1a junta semestral 2017. perspectiva bursátil
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MERCADO ACCIONARIO A MAYOR PLAZO
1
• Resultados
• Contexto Actual y Pronósticos
• Riesgos y Oportunidades
• Valor Agregado
• Estrategia y Conclusiones
2
NOS QUEDAMOS EN… Récords e Irracionalidad
Sugerimos prudencia (Menor Exposición).
-17%
-12%
-7%
-2%
4%
9%
14%
-17%
-12%
-7%
-2%
4%
9%
14%
dic'15 feb'16 mar'16 abr'16 jun'16 jul'16 ago'16 sep'16 oct'16 dic'16
Rendimiento en Dólares Rendimiento en Pesos
• Corrección PIB Mundial: México.
• Baja perspectiva calificadoras
• Aumento de 100 pb en la tasa de
Referencia .
• Valuación máxima 11 años en IPyC.
• Salida del Reino Unido de Unión
Europea («Brexit»).
• Donald Trump candidato a la
Presidencia de EUA.
15, Agosto 2016 (+13.0%)
Intradía: 49,959.06 pts.
Cierre 2016: 45,642.9 pts.
2016
6.20% / dls. -11.81% / TC -20.4%
DJ: 13.42% / S&P: 9.54% -8.0%
3
2017 ALTA VOLATILIDAD / RECOMENDACIÓN HOY:
Menor Exposición / Importante Selección
• Las difíciles condiciones
fundamentales identificadas en
septiembre pasado continúan.
• Si bien el «Fenómeno Trump» se
ha debilitado recientemente ,
persisten otros elementos de
incertidumbre y potencial riesgo.
• Pese a una corrección de casi
7.0% desde los máximos intradía
de septiembre ‘16 , y de 4.0%
desde enero de este año, el
potencial para este año es
limitado a nivel IPyC ( 6.4%).
2017
2.40% / dls. 8.05% / TC -5.26%
DJ: 5.30% / S&P: 5.58%
4
CONDICIONES POCO FAVORABLES PARA
IPyC… Pero No Para todas las Emisoras
Año Var %
IPyC
Crec.
Ebitda*
FV/Ebitda
Prom.
P/U
Prom.
P/VL
Prom. PIB
2000 -20.73% 15.64% 8.06x 14.85 2.12 5.96%
2001 12.74% 7.46% 6.17x 12.32 1.85 -0.95%
2002 -3.85% 9.73% 6.19x 14.65 1.83 0.09%
2003 43.55% 17.08% 6.24x 17.04 1.72 1.35%
2004 46.87% 24.82% 7.32x 16.84 2.12 4.05%
2005 37.81% 21.19% 7.47x 11.85 2.25 3.21%
2006 48.56% 18.60% 8.18x 13.48 2.66 5.15%
2007 11.68% 14.60% 9.36x 17.10 3.59 3.26%
2008 -24.23% -4.26% 7.81x 13.55 2.87 1.19%
2009 43.52% 7.31% 7.58x 17.66 2.45 -5.95%
2010 20.02% 20.38% 8.86x 18.47 2.90 5.53%
2011 -3.82% 11.56% 9.00x 18.00 2.88 3.91%
2012 17.88% 4.46% 10.31x 20.44 3.16 3.95%
2013 -2.24% -3.10% 9.95x 22.82 3.34 1.08%
2014 0.98% 3.21% 9.92x 23.63 3.11 2.10%
2015 -0.39% 7.52% 10.44x 29.25 3.23 2.50%
2016 6.20% N.A. 10.57x 29.53 3.06 2.30%
A la fecha (4T16) 2.40% 11.2% 10.22x 25.18 2.84
2017E 5.29% 5.50% 1.60%
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MERCADO ACCIONARIO A MAYOR PLAZO
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• Resultados
• Contexto Actual y Pronósticos
• Riesgos y Oportunidades
• Valor Agregado
• Estrategia y Conclusiones
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CONTEXTO: VARIABLES A SEGUIR
FACTOR TRUMP VARIABLES LOCALES EUROPA Y ASIA
PSICOLOGÍA:
Incertidumbre
FUNDAMENTAL:
Descontadas
ESTRUCTURAL:
Incertidumbre
• Relaciones Comerciales
• Migración
• Mayor inflación por
traspaso de tipo de
cambio y liberación de
gasolina con petróleo
recuperando.
• Mayores tasas de interés
• Impacto en menor
consumo (nuevas
revisiones a la baja en
PIB)
• Calificación de deuda
para México
• Contexto político
• Inicio Brexit 1T17
• Decisión Italia
• Elecciones Europa (8)
• Tratados Comerciales
EUA-China
• Impacto de crecimiento
de China y efecto en
consumo mundial.
• Mayor endeudamiento a
mayor plazo en EUA.
Fuente: GFBX+
7
DEVALUACIÓN VS. ARANCELES Y TARIFAS
INTERNACIONALES
El TLC comenzará su discusión hasta el próximo mes de junio. Mas allá de
las implicaciones legales, conveniencias, impactos reales y mecanismos
para tiempos de implementación, conviene recordar que un eventual arancel
podría ser más que compensado por la depreciación acumulada y que de
desaparecer el TLC, organismos internacionales tienen aranceles menores.
Fuente: GFBX+
3.0% OMC
CALIFICACIÓN CREDITICIA MÉXICO
Tras modificar la perspectiva de Estable a Negativa, empresas especializadas
(Moody’s y Fitch) podrían disminuir nuestra calificación por mayor deuda y
menor crecimiento. Aunque no perdamos el Grado de Inversión.
n.d. no disponible. Fuente: GFBX+ / Bloomberg
País Moody's S&P Fitch Perspectiva
Grado de inversión México A3 BBB+ BBB+ Negativa
Colombia Baa2 BBB BBB Estable
Sudáfrica Baa2 BBB- BBB- Negativa
Brasil Ba2 BB BB Negativa
Sin grado de
inversión
Vietnam B1 BB- BB- Estable
Honduras B2 B+ n.d. Positiva
Ecuador B3 B B Estable
Belice Caa2 CC n.d. Estable
2 e
sca
lon
es d
e p
erd
er
gra
do
de
in
ve
rsió
n
9
2006: AÑO ELECTORAL (AMLO vs. FCH)
Rendimiento IPyC: 48.6%
Var% Tipo de Cambio: 0.94%
PIB: 4.8%
Cete 28d prom: 7.14%
Fuente: GFBX+
FV/Ebitda Prom: 8.18x
Crec. Ebitda IPyC: 18.60%
10
AMENAZA FRANCESA «Frexit»
(2ª Economía de Eurozona)
Fuente: CNN Money
El pasado domingo 5 de febrero, la populista política francesa Marine Le Pen
lanzó oficialmente su campaña presidencial (elecciones 23 de abril).
1) Que Francia abandone la moneda del Euro.
2) Celebrar referéndum sobre la pertenencia
del país a la Unión Europea.
3) "Proteccionismo inteligente" (empresas
francesas tendrán prioridad en la licitación de
contratos públicos).
4) Impuestos de trabajadores extranjeros
5) Reducir Inmigración: 10,000 "entradas" al
año y limitar el acceso a servicios públicos.
6) Reducir los ISR, simplificar las normas fiscales
y combatir la evasión fiscal.
11
AMENAZA CHINA
China, el mayor acreedor y socio
comercial de EUA, ha sido
criticada por Trump por
manipular su moneda.
Es probable que imponga
aranceles específicos a acero,
grandes electrodomésticos,
maquinaria y autopartes.
El déficit comercial de EUA
con China es de $347,000 mdd
vs. $60,000 mdd con México.
Una guerra comercial afectaría
probablemente a economías
abiertas más pequeñas de Asia,
como Corea del Sur y Taiwán.
Si EUA impone aranceles a China de
10.0%, las exportaciones del país asiático
a EUA podrían caer hasta un 25.0%. Así,
el PIB de China disminuiría hasta 1pp
(2016 6.7% y 2017e 6.5%)
En caso de que tomara represalias, el
comercio y crecimiento de EUA también
sufriría el PIB, podría caer 0.25pp
Fuente: CNN Money
12
PRONÓSTICO IPyC 1ª REVISIÓN 2017
Var% 2017 MÚLTIPLO FV/EBITDA
Ebitda Est. 9.75x 10.00x 10.25x 10.50x 10.75x 11.00x
5.0% 47,713.95 49,443.97 51,173.99 52,904.02 54,634.04 56,364.06
5.5% 48,035.24 49,773.50 51,511.76 53,250.02 54,988.28 56,726.54
6.0% 48,356.53 50,103.03 51,849.53 53,596.03 55,342.53 57,089.03
6.5% 48,677.82 50,432.56 52,187.29 53,942.03 55,696.77 57,451.51
7.5% 48,999.11 50,762.08 52,525.06 54,288.04 56,051.01 57,813.99
Disminuimos de 6.0% a 5.5% el crecimiento esperado a nivel de Ebitda y
reducimos también el múltiplo FV/Ebitda de año de 10.5x a 10.0x (actual
10.3x). El pronóstico es 49,800 pts. EL CONSENSO DEL MERCADO TIENE
UNA ESTIMACIÓN DE 50,095 pts.
Fuente: GFBX+
13
RADIOGRAFIA IPyC
Materiales 18.8%
Consumo Frecuente
29.7%
Consumo no Básico 2.1%
Industrial 13.4%
Salud 0.5%
Telecom y Media 19.0%
Financieras 15.6%
Energía 1.0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
El 30% del peso de las emisoras del IPyC corresponden al sector
consumo (alimentos, bebidas, comerciales). Alza en tasa de interés,
mayor inflación y desconfianza propiciarán menor consumo. Este sector
exporta menos del 40% de sus ingresos totales.
Fuente: GFBX+
EMPRESAS POR SECTOR EN IPyC EXPORTACIONES POR SECTOR IPyC
14
PRONÓSTICOS INTERNACIONALES
El consenso de estrategas en el mundo anticipa poco avance el resto del año
Fuente: Grupo Financiero BX+ / BMV
PAÍS ÍNDICE Actual 2017E M. Local Dls. YTD YTD Dls.
Sur Corea Korea Stock Exchange Kospi Index 2,108 2,500 18.63% 10.95% 4.01% 11.01%
Italia Italia Ftse Mib 18,819 20,663 9.80% 8.95% -2.16% -1.55%
China China Shangai Stock Exch. Composite 3,253 3,548 9.07% 4.78% 4.83% 5.98%
Japón Japón Nikkei 225 19,284 20,787 7.80% 3.53% 0.89% 5.01%
México ÍNDICE IPYC BMV 46,707 49,800 6.62% -5.68% 2.40% 8.00%
Canadá Canada S&P/Tsx Composite 15,781 16,769 6.26% 3.07% 3.23% 5.96%
Francia Francia Cac 40 4,891 5,164 5.58% 4.76% 0.60% 1.22%
India India S&P Bse Sensex 28,893 30,428 5.31% 2.07% 8.51% 10.30%
España España Ibex 35 9,493 9,932 4.62% 3.81% 1.51% 2.14%
Reino Unido Uk Ftse 100 7,271 7,600 4.52% 3.67% 1.80% 3.14%
Hong Kong Hong Kong Hang Seng 24,115 24,874 3.15% 3.14% 9.61% 9.56%
Zona Euro Stoxx Europe 600 Index 373 383 2.59% 1.80% 3.16% 3.80%
Alemania Alemania Dax 30 11,948 12,252 2.55% 1.75% 4.07% 4.71%
Brasil Brasil Bovespa Stock 67,461 68,868 2.08% -7.74% 12.01% 18.83%
EUA Standard And Poors 500 2,364 2,400 1.53% 1.53% 5.58% 5.58%
Australia Australia S&P/Asx 200 5,785 5,835 0.87% -4.55% 2.10% 9.28%
Zona Euro Euro Stoxx 50 3,334 3,357 0.68% -0.10% 1.32% 1.95%
EUA Dow Jones Index 20,810 20,914 0.50% 0.50% 5.30% 5.30%
PROMEDIO 5.12% 2.01% 3.82% 6.12%
15
LAS MATERIAS PRIMAS INTERNACIONALES
Fuente: GFBX+ / Bloomberg.
Ene-17 Futuros Pronósticos Var. %
petróleo 52.8 54.3 55.0 2.9%
cobre 5,991.0 6,041.0 5,303.0 0.8%
plata 17.6 18.1 17.6 3.0%
oro 1,210.7 1,240.0 1,240.0 2.4%
maíz 361.8 382.9 366.0 5.8%
trigo 420.8 472.6 440.0 12.3%
30
50
70
90
110
130
mar-14 nov-14 jul-15 mar-16 nov-16
Petróleo ($)
4000
4800
5600
6400
7200
8000
mar-14 nov-14 jul-15 mar-16 nov-16
Cobre ($)
800
1000
1200
1400
mar-14 nov-14 jul-15 mar-16 nov-16
Oro ($)
12
14
16
18
20
22
mar-14 nov-14 jul-15 mar-16 nov-16
Plata ($)
Las Materias Primas Internacionales (Commodities) tampoco lucen con
una mucho mejor perspectiva para los próximos meses.
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• Resultados
• Contexto Actual y Pronósticos
• Riesgos y Oportunidades
• Valor Agregado
• Estrategia y Conclusiones
RL: EXPECTATIVAS DE TASA DE INTERÉS
Fuente: GFBX+ / Bloomberg / Fed / Encuesta Citibanamex.
A pesar de las alzas
acumuladas en México,
anticipamos puedan
haber dos más este año
(50pb c/u) reaccionando
a las alzas esperadas
en EUA de 25pb c/u.
En días recientes la
posibilidad de iniciar
alzas en marzo en EUA
ha tomado fuerza
(48%) debido a la
fortaleza de
indicadores
económicos.
2017
Tasa
referencia
México (%)
Tasa
referencia
EUA (%)
Probabilidad
es Alza EUA
(%)*
ene 5.75% 0.75% -
feb 6.25% 0.75% -
mar 6.25% 0.75% 48.0%
abr 6.25% 0.75% -
may 6.25% 0.75% 61.8%
jun 6.75% 1.00% 78.1%
jul 6.75% 1.00% 79.3%
ago 6.75% 1.00% -
sep 7.25% 1.25% 86.6%
oct 7.25% 1.25% -
nov 7.25% 1.25% 88.4%
dic 7.25% 1.25% 94.7%
1.50%
2.50%
3.50%
4.50%
5.50%
6.50%
7.50%
8.50%
9.50%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17
Consumo e Inflación (Var. % Anual)
Ventas ANTAD (prom. Móvil 3 m)
Inflación Consumidor (der.)
Tasa Referencia (der.)
Inflación Productor (der.)
RL: MENOR CONSUMO EN MÉXICO
Las tasas de crecimiento de las ventas se ha moderado derivado de la mayor
inflación y el incremento en las tasas de interés.
3m: tres meses. Fuente: GFBX+ / INEGI / Banxico / ANTAD (Asociación Nacional de Tiendas Departamentales)
Buen fin
2016
19
RL: INVERSOS P/U (IPyC vs. S&P)
Con la tendencia de alza en la tasa de referencia en México, el inverso del
múltiplo P/U en México se sitúa por debajo de la misma. No así en EUA.
Referencias Históricas Mex Mex EUA EUA
Prom. 5a Actual Prom. 5a Actual
P/U 24.42x 25.14x 16.70x 21.25x
Inverso P/U 4.23% 3.98% 6.07% 4.71%
Cetes 28d / Bono Tesoro 10a 3.58% 6.25% 2.13% 2.49%
Fuente: GFBX+ / Banxico / Bloomberg
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• Resultados
• Contexto Actual y Pronósticos
• Riesgos y Oportunidades
• Valor Agregado
• Estrategia y Conclusiones
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OI: TORBELLINO TRUMP… PIERDE FUERZA
• Jueces federales congelan orden que prohíbe
entrada a ciertos inmigrantes.
• Funcionarios de inteligencia filtran
información que obliga a despedir asesor de
seguridad nacional, Michael Flynn (lazos con
un diplomático ruso).
• Manifestantes llenan calles y bloquean
aeropuertos, además de otras muchas
marchas en otros países.
• Presidente de China, logra retirar promesa de
Trump para más reconocimiento a Taiwán.
• Creciente enfrentamiento con distintos
medios de comunicación.
• La popularidad de Trump ha disminuido. El
desacuerdo por su trabajo según la encuesta
de Gallup pasó de 45% desde su triunfo
electoral a 53% a mediados de febrero.
Fuente: Time Magazine / Feb. 2017
22
OI: EMPRESAS EUA QUE NO EXISTIRÍAN SIN
INMIGRANTES
EMPRESARIO EMPRESA PAÍS ORIGEN
Elton Musk TESLA Canadá
Steve Jobs APPLE Siria
Steve Wozniak APPLE Ucrania
Larry Ellison ORACLE Italia
Sergai Beil GOOGLE Rusia
Pierre OIioyar e BAY Francia
Eduardo Saverin FACE BOOK Brasil
Steve Chen YOU TUBE Taiwán
Amadeo Pietro BANK OF AMERICA Italia
Andreau Grace INTEL Hungría
John Philip GENRAL DYNAMICS Irlanda
William Boeing BOEING AEROSPACE Alemania
Bernard Marcus HOME DEPOT. Rusia
Igor Sikorsky SIKORSKY AIRCRAFT Ucrania
Donald J. Trump TRUMP ORGANIZATION Escocia Fuente: Bloomberg
23
OI: PREOCUPACIÓN POR TRUMP EN EUA
Fuente: Bloomberg
La creciente preocupación por D. Trump se manifiesta no sólo en México y en el
mundo, también en EUA. Al cierre de enero, más de 440 empresas
norteamericanas hicieron referencia a ello de manera directa e indirecta en más
de 1,000 ocasiones en distintos foros.
24
OI: ACUERDOS COMERCIALES EUA
El déficit de $63 mil mdd con EUA equivale a una brecha de 12pp entre
importaciones y exportaciones. Las importaciones de EUA a México son el
56% del comercio total y las exportaciones a México son 44%.
El tamaño de una brecha determina en nivel de conveniencia del
acuerdo comercial para EUA. México no es el mayor problema de EUA.
EUA tiene déficits con la mayoría de sus más de 75 socios comerciales.
Fuente: Bloomberg
$525.2B Comercio Total
OL: COMPETITIVIDAD DE MÉXICO
Comparado con EUA, México es el país con costos más competitivos en el
sector industrial y de servicios (22.5%). Decidir mover industrias hacia EUA u
otros países únicamente encarecería el precio del producto final para los
norteamericanos.
Fuente: GFBX+ / KPMG
22.5%
14.6%
12.3%
10.7% 10.6% 9.5% 9.1%
7.7% 7.3%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
México Canadá Holanda Italia Australia Francia Reino Unido Alemania Japón
Ventaja en costos respecto a EUA (%)
26
OI: ESTIMACIONES EUA 4T16: GENERALES
Al 4T16, el crecimiento promedio de las utilidades netas de S&P500 fue mejor
al esperado 5.0% vs. 3.0%. La expectativa de avance para todo 2017 es
11.0% sin considerar: 1) Menores Regulaciones; 2) Menores Impuestos; y 3)
Mayor Gasto Infraestructura. Con mejores condiciones económicas y
corporativas en EUA. México seguirá siendo favorecido.
2.1% 0.8% 0.7%
-2.0%
-5.2%
-1.5%
3.9%
3.9%
13.3%
10.8%
9.2%
14.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
Q115 Q215 Q315 Q415 Q116 Q216 Q316 Q416e Q117e Q217e Q317e Q417e
5.0%
Fuente: FactSet
27
OL: ÍNDICE DE VALUACIÓN HISTÓRICA
CARACTERÍSTICA CATEGORÍA ACTUALMENTE PROPORCIÓN VS. TOTAL
FV/Ebitda +10% vs. PU5a CARA 11 Emisoras 15%
FV/Ebitda +-10% vs. PU5a JUSTA 19 Emisoras 27%
FV/Ebitda -10% vs. PU5a BARATA 41 Emisoras 58%
TOTAL 71 Emisoras 100%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Po
rce
nta
je d
e E
mis
ora
s d
el to
tal
de
la
m
ue
str
a
FV
/ E
bit
da
IP
yC
FV/Ebitda IPyC Descuento Mayor a 10% (Caras) Descuento Menor a -10% (Baratas) Descuento Neutral 0.5
Fuente: GFBX+
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• Contexto Actual
• Resultados y Pronósticos
• Riesgos y Oportunidades
• Estrategia, Valor Agregado y
Conclusiones
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SUGERENCIAS
PRESERVAR VS. CRECER: Recuerde que la preservación de patrimonio
es tan o más importante que la propia creación del mismo.
DIVERSIFIQUE: En emisoras, instrumentos y mercados. La inversión
bursátil en EUA ha tenido un mejor resultado en los últimos años
(favorecida por la devaluación), no obstante, su rendimiento potencial
tampoco es de lo más atractivo por ahora frente a un escenario de alza de
tasas y valuaciones menos atractivas.
LARGO PLAZO: No atienda los próximos 3, 6 o 12 meses, la construcción
patrimonial toma más tiempo.
4 INGREDIENTES: Conocimiento, Metodología Integral, Disciplina y
Paciencia. Atentos a las oportunidades de la irracionalidad del Sr. Mercado.
NO INVIERTA EN BOLSA. SEA SELECTIVO Y ¡CONOZCA LAS
EMPRESAS DE LAS QUE USTED ES DUEÑO!
30
¿CONOCE LA VALUACIÓN DE SU EMPRESA, EL
RIESGO Y RENDIMIENTO DE SU PORTAFOLIO?
Fuente: GFBX+
31
ATENCIÓN EN EL LARGO PLAZO
RENDIMIENTO POR AÑO RENDIMIENTO ACUMULADO
Fecha Estrategia IPyC Estrategia IPyC
*2001 11.38% 8.24% 11.38% 8.24%
2002 -1.92% -3.85% 9.24% 4.07%
2003 58.18% 43.55% 72.80% 49.40%
2004 57.10% 46.87% 171.47% 119.42%
2005 42.97% 37.81% 288.11% 202.38%
2006 62.32% 48.56% 529.99% 349.22%
2007 22.14% 11.68% 669.47% 401.69%
2008 -19.48% -24.23% 519.60% 280.13%
2009 52.76% 43.52% 846.47% 445.57%
2010 28.86% 20.02% 1119.61% 554.79%
2011 -2.81% -3.82% 1085.39% 529.76%
2012 25.98% 17.88% 1393.38% 642.35%
2013 6.43% -2.24% 1489.34% 625.72%
2014 2.90% 0.98% 1535.44% 632.83%
2015 15.58% -0.39% 1790.19% 629.98%
2016 -2.07% 6.20% 1751.08% 675.25%
PROMEDIO 22.52% 15.67% 109.44% 42.20%
Fuente: GFBX+
32
MEJORES IDEAS
Cada mes identificamos un grupo no mayor a 7 emisoras con atractivos
fundamentales, que se traducen en precios objetivos de mayor potencial vs.
IPyC. Desde su 1ª publicación este año a finales de enero, el desempeño
promedio a superado el resultado del IPyC (al viernes 24 de febrero).
El crecimiento promedio estimado del $PO es 18.9% vs. 6.4% del IPyC
y el crecimiento anual del Ebitda de 22.7% vs. 5.5% del IPyC.
Fuente: GFBX+ * Utilidad Neta
EMISORA $PO17 POT. $PO
CREC
EBITDA '17
CREC.
EBITDA 4T16
FV/EBITDA
12M
VS. PROM
U5A
VAR%
*2017
Hotel 12.03 16.23% 28.30% 23.70% 11.28x -5.80% 12.26%
Vitro 82.00 17.14% 60.40% 90.70% 6.35x 3.30% 7.38%
Pinfra 231.17 21.34% 9.80% 11.00% 13.12x -16.30% 4.52%
Ac 137.70 29.09% 15.60% 12.20% 11.79x -15.90% -4.04%
Oma 109.20 17.55% 9.80% 21.00% 13.76x -6.20% 5.26%
Rassini 94.24 23.20% 25.00% 70.00% 4.69x -15.10% 3.10%
Alsea 75.20 31.03% 10.30% 14.80% 12.80x -20.20%
PROM. 18.91% 22.74% 34.77% -10.89% 3.25%
IPyC 49,800. 6.41% 5.50% 15.00% 10.0x 0.00% -1.19%
33
PRÓLOGOS TRIMESTRALES EUA
La notas PRÓLOGOS, se publican previo al envío de reportes financieros
corporativos trimestrales en EUA y permiten identificar a las emisoras que
presentan la mejor combinación de: 1) Un rendimiento atractivo a partir el
Precio Objetivo de un consenso amplio de analistas; y 2) Una expectativa de
crecimiento importante en las Utilidades Netas en el trimestre próximo a
publicar.
EMISORA CLAVE
EMISORA
RTO. POTENCIAL
(PO 2017)
CREC. UT. NETA
4T16E
FECHA DE
REPORTE
Salesforce.com Inc. CRM 24.4% 36.8% 02/03/2017
Facebook Inc. FB 20.5% 68.7% 02/01/2017
Celgene Corp. CELG 18.6% 32.9% 26/01/2017
Amazon.com Inc. AMZN 15.6% 57.4% 26/01/2017
UnitedHealth Group Inc. UNH 12.5% 48.1% 17/01/2017
Adobe Systems Inc. ADBE 11.5% 37.5% 16/03/2017
Bristol-Myers Squibb Co BMY 11.1% 73.2% 26/01/2017
Kraft Heinz Co/The KHC 10.5% 40.8% 23/02/2017
Eli Lilly & Co LLY 10.5% 25.6% 31/01/2017
Chevron Corp. CVX 8.4% 150.6% 27/01/2017
Fuente: GFBX+
34
JUSTIFICACIÓN ESTRATEGIA EUA
Atendiendo creciente interés de empresas en el SIC, liberamos consultas
(Sistema Éxito) y reportes que identifican emisoras con mejor combinación de
potencial por PO y crecimiento esperado en Utilidades Netas. Además indica la
proporción (%) y número de estrategias con una opinión favorable.
Precio USD
Crec. U
Neta P/U
No. %
Emisora Nombre % S&P PO 2017 Poten. Var.
año 2017E SIC Actual
Vs.
Prom. 5a Cober. Compra
REGN Regeneron
Pharmaceuticals 0.18% 428.69 24.4% 6.6% 26.0% SIC 50.96 -41.0% 21 42.9%
AMT American Tower 0.21% 127.98 24.2% 2.6% 27.1% SIC 52.03 -3.7% 18 88.9%
CRM Salesforce.com 0.25% 92.88 18.0% -13.0% 35.2% SIC 38 89.5%
CELG Celgene 0.44% 137.79 21.7% 2.3% 20.6% SIC 33.62 -9.6% 24 79.2%
CVX Chevron 1.05% 127.30 13.8% 5.3% 238.2% SIC 107.93 405.1% 20 75.0%
SLB Schlumberger 0.57% 95.69 14.4% 0.4% 65.1% SIC 148.88 477.7% 29 86.2%
FB Facebook 1.75% 151.79 15.9% -12.2% 28.5% SIC 50.57 -43.9% 39 94.9%
GOOGL Google 2.70% 963.47 17.0% -3.8% 20.5% SIC 29.34 8.2% 34 91.2%
ABT Abbott
Laboratories 0.34% 46.97 14.5% -6.3% 35.0% SIC 24.98 -1.3% 12 75.0%
AMZN Amazon 1.85% 935.46 12.7% -9.7% 41.5% SIC 189.78 10.6% 37 97.3%
PYPL PayPal Holdings 0.24% 46.45 16.5% -1.0% 14.9% SIC 34.36 -2.8% 34 76.5%
PSX Phillips 66 0.21% 92.44 12.3% 5.0% 54.6% 20.27 57.6% 13 30.8%
AET Aetna 0.21% 139.58 19.6% 6.3% 10.1% 15.16 18.1% 15 66.7%
ABBV AbbVie 0.48% 69.97 15.8% 3.6% 12.0% SIC 13.57 -15.0% 17 47.1%
S&P Standard &
Poor's 100% 2,450.00 7.4% 1.9% 21.4% SIC 21.15 22.2% 0 0.0%
Fuente: GFBX+ / EN ROJO, EMISORAS CON UNA BAJA FUERTE DE PRECIO QUE INDICA UNA COMPRA TÉCNICA
35
La Historia de
LA VACA
36
37
“Nosotros teníamos una vaca que murió, de ahí
en adelante nos vimos en la necesidad de hacer
otras cosas y desarrollar otras habilidades que
no sabíamos que teníamos, así alcanzamos el
éxito que vislumbras ahora”
¿CÓMO HIZO PARA MEJORAR ESTE LUGAR Y
CAMBIAR DE VIDA?
38
“Quien atribuye a la crisis sus fracasos y penurias,
violenta a su propio talento y respeta más a los
problemas que a las soluciones.
La verdadera crisis es la incompetencia”
Albert Einstein
E U A