2015년 12월 22일 i equity research...
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LTCC 부품 소재 전문기업
KONEX Brief
Not Rated CP(12월 21일): 5,430원
Key Data
시가총액 305억원
상장주식수 5,625,442주
액면가 500원
자본금 28억원
52주 최고가 10,900원
52주 최저가 3,200원
코넥스 상장일 2013년 12월 24일
Financial Data
투자지표 단위 2013 2014 2015F 2016F
매출액 십억원 9.1 10.1 10.6 12.0
영업이익 십억원 1.7 2.4 2.6 3.2
세전이익 십억원 1.9 2.4 2.6 3.3
순이익 십억원 1.9 2.1 2.3 2.8
EPS 원 404 441 482 587
증감율 % 151.5% 9.3% 9.2% 21.7%
PER 배 14.9 14.8 11.3 9.3
Analyst 이정기
02-3771-7522
Analyst 안주원
02-3771-7606
Analyst 김재윤
02-3771-7735
Analyst 김두현
02-3771-8542
LTCC 기술을 활용한 부품 소형+다기능화
알엔투테크놀로지는 ① LTCC(Low Temperature Co-fired
Ceramic, 저온 동시 소성 세라믹) 파우더, 이를 활용한 3D
적층 회로 공정을 통해 ② 이동통신 장비 부품, ③ 반도체용
/의료기기용 다층 세라믹 기판(Multi-Layer Ceramic PCB)
을 제조 판매하는 회사이다.
LTCC 기술은 은(Ag)의 융점인 961.8도 이하의 LTCC 파우
더를 기반으로 하고 있다. LTCC 기술을 활용하면 높은 전기
전도성을 갖는 은(Ag, 융점 961.8도)이나 구리(Cu, 융점
1,085도) 전극을 활용하여 다층(3D 적층) 회로 구현이 가능
하다. 다층 회로 구현을 통해 부품의 소형/다능화가 가능하
다.
알엔투테크놀로지의 2014년 사업부별 매출비중은 ① 이동
통신 장비 부품(Coupler, Delay Line 등) 81.7%, ② 치과용
X-Ray 기판(세라믹 기판) 11.0%, ③ LTCC 소재 7.3%으로
이동통신 부품이 높은 매출 비중을 차지한다.
이동통신 장비 부품 글로벌 저변 확대!
알엔투테크놀로지의 LTCC 소재를 활용한 이동통신 부품은
국내에는 경쟁사가 없으며 해외 경쟁사로는 Anaren(US),
EMC(US), Sohin(JP)가 있다. 알엔투테크놀로지는 경쟁사
대비 제품 구현 방식에 있어서 손실이 적고 열전도율이 우수
한 Ceramic 재질과 LTCC 공법을 활용함으로써, 신호 손실
이 적고 안정적인 온도를 유지할 수 있다. Coupler의 국내
시장점유율은 80% 정도로 높은 반면, 글로벌 시장점유율은
8%대로 LTCC 기술을 활용한 향후 Coupler의 글로벌 시장
점유율 확대 가능성을 높게 평가한다.
2016년 매출액과 영업이익 각각 120억원, 32억원 전망
2016년 실적은 매출액 120억원(YoY, +13.2%), 영업이익
32억원(YoY +23.1%)을 전망한다. 실적 호조의 주요 원인은
무선통신 부품의 글로벌 저변 확대에 기인한다. 치과용 X-
Ray 기판 또한 전방 산업 호조에 따른 수혜가 예상된다.
2015년 12월 22일 I Equity Research
알엔투테크놀로지 (148250)
알엔투테크놀로지(148250) Analyst 이정기02-3771-7522
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실적추정 2016년 매출액과 영업이익 각각 120억원, 32억원 전망
2016년 실적은 매출액 120억원(YoY, +13.2%), 영업이익 32억원(YoY, +23.1%)을 전망
한다. 실적 호조의 주요 원인은 무선통신 부품의 글로벌 저변 확대에 기인한다. 치과용
X-Ray 기판 또한 전방 산업 호조에 따른 수혜가 예상된다.
그림 1. 적층 기판 예제
자료: 알엔투테크놀로지, 하나금융투자
표 1. 알엔투테크놀로지 손익 추정 (단위: 십억원)
2013 2014 2015F 2016F
무선 통신 부품(Coupler, Delay Line 등) 7.1 8.2 8.4 9.4
치과용 의료기기 세라믹 PCB 기판 0.7 1.1 1.3 1.5
소재(LTCC Powder 등) 1.2 0.7 0.9 1.1
매출액 9.1 10.1 10.6 12.0
매출액증가율YoY 51.0% 10.9% 5.4% 13.2%
매출총이익 4.4 5.6 5.9 6.7
매출총이익률 48.7% 55.7% 55.7% 55.8%
영업이익 1.7 2.4 2.6 3.2
영업이익률 19.2% 24.3% 24.5% 26.7%
영업이익증가율YoY 197.3% 40.8% 6.2% 23.1%
세전이익 1.9 2.4 2.6 3.3
순이익 1.9 2.1 2.3 2.8
순이익률 21.3% 20.9% 21.7% 23.3%
순이익증가율YoY 151.5% 9.3% 9.2% 21.7%
자료: 알엔투테크놀로지, 하나금융투자
알엔투테크놀로지(148250) Analyst 이정기02-3771-7522
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본 자료는 2013년 12월 24일 당사가 대표주관회사로 코넥스시장에 IPO를 실시한 기업입니다. 본 리포트는 한국거래소 코넥스시장 기업분석보고서 발간지원(KRP)에 따라 작성된 것입니다. 본 자료를 작성한 애널리스트(이정기)는 2015년 12월 22일 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.
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