4 - modulo 4 - evaluacion de proyectos
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1. Principios de Evaluación
INVERSIÓN DEL
PROYECTO
INCREMENTO DEINGRESOS DE LA
POBLACIÓN
INCREMENTO DECOSTOS
OPERATIVOS
INVERSIÓN DEL
PROYECTO
INCREMENTO DEINGRESOS DE LA
POBLACIÓN
INCREMENTO DECOSTOS
OPERATIVOS
Lógica de la evaluación de proyectos
Evaluar un proyecto implica comparar los costos y beneficios atribuibles a la intervención. Esta es la idea básica, aunque para llevarla a la práctica se sigue un proceso no tan simple, pero que, en esencia, consiste en comparar la inversión inicial con los beneficios operativos incrementales, ambos a valor presente. El resultado es el beneficio atribuible a proyecto.
Enfoques de evaluación
Existen dos tipos de evaluación: privada y social.
EVALUACIÓN PRIVADA
EVALUACIÓN SOCIAL
MEDICIÓN DE
COSTOS
MEDICIÓN DE
COSTOS
MEDICIÓN DE
BENEFICIOS
MEDICIÓN DE
BENEFICIOS
(Interés del ejecutor del proyecto)
(Interés de la sociedad en su conjunto)
EVALUACIÓN PRIVADA
EVALUACIÓN SOCIAL
MEDICIÓN DE
COSTOS
MEDICIÓN DE
COSTOS
MEDICIÓN DE
BENEFICIOS
MEDICIÓN DE
BENEFICIOS
(Interés del ejecutor del proyecto)
(Interés de la sociedad en su conjunto)
Perspectiva privada y perspectiva social
COSTOS BENEFICIOS
Directos
Indirectos
Directos
Indirectos
COSTOS BENEFICIOSCOSTOS BENEFICIOS
Directos
Indirectos
Directos
Indirectos
COSTOS BENEFICIOS
Los costos y beneficios directos son aquéllos que recaen sobre el titular del proyecto.
Los costos y beneficios indirectos son aquéllos que recaen sobre terceros y no sobre el
titular del proyecto.
De la evaluación privada a la social
C Y B
INDIRECTOSC Y B
DIRECTOS
EVALUACIÓN
PRIVADA EVALUACIÓN
SOCIAL
Relación entre evaluación privada y evaluación social
EVALUACIÓN SOCIALE
VA
LU
AC
IÓN
PR
IVA
DA
RE
NT
AB
LE
NO
RE
NT
AB
LE
RENTABLE NO RENTABLE
A B
C D
IMPUESTOS
SUBSIDIO
Tipos de evaluación
Considerando los enfoques y tipos de evaluación se presentan cuatro modalidades.
Evaluación Privada
Evaluación Social
Evaluación Financiera
Evaluación Económica
Evaluación Privada
Evaluación Social
Evaluación Financiera
Evaluación Económica
Enfoques y tipos de evaluación
ENFOQUES / TIPOS ECONÓMICO FINANCIERO
PRIVADO
Evaluación privada económica
(Considera precios de mercado y financiamiento con recursos propios).
Evaluación privada financiera
(Considera precios de mercado y financiamiento de terceros).
SOCIAL
Evaluación social económica
(Considera precios sociales, externalidades y financiamiento con recursos propios).
Evaluación social financiera
(Considera precios sociales, externalidades y financiamiento de terceros).
Al combinar los enfoques y niveles de evaluación, pueden obtenerse cuatro tipos de indicadores de rentabilidad: Indicadores de rentabilidad privada económica y privada financiera, así como indicadores de rentabilidad social económica y social financiera.Esta ultima es la representativa de la evaluación total del proyecto.
Enfoques \ Niveles Evaluación económica
Evaluación financiera
Evaluación privada
Evaluación privada económica Evaluación privada financiera
Inversión inicialCostos operativos incrementales
Beneficios incrementales
Inversión inicialCostos operativos incrementales
Beneficios incrementales
Precios privados Precios privados
Préstamo
Servicio de deuda
Evaluación social
Evaluación social I a nivel económico Evaluación social I a nivel financiero
Inversión inicialCostos operativos incrementales
Beneficios incrementales
Inversión inicialCostos operativos incrementales
Beneficios incrementales
Precios sociales Precios sociales
Préstamo
Servicio de deuda
Evaluación social II a nivel económico Evaluación social II a nivel financiero
Inversión inicialCostos operativos incrementales
Beneficios incrementales
Inversión inicialCostos operativos incrementales
Beneficios incrementales
Precios socialesExternalidades
Precios socialesExternalidades
Préstamo
Servicio de deuda
Métodos de evaluación
Naturaleza de las mediciones de beneficios y costos del proyecto
0 1 2
Costos (monetarios)
Beneficios (?)
COSTOS Y BENEFICIOS
MEDICIÓN MONETARIA MEDICIÓN NO - MONETARIA
ANÁLISIS BENEFICIO COSTO (ACB)
ANÁLISIS COSTO EFECTIVIDAD (ACE)
Opciones de evaluación
4. Flujo de caja
Estructura de flujo de caja
F.C.FINANCIERO
FINANCIAMIENTO
OPERACIÓN
F.C. ECONÓMICO
INVERSIÓN
MODULOS
MOMENTOS CONSTRUCCIÓN OPERACIÓN
1 2 3 ...
LIQUIDACIÓN
Módulos del flujo de caja
Un proyecto genera movimientos de efectivo, sean ingresos o saldos, relacionados a la inversión inicial, las operaciones y , eventualmente, al financiamiento.
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO O TOTAL
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
• Préstamos obtenidos.• Servicio de deuda
(amortizaci ón e inter és)
Modulo 3:FINANCIAMIENTO
• Ingresos por ventas.• Gastos de operaci ón.
Modulo 2:OPERACI ÓN
• Inversi ón fija.• Valor de recupero.
Modulo 1:INVERSI ÓN
• Préstamos obtenidos.• Servicio de deuda
(amortizaci ón e inter és)
Módulo 3:FINANCIAMIENTO
• Ingresos por ventas.• Gastos de operación
Módulo 2:OPERACIÓN
• Inversi ón fija.• Valor de recupero.
Módulo 1:INVERSIÓN
Inversión Fija
Capital de Trabajo
Valor de Recupero
Ingresos
Egresos
Préstamos
Amortización
Interés
Módulo:Inversión
Módulo:Operación
Flujo de Caja Económico
Módulo:Financiamiento
Flujo de Caja Financiero
Neto
Flujo de Caja
Financiero
Evaluación económica y financiera de proyectos
Fuentes de información del flujo de caja
Los estudios de la etapa de formulación generan gran parte de la información
que se utiliza en una evaluación financiera ex ante: estudio de mercado y
estudio técnico.
Formulación
• Estudio de mercado.
• Estudio técnico.
• Estudio económico.
Evaluación
• Rentabilidad privada.
• Rentabilidad social.
• Análisis costo-efectividad.
Flujo de Caja
Formulación
• Estudio de mercado.
• Estudio técnico.
• Estudio económico.
Evaluación
• Rentabilidad privada.
• Rentabilidad social.
• Análisis costo-efectividad.
Flujo de Caja
El flujo de caja sintetiza todo el proceso de identificación y formulación del
proyecto.
Formatos del flujo de caja
Formato contable
Se coloca en la primera fila los datos de los ingresos previstos tanto para la situación con proyecto como para la situación sin proyecto.
Paso 1:
Se colocan los datos relacionados con los costos de inversión inicial (situación con proyecto) en los años que históricamente ocurrieron.
Paso 2:
Se consignan los costos de operación tanto para la situación con proyecto como para la situación sin proyecto. Se puede utilizar el costeo por absorción, basado en el punto de equilibrio o el costeo por actividades.
Paso 3:
Paso 4:Sobre la base de la información de ingresos y costos hasta aquí consignada se calculan los beneficios atribuibles al proyecto (beneficios con proyecto menos los beneficios sin proyecto).
Paso 5:Los beneficios atribuibles al proyecto son actualizados mediante la aplicación de la tasa de descuento pertinente, dando como resultado final VAN.
Formato contable del flujo de caja0 1 2 3 4 5
Ingresos (con proyecto) 14,110,829 30,813,658 46,220,487 46,220,487 46,220,487
Venta de leche 9,072,000 20,736,000 31,104,000 31,104,000 31,104,000Venta do quesos y suero quesería artesanal 3,156,049 6,312,098 9,468,147 9,468,147 9,468,147Venta de quesos y suero que seria tradicional 1,882,780 3,765,560 5,648,340 5,648,340 5,648,340
Ingresos (sin proyecto) 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829
Venta de leche 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000Venta de quesos y suero quesería artesanal 3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049Venta de quesos y suero quesería tradicional 1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780
Costos Inversión 1,366,750 1,735,493 1,366,750
Instalación forrajes 784,350 784,350 784,350Set de ordeño 480,000 480,000 480,000Equipos y utensilios que seria artesanal 82,800 82,800 82,800Equipos y utensilios quesería tradicional 19,600 19,600 19,600Capital de trabajo 368,743
Costos Operación (con proyecto) 8,849,827 18,021,916 26,998,223 26,890,223 26,890,223
Jornales instalación siembra y cortes de forraje 648,000 1,188,000 1,728,000 1,620,000 1,620,000Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 3,600,000 5,400,000 5,400,000 5,400,000Jornales producción y cuidado quesos 81,000 162,000 243,000 243,000 243,000Jornales producción y cuidado quesos 36,000 72,000 108,000 108,000 108,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 4,844,000 7,266,000 7,266,000 7,266,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 4,951,493 7,432,189 7,432,189 7,432,189Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 3,204,423 4,821,034 4,821,034 4,821,034
Costos Comercialización 46,680 93,360 140,040 140,040 140,040
Gastos venta de Quesos artesanales 28,440 56,880 85,320 85,320 85,320Gastos venta de quesos tradicionales 18,240 36,480 54,720 54,720 54,720
Costos Capacitación 417,600 391,600 249,200
Remuneraciones equipo del Proyecto 304,800 304,800 174000Pasajes y Viáticos equipo del proyecto 86,800 86,800 49,200Supervisión externa 26,000 26,000
Costos Indirectos 48,500 48,500 48,500
Gastos administrativos 48,500 48,500 48,500
Total Costos (con proyecto) 1,366,750 11,098,100 19,922,126 27,435,963 27,030,263 27,030,263
Costos Operativos (Sin proyecto) 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827
Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000Jornales producción y cuidado quesos 81,000 81,000 81,000 81,000 81,000Jornales producción y cuidado quesos 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411
Costos Comercialización (sin proyecto) 46,680 46,680 46,680 46,680 46,680
Total Costos (sin proyecto) 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507
Beneficios (sin proyecto) 0 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322
Beneficios (con proyecto) -1,366,750 3,012,729 10,891,532 18,784,524 19,190,224 19,190,224
Beneficios atribuibles al proyecto -1,366,750 -2,849,593 5,029,210 12,922,202 13,327,902 13,327,902
Flujo de Beneficios a valor actual -1,366,750 -2,499,643 3,869,814 8,722,118 7,891,188 6,922,095
Valor Actual Neto Social (tasa de descuento 14%)
Años
23,538,822
Rubros
Formato contable del flujo de cajaContabilización de ingresos
Rubros
Años
0 1 2 3 4 5
Ingresos (con proyecto) 14,110,829 30,813,658 46,220,487 46,220,487 46,220,487
Venta de leche 9,072,000 20,736,000 31,104,000 31,104,000 31,104,000
Venta do quesos y suero quesería artesanal
3,156,049 6,312,098 9,468,147 9,468,147 9,468,147
Venta de quesos y suero que seria tradicional
1,882,780 3,765,560 5,648,340 5,648,340 5,648,340
Ingresos (sin proyecto) 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829
Venta de leche 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000
Venta de quesos y suero quesería artesanal
3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049
Venta de quesos y suero quesería tradicional
1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780
0 1 2 3 4 5
Costos Inversión 1,366,750 1,735,493 1,366,750
Instalación forrajes 784,350 784,350 784,350Set de ordeño 480,000 480,000 480,000Equipos y utensilios que seria artesanal 82,800 82,800 82,800Equipos y utensilios quesería tradicional 19,600 19,600 19,600Capital de trabajo 368,743
Costos Operación (con proyecto) 8,849,827 18,021,916 26,998,223 26,890,223 26,890,223
Jornales instalación siembra y cortes de forraje 648,000 1,188,000 1,728,000 1,620,000 1,620,000Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 3,600,000 5,400,000 5,400,000 5,400,000Jornales producción y cuidado quesos 81,000 162,000 243,000 243,000 243,000Jornales producción y cuidado quesos 36,000 72,000 108,000 108,000 108,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 4,844,000 7,266,000 7,266,000 7,266,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 4,951,493 7,432,189 7,432,189 7,432,189Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 3,204,423 4,821,034 4,821,034 4,821,034
Costos Comercialización 46,680 93,360 140,040 140,040 140,040
Gastos venta de Quesos artesanales 28,440 56,880 85,320 85,320 85,320Gastos venta de quesos tradicionales 18,240 36,480 54,720 54,720 54,720
Costos Capacitación 417,600 391,600 249,200
Remuneraciones equipo del Proyecto 304,800 304,800 174000Pasajes y Viáticos equipo del proyecto 86,800 86,800 49,200Supervisión externa 26,000 26,000
Costos Indirectos 48,500 48,500 48,500
Gastos administrativos 48,500 48,500 48,500
Total Costos (con proyecto) 1,366,750 11,098,100 19,922,126 27,435,963 27,030,263 27,030,263
Costos Operativos (Sin proyecto) 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827
Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000Jornales producción y cuidado quesos 81,000 81,000 81,000 81,000 81,000Jornales producción y cuidado quesos 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411
Costos Comercialización (sin proyecto) 46,680 46,680 46,680 46,680 46,680
Total Costos (sin proyecto) 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507
AñosRubros
Formato contable del flujo de cajaContabilización de costos
Formato contable del flujo de caja
Calculo de los beneficios y rentabilidad del proyecto
Rubros
Años
0 1 2 3 4 5
Beneficios (sin proyecto) 0 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322
Beneficios (con proyecto) -1,366,750 3,012,729 10,891,532 18,784,524 19,190,224 19,190,224
Beneficios atribuibles al proyecto -1,366,750 -2,849,593 5,029,210 12,922,202 13,327,902 13,327,902
Flujo de beneficios a valor actual -1,366,750 -2,499,643 3,869,814 8,722,118 7,891,188 6,922,095
Valor Actual Neto Social (tasa de descuento 14%)
23,538,822
Flujo de caja: formato contable modificado
Formatos del flujo de caja
Se siguen los pasos del flujo de caja en formato contable con la particularidad de que
los costos de inversión son considerados en el período cero, aunque su desembolso
sea ficticio.
Este formato solo debe ser empleado para efectos de evaluación del proyecto, mas no
para efectos de planificación de la ejecución, ya que no indica las fechas
reales de los gastos de inversión.
Formato contable modificado del flujo de caja
0 1 2 3 4 5
Ingresos (con proyecto) 14,110,829 30,813,658 46,220,487 46,220,487 46,220,487
Venta de leche 9,072,000 20,736,000 31,104,000 31,104,000 31,104,000Venta do quesos y suero quesería artesanal 3,156,049 6,312,098 9,468,147 9,468,147 9,468,147Venta de quesos y suero que seria tradicional 1,882,780 3,765,560 5,648,340 5,648,340 5,648,340Ingresos (sin proyecto) 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829
Venta de leche 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000Venta de quesos y suero quesería artesanal 3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049Venta de quesos y suero quesería tradicional 1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780
Costos Inversión a Valor Actual 3,940,782
Instalación forrajes 2,075,908Set de ordeño 1,270,397Equipos y utensilios que seria artesanal 219,143Equipos y utensilios quesería tradicional 51,875Capital de trabajo 323,459
Costos Operación 8,849,827 18,021,916 26,998,223 26,890,223 26,890,223
Jornales instalación siembra y cortes de forraje 648,000 1,188,000 1,728,000 1,620,000 1,620,000Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 3,600,000 5,400,000 5,400,000 5,400,000Jornales producción y cuidado quesos artesanales 81,000 162,000 243,000 243,000 243,000Jornales producción y cuidado quesos tradicionales 36,000 72,000 108,000 108,000 108,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 4,844,000 7,266,000 7,266,000 7,266,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 4,951,493 7,432,189 7,432,189 7,432,189Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 3,204,423 4,821,034 4,821,034 4,821,034
Costos Comercialización 46,680 93,360 140,040 140,040 140,040
Gastos venta de Quesos artesanales 28,440 56,880 85,320 85,320 85,320Gastos venta de quesos tradicionales 18,240 36,480 54,720 54,720 54,720
Costos Capacitación 417,600 391,600 249,200Remuneraciones equipo del Proyecto 304,800 304,800 174,000Pasajes y Viáticos equipo del proyecto 86,800 86,800 49,200Supervisión externa 26,000 26,000
Costos Indirectos 48,500 48,500 48,500Gastos administrativos 48,500 48,500 48,500Total Costos (con proyecto) 3,940,782 9,362,607 18,555,376 27,435,963 27,030,263 27,030,263
Costos Operativos (Sin proyecto) 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827
Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000Jornales producción y cuidado quesos artesanales 81,000 81,000 81,000 81,000 81,000Jornales producción y cuidado quesos tradicionales 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411
Costos Comercialización (sin proyecto) 46,680 46,680 46,680 46,680 46,680
Total Costos (sin proyecto) 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507
Beneficios (sin proyecto) 0 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322Beneficios (con proyecto) -3,940,782 4,748,222 12,258,282 18,784,524 19,190,224 19,190,224Beneficios atribuibles al proyecto -3,940,782 -1,114,100 6,395,960 12,922,202 13,327,902 13,327,902Flujo de Beneficios a valor actual -3,940,782 -977,281 4,921,484 8,722,118 7,891,188 6,922,095
Valor Actual Neto Social (tasa de descuento 14%)
Años
23,538,822
Rubros
Formato contable modificado del flujo de caja
Contabilización de ingresos
Rubros
Años
0 1 2 3 4 5
Ingresos (con proyecto)
14,110,829 30,813,658 46,220,487 46,220,487 46,220,487
Venta de leche 9,072,000 20,736,000 31,104,000 31,104,000 31,104,000
Venta do quesos y suero quesería artesanal
3,156,049 6,312,098 9,468,147 9,468,147 9,468,147
Venta de quesos y suero que seria tradicional
1,882,780 3,765,560 5,648,340 5,648,340 5,648,340
Ingresos (sin proyecto)
14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829
Venta de leche 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000 9,072,000
Venta de quesos y suero quesería artesanal
3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049 3,156,049
Venta de quesos y suero quesería tradicional
1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780 1,882,780
0 1 2 3 4 5
Costos Inversión a Valor Actual 3,940,782
Instalación forrajes 2,075,908Set de ordeño 1,270,397Equipos y utensilios que seria artesanal 219,143Equipos y utensilios quesería tradicional 51,875Capital de trabajo 323,459
Costos Operación 8,849,827 18,021,916 26,998,223 26,890,223 26,890,223
Jornales instalación siembra y cortes de forraje 648,000 1,188,000 1,728,000 1,620,000 1,620,000Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 3,600,000 5,400,000 5,400,000 5,400,000Jornales producción y cuidado quesos artesanales 81,000 162,000 243,000 243,000 243,000Jornales producción y cuidado quesos tradicionales 36,000 72,000 108,000 108,000 108,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 4,844,000 7,266,000 7,266,000 7,266,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 4,951,493 7,432,189 7,432,189 7,432,189Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 3,204,423 4,821,034 4,821,034 4,821,034
Costos Comercialización 46,680 93,360 140,040 140,040 140,040
Gastos venta de Quesos artesanales 28,440 56,880 85,320 85,320 85,320Gastos venta de quesos tradicionales 18,240 36,480 54,720 54,720 54,720
Costos Capacitación 417,600 391,600 249,200Remuneraciones equipo del Proyecto 304,800 304,800 174,000Pasajes y Viáticos equipo del proyecto 86,800 86,800 49,200Supervisión externa 26,000 26,000
Costos Indirectos 48,500 48,500 48,500Gastos administrativos 48,500 48,500 48,500Total Costos (con proyecto) 3,940,782 9,362,607 18,555,376 27,435,963 27,030,263 27,030,263
Costos Operativos (Sin proyecto) 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827 8,201,827
Jornales ordeño y cuidado vacas 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000 1,800,000Jornales producción y cuidado quesos artesanales 81,000 81,000 81,000 81,000 81,000Jornales producción y cuidado quesos tradicionales 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000Materiales e Insumos producción de leche 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000 2,422,000Materiales e Insumos Queserías artesanales 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416 2,247,416Materiales e Insumos Queserías tradicionales 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411 1,615,411
Costos Comercialización (sin proyecto) 46,680 46,680 46,680 46,680 46,680
Total Costos (sin proyecto) 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507
AñosRubros
Formato contable modificado del flujo de cajaContabilización de costos
Calculo de los beneficios y rentabilidad del proyecto
Formato contable modificado del flujo de caja
Rubros
Años
0 1 2 3 4 5
Beneficios (sin proyecto) 0 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322 5,862,322
Beneficios (con proyecto) -3,940,782 4,748,222 12,258,282 18,784,524 19,190,224 19,190,224
Beneficios atribuibles al proyecto -3,940,782 -1,114,100 6,395,960 12,922,202 13,327,902 13,327,902
Flujo de Beneficios a valor actual -3,940,782 -977,281 4,921,484 8,722,118 7,891,188 6,922,095
Valor Actual Neto Social (tasa de descuento 14%)
23,538,822
28
Formato lógico del flujo de caja
El flujo de caja comprende los siguientes módulos: módulo de inversión, módulo de operación y módulo de financiamiento.
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO O TOTAL
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
•Préstamos obtenidos.
•Servicio de deuda (amortización e interés)
Modulo 3:
FINANCIAMIENTO
•Ingresos por ventas.
•Gastos de operación.
Modulo 2:
OPERACIÓN
•Inversión fija.
•Valor de recupero.
Modulo 1:
INVERSIÓN
•Préstamos obtenidos.
•Servicio de deuda (amortización e interés)
Módulo 3:
FINANCIAMIENTO
•Ingresos por ventas.
•Gastos de operación.
Módulo 2:
OPERACIIÓN
•Inversión fija.
•Valor de recupero.
Módulo 1:
INVERSION
Formato lógico del flujo de caja
RubrosAños
0 1 2 3 4 5
I. Módulo de inversión 3,940,782
I.1 Activos (tangibles e Intangibles) 3,617,323
I.1 Capital de Trabajo 323,459
II. Módulo de operación -1,114,100 6,395,960 12,922,202 13,327,902 13,327,902
II.1 Ingresos Operativos Incrementales 0 16,702,829 32,109,658 32,109,658 32,109,658
A. Ingresos Operativos c/p 14,110,829 30,813,658 46,220,487 46,220,487 46,220,487
B. Ingresos Operativos s/p 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829 14,110,829
II.2 Costos Operativos Incrementales 1,114,100 10,306,869 19,187,456 18,781,756 18,781,756
A. Costos Operativos c/p (netos de ingreso porcobro de servicio)
9,362,607 18,555,376 27,435,963 27,030,263 27,030,263
B. Costos Operativos s/p (netos de ingreso porcobro de servicio)
8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507 8,248,507
III. Flujo de caja
III.1 Flujo de Caja Nominal -3,940,782 -1,114,100 6,395,960 12,922,202 13,327,902 13,327,902
III.2 Flujo de Caja Actualizado -3,940,782 -977,281 4,921,484 8,722,118 7,891,188 6,922,095 III.3 Valor Actual Neto (tasa de descuento 14%)
23,538,822
Enfoques de valoración
Costos
implícitos
Costos
explícitos
Ingr
esos
Ingr
esos
Costos totales de oportunidad
Concepto económico Concepto contable
5. Análisis costo - beneficio
32
Proceso de evaluación
Proyecto
Inversión
Incremento de ingresos de la población
beneficiaria
Incremento de costos operativos de la población
beneficiaria
Beneficios netos
VAN social
Tasa de descuento
Proyecto
Inversión
Incremento de ingresos de la población
beneficiaria
Incremento de costos operativos de la población
beneficiaria
Beneficios netos
VAN social
Tasa de descuento
Procedimiento de evaluación de proyectos
VANS = - IO + FCNA
Io = CD + CI
FCNA = FCN x COK
FCN = IOI - COI
IOcp - IOsp
CONcp - CONsp
Cocp- IDRcp Cocp- IDRcp
El VAN representa la ganancia que el proyecto generaría a la población beneficiaria.
Flujo de caja de un proyecto
0 1 2 3 4 5
I. MODULO: INVERSION -1 366 750 -1 735 493 -1 366 750
I.1 Costos Directos (Componentes) -950 000 -1 400 700 -1 050 000
I.1 Costos Indirectos (Administrativos) -416750 -334 793 -316750
II. MODULO: OPERACIÓN -1 114 100 6 395 959 12 922 201 13 327 901 13 327 901
II.1 Ingresos Operativos Incrementales 0 16 702 828 32 109 657 32 109 657 32 109 657
A. Ingresos Operativos c/p 14 110 829 30 813 657 46 220 486 46 220 486 46 220 486
B. Ingresos Operativos s/p 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829
II.2 Costos Operativos Incrementales 1 114 100 10 306 869 19 187 456 18 781 756 18 781 756
A. Costos Operativos c/p (netos de ingresos por cobro de servicio) 9 362 607 18 555 376 27 435 963 27 030 263 27 030 263
B. Costos Operativos s/p (netos de ingresos por cobro de servicio)
8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507
III. FLUJO DE CAJA
III.1 Flujo de Caja Nominal -1 366 750 -2 849 593 5 029 209 12 922 201 13 327 901 13 327 901
III.2 Flujo de Caja Actualizado -1 366 750 -2 499 643 3 869 813 8 722 118 7 891 187 6 922 094
III. 3 Valor Actual Neto 23 538 819
35
La estructura del beneficio social es la siguiente.
Evaluación de inversiones
C ostos de invers ión
C os tos implíc itos
C ostos de operación
C os tos explíc itos
C ostos de oportunidad del capital.
C ostos de oportunidad de otros activos de propiedad de la entidad ejecutora
(edificios , maquinarias ,etc.)
B eneficios netos de la segunda mejor alternativa.
G ananc ia s oc ial
Ing res os totalesg enerados por
el proyec to
C ostos de invers ión
C os tos implíc itos
C ostos de operación
C os tos explíc itos
C ostos de oportunidad del capital.
C ostos de oportunidad de otros activos de propiedad de la entidad ejecutora
(edificios , maquinarias ,etc.)
B eneficios netos de la segunda mejor alternativa.
G ananc ia s oc ial
Ing res os totalesg enerados por
el proyec to
36
Índices de rentabilidad
1.Valor Actual Neto (VAN)
2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
3. Índice de Rentabilidad (IRE)
37
Valor Actual Neto
VAN
Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto.
La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo de oportunidad del capital (COK).
El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico será el inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero en la actividad que le brinda como rentabilidad la Tasa de Descuento.
COK
Es el costo de oportunidad que para el inversionista tiene el capital que piensa invertir en el proyecto: “rentabilidad efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo”.
38
Calculo del VAN
00 )1(
Ii
BNVAN
n
t
tt
BN: Beneficios netos del período (t).
i: Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del capital).
I0: Inversión en el período cero.
n: Vida útil del proyecto.
39
Tasa Interna de Retorno
1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el capital que
permanece invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace cero el VAN de
un proyecto.
3. El proyecto será rentable si la TIR en mayor que el COK: el
rendimiento obtenido es mayor a la rentabilidad de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del negocio
cada periodo por concepto de utilidades, sino solamente el que
se mantiene invertido en el proyecto.
40
Calculo de la TIR
Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:
0)1( 0
0
ITIR
FCVAN
n
tt
t
41
Criterio de decisión de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de
oportunidad del capital.
TIR > COK
La rentabilidad del
proyecto es
superior al mínimo
aceptable.
El proyecto debería
ser aceptado.
TIR = COK
La rentabilidad del
proyecto es igual al
interés que recibiría
al invertir dicho
capital en la mejor
alternativa. El
proyecto es
indiferente.
TIR < COK
La rentabilidad del
proyecto es menor
a la mejor poción
alternativa. El
proyecto debería
ser rechazado.
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad
del capital.
TIR > COK
La rentabilidad del
proyecto es superior al
mínimo aceptable.
El proyecto debería ser
aceptado.
TIR = COK
La rentabilidad del
proyecto es igual al
interés que recibiría al
invertir dicho capital en
la mejor alternativa. El
proyecto es indiferente.
TIR < COK
La rentabilidad del
proyecto es menor a la
mejor poción
alternativa. El proyecto
debería ser rechazado.
Criterios de decisión
4343
Índice de rentabilidad
inicial Inversion
inicial inversion la a tes subsecuencaja de flujos los de VAIRadRentabilid de ndiceI ,
• La utilidad del índice de rentabilidad según el racionamiento de capital se
puede explicar en términos militares.
• La utilidad del índice de rentabilidad según el racionamiento de capital se puede explicar en términos militares. El Pentágono habla muy bien de un arma que tiene mucho "éxito para hacer dinero".
• En el presupuesto de capital, el índice de rentabilidad pondera el éxito (la
rentabilidad en dólares) del dinero invertido. De este modo, el índice de
rentabilidad es útil para el racionamiento del capital.
44
Interpretación y criterio de decisión
A. B/C> 1 El valor actual de los flujos de beneficios es
mayor al valor actual de los flujos de costos.
B. B/C=1 Es indiferente para el inversionista, pues, le
brinda la misma rentabilidad que su mejor alternativa de
inversión. La TIR es igual al COK.
C. B/C <1 El proyecto se debe rechazar, ya que la mejor
alternativa ofrece mayor rentabilidad.La TIR es menor
que el COK.
45
Caso de estudio: “tico”
Precio del TICO $ 8,000
Cuota inicial obligatoria $ 3,000
Tasa de interés sobre el saldo 15% anual
Plazo de pago 4 años
Plazo de duración del auto 4 años
Valor de reventa $ 2,000
Ingreso promedio mensual $ 900
Costo variable 50% ingresos
Costo fijo anual $ 500
Tasa de impuesto a la renta 20%
Costo de oportunidad del capital 20%
46
Paso 1: Cálculo del Módulo de Inversión
Costo total $8,000
Tiempo 4 años
Depreciación anual $ 2,000
Valor de recupero $ 2,000
47
Paso 2: Módulo de Operación
C) GANANCIAS DESPUES DE LA DEPRECIACION
Ganancias 10,800 – 5,900 = 4,900
Ganancias después de depreciación 4,900 – 2,000 = 2,900
Impuesto (20)%) 2,900 x 0.20 = 580
B) COSTOS OPERATIVOS
Costos variables 50% de ingresos (5,400 anual)
Costos fijos : 500
A) INGRESOS OPERATIVOS
Diario $30
Mes $ 900
Año $ 10,800
48
Paso 3: Módulo de Financiamiento
Préstamo $ 5,000
Plazo de pago 4 años
Amortización $ 1,250 anuales
* Este es el cuadro explicativo del cálculo de los intereses
AÑO
DEUDA
INTERES A PAGAR
1 2 3 4
$ 5,000
$ 750.0 $ 562.5
$ 3,750 $ 2,500
$ 375.0 187.5
1,250
Cálculo de intereses
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
15% anual, al rebatir
$ 750 $ 562.5 $ 375 $ 187.5
49
MODULOS/
PARTIDAS0 1 2 3 4
Operación
Inv. Inicial - 8,000 0.00 0.00 0.00 0.00
Cap. Trabajo 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
V. Recupero 0.00 0.00 0.00 0.00 2,000.00
F. C. ECONOMICO - 8,000.00 + 4,320.00 + 4,320.00 + 4,320.00 + 6,320.00
Financiamiento
Préstamos + 5,000.00
Amortización 0.00 - 1,250.00 - 1,250.00 - 1250.00 - 1,250.00
Interés 0.00 - 750.00 - 562.50 - 375.00 - 187.50
F.C. FINANCIERO - 3,000.00 2,320.00 2,507.5 2,695.00 4,882.5
Paso 4: Módulo de Operación
50
Paso 5: Cálculo de Indicadores de Rentabilidad.
A) Diagrama de Flujo Neto
0 1 2 3 4
2,320 2,507.5 2,695 4,882.5
3,000
5,000 10,800 10,800 10,800
12,800
8,000 8,480 8,292.5 8,105 7,917.5
0 1 2 3 4
Total Ingresos
Total Egresos
Flujos Netos
51
B. Actualización de los Flujos Netos
Año Valor Histórico
Factor de Actualización
Valor Actualizado
0 -3,000.00 -3,000.0/(1+0.2)º -3,000.0
1 + 2,320.00 2,320.0/(1+0.2)1 1,933.3
2 +2,507.50 2,507.5/(1+0.2)2 1,741.3
3 + 2,695.00 2,695.0/(1+0.2)3 1,559.6
4 +4,882.50 4,882.5/(1+0.2)4 2,354.6
Total Flujos Actualizados 4,588.8
52
0 1 2 3 4
2,320 2,507.5 2,695 4,882.5
3,000
VAN = -3000 + (7,588.86) = $ 4,588.8
IRE = 7,588.86 = 2,53 3000
PRI = Menos de dos años
C) Cálculo de Indicadores de Rentabilidad
53
Casos:
Tico
Mini central hidroeléctrica
6. Evaluación social
Necesidad de evaluación social
1. El objetivo de la evaluación es lograr una asignación
eficiente de recursos de inversión.
2. En ausencia de imperfecciones, el sistema de mercado
(evaluación privada) permitiría lograr dicho objetivo.
3. Pero, la existencia de fallos de mercado (bienes públicos,
externalidades, monopolios y desigualdad económica) e
imperfecciones en la política económica (inflación,
devaluación, etc.) generan divergencia entre costos-
beneficios privados y costos-beneficios sociales.
Esencia de la evaluación social
1. Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el país en su
conjunto, independientemente del agente ejecutor de la
inversión.
2. Desafío: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y
beneficios:
- Tanto los directos.
- Como los indirectos.
3. Comparar los beneficios sociales con los costos sociales y
luego con el COK.
Escollos a la evaluación social
1. Valorización de los componentes indirectos de costos y beneficios.
- No existe un sistema de precios para ciertos componentes.
- Mecanismos indirectos: precios hedónicos, valoración contingente.
2. Necesidades de corregir todos o algunos de los precios de mercado de los componentes de costos y beneficios.
- Precios sombra.
(Harberger: escuela neoclásica para la evaluación de proyectos).
Evaluación social de costos y beneficios
2°) Cuando no hay datos de mercado.
- Opción: Estimar costos de las operaciones más parecidas
en el mercado.
1°) Hacer uso de la información de mercado hasta el limite de lo
posible.
- Restablecimiento de situación normal.
- Estas estimaciones casi siempre son incompletas.
- Los datos del mercado no siempre son adecuados.
A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR LA
RENTABILIDAD NOMINAL DE LA
INVERSIÓN
A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR
LA RENTABILIDAD ECONÓMICA
NACIONAL
B. RENTABILIDAD CALCULADA CON
PRECIOS DE CUENTA (REFLEJO DE
ESCASEZ Y VALOR REAL)
B. RENTABILIDAD CALCULADA CON
PRECIOS DE MERCADOS DE LOS
INSUMOS Y PRODUCTOS
C. SE HACE CASO OMISO DE LOS
EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO
D. BENEFICIOS Y COSTOS
ACTUALIZADOS AL TIPO DE INTERÉS
DE MERCADO
E. LA EVALUACIÓN INCLUYE LAS
TRANSFERENCIAS
C. TOMA EXPLICITAMENTE EN CUENTA
LOS EFECTOS EXTERNOS DEL
PROYECTO
D. BENEFICIOS Y COSTOS
ACTUALIZADOS CON TASAS DE
DESCUENTO SOCIALES
E. LA EVALUACIÓN EXCLUYE LAS
TRANSFERENCIAS (IMPUESTOS Y
SUBSIDIOS)
EVALUACIÓN PRIVADA EVALUACIÓN SOCIAL
Principales diferencias entre evaluación privada y evaluación social de proyectos
Precios Evaluación financiera: precios de mercado o costos de oportunidad del inversionista.
Evaluación económico-social: precios sombra
Beneficios y costos
Evaluación financiera: incluye los impuestos pagados, no incluye las externalidades.
Evaluación económico-social: no incluye el pago de impuestos ya que el efecto global neto es nulo en la economía, incluye las externalidades, incluye el costo de oportunidad de la mano de obra calificada.
Tasa de descuento
Evaluación financiera: tasa de interés de oportunidad del inversionista privado
Evaluación económico-social: tasa de descuento social (referida a la caída del valor del numerario con el transcurrir del tiempo).
Diferencias entre evaluación privada y evaluación social
Evaluación social: problema real y conceptual
1. Problema real:
Divergencia entre
rentabilidad privada y
social.
2. Problema conceptual:
Dificultad para la
medición y costos y
beneficios sociales.
En realidad, no podemos
medirlos, pero podemos
estimarlos.
Aun sin ninguna medida,
o sin nada mas que una
tosca aproximación,
podemos identificar
proyectos socialmente
rentables.
Ejemplo: Central Eléctrica
Proceso de menor coste: humo en gran cantidad.
Costos privados: pagos por los insumos que se
compran en el mercado.
Son también costos sociales, representan recursos que
la sociedad no puede destinar a usos alternativos.
Costo adicional: emisión no deseada de humo.
Costo Social Total = Costos privado + Costo adicional
Ejemplo: “El Faro”
Beneficio privado: nulo
Beneficio social: positivo
Costo privado = costo social
Rentabilidad privada: negativa
Rentabilidad social: positiva.
El mercado no produciría el faro.
No habrá proyecto privado.
Si puede haber proyecto social.
Evaluación social de costos y beneficios
2°) Cuando no hay datos de mercado.
- Opción: Estimar costos de las operaciones más parecidas
en el mercado.
1°) Hacer uso de la información de mercado hasta el limite de lo
posible.
- Restablecimiento de situación normal.
- Estas estimaciones casi siempre son incompletas.
- Los datos del mercado no siempre son adecuados.
Metodología LMST
1. Tres enfoques o niveles de evaluación:
a) Evaluación financiera.
b) Evaluación económica o de eficiencia (precios sombra).
c) Evaluación social.
2. El concepto de evaluación social introduce:
• Juicios de valor respecto a los beneficiarios del proyecto.
• Juicios de valor respecto a la distribución inter-temporal de los beneficios.
3. Enfoque liderado por:
• Liltle y Mirrless (OECD, 1968).
• Squire y van der Tak (Banco Mundial, 1975)
66
Casos:
La represa
Hidroelectrica
2. Estimación de beneficios
Beneficios directos e indirectos
En el diseño de proyectos de inversión pública es necesario distinguir entre los beneficios directos e indirectos.
Beneficios indirectos
Se obtienen en otras actividades distintas al proyecto, pero que resultan como efecto de éste. Podrían computarse dentro de esta categoría, por ejemplo, los beneficios por un más fácil acceso a la educación en un proyecto de trasporte, o por mejoras en el nivel sanitario en una planta de tratamiento de residuos. Los beneficios indirectos pueden ser tangibles o in tangibles, según puedan cuantificarse o no.
Beneficios directos
Se relacionan en forma inmediata con el proyecto, por ejemplo la producción, la disminución de los costos de trasporte en un proyecto carretero, o el valor de la energía producida en un proyecto eléctrico, etc.
Periodo de análisis de beneficios
El análisis de los beneficios debe extenderse a un período futuro idéntico al
adoptado para el estudio de los costos de funcionamiento del proyecto.
Este a su vez debería corresponderse con la vida útil "económica" de las
instalaciones o equipos principales del proyecto.
En muchos casos, el período de análisis se restringe, por razones de
simplificación o para evitar períodos de proyección excesivamente largos, a un
número de años menor al de la vida útil de las instalaciones o equipos.
E: Situación antes del programa
F: Situación antes del programa
B: Estado de no tratamiento
C: Estado de tratamiento
D: Estado de no tratamiento
Situaciones observables Situaciones no observables
A: Estado de tratamiento
Beneficiarios
Controles
Antes del programa Después del programa
Definición de evaluación de impacto: Estados posibles para beneficiarios y controles
Situación con proyecto vs. Situación sin proyecto
Antes del proyecto
Después del proyecto
Comparación antes/
después
Con proyecto 100 150 50
Sin proyecto 100 120 20
Beneficios incrementales 0 30 30
Línea de base Línea de salida
3. Estimación de costos operativos
Costos de operación
Los costos de producción, o costos de funcionamiento son aquellos
realizados luego del inicio o construcción del proyecto, hasta la finalización
de su vida útil. Se obtienen a partir de la valorización monetaria de los
bienes y servicios que deben adquirirse para producir los bienes o servicios
correspondientes al objetivo del proyecto.
Estimación de los costos operativos
Los costos operativos pueden dividirse en costos fijos y variables.
Costos operativos fijos
Oficina Costo variable
Administración Edificio de la institución publica
Planificación y presupuesto Remuneraciones del personal permanente
Administración Seguro de vehículos
Actividad Costo variable
Adquisiciones Remuneraciones del nuevo personal
Programación y seguimiento Remuneraciones del nuevo personal
Mantenimiento Costos de mantenimiento de nueva carretera.
Costos operativos variables
Estimación de los costos operativos
El costo total es la suma del costo fijo más el costo variable.
Gráfico 1.1 Costo total
CF
CV
CT
Q
Costos $CT= CF+CV
CF
CV
CT
Q
Costos $
CF
CV
CT
Q
Costos $CT= CF+CV
Instrumento: Matriz de costos operativos incrementales
PARTIDAS Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Costos con proyecto 18,883 49,769 67,773 67,773 67,773 67,773
Cultivo de palto mantenimiento
- 6,659 16,648 16,648 16,648 16,648
Cultivo de Chirimoya mantenimiento
- 5,344 13,359 13,359 13,359 13,359
Cultivo de habas 8,500 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 Cultivo de frijol 10,383 20,766 20,766 20,766 20,766 20,766
Costos sin proyecto 12,070 28,625 35,352 35,352 35,352 35,352 Cultivo de palto mantenimiento
- 3,388 8,469 8,469 8,469 8,469
Cultivo de Chirimoya mantenimiento
- 1,097 2,742 2,742 2,742 2,742
Cultivo de habas 5,172 10,344 10,344 10,344 10,344 10,344 Cultivo de frijol 6,898 13,797 13,797 13,797 13,797 13,797
Costos incrementales 6,812.50 21,143.75 32,421.88 32,421.88 32,421.88 32,421.88
Determinación de un costo relevante
El costo no esrelevante
El costo no esrelevante
SÍ
SÍ
NO
NO
El costo es relevante
Identificación del costo
¿El costo es un costo futuro
¿El costo difiere entre decisiones
alternativas?
78
8. Análisis costo-beneficio simplificado
Análisis costo-beneficio simplificado
Paso 1: Estimación de beneficios para la población beneficiaria
BENEFICIOS PARA USUARIOS (B) = BENEFICIOS CON PROYECTO - BENEFICIOS SIN PROYECTO
•Gastos necesarios (inversión de capital y los costos operativos.•Ingresos derivados de la recuperación de costos o de ahorros que se obtendrán con la ejecución del proyecto.
Paso 2: Costos de la unidad ejecutora
COSTOS PARA LA UE = INVERSIÓN + COSTOS DE OPERACIÓN INCREMENTALES - INGRESOS Y/O AHORROS
Paso 3: Cálculo del beneficio incremental neto
El beneficio neto incremental es la diferencia del beneficio incremental menos los costos para la unidad ejecutora (ambos previamente actualizados y agregados para todo el período del Proyecto)
BENEFICIO INCREMENTAL NETO = BENEFICIO INCREMENTAL PARA USUARIOS – COSTOS PARA UNIDAD EJECUTORA
80
Calculo de Beneficios
B = (B con proyecto) - (B sin proyecto)
Considerar todos los beneficios generados por el
proyecto (resultados favorables) y todos los perjuicios
(resultados no favorables) para la población beneficiarias.
81
Calculo de Costos
C = C inversión + C operación - I ahorros
Los costos son los de la unidad ejecutora.
Incluyen:
• Los costos de inversión y operación.
• Los ingresos por recuperación de costos y/o ahorros
que se obtendrán con la ejecución del proyecto.
82
Tasa de descuento social
Importancia: Permite actualizar los costos y beneficios:
Referencias básicas:
1. En proyectos sin contrapartes privadas, la tasa de
descuento debe reflejar únicamente el costo de los
prestamos.
2. En proyectos con contrapartes privadas, la tasa de
descuento debe reflejar el costo de oportunidad del
inversionista.
83
Ejemplo: proyecto “maíz amiláceo en chota”
DESCRIPCIÓN:
El objetivo del proyecto es el mejoramiento de las productividad del maíz
amiláceo.
INDICADOR DE BENEFICIO:
Ingresos generados por la venta de la producción de maíz amiláceo.
Ámbito del proyecto: 1,500 hectáreas.
Número de beneficiarios directos: 1,500.
Se asume que el proyecto tendrá una duración de 2 años.
Rendimiento por hectárea esperado con el proyecto: 1,800 kg.
Rendimiento esperado sin el proyecto: 700 Kg.
Precio esperado: 1 nuevo sol por Kilogramo.Continua...
84
Paso 1: Calculo de los beneficios para los beneficiarios con el proyecto:
1,500has x 1800kg/ha x 1/kg = S/. 2´700,000 por año
Paso 2: Calculo de los beneficios para los beneficiarios sin el proyecto:
1,500has x 700kg/ha x 1/kg = S/. 1´050,000 por año
Paso 3: Calculo de los beneficios atribuibles al proyecto:
2´700,000 - 1´050,000 = S/. 1´650,000 por año
Tasa de descuento social: 12% anual.
Los costos para la unidad ejecutora será de S/. 1´500,000 aproximadamente,
distribuidos 500,000 como inversión inicial, 500,000 al año 1 y 500,000 al
año 2.
Continua...
85
Paso 4: Calculo del Valor Actual de los beneficios.
Año 2 = 1´315,369.9 1´650,000/(1+0.12)2
Valor actual de los beneficios = 2´788,584.2
Paso 5: Calcular el valor actual de los costos.
Año 1 500,000/(1+0.12)1
Año 2
= 446,428.6
= 398,596.9 500,000/(1+0.12)2
Valor actual de los costos = 1´345,026
Año 0 500,000/(1+0.12)0 = 500,000
Año 1 1´650,000/(1+0.12)1 = 1´473,214.3
86
Paso 6: Calcular el valor actual de los beneficios netos del proyecto
2´788,584 - 1´345,026 = 1´443,558 nuevos soles
En dólares americanos seria aproximadamente 400,988
(tc $1=S/. 3.6)
Ingresos
Actualizados
Costos
Actualizados
Beneficios
Netos- =
7. Análisis Costo Efectividad
Conceptos generales
El ACE se aplica a los proyectos en los cuales no es posible
expresar los beneficios en unidades monetarias o bien el esfuerzo
de hacerlo es demasiado grande, o bien los resultados de
cualquier esfuerzo son excesivamente controversiales.
Pregunta básica: ¿cuál de estas alternativas es la manera más
barata o más eficaz de conseguir ese resultado?
Utilidad básica: Permite hacer la comparación entre las diferentes
alternativas que ofrezca un mismo proyecto o de proyectos con
resultado o metas muy similares.
Requisitos de un análisis de costo - efectividad
E. Se deben relacionar los respectivos costos y efectos
A. Debe haber un objetivo definido.
B. Se deben identificar los medios alternativos para lograr
dicho objetivo.
C. Las alternativas deben ser comparables.
D. Se deben medir los costos y efectos de cada alternativa
Evaluación bajo el enfoque del marco lógico
INDICADOR DE BENEFICIO
COSTOS DEL
PROYECTO
91
ACE: modalidades
COSTO MINIMO
VAC POR BENEFICIARIO
CAE POR BENEFICIARIO
• Reposición de un equipo por otro igual.
• Alternativas de localización de un establecimiento.
• Subcontratación de servicios versus prestación directa.
Comparación de alternativas de proyectos que generen beneficios iguales.
Comparación de alternativas que difieren básicamente en el “volumen de beneficios”, medido éste mediante “proxys”.
Expresión de los costos en términos de una CUOTA ANUAL, cuyo valor actualizado es igual al VAC del proyecto.
METODO
Ejemplo: Modulo contra Violencia Familiar
Requerimiento: equipamiento.
COMPRA DE EQUIPOS LEASING
• Costo: $ 12,500
• Vida útil: 12 años.
• Valor residual: 0
• Tiempo: 12 años.
• Costo anual: $1,500 pagadero al inicio de cada año.
• Valor residual: 0, por ende no se ejercen opción de compra.
Costos de operación y mantenimiento en ambos casos será responsables del proyecto. Tasa de descuento: 12% anual.
CA I =12,500
(1 + 0.12 )12= 11,161
CA II
= 1,500
(1 + 0.12 )12= 9,292
Método: costo mínimo
PASO 4: Cálculo del Proxy de beneficios.
Método: CAE por beneficiario
PASO 1: Cálculo del Valor Actual de los costos (VAC)
PASO 2: Cálculo del Factor de Recuperación del Capital (FR)
PASO 3: Cálculo del Costo Anual Equivalente (CAE)
CAE = VAC FRC
PASO 5: Cálculo de la Ratio de Costo - Efectividad
RCE = CAE
Proxy de beneficios
( 1 + r ) FRC = ( 1 + r )
n - 1
nr
VAC = C i
( 1 + r ) i
Método: VAC por beneficiario
Ejemplo: Módulo contra Violencia Familiar
• Población a ser atendida: 500,000
C/B I =
C/B II =
11,161
500,000= $ 22.32 por persona
9,292
500,000 = $ 18.58 por persona
C/B =C A
Nº de beneficiarios
COSTO DE INVERSIÓN DEL CENTRO DE SALUD
Ítems Valor ($) Vida útil
1. Terrenos 150.00 Infinita
2. Construcción de edificios y otros 1,500.00 20 años
3. Equipamiento 150.00 10 años
Total 1,800.00
Flujo de caja y análisis costo efectividad
Ejemplo de la utilización del método.
Supóngase que se está estudiando la posibilidad de construir un
centro de salud destinado a satisfacer el actual y proyectado déficit
de atención de los servicios de salud del área de influencia de un
determinado municipio.
COSTO DE OPERACIÓN DEL CENTRO DE SALUD
Ítems
Año 1 Año 2 Promedio
Valor
(Us $)
Valor
(Us $)(Us $)
1. Remuneraciones 12,000 40,000 26,000
2. Insumos 210,000 330,000 270,000
3. Mantención 23,000 23,0000 23,000
Total 245,000 393,000 319,000
ATENCIONES ESPERADAS DEL CENTRO DE SALUD
Ítems Año 1 Año 2 Promedio
Atenciones esperadas 100,000 200,000 150,000
97
Flujos de fondos del centro de salud
AÑOSCOSTOS DE INVERSION
COSTOS DE REINVERSION
COSTOS DE OPERACION
VALOR DE SALVAMENTO
0 -1,800,000
1 -319,000
2 -319,000
… …
10 -150,000 -319,000
11 -319,000
…
20 -319,000 150,000
98
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
ATENCIONES ANUALES PROMEDIO=
564,366
150,000US$ 3.76 por atención =
AÑOSCOSTOS DE INVERSION
COSTOS DE REINVERSION
COSTOS DE OPERACION
VALOR DE SALVAMENTO
CAE
0
1 -240,982 -6466 -319,000 2,082 -564,366
2 -240,982 -6466 -319,000 2,082 -564,366
… … … … … …
20 -240,982 -6466 -319,000 2,082 -564,366
Flujo de caja para análisis costo beneficio: ejemplo
PARTIDAS 1 2 3 4 5 6
I. MODULO DE INVERSION -555,440 -574,620 -498,340
I.1 Gastos directos -328,560 -450,880 -339,600
1. Incrementar la productividad de los cultivos -323,760 -333,300 0
2. Fortalecer la articulación a mercados dinámicos
-4,800 -117,580 -339,600
I.2 Gastos indirectos -226,880 -123,740 -158,740
3. Gestión del proyecto -226,880 -123,740 -158,740
II. MODULO DE OPERACION 16,950 274,625 204,825 461,025 845,325 845,325
II.1. Ingresos operativos incrementales 17,500 283,375 225,875 482,075 866,375 866,375
A. Ingresos operativos con proyecto 294,375 560,250 502,750 758,950 1,143,250 1,143,250
B. Ingresos operativos sin proyecto 276,875 276,875 276,875 276,875 276,875 276,875
II.2. Gastos operativos incrementales 550 8,750 21,050 21,050 21,050 21,050
A. Gastos operativos con proyecto 36,250 44,450 56,750 56,750 56,750 56,750
B. Gastos operativos sin proyecto 35,700 35,700 35,700 35,700 35,700 35,700
III. EVALUACION ECONOMICA
Flujo de caja económico -538,490 -299,995 -293,515 461,025 845,325 845,325
VAN económico (11%) 314,072
TIR económica 21%
Tasa de descuento 11%
Flujo de caja para análisis costo efectividad: ejemplo
1 2 3 4 5 6
-555,440 -574,620 -498,340
-328,560 -450,880 -339,600
-323,760 -333,300 0
-4,800 -117,580 -339,600
-226,880 -123,740 -158,740
-226,880 -123,740 -158,740
550 8,750 21,050 21,050 21,050 21,050
550 8,750 21,050 21,050 21,050 21,050
36,250 44,450 56,750 56,750 56,750 56,750
35,700 35,700 35,700 35,700 35,700 35,700
-555,990 -583,370 -519,390 -21,050 -21,050 -21,050
-500,892 -473,476 -379,773 -13,866 -12,492 -11,254
296,377 296,377 296,377 296,377 296,377 296,377
Anual (promedio, 6 años) 33 33 33 33 33 33
Anual (promedio, 3 años) 67 67 67
Anual 8,891 8,981 8,981 8,981 8,981 8,981
Por 6 años, 200 beneficiarios 6,959
Por 3 años, 200 beneficiarios 6771
1,354,142
PARTIDAS
I. MODULO DE INVERSION
I.1 Gastos directos
Valor actual de costos (6 años) 1,391,754
1. Incrementar la productividad de los cultivos
2. Fortalecer la articulación a mercados dinámicos
I.2 Gastos indirectos
3. Gestión del proyecto
II. MODULO DE OPERACION
II.1. Gastos operativos incrementales
A. Gastos operativos con proyecto
B. Gastos operativos sin proyecto
III. EVALUACION ECONOMICA
Flujo de caja económico
Flujo de caja económico actualizado
Valor actual de costos (3 años)
Costo Anual Equivalente
Número de agricultores
asistidos
Ratio Costo Efectividad
101
Casos:
Centro de salud
102
9. Análisis de sostenibilidad
103
Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto para mantener un nivel aceptable de flujo de beneficios, a través de su vida económica, que asegure el aporte al bienestar de la sociedad
Este análisis se realiza de forma cuantitativa y cualitativa
Es necesario incluir la estructura del financiamiento
Análisis de sostenibilidad: definición
104
Todo análisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:
1. Viabilidad de arreglos Institucionales: Es importante presentar una carta de compromiso firmada por las entidades participantes del proyecto, así como señalar una estrategia para mantener la relación en el tiempo
2. Sostenibilidad de la etapa de operación: Se debe hacer mención de la capacidad técnica y logística que requiere el proyecto
3. Participación de los beneficiarios: Se debe definir cuánto va a ser el monto que los beneficiarios se comprometen a invertir en el proyecto
Análisis de sostenibilidad: definición
105
Es importante que los beneficiarios muestren su
voluntad e interés por participar del proyecto. Además,
se debe mostrar la estrategia con la cual se va a lograr
que efectivamente se logre este desembolso
4. Antecedentes de viabilidad de proyectos similares:
Es importante revisar las experiencias anteriores en
cuanto a Sostenibilidad se refiere. Si es que ha existido
algún problema, plantear soluciones para la mitigación
de los mismos
Análisis de sostenibilidad: definición
106
• Continuación de los beneficios generados por el proyecto, incluso después de que este ha terminado.
• Sostenibilidad de beneficios no es igual que Sostenibilidad del proyecto.
• Los proyectos son, por definición, no sostenibles.
Definición de sostenibilidad
107
• Procesos destinado a maximizar el flujo de beneficios sostenibles.
• Si un proyecto es considerado como generador de beneficios no sostenibles, ello deberá ser establecido explícitamente.
• En el manejo de la Sostenibilidad se asume que los involucrados (gobierno, comunidad o sector privado) proveerá un nivel apropiado de recursos gerenciales, ´técnicos y financieros.
Manejo de sostenibilidad
108
• Políticas de gobiernos• Participación local y “ownership”• Gerencia y organización• Recursos financieros• Concientización y capacitación• Recursos técnicos• Factores culturales• Entorno• Factores económicos• Políticas de donantes.
Sostenibilidad: factores clave
109
Políticas de gobierno
Entorno político
Criterio:
Los proyectos se ejecutan dentro de un marco político amplio.
Análisis:
Compatibilidad de políticas con objetivos del proyecto
Decisión:
¿Incluir reforma política con parte del proyecto?
Conciencia
política
Criterio:
Proyectos que coinciden con políticas de gobierno, tienen mejores posibilidades de sostenibilidad.
Análisis:
En ciertos casos, un proyecto podría estar delante de política de gobierno.
Decisión:
Compaña de sensibilización para cambio político.
110
HORIZONTE
DE
PLANEACIÓN
MECANISMOS
DE
CONTRATACION
COSTOS DE
OPERACIÓN Y
MANTENIMIENTO
Criterio:
Usual periodo de 3 – 5 años es frecuentemente inadecuado, particularmente cuando el proyecto implica cambios institucionales y de comportamiento.
Análisis:
Implementación de tareas durante el largo periodo es un estrategia que podrían introducir sostenibilidad.
Criterio : Propiedad local y participación genuina
Aspectos: Diseño, selección de equipo, estructuras de contrato, monitoreo y reporte, selección de socios.
Criterio :No basta con proporcionar fondos para inversión de capital
Recomendación: Evaluar la capacidad local para cubrir estos costos.
Políticas de donantes
111
El Ciclo de gestión de riesgos
DIALOGO CON INVOLUCRADOS – COMUNICACION / CONSULTA
Establecer
Contexto
Identificación
de Riesgos ...
¿Qué? (eventos)
¿Cómo? (fuente)
¿Por qué? (impacto)
Evaluación
de riesgos
(prioridades)
Análisis de riegos
Probabilidad
Consecuencias
Estimación del nivel de riesgo
Mitigación de riesgos
ANALISIS DE RESULTADOS DE MONITOREO
112
10. Evaluación de impacto ambiental
113
Identificación de impactos ambientales
Los impactos ambientales son los efectos de un proyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez pueden ser positivos o negativos.
Impactos Negativos.- Son los que perjudican y atentan contra la calidad de vida.
Ejemplo:
Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo la tala indiscriminada, sobrepastoreo de los suelos.
Degradación de los Recursos Naturales, como por ejemplo la contaminación de las aguas, las perdidas excesivas de suelo por efecto de erosión acelerada.
114
Impactos positivos
Son los que mejoran nuestra calidad de vida.
Ejemplo:
Reducción de la posibilidad de contagio de la
sarna a los pastores de las alpacas.
La recarga de los acuíferos como consecuencia
del riego de nuevas áreas de cultivo.
Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo
posible, la magnitud de los impactos negativos y
positivos
115
De acuerdo a la guía de contenidos mínimos para un perfil
de proyecto (MEF punto 3.9) se deben mencionar los
posibles impactos positivos y negativos, así como el
planteamiento para la mitigación de los mismos.
Existe tres métodos para la identificación de los
impactos ambientales y sus respectivas acciones de
mitigación.
Listas pre-fabricadas o listas ad-hoc Redes de Interacción Matrices de interacción (matriz de leopold)
Evaluación de impacto ambiental
116
Nos permiten realizar un análisis causa efecto de los impactos ambientales
Bocatoma captación
de un caudal de
agua
Disminución del caudal base del río
Menor cantidad disponible de agua para otros usuarios
Aparición de conflictos entre agricultores
Acuicultores aguas abajo disminuyen su
capacidad de explotación
Especies silvestres de los ecosistemas
asociados disminuyen en cantidad
Redes de interacción
117
4
Rapidez y
efectividad de las
actividades.
Tiempo mínimo
Ausencia de la
Fauna de zona
Generación
de altos
niveles ruido
Apertura de
plataforma de
canal,
maquinaria
3
Ejecución de un
plan de
recolección de
desechos
Cantidad de
basura
producida
Generación
de residuos
sólidos
Instalación de
campamento
de obra
1
Reforestación o
resiembra de
cobertura vegetalÁrea removida
Perdida de
cobertura
vegetal
Apertura de
plataforma de
canal
GradoMedida de mitigación
Variable
cuantificable
ImpactoActividad
Ejemplo: Construcción de un canal de riego
Identificación de impactos ambientales
Los impactos ambientales son los efectos de un proyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez pueden ser positivos o negativos.
Impactos Negativos.- Son los que perjudican y atentan contra la calidad de vida.
Ejemplo:
Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo la tala indiscriminada, sobrepastoreo de los suelos.
Degradación de los Recursos Naturales, como por ejemplo la contaminación de las aguas, las perdidas excesivas de suelo por efecto de erosión acelerada.
Impactos positivos
Son los que mejoran nuestra calidad de vida.
Ejemplo:
Reducción de la posibilidad de contagio de la
sarna a los pastores de las alpacas.
La recarga de los acuíferos como consecuencia
del riego de nuevas áreas de cultivo.
Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo
posible, la magnitud de los impactos negativos y
positivos
De acuerdo a la guía de contenidos mínimos para un perfil
de proyecto (MEF punto 3.9) se deben mencionar los
posibles impactos positivos y negativos, así como el
planteamiento para la mitigación de los mismos.
Existe tres métodos para la identificación de los
impactos ambientales y sus respectivas acciones de
mitigación.
Listas pre-fabricadas o listas ad-hoc Redes de Interacción Matrices de interacción (matriz de leopold)
Evaluación de impacto ambiental
Nos permiten realizar un análisis causa efecto de los
impactos ambientales
Bocatoma captación
de un caudal de
agua
Disminución del caudal base del río
Menor cantidad disponible de agua para otros usuarios
Aparición de conflictos entre agricultores
Acuicultores aguas abajo disminuyen su
capacidad de explotación
Especies silvestres de los ecosistemas
asociados disminuyen en cantidad
Redes de interacción
4
Rapidez y
efectividad de las
actividades.
Tiempo mínimo
Ausencia de la
Fauna de zona
Generación
de altos
niveles ruido
Apertura de
plataforma de
canal,
maquinaria
3
Ejecución de un
plan de
recolección de
desechos
Cantidad de
basura
producida
Generación
de residuos
sólidos
Instalación de
campamento
de obra
1
Reforestación o
resiembra de
cobertura vegetalÁrea removida
Perdida de
cobertura
vegetal
Apertura de
plataforma de
canal
GradoMedida de mitigación
Variable
cuantificable
ImpactoActividad
Ejemplo: Construcción de un canal de riego