2º fórum da saúde suplementar - octavio de barros
TRANSCRIPT
BRASIL:
DESAFIOS DE
CURTO, MÉDIO E
LONGO PRAZOS E
PERSPECTIVAS
PARA ATIVIDADE
ECONÔMICA E
PARA OS
INVESTIMENTOS
Octavio de Barros
Diretor e Economista-Chefe Bradesco
APRESENTAÇÃO FENASAÚDE – RIO DE JANEIRO
Rio de Janeiro, 23 de novembro 2016 Charge: Jornal de Brasília
4 4
POR QUE A ESTAGNAÇÃO SECULAR?
- Não há locomotivas na economia mundial como 15 anos
atrás
- Efeitos prolongados da crise financeira de 2008
(desalavancagem longa)
- Queda do estoque de capital (menor produtividade)
- Repressão financeira global (requerimentos crescentes de
capital; crédito sem qualquer relevância no crescimento)
- Protecionismo resistente, a despeito dos esforços de
novos acordos
5 5
POR QUE A ESTAGNAÇÃO SECULAR?
- Comércio mundial pela primeira vez em 30 anos
crescendo abaixo do PIB mundial
- Mega gigante ociosidade industrial global
- Falta de demanda global
- Novas tecnologias não geradoras de externalidades (por
enquanto). Mudanças disruptivas afetando todos os
modelos de negócios
- Inequívoco aumento da desigualdade global (mundo do
trabalho de pernas para o ar e envelhecimento)
2,62
1,45
2,33
0,21
0,57
-0,010,13
5,68
3,90
0,47
4,10
2,88
-0,21
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
G7: cresc anual produtividade (serie suavizada)
EUA
França
Alemanha
Itália
Japão
Reino Unido
G7: CRESCIMENTO ANUAL DA PRODUTIVIDADE (SÉRIE SUAVIZADA)
FONTE: OCDE
5,4%
4,2%
3,4%3,3%
3,4%
3,1%
2,7% 2,7%
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
*
20
17
*
TítuloTAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 -2011 FONTE: FMI. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO
Crescimento
global caminha
para a
estagnação
secular
MUNDO
DESACELERANDO E
CAMINHANDO PARA
ESTAGNAÇÃO O
MUNDO CAMINHA
PARA O “NOVO
MEDÍOCRE”
CRESCIMENTO GLOBAL
4,1%
1,0%
1,8%
2,8%
3,8%
3,3%
2,7%
1,8%
-0,3%
-2,8%
2,5%
1,6%
2,2%
1,5%
2,4%2,7%
1,5%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
FONTE: BEA
CRESCIMENTO ANUAL DO PIB DOS ESTADOS UNIDOS
(%)
9,2
7,8 7,6
8,4 8,3
9,1
10,1
11,3
12,7
14,2
9,69,2
10,6
9,5
7,7 7,77,3
6,96,5 6,3
5,0 5,0 5,0
3,0
6,0
9,0
12,0
15,0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
China: crescimento anual do PIB (variação interanual). Fonte: Bloomberg
Elaboração e projeções: Bradesco
CHINA: CRESCIMENTO ANUAL DO PIB REAL
FONTE: CEIC
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
CENÁRIO PÓS-TRUMP:
DESREGULAMENTAÇÃO
BANCÁRIA,
TRABALHISTA E
PROTECIONISMO
MUNDO REPRECIFICA
ATIVOS E AFETA
EMERGENTES E BRASIL
Em %
D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG - T-BOND 10 ANOS E 30 ANOS.xls
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,80
2,62
2,44
2,65
2,56
2,34
2,61
2,14
2,39
2,06
2,26
1,64
2,24
1,87
2,29
2,12
2,48
2,19
2,45
2,00
2,29
1,99
2,34 2,31
2,13
1,98
1,66
1,98
1,691,70
1,87
1,75
1,36
1,45
1,73
1,56
1,85
2,35
2,29
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
11/0
3/14
01/0
4/14
22/0
4/14
13/0
5/14
03/0
6/14
24/0
6/14
15/0
7/14
05/0
8/14
26/0
8/14
16/0
9/14
07/1
0/14
28/1
0/14
18/1
1/14
09/1
2/14
30/1
2/14
20/0
1/15
10/0
2/15
03/0
3/15
24/0
3/15
14/0
4/15
05/0
5/15
26/0
5/15
16/0
6/15
07/0
7/15
28/0
7/15
18/0
8/15
08/0
9/15
29/0
9/15
20/1
0/15
10/1
1/15
01/1
2/15
22/1
2/15
12/0
1/16
02/0
2/16
23/0
2/16
15/0
3/16
05/0
4/16
26/0
4/16
17/0
5/16
07/0
6/16
28/0
6/16
19/0
7/16
09/0
8/16
30/0
8/16
20/0
9/16
11/1
0/16
01/1
1/16
22/1
1/16
TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2006- 2013. Fonte: Bloomberg
TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2014- 2016
2,41
1,78
1,59
2,093
1,41
0,76
0,380,272
-0,137
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
22/0
5/15
01/0
6/15
11/0
6/15
21/0
6/15
01/0
7/15
11/0
7/15
21/0
7/15
31/0
7/15
10/0
8/15
20/0
8/15
30/0
8/15
09/0
9/15
19/0
9/15
29/0
9/15
09/1
0/15
19/1
0/15
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0/15
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1/15
18/1
1/15
28/1
1/15
08/1
2/15
18/1
2/15
28/1
2/15
07/0
1/16
17/0
1/16
27/0
1/16
06/0
2/16
16/0
2/16
26/0
2/16
07/0
3/16
17/0
3/16
27/0
3/16
06/0
4/16
16/0
4/16
26/0
4/16
06/0
5/16
16/0
5/16
26/0
5/16
05/0
6/16
15/0
6/16
25/0
6/16
05/0
7/16
15/0
7/16
25/0
7/16
04/0
8/16
14/0
8/16
24/0
8/16
03/0
9/16
13/0
9/16
23/0
9/16
03/1
0/16
13/1
0/16
23/1
0/16
02/1
1/16
12/1
1/16
22/1
1/16
TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS: PAÍSES EUROPEUS
Espanha Itália
Reino Unido Franca
Dinamarca Alemanha
Suíça
Fonte: Bloomberg, Bradesco
TAXAS DE JUROS EUROPA (% a.a.)
FONTE: BIS E FITCH
ELABORAÇÃO: BRADESCO
26.3%
27.7%
31.1%
20.0%
22.0%
24.0%
26.0%
28.0%
30.0%
32.0%
abr-16 mai-16 jun-16
Estimativa de participação: Dívidas com Juros Negativos sobre Total de Dívida Pública TAXAS DE JUROS NOMINAIS NEGATIVAS
(% ESTOQUE MUNDIAL DE DÍVIDAS MOBILIÁRIAS)
FONTE: BIS E FITCH
ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXAS DE JUROS NOMINAIS NEGATIVAS
(% ESTOQUE MUNDIAL DE DÍVIDAS MOBILIÁRIAS)
26,3%
27,7%
31,1%
20,8%
15,0%
17,0%
19,0%
21,0%
23,0%
25,0%
27,0%
29,0%
31,0%
33,0%
abr/16 mai/16 jul/16 Hoje
Estimativa de participação: Dívidas com Juros Negativos sobre Total de Dívida Pública
Juro Real Negativo
65%
Juro Real Positivo
35%
FONTE: BIS E FITCH
ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXAS DE JUROS REAIS NO MUNDO (juro nominal
descontada a inflação e ponderado pelo estoque de
dívida)
FONTE: BIS E FITCH
ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXAS DE JUROS REAIS NO MUNDO (juro nominal
descontada a inflação e ponderado pelo estoque de
dívida)
Juro Real Negativo46%
Juro Real Positivo54%
TRUMP – PROMESSAS X REALIDADE
Expansão Fiscal (corte tributos + gastos em infraestrutura)
Primeiro discurso enfatizou reconstrução de infraestrutura (rodovias, ferrovias, aeroportos,...)
Tarifas / Barreiras Comerciais
Tem evitado o tema e não tem falado sobre as maiores tarifas para China e Mexico
Regulação
Redução da regulação no setor de petróleo e shale gas. Não falor de Dodd Frank Act
Deportação de imigrantes mexicanos
11 milhões na campanha x 2 milhões de imigrantes com antecedentes criminais (entrevista)
Política migratória
Muro para México x Cerca e fortalecimento de fronteira (entrevista)
Obamacare
Acabaria totalmente x Não acabará, revisão parcial com transição para um novo modelo
Combate Isis e política externa
Mostra cautela em tratar do tema. Sem pressa
36 36 36 35 3432 33 34 35 34 34 34
41 40
4548
50
54
58 59 60 60
6669 70 69 69 68
66
6259
53 5355
58
65 65 64 64
73
86
95
99
103101
103104
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
???
Republicanos
Democratas
EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA – EUA (EM % DO PIB)
FONTE: FMI, TRADING ECONOMICS
Nixon Ford Carter Reagan Bush Pai Clinton Bush Filho Obama Trump
MAIORES DETENTORES DE TÍTULOS DOS TESOURO AMERICANO
Fonte: Bloomberg
China
1.185 19,1%
Japão
18,5%
Irlanda
4,3%
Cayman
4,3%
Brasil
256 4,1%
Suíça
3,8%Luxemburgo
3,5%
Reino Unido
3,3%
Hong Kong
3,1%
Taiwan
3,1%
Bélgica
2,5%
Índia
2,0%Cingapura
1,7%
Alemanha
1,7%
Arábia
Saudita1,5%
Coreia do Sul
1,5%
Rússia
1,4%Canadá
1,3%
França
1,1%
Outros
18,2%
1,72%
1,98%
2,21%
2,35%2,42%
2,15%
2,56%
2,57% 2,63%
2,64%2,68%
2,67%
1,50%
1,60%
1,70%
1,80%
1,90%
2,00%
2,10%
2,20%
2,30%
2,40%
2,50%
2,60%
2,70%
2,80%200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
china
Fonte: Bloomberg, Bradesco
IMPORTAÇÕES AMERICANAS VINDAS DA CHINA (% PIB)
CHINA: TAXA DE CÂMBIO (USD/RMB)
FONTE: CEIC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6,896,83 6,81
6.56
6,28
6,39
6.23
6.13
6,04
6.25 6.27
6,21
6,41
6.31
6,59
6,45
6,70
6,62
6,89
6,0
6,3
6,6
6,9
22/1
1/0
8
22/0
2/0
9
22/0
5/0
9
22/0
8/0
9
22/1
1/0
9
22/0
2/1
0
22/0
5/1
0
22/0
8/1
0
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1/1
0
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1
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5/1
1
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8/1
1
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2
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2
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2
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1/1
2
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2/1
3
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5/1
3
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3
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1/1
3
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2/1
4
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4
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1/1
4
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2/1
5
22/0
5/1
5
22/0
8/1
5
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1/1
5
22/0
2/1
6
22/0
5/1
6
22/0
8/1
6
22/1
1/1
6
CHINA: TAXA DE CÂMBIO (USD/RMB). Fonte: Bloomberg
1,29%
1,32%
1,45%
1,47% 1,48%
1,24%
1,55%
1,69%1,72%
1,68% 1,69% 1,63%
1,00%
1,10%
1,20%
1,30%
1,40%
1,50%
1,60%
1,70%
1,80%
1,90%
2,00%20
04
20
05
200
6
200
7
20
08
20
09
201
0
201
1
201
2
20
13
201
4
201
5
mexico
IMPORTAÇÕES AMERICANAS VINDAS DO MÉXICO (% PIB)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
PESO MEXICANO (MXN)
(peso / US$)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
13,26
12,86
13,1213,29
13,53
14,78
14,49
15,07
15,6315,49
15,01
16,11
17,2017,12
16,39
16,79
17,40
18,73
19,15
17,23
17,88
18,93
18,06
19,88
18,52
19,37
18,32
20,81
20,58
12,3
14,3
16,3
18,3
20,3
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
05/0
8/14
02/0
9/14
30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
7/15
04/0
8/15
01/0
9/15
29/0
9/15
27/1
0/15
24/1
1/15
22/1
2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
PESO MEXICANO (MXN/USD)
NÃO ESTAMOS MAIS FALANDO DE “CAVALEIROS SOLITÁRIOS”.
Maria Silvia
Bastos Marques
Ana Paula
Vescovi Pedro Parente
Marcos Mendes Eduardo Guardia
Ilan Goldfajn
Mansueto
Almeida
Carlos Hamilton
Wilson Ferreira
Jr
BRASIL E AS CHANCES DE ABSOLVIÇÃO DE SEUS
CINCO PECADOS ORIGINAIS E CAPITAIS
PRIMEIRO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: FALTA DE DISCIPLINA E
GOVERNANÇA ORÇAMENTÁRIA.
SEGUNDO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: AMPLO DESPREZO PELA
NOÇÃO DE EFICIÊNCIA ALOCATIVA.
TERCEIRO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: TOLERÂNCIA COM
INFLAÇÃO “MAIS OU MENOS ALTA”.
QUARTO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: DEFESA DO
PROTECIONISMO COMERCIAL E DA ECONOMIA FECHADA.
QUINTO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: DEFESA DO SALÁRIO EM
DETRIMENTO DO EMPREGO
54,7
57,5
61,1
59,8
55,1
51,8
52,5
51,3
54,854,1
51,7
52,8
55,8
60,1
61,8
67,7
68,8
70,7
50,0
55,0
60,0
65,0
70,0
jun
/08
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08
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08
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09
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/09
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09
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09
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10
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10
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10
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11
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11
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12
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12
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12
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13
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/13
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13
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13
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14
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/14
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14
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14
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15
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15
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15
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16
jun
/16
set/
16
DÍVIDA BRUTA DO SETOR PÚBLICO (SEM PETROBRÁS E ELETROBRÁS) - EM PONTOS PERCENTUAIS DO PIBDívida Bruta do Governo Geral
FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
DÍVIDA BRUTA SETOR PÚBLICO (% DO PIB) - (SEM
PETROBRAS E ELETROBRAS)
55,5% 56,0%
59,2%
51,8%53,8%
51,7%
57,2%
66,5%
73,6%
79,4%
85,9% 85,9%
83,1%80,3%
78,1%
73,2%
70,5%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%20
06
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
2019
*
2020
*
2021
*
2022
*
2023
*
2024
*
2025
*
2026
*
2027
*
2028
*
2029
*
2030
*
DÍVIDA BRUTA COMO PROPORÇÃO DO PIB 2006-2030
DEPOIS DE REFORMAS REALIZADAS
FONTE: BCB
ELABORAÇÃO: BRADESCO
17,026,4
32,037,6
42,1 44,936,2
42,9 42,935,5
40,849,9
56,7
85,8
154,3
193,0
207,7
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
DÉFICIT DA PREVIDÊNCIA - R$ BILHÕES
FONTE: STN
PROJEÇÃO: BRADESCO
5,9%
6,2%6,4%
6,7%6,9% 6,8%
6,4%
6,7%6,6%
6,4%6,6%
6,7%
6,9%
7,4%
8,3%
8,7% 8,7%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
9,0%
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
Despesas Beneficios Previdenciários
GASTOS COM PREVIDÊNCIA COMO PROPORÇÃO DO
PIB (%)
FONTE: STN
PROJEÇÃO: BRADESCO
16,6%
11,9%
9,3%
5,0% 4,8%
3,0%3,8%
5,9%
7,8%
20,1%
22,8%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
2025
2030
2035
2040
2045
2050
Less than 5
65 or more
2014
PARTICIPAÇÃO DE IDOSOS E CRIANÇAS NO TOTAL DA POPULAÇÃO BRASILEIRA
FONTE: UN
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1,0%
4,4%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
PIA População idosa
Crescimento médio de 2016 a 2020CRESCIMENTO MÉDIO ANUAL DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA E DA POPULAÇÃO ACIMA DE 60 ANOS
A GRÉCIA É AQUI
RIO:
TOO BIG TO FAIL?
“FIZERAM DO RIO A
NOSSA GRÉCIA
COM O CRISTO
REDENTOR À GUISA
DE ACRÓPOLE”
A CRISE DO RIO DE JANEIRO É EMBLEMÁTICA E PODE SER
O PIVÔ DE UMA SOLUÇÃO MAIS ESTRUTURAL PARA O PROBLEMA DOS ESTADOS. AJUDA FEDERAL SOMENTE COM CONDICIONALIDADE
DURÍSSIMAS
NÃO HÁ MAIS ESPAÇO PARA MEDIDAS
PALIATIVAS COMO EMPRÉSTIMOS COM
GARANTIAS PARA PAGAR DESPESAS CORRENTES
SERÁ NECESSÁRIO REVER REGRAS DE
APOSENTADORIA, REDUZIR QUADRO DE PESSOAL,
TETO PARA REMUNERAÇÃO E REDUZIR
BENEFÍCIOS
42
O BRASIL ESTÁ FAZENDO A COISA CERTA? CERTAMENTE ESTÁ, MAS AJUSTE LEVARÁ
MUITOS ANOS (GOVERNOS) E RECUPERAÇÃO SERÁ LENTA,
COMO ALIÁS TEM SIDO NO MUNDO TODO
CALL PIB CURTO PRAZO
0.0
0.7
1.5
0.30.0
2.3
0.3
-0.1
0.5
-1.4
0.00.3
-1.0
-2.3
-1.5-1.3
-0.4 -0.6-0.8
0.0
0.40.6
0.8 0.9
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017
pib trimestral dessaz (sell side)
2016: -3.4 2017: +1.0
4,4
1,4
3,1
1,1
5,8
3,2
4,0
6,1
5,1
-0,1
7,5
3,9
1,9
3,0
0,5
-3,8 -3,4
1,0
3,0
-5,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PIB ANUAL: 2000 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
119.7
131.0
120.9
136.2
140.3
142.4
138.8
148.4
143.8
146.5
132.9
118
123
128
133
138
143
148
jan
/07
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i/0
7
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t/0
7
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8
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t/0
8
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/09
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9
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t/0
9
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/10
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i/1
0
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t/1
0
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/11
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i/1
1
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t/1
1
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/12
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i/1
2
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t/1
2
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/13
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i/1
3
se
t/1
3
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/14
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i/1
4
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t/1
4
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/15
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i/1
5
se
t/1
5
jan
/16
ma
i/1
6
se
t/1
6
Título
Queda acumulada de 10,4%
(jan/14 a set/16)
FONTE: BCB
ELABORAÇÃO: BRADESCO
NÍVEL IBC-BR
186.1
128.2
152.0
143.5
166.3
176.2
162.2
182.3
125.0
135.0
145.0
155.0
165.0
175.0
185.0
dez-
04
dez-
05
dez-
06
dez-
07
dez-
08
dez-
09
dez-
10
dez-
11
dez-
12
dez-
13
dez-
14
dez-
15
dez-
16
dez-
17
dez-
18
dez-
19
dez-
20
dez-
21
Queda acumulada de 9,6%
Projeções
Focus Bradesco2016: -3,4% -3.4%2017: +1,0% +1,0%2018: +2,5% +3,0%2019: +2,5% +3,0%2020+: +2,5% +3,0%
NÍVEL DE ATIVIDADE (ÓTICA DO PIB) SÓ VOLTA A
MARÇO DE 2014 DENTRO DE 4 OU 5 ANOS
FONTE: IBGE, BCB
- PIB PRÓXIMO DE 0% EM 2017, LEVARIA A RISCO DE
DETERIORAÇÃO DO AMBIENTE POLÍTICO PARA
APROVAÇÃO DE REFORMAS E PARA CENÁRIO ELEITORAL
DE 2018
3,94,4
5,3
6,4 6,5
4,5
6,2
4,7
3,5 3,5
2,3
-4,0-4,4
0,5
2,5
-6,00
-4,00
-2,00
,00
2,00
4,00
6,00
8,002
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PIB: CONSUMO
CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO – 2000 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
8,5
2,0
6,7
12,0 12,3
-2,1
17,9
6,7
0,8
5,8
-4,2
-14,1
-8,0
3,0
7,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PIB: FBKF
CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO – 2000 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
18,3
18,6
19,1
18,5
17,0
18,3
18,0
16,7
17,417,3
18,1
19,519,2
20,6
20,2
20,5
19,7
18,2
17,3
17,7
18,4
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
21,01
99
5
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
fbkf/pib
INVESTIMENTO SOBRE PIB – 1995 A 2016
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,0
1,1
4,6
3,2
5,8
-3,7
6,7
5,6
-3,1
8,4
2,8
1,8
-2,0
4,03,5
-6,00
-4,00
-2,00
,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,002
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PIB: AGRO
CRESCIMENTO DO PIB: AGRO – 2004 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
0,3
8,3
2,8 2,7
5,9
3,1
-7,1
10,2
0,4
-2,3
2,1
-3,0
-8,3
-6,5
2,0
4,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,02
00
3
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
Produção Industrial - 2003 - 2015 - Fonte: IBGE - Elaboração e projeção: Bradesco
PRODUÇÃO INDUSTRIAL: 2003 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
5,0
3,7
4,3
5,8
4,8
2,1
5,8
3,42,9 2,8
1,0
-2,7-3,0
0,5
2,5
-5,00
-3,00
-1,00
1,00
3,00
5,00
7,002
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PIB: SERVIÇOS
CRESCIMENTO DO PIB: SERVIÇOS – 2004 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-1,6-0,7
-3,7
9,2
4,8
6,2
9,79,1
5,9
10,9
6,7
8,4
4,3
2,2
-4,3
-6,5
1,0
3,5
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,02
00
1
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
Volume de vendas do Comércio Varejista Restrito - 2001 - 2018 Fonte: IBGE Elaboração e Projeção:
Bradesco
VENDAS NO VAREJO RESTRITO: 2001 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,1
6,4
13,6
9,9
6,8
12,2
6,6
8,0
3,6
-1,7
-8,6 -8,5
2,0
4,0
-10,0
-7,0
-4,0
-1,0
2,0
5,0
8,0
11,0
14,02
00
5
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
VENDAS NO VAREJO AMPLIADO
VENDAS NO VAREJO AMPLIADO: 2005 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-1,7
1,1
4,1
3,4 3,3 3,4 3,32,9
4,3
3,4
1,1
0,1
-2,5
1,01,2
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,02
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PROJEÇÕES RENDA REAL
SALÁRIO REAL – 2004 A 2018
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
0,9
2,5
5,86,5 6,2
4,0
5,8
5,0
6,9
4,9
2,6
0,3
-4,3
1,3
2,7
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,02
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PROJEÇÕES MASSA SALARIAL
MASSA SALARIAL REAL – 2004 A 2016
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
7,07,5
8,6
11,6
12,7
8,1
12,3
11,1
13,1
10,4
8,8
11,6
2,6
6,0
7,3
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,02
00
4
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
PROJEÇÕES MASSA SALARIAL
MASSA SALARIAL NOMINAL – 2004 A 2016
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB POR REGIÃO – 2017
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO
0.5%
0.7%
0.9%
1.0%
1.2%
1.7%
0.0% 0.4% 0.8% 1.2% 1.6% 2.0%
Nordeste
Norte
Sudeste
Brasil
Sul
Centro-Oeste
TAXA DE VARIAÇÃO DO PIB POR REGIÃO – 2017. Fonte: IBGE. Elaboração e projeções: Bradesco
DESEMPREGO SÓ COMEÇARÁ A CAIR NO FINAL DE 2017
MERCADO DE
TRABALHO
ABALADO PELA
CRISE E PELA
LEGISLAÇÃO
TRABALHISTA
9,6 9,7
8,8
9,3
9,910,2
9,9
9,4
9,9
8,9
8,1
8,68,3
7,77,3 7,2
6,8
8,4
11,2
12,612,2
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
19
98
19
99
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00
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20
15
20
16
20
17
20
18
Desemprego - PNAD contínua
TAXA DE DESEMPREGO MÉDIA (PNADC*) – 1995 A 2018
*Série retropolada de mar/13 até jan/1995 FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
AUMENTO INTERANUAL DA TAXA DE DESEMPREGO – 3T2016 (em p.p.)
5.6
4.6
4.1 4.13.9
3.6 3.6 3.53.3 3.3 3.2 3.2 3.1
2.6 2.62.5 2.4 2.4
2.01.8 1.7 1.7 1.6 1.5 1.4 1.4
0.4
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2.0
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5.0
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0.0
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1,000.0
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a
AUMENTO INTERANUAL DO NÚMERO DE DESEMPREGADOS – 3T2016 (em milhares)
AUMENTO DO NÚMERO DE DESEMPREGADOS EM RELAÇÃO AO 4T2014 (em milhares)
1,462
574537
430
311 287 264 234190
154 137 136 120 112 83 75 68 64 62 55 54 46 42 31 20 18 60
100
200
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1100
1200
1300
1400
1500
1600
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14,4%
6,7%
3,7%
1,7%
6,9%
15,1%
6,6%
3,4%
1,8%
6,8%
15,3%
6,4%
3,4%
1,9%
8,9%
19,7%
8,6%
4,6%
2,7%
11,8%
25,7%
10,9%
6,7%
3,6%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
Total 18 a 24 anos 25 a 39 anos 40 a 59 anos 60 anos ou mais
3º trimestre 2012
3º trimestre 2013
3º trimestre 2014
3º trimestre 2015
3º trimestre 2016
TAXA DE DESEMPREGO POR FAIXA ETÁRIA
NO 3º TRIMESTRE DE CADA ANO, DADOS ORIGINAIS
FONTE: PNAD CONTÍNUA/IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
762645
1523
1254 1229
16171452
995
2137
1566
868731
397
-1625-1450
300
900
-2.000
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.5002
00
2
20
03
20
04
20
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20
06
20
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20
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20
10
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11
20
12
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13
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14
20
15
20
16
20
17
20
18
CAGED - GERAÇÃO DE VAGAS, EM MILHARES
GERAÇÃO DE EMPREGOS (CAGED) – TOTAL
EM MILHARES – 2002 A 2018
FONTE: MTE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
80,0%
74,5%
36,1%
62,4%
80,3%
85,4%
76,3%
52,8%
67,7%
56,7%
74,3%
63,7%
49,8%
59,9%
44,2%
37,2%
43,4%
71,7%
64,7%
32,0%
42,0%
52,0%
62,0%
72,0%
82,0%
92,0%
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Percentual de empresas que estão otimistas com as condiçoes do seu negócio para os próximos 6 meses
73
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTÃO OTIMISTAS COM AS CONDIÇOES DO SEU NEGÓCIO PARA OS PRÓXIMOS 6 MESES - 2007 - 2016
71,8
68,2
57,4
51,9
59,9
72,7
70,9
66,164,7
65,366,6
67,5
65,3
63,1
59,160,8
60,0
53,3
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50,6
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55,9
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62,8
65,2
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Confiança 6 meses
Média histórica: 66,5
CONFIANÇA PARA PRÓXIMOS 6 MESES (empresário industrial)
Fonte: Bradesco
51,9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
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30%
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25%
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45%
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75%
85%
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Comércio
Construção
Civil
Serviços
CONFIANÇA PARA PRÓXIMOS 6 MESES (indústria, comércio, construção civil e serviços)
Fonte: Pesquisa Proprietária, Bradesco
71,8
68,2
57,4
51,9
59,9
72,7
70,9
66,164,7
65,366,6
67,5
65,3
63,1
59,160,8
60,0
53,3
55,6
50,6
52,9
55,9
59,6
61,0
62,8
65,2
67,1
65,6
50,0
52,5
55,0
57,5
60,0
62,5
65,0
67,5
70,0
72,5
75,0
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6
Confiança 6 meses
Média histórica: 66,5
Indústria
1,02
1,07
0,91
1,051,02
1,02
0,96
0,92 0,94
0,97
0,99
1,00
1,013
1,12
1,07
0,99
0,95
0,99
1,04
0,95
0,92
0,88
0,85
0,916
0,80
0,83
0,85
0,88
0,90
0,93
0,95
0,98
1,00
1,03
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Encomendas do comércio / Estoques
Pedidos em Carteira da industria / Estoque
PEDIDOS EM CARTEIRA SOBRE ESTOQUES (indústria e comércio)
Fonte: Pesquisa Proprietária, Bradesco
77
PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESPERAM AUMENTO NOS PEDIDOS EM CARTEIRA NO MÊS EM RELAÇÃO AO MÊS ANTERIOR 2006 - 2014
24.6%
35.2%
44.0%
39.4%
36.8%
30.1%
26.7%
29.7%
25.9%
32.4%
23.8%
25.5%
18,0%
21.0%
18.5%
15.0%
16.3%
12.8%12.0%
17.0%
22.0%
27.0%
32.0%
37.0%
42.0%
47.0%
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Percentual de empresas que esperam aumento nos pedidos em carteira no mês em relação ao mês anterior
45.0
55.0
65.0
75.0
85.0
95.0
105.0
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16
jan
-17
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17
Fenabrave (A+CL)
Produção cimento
Serasa hipermercados
Serasa eletromésticos
Fluxo pedagiadocaminhões
INDICADORES SELECIONADOS DE ATIVIDADE
(jan/13=100, dessazonalizado)
Fonte: Diversas, Bradesco
HEAT-MAP INDUSTRIAL – 12 MESES
Setores industriais jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dezAlimentosBebidasFumoTêxtilVestuárioCalçadosMadeiraCelulosePetroquímicoLimpezaQuímico outrosFarmacêuticoBorrachaMinerais não metálicosMetalurgiaMetal ex máquinas e InformáticaMateriais elétricosMáquinas e equipVeículosTransportesMobiliárioDiversos
2015 2016
HEAT-MAP INDUSTRIAL – 6 MESES
Setores industriais jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dezAlimentosBebidasFumoTêxtilVestuárioCalçadosMadeiraCelulosePetroquímicoLimpezaQuímico outrosFarmacêuticoBorrachaMinerais não metálicosMetalurgiaMetal ex máquinas e InformáticaMateriais elétricosMáquinas e equipVeículosTransportesMobiliárioDiversos
2015 2016
HEAT-MAP INDUSTRIAL – 3 MESES
Setores industriais jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dezAlimentosBebidasFumoTêxtilVestuárioCalçadosMadeiraCelulosePetroquímicoLimpezaQuímico outrosFarmacêuticoBorrachaMinerais não metálicosMetalurgiaMetal ex máquinas e InformáticaMateriais elétricosMáquinas e equipVeículosTransportesMobiliárioDiversos
2015 2016
VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES
Crescimento continuado
Perda de momentum
Contração continuada
Saindo da contração
PIB sugerido para 2º tri
PIB sugerido
para 3º tri
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
FONTE: Diversas
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES
Crescimento continuado
Perda de momentum
Contração continuada
Saindo da contração
PIB sugerido para 2º tri
PIB sugerido
para 3º tri
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Fertilizantes FGV expect.
PNADc ocupados
Caged
FGV sit. atual
Anamaco Cimento
PMC restrita
PMS
FONTE: Diversas
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES
Crescimento continuado
Perda de momentum
Contração continuada
Saindo da contração
PIB sugerido para 2º tri
PIB sugerido
para 3º tri
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Abraciclo
Proprietária Farmacêuticos
FONTE: Diversas
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES
Crescimento continuado
Perda de momentum
Contração continuada
Saindo da contração
PIB sugerido para 2º tri
PIB sugerido
para 3º tri
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Aço bruto PIM extrativa Ibovespa
Fenabrave
Alumínio
Abras Importação interm. Secovi lanç.
CRB Petróleo Anfavea autos Celulose ABPO
PIM Fenabrave autos Serasa
FONTE: Diversas
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES
Crescimento continuado
Perda de momentum
Contração continuada
Saindo da contração
PIB sugerido para 2º tri
PIB sugerido
para 3º tri
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Anfavea caminhões
EPE (total)
Cerveja ABCR
FONTE: Diversas
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES
Crescimento continuado
Perda de momentum
Contração continuada
Saindo da contração
PIB sugerido para 2º tri
PIB sugerido
para 3º tri
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0
Abraciclo Aço bruto PIM extrativa
Ibovespa Fenabrave
Alumínio
Abras Importação interm. Secovi lanç.
CRB Petróleo
Proprietária Farmacêuticos
Anfavea autos Celulose ABPO
PIM Fenabrave autos Serasa
Anamaco Fertilizantes Cimento
FGV sit. atual
Anfavea caminhões
FGV expect. EPE (total)
PMS Cerveja ABCR
PMC restrita PNADc
ocupados Caged
G7: CRESCIMENTO ANUAL DA PRODUTIVIDADE (SÉRIE SUAVIZADA)
FONTE: Diversas
ELABORAÇÃO: BRADESCO
VELOCIDADE DO PIB SUGERIDA PELOS SETORES – 3º TRI 2016
0.0 Anamaco (construção)
-0.1 Fertilizantes
-0.1 Crédito - PJ livre
-0.2 Tarifas bancárias
-0.2 Produção cimento
-0.3 FGV confiança situação atual
-0.3 Anfavea caminhões
-0.3 FGV confiança expectativas
-0.4 EPE - total
-0.4 Crédito - PF direcionado
-0.4 PMS total
-0.5 Crédito - PJ direc
-0.6 Produção cerveja
-0.6 ABCR (total)
-0.7 Crédito - PF livre
-0.7 PMC restrita
-0.9 PNADc ocupados
-0.9 Crédito - total
-1.3 Caged saldo
1.4 Abraciclo
1.1 Aço bruto
1.1 PIM extrativa
1.0 Bovespa
1.0 Fenabrave veículos usados
0.9 Producao aluminio
0.8 ABRAS (supermercados)
0.7 Importações intermediários
0.7 Secovi lancamentos
0.7 CRB
0.7 Produção petróleo
0.6 Proprietária confiança +6 meses
0.4 Venda farmacêuticos
0.4 Anfavea automóveis
0.3 Produção celulose papel
0.3 ABPO
0.0 PIM
0.0 Fenabrave veículos novos
0.0 Serasa
33
14
65
55
19
71
110
43
132
93
137
190
0
30
60
90
120
150
180
210
set/
06
dez
/06
mar
/07
jun/
07
set/
07
dez
/07
mar
/08
jun/
08
set/
08
dez
/08
mar
/09
jun/
09
set/
09
dez
/09
mar
/10
jun/
10
set/
10
dez
/10
mar
/11
jun/
11
set/
11
dez
/11
mar
/12
jun/
12
set/
12
dez
/12
mar
/13
jun/
13
set/
13
dez
/13
mar
/14
jun/
14
set/
14
dez
/14
mar
/15
jun/
15
set/
15
dez
/15
mar
/16
jun/
16
set/
16
Recuperação Judicial dessaz
média móvel 3 meses
RECUPERAÇÕES JUDICIAIS (número de recuperações requeridas por mês dados dessazonalizados)
Fonte: Serasa, Bradesco
50.2%
54.9%
48.5%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
45.0%
50.0%
55.0%
60.0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Tri/2016 2Tri/2016
Abertas ex Petrobras
Fechadas
Total de Empresas e Cias ex Petrobras
EMPRESAS ABAIXO DA LINHA D’ÁGUA (% empresas com ebitda / despesa financeira < 1)
Fonte: CEMEC, Bradesco
94
DESALAVANCAGEM DAS EMPRESAS (PRIORIDADE É PROTEÇÃO DO FLUXO DE CAIXA) E O DESEMPREGO SUGEREM QUE RETOMADA
SERÁ LENTA
30,7%
15,1%
20,6%
18,8%
16,4%
14,5%
11,3%
6,7%
-2,9%
2,8%
6,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Crédito Total
95
CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO ESTOQUE DE
CRÉDITO TOTAL – DADOS NOMINAIS
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1,3%
3,3%
3,7%
3,1%
5,1%
5,5%
4,5%
3,6%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
jun
/00
de
z/0
0
jun
/01
de
z/0
1
jun
/02
de
z/0
2
jun
/03
de
z/0
3
jun
/04
de
z/0
4
jun
/05
de
z/0
5
jun
/06
de
z/0
6
jun
/07
de
z/0
7
jun
/08
de
z/0
8
jun
/09
de
z/0
9
jun
/10
de
z/1
0
jun
/11
de
z/1
1
jun
/12
de
z/1
2
jun
/13
de
z/1
3
jun
/14
de
z/1
4
jun
/15
de
z/1
5
jun
/16
de
z/1
6
jun
/17
de
z/1
7
jun
/18
de
z/1
8
Inadimplência PJ livres: acima de 90 dias
Série retropolada Série BCB
96
INADIMPLÊNCIA ACIMA DE 90 DIAS COM RECURSOS
LIVRES DE PESSOA JURÍDICA – em %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
7,8%
5,5%
7,9%
7,1%
5,7%
5,2%
6,5%
5,9%
5,6%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
jun
/00
de
z/0
0
jun
/01
de
z/0
1
jun
/02
de
z/0
2
jun
/03
de
z/0
3
jun
/04
de
z/0
4
jun
/05
de
z/0
5
jun
/06
de
z/0
6
jun
/07
de
z/0
7
jun
/08
de
z/0
8
jun
/09
de
z/0
9
jun
/10
de
z/1
0
jun
/11
de
z/1
1
jun
/12
de
z/1
2
jun
/13
de
z/1
3
jun
/14
de
z/1
4
jun
/15
de
z/1
5
jun
/16
de
z/1
6
jun
/17
de
z/1
7
jun
/18
de
z/1
8
Inadimplência PF livres: acima de 90 dias
Série retropolada
Série BCB
97
INADIMPLÊNCIA ACIMA DE 90 DIAS COM RECURSOS
LIVRES DE PESSOA FÍSICA – em %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ENDIVIDAMENTO DAS FAMÍLIAS (endividamento e comprometimento da renda, % da renda disponível)
Fonte: BCB, Bradesco
17,7 18,2
17,9
19,2
22,9
22,2
19,519,7
46,1
43,1
31,4
24,4
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
set/
05
dez/
05
mar/
06
jun
/06
set/
06
dez/
06
mar/
07
jun
/07
set/
07
dez/
07
mar/
08
jun
/08
set/
08
dez/
08
mar/
09
jun
/09
set/
09
dez/
09
mar/
10
jun
/10
set/
10
dez/
10
mar/
11
jun
/11
set/
11
dez/
11
mar/
12
jun
/12
set/
12
dez/
12
mar/
13
jun
/13
set/
13
dez/
13
mar/
14
jun
/14
set/
14
dez/
14
mar/
15
jun
/15
set/
15
dez/
15
mar/
16
jun
/16
set/
16
FAMÍLIAS: ENDIVIDAMENTO VS. COMPROMETIVMENTO DE RENDA
Comprometimento de Renda
Comprometimento ex.habitacional
Endividamento das Famílias
Endividamento ex. habitacional
24,2
29,3
33,8
45,3
46,1
43,1
20,824,8
28,2
29,031,4
24,4
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
no
v/0
5
fev
/06
ma
i/0
6
ag
o/0
6
no
v/0
6
fev
/07
ma
i/0
7
ag
o/0
7
no
v/0
7
fev
/08
ma
i/0
8
ag
o/0
8
no
v/0
8
fev
/09
ma
i/0
9
ag
o/0
9
no
v/0
9
fev
/10
ma
i/1
0
ag
o/1
0
no
v/1
0
fev
/11
ma
i/1
1
ag
o/1
1
no
v/1
1
fev
/12
ma
i/1
2
ag
o/1
2
no
v/1
2
fev
/13
ma
i/1
3
ag
o/1
3
no
v/1
3
fev
/14
ma
i/1
4
ag
o/1
4
no
v/1
4
fev
/15
ma
i/1
5
ag
o/1
5
no
v/1
5
fev
/16
ma
i/1
6
ag
o/1
6
Endividamento das famílias
endividamento ex. habitacional
ENDIVIDAMENTO DAS FAMÍLIAS (% da renda)
Fonte: BCB, Bradesco
7.7%
12.5%
9.3%
7.6%
5.7%
3.1%
4.5%
5.9%
4.3%
5.9%6.5%
5.8% 5.9%6.4%
10.7%
6,8%
4.7%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%2
00
1
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
*
20
17
*
IPCA ANUAL
IPCA - ACUMULADO EM 12 MESES
4.17%
5.22%
4.49%
7.23%
4.92%
6.70%
5.58%
6.75%
6,50%
9.53%
10.67%
9.32%
8.74%
8.97%
8.48%
7.9%
6.8%
4.7%
4.54%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
8.0%
8.5%
9.0%
9.5%
10.0%
10.5%
11.0%
mar
/09
jun/
09
set/0
9
dez/
09
mar
/10
jun/
10
set/1
0
dez/
10
mar
/11
jun/
11
set/1
1
dez/
11
mar
/12
jun/
12
set/1
2
dez/
12
mar
/13
jun/
13
set/1
3
dez/
13
mar
/14
jun/
14
set/1
4
dez/
14
mar
/15
jun/
15
set/1
5
dez/
15
mar
/16
jun/
16
set/1
6
dez/
16
mar
/17
jun/
17
set/1
7
dez/
17
mar
/18
jun/
18
set/1
8
dez/
18
I PCA ACUM ULADO EM 12 MESES - 2016
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
13,75%
12,75%
11,25%
10,25%
8,75%
9,50%
10,25%
10,75%
11,25%
12,50%
11,00%
10,50%
9,75%
9,00%
8,50%
8,00%
7,25%
8,50%
9,00%
10,00%
10,50%
11,00%
11,75%
12,25%
13,25%
13,75%
14,25%
13,75%
12,75%
11,25%
10,25%
6,5%
7,5%
8,5%
9,5%
10,5%
11,5%
12,5%
13,5%
14,5%
mar
-08
jun-
08
set-
08
dez-
08
mar
-09
jun-
09
set-
09
dez-
09
mar
-10
jun-
10
set-
10
dez-
10
mar
-11
jun-
11
set-
11
dez-
11
mar
-12
jun-
12
set-
12
dez-
12
mar
-13
jun-
13
set-
13
dez-
13
mar
-14
jun-
14
set-
14
dez-
14
mar
-15
jun-
15
set-
15
dez-
15
mar
-16
jun-
16
set-
16
dez-
16
mar
-17
jun-
17
set-
17
dez-
17
TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 2008-2017
FONTE: BCB
ELABORAÇÃO: BRADESCO
13,75%
8,75%
12,50%
7,25%
14,25%
13,75%
12,75%
11,25%
10,25%
6,5%
7,5%
8,5%
9,5%
10,5%
11,5%
12,5%
13,5%
14,5%
15,5%
fev/
07
jul/0
7
dez/
07
mai
/08
out/0
8
mar
/09
ago/
09
jan/
10
jun/
10
nov/
10
abr/
11
set/1
1
fev/
12
jul/1
2
dez/
12
mai
/13
out/1
3
mar
/14
ago/
14
jan/
15
jun/
15
nov/
15
abr/
16
set/1
6
fev/
17
jul/1
7
dez/
17
-5 pp
-5,25 pp
-4,00 pp
+7,00 pp
+3,75 pp
SELIC (% A.A.) – REUNIÕES 2007 A 2017
FONTE: BACEN
15,75
19,00
25,00
16,50
17,75 18,00
13,25
11,25
13,75
8,75
10,75 11,00
7,25
10,00
11,75
14,2513,75
10,25
9,25
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/€ 2000 – 2018
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
7,09%7,04%
5,32%
6,41%
5,74%
7,63%
6,77%
7,55%
6,60%
5,87%
5,45%
6,04%
5,55%
5,68%
6,24%
6,01%
5,0%
5,5%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
22/1
1/20
13
22/0
3/20
14
22/0
7/20
14
22/1
1/20
14
22/0
3/20
15
22/0
7/20
15
22/1
1/20
15
22/0
3/20
16
22/0
7/20
16
22/1
1/20
16
Título do Gráfico
TAXA DA NTN-B 2050 (JURO REAL DE LONGO PRAZO)
Fonte: Bloomberg
4,03%
4,55%4,73%
4,49%4,69%
5,74%
7,27%
8,10%
7,21%
6,55%
6,97%
7,78%
8,28%
8,69%
8,54%
3,5%
5,5%
7,5%
9,5%
21/0
1/14
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
05/0
8/14
02/0
9/14
30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
7/15
04/0
8/15
01/0
9/15
29/0
9/15
27/1
0/15
24/1
1/15
22/1
2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
JURO REAL EX-ANTE (SELIC/IPCA 12 MESES A FRENTE) 2007 - 2009
TAXA REAL DE JUROS –TAXA SELIC DEFLACIONADA PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 MESES
8,5%7,0%
4,6%4,2%
4,2%3,8%
3,6%3,3%
3,1%2,8%
2,7%2,6%
2,4%2,3%2,3%2,3%
2,3%2,1%2,1%
1,9%1,9%
1,6%1,4%
1,3%1,2%
1,0%1,0%
0,8%0,8%0,8%
0,7%0,7%0,6%
0,6%0,6%
0,5%0,5%
0,2%-0,1%
-1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0%
1° Brasil2° Brasil (ex-swap)
3° Portugal4° Israel5° Itália
6° Grécia7° Hungria
8° Índia9° Espanha10° Chipre
11° Turquia12° Irlanda
13° Colômbia14° Reino Unido
15° Venezuela16° África do Sul
17° México18° Malásia
19° Argentina20° França21° Áustria
22° Alemanha23° Polônia
24° Estados Unidos25° Holanda
26° Peru27° Canadá
28° Tailândia29° Dinamarca
30° Nova Zelândia31° Taiwan
32° Chile33° Rússia34° Japão
35° Austrália36° China
37° Indonésia38° Suíça
39° Suécia
Debt interest payments (% of GDP): 2015
Média Em 2,65%
Média Des 1,98%
Média Em Ex-BZ 2,44%
DESPESAS COM JUROS DO SETOR PÚBLICO (% PIB)
- 2015
FONTE: EIU E BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6,1%5,5%5,4%
5,3%5,0%
4,7%3,8%
3,1%3,0%
2,9%2,8%
2,8%2,7%
2,7%2,6%
2,5%2,4%
2,4%2,3%
2,2%2,2%
2,1%1,9%1,8%
1,8%1,7%
1,7%1,6%
1,3%1,1%
1,0%1,0%
1,0%0,8%
0,7%0,7%
0,5%
0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0%
1° Brasil2° Israel3° Itália
4° Grécia5° Hungria6° Turquia
7° Índia8° África do Sul
9° Colômbia10° Portugal
11° Chipre12° Venezuela13° Alemanha
14° França15° Polônia
16° Reino Unido17° Áustria18° México19° Irlanda
20° Espanha21° Malásia
22° Indonésia23° Holanda
24° Peru25° Argentina
26° Estados Unidos27° Canadá28° Rússia
29° Dinamarca30° Suécia31° Taiwan
32° Tailândia33° Nova Zelândia
34° Chile35° Suíça36° Japão
37° Austrália
Debt interest payments (% of GDP): Média históricaDESPESAS COM JUROS DO SETOR PÚBLICO (% PIB) –
MÉDIA 1997-2015
Média Desenvolvidos: 1,98%
Média Emergentes: 2,65%
Média Emergentes (ex-Brasil):
2,44%
Brasil: 6,1%
FONTE: EIU E BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
303,4
288,8282,8
255,7
231,4225,3
199,9
187,4176,6 175,1
167,1
139,0 138,1
120,2
93,5 93,587,1
80,9
68,0
50,239,5 37,8 33,5
0
80
160
240
320
Bra
sil
Turq
uia
Por
tuga
l
Áfr
ica
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ul
Rús
sia
Cro
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Col
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Chi
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Esp
anha
Pol
ônia
Irla
nda
Cor
eia
do S
ul
Fran
ça
R. U
nido
Japã
o
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CDS 5 ANOS DE PAÍSES – 22/11/2016
180,7156,5
166,3175,7
151,5
240,9
198,3
306,4
222,3
263,8
326,3
533,3
473,6
396,4
507,2 500,5
396,7
326,6
358,8
245,5
282,5
263,7
321,8
303,4
90,5
65,3 66,7
93,7
93,4
117,0
102,7
135,4
113,5
158,6
132,6
184,3 178,1
231,9
146,4
175,5186,9
137,1 132,1
173,4
144,8
187,4
40
70
100
130
160
190
220
250
280
310
340
370
400
430
460
490
520
550
580
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
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8/14
02/0
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30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
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09/0
6/15
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7/15
04/0
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01/0
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29/0
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27/1
0/15
24/1
1/15
22/1
2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
CDS Brasil
CDS México
CDS 5 ANOS – BRASIL E MÉXICO
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
77,3
63,3
79,0 81,3
54,6
98,0
69,3
120,6
83,7
171,6
108,0
188,4
167,0
349,1
317,7
246,4
334,6
255,9
161,9
190,6
168,1
123,8
104,2
129,6
116,0
10
100
190
280
370
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
05/0
8/14
02/0
9/14
30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
7/15
04/0
8/15
01/0
9/15
29/0
9/15
27/1
0/15
24/1
1/15
22/1
2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
CDS 5 ANOS – DIFERENCIAL BRASIL E MÉXICO
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,36
2,20
2,28
2,20
2,30
2,24
2,51
2,40
2,74
2,57
2,87
3,29
2,92
3,18
3,06
3,54
3,84
4,18
3,77
3,94
3,70
4,01
3,86
4,164,07
3,77
3,61
3,22
3,37
3,13
3,35
3,12
3,43
3,35
1,90
2,30
2,70
3,10
3,50
3,90
4,30
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
05/0
8/14
02/0
9/14
30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
7/15
04/0
8/15
01/0
9/15
29/0
9/15
27/1
0/15
24/1
1/15
22/1
2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2011 - 2014. fonte: Bloomberg
DEZEMBRO 2010
R$ 1,66 / US$
DEZEMBRO 2009
R$ 1,74/ US$
DEZEMBRO 2011
R$ 1,87 / US$
DEZEMBRO 2012
R$ 2,04 / US$
DEZEMBRO 2013
R$ 2,34 / US$
DEZEMBRO 2014
R$ 2,65 / US$
DEZEMBRO 2015
R$ 3,90 / US$
DEZEMBRO 2016
R$ 3,20 / US$
TAXA DE CÂMBIO (R$/US$)
FONTE: BLOOMBERG
FAIR VALUE PARA O REAL (resumo diversos cenários)
Fonte: Bradesco
Modelo/Premissa em R$/US$ "Fair Value"Média 2
semanas
Modelo CRB 3,344 3,410
Modelo CDS 3,168 3,126
Modelo DXY 3,945 3,821
Modelo Termos de Troca 2,289 2,260
Modelo CDS/DXY/TTroca 3,194 3,126
Modelo CDS/DXY/TT/IBOV 3,141 3,112
Média Câmbio real cesta 1999 3,471 3,471
Média Câmbio real cesta 1988 3,283 3,283
Média Câmbio real bilateral 1999 3,592 3,592
Média Câmbio real bilateral 1988 3,399 3,399
Depreciação real média pares 3,145 3,145
Média premissas/modelos 3,270 3,250
1.96
2.32
3.53
2.89
2.65
2.34
2.14
1.77
2.34
1.741.67
1.88
2.04
2.35
2.65
3.90
3.203.30
3.40
0.8
1.4
2
2.6
3.2
3.8
4.4
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$
2000 – 2018
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$ 2000 –
2018 (CENÁRIO ALTERNATIVO TRUMP “MODERADO”
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
1,96
2,32
3,53
2,89
2,65
2,34
2,14
1,77
2,34
1,741,67
1,88
2,04
2,35
2,65
3,90
3,303,40
3,50
0,80
1,40
2,00
2,60
3,20
3,80
4,40
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
201
8
120
3.09
3.28
3.29
3.30
3.31
3.33
3.33
3.34
3.37
3.38
3.39
3.43
3.46
3.47
3.48
3.48
3.50
3.53
3.56
3.57
3.58
3.60
3.00 3.10 3.20 3.30 3.40 3.50 3.60 3.70 3.80 3.90
Coque, Refino de Petróleo
Vestuário e Acessórios
Borracha e Plástico
Veículos, Reboques e Caminhões
Minerais Não-Metálicos
Alimentos e Bebidas
Material Eletrônico
Máquinas e Equipamentos
Produtos Químicos
Brasil
Produtos de Metal - Ex-Máq e Equip
Têxteis
Madeira
Outros Equip de Transporte
Celulose e Papel
Materiais Elétricos
Móveis e Indústrias Diversas
Metalurgia Básica
Couro
Máquinas Escritório e Equip de Inf
Edição, Impressão e Gravações
Equipamentos Médico-Hospital
Qual a taxa de câmbio mínima para que as exportações de sua empresa sejam competitivas?
Fonte: MBIElaboração: Bradesco
TAXA DE CÂMBIO MÍNIMA PARA QUE AS EXPORTAÇÕES DE SUA EMPRESA SEJAM COMPETITIVAS – ANÁLISE SETORIAL
80,48
79,09
80,82
84,23
86,69
89,33
92,37
94,76
100,33
96,55
99,49
93,14
97,39 98,03
93,33
96,41
93,93
100,17
97,35
99,61
95,56
98,15
92,63
95,89
93,53
97,47
94,16
96,05
98,89
97,07
101,06
77,0
82,0
87,0
92,0
97,0
102,0
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
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10/0
6/14
08/0
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02/0
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30/0
9/14
28/1
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2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
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4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
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04/0
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9/15
27/1
0/15
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2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
Índice DXY (Dollar Index Spot - Dólar em relação a uma cesta de moedas). Fonte: Bloomberg.
CESTA DÓLAR (índice DXY)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
EURO/US$ DÓLAR
1,39
1,37
1,28
1,25
1,12
1,15
1,05
1,10
1,06
1,15
1,09
1,14
1,08
1,161,14
1,06
1,10
1,08
1,13 1,141,15
1,14
1,10
1,141,13
1,09
1,11
1,06
1,02
1,07
1,12
1,17
1,22
1,27
1,32
1,37
1,42
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
05/0
8/14
02/0
9/14
30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
7/15
04/0
8/15
01/0
9/15
29/0
9/15
27/1
0/15
24/1
1/15
22/1
2/15
19/0
1/16
16/0
2/16
15/0
3/16
12/0
4/16
10/0
5/16
07/0
6/16
05/0
7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
EURO
(US$ / Euro)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
IENE
(JPY / US$)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
103,9
101,5 101,3
109,8
105,9
121,5
116,4
121,5
118,9
125,6
120,7
125,1
118,4118,9
123,6
121,1
114,6
107,9
111,8111,1
100,5
106,9
99,9
103,9
100,3
105,3
103,0
111,2
93,0
98,0
103,0
108,0
113,0
118,0
123,0
128,0
18/0
2/14
18/0
3/14
15/0
4/14
13/0
5/14
10/0
6/14
08/0
7/14
05/0
8/14
02/0
9/14
30/0
9/14
28/1
0/14
25/1
1/14
23/1
2/14
20/0
1/15
17/0
2/15
17/0
3/15
14/0
4/15
12/0
5/15
09/0
6/15
07/0
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1/15
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1/16
16/0
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10/0
5/16
07/0
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7/16
02/0
8/16
30/0
8/16
27/0
9/16
25/1
0/16
22/1
1/16
123,9
104,7
89,087,3
140,0
119,0
90,0
98,0
72,0
48,0
65,0
47,0
59,0
39,0
72,0
50,0
63,0
54,0
80,0
75,0
30,0
50,0
70,0
90,0
110,0
130,0
150,0
13/0
3/20
13
11/0
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13
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9/20
13
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13
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14
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14
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14
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14
03/0
3/20
15
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15
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15
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15
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16
26/0
5/20
16
24/0
8/20
16
22/1
1/20
16
PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO EXPORTADO PARA A CHINA (MINÉRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA MINÉRIO DE FERRO
($ / tonelada)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
98,0 99,7
93,7
74,2
44,5 43,9
57,7
38,2
26,6 26,2
35,739,5
43,4
48,1
110,0114,8
86,1
62,567,8
63,3
54,2 53,1
46,2
34,7
41,5
52,5 50,953,1
49,2
10
30
50
70
90
110
08/0
3/14
07/0
4/14
07/0
5/14
06/0
6/14
06/0
7/14
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8/14
04/0
9/14
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0/14
03/1
1/14
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2/14
02/0
1/15
01/0
2/15
03/0
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4/15
02/0
5/15
01/0
6/15
01/0
7/15
31/0
7/15
30/0
8/15
29/0
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29/1
0/15
28/1
1/15
28/1
2/15
27/0
1/16
26/0
2/16
27/0
3/16
26/0
4/16
26/0
5/16
25/0
6/16
25/0
7/16
24/0
8/16
23/0
9/16
23/1
0/16
22/1
1/16
WTI
BRENT
PETRÓLEO
($ / barril, Brent e WTI)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
130,30
126,83
130,73
127,33
119,06
125,41
111,95
119,71
113,16
117,08
108,90
122,04
115,18
125,92
122,80
124,51
120,87
130,75
129,29
107
112
117
122
127
132
25/1
1/20
13
23/1
2/20
13
20/0
1/20
14
17/0
2/20
14
17/0
3/20
14
14/0
4/20
14
12/0
5/20
14
09/0
6/20
14
07/0
7/20
14
04/0
8/20
14
01/0
9/20
14
29/0
9/20
14
27/1
0/20
14
24/1
1/20
14
22/1
2/20
14
19/0
1/20
15
16/0
2/20
15
16/0
3/20
15
13/0
4/20
15
11/0
5/20
15
08/0
6/20
15
06/0
7/20
15
03/0
8/20
15
31/0
8/20
15
28/0
9/20
15
26/1
0/20
15
23/1
1/20
15
21/1
2/20
15
18/0
1/20
16
15/0
2/20
16
14/0
3/20
16
11/0
4/20
16
09/0
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16
06/0
6/20
16
04/0
7/20
16
01/0
8/20
16
29/0
8/20
16
26/0
9/20
16
24/1
0/20
16
21/1
1/20
16
TERMOS DE TROCA NO BRASIL
(índice diário)
Fonte: Bloomberg, Bradesco
-6.575
-1.199 -698
2.650
13.121
24.794
33.641
44.70346.457
40.032
24.836 25.290
20.147
29.807
19.431
2.552
-3.917
19.673
47.28447.842
37.841
-10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
19
98
19
99
20
00
20
01
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20
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20
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20
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20
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10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
FONTE: SECEX/MDIC
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
SALDO COMERCIAL 1998 - 2016
US$ MILHÕES
-1.811
-18.384-23.502
-30.452-33.416
-25.335 -23.215
-7.637
4.177
11.67913.643
1.551
-28.192-24.302
-47.273
-54.283
-91.136
-48.056
-4.320
-12.905
-28.982
-98.000
-89.000
-80.000
-71.000
-62.000
-53.000
-44.000
-35.000
-26.000
-17.000
-8.000
1.000
10.000
19.0001
99
4
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
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08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
Conta Corrente em US$ Milhões e em % do PIB pelo conceito clássico (BPM5)Fonte: BCB
-3,8%PIB
-2,7%PIB
-0,2%PIB
-1,4%PIB
CONTA CORRENTE EM MILHÕES E % PIB (CONCEITO CLÁSSICO)- 1994 - 2016
FONTE: BCB
PROJEÇÃO: BRADESCO
18,43%
-7,79%
8,32%
27,96%
3,09%
8,93%
0,63%
7,74%
1,46%
-9,78%
10,43%
-5,82%
6,58%
-1,68%
11,21%
14,59%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%m
ar/9
9
set/
99
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/00
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00
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03
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04
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/05
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05
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/06
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/07
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07
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/08
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08
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/09
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09
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/10
set/
10
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/11
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11
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/12
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12
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/13
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13
mar
/14
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14
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/15
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15
mar
/16
set/
16
Variação acumulada em 12 meses do quantum das exportações de semimanufaturados. Fonte: Funcex
VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES DE SEMIMANUFATURADOS 1998 - 2016
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-8,2%
22,5%
-4,7%
20,0%
28,1%
1,3%
4,0%
-5,0%
-23,2%
8,7%
-3,4%
6,8%
-15,0%
11,4%
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%m
ai/9
8se
t/98
jan
/99
mai
/99
set/
99ja
n/0
0m
ai/0
0se
t/00
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mai
/01
set/
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n/0
2m
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2se
t/02
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/03
mai
/03
set/
03ja
n/0
4m
ai/0
4se
t/04
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/05
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/05
set/
05ja
n/0
6m
ai/0
6se
t/06
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/07
mai
/07
set/
07ja
n/0
8m
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t/08
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/09
mai
/09
set/
09ja
n/1
0m
ai/1
0se
t/10
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/11
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/11
set/
11ja
n/1
2m
ai/1
2se
t/12
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/13
mai
/13
set/
13ja
n/1
4m
ai/1
4se
t/14
jan
/15
mai
/15
set/
15ja
n/1
6m
ai/1
6se
t/16
Variação acumulada em 12 meses do quantum das exportações de manufaturados. Fonte: Funcex
VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES DE MANUFATURADOS 1998 - 2016
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-1.811
-18.384-23.502
-30.452-33.416
-25.335 -23.215
-7.637
4.177
11.67913.643
1.551
-28.192-24.302
-47.273
-54.283
-91.136
-48.056
-4.320
-12.905
-28.982
-98.000
-89.000
-80.000
-71.000
-62.000
-53.000
-44.000
-35.000
-26.000
-17.000
-8.000
1.000
10.000
19.000
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Conta Corrente em US$ Milhões e em % do PIB pelo conceito clássico (BPM5)Fonte: BCB
-3,8%PIB
-2,7%PIB
-0,2%PIB
-1,4%PIB
CONTA CORRENTE EM MILHÕES E % PIB (CONCEITO CLÁSSICO)- 1994 - 2016
FONTE: BCB
PROJEÇÃO: BRADESCO
28.856 28.578
32.779
22.457
16.590
10.144
18.14615.066
18.822
34.585
45.058
25.949
48.506
66.660 65.272 63.99662.495
64.383
55.000
60.00062.400
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO (CONCEITO CLÁSSICO) 1998 - 2016
FONTE: BCB
ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO
US$ MILHÕES
PROJEÇÕES DEPEC
2015 2016 2017
Crescimento do PIB (%) -3.80% -3.40% 1.00%
Inflação (IPCA) (%) 10.67% 6.80% 4.70%
Câmbio (final do período) R$/US$ 3.87 3.20 3.30
Selic (%) 14.25 13.75 10.25
35,441
37,248
39,316
41,46842,561
44,93746,027
47,723
49,34750,395
49,442
48,192 48,29249,092
50,07351,075
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
2019
*
2020
*
NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO SISTEMA DE SAÚDE PRIVADO – 2005 – 2020 Fonte: ANS Elaboração: Bradesco
NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO SISTEMA DE SAÚDE
PRIVADO EM MILHÕES
FONTE: ANS
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO % DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO
SISTEMA DE SAÚDE PRIVADO
4.7%5.1%
5.6% 5.5%
2.6%
5.6%
2.4%
3.7%3.4%
2.1%
-1.9%
-2.5%
0.2%
1.7%2.0% 2.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
2019
*
2020
*
FONTE: ANS
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
VARIAÇÃO ABSOLUTA DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO
SISTEMA DE SAÚDE PRIVADO – EM MILHÕES
1,6011,807
2,0682,152
1,093
2,376
1,090
1,696 1,624
1,048
-953-1,140
100
800982 1,001
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,00020
05
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
2019
*
2020
*
FONTE: ANS
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
TAXA DE COBERTURA (PERCENTUAL DA
POPULAÇÃO BRASILEIRA QUE TEM COBERTURA DE
PLANO DE SAÚDE PRIVADO)
18.0%18.0%17.7%17.8%
18.5%
19.1%
19.9%
20.8%
21.7%22.0%
23.0%23.3%
24.0%24.5%
24.9%
24.2%
23.4%23.3%23.5%
23.8%24.1%
15.0%
17.0%
19.0%
21.0%
23.0%
25.0%
27.0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
2019
*
2020
*
PERCENTUAL DA POPULAÇÃO BRASILEIRA QUE TEM COBERTURA DE PLANO DE SAÚDE PRIVADO – 2000 - 2020 Fonte: ANS Elaboração e Projeção: Bradesco
18 milhões de pessoas a mais com acesso a plano de
saúde
1,6 milhão de pessoas
a mais com acesso a
plano de saúde
FONTE: ANS
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE
SAÚDE NO BRASIL POR TIPO DE CONTRATAÇÃO
11,322
13,784
19,539
24,529
28,192
31,912
35,627
39,31840,497
38,607
5,659
7,1298,346 8,891 8,967 9,526 9,857 9,852 9,428
31,161
31,51333,841
37,248
41,468
44,93747,723
49,34750,395
48,192
0
11,000
22,000
33,000
44,000
55,000de
z/00
dez/
01
dez/
02
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03
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04
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05
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06
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07
dez/
08
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09
dez/
10
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11
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12
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set/1
6
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE SAÚDE NO BRASIL POR TIPO DE CONTRATAÇÃO –2000 - 2010 Fonte: ANS Elaboração: Bradesco
Coletivo
Individual
Total
Em milhões de beneficiários
FONTE: ANS
ELABORAÇÃO: BRADESCO
FONTES: ANS E IBGE
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE
SAÚDE COLETIVOS E TAXA DE FORMALIZAÇÃO DO EMPREGO
Em milhões de beneficiários
19,539
24,529
31,912
35,627
40,49738,607
57.2%
56.3%
58.4%
63.1%
66.0%
67.6%
67.0%
50.0%
55.0%
60.0%
65.0%
70.0%
14,000
19,000
24,000
29,000
34,000
39,000
44,000
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
Número de beneficiários em planos de saúde coletivos e Taxa de Formalização -2003 - 2015 - Fontes: ANS e IBGE Elaboração: Bradesco
Coletivo Formalização
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE
SAÚDE COLETIVOS (EM MILHÕES) E TAXA DE DESEMPREGO
(EM %)
19,539
24,529
31,912
35,627
40,49739,469
39,220
40,815
10.2 9.8 9.8
8.1
8.3
7.3
6.8
8.3
12.6
11.7 11.2
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
*
20
17
*
20
18
*
20
19
*
20
20
*
Número de beneficiários em planos de saúde coletivos e Taxa de Desemprego -2003 - 2020 - Fontes: ANS e IBGE Elaboração: Bradesco
Coletivo
Taxa de desemprego
FONTES: ANS E IBGE
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE
SAÚDE INDIVIDUAIS (EM MILHÕES) E EXPECTATIVA DE VIDA
(EM ANOS)
Em milhões de beneficiários
7.810
8.7059.049
9.5269.852
9.672
9.881
10.442
71,2
71,6
72,4
73,1
73,9
74,5
75,175,7
76,376,7
70,0
71,0
72,0
73,0
74,0
75,0
76,0
77,0
78,0
79,0
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
9.000
9.500
10.000
10.500
11.000
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
*
2017
*
2018
*
2019
*
2020
*
Número de beneficiários em planos de saúde individuais e Expectativa de Vida -2003 - 2020 - Fontes: ANS e IBGE Elaboração: Bradesco
Individual
Expectativa de Vida
Em anos
FONTES: ANS E IBGE
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO
144
EXPECTATIVA DE VIDA AO NASCER EM ANO, POR GÊNERO – EM ANOS
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
66,0
70,2
75,3
78,0
69,8
73,5
78,6
81,2
73,9
77,3
82,0
84,4
65,0
72,0
79,0
86,0
200
0
200
5
201
0
201
5
2020
202
5
203
0
203
5
204
0
204
5
205
0
205
5
206
0
Homens
Ambos
Mulheres
145
EVOLUÇÃO DA POPULAÇÃO DE 65 OU MAIS ANOS PROJEÇÕES BRASIL 2000 - 2060
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
9,722,209
13,253,407
16,836,210
23,673,339
31,043,599
40,116,919
52,234,858
58,411,600
0
10,000,000
20,000,000
30,000,000
40,000,000
50,000,000
60,000,000
70,000,000
20
00
20
05
20
10
20
15
20
20
20
25
20
30
20
35
20
40
20
45
20
50
20
55
20
60
65 ou mais
146
TAXA DE CRESCIMENTO ANUAL DA PIA E DA POPULAÇÃO TOTAL, 2001 - 2030
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,04%
1,77%
1,57%
1,32%
1,12%
0,88%
0,36%
0,14%
1,40% 1,22%
1,09%0,90%
0,80%
0,58%0,55%
0,41%
0,38%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
20
26
20
27
20
28
20
29
20
30
Taxa de Crescimento da PIA
Taxa de Crescimento da População Total
1,40%
1,47%
1,65%
1,57%
1,65%
1,71% 1,72% 1,73%
1,45%
1,40%
1,34%
1,28%
1,22%
1,17%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
1,8%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Regra atual
PEC
GASTO COM SAÚDE EM % DO PIB – REGRAS ATUAIS E
COM PEC