160421 kq16 final - true friendfile.truefriend.com/storage/research/research06/160421... · 2016....

기대되는 1분기 실적 시즌

1111분기분기분기분기 실적실적실적실적,,,, 시장시장시장시장 예상을예상을예상을예상을 뛰어넘뛰어넘뛰어넘뛰어넘을을을을 전망전망전망전망 삼성전자의 실적 발표를 시작으로 2016년 1분기 실적 시즌이 시작됐다. 우리는 이번 1분기 실적이 시장 예상을 상회할 것으로 전망한다. 그 이유로 1) 현재까지 실적을 발표한 기업의 영업이익이 예상보다 17.4% 높았고, 2) 올해 1분기 예상 실적이 작년 1분기 예상 실적과 큰 차이가 없어 달성하기 충분한 수준이며, 3) 실적 추세를 고려했을 때 턴어라운드가 진행 중인 시클리컬 업종의 이익이 예상보다 좋게 나올 가능성이 높기 때문이다. 실적실적실적실적 전망전망전망전망이이이이 긍정적긍정적긍정적긍정적인인인인 가치주가치주가치주가치주 스타일스타일스타일스타일 투자비중투자비중투자비중투자비중 확대확대확대확대 제안제안제안제안 최근 들어 저PER, 저PBR 스타일 등의 가치주 강세가 유의미하게 나타나 가치주 스타일의 투자비중 확대를 제안한다. 뚜렷한 추세를 찾기 어렵던 지난달과 달리 최근 긍정적인 실적 전망이 기업 실적에 대한 신뢰도를 높이면서 가치주 스타일의 매력도를 높인 것으로 보인다. 우리는 기업 실적의 신뢰도 회복이 구조적인 것으로 판단하며 가치주 강세 현상은 중장기에 걸쳐 지속될 것으로 예상한다. 5555월월월월 퀀트퀀트퀀트퀀트 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 제시제시제시제시 코스피200을 벤치마크로 하는 퀀트 모델 포트폴리오로 LG화학, 한화테크윈, 한화, 롯데쇼핑, 영원무역, KT 등을 포함한 30종목을 제시한다(4페이지). 절대 수익을 추구하는 롱숏 포트폴리오로 POSCO(long)-알루코(short) 등 30개 페어를 제시한다(6페이지). 1111분기분기분기분기 실적실적실적실적 시장시장시장시장 예상을예상을예상을예상을 뛰어넘뛰어넘뛰어넘뛰어넘을을을을 전망전망전망전망

22,861

23,268

23,348

22,600

22,700

22,800

22,900

23,000

23,100

23,200

23,300

23,400

23,500

23,600

1Q15(A) 1Q15(F) 1Q16(F)

1Q151Q151Q151Q15

예상보다

1.7% 낮음

1Q16 1Q16 1Q16 1Q16 예상예상예상예상

작년 1분기 대비

0.3% 높음

(백만원)

자료: WiseFn, 한국투자증권

목차목차목차목차

I. I. I. I. 5555월월월월 투자투자투자투자 아이디어아이디어아이디어아이디어 ................................................................ 1111

1. 기대되는 1분기 실적 시즌

2. 시장 스타일 – 가치주 강세 지속 예상

3. PBR-ROE 경로패턴 – 차별화된 시클리컬

업종 비중 확대

4. 업종 내 롱숏 전략

IIIIIIII. . . . 퀀트퀀트퀀트퀀트 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 ................................................................... 4444

1. 모델 포트폴리오 (2016년 5월)

2. 롱숏 포트폴리오 (2016년 5월)

IIIIIIIIIIII. . . . AppendixAppendixAppendixAppendix ................................................................................ 7777

1. PBR-ROE 경로분석 패턴 업데이트

2. 업종 내 유효한 롱숏 추세

3. 유니버스 수익 예상

안혁안혁안혁안혁, CFA, CFA, CFA, CFA 3276-6272 [email protected] 김영현김영현김영현김영현 3276-6186 [email protected]

계량분석계량분석계량분석계량분석////월보월보월보월보

Korea Quant

2016. 4. 21

KQ #16

1

I. 5월 투자 아이디어

1. 1. 1. 1. 기대되는기대되는기대되는기대되는 1111분기분기분기분기 실적실적실적실적 시즌시즌시즌시즌

삼성전자의 실적 발표를 시작으로 2016년 1분기 실적 시즌이 시작됐다. 우리는 크게 3가지 이유로 이번 1분기 실적이 시장 예상을 상회할 가능성이 높다고 전망한다. 1) 많지는 않지만 현재까지 실적을 발표한 기업의 영업이익은 예상보다 17.4% 높았다. 삼성전자를 제외하더라도 예상보다 20.4% 높아 앞으로 발표가 예정된 다른 기업에서도 어닝서프라이즈가 나타날 가능성이 높다. 2) 과거에 비해 예상 이익의 낙관 편향이 줄어든 가운데 작년 1분기 실적은 예상대비 1.7% 밖에 덜 나오지 않았고, 올해 1분기 예상 실적은 작년 1분기 예상 실적보다 0.3% 높아 충분히 달성 가능한 수준이다[그림 1]. 3) 마지막으로 예상 순이익의 전년동기 대비 증가율이 높은 업종이 주로 현재 턴어라운드가 진행 중인 시클리컬 업종에서 발견된다. 실적 턴어라운드가 확인된 기업의 경우 예상보다 실적이 좋게 나올 가능성이 높기 때문에 우리는 이번 1분기 실적 전망을 긍정적으로 본다[그림 2].

[[[[그림그림그림그림 1] 1] 1] 1] 2015201520152015년년년년 1111분기분기분기분기 및및및및 2016201620162016년년년년 1111분기분기분기분기 예상예상예상예상 실적실적실적실적 [[[[그림그림그림그림 2] 2] 2] 2] 주요주요주요주요 업종업종업종업종 별별별별 전년전년전년전년 동기대비동기대비동기대비동기대비 예상예상예상예상 순이익순이익순이익순이익 증가율증가율증가율증가율

22,861

23,268

23,348

22,600

22,700

22,800

22,900

23,000

23,100

23,200

23,300

23,400

23,500

23,600

1Q15(A) 1Q15(F) 1Q16(F)

1Q151Q151Q151Q15

예상보다

1.7% 낮음

1Q16 1Q16 1Q16 1Q16 예상예상예상예상

작년 1분기 대비

0.3% 높음

(백만원)

-48.1

-44.7

-18.5

-15.2

-14.3

42.8

43.2

77.2

99.9

185.8

-100 -50 0 50 100 150 200

철강

조선

반도체

자동차

소프트웨어

유틸리티

건강관리

기계

화학

에너지

(%)

자료: WiseFn, 한국투자증권 자료: WiseFn, 한국투자증권

2222. . . . 시장시장시장시장 스타일스타일스타일스타일 – 가치주가치주가치주가치주 강세강세강세강세 지속지속지속지속 예상예상예상예상

우리는 지난달까지 투자할 만한 뚜렷한 추세를 발견하기 어려워 스타일 중립 전략을 제안했다. 하지만 최근 들어 저PER, 저PBR 스타일 등의 가치주 강세가 유의미하게 나타나 가치주 스타일의 투자비중을 늘릴 것을 제안한다[그림 3, 4]. 우리는 최근 가치주 스타일 강세가 긍정적인 실적 전망이 기업 실적에 대한 신뢰도를 높이면서 발생한 현상이라고 판단한다. 기업 실적의 신뢰도 회복은 구조적인 것으로 판단해 가치주 강세 현상은 중장기적으로 지속될 것으로 예상한다.

예상보다예상보다예상보다예상보다 좋은좋은좋은좋은 실적실적실적실적

나올나올나올나올 가능성가능성가능성가능성 높아높아높아높아

가치주가치주가치주가치주 스타일스타일스타일스타일 투자투자투자투자비중비중비중비중

확대확대확대확대 제안제안제안제안

KQ #16

2

[[[[그림그림그림그림 3333] ] ] ] 한국한국한국한국 시장시장시장시장 PER PER PER PER 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 [[[[그림그림그림그림 4444]]]] 한국한국한국한국 시장시장시장시장 PBR PBR PBR PBR 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

Apr-13 Oct-13 Apr-14 Oct-14 Apr-15 Oct-15

PER(한국시장)

저PER주 강세

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0


PBR(한국시장)

저PBR주 강세

자료: 한국투자증권 자료: 한국투자증권

3333. . . . PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 경로패턴경로패턴경로패턴경로패턴 – 차별화된차별화된차별화된차별화된 시클리컬시클리컬시클리컬시클리컬 업종업종업종업종 비중확대비중확대비중확대비중확대

우리는 지난 4월 15일 보고서를 통해 2015년 4분기 결산 실적을 반영해 PBR-ROE 경로분석 패턴을 업데이트했다1. 그 결과 콜옵션 매수 패턴 상에서 시클리컬 업종의 유의미한 위치 변화가 나타났다[그림 5]. S-Oil과 SK이노베이션 등 정유 대표종목은 지난 분기 멀티플 확장 변곡점(ATM)에서 멀티플 확장 구간(ITM)으로 이동해 이익 증가에 따른 큰 폭의 주가 상승이 기대된다. 따라서 정유 업종은 벤치마크 보다 높은 투자비중을 가져갈 것을 추천한다. 건설 및 조선, 기계 업종의 주요 종목은 이익 개선에 따른 멀티플 상승을 기대할 수 없는 OTM구간에 위치했었다. 하지만 최근 한 분기 동안 변곡점(ATM)에 가까운 방향으로 이동해 조만간 멀티플 확장 변곡점에 도달할 가능성이 높다. 공격적인 투자자라면 좀 더 선제적으로 투자비중을 높일 것을 추천하되, 그렇지 않은 투자자라면 적어도 이번 1분기 실적 개선 여부를 확인하고 투자비중을 늘려도 늦지 않을 것이다. [[[[그림그림그림그림 5555] ] ] ] 시클리컬시클리컬시클리컬시클리컬 업종업종업종업종 위치위치위치위치 변화변화변화변화

ROE

PBR

OTMOTMOTMOTM장부가치에의해서만평가되는 구간

ITMITMITMITMROE 증가에 따라PBR이 높아지는정상적인 구간

ATM(ATM(ATM(ATM(변곡점변곡점변곡점변곡점))))현재 OTM에서 ITM으로 넘어가는변곡점(ATM)에 놓여 있어 업황이조금만 개선되도 주가 상승폭이 큰구간에 진입

건설·조선, 기계4Q151Q16

정유

4Q15

1Q16

자료: 한국투자증권

1 한국투자증권, , 안혁, 2016.4.15

시클리컬시클리컬시클리컬시클리컬 업종의업종의업종의업종의

유의미한유의미한유의미한유의미한 위치위치위치위치 변화변화변화변화 관찰관찰관찰관찰

정유정유정유정유 – 벤치보다벤치보다벤치보다벤치보다 높은높은높은높은

투자비중투자비중투자비중투자비중 제안제안제안제안

건설건설건설건설, , , , 조선조선조선조선, , , , 기계기계기계기계 – 멀티플멀티플멀티플멀티플

확장확장확장확장 변곡점변곡점변곡점변곡점 도달도달도달도달 임박임박임박임박

KQ #16

3

각 종목별 의미 있는 PBR-ROE 경로패턴은 7페이지 에 정리했다. 콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자투자투자투자전략전략전략전략 및및및및 종목종목종목종목

구간구간구간구간 설명설명설명설명 종목종목종목종목

ITM 멀티플 확장 구간 S-Oil, SK이노베이션

ATM 멀티플 확장 변곡점 도달 한화테크윈, SK네트웍스

OTM 멀티플 확장 변곡점 임박 GS, 한화, OCI, 대우건설, 대림산업, GS건설, 현대중공업,

현대미포조선, LS


4444. . . . 업종업종업종업종 내내내내 롱숏롱숏롱숏롱숏 전략전략전략전략

우리의 롱숏 추세 분석 모델에 따르면 5월 롱숏 포트폴리오에 활용 가능한 롱숏 추세는 총 12개 업종에서 나타났다. 이 추세를 활용한 롱숏 포트폴리오로 6페이지 와 같이 제시하고, 각 업종별 의미 있는 추세는 10페이지 에 정리했다.

롱숏롱숏롱숏롱숏 투자투자투자투자 아이디어아이디어아이디어아이디어

업종업종업종업종 아웃퍼폼아웃퍼폼아웃퍼폼아웃퍼폼 예상예상예상예상 팩터팩터팩터팩터 종목종목종목종목

팩터팩터팩터팩터1111 팩터팩터팩터팩터2222 LongLongLongLong ShortShortShortShort

에너지/화학 저PBR주 ROE 상승 큰 종목 효성, SK이노베이션, GS 파미셀, 원익머트리얼즈, SKC코오롱PI

철강/비철금속 ROE 상승 적은 종목 예상이익 하향종목 POSCO, 세아베스틸 알루코, 풍산홀딩스

건설 저PBR주 예상이익 하향종목 현대건설, 대림산업, GS건설 삼화페인트, 퍼시스, 아세아시멘트

기타자본재 고배당주 예상이익 상향종목 CJ, 삼성물산 아이마켓코리아, 현대상사

운송 중소형주 고EV/Sales 종목 현대글로비스, 팬오션 대한해운, 세방

자동차 부채비율 높은 종목 고배당주 한온시스템, 한국타이어 현대EP, 성우하이텍

일반소비재 저EV/EBITDA 종목 부채비율 낮은 종목 영원무역, 호텔신라, 제일기획 NEW, 바이오랜드, 코스온

유통 대형주 저ROE 종목 롯데쇼핑, 이마트 엔에스쇼핑, 서울옥션

필수소비재 저PBR주 저ROE 종목 KT&G, 롯데제과, LG생활건강 대한제분, 이지바이오, 팜스코

증권 부채비율 높은 종목 ROE 상승 적은 종목 삼성증권, 미래에셋증권 대신증권, 교보증권

보험 대형주 ROE 상승 큰 종목 삼성생명, 삼성화재 동양생명, 한화손해보험

IT하드웨어 고배당주 예상이익 상향종목 삼성SDI, LG디스플레이, 삼성전자, LG전자 와이솔, 주성엔지니어링, KH바텍, 대덕전자

주: 아웃퍼폼 예상 팩터와 반대 방향 팩터로 롱숏 포트폴리오 구성 (예: 저PER주가 아웃퍼폼 예상 팩터일 경우, 저PER주를 long으로 하고 고PER주를 short으로 하는 롱숏 페어가 구성됨)


12121212개개개개 업종에서업종에서업종에서업종에서 통계적으로통계적으로통계적으로통계적으로

유의미한유의미한유의미한유의미한 롱숏롱숏롱숏롱숏 추세추세추세추세 발생발생발생발생

KQ #16

4

II. 퀀트 포트폴리오

1. 1. 1. 1. 모델모델모델모델 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 (2(2(2(2016016016016년년년년 5555월월월월))))

� 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 성격성격성격성격

- 인핸스드 인덱스(BM: Kospi200)

- 대형주를 중심으로 투자하는 기관투자자에게 적합

5월 퀀트 모델 포트폴리오로 시장 스타일 전략(1페이지), 시클리컬 업종 전략(2페이지), 업종 내 롱숏 추세(3페이지), 한국투자증권의 매수 종목 등을 종합적으로 감안해 과 같이 제안한다. ▶▶▶▶ 편입편입편입편입: : : : LGLGLGLG화학화학화학화학, , , , 한화테크윈한화테크윈한화테크윈한화테크윈, , , , 한화한화한화한화, , , , 롯데쇼핑롯데쇼핑롯데쇼핑롯데쇼핑, , , , 영원무역영원무역영원무역영원무역, KT, KT, KT, KT

▶▶▶▶ 제외제외제외제외:::: 롯데케미칼롯데케미칼롯데케미칼롯데케미칼, , , , 한국항공우주한국항공우주한국항공우주한국항공우주, LG, CJ, LG, CJ, LG, CJ, LG, CJ오쇼핑오쇼핑오쇼핑오쇼핑, , , , 휠라코리아휠라코리아휠라코리아휠라코리아, SK, SK, SK, SK텔레콤텔레콤텔레콤텔레콤

퀀트퀀트퀀트퀀트 모델모델모델모델 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오(2016(2016(2016(2016년년년년 5555월월월월))))

업종업종업종업종 세부업종세부업종세부업종세부업종 종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 투자투자투자투자 시가총액시가총액시가총액시가총액 주가주가주가주가 수익률수익률수익률수익률 밸류에이션밸류에이션밸류에이션밸류에이션(201(201(201(2016666F)F)F)F) 업종업종업종업종 비중비중비중비중(%,(%,(%,(%, %p)%p)%p)%p)

비중비중비중비중 1111개월개월개월개월 PERPERPERPER PBRPBRPBRPBR EPSEPSEPSEPS증가율증가율증가율증가율 ROEROEROEROE BMBMBMBM MPMPMPMP 차이차이차이차이

(%)(%)(%)(%) ((((십억원십억원십억원십억원)))) ((((원원원원)))) (%)(%)(%)(%) (x)(x)(x)(x) (x)(x)(x)(x) (%)(%)(%)(%) (%)(%)(%)(%)

(MP(MP(MP(MP----BM)BM)BM)BM)

에너지 에너지 A096770 SK이노베이션 3.0 15,349 166,000 3.8 9.4 0.9 103.5 10.4

2.7 6.0 3.3

A010950 S-Oil 3.0 10,256 91,100 1.4 9.2 1.7 82.1 21.3

소재 화학 A051910 LG화학 5.0 22,201 335,000 6.7 16.1 1.7 33.6 11.9

10.4 7.0 -3.4

금속/기타소재 A005490 POSCO 2.0 21,492 246,500 14.1 17.2 0.5 593.8 3.0

산업재 건설 A000210 대림산업 3.0 3,149 90,500 5.8 10.6 0.8 59.5 7.6

11.9 10.0 -1.9

조선/기계 A012450 한화테크윈 2.0 2,221 41,800 10.7 26.7 1.1 1,348.1 3.7

운송 A003490 대한항공 2.0 2,342 32,150 4.6 12.4 1.0 흑전 8.0

지주/기타자본재 A000880 한화 3.0 2,777 37,050 -1.9 11.3 0.6 흑전 6.0

경기소비재 자동차 A012330 현대모비스 4.0 23,460 241,000 -2.8 7.1 0.8 7.9 12.9

13.1 14.0 0.9

A064960 S&T모티브 3.0 951 66,000 -10.9 9.7 1.3 16.7 15.1

A161390 한국타이어 3.0 6,565 53,000 -2.0 9.1 1.1 9.9 14.0

미디어/레저 A008770 호텔신라 2.0 2,712 69,100 1.2 26.2 3.1 471.4 14.2

유통 A023530 롯데쇼핑 2.0 8,566 272,000 0.4 16.3 0.5 흑전 3.2

필수소비재 일반소비재 A090430 아모레퍼시픽 2.5 23,442 401,000 1.8 37.5 7.0 27.7 22.0

10.1 10.0 -0.1

A111770 영원무역 2.5 1,954 44,100 -9.7 12.1 1.5 24.7 13.8

음식료 A004370 농심 2.5 2,317 381,000 -12.6 20.2 1.3 -2.0 7.0

A097950 CJ제일제당 2.5 4,757 361,500 -6.8 16.6 1.5 66.3 10.0

건강관리 건강관리 A068270 셀트리온 3.0 12,598 108,200 -0.2 47.2 6.6 64.8 15.7 2.1 3.0 0.9

금융 은행/기타금융 A086790 하나금융지주 4.0 7,400 25,000 4.0 6.4 0.3 26.2 5.2

12.5 13.0 0.5

A139130 DGB금융지주 3.0 1,554 9,190 -2.4 5.3 0.4 -1.6 8.4

증권 A016360 삼성증권 2.0 3,023 39,550 -5.8 12.7 0.7 -13.5 6.8

보험 A005830 동부화재 4.0 5,303 74,900 0.9 11.6 1.2 9.6 12.1

IT 소프트웨어 A035720 카카오 2.5 6,825 101,200 -9.8 58.5 2.3 36.2 4.5

30.5 33.0 2.5

A035420 NAVER 2.5 22,184 673,000 5.3 32.2 6.8 33.0 32.5

하드웨어 A005930 삼성전자 22.0 188,590 1,300,000 2.1 11.3 1.0 4.8 11.1

A066570 LG전자 2.0 10,293 62,900 -0.3 16.0 0.9 472.4 6.1

A006400 삼성SDI 2.0 7,323 106,500 6.6 9.3 0.6 1,389.8 7.3

A141000 비아트론 2.0 317 27,750 5.5 14.8 3.5 191.0 30.4

통신서비스 통신서비스 A030200 KT 2.0 8,042 30,800 7.1 12.2 0.7 19.6 6.1

3.2 2.0 -1.2

유틸리티 유틸리티 A015760 한국전력 2.0 37,940 59,100 -0.8 4.8 0.5 -40.5 11.9

3.4 2.0 -1.4

포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 평균평균평균평균((((합계합계합계합계)))) 100.0100.0100.0100.0

2.2.2.2.2222 10.310.310.310.3 1.01.01.01.0 ----2.22.22.22.2 9.89.89.89.8 100.0100.0100.0100.0 100.0100.0100.0100.0 0.00.00.00.0

벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크(Kospi200) (Kospi200) (Kospi200) (Kospi200) 평균평균평균평균

1.61.61.61.6 11.311.311.311.3 1.01.01.01.0 1.71.71.71.7 8.98.98.98.9

주: 2016년 4월 15일 기준, 벤치마크: K200 (벤치마크 특성에 따라 유통비율을 고려한 업종 비중 적용), 밸류에이션: WiseFn 컨센서스


KQ #16

5

에너지, IT, 건강관리, 금융 업종 등의 투자비중은 벤치마크보다 높게, 소재, 산업재, 유틸리티, 통신서비스 업종 등의 투자비중은 벤치마크보다 낮게 설정했다[그림 6]. 세부 업종별로는 에너지, 운송, 하드웨어, 건강관리 업종 등의 투자비중은 벤치마크보다 높게, 지주/기타자본재, 금속/기타소재, 유틸리티, 통신서비스 등의 투자비중은 벤치마크보다 낮게 설정했다[그림 7].

[[[[그림그림그림그림 6666] ] ] ] 업종별업종별업종별업종별 벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 대비대비대비대비 투자비중투자비중투자비중투자비중 (active risk)(active risk)(active risk)(active risk) [[[[그림그림그림그림 7777] ] ] ] 세부세부세부세부 업종별업종별업종별업종별 벤치마크벤치마크벤치마크벤치마크 대비대비대비대비 투자비중투자비중투자비중투자비중 (active risk)(active risk)(active risk)(active risk)

(4.0) (2.0) 0.0 2.0 4.0

소재

산업재

유틸리티

통신서비스

필수소비재

경기소비재

금융

건강관리

IT

에너지

(%p)

(4.0) (2.0) 0.0 2.0 4.0

지주/기타자본재

금속/기타소재

유틸리티

통신서비스

화학

소프트웨어

건강관리

하드웨어

운송

에너지

(%p)


주: 벤치마크 대비 투자 비중 차이가 큰 대표적인 세부 업종을 표시


퀀트퀀트퀀트퀀트 모델모델모델모델 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 성과성과성과성과

연도연도연도연도 수익률수익률수익률수익률 구분구분구분구분 1111월월월월 2222월월월월 3333월월월월 4444월월월월 5555월월월월 6666월월월월 7777월월월월 8888월월월월 9999월월월월 10101010월월월월 11111111월월월월 12121212월월월월 연간연간연간연간

퀀트 모델 포트폴리오(%) 1.22 4.16 2.19 -3.12 -0.97 -0.09 -3.13 -0.28 6.22 -2.01 -0.67 3.52

2015 벤치마크(K200) (%) 0.63 2.31 3.55 -2.26 -3.12 -3.15 -4.71 1.68 5.37 -2.07 -1.58 -3.36

초과수익률(%p) 0.59 1.85 -1.36 -0.86 2.15 3.06 1.58 -1.96 0.85 0.06 0.91 6.88

퀀트 모델 포트폴리오(%) -4.16 1.93 7.01 0.24 5.02

2016 벤치마크(K200) (%) -3.44 1.09 4.79 3.55 5.99

초과수익률(%p) -0.72 0.84 2.22 -3.31 -0.97

주: 1. 퀀트 모델 포트폴리오는 가 발간된 2015년 2월 포트폴리오부터 제시

2. 전월 마지막 거래일 종가에 매수해 당월 마지막 거래일 종가로 청산 가정


KQ #16

6

2222. . . . 롱숏롱숏롱숏롱숏 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 (2016(2016(2016(2016년년년년 5555월월월월))))

� 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 성격성격성격성격

- 절대수익형

- 공매도를 적극적으로 할 수 있는 기관투자자에게 적합

3페이지에 제시한 의 롱숏 투자 아이디어를 바탕으로 알파를 기대할 수 있는 퀀트 롱숏 포트폴리오를 와 같이 제안한다. 퀀트퀀트퀀트퀀트 롱숏롱숏롱숏롱숏 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오(2016(2016(2016(2016년년년년 5555월월월월))))

업종업종업종업종 LongLongLongLong

ShortShortShortShort

종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 시가총액시가총액시가총액시가총액 수익률수익률수익률수익률

종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 시가총액시가총액시가총액시가총액 수익률수익률수익률수익률

((((십억원십억원십억원십억원)))) 1111개월개월개월개월

((((십억원십억원십억원십억원)))) 1111개월개월개월개월

에너지/화학 A004800 효성 4,741 -0.7

A005690 파미셀 310 0.4

A096770 SK이노베이션 15,349 5.1

A104830 원익머트리얼즈 384 0.8

A078930 GS 5,371 8.9 A178920 SKC코오롱PI 302 3.6

철강/비철금속 A005490 POSCO 21,492 17.4 A001780 알루코 450 -15.7

A001430 세아베스틸 1,067 10.2 A005810 풍산홀딩스 345 8.4

건설 A000720 현대건설 4,465 0.6 A000390 삼화페인트 289 5.8

A000210 대림산업 3,149 6.4 A016800 퍼시스 414 0.3

A006360 GS건설 2,002 0.9 A183190 아세아시멘트 320 3.0

기타자본재 A001040 CJ 5,888 -11.6 A122900 아이마켓코리아 604 -11.6

A028260 삼성물산 27,031 -4.7 A011760 현대상사 348 17.9

운송 A086280 현대글로비스 6,938 -2.1 A005880 대한해운 470 18.8

A028670 팬오션 2,285 21.1 A004360 세방 342 8.3

자동차 A018880 한온시스템 5,119 0.4 A089470 현대EP 297 2.1

A161390 한국타이어 6,565 3.7 A015750 성우하이텍 598 13.4

일반소비재 A111770 영원무역 1,954 -14.5 A160550 NEW 340 -21.0

A008770 호텔신라 2,712 -2.3 A052260 바이오랜드 350 1.3

A030000 제일기획 1,864 -8.0 A069110 코스온 316 0.6

유통 A023530 롯데쇼핑 8,566 0.7

A138250 엔에스쇼핑 585 -8.9

A139480 이마트 4,864 -2.2 A063170 서울옥션 322 -2.6

필수소비재 A033780 KT&G 15,926 7.9 A001130 대한제분 334 7.3

A004990 롯데제과 3,460 -7.0 A035810 이지바이오 304 4.2

A051900 LG생활건강 15,275 7.4 A036580 팜스코 461 1.6

증권 A016360 삼성증권 3,023 -0.3 A003540 대신증권 617 4.7

A037620 미래에셋증권 2,863 24.0 A030610 교보증권 364 3.4

보험 A032830 삼성생명 24,200 6.1

A082640 동양생명 1,130 -6.3

A000810 삼성화재 14,165 -0.3

A000370 한화손해보험 743 -1.0

IT하드웨어 A006400 삼성SDI 7,323 8.5 A122990 와이솔 323 11.3

A034220 LG디스플레이 8,963 0.2 A036930 주성엔지니어링 412 3.4

A005930 삼성전자 188,590 3.8 A060720 KH바텍 393 18.7

A066570 LG전자 10,293 3.3

A008060 대덕전자 391 -2.9

주: 2016년 4월 15일 기준


퀀트퀀트퀀트퀀트 롱숏롱숏롱숏롱숏 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 성과성과성과성과

연도연도연도연도 1111월월월월 2222월월월월 3333월월월월 4444월월월월 5555월월월월 6666월월월월 7777월월월월 8888월월월월 9999월월월월 10101010월월월월 11111111월월월월 12121212월월월월 연간연간연간연간

퀀트 롱숏 포트폴리오(%) 2014 0.08 2.45 -1.58 3.38 2.84 -3.78 4.42 3.58 -3.10 -2.69 1.15 6.74

2015 7.25 -4.96 15.09 -1.36 -3.60 3.35 4.93 4.78. -3.36 -3.38 -6.06 4.90 17.57

2016 5.06 -1.21 -4.61 -1.36 -2.12

페어 개수(쌍) 2014 6 8 8 10 11 10 7 7 7 8 7

2015 7 10 17 20 20 20 20 20 20 20 20 20

2016 20 30 30 30 30

주: 1. 퀀트 롱숏 포트폴리오는 가 발간된 2014년 2월 포트폴리오부터 제시 (2015년 2월 포트폴리오부터는 에서 제시)

2. 전월 마지막 거래일 종가에 매수해 당월 마지막 거래일 종가로 청산 가정


KQ #16

7

III. Appendix

1111. . . . PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 경로분석경로분석경로분석경로분석 패턴패턴패턴패턴 업데이트업데이트업데이트업데이트2222

콜옵션 매수 페이오프(payoff)와 유사한 이 패턴은 PBR-ROE 경로에서 나타나는 가장 특정적인 패턴이다[그림 A-1]. 이 패턴은 ROE가 일정 수준보다 낮으면 ROE 변화에 따른 PBR 변화가 없지만(기울기=0), ROE가 일정 수준 이상일 경우 ROE 변화에 따라 PBR이 변하는 양(+)의 관계가 나타난다. 즉, ROE가 낮은 불황 사이클에서는 기업의 실질 영업가치를 0으로 판단해 장부가치 수준으로 거래되지만, ROE가 일정 수준 이상인 정상적인 상황에서는 ROE에 따라 PBR이 변하며 기업가치가 형성된다. 우리는 2015년 4분기 실적을 반영해 과 같이 ROE가 점진적으로 상승하는 종목을 대상으로 콜옵션 매수 패턴 투자전략과 해당 종목을 제시한다. 투자 우선 순위는 ITM>ATM>OTM이다. [[[[그림그림그림그림 AAAA----1111] ] ] ] 콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자전략투자전략투자전략투자전략 개념개념개념개념

ROE

PBR

OTMOTMOTMOTM장부가치에의해서만평가되는 구간

ITMITMITMITMROE 증가에 따라PBR이 높아지는정상적인 구간

ATM(ATM(ATM(ATM(변곡점변곡점변곡점변곡점))))현재 OTM에서 ITM으로 넘어가는변곡점(ATM)에 놓여 있어 업황이조금만 개선되도 주가 상승폭이 큰구간에 진입


콜옵션콜옵션콜옵션콜옵션 매수매수매수매수 패턴패턴패턴패턴 투자투자투자투자전략전략전략전략 및및및및 종목종목종목종목

구간구간구간구간 설명설명설명설명 종목종목종목종목

ITM 멀티플 확장 구간 S-Oil, SK이노베이션

ATM 멀티플 확장 변곡점 도달 한화테크윈, SK네트웍스

OTM 멀티플 확장 변곡점 임박 GS, 한화, OCI, 대우건설, 대림산업, GS건설, 현대중공업,

현대미포조선, LS


2 한국투자증권, , 안혁, 2016.4.15

일정일정일정일정 수준수준수준수준 이하이하이하이하 ROEROEROEROE에서는에서는에서는에서는

장부가치만장부가치만장부가치만장부가치만 반영되는반영되는반영되는반영되는 패턴패턴패턴패턴

KQ #16

8

[[[[그림그림그림그림 AAAA----2222]]]] PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 (S(S(S(S----Oil)Oil)Oil)Oil) [[[[그림그림그림그림 AAAA----3333] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 (SK(SK(SK(SK이노베이션이노베이션이노베이션이노베이션))))

`

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

-10 0 10 20 30 40 50 60

Tra

iling PBR (

x)

Trailing ROE (%)

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

1.8

2

-10 -5 0 5 10 15 20 25

Tra

iling P

BR (

x)

Trailing ROE (%)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----4444] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 ((((한화테크윈한화테크윈한화테크윈한화테크윈)))) [[[[그그그그림림림림 AAAA----5555] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 (SK(SK(SK(SK네트웍스네트웍스네트웍스네트웍스))))

0

1

2

3

4

5

6

7

-10 -5 0 5 10 15 20 25

Tra

iling P

BR

(x)

Trailing ROE (%)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

-40 -20 0 20 40 60 80

Tra

iling PBR (

x)

Trailing ROE (%)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----6]6]6]6] PBRPBRPBRPBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 (GS)(GS)(GS)(GS) [[[[그림그림그림그림 AAAA----7777] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 ((((한화한화한화한화))))

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

-10 -5 0 5 10 15 20

Tra

iling PBR (

x)

Trailing ROE (%)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

-20 -10 0 10 20 30

Tra

iling PBR (

x)

Trailing ROE (%)


KQ #16

9

[[[[그림그림그림그림 AAAA----8888] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 (OCI)(OCI)(OCI)(OCI) [[[[그림그림그림그림 AAAA----9999] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 ((((대우건설대우건설대우건설대우건설))))

0

1

2

3

4

5

6

7

8

-20 -10 0 10 20 30 40

Tra

iling P

BR

(x)

Trailing ROE (%)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40

Tra

iling PBR (

x)

Trailing ROE (%)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----10101010] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 ((((대림산업대림산업대림산업대림산업)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----11111111] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 (GS(GS(GS(GS건설건설건설건설))))

0

0.5

1

1.5

2

2.5

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Tra

iling P

BR (

x)

Trailing ROE (%)

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Tra

iling P

BR

(x)

Trailing ROE (%)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----12121212] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 ((((현대중공업현대중공업현대중공업현대중공업)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----13131313] PBR] PBR] PBR] PBR----ROE ROE ROE ROE 경로경로경로경로 ((((현대미포조선현대미포조선현대미포조선현대미포조선))))

0

1

2

3

4

5

6

7

8

-20 0 20 40 60 80

Tra

iling P

BR (

x)

Trailing ROE (%)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Tra

iling PBR (

x)

Trailing ROE (%)


KQ #16

10

2222. . . . 업종업종업종업종 내내내내 유효한유효한유효한유효한 롱숏롱숏롱숏롱숏 추세추세추세추세

롱숏롱숏롱숏롱숏 투자투자투자투자 아이디어아이디어아이디어아이디어

업종업종업종업종 아웃퍼폼아웃퍼폼아웃퍼폼아웃퍼폼 예상예상예상예상 팩터팩터팩터팩터 종목종목종목종목

팩터팩터팩터팩터1111 팩터팩터팩터팩터2222 LongLongLongLong ShortShortShortShort

에너지/화학 저PBR주 ROE 상승 큰 종목 효성, SK이노베이션, GS 파미셀, 원익머트리얼즈, SKC코오롱PI

철강/비철금속 ROE 상승 적은 종목 예상이익 하향종목 POSCO, 세아베스틸 알루코, 풍산홀딩스

건설 저PBR주 예상이익 하향종목 현대건설, 대림산업, GS건설 삼화페인트, 퍼시스, 아세아시멘트

기타자본재 고배당주 예상이익 상향종목 CJ, 삼성물산 아이마켓코리아, 현대상사

운송 중소형주 고EV/Sales 종목 현대글로비스, 팬오션 대한해운, 세방

자동차 부채비율 높은 종목 고배당주 한온시스템, 한국타이어 현대EP, 성우하이텍

일반소비재 저EV/EBITDA 종목 부채비율 낮은 종목 영원무역, 호텔신라, 제일기획 NEW, 바이오랜드, 코스온

유통 대형주 저ROE 종목 롯데쇼핑, 이마트 엔에스쇼핑, 서울옥션

필수소비재 저PBR주 저ROE 종목 KT&G, 롯데제과, LG생활건강 대한제분, 이지바이오, 팜스코

증권 부채비율 높은 종목 ROE 상승 적은 종목 삼성증권, 미래에셋증권 대신증권, 교보증권

보험 대형주 ROE 상승 큰 종목 삼성생명, 삼성화재 동양생명, 한화손해보험

IT하드웨어 고배당주 예상이익 상향종목 삼성SDI, LG디스플레이, 삼성전자, LG전자 와이솔, 주성엔지니어링, KH바텍, 대덕전자

주: 아웃퍼폼 예상 팩터와 반대 방향 팩터로 롱숏 포트폴리오 구성 (예: 저PER주가 아웃퍼폼 예상 팩터일 경우, 저PER주를 long으로 하고 고PER주를 short으로 하는 롱숏 페어가 구성됨)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----11114444] ] ] ] 에너지에너지에너지에너지////화학화학화학화학 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((저저저저PBRPBRPBRPBR주주주주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----15151515] ] ] ] 에너지에너지에너지에너지////화학화학화학화학 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((ROE ROE ROE ROE 상승상승상승상승 큰큰큰큰 종목종목종목종목))))

-5.0

-4.5

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5


PBR(에너지/화학)

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0


ROE개선(에너지/화학)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----16161616] ] ] ] 철강철강철강철강////비철금속비철금속비철금속비철금속 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((ROE ROE ROE ROE 상승상승상승상승 적은적은적은적은 종목종목종목종목 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----17171717] ] ] ] 철강철강철강철강////비철금속비철금속비철금속비철금속 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((예상이익예상이익예상이익예상이익 하향종목하향종목하향종목하향종목 강세강세강세강세))))

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0


ROE개선(철강/비철금속)

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0


EPS Revision-1M(철강/비철금속)


KQ #16

11

[[[[그림그림그림그림 AAAA----18181818] ] ] ] 건설건설건설건설 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((저저저저PBRPBRPBRPBR주주주주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----19191919] ] ] ] 건설건설건설건설 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((예상이익예상이익예상이익예상이익 하향종목하향종목하향종목하향종목 강세강세강세강세))))

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5


PBR(건설)

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0


EPS Revision-1M(건설)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----20202020] ] ] ] 기타자본재기타자본재기타자본재기타자본재 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((고고고고배당주배당주배당주배당주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----21212121] ] ] ] 기타자본재기타자본재기타자본재기타자본재 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((예상이익예상이익예상이익예상이익 상향종목상향종목상향종목상향종목 강세강세강세강세))))

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0


DY(기타자본재)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0


EPS Revision-2W(기타자본재)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----22222222] ] ] ] 운송운송운송운송 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((중소형주중소형주중소형주중소형주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----23232323] ] ] ] 운송운송운송운송 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((고고고고EV/Sales EV/Sales EV/Sales EV/Sales 종목종목종목종목 강세강세강세강세))))

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0


시가총액(운송)

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0


EV/Sales(운송)


KQ #16

12

[[[[그림그림그림그림 AAAA----24242424] ] ] ] 자동차자동차자동차자동차 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((부채비율부채비율부채비율부채비율 높은높은높은높은 종목종목종목종목 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----22225555] ] ] ] 자동차자동차자동차자동차 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((고배당주고배당주고배당주고배당주 강세강세강세강세))))

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0


부채비율(자동차)

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5


DY(자동차)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----26262626] ] ] ] 일반소비재일반소비재일반소비재일반소비재 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((저저저저EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA 종목종목종목종목 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----27272727] ] ] ] 일반소비재일반소비재일반소비재일반소비재 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((부채비율부채비율부채비율부채비율 낮은낮은낮은낮은 종목종목종목종목 강세강세강세강세))))

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0


EV/EBITDA(일반소비재)

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5


부채비율(일반소비재)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----28282828] ] ] ] 유통유통유통유통 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((대형주대형주대형주대형주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----29292929] ] ] ] 유통유통유통유통 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((저저저저ROE ROE ROE ROE 종목종목종목종목 강세강세강세강세))))

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0


시가총액(유통)

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0


ROE Trailing(유통)


KQ #16

13

[[[[그림그림그림그림 AAAA----30303030] ] ] ] 필수소비재필수소비재필수소비재필수소비재 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((저저저저PBRPBRPBRPBR주주주주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----31313131] ] ] ] 필수소비재필수소비재필수소비재필수소비재 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((저저저저ROE ROE ROE ROE 종목종목종목종목 강세강세강세강세))))

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5


PBR(필수소비재)

-1.0

-0.8

-0.6

-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0


ROE Forward(필수소비재)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----32323232] ] ] ] 증권증권증권증권 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((부채비율부채비율부채비율부채비율 높은높은높은높은 종목종목종목종목 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----33333333] ] ] ] 증권증권증권증권 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((ROE ROE ROE ROE 상승상승상승상승 적적적적은은은은 종목종목종목종목 강세강세강세강세))))

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0


부채비율(증권)

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0


ROE개선(증권)


[[[[그림그림그림그림 AAAA----34343434] ] ] ] 보험보험보험보험 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((대형주대형주대형주대형주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----35353535] ] ] ] 보험보험보험보험 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 (ROE (ROE (ROE (ROE 상승상승상승상승 큰큰큰큰 종목종목종목종목 강세강세강세강세))))

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0


시가총액(보험)

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5


ROE개선(보험)


KQ #16

14

[[[[그림그림그림그림 AAAA----36363636] IT] IT] IT] IT하드웨어하드웨어하드웨어하드웨어 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((고고고고배당주배당주배당주배당주 강세강세강세강세)))) [[[[그림그림그림그림 AAAA----37373737] IT] IT] IT] IT하드웨어하드웨어하드웨어하드웨어 업종업종업종업종 팩터팩터팩터팩터 설명력설명력설명력설명력 ((((예상이익예상이익예상이익예상이익 상향종목상향종목상향종목상향종목 강세강세강세강세))))

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5


DY(IT하드웨어)

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0


EPS Revision-1M(IT하드웨어)


KQ #16

15

3333. . . . 유니버스유니버스유니버스유니버스 수익수익수익수익 예상예상예상예상

1) 1) 1) 1) 업종별업종별업종별업종별 요약요약요약요약

유니버스의 2016년 순이익은 긍정적인 1분기 실적 전망을 바탕으로 전월 대비 2.7% 상향됐다. 업종별로 살펴보면 대형 패널의 수급개선으로 실적개선이 기대되는 디스플레이 업종이 전월대비 158.7% 상향됐고, 석유정제 업종은 실적 턴어라운드 진행에 힘입어 14.0% 높아졌다. 반면, 해운 수요가 예상보다 부진해 운임 하락을 겪고 있는 운송 업종은 전월대비 22.8% 낮아졌고, 중국 판매와 금융부문에서 부진한 자동차·자동차부품 역시 3.3% 하향됐다.

업종업종업종업종 별별별별 주요주요주요주요 지표지표지표지표

업종업종업종업종 종목수종목수종목수종목수 시가총액시가총액시가총액시가총액 최근최근최근최근 1111개월개월개월개월

수익률수익률수익률수익률

순이익순이익순이익순이익

변화율변화율변화율변화율(%)(%)(%)(%)


((((십억원십억원십억원십억원))))


증가율증가율증가율증가율(%)(%)(%)(%) PER(PER(PER(PER(배배배배)))) PBR(PBR(PBR(PBR(배배배배)))) ROE(%)ROE(%)ROE(%)ROE(%)

배당배당배당배당

수익률수익률수익률수익률 (%)(%)(%)(%)

KGICS1KGICS1KGICS1KGICS1 KGICS2KGICS2KGICS2KGICS2 ((((십억원십억원십억원십억원)))) (%)(%)(%)(%) 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 12MF12MF12MF12MF 15151515AAAA 16F16F16F16F 12MF12MF12MF12MF 15151515AAAA 16F16F16F16F 12MF12MF12MF12MF 16F16F16F16F

한국증권 유니버스 228 985,143 1.1 2.7 81,065 93,522 15.7 15.4 12.0 10.5 10.2 0.89 0.84 0.82 8.3 8.6 8.7 1.9

에너지 5 35,178 2.6 12.7 1,832 4,589 흑전 150.6 18.7 7.7 7.6 0.99 0.91 0.88 5.7 13.3 13.0 2.4

자원개발 2 4,082 3.2 0.0 -106 371 적전 흑전 NA 11.0 10.6 1.00 0.93 0.91 -2.7 9.4 9.4 3.1

석유정제 3 31,096 2.5 14.0 1,938 4,218 흑전 117.6 15.7 7.4 7.3 0.99 0.91 0.88 6.9 13.8 13.4 2.3

소재 12 79,169 6.7 0.9 3,956 6,099 27.9 54.2 18.8 13.0 12.6 0.81 0.82 0.81 4.5 6.7 6.8 1.8

화학 4 36,513 4.7 0.0 2,359 2,436 101.8 3.3 14.8 15.0 15.8 1.48 1.42 1.39 10.9 10.4 9.6 1.1

철강·비철금속 8 42,656 8.4 1.5 1,597 3,662 -17.0 129.3 24.6 11.6 10.7 0.58 0.61 0.60 2.4 5.4 5.8 2.4

산업재 43 131,086 0.8 -3.1 287 6,621 흑전 2,206.1 453.1 19.8 18.5 0.83 0.79 0.78 0.3 4.2 4.5 0.9

건설 14 31,384 2.2 0.0 175 2,289 -78.6 1,205.6 175.1 13.7 13.1 1.02 0.94 0.93 0.6 7.6 7.7 0.9

토지신탁 1 850 -4.4 0.0 68 82 14.0 19.6 13.0 10.4 9.9 1.83 1.53 1.46 15.8 16.8 16.9 1.8

전기부품·설비 1 1,597 9.3 0.0 -99 83 적전 흑전 NA 19.2 19.0 0.49 0.53 0.52 -3.3 2.8 2.8 2.5

지주회사·복합기업 3 45,235 -3.6 0.0 7,808 2,031 3,473.8 -74.0 6.0 22.3 22.3 0.65 0.60 0.59 39.0 2.8 2.8 0.9

조선 4 13,944 1.5 적지 -5,712 -87 적지 적지 NA NA 106.0 0.62 0.66 0.66 -19.8 -0.4 0.6 0.6

기계 11 17,430 9.0 9.6 -1,958 1,045 적전 흑전 NA 16.7 15.6 0.94 0.95 0.93 -11.3 6.1 6.4 0.9

상업서비스·기타 2 3,763 1.5 -0.9 161 160 30.2 -1.2 23.0 23.6 22.0 3.10 2.89 2.80 14.4 13.4 13.9 1.3

운송 7 16,884 1.1 -22.8 -157 1,019 적지 흑전 NA 16.6 15.7 1.58 1.44 1.40 -1.6 9.6 9.8 0.8

경기소비재 48 167,333 -0.3 -2.6 16,541 18,526 -14.6 12.0 10.1 9.0 8.8 0.87 0.81 0.79 9.2 9.6 9.7 2.5

자동차·자동차부품 12 98,289 -0.9 -3.3 13,656 14,148 -12.9 3.6 7.3 6.9 6.8 0.75 0.69 0.67 11.1 10.7 10.7 3.3

섬유·의류 8 8,628 -2.8 -2.0 319 673 -35.1 111.0 27.8 12.8 12.4 1.35 1.17 1.12 5.5 10.2 10.2 0.7

호텔·레저 11 18,615 1.9 -0.6 730 991 -4.9 35.7 25.0 18.8 17.9 2.44 2.31 2.25 10.5 13.2 13.6 2.3

미디어·광고 6 8,839 -3.6 0.2 355 476 -24.0 33.9 25.8 18.6 18.0 1.89 1.61 1.57 7.6 9.8 9.7 0.8

유통 11 32,962 1.8 0.3 1,480 2,239 -25.2 51.3 21.9 14.7 14.6 0.79 0.75 0.74 3.7 5.4 5.4 1.0

필수소비재 27 92,503 4.3 1.6 3,201 3,905 31.3 22.0 27.7 23.7 22.5 2.64 2.49 2.40 10.5 11.6 11.9 0.9

음식료·담배 11 38,975 1.8 2.9 1,868 2,123 28.0 13.6 20.5 18.4 17.6 1.67 1.59 1.56 8.7 9.2 9.4 1.7

화장품· 5 53,528 6.3 0.2 1,333 1,782 36.1 33.7 37.8 30.0 28.2 4.76 4.21 3.97 14.7 16.8 16.9 0.4

생활용품 2 9,501 1.7 7.2 418 483 22.7 15.6 22.4 19.7 19.7 5.36 5.06 4.88 28.2 27.7 27.1 2.6

제약·바이오 9 19,876 -1.3 0.7 517 535 50.0 3.5 39.0 37.2 37.9 4.31 3.91 3.82 13.0 11.4 10.9 0.3

금융 23 130,045 -0.5 0.1 13,455 14,949 6.7 11.1 9.7 8.7 8.6 0.62 0.57 0.56 6.8 7.1 7.0 3.1

은행 8 63,321 2.2 2.4 8,291 8,760 -0.8 5.7 7.5 7.2 7.0 0.45 0.43 0.43 6.4 6.4 6.5 3.6

증권 6 11,969 -4.3 0.0 1,395 1,122 107.4 -19.6 9.0 10.7 10.4 0.67 0.62 0.61 7.9 6.0 6.1 3.0

보험 9 54,755 -2.6 -3.5 3,770 5,067 5.4 34.4 14.9 10.8 11.2 1.02 0.88 0.86 7.3 9.2 8.5 2.4

IT 29 261,568 0.5 6.7 25,034 26,183 -16.0 4.6 10.4 10.0 9.5 1.03 0.97 0.94 10.5 10.3 10.7 1.4

인터넷·소프트웨어 1 12,651 -12.8 0.0 439 444 6.3 1.2 33.0 28.5 27.0 3.04 2.61 2.54 10.4 9.3 9.8 0.3

통신장비·부품 12 4,321 2.2 6.3 146 416 -10.8 183.7 28.9 10.4 9.8 1.48 1.40 1.35 5.8 14.6 15.1 1.2

디스플레이 3 9,832 0.3 158.7 1,022 434 9.0 -57.6 9.6 22.7 14.0 0.75 0.73 0.71 8.4 3.3 5.3 0.2

전자부품 8 25,237 0.5 -3.6 316 2,938 -66.7 829.2 79.4 8.6 8.9 0.80 0.73 0.71 1.0 9.4 8.7 0.7

반도체·반도체장비 5 209,527 1.4 7.1 23,110 21,951 -15.5 -5.0 8.9 9.5 9.0 1.03 0.98 0.95 12.4 10.9 11.3 1.6

통신서비스 3 29,725 1.3 -6.9 2,423 2,512 148.7 3.7 12.1 11.8 11.3 0.92 0.89 0.87 7.8 7.9 8.1 3.8

전력·가스 5 46,849 -1.1 12.5 13,925 9,479 306.8 -31.9 3.4 4.9 4.9 0.59 0.53 0.51 20.7 11.7 11.5 3.2

스몰캡 33 11,685 0.9 -1.4 412 660 27.3 60.2 28.1 17.7 16.8 2.45 2.26 2.17 10.0 14.0 14.4 0.6

주: 2016년 4월 18일 기준


KQ #16

16

2) 2) 2) 2) 업종업종업종업종 및및및및 종목종목종목종목 별별별별 수익추정수익추정수익추정수익추정

자원개발자원개발자원개발자원개발

업종업종업종업종////종목종목종목종목 한국증권한국증권한국증권한국증권 의견의견의견의견 주가주가주가주가 시가시가시가시가

총액총액총액총액

최근최근최근최근 1111개월개월개월개월



변화율변화율변화율변화율 (%)(%)(%)(%)




증가율증가율증가율증가율(%)(%)(%)(%) PERPERPERPER((((배배배배)))) PBRPBRPBRPBR((((배배배배)))) ROEROEROEROE(%)(%)(%)(%)



종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 투자의견투자의견투자의견투자의견 목목목목표주가표주가표주가표주가 ((((원원원원)))) ((((십억원십억원십억원십억원))))

16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 16F16F16F16F

자원개발자원개발자원개발자원개발 ---- ---- ---- 4,0824,0824,0824,082 3.23.23.23.2 0.00.00.00.0 ----106106106106 371371371371 적전적전적전적전 흑전흑전흑전흑전 NANANANA 11.011.011.011.0 1.001.001.001.00 0.930.930.930.93 ----2.72.72.72.7 9.49.49.49.4 3.13.13.13.1

A047050 포스코대우 중립 - 23,250 2,648 4.0 0.0 129 267 -30.1 106.8 10.1 10.3 0.77 1.08 7.7 10.7 4.3

A001120 LG상사 매수 43,000 37,000 1,434 1.8 0.0 -235 105 적지 흑전 74.4 13.8 0.91 0.94 1.2 7.1 0.8

석유정제석유정제석유정제석유정제













종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 투자의견투자의견투자의견투자의견 목표주가목표주가목표주가목표주가 ((((원원원원)))) ((((십억원십억원십억원십억원))))

16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 15151515AAAA 16F16F16F16F 16161616FFFF

석유정제석유정제석유정제석유정제 ---- ---- ---- 31,096 31,096 31,096 31,096 2.5 2.5 2.5 2.5 14.0 14.0 14.0 14.0 1,938 1,938 1,938 1,938 4,218 4,218 4,218 4,218 흑전흑전흑전흑전 117.6 117.6 117.6 117.6 15.7 15.7 15.7 15.7 7.4 7.4 7.4 7.4 0.99 0.99 0.99 0.99 0.91 0.91 0.91 0.91 6.9 6.9 6.9 6.9 13.8 13.8 13.8 13.8 2.3 2.3 2.3 2.3

A096770 SK이노베이션 매수 250,000 166,000 15,349 1.8 18.9 815 2,060 흑전 152.8 14.9 7.5 0.76 0.88 5.3 12.3 1.9

A010950 S-Oil 매수 120,000 92,000 10,358 1.1 17.3 631 1,378 흑전 118.3 14.6 7.7 1.72 1.61 12.3 23.0 2.7

A078930 GS 매수 86,000 58,000 5,389 7.4 -1.5 492 780 흑전 58.5 9.8 7.0 0.76 0.79 8.1 11.7 2.6

화학화학화학화학















화학화학화학화학 ---- ---- ---- 36,513 36,513 36,513 36,513 4.7 4.7 4.7 4.7 0.0 0.0 0.0 0.0 2,359 2,359 2,359 2,359 2,436 2,436 2,436 2,436 101.8 101.8 101.8 101.8 3.3 3.3 3.3 3.3 14.8 14.8 14.8 14.8 15.0 15.0 15.0 15.0 1.48 1.48 1.48 1.48 1.42 1.42 1.42 1.42 10.9 10.9 10.9 10.9 10.4 10.4 10.4 10.4 1.1 1.1 1.1 1.1

A051910 LG화학 중립 - 337,000 22,333 7.5 0.0 1,153 1,326 32.8 15.0 21.0 18.7 1.87 1.78 9.2 9.8 1.2

A011170 롯데케미칼 비중축소 - 321,500 11,020 -2.1 0.0 993 927 576.2 -6.7 8.3 11.7 1.10 1.33 14.2 11.7 0.8

A011780 금호석유 중립 - 70,700 2,154 17.6 0.0 119 115 27.7 -3.3 12.2 16.9 1.09 1.38 7.6 7.1 1.1

A004000 롯데정밀화학 매수 60,000 39,000 1,006 0.0 0.0 94 68 53.4 -27.0 9.8 14.8 0.75 0.80 7.7 5.5 1.3

철강·비철금속철강·비철금속철강·비철금속철강·비철금속



최근최근최근최근 1111 개월개월개월개월












철강철강철강철강·비철금속비철금속비철금속비철금속 ---- ---- ---- 42,656 42,656 42,656 42,656 8.4 8.4 8.4 8.4 1.5 1.5 1.5 1.5 1,597 1,597 1,597 1,597 3,662 3,662 3,662 3,662 ----17.0 17.0 17.0 17.0 129.3 129.3 129.3 129.3 24.6 24.6 24.6 24.6 11.6 11.6 11.6 11.6 0.58 0.58 0.58 0.58 0.61 0.61 0.61 0.61 2.4 2.4 2.4 2.4 5.4 5.4 5.4 5.4 2.4 2.4 2.4 2.4

A005490 POSCO 매수 310,000 247,000 21,535 16.2 0.1 181 1,820 -71.1 905.8 90.2 10.8 0.34 0.49 0.4 4.4 3.2

A010130 고려아연 매수 500,000 497,500 9,388 0.6 0.0 509 695 1.5 36.5 16.3 12.7 1.74 1.67 10.5 13.1 1.7

A004020 현대제철 매수 82,000 61,000 8,140 7.0 5.7 734 903 -4.0 23.0 8.4 8.8 0.43 0.50 5.1 5.8 1.2

A079550 LIG넥스원 매수 150,000 101,500 2,233 -12.9 0.0 83 116 64.2 39.3 25.6 19.4 3.99 3.41 17.9 18.8 1.3

A103140 풍산 매수 40,000 30,800 863 6.2 2.3 52 107 -29.4 106.5 15.0 8.0 0.71 0.74 4.8 9.5 2.3

A010820 퍼스텍 매수 5,500 4,630 217 -2.0 0.0 2 5 73.3 86.6 103.7 46.3 3.73 3.10 3.6 6.8 0.5

A214430 아이쓰리시스템 매수 70,000 48,050 159 -4.3 0.0 7 9 23.6 31.5 31.1 18.8 4.18 2.83 18.4 16.5 0.0

A009520 포스코엠텍 중립 - 2,905 121 15.0 0.0 29 8 흑전 -71.9 -593.9 14.5 2.31 2.41 -0.4 17.5 2.6

건설건설건설건설















건설건설건설건설 ---- ---- ---- 31,384 31,384 31,384 31,384 2.2 2.2 2.2 2.2 0.0 0.0 0.0 0.0 175 175 175 175 2,289 2,289 2,289 2,289 ----78.6 78.6 78.6 78.6 1,201,201,201,205.6 5.6 5.6 5.6 175.1 175.1 175.1 175.1 13.7 13.7 13.7 13.7 1.02 1.02 1.02 1.02 0.94 0.94 0.94 0.94 0.6 0.6 0.6 0.6 7.6 7.6 7.6 7.6 0.9 0.9 0.9 0.9

A009240 한샘 매수 290,000 212,500 5,001 -4.7 -3.1 115 135 32.7 17.4 36.5 27.3 11.19 8.07 29.7 27.6 0.7

A002380 KCC 매수 610,000 416,000 4,392 2.2 -2.2 184 263 -43.6 43.5 22.3 15.6 0.74 0.78 3.0 4.6 2.2

A000720 현대건설 매수 59,000 39,400 4,387 3.1 0.0 368 526 -12.3 43.0 8.6 8.5 0.55 0.71 6.5 8.7 1.3

A012630 현대산업 매수 65,000 46,950 3,539 3.0 -1.5 217 287 214.9 32.2 13.2 12.0 1.20 1.32 9.6 11.6 1.3

A000210 대림산업 매수 130,000 90,500 3,149 8.1 7.2 207 379 흑전 83.4 12.5 9.2 0.60 0.76 4.8 8.5 0.3

A047040 대우건설 중립 - 6,040 2,510 -6.2 62.1 143 195 8.2 35.7 16.0 12.8 0.81 0.82 5.3 6.8 0.0

A028050 삼성엔지니어링 중립 - 12,200 2,391 25.1 12.5 -1,305 120 적전 흑전 -0.4 14.0 -19.50 1.89 -409.0 34.7 0.0

A006360 GS건설 매수 38,000 28,050 1,992 -1.1 -42.9 26 87 흑전 234.7 54.4 22.5 0.42 0.61 0.8 2.5 0.0

A108670 LG하우시스 매수 176,000 139,000 1,247 7.8 0.0 72 100 11.7 38.3 20.4 14.0 1.67 1.46 8.4 10.9 1.3

A003300 한일시멘트 매수 143,000 96,300 727 6.4 -26.4 58 87 -37.0 51.2 12.7 7.9 0.54 0.48 4.1 5.9 1.6

A079430 현대리바트 매수 79,000 35,850 619 5.3 0.0 29 41 7.7 40.9 19.5 14.8 2.41 2.14 12.9 15.3 0.3

A210980 에스케이디앤디 매수 97,000 53,400 575 -13.6 -3.7 20 23 6.1 14.1 148.1 25.0 19.60 2.12 13.6 12.3 0.7

A007210 벽산 매수 14,400 8,200 562 1.1 -5.6 28 32 43.2 13.0 18.0 15.3 2.55 2.18 13.9 13.9 0.6

A039570 아이콘트롤스 매수 46,000 35,550 293 -2.6 0.5 14 15 126.9 5.0 165.3 20.3 18.96 1.75 12.7 8.9 0.8

KQ #16

17

토지신탁토지신탁토지신탁토지신탁













종목코드종목코드종목코드종목코드 종목명종목명종목명종목명 투자의견투자의견투자의견투자의견 목표주가목표주가목표주가목표주가 ((((원원원원))))


토지신탁토지신탁토지신탁토지신탁 ---- ---- ---- 850 850 850 850 ----4.4 4.4 4.4 4.4 0.00.00.00.0 68 68 68 68 82 82 82 82 14.0 14.0 14.0 14.0 19.6 19.6 19.6 19.6 13.0 13.0 13.0 13.0 10.4 10.4 10.4 10.4 1.83 1.83 1.83 1.83 1.53 1.53 1.53 1.53 15.8 15.8 15.8 15.8 16.8 16.8 16.8 16.8 1.8 1.8 1.8 1.8

A034830 한국토지신탁 매수 5,600 3,365 850 -4.4 0.0 68 82 14.0 19.6 10.5 10.3 1.47 1.51 14.9 15.7 1.8

전기부품·설비전기부품·설비전기부품·설비전기부품·설비















전기부품전기부품전기부품전기부품·설비설비설비설비 ---- ---- ---- 1,597 1,597 1,597 1,597 9.3 9.3 9.3 9.3 0.0 0.0 0.0 0.0 ----99 99 99 99 83 83 83 83 적전적전적전적전 흑전흑전흑전흑전 NANANANA 19.2 19.2 19.2 19.2 0.49 0.49 0.49 0.49 0.53 0.53 0.53 0.53 ----3.3 3.3 3.3 3.3 2.8 2.8 2.8 2.8 2.5 2.5 2.5 2.5

A006260 LS 중립 - 49,600 1,597 9.3 0.0 -99 83 적전 흑전 -10.4 16.6 0.55 0.67 -4.6 3.6 2.5

지주회사·복합기업지주회사·복합기업지주회사·복합기업지주회사·복합기업















지주회사지주회사지주회사지주회사·복합기업복합기업복합기업복합기업 ---- ---- ---- 45,235 45,235 45,235 45,235 ----3.6 3.6 3.6 3.6 0.0 0.0 0.0 0.0 7,808 7,808 7,808 7,808 2,031 2,031 2,031 2,031 3,473.8 3,473.8 3,473.8 3,473.8 ----74.0 74.0 74.0 74.0 6.0 6.0 6.0 6.0 22.3 22.3 22.3 22.3 0.65 0.65 0.65 0.65 0.60 0.60 0.60 0.60 39.0 39.0 39.0 39.0 2.8 2.8 2.8 2.8 0.9 0.9 0.9 0.9

A028260 삼성물산 매수 255,000 140,000 26,557 -3.8 0.0 2,747 333 502.8 -87.9 7.0 57.7 0.97 0.96 24.8 2.0 0.4

A034730 SK 매수 325,000 226,000 15,901 -3.8 0.0 5,346 1,460 4,099.7 -72.7 2.2 10.1 1.27 1.12 70.6 9.7 1.8

A000880 한화 매수 53,000 37,050 2,777 0.1 0.0 -285 238 적지 흑전 -9.6 10.8 0.71 0.60 -6.7 5.4 1.3

조선조선조선조선










증가율증가율증가율증가율(%)(%)(%)(%) PERPERPERPER((((배배배배)))) PBRPBRPBRPBR((((배배배배)))) ROROROROEEEE(%)(%)(%)(%)





조선조선조선조선 ---- ---- ---- 13,944 13,944 13,944 13,944 1.5 1.5 1.5 1.5 적지적지적지적지 ----5,712 5,712 5,712 5,712 ----87 87 87 87 적지적지적지적지 적지적지적지적지 NANANANA NANANANA 0.62 0.62 0.62 0.62 0.66 0.66 0.66 0.66 ----19.8 19.8 19.8 19.8 ----0.4 0.4 0.4 0.4 0.6 0.6 0.6 0.6

A009540 현대중공업 중립 - 113,000 8,588 5.6 0.0 -1,350 165 적지 흑전 -4.6 43.3 0.43 0.56 -8.1 1.2 0.9

A010140 삼성중공업 중립 - 11,000 2,540 -8.7 0.0 -1,205 122 적전 흑전 -1.8 19.5 0.58 0.61 -24.7 2.8 0.0

A042660 대우조선해양 비중축소 - 5,400 1,476 -1.8 적지 -3,195 -436 적전 적지 -0.2 -3.5 3.16 133.57 -184.4 -194.1 0.0

A010620 현대미포조선 중립 - 67,000 1,340 1.5 0.0 38 62 흑전 61.9 26.8 22.0 0.56 0.72 2.1 3.3 0.7

기계기계기계기계















기계기계기계기계 ---- ---- ---- 17,430 17,430 17,430 17,430 9.0 9.0 9.0 9.0 9.6 9.6 9.6 9.6 ----1,958 1,958 1,958 1,958 1,045 1,045 1,045 1,045 적전적전적전적전 흑전흑전흑전흑전 NANANANA 16.7 16.7 16.7 16.7 0.94 0.94 0.94 0.94 0.95 0.95 0.95 0.95 ----11.3 11.3 11.3 11.3 6.1 6.1 6.1 6.1 0.9 0.9 0.9 0.9

A047810 한국항공우주 매수 110,000 68,700 6,697 -1.6 -3.2 181 264 62.5 46.2 42.2 25.3 6.50 4.85 16.4 20.7 0.6

A034020 두산중공업 매수 26,000 25,350 2,691 21.6 728.3 -1,039 120 적지 흑전 -1.9 24.4 0.65 0.82 -25.2 3.4 3.4

A012450 한화테크윈 매수 42,000 41,350 2,197 11.8 0.0 6 67 흑전 1,063.9 374.7 33.2 1.02 1.17 0.3 3.6 0.7

A042670 두산인프라코어 매수 9,000 8,100 1,680 42.4 -5.0 -819 108 적전 흑전 -1.2 15.6 0.48 0.80 -34.0 5.2 0.0

A064350 현대로템 매수 33,000 18,100 1,539 13.1 0.0 -306 285 적전 흑전 5.4 5.4 0.59 0.64 11.4 12.6 0.0

A017800 현대엘리베이 중립 - 56,000 1,379 9.8 0.0 -4 113 적전 흑전 23.9 12.2 2.15 1.72 10.7 15.1 0.0

A013030 하이록코리아 중립 - 27,450 374 -4.4 0.0 43 37 13.4 -14.1 7.9 10.2 1.20 1.19 16.3 12.3 1.5

A014620 성광벤드 중립 - 12,400 355 7.4 0.0 19 17 -56.7 -10.8 11.4 20.6 0.52 0.73 4.6 3.6 1.2

A023160 태광 중립 - 10,700 284 1.4 0.0 16 16 79.4 1.8 16.3 17.9 0.58 0.67 3.5 3.7 0.0

A033500 동성화인텍 매수 7,000 5,770 156 27.7 0.0 14 14 -40.4 0.4 8.9 11.3 1.12 1.26 13.3 11.8 2.3

A083650 비에이치아이 비중축소 - 3,065 80 -8.5 0.0 -68 4 적지 흑전 74.9 21.6 0.45 0.53 0.6 2.5 0.0

상업서비스·기타상업서비스·기타상업서비스·기타상업서비스·기타















상업서비스상업서비스상업서비스상업서비스·기타기타기타기타 ---- ---- ---- 3,763 3,763 3,763 3,763 1.5 1.5 1.5 1.5 ----0.9 0.9 0.9 0.9 161 161 161 161 160 160 160 160 30.2 30.2 30.2 30.2 ----1.2 1.2 1.2 1.2 23.0 23.0 23.0 23.0 23.6 23.6 23.6 23.6 3.13.13.13.10 0 0 0 2.89 2.89 2.89 2.89 14.4 14.4 14.4 14.4 13.4 13.4 13.4 13.4 1.3 1.3 1.3 1.3

A012750 에스원 매수 112,000 91,000 3,458 1.3 0.0 154 151 37.9 -1.8 21.9 20.5 3.30 2.80 16.4 14.5 1.4

A036030 KTH 매수 11,000 8,540 305 3.1 -15.0 7 8 -40.5 11.3 44.5 38.5 1.60 1.49 3.7 3.9 0.0

KQ #16

18

운송운송운송운송

업종업종업종업종////종목종목종목종목 한국한국한국한국증권증권증권증권 의견의견의견의견 주가주가주가주가 시가시가시가시가














운송운송운송운송 ---- ---- ---- 16,884 16,884 16,884 16,884 1.1 1.1 1.1 1.1 ----22.8 22.8 22.8 22.8 ----157 157 157 157 1,019 1,019 1,019 1,019 적지적지적지적지 흑전흑전흑전흑전 NANANANA 16.6 16.6 16.6 16.6 1.58 1.58 1.58 1.58 1.44 1.44 1.44 1.44 ----1.6 1.6 1.6 1.6 9.69.69.69.6 0.8 0.8 0.8 0.8

A086280 현대글로비스 매수 250,000 187,500 7,031 1.4 3.7 377 560 -29.7 48.6 19.2 12.4 2.34 1.96 12.8 16.9 1.6

A000120 CJ대한통운 매수 280,000 191,500 4,369 2.4 -38.4 46 86 -19.8 87.2 72.5 38.1 1.54 1.47 2.0 3.6 0.0

A003490 대한항공 매수 48,000 31,500 2,294 3.3 -21.5 -565 506 적지 흑전 -3.5 4.6 0.86 0.82 -25.2 19.4 0.0

A020560 아시아나항공 중립 - 4,980 972 -1.4 적전 -138 -55 적전 적지 -6.5 -18.1 1.09 1.26 -15.0 -6.8 0.0

A089590 제주항공 매수 49,000 35,400 917 -4.3 8.9 47 67 47.3 42.5 19.5 13.8 4.48 3.22 30.2 25.8 1.1

A117930 한진해운 중립 - 3,345 820 0.6 적지 -24 -180 적지 적지 -19.2 -3.6 0.69 0.63 -3.2 -22.5 0.0

A002320 한진 중립 - 40,100 480 -6.5 356.3 100 34 130.4 -65.7 5.5 13.7 0.77 0.64 13.4 4.7 1.0

자동차·자동차부품자동차·자동차부품자동차·자동차부품자동차·자동차부품















자동차자동차자동차자동차·자동차부품자동차부품자동차부품자동차부품 ---- ---- ---- 98,289 98,289 98,289 98,289 ----0.9 0.9 0.9 0.9 ----3.3 3.3 3.3 3.3 13,656 13,656 13,656 13,656 14,148 14,148 14,148 14,148 ----12.9 12.9 12.9 12.9 3.6 3.6 3.6 3.6 7.3 7.3 7.3 7.3 6666.9 .9 .9 .9 0.75 0.75 0.75 0.75 0.69 0.69 0.69 0.69 11.1 11.1 11.1 11.1 10.7 10.7 10.7 10.7 3.3 3.3 3.3 3.3

A005380 현대차 매수 180,000 154,000 33,923 -0.3 -1.7 6,417 6,184 -12.7 -3.6 6.2 6.5 0.67 0.63 10.7 9.6 3.9

A012330 현대모비스 매수 340,000 242,500 23,606 -3.6 -7.6 3,055 3,256 -10.7 6.6 7.7 7.0 0.92 0.82 12.5 12.1 2.5

A000270 기아차 매수 53,000 49,050 19,883 0.3 -2.9 2,631 2,704 -12.1 2.8 8.0 7.1 0.87 0.75 11.3 10.8 3.1

A161390 한국타이어 매수 63,000 53,900 6,677 -1.8 5.1 655 751 -6.5 14.6 8.9 8.7 1.13 1.13 13.6 13.7 1.5

A018880 한온시스템 매수 12,000 9,540 5,092 2.7 0.0 231 313 -16.3 36.0 5.2 3.3 0.66 0.56 12.8 17.8 10.5

A011210 현대위아 매수 14

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