26 mayıs 2005

26 Mayıs 200526 Mayıs 2005

TBB TBB

MAKRO EKONOMİ ALT MAKRO EKONOMİ ALT ÇALIŞMA GRUBUÇALIŞMA GRUBU

İÇİNDEKİLERİÇİNDEKİLER

I- KAMU MALİYESİI- KAMU MALİYESİ

II- ENFLASYONII- ENFLASYON

III- BÜYÜMEIII- BÜYÜME

- Sınai Üretim ve KKO- Sınai Üretim ve KKO

- İstihdam- İstihdam

- Dış Ticaret ve Cari Denge - Dış Ticaret ve Cari Denge

- Cari Açığın Finansmanı ve Bekleyişler- Cari Açığın Finansmanı ve Bekleyişler

IV- BANKACILIK SEKTÖRÜIV- BANKACILIK SEKTÖRÜ

V- RİSKLERV- RİSKLER

3

I- I- KAMU MALİYESİ / Kamu Mali Dengesi 2005-2007KAMU MALİYESİ / Kamu Mali Dengesi 2005-2007

(GSYİH’ya Oranı, %)(GSYİH’ya Oranı, %) 20002000 20012001 20022002 20032003 20042004 20052005 20062006 20072007

Faiz HarcamalarıFaiz Harcamaları 16,416,4 23,023,0 18,718,7 16,316,3 14,114,1 12,012,0 9,39,3 7,57,5

Kamu İç Borç StokuKamu İç Borç Stoku 29,229,2 68,568,5 54,054,0 54,854,8 54,354,3 52,752,7 52,152,1 50,050,0

Kamu Dış Borç StokuKamu Dış Borç Stoku 17,717,7 14,114,1 27,327,3 25,425,4 24,024,0 22,722,7 20,120,1 18,318,3

Toplam Kamu Borç StokuToplam Kamu Borç Stoku 46,946,9 82,682,6 81,381,3 80,280,2 78,478,4 75,375,3 77,277,2 68,368,3

GDBG (*)GDBG (*) -- -- -- -- 6,36,3 4,44,4 2,12,1 0,50,5

(*) Genel Devlet Borçlanma Gereği; konsolide bütçe, fonlar, sosyal güvenlik kuruluşları, döner sermayeler ve (*) Genel Devlet Borçlanma Gereği; konsolide bütçe, fonlar, sosyal güvenlik kuruluşları, döner sermayeler ve mahalli idareleri kapsamaktadır. mahalli idareleri kapsamaktadır. (*) Genel Devlet Borçlanma Gereği; konsolide bütçe, fonlar, sosyal güvenlik kuruluşları, döner sermayeler ve (*) Genel Devlet Borçlanma Gereği; konsolide bütçe, fonlar, sosyal güvenlik kuruluşları, döner sermayeler ve mahalli idareleri kapsamaktadır. mahalli idareleri kapsamaktadır.

Gelecek üç yıllık dönemde de sıkı maliye politikası izlenerek, borç yükünün Gelecek üç yıllık dönemde de sıkı maliye politikası izlenerek, borç yükünün hafifletilmesi hedeflenmektedir. hafifletilmesi hedeflenmektedir. Gelecek üç yıllık dönemde de sıkı maliye politikası izlenerek, borç yükünün Gelecek üç yıllık dönemde de sıkı maliye politikası izlenerek, borç yükünün hafifletilmesi hedeflenmektedir. hafifletilmesi hedeflenmektedir.

Katılım Öncesi Ekonomik Program TahminleriKatılım Öncesi Ekonomik Program Tahminleri

4

KAMU MALİYESİ / KAMU MALİYESİ / Ocak - Nisan 2005Ocak - Nisan 2005

Ocak- NisanOcak- Nisan DeğişimDeğişim HedefHedef GerçekleşmeGerçekleşme

(milyon YTL)(milyon YTL) 2004(I)2004(I) 2005(II)2005(II) (II/I) (%)(II/I) (%) 20052005 %’si%’si

HarcamalarHarcamalar 42.18442.184 42.66842.668 1,11,1 155.628155.628 27,427,4

Faiz HarcamalarıFaiz Harcamaları 20.07720.077 16.18116.181 -19,4-19,4 56.44056.440 28,728,7

Sosyal Güvenlik Har.(*)Sosyal Güvenlik Har.(*) 6.0566.056 7.8027.802 28,828,8 21.99921.999 35,535,5

GelirlerGelirler 31.94031.940 37.19637.196 16,516,5 126.490126.490 29,429,4

Vergi GelirleriVergi Gelirleri 24.73424.734 30.53930.539 23,523,5 106.617106.617 28,628,6

Bütçe DengesiBütçe Dengesi -10.244-10.244 -5.472-5.472 -46,6-46,6 -29.138-29.138 18,818,8

Faiz Dışı DengeFaiz Dışı Denge 9.8339.833 10.70910.709 8,98,9 27.30327.303 39,239,2

- Ocak-Nisan 2005 döneminde bütçe açığı %46,6 daralmıştır. Ocak-Nisan 2005 döneminde bütçe açığı %46,6 daralmıştır.

- Faiz dışı fazlada ise yılsonu hedefinin %39,2’sine ulaşılmıştır.Faiz dışı fazlada ise yılsonu hedefinin %39,2’sine ulaşılmıştır.

- Ocak-Nisan 2005 döneminde bütçe açığı %46,6 daralmıştır. Ocak-Nisan 2005 döneminde bütçe açığı %46,6 daralmıştır.

- Faiz dışı fazlada ise yılsonu hedefinin %39,2’sine ulaşılmıştır.Faiz dışı fazlada ise yılsonu hedefinin %39,2’sine ulaşılmıştır.

Kaynak: Maliye BakanlığıKaynak: Maliye Bakanlığı

(*): Emekli Sandığı, SSK, Bağ-Kur ve İşsizlik Fonu kalemlerinin toplamıdır.(*): Emekli Sandığı, SSK, Bağ-Kur ve İşsizlik Fonu kalemlerinin toplamıdır.

Kaynak: Maliye BakanlığıKaynak: Maliye Bakanlığı

(*): Emekli Sandığı, SSK, Bağ-Kur ve İşsizlik Fonu kalemlerinin toplamıdır.(*): Emekli Sandığı, SSK, Bağ-Kur ve İşsizlik Fonu kalemlerinin toplamıdır.

5

KAMU MALİYESİ KAMU MALİYESİ / Ocak - Nisan 2005/ Ocak - Nisan 2005

Ocak-NisanOcak-Nisan

(%)(%) 20042004 20042004 20052005

Gelirler/Toplam HarcamalarGelirler/Toplam Harcamalar 78,478,4 75,775,7 87,287,2

Vergi Gelirleri/Toplam HarcamalarVergi Gelirleri/Toplam Harcamalar 64,364,3 58,658,6 71,671,6

Faiz Harcamaları/Toplam HarcamalarFaiz Harcamaları/Toplam Harcamalar 40,340,3 47,647,6 37,937,9

Faiz Harcamaları/Vergi GelirleriFaiz Harcamaları/Vergi Gelirleri 62,762,7 81,281,2 53,053,0

Sosyal Güvenlik Harcamaları/ Toplam HarcamalarSosyal Güvenlik Harcamaları/ Toplam Harcamalar 13,813,8 14,414,4 18,318,3

2005 yılında da sosyal güvenlik harcamaları dışındaki temel rasyolar 2005 yılında da sosyal güvenlik harcamaları dışındaki temel rasyolar iyileşmeye devam etmektedir.iyileşmeye devam etmektedir.2005 yılında da sosyal güvenlik harcamaları dışındaki temel rasyolar 2005 yılında da sosyal güvenlik harcamaları dışındaki temel rasyolar iyileşmeye devam etmektedir.iyileşmeye devam etmektedir.

Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.

Temel RasyolarTemel Rasyolar

6

KAMU MALİYESİ KAMU MALİYESİ / Ocak – Nisan 2005/ Ocak – Nisan 2005

Ocak-NisanOcak-Nisan

(%)(%) 20042004 20042004 20052005

Doğrudan VergilerDoğrudan Vergiler 31,131,1 29,529,5 28,928,9

Gelir, Kar ve Sermaye Kazanç. Üz. Al. Ver.Gelir, Kar ve Sermaye Kazanç. Üz. Al. Ver. 29,529,5 27,627,6 26,926,9

Mülkiyet Üzerinden Alınan Vergiler Mülkiyet Üzerinden Alınan Vergiler 1,61,6 1,91,9 2,02,0

Dolaylı VergilerDolaylı Vergiler 68,968,9 70,570,5 71,171,1

Dahilde Alınan Mal ve Hizmet VergileriDahilde Alınan Mal ve Hizmet Vergileri 50,150,1 51,951,9 53,153,1

Uluslararası Ticaret ve Muame. Al. Ver.Uluslararası Ticaret ve Muame. Al. Ver. 18,818,8 18,618,6 18,018,0

Dolaylı vergiler toplam vergi gelirleri içindeki yüksek payını korumaya devam Dolaylı vergiler toplam vergi gelirleri içindeki yüksek payını korumaya devam etmektedir. etmektedir. Dolaylı vergiler toplam vergi gelirleri içindeki yüksek payını korumaya devam Dolaylı vergiler toplam vergi gelirleri içindeki yüksek payını korumaya devam etmektedir. etmektedir.

Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.Kaynak: Maliye Bakanlığı verilerinden hesaplanmıştır.

Vergi Gelirlerinin Dağılımı (%)Vergi Gelirlerinin Dağılımı (%)

7

KAMU MALİYESİKAMU MALİYESİ

2005-2007 döneminde de sıkı maliye politikası 2005-2007 döneminde de sıkı maliye politikası izlenecektir. (IMF, yeni stand-by)izlenecektir. (IMF, yeni stand-by)

Bütçe dengesindeki olumlu performansın devamı Bütçe dengesindeki olumlu performansın devamı kuvvetle muhtemel görülmektedir. kuvvetle muhtemel görülmektedir.

Azalmaya devam eden kamu kesimi borçlanma Azalmaya devam eden kamu kesimi borçlanma ihtiyacının, faizlerin daha da düşmesine yardımcı ihtiyacının, faizlerin daha da düşmesine yardımcı olması beklenmektedir. olması beklenmektedir.

2005-2007 döneminde de sıkı maliye politikası 2005-2007 döneminde de sıkı maliye politikası izlenecektir. (IMF, yeni stand-by)izlenecektir. (IMF, yeni stand-by)

Bütçe dengesindeki olumlu performansın devamı Bütçe dengesindeki olumlu performansın devamı kuvvetle muhtemel görülmektedir. kuvvetle muhtemel görülmektedir.

Azalmaya devam eden kamu kesimi borçlanma Azalmaya devam eden kamu kesimi borçlanma ihtiyacının, faizlerin daha da düşmesine yardımcı ihtiyacının, faizlerin daha da düşmesine yardımcı olması beklenmektedir. olması beklenmektedir.

8

KAMU MALİYESİ KAMU MALİYESİ / Kamu Net Borç Stoku / Kamu Net Borç Stoku

(trilyon TL)(trilyon TL) 20002000 20012001 20022002 20032003 20042004

Net İç Borç StokuNet İç Borç Stoku 47.73747.737 93.12593.125 127.198127.198 172.274172.274 197.134197.134

Net Dış Borç StokuNet Dış Borç Stoku 24.43324.433 66.62166.621 88.84088.840 78.81578.815 75.06175.061

Net Kamu Borç Stoku Net Kamu Borç Stoku 72.17072.170 159.746159.746 216.038216.038 251.089251.089 272.195272.195

Net İç Borç Stoku/GSMH (%)Net İç Borç Stoku/GSMH (%) 38,038,0 52,852,8 46,246,2 48,348,3 46,046,0

Net Dış Borç Stoku/GSMH (%)Net Dış Borç Stoku/GSMH (%) 19,519,5 37,737,7 32,332,3 22,122,1 17,517,5

Net Borç Stoku/GSMH (%)Net Borç Stoku/GSMH (%) 57,557,5 90,590,5 78,578,5 70,470,4 63,563,5

Kaynak: Hazine MüsteşarlığıKaynak: Hazine MüsteşarlığıKaynak: Hazine MüsteşarlığıKaynak: Hazine Müsteşarlığı

Kamu net borç stoku giderek artmaktadır. Bununla birlikte, stokun GSMH’ya Kamu net borç stoku giderek artmaktadır. Bununla birlikte, stokun GSMH’ya oranı azalma eğilimindedir. oranı azalma eğilimindedir. Kamu net borç stoku giderek artmaktadır. Bununla birlikte, stokun GSMH’ya Kamu net borç stoku giderek artmaktadır. Bununla birlikte, stokun GSMH’ya oranı azalma eğilimindedir. oranı azalma eğilimindedir.

9

KAMU MALİYESİKAMU MALİYESİ / Konsolide Bütçe Borç Stoku/ Konsolide Bütçe Borç Stoku


NisanNisan DeğişimDeğişim

(milyar $)(milyar $) 20042004 20042004 20052005 (%)(%)

Konsolide Bütçe İç Borç StokuKonsolide Bütçe İç Borç Stoku 167,3167,3 143,2143,2 170,6170,6 19,119,1

Konsolide Bütçe Dış Borç Stoku Konsolide Bütçe Dış Borç Stoku 68,568,5 62,362,3 67,467,4 8,28,2

Konsolide Bütçe Toplam Borç Stoku Konsolide Bütçe Toplam Borç Stoku 235,8235,8 205,5205,5 238,0238,0 15,815,8

Konsolide bütçe toplam borç stoku Nisan ayında geçtiğimiz yılın aynı Konsolide bütçe toplam borç stoku Nisan ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre YTL bazında %11,4, dolar bazında %15,8 yükselmiştir.. dönemine göre YTL bazında %11,4, dolar bazında %15,8 yükselmiştir.. Konsolide bütçe toplam borç stoku Nisan ayında geçtiğimiz yılın aynı Konsolide bütçe toplam borç stoku Nisan ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre YTL bazında %11,4, dolar bazında %15,8 yükselmiştir.. dönemine göre YTL bazında %11,4, dolar bazında %15,8 yükselmiştir..

NisanNisan DeğişimDeğişim

(milyar YTL)(milyar YTL) 20042004 20042004 20052005 (%)(%)

Konsolide Bütçe İç Borç StokuKonsolide Bütçe İç Borç Stoku 224,5224,5 206,2206,2 236,2236,2 14,514,5

Konsolide Bütçe Dış Borç Stoku Konsolide Bütçe Dış Borç Stoku 92,092,0 89,789,7 93,393,3 4,04,0

Konsolide Bütçe Toplam Borç Stoku Konsolide Bütçe Toplam Borç Stoku 316,5316,5 295,9295,9 329,5329,5 11,411,4

10


Döviz / Faiz YapısıDöviz / Faiz YapısıDöviz / Faiz YapısıDöviz / Faiz Yapısı

Döviz Cinsinden/

Dövize Endeksli

18,7%

Değişken Faizli43,0%

Sabit Getirili38,3%

Nisan 2004 Nisan 2004 Nisan 2004 Nisan 2004

Sabit Getirili41,5%Değişken

Faizli41,9%

Döviz Cinsinden/

Dövize Endeksli

16,6%

Nisan 2005Nisan 2005Nisan 2005Nisan 2005

Milyar YTLMilyar YTL

Değişken 99,0 Değişken 99,0

Sabit 98,0Sabit 98,0

Döviz 39,2Döviz 39,2

Toplam 236,2Toplam 236,2


Değişken 99,0 Değişken 99,0





Değişken 88,8Değişken 88,8





Değişken 88,8Değişken 88,8




Nisan 2005 itibariyle döviz cinsinden ve dövize endeksli borçların iç borç Nisan 2005 itibariyle döviz cinsinden ve dövize endeksli borçların iç borç stoku içindeki payı %16,6’ya gerilemiştir.stoku içindeki payı %16,6’ya gerilemiştir.Nisan 2005 itibariyle döviz cinsinden ve dövize endeksli borçların iç borç Nisan 2005 itibariyle döviz cinsinden ve dövize endeksli borçların iç borç stoku içindeki payı %16,6’ya gerilemiştir.stoku içindeki payı %16,6’ya gerilemiştir.

KAMU MALİYESİ / KAMU MALİYESİ / İç Borç Stokuİç Borç Stoku

11

TÜFETÜFE ÜFEÜFE

Uçtan Uca EnflasyonUçtan Uca Enflasyon(%)(%) ((2002003=100)3=100) ((2002003=100)3=100)

Ocak 2005Ocak 2005 9,239,23 10,7010,70

Şubat 2005Şubat 2005 8,698,69 10,5810,58

Mart 2005Mart 2005 7,947,94 11,3311,33

Nisan 2005Nisan 2005 8,188,18 10,1710,17

Kaynak: DİEKaynak: DİEKaynak: DİEKaynak: DİE

Nisan ayı sonu itibariyle uçtan uca TÜFE yılsonu hedefi civarına geriledi. Nisan ayı sonu itibariyle uçtan uca TÜFE yılsonu hedefi civarına geriledi. Nisan ayı sonu itibariyle uçtan uca TÜFE yılsonu hedefi civarına geriledi. Nisan ayı sonu itibariyle uçtan uca TÜFE yılsonu hedefi civarına geriledi.

II- ENFLASYONII- ENFLASYON

12

TÜFETÜFE ÜFEÜFE

20052005 20042004 20052005 20042004

(%)(%) ((2002003=100)3=100) (1994=100)(1994=100) ((2002003=100)3=100) (1994=100)(1994=100)

NisanNisan 0,710,71 0,590,59 1,211,21 2,652,65

Ocak-NisanOcak-Nisan 1,551,55 2,792,79 2,182,18 9,339,33

Uçtan Uca YıllıkUçtan Uca Yıllık 8,188,18 10,1810,18 10,1710,17 8,918,91

Yıllık OrtalamaYıllık Ortalama 8,428,42 20,0120,01 14,9614,96 17,0317,03


İlk dört aylık dönemde TÜFE %1,55, ÜFE ise %2,18 olarak gerçekleşti. İlk dört aylık dönemde TÜFE %1,55, ÜFE ise %2,18 olarak gerçekleşti. İlk dört aylık dönemde TÜFE %1,55, ÜFE ise %2,18 olarak gerçekleşti. İlk dört aylık dönemde TÜFE %1,55, ÜFE ise %2,18 olarak gerçekleşti.

ENFLASYONENFLASYON

13

ENFLASYONENFLASYON

6,4

4,33,3

6,3

14,416,3 16,4

17,519,1

20,7

17,415,7

12,5 12,813,5 14,0

0

5

10

15

20

25

Oc

ak

Şu

ba

t

Ma

rt

Nis

an

Ma

yıs

Ha

zir

an

Te

mm

uz

Ağ

us

tos

Ey

lül

Ek

im

Ka

sım

Ara

lık

Oc

ak

Şu

ba

t

Ma

rt

Nis

an

(%)


İmalat sanayii fiyatları Nisan 2005’te geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %14 İmalat sanayii fiyatları Nisan 2005’te geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %14 arttı. arttı. İmalat sanayii fiyatları Nisan 2005’te geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %14 İmalat sanayii fiyatları Nisan 2005’te geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %14 arttı. arttı.

İmalat Sanayii Uçtan Uca Fiyat Artışları (%)İmalat Sanayii Uçtan Uca Fiyat Artışları (%)İmalat Sanayii Uçtan Uca Fiyat Artışları (%)İmalat Sanayii Uçtan Uca Fiyat Artışları (%)

20042004 20052005

14

Kaynak: TCMBKaynak: TCMBKaynak: TCMBKaynak: TCMB

Yıl sonu ve gelecek 12 aya ilişkin enflasyon beklentileri, faizlerdeki Yıl sonu ve gelecek 12 aya ilişkin enflasyon beklentileri, faizlerdeki gerilemenin devam edebileceği görüşünü desteklemektedir. gerilemenin devam edebileceği görüşünü desteklemektedir. Yıl sonu ve gelecek 12 aya ilişkin enflasyon beklentileri, faizlerdeki Yıl sonu ve gelecek 12 aya ilişkin enflasyon beklentileri, faizlerdeki gerilemenin devam edebileceği görüşünü desteklemektedir. gerilemenin devam edebileceği görüşünü desteklemektedir.

ENFLASYON ENFLASYON / Bekleyişler/ Bekleyişler

TÜFE Beklentisi (%)TÜFE Beklentisi (%)

Yıl Sonu Yıl Sonu Gelecek 12 AyGelecek 12 Ay

Ocak 1.Ocak 1. 8,48,4 8,28,2

2.2. 8,38,3 8,18,1

Şubat 1.Şubat 1. 8,18,1 7,77,7

2.2. 8,08,0 7,77,7

Mart 1.Mart 1. 7,67,6 7,27,2

2.2. 7,67,6 7,27,2

Nisan 1.Nisan 1. 7,57,5 7,27,2

2.2. 7,57,5 7,17,1

Mayıs 1.Mayıs 1. 7,67,6 7,27,2

2.2. 7,57,5 7,17,1

15

III- BÜYÜME / Sanayi ÜretimiIII- BÜYÜME / Sanayi Üretimi


Aylık Sanayi Üretimi (bir önceki yılın aynı ayına göre değişim)

5,3

14,7

12,4

15,817

15,8

12,2

8,1

5,3

0,8

8,7

4,15,5

14,9

5,0

0

5

10

15

20

O Ş M N M H T A E E K A O Ş M

(%)

Sınai üretim 2005 yılının ilk çeyreğinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre Sınai üretim 2005 yılının ilk çeyreğinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %8,2 artış kaydetmiştir. %8,2 artış kaydetmiştir. Sınai üretim 2005 yılının ilk çeyreğinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre Sınai üretim 2005 yılının ilk çeyreğinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %8,2 artış kaydetmiştir. %8,2 artış kaydetmiştir.

20042004 20052005

16

BÜYÜME / Kapasite Kullanım OranıBÜYÜME / Kapasite Kullanım Oranı


Kapasite Kullanım Oranı

77,2

73,5

82,1

76,5

84,385,3

83,9

81,4

84,3

82,483,5 84,0

80,180,3

75,876,8

70

75

80

85

90

O Ş M N M H T A E E K A O Ş M N

(%)

20042004 20052005

17

İSTİHDAMİSTİHDAM


İşsizlik Oranı

11,7

10,0

9,59,3

12,4

9,4

10,3

10,0

12,311,0

9,69,3

11,5

10,6

8,0

6,9

8,6

6

8

10

12

14

20

01

/1

20

01

/2

20

01

/3

20

01

/4

20

02

/1

20

02

/2

20

02

/3

20

02

/4

20

03

/1

20

03

/2

20

03

/3

20

03

/4

20

04

/1

20

04

/2

20

04

/3

20

04

/4

20

05

/1

(%)

2005 yılının 1. çeyreğinde işsizlik oranı %11,7 olarak gerçekleşti. 2005 yılının 1. çeyreğinde işsizlik oranı %11,7 olarak gerçekleşti. 2005 yılının 1. çeyreğinde işsizlik oranı %11,7 olarak gerçekleşti. 2005 yılının 1. çeyreğinde işsizlik oranı %11,7 olarak gerçekleşti.

18

İSTİHDAMİSTİHDAM

(Bin Kişi)(Bin Kişi) 2004/I2004/I 2004/II2004/II 2004/III2004/III 2004/IV2004/IV Şubat (*)Şubat (*)

İşgücüİşgücü 22.73222.732 24.45724.457 25.26525.265 24.29724.297 23.58823.588

İstihdam Edilenlerİstihdam Edilenler 19.90219.902 22.18822.188 22.87422.874 21.87021.870 20.83820.838

Eksik İstihdamEksik İstihdam 1.1751.175 1.0021.002 1.0101.010 764764 846846

İşsizİşsiz 2.8302.830 2.2692.269 2.3902.390 2.4282.428 2.7502.750

İşgücüne Dahil Olmayanlarİşgücüne Dahil Olmayanlar 26.75026.750 25.23625.236 24.67924.679 25.89125.891 26.86426.864

İşgücüne Katılma Oranı (%)İşgücüne Katılma Oranı (%) 45,945,9 49,249,2 50,650,6 48,448,4 46,846,8

İşsizlik Oranı (%)İşsizlik Oranı (%) 12,412,4 9,39,3 9,59,5 10,010,0 11,711,7

(*) Ocak-Mart döneminin ortalamasıdır.(*) Ocak-Mart döneminin ortalamasıdır.

Kaynak: TCMBKaynak: TCMB

(*) Ocak-Mart döneminin ortalamasıdır.(*) Ocak-Mart döneminin ortalamasıdır.


19

DIŞ TİCARETDIŞ TİCARET

Ocak-Mart 2004Ocak-Mart 2004 Ocak – Mart 2005Ocak – Mart 2005

Değer Değer (milyon $)(milyon $)

Pay Pay (%)(%)

Değer Değer (milyon $)(milyon $) Pay (%)Pay (%) Değişim Değişim

(%)(%)

İhracatİhracat 13.50013.500 100,0100,0 17.05817.058 100,0100,0 26,426,4

Sermaye mallarıSermaye malları 1.3191.319 9,89,8 2.0142.014 11,811,8 52,752,7

Ara mallarıAra malları 5.4075.407 40,140,1 7.0327.032 41,241,2 30,030,0

Tüketim mallarıTüketim malları 6.7366.736 49,949,9 7.9777.977 46,846,8 18,418,4

DiğerleriDiğerleri 3838 0,30,3 3535 0,20,2 -7,8-7,8

İthalatİthalat 20.92120.921 100,0100,0 25.70625.706 100,0100,0 22,922,9

Sermaye mallarıSermaye malları 3.6093.609 17,217,2 4.0264.026 15,715,7 11,611,6

Ara mallarıAra malları 14.67514.675 70,170,1 18.97318.973 73,873,8 29,329,3

Tüketim mallarıTüketim malları 2.5222.522 12,112,1 2.6512.651 10,310,3 5,15,1

DiğerleriDiğerleri 116116 0,60,6 5656 0,20,2 -51,4-51,4

Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi -7.421-7.421 8.6488.648 26,426,4

İhracatın ithalatı karşılama oranı (%)İhracatın ithalatı karşılama oranı (%) 64,564,5 66,466,4 52,752,7


Ocak-Mart 2005 döneminde, tüketim mallarınınOcak-Mart 2005 döneminde, tüketim mallarının ithalatı yavaşlamış, ihracatın ithalatı yavaşlamış, ihracatın ithalatı karşılama oranı artış göstermiştir. ithalatı karşılama oranı artış göstermiştir. Ocak-Mart 2005 döneminde, tüketim mallarınınOcak-Mart 2005 döneminde, tüketim mallarının ithalatı yavaşlamış, ihracatın ithalatı yavaşlamış, ihracatın ithalatı karşılama oranı artış göstermiştir. ithalatı karşılama oranı artış göstermiştir.

20

- İlk 3 aylık dönemde, cari açık %17,5 artarak $6,3 milyara ulaşmıştır.- İlk 3 aylık dönemde, cari açık %17,5 artarak $6,3 milyara ulaşmıştır.

- Son 12 aylık cari açık ise $16,5 milyara yükselmiştir. - Son 12 aylık cari açık ise $16,5 milyara yükselmiştir.

- İlk 3 aylık dönemde, cari açık %17,5 artarak $6,3 milyara ulaşmıştır.- İlk 3 aylık dönemde, cari açık %17,5 artarak $6,3 milyara ulaşmıştır.

- Son 12 aylık cari açık ise $16,5 milyara yükselmiştir. - Son 12 aylık cari açık ise $16,5 milyara yükselmiştir.

Ocak-MartOcak-Mart DeğişimDeğişim

(milyon $)(milyon $) 20002000 20012001 20022002 20032003 20042004 2004(I)2004(I) 2005(II)2005(II) (II/I) (%) (II/I) (%)

Cari İşlemler HesabıCari İşlemler Hesabı -9.819-9.819 3.3903.390 --1.5221.522 -8.037-8.037 -15.543-15.543 -5.377-5.377 -6.317-6.317 17,517,5

Sermaye ve Finans Hes.Sermaye ve Finans Hes. 12.58112.581 -1.719-1.719 1.3721.372 3.0033.003 12.68912.689 6.3256.325 4.5684.568 -27,8-27,8

- Doğrudan Yatırımlar- Doğrudan Yatırımlar 112112 2.7692.769 888888 1.3511.351 1.9071.907 515515 586586 13,813,8

- Portföy Yatırımları- Portföy Yatırımları 1.0221.022 -4.515-4.515 -593-593 2.4652.465 8.0238.023 2.7992.799 3.2323.232 15,515,5

- Hisse Senetleri- Hisse Senetleri 489489 -79-79 -16-16 905905 1.4271.427 503503 1.4461.446 187,5187,5

- Borç Senetleri- Borç Senetleri 1.1261.126 -3.648-3.648 1.5191.519 2.9462.946 7.9847.984 2.1562.156 2.9512.951 36,936,9

- Diğer Yatırımlar- Diğer Yatırımlar 11.80111.801 -2.667-2.667 7.2307.230 3.2343.234 3.5833.583 2.7972.797 4.0254.025 43,943,9

- Rezerv Varlıklar- Rezerv Varlıklar -354-354 2.6942.694 --6.1536.153 -4.047-4.047 -824-824 214214 -3.275-3.275 --

Net Hata ve NoksanNet Hata ve Noksan -2.762-2.762 -1.671-1.671 150150 5.0345.034 2.8542.854 -948-948 1.7491.749 --

Dış Finansman İhtiyacı (*)Dış Finansman İhtiyacı (*) -12.581-12.581 1.7191.719 --1.3721.372 -3.003-3.003 -12.689-12.689 -6.325-6.325 -4.568-4.568 -27,8-27,8

Cari İşlemler Dengesi/GSMH (%)Cari İşlemler Dengesi/GSMH (%) 4,94,9 2,32,3 -0,8-0,8 -3,4-3,4 -5,2 -5,2 -- -- --

Dış Finansman İhtiyacı/GSMH (%)Dış Finansman İhtiyacı/GSMH (%) -6,2-6,2 1,21,2 -0,8-0,8 -1,3-1,3 -4,2-4,2 -- -- --(*) Cari işlemler dengesi ve net hata noksan kalemlerinin toplamıdır. (*) Cari işlemler dengesi ve net hata noksan kalemlerinin toplamıdır.


(*) Cari işlemler dengesi ve net hata noksan kalemlerinin toplamıdır. (*) Cari işlemler dengesi ve net hata noksan kalemlerinin toplamıdır.


CARİ İŞLEMLER DENGESİ CARİ İŞLEMLER DENGESİ

21

CARİ İŞLEMLER DENGESİ CARİ İŞLEMLER DENGESİ / Bekleyişler/ Bekleyişler

İthal Ürün Satışları (adet)İthal Ürün Satışları (adet) Binek AraçlarıBinek Araçları Hafif Ticari AraçlarHafif Ticari Araçlar ToplamToplam

20042004 311.668311.668 110.906110.906 422.574422.574

Ocak 2005Ocak 2005 8.2958.295 4.3804.380 12.67512.675

Şubat 2005Şubat 2005 14.45114.451 7.3497.349 21.80021.800

Mart 2005Mart 2005 26.85426.854 11.13111.131 37.98537.985

Nisan 2005Nisan 2005 23.49023.490 9.5349.534 33.02433.024

Ocak-Nisan 2004 (I)Ocak-Nisan 2004 (I) 98.11198.111 27.74927.749 125.860125.860

Ocak- Nisan 2005 (II)Ocak- Nisan 2005 (II) 73.09073.090 32.39432.394 105.484105.484

Değişim (%) (II/I)Değişim (%) (II/I) -25,5-25,5 16,716,7 -16,2-16,2

- Kara taşıtları ithalatı, 2004 yılında %90 artarak $10,2 milyara ulaşmıştır. - Kara taşıtları ithalatı, 2004 yılında %90 artarak $10,2 milyara ulaşmıştır.

- Ocak-Nisan 2005 döneminde adet bazında ithal ürün satışları %16,2 daralmıştır. - Ocak-Nisan 2005 döneminde adet bazında ithal ürün satışları %16,2 daralmıştır.

- Kara taşıtları ithalatı, 2004 yılında %90 artarak $10,2 milyara ulaşmıştır. - Kara taşıtları ithalatı, 2004 yılında %90 artarak $10,2 milyara ulaşmıştır.

- Ocak-Nisan 2005 döneminde adet bazında ithal ürün satışları %16,2 daralmıştır. - Ocak-Nisan 2005 döneminde adet bazında ithal ürün satışları %16,2 daralmıştır.

İthalat / Otomotiv İthalatıİthalat / Otomotiv İthalatıİthalat / Otomotiv İthalatıİthalat / Otomotiv İthalatı

Kaynak: Otomotiv Sanayicileri DerneğiKaynak: Otomotiv Sanayicileri DerneğiKaynak: Otomotiv Sanayicileri DerneğiKaynak: Otomotiv Sanayicileri Derneği

22


24 Mayıs 2005 tarihinde International Petroleum Exchange’de oluşan vadeli fiyatlardır. 24 Mayıs 2005 tarihinde International Petroleum Exchange’de oluşan vadeli fiyatlardır. 24 Mayıs 2005 tarihinde International Petroleum Exchange’de oluşan vadeli fiyatlardır. 24 Mayıs 2005 tarihinde International Petroleum Exchange’de oluşan vadeli fiyatlardır.

2004 yılında petrolün ortalama fiyatı $/varil 38,4, 2005 yılının ilk dört ayında 2004 yılında petrolün ortalama fiyatı $/varil 38,4, 2005 yılının ilk dört ayında ise $48,6 olarak gerçekleşmiştir. ise $48,6 olarak gerçekleşmiştir. 2004 yılında petrolün ortalama fiyatı $/varil 38,4, 2005 yılının ilk dört ayında 2004 yılında petrolün ortalama fiyatı $/varil 38,4, 2005 yılının ilk dört ayında ise $48,6 olarak gerçekleşmiştir. ise $48,6 olarak gerçekleşmiştir.

İthalat / Petrol Fiyatlarıİthalat / Petrol Fiyatlarıİthalat / Petrol Fiyatlarıİthalat / Petrol Fiyatları

Vadeli Fiyatlar (Brent türü petrol)

47

48

49

50

51

Tem

.05

Ağ

u.0

5

Eyl.05

Eki.05

Kas.0

5

Ara

.05

Oca.0

6

Şu

b.0

6

(%)

23

Vadeli piyasalar, 2005 sonuna kadar ABD’de faizlerin %3,75’e kadar Vadeli piyasalar, 2005 sonuna kadar ABD’de faizlerin %3,75’e kadar yükseltilebileceğini tahmin etmektedir.yükseltilebileceğini tahmin etmektedir.Vadeli piyasalar, 2005 sonuna kadar ABD’de faizlerin %3,75’e kadar Vadeli piyasalar, 2005 sonuna kadar ABD’de faizlerin %3,75’e kadar yükseltilebileceğini tahmin etmektedir.yükseltilebileceğini tahmin etmektedir.

30 Günlük FED Funds Futures

2,75

3,00

3,25

3,50

3,75

4,00

May.0

5

Haz.0

5

Tem

.05

Ağ

u.0

5

Eyl.05

Eki.05

Kas.0

5

Ara

.05

Oca.0

5

Şu

b.0

5

(%)

24 Mayıs 2005 itibariyle24 Mayıs 2005 itibariyle

Kaynak: Chicago Board of TradeKaynak: Chicago Board of Trade

CARİ İŞLEMLER DENGESİ / CARİ İŞLEMLER DENGESİ / BekleyişlerBekleyişler

Finansman/ ABD Faiz OranlarıFinansman/ ABD Faiz OranlarıFinansman/ ABD Faiz OranlarıFinansman/ ABD Faiz Oranları

24


200

300

400

500

600

Oca.0

4

Şu

b.0

4

Mar.

04

Nis

.04

May.0

4

Haz.0

4

Tem

.04

Ağ

u.0

4

Eyl.

04

Eki.

04

Kas.0

4

Ara

.04

Oca.0

5

Şu

b.0

5

Mar.

05

Nis

.05

May.0

5

(risk primi)

EMBI+

EMBI+(TR)

24 Mayıs 2005 itibariyledir.24 Mayıs 2005 itibariyledir.

Kaynak: JP MorganKaynak: JP Morgan


Kaynak: JP MorganKaynak: JP Morgan

Nisan ayında kaydedilen yükselişe rağmen Türkiye’nin risk primi genel Nisan ayında kaydedilen yükselişe rağmen Türkiye’nin risk primi genel endeksin altında seyretmeye devam etmektedir.endeksin altında seyretmeye devam etmektedir.Nisan ayında kaydedilen yükselişe rağmen Türkiye’nin risk primi genel Nisan ayında kaydedilen yükselişe rağmen Türkiye’nin risk primi genel endeksin altında seyretmeye devam etmektedir.endeksin altında seyretmeye devam etmektedir.

387387

329329

Finansman / EMBI+Finansman / EMBI+Finansman / EMBI+Finansman / EMBI+

25


Kaynak: ReutersKaynak: Reuters


Kaynak: ReutersKaynak: Reuters

ABD Hazine Tahvilleri (10 yıllık)

3,5

4,0

4,5

5,0

Oca.0

4

Şu

b.0

4

Mar.

04

Nis

.04

May.0

4

Haz.0

4

Tem

.04

Ağ

u.0

4

Eyl.

04

Eki.

04

Ara

.04

Oca.0

5

Şu

b.0

5

Mar.

05

Nis

.05

May.0

5

(%)


10 yıllık ABD hazine tahvilinin getirisi kritik seviyenin altında 10 yıllık ABD hazine tahvilinin getirisi kritik seviyenin altında seyretmektedir. seyretmektedir. 10 yıllık ABD hazine tahvilinin getirisi kritik seviyenin altında 10 yıllık ABD hazine tahvilinin getirisi kritik seviyenin altında seyretmektedir. seyretmektedir.

Finansman / ABD Hazine TahvilleriFinansman / ABD Hazine TahvilleriFinansman / ABD Hazine TahvilleriFinansman / ABD Hazine Tahvilleri

Kritik SeviyeKritik SeviyeKritik SeviyeKritik Seviye

26


Kaynak: IIFKaynak: IIF

(T): Tahmin (P): Projeksiyon(T): Tahmin (P): Projeksiyon

Kaynak: IIFKaynak: IIF

(T): Tahmin (P): Projeksiyon(T): Tahmin (P): Projeksiyon

Finansman Finansman Finansman Finansman

Gelişmekte Olan Piyasalara Fon GirişleriGelişmekte Olan Piyasalara Fon Girişleri

(milyar $)(milyar $) 20012001 20022002 20032003 2004(T)2004(T) 2005(P)2005(P)

Özel Sermaye Akımları (net)Özel Sermaye Akımları (net) 125,7125,7 120,4120,4 207,6207,6 303,4303,4 310,7310,7

Sermaye Yatırımları (net)Sermaye Yatırımları (net) 144,5144,5 118,8118,8 125,1125,1 176,7176,7 184,9184,9

Doğrudan YatırımlarDoğrudan Yatırımlar 134,3134,3 117,7117,7 92,792,7 138,3138,3 148,2148,2

Portföy YatırımlarıPortföy Yatırımları 10,210,2 1,11,1 32,532,5 38,538,5 36,736,7

Özel Kreditörler (net)Özel Kreditörler (net) -18,8-18,8 1,61,6 82,582,5 126,7126,7 125,9125,9

BankaBanka -26,3-26,3 -3,9-3,9 30,630,6 54,254,2 46,246,2

Banka-DışıBanka-Dışı 7,57,5 5,45,4 51,951,9 72,572,5 79,779,7

27





Merkez Bankası Döviz Rezervleri

35.830

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

Oca.0

1

Nis

.01

Tem

.01

Eki.01

Oca.0

2

Nis

.02

Tem

.02

Eki.02

Oca.0

3

Nis

.03

Tem

.03

Eki.03

Oca.0

4

Nis

.04

Tem

.04

Eki.04

Oca.0

5

Nis

.05

(milyon $)

CARİ İŞLEMLER DENGESİ CARİ İŞLEMLER DENGESİ / Döviz Rezervleri/ Döviz Rezervleri

Merkez Bankası’nın döviz rezervleri son yılların en yüksek seviyesindedir. Merkez Bankası’nın döviz rezervleri son yılların en yüksek seviyesindedir. Merkez Bankası’nın döviz rezervleri son yılların en yüksek seviyesindedir. Merkez Bankası’nın döviz rezervleri son yılların en yüksek seviyesindedir.

FinansmanFinansmanFinansmanFinansman

28

Kaynak: TCMBKaynak: TCMBKaynak: TCMBKaynak: TCMB

CARİ İŞLEMLER DENGESİ CARİ İŞLEMLER DENGESİ / Piyasa Beklentisi/ Piyasa Beklentisi

Milyon $ Milyon $

Ocak 1.Ocak 1. -12.637-12.637

2.2. -13.079-13.079

Şubat 1.Şubat 1. -13.836-13.836

2.2. -13.969-13.969

Mart 1.Mart 1. -14.875-14.875

2.2. -14.941-14.941

Nisan 1.Nisan 1. -15.050-15.050

2.2. -14.964-14.964

Mayıs 1.Mayıs 1. -15.178-15.178

2.2. -15.716-15.716

29

CARİ İŞLEMLER DENGESİ CARİ İŞLEMLER DENGESİ / Değerlendirme/ Değerlendirme

2005 yılında;2005 yılında;

-Büyümedeki beklentiler paralelinde Büyümedeki beklentiler paralelinde

- Ara malı ve yatırım malı ithalatındaki yavaşlamaya ve- Ara malı ve yatırım malı ithalatındaki yavaşlamaya ve

- Turizm gelirlerindeki artışa- Turizm gelirlerindeki artışa

bağlı olarak yıl sonu cari işlemler açığının GSMH’ya oranının bağlı olarak yıl sonu cari işlemler açığının GSMH’ya oranının

%4-4,5 aralığında gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz. %4-4,5 aralığında gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz.

-Geçen yıla kıyasla cari açığın daha büyük bir kısmının Geçen yıla kıyasla cari açığın daha büyük bir kısmının

doğrudan yatırımlarla finanse edileceğini beklemekteyiz. doğrudan yatırımlarla finanse edileceğini beklemekteyiz.

2005 yılında;2005 yılında;

-Büyümedeki beklentiler paralelinde Büyümedeki beklentiler paralelinde

- Ara malı ve yatırım malı ithalatındaki yavaşlamaya ve- Ara malı ve yatırım malı ithalatındaki yavaşlamaya ve

- Turizm gelirlerindeki artışa- Turizm gelirlerindeki artışa

bağlı olarak yıl sonu cari işlemler açığının GSMH’ya oranının bağlı olarak yıl sonu cari işlemler açığının GSMH’ya oranının

%4-4,5 aralığında gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz. %4-4,5 aralığında gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz.

-Geçen yıla kıyasla cari açığın daha büyük bir kısmının Geçen yıla kıyasla cari açığın daha büyük bir kısmının

doğrudan yatırımlarla finanse edileceğini beklemekteyiz. doğrudan yatırımlarla finanse edileceğini beklemekteyiz.

30

(Milyon YTL)(Milyon YTL)

26 Aralık 26 Aralık 2003(I) 2003(I)

31 Aralık 31 Aralık 2004(II)2004(II)

13 Mayıs 13 Mayıs 2005 (III)2005 (III)

Değişim Değişim (III/II)(%)(III/II)(%)

Menkul Kıymetler PortföyüMenkul Kıymetler Portföyü 104.966104.966 123.695123.695 131.584131.584 6,46,4

Kredi Hacmi (Mali Kesim Hariç)Kredi Hacmi (Mali Kesim Hariç) 63.18363.183 97.32997.329 110.918110.918 14,014,0

YTLYTL 33.89133.891 62.54162.541 73.12473.124 16,916,9

YPYP 29.29229.292 34.78834.788 37.79337.793 8,68,6

Bireysel KredilerBireysel Krediler 12.84312.843 34.93034.930 42.26042.260 21,021,0

Tüketici ve Taksitli Ticari KredilerTüketici ve Taksitli Ticari Krediler 5.8135.813 21.01021.010 27.43327.433 30,630,6

Tüketici KredileriTüketici Kredileri 5.8135.813 12.73112.731 17.96417.964 41,141,1

Konut KredileriKonut Kredileri 786786 2.6312.631 4.8364.836 83,883,8

Taşıt KredileriTaşıt Kredileri 1.7771.777 4.1944.194 4.7424.742 13,113,1

Bireysel ve Kurumsal Kredi KartlarıBireysel ve Kurumsal Kredi Kartları 7.0307.030 13.92013.920 14.82714.827 6,56,5

Kaynak : BDDKKaynak : BDDKKaynak : BDDKKaynak : BDDK

IV- BANKACILIK SEKTÖRÜ IV- BANKACILIK SEKTÖRÜ

(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)

31

(Milyon YTL)(Milyon YTL)

26 Aralık 26 Aralık 2003(I) 2003(I)

31 Aralık 31 Aralık 2004(II)2004(II)

13 Mayıs 13 Mayıs 2005 (III)2005 (III)

Değişim Değişim (III/II)(%)(III/II)(%)

Toplam Mevduat (*)Toplam Mevduat (*) 152.400152.400 191.360191.360 197.227197.227 3,13,1

YTLYTL 77.61477.614 106.075106.075 115.687115.687 9,19,1

YPYP 74.78674.786 85.28585.285 81.54081.540 -4,4-4,4

YP (Milyon $)YP (Milyon $) 53.55253.552 63.55263.552 60.61360.613 -4,6-4,6

Banka Dışı Kesimin DİBS Portföyü (**)Banka Dışı Kesimin DİBS Portföyü (**) 58.88858.888 81.25081.250 88.92788.927 9,49,4

YTLYTL 50.08550.085 69.66369.663 76.24576.245 9,49,4

YPYP 8.8038.803 11.58711.587 12.68212.682 9,59,5

Yatırım FonlarıYatırım Fonları 17.29917.299 24.57324.573 23.74123.741 8,28,2

Müşterilerle Yapılan Repo HacmiMüşterilerle Yapılan Repo Hacmi 3.0793.079 1.6511.651 1.9531.953 18,318,3

Kaynak : BDDK, SPK, TCMBKaynak : BDDK, SPK, TCMBKaynak : BDDK, SPK, TCMBKaynak : BDDK, SPK, TCMB

BANKACILIK SEKTÖRÜBANKACILIK SEKTÖRÜ

(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)

(*) Bankalararası hariç.(*) Bankalararası hariç.

(**): Piyasa değeri(**): Piyasa değeri

(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)

(*) Bankalararası hariç.(*) Bankalararası hariç.

(**): Piyasa değeri(**): Piyasa değeri

32

(Milyon $) (Milyon $)

26 Aralık 26 Aralık 2003 2003

31 Aralık 31 Aralık 20042004

13 Mayıs 13 Mayıs 2005 2005

Yabancı Para Net Genel PozisyonuYabancı Para Net Genel Pozisyonu 263263 -71-71 -474-474

KamuKamu 228228 379379 7676

ÖzelÖzel -138-138 -519-519 -608-608

YabancıYabancı 3939 1818 33

Kaynak : BDDKKaynak : BDDKKaynak : BDDKKaynak : BDDK

BANKACILIK SEKTÖRÜBANKACILIK SEKTÖRÜ

(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)(Geçici, yurtiçi ve yurtdışı şubeler konsolide)

33

RİSKLERRİSKLER

Önümüzdeki dönemde;Önümüzdeki dönemde;

-29 Mayıs’ta Fransa’da, 1 Haziran’da Hollanda’da yapılacak AB Anayasası ile 29 Mayıs’ta Fransa’da, 1 Haziran’da Hollanda’da yapılacak AB Anayasası ile ilgili referandumun, ilgili referandumun,

-Almanya’da yapılacak seçim sonuçlarının,-Almanya’da yapılacak seçim sonuçlarının,

-AB ile müzakereler kapsamında Kıbrıs konusundaki gelişmelerin,AB ile müzakereler kapsamında Kıbrıs konusundaki gelişmelerin,

-ABD’nin faiz politikasının,ABD’nin faiz politikasının,

-Petrol fiyatlarındaki dalgalanmanın,Petrol fiyatlarındaki dalgalanmanın,

-ABD’nin Suriye ve İran’a yönelik politikalarının,ABD’nin Suriye ve İran’a yönelik politikalarının,

-Seçim sonrası dönemde Irak’ta yaşanan belirsizliklerin, -Seçim sonrası dönemde Irak’ta yaşanan belirsizliklerin,

piyasalardaki gelişmeleri etkilemesi beklenmektedir. piyasalardaki gelişmeleri etkilemesi beklenmektedir.

Önümüzdeki dönemde;Önümüzdeki dönemde;

-29 Mayıs’ta Fransa’da, 1 Haziran’da Hollanda’da yapılacak AB Anayasası ile 29 Mayıs’ta Fransa’da, 1 Haziran’da Hollanda’da yapılacak AB Anayasası ile ilgili referandumun, ilgili referandumun,

-Almanya’da yapılacak seçim sonuçlarının,-Almanya’da yapılacak seçim sonuçlarının,

-AB ile müzakereler kapsamında Kıbrıs konusundaki gelişmelerin,AB ile müzakereler kapsamında Kıbrıs konusundaki gelişmelerin,

-ABD’nin faiz politikasının,ABD’nin faiz politikasının,

-Petrol fiyatlarındaki dalgalanmanın,Petrol fiyatlarındaki dalgalanmanın,

-ABD’nin Suriye ve İran’a yönelik politikalarının,ABD’nin Suriye ve İran’a yönelik politikalarının,

-Seçim sonrası dönemde Irak’ta yaşanan belirsizliklerin, -Seçim sonrası dönemde Irak’ta yaşanan belirsizliklerin,

piyasalardaki gelişmeleri etkilemesi beklenmektedir. piyasalardaki gelişmeleri etkilemesi beklenmektedir.

26 mayıs 2005

Documents