originadas por el CTN del proyectoCondiciones de pago de proveedores de acuerdo al Programa de construccin del proyecto (Camino Crtico)Distribuidos segnCuntoCundoCual es el Objetivo?-Minimizar aportes-Maximizar beneficios

HerramientasCuadrosEgresosIngresosEgresos menos ingresosFlujos de Fondos (Cash flow) de la empresa originados por el proyecto.Curvas correspondientesAnlisis de optimizacin

Salidas de caja a lo largo del tiempoEstrategias de financiacin(menor costo)Cuadro de EgresosCondiciones de pago de proveedoresAnlisiscuadroCuadro de egresos menos ingresos(flujo de fondos del proyecto)Propios (del PN)De terceros (Pasivos)Destino de fondosOrgenes de los fondosMapa conceptual Ingresos a caja a lo largo del tiempoCuadro de ingresos.Qu pasar con mi dinero?Se vaVuelveLos beneficios del futurotVolvi todo$Mx. egresoE - ILa empresa ALFA LAVAL planea su inversin para instalar en Brasil una fbrica de Centrifugadoras para el descremado de leche vacuna, y tratamiento de aceites esenciales de frutas ctricas, de acuerdo al siguiente cronograma y montos, con la que atender las demandas de Brasil y Argentina.Dibuje la curva de egresos e ingresos de la inversin segn los siguientes datos

PERIODOPerodo 1Perodo 2Per. n....Total EGRESOS (Salidas de Caja!!)Por Inversiones en Capital FijoPor Inversiones en Cap. CirculantePor Inversiones Cap.Puesta MarchaPor C. Resultados del proyecto, MP, MO,GGFF, Imps E Impuesto a las Ganancias. Otros egresos (si hubiera)TOT. EGRESOS (Sum. Por perodo)INGRESOS (Entradas a Caja!!)Cobranza de Ventas del ProyectoOtros Ingresos (si hubiera)TOTAL INGRESOSEgresos-Ingresos (F . F . Neto) (EGR-INGR)acumuladosCUADRO DE EGRESOS MENOS INGRESOS del proyectoEl cuadro de Egresos menos Ingresos, es til,.peroLO IMPORTANTE ES EL CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

EL CASH FLOW

(FLUJO DEL DINERO EN LA CAJA.)PERIODOmes 1mes 2mes.......TOTALFUENTESSaldo del perodo anteriorAportes de Capital PropioCrdito 1 Provs o BancosCrdito 2 Idem Ingresos por Ventas Otras FuentesTOTAL FUENTESUSOSInversionesServicio del Crdito 1Servicio del Crdito 2Costo del vendido(neto de Amortizaciones)Distribucin de utilidadesOtros UsosTOTAL USOSSALDO F-U al pxmo. PerodoCUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOSFUENTES (De terceros, Pasivos) DEL FINANCIAMIENTO(Esto les interesa a los accionistas) Autofinanciamiento CrditosAutofinanciamientoInversind InvProduccinEl Autofinanciamiento es el que provee el mismo proyecto. Adelantar las ventas para que su utilidad contribuya a la Inversin p / ejemplo.E -ItiempoCrditoInversinCrditoInversin Con CrditoE-IE-IE-Id IInversin y Crdito son curvas contrapuestas.Si las sumamos, el resultado tendr menor ordenadatttEL CRDITO Y SU SERVICIOSEMESTRECREDITOAMORTIZACINSALDOINTERSSERVICIO1400-40028282-400282831004002812841003002112151002001411461001007107TOTAL A PAGAR526Calcular el servicio de un Crdito de 400, a devolver en tres aos, con uno de gracia.La tasa de inters es del 7% semestral sobre saldos que son pagaderos a semestre vencido.lo mismo pero horizontalperiodo123456Totalcrdito400

amortizacin--100100100100

saldo400400400300200100

inters 28282821147

servicio2828128121114107526Para el Proyecto de AL; Calcule el Cash Flow originado por el proyecto. La poltica financiera de la empresa fija los dsaldos de caja: Minimo $ 10.000 y Max 20.000.La inversin ser financiada con:

Capital Propio Autofinanciacin del mismo proyecto Un crdito de los proveedores de equipo por $ 200 que ingresa el mes 3, y ser devuelto en 5 meses con intereses del 1% mensual sobre el saldo.Un crdito de un Banco, por $ 800, con intereses del 2% bimestral sobre saldos, pagaderos a bimestre vencido, sin perodo de gracia, que ingresa a partir del mes 6 y se amortiza en 2 cuotas anuales la primera a un ao de la fecha de otorgamiento.

EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSINQu es evaluar?Atribuir a algo un cierto valor,de acuerdo con ciertos criterios,con el fin de clasificarlo y jerarquizarlo.

Pero- Sirve este proyecto?- Es mejor o peor que otro?Se puede evaluar lo que uno quiera - Miren lo que evala la SEDI en los proyectos de la Ley de Promocin de Inversiones.

1- Generacin de empleo2- Exportaciones netas3- Nuevas exportaciones4- Contenido Nacional del producto

Miren lo que les interesa a los accionistasQu tan arriesgado es?Cuntas veces me da lo que rinde una Inversin Bancaria?- Cunto tiempo tardar en recuperar mi dinero?MTODOS DE EVALUACIN1 - Mtodo de la rentabilidad 1.1 de la Rentabilidad Econmica 1.2 de la Rentabilidad Financiera2 - Mtodo del Perodo de repago3 - Mtodo del Flujo de fondos neto.4 - Mtodo del Flujo de fondos actualizado.5 - Mtodo de la Tasa Interna de Retorno.1.1 - Mtodo de la Rentabilidad EconmicaE - Itiempo1 aoBeIe = BeI1.2 - Mtodo de la Rentabilidad Financieraf = BeI - CrLa Rentabilidad Financiera es siempre mayor que la Rentabilidad econmica, y mide el rendimiento del dinero invertido por los socios 2- Mtodo del Perodo de repagoPerodo de repagoEl Perodo de Repago mide el riesgo del InversorUn proyecto ptimo para inversionistas extranjerosE-ItPerodo de repagoLa idea ser recuperar el dinero invertido cuanto antes, e ir ejecutando las etapas del proyecto autofinanciando con las ventas3- Mtodo del Flujo de fondos netoEste proyecto vale 67, porque, si invertimos en l ganaremos 67, si no, no ganaremos nadaAO012345TOTALE15502012122111I01840404040178I - E -15-322028283867(I - E)acum.-15-47-27129674 - Mtodo del Flujo de fondos actualizadoCrtica al mtodo anterior:Ud. No puede mezclar pesos de ahora con los de dentro de un tiempo$ dentro de 1 ao = (1+i) $.hoy$ dentro de 2 aos = (1+i). (1+i).$ hoy = (1+i)2.$ hoyLa respuesta:AO012345TOTALI E-15-32+20+28+28+38+67(1 + 0,1)n11,11,211,331,461,61(V.A.) 0.1-15-29,1+16,5+21,1+19,2+23,6+364- Mtodo del Flujo de Fondos ActualizadoOBSERVEMOS AHORA:Nuestro proyecto vale 36.Pero esos 36 son los que ganar, por encima de lo que me dara una inversin en un Banco que me paga el 10% anual.- Que pasa si lo comparamos con Bancos que dan mejores tasas? 5 - Mtodo de la Tasa Interna de Retorno. AO012345TOTALI E-15-32+20+28+28+3867(1 + O,2)n11,21,441,732,072,49(V.A.) 0.2-15-26,7+13,9+16,2+13,5+15,3+17,2(1 + O,3)n11,31,692,202,863,71(V.A.) 0.3-15-24,6+11,8+12,7+9,8+10,2+4,9102030i010203060TIR6736,117,24,9TIR = Tasa a la cual se anula el Flujo de Fondos ActualizadoEs la tasa que me debiera pagar un Banco en el que mi dinero rindiera igual que en el proyectoA > TIR mejor ProyectorecapitulandoFINANCIAMIENTOMedios: Cuadro de E I Cuadro de F UHerramientas: AutofinanciamientoCrditoEVALUACINMtodos: 1- Rentabilidad2- Perodo de Repago3- Flujos de Fondos Neto4- Flujo de Fondos Actualizado5- Tasa Interna de Retornode los consejos de Ing. Isidoro Marn- Desarrollar en los alumnos habilidades para comunicarse eficazmente

45jknHoja1Dimensionamiento EconmicoTerreno50Capital FijoEdificios650Maquinas y servicios1,000Capital.CirculanteMat Prima, Prod Proceso, P.Term, Fin.Vtas800Capital de Puesta en Marcha500Diagrama Calendario del Camino CrticoPerodo01234567891011121314TerrenoxxxxxEdificiosxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxMaq.Equip.Serv.xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxCapital CirculantexxxxxxxxxxxxxCap Puesta.MarchaxxxxxxxxxxxxxxxCondiciones de pago de cada uno de los items acordado con los proveedoresCuadro de EgresosPerodo01234567891011121314Terreno50Edificios200200250Maq.Equip.Serv.200200100200300Capital Circulante200200300100Cap Puesta.Marcha300100100Total Perodo05020040045040040060040010000000Egresos Acumulads05025065011001500190025002900300030003000300030003000

Hoja2

Hoja205025065011001500190025002900300030003000300030003000

Egresos AcumuladosPeriodo

Hoja3

Grfico105025065011001500190025002900300030003000300030003000


Hoja1Dimensionamiento EconmicoTerreno50Capital FijoEdificios650Maquinas y servicios1,000Capital.CirculanteMat Prima, Prod Proceso, P.Term, Fin.Vtas800Capital de Puesta en Marcha500Diagrama Calendario del Camino CrticoPerodo01234567891011121314TerrenoxxxxxEdificiosxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxMaq.Equip.Serv.xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxCapital CirculantexxxxxxxxxxxxxCap Puesta.MarchaxxxxxxxxxxxxxxxCondiciones de pago de cada uno de los items acordado con los proveedoresCuadro de EgresosPerodo01234567891011121314Terreno50Edificios200200250Maq.Equip.Serv.200200100200300Capital Circulante200200300100Cap Puesta.Marcha300100100Total Perodo05020040045040040060040010000000Egresos Acumulads05025065011001500190025002900300030003000300030003000

Hoja2

Hoja205025065011001500190025002900300030003000300030003000


Hoja3


Hoja2

Hoja205025065011001500190025002900300030003000300030003000


Hoja3Utilidades derivadas del ProyectoPerodo01234567891011121314Ventas (Unid. p/per.)5080100100100100100Precio de Venta por Unidad$/un10Condicin de cobranza 30 dasCosto Variable del Vendido$/un5Condicin de pago 30 dasGGFF y Gastos estructura$/per100Idem(No incluye amortizaciones)Amortizaciones$/per10Impp a las Ganancias35%Cuadro de Resultados del ProyectoPerodo01234567891011121314Ventas50080010001000100010001000Costos.250400500500500500500GGFF y de Estructura100100100100100100100Amortizaciones10101010101010Utilidad bruta p/per.140290390390390390390Imp a las Ganancias49101.5136.5136.5136.5136.5136.5Condiciones de pago y cobranza acordado con proveedores y clientes.Cuadro de Ingresos y Egresos de la operacin del Proyecto.Perodo01234567891011121314Cobranzas (de ventas)50080010001000100010001000Pagos del CD250400500500500500500Pagos GGFF y Estruct.100100100100100100100Pagos del Imp Gan49101.5136.5136.5136.5136.5136.5Ing - Egr. p.Perodo0000000-4948.5163.5263.5263.5263.5263.5400Ingresos Acumulados0000000-49-0.5163426.5690953.512171617

Hoja4

Hoja40000000-49-0.5163426.5690953.512171617

PerodosIngresos Acumulados

Hoja5Cuadro de EgresosPerodo01234567891011121314Terreno50Edificios200200250Maq.Equip.Serv.200200100200300Capital Circulante200200300100Cap Puesta.Marcha300100100Total Perodo05020040045040040060040010000000Egresos Acumulads05025065011001500190025002900300030003000300030003000Cuadro de Ingresos y Egresos de la operacin del Proyecto.Perodo01234567891011121314Cobranzas (de ventas)50080010001000100010001000Pagos del CD250400500500500500500Pagos GGFF y Estruct.100100100100100100100Utilidad bruta p/per.150300400400400400400Ingreso Neto p.Perodo00000000150300400400400400400Ingresos Acumulados000000001504508501250165020502450Cuadro de Egresos menos Ingresos del Proyecto.Perodo01234567891011121314Egresos totales p/perod05020040045040040060040010000000Ingreso Neto p.Perodo0000000-4949164264264264264400Egresos - Ingresos050200400450400400649352-64-264-264-264-264-400Egre - Ingr. Acum.0502506501,1001,5001,9002,5492,9012,8372,5742,3102,0471,7831,383

Hoja6

Hoja605025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383

PerodoEgresos-Ingresos Acumulados

Hoja705025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383050250650110015001900250029003000300030003000300030000000000-49-0.5163426.5690953.512171617

Hoja7000111222333444555666777888999101010111111121212131313141414

Egr-Ing AcumuladosEgresos AcumuladosIngresos AcumuladosPerodo de tiempoEgresos Ingresos Acums

Grfico20000000-49-0.5163426.5690953.512171617



Hoja2

Hoja205025065011001500190025002900300030003000300030003000



Hoja4

Hoja40000000-49-0.5163426.5690953.512171617



Hoja6

Hoja605025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383


Hoja705025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383050250650110015001900250029003000300030003000300030000000000-49-0.5163426.5690953.512171617

Hoja7000000000000000000000000000000000000000000000


Grfico305025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383

Egresos- Ingresos Acum.Perodo


Hoja2

Hoja205025065011001500190025002900300030003000300030003000



Hoja4

Hoja40000000-49-0.5163426.5690953.512171617



Hoja6

Hoja605025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383


Hoja70123456789101112131405025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383050250650110015001900250029003000300030003000300030000000000-49-0.5163426.5690953.512171617

Hoja7000111222333444555666777888999101010111111121212131313141414


Egresos- Ingresos Acum.Perodo

Grfico1000505002502500650650011001100015001500019001900025492500-492900.52900-0.5283730001632573.53000426.5231030006902046.53000953.5178330001217138330001617



Hoja2

Hoja205025065011001500190025002900300030003000300030003000



Hoja4

Hoja40000000-49-0.5163426.5690953.512171617



Hoja6

Hoja605025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383


Hoja705025065011001500190025492900.528372573.523102046.517831383050250650110015001900250029003000300030003000300030000000000-49-0.5163426.5690953.512171617

Hoja7000111222333444555666777888999101010111111121212131313141414


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