15. investeringer

VIRKSOMHEDSØKONOMIHHNIVEAUA2.DEL

Investeringsbegrebet– En pengebinding, hvor den tidsmæssige

afstand mellem udbetalinger og indbetalinger er så lang, at man må tage hensyn til det renteafkast, som en alternativ anvendelse af det investerede beløb kan give.

Investeringsårsager– Udskiftningsinvesteringer– Ekspansionsinvesteringer– Rationaliseringsinvesteringer– Tvangsinvesteringer– Velfærdsinvesteringer

Investeringskalkule– En økonomisk konsekvensbeskrivelse af en

påtænkt investering, hvor man måler lønsomheden af investeringsforslaget gennem anvendelse af rentesregning.

15. Investeringer


15. Investeringer

Investeringssum– Investeringsgodets kostpris– Hjemtransport, montering, installation mv.

Investeringens levetid– Fysisk levetid– Teknisk levetid

Scrapværdi– Forventet salgsværdi ved investeringsperiodens udløb

Investeringens forventede ind- og udbetalinger

Investeringsalternativet

Ekspansionsinvestering

Afsætning * DB pr. stk.

Rationaliseringsinvestering

Afsætning * DB pr. Stk.

Investeringens betalingsstrøm

Dækningsbidrag- Evt. ekstra reklameomkostninger= Markedsføringsbidrag+/- Kontante kapacitetsomk.= Indtjeningsbidrag


15. InvesteringerDatering af ind- og udbetalinger

År0

1 2 3 4 5

Ind- og udbetalinger dateres ved årets slutning.

Den samlede værdi af investeringsforslagets betalingsrække kan opgøres- Ved investeringsperiodens begyndelse (år 0)- Som et gennemsnit i investeringsperioden (år 1 til år 5)- Ved investeringsperiodens slutning (år 5)


Metoder til udarbejdelse af investeringskalkuler– Kapitalværdimetoden– Den interne rentefodsmetode– Annuitetsmetoden– Tilbagebetalingsmetoden

15. Investeringer


Kalkulationsrente– Det krav, som en virksomhed som minimum stiller til

forrentningen af den investerede kapital.– Valg af kalkulationsrente

Lånerente (gældsfinansiering) Markedsrente (egenkapitalfinansiering) Alternativrente Risiko og investeringshorisont Inflationsforventninger

Kapitalværdimetoden– Tilbagediskontering af investeringens ind- og udbetalinger ved

hjælp af kalkulationsrenten.– Kapitalværdien viser den indtjening, som investeringen yder ud

over forrentning af den investerede kapital med kalkulationsrenten.

– Investeringen er lønsom, hvis kapitalværdien er positiv.

15. InvesteringerKapitalværdimetoden


15. Investeringer

Vognmandsforretningen TRANSIT overvejer at investere i en ny lastbil til kr. 1.800.000.

Kapitalværdimetoden (eksempel)

ÅrInvestering og

scrapværdiIndtjening Nettobeta-

lingsstrømRente 12%

Faktor Nutidsværdi

1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr. 1.000 kr.

012345

I alt

-1.800

+ 300

+ 400 + 400 + 400 + 400 + 400

- 1.500

- 1.800 + 400 + 400 + 400 + 400 + 700

1,000000 0,892857 0,797194 0,711780 0,635518 0,567427

- 1.800 + 357 + 319 + 285 + 254 + 397

+ 2.000 + 500 - 188

Lastbilen forventes at kunne anvendes i 5 år, hvorefter den påregnes at kunne sælges for kr. 300.000.

Man regner med, at lastbilen kan give en årlig indtjening på kr. 400.000.TRANSIT har fastlagt en kalkulationsrente på 12%.


15. Investeringer

Vognmandsforretningen TRANSIT overvejer at investere i en ny lastbil til kr. 1.800.000.

Kapitalværdimetoden (eksempel)



Nutidsværdi af årlig indtjening: kr. 400 * 3,60478 (R4: N = 5 og I = 12)Nutidsværdi af scrapværdi: kr. 300 * 0,567427 (R2: N = 5 og I = 12)

I alt- InvesteringssumKapitalværdi

1.442

170

1.6121.800-188


En investerings interne rente er den rente, der ved en tilbagediskontering af investeringens ind- og udbetalinger giver en nutidsværdi på kr. 0.

Den interne rente viser den forrentning, som den investerede kapital afkaster.

Hvis den interne rente er lig med eller højere end kalkulationsrenten, er det lønsomt at gennemføre investeringen.

15. InvesteringerDen interne rentefods metode


Et transportfirma overvejer at investere kr. 500.000 i en lastekran. Den skønnes at kunne spare firmaet for kr. 200.000 i løn til lastearbejdere i hvert af de kommende 4 år. Efter de 4 år forventes lastekranen at være uden værdi.

15. InvesteringerDen interne rentefods metode (eksempel)

Kr. 500.000 = kr. 200.000 x tilbagediskonteringsfaktor

Tilbagediskonteringsfaktor =Kr. 500.000Kr. 200.000

= 2,5

Ved opslag i RT4 under 4 terminer ses, at den interne rente er ca. 22%.


Annuitetsmetoden kan kun anvendes, når den årlige indtjening (indbetaling) udgør et konstant beløb.

Ved annuitetsmetoden omregnes investeringssummen ved hjælp af kalkulationsrenten til en årlig udbetaling.

Investeringens årlige nettobetaling beregnes som forskellen mellem den årlige nettoindbetaling og den årlige nettoudbetaling.

Nettobetalingen udtrykker den gennemsnitlige årlige indtjening, som investeringen yder ud over forretning af den investerede kapital med kalkulationsrenten.

Hvis nettobetalingen er positiv er investeringen lønsom.

15. InvesteringerAnnuitetsmetoden


En virksomhed overvejer at investere i et personalebesparende produktionsudstyr til kr. 700.000. Udstyret forventes at have en levetid på 5 år, hvorefter det skønnes at være uden værdi. Man forventer, at produktionsudstyret kan reducere de årlige lønomkostninger med kr. 220.000. Virksomheden har fastsat kalkulationsrenten til 13%.

15. InvesteringerAnnuitetsmetoden (eksempel)

Årlig indbetaling (lønbesparelse)

- Investering omregnet til årlig udbetaling: kr. 700.000 * 0,284315 (R5: N = 5 og I = 13)

Årlig nettobetaling

220.000

199.021

20.979


15. InvesteringerAnnuitetsmetoden (eksempel 2)Vognmandsforretningen TRANSIT overvejer at investere i en ny lastbil til kr. 1.800.000.



Investering- Nutidsværdi af scrapværdi: kr. 300.000 * 0,567427 (R2: N = 5 og I = 12)

Nettoinvestering

1.800.000

170.228 1.629.772

Årlig nettoindbetaling- Nettoinvestering omregnet til årlig nettoudbetaling: kr. 1.629.772 * 0,277410 (R5: N = 5 og I = 12)

Årlig nettobetaling

400.000

452.115 - 52.115


Ved tilbagebetalingsmetoden beregnes den tid, der går, inden investeringssummen er tilbagebetalt.

Metoden viser intet om investeringens forrentning og bør derfor ikke stå alene.

Ved den statiske tilbagebetalingsmetode måles investeringens tilbagebetalingstid ud fra investeringens betalingsstrøm, dvs. uden hensyntagen til renter.

Ved den dynamiske tilbagebetalingsmetode måles investeringens tilbagebetalingstid ud fra nettobetalingsstrømmens nutidsværdi, dvs. med hensyntagen til renter.

15. InvesteringerTilbagebetalingsmetoden


Virksomheden DROGON overvejer at investere kr. 700.000 i en ny maskine. Man forventer, at maskinen vil forøge virksomhedens årlige indtjening med kr. 200.000 i de næste 6 år. Kalkulationsrenten er fastsat til 13%.

15. InvesteringerTilbagebetalingsmetoden (eksempel)

Den statiske metode

Tilbagebetalingstid =700.000200.000

= 3,5 år

Den dynamiske metode

Tilbagediskonteringsfaktor =700.000

200.000 = 3,5

Ved opslag i RT4 under 13% i rente findes faktoren 3,51723 ved 5 terminer. Tilbagebetalingstiden er således meget tæt på 5 år.


15. Investeringer

Man har i virksomheden CUBE planlagt at investere kr. 500.000 i et nyt produktionsanlæg. Man påregner en levetid på 6 år for anlægget, hvorefter scrapværdien forventes at udgøre kr. 150.000. Man forventer i anlæggets første to leveår en årlig nettoindbetaling på kr. 200.000. I anlæggets sidste fire leveår forventes en årlig nettoindbetaling på kr. 100.000. Kalkulationsrenten er fastsat til 15%.

ÅrNettobeta-lingsstrøm

1.000 kr.

0123456

- 500+ 200+ 200+ 100+ 100+ 100+ 250

Tilbagebetalingsmetoden (eksempel)

Rente 15% Akkumuleret

Nutidsværdi

Faktor Nutidsværdi

1.000 kr. 1.000 kr.

1,0000000,8695650,7561440,6575160,5717530,4971770,432328

- 500+ 174+ 151+ 66+ 57+ 50+ 108

- 500- 326- 175- 109- 52- 2

+ 106

Akkumuleretnettobetalingsstrø

m

1.000 kr.

- 500- 300- 100

0+ 100+ 200+ 450

Den statiske metodeDen dynamiske metode

Tilbagebetalingstiden er 3 årTilbagebetalingstiden er ca. 5 år


Alternative investeringer– Investeringer som hver for sig kan dække

det samme behov i virksomheden Valg

– Investering med størst kapitalværdi– Evt. andet valg pga. begrænset kapital

15. InvesteringerValg mellem alternative investeringer


Følsomhedsberegninger– Beregning af konsekvenser ved ændringer i usikre faktorer

Nulpunktsberegninger– Beregning af kritisk værdi for en usikker faktor

15. InvesteringerInvesteringskalkulens usikkerhedsfaktorer


Økonomiske forhold– Investeringskalkule

Andre forhold– Arbejdsmiljø– Miljø– Forventninger til fremtidig vækst

15. InvesteringerDet endelige investeringsvalg

15. investeringer

Documents