NEWS LETTERセゾン投信

2018 8［Aug.］ vol.137お 客 さ ま へ の メ ッ セ ー ジ

今月のセゾン投信口座

数

136,908件2018年7月

31日現在

ゲストからの応援メッセージ

『楽観論的資産運用』ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズ・ジャパン株式会社代表取締役社長　丸井 英樹氏

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長期投資仲間へのメッセージ vol.13７

『「つみたてNISA」が与える業界改革へのインパクト』セゾン投信株式会社　代表取締役社長 中野 晴啓

長期投資仲間へのメッセージ vol.13７

『「つみたてNISA」が与える業界改革へのインパクト』セゾン投信株式会社　代表取締役社長 中野 晴啓

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SPECIAL FEATURE

私たちがインベスターリターンを大切にする理由

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私たちがインベスターリターンを大切にする理由

「つみたてNISA」が与える業界改革へのインパクト

　金融庁の発表によると、今年から始まった「つみた

てNISA」の3月末時点での口座数は約51万件で投

資額は約111億円と、金融機関による積立投資の訴

求は定着に向けて動き始めていると言えましょう。

　しかしながら大半の販売金融機関が表向きはつみ

たてNISAに積極的な取り組み姿勢を見せてはいます

が、本音と建前が対照的であるという典型的事象にも

なっているようです。その理由は簡潔明快で、当該口

座を獲得しても収益化が困難であると見做しているか

らでありましょう。

　セゾン投信は2007年に営業を開始してから現在

12年目に入っていますが、創業当初から一貫して専ら

顧客に積立投資による参加を推奨し続けてきました。

2007年当時は積立投資に真剣に取り組む販売会社

は皆無であり、グロソブを主役とした毎月分配型商品

のセールスが花盛りの時代。とりわけ銀行窓販では金

利がつかない預金の代替商品として毎月安定した分

配金が受け取れるこの仕組みが高齢層の年金替わり

の資産と謳われ、精力的に数百万・数千万円単位の

一括販売に注力していた頃です。

　当然のことながらそこにはまとまった資金を持たない

現役世代に向けた、誰でも実現可能な長期資産形成

への最適機会の提供という営業視点は業界挙げて欠

落していました。一方で、毎月分配型ファンドの販売を

通じて、金利的収入を求め、まとまった資金を持て余す

年金世代へと顧客ターゲットを絞り込む中で、販売手

数料獲得が公然と事業目的化していたのです。

　セゾン投信はそうした業界共通のビヘイビアへのア

ンチテーゼを前提に事業モデルを構築しましたが、そ

の理由を換言すれば、現役資産形成層は日本の投信

業界にとってほとんど競合のいない壮大なるブルー

オーシャンだったからです。とは言え当時、当社の存在

は既存業界内で明らかに嘲笑されていました。業界の

常識からは凡そ収益構造が見えぬ暴挙と見えたに違

いなく、それは当社の創業資本を提供してくれた株主

からも同様に映り、業界スタンダードに鑑みた短期収

益を要求する圧力も厳しかったのです。

　創業時からセゾン投信が標榜したビジネスモデルと

は、すべての顧客に投資目的を将来に向けた長期資

産形成へと誘った上で、基本的な投資行動の前提を

毎月定時定額の積立投資に置いて、世代を問わずま

とまった資金を持たぬ生活者が誰でも毎月5千円とい

う少額（当時は積立最少額）から参加できるようにしま

した。同時に買い付けタイミングを計らない時間分散の

効能により短期的なマーケット変動への耐性を備えて

もらうことで、長期に亘り投資継続が可能となる仕組

みとしてのコンディションを整えるべく、そうした一連の

投資方法を長期積立投資と規定し、徹底したメッセー

ジ発信を最重要手段に据えて反復を続けたのです。

　そしてこの事業戦略を完遂するため、投資行動の変

更を促し回転売買へと誘導する恐れの高い販売金融

代表取締役社長 中野 晴啓セゾン投信株式会社

セゾン投信創業期の業界風景

Vol. 137長期投資仲間へのメッセージ

晴啓会社

積立投資への執着と成果

1 Aug.2018 NEWS LETTER

機関を一切介在させない、直接販売方式を敢えて選

択したわけです。必然のことながら、ノーロードで毎月

少額投資の資金に依拠する当該モデルでは短期的収

益が見込めず暫く雌伏の時期が続きましたが、一方で

着実に安定した資金流入は続き、一人当たりの投資残

高の漸増が時間の経過と共にコツコツと運用残高を

累積させる効果を示し、営業開始から7年8ヶ月後には

運用資産残高が1,000億円に到達したわけです。

　こうした一連のセゾン投信モデルが獲得した投信会

社としての美徳のひとつが、「投資家の平均保有期間

（当社の直近1年間の平均残高を年間解約額で除し

て計算したもの）」でありましょう。運用開始から136ヶ

月を経た現在、当社の投資家のそれは10年に近い長

さを誇り、これをさらに伸ばすことを顧客本位のKPIの

ひとつにも据えています。

　そしてこの成果を裏打ちするものが、長期に安定し

た資金フローでありましょう。バランス型の「セゾン・バ

ンガード・グローバルバランスファンド」もアクティブ型

の「セゾン資産形成の達人ファンド」も同じく運用期間

136ヶ月のうち131ヶ月で資金純流入の実績を実現し

ていて、「つみたてNISA」のアクティブ運用投資信託

等として届出対象要件を容易に満たしているのです。

そしてこうした事実は、販売手数料ありきの販売会社

に専ら依存してきた既存投資信託が常識として甘受し

てきた様々な事象の転覆を実現していると自負してい

るところでもあります。

　“長期”“積立”“グローバル分散”投資を実践すれ

ば、合理的にリターンは積み上がる。それは「つみたて

NISA」が前提とする長期資産形成における成功の仮

説とも言えます。セゾン投信はこの3つの行動喚起を

顧客に訴求し続けており、それに呼応した長期投資家

の皆さまの忠実な努力はすべからく当社の長期的収

益基盤拡大へと繋がる、利益相反を排したプラスサム

の事業モデルとなっているのです。

　現在では、純資産残高2,300億円における顧客数

は13万7千人を超え、積立投資比率は概ね7割。そし

て約3万円の一人当たり平均毎月積立金額は安定し

た資金流入の源泉となっており、直販で繋がる顧客

マーケットの強みを発揮していると言えましょう。翻って

「つみたてNISA」に対する業界全体の取り組み姿勢

は飽くまで「採算度外視」が大半です。しかしこの発想

が前提である限り、取り組みへの努力は決して長続き

しないでしょう。何故なら採算度外視と位置づけるの

は、販売手数料主軸の既存スタイルが投信販売の収

益構造との発想に相変わらず立脚しているからです。

しかしその事業モデル自体が、早晩継続的ではあり得

なくなるに違いないのですが。

　さてセゾン投信の「つみたてNISA」における現状

成果はと言うと、新規口座開設者の約6割が「つみた

てNISA」で参加しており、「つみたてNISA」との制度

相性が合致して、当該制度で積極的に選択される会

社になりつつあると実感しています。「つみたて

NISA」は、極論を言えばすべての顧客に有効な制度

であり、従ってその推奨は究極の顧客本位と合致する

と考えられましょう。無論テーマ型の集中投資一辺倒

で各人のライフスタイルに沿ったソリューションが叶う

はずはなく、そこへのコンサルティングにおける導入と

して、「つみたてNISA」は万人に対して資産ポートフォ

リオの部分最適となるはずです。

　「つみたてNISA」は、「顧客本位が組織に根付いた

金融機関が発展し、顧客本位を口で言うだけで具体

的行動に繋げられない金融機関が淘汰される」との

森信親前金融庁長官による言葉を明示的に実践出

来る制度として捉えたなら、これを長期的成長戦略と

位置づけ長期的アプローチを地道に続ける金融機関

と、近視眼的利益至上主義から脱せぬ金融機関で、

やがて優勝劣敗が顕わになるに違いなく、まさに金融

改革の巧妙な仕掛けを内包した制度として受け止め

るべきでありましょう。

（2018年7月30日）

顧客本位に直結する「つみたてNISA」

「セゾン号」の安定した資金フロー

22Aug.2018 NEWS LETTER 2

　日本でも長期的な観点で資産運用を行う人が増えてきました。背景にはセゾン投信さんのこれまでの

活動が大きな役割を果たしていると思います。自社利益のみを追いかけるのではなく、運用業界全般の

発展に取り組んでおられるセゾン投信さんの姿勢に、心より敬意を表します。

　昨今はパッシブ運用全盛ですが、弊社ジャナス・ヘンダーソン・グループは、アクティブ運用に特化した

運用会社です。弊社では、パッシブ運用とアクティブ運用は対極にあるのではなく、長期投資のための共

存商品だと考えています。アクティブは運用コストを引くとパッシブ並みにしかならないと思い込んでい

る方もいるようですが、長期的に見て、コスト控除後でパッシブ戦略を上回る収益をあげているアクティ

ブ戦略は多々あります。弊社では、アクティブ運用を上手に活用することで、より投資効率の良い資産運

用を行うことが出来ると考えます。

　さて、夏目漱石は『吾輩は猫である』で、「金儲けには『三角術が必要』」と書いています。三角とは「義

理をかく、人情をかく、恥をかく」の三「かく」で、つまり金儲けは悪いことと言っています。これは100年

も前の話ですが、その風潮はまだ日本には残っている気がします。ましてや投資で金儲けとなると、更に

抵抗を持つ方もいらっしゃるかもしれません。しかし、人生100年の時代、余程の資産家でもない限り、引

退後は投資で収入を得なければ豊かな生活を送ることは困難です。投資で金儲けには抵抗あり、と言っ

ている時代は過ぎ、投資に対する日本人の考え方は大きく変わり始めていると感じています。

　それでも米国人と話していると、投資に対する考え方の違いに驚かされます。一番の違いは、将来の収

益に対する楽観性です。多くの米国人は、長期で見れば年率6－8％程度の投資収益が獲得でき、10年も

経てば自分の運用資産は倍になると考えています。一例をあげると、日本の年金基金の収益目標が年率

2－3％程度であることに対し、米国のそれは年率6－8％程度となっています。この率では約10年で資産

が2倍となる計算です。45歳の時に800万円（もしくは35歳で400万円、極端に言えば5歳で50万円）

で投資を始めれば、65歳の時には3,200万円程度に増えるので、引退後はリスクの小さい資産に投資を

続けながら取り崩していけば、十分に充実した余生を過ごせると考える人が多いのです。65歳を過ぎて

引退するまでに3-4千万円貯めなくてはという強迫観念にとらわれている日本人とは、大きな違いがあ

るようです。

もちろん、人生設計には日本人的な慎重さも必要ですが、まずは投資で資産を増やすことの重要性を

理解すること、そして、10年とまでは言わずとも、20年も経てば今の運用資産は倍になっていてもおか

しくないと信じる位の楽観性も必要かもしれません。信じる者と書いて「儲かる」となるのですから。

楽 観 論 的 資 産 運 用

1991年富士銀行（現：みずほ銀行）入行、マーケット・エコノミストとして従事。1996年米国留学後、ニューヨーク勤務を経て、ロンドンにて資産運用会社Fuji- Lord Abbett International勤務。2001年富士投信投資顧問株式会社（現：アセットマネジメントOne）にて営業に従事。2003年、ジャナス・キャピタル・インターナショナルに入社し、以来日本での営業活動を統括。2017年、ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズ・ジャパン代表取締役社長に就任。神戸大学工学部卒業、カーネギーメロン大学経営学修士号（MBA）日本証券アナリスト協会検定会員、Investment Management Certificate（英国）

ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズ・ジャパン株式会社まる

丸 　い

井 ひで

英 　き

樹氏

ゲ スト か ら の 応 援 メッ セ ー ジ

P R O F I L E

3 Aug.2018 NEWS LETTER

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セゾン投信の考える、お客さま本位とは・・・。セゾン投信は一人ひとりのお客さまが資産を増やしていただくため、商品のリターンだけでなく、投資行動も大事であると訴え続けています。運用成果を目標とするだけでなく「相場に左右されることなく、定期的に積立で購入すること」の重要性を一貫して推奨し続けてきたのです。結果としてこの「おせっかい」がお客さまの運用成果を高めインベスターリターンの高さに表れていることから、定期積立プラン利用率を当社フィデューシャリー宣言のKPI（成果指標）としても設定し、日々浸透されるようセミナー等で情報発信し続けています。

私たちがインベスターリターンを大切にする理由

ありがちな投資行動を制御するためにも積立投資は有効だと考えれらます。相場の上げ下げに左右されない心の安寧も手に入れることができます。そういった行動に陥らないためにセゾン投信は、積立を続けていただけるよう積極的にお客様へのサポートをしてリターンを高めるための「おせっかい」をさせていただいています。

インベスターリターンって何？

SPECIAL FEATURE

● ファンドを購入するにあたり「高値掴み」「安値売り」をした人が多ければインベスターリターンは低下する。● 安値の時に購入する人が多いファンドのインベスターリターンは向上する。

実際の投資行動の結果、投資家の得た平均的な収益率

市場の投資家の行動は？ ～市場の投資家は上がったら買い、下がったら売る傾向～

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1,400

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800

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35,000

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25,000

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15,000

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5,000

0

▲ 5,000

▲ 10,000

▲ 15,000

▲ 20,0002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

多くの投資家は、高値掴み、安値売りをしていることから、リターンを享受できていない可能性が高いですね。

インベスターリターン（投資家が得た平均リターン）が下がる要因となります。

TOPIX（東証株価指数）資金流出入額

単位：ポイント 単位：億円

（年）

出所：資金流出入額、投信協会より公募投資信託の資産増減状況における株式投信の実額　TOPIX：Blombergデータより引用

高 値 掴 み

安 値 売 り

POINT!

Aug.2018 NEWS LETTER 4

03−3988−8668 営業時間：9：00～17：00（土日祝日、年末年始を除く）

※セミナーの主催が当社以外の場合は、詳細をご案内いたしますのでお客さま窓口までお問い合わせください。

ホームページ「セミナー情報」もご覧ください。他にも各地でセミナーを開催しております。 スマートフォンからご覧いただけます。→

セゾン投 信お客さま窓口

セミナー＆

イベント情報

お申込みについて

「つみたてNISA」を活用して長期投資への第一歩を踏み出すきっかけをみつけませんか？社長中野とセゾン投信のアドバイザーでもあるFCP代表の房前がわかりやすくお話します。9月は大阪・名古屋・東京で開催いたします。人気セミナーのためお申込みはお早めに。

～全国つみたてNISA勉強会～

中野 晴啓房前 督明

房前 督明（FCP代表/セゾン投信エグゼクティブ アドバイザー）

中野 晴啓（セゾン投信代表取締役社長）

全セミナー共通 講　師

講　師

大阪

大 阪 府日　時 2018年9月15日（土）　 14：00～16：00（開場13：30）

ツイン21 MIDタワー20階（8+9）会議室 ［大阪府大阪市中央区城見2-1-61］

250名定　員

会　場

名古屋

愛 知 県2018年9月16日（日）　 14：00～16：00（開場13：30）

桑山ビル 会議室3B ［愛知県名古屋市中村区名駅2丁目45番19号］

150名

日　時

定　員

会　場

神田

東 京 都2018年9月24日（月・祝）　 14：00～16：00（開場13：30）

エッサム神田ホール2号館 大会議室 ［東京都千代田区内神田３-２４-５］

175名

日　時

定　員

会　場

「セゾン号」の長期投資入門

※参加費無料

8月15日からお申込みスタート！

8月24日からお申込みスタート！

5 Aug.2018 NEWS LETTER

福岡・広島開催決定！

2018年11月17日（土）日　程福岡県 2018年11月18日（日）日　程広島県

（詳細が決まり次第、お知らせいたします。）予告

7月14日（土）愛知・7月15日（日）大阪でバンガードとの共催セミナーを開催し猛暑のなか多くの方にお越しいただきました。ご参加いただいた皆さまの貴重な声をお伝えします。次回は、札幌・福岡と参ります。ぜひ多くのご参加をお待ちしております！

セゾン投信/バンガード共催セミナー！（開催レポート）

２時間のセミナーでは時間が足りずもう少し内容の濃い話も聞いてみたいです。これから投資を始めようと考えている人に分かりやすく伝えてもらえるともっとよくなる気がします。

初めてこのようなセミナーに参加させていただきました。とても分かりやすくこれからＮＩＳＡを始めることの不安が解消されました。楽しく投資デビューできそうです。ありがとうございました。

セゾン投信で「つみたてＮＩＳＡ」を今年から始めました。今後こういったセミナーがあれば参加していきたいと思っています。　

2018年7月15日大阪セミナー会場にて撮影（左からバンガード 三上氏、ディビッド・キム社長、セゾン投信 中野社長）

30代男性

50代女性

30代男性

参加者からの感想・ご意見

上記は信頼できると思われる資料に基づいて作成されていますが、その正確さや完全さに対する責任を当社が負うものではありません。各地の休業日は都合により変更されることがあり、上記もこれを反映すべく予告なしに変更される場合がありますので予めご了承下さい。

● セゾン・バンガード・グローバルバランスファンド

下記は2018年8月3日現在の当社取扱いファンドの休日（海外休日等）の情報です。海外休日等は日本の営業日の場合でも、信託約款に定める申込不可日としてご注文を受付することができません。海外休日等にいただいたご注文は、「翌営業日」を注文日として承ります。

買付・解約 受付不可日のお知らせ（2018年8月3日～9月5日）

● セゾン資産形成の達人ファンド

8月6日（月）・・・・・・・銀行休業日▶

9月3日（月）・・・・・・・労働者の日▶買付・解約 受付不可日

8月6日（月）・・・・・・・銀行休業日▶

8月27日（月）・・・・銀行休業日▶

9月3日（月）・・・・・・・労働者の日▶買付・解約 受付不可日

毎回ご好評いただいているオンラインセミナー。第３回の開催が決定いたしました。皆さまからのリクエストや要望、アンケート結果に基づき、ただ今、企画中です。どうぞお楽しみに！

予告！ オンラインセミナー第３回開催決定 !

ふくだ

2018年9月27日（木）　 20：00～21：00日　時

市本 宏（管理部長）講　師 福田 隆（事業推進部 担当部長）司　会

ご好評いただいた「オンラインセミナー」の動画がセゾン投信HPでご覧いただけます。当日見逃してしまった方、もう一度見たい方など皆さまのリクエストにお応えして実現いたしました。「投資信託って難しそう・・・。」で終わらず、少し知っていれば将来の後悔を防げるかもしれません。ぜひ、ご覧ください。

オンラインセミナー動画配信中！

「いちから学ぶ！ 投資信託仕組み講座」(6月28日（木）実施)今回のテーマ

投資信託の費用をはじめ、投資とどのように向き合えばいいのか？投資を始める前に知っておきたい「投資信託のキホン」をわかりやすくお伝えします。

いちもと

ホームページよりご覧ください！

※お申込みは、9月初旬にホームページにてご案内します。

次回もどうぞお楽しみに！

Aug.2018 NEWS LETTER 6

日本全国なかのはるひろ旅日記＠北海道

　セゾン投信ではフェイスブック、ツイッターなどSNSでも情報を発信しています。新聞や雑誌などのメディアに掲載された最新情報やセミナーの様子、普段はなかなかお見せする機会のないちょっとした日々の出来事などもお届けしています。こちらもぜひフォローしてみてください！

積立王子のブログ（社長 中野晴啓のブログ）https://ameblo.jp/saisonam/

■この資料は、セゾン投信の役職員ならびに関係者の方々から皆様へ、「メッセージ」の発信を目的として作成したものであり、勧誘を目的とした、セゾン投信の提供する「販売用資料」ではありません。また、金融商品取引法に基づく開示書類でもありません。したがって投資信託の購入、売却、あるいは保有を推奨するものではありません。■情報については、その正確性、信頼性、安全性等について保証するものではありません。過去のパフォーマンスは、将来のパフォーマンスを推測する指標ではありません。■この情報に関する一切の権利、義務は、その情報提供者（以下「情報提供者」）に帰属します。この情報の内容は、情報提供者の事由により変更されることがあります。■この情報は、閲覧者ご自身のみのものとし、転載、または、第三者への提供は禁止します。■このメッセージに掲載された情報に基づく判断については、閲覧者ご自身の責任の下に行うこととし、万一このメッセージの情報により、閲覧者が損失を被ったとしても、セゾン投信株式会社、ならびにその情報提供者はいかなる損害に対しても一切の責任を負うものではありません。■投資信託の取得を希望される方は、必ずセゾン投信が提供する投資信託説明書（交付目論見書）を十分お読みいただき、内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。

日本全国なかのはるひろ旅日記＠北海道

　東京が早く来た真夏で35度を超える激暑に喘ぐ中、北海道・小樽に行ってきました。小樽

郵便局に地元局員さんたちが集まって、本物の投資と投資信託の社会的役割を熱弁してき

ました。夜も局長さんたちと資産形成の重要性を語らいながら小樽の海幸を堪能しました。

　初夏の小樽はまだ肌寒く、東京とは15度以上の気温差でしたが、駅前でも運河沿いでも

外国人観光客とひっきりなしにすれ違う賑わいぶりです。セミナーの合間に石狩湾を望む祝

津の高台や、かつてのニシン御殿にも立ち寄り、北のウォール街時代のノスタルジーも味

わってまいりました。

先日、毎年恒例の社内全体研修を行いました。社長の中野はじめ中井正彦独立社外取締役の講話により、投資販売現場の課題や金融庁が公表した「共通KPI」の意義、そして私たちが常にお客さまと真摯に向き合いフィデューシャリー宣言に基づきKPIを公表したことが業界全体の常識となりつつあることを実感いたしました。グループディスカッションでは金融業界の変革や加速する環境変化の中でセゾン投信の存在意義などを共有しました。しっかり頭を使ったあとは毎年恒例BBQを和やかな雰囲気で行いました。オンオフ切替えも大切ですね！（塚）

記 海記 海道20 1 8年7月13日（金）

こちらでもチェッ

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セゾン投信SNS編 集 後 記

発行：セゾン投信株式会社金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第349号加入協会：一般社団法人投資信託協会

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ひろ旅日記＠北ひろ旅 記＠北海小樽

てき

した。

でも

む祝

も味

＠北記＠北海

かく一人でツミタテを続けていると、不安になったり、心細く

なったりする方が少なくないと思います。そんな時はぜひ、当

社のオンラインセミナーに参加してみてはいかがでしょうか。「You

are not alone」参加者の方々のチャットコメントを見るのも面白い

ですし、もちろん自分でも書き込めます。様々な意見に触れて自身の

考えを再確認されても良し、緩く繋がったコミュニティの心地良さを

感じて頂くことも大歓迎です！次回は9月開催予定です。

とスタッフのつれづれだより

「You are

not alone」事業推進部 担当部長 福田