150116 metodo acin ups

CONDICIONES PARA LA ADJUDICACIÓN DE LA UNIDAD PRODUCTIVA EN

SITUACIÓN CONCURSAL

MÉTODO AC-IN

16 de enero de 2015

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PREVIA MODELO

•  Todo aquello que esté en ROJO, excepto ROJO NEGRITA, está pendiente de desarrollo o lo pongo en duda.

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ABSTRACT

•  Análisis de la nueva situación legal para la venta de unidades producHvas de empresas en concurso.

•  Propuesta de método de adjudicación estándard de unidades producHvas en concurso.

•  Desarrollo de la herramienta de AC-‐IN para la adjudicación.

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ANÁLISIS SITUACIÓN LEGAL

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ANÁLISIS SITUACIÓN LEGAL

•  INCORPORAR LAS REFORMAS CONCRETAS DEL TEXTO 11/2014 DE 5 DE SETIEMBRE.

•  INCORPORAR ACUERDOS JUECES DE LO MERCANTIL AL REFERENTE. SEGURO BCN y MAD

•  (En la reforma de la Ley Concursal operada por el R.D.-ley 11/2014, de 5 de septiembre, se introduce un nuevo artículo 176 bis, que regula la transmisión de unidades productivas. Asimismo, aparecen modificaciones en el art. 149, especialmente en su apartado 2º, que aún siendo normas supletorias afectan a dicha cuestión.)

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PROPUESTA DE MÉTODO DE ADJUDICACIÓN

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CONDICIÓN Y PREMISAS

CONDICIÓN: La unidad productiva se adjudicará siempre y cuando el resultado de su transmisión genere una mayor recuperación de las deudas para los acreedores. Para ello es necesario que se cumplan las siguientes premisas: •  Premisa 1: El precio de adjudicación de la unidad productiva deberá

ser mayor que el precio mínimo calculado para dicha unidad productiva. •  Premisa 2: La tasa de retorno del pasivo para el caso de adjudicación

de la unidad productiva deberá ser superior que para el caso de no adjudicación.

•  Premisa 3: el precio mínimo deberá ser positivo. Restricción?

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Aclaraciones de detalle

•  Lo anterior es aplicable tanto en condiciones de convenio (adjudicación de la unidad productiva como parte de un plan de estratégico que sustente el plan de pagos en un convenio) como de liquidación.

•  Lo anterior es igualmente aplicable tanto en aplicación de la “vía rápida” prevista en el Art 43 como en procedimientos abreviados del 191.ter

•  DESCRIPCIÓN DE UP SEGÚN AC-IN.

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Desarrollo Premisa 1: PRECIO MÍNIMO DE ADJUDICACIÓN de la UP

•  Para el cálculo del precio mínimo de adjudicación de la UP debemos analizar de forma

conceptual los cobros que se incorporarían a la masa del concurso y los pagos efectivos que se detraerían de la misma, en los dos escenarios, esto es, con adjudicación de la UP o sin ella.

•  El precio mínimo de adjudicación de la UP se obtendrá al comparar ambos escenarios.

•  Para ello deberemos igualar el resultado que se obtenga para la masa del concurso tanto en el escenario de adjudicación de la UP con el que se obtendría sin la adjudicación de la misma.

•  No se trata de trabajar con valoraciones de elementos de activo ni de unidades productivas, si no de trabajar con ofertas en firme para cada concepto.

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Desarrollo Premisa 1: DESCRIPCIÓN VARIABLES EN ESCENARIOS

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SIN ADJUDICACIÓN UP Código CON ADJUDICACIÓN UP Código

COBR

OS

Cobros por la venta individualizada de acHvos. Cobro de saldos deudores. Cobro de indemnizaciones por rescisiones contractuales.

CLIT

CSDT

CINDT

Precio de la Unidad Produc?va. Cobro por la venta individualizada de los acHvos no incluidos en la UP. Cobro de saldos deudores no incluidos en la UP. Cobro de indemnizaciones por rescisiones contractuales de contratos no incluidos en la UP. Reducción de pasivo de la TGSS relaHvo a los trabajadores incluidos en la UP, tanto concursales como CCM. Reducción de pasivo laboral de los trabajadores incluidos en la UP excepto, en su caso, por la parte atendida por el Fogasa. Reducción de la MP por subrogación expresa de deudas.

PUP CLINOUP CSDNOUP CINDNOUP DTGSSUP DLABUP-‐DLABUPFGS

PAGOS

Costes asociados a la liquidación (publicidad, achatarramiento, residuos, etc.). Indemnizaciones por rescisión de contratos laborales de toda la planHlla. Indemnizaciones por rescisión de contratos no laborales. Créditos laborales no indemnizatorios devengados durante el concurso.

PCLT PIND.LABT PIND.NOLABT PLABT

Costes asociados a la liquidación de la UP (publi, etc.). Costes asociados a la liquidación individualizada de los acHvos no incluidos en la UP. Indemnizaciones por rescisión de contratos laborales no incluidos en la UP. Indemnizaciones por rescisión de contratos no laborales no incluidos en la UP. Créditos laborales devengados durante el concurso frente a los trabajadores no incluidos en la UP. Parte atendida por el fogasa, en su caso

PCLUP PCLINOUP PIND.LABNOUP PIND.NOLABNOUP PLABNOUP


•  A la espera de que se resuelva jurisprudencialmente, AC-‐IN defiende que la aplicación del 146bis se refiere únicamente a las deudas de la TGSS relaHvas a los trabajadores incluidos en la UP. Estamos a la espera de sentencias en primera instancia.

•  Además, AC-‐IN defiende que el 146 opera dentro del capítulo de la liquidación, con lo que no podría no ser de aplicación en casos de convenio o autorizaciones vía 43.2. Afinar.

•  La posibilidad de que la deuda laboral no atendida por el FOGASA no sea derivada al adquirente de la UP sólo será precisa en los casos en que sin ella el precio mínimo de adjudicación sea negaHvo.

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Desarrollo Premisa 1: CÁLCULO DEL PRECIO MÍNIMO DE ADJUDICACIÓN de la UP

Aclarados los conceptos, formamos la fórmula: Resultado para la masa sin transmisión de unidad productiva RM NOUP (No me preguntéis porqué, pero ahora no me sale el subíndice… Corregid, nos quedará mejor. Ojo, afecta a premisa2)

RM NOUP = CLIT + CSDT + CINDT – [PCLIT + PIND.LABT + PIND.NOLABT + PLABT] Resultado para la masa con transmisión de unidad productiva RM UP RM UP = PUP + CLINOUP + CSDNOUP + CINDNOUP + DTGSSUP + (DLABUP – DLABUPFGS) - [PCLUP +

PCLINOUP + PINDLABNOUP + PINDNOLABNOUP + PLABNOUP] Por tanto, la expresión que definirá el precio mínimo de la UP será aquel que cumple la premisa:

RM NOUP = RM UP

O sea: PminUP = CLIT + CSDT + CINDT – [PCLIT + PIND.LABT + PIND.NOLABT + PLABT] - CLINOUP - CSDNOUP - CINDNOUP - DTGSSUP - (DLABUP – DLABUPFGS) + PCLUP + PCLINOUP + PINDLABNOUP + PINDNOLABNOUP

+ PLABNOUP

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Conclusión Premisa 1: SUPERACIÓN DEL PRECIO MÍNIMO DE ADJUDICACIÓN de la UP.

PUP > PminUP

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Desarrollo Premisa 2: TASA DE RETORNO DEL PASIVO •  Para el cálculo de la tasa de retorno de la masa pasiva deberemos obtener el cociente

entre el resultado obtenido para la masa y el pasivo total del concurso. •  El pasivo total del concurso en caso de adjudicación de la unidad productiva se verá

reducido en el importe de los pasivos que asuma el adquirente de la unidad productiva. –  En este sentido, podría ocurrir que de no tenerse en cuenta esta segunda premisa, un precio superior

podría ser más perjudicial para los acreedores que otro inferior con diferentes condiciones de transmisión de pasivo.

–  Para ello, las condiciones de adjudicación de la unidad productiva deberán incluir: •  Condiciones suspensivas de la adjudicación hasta que el acreedor efectivamente satisfecho por el adquirente comunique el hecho al concurso. •  Renuncia del adquirente a cualquier tipo de repetición al deudor concursado por deudas satisfechas. •  “Suspensión de facto” del pago a los acreedores hasta el cumplimiento de las condiciones suspensivas de la adjudicación. •  Durante este periodo, el AC renuncia a sus honorarios (con excepción de los precisos para el mantenimiento de las obligaciones mercantiles y fiscales

precisas en la concursada. (para el caso de liquidación sin ningún otro activo a liquidar distinto a los incluidos en la UP).

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•  Es tesis de AC-‐IN conseguir, en el pliego de condiciones de la adjudicación, que los pasivos concursales asumidos voluntaria, solidaria o subsidiaria por parte del adquirente, se detraigan efecHvamente del total del pasivo del concurso.

•  Esto es así porqué el ofertante de la UP descontará del precio la posibilidad de ese pago derivado.

•  Esta premisa trabaja en condiciones de convenio? Me resulta inverosímil encajar en la EPC un sistema de comparación con ofertas de venta atomizada…. Veremos

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Desarrollo Premisa 2: CÁLCULO DE LAS TASAS DE RETORNO DEL PASIVO

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Tasa de Retorno del pasivo del concurso en caso de no adjudicación de la UP: TRMPNOUP Tasa de Retorno del pasivo del concurso en caso de adjudicación de la UP: TRMPUP

TRMPNOUP = RM NOUP/MP+CCM 

TRMPUP= RM UP/MP+CCM −DLABUP+DLABUPFGS −DTGSSUP  Aquí encuentro a faltar las deudas subrogadas definidas en la tabla de la premisa 1. Verificar. Además, no tengo del todo claro que el caso de UP/NOUP genere distintos CCMS… Mi feeling es que no. Pero dadle una vuelta.

Conclusión Premisa 2: TASA DE RECUPERACIÓN DE LA MASA PASIVA EN EL CASO DE TRANSMISIÓN DE LA UP SUPERIOR A LA DEL CASO DE NO ADJUDICACIÓN.

TRMPUP > TRMPNOUP

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CONDICIONES DEL PROCESO DE ADJUDICACIÓN:

•  Las premisas. •  La condición necesaria. •  Aplicación del sistema AC-IN:

•  Permite obtener todos los datos necesarios para la toma de la decisión de la adjudicación en beneficio del acreedor, teniendo en consideración económica la salvaguarda de los puestos de trabajo como la continuidad de la empresa, objetivamente. Para ello es imprescindible que en la misma fase para la adjudicación se reciban ofertas para los activos incluidos en la UP como para la UP. De esta manera pueden compararse las dos ofertas posibilidades.

•  Permite las máximas posibilidades de configuración de la UP por parte del adquirente. •  Transparente. •  Contrastable. •  Máxima publicidad. •  Sistema virtual en www.ac-in.es

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SISTEMA DE SUBASTA AC-IN •  Pre-‐Subasta:

•  Autorización para la puja. Para ello, se entregará de nombre USUARIO en clave a cada interesado. (Evita subasHlla fuera de la web).

•  Establecimiento de requisitos de solvencia. Posibilidad de fianza mínima (posibilidad de asimilarla a los costes para asegurar la conHnuidad de la acHvidad y cobertura de los honorarios de la AC).

•  Periodo de análisis de la información: •  Acceso ilimitado a la información de los bienes y derechos afectos a la UP y de la información económica de la UP para los autorizados. •  Entrega de “Due Diligence de venta”, firmada por la AC, adecuada al tamaño de la UP, para mayor garanga del adquirente de la UP. Concepto

tradicional de M&A. •  Subasta:

•  Se hará mediante la herramienta digital que ofrecerá AC-‐IN a través de su web. •  En función de los parámetros definidos para la adjudicación, cada oferta efectuada por un ofertante

autorizado que tenga en consideración mas variables a parte del precio, recibirá una puntuación. Esta puntuación será un valor calculado directamente a parHr de la tasa de retorno a la masa que se obtenga, Esta fórmula de conversión variará en cada caso para evitar especulaciones. (Bien es cierto que con el número suficiente de ofertas marginales, puede ser averiguada)

•  En el caso que esa puntuación fuera la mayor, se indicará en la web la misma, con su puntuación. •  El resto de ofertantes recibirán una alerta en el correo indicándoles que hay una nueva mejor oferta. •  Si 5 minutos antes de la finalización del plazo se recibe una oferta que mejora la que aparece en la pantalla

de subastas, se otorgará de forma automáHca un nuevo plazo de 5 minutos más a la finalización del plazo y así sucesivamente hasta que nadie suba más la oferta.

•  La información de la mejor oferta y su puntuación podrá ser consultada en Hempo real por cualquier persona que visite la web.

•  Resultado: Concluido el tiempo, todos los autorizados recibirán de forma automática el resultado.

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EJEMPLO PRÁCTICO

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DATOS GENERALES

-  Concursada en actividad. -  Unidad productiva perfectamente definida y no modificable formada por

maquinaria

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DATOS CONCRETOS (mejorar el detalle y exposición de los datos. No vale con copipestear un xls.)

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ACTIVO PASIVO Con cobertura Fogasa 110 Nave industrial 500 m2 Asociado a UP 160 Maquinaria específica Laboral Sin cobertura Fogasa 50 Total= 200 Maquinaria genérica Saldos deudores No asociado a UP 40 Asociado a UP 80 TGSS No asociado a UP 20

Pasivo total: 5.000 CONTRATOS OTRO DATOS Leasing maquinaria Cálculo indemnizaciones laborales Asociado a UP 400 Arrendamiento de una parte de la nave a un tercero No asociado a UP 100 Arrendamiento de un almacén. Cálculo indemnizaciones no

laborales (alquiler almacén) Asociado a UP 10

No asociado a UP 0

Ofertas recibidas

AcHvos individuales UP 1.000

AcHvos individuales NOUP 0

Unidad ProducHva 600

IDENTIFICACIÓN DE VARIABLES

•  Incorporar detalle de las variables del xls en el formato definido previamente.

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OBTENCIÓN DE VARIABLES DEPENDIENTES Con los datos anteriores y aplicando la fórmula del precio mínimo, se obtiene el siguiente resultado:

Precio mínimo: 471 A su vez, realizando el cálculo de la tasa de retorno de la masa pasiva para los escenarios de venta de la unidad productiva y para el de venta de los activos individuales obtenemos el siguiente resultado:

TRMPUP =14,8% y TRMPNOUP = 12%

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CONCLUSIÓN Y ADJUDICACIÓN

Se observa en un caso asimilable a la realidad cómo aunque la oferta por los activos individuales es muy superior a la oferta recibida por la unidad productiva, resulta ser que los acreedores del concurso ven mejorada su posición con la transmisión de la misma, previa comprobación que el precio ofertado por ello es superior al precio mínimo establecido. Ello es así siempre y cuando el adquirente efectivamente pague las deudas de la Seguridad Social adquiridas, puesto que entendemos que ambos, adquirente y concursada son responsables solidarios de la deuda. En la lista de acreedores del concurso dichas deudas se clasificarán como contingente sin cuantía. Ojo con el efecto del FOGASA. Sigo sin tener claro que la autorización por parte del Jmer sea sin mas. Creo que sólo aplicaría en el caso que el Pmínimo fuese negativo.

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SISTEMA AC-‐IN SUBASTA ON-‐LINE AuC-‐tIoN

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Pantalla Front Office

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ACTIVOS INDIVIDUALES ASOCIADOS A LA UNIDAD

PRODUCTIVA UNIDAD PRODUCTIVA

ACTIVO 1 BEST NICK

ACTIVO 2

ACTIVO 3

ACTIVO n

BEST

BEST

BEST

NICK

NICK

NICK

MINIMUM PRICE

BEST NICK

Pantalla para ofertas

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PRODUCTIVA UNIDAD PRODUCTIVA

NICK PASS

Pantalla para ofertas para la adquisición de la unidad productiva

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UNIDAD PRODUCTIVA

WORKERS

NICK

OFFER €

WHICH?

WHO? YES

YES

NO

NO

DEBTS

Pantalla para ofertas para la adquisición de activos individuales asociados a la unidad productiva

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PRODUCTIVA

ACTIVO 1

NICK

ACTIVO 2

ACTIVO 3

ACTIVO n OFFER

OFFER

OFFER

OFFER

Pantalla para ser ofertante

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CHOOSE NICK

CHOOSE PASS

PERSONAL DATA

YES

YES UNDERSTAND LIQUIDATION PLAN CONDITIONS

ACCEPT LIQUIDATION PLAN CONDITIONS

Pantalla back office

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DATA ACTIVO 1

DATA ACTIVO 2

DATA ACTIVO 3

DATA ACTIVO n

DATA WORKERS

DATA DEBTS

UNIDAD PRODUCTIVA ACTIVOS INDIVIDUALES ASOCIADOS A LA UNIDAD

PRODUCTIVA

IDEA DE MARCA

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AuC-‐tIoN Pensar en los colores de AC-‐IN,

en los rombitos en la i. Hablar con diseñadora.

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