3. trhy výrobních faktorů a investiční rozhodování

EKONOMIE – Trhy výrobních faktorů a investiční rozhodování

3. Trhy výrobních faktorůa investiční rozhodování


2

Výrobní faktory

Půda• orná půda, pastvina, lesní půda,• stavební parcela

Práce• profese, řemesla prováděná lidmi

Kapitál• fyzický k. - budovy, stroj, zásoby• lidský k. – znalosti


3

Výrobní faktory – pojmy

• výrobce si VF nájímá• vlastník VF pronajímá• náklady výrobců

implicitní nájemní cena = cena, jíž by mohl majitel výrobních faktorů získat, kdyby VF pronajal

trhy VF = trhy nájmů a pronájmů výrobních faktorů


4

Trh výrobních faktorů

• místo, kde se střetává nabídka a poptávka po VF

• výrobní faktory poptávají firmy, tvoří poptávku.

Cena výrobních faktorů• půda – platí se tzv. pachtovné, cenou je renta• kapitál – platí se tzv. úrok, cenou je úroková míra• práce – platí se mzda, cenou je mzdová sazba, výše

mzdy


5

Mezní produkt

Celkový produkt• celkové množství vyrobeného výstupu ve fyzických jednotkách

Průměrný produkt• celkový produkt dělený počtem jednotek výrobního faktoru

Mezní produkt• přírůstek produkce, dosažený zvýšením daného faktoru o jednotku

Platí za jinak neměnných okolností, ceteris paribus.


6


7

Čistý mezní produkt

L TP AP MP P N čistý MP W

(hod.) (produkt) (produkt) (produkt) (Kč/produkt) (Kč/produkt) Kč (Kč/produkt)

6 50 8,3

7 62 8,9 12 11 5 72 60

8 74 9,3 12 11 5 72 60

9 85 9,4 11 11 5 66 60

10 93 9,3 8 11 5 48 60

11 99 9,0 6 11 5 36 60

12 104 8,7 5 11 5 30 60

13 108 8,3 4 11 5 24 60

Zdroj – Holman R. Ekonomie


8

Poptávka po práci

Zdroj – Soukup a kol. Makroekonomie


9

Cenová pružnost poptávky a její změny

• závislost na pružnosti poptávky po produktu odvozená poptávka

• vliv dostupnosti substitutů• podíl výrobního faktoru na celkových nákladech firmy• zaměnitelnost výrobních faktorů (technická substituce;

transferová platba)


10

Nabídka výrobních faktorů

Zdroj – Soukup a kol. Makroekonomie


11

Rozdíly ve mzdách – bariéry mobility

Nekonkurující si skupiny• dědičnost, fyzické a psychické dispozice, dovednosti, výchova, vzdělání• dílčí trhy (omezená nabídka)• individuální schopnosti, výjimečnost

Lidský kapitál• dlouhodobě rovnováha mezi důchodem a investicí

Omezení vstupu• odbory, zkoušky, zákony

Geografické bariéry• migrace, regionální rozdíly

Diskriminace• podle pohlaví, rasismus


12

Investiční rozhodování

• investování = nákup aktiv

• aktivum = cokoliv, co svému vlastníkovi přináší výnos reálna aktiva – používaná ve výrobě (pozemky, budovy, stroje,

dopravní prostředky, ložiska nerostných surovin, patenty, značky)

finanční aktiva – práva na výnosy z reálných aktiv, především bankovní vklady a cenné papíry (akcie, dluhopisy)

• výnosy z aktiv perpetuity – přinášejí výnosy permanentně (aktiva, pozemky) anuity – přinášejí výnos jen po určitou dobu (ložiska, patenty,

dluhopisy)


13

Cena perpetuity

• cena je odvozena od očekávaného výnosu aktiva a od úrokové míry

P = cena

RE= očekávaný čistý výnosr = úroková míra

předpokládejme, že mi pozemek vynáší, když jej využívám pro produkci, 8000,-Kč ročně a že úroková míra v bance je 4%. Stejný výnos bych získal, kdybych měl v bance 200 000,-Kč. Taková je i minimální cena, za kterou jsem ochoten pozemek prodat (ceteris paribus)

kdyby měl někdo zájem o můj pozemek a byl na něm schopen vygenerovat výnos 20 000,- Kč ročně, pak by ve stejné logice měl pro něj pozemek hodnotu 500 000,-Kč (při 4% úrokové míře v bance je výnos rovněž 20 000,- Kč) (předpokladem samozřejmě je, že ten „někdo“ disponuje 500 000,-Kč a „ceteris paribus“)

cena mezi 200 000,- a 500 000,- bude svým způsobem výhodná pro oba, a bylo by na nás, jak se dohodneme

r

REP


14

Cena perpetuity

• očekávaný výnos a úroková míra rozhoduje o cen

• nikoliv minulé náklady (tzv. utopené) nutné k vyrobení aktiva (odtud investiční rozhodování, rizika, apod.), ale tzv. budoucí náklady ovlivňují výši ceny

náklady na stavbu budovy činí 10 000 000,- Kč

zájemce o budovu kalkuluje krom budoucích výnosů s budoucími náklady na údržbu a opravy a vychází mu 400 000,- Kč ročně.

při úrokové míře 5% by výnosu 400 000,- dosáhl již při vkladu 8 000 000,- Kč, takže pro něj není výhodné kupovat budovu za 10mil. a výnos z ní mít jen 400tis., když by mohl vložit 10mil. do banky a mít roční výnos 500tis.

• obdobně se chovají akcie – maximální cena bude taková, při které je výhodnější výnos z akcie, než z vkladu v bance při dané úrokové míře


15

Cena anuity

)1( r

RE

P

• P je cena aktiva, RE je jeho očekávaný čistý výnos za rok a r je úroková roční míra

mám možnost pořídit k podnikání automobil s životností jeden rok - jeho přínos za ten rok by byl cca 10tis.

cena automobilu by se odvíjela od úrokové míry – při 5% bych 10tis.ročně získal v bance již z vkladu 9 254,- Kč (9 254 x (1 + 0,05)=10 000,-Kč)

nebudu kupovat automobil za více než 9 254,- protože z něj získám po roce tak či onak 10 000,- a kdybych koupil za víc, přijdu o výnos, který bych jinak dostal od banky a ten by byl více, než těch 10tis.

• jedná se o tzv. odúročení budoucího výnosu, resp. přepočítání budoucího očekávaného výnosu na dnešní hodnotu (v příkladu dnešní cenu srovnáváme s tím, co by bylo jinak budoucím výnosem v bance)


16

Morální hazard

• může vzniknout, když investor investuje cizí peníze, podílí se na zisku z investice, ale nenese riziko ztráty upřednostní rizikovější (pro majitele ale méně výhodné) investice

• státní subvence do bank banka nepociťuje riziko ztráty pokušení morálního hazardu

• řešením je realistické oceňování rizik• pokud je riziko odňato neefektivní investice

(poskytování špatných půjček, realizace nadměrně rizikových investic)

3. trhy výrobních faktorů a investiční rozhodování

Documents