1º workshop de análise de riscos de projetos de investimento do abastecimento
TRANSCRIPT
1º Workshop de Análise de Riscos de Projetos de
Investimento do Abastecimento
Objetivos do Workshop
Divulgação da Metodologia desenvolvida
Treinamento de profissionais ligados à atividade de avaliação de projetos de investimento
Avaliação crítica da metodologia e dos dados disponíveis, de forma a subsidiar a proposição de novos trabalhos
Programação
Visão Geral da Metodologia Construção dos Cenários de Curva de Produção de
Petróleo, Preços e Mercado
Ferramenta RISCAB para execução de bateladas de corridas no PLANINV
Análise de Monte Carlo com o @Risk
Planilha Básica de EVTE com Risco Execução de Tutorial Discussão e Proposta de novos trabalhos
Motivação
A Análise de Risco fornece informações relevantes sobre a
viabilidade econômica de um Projeto de Investimento para alta
administração.
Por orientação da Sistemática, é necessário fazer uma Análise
Quantitativa de Riscos do negócio para qualquer projeto a
partir da Fase II que tenha VPL negativo no Cenário de
Robustez.
A revisão da Sistemática ampliará o escopo de aplicação da
Análise Quantitativa de Riscos.
Mesmo projetos de VPL positivo podem se beneficiar de uma
Análise de Risco.
Motivação
Grande parte dos projetos de investimento do Abastecimento
utilizam o PLANINV para avaliar o ganho para o Sistema
Petrobras com a decisão de fazer o projeto.
PLANINV Sistema de otimização do Sistema Petrobras Modelo detalhado do Abastecimento Cerca de 100.000 equações e 400.000 variáveis Inviável sua utilização direta como parte de uma Simulação
de Monte Carlo
(10.000 simulações, 2h/sim
834 dias ou 2 anos, 3 meses e 14 dias de
computação)
Motivação
Apesar da complexidade, o PLANINV não deve ser evitado
Horizonte de projeção muito grande
Petrobras é operada de forma integrada, aproveitando
sinergias e evitando concorrência entre projetos
apenas a otimização do modelo completo da Petrobras
pode realmente capturar estes efeitos
Testes efetuados para dois projetos distintos
mostraram que a diferença pode ser muito significativa
Suprimentode óleo cru
Importaçãode óleo cru
TerminaisRefino
Produção deóleo
Terminais
Exportação de Derivados
Cabotagem
Importaçãode Derivados
Distribuição
Exportação de Petróleo
Mercado
Representação Gráfica
Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento
São realizadas duas corridas do PLANINV:
- com a unidade proposta no projeto
- sem a unidade proposta no projeto
Todas as demais variáveis constantes
Calculado o Resultado Operacional para cada período do
horizonte estudado
Diferença do Resultado Operacional representa o
ganho/prejuízo com a implantação do projeto
Planinv - Planejamento de Investimentos #####Corrida 13541 - Base Fev 2006 - s_Gasolina REDUCSUMÁRIO ECONÔMICO EM VALOR CORRENTE (milhões US$)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201500-Resultado Operacional 16861 17295 17785 17248 17673 18928 19543 2011001-Receita Total 21987 22910 22857 22117 23019 23748 24618 2515902-Receita de Exportação de Petróleo 4224 4879 4995 4011 3235 3931 4777 506403-Receita de Exportação de Derivado 1381 1342 1068 949 1634 1496 1192 90004-Receita de Mercado Interno 16383 16689 16794 17157 18150 18321 18649 1919505-Custo Operacional Total 5126 5614 5072 4869 5346 4820 5075 504906-Custo de Importação de Petróleo 3336 3273 2498 2652 3052 2368 2562 235807-Custo de Importação de Derivado 425 804 856 496 365 457 455 59408-Custo Operacional de Refino 141 238 397 421 455 493 523 54409-Custo Operacional de Transporte 1223 1300 1321 1300 1474 1501 1535 1552
SITUAÇÃO SEM O PROJETO
Planinv - Planejamento de Investimentos #####Corrida 13540 - Base Fev 2006 - c_Gasolina REDUCSUMÁRIO ECONÔMICO EM VALOR CORRENTE (milhões US$)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201500-Resultado Operacional 16863 17372 17837 17290 17707 18974 19583 2014501-Receita Total 21991 22618 22842 22031 23058 23668 24664 2511202-Receita de Exportação de Petróleo 4223 4763 5035 3949 3279 3893 4844 505703-Receita de Exportação de Derivado 1386 1267 1087 990 1584 1430 1193 86404-Receita de Mercado Interno 16382 16588 16720 17092 18195 18345 18627 1919105-Custo Operacional Total 5128 5246 5005 4741 5351 4694 5081 496706-Custo de Importação de Petróleo 3338 3211 2597 2567 3089 2324 2602 233807-Custo de Importação de Derivado 425 509 719 474 363 392 429 55308-Custo Operacional de Refino 142 241 400 428 457 498 529 55009-Custo Operacional de Transporte 1223 1284 1290 1272 1442 1480 1521 1525
SITUAÇÃO COM O PROJETO
0 0 0 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 0 000-Resultado Operacional 2 76 51 43 34 46 40 3501-Receita Total 4 -292 -15 -86 39 -80 46 -4702-Receita de Exportação de Petróleo -1 -116 39 -62 44 -38 67 -703-Receita de Exportação de Derivado 5 -75 19 40 -50 -66 2 -3604-Receita de Mercado Interno -101 -74 -65 45 24 -22 -405-Custo Operacional Total 2 -368 -67 -128 5 -126 6 -8206-Custo de Importação de Petróleo 2 -61 99 -85 38 -44 40 -2007-Custo de Importação de Derivado -294 -138 -22 -2 -65 -27 -4108-Custo Operacional de Refino 3 3 7 2 5 6 609-Custo Operacional de Transporte -16 -31 -28 -31 -21 -14 -27
RESULTADO DO PROJETO
Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento
EVTE CENÁRIO Modelo
Ano 2009 2010 2011 2012
Mês 4 0 0 0
ano base 2006 2008 2009 2010 2011 2012DELTA DE R.O. 1,7 76,1 51,4 42,5 33,7DELTA DE C.O. 2,2 -368,4 -66,9 -128,5 5,4
1 Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3vpl em2006 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
RESULTADO OPERACIONAL 334,33 0,00 0,00 0,00 0,00 76,06 51,45 42,51 33,71Ajuste de CUSTOS OPERACIONAIS 73,12 0,00 0,00 0,00 0,00 6,98 9,31 9,31 9,31CPMF SOBRE CUSTOS (2,82) 0,00 0,00 0,00 0,00 (1,37) (0,22) (0,45) 0,06DEPRECIAÇÃO TOTAL 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01LUCRO TRIBUTÁVEL 201,05 0,00 0,00 0,00 0,00 59,32 28,16 20,06 11,34IR 50,26 0,00 0,00 0,00 0,00 14,83 7,04 5,02 2,84CS 18,09 0,00 0,00 0,00 0,00 5,34 2,53 1,81 1,02CPMF SOBRE IR E CS 0,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,08 0,04 0,03 0,01LUCRO LÍQUIDO 132,43 0,00 0,00 0,00 0,00 39,07 18,55 13,21 7,47RETORNO DA DEPRECIAÇÃO 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01INVESTIMENTO TOTAL 152,62 6,61 6,76 82,89 73,44 16,46 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - MATERIAIS 67,43 0,00 0,00 42,23 35,20 5,54 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - SERVIÇOS 85,19 6,63 6,74 40,66 38,23 10,91 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS RECUPERÁVEIS 21,84 0,08 0,05 13,19 11,38 2,23 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE PIS/COFINS 12,54 0,08 0,05 7,36 6,52 1,46 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE ICMS 9,30 0,00 0,00 5,83 4,86 0,76 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS NÃO RECUPERÁVEIS 10,29 0,73 0,67 5,27 4,82 0,97 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO DEPRECIÁVEL TOTAL 6,53 6,71 69,71 62,06 14,23 0,00 0,00 0,00RECUPERAÇÃO DE PIS/COFINS TOTAL 10,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4,64 4,44 3,20 3,07RETORNO ICMS S/ INVESTIMENTO 7,77 0,00 0,00 1,46 2,61 2,68 2,57 1,24 0,17CPMF SOBRE INVESTIMENTO 0,58 0,03 0,03 0,31 0,28 0,06 0,00 0,00 0,00FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO 59,99 (6,63) (6,78) (81,75) (71,11) 41,01 39,76 31,25 23,71
TIR 15,1%
VPL em 2006 60,0 ERRO DA ESTIMATIVA 0,0% 186,15
VPL / INVESTIMENTO ATUALIZADO 0,39
Partida das UnidadesOs campos em amarelo devem ser preenchidos. Os campos em cinza devem ser
preenchidos caso hajam unidades partindo com defazagem de até 3 anos.abr
Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento
Metodologia Desenvolvida
Três variáveis são simuladas estocasticamente:
Data de Partida representa antecipação ou atraso de entrada em operação receita não pode ser apenas deslocada no tempo em caso de
atraso
Valor Total do Investimento
Resultado Operacional (RO) corresponde às receitas do projeto, sob a ótica Petrobras obtido pela otimização com e sem o projeto no Sistema PLANINV variável que contém influência de preços, mercado e curva de
produção de petróleo do E&P
@Risk efetua a simulação de Monte Carlo na planilha de EVTE
EVTE CENÁRIO Modelo
Ano 2009 2010 2011 2012
Mês 4 0 0 0
ano base 2006 2008 2009 2010 2011 2012DELTA DE R.O. 1,7 76,1 51,4 42,5 33,7DELTA DE C.O. 2,2 -368,4 -66,9 -128,5 5,4
1 Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3vpl em2006 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
RESULTADO OPERACIONAL 334,33 0,00 0,00 0,00 0,00 76,06 51,45 42,51 33,71Ajuste de CUSTOS OPERACIONAIS 73,12 0,00 0,00 0,00 0,00 6,98 9,31 9,31 9,31CPMF SOBRE CUSTOS (2,82) 0,00 0,00 0,00 0,00 (1,37) (0,22) (0,45) 0,06DEPRECIAÇÃO TOTAL 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01LUCRO TRIBUTÁVEL 201,05 0,00 0,00 0,00 0,00 59,32 28,16 20,06 11,34IR 50,26 0,00 0,00 0,00 0,00 14,83 7,04 5,02 2,84CS 18,09 0,00 0,00 0,00 0,00 5,34 2,53 1,81 1,02CPMF SOBRE IR E CS 0,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,08 0,04 0,03 0,01LUCRO LÍQUIDO 132,43 0,00 0,00 0,00 0,00 39,07 18,55 13,21 7,47RETORNO DA DEPRECIAÇÃO 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01INVESTIMENTO TOTAL 152,62 6,61 6,76 82,89 73,44 16,46 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - MATERIAIS 67,43 0,00 0,00 42,23 35,20 5,54 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - SERVIÇOS 85,19 6,63 6,74 40,66 38,23 10,91 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS RECUPERÁVEIS 21,84 0,08 0,05 13,19 11,38 2,23 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE PIS/COFINS 12,54 0,08 0,05 7,36 6,52 1,46 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE ICMS 9,30 0,00 0,00 5,83 4,86 0,76 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS NÃO RECUPERÁVEIS 10,29 0,73 0,67 5,27 4,82 0,97 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO DEPRECIÁVEL TOTAL 6,53 6,71 69,71 62,06 14,23 0,00 0,00 0,00RECUPERAÇÃO DE PIS/COFINS TOTAL 10,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4,64 4,44 3,20 3,07RETORNO ICMS S/ INVESTIMENTO 7,77 0,00 0,00 1,46 2,61 2,68 2,57 1,24 0,17CPMF SOBRE INVESTIMENTO 0,58 0,03 0,03 0,31 0,28 0,06 0,00 0,00 0,00FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO 59,99 (6,63) (6,78) (81,75) (71,11) 41,01 39,76 31,25 23,71
TIR 15,1%
VPL em 2006 60,0 ERRO DA ESTIMATIVA 0,0% 186,15
VPL / INVESTIMENTO ATUALIZADO 0,39
Partida das UnidadesOs campos em amarelo devem ser preenchidos. Os campos em cinza devem ser
preenchidos caso hajam unidades partindo com defazagem de até 3 anos.abr
Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento
Metodologia Desenvolvida
Distribuição de Probabilidades para Desvio de Investimento e Data de Partida
Modeladas diretamente no @Risk Subsídio de dados de Pós-EVTE
Distribuição de Probabilidades para Resultado Operacional
Selecionar, dentre todas as variáveis de entrada do PLANINV, aquelas que têm impacto significativo sobre o RO dos projetos
Simular estocasticamente as variáveis de entrada selecionadas
Determinar, através da otimização no PLANINV, o RO associado a cada um dos cenários construídos
Construir uma distribuição discreta de probabilidades no @Risk
Variáveis Simuladas
Na Entrada do PLANINV Curva de Produção de Óleo e Derivados nas Fontes Parâmetros de Mercado:
Demanda Nacional Spread produto tratado-não tratado Preços de importação/exportação de derivados e de
petróleo
Diretamente na Planilha de EVTE Desvio no Valor Total do Investimento Data de Partida
Ferramenta Computacional
RISCAB
Ferramenta capaz de executar bateladas de corridas no PLANINV em tempo computacional viável
Utilizada para gerar os dados para a distribuição de probabilidades de Resultado Operacional
Características:
a matriz do caso base é parcialmente aproveitada
poucos resultados são armazenados
processamento paralelo
4.000 corridas de PLANINV Risco em cerca de 10 horas
Sem inviabilizar o uso de demais sistemas da Companhia (PLANAB, BUTIL, BALGAS, PLANINV)
PLANINV
PLANINV
Planilha
EVTE
Matriz
Formatada
DadosAdicionais
Geração da Matriz
OtimizaçãoDados de Entrada
ResultadosResultados
Ferramenta Computacional
Ferramenta Computacional
PLANINV
Planilha
EVTE
Matriz
Formatada
DadosAdicionais
Geração da Matriz
OtimizaçãoDados de Entrada
ResultadosResultados
PLANINV RISCO
CenáriosSelecionados
@Risk
preç
ode
man
da
correlações
Modelagem Estocástica
atraso
capex
+
Distr. Prob.
PLANINV
Planilha
EVTE
Planilha
EVTE
Matriz
Formatada
DadosAdicionais
Geração da Matriz
OtimizaçãoDados de Entrada
ResultadosResultados
PLANINV RISCO
CenáriosSelecionados
@Risk@Risk
preç
ode
man
da
correlações
Modelagem Estocástica
preç
ode
man
da
correlações
preç
ode
man
da
correlações
Modelagem Estocástica
atraso
capex
+
Distr. Prob.
atraso
capex
+
Distr. Prob.
Ferramenta Computacional
Desenvolvimento 100% Petrobras Segurança da Informação Total Controle do Algoritmo
Dados de Entrada para Planilha de EVTE
Investimento Triangular
X <= 0,1368
95,0%
X <= -0,1368
5,0%
0
1
2
3
4
5
6
-0,3 -0,2 -0,2 -0,1 -0,1 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25
RO/CO: Saídas do Planinv com probabilidades associadas
Desvio de Investimento: distribuição triangular
Atraso Triangular
X <= 0,1368
95,0%
X <= -0,1368
5,0%
0
1
2
3
4
5
6
-0,3 -0,2 -0,2 -0,1 -0,1 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25
Atraso: distribuição triangular
VPL do Projeto
X <= 012,7%
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
-0,5 0 0,5 1 1,5 2
Values in Millions
Valu
es x
10^-6
Através da simulação de Monte Carlo, obtemos a Função de Distribuição de Probabilidade do VPL do Projeto.
Isto permite calcular a probabilidade de:
o VPL ser menor do que zero
o VPL ser maior/menor do que o de referência
Dados de Saída da Planilha de EVTE
A metodologia desenvolvida atende ao objetivo de subsidiar a
Análise de Risco de Projetos de Investimento do Abastecimento
sem lançar mão de indesejáveis simplificações na modelagem
matemática embutida neste Sistema.
A metodologia proposta visa avaliar o risco de um Projeto de
Investimento individualmente.
Pode coexistir na Companhia uma metodologia mais
simplificada para avaliar o risco de Projetos de Investimento,
com o objetivo último de avaliar risco de carteiras de projetos.
Conclusões
Programação
Visão Geral da Metodologia Construção dos Cenários de Curva de Produção de
Petróleo, Preços e Mercado
Ferramenta RISCAB para execução de bateladas de corridas no PLANINV
Análise de Monte Carlo com o @Risk
Planilha Básica de EVTE com Risco Execução de Tutorial Discussão e Proposta de novos trabalhos