28.4.2016, 1 fim aamukatsaus...28.4.2016, 1-4.0 %-3.0 %-2.0 %-1.0 % 0.0 % 1.0 % 2.0 % 5 5 5 5 5 5 5...

28.4.2016, 1

-4.0 %

-3.0 %

-2.0 %

-1.0 %

0.0 %

1.0 %

2.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen loivassa nousussa, kun FED:n kommentit talouden näkymistä eivät viittaa

koronnostoaikeisiin kesäkuussa.

• FED:n kommentit katkaisi myös pitkien korkojen seitsemän päiväin nousuputken.

• Japanin keskuspankilta ei markkinoiden odottamia uusia toimenpiteitä aamulla. Jenin vahvistui

voimakkaasti ja maan osakemarkkinat painuivat laskuun.

• Tänään makrokalenterissa euroalueen talousluottamus sekä USA:n Q1-BKT.

• Osinkoja irti osakkeestaan tänään: Restamax € 0.27.

• Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin.

• 1Q16-tuloskausi jatkuu tänään kiivaana:

• Aamun 1Q16-tuloksia: Ahlstrom, Atria, Caverion, Citycon, Dovre Group, Fortum, Lemminkäinen,

Olvi, QPR Software, Rapala, Stockmann, Suominen, Teleste ja YIT.

• Klo 10.00 Aspo, klo 12.00 Tulikivi, klo 13.00 Glaston ja Stora Enso ja klo 14.00 Etteplan.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,249.5 -0.3

Europe STOXX 600 348.3 0.3

S&P 500 2,095.2 0.2

Nasdaq Composite 4,863.1 -0.5

Shanghai 2,929.1 -0.8

Hang Seng 21,428.7 0.3

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.252 0.000

EMU Euribor 12kk -0.014 0.000

USD Libor 3kk 0.634 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.135 0.23

EUR / GBP 0.779 0.05

EUR / JPY 123.30 -2.31

EUR / SEK 9.15 -0.12

EUR / RUB 73.99 0.34

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.25 -0.040

USA 10v 1.83 -0.023

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 70.7 -0.4

iTraxx CDS Crossover 301.7 -2.7

iTraxx CDS Sovereign 25.5 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 416.1 0.0

Brent Crude Oil 46.8 -0.8

Kulta 1,253.3 0.6Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

28.4.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat jatkoivat eilen nousuaan, kun FED:n näkemys ei muuttunut juurikaan aiemmasta. USA:n

keskuspankin varovaiset näkemykset painoivat myös pitkät korot laskuun ja katkaisivat peräti seitsemän

päivän nousuputken. Japanin keskuspankki pidättäytyi aamulla uusista tukitoimista. Markkinoilla odotettiin

uusia avauksia ja kun niitä ei nähty niin jeni vahvistui voimakkaasti painaen Aasian ja etenkin Japanin

osakemarkkinat laskuun.

Eilen päättynyt FED:n korkokokous ei sisältänyt odotetusti uusia toimenpiteitä. FED:n näkemykset

talouden kehityksestä eivät merkittävästi poikenneet aiemmasta. Globaalien riskien pienentymistä

kompensoivat USA:n kulutuskysynnän ja talouden hidastuminen sekä inflaatio näkemyksen laskeminen.

FED ei myöskään maininnut että talouden riskit ja näkymät olisivat tasapainossa, mikä on vahva indikaatio

siitä että korkoa ei tulla nostamaan seuraavan eli kesäkuun korkokokouksen yhteydessä.

Eilen julkaistut euroalueen rahamarkkinatilastot olivat odotetut. M3-rahanmäärän kasvu oli odotetusti 5,0%

YoY. Lainakantojen kasvuvauhti kiihtyi edelleen maltillisesti (kts. viereinen kuvaaja).

Tänään julkaistaan mielenkiintoista makrodataa sekä euroalueelta että USA:sta. Euroalueen

talousluottamuksen odotetaan vahvistuneen huhtikuussa hieman tasolle 103,4. USA:n ensimmäisen

neljänneksen BKT:n odotetaan kasvaneen 0,6% QoQ (annualisoituna).

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Innofactor, Neste, Nordea, Tieto, UPM, E.ON, Electricite de France, Sandvik, Holmen,

Caterpillar, A.P. Moller-Maersk, William Demant.

Laskut: Caverion, F-Secure, adidas, Iberdrola, NCC, Atlas Copco, Komatsu, H&M, Norsk Hydro,

Royal Caribbean, Subsea 7, Petroleum Geo-Services.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Euroalueen kotitalouksien ja yritysten lainakanta - % YoY

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

28.4.2016, 3

Osinkokalenteri 2016 keväälle:

Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

Osake Irtoaminen Maksu Osinko ! Robit 21.3.2016 31.3.2016 0,04 Asiakastieto Group 4.4.2016 12.4.2016 0,72 Marimekko 12.4.2016 20.4.2016 0,35

Wärtsilä 4.3.2016 14.3.2016 1,20 Caverion 22.3.2016 4.4.2016 0,28 Asiakastieto Group 4.4.2016 12.4.2016 0,05 POP Outotec 12.4.2016 - 0,00

Kone 8.3.2016 16.3.2016 1,40 Kemira 22.3.2016 6.4.2016 0,53 Rapala VMC 4.4.2016 12.4.2016 0,15 Aktia Pankki R 13.4.2016 26.4.2016 0,10 POP

Amer Sports A 9.3.2016 30.3.2016 0,55 Metso 22.3.2016 1.4.2016 1,05 Kesko B 5.4.2016 13.4.2016 2,50 Aktia Pankki R 13.4.2016 26.4.2016 0,54

Evli Pankki 9.3.2016 17.3.2016 0,31 Sponda 22.3.2016 1.4.2016 0,19 Pihlajalinna 5.4.2016 13.4.2016 0,00 Finnlines 13.4.2016 - 0,00

Martela A 9.3.2016 17.3.2016 0,25 Cargotec 23.3.2016 4.4.2016 0,80 Ahlstrom 6.4.2016 14.4.2016 0,31 Nokian Renkaat 13.4.2016 28.4.2016 1,50

Fiskars 10.3.2016 18.3.2016 0,70 Lemminkäinen 23.3.2016 4.4.2016 0,12 Consti Yhtiöt 6.4.2016 15.4.2016 0,39 Nurminen Logistics 13.4.2016 - 0,00

Detection Technology11.3.2016 21.3.2016 0,07 POP Orava Asuntorahasto 23.3.2016 31.3.2016 0,27 1/4 Etteplan 6.4.2016 14.4.2016 0,15 Ponsse 13.4.2016 21.4.2016 0,55

Kesla A 11.3.2016 - 0,00 Orion B 23.3.2016 4.4.2016 1,30 Fortum 6.4.2016 14.4.2016 1,10 Sanoma 13.4.2016 21.4.2016 0,10

Pöyry 11.3.2016 - 0,00 QPR Software 23.3.2016 5.4.2016 0,02 Glaston 6.4.2016 28.4.2016 0,01 POP Scanfil 13.4.2016 21.4.2016 0,08

Uponor 11.3.2016 22.3.2016 0,44 SRV Yhtiöt 23.3.2016 4.4.2016 0,10 Nixu 6.4.2016 14.4.2016 0,09 TeliaSonera 13.4.2016 19.4.2016 0,16 1/2

Oriola-KD B 15.3.2016 5.4.2016 0,13 Tieto 23.3.2016 8.4.2016 1,35 Vaisala A 6.4.2016 14.4.2016 0,95 HKScan A 14.4.2016 22.4.2016 0,14

Basware 16.3.2016 - 0,00 Trainers' House 23.3.2016 - 0,00 Comptel 7.4.2016 19.4.2016 0,03 Olvi A 15.4.2016 28.4.2016 0,70

Norvestia 16.3.2016 24.3.2016 0,79 Valmet 23.3.2016 6.4.2016 0,35 Incap 7.4.2016 - 0,00 Ålandsbanken B 15.4.2016 25.4.2016 0,60

Revenio Group 16.3.2016 24.3.2016 0,70 Konecranes 24.3.2016 6.4.2016 1,05 Munksjö 7.4.2016 19.4.2016 0,30 POP Honkarakenne B 18.4.2016 - 0,00

Stockmann B 16.3.2016 - 0,00 Metsä Board B 24.3.2016 5.4.2016 0,17 Outokumpu 7.4.2016 - 0,00 Sievi Capital 19.4.2016 - 0,00

Verkkokauppa.com 16.3.2016 24.3.2016 0,15 Pohjois-Karjalan Kirjapaino24.3.2016 5.4.2016 0,30 PKC Group 7.4.2016 15.4.2016 0,70 Bittium 20.4.2016 28.4.2016 0,30

YIT 16.3.2016 4.4.2016 0,22 Raisio V 24.3.2016 5.4.2016 0,16 Tikkurila 7.4.2016 15.4.2016 0,80 Ilkka-Yhtymä II 21.4.2016 29.4.2016 0,10

CapMan B 17.3.2016 1.4.2016 0,07 Siili Solutions 24.3.2016 5.4.2016 0,70 Aspo 8.4.2016 18.4.2016 0,41 Tulikivi A 21.4.2016 - 0,00

Citycon 17.3.2016 29.3.2016 0,03 POP United Bankers 24.3.2016 5.4.2016 2,35 Aspocomp Group 8.4.2016 - 0,00 Viking Line 21.4.2016 29.4.2016 0,95

Citycon 17.3.2016 29.3.2016 0,01 Elite Varainhoito 28.3.2016 5.4.2016 0,08 F-Secure 8.4.2016 19.4.2016 0,12 Elecster A 22.4.2016 2.5.2016 0,30

Digia 17.3.2016 29.3.2016 0,08 Innofactor 30.3.2016 - 0,00 Ixonos 8.4.2016 - 0,00 Huhtamäki 22.4.2016 2.5.2016 0,66

Solteq 17.3.2016 - 0,00 Efore 31.3.2016 - 0,00 Okmetic 8.4.2016 18.4.2016 0,65 Saga Furs C 22.4.2016 2.5.2016 1,00

SSH Comm. Security17.3.2016 - 0,00 eQ 31.3.2016 8.4.2016 0,30 SSAB B 8.4.2016 - 0,00 Sampo A 22.4.2016 3.5.2016 2,15

Suominen 17.3.2016 31.3.2016 0,02 eQ 31.3.2016 8.4.2016 0,20 POP Taaleri 8.4.2016 18.4.2016 0,06 POP Soprano 22.4.2016 - 0,00

Alma Media 18.3.2016 30.3.2016 0,12 POP Neste 31.3.2016 8.4.2016 1,00 Taaleri 8.4.2016 18.4.2016 0,14 Biohit B 26.4.2016 - 0,00

Dovre Group 18.3.2016 30.3.2016 0,01 Piippo 31.3.2016 8.4.2016 0,25 Teleste 8.4.2016 18.4.2016 0,23 Restamax 28.4.2016 9.5.2016 0,27

Exel Composites 18.3.2016 30.3.2016 0,22 Technopolis 31.3.2016 8.4.2016 0,17 UPM-Kymmene 8.4.2016 21.4.2016 0,75 Atria A 29.4.2016 10.5.2016 0,40

Finnair 18.3.2016 - 0,00 Apetit 1.4.2016 12.4.2016 0,70 Wulff 8.4.2016 19.4.2016 0,10 Stora Enso R 29.4.2016 10.5.2016 0,33

Lassila & Tikanoja 18.3.2016 30.3.2016 0,85 Cramo 1.4.2016 11.4.2016 0,65 Yleiselektroniikka E 8.4.2016 18.4.2016 0,30 Keskisuomalainen A 2.5.2016 11.5.2016 0,46

Nordea Bank 18.3.2016 30.3.2016 0,64 Elisa 1.4.2016 12.4.2016 1,40 Zeeland Family 8.4.2016 18.4.2016 0,05 Afarak Group 12.5.2016 0,01

Ramirent 18.3.2016 1.4.2016 0,40 Neo Industrial 1.4.2016 - 0,00 Affecto 11.4.2016 19.4.2016 0,16 Nokia 17.6.2016 0,26

Sotkamo Silver 18.3.2016 - 0,00 Nexstim 1.4.2016 - 0,00 Herantis Pharma 12.4.2016 - 0,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV

Talenom 18.3.2016 15.4.2016 0,00 Raute A 1.4.2016 12.4.2016 0,80 Investors House 12.4.2016 20.4.2016 0,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV

Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle

28.4.2016, 4

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Elisa Oyj Class A 15.4. 392.0 79.9 80.0 74.2 0.38 1,570 1,588 314.3 333.0 290.6 309.0 1.52 1.60 1.40

Elisa toteuma: 390.0 84.0 84.0 77.5 0.39 Ohjeistus: "Liikevaihto ja kertaeristä puhdistettu k-kate samalla tasolla kuin 2015 "

Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 5 % 5 % 3 % Johtopäätös: Vahva kannattavuus Kuluttaja -asiakkaiden kasvun vetämänä.

FIM kommentti: Käyttökate kasvoi 6% edellisvuodesta ja k-kate oli Q1:llä 35,0%, kun se edellisvuonna oli 33,9% ylittäen samalla odotukset. Tulosparannuksen taustalla on Kuluttaja

asiakkaat, jossa mobiil i palveluliiketoiminta kasvoi hyvin (9%). Kasvu yhdessä tuottavuuden parantumisen myötä paransi tämän yksikön k-katetta peräti 1,7% -yksikköä.

Basware Oyj 19.4. 34.2 -4.0 -3.9 -4.0 -0.26 143.4 159.0 8.0 -7.2 4.7 -7.4 0.30 -0.40 0.00

Basware toteuma: 34.1 -2.7 -2.4 -3.8 -0.21 Ohjeistus: "Vähintään 5% org. kasvu, oikaistu EBITDA nollatasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista 0 % 32 % 39 % 6 % 19 % Johtopäätös: Tappio odotuksia pienempi, mutta kasvupanostusten ajoituksen ennakointi vaikeaa.

FIM kommentti: Li ikevaihdon org. Kasvu ilman valuuttavaikutuksia Q1:llä oli 3,5% ja l i iketulos koko vuoden ohjeistuksen mukaisesti selvästi tappiolla kasvupanostusten takia.

Transaktuiopalveluiden ja Saas:n kasvun söi erityisesti l isenssimyynnin lasku. Yhtiö osti 31.3. USA:sta Verian -yhtiön, josta MEUR 1 kuluja ja positiivinen EPS-vaikutus 2017 lähtien.

Ponsse Oyj 19.4. 99.0 10.0 10.3 9.0 0.27 461.9 474.7 56.0 57.2 50.4 54.1 1.48 1.49 0.55

Ponsse toteuma: 115.1 12.1 12.1 12.0 0.34 Ohjeistus: "Euromääräisen li ikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin 2015 (MEUR 56)"

Poikkeama odotuksista 16 % 21 % 17 % 33 % 26 % Johtopäätös: Erittäin vahva Q1, saadut tilaukset ok, kommentit markkinasta positiivisia

FIM kommentti: Ponssen vahva meno jatkui alkuvuonna li ikevaihdon kasvettua 26% ja l-voiton 66% ylittäen selvästi ennusteet. Yhtiön mukaan nyt konetoimitukset sujuivat normaalisti.

Saadut tilaukset kohtalaisella tasolla MEUR 116,2 (Q1/2015: 112,4, Q4/2015: 136,0) ja yhtiön mukaan markkinatilanne on hyvä.

Telia Company AB 20.4. 2,249 413.2 357.5 368.7 0.08 9,453 9,279 1,595 1,579 1,276 1,658 0.22 0.33 0.33

Telia toteuma: 2,205 441.5 453.8 380.5 0.07 Ohjeistus: "Vert. kelpoinen EBITDA sama tai parempi kuin 2015"

Poikkeama odotuksista -2 % 7 % 27 % 3 % -12 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys ja ohjeistuksen nosto

FIM kommentti: Li ikevaihto hieman alle odotusten, mutta seurannan osalta merkittävin EBITDA ilman kert. eriä yllätti positiivisesti (3.5% yli konsensuksen). Samalla yhtiö nosti

koko vuoden ohjeistusta ja odottaa nyt EBITDA:n olevan sama tai parempi kuin 2015. Etenkin Ruotsin markkina vahva, mikä positiivista arvostuskertoimien osalta (Telia vs. Elisa).

Comptel Oyj 21.4. 23.8 2.0 2.1 1.9 0.01 97.7 112.1 8.5 13.0 7.7 12.0 0.04 0.08 0.03

Comptel toteuma: 22.4 1.8 1.8 1.4 0.01 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu jatkuu, l i ikevoitto 8-14% li ikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -6 % -13 % -15 % -26 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, ti laukset ja kommentit FWD-tuotteesta positiivista

FIM kommentti: Q1-luvut hieman alle odotusten. Liikevaihdon kasvu oli 1Q:lla 6,8%, mutta uusien tilausten kasvu lähes 40%. Segmenteistä Intelligent Data kasvoi hyvin (15%) ja alueista

Aasia&Tyynimeri. Comptel kirjasi 1. kerran li ikevaihtoa uudesta FWD-tuotteesta pilotoiden ratkaisua Afrikassa ja muilla markkinoilla nähden potentiaalin merkittävänä.

Huhtamaki Oyj 21.4. 677.0 56.0 56.0 47.5 0.37 2,726 2,870 237.5 261.8 180.7 231.5 1.43 1.84 0.66

Huhtamaki toteuma: 672.3 57.8 57.8 52.1 0.40 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suhteellisen vakaina"

Poikkeama odotuksista -1 % 3 % 3 % 10 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi kannattavuus North America -segmentin vetämänä

FIM kommentti: Li ikevoittomarginaali 8,6% odotuksia vahvempi (8,3%) johtaen lievään tulosyllätykseen li ikevaihdon pienestä jättämästä huolimatta. Liikevaihtoa painaa raaka-aine

hintojen mataluus. Voimakkainta parannusta nähtiin North America (jälleen) ja Flexible Packaging -segmenteissä, minkä seurauksena li ikevoitto kasvoi 16% YoY.

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

1Q16-tuloskauden kalenteri 1/11

28.4.2016, 5

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Kone Oyj Class B 21.4. 1,782 225.0 223.0 230.5 0.34 8,647 8,901 1,242 1,287 1,364 1,308 2.01 1.89 1.40

Kone toteuma: 1,748 221.4 221.4 242.7 0.37 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 2-6% ja EBIT EUR 1220-1320m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista -2 % -2 % -1 % 5 % 9 % Johtopäätös: Yhtiö piti ohjeistuksensa, mutta saadut tilaukset olivat selvä pettymys.

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi hieman ja EBIT jäi marginaalisesti odotetusta. Tärkein eli saadut tilaukset olivat EUR 1942m vs odotus EUR 2030m eli -4.3% odotuksia heikompi. Saadut

tilaukset laskivat 1Q15:n EUR 2054m:stä 5.4%, jota voi verrata yhtiön ohjeistukseen 2%-6% kasvusta. Odotuksia heikommat tilaukset on riski ohjeistukselle, joka nyt pidettiin ennallaan.

Okmetic Oyj 21.4. 20.1 1.7 1.7 1.7 0.08 84.5 90.4 9.4 11.4 7.5 11.3 0.28 0.50 0.58

Okmetic toteuma: 19.6 6.7 1.4 6.8 0.39 Ohjeistus: "Lii ikevaihto laskee ja l i iketulos i lman kertaeriä ylittää vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista -2 % 295 % -19 % 299 % 388 % Johtopäätös: Yhtiöstä tehty ostotarjous.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja oeratiivinen kannattavuus hieman odotuksia heikompi. Kertaerissä MEUR 6,0 positiivinen erä USA:n tehtaan myyntiin l i ittyen.

Solteq Oyj 21.4. 16.1 0.5 0.5 3.3 0.01 54 68 3.0 4.5 0.3 5.9 0.01 0.32 0.00

Solteq toteuma: 15.4 4.9 0.7 4.5 0.27 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa selvästi ja EBIT ilman kertaeriä kasvaa vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -4 % 803 % 29 % 37 % 4848 % Johtopäätös: Kannattavuus positiivinen yllätys Q4 pettymyksen jälkeen.

FIM kommentti: Tällä kertaa hieman odotuksia vaisumpi l i ikevaihto, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti myös ilman kertaeriä. Yhtiön MainIoT, myynti nosti raportoituja lukuja.

Descom kaupan intergaatio päätöksessä eikä enää merkittäviä kertaeriä. Ohjeistus pysyy ennallaan.

SSH Communications Security Oyj21.4. 18.9 0.00

SSH toteuma: 2.6 -2.2 -2.2 -2.6 -0.09 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta 2015 (18.9MEUR)"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Erittäin heikkoa kehitystä etenkin suhteessa ohjeistukseen.

FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta li ikevaihdon kehitys (-61%YoY) ja kannattavuus erittäin heikkoa suhteesa viime vuoteen etenkin kun huomioidaan kova ohjeistus.

Myös yhtiön kassa hupenee nyt kovaa vauhtia. Ohjeistus kuitenkin ennallaan.

Wartsila Oyj Abp 21.4. 1,065 114.4 115.2 107.0 0.43 5,029 5,123 612.0 645.9 573.5 624.0 2.25 2.39 1.20

Wartsila toteuma: 967.0 83.0 84.0 80.0 0.32 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 0-5% ja EBIT% ennen kertaeriä 12,5-13,0%"

Poikkeama odotuksista -9 % -27 % -27 % -25 % -26 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta tilauskanta tukee.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja sita myötä EBIT jäi selvästi odotuksista. Tilauskertymä kuitenkin hieman odotuksia vahvempi, mikä hyvä suoritus etenkin Marine -puolen vaikeassa

markkina tilanteessa. Yhtiö pitää kuitenkin ohjeistuksen, mutta joutuu aloittamaan uuden sopeutusohjelman. Eril l inen ilmoitus aurinko-hybridi l i iketoiminnan aloittamisesta positiivista.

Amer Sports Oyj Class A22.4. 638.0 44.2 44.7 36.0 0.22 2,534 2,728 212.0 243.0 168.0 216.1 1.03 1.30 0.55

Amer Sports toteuma: 635.5 39.7 46.0 31.8 0.20 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT%-ilman-kertaeriä kasvavat vs. 2015-tasot"

Poikkeama odotuksista 0 % -10 % 3 % -12 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi EBIT-ilm.-k.eriä johtuen hinnankorotuksista ja kysynnästä.

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotettua parempi EBIT-ilman-kertaeriä. Myyntikate 47.4% parani 1Q15:n 45.9%:stä. CEO kommentoi myyntikatteen paranemiseen

vaikuttaneen hyvän varastotilanteen sekä valuuttamuutoksia kompensoivat hinnankorotukset. Kasvua kiihdytetään asusteilla & jalkineilla sekä omalla jakelulla ml. digitaalinen jakelu.



28.4.2016, 6

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Componenta Oyj 22.4. 494.8 511.0 8.0 16.0 -17.0 -10.0 0.00

Componenta toteuma: 118.2 -2.2 -0.1 -7.8 -0.08 Ohjeistus: "Ei anneta ohjeistusta, l i ian haastavaa"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta tappioden kutistus 4Q15:sta ei ri itä pelastamaan yhtiötä.

FIM kommentti: Osavuosiestimaatteja ei ole, mutta li ikevaihto säilyi 4Q15:n tasolla ja EBIT-ilman-kertaeriä parani 4Q15:n EUR -4.2m:stä. Yoy-muutos li ikevaihdossa -11% ja tilauskanta -10%.

Konsensusestimaatit kokovuodelle 2016 mielestämme utopistiset. Yhtiö keskittyy nyt selvitymään veloistaan: omavaraisuusaste 2.4% ja net gearing 2410% !!!

Metso Oyj 22.4. 669 65.9 66.0 54.1 0.26 2,977 2,722 336.7 301.2 516.0 266.8 2.95 1.20 1.05

Metso toteuma: 601.0 50.0 50.0 38.0 0.18 Ohjeistus: "2016 markkinatilanne hieman heikompi kuin 2015"

Poikkeama odotuksista -10 % -24 % -24 % -30 % -30 % Johtopäätös: Markkinan heikkous leviää ja tulos jäi odotuksista

FIM kommentti: Li ikevaihto oli selvästi odotuksia heikompi ja EBIT jäi samalla selvästi odotuksista. Uudet tilaukset 663MEUR hieman odotuksia vaisummat. Minerals markkina

odotetusti heikko, mutta nyt myös Pohjois-Amerikassa Venttii l it heikentynyt öljy ja kaasu -puolella. Ohjeistus edelleen muuttumaton, mutta ei numeerista ohjeistusta.

Oriola-KD Corporation Class B22.4. 420.0 14.0 14.2 13.0 0.06 1,626 1,661 61.0 64.0 56.1 60.0 0.25 0.26 0.13

Oriola-KD toteuma: 401.3 13.9 13.9 12.9 0.06 Ohjeistus: "Liikevaihto v. 2015 tasolla, oik. l i ikevoitta pysyy v. 2015 tai kasvaa"

Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -2 % -1 % 0 % Johtopäätös: Vaisulla l i ikevaihdolla odotetun kaltainen li iketulos, ennustemuutokset pieniä

FIM kommentti: Vaisulla l i ikevaihdolla lähes odotetun kaltainen li iketulos. Yhtiön mukaan kuluttaja-li iketoiminnassa jäätiin hieman markkinakasvusta. Tulosparannuksesta edelliseen

vuoteen verrattuna vastasoi Palvelut -segmentti.

SSAB AB Class B 22.4. 1,419 -30.9 -32.4 -54.9 -0.08 6,209.1 5,886.1 -18.9 4.2 -127.9 -78.0 -0.10 -0.10 0.00

SSAB toteuma: 1,402 -20.9 -20.5 -37.5 -0.03 Ohjeistus: "Q2:lla toimitukset nousevat jonkin verran vs. Q1 ja hinnat nousevat hieman."

Poikkeama odotuksista -1 % 33 % 37 % 32 % 66 % Johtopäätös: Tulos odotuksia parempi ja momentum jatkuu. Anti vahvistaa rahoitusasemaa.

FIM kommentti: Odotusten mukaisella l i ikevaihdolla positiivinen EBIT yllätys, mikä on tärkeää erittäin heikon Q4:n jälkeen. Myynnin kasvu painoi kassavirran hieman negatiiviseksi.

Yhtiö i lmoitti 5 miljardin kruunun osakeannista sekä uudesta rahoituspaketista, joil la vähennetään 3-5 vuoden aikana erääntyviä lainoja merkittävästi. Gearing tavoite 30% 2017.

Verkkokauppa.com Oy22.4. 83.0 2.0 2.1 2.0 0.04 344.0 385.3 11.1 14.8 6.8 14.5 0.12 0.26 0.15

Verkkokauppa.com toteuma: 83.5 1.8 2.4 1.8 0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto ilman kertaeriä ylittää vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista 1 % -11 % 11 % -11 % -25 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi kannattavuus, muutoin ei yllätyksiä

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu (15%) oli l injassa ennusteiden kanssa. Liiketulos i lman kertaeriä hieman parempi, joten kannattavuus oli jälleen odotuksia vahvempi. Yhtiö kuitenkin

on valmis lyhyellä aikavälil lä hyväksymään matalamman käyttökate% sopivan kasvun ja kilpailukyvyun turvaamiseksi. Laajentuminen, Apuraha-kuluttajarahoitus ja C2C tuovat kasvua.

Revenio Group Oyj 25.4. 5.7 1.9 1.7 1.9 0.17 20.1 24.0 5.8 7.7 6.0 7.6 0.62 0.78 0.70

Revenio toteuma: 5.2 1.3 1.3 1.3 0.12 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla."

Poikkeama odotuksista -9 % -30 % -24 % -30 % -27 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista eikä uutta tietoa Home:n FDA aikataulusta

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi odotuksista (anturit +23% YoY) ja EBIT:iä painoi rekrytointipanostukset. Home:n FDA luvan aikataulusta ei uutta tietoa. Rekrytoinnit tälle vuodelle tehty, joten

kulujen kasvua ei enää tiedossa. Uusien tuotteiden lanseerausaikataulua odotetaan vuoden 2016 aikana. Oscarella ensimmäinen merkittävä myyntisopimus pohjoismaiselle apteekkiketjulle.



28.4.2016, 7

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Alandsbanken Abp Class B26.4.

Alandsbanken toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Detection Technology Oy26.4. 11.0 0.5 0.5 0.2 0.01 43.0 49.0 4.5 6.2 2.3 5.6 0.09 0.34 0.04

Detection toteuma: 15.4 2.3 2.3 n.a. 0.11 Ohjeistus: "Yhtiö pyrkii keskipitkällä aikavälil lä kavavaan >15%p.a. ja saavuttamaan 15% EBIT%"

Poikkeama odotuksista 40 % 408 % 408 % n.a. 903 % Johtopäätös: Ultravahva 1Q16, samanlainen kuin 4Q15. Neljännesten vaihtelu on kuitenkin suurta.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -tulos erittäin paljon yli odotusten, 1Q16 oli samanlainen li ikevaihdoltaan ja -voitoltaan kuin oli ultravahva 4Q15. Konsensusluvut olivat vaatimattomat,

tulos oli jokatapauksessa erittäin kova: l i ikevaihto yoy +71% ja EBIT% oli 15%. Yhtiö toteaa neljännesten vaihtelun olevan suurta ja yhtiö odottaan röntgenlaitekysynnän normalisoituvan.

Innofactor Plc 26.4. 14.4 0.6 0.6 0.5 0.01 44.5 58.6 2.5 4.0 1.9 3.4 0.05 0.07 0.00

Innofactor toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti: Julkaisemme eril l isen tuloskommentin Innofactorista.

Kemira Oyj 26.4. 594.1 36.0 36.2 29.1 0.14 2,373 2,466 163.0 172.4 102.1 140.0 0.47 0.66 0.53

Kemira toteuma: 582.7 39.2 40.9 33.3 0.16 Ohjeistus: "Liikevaihto ja operatiivinen käyttökate paranee vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -2 % 9 % 13 % 14 % 14 % Johtopäätös: Odotettua parempi kannattavuus, Oil&Mining plussalla öljyn hintapohjassa(?)

FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi kannattavuus Kemiralla, mistä pos. tulosyllätys. Liiketulos parani myös edellisvuodesta, jonka takana Pulp&Paper -segmentti yritysostojen

tukemana. Oper. Käyttökate parani 4. peräkkäisenä neljänneksenä. Hankalassa toimintaympäristössä Oil&Mining kykeni niukasti positiiviseen li iketulokseen Q1:llä (Q4/2015 tappiolla).

Tieto Oyj 26.4. 370 32.5 32.8 26.3 0.34 1,460 1,516 151 162 119 136.1 1.23 1.49 1.35

Tieto toteuma: 367.5 28.3 31.5 21.5 0.29 Ohjeistus: "Oikaistu li ikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)"

Poikkeama odotuksista -1 % -13 % -4 % -18 % -15 % Johtopäätös: Melko odotetut luvut ja ohjeistus ennallaan eli yllätyksetön raportti

FIM kommentti: Tiedon li ikevaihto ja l i ikevoitto ilman kertaeriä lähellä odotuksia. Uusien sopimusten kokonaisarvo laski selvästi, mutta li ittyy yhtiön mukaan sopimusten ajoitukseen ja

oli odotettu. Positiivsita kehitystä mm. finanssipalveluissa ja julkishallinnon puolella sekä pilvipalveluissa, jonka osuus kuitenkin vielä pieni. Nettorahavirta parani edellisvuodesta.

UPM-Kymmene Oyj 26.4. 2,528 232.0 242.0 216.0 0.33 10,138 10,168 1,163.0 952.8 1,075.0 884.0 1.72 1.34 0.75

UPM toteuma: 2,446 277.0 281.0 263.0 0.43 Ohjeistus: "Kannattavuus paranee verrattuna viimevuoteen"

Poikkeama odotuksista -3 % 19 % 16 % 22 % 30 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia parempi tulos, johtuen kustannussäästöistä, paperista ja sellusta.

FIM kommentti: Li ikevaihdosta huolimatta EBIT oli selvästi odotuksia parempi, mitä yhtiö selittää hyvällä toiminnallisella tehokkuudella (näkyi nyt täysimääräisenä). Paperi- ja sellu-

li iketoiminnat olivat vahvat. Lisää voittoa haetaan yhtiön kasvuhankkeista. Yhtiön tuotantoportfoliota järjestellään aiemman tiedon mukaisesti.



28.4.2016, 8

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Vaisala Oyj Class A 26.4. 61.3 -3.4 -3.4 -5.9 -0.13 318.5 325.5 29.6 35.7 33.1 36.2 1.48 1.51 0.93

Vaisala toteuma: 68.7 -1.0 -1.0 -2.7 -0.12 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto EUR 305-335m ja EBIT sisältäen kertaerät EUR 25-35m"

Poikkeama odotuksista 12 % 71 % 71 % 54 % 8 % Johtopäätös: Odotuksia parempi raportti, EBIT-ohjeistukseen sisällytetty EUR 3m kertakulut.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -tulos yli odotusten. Saadut tilaukset EUR 64.8m laski 6% yoy ja ti lauskanta EUR 121.9m on 11% alempi kuin vuosi sitten. Ohjeistus l i ikevaihdon osalta

muuttumanton, mutta EBIT-ohjeistusta muutettu nyt sisältämään kertaluonteiset kulut (aiempi ohjeistus oli: EBIT-ilman-kertaeriä EUR 28-38m). Johtopäätös: 1Q16 oli odotuksia parempi. .

Bittium Corporation 27.4. 16.6 0.3 0.5 0.9 0.02 56.8 64.8 2.3 5.0 2.1 6.0 0.06 0.16 0.30

Bittium toteuma: 14.7 -0.1 -0.1 -0.1 0.00 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa edellisvuodesta, l i iketuloksen kehittymisessä epävarmuuksia"

Poikkeama odotuksista -11 % -140 % -120 % -112 % -113 % Johtopäätös: Hieman heikko Q1, mutta yhtiön mukaan näkymät hyvät uusille tuotteille

FIM kommentti: Hieman odotuksia matalammalla l i ikevaihdolla niukasti tappiollinen tulos. Liikevaihto laski edellisvuodesta tuotetoimitusten ajoittumisesta johtuen. Uusien tuotteiden

pilotointitoimituksia jatkettiin Q1:llä. Bittium on hakenut ja löytänyt yhteistyökumppaneita Tough Mobilelle, mutta myynti kehittyy maltil l isesti viranomaismarkkinoilla.

Kesko Oyj Class B 27.4. 2,021 32.4 30.7 33.0 0.27 8,679 9,915 244.4 260.5 238.5 254.9 1.03 1.77 2.50

Kesko toteuma: 2,013 33.5 32.3 35.7 0.28 Ohjeistus: "12kk rullavana li ikevaihto paranee ja 12kk rullaava EBIT-ilman-kertaeriä samana"

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 5 % 8 % 6 % Johtopäätös: Odotettua parempi tulos, 12kk-ohjeistus muuttunut = kasvua kannattavuuden sijaan.

FIM kommentti: Hieman odotuksia parempi EBIT. Divisioonista päivittäistavaran EBIT heikkeni € 3.6m € 31.3m:ään, rauta- ja erikoiskauppa parani €14.5m € 0.3m:ään , autokauppa

heikkeni € 0.4m € 9.4m:ään. Suomi ja Venäjän ovat heikot, mutta Ruotsi, Norja ja Baltia kasvavat. 12kk-ohjeistusta "muutettu" aiemmasta "li ikevaihto flat, mutta EBIT-ilman-k.e. kasvaa".

Konecranes Oyj 27.4. 476.4 18.4 18.4 12.0 0.23 2,126 2,125 128.1 100.8 103.0 0.52 1.19 1.05

Konecranes toteuma: 458.6 0.3 14.8 -7.1 -0.09 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa, oikaistu li ikevoitto paranee "

Poikkeama odotuksista -4 % -98 % -20 % -159 % -139 % Johtopäätös: Vaisut Q1 numerot ja saadut tilaukset kuvaavat heikkoa markkinatilannetta

FIM kommentti: Heikot luvut kautta linjan heikosta li ikevaihdosta lähtien. Myös saadut tilaukset olivat heikot ja laskivat 18% YoY satamanostureista johtuen. Yhtiön mukaan tilanne

paranee Q2:lla. Tehokkuustoimenpiteen parantavat tulevien neljännesten li ikevoittoa. Yhtiön mukaan asiakkaat varvovaisia erityisesti kehittyvillä markkinoilla ja raaka-ainesektoril la.

Lassila & Tikanoja Oyj27.4. 160.0 7.2 7.2 7.0 0.15 646.3 656.5 52.5 54.2 47.9 52.4 0.99 1.08 0.85

L&T toteuma: 160.7 6.8 6.8 6.9 0.14 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto samalla tasolla tai hieman parempi kuin vuonna 2015"

Poikkeama odotuksista 0 % -6 % -6 % -1 % -7 % Johtopäätös: Hieman heikompi tulos Ympäristöpalveluiden tulosheikennyksen seurauksena

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi kannattavuus, mikä seurausta ympäristöpalveluiden heikentyneestä tuloksesta. Ympäristöpalveluiden tulosta

painoi alentunut volyymi kierrätyslaitoksil la ja alhaiset myyntihinnat. Rahavirtaa heikensi kerralla maksetut TyEL-ennakkomaksut, mutta tästä puhdistettuna samalla tasolla kuin Q1/15

Munksjo Oyj 27.4. 284.0 14.0 14.0 12.0 0.19 1,131 1,157 40.0 62.0 28.0 54.0 0.45 0.84 0.30

Munksjö toteuma: 288.0 16.3 16.3 9.9 0.12 Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla"

Poikkeama odotuksista 1 % 16 % 16 % -17 % -37 % Johtopäätös: Kannattavuus parantui selvästi edellisvuodesta ja lähestyy yhtiön tavoitetta

FIM kommentti: Munksjön li iketulos selvästi odotuksia parempi, rahoituseriä kasvattivat i lman kassavirtavaikutusta olevat erät. Käyttökate oli Q1:llä 10,8% (Q1/2015: 9,5%) ja lähenee

vuoden tavoitetta (12%). Käyttökate parani muuttuvien kulujen laskun seurauksena (energia, raaka-aineet, tehokkuustoimet). Yhtiön mukaan markkinanäkymät vakaat.



28.4.2016, 9

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Neste Corporation 27.4. 2,323 208.0 208.0 191.0 0.61 11,131 10,849 925.0 932.0 634.3 840.7 2.19 2.65 1.00

Neste toteuma: 2,306.0 254.0 175.0 229.0 0.83 Ohjeistus: "Rotterdamin seisokki Q2:lla -35MEUR"

Poikkeama odotuksista -1 % 22 % -16 % 20 % 36 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista sekä öljytuotteiden että uusiutuvien osalta

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi vertailukelpoinen EBIT. Öljytuotteiden EBIT 86MEUR, jota painoi Porvoon jalostamon kunnospitotyöt (käyttöaste 88%).

Uusiutuvissa EBIT 80MEUR, jota nosti Blenders Tax Credit USA:ssa. Jätteiden osuus jo 75%. Vähittäismyynnissä uusi Q1 ennätys.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts27.4. 2,313 1,085 1,131 941 0.18 10,140 9,817 5,183 5,007 4,704 4,393 0.91 0.84 0.64

Nordea toteuma: 2,295 1,006 0.19 Ohjeistus: "Ei eril l istä ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -1 % 7 % 3 % Johtopäätös: Tiukalla kulukurilla hieman odotuksia vahvempi tulos

FIM kommentti: Paineet jatkuvat tuotto puolella, mutta yhtiön kulukuri pitää edelleen ja tulos oli hieman odotuksia vahvempi. Tulostrendi kuitenkin selvästi alaspäin viime vuodesta ja

markkinoiden olosuhteet jatkuvat haastavana.

Orion Oyj Class B 27.4. 257.8 71.7 72.6 70.7 0.40 1,016 1,029 266.6 251.7 262.3 247.7 1.48 1.41 1.30

Orion toteuma: 262.0 80.3 80.3 79.7 0.45 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto sama kuin 2015:n EUR 1015.6m ja EBIT ylittää EUR 240m"

Poikkeama odotuksista 2 % 12 % 11 % 13 % 13 % Johtopäätös: Odotettua parempi tulos. Parkinson myynnin laskua kompensoi muu myynnin kasvu.

FIM kommentti: Odotettua parempi raportti, mutta ohjeistus 2016:lle pidetttin ennallaan. Vahvuuden takana Easyhaler sekä Dexdor tuotteet, jotka miltei täysin komensoivat parkinson

lääkkeiden Stalevon, Comtessin ja Comtanin myynnin laskun. Euroopassa Stalevon geneerinen kilpailu kiristyy ja Japanissa geneerinen kilpailu Comtanille saattaa alkaa.

Outokumpu Oyj 27.4. 1,387 -9.4 -10.0 -39.5 -0.08 6,384 5,837 -104.0 75.0 127.0 -50.2 0.23 -0.10 0.00

Outokumpu toteuma: 1,386 -12.0 -20.0 -47.0 -0.10 Ohjeistus: "2Q16 operatiivinen EBIT pysyy 1Q16n tasolla (EUR 20m). 2Q16lle EUR 40m kertakulu"

Poikkeama odotuksista 0 % -28 % -100 % -19 % -25 % Johtopäätös: Odotettua heikompi tulos ja ohjeistus 2Q16:lle selvä pettymys.

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla tulos oli kuitenkin pettymys, joka jatkuu vielä 2Q16:n aikana. Konsensus odotti 2Q16:n tuloksen kääntyvän plussalle EUR 23m, mutta yhtiö

ohjeistaa EUR 20m tappion jatkuvan 1Q16:stä 2Q16:een. 2Q16:lle kirjataan irtisanomiskulu EUR 40m. Gearing 69.6% ja omavaraisuusaste 39.2% eli yhtiö kestää tappiota.

Outotec Oyj 27.4. 245.0 -6.3 -5.5 -18.9 -0.03 1,201 1,080 47.0 27.3 -22.9 5.8 -0.09 0.02 0.00

Outotec toteuma: 239.8 -12.3 -6.7 -14.6 -0.07 Ohjeistus:"Liikevaihto 1.0-1.2 mrd, EBITA 2-5%; tulos painottuu H2:lle"

Poikkeama odotuksista -2 % -95 % -22 % 23 % -168 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi tulos yhdistettynä tilauspettymykseen

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi l i ikevaihto ja EBIT ilman kerta-eriä. Uudet tilaukset 170MEUR olivat kuitenkin selvä pettymys eikä anna toiveita aktiviteetin laskun

pysähtymisestä. Gearing (i lman hybridiä) jatkaa nousuaan, mutta edelleen maltil l isella tasolla (+20,7%).

Tecnotree Oyj 27.4. 15.5 0.1 0.1 -0.6 -0.02 76.5 68.9 12.0 6.2 7.8 4.3 0.00 -0.01 0.00

Tecnotree toteuma: 13.0 -2.4 -2.4 -3.7 -0.04 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta epävarmuus tekijöiden vuoksi"

Poikkeama odotuksista -16 % -2960 % -2960 % -501 % -147 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi tulos, jota painoi valuuttakurssit

FIM kommentti: Likkevaihto ja etenkin EBIT jäivät selvästi odotuksia heikommaksi. Valuuttakurssit painoivat tulosta -1,1 MEUR, mutta myös ilman näitä tulos jäi odotuksista.

Kassatilanne edelleen hälyttävä ja saneerausohjelma vielä vahvistamatta.



28.4.2016, 10

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Valmet Corp 27.4. 651.0 22.0 22.0 19.8 0.10 2,928 2,983 145.9 168.0 108.0 160.1 0.51 0.76 0.35

Valmet toteuma: 652.0 19.0 19.0 17.0 0.08 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBITA-ennen-kertaeriä kasvaa (EUR 182m:sta)"

Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -14 % -14 % -21 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi hieman odotetusta, mutta saadut tilaukset olivat oikein hyvät.

FIM kommentti: Kannattavuus jäi hieman odotetusta. Saadut tilaukset EUR 803m kasvoi 38% yoy ja ti lauskanta oli EUR 2207m eli 7% yoy-kasvua. Tilauksannan hyvä kasvu on helpotus

pieneen tulospettymykseen verrattuna. Lyhyt näkymä pidettiin ennallaan: Kartonki ja Paperi = hyvä, Palvelut, Automaatio, Sellu, Energia ja Pehmopaperi = tyydyttävä.

Ahlstrom Oyj 28.4. 260.9 12.0 12.4 8.7 0.12 1,075 1,009 22.0 63.4 22.8 55.8 0.12 0.70 0.31

Ahlstrom toteuma: 243.7 8.7 12.9 4.8 0.01 Ohjeistus: "Liikevaihto 950-1050MEUR. EBIT (oikaistu 4.2%-5.2%)"

Poikkeama odotuksista -7 % -28 % 4 % -45 % -91 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista eril l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

FIM kommentti: Julkaisemme Ahlstromista eril l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

Aspo Plc 28.4. 96.4 4.0 4.1 3.2 0.10 445.8 431.8 22.0 21.0 21.3 19.5 0.61 0.53 0.41

Aspo toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Atria Oyj Class A 28.4. 309.0 1.0 0.5 -2.0 -0.07 1,340 1,337 36.0 39.2 20.1 29.7 0.49 0.83 0.40

Atria toteuma: 314.5 1.6 1.6 -0.3 -0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa, l i iketulos paranee vuodesta 2015 (MEUR 28,9)"

Poikkeama odotuksista 2 % 60 % 256 % 85 % 57 % Johtopäätös: Melko odotettu raportti kausiluoteisesti heikoimmalla neljänneksellä.

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmat luvut kausiluonteisesti hitaimmalla neljänneksellä. Tulosparannuksen taustalla Venäjän tappioiden pienentyminen (MEUR -0,7, vs. -2,3).

Suomen tulos heikkeni edellisvuodesta kiristyneen hintakilpailun seurauksena (myyntihinnat -5%), vaikka myyntivolyymi veti yhtiön mukaan hyvin.

Caverion Oyj 28.4. 577.8 8.0 8.0 7.6 0.05 2,443 2,553 65.0 93.9 61.1 91.2 0.37 0.55 0.28

Caverion toteuma: 560.6 4.8 4.8 4.3 0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto flät vs. 2015 (€ 2443m), EBITDA kasvaa (€ 91.5m) (=molempia laskettu)"

Poikkeama odotuksista -3 % -40 % -40 % -43 % -37 % Johtopäätös: 1Q16 tulosvaroitus, heti perään 2016 varoitus ja nyt lahjonta epäilys Saksassa ?!

FIM kommentti: Caverion tulosvaroitti heikosta 1Q16:sta 22.4. ja eilen tulosvaroitti kokovuodesta 2016. Tämän päivän uutinen on epäily Caverionin lahjonnasta Saksassa 09-11, josta

mahdollisesti seuraa huomattavat sakot, korvaukset ja kulut joiden määrää ei voi nyt arvioida. Konsensus EBITDA 2016:lle oli € 119m eli 2016 konsensus voisi leikkautua jopa 20%.

Citycon Oyj 28.4. 89.1 48.9 48.8 36.2 0.04 295.6 361.8 175.2 208.1 131.2 154.4 0.15 0.17 0.15

Citycon toteuma: 74.3 48.0 64.8 0.06 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,155-0,175; Operatiivinen EBIT +20-34MEUR ja tulos +9-23MEUR"

Poikkeama odotuksista 52 % -2 % 79 % 50 % Johtopäätös: Odotettu tulos ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotettu tulos i lman käyvän arvon muutoksia. Suomessa markkina on haastava, mutta sitä kompensoi Norjan ja Ruotsin toimintojen hyvä kehitys. Yhtiö pitää

ohjeistuksensa täysin muuttumattomana.



28.4.2016, 11

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Dovre Group Plc 28.4.

Dovre toteuma: 25.0 0.0 Ohjeistus: "Liikevaihto MEUR 80-100, l i iketulos positiivinen"

Poikkeama odotuksista Johtopäätös: Nollatulos erittäin vaikeassa markkinassa, l i ikevaihto-ohjeistusta laskettiin.

FIM kommentti: Li ikevaihto laski alkuvuonna 4,6% edellisvuoteen verrattuna ja l i ikevoitto oli nolla (1Q/2015: MEUR -0,1). Markkinatilanne on vuosikymmenen haastavin, johon

vaikuttaa alhainen öljyn hinta, mikä painaa volyymejä ja hintoja. Lisäksi heikot valuutat Norjassa ja Kanadassa painavat euromääräistä l i ikevaihtoa.

Etteplan Oyj 28.4. 38.2 3.0 2.3 2.0 0.09 141.1 176.9 9.6 11.0 8.0 10.0 0.30 0.36 0.15

Etteplan toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Fortum Oyj 28.4. 1,028 271 269 304.0 0.27 3,702 3,417 808 684 -305 699 4.66 0.64 1.10

Fortum toteuma: 989 369 275 390 0.37 Ohjeistus: "2016 60% suojattu 30 €/MWh, 2017 30% 28€. Venäjä EBIT RUB18,2mrd 2017-2018"

Poikkeama odotuksista -4 % 36 % 2 % 28 % 37 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos vaisulla l i ikevaihdolla

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla yhtiö onnistui puristamaan hieman odotuksia paremman vertailukelpoisen EBIT:n. Taustalla ennätyskorkea vesivoimatuotanto,

korkeat ydinvoimala käyttöasteet ja Venäjän investointiohjelman valmistuminen. Markkina näkymät edelleen haastavat ja suojauksia tehdään laskevin hinnoin.

Glaston Oyj 28.4. 27.1 1.3 1.3 1.1 0.00 123.4 117.9 6.0 6.0 -0.6 5.7 -0.01 0.02 0.01

Glaston toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Lemminkainen Corporation28.4. 265.0 -19.5 -19.0 -24.6 -0.89 1,879 1,780 45.7 56.0 16.9 38.0 0.07 1.15 0.06

Lemminkäinen toteuma: 216.8 -31.4 -31.4 -35.3 -1.31 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto EUR 1800m ja EBIT (IFRS) paranee 2015:n EUR 37.3m:stä"

Poikkeama odotuksista -18 % -61 % -65 % -43 % -48 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi heikompi Q1, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Selvästi odotuksia pienempi l i ikevaihto ja myös selvä tulospetttymys. Q1 kausiluonteisesti heikko etenkin päällytys-li iketoiminnassa, mutta Norjan vaikeudet painoivat

tulosta viimevuodesta. Suomen talorakentaminen myös heikko, kun kohteiden valmistuminen painottuu tänä vuonna loppuvuoteen. Ohjeistus kuitenkin ennallaan.

Olvi Oyj Class A 28.4. 62.5 3.8 3.6 3.5 0.14 310.5 321.0 37.5 40.1 26.5 39.6 1.07 1.50 0.70

Olvi toteuma: 62.2 4.4 4.4 3.6 0.14 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa hieman, l i ikevoitto edellisvuoden tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista 0 % 16 % 22 % 3 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi tulos Suomen hyvän kehityksen seurauksena.

FIM kommentti: Li ikevaihto kasvoi edellisvuodesta 1,1%. Suomi kasvoi 12,2%, mutta tämä lähes kompensoitui Valko-Venäjän laskun myötä. Suomen hyvä myynnin kehitys näkyi tulos-

parannuksena.Tuloskehitys Baltian maissa myös ok. Tuloskehitystä paransi yhtiön mukaan myös kustannussäästöt. Rahavirta parani myös selvästi.



28.4.2016, 12

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

QPR Software Oyj 28.4. 2.3 0.1 0.1 -0.1 0.01 9.4 9.6 0.9 0.7 0.05

QPR toteuma: 2.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.01 Ohjeistus: "2016:n EBIT-ilman-kertaeriä kasvaa verrattuna vuoden 2015:n EUR 0.368m"

Poikkeama odotuksista -12 % -209 % -209 % -130 % -201 % Johtopäätös: Tulos jäi odotuksista. Panostaa kehittyville markkinoille.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja samalla EBIT jäivät odotuksista. Yhtiön mukaan kilpailu kireää kehittyneillä markkinoilla ja panostaa nyt etenkin Lähi-idän ja Afrikan jälleenmyynti

-kanavan uudistamiseen. Pettymyksestä huolimatta ohjeistus ennallaan.

Rapala VMC Oyj 28.4. 74.0 9.6 10.3 7.4 0.12 278.2 283.6 23.7 25.7 15.6 20.2 0.17 0.33 0.18

Rapala toteuma: 69.7 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li iketulos ylittää vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista -6 % Johtopäätös: Myynnin osalta vaisu vuoden aloitus, tulostietoja ei kerrota 1Q:n ja 3Q:n kohdalla.

FIM kommentti: Rapala julkaisee 1Q:n ja 3Q:n osalta toimintakatsauksen (ei osavuosikatsausta), joten esim. kannattavuuskehitystä ei kerrota. Liikevaihto laski 6% (vertailukelpoisin

valuutoin 4%). Myynti laski edellisvuodesta kaikil la maantieteellisil lä alueilla. Lyhyt talvikalastuskausi painoi Pohjois-Amerikan myyntiä.

Stockmann Oyj Abp Class B28.4. 267 -31.9 -31.5 -37.1 -0.44 1,435 1,336 -29.0 19.0 -73.7 0.0 -2.43 -0.06 0.00

Stockmann toteuma: 273.1 -30.3 -30.3 -34.6 -0.46 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee, l i iketulos i lman kertaeriä hieman positiivinen vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 4 % 7 % -5 % Johtopäätös: Tappiot pienenevät myyntien ja tehostustoimien myötä, mutta melko hitaasti.

FIM kommentti: Hieman odotuksia pienempi tappio Q1:llä, joka supistui edellisvuoteen verrattuna MEUR 11,7 (jatkuvat toiminnot). Poistoja pienentää Newsky Centerin luokittelu sijoitus-

kiinteistöksi, josta ei tehdä poistoja. Hullut Päivät -kampanja ajoittui huhtikuulle, mikä näkyy Q1-luvuissa. Yhtiö i lmoitti samalla myyneensä Hobby Hallin (toteutuu 31.12.2016).

Stora Enso Oyj Class R28.4. 2,479 241.9 241.9 184.0 0.19 10,040 10,129 915 923 814 709 1.02 0.71 0.33

StoraEnso toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Suominen Yhtymae Oyj28.4. 111 7.3 7.3 6.1 0.08 444 459 31.3 33.3 26.5 29.0 0.34 0.37 0.10

Suominen toteuma: 103.9 5.5 5.5 5.3 0.06 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä paranevat 2015:n € 444m ja € 31.2m:stä"

Poikkeama odotuksista -6 % -24 % -24 % -13 % -22 % Johtopäätös: Jälleen tulos selvästi alle odotusten. Q2:n tulos tulee olemaan erittäin tärkeä

FIM kommentti: Jälleen odotuksia selvästi heikommalla l i ikevaihdolla merkittävästi odotuksia heikompi EBIT. Yhtiön mukaan tilanne johtuu uudesta lisäkapasiteetista ja sen arvioidaan

olevan tilapäinen. Kysynnän paranemisesta merkkejä jo Q1:n lopulla. Ohjeistus pidetään ennallaan. Q2:n tulokseen nyt isot panokset.

Teleste Oyj 28.4. 247.8 270.4 14.3 18.0 14.3 18.0 0.58 0.66 0.23

Teleste toteuma: 60.6 2.6 2.6 2.2 0.09 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT ylittävät vuoden 2015 tasot"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Tulos ja ti lauskanta pettymys suhteessa odotettuun kasvuun raamisopimuksista.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta li ikevaihto kasvoi € 7.2m eli 13% yoy EBITin pysyessä € 2.6m:ssa. 4Q15:n li ikevaihdolla € 68.4m yhtiö teki € 3.3m EBIT eli Telesten 1Q16 oli

tyypill inen kvartaali (3Q15 oli poikkeavan erinomainen). Saadut tilaukset EUR 59.3m = +4.2% yoy ja ti lauskanta EUR 40.3m eli -4.8% yoy. Isot raamisopimukset kuitenkin vuosien pituiset.



28.4.2016, 13

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Tulikivi Oyj Class A 28.4.

Tulikivi toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

YIT Oyj 28.4. 376 14.8 14.9 7.2 0.04 1,732 1,699 76.0 85.8 27.0 58.2 0.38 0.36 0.22

YIT toteuma: 337.6 6.7 12.1 -1.2 -0.01 Ohjeistus: "2016 Liikevaihto kasvaa 0-10%; oikaistu EBIT kasvaa (2015:76MEUR)"

Poikkeama odotuksista -10 % -55 % -19 % -117 % -125 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä

FIM kommentti: Kausiluonteisesti heikko Q1 jäi odotuksista l i ikevaihdon (POC lv. 362,4MEUR) ja POC EBIT:n osalta. Tilauskanta 2 246MEUR jatkoi kuitenkin kasvuaan (4% YoY) ja

gearing pysyttelee vielä kohtuullisen korkealla tasolla (108,6%). Ohjeistus ennallaan.

Alma Media Oyj 29.4. 86.9 4.7 4.4 4.1 0.04 292.0 346.0 23.0 30.0 17.0 30.0 0.13 0.26 0.12

Cargotec Oyj Class B 29.4. 827.0 47.3 46.3 43.0 0.47 3,729 3,596 231.0 240.6 194.8 216.2 2.21 2.44 0.80

Digia Oyj 29.4. 28.0 0.0 0.0 -0.02 107.9 116.0 7.8 5.8 7.8 5.3 0.27 0.17 0.09

F-Secure Oyj 29.4. 39.0 5.7 6.1 5.6 0.03 147.6 156.3 23.0 21.0 20.7 20.0 0.14 0.09 0.12

Martela Oyj Class A 29.4. 26.1 -1.3 -1.3 -1.4 -0.34 132.8 130.1 4.1 4.5 3.4 4.1 0.61 0.66 0.35

Raute Oyj Class A 29.4. 27.0 1.5 1.5 1.5 0.27 127.3 122.0 8.1 8.1 8.1 8.1 1.65 1.48 0.80

Scanfil Oyj 29.4. 118 4 4 -3 0.06 377 514 19 26 14 17.5 0.14 0.19 0.08

Talentum Oyj 29.4. 72.6

Tikkurila Oyj 29.4. 134.2 15.1 15.1 14.1 0.25 584.1 583.0 58.9 59.0 52.7 56.0 0.94 0.99 0.80

Uponor Oyj Class A 29.4. 241 11.1 12.0 8.0 0.07 1,051 1,099 75.9 87.6 63.0 72.1 0.51 0.58 0.44

eQ Oyj 3.5. 7.4 3.0 3.0 3.0 0.07 30.5 32.5 13.2 14.8 13.2 14.8 0.28 0.32 0.50

Metsae Board Corporation Class B3.5. 450.2 35.5 35.2 29.0 0.07 2,008 1,953 180.0 206.5 167.0 180.8 0.39 0.40 0.17

Sanoma Oyj 3.5. 354 -10 -10 -16 -0.09 1,717 1,627 83 118 -151 89.8 -0.88 0.40 0.10

Asiakastieto Group Oyj4.5. 12.0 5.3 5.5 5.1 0.27 43.7 47.0 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.05 1.00

CapMan Oyj Class B 4.5. 8.0 0.0 0.0 -0.6 -0.01 31.8 32.0 9.3 10.7 6.4 8.4 0.06 0.07 0.07

Cramo Oyj 4.5. 150.4 9.9 9.9 6.9 0.13 667.9 689.5 78.3 89.3 64.0 77.9 1.13 1.37 0.65

Fiskars Oyj Abp 4.5. 316.4 24.0 25.3 28.0 0.26 1,105.0 1,252.0 65.1 88.0 125.8 92.0 1.04 0.73 0.70

HKScan Oyj Class A 4.5. 445.3 0.0 -1.3 -2.0 -0.03 1,917 1,929 21.5 27.0 2.2 20.0 0.01 0.30 0.14

Nokian Renkaat Oyj 4.5. 278.7 49.7 48.3 46.8 0.29 1,360 1,376 296.0 305.1 274.2 287.8 1.80 1.77 1.50

PKC Group Oyj 4.5. 219.6 6.8 7.0 5.7 0.18 908.0 931.0 31.6 37.0 18.3 33.0 0.31 0.91 0.70



28.4.2016, 14

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16 EBIT

ilm. k.eriä

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Poeyry Oyj 4.5. 148.0 4.0 3.1 3.0 0.04 575.3 582.7 4.1 16.5 6.1 12.4 0.09 0.15 0.00

Ramirent Oyj 4.5. 143.3 4.4 4.7 1.9 0.02 635.6 655.1 57.9 65.3 46.8 53.6 0.36 0.39 0.40

Sponda Oyj 4.5. 58.4 34.7 34.7 23.8 0.07 230.5 258.5 154.2 165.7 107.5 114.0 0.80 0.32 0.19

SRV Yhtioet Oyj 4.5. 169.7 2.0 2.0 -0.3 -0.02 719.1 851.8 19.2 31.6 12.4 23.6 0.17 0.29 0.10

Wulff Group Plc 5.5. 68.8

Affecto Oyj 9.5. 116.0 116.3 7.5 10.3 7.5 9.9 0.27 0.36 0.16

Ilkka-Yhtyma Oyj 9.5. 9.8 0.7 0.7 1.1 0.04 41.2 40.2 4.6 4.4 4.5 9.6 0.14 0.35 0.10

Aktia Bank plc Class A10.5. 50.8 14.9 14.9 13.0 0.18 208.4 210.5 63.9 68.0 64.1 70.2 0.77 0.85 0.64

Honkarakenne Oyj Class B10.5. 6.8 -0.6 -0.8 -0.02 39.1 40.5 -1.1 0.3 -1.6 -0.1 -0.02 0.00 0.00

Nokia Oyj 10.5. 5,803 360 356 306.5 0.04 12,499 26,161 1,994 2,686 1,801 2,306 0.32 0.28 0.26

Pihlajalinna Oy 10.5. 101.3 4.4 4.4 4.2 0.13 213.3 407.1 4.8 17.6 1.8 16.3 0.04 0.53 0.02

Raisio Oyj Class V 10.5. 120.8 11.0 11.2 10.0 0.05 521.2 512.7 42.5 53.0 40.0 51.0 0.22 0.25 0.16

Restamax OY 10.5. 28 1.1 1.1 0.9 0.04 114 128 7.2 9.8 6.0 8.7 0.31 0.42 0.26

Technopolis Oyj 10.5. 42.1 21.0 21.0 15.3 0.10 170.6 169.9 88.8 88.0 59.4 65.3 0.43 0.47 0.17

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.5.

Exel Composites Oyj 11.5. 20.0 1.0 1.0 0.06 80.2 82.0 4.7 6.4 4.6 5.8 0.24 0.35 0.21

Sampo Oyj Class A 11.5. 424.0 424.0 403.0 0.66 4,378 4,336 1,882 1,749 1,889 1,762 2.96 2.77 2.15

Apetit Oyj 12.5. 91.3 -0.9 -0.8 -1.0 -0.15 380.8 388.5 1.6 6.3 -3.5 5.1 -0.69 0.76 0.60

Consti Yhtioet Oy 12.5. 45.7 -0.3 -0.5 -0.4 -0.06 256.0 271.0 10.5 11.0 5.0 10.0 0.56 1.05 0.39

Elecster Oyj Class A 12.5.

Finnair Oyj 12.5. 566.5 -2.5 -4.6 -4.6 -0.01 2,324 2,405 24.0 122.8 113.1 128.2 0.63 0.79 0.00

Marimekko Oyj 12.5. 20.5 -1.5 -1.0 -1.0 -0.12 95.7 96.0 1.5 4.1 1.1 4.0 0.10 0.38 0.35

Viking Line Abp 18.5.

Orava Residential REIT Plc19.5. 4.9 2.7 2.9 1.8 0.20 17.5 20.6 9.7 11.2 7.1 7.7 0.96 0.85 1.08

Keskisuomalainen Oyj Class A24.5.

Kotipizza Group Oyj 20.6. 56.4 59.9 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.52 0.35

Efore Oyj Class A 21.2 -0.4 -0.4 -0.7 -0.01 89.9 91.3 -1.6 1.4 -3.4 0.1 -0.06 0.00 0.00

Kesla Oyj Class A 19.4.

Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09

Nurminen Logistics Oyj Class A



28.4.2016, 15

Alma Media - Tekninen kuva ja ennusteet

Alma Media 1Q16 perjantaina 29.4. klo 8.30webcast klo 11.00

ALN1V-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Liikevaihto 1.2 1.2 1.0 0.9

EV / EBITDA 9.8 10.0 7.0 6.0

EV / EBIT 16.1 15.3 11.1 8.8

P / S 0.9 0.9 0.8 0.8

P / E 15.4 15.3 12.8 10.4

PEG 0.9 -6.7 0.7 0.5

P / BV 2.7 2.3 2.2 2.1

P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A 47.7 19.6

ROE 17.4 14.8 17.2 19.9

ROA 5.9 4.9 6.6 8.0

Omavaraisuusaste% 37.6 39.2 41.7 44.5

Nettovelat / EBITDA 2.0 2.2 1.2 0.8

EPS 0.22 0.22 0.26 0.32

EPS ilman kertaeriä 0.22 0.22 0.26 0.32

Osinko per osake 0.12 0.12 0.15 0.20

Osinkotuotto% 3.6 3.6 4.5 6.0

Payout% 55.3 54.9 57.7 62.5

BV per osake 1.24 1.48 1.51 1.61

Kiinteän BV per osake #N/A -0.09 0.07 0.17

Liikevaihto 295.4 292.0 346.0 350.0

Myyntikate 221.0 226.0 273.0 283.0

EBITDA 35.3 35.0 48.0 53.0

EBIT 21.4 23.0 30.0 36.0

Tulos-ennen-veroja 20.0 22.0 30.0 36.0

Nettotulos 15.1 16.0 22.0 27.0

Nettotulos i lman k.eriä 16.1 15.0 20.8 23.7

ALN1V-FI 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 86.9 91.5 80.4 93.2

EBIT 4.7 8.2 9.2 10.2


Nettotulos 3.0 5.3 6.3 7.5

EPS 0.04 0.07 0.08 0.09


28.4.2016, 16

Cargotec - Tekninen kuva ja ennusteet

Cargotec 1Q16 perjantaina 29.4. klo 9.00webcast 16.00

CGCBV-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 12.8 8.9 8.0 7.1

EV / EBIT 17.9 11.2 10.4 9.0

P / S 0.6 0.5 0.5 0.5

P / E 20.6 11.9 11.8 10.6

PEG 2.6 0.2 8.0 0.9

P / BV 1.6 1.4 1.3 1.2

P / kiinteän omais. BV 5.8 7.1 4.4 3.8

ROE 7.7 12.0 11.3 11.6

ROA 2.0 4.0 4.5 5.0



EPS 1.45 2.51 2.54 2.83


Osinko per osake 0.55 0.80 0.90 1.00


Payout% 37.9 31.9 35.5 35.4

BV per osake 18.80 20.80 22.40 24.28

Kiinteän BV per osake 5.11 4.23 6.86 7.79

Liikevaihto 3,358 3,729 3,596 3,568

Myyntikate 635.0 787.0 761.5 789.5

EBITDA 207.8 290.8 313.0 335.9

EBIT 149.1 231.0 240.6 264.8


Nettotulos 72.0 143.0 161.5 182.0


CGCBV-FI 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 827.0 887.0 902.0 968.4

EBIT 47.3 59.0 67.8 71.6


Nettotulos 29.6 37.0 41.0 45.6

EPS 0.47 0.61 0.71 0.71


28.4.2016, 17

Stockmann - Tekninen kuva ja ennusteet

F-Secure 1Q16 perjantaina 29.4. klo 8.00webcast klo 11.15

FSC1V-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 12.0 11.2 12.1 10.2

EV / EBIT 18.6 14.5 16.1 13.7

P / S 2.8 2.9 2.7 2.6

P / E 28.1 31.6 26.9 23.4

PEG 3.2 -1.9 1.1 1.6

P / BV 5.3 5.4 5.4 4.4

P / kiinteän omais. BV 7.1 #N/A #N/A #N/A

ROE 18.8 17.2 20.0 18.7

ROA 10.8 14.0 9.0 10.3


Nettovelat / EBITDA -1.2 -3.2 -3.2 -3.2

EPS 0.10 0.09 0.10 0.12


Osinko per osake 0.08 0.12 0.09 0.10


Payout% 78.2 141.2 85.0 87.0

BV per osake 0.51 0.50 0.50 0.61

Kiinteän BV per osake 0.38 #N/A #N/A #N/A

Liikevaihto 153.8 147.6 156.3 163.5

Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A

EBITDA 32.5 29.6 28.0 32.0

EBIT 20.9 23.0 21.0 23.8


Nettotulos 16.1 22.0 14.6 17.7


FSC1V-FI 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 39.0 38.1 39.0 40.6

EBIT 5.7 4.6 6.6 5.0


Nettotulos 4.5 3.0 4.4 4.0

EPS 0.03 0.02 0.03 0.02


28.4.2016, 18

Stora Enso - Tekninen kuva ja ennusteet

Tikkurila 1Q16 perjantaina 29.4. klo 13.00webcast klo 14.30

TIK1V-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 8.5 9.2 9.3 8.5

EV / EBIT 11.4 12.3 12.1 11.2

P / S 1.1 1.2 1.2 1.1

P / E 14.0 17.5 15.6 14.5

PEG 2.3 -0.9 1.3 2.1

P / BV 3.5 3.5 3.4 3.2


ROE 25.2 19.9 21.5 21.7

ROA 12.4 10.9 11.4 12.1



EPS 1.10 0.88 0.99 1.06


Osinko per osake 0.80 0.80 0.80 0.85


Payout% 72.7 90.9 80.8 80.2

BV per osake 4.37 4.42 4.60 4.89


Liikevaihto 618 584 583 596

Myyntikate 471 444 284 294

EBITDA 85.0 79.0 77.0 83.5

EBIT 64.0 58.9 59.0 63.0


Nettotulos 48.3 41.5 43.5 47.0


TIK1V-FI 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 134.2 180.0 169.0 104.0

EBIT 15.1 27.7 26.3 -10.3

Tulos-ennen-veroja 14.1 27.0 25.3 -11.9

Nettotulos 11.0 22.0 19.9 -9.3

EPS 0.25 0.49 0.45 -0.21

EPS ilman kertaeriä 0.25 0.49 0.45 -0.21

28.4.2016, 19

YIT - Tekninen kuva ja ennusteet

Uponor 1Q16 perjantaina 29.4. klo 8.00webcast klo 10.00

UNR1V-FI 2014 2015 2016E 2017E


EV / EBITDA 10.7 9.7 9.0 7.6

EV / EBIT 16.4 14.2 12.4 10.1

P / S 1.0 0.9 0.9 0.9

P / E 25.1 23.6 17.3 15.7

PEG 1.1 4.9 0.5 1.6

P / BV 4.3 4.0 3.8 3.5


ROE 17.1 16.9 22.1 22.4

ROA 5.4 5.2 6.3 8.2



EPS 0.54 0.57 0.78 0.86


Osinko per osake 0.42 0.44 0.50 0.55


Payout% 77.9 76.9 64.2 64.1

BV per osake 3.16 3.39 3.52 3.84


Liikevaihto 1,024 1,051 1,099 1,132

Myyntikate 340.1 370.2 382.8 399.0

EBITDA 100.3 110.8 120.3 139.5

EBIT 65.2 75.9 87.6 104.4


Nettotulos 36.8 37.0 46.4 61.6


UNR1V-FI 1Q16E 2Q16E 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 241.0 291.4 289.3 274.8

EBIT 11.1 28.0 32.1 18.8


Nettotulos 6.0 15.0 14.6 9.0

EPS 0.10 0.22 0.26 0.15


28.4.2016, 20

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

28.4.2016 12:00 Euroalue / Consumer confidence -9.3 -9.3

28.4.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 0.6 1.4

28.4.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 259 247

28.4.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. 0.0 0.0

28.4.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.0 0.1

28.4.2016 06:00 Schindler (Kone) 1.45

28.4.2016 08:00 Aker Solutions 0.39 0.56

28.4.2016 08:00 Clariant (Kemira, Tikkurila) 0.32 0.22

28.4.2016 08:00 Geberit (Uponor) 3.71 4.30

28.4.2016 08:00 Lemminkainen 0.62 -1.31

28.4.2016 08:00 Stockmann 0.06 -0.31

28.4.2016 08:00 Suominen 0.10 0.06

28.4.2016 08:00 YIT 0.09 -0.01

28.4.2016 08:30 DnB Nor 2.98

28.4.2016 08:30 Ahlstrom 0.22 0.11

28.4.2016 09:00 SCA 3.33 2.95

28.4.2016 09:00 SKF 3.12 2.49

28.4.2016 09:00 Citycon 0.04 0.06

28.4.2016 09:00 Fortum 0.12 0.29

28.4.2016 10:00 Aspo 0.10 0.15

28.4.2016 12:00 Vale 0.02 -0.83

28.4.2016 13:00 Glaston 0.03 0.00

28.4.2016 13:00 Stora Enso 0.20 0.38

28.4.2016 14:00 Etteplan 0.10 0.11

28.4.2016 14:45 United Parcel Service 1.22 1.57

28.4.2016 Aft-mkt Amazon.com 1.56 1.82

28.4.2016 Aft-mkt Flextronics (Nokia) 0.28 0.35

28.4.2016 Bef-mkt Brunswick (Amer Sports) 0.70 0.52

28.4.2016 Bef-mkt Bemis (Huhtamaki) 0.62 0.60

28.4.2016 Acerinox (Outokumpu) -0.02 -0.19

28.4.2016 Deutsche Bank 0.85 0.41

28.4.2016 Atria 0.13 -0.03

28.4.2016 Olvi 0.55 0.14

28.4.2016 Rapala 0.14 0.02

28.4.2016 Teleste 0.74 0.09

28.4.2016 Tulikivi -0.01

29.4.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9 1.0

28.4.2016, 21

Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE …

11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc.

16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista.

16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?)

16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan.

25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden (€100mrd) myynneillä.

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus).

2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi.

2016 Velkakuplan hallinta digi(FIAT)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus?

Eurokriisikalenteri

28.4.2016, 22

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 7,893.6 -0.3 -3.5 -2.8 -3.7 -8.7 Automobiles & Parts 505.9 0.9 -0.7 -0.3 6.7 -21.0 iBoxx Europe 217.3 0.0 -0.1 0.4 2.6 1.0

OMX Helsinki Portfolio 5,249.5 -0.3 -3.1 -2.6 -1.5 -6.5 Banks 156.6 -0.4 1.9 7.0 3.1 -27.7 iBoxx Europe HY 175.5 -0.1 0.2 1.7 4.5 0.1

OMX Stockholm 30 1,386.8 -0.2 -2.3 0.7 4.0 -15.2 Basic Resources 295.3 0.8 -5.3 10.4 36.8 -29.9 Financials, Senior 218.2 0.1 -0.1 0.3 1.3 1.4

OBX 544.3 2.1 1.6 3.7 10.4 -4.8 Chemicals 804.9 -0.2 -2.2 2.3 9.3 -12.2 Financials, Subordinated 241.5 -0.1 0.6 1.3 2.9 0.3

Construction & Materials 394.8 1.1 0.2 1.7 7.0 -0.2 Non-Financials 225.9 0.0 -0.2 0.4 3.4 0.9

Euro STOXX 50 3,130.4 0.3 -0.4 2.8 5.1 -13.5 Financial Services 416.8 0.3 0.5 2.8 7.3 -9.6 Autos 200.9 0.0 0.0 0.7 2.9 -0.1

Europe STOXX 600 348.3 0.3 -0.7 2.1 4.0 -12.3 Food & Beverage 626.7 0.0 -2.5 -0.5 0.5 0.2 Industrials 228.0 0.1 -0.3 0.2 2.3 1.9

DAX 10,299.8 0.4 -1.2 2.5 6.8 -9.9 Health Care 727.4 0.3 -0.8 4.6 0.0 -11.8 Consumer 217.1 0.1 -0.1 0.4 2.5 0.9

FTSE 100 6,319.9 0.6 -1.4 1.9 6.5 -9.0 Household Goods 754.4 0.2 -1.7 -0.6 3.5 0.9 Energy 213.8 0.1 -0.1 0.5 4.7 -0.1

Industrial Goods & Serv. 433.2 0.5 -0.3 1.6 9.6 -8.3 Telecom Services 244.3 0.0 -0.3 0.2 2.8 1.1

S&P 500 2,095.2 0.2 -0.3 1.5 10.7 -0.6 Insurance 253.1 -1.1 -2.5 1.2 0.5 -10.4

Nasdaq Composite 4,863.1 -0.5 -1.7 -0.1 7.9 -3.2 Media 287.2 -0.2 -3.2 -4.1 0.1 -10.2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 285.4 2.0 3.1 7.5 12.5 -15.2 iTraxx CDS Europe (IG) 70.7 -0.4 0.0 -2.0 -22.7 9.5

Shanghai 2,929.1 -0.8 -0.8 -2.5 7.0 -34.1 Real Estate 178.7 0.0 0.0 0.0 5.3 -5.9 iTraxx CDS Crossover (HY) 301.7 -2.7 -1.1 -11.0 -74.7 28.0

Hang Seng 21,428.7 0.3 -0.9 3.1 8.9 -23.8 Retail 320.4 0.0 -1.6 -0.1 1.0 -11.1 Financials, Senior 86.8 0.3 -0.2 -4.1 -4.2 14.8

Nikkei 16,666.1 -3.6 -4.0 -0.6 -4.9 -14.6 Technology 328.7 1.4 -1.3 -3.0 -1.8 -8.0 Financials, Subordinated 193.1 0.3 6.9 -8.1 -4.8 47.2

RTSI($) 927.1 0.0 0.0 5.8 24.4 -9.9 Telecom 324.6 0.0 -1.5 -1.7 -0.6 -13.0

Travel & Leisure 241.5 1.0 0.1 -0.6 -0.1 -4.6 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 299.1 1.3 0.8 2.2 1.6 -9.7 CDX USA, IG 73.8 -0.9 0.9 -4.4 -29.6 11.2

S&P 500 2,078.3 -0.6 -0.2 1.3 8.1 CDX USA, HY 420.1 -6.5 4.7 -22.2 -95.3 82.9

Nasdaq 100 4,410.5 -0.3 -1.9 -1.5 3.6 S&P 500

Euro STOXX 50 3,048.0 -0.6 -1.3 4.0 3.2 Energy 509.8 1.7 2.8 10.1 20.4 -15.7 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,284.5 -0.4 -1.9 2.8 5.0 Materials 300.2 0.7 1.4 5.6 26.3 -5.7 CDX Asia, IG 140.4 -0.1 1.8 -7.5 -13.4 34.0

Industrials 495.0 0.7 0.9 2.0 16.5 2.4 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 632.6 -0.1 -0.3 0.6 8.8 4.7

VIX (S&P 500) 13.8 -0.2 0.5 0.2 -8.7 0.4 Consumer Staples 536.2 0.4 -0.4 -1.7 5.2 7.6

VDAX (DAX) 19.7 0.0 1.5 -0.7 -7.7 -1.0 Health Care 823.2 -0.1 -0.1 4.8 8.8 -2.1

VSTOXX (STOXX 50) 21.3 0.0 1.4 -1.4 -8.5 -2.8 Financials 319.3 0.1 0.6 4.9 12.2 -2.5

Info tech 712.8 -0.8 -3.4 -3.4 7.6 -1.0

Telecom Services 168.3 1.9 -0.2 -2.7 8.3 4.8

Lähde: Bloomberg Utilities 244.6 1.4 0.5 -2.4 8.1 7.5

Osake- ja yrityslainamarkkinat

28.4.2016, 23

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.342 0.000 0.001 0.005 -0.103 -0.270 Suomi 5v -0.20 -0.040 0.02 -0.01 -0.05 -0.24 CRB Commodity 416.1 0.0 -0.3 3.7 9.0 -0.7

EMU Euribor 3kk -0.252 0.000 -0.003 -0.009 -0.092 -0.247 Saksa 2v -0.52 -0.021 -0.03 -0.03 -0.03 -0.29 CRB Food 364.8 0.0 -0.5 4.1 7.5 2.7

EMU Euribor 12kk -0.014 0.000 -0.003 -0.010 -0.036 -0.181 Saksa 5v -0.33 -0.028 -0.02 0.00 -0.02 -0.34 CRB Metals 678.2 0.0 0.0 7.1 21.5 -7.6

Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Saksa 10v 0.25 -0.040 0.01 0.09 -0.08 -0.12 Baltic Dry Index 715 1.6 6.9 72.7 120.0 20.2

3kk Euribor-Repo -0.213 0.000 -0.003 -0.009 -0.092 -0.247 USA 2v 0.80 -0.016 0.00 0.08 0.03 0.23 Energia (USD)

USA 5v 1.30 -0.018 -0.03 0.10 -0.03 -0.13 Brent Crude Oil 46.8 -0.8 5.1 16.1 24.3 -34.0

USD Libor 3kk 0.634 0.000 -0.001 0.009 0.019 0.356 USA 10v 1.83 -0.023 -0.03 0.06 -0.09 -0.20 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 -147.8 -114.1 -106.7

Natural Gas USA 2.14 -0.8 -3.3 4.0 -11.2 -30.0

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 45.7 0.0 -0.1 2.5 -0.1 -23.8

EUR / USD 1.135 0.23 0.53 -0.28 4.77 1.10 Saksa 2v (Schatz) 111.8 0.03 0.0 0.0 0.0 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 20.7 0.2 3.2 17.1 18.6 -21.8

EUR / GBP 0.779 0.0 -1.2 -1.7 2.4 6.5 Saksa 5v (Bobl) 131.1 0.12 0.1 0.0 -1.3 2.3 CO2 2011 ECX (EUR) 5.1 0.0 0.0 0.0 -39.9 -31.1

EUR / CHF 1.099 -0.1 -0.2 0.4 -0.8 5.0 Saksa 10v (Bund) 162.3 0.45 -0.2 -1.0 -1.0 5.6 Metallit (USD)

EUR / JPY 123.30 -2.3 -0.2 -3.8 -6.0 -8.0 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

USD / CNY 6.49 -0.2 0.1 0.5 -1.4 4.6 Korkoerot Alumiini 1,642 -0.2 1.3 10.4 8.2 -12.3

USD / JPY 108.65 -2.5 -0.7 -3.5 -10.3 -9.0 Saksa 10v-2v 0.76 -0.02 0.04 0.12 -0.05 0.17 Ferrokromi 1.87 0.0 0.0 0.0 -6.0 -9.0

GBP / USD 1.457 0.2 1.7 1.5 2.3 -5.1 USA 10v-2v 1.03 -0.01 -0.03 -0.02 -0.12 -0.44 Nikkeli 9,173 0.1 -1.4 9.2 7.1 -31.5

EUR / SEK 9.15 -0.1 -0.4 -0.9 -1.5 -2.1 Saksa-USA 10v -1.58 -0.02 0.04 0.03 0.01 0.08 Kupari 221 -0.3 -1.8 1.2 6.9 -23.4

EUR / NOK 9.23 -0.1 -0.3 -1.8 -1.8 9.2 Sinkki 1,880 -0.5 -2.7 5.0 19.2 -18.5

EUR / PLN 4.40 0.2 1.7 3.6 -0.6 8.7 Inflaatio-odotukset Palladium 614 1.6 2.8 8.4 24.8 -21.8

EUR / RUB 73.99 0.3 -1.9 -2.8 -9.5 27.8 Ranska 10v 1.20 0.00 0.02 0.08 0.18 -0.23 Platina 1,033 0.9 0.2 5.8 18.2 -9.4

USA 10v 1.69 -0.01 0.04 0.05 0.28 -0.25 Hopea 17.4 0.4 1.5 12.2 21.8 7.6

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,253 0.6 0.4 1.7 12.1 5.8

EUR / USD 9.5 0.0 -0.4 -0.6 -0.7 -1.4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 11.5 0.1 -1.5 -2.0 1.3 2.2 Suomi 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Maissi 379.8 -0.3 -1.2 8.0 2.1 4.8

EUR / CHF 6.4 0.2 -0.4 -0.8 -0.9 -3.0 Saksa 5v 18.2 -0.1 0.2 -0.1 4.7 1.6 Vehnä 472.8 -0.3 -4.6 -0.2 -1.4 1.2

EUR / JPY 11.2 -0.4 -0.3 0.8 1.3 0.9 USA 5v 20.0 -0.1 0.4 0.0 0.0 3.8 Soija 1,012.5 -0.6 -0.6 11.2 14.8 3.5

USD / JPY 10.8 -0.7 0.0 0.9 1.3 2.5 Espanja 5v 91.2 -1.4 -3.5 -2.3 0.8 -7.7 Sokeri 460.8 0.0 0.6 3.6 13.2 22.3

EUR / SEK 7.1 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.9 Italia 5v 120.9 -3.1 -7.3 -2.9 9.1 -10.0 Puuvilla 64.1 0.0 0.9 9.6 4.8 -5.9

EUR / NOK 9.4 0.1 -0.3 -1.2 -1.8 0.0 Belgia 5v 48.6 -0.4 -0.7 1.9 11.1 2.5 NBSK sellu 789.2 0.0 0.0 0.0 -0.5 -7.8

EUR / RUB 22.3 0.0 -0.6 -2.3 -4.2 -5.8 Ranska 5v 37.5 -0.3 -0.1 4.5 10.2 -0.2 Sanomalehtipaperi (EUR) 433.8 0.0 -0.2 -0.3 -0.3 -3.8

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.5 0.0 -0.9 -0.1 5.2 -0.7 Luonnon kumi (YEN) 187.0 -2.6 -3.4 10.0 23.8 -12.5

28.4.2016, 24

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.0 2.0 2.1 2.7 2.9 USA (teollisuus) 51.8 49.5 48.2 48.0 50.0 51.6 USA 2.0 2.1 2.2 2.4 2.6 2.8

Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.6 1.3 Euroalue (teollisuus) 51.5 51.6 51.2 52.3 52.3 52.0 Euroalue 1.5 1.5 1.6 1.6 1.6 1.7

Japani 2.1 2.1 3.5 2.1 2.2 Japani (teollisuus) 48.0 49.1 50.1 52.3 52.4 49.9 Japani 0.5 0.6 1.0 1.0 1.2 1.4

Kiina 6.7 6.8 6.9 7.0 7.0 Kiina (teollisuus) 50.2 49.0 49.4 49.7 49.8 50.1 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.7 91.0 91.7 92.0 90.0 95.9 BKT ennuste 2017

USA 0.9 1.0 1.4 0.7 0.0 -0.2 Euroalue -9.3 -9.7 -8.8 -6.3 -7.5 -4.6 USA 2.3 2.3 2.3 2.3 2.5 2.7

Euroalue 0.0 -0.2 0.3 0.2 -0.1 0.0 Japani 41.7 40.1 42.3 42.6 40.8 41.5 Euroalue 1.6 1.6 1.7 1.7 1.5 1.6

Japani -0.1 0.3 0.0 0.2 0.0 0.6 Kiina 104.4 104.4 104.0 103.7 105.6 107.6 Japani 0.5 0.6 0.6 0.6 0.6 0.7

Kiina 2.3 2.3 1.8 1.6 1.6 1.5 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.2 6.3 6.3 6.5

USA 0.5 0.5 0.5 0.5 0.8 1.7

Työttömyysaste Euroalue 1.0 1.0 1.0 1.0 1.1 0.6 Inflaatio ennuste 2016

USA 5.0 4.9 4.9 5.0 5.1 5.4 Japani 0.2 0.2 0.2 0.2 0.6 0.1 USA 1.3 1.3 1.2 1.6 1.9 2.2

Euroalue 10.3 10.3 10.4 10.4 10.6 11.1 Kiina 6.2 6.2 6.2 6.2 6.0 6.5 Euroalue 0.3 0.3 0.5 0.8 1.1 1.2

Japani 3.2 3.3 3.2 3.3 3.4 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.3 0.3 0.5 0.8 1.0 1.2

Kiina 4.0 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 USA 6.2 5.7 6.2 5.8 5.9 6.0 Kiina 2.0 1.7 1.6 1.6 2.0 2.1

Euroalue 5.4 5.4 5.4 5.3 5.2 4.9

Ohjauskorot Japani 3.2 3.2 3.2 3.1 3.8 3.6 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 0.25 Kiina 13.4 13.3 14.0 13.3 13.1 10.1 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9 5.0

Euroalue 0.00 0.00 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.2 10.2 10.4 10.6 10.7

Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.7 3.7 3.0 2.6 2.2 1.3 Japani 3.2 3.2 3.3 3.2 3.3 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.85 Euroalue 2.4 2.4 2.0 2.5 3.4 2.7 Kiina 4.2 4.2 4.1 4.1 4.1 4.1

Japani -1.1 0.4 -0.2 -1.1 -0.1 4.9

Kiina 10.5 11.1 11.1 11.1 10.9 10.0

Teollisuustuotanto

USA -2.0 -1.8 -1.3 -2.3 -0.3 1.0

Euroalue 0.8 0.8 2.9 -0.1 1.5 0.9

Japani 0.1 -1.2 -4.2 -2.1 -1.2 -0.2

Kiina 6.8 5.9 5.9 5.9 5.7 5.9

Lähde: Bloomberg

28.4.2016, 25

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 20.6x 2.2x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.7x 11.5x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 458.7x 0.5 %

Suomi HEX 25 15.6x 15.3x 2.0x 4.4 % Pankit STOXX 600 10.9x 17.8x 0.7x 4.9 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 50.7x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 15.5x 22.0x 2.1x 4.2 % Perusraaka-aineet STOXX 600 28.8x #N/A N/A 1.1x 2.1 %

Pohjoismaat VINX 30 16.2x 20.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.9x 19.3x 2.6x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.1x 23.6x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 18.3x 32.0x 1.8x 2.9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.6 % 21.9x 3.3 %

Eurooppa STOXX 600 16.0x 26.6x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 16.5x 33.4x 1.7x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 14.3x 22.1x 1.4x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.5x 25.9x 3.7x 2.7 %

USA S&P 500 17.9x 19.3x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.7x 28.6x 4.0x 3.1 %

Japani Nikkei 15.7x 18.8x 1.5x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 18.7x 20.2x 4.4x 3.0 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.8x 24.2x 3.0x 3.0 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.6x 11.3x 1.1x 5.1 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.4x 14.1x 1.5x 2.8 % Media STOXX 600 17.4x 24.6x 3.0x 3.8 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.5x 12.5x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX 600 24.7x #N/A N/A 1.2x 5.1 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12.3x 29.9x 1.2x 4.3 % Kiinteistöt STOXX 600 22.0x 8.5x 1.1x 3.7 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.3x 32.7x 1.9x 2.7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.6x 23.6x 2.6x 2.6 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.2x 10.1x 1.4x 5.0 % Teknologia STOXX 600 18.5x 23.2x 2.9x 2.1 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.0x 14.2x 2.3x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.7x 43.6x 1.8x 4.7 %

Kiina Shanghai Comp. 13.1x 15.7x 1.7x 2.2 % Matkustus STOXX 600 14.2x 15.7x 3.6x 2.7 %

Venäjä RTSI $ 7.1x 6.7x 1.0x 4.5 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15.1x 908.6x 1.5x 4.9 %

Brasilia Bovespa 15.5x #N/A N/A 1.4x 3.2 % USA

Intia Sensex 16.2x 19.5x 2.8x 1.8 % Rahoitus S&P 500 14.5x 15.1x 1.3x 2.4 %

Kulutustavarat S&P 500 18.6x 20.8x 5.0x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 21.4x 22.1x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 102.7x 32.4x 1.8x 2.9 %

Terveydenhuolto S&P 500 16.1x 21.3x 3.8x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 16.9x 17.8x 4.0x 2.3 %

Teknologia S&P 500 16.9x 19.0x 4.1x 1.7 %

Perusteollisuus S&P 500 18.8x 19.7x 3.7x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.7x 15.1x 2.9x 4.7 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.4x 17.8x 1.9x 3.6 %

28.4.2016, 26

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

28.4.2016, 27

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.09 103.99 104.10 A3 /*- - / A- Stable 46 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.29 103.89 104.05 - Stable / - Stable 85 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.04 106.10 106.25 Baa1 Stable / BBB+ Stable 51 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.18 103.64 103.86 - - / BBB Stable 73 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.84 109.86 110.29 - - / - Neg 139 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.05 107.09 107.37 A2u Stable / A Stable 58 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.20 116.31 116.64 Baa1u Stable / BBB+ Stable 73 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.40 109.46 109.80 Baa1 Stable / BBB+ Neg 90 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.26 104.95 105.40 Baa2 Stable / BBB Neg 77 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.34 106.09 106.50 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.97 105.40 105.97 Baa2u Stable / BBB Stable 149 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.38 106.72 107.07 Baa2 Stable / BBB - 86 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.86 111.26 111.70 Baa1 Stable / BBB Stable 130 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.65 107.15 107.63 Baa2 Stable / BBB Neg 105 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.63 109.28 109.84 Baa2 Stable / BBB+ Stable 101 300


Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.96 103.37 103.75 Baa1 Stable / BBB+ Neg 131 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.22 113.62 114.18 Baa3 Stable / BBB- Stable 149 500


Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.54 112.80 113.34 A3 Stable / A Stable 77 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.62 111.81 112.26 Baa1 Stable / BBB+ - 83 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.84 108.11 108.70 Baa1u Stable / BBB+ Stable 106 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.88 110.50 111.07 Baa2 Neg / - - 107 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.83 110.78 111.45 Baa1 Stable / A- Stable 97 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 2.02 101.51 102.45 Baa3 Stable / BBB Neg 214 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.82 119.39 120.51 NR Pos / A+ Pos 87 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.15 131.25 132.11 A3 /*- - / BBB+ /*- - 117 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.99 116.07 116.77 Aa3 Stable / A+ Stable 80 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.41 115.29 116.53 A3 /*- - / A- Stable 110 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.00 100.00 101.50 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR - - - WR Neg / NR Neg - 6500

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.50 106.03 106.05 Aaa Neg / AA+ Neg -1 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.41 115.30 115.32 Aaa Neg / AA+ Neg 5 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.35 132.85 132.93 Aaa Neg / AA+ Neg 15 6001



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.07 102.75 103.75 B2 /*- - / BB Stable 222 300

Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 0.59 102.74 103.87 - - / - - 169 400

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.50 102.84 103.10 - - / - - 110 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.95 104.63 104.88 - - / - - 154 100

Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR - - - WR Neg / D - - 500

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.27 107.14 107.62 - - / - - 91 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.52 104.99 105.29 - - / - - 209 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.93 100.20 100.80 - - / - - 359 150

Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 0.38 107.82 108.64 Ba2 Stable / BB Stable 108 500

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.32 105.11 105.99 - - / - - 300 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.88 104.13 104.34 - - / - - 141 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.09 104.57 104.97 - - / - - 266 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.27 104.69 105.02 - - / - - 182 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.68 115.59 116.54 Ba2 Stable / BB+ Pos 132 500

Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 0.96 111.88 112.68 Ba2 Stable / BB Stable 158 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.18 106.92 107.90 Ba2 Stable / BB+ Pos 182 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.19 105.62 106.05 - - / - - 274 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.60 98.75 100.74 - - / B+ /*- - 444 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.02 104.08 104.44 - - / - - 154 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR15.88/400.36 75.27 77.80 B3 Stable / B- - 1766 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.93 105.11 105.55 - - / - - 146 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.09/3.15 102.75 103.25 - - / - - 362 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.19 108.76 109.26 - - / - - 171 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 6.82/10.86 97.79 99.41 B2 Pos / - - 766 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.84 101.84 102.60 - - / - - 339 100

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.42/6.24 101.38 102.88 - - / - - 613 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.16 103.61 104.51 - - / - - 269 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.41 106.99 107.67 - - / - - 189 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.11/10.17 98.88 100.49 B2 Stable / B Stable 684 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.86/2.95 102.38 103.36 - - / - - 339 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.73 99.48 100.07 - - / - - 417 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 6.53/7.43 100.65 101.38 - - / - - 693 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.78 104.45 105.03 - - / - - 215 150

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.80 108.70 109.72 - - / - - 105 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2016 Perp/Call 0.697 EUR 1.29/226.17 52.12 54.21 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.25/4.4 100.75 101.63 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.45/5.3 101.88 103.38 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.06/1.6 107.95 108.81 Baa3 Stable / BB+ Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.95/5.57 101.63 103.38 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.81/6.21 102.50 104.50 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.75/7.09 101.00 102.00 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.82/3.64 101.18 102.11 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.93/5.44 107.68 109.36 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.38/6.99 100.63 101.54 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.3/4.69 99.80 100.89 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.55/4.54 109.13 110.23 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

28.4.2016, 28

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 8.95 9.00 640 0.9 % -0.6 % -6.7 % -18.6 % 8.70 10.47 12.07 10.9 0.9 8.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -1.5 % -8.0 % 1.1 % -2 % -27 % -2.9 %

Nordea Bank AB nosto! 79.95 92.07 323,794 0.6 % -0.1 % 3.2 % -29.0 % 72.40 95.47 114.60 10.4 1.1 10.6 %

Danske Bank A/S nosto 179.40 212.50 176,478 0.6 % 1.4 % -2.8 % -9.7 % 168.30 193.38 218.00 10.0 1.1 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 78.85 94.00 173,123 -3.9 % -2.6 % -0.9 % -27.1 % 75.85 92.83 111.10 10.4 1.2 11.6 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 109.30 104.00 208,606 0.9 % 2.5 % 5.6 % -17.6 % 95.85 117.57 137.10 13.6 1.5 11.4 %

Swedbank AB Class A nosto 176.50 197.00 199,799 1.5 % 3.3 % 1.4 % -14.9 % 150.80 187.23 208.60 11.3 1.5 13.2 %

Alma Media Oyj nosto 3.44 4.00 283 337 3.0 % 1.2 % 5.5 % 13.2 % 2.51 3.03 3.50 7.1 10.6 12.3 2.2 18.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.2 % 3.4 % 3.3 % 28.9 % -35 % -37 % -69 % 10 % 8.2 %

Sanoma Oyj lasku 4.15 4.00 675 1,423 -1.0 % -1.8 % -0.8 % -22.7 % 3.13 4.05 5.40 3.7 11.8 10.7 0.8 7.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.01 2.40 43 76 -1.5 % -5.2 % -0.5 % -18.0 % 1.94 2.11 2.45 12.8 17.4 5.5 0.7 12.5 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.32 89 -0.1 % 1.8 % 4.0 % -21.5 % 7.70 8.52 10.70

Talentum Oyj lasku 1.41 0.0 % 0.0 % 0.0 % 18.5 % 1.05 1.30 1.49

Eniro AB lasku 0.80 0.70 381 1,758 -6.9 % -9.1 % 5.1 % -57.1 % 0.63 1.01 1.91 5.0 13.4 104.6 0.4 0.4 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 246.90 275.00 16,499 17,880 0.0 % -4.0 % 2.1 % -10.9 % 198.00 238.29 287.80 10.7 12.3 16.5 3.4 20.8 %

North Media A/S nosto 14.00 281 0.0 % 0.0 % 2.2 % -13.6 % 12.00 14.35 16.50

Schibsted Asa Class A nosto 237.00 260.00 53,041 52,824 0.0 % 0.9 % 5.7 % -1.0 % 219.80 263.54 508.50 22.3 28.8 60.7 4.7 7.8 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 26.50 30.00 3,141 3,596 0.6 % 3.6 % 6.6 % 11.9 % 21.60 24.73 28.07 11.7 14.1 19.0 2.9 15.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % 1.0 % 3.0 % -10.6 % -20 % -26 % -41 % -34 % -1.1 %

adidas AG lasku! 114.00 108.00 23,851 24,389 5.9 % 6.1 % 11.3 % 49.0 % 62.51 82.58 118.30 14.1 18.9 26.5 3.7 14.0 %

NIKE, Inc. Class B nosto 59.27 72.00 99,839 96,392 -0.5 % -0.6 % -3.9 % 17.4 % 47.25 58.83 68.20 16.1 18.6 24.5 7.9 32.1 %

PUMA SE lasku 198.55 195.00 2,995 2,658 1.0 % 2.3 % 3.4 % 1.1 % 140.95 181.18 219.30 13.5 20.1 44.8 1.7 3.9 %

Atria Oyj Class A lasku 9.19 8.00 260 470 1.5 % 1.8 % 5.8 % -12.1 % 7.61 8.73 10.50 5.3 11.6 11.1 0.6 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 1.7 % 7.1 % 2.9 % -29 % -14 % -20 % -35 % -0.8 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.20 3.00 176 345 0.0 % -2.4 % -1.5 % -40.4 % 3.04 4.17 6.13 4.1 12.1 9.8 0.4 4.1 %

Apetit Oyj nosto 12.63 13.50 80 102 1.2 % 0.6 % -4.3 % -8.3 % 11.70 13.21 14.53 7.6 14.5 15.2 0.6 4.3 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.31 5.00 709 733 0.5 % 2.1 % 1.9 % 3.9 % 3.67 4.20 4.50 10.8 13.8 16.7 1.8 11.0 %

Basware Oyj lasku 39.00 39.00 562 559 -1.3 % -1.0 % 4.4 % -4.3 % 30.48 38.52 47.80 132.2 4.1 -4.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 0.1 % -2.1 % 6.4 % 1285 % 104 % -182 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 14.15 16.00 394 235 -0.1 % -1.0 % 6.6 % -10.7 % 9.49 12.99 16.36 9.5 14.6 40.3 2.0 4.9 %

28.4.2016, 29



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 29.92 33.00 1,936 2,466 0.3 % -3.1 % 7.1 % -12.0 % 23.70 31.31 37.37 7.7 9.9 11.4 1.3 11.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -5.7 % -1.1 % 0.0 % 7 % -9 % -35 % -6 % 0.8 %

Konecranes Oyj nosto 20.25 21.00 1,281 1,489 -2.9 % -8.0 % -0.3 % -34.4 % 17.92 24.52 34.98 8.3 11.6 13.3 2.5 19.1 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 16.61 18.00 334 -0.6 % -1.8 % 10.3 % -31.2 % 12.62 19.30 25.88 11.9

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.78 5.00 792 1,091 1.8 % 10.5 % 32.3 % 39.0 % 4.00 3.69 20.72 9.7 17.9 47.0 0.9 1.8 %

PALFINGER AG nosto 26.99 31.00 1,015 1,355 2.7 % 2.5 % 8.0 % 3.0 % 22.00 25.59 28.30 8.3 11.4 13.1 1.8 13.6 %

Terex Corporation lasku 23.82 25.00 2,601 3,742 0.3 % -1.6 % -4.9 % -13.6 % 13.62 22.03 29.32 8.0 11.4 16.6 1.3 7.6 %

TTS Group ASA nosto 3.33 8.00 288 269 -6.2 % 14.0 % 4.1 % -35.0 % 2.00 3.83 5.19 1.7 2.1 3.9 0.4 11.0 %

Caverion Oyj lasku! 6.90 9.75 867 852 -13.1 % -21.1 % -19.4 % -25.9 % 6.80 8.75 9.69 6.7 8.5 11.1 2.9 25.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -38.2 % -47.1 % -23.2 % 33.0 % -4 % -34 % -30 % 141 % 244 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.03 4 50.0 % 50.0 % 0.0 % -99.4 % 0.01 1.15 5.03

Bilfinger SE nosto 39.10 40.00 1,799 2,042 0.2 % 2.1 % 7.6 % -18.3 % 31.31 38.85 48.30 7.0 13.0 15.9 1.2 7.5 %

Citycon Oyj nosto 2.23 2.50 1,981 4,065 -0.7 % -0.9 % 3.5 % -21.0 % 2.03 2.32 2.82 19.4 19.2 13.3 0.9 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % -2.0 % 2.9 % -16.2 % -8 % -10 % -18 % -15 % -0.8 %

Sponda Oyj nosto 3.77 4.20 1,279 3,143 -0.2 % 1.8 % 5.7 % -8.8 % 3.29 3.67 4.17 18.9 18.7 11.7 0.7 5.7 %

Technopolis Oyj nosto 3.74 4.20 398 1,256 0.3 % -1.8 % -1.1 % -10.7 % 3.32 3.70 4.23 13.5 14.1 8.0 0.7 9.2 %

Castellum AB nosto 130.00 140.00 22,361 59,249 0.2 % 0.2 % 2.4 % -5.8 % 113.00 123.65 138.50 20.4 20.4 12.7 1.2 9.3 %

Fabege AB nosto 135.10 148.00 22,344 43,169 2.8 % 6.1 % -1.3 % 2.8 % 111.70 128.04 141.70 29.7 30.1 27.5 1.2 4.4 %

Hufvudstaden AB Class A lasku 126.60 130.00 27,421 32,584 1.0 % 1.4 % -0.2 % 4.5 % 100.50 115.56 131.60 27.2 27.2 27.8 1.3 4.7 %

Kungsleden AB nosto 57.00 68.50 10,374 26,738 0.4 % -1.3 % -1.7 % -10.9 % 51.50 58.60 66.50 16.8 16.8 9.8 1.0 10.6 %

Cramo Oyj lasku 17.88 19.50 799 1,172 -0.7 % -1.8 % -1.6 % 4.0 % 15.37 18.33 20.88 5.7 12.7 12.4 1.5 12.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.0 % -1.8 % 32.5 % 18 % -9 % -17 % 15 % 1.4 %

Ramirent Oyj lasku 6.12 6.00 665 982 0.2 % -0.5 % 9.1 % -14.8 % 5.05 6.56 8.29 5.4 14.4 13.5 2.1 15.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.39 2.30 236 364 -2.1 % -6.5 % -0.2 % -19.7 % 1.21 1.58 2.12 4.0 7.8 7.4 0.9 12.8 %

Speedy Hire Plc nosto 0.36 0.43 190 302 0.0 % -1.4 % -8.2 % -51.0 % 0.28 0.46 0.77 5.0 19.9 23.8 0.8 3.6 %

Bittium Corporation lasku 6.00 5.50 214 139 1.2 % -7.7 % -14.2 % 45.3 % 3.86 5.58 7.80 16.0 23.3 39.4 1.6 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -8.1 % -17.5 % 65.9 % -52 % -1 % 44 % -64 % -3.9 %

Mobileye N.V. nosto 39.34 54.50 8,624 7,953 1.3 % -2.4 % 14.4 % -17.3 % 23.57 44.33 64.48 37.0 37.7 49.3 11.9 24.2 %

Parrot SA nosto 17.50 25.00 527 236 1.3 % 1.0 % -4.4 % 8.1 % 15.18 24.50 37.32 55.4 1.3 -2.5 %

Visteon Corporation nosto 79.95 87.00 2,799 2,344 -1.0 % -0.7 % 0.2 % -22.1 % 58.83 98.10 121.65 6.8 9.3 21.3

VOXX International Corporation Class Anosto 4.67 6.00 113 1.1 % 3.8 % 3.1 % -51.3 % 3.37 6.40 9.79 11.4 0.3 2.4 %

28.4.2016, 30



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A lasku 33.18 31.00 5,552 6,455 -0.2 % -4.6 % 0.0 % 20.1 % 26.55 31.56 35.99 11.5 18.7 20.2 5.5 27.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -3.8 % -0.3 % 46.6 % 54 % 23 % 24 % 160 % 13.0 %

Telia Company AB lasku 4.28 4.70 18,492 24,694 -0.7 % -1.9 % -5.9 % -22.7 % 3.89 4.80 5.69 8.8 12.6 12.8 1.6 12.9 %

TDC A/S nosto 33.17 36.50 26,934 52,870 0.1 % -0.7 % 2.7 % -36.6 % 28.24 39.20 53.75 6.0 14.2 12.8 1.3 10.5 %

Tele2 AB Class B lasku 77.50 80.00 34,935 48,015 -0.1 % 0.6 % 3.7 % -26.5 % 65.85 84.69 116.80 9.3 24.0 26.2 2.1 8.1 %

Telenor ASA lasku 137.20 155.00 206,000 267,254 1.2 % -1.5 % 0.7 % -20.2 % 116.80 156.30 186.10 5.8 10.0 13.4 3.3 24.6 %

Finnair Oyj nosto 5.24 6.00 671 406 0.0 % -0.9 % -2.4 % 73.5 % 2.62 3.97 5.92 1.6 3.2 7.8 0.8 10.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 0.5 % -5.6 % 57.6 % -32 % -27 % 52 % -46 % -21.4 %

Air France-KLM SA nosto 7.95 8.55 2,387 6,516 0.5 % -4.4 % -1.9 % -5.0 % 5.52 7.08 8.84 2.3 5.3 4.1 2.5 61.2 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 14.12 15.00 6,557 9,658 1.3 % 0.2 % 0.7 % 10.0 % 10.25 13.11 15.41 2.6 4.8 4.9 0.9 18.5 %

SAS AB nosto 23.40 28.00 7,724 8,193 0.9 % 0.0 % 10.9 % 42.7 % 13.95 18.83 28.80 2.0 3.0 6.3 0.9 14.8 %

Fiskars Oyj Abp lasku 17.03 17.00 1,395 1,611 -0.4 % -1.8 % -2.0 % -2.8 % 16.42 18.42 21.07 11.8 17.6 20.1 1.2 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -1.0 % -0.9 % 0.3 % 55 % 100 % 43 % -35 % -6.5 %

Rapala VMC Oyj nosto 4.44 4.55 173 274 -0.2 % 2.1 % 0.7 % -14.1 % 3.90 4.84 5.85 8.1 10.4 13.6 1.2 9.1 %

Acme United Corporation nosto 16.96 21.00 56 38 -0.3 % 4.8 % 1.2 % -8.7 % 13.01 16.98 18.75 4.3 11.2

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 71.56 74.00 4,395 5,339 -0.3 % -1.4 % -1.4 % 8.6 % 58.11 65.30 75.13 9.9 11.6 17.3 1.8 10.7 %

SEB SA nosto 87.50 99.10 4,390 4,657 1.6 % -7.1 % -1.3 % 0.5 % 76.97 87.46 97.45 7.9 10.6 16.5 2.3 13.7 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 13.16 14.00 370 347 -2.6 % -2.2 % -4.7 % -1.7 % 10.81 13.35 14.95 4.5 7.3 11.7 1.8 15.6 %

Fortum Oyj lasku 13.07 11.50 11,611 10,429 1.0 % 2.8 % 2.2 % -28.6 % 10.99 14.46 18.50 10.4 16.0 21.1 0.9 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.7 % 0.2 % -10.6 % -7.0 % 70 % 54 % 59 % -39 % -6.4 %

E.ON SE nosto! 9.35 9.60 18,717 23,784 3.2 % 2.2 % 15.2 % -36.5 % 7.08 10.06 14.82 3.7 6.6 13.2 1.0 8.0 %

Electricite de France SA nosto! 12.46 10.70 23,925 64,067 7.9 % 3.9 % 26.2 % -45.7 % 9.13 16.10 23.35 3.9 8.7 8.9 0.7 7.5 %

Endesa S.A. nosto 18.08 18.50 19,142 23,465 1.3 % 1.5 % 4.7 % -2.5 % 15.62 18.09 20.72 7.4 13.2 15.5 2.1 13.6 %

Iberdrola SA lasku! 6.21 6.60 39,733 68,300 0.7 % 1.7 % 4.3 % 1.3 % 5.66 6.20 6.71 8.6 15.0 15.2 1.0 6.7 %

RWE AG lasku 13.18 11.90 7,957 14,405 6.3 % 5.1 % 21.4 % -42.9 % 9.13 14.38 23.58 2.6 4.8 13.3 1.1 8.1 %

SSE plc lasku 15.36 15.50 15,476 24,039 2.7 % 0.8 % 5.2 % -3.3 % 13.17 15.05 16.96 10.3 13.9 13.5 2.6 19.3 %

F-Secure Oyj lasku! 2.71 3.00 430 337 0.7 % -0.7 % 6.3 % -8.8 % 2.15 2.71 3.84 11.5 15.4 25.8 5.0 19.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -1.2 % 7.0 % 3.4 % 20 % 23 % 16 % 28 % -0.4 %

Symantec Corporation lasku 18.11 22.00 11,812 10,348 0.4 % 0.2 % -3.2 % -27.1 % 16.14 20.95 26.16 8.4 10.2 15.8 4.3 27.5 %

Trend Micro Incorporated nosto 4,325 4,700 606,767 451,776 0.6 % 0.7 % 1.8 % 2.9 % 3,490.0 4,471.2 5,450.0 10.8 14.8 28.8 3.6 12.3 %

28.4.2016, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -4.0 % -2.6 % -34.9 % -49 % -9 % -31 % -61 % -2.8 %


Apetit Oyj nosto 12.63 13.50 80 102 1.2 % 0.6 % -4.3 % -8.3 % 11.70 13.21 14.53 7.6 14.5 15.2 0.6 4.3 %


Huhtamaki Oyj nosto 34.75 36.75 3,745 4,207 0.3 % 1.3 % 5.4 % 14.9 % 26.21 30.81 35.77 11.0 15.5 18.3 3.1 17.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.2 % 3.7 % 2.7 % 16 % 18 % 6 % -5 % -1.9 %

Bemis Company, Inc. lasku 53.74 50.00 5,088 6,348 1.1 % 2.4 % 3.6 % 20.0 % 38.91 46.10 54.19 10.2 13.8 19.0 4.1 21.3 %

Rexam PLC nosto 6.35 6.35 4,477 5,681 0.2 % -0.3 % 1.1 % 8.6 % 5.03 5.76 6.45 9.6 13.0 15.4 2.7 17.7 %

Sonoco Products Company lasku 48.16 46.00 4,864 5,760 0.6 % -1.9 % 0.5 % 8.2 % 34.68 42.65 49.35 8.6 12.8 17.4 3.0 17.4 %

Kemira Oyj lasku 10.65 11.00 1,654 2,353 0.3 % 0.9 % 5.7 % -4.9 % 8.92 10.67 11.92 7.5 12.9 14.0 1.3 9.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 1.7 % -1.6 % 10.7 % -7 % 8 % -7 % -43 % -6.1 %

Akzo Nobel N.V. nosto 63.10 68.00 15,624 16,510 0.6 % -2.5 % 7.1 % -12.5 % 49.91 62.12 72.15 7.5 10.5 14.5 2.2 15.3 %

Ashland Inc. nosto 113.30 130.00 7,163 10,180 -2.0 % -1.2 % 5.7 % -11.2 % 88.30 110.09 132.38 9.0 12.8 14.8 2.7 18.6 %

BASF SE nosto 71.93 70.30 66,066 78,017 1.9 % 1.2 % 8.9 % -23.2 % 56.01 72.70 94.29 7.7 12.6 15.9 2.1 13.0 %

Kesko Oyj Class B lasku 35.26 37.50 3,509 3,719 -1.3 % -3.0 % -7.7 % -11.1 % 28.30 33.71 39.87 8.9 13.8 18.4 1.7 9.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.7 % -1.4 % -7.9 % -12.9 % -21 % -10 % 4 % -52 % -9.3 %

Axfood AB lasku 150.40 152.50 31,565 30,422 0.9 % -3.4 % 0.7 % 14.5 % 124.50 144.25 167.60 11.2 15.3 20.5 7.4 36.0 %

ICA Gruppen AB nosto 268.00 265.00 75,902 87,450 0.6 % -3.9 % 0.5 % -13.7 % 243.80 293.43 322.50 14.3 19.5 16.6 1.8 11.0 %

Kingfisher Plc nosto 3.70 3.77 8,433 8,146 2.6 % 2.4 % -0.6 % 4.4 % 3.12 3.52 3.86 8.4 11.4 16.0 1.3 8.3 %

Kone Oyj Class B lasku 39.90 39.00 20,964 19,136 0.3 % -7.4 % -3.9 % -2.5 % 31.50 38.39 43.49 13.8 14.8 20.8 7.2 34.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -5.4 % -7.9 % -11.3 % -1 % -6 % -14 % 8 % 6.9 %

Schindler Holding AG Pref lasku 178.90 165.00 20,056 17,989 -0.1 % -1.9 % 4.0 % 8.8 % 133.20 160.30 183.00 13.9 15.7 24.1 6.7 27.8 %

Konecranes Oyj nosto 20.25 21.00 1,281 1,489 -2.9 % -8.0 % -0.3 % -34.4 % 17.92 24.52 34.98 8.3 11.6 13.3 2.5 19.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.6 % -11.5 % -9.8 % -26.1 % 17 % 10 % -23 % 126 % 10.0 %

Cargotec Oyj Class B lasku 29.92 33.00 1,936 2,466 0.3 % -3.1 % 7.1 % -12.0 % 23.70 31.31 37.37 7.7 9.9 11.4 1.3 11.4 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 16.61 18.00 334 -0.6 % -1.8 % 10.3 % -31.2 % 12.62 19.30 25.88 11.9

Manitowoc Company, Inc. nosto 5.78 5.00 792 1,091 1.8 % 10.5 % 32.3 % 39.0 % 4.00 3.69 20.72 9.7 17.9 47.0 0.9 1.8 %

PALFINGER AG nosto 26.99 31.00 1,015 1,355 2.7 % 2.5 % 8.0 % 3.0 % 22.00 25.59 28.30 8.3 11.4 13.1 1.8 13.6 %


28.4.2016, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.33 8.00 288 269 -6.2 % 14.0 % 4.1 % -35.0 % 2.00 3.83 5.19 1.7 2.1 3.9 0.4 11.0 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 15.63 18.00 606 641 -2.6 % -2.0 % -1.6 % -14.4 % 14.56 16.93 18.59 6.8 11.9 14.4 2.7 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.0 % 0.4 % -3.8 % -18.1 % 2 % -27 % -9 % 49 % 7.3 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 7.08 8.00 291 773 1.6 % -2.1 % 3.7 % 31.6 % 4.97 6.07 7.41 6.7 20.2

Shanks Group plc nosto 0.82 1.00 327 523 1.2 % -2.7 % 0.6 % -24.1 % 0.69 0.94 1.14 6.6 12.2 15.9 1.8 11.5 %

Lemminkainen Corporation lasku 14.22 14.50 330 410 2.2 % 1.5 % 5.3 % 29.3 % 10.60 12.61 14.25 4.3 7.0 13.3 0.9 7.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.6 % -0.4 % 1.5 % 29.8 % -55 % -40 % 4 % -59 % -11.2 %

YIT Oyj lasku 5.50 5.30 699 1,179 -2.0 % -1.9 % 9.1 % -13.1 % 4.32 5.52 7.21 11.3 13.0 13.9 1.2 8.9 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.62 3.60 219 514 3.4 % 6.5 % 5.5 % 13.8 % 2.42 2.98 3.64 13.6 14.9 12.3 0.8 6.1 %

JM AB lasku 232.50 252.50 17,480 17,975 1.1 % 7.5 % 10.9 % -11.4 % 179.50 228.28 265.50 9.4 9.4 11.8 3.2 27.1 %

NCC AB Class B lasku! 288.70 305.00 31,294 34,661 -3.4 % -0.4 % -1.1 % 0.5 % 228.00 266.18 301.40 8.3 11.8 13.2 2.6 19.5 %

Peab AB Class B lasku 68.15 69.00 20,176 22,462 -0.9 % -0.1 % -3.7 % -7.3 % 54.60 64.74 76.00 7.8 10.4 12.5 2.2 17.7 %

Veidekke ASA nosto 113.50 120.00 15,176 14,833 -0.4 % -0.4 % 2.3 % 14.4 % 80.00 100.24 117.00 7.9 10.1 12.9 3.9 30.5 %

Metso Oyj lasku 21.15 20.50 3,180 3,302 -0.8 % -7.2 % 4.8 % -19.0 % 17.31 22.32 27.43 9.6 11.6 17.3 2.2 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -3.4 % 4.4 % -0.7 % 2 % -12 % 0 % -15 % -1.8 %

Atlas Copco AB Class A lasku! 209.60 214.00 252,264 263,813 -2.5 % -4.9 % 6.9 % -28.9 % 171.00 217.85 303.10 11.5 13.9 19.0 4.7 24.9 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 258.40 230.00 13,243 16,093 -2.9 % -6.5 % -4.6 % -11.2 % 206.00 269.70 343.00 8.8 14.2 15.2 1.5 10.0 %

Sandvik AB nosto! 86.30 80.00 108,254 133,435 -0.3 % -2.3 % 4.2 % -19.3 % 64.55 83.75 107.90 9.3 13.6 18.2 2.9 15.8 %


Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.59 6.55 1,990 2,251 -0.2 % -0.7 % -2.4 % -6.8 % 4.89 5.83 7.15 6.9 10.3 12.7 1.7 13.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.7 % -3.3 % -5.7 % 6.5 % -2 % -28 % 9 % -8 % 28.6 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 7.92 8.85 6,387 9,640 1.4 % 2.2 % 1.3 % -23.5 % 6.50 8.33 10.37 6.8 10.4 10.7 1.1 10.0 %

UPM-Kymmene Oyj nosto! 16.63 17.60 8,876 10,370 2.3 % 6.1 % 1.6 % -10.4 % 13.19 15.96 18.65 6.8 10.4 11.9 1.1 8.8 %

Holmen AB Class B nosto! 283.80 290.00 24,194 27,847 6.5 % 8.4 % 8.3 % -3.3 % 218.00 252.57 294.80 9.0 13.6 15.8 1.1 7.1 %

International Paper Companylasku 44.18 46.00 18,165 26,121 1.9 % 3.8 % 8.3 % -17.1 % 32.50 42.75 54.40 7.1 11.0 12.6 4.1 32.8 %

Norske Skogindustrier ASA nosto 2.25 1.73 510 8,273 2.7 % -4.9 % 12.0 % -47.3 % 1.63 2.61 4.50 8.0 32.1 2.3 -169.9 %

Sappi Limited lasku 60.89 71.53 32,969 52,805 0.0 % -0.3 % -12.0 % 21.7 % 36.10 54.28 79.42 4.7 7.4 7.4 1.6 21.1 %

Neste Corporation nosto! 26.78 31.00 6,866 7,688 -7.8 % -9.4 % -10.1 % 4.2 % 20.36 25.29 31.24 6.2 8.8 10.5 1.9 17.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6.4 % -12.8 % -13.6 % 11.5 % 35 % -2 % 0 % 98 % 7.2 %

ERG S.p.A. lasku 11.44 13.85 1,720 3,376 -0.1 % -0.6 % -5.5 % -10.3 % 10.03 11.89 13.65 7.6 17.8 19.5 1.1 5.6 %

28.4.2016, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA lasku 3.81 6.31 1,164 2,381 -2.1 % 4.4 % 1.3 % -7.1 % 2.74 4.34 5.65 3.7 5.1 5.8 0.6 10.3 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1.52 2.00 1,449 1,383 -2.2 % 8.9 % 9.6 % -17.5 % 1.27 1.75 2.55 2.6 4.1 7.2 1.5 20.6 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 9.89 12.00 437 -0.9 % 0.9 % 8.6 % 5.9 % 6.02 8.98 12.80 9.1 0.6 6.6 %

Nokia Oyj nosto 5.27 6.80 30,410 22,610 0.3 % -3.4 % 1.3 % -25.8 % 4.91 6.10 7.24 6.5 8.0 15.3 2.0 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 5.0 % 8.5 % -3.7 % 24 % -1 % 14 % 4 % -1.1 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.26 4.45 9,902 8,768 -0.6 % -1.2 % 0.3 % -11.8 % 2.65 3.36 3.88 4.9 8.3 14.4 2.3 16.2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 66.55 73.00 220,108 187,072 -0.2 % -15.6 % -14.7 % -32.5 % 65.90 83.67 99.65 5.6 7.8 12.4 1.5 11.9 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 32.57 31.25 4,387 4,202 1.8 % 0.4 % 7.5 % 11.4 % 22.50 30.12 37.57 10.5 13.4 17.9 3.4 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % -0.6 % 5.8 % 27.1 % 103 % 86 % 58 % 78 % 2.4 %

Bridgestone Corporation nosto 4.26K 4.55K 3460K 3164K 0.2 % 4.3 % 2.9 % -15.7 % 3.56K 4.35K 5.18K 4.2 5.9 10.2 1.3 13.2 %

Continental AG lasku 194.20 220.00 38,841 40,571 0.5 % -2.2 % 0.4 % -15.7 % 171.30 204.33 231.90 6.1 8.6 12.4 2.5 19.7 %

Nordea Bank AB nosto! 79.95 92.07 323,794 0.6 % -0.1 % 3.2 % -29.0 % 72.40 95.47 114.60 10.4 1.1 10.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -1.3 % 2.3 % -11.7 % -8 % -18 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S nosto 179.40 212.50 176,478 0.6 % 1.4 % -2.8 % -9.7 % 168.30 193.38 218.00 10.0 1.1 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 78.85 94.00 173,123 -3.9 % -2.6 % -0.9 % -27.1 % 75.85 92.83 111.10 10.4 1.2 11.6 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 109.30 104.00 208,606 0.9 % 2.5 % 5.6 % -17.6 % 95.85 117.57 137.10 13.6 1.5 11.4 %

Swedbank AB Class A nosto 176.50 197.00 199,799 1.5 % 3.3 % 1.4 % -14.9 % 150.80 187.23 208.60 11.3 1.5 13.2 %

Olvi Oyj Class A nosto 24.99 23.50 519 540 0.5 % -3.0 % -1.0 % -2.1 % 20.30 23.74 27.20 9.2 13.1 15.9 2.5 15.6 %


Carlsberg A/S Class B lasku 637.50 590.00 97,036 124,122 1.0 % -0.5 % 4.2 % 1.2 % 479.30 583.93 652.50 9.8 14.7 20.2 2.1 10.2 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 115.50 693 0.9 % -0.9 % 2.2 % 6.9 % 92.00 106.88 120.00

Royal Unibrew A/S nosto 295 300 16,392 17,624 0.1 % 0.4 % -4.4 % 14.8 % 210.60 259.36 318.50 13.9 18.3 20.4 5.5 27.1 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4.32 4.80 772 783 -1.1 % -2.3 % -1.4 % 8.0 % 3.65 4.24 4.65 8.7 11.9 16.2 3.5 21.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -1.9 % -1.4 % 12.9 %

Celesio AG nosto 25.32 5,146 -0.1 % -0.3 % 0.1 % -4.9 % 24.33 25.51 26.88

Orion Oyj Class B nosto 30.50 29.00 4,312 4,232 2.3 % 1.1 % 6.4 % 1.6 % 27.79 32.05 38.86 14.6 16.7 21.7 7.0 32.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 2.4 % 10.3 % -25.4 % 6 % -13 % -4 % 63 % 10.7 %

AstraZeneca PLC nosto 39.97 47.17 50,536 58,003 -0.1 % -3.5 % 2.3 % -15.1 % 37.46 42.46 47.61 11.7 12.8 14.6 4.2 28.7 %

28.4.2016, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 223.00 255.00 44,007 44,773 1.1 % 0.8 % -10.1 % 69.1 % 126.20 194.42 258.80 15.8 25.7 30.7 4.4 14.3 %

Outokumpu Oyj lasku 3.78 4.00 1,570 3,057 -2.3 % -8.0 % 13.0 % -41.2 % 1.98 3.56 6.51 8.4 25.4 364.7 0.7 0.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -3.7 % -1.0 % -22.9 % 25 % 89 % 1932 % -27 % -4.1 %

Acerinox SA lasku 10.57 11.15 2,819 3,496 -1.8 % -3.3 % 6.5 % -21.8 % 7.04 10.53 14.60 9.6 17.6 26.3 1.5 5.6 %

Aperam SA lasku 34.32 37.21 2,679 2,803 -0.6 % -1.0 % 7.4 % -4.9 % 22.08 32.34 40.12 6.1 8.9 13.9 1.3 9.1 %

ArcelorMittal SA lasku 4.78 4.15 14,654 24,982 -0.8 % -10.3 % 30.6 % -37.6 % 2.01 4.74 8.24 5.6 14.8 0.6 -1.0 %

POSCO lasku 233K 280K 20315K 35467K -0.6 % -2.7 % 11.5 % -8.6 % 156K 199K 271K 5.8 12.3 13.7 0.5 3.4 %

Outotec Oyj lasku 3.45 3.10 632 657 -4.3 % -8.7 % 3.9 % -43.9 % 2.49 4.37 6.43 9.2 17.8 31.6 1.5 4.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.5 % -1.8 % 3.8 % -28.8 % 0 % 38 % 95 % -19 % -6.6 %

Metso Oyj lasku 21.15 20.50 3,180 3,302 -0.8 % -7.2 % 4.8 % -19.0 % 17.31 22.32 27.43 9.6 11.6 17.3 2.2 12.8 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 258.40 230.00 13,243 16,093 -2.9 % -6.5 % -4.6 % -11.2 % 206.00 269.70 343.00 8.8 14.2 15.2 1.5 10.0 %

PKC Group Oyj lasku 16.00 19.00 386 414 -2.1 % -2.0 % 8.5 % -23.3 % 12.90 17.63 23.37 5.6 10.4 15.6 2.3 15.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.2 % -5.3 % 2.3 % 1.3 % -33 % -18 % 4 % -47 % -0.5 %

Accuride Corporation lasku 1.63 1.95 78 365 3.2 % 8.7 % -0.6 % -63.0 % 0.74 2.65 4.69 4.9 12.3 3.0 -20.7 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 28.96 32.00 4,915 6,857 1.3 % 5.1 % 9.0 % -9.8 % 20.56 27.51 32.30 10.9 15.6 23.3 4.4 19.0 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 2.69 3.00 82 2.7 % 1.5 % 2.7 % -56.9 % 2.02 4.23 7.50

Meritor, Inc. nosto 8.77 8.00 801 1,620 3.1 % 1.6 % 16.2 % -30.9 % 6.11 10.59 14.42 4.9 7.2 5.4

Stoneridge, Inc. lasku 14.70 15.00 409 1.8 % 0.5 % 0.8 % 24.2 % 10.18 12.70 15.74 11.7 3.2 27.2 %

WABCO Holdings Inc. nosto 113.91 125.00 6,408 6,332 0.5 % 2.5 % 9.7 % -10.8 % 81.66 109.98 133.00 12.5 15.6 19.5 7.1 36.3 %

Ponsse Oyj nosto 22.13 25.00 620 637 -0.8 % -4.3 % 5.4 % 42.8 % 13.10 16.94 23.53 8.8 10.6 14.1 4.0 28.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -3.9 % 1.6 % 57.7 % -43 % -58 % -22 % 48 % 14.4 %

Deere & Company nosto 84.71 73.50 26,711 56,076 1.5 % 0.5 % 5.6 % -4.7 % 70.16 83.00 98.23 23.1 37.8 20.6 4.3 20.9 %

Komatsu Ltd. lasku! 1.92K 1.80K 1865K 2204K -2.2 % -1.3 % 2.0 % -25.1 % 1.56K 2.07K 2.64K 7.8 12.4 15.8 1.1 6.9 %

Poeyry Oyj nosto 3.42 3.50 204 231 -0.9 % -0.9 % 2.7 % 4.6 % 3.10 3.64 4.16 10.7 13.4 24.5 1.8 7.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.5 % 5.7 % 5.0 % 18 % 16 % 78 % -9 % -6.7 %

Etteplan Oyj lasku 4.90 5.00 101 125 0.0 % -3.4 % -0.2 % 18.1 % 3.77 4.39 5.20 8.2 11.1 13.0 2.3 17.9 %

AF AB Class B lasku 141.00 142.50 11,045 12,306 -1.1 % 0.7 % -4.4 % 20.8 % 107.00 127.26 153.00 11.5 12.7 15.9 2.3 14.6 %

Arcadis NV lasku 14.30 16.75 1,200 1,557 -4.4 % -13.3 % -9.7 % -52.1 % 11.23 20.73 29.93 6.0 9.1 8.9 1.1 12.7 %

Jacobs Engineering Group Inc.lasku 44.95 44.50 5,508 5,403 1.3 % 3.6 % 3.9 % -3.7 % 34.76 41.16 47.13 7.8 9.4 14.2 1.1 8.1 %

Sweco AB Class B nosto 125.60 140.00 15,084 16,639 -0.2 % 0.5 % -4.6 % 15.0 % 100.13 118.32 137.00 11.8 15.5 16.8 2.8 16.9 %

28.4.2016, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 2.1 % 1.9 % 24.1 % 90 % 8 % 39 % 229 % 6.3 %

Apetit Oyj nosto 12.63 13.50 80 102 1.2 % 0.6 % -4.3 % -8.3 % 11.70 13.21 14.53 7.6 14.5 15.2 0.6 4.3 %



Ramirent Oyj lasku 6.12 6.00 665 982 0.2 % -0.5 % 9.1 % -14.8 % 5.05 6.56 8.29 5.4 14.4 13.5 2.1 15.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 2.7 % 12.4 % 7.5 % 10 % 6 % -7 % 89 % 5.9 %

Cramo Oyj lasku 17.88 19.50 799 1,172 -0.7 % -1.8 % -1.6 % 4.0 % 15.37 18.33 20.88 5.7 12.7 12.4 1.5 12.0 %

Lavendon Group plc nosto 1.39 2.30 236 364 -2.1 % -6.5 % -0.2 % -19.7 % 1.21 1.58 2.12 4.0 7.8 7.4 0.9 12.8 %

Speedy Hire Plc nosto 0.36 0.43 190 302 0.0 % -1.4 % -8.2 % -51.0 % 0.28 0.46 0.77 5.0 19.9 23.8 0.8 3.6 %

SSAB AB Class A lasku 34.52 29.40 17,497 39,213 0.8 % 7.8 % 27.4 % -33.0 % 17.24 33.46 54.30 9.1 60.9 583.7 0.4 0.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % 10.3 % 9.9 % -20.6 % 46 % 444 % 4060 % -77 % -12.8 %

AK Steel Holding Corporation lasku 4.96 3.50 885 3,146 5.1 % 0.0 % 19.5 % 1.4 % 1.64 3.30 5.93 7.2 13.1

ThyssenKrupp AG lasku 20.32 21.00 11,497 14,851 0.0 % -6.5 % 20.3 % -18.5 % 12.56 19.50 26.43 5.1 8.6 16.1 2.8 17.6 %

voestalpine AG lasku 31.26 29.25 5,468 9,242 1.9 % -1.0 % 12.7 % -20.1 % 22.13 32.25 42.02 6.5 11.9 12.0 1.0 8.1 %

Sampo Oyj Class A nosto 38.88 42.80 21,773 23,279 -1.9 % -10.7 % -5.8 % -12.3 % 36.76 43.70 47.67 12.9 13.2 13.9 1.8 13.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.9 % -13.4 % -9.6 % -5.6 % -4 % 11 % 6 % -29 % -4.6 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 34.40 37.00 15,477 23,658 10.3 % 9.2 % 7.1 % 12.4 % 26.30 31.48 37.69 10.0 8.4 0.5 6.5 %

Topdanmark A/S nosto 176.6 181 18,543 18,082 1.8 % 1.8 % 5.5 % -13.8 % 142.60 181.10 211.9 13.4 13.8 14.6 3.5 23.7 %

Tryg A/S lasku 125.10 140.50 36,224 -0.1 % -2.9 % -1.3 % -18.6 % 112.00 131.43 154.90 16.2 3.8 23.4 %

Sanoma Oyj lasku 4.15 4.00 675 1,423 -1.0 % -1.8 % -0.8 % -22.7 % 3.13 4.05 5.40 3.7 11.8 10.7 0.8 7.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.3 % -3.9 % -11.7 % -68 % -29 % -73 % -63 % -4.0 %

Alma Media Oyj nosto 3.44 4.00 283 337 3.0 % 1.2 % 5.5 % 13.2 % 2.51 3.03 3.50 7.1 10.6 12.3 2.2 18.1 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.01 2.40 43 76 -1.5 % -5.2 % -0.5 % -18.0 % 1.94 2.11 2.45 12.8 17.4 5.5 0.7 12.5 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.32 89 -0.1 % 1.8 % 4.0 % -21.5 % 7.70 8.52 10.70

Talentum Oyj lasku 1.41 0.0 % 0.0 % 0.0 % 18.5 % 1.05 1.30 1.49

Eniro AB lasku 0.80 0.70 381 1,758 -6.9 % -9.1 % 5.1 % -57.1 % 0.63 1.01 1.91 5.0 13.4 104.6 0.4 0.4 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 246.90 275.00 16,499 17,880 0.0 % -4.0 % 2.1 % -10.9 % 198.00 238.29 287.80 10.7 12.3 16.5 3.4 20.8 %

Schibsted Asa Class A nosto 237.00 260.00 53,041 52,824 0.0 % 0.9 % 5.7 % -1.0 % 219.80 263.54 508.50 22.3 28.8 60.7 4.7 7.8 %

28.4.2016, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 3.77 4.20 1,279 3,143 -0.2 % 1.8 % 5.7 % -8.8 % 3.29 3.67 4.17 18.9 18.7 11.7 0.7 5.7 %





Fabege AB nosto 135.10 148.00 22,344 43,169 2.8 % 6.1 % -1.3 % 2.8 % 111.70 128.04 141.70 29.7 30.1 27.5 1.2 4.4 %



-0.8 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 6.22 7.80 449 1,237 0.2 % -2.2 % -5.0 % -18.5 % 5.81 6.81 8.41 13.3 50.1 0.4 -0.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % -2.0 % -4.2 % -2.6 % 1 % 198 % -94 % -101 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku! 294.00 287.50 486,591 474,836 -0.7 % -3.3 % 10.4 % -16.1 % 259.80 311.73 362.00 13.1 16.8 22.1 7.5 33.7 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 12.80 434 -1.5 % 2.8 % -12.0 % -15.8 % 12.35 15.65 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 0.1 % -1.3 % -12.9 % -4 % -26 % -11 % -46 % 24.4 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -3.1 % -2.5 % -4.2 % -39 % -36 % -54 % -30 % 2.3 %


Sponda Oyj nosto 3.77 4.20 1,279 3,143 -0.2 % 1.8 % 5.7 % -8.8 % 3.29 3.67 4.17 18.9 18.7 11.7 0.7 5.7 %


Fabege AB nosto 135.10 148.00 22,344 43,169 2.8 % 6.1 % -1.3 % 2.8 % 111.70 128.04 141.70 29.7 30.1 27.5 1.2 4.4 %



Telia Company AB lasku 4.28 4.70 18,492 24,694 -0.7 % -1.9 % -5.9 % -22.7 % 3.89 4.80 5.69 8.8 12.6 12.8 1.6 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -0.4 % -7.7 % -6.9 % 8 % -25 % -30 % -46 % -4.7 %

Elisa Oyj Class A lasku 33.18 31.00 5,552 6,455 -0.2 % -4.6 % 0.0 % 20.1 % 26.55 31.56 35.99 11.5 18.7 20.2 5.5 27.0 %

28.4.2016, 37



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 33.17 36.50 26,934 52,870 0.1 % -0.7 % 2.7 % -36.6 % 28.24 39.20 53.75 6.0 14.2 12.8 1.3 10.5 %

Tele2 AB Class B lasku 77.50 80.00 34,935 48,015 -0.1 % 0.6 % 3.7 % -26.5 % 65.85 84.69 116.80 9.3 24.0 26.2 2.1 8.1 %

Telenor ASA lasku 137.20 155.00 206,000 267,254 1.2 % -1.5 % 0.7 % -20.2 % 116.80 156.30 186.10 5.8 10.0 13.4 3.3 24.6 %

Tieto Oyj nosto! 23.57 25.00 1,747 1,759 0.1 % -4.9 % 5.1 % 10.5 % 19.98 23.04 25.43 8.5 10.8 14.4 3.5 24.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -11.1 % -1.1 % -18.0 % 19 % -16 % -25 % 31 % 9.4 %

Digia Oyj lasku 6.96 7.60 145 148 -3.2 % 8.2 % 3.1 % 84.1 % 3.71 5.72 7.47 3.2 22.2 33.8 3.3 9.8 %

Atos SE nosto 78.40 83.50 8,116 7,293 0.5 % 4.8 % 10.7 % 8.6 % 61.41 71.07 80.00 5.1 6.9 11.2 1.8 16.4 %

Cap Gemini SA nosto 83.63 93.00 14,400 15,285 6.4 % 4.7 % 3.7 % -1.1 % 67.70 81.10 90.80 8.8 10.6 15.7 1.9 11.9 %

HiQ International AB lasku 50.50 55.00 2,723 2,538 0.0 % 7.0 % 7.3 % 22.2 % 39.20 44.19 51.75 11.4 12.0 16.5 3.8 22.7 %

Tikkurila Oyj nosto 15.15 16.00 668 702 -1.7 % -1.6 % -4.7 % -11.4 % 14.29 16.29 19.50 8.9 11.7 15.0 3.2 21.6 %


Akzo Nobel N.V. nosto 63.10 68.00 15,624 16,510 0.6 % -2.5 % 7.1 % -12.5 % 49.91 62.12 72.15 7.5 10.5 14.5 2.2 15.3 %

H.B. Fuller Company lasku 44.93 47.00 2,246 2,680 0.0 % -1.4 % 10.1 % 5.5 % 30.72 38.90 45.96 8.9 11.9 16.6 2.1 12.9 %

Sherwin-Williams Company nosto 298.78 322.00 27,548 28,950 -0.4 % -0.4 % 6.2 % 5.6 % 218.27 268.17 309.00 13.9 15.4 22.8 12.8 56.3 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 4.6 % -1.0 % 2.3 % -4 % -27 % 0 % -47 % 23.1 %







Uponor Oyj Class A nosto 13.39 14.25 980 1,067 -0.9 % -0.8 % 6.6 % -14.7 % 10.42 13.26 15.82 8.4 11.5 16.6 3.7 22.2 %


Geberit AG lasku 354.40 375.00 13,396 13,863 0.7 % -0.9 % 0.2 % -2.3 % 289.50 332.87 372.90 17.7 20.8 22.9 7.6 33.2 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 24.20 27.75 441 374 0.0 % 1.6 % 0.8 % -1.2 % 21.81 24.02 26.95 7.4 10.1 15.1 2.2 14.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.3 % -1.9 % -3.0 % -44 % -31 % -21 % -73 % -20.5 %

Chino Corporation 1.01K 10K 0.4 % 0.8 % -7.7 % -14.9 % 0.98K 1.12K 1.30K

Horiba , Ltd. nosto 4.27K 4.70K 182K 180K -0.1 % 2.0 % 4.8 % -7.7 % 3.14K 4.45K 5.41K 7.0 9.4 14.9 1.3 8.5 %

28.4.2016, 38



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.lasku 365.49 341.00 9,820 10,431 1.1 % 1.6 % 8.2 % 14.2 % 275.30 324.47 368.41 17.2 18.3 24.7 20.5 83.0 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 147.14 158.00 57,896 68,826 1.1 % 0.5 % 5.8 % 15.6 % 117.10 132.93 147.94 15.1 16.5 17.8 2.6 14.3 %

Valmet Corp lasku 10.57 11.25 1,584 1,736 2.2 % 4.8 % 13.0 % -4.1 % 8.08 9.57 11.23 6.5 9.8 12.8 1.7 13.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 5.0 % 8.0 % 8.7 % -9 % 9 % -17 % -32 % -20 %

ANDRITZ AG nosto 48.09 56.50 5,001 3,824 -0.4 % -3.2 % 2.2 % -14.3 % 37.82 47.22 57.10 6.7 8.8 14.7 3.5 23.7 %

Kadant Inc. nosto 47.71 52.00 518 440 1.1 % 2.7 % 8.0 % -11.1 % 33.38 43.10 54.96 7.6 9.1 15.9 1.5 9.5 %

Wartsila Oyj Abp nosto 37.83 40.00 7,462 7,561 0.4 % -8.4 % -4.4 % -11.7 % 33.22 39.59 44.97 10.2 11.9 15.3 3.0 19.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -7.5 % -6.8 % -5.9 % 9 % -26 % -55 % -2 % 5.8 %

Caterpillar Inc. nosto! 78.68 72.00 45,817 48,949 1.3 % -1.3 % 4.5 % -7.8 % 56.36 74.50 89.62 9.3 16.2 22.1 3.1 13.9 %

MAN SE nosto 95.19 90.29 13,990 0.3 % -0.5 % 0.2 % -3.7 % 89.70 93.60 98.85 46.5

YIT Oyj lasku 5.50 5.30 699 1,179 -2.0 % -1.9 % 9.1 % -13.1 % 4.32 5.52 7.21 11.3 13.0 13.9 1.2 8.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -4.3 % 5.9 % -19.7 % 32 % 23 % 10 % -46 % -9.1 %

Lemminkainen Corporation lasku 14.22 14.50 330 410 2.2 % 1.5 % 5.3 % 29.3 % 10.60 12.61 14.25 4.3 7.0 13.3 0.9 7.1 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.62 3.60 219 514 3.4 % 6.5 % 5.5 % 13.8 % 2.42 2.98 3.64 13.6 14.9 12.3 0.8 6.1 %

JM AB lasku 232.50 252.50 17,480 17,975 1.1 % 7.5 % 10.9 % -11.4 % 179.50 228.28 265.50 9.4 9.4 11.8 3.2 27.1 %

Peab AB Class B lasku 68.15 69.00 20,176 22,462 -0.9 % -0.1 % -3.7 % -7.3 % 54.60 64.74 76.00 7.8 10.4 12.5 2.2 17.7 %

NCC AB Class B lasku! 288.70 305.00 31,294 34,661 -3.4 % -0.4 % -1.1 % 0.5 % 228.00 266.18 301.40 8.3 11.8 13.2 2.6 19.5 %

Veidekke ASA nosto 113.50 120.00 15,176 14,833 -0.4 % -0.4 % 2.3 % 14.4 % 80.00 100.24 117.00 7.9 10.1 12.9 3.9 30.5 %

nosto kpl 136 1.07 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 127 Mediaani: 0.2 % -0.4 % 2.4 % -8.8 % 8.6 12.8 15.1 1.8 12.9 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

28.4.2016, 39

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 3.00 3.80 26.7 % 2.63 3.62 2.00 4.80 8.7 8.4 8.2 6.0 1.1 1.0 12.2 % 11.8 % 5.3 %

Ahlstrom Oyj nosto 8.05 8.50 5.6 % 6.75 8.27 6.51 18.00 24.0 20.9 5.5 4.5 1.3 1.2 5.2 % 5.7 % 3.9 %

Aktia Bank plc Class Alasku 8.95 9.00 0.6 % 8.70 12.07 4.34 12.07 11.5 10.9 1.0 0.9 8.4 % 8.7 % 7.2 %

Alandsbanken Abp Class B 15.00 n.a. 14.33 17.58 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 3.44 4.00 16.3 % 2.51 3.50 2.49 7.95 16.4 13.2 9.2 7.4 2.3 2.3 14.2 % 17.2 % 3.5 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 26.50 30.00 13.2 % 21.60 28.07 7.52 28.07 24.3 20.0 14.3 12.2 3.3 3.0 13.5 % 15.2 % 2.1 %

Apetit Oyj nosto 12.63 13.50 6.9 % 11.70 14.53 11.70 21.63 18.1 8.1 0.6 0.7 -0.6 % 3.6 % 4.8 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 16.05 18.50 15.3 % 13.15 16.35 13.15 16.35 18.0 16.1 14.3 12.5 3.1 3.1 17.5 % 19.2 % 6.2 %

Aspo Plc lasku 6.97 7.50 7.6 % 6.22 7.76 5.18 8.25 13.1 13.1 10.2 9.8 2.1 2.0 15.8 % 15.3 % 5.9 %

Atria Oyj Class A lasku 9.19 8.00 -12.9 % 7.61 10.50 4.76 10.50 13.3 11.5 5.3 5.4 0.6 0.6 4.9 % 5.5 % 4.4 %

Basware Oyj lasku 39.00 39.00 0.0 % 30.48 47.80 14.95 47.80 n.m. 41.9 1,118.8 3.9 4.0 4.5 % -6.1 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 0.94 1.03 9.0 % 0.91 1.09 0.78 1.55 16.1 13.7 14.0 12.2 1.2 1.2 7.7 % 9.1 % 7.4 %

Cargotec Oyj Class B lasku 29.92 33.00 10.3 % 23.70 37.37 15.65 38.74 11.9 11.8 9.9 8.0 1.4 1.3 12.0 % 11.3 % 2.7 %

Caverion Oyj lasku! 6.90 9.75 41.3 % 6.80 9.69 3.00 9.69 16.0 12.1 12.7 7.3 3.4 3.0 21.0 % 24.8 % 4.1 %

Citycon Oyj nosto 2.23 2.50 12.3 % 2.03 2.82 1.67 3.02 13.0 13.5 23.6 19.6 0.9 0.9 6.8 % 6.5 % 6.7 %

Componenta Oyj lasku 0.51 0.40 -21.6 % 0.49 1.13 0.49 6.51 8.5 0.0 %

Comptel Oyj nosto 1.63 1.73 5.8 % 1.06 1.93 0.37 1.93 39.9 21.7 13.3 9.3 4.8 4.2 12.0 % 19.5 % 1.8 %

Consti Yhtioet Oy 11.98 13.25 10.6 % 8.90 12.00 8.90 12.00 17.5 11.5 7.2 8.2 3.8 3.1 21.6 % 27.3 % 3.3 %

Cramo Oyj lasku 17.88 19.50 9.1 % 15.37 20.88 5.68 20.88 15.3 12.9 6.6 5.8 1.6 1.5 10.5 % 11.8 % 3.6 %

Detection Technology Oynosto 8.03 8.65 7.7 % 4.25 8.20 4.25 8.20 27.2 21.1 12.0 10.9 5.0 4.2 18.3 % 20.0 % 1.1 %

Digia Oyj lasku 6.96 7.60 9.2 % 3.71 7.47 2.28 7.47 25.8 41.6 14.0 3.4 3.5 3.4 13.8 % 8.2 % 1.3 %

Dovre Group Plc nosto 0.34 n.a. 0.29 0.51 0.28 0.69

Efore Oyj Class A nosto 0.78 0.72 -7.7 % 0.68 0.90 0.57 1.08 422.1 2.3 2.3 -16.2 % 0.5 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 9.80 n.a. 6.11 10.24 3.40 10.24

Bittium Corporation lasku 6.00 5.50 -8.3 % 3.86 7.80 0.36 7.80 133.3 46.2 20.8 17.4 2.4 1.6 1.8 % 3.5 % 5.0 %

Elisa Oyj Class A lasku 33.18 31.00 -6.6 % 26.55 35.99 12.70 35.99 21.7 20.6 12.7 11.6 5.7 5.5 26.4 % 26.9 % 4.2 %

eQ Oyj nosto 5.64 6.10 8.2 % 4.15 6.75 1.34 6.75 19.8 17.6 16.2 12.2 3.3 3.3 16.4 % 18.6 % 8.9 %

Etteplan Oyj lasku 4.90 5.00 2.0 % 3.77 5.20 1.90 5.20 14.0 13.6 9.6 8.6 2.9 2.5 21.0 % 18.0 % 3.1 %

Exel Composites Oyj lasku 6.10 6.90 13.1 % 5.69 9.19 5.10 9.85 22.3 16.3 10.7 8.4 2.4 2.2 10.6 % 13.6 % 3.4 %

Finnair Oyj nosto 5.24 6.00 14.5 % 2.62 5.92 1.67 5.92 8.7 7.7 1.4 1.6 0.9 0.8 10.6 % 10.5 % 0.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


28.4.2016, 40

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 17.03 17.00 -0.2 % 16.42 21.07 10.99 22.30 22.1 20.8 12.1 1.2 1.2 5.3 % 5.6 % 4.1 %

Fortum Oyj lasku 13.07 11.50 -12.0 % 10.99 18.50 10.99 24.09 18.2 20.7 8.8 10.0 0.8 0.9 4.6 % 4.2 % 8.4 %

F-Secure Oyj lasku! 2.71 3.00 10.7 % 2.15 3.84 1.32 3.84 31.9 27.1 10.7 12.2 5.5 5.4 17.2 % 20.0 % 4.4 %

Glaston Oyj lasku 0.40 0.40 0.3 % 0.39 0.56 0.22 1.25 20.0 2.1 2.0 -0.5 % 10.0 % 2.5 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.20 3.00 -6.3 % 3.04 6.13 3.04 6.89 14.5 10.7 4.8 4.1 0.4 0.4 2.9 % 3.8 % 4.4 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.61 n.a. 1.38 2.00 1.38 5.40 14.8 5.9 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 34.75 36.75 5.8 % 26.21 35.77 7.09 35.77 21.1 18.8 13.0 11.3 3.6 3.2 17.1 % 17.1 % 1.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.01 2.40 19.4 % 1.94 2.45 1.83 8.00 11.8 5.7 11.3 13.0 0.8 0.7 6.5 % 12.5 % 5.0 %

Innofactor Plc nosto! 0.94 1.00 6.4 % 0.76 1.09 0.38 1.83 18.8 17.1 12.0 8.2 1.3 1.3 6.8 % 7.7 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 10.65 11.00 3.3 % 8.92 11.92 7.80 13.02 16.9 15.0 8.1 7.8 1.4 1.4 8.1 % 9.0 % 5.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.32 n.a. 7.70 10.70 7.70 20.50

Kesko Oyj Class B lasku 35.26 37.50 6.4 % 28.30 39.87 18.08 41.04 20.7 19.7 7.3 9.3 1.6 1.7 7.8 % 8.5 % 7.1 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.10 n.a. 2.48 4.06 2.48 10.34

Kone Oyj Class B lasku 39.90 39.00 -2.3 % 31.50 43.49 16.89 44.35 21.0 21.0 14.2 13.9 8.1 7.4 38.6 % 35.2 % 3.5 %

Konecranes Oyj nosto 20.25 21.00 3.7 % 17.92 34.98 13.18 34.98 21.2 13.8 14.1 8.7 2.6 2.6 12.3 % 18.9 % 5.2 %

Kotipizza Group Oyj nosto 7.80 8.00 2.6 % 4.73 8.29 4.73 8.29 45.7 14.9 11.6 10.0 1.7 1.6 3.7 % 11.0 % 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 15.63 18.00 15.2 % 14.56 18.59 8.59 18.74 15.0 14.7 8.3 6.9 2.8 2.7 18.9 % 18.7 % 5.4 %

Lemminkainen Corporationlasku 14.22 14.50 2.0 % 10.60 14.25 9.50 25.34 n.m. 14.8 5.8 4.5 1.0 0.9 4.2 % 6.3 % 0.4 %

Marimekko Oyj lasku 8.30 7.25 -12.7 % 6.06 10.50 6.06 17.15 83.0 23.1 11.6 9.3 2.5 2.5 3.0 % 10.8 % 4.2 %

Martela Oyj Class A lasku 5.60 5.90 5.4 % 2.75 5.95 2.75 8.18 9.2 8.5 2.4 2.8 0.9 0.9 10.1 % 10.1 % 6.3 %

Metso Oyj lasku 21.15 20.50 -3.1 % 17.31 27.43 17.31 41.70 14.6 17.7 8.1 9.7 2.2 2.2 15.1 % 12.5 % 5.0 %

Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.59 6.55 17.2 % 4.89 7.15 1.13 7.15 16.4 13.9 9.2 7.4 1.9 1.8 11.8 % 12.8 % 3.0 %

Munksjo Oyj nosto 9.98 11.80 18.2 % 7.18 11.49 4.54 12.50 16.9 12.3 7.1 5.9 1.3 1.2 7.5 % 9.8 % 3.0 %

Neste Corporation nosto! 26.78 31.00 15.8 % 20.36 31.24 6.14 31.24 9.4 10.1 6.5 6.2 2.2 1.9 23.5 % 19.1 % 3.7 %

Nixu OY nosto 5.10 5.40 5.9 % 4.16 5.15 3.95 5.15 21.3 17.2 3.9 3.6 18.5 % 21.2 % 1.8 %

Nokia Oyj nosto 5.27 6.80 29.2 % 4.91 7.24 1.33 7.87 14.6 16.5 8.9 6.8 2.0 2.0 13.6 % 12.2 % 4.9 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 32.57 31.25 -4.1 % 22.50 37.57 18.82 38.72 18.7 18.4 11.2 10.8 3.5 3.4 18.9 % 18.6 % 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto! 8.75 10.07 15.1 % 7.81 12.32 5.06 12.43 9.6 10.6 1.1 1.1 11.9 % 10.5 % 7.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.82 n.a. 0.82 1.33 0.82 3.00

Okmetic Oyj nosto 9.12 8.60 -5.7 % 6.30 9.69 3.50 9.69 24.0 18.3 10.5 7.6 2.7 2.9 11.3 % 15.7 % 6.3 %



28.4.2016, 41

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 24.99 23.50 -6.0 % 20.30 27.20 13.49 29.90 23.8 16.5 9.1 9.5 2.8 2.6 11.7 % 15.5 % 2.8 %

Orava Residential REIT Plclasku 9.07 10.00 10.3 % 8.61 12.38 8.61 15.88 9.4 10.7 18.3 17.4 0.7 0.8 7.8 % 7.9 % 11.9 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4.32 4.80 11.1 % 3.65 4.65 1.48 4.65 18.0 16.6 9.2 8.9 4.0 3.6 22.4 % 21.7 % 3.0 %

Orion Oyj Class B nosto 30.50 29.00 -4.9 % 27.79 38.86 13.19 38.86 20.6 21.9 14.4 14.6 7.3 7.1 35.2 % 32.3 % 4.3 %

Outokumpu Oyj lasku 3.78 4.00 5.8 % 1.98 6.51 1.98 25.94 16.1 10.6 0.7 0.7 -10.4 % -2.3 % 0.0 %

Outotec Oyj lasku 3.45 3.10 -10.1 % 2.49 6.43 2.49 13.03 15.0 36.0 7.6 9.9 1.6 1.5 10.5 % 4.3 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.86 0.95 10.5 % 0.81 1.04 0.66 1.26 14.3 5.3 1.2 1.1 8.0 % 5.8 %

Pihlajalinna Oy nosto 16.60 18.00 8.4 % 11.38 19.85 11.38 19.85 255.5 31.1 32.6 12.8 3.7 3.3 1.5 % 10.7 % 0.1 %

PKC Group Oyj lasku 16.00 19.00 18.8 % 12.90 23.37 8.60 26.33 22.4 16.5 6.9 5.9 2.6 2.4 11.7 % 14.7 % 4.4 %

Ponsse Oyj nosto 22.13 25.00 13.0 % 13.10 23.53 5.50 23.53 14.9 14.5 8.3 9.0 5.3 4.2 35.2 % 29.3 % 2.5 %

Poeyry Oyj nosto 3.42 3.50 2.3 % 3.10 4.16 2.60 11.90 39.5 26.3 16.9 11.3 1.9 1.9 4.8 % 7.3 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.03 1.05 1.9 % 1.00 1.98 0.74 1.99 16.6 3.8 22.9 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.31 5.00 16.0 % 3.67 4.50 1.52 5.04 16.6 16.9 11.7 10.8 1.9 1.9 11.7 % 11.0 % 3.7 %

Ramirent Oyj lasku 6.12 6.00 -2.0 % 5.05 8.29 4.12 11.88 18.2 14.0 5.8 5.5 2.0 2.1 11.3 % 14.9 % 6.5 %

Rapala VMC Oyj nosto 4.44 4.55 2.5 % 3.90 5.85 3.90 6.82 19.3 14.3 10.5 8.4 1.3 1.2 6.8 % 8.7 % 3.9 %

Raute Oyj Class A lasku 14.12 14.00 -0.8 % 11.40 15.30 6.05 15.30 8.6 9.5 1.9 1.8 22.4 % 18.7 % 5.7 %

Restamax OY nosto 5.42 5.65 4.2 % 3.75 5.50 3.42 5.50 17.5 13.7 5.9 6.1 2.2 2.1 12.6 % 15.6 % 4.7 %

Revenio Group Oyj nosto 25.83 25.50 -1.3 % 18.61 34.90 3.30 34.90 42.0 35.1 35.8 24.7 13.3 12.9 31.6 % 36.8 % 2.7 %

Robit PLC lasku 5.74 6.55 14.1 % 5.10 6.28 5.10 6.28 41.0 26.1 13.6 10.9 1.8 6.8 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 38.88 42.80 10.1 % 36.76 47.67 16.85 49.40 13.1 14.1 14.7 12.9 1.9 1.9 14.5 % 13.1 % 5.5 %

Sanoma Oyj lasku 4.15 4.00 -3.5 % 3.13 5.40 3.13 14.28 20.7 11.2 5.4 3.7 0.9 0.9 4.4 % 7.7 % 2.4 %

Scanfil Oyj 3.25 3.80 16.9 % 2.36 4.06 0.59 4.06 13.5 10.2 1.8 1.7 13.6 % 16.2 % 2.5 %

Siil i Solutions Oy lasku 8.08 8.00 -1.0 % 5.57 9.20 2.37 9.20 13.7 3.4 24.8 %

Solteq Oyj lasku 1.73 1.90 9.8 % 1.50 1.97 0.95 1.97 173.0 12.4 5.0 1.9 1.3 1.1 % 10.8 % 0.0 %

Sponda Oyj nosto 3.77 4.20 11.5 % 3.29 4.17 2.64 4.57 11.4 11.8 17.2 19.1 0.7 0.7 5.9 % 5.7 % 5.0 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.62 3.60 -0.6 % 2.42 3.64 2.28 5.78 33.8 13.9 16.8 14.4 0.8 0.8 2.3 % 5.4 % 2.8 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.56 5.40 51.7 % 2.74 5.78 0.28 6.32 44.5 0.0 %

SSAB AB Class B lasku 3.11 3.15 1.0 % 1.61 4.95 1.61 6.60 9.8 10.0 0.4 0.4 -1.0 % -0.6 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 6.22 7.80 25.5 % 5.81 8.41 5.81 22.00 40.8 14.5 0.4 0.4 -5.6 % -1.0 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 7.92 8.85 11.7 % 6.50 10.37 3.73 10.95 9.7 10.9 7.3 6.9 1.2 1.1 11.9 % 10.0 % 4.2 %



28.4.2016, 42

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 4.02 4.75 18.2 % 3.89 6.65 1.65 6.65 12.3 10.9 1.6 1.5 13.1 % 13.6 % 2.5 %

Taaleri Plc nosto 9.40 11.00 17.0 % 7.56 9.50 2.90 9.50 12.6 2.3 18.4 %

Talenom Oyj nosto 5.15 6.50 26.2 % 4.61 7.33 4.61 7.33 21.5 3.7 17.2 %

Talentum Oyj lasku 1.41 n.a. 1.05 1.49 0.90 2.05

Technopolis Oyj nosto 3.74 4.20 12.3 % 3.32 4.23 2.25 4.88 8.0 8.0 13.2 13.8 0.7 0.7 9.4 % 9.3 % 4.5 %

Tecnotree Oyj nosto 0.12 0.13 6.6 % 0.09 0.17 0.07 0.43 n.m. 0.8 0.7 0.0 % -5.5 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 8.78 9.00 2.5 % 6.83 9.89 2.50 9.89 15.1 13.3 12.9 5.7 2.1 1.9 14.2 % 14.6 % 2.6 %

Telia Company AB lasku 4.28 4.70 9.8 % 3.89 5.69 3.89 6.22 15.3 12.9 9.4 8.9 1.7 1.7 11.3 % 13.0 % 7.7 %

Tieto Oyj nosto! 23.57 25.00 6.1 % 19.98 25.43 8.39 25.43 15.6 14.6 10.2 8.8 3.6 3.6 23.0 % 24.4 % 5.7 %

Tikkurila Oyj nosto 15.15 16.00 5.6 % 14.29 19.50 12.13 20.90 17.2 15.3 9.6 9.2 3.4 3.3 19.9 % 21.5 % 5.3 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.21 n.a. 0.12 0.22 0.12 1.18

United Bankers Oyj Class Anosto 36.00 43.00 19.4 % 35.62 49.89 33.00 50.50 15.1 13.9 4.9 3.2 3.3 21.3 % 23.5 % 6.5 %

UPM-Kymmene Oyj nosto! 16.63 17.60 5.8 % 13.19 18.65 7.30 19.26 9.5 11.7 8.5 6.9 1.1 1.1 11.7 % 9.1 % 4.5 %

Uponor Oyj Class A nosto 13.39 14.25 6.4 % 10.42 15.82 6.03 17.30 23.4 17.2 9.8 9.0 3.9 3.8 16.9 % 22.1 % 3.3 %

Vaisala Oyj Class A nosto 24.20 27.75 14.7 % 21.81 26.95 14.48 27.02 15.8 16.1 8.5 8.0 2.4 2.3 15.2 % 14.2 % 3.8 %

Valmet Corp lasku 10.57 11.25 6.4 % 8.08 11.23 6.00 12.47 16.0 13.2 7.2 6.7 1.9 1.7 11.6 % 13 % 3.3 %

Verkkokauppa.com Oylasku 7.37 8.00 8.5 % 4.83 8.20 3.35 8.20 36.9 28.3 33.0 18.7 9.3 8.2 25.3 % 28.9 % 2.0 %

Viking Line Abp 22.69 n.a. 16.28 26.01 13.50 29.99

Wartsila Oyj Abp nosto 37.83 40.00 5.7 % 33.22 44.97 15.50 44.97 16.5 15.5 12.1 10.5 3.4 3.1 20.6 % 20.0 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.59 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.56

YIT Oyj lasku 5.50 5.30 -3.5 % 4.32 7.21 4.17 21.43 23.4 15.4 12.8 11.8 1.3 1.3 5.6 % 8.2 % 4.0 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.85 n.a. 4.50 6.32 3.16 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015E

OMX HEX: 0.9 5.8 % nosto kpl 56 lasku kpl 60 17.1 14.9 10.5 8.9 1.9 1.9 11.7 % 12.3 % 3.7 %

OMX HEX 25: 0.7 5.8 % nosto kpl 10 lasku kpl 15 16.2 15.4 10.1 9.8 1.9 1.9 12.3 % 13.0 % 4.3 %

FIM TOP-5 1.5 15.8 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 16.4 13.9 9.2 7.4 2.2 1.9 16.9 % 19.1 % 3.7 %

FIM TOP-10 2.3 15.9 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 16.4 13.5 9.2 7.4 2.1 1.9 13.6 % 15.4 % 3.4 %

FIM BOTTOM-5 0.3 -3.1 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 19.2 22.0 9.8 10.0 1.6 1.5 5.6 % 7.3 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.3 0.5 % nosto kpl 2 lasku kpl 8 18.2 17.7 11.3 10.0 1.5 1.4 5.2 % 5.8 % 1.3 %



28.4.2016, 43

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 9.5. 116.0 116.3 7.5 10.3 7.5 9.9 0.27 0.36 0.16 5.3 %

Ahlstrom Oyj 28.4. 260.9 12.0 8.7 0.12 1,075 1,009 22.0 63.4 22.8 55.8 0.12 0.70 0.31 3.9 %

Aktia Bank plc Class A 50.8 14.9 13.0 0.18 208.4 210.5 63.9 68.0 64.1 70.2 0.77 0.85 0.64 7.2 %

Alandsbanken Abp Class B26.4.

Alma Media Oyj 29.4. 86.9 4.7 4.1 0.04 292.0 346.0 23.0 30.0 17.0 30.0 0.13 0.26 0.12 3.5 %

Amer Sports Oyj Class A22.4. 635.5 46.0 35.0 0.24 2,534 2,718 212.0 243.2 168.0 215.7 1.03 1.31 0.55 2.1 %

Apetit Oyj 12.5. 91.3 -0.9 -1.0 -0.15 380.8 388.5 1.6 6.3 -3.5 5.1 -0.69 0.76 0.60 4.8 %

Asiakastieto Group Oyj4.5. 12.0 5.3 5.1 0.27 43.7 47.0 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.05 1.00 6.2 %

Aspo Plc 28.4. 96.5 4.1 3.2 0.10 445.8 432.0 22.0 21.0 21.3 19.5 0.61 0.53 0.41 5.9 %

Atria Oyj Class A 28.4. 309.0 1.0 -2.0 -0.07 1,340 1,337 36.0 39.2 20.1 29.7 0.49 0.83 0.40 4.4 %

Basware Oyj 19.4. 34.1 -2.4 -3.8 -0.18 143.0 156.0 8.0 -8.0 4.0 -10.0 0.22 -0.57 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 4.5. 8.0 0.0 -0.6 -0.01 31.8 32.0 9.3 10.7 6.4 8.4 0.06 0.07 0.07 7.4 %

Cargotec Oyj Class B 29.4. 827.0 47.3 43.0 0.47 3,729 3,596 231.0 240.6 194.8 216.2 2.21 2.44 0.80 2.7 %

Caverion Oyj 28.4. 573.0 8.0 7.6 0.05 2,443 2,553 65.0 92.3 61.1 88.9 0.37 0.54 0.28 4.1 %

Citycon Oyj 28.4. 89.1 48.9 36.2 0.04 295.6 361.8 175.2 208.1 131.2 154.4 0.15 0.17 0.15 6.7 %

Componenta Oyj 22.4. 118.2 494.8 511.0 8.0 16.0 -17.0 -10.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 21.4. 22.4 1.9 1.2 0.01 97.7 108.1 8.5 12.2 7.7 10.8 0.04 0.07 0.03 1.8 %

Consti Yhtioet Oy 45.7 -0.3 -0.4 -0.06 256.0 271.0 10.5 11.0 5.0 10.0 0.56 1.05 0.39 3.3 %

Cramo Oyj 4.5. 150.4 9.9 6.9 0.13 667.9 689.5 78.3 89.3 64.0 77.9 1.13 1.37 0.65 3.6 %

Detection Technology Oy 15.4 2.3 1.9 0.11 42.9 52.6 4.8 7.1 2.3 6.3 0.09 0.38 0.09 1.1 %

Digia Oyj 29.4. 28.0 0.0 0.0 -0.02 107.9 116.0 7.8 5.8 7.8 5.3 0.27 0.17 0.09 1.3 %

Dovre Group Plc 28.4.

Efore Oyj Class A 21.2 -0.4 -0.7 -0.01 89.9 91.3 -1.6 1.4 -3.4 0.1 -0.06 0.00 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 12.5.

Bittium Corporation 27.4. 14.7 -0.1 -0.1 0.00 56.8 64.8 2.3 5.0 2.1 6.0 0.06 0.16 0.30 5.0 %

Elisa Oyj Class A 15.4. 390.0 84.0 77.2 0.39 1,570 1,591 314.2 337.7 290.8 314.9 1.53 1.63 1.40 4.2 %

eQ Oyj 7.4 3.0 3.0 0.07 30.5 32.5 13.2 14.8 13.2 14.8 0.28 0.32 0.50 8.9 %

Etteplan Oyj 28.4. 38.2 3.0 2.0 0.09 141.1 176.9 9.6 11.0 8.0 10.0 0.30 0.36 0.15 3.1 %

Exel Composites Oyj 11.5. 20.0 1.0 1.0 0.06 80.2 82.0 4.7 6.4 4.6 5.8 0.24 0.35 0.21 3.4 %

Finnair Oyj 12.5. 566.5 -2.5 -4.6 -0.01 2,324 2,405 24.0 122.8 113.1 128.2 0.63 0.79 0.00 0.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

28.4.2016, 44

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 4.5. 316.4 24.0 28.0 0.26 1,105.0 1,252.0 65.1 88.0 125.8 92.0 1.04 0.73 0.70 4.1 %

Fortum Oyj 28.4. 1,023 269 303.0 0.27 3,702 3,418 808 684 -305 693 4.66 0.64 1.10 8.4 %

F-Secure Oyj 29.4. 39.0 5.7 5.6 0.03 147.6 156.3 23.0 21.0 20.7 20.0 0.14 0.09 0.12 4.4 %

Glaston Oyj 28.4. 27.1 1.3 1.1 0.00 123.4 117.9 6.0 6.1 -0.6 5.8 -0.01 0.02 0.01 2.5 %

HKScan Oyj Class A 445.3 0.0 -2.0 -0.03 1,917 1,929 21.5 27.0 2.2 20.0 0.01 0.30 0.14 4.4 %

Honkarakenne Oyj Class B10.5. 6.8 -0.6 -0.8 -0.02 39.1 40.5 -1.1 0.3 -1.6 -0.1 -0.02 0.00 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 21.4. 672.3 57.8 52.1 0.40 2,726 2,876 237.5 265.9 180.7 243.6 1.43 1.90 0.66 1.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 9.5. 9.8 0.7 1.1 0.04 41.2 40.2 4.6 4.4 4.5 9.6 0.14 0.35 0.10 5.0 %

Innofactor Plc 26.4. 14.6 0.3 0.2 0.00 44.5 59.1 2.5 2.9 1.9 2.4 0.05 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 26.4. 582.7 40.9 33.3 0.17 2,373 2,452 163.0 172.4 102.1 140.0 0.47 0.68 0.53 5.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class A24.5.

Kesko Oyj Class B 27.4. 2,013 32.3 34.3 0.26 8,679 9,893 244.4 253.5 238.5 252.5 1.03 1.79 2.50 7.1 %

Kesla Oyj Class A 19.4.

Kone Oyj Class B 22.4. 1,748 221.0 243.0 0.37 8,647 8,874 1,242 1,280 1,364 1,315 2.01 1.89 1.40 3.5 %

Konecranes Oyj 27.4. 458.6 15.0 -7.0 0.00 2,126 2,107 122.5 100.8 98.5 0.52 1.13 1.05 5.2 %

Kotipizza Group Oyj 20.6. 56.4 59.9 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.52 0.35 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyj27.4. 160.7 6.8 6.9 0.14 646.3 657.1 52.5 53.0 47.9 51.2 0.99 1.07 0.85 5.4 %

Lemminkainen Corporation28.4. 265.0 -19.5 -24.6 -0.89 1,879 1,780 45.7 56.0 16.9 38.0 0.07 1.15 0.06 0.4 %

Marimekko Oyj 12.5. 20.5 -1.5 -1.0 -0.12 95.7 96.0 1.5 4.1 1.1 4.0 0.10 0.38 0.35 4.2 %

Martela Oyj Class A 29.4. 26.1 -1.3 -1.4 -0.34 132.8 130.1 4.1 4.5 3.4 4.1 0.61 0.66 0.35 6.3 %

Metso Oyj 22.4. 601 51.0 38.0 0.19 2,977 2,685 336.0 278.0 516.0 228.0 2.95 1.05 1.05 5.0 %

Metsae Board Corporation Class B3.5. 450.2 35.5 29.0 0.07 2,008 1,953 180.0 206.5 167.0 180.8 0.39 0.40 0.17 3.0 %

Munksjo Oyj 27.4. 288.0 16.3 9.9 0.12 1,131 1,157 40.0 64.0 28.0 52.0 0.45 0.81 0.30 3.0 %

Neste Corporation 27.4. 2,306 175.0 196.5 0.58 11,131 10,697 925.0 897.0 746.7 837.0 2.19 2.64 1.00 3.7 %

Nixu OY 18 21 1 2 1 1 0.11 0.16 0.09 1.8 %

Nokia Oyj 10.5. 5,803 360 306.5 0.04 12,499 26,161 1,994 2,686 1,801 2,306 0.32 0.28 0.26 4.9 %

Nokian Renkaat Oyj 4.5. 278.7 49.7 46.8 0.29 1,360 1,376 296.0 305.1 274.2 287.8 1.80 1.77 1.50 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts27.4. 2,299 1,119 1,008 0.19 10,140 9,808 5,183 4,998 4,704 4,393 0.91 0.84 0.64 7.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 21.4. 19.6 6.7 6.8 0.07 84.5 82.5 9.4 13.9 7.5 13.8 0.28 0.65 0.58 6.3 %



28.4.2016, 45

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 28.4. 62.5 3.8 3.5 0.14 310.5 321.0 37.5 40.1 26.5 39.6 1.07 1.50 0.70 2.8 %

Orava Residential REIT Plc 4.9 2.7 1.8 0.20 17.5 20.6 9.7 11.2 7.1 7.7 0.96 0.85 1.08 11.9 %

Oriola-KD Corporation Class B22.4. 401.3 13.9 12.9 0.06 1,626 1,641 61.0 64.5 56.1 60.2 0.25 0.26 0.13 3.0 %

Orion Oyj Class B 27.4. 262.0 80.3 79.7 0.45 1,016 1,029 266.6 252.7 262.3 248.2 1.48 1.41 1.30 4.3 %

Outokumpu Oyj 27.4. 1,386 -20.0 -47.0 -0.10 6,384 5,918 -104.0 53.0 127.0 -73.0 0.23 -0.14 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 27.4. 239.8 -8.0 -14.6 -0.06 1,201 1,075 47.0 30.7 -22.9 4.9 -0.09 0.01 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 3.3. 40.7 1.3 0.6 0.01 148.2 172.5 7.3 11.5 3.4 8.2 0.15 0.06 0.05 5.8 %

Pihlajalinna Oy 10.5. 101.3 4.4 4.2 0.13 213.3 407.1 4.8 17.6 1.8 16.3 0.04 0.53 0.02 0.1 %

PKC Group Oyj 4.5. 219.6 6.8 5.7 0.18 908.0 931.0 31.6 37.0 18.3 33.0 0.31 0.91 0.70 4.4 %

Ponsse Oyj 19.4. 115.1 12.0 12.0 0.34 461.9 486.5 56.0 58.5 50.4 55.5 1.48 1.55 0.55 2.5 %

Poeyry Oyj 4.5. 148.0 4.0 3.0 0.04 575.3 582.7 4.1 16.5 6.1 12.4 0.09 0.15 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 28.4. 2.3 0.1 -0.1 0.01 9.4 9.6 0.9 0.7 0.05

Raisio Oyj Class V 10.5. 120.8 11.0 10.0 0.05 521.2 512.7 42.5 53.0 40.0 51.0 0.22 0.25 0.16 3.7 %

Ramirent Oyj 4.5. 143.3 4.4 1.9 0.02 635.6 655.1 57.9 65.3 46.8 53.6 0.36 0.39 0.40 6.5 %

Rapala VMC Oyj 74.0 9.6 7.4 0.12 278.2 283.6 23.7 25.7 15.6 20.2 0.17 0.33 0.18 3.9 %

Raute Oyj Class A 29.4. 27.0 1.5 1.5 0.27 127.3 122.0 8.1 8.1 8.1 8.1 1.65 1.48 0.80 5.7 %

Restamax OY 10.5. 28 1.1 0.9 0.04 114 128 7.2 9.8 6.0 8.7 0.31 0.42 0.26 4.7 %

Revenio Group Oyj 25.4. 5.2 1.3 1.3 0.12 20.1 23.9 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.74 0.70 2.7 %

Robit PLC 11 1.0 1.0 0.04 46 51 3 4 3 4 0.24 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 11.5. 424.0 403.0 0.66 4,378 4,336 1,882 1,749 1,889 1,762 2.96 2.77 2.15 5.5 %

Sanoma Oyj 3.5. 354 -10 -16 -0.09 1,717 1,627 83 118 -151 89.8 -0.88 0.40 0.10 2.4 %

Scanfil Oyj 29.4. 118 4 -3 0.06 377 514 19 26 14 17.5 0.14 0.19 0.08 2.5 %

Siil i Solutions Oy 0.0 50.0 4.7 4.6 0.59

Solteq Oyj 21.4. 15.4 0.7 4.5 0.01 54 67 1.3 4.7 0.3 7.2 0.01 0.39 0.00 0.0 %

Sponda Oyj 4.5. 58.4 34.7 23.8 0.07 230.5 258.5 154.2 165.7 107.5 114.0 0.80 0.32 0.19 5.0 %

SRV Yhtioet Oyj 169.7 2.0 -0.3 -0.02 719.1 851.8 19.2 31.6 12.4 23.6 0.17 0.29 0.10 2.8 %

SSH Communications Security Oyj21.4. 2.6 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.4. 1,418.8 -20.8 -37.9 -0.03 6,209.1 5,966.1 -17.0 36.1 -127.9 -55.2 -0.10 -0.08 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.4. 266 -32.2 -37.5 -0.44 1,435 1,336 -38.0 16.2 -73.7 -0.4 -2.43 -0.10 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R28.4. 2,479 241.9 184.0 0.19 10,040 10,129 915 923 814 709 1.02 0.71 0.33 4.2 %



28.4.2016, 46

1Q16

pvm

1Q16E

Liikevaihto

1Q16E

EBIT

1Q16E

Pretax

1Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyj28.4. 111 7.3 6.1 0.08 444 459 31.3 33.3 26.5 29.0 0.34 0.37 0.10 2.5 %

Taaleri Plc 66.7 26.1 26.4 0.75

Talenom Oyj 0.0 36.4 2.3 0.0 0.00

Talentum Oyj 29.4. 72.6

Technopolis Oyj 10.5. 42.1 21.0 15.3 0.10 170.6 169.9 88.8 88.0 59.4 65.3 0.43 0.47 0.17 4.5 %

Tecnotree Oyj 13.0 -2.4 -3.7 -0.04 76.5 68.9 12.0 6.2 7.8 4.3 0.00 -0.01 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 28.4. 247.8 270.4 14.3 18.0 14.3 18.0 0.58 0.66 0.23 2.6 %

Telia Company AB 20.4. 2,222 444.9 383.5 0.09 9,453 9,290 1,595 1,946 1,276 1,700 0.22 0.33 0.33 7.7 %

Tieto Oyj 26.4. 368 32 28 0.33 1,460 1,508 151 161 119 137.9 1.23 1.45 1.35 5.7 %

Tikkurila Oyj 29.4. 134.2 15.1 14.1 0.25 584.1 583.0 58.9 59.0 52.7 56.0 0.94 0.99 0.80 5.3 %

Tulikivi Oyj Class A 28.4.

United Bankers Oyj Class A 0 27 28 6.5 7.1 6.5 7.1 2.39 2.59 2.35 6.5 %

UPM-Kymmene Oyj 26.4. 2,446 281.0 263.0 0.42 10,138 10,045 1,163.0 1,014.3 1,075.0 944.6 1.72 1.44 0.75 4.5 %

Uponor Oyj Class A 29.4. 241 11.1 8.0 0.07 1,051 1,099 75.9 87.6 63.0 72.1 0.51 0.58 0.44 3.3 %

Vaisala Oyj Class A 26.4. 68.7 -3.4 -5.9 -0.13 318.5 325.8 29.6 33.9 33.1 34.5 1.48 1.44 0.93 3.8 %

Valmet Corp 27.4. 652.0 20.0 17.0 0.11 2,928 2,983 145.9 171.5 108.0 161.1 0.51 0.76 0.35 3.3 %

Verkkokauppa.com Oy 83.5 2.4 2.3 0.04 344.0 385.0 11.1 15.0 7.0 15.0 0.12 0.25 0.15 2.0 %

Viking Line Abp 18.5.

Wartsila Oyj Abp 22.4. 967 84.0 80.0 0.30 5,029 5,027 612.0 624.1 573.5 606.4 2.25 2.21 1.20 3.2 %

Wulff Group Plc 68.8

YIT Oyj 28.4. 377 14.8 7.2 0.04 1,732 1,699 76.0 85.8 27.0 58.2 0.38 0.36 0.22 4.0 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.5.

OMX HEX: 40,391 4,450 3,960 3,259 169,015 183,083 20,911 22,377 17,954 19,928 18,659 15,656 12,105 3.7 %

OMX HEX yoy-kasvu: -2.2 % -13.0 % -13.3 % -10.2 % -2.7 % 8.3 % 3.9 % 7.0 % -3.9 % 11.0 % 26.1 % -16.1 % 11.8 %

OMX HEX marginaali%: 11.0 % 9.8 % 8.1 % 12.4 % 12.2 % 10.6 % 10.9 % 11.0 % 8.6 %

OMX HEX 25: 31,035 4,162 3,793 127,953 141,287 18,935 19,775 16,625 17,800 4.3 %

OMX HEX 25 kasvu: 10.4 % 4.4 % 7.1 %

OMX HEX 25 marginaali%: 13.4 % 12.2 % 14.8 % 14.0 % 13.0 % 12.6 %



28.4.2016, 47

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 475.90 567.80 594,400 684,232 -0.8 % -2.4 % 2.9 % -22.8 % 448.10 539.73 623.00 11.5 12.7 14.6 4.2 28.7 % 5.0 %

Hennes & Mauritz AB Class B lasku! 294.00 287.50 486,591 474,836 -0.7 % -3.3 % 10.4 % -16.1 % 259.80 311.73 362.00 13.1 16.8 22.1 7.5 33.7 % 3.3 %

ABB Ltd. lasku 170.40 169.90 394,461 412,816 0.4 % 0.2 % 8.8 % -10.4 % 136.30 162.38 196.00 11.0 14.8 18.3 3.3 18.1 % 3.7 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 66.55 73.00 220,108 187,072 -0.2 % -15.6 % -14.7 % -32.5 % 65.90 83.67 99.65 5.6 7.8 12.4 1.5 11.9 % 5.6 %

Atlas Copco AB Class A lasku! 209.60 214.00 252,264 263,813 -2.5 % -4.9 % 6.9 % -28.9 % 171.00 217.85 303.10 11.5 13.9 19.0 4.7 24.9 % 3.0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 109.30 104.00 208,606 0.9 % 2.5 % 5.6 % -17.6 % 95.85 117.57 137.10 13.6 1.5 11.4 % 5.5 %

Volvo AB Class B lasku 96.85 109.00 206,163 207,865 -0.8 % 2.5 % 12.2 % -19.4 % 71.30 92.20 120.50 6.0 9.9 14.0 2.1 14.8 % 3.1 %

Swedbank AB Class A nosto 176.50 197.00 199,799 1.5 % 3.3 % 1.4 % -14.9 % 150.80 187.23 208.60 11.3 1.5 13.2 % 6.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 78.85 94.00 173,123 -3.9 % -2.6 % -0.9 % -27.1 % 75.85 92.83 111.10 10.4 1.2 11.6 % 6.7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 249.20 275.00 175,800 207,022 0.7 % -3.6 % -1.2 % 18.8 % 199.40 238.11 263.00 10.1 14.5 18.4 2.3 12.3 % 2.3 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 172.30 170.00 191,697 207,597 3.6 % 2.3 % 10.3 % -3.1 % 146.80 165.39 189.00 15.6 17.4 23.0 4.0 17.3 % 1.5 %

Sandvik AB nosto! 86.30 80.00 108,254 133,435 -0.3 % -2.3 % 4.2 % -19.3 % 64.55 83.75 107.90 9.3 13.6 18.2 2.9 15.8 % 2.9 %

Hexagon AB Class B nosto 326.60 329.00 117,721 129,433 -0.7 % -2.5 % 4.7 % -1.1 % 240.00 294.81 338.00 14.3 18.3 21.6 2.8 12.9 % 1.2 %

SKF AB Class B lasku 144.90 144.00 66,017 86,620 0.1 % -1.1 % 0.2 % -33.7 % 120.00 160.07 219.50 8.1 10.5 12.8 2.4 18.3 % 3.8 %

Alfa Laval AB lasku 126.30 125.00 52,977 62,056 -0.8 % -9.3 % -4.7 % -23.7 % 122.40 146.08 166.50 9.9 13.4 15.4 2.6 16.9 % 3.4 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 474.00 507.61 48,206 82,912 -1.7 % -1.8 % 7.5 % -30.3 % 335.80 521.80 689.00 4.4 10.0 35.9 1.8 5.1 % 4.7 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 925 930 81,952 85,792 0.9 % -0.9 % -0.7 % -11.8 % 781.00 961.98 1,125.00 8.0 11.1 16.0 2.5 15.9 % 2.0 %

Skanska AB Class B lasku 178.90 182.50 75,123 67,623 0.2 % 1.1 % -2.2 % -6.3 % 148.00 170.93 191.30 8.1 9.8 14.1 2.8 19.6 % 4.2 %

Getinge AB Class B lasku 172.20 205.00 41,039 61,619 -0.7 % -11.1 % -7.1 % -20.1 % 171.00 200.67 226.60 10.2 17.8 16.3 2.0 12.2 % 1.6 %

Electrolux AB Class B nosto 212.80 222.50 65,984 68,574 -0.8 % -2.7 % 2.3 % -19.9 % 173.10 229.21 279.50 6.8 11.0 14.3 3.4 23.6 % 3.1 %

Mediaani nostot / laskut 0.54 174,461 133,435 -0.5 % -2.4 % 2.6 % -19.4 % 9.9 13.4 15.7 2.6 15.8 % 3.3 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 144.80 130.00 461,716 623,063 6.1 % 7.6 % 9.2 % -7.5 % 97.25 131.76 161.70 4.3 10.2 32.6 1.4 4.3 % 5.0 %

Telenor ASA lasku 137.20 155.00 206,000 267,254 1.2 % -1.5 % 0.7 % -20.2 % 116.80 156.30 186.10 5.8 10.0 13.4 3.3 24.6 % 5.5 %

DNB ASA lasku 101.00 119.00 164,509 -4.4 % -4.0 % -0.1 % -27.3 % 90.10 115.49 140.20 8.4 0.8 9.9 % 4.5 %

Seadrill Ltd. lasku 36.50 14.13 17,936 88,917 15.2 % 6.2 % 28.5 % -58.6 % 13.29 53.73 115.80 7.4 15.2 4.4 0.2 4.8 % 0.0 %

Yara International ASA lasku 324.10 350.00 89,155 105,533 0.0 % -2.6 % -1.7 % -18.4 % 300.70 367.00 431.40 5.8 8.6 10.7 1.1 10.4 % 4.6 %

Royal Caribbean Cruises Ltd. lasku! 808.40 137,734 485.60 710.52 905.00 14.3 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 137.10 142.00 68,550 0.4 % 1.5 % -2.8 % 0.8 % 111.00 130.25 145.70 16.8 3.0 17.7 % 6.1 %

Norsk Hydro ASA lasku! 34.60 34.00 71,587 68,752 0.1 % 0.5 % 2.7 % -13.6 % 25.14 32.12 40.44 6.2 11.6 18.7 0.9 4.9 % 2.9 %

Orkla ASA nosto 69.80 74.00 71,121 80,104 0.3 % -0.8 % -8.0 % 15.8 % 57.00 66.63 79.55 15.1 19.5 19.1 2.0 10.7 % 3.6 %

Schibsted Asa Class A nosto 237.00 260.00 53,041 52,824 0.0 % 0.9 % 5.7 % -1.0 % 219.80 263.54 508.50 22.3 28.8 60.7 4.7 7.8 % 0.7 %

Subsea 7 S.A. lasku! 72.50 59.30 23,734 21,089 3.1 % 1.6 % 18.1 % -11.9 % 42.57 67.26 90.55 4.4 15.4 25.6 0.5 2.0 % 0.0 %

Aker Solutions ASA lasku 31.40 29.00 8,542 10,286 1.6 % 0.0 % 19.4 % -32.9 % 22.10 33.90 50.25 6.0 12.1 19.2 1.2 6.3 % 0.0 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


28.4.2016, 48

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Marine Harvest ASA lasku 126.40 146.65 56,891 65,293 0.6 % -2.2 % -5.1 % 28.7 % 87.15 109.05 136.00 8.5 10.2 12.3 2.8 22.9 % 4.2 %

DNO ASA Class A nosto 8.59 9.31 9,310 9,241 5.7 % 11.6 % 27.7 % -37.7 % 4.30 8.38 14.39 4.9 8.4 11.7 2.0 16.9 % 0.0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 136.40 111.22 13,931 12,502 4.9 % 4.4 % 4.0 % -28.2 % 100.30 156.32 204.30 5.3 366.0 339.9 1.5 0.4 % 5.3 %

Storebrand ASA lasku 34.40 37.00 15,477 23,658 10.3 % 9.2 % 7.1 % 12.4 % 26.30 31.48 37.69 10.0 8.4 0.5 6.5 % 0.0 %

Petroleum Geo-Services ASA lasku! 29.02 25.54 6,953 17,416 6.8 % 5.5 % 16.5 % -36.1 % 17.56 34.88 55.75 6.0 0.6 -7.4 % 0.0 %

Aker ASA Class A nosto 163.00 184.00 12,114 48,443 0.9 % -4.1 % 3.5 % -5.2 % 133.50 161.55 181.00 4.3 10.6 9.5 1.5 16.3 % 6.1 %

Fred. Olsen Energy ASA lasku 33.90 18.17 2,261 7,790 11.9 % 5.3 % 17.7 % -50.5 % 22.90 41.56 73.80 2.4 12.5 7.4 0.3 3.5 % 0.0 %

ProSafe SE lasku 4.39 9.64 1,140 14,821 -26.8 % -35.6 % -19.6 % -83.3 % 3.78 19.97 31.00 7.9 15.4 2.3 0.2 6.7 % 20.2 %

Mediaani nostot / laskut 0.33 38,387 48,443 1.2 % 0.9 % 4.0 % -18.4 % 5.9 11.8 12.9 1.2 7.3 % 3.6 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 362.90 418 925,237 903,228 0.2 % -2.6 % 0.7 % -7.9 % 305.10 373.74 415.00 16.5 17.6 22.7 16.4 71.9 % 1.8 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto! 9,380 9,871 198,770 258,184 1.1 % -0.8 % 6.3 % -31.2 % 7,355 10,464 13,930 5.2 13.8 17.0 0.8 4.9 % 3.2 %

Danske Bank A/S nosto 179.40 212.50 176,478 0.6 % 1.4 % -2.8 % -9.7 % 168.30 193.38 218.00 10.0 1.1 11.0 % 4.5 %

Coloplast A/S Class B nosto 494.70 553.00 106,855 105,683 1.2 % 0.0 % 0.5 % -12.8 % 413.10 502.07 586.50 18.2 20.0 25.9 18.4 71.1 % 2.5 %

Carlsberg A/S Class B lasku 637.50 590.00 97,036 124,122 1.0 % -0.5 % 4.2 % 1.2 % 479.30 583.93 652.50 9.8 14.7 20.2 2.1 10.2 % 1.4 %

Novozymes A/S Class B nosto 316.10 291.00 97,991 98,768 2.1 % 6.0 % 7.7 % -2.1 % 253.00 308.71 363.80 19.3 24.1 30.5 8.0 26.3 % 1.1 %

Pandora A/S nosto 856.00 1,100.0 100,201 102,747 0.6 % 1.5 % 0.8 % 17.7 % 658.00 795.68 952.00 13.0 13.8 16.8 15.3 90.9 % 1.5 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 439.10 515.00 98,391 79,936 0.7 % 0.6 % -5.7 % 40.1 % 293.00 398.47 489.70 7.6 10.3 16.6 3.9 23.2 % 1.5 %

TDC A/S nosto 33.17 36.50 26,934 52,870 0.1 % -0.7 % 2.7 % -36.6 % 28.24 39.20 53.75 6.0 14.2 12.8 1.3 10.5 % 3.0 %

Tryg A/S lasku 125.10 140.50 36,224 -0.1 % -2.9 % -1.3 % -18.6 % 112.00 131.43 154.90 16.2 3.8 23.4 % 4.8 %

G4S plc lasku 19.10 18.88 29,153 46,297 1.7 % 1.6 % 6.6 % -39.4 % 17.48 24.48 32.09 8.4 11.1 12.8 4.3 33.9 % 5.0 %

H. Lundbeck A/S nosto 223.00 255.00 44,007 44,773 1.1 % 0.8 % -10.1 % 69.1 % 126.20 194.42 258.80 15.8 25.7 30.7 4.4 14.3 % 0.0 %

DSV A/S lasku 275.90 310.00 52,421 59,787 1.1 % 2.0 % 0.4 % 20.3 % 213.50 255.02 289.80 13.3 16.9 21.3 3.8 17.9 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 407.30 433.78 53,704 58,148 0.4 % -0.9 % -5.6 % 19.4 % 311.10 384.36 465.00 22.3 26.5 34.1 9.9 28.9 % 2.8 %

William Demant Holding A/S nosto! 681.50 635.00 37,091 41,086 1.9 % 0.4 % 6.8 % 18.9 % 495.40 589.65 699.50 15.7 18.3 20.8 4.7 22.5 % 0.0 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1,083.0 1,122.8 23,597 22,965 1.5 % 1.5 % 5.4 % 19.9 % 847.50 986.35 1,099.00 8.1 15.0 21.7 2.1 9.7 % 1.1 %

Jyske Bank A/S nosto 281.60 360.00 26,763 -0.4 % -0.5 % -6.4 % -16.9 % 258.90 326.57 387.80 9.6 0.8 8.5 % 1.9 %

GN Store Nord A/S lasku 133.80 144.00 20,711 23,885 0.6 % 0.5 % -0.1 % -9.7 % 108.20 131.37 152.50 12.2 14.1 16.6 3.6 21.6 % 0.7 %

Topdanmark A/S nosto 176.60 181.00 18,543 18,082 1.8 % 1.8 % 5.5 % -13.8 % 142.60 181.10 211.90 13.4 13.8 14.6 3.5 23.7 % 0.0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 258.40 230.00 13,243 16,093 -2.9 % -6.5 % -4.6 % -11.2 % 206.00 269.70 343.00 8.8 14.2 15.2 1.5 10.0 % 1.5 %

Mediaani nostot / laskut 1.50 48,214 58,148 0.8 % 0.4 % 0.6 % -8.8 % 13.0 14.7 16.9 3.8 22.1 % 1.5 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0.67 0.4 % -0.5 % 2.3 % -12.3 % 8.9 13.8 16.4 2.1 13.2 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 0.43 -0.7 % -2.6 % -0.1 % -11.1 % 10.2 13.9 14.6 2.8 19.8 % 3.7 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


28.4.2016, 49

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-4.3.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_04032016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Caverion (12.11.2015)

• Kesko (4.3.2016)

• Metsä Board (4.3.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Uponor (4.3.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Oriola-KD (12.11.2015)

• Raisio (12.11.2015)

• Suominen (20.8.2015)

• Autoteollisuus (4.3.2016)

• Matkustus (20.8.2015)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• High Yield EUR ETF (4.3.2016)

• Metso (4.3.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• Pöyry (4.3.2016)

• SSAB (12.11.2015)

• YIT (4.3.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Basware (4.3.2016)

• Cargotec (4.3.2016)

• Fortum (4.3.2016)

• Konecranes (12.11.2015)

• Outokumpu (4.3.2016)

• AstraZeneca (4.3.2016)

• DNB (4.3.2016)

• GN Store Nord (4.3.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Kesko (4.3.2016)

• Marine Harvest (12.11.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Novo Nordisk (4.3.2016)

• Royal Caribbean C. (4.3.2016)

• TDC (4.3.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-12.11.2015/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/fim---sijoitussuositukset_12112015.pdf

28.4.2016, 50

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Kemira Amer Sports Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion A. P. Moeller Maersk ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca

Konecranes Cargotec Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko ABB Cargotec Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB

Neste Huhtamaki Neste Neste Neste Metsä Board Aker ASA DSV Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord

Nokia UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Aker Solutions Huhtamaki Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz

UPM-Kymmene Wärtsilä Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Nokia Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko

Pandora Pandora Neste Pandora Pandora Marine Harvest

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Subsea 7 ProSafe Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste

F-Secure Caverion Finnair Alma Media Alma Media Alma Media SCA SCA Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk

Metsä Board Finnair Fiskars Atria Finnair Finnair UPM-Kymmene Wärtsilä William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises

Ponsse Ponsse PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD William Demant Yara International Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC

Uponor Uponor Tikkurila Finnair Raisio Raisio

Valmet Valmet Uponor Suominen Suominen Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Finnair Elisa Basware Basware Elisa Metso

Fortum Fortum Elisa Elisa Fortum Outotec

Lemminkäinen HKScan Pöyry Fortum Outotec Pöyry

Outokumpu Orion Sponda Outotec SSAB SSAB

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann YIT

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Citycon Citycon Fortum Fiskars F-Secure Basware

Elisa Fiskars Outokumpu Olvi Kone Cargotec

Fiskars Kesko Sampo Pöyry Konecranes Fortum

HKScan Pöyry Sanoma Sanoma Sponda Konecranes

Sponda Sponda Tieto SSAB YIT Outokumpu

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016

Autoteollisuus Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus

Terveydenhuolto Pankit Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus

Öljy ja kaasu Matkustus Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto

USA (S&P 500) Eurooppa Eurooppa Eurooppa Eurooppa

Japani Japani Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield USD ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

28.4.2016, 51

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

28.4.2016, 52

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

28.4.2016, 53

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Metsä Board, Neste, Raisio

ja Suominen.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

28.4.2016, 54

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

28.4.2016, 1 fim aamukatsaus...28.4.2016, 1-4.0 %-3.0 %-2.0 %-1.0 % 0.0 % 1.0 % 2.0 % 5 5 5 5 5 5 5...

Documents