60148127 project report islamic finance

46

Upload: abdullah-gull-afridi

Post on 30-Oct-2014

19 views

Category:

Documents


1 download

TRANSCRIPT

Page 1: 60148127 Project Report Islamic Finance

c

c

cccccccccccccccccc ccccccccccccccc����������c��c�����c������cc

c

ccccccccccccccc cc

ccccccccccccccccccccccccccccccccccc��� ��c������ccccccccccccccccc��������c�������c�����c����c�c����c�����c

c

ccccccccc���������c���cccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc���������c���ccccccccc���c�������c��ccccccccccccccccccccccccccccccccccccc�����c� ����������cccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc��������c�����������c

ccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc�� ���c��������������c

ccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc�� ��c�������������cc

cþ������������������ ������

������ ������

c

Page 2: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�c

c

c

c

c

c

c

������������� ��� � ��� ������� ��� �� � ���� �� � ���� ������ ������ ��� ��� �

�������� ���� ������� �� ������ ���� ����� ���� ������� �� � !�� ��� �� �����

��� �������������������� ������� ���"�

cc

cccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc#$�#%&�##�'��())�*�++�&�

�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,$)�-%$�%.�-&)�!�(�#!,�$)/01(!,�%.�/�2!�-�+�

�����������������������������������������������������������������������������������������������������%� ������ ������������������� ��1/���������*�����345c

Page 3: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�c

c

c

c

c

c

c

c

c

����������

���������c

c

c

c

c

c

c

c

Page 4: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0c

c

� ��c ��������������

c���c������c����� c�����c���c����c����c�������c��������c������c��c���c������c��c��������c��c���c�����c��c���� ���c������c����c�����c������c� ��c������c����c�����c������c��c���c���c�����c��c���c�����c���c��c������c����c��c�c��������c���������c������c����c���c��c���c��c�� ����c��c���c�������c���������c��c��������c���c�����c��c��������c��c���c��c ��c�����������c��������c�����c ��c �c ���� ���c ����c ����������c ��������c ���c ���������c ��c ���c ���c ��������c ��c ������c����� c��c���c����������c��c���c��c���c�����c������������c��c�����c�����c�������c���c��c����c���c������c��������c�������c������ c��c������c ������!�c��c���c�����c�����c����c���� ��c������c����c ���c �������c ��c ���c �����c ����������c ��c �������c ���c �����������c ����c ����c ����c ��c���������ccc� � ��c ������������������ ������

c��"�c �c ����c ��c ����� c ����c ���c �������c �������c ��c ���c ������!�c ������ c ��c ������c ���c ��c��������� c����c���c�������c�����c��c�������������� ������ �c����c��c������c���������!�c��c��c ������c �������c ����c ���c ����� c ��c ����c ���c ���������c ���c �����c ����� �����c ��c ������c c ��c�����"�c������c ���c ���� c���c ����� c��c���������c�������c ��� ��c�� ���c��c��������������c#c$�����c���c��������c����c����c���c��c����� c�������c%������c���c����� c��c�c�������c����c����c�������c �����c ��c ����������c��c����������c����c �����c ��������c ����c ������&����� c ������c���c����c ��������c �����������c ��c����c ��������c ��c ���������c����c ���c �������c ���c ���������c ��c������c ��c ��c ��������c ��������c ���c �������c ��������c ���c ����c � ���������c �����������c ��c������c���c �����c�������c���c���c���c�$������c����c��c�c����c��c��c������c'�����c�������ccc�����c���c �� ��������c��c �������c���c��c ��c ����c ���c�������c ������c������c ���c(���c ���c)����c ���c ���c *�����c ���c �����c ��������c ���c ��������c ������c ��c ������c ����c ���c ���c����������c ��c ������c ����� c ���c ��c �c �����c ��c �������c �����c ��+�c���������c���c ������c����c������c��c������c����� c������c������c������ c����c��c�����c��c��������c���������� c�����c ��c %������c $����c �������c �����c ��c ����������c ���c ����c ��c �������c ���c ������ c ��c�$�����cccc

� � !�c "#$����������������%�

�����c��c�c�������c�� ��������c��c����c����c��������c��������c����c���c���c�����c�����c��c�����c���c����c�$������c��c������c��������c*�����c���c��c������c

Oc '+��������c��������c��c������c

Oc *������c��������c�����c �$������c ���c �����c ���c ��c ������c ��c ��������c ����c ��������c ��������c �����"�c�����������c����c����c���������c��c��c��c�������c���c�������c���c�� ��c����� c�������c,��c���c ���c ��c�c ��������c����c ���c����� ���c������c����c ��c�������c���c����c ��c c���c�������c

Page 5: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�c

����c �c ���c���c����c�c����c����c �����c��c �� ��c���c���� c����c��-���c����c ������c ��c �����c��c�����c���� ����cc�����c���c����c����������c��������c���c����������c��c��������c��c(��c��������c����cc�

��c������c�����c��c��c����c���c���������c��c ����c��� ��c��c��c������c������.c���c����c��������c���c�������c���c��������c���c�����c���c�������c���c�������c���c����������������c��c���c�������c������c���c��������c����c��������c������c�������c�����������cc������ c����c��c����c��c������c�����c��c����c��c��c���������c���c��c��c����c�������c�����c��c����������c���c�������c���� c�����c�����������c���c�����c���c����c#c������c����c������c��c���c ������c�������c���c ������� c ��c �����c ����c ���c ���������c �c ���������c �������c ���c ����c����c�����c���� c ����c ������� c��������c����������c �������c�� c����� �����c���c������c���c����c���������� c������c��c����c�������c���c��������c���c�������c���c������c��c���c�������c'����c��������c���c����c���������c�����������c��c������c������ c��c������������c��c����c���c�����c������c ����c ���c ����� c �����������c ���c �����c ���c ������c �������������c ��c �����c ��"�c �c�������c��� c ����c���c �����c������c ���c�����c���������c����c�c �������c����c�����c���c �� ��c���������c��������c�c�����c�����c���c�� ��������c����c���c����c��c������ccccc

� � &�c �����������'������ �(��)�� ������������������

c���c� ����� c��c������c�������c������c��c���c����c��c/������c *�%!�c���c��������c��c)����c���c �c (���c /������c *�%!c ��������c ���������� c ���������c ������c ��c ����c ��������c ��c�������c����������c���c/������c��������c *�%!c���c�c������c ���c0����$��c���c/�������c�������c���c�c������c��c����c��������c'������ c���c������c��c������������c�������� c����c�����c���c�����c ������������c���c ���c�c�����c��c��&����c ���c��������c�����������c ��c����c��c������c���������c���c����� c������c�����c���c����c��c/������c��������c *�%!�c,�c ���c �����c �����c ��c �����������c ��c 12c �����c � ��c ������c ������ c���c ���c ���������c����&������c ���c �������c �������c ��c ������c ����� c ���c ����c ��������c ��c 3456c ��c ' ����c ���c �����&������ c����c����c�c 7�����c��c8�$$���9c����c ����c��� ��c ��c����c����c ���&��������c����c����������c��c*������!c�����c���c��������c���c������c������������c�����c����c�����c8���c���������c ����c ��c ���c ������c ��c ���c ����c ����c 34:5�c �����c ������������c ����"�c ����c ��c ��� ��c���c ��c �����c ������ c ����c ��������c ���������c ��c ��c �������c �����c �����c ����c ��������c������c��c��c���������c��c�����������c*�c�����c������������c����c����c�����������c����c���c�����c�����������c �����c ��c ' ���c 8�;��c �����c ���c ���c ���c �����c ����c ��������c ���c ��c 34:3�c�������c ���c ���c ����c ����c ������c ���c ��c ���������c ��c ������c ��������c ����c ���c���c ������c������ c ��c ���c �����c ��c *������c ���c ��c 34:1c ������c �� ���;�����c ����c ����c ���c ���c ���c������c�� ���;�����c��c�����c �<�!c��c7=����9c*����c������cc>��������c����� c���c34:2�c����c����c�c���c������c����c���c����c��� �c������� c���c������c���c��c*����c��c34::c���c���c�������c���c��c34:4c���c����c���c<���c������c����c��c34:?�c,�����c ����c ����c����c �������c ���c /��!c/���������c������c ����c ����c ��c ����������c �����c���������c������c/�������c����c����������c�c����� c�����c����c��c�����c���������c������ c��c

Page 6: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�c

���c*������c��c/�������c��c������c��c����c������c�����c����c������c���c���c����c�����c���c�c��� c�����cc���c ������c ��� �c ��c �����������c ��c ������c ����� c ������c ��������c ��c ���c 34@2��c /�������c����������c����c�����c�������c���c����� c��c����c���c��c���c���������c��c���c���������;�����c��c����c����c��c������c������c��c34@2��c,�c���c�����c�����c��������c��c���c��c�����c���c�����������c�����c ��c ������c ����� c �c ���c ���c ���������c ���c �������c ����������c ��c �� ���c ���c ���c�� ��������c ������c ��c �����������c c ����c ����������c ,�Ac �������c ������c ��������c ��c *������c�+��������c ���c ���c ���c ��c ������� c ������ c ��c ������c �����c �����c ���c ���c ����� c���������c�������c���c����c�����c������c���������c��c��c��������c���c����c���c��������cc���c ��$��c ��� �c ��c ����c����c ��c ������� c ���c ������� c ����c ���c �c ����c ��c ����c ���c ���c���������c��c������c����� c���c����c���c������c�����c����c����c��cB22Bc�����c�� ���;������c����c ���c �� ��c ��c ����c ����c ���������c ��c ���������c ���c �������c ������c ��������c *������c �����c�������c��c��������cc��c ����c ��c ���c ���c ����c ����c ����c ��c ����� c ��c ������� c ���c ����������c ��c ���c �����c ��c �c�������������c�����c����c�����������c���������c��c����c�c�������� c����c��c���c������cc8��c���c�����c ��c ��� ��;�� c ��c/�������c ���c������ c��c ������c ����� c ����c ��c���������c�c���c�������c��c ����c/��������c��

� � *�c ���������#������+�����������������������

c��c ���c �����c :2"�c ������c ����� c �������c ����c ���c ���������������c ��������c /�������c ��c ���c������c����c �����c ��c ���������c ������c ����� c��c�c� c ������c����c �������c����c���������c ���c �����c ��c B4��c *��������c 34::�c����c ����c �������c ������c ���c ����������c ���c����c ��c���������c ��������c ����c ���c �������c ����c ���������c ��������c ����c ���c ������c ����� c ����c �c�����������c��c/��������c������c������c/�������c�����c ������c�����c ��c���c��������c���c����c ��c���c��������c��c���c����c��c���c�������c��c������c�������c���� �� c���c�������c���c�������c�����������c����c�c>�������c��c���c�����c���c��c���c���������cA����c��c/�������c����c�������c���c������c������ ��c*�/c �����c ���c �������c ������c ��c ����c<�c B223c $���c �����c ��c ���������� c ������c ����c ��c ���c������c ��c ���������c �������c ��� ��;��c ����c ����c ����c ��c ���c /�������c *���c '���� �c ����c��������c ������-�������c ������c ��c ?2c Cc ��c ���c �����c ������c ����c ����c �c ����c ���c ���c ����c�����c ,���c �������c ������c ��c ���c �����c ������c ����c �c �����c ������������c �c ���c ����������c���������c������c�����c��+�����c��c����c�c������c������c������c����c����c�����c��c@c������c����c�������c��c$�������c�������c����;��c�������c���c�����c��c����� c�c �����c����c ���� ��c������c����c *����c ����c ��c /�������c ��c =��c B22B�c D���c B226c ���;��c ���c ���c ���c �c ������c ���&��c ��c�������������c32c���������c������c����c���c362c�������cE*cFc�����c��������ccccccc��c =��c B226c ���c*�/c ������c ���c ���c ��������c ���������c ������ &��c ��c ���������c ���c ����c����c ������c����c�c ���c �������c ���������c ������������c���������c 5c �������c ��������c�����c����c �������c3c��������c ���c����c�������c ��c����c�c ��������c����c ����c ��c ����c��c ������c�����c ���c �� ���������c *���c =���c B221c �� ��c ������c ��c 1c�����c ���c �������c �������c �����c ���c������ �c������c�����c����c�������c��c�������c�� ��������c��+������c��+��������c���c������c���c

Page 7: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c1c

��������c ���������c ��c ���c ������c����c ���c*����c���c ��c ������c �� ���c 12������c��c *D�c ���c*A�c���c���c�����c�����c$���c�����c��c������ c����c���c�����������c��c����c���c��c���������c*���c ����������c ��c �������c ��c ���c ������c ������c ����c ��c ���������c ��������c ��c������;������c �c ��� �c �����c ��c A��������c ������c ���c ��A!c ����c ������c A����������c ��c�������c���c������c����c����c��c����������c*�c���c��������c������c����c���c����������c��c����c��c����������c��c�����c����c������c��c���c���c��c�������c����c��&�����c�c���c�� ���;������c��c*��cB22Bc*'A/c����c���������c���c��������c�����c��c�������c��c ����c���������c���c��A9��c�������c ���������c �������c ���c ���c ������c ��c B226c ���c ���c ����c ��c ���&��c ���c *�'c �������c B2c�������c ��������c�����������c ���c���������c ���c *�'!c�������c ��c ���c �����c �����c���c���c ������c������c��c���������c��c�������� c���c��$��c�������c��c���c����������c7�������9cA��������c����c���"�c����c����c��������c��c���c������c��c������c���c���������c�������c

cc� � ,�c ��������$��������������-������.#�����

c<������c��������� c ��� ���c������c���������c ��c ���c�������c ���c ��������c��c ������c������ c���c ���������c �����c���������c���c������c �������c�������c�����c��c ���c �����c������c ��c���c �������c ���c ������c �������c ���c ���c ������� c �������c ���c �����c ����������c ����� c ���c+������c �������c �������c ��c ���c �����c�����c ��c1B1c������c��c ����c133c������c���c ��c �����������c���c������� c����c�����c��c������������c����c����c�����������c�������c���c�������c����c����c��c���c ���c ��c ����!c ��c �������c ��c ���c �����c ����������c ���c ������� c ������c ����c ����� �c ���c�������� c�������c�����ccc

cccccccccccc

Page 8: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�c

ccc

�����������������(���'����/�0�����1�-�������.��������������

�����0������ccccccccccccccccccc

ccc

� !�c ������2������������(���'������

c���;��c����cD������c��c��������c#c� ���c���c����c��c������c�����c��c/�������c���c����c���c������� c�����c��c������ c�� ����c���c���c����c���c�����c��c���c�������c?�����c �������c ���c

���c ���c �����c ������c ��c ������c ����������c �c ���c ������c �c ���c ����c ������c ��c ��������c �c

���������c c����c��c ��c �� ��c �������� �c ��c ��cc ������c��c �c���� �����cc �� ���c����c

������c�������c���c���c���c��������c�c������ c������c��c��������c�c���������c

����c c ��� �� �c �����c �����c ���c ��c ���c �������c ������c ��c ������c �c �� �����c ��c ���������c

�����c��c����c�������c��������� ���c��c����c������c��c���� ���cc���c�c�������c����c

������c�� c��c������� c�c�����c��������c�c���������c�����c��c �������c����c ��������c

�c�������� c�����c���� ��c����c���� ��c�� c������ �c�c���������c������ ��c�����c�� �� c���c

����������c��c������c�� ��������c���� c��� �c�����c���c ��������c��c�����c�c����c���c�� �c��c

����c ��c ���� ��c c ����c �������c �c ������c ��������c ����c ��c ��!������c ��c ��c �������c ���c

���������c����c����c���c�c������c�c�����cc��������c�c��������c�����c��c��������c

������c���c��������c�����c����c �����c��c����c��?c���c���c����c��� c��c344:c���c������c�����c������ c����c ���c �����c��c��c ����������c����c =��cB22Bc�c���������c ����c ����c*�c ��c����c����;��c���c��c�c���c������c�����������c��c/��������c����c��������c�c"c#$c%&&$c�c�����c�����c������c�c'�����c�c��������c�� c�c���c���� �c

�����c��c"c#(((# cc�������� c���� c����c��c�������c��?c�c���cc�����c�� �c� �����c�������� c��c

��c���c������c�c���cc����������c�c����c���������c��c���c�����c�������&�c�c�� ���c�� ���c)���c

��c���� �c�� ���c���c������ �c �c���c�������c��c�� ���c������c)��c�����c�����������c����c

��c��������c��c� �� �c�� ����c�� ���c���� �c�����c���*��� �c������c���c����c��������c

c

c

Page 9: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c2c

a�������-�#��������3�����������#�������� �4����������

����+����.�������2#�����4.�����5���+��

.#��#���������#�3�4��#���� ��

���-�#���������������������

c

)���c��c��c������c�c���c����c�����c���c�c���c�������c��c���c��������c����c������ c������c

��c������cc������� c��������c��c���c����������c)��c����c������c�����c����c+c��c#(%c�c�c����c�c

���c���� �c���� �����c�c��������c��c���c,,c������c���c���c������c��c���c���������c'c�����������c

������c���c��c���� �����c�����c���������c����������c��������� �-c��c��c ��c������cc�����c

� ��c �����c����c��������c�������c �c �������c ����� c�����c ����c ���c��c�c ���c���c��c ���c

��������ccc�)����"�������������

����;��c����c ���c�����c��c��� cm����c������c���"c�������c ��c/�������c���c���c����c��c����ccB232c�c������c�������c����c��c./0c�� ��c�cc�������c���c��c�� �c�c1� c?����� c� ����c

��c��c���c �����c���c���c��c��������c�c������c����c��c������� c�� ���c���� c�������c

)��c'���c�����cc���� �c��������� c���c��c��?c����cc����c������c��c##2c��� c���� �����c������c

�c ����c3+c�!��c������c�������� �c�c4�����c)���c��c��������c�����c�������c� ������c�c

���� �c��c #(%( c ��� ����c ���c ���c ���c ��c�������c �����c��c %2%c�� ���c ������c�c/�����c��c %+2c

�� ��c�cc3%c������c������c�c5��c������c����c���c��������c����cccc0�������

c)��c 6����c ��c ��c ����� ��c �� ���c ����c �c �����c �� �����c ��c �� �c ��� ����c c �������c

���� c������ c� �c�cc�����c����c��c�����c�c���������c�c������c���c�����c

-���������

cc��c����c������c�c�����c�c���c���c����c���c���cG�*c#c���c���c������c��c���c���c���������c����������c �c c �����������c ���c �c �������c ��c ������;��c �����������c �����c ����� �c ������c����������c���c��c������� ��c���������c������c���c����������c�������c���c������ccc

��.��(����-�������� �-��6����������

�����c ��c �c ��������c �������c ������c ����c ������c ����c ���c �����c ����������c ��c ���c �������c ���c�������c����� c ���c ���c+������c����������c ������ �����c��c���������c ����c��c ������c �����c���c������c�������� ����c��c�cc�� �c�����������c������ c����&���c��c���c��������ccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc

Page 10: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cccc

ccc

� &�c c�����2������������(���'������

D���c B226�c ���c ��������c ���� ��c��c ���������� c����c ������c �c ���c��c��������c =���� ��c*����+���c,�c����c35�cB221c��c(�����c�����c��� ����c �������c��c���������c ��c ���������c���c���� ���c(�c���������c���c����c��c����c������c��c ���c�������cB221c����cB1�c,�cB5��c���cB221c�c��������c �������c �����c���c �����c ��c���c*�/c���c����������c��c�c ����c��cB5��cc*��cB22?c ����c <���c ����c �������c ����c �����c ���c �������c ���c ����c ���c �����c ���c ����c������c��c����c������c�c����� c��c����������c��c3@c������c��c���c�����cA�������c

ccc���c ������c ��c ���c ����c ���c ��c ������ ��c ������c ���c ��������������c ��c ���c ����c ����c ��c ���c�������c ������ c ��c *������c �������c ���c ��c ���c ����c �������c �����c �����c ��������c ���c�����������c�����c�������� �cc���c*�/c��������c����c������c��c�c�������c�������c����c����c3:��c����cB225�c����c������c������c���c���������c��c:��c�����cB225c����c����c������c�����c����c����c��c0������c��c���c���c��c����cB225�c���c����c���c������c32c���c�������c3c����c )�����!c���c4c������c��cc0������c����c���������c��������� c�c������c��c�c��������c�����c���c��c���c���c��cB22:�c���c������c������c ����� c��c65c��c������c ��c���cB1c������c�����cB22:c��cB22@�c���c���c�����c�������c55c���c������c ����������c����c ��������c ���c ������c ��c����c ����c 32Bc ������c ��c ���c 14c��$��c �����c����c ����c ����c����������c����c ������c��c����� c� ���c ����� c������c ��c/�������c���c����c ����c���c������c������c�c���c������c������ c������c��c/��������ccccccc

Page 11: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cc0�������

cc��c�c���c���c�����c��c���c���c ������c������c����ccc-��������

cc���c���c������c��c��c�������c�����c���c���c�����������c�c������� c��c �������c*������cc�+�������c#c������������c�� ���c���������cc�������c#c�������c%�c������ ����c����� �Hccc

Oc >�����������c

Oc 8�������c

Oc E����������c���c��������c������c

Oc >��������c��c��������c

Oc )����c ��������c #c ���������c ����������c ��c ���������c ����� c ������������c ���c ���c ���c����������c ���c ����c ������c ������c ��������c ��c ����� c �����������c ��������c ��c������c �����������c �����������c ���c ��������c ������c ����c ������c ���c ����������c������c�����������cc

c

c

����7+����0�������

cc����c������c�����c���c322Cc����������c��c���c���c������Hccc

3�c /�����c �����������c

B�c ����c��c���������c

6�c (�������c

1�c %����� c��c�c�����c

?�c ��������c

5�c ����������c

cccccc ccccccccc

Page 12: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cccc

��������!���

���������8�.��(����� �����ccc ccccccccccccccccccc

Page 13: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

ccc

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

! ��������������8�.��(������ ���+$�-��6���+�����

cwc ��'���������������

� c ��'��������������������

�c �����c ����c ������c �����c �������� c ���������c ��c ���c ������ c �����c ��c �c ���c ����c�����c���c����� c���c��c��c��������c��+������c�������c���c��c���c�����������c��c���c����������c���c���c����c��������c ���c��������c����c������������c�����������c����c�����c ��c����c��c���c������c��c)����c��c����c������.c���c���c��c�����c��c���c��c���c������c��c���c��������c��������c �������c ��c ���c ����c �����c ���c ���c ����c �����c �����c ���c ����������c ���c �����c����������c����c ����c���c�������c�c�������c�����c�����c��c����c��c����c���c�����c����c����c�������c ��c ����c ���c ��c ���c ��� c ����c ��c ���c ����������c ��c ���������c ����c ��c � �����c *�������c���;��cA������c�����c��c �c������c �c*���&/���������������c ������������c/�����������c���cD������cA���������cc

u�$���

Oc ���c�������c����������c��+�����c��c��c3222-&c��c����c��c������c

Oc ����c��c�����������c��c���c�����c��c������������cOc ��c���c�����"�c�����c��c����c�����c��c��c��������c����c���c�������cc

c

c

c

! c ��'���.�(�������������

�c �����������c �����c ���c �����c ����������"�c ������c����c �����c ����c�������c �������c ���� c����c�c��� �c�����c��c��������c��c��c������c���c�����ccc cu�$���

Oc �����c������ c��+�����c���c�������c����������c��c���c32�222-&c

Oc /�����c��c��� c��������c��c�����c������c�����c���c��c����c��c�������c�����c

Oc ����c��c����������c��c���c���������c���c������c��c������ �c ����������!c

Oc ���c�����c�������c���c��������cA��+��c����c����c��c����c

Oc ���c�����c�������c���c ����c�cG�*�c<���c���c����c��c������c �������c

Oc ���c������c�������c��c����������c���c�������c����c��c����cc

Page 14: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�0c

Oc ���c��������c����� c������c��c����c�����cOc �c��������c�����c���������c��c�������c

Oc c

c

& c -��6������#������������

��c'�������c�����c����c��������c���c��������c����c���c���������c��c���������� c���c����� �c��������c �������c ��c ����c �� �c ����c ��c �������c ����c ���c ����c ����c ���c ������c +������c ��c ���c���������c ����� c �������c *��������c *���&���������c (���������c ���c �������c �����������c ��c����c��c���c���;��c�����c������ccu�$���

Oc �����c������ c��+�����c��cB?�222-&c

Oc ��c ���c ��+�����c �c �� ���c ��� ��� �c ��c �������c ���c �������c �����c ��+�����c ��c ���c�����c��c��c3�222�222-&c

Oc ���c�����c����������c����� c�c�����c��c���c����c��c���c������c����������c

Oc ����c�������c��c���c������c��c�����������c��c���c���;��c����c�����c��c�������c�����c

Oc ���c ����������c ���c ���c A��c �$����c ���c '���c (���c ������� c ���c ������c ��+�����c �c�������c�����c��c��c?22�222�cc

c

* c 9�++����.�(������������

��c �����c ���c ���c �����������c ��c ����c ���c ���c ������c ���c ���c������ c ��c ����c ���c �����c �������c�������c ��c �������c ���c ��c ��c �c ��������c ����c �����c ���c ��c ��������c ������c �������c ���cE����c#c(�$$�ccu�$���

Oc ��c��c��������c���c���c�����c������������c���c��c����c�c��� ��c��c$����c�����c����c���c��c�����c������c�������c

Oc D����c*���� c/���c��c��������c���c���c5c������c��c������cB2c�����c

Oc ��c��c�c/��c�����c������c

Oc �������c �������c����c �c ���������c �c ���c ��������c ��c ��c ��c���������c ��c ���c �������c�������c�����c

Oc ���c �����c �������c����c ���c �c ����������c����c ���cA��+��c ����c ��c ���cG�*�c<���c�����c

Oc ���c��������c��c�������c����������c�������c��c�����c��c�������c���c��������c������c���c���c���c��c����c���c$������c�������c����c���c���������c��������c

Oc �����c ����������c ��c ���c �������c �������c �������c ��������c����c ����c �c �� ��c ��c ������c����c���;��c����c��c����� �c���c�����c��c �c����c��c���������c������c��c����c���c��cc���c�����c���c���������c��������c

Oc 8�c���&������c����������c�������c��c��������cc

c

c

c

c

c

Page 15: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c

, c -��6�������������������

c�c�������&����c�����c����c������c��c�����c���c����� c�����������c���c����c������� c�c��� �c �����c ��c ����c ��������c ��c ��������c ���c �����c ���c ��c ���������c ���c ����������c ����c ���c������c ��c ����c ��c ������c ����� �c ���c �����c ��c �c ������c �c �����������c ���c ���������c������� c*���c/���������������c/�����������c���cD������cA��������cc�c

h c �������.�(��������������

�������c ��������c ����c �����c ����c ��c �c ������c �c ������������c ����c ���������������c������������c���c�������c���������c��c��c��c�����c����c��c������c�c���� cE*c<������c���c��c��c��������c����c���c���c�����������c���c��c����c��c��������c�������c����c�����c�����c��c��������� c���c�����c��c ���c�������c���c ���c���c�������c���������������c��c����c�������c����c���c����� �c����c������������cccc

ß c u���+����-��� ������������

c�c �� �c ������c ����� �c �����c ����������c ������;��c ���c ��� �c A���������c ��c ����c ���c �� ���c�������c���c����c����c�c�������c��c�������c��c�����c�����c���c��������c��������c��c����c���c�������c���c��c��c��������c���c���c���c��c���c���� ��c��c���c������c����������c���c�����c����c���c������c���c��������c�����c������c�����c��c������� ccc

u�$���

Oc �������c����������c��+�����c��c����c��c�����c��c���c32�22�222-&c

Oc /�����c��������c��c�����c����c���c����c��c�������c�����c

Oc ����c��c�����������c��c�����������c��c���c�����c��c������������c

Oc A��+��c����c���c���c������c���c��������c����c��c��� ��c

Oc ���c������������c���� ��c��c���������cc

c

c

c

wc .�����9���u�2���

c

: c ����������������

���c ������c �������c �����c ��c ����c ��c��������c ���c �������c ���c ���c ����c �����c ��c ����� c ���c�������c ����c ��c ���c �����c ��c ����c ��c ���������c ����c ��c ������c ���c ���c ������c ��c ����c �����c������c���c�����c�����������c����c���c��c���c���;��c���c����c�����������c���c�������c����c�������c���c���c�������c������� c��c���c������c���c���c��c�c����������c��c��c����c��c��c?c�������c�������c�����c��c����c���c�����c����c��������c��c���c�������c�����c��c�c������c�����������c������c���c�����"�c���;��c���c�������cA������ c��+���c��c�c���������c���c

Page 16: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

��c�c�����c������c���c����c���c����c������.c��c����c�����c��c������ c���c���c������c����c���c��c���c�����cccc

o c :������:'������������

���c ��������c ��c ����c ���c ����c ����c@c ��c ��c @c ���c����c ��c ���c ����c �����c ���c ����c ���c���������c @c ��c @c ����� �c����c ������c ���c ������c �c �������c ���c���������c ��c ���c ����� c������c���c���c�������c��c ���c����c��c���c���������cA��������c���c�������c��c����c�c�����c��c���c����c�����c ��� c��c����c��c��c�����c���c����c����c���c������c���c���c������c���c����c��� �c��c���c�������c����c@c��c?c��c���c����c?c��c��c@c���c ��������c ���c ���c ��c �����;�c �������c �����c ����� c ���������c ����c ����c ����c � c ���c�����c��+����������c����c������c������c��c���c��������c����c��c��c����c��c�������"�c����c���c������c+�������cc*������c��������c����c?/�c��c@/�c��c@c��c@c�������cc

Oc A���c��c�������c

Oc A��+���c���c�������c���c�������c

Oc ��������c�����������c���c����c�������c

Oc �������c��cA��+��c�����c/��c,����c���c<�����c<����c��+�����c

Oc ������ c����c���������c����� c���c��������c����� c��+�����ccc

wc :�-����:�-�+����������(���������'�������$�+������ �����������������+����#���

cwc u����#��

c

Oc ����������c�����c

Oc A������c�����c

Oc >������cA������ �c�����c

Oc >������&�&�+��c�����cc

wc ������+���

c

Oc �&:c=�����c*����c�����c

Oc �&32c�����;c�����cccc

�; c9����������������

���;��c���c���������c�c���c������cID�����c������ "�c����c������c��c�������c��c��������� c���c��+���������c��c �������c��c��������c��c�����c����� c����c��c���c�c���c���������c��c*�������c ��c�c����c�������c������������c*������c��������c��c���cD�����c������ c*�����c������Hccc

Page 17: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�1c

Oc A��c�$����c���c'���c(���c

Oc A������c#c*���� �c�������c����� �cA������c�������c����c<�������c

Oc B1-:c������ c*������Hc���-<���cA����cA���cA������c��������c������ c

Oc D�����c ����� c ������c ��c �c ����c ��c ���;��c �����c �������c ��c ����c ��c �������c���������c���c������c+������c���c����c������c������ c���c����� c��c�����cA�����c

Oc ����c������c��c���������c��� c�������c��c���c������&�&(�����c����c��c0������ccc

�� c-��6���������������������

���;��c����J�c�������c�������c���c������c���c����������c����c���c��������c��c���c���������c����� �c�c����c���c��������c�������c��c��������c����c����������ccc������� ��c��c���;��c(���c���������Hc

Oc )���c��������c��c��$��c��������c����cE*<�'E��=/Kc*><c���c�E<c

Oc ���c�����c��c�c������c�����������c������c���c����c��������c����c��c��� ��c

Oc ���c����c�������c��c���������c������ c���c���c��$��c�����c��c/��������c

Oc G�*�c<���c����c���c������c����c������c���� c���c�����c��c����c����c12c�������c�������c���c352c��������c�����������c

Oc ���c��������c����� c�������c��c����c��c��� ��cc

c�! c�9���������u�2���

'�������c����� c���c����c��c�������c��c����c�����c��������c���������cG�*�c<���c���c��c����c������c����c����c���c�����c��c����c���-���c�����c��������c����c����c���c��������c����c ���c ���c G�*�c ������c ���c �����c ��c ������������c �������c ����c �����c ������c ����c ��c���������c��c����c��c�c����c���c��c����c����c���c������c

Oc E��� c ���c���c ��c+�����c ����c����� c�c ����c ��c���c����c���c ��c ���c����c �������c ����c������� c��c�c+��c��c�c���c������c���c��c��c�c���c����c����c������ c���c����c

Oc ���c ������c ���c �����c ���c �����c ��c ����c ����c 12c �������c �������c ���c 352c ��������c����������c����c��c�c����c��c��c����c� c���c�����c ������c��c��c����c���c���������c���������c��c����c����c���c�����c��c���c���c��������cB1c�����c�c���c���c���c+�������c

Oc ���c���c������� c�����������c���c�� ������c�����cccc

wc -��6���0�.����+���5��'�� �������(������'�������

c

Oc ���;��cG���c����c���c��c�c����c��������c ��� c��c�����.c���c���c���c��������c���c��c��������c���c��c�����c$���c��c���c����c��c����c��������c����c���c���cG���c������c

Oc 8�c������c��c���� c����� �c������c��c���������c��+���c��c������c��������c�������� c������c��c��c����������c

Oc 8�c����c��c����c�� �c������c��c����c��c��c�����c

Oc ������c �������c���c������c��c���c���c�������c�� ��c����� �c������� c���c������ c����ccc

Page 18: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c

�& c�������������������

��������c ����� c ��������c ����c ����c ��c ���c �����c B1c �����c �c ����c���c ��c ��c �c ���c �������c�������c���c ���������c ��$����c �c ���c ��������c ����� c ���.c ���c �����c ��+����c ��c ��������c �������c�����c����������c��c�c������c�������c��+�����c��c����cA��+��c����c���c���c������c��c�c�����c���c ������c��c ���������c ��c �c ������c���c ������c ��c �c ��������c �������c ��c �����c����������ccc

�* c��-���)�����

���;��c����"�c����c���c ������c��c���c ������c���c����c�������c ���������c���c����c ��c����c���c ��c ���������c ���c �������c ������c ���c ��c ���c ���c ���c ���������c ���c ���c ���������c��������c ,����c ���������c ����c ����c ����c ���c ������c ����c ���c �����c ��c �c ������c �����������c������c���c������c��c���c����c�����c

Oc ���c������c��c���c����c��c�c���������c��c��$��c��c���c������c��c�����c�������c��c���c������c

Oc ���c���c��c�c��������c����c���c�����c���"�c���c����c��c���c�����c��c�8'��c���c����c�������c��c����c������c����c���c������c��c���c���c����c

Oc ��c������c��c���� c�c���c���;��c����c���c�����c��c���c����������c ��c��������c��c���c�����c

Oc A��� ��c��c/0�c3?c���c����������c����c�c�������c����c3D���c��c�8'�c����c���c����c���c���c�����������c

cc

�, c.-.���������

*�*c������c����c����c���c����c���c������c���c����������c�����c��c��c����c��c���c��c����c�c�����c ��c���c����c��c��+����c����c���c�����c������������c����c��-���c�� ��c��c���c���c���;��c*�*c �����c �������c ��c �������c *�*c �����c ����c ���;��c ����c ��c �����c �����c �����c ����c �c�������c ��������c ���c ��c ���c �������� c �����������c ���c ��c �����c A������c ��c *���� �c����� �!�c����c������c�������c����c���c������c����c��c�������c����c���c������c��c����� c������c��c����c�������c����c���c��������c����c��c���c������c��c���cA��+��c���c���c�����������c*�*c�����c����c�������c���c������c����c������c��c�������c��c���c������c���c����� c�������c���c����c������c��c��������c����c���c���c������c������� c��c/��������cccc

�h c!*7���������������

c%���c ���c A���c A�����c ��������c ��c ����c ��c ����c ����c ���c ��c �����c ���c ����c ���c ���c ��������c����� c ������c ��c ������c ������ c 333&663&663c ����c 22&4B&B3&333&663&663c ����c �������c/�������!c ���c ��c ��c ����c ��c �c ����c ��� �c ��c ����&����� c ���������c ������� c �������c ��c+��������c ��c ������c ������ �c ����������c G���c ��������c ������c ����c ����c ��c ����� c ���c�������� c���c���c������������c

Page 19: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�2c

�����c �����c ��c �c ������c �����������c ��c �����c ���������c ��c �c �����c �����c ��c �c�����������c������c���c������c������c��c�����cA��+��c����c��c�c����c�������c����������c�������c��c�c�����c����c�����c����������c��c����c�c�������c��c�c�����c��������c��c�c����c��c�����c��c���c����c��cA��+��c����cA�������c���c�� �������c��c�c�� ��������c�c ���c ��c ����c �c ������c ��+������c ��c ��� ���c���c ����c ��cG�*�cA���c ��c �c ��������c ���c �c��+����c���c���c��������c������ cE�������c-c/�������c��c�c����c����� �c����c�������cc

�ß c���������<��������

A��c�$����c����c��������cE���cG������c���c���c���c��������c���;��c���c��������c���c�����c��c���c���c���c����c��c���c����c��������c��c������ c�����c����c����c������c���c��������c��������ccu�$���

���c�������c ������c ��c�c����c ��c ����c���c ��c ��c�c����c�����c���������c ���c ��c�������c ��c ��c ���c�������c�����c��c�������� c���c���������c���c�������c��c������ c��c����c���������c���c�������c�������c��c����c���c��c32C�c���c����c�����c�����c��������c�������c���c��������ccc

�: c���$��������

�c �������������c ����c ���������c ���c �������c ������c ����c ����c ������� c �������c ����c ��c*�������c��c������c����� c�c�����c���c����c�����c����c����c��������c����c������� �c���c ������� c�������c���c�� ��c���c���+����c� �����c���c��������c������c��c ��c�c+���c�������c���c ��� ��c ���c��������c���c ���c ������c ����c ���c ����������c ��c����c �������c ���������c���c�����������c ���c ���������c ���c ���c �������c ���c �� ������c ������ �c ��c ��c ���������c �����������c�����c��c��c�����c��c��������c�����c�����c��c��c(����c���c�����c���c��� ������c��c����c�����c8��c��������c/���������c��c����c��$��c����c�������c)��������c A��������c ���������c ���c A��������c A�,�c ��c �����c ���������c �����c ���c �������c���������c������c����c��c����������c��� ��c��c�����c�������c������c���������c��c�����ccc

�o c����� ������� �����������(���������

*���� �c ���c ���c ������c ��c 6c ��c ?c ������c ��c �c ��������c ���c �c (����c ������c ��c �c ������c ��c���������c�������c���� c���������c��c������c�����������c��c��c�c��������c����c��������c��c��c��c�����c����������c���c������������c������������c���cD������c���������c����������c��c����c���c6c������c��c?c������c���c�������c���c������c��c���������c����c��c+���������c�������c��c��c���������c���c������c����c��c��+�����c���c����������c��c��c?2�222-&c���c+��������c��c��c��������c��������c���c�������c��c�������c����c��+�����c���c�������c����������c��c��cB22�222�cccccccccc

Page 20: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

!; c-��6�������������� �������

��c �����c ���������c ���c �����c ������c ���c ����c �c �� ����c ����c ��c �������c ������c ��c ��c �c��������c����c��� c����c�������c�����c����c���c�������c��c���c��������c���c���c���c��c���c���� ���c�������c ����������c ��+�����c ��c ���c 322�222-c ���c ���c �������c ����������c ���c ������c ���c������c ���;���c ��c ���c ?2�222-&�c���c ����������c ��c �c ����c ���c ?c 3-Bc �����c ���c :c ������c ���c/�����c�������c��c����c��c���c�����"�c���;��c�����c��c�������c�����c/��&������c����������c��c ����c �c ����c ��c ���c ��������c ��������c ����c ������c ��������c ����c �����c A��+��c ���c ���c��������c���c����c��c�����c���c��Ac��������cccc

!� c-���#�$�-�����+�#������ �������

��c ��c���� ���c ��c���c�������c ��������c������ c��c ���c��������c��c��������c�����c����c ���c�������c���c��c��c��������c���c���c���c��c���c���� ��c��c���c�����c���������c�c���c��������c���c����c���c ���c �����c �������c ����c ���c������c ��c�c�����c���c ����c �����c �����c���c����c ��c�������c������c��c��������c�����c���c*������c����c������c������c���c�������c����������c��+�����c��c���c322�222-&c���c����������c������c��c���c�����c����c��&����������c������c��������c��c�c���������c�����c���c�������c������c�������c����c�c����c��c����c���;��c����c������ccc

!! c�������-�����+�#������ �������

�c �������c ������c ����� �c ����c E*c <������c ��c �c ��������c ����c ���;��c ����c ���c �������c��� �� c ����c6c������c ��c 6c �����c ���c ����c ���&�������c ��c ��c��������c ������c ��������c ��c ���c�����������c������c������c��+�����c���c����������c��cE*<c32�222-&cccccccccccccccccccccc

Page 21: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cc

cccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccccc cc! !�����������8�.��(����� �����+$��������������

c��c �����������������

!�c ���������������

&�c ���'��������������

*�c 0�����������.��(�����

�.�-�����u�2�5�

� �-�.u������� ���������5�

����c������c��c����c����c�����c���c����c�c �����c������cI������c(���c������� "�c����c������c ����c1c���c���������.cc

Oc ���c �������c ��c �c ���c ������c ���c ������c $���c ���c ���c����c ����c ����c����c �����c ��c���������c��c��c������ c��c���c���c���c����c������c����c���-���c����c���c������� �c

Oc ��c�c������c���c�c����c��c����c���c���c������c���c����c���� c���c���c�����c��c���c���� �c���c �����������c ���c �����c�����c���c ����c ���c����c����c ����c ���c ��c ���c ����������c���� c���c��������c��c���c����c��c������c

Oc ���c�����������c��c�����������c��c�c������c��c�������c���c���c������c�����c������c���c���c���c����c������c���c�������c��c����c�����������c

Oc (���c ����������c �������c ��c �������c �c ����c �������c ����c ������c �����c ���c �����c ��c�����c�����c�����������c���� � �c�����c��c*������c��������c�����c��c������� �c

Oc <��������� c����������c���c�$����c���c���c����c��c����c������� c��������c���c�����c���c���c����c���c��$��c���c����������c��c ���c�������c���c�����c��c ���c���c ��c ������c��c���c�����c��c���c����c��c�$�����c���c���c������c����c��c�������c�������c����c���������c������c���c�����c����c���c���c�����c��c���������c�������c����c���c����c�c���c���c��c���c������c���c�����c ����c �c ���c ����c �����c ��c ���c ������c (�c ���c ���c ����c ����c �c ����� c �����-c������������c���c��c���c������������c��������c���c���"�c���������c����c���������c

c��(���������

���c ����c �������c ����c ���c ��$���c ����c ����c �������c ���c ��c ��c ��c ���������c �������c ���c ���c�������c��c��c52Cc��c���c�����c��c���c������c���c�����c������c��c�c���c��c��cB2c������c�������c������c ���c ��c ����������c ������c ��c ��� ��c �����c ���c ������c ��c ���c �����c ��c ���c ������c ���c���������c�������������c����c�������c��c����c��c�� �����c�����ccc

Page 22: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c! ��)�0�#������������������=���#�Hcc����c������c�������c��c�c�������c*�����c����c���c��c����c����c��c���c�����c��c�$�����c����c���c �c D�����c ���c ���c �����c �������c ���c ���������c ��c D������c ���c �����c ��c ���������c ��c ���c�������c����c���c���c���c��c���c�������c�����c���c���c�� ���c������c����c���c���.c���c�����c����c��$���c���c�������c��c���c���ccc����c �������c ��c ���c ���c���c ���c ���c ����c������c ��c��c6c ��c?c������c���c�������c ����c���c ��c�c���������c��c��c62Cc��c?2Cc����c���c����c��c?c������c����c���������c�������c���c��c���c������c������c�c��cB?2�222�cccc

!5������9���u�2��

c

� c ������������������������

���c �����c ��c ��$��c �c �������c �����c �����c ��c����c����c ���c ����c ��c ������c ������c ������c����c����c���c��������c���c��� c����c��c(����c���������c$����cc��c ��c�c������c�������c ���c ���c������c���c����c�����c�� ����c �����������c���c����c����c ��c����c���������c����c��c���c�����c�����c ����������c���c�������c������������c%���c���c����c��c ����c��������c ���c �������c ��c ����c ����c ��c ���c ������c �������c��c����c ������c �����c 14c �����c ��c/��������c����c��c����c�c�����c��������c����c���c���c��������c������c��c�����cc���c ��������c����c������cA������c�����c����c���c������c������c��+�����c��c����c��c�����c ��c3222c ���c ��c ��c 1c ������c ��c ����c �c $����c ������c ���c ������c ����c ���c ����c ��c ���c ������c�������c��c�������c���c������c��������c�����������c���c����c��c����c���c���c#c<���c����c���c����c����c��c����c���c������c����c��$��c���c�������c����c��c���c����c����� ����c/��������c�����c��c�c �����������c ����� �c ���c���c��������c���c���c����c ����c ���c �������c��c����� c�������c ���������c ����������c ���c ��c ������c ����c ���c ���������c ���������c ���c ��������c����� c������c��c����c����c��c����c���c����� c�������c��c��������c�����c���c���c����� �c���c�����c �����c 333&1:?&B51�c ���c ������c ��c ��c ���c �����c ����������c�������c ���c ����c<������c������c���c����c��������c����c���c�����ccc! ��������<��������������$���������5�

���c ����� �c ������c �����c ��c ���c ����c ���c ���c �����������c ��c ���c ����������c ���c ���c������ c ��c ������c �����c �������c ��c ���������c ���������c ����c ���c �������c ������c ����c ���c����� �c����c������������c����c��c����c����� �c��������c�������c���c��������c����c����� c���c ������c ����������c����c �c ������c ���c ��c ������c �����c ��c ���c ��c����c ���c ��������c ��c����� �c��������c��c����c���������c�������c��c�������c������cc���c���c��������c��c����c�������c ��c����c���c������c���c��������c��cE*c<�������c'���c���c>�/�c���c�������c�����c ��+�����c ��c����c���c�����c ��cE*<c322-&�c1c������c���c���c ��c����c�c$����c�����c���c���c�����c���������c�������c��c����c����c��c����cc

Page 23: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

& �����������#������������

c,��c��$���c�c�����c��c�������c ��c��-���c���c�c����c�����c��c������c�����c���c������c��c����� �c��c���c���������c���c�����c(� �c�������c���c������c��c���c����� �c���c���c��c����c��c����c�����������c��c��-���c������c��c��c��c��������c������c���c���c������c���c����c��c��������c�����c��c�������c�����c��c���c����c������ c��c����c��c�����c����� ��ccc'��������c ��c ��c (����c ���c �������c ��������c ��c ���c ��������c ���������c ����c �����c ������c������c����c ���c ����c���c ��������c �������c �c ���c ���c ����c ���c ������c ��c ����c ��c ���c ����c��c�����c������cD�����c������c�����c��������c ���c���c������ c��c�����c ��c?222-&�c���c $����c�����c �������c ��c ���c 1c �������c '���c ����c ��c ���c ������c ������c �������c ��c 32Bc �������c�����������c ���c ����c ��c ��� ��c ���c ���c �������c ��c �����������c ��c ���c �����������c ����c ���c���������c ���c ���c ����c ����c 3c ���c #<���c ���c ���������c �����c ���c �����c ��c ��$��c ��c����c��c���c���c����c����� ����c/��������c���c��������c����� c�������c ��c����c����c��c��� ��c���c���c����� c������c��c�����c���cB1c������c����� �c���������c���c��c���c������c���c���������c���c������c����c���c�������c��c����c�������c������c�����ccc�

1�������������������#�����������5�

��c�����c�������c���c�����������c���c���������c���c���c����c��c����c��cE*c<�������c����c������c��c�c��$����c�c���c���������c��c/�������c���c����c���c���c����������c���c������c����c��c����c��cE*c<������c��c���c������ c��c����c�����c����c�����c����c�����c��c����c��c���c��������c��c���������c�������� c���c�������c*������c������c���c������c���c�����c����c���c����������c��c������c������c���c�����c���c���c����cc����c��������c������ c�������c*���c<������cD�����c�������c��c��������.c��c��c322Cc��������c�����c���c�������c�����c��cE*<�c322-&c ��c���c��c ����� �cE*<c������ c ��+��c ��+�����c ���c ���c�����c������ �c8�cL����c��c%��������� c���c��c��������c���c$����c�����c�������c���c1�c����c��c�����������c��c��������c������ ��c���c������c����c����c��c���c������c������c����c�������c32Bc�������c��c14cA������c���c����� c������c�����c���c����c����c�����c���������c�������c����c���������c���c�������c������������c������c ����c�c��������c�������cccc?�������������������� �������

���c�����c��c ��c���c���c ��c���c���c������c����c���c����c��c������c������c����������c��c ���c����������c ���c�������c��c��-���c��c�c����������c���c���c����c�����c��c������c����c���������c��c�����c ���c �����c����c ��c ��c�� ���c �������c��c�� ���c �����������c ��c�c�������c*������c����c�������c�����c ����������c ����c ���c ��������c ����c ����c ��c ���������c ���� c ���c ���������c �������c�������c�c���c����c��c��c��������c��c/��c�������c���c����c������c���c���c����������c��c�c3c��c52c�������c���c�������c ���c ������c �c��c 32�222-&c���c �����c ���c ���c ����� c ��c �������c����� �c���c���������cc

Page 24: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�0c

&5�����������u�2��

���c ������c �����c ��c ���c ������c ���c ������c ���c ����c ��c ���c ����"�c �� ���c +��������c��������������c���c���c�����c�������c��c����������c���c�����c���c�������c���c������c��c��������c�������cc���c���c������c���c�������� c�������c���c�������c��c����c������c���c�������c�$������Hcc

� c ��������.��(�����

���c������c��c��������c�����cA������c������c����c;���c�����c����������c�����c���cA����c��c������&/0��c'E�,�cE*<�c>�/c#c=/Kc������c��c���c������c���c���c�����c��c�c�����������c����c ������c ����������c �����c ���c����c ��c ����� �c����� �c �������c ��c+���c���c �������c���c�����c���c��c����c��c���c������c������c����c�������c32Bc�������c ��c14cA������c���c������c��c �c ��$����c E��������c ������c ���c ���c ��������c ������c ������������c ���c ��������c ���c����������c���c����c��c���c����c������c������cc

+ c ������.��(�����

����������c ������c �c ����c ��� �c ��c ������c ���c ������c �������c �������c ��c ���c �c ����c ��c ���c������c ��c ������ c �����c ����� ����c ��c ����c �����c ������c ��c ���;�c ���c �������c �������������c������c ���c ������c ����c ����c ���c >���������c ����c ��� �c ��c *������c ���c '��������.c ���c ���c ����c ���c �������c ���c ���c��������c��c'�����c������c���c���&��������c���c����&��������c����c���c�������c�c���c���c��c���c����c��c������c������c��c����c ����c*������c���c����������cc

� c "���������'�����<�������

����c ��c���c ���c �����"�c �����c ����c ������� c �����c���c���c�����c����c���c�������c����c��c���c���c���c �������c�����c��c ������� c ��c��+�����c���c ���c ��������c����c ������c �����c ��c����c ��������c ������ c ������c���c ���c������c������c���c��� c����c������� c���������c���c���c�������������c������������c���c����������c���$���c��c���c�������cc

� c -��#�����#�<�������

�c������c�����c ��c ������c ���c������� c�������c ��c����c ���c������c ��c ������c�c���c ���c���������c������ c��c��������c�������c�������c�������c���c ����c ��c������c ��c���c�����c��c������c�����������ccc

� c -�����+�#�<��������

��c ��c �c ����c ��c �������c �����c ���c ��������c ����c �����c ��c �������c ���c ���c �������c ��c����������c ��c ��������c ���$����c���c���c���c �������c ��c �����c I��&��&����"c ���c ���c ���c���c����c ���c �������������c��c ���c ������ c��c �������c ��c�����c I������"�c���c�������c������c���c������c������ c��c�c��������c� ����c���&����������c������c��������c����c��c����c�c��&��&����c������c���c����c��c���c��c�� �� ���c��c������cccccc

Page 25: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

*50�9���������.��0���.�5�

� c ���������������

(���� c�c����c�������c��c32Bc������c��c14c������c���c���c������c���c������c����� c��������c����c�����c����c���c������c���c���������c����c���c�������c��c����c���c����c��c�����c�����c��c �c ����c ���c ���c ������c ���c ���c ��c ����c ������������c ����c ������c ���c �c �����c ��c ���c��������c����c���c��c�c���������c���c���������c�����c��c�c������c�����c���c��+��c��c�c�������c����c���c������c����.c���c�����c��c�c�����������c�����������c��c���c������c�����c���c�����c��c�c��+�����c����c���c������c�����c�

! c �����������<��������� ����

%���c ����c ��������c ���c �����c ��c ������c ��������c �����c ��c �����c ������c ���c ����c ���c �����c��������c ��c �c ������c ����.c �����c ��c ��c ����c ��c����c ���c ���c ��+��c �������c ��c ��� c ��c ���c����c��c�������c���c���c��c��+���c��c��c����������c����c��c����c���c��������c��c����������c���c�������c��c��������c:MB1�c���c��c��c���c��c���c�����c����������c��c����������c���c���c��c��+����cc

& c ������������������

���c ������c ���c ���c ���c ��c ����c �����c �����c ����c ���c ����c �����c ����������c �������c ����c����������c����c�����c����c��c�����c�������-������c���c��������cB1c�����c�c����c:c����c�c�����c���c �����c ��c �c ������c ��c ����-����c ���������.c �����c ��c �c �����������c ����c ���c ���c������c �����c ��c ��������c����������c �������c ��c �c ������c �������c���c �����������c ��c �c��+�����c �c ���c ��+��c 8��c ��c ���c ����������c ����c ��c �������c ���c ���������c ��c ����c �c�� ��������c ��c �������c �� c ��c ����c ���c ������������c ���������c ���������c ��c ��������c ����� �c�����c���c���c�������c���c��c��$��c����� �c���c��������c����� c��������cc

* c ��-7��+���������

,8'cA��<c��c�������c ��c������c �������c���-<���c����c ���c�c�������c ���������c ���c����c8��c��������c���c���c���c��c�����������c��c����c�����c����c������cB1c�����c�c���c��c����c�������c���c�������c�������c��c�� �c�����c��c������c�������c���c������������cc·��>�����-�������

,��c ��c��������c ���c B�?22c��c ����c����c ����������c �������c ��c ���c�&8��c ���c 3&D���c��������cc·��>�����+���������

A������c���c���c��c����c��������c��c ������c�����c����c���c��c����c6522c������c�������c����c���c������c��c,���c8������c������c�����cc

, c !*7��#�������������

8�c����c���c��c���������c ���c���c ��c��������cB1c�����c�c���c ���c ���c�������c ���c �����������c��+�����c�������c��c�������c���c��������c��c�c�����c�����c��c��� �c�c��������c��c�c������c��c��c�c �����c���c�����c��c$���c��+�����c��c����c333&1:?&B51c���c��-���c��c�������c��c���c����cc

Page 26: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cccccccccccccccccccccc

��������&������$����� �<���������.����������ccccccccccccccccccccccc

Page 27: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�1c

cc

& ���<�����9�.����-��.�<�-��?����u�c

c

c

c

Page 28: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c

Page 29: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�2c

c

ccc

Page 30: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c

Page 31: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c

Page 32: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

c

Page 33: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

& !��<�����9�.����-��.�<���u��.9�-��c

c

c

c

c

c

c

Page 34: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�0c

ccccccccccc

c

cc

Page 35: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cc

Page 36: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cc c

Page 37: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�1c

ccccc

Page 38: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c��c

cccc& &5�����$����� �<���������.����������� �-��6�������������������������

ccccc

c -���?����u� ��u��.9�-��

c B224c B232c B224c B232c

�..��.� 3B1�354�245c 3?1�:?B�1B?c 61�B:3�:4Bc 12�32@�112c

9����9����.� 331�4@1�56:c 316�5:B�161c 1�:B?�631c 1�:B:�3B2c

����..�.�.� 4�3@1�1?4c 33�2:4�443c 1�:B?�631c 1�:B:�3B2c

.���9�.���

�0�.�-���

c4�3@1�1?4c 33�2:4�443c 6:�@52c 6@�323c

���9�

��-��3�1@?�641c 3�@4?�?6Bc 3?2�3?2c 3:�54?c

��<���

�<������@�3�2B?�6?3c 3�514�?@@c 3?2�3?2c 3:�54?c

����2�����

.�����3�5Bc B�65c 2�B@1c 2�261c

cccccccccccccccccccccc

Page 39: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c�2c

cccccccccccccccccccccc

��������*���

."������$����ccccccccccccccccccccc

Page 40: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0�c

cc

cccc

* � �."������$����� �-��6���������

wc .������#��

Oc ����;��c ��c ���c �����c ����c �������c ���c ����c ����c �����c ����������c ������ c ��c ������c������c

Oc ��c��c���c�����c������c���c���c����c����c����c3@2c������c��c���c� c�����c��c/��������c

Oc ������ c��c*�/c��"�c�c����c�������c ����� c����� c������c

Oc ���c ���c ������c ��c �����������c ��������c ��c ����;��c ���c ���c����c �������c ���c � c��������c�������c����c�����c����c������c�����c

Oc ��c��c�cc����c�����������c���c+��������c������c

Oc *����������c�����c�������c���c���c����c�������c���c��������c��������c

Oc *���� c�����������c������������c

Oc %���&����c����������� ccc

wc "����������

Oc ��c�������c��c����������c����;��c���c�����c�� �c��� ��c���c����c��c�����c��������c

Oc ���c����c��������c��c���;��c���c��c����c����c����c���c��c��������������c

Oc <�����������c��c����c���������c��c��c��c���c����c��������c���c��������c�����������c

Oc A�������;��c�������� c��c����c�����c

Oc ���c����c��������c ��c ����c ����c �����c ����"�c ��� ��c �����c������c ��c ����c ����c ����c����c�������� c������ ����c

Oc *������c��������c�c���c���;��c���c���c����c����c���c�����������c

Oc ����c���c���c�������� c�����c���c�������c��c��"�c�c����c���������c

Oc /������c���c�����c�����������c��c��������ccc

Page 41: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0�c

ccc

wc ''�����������

Oc ��c������;�c�����c������c����c����c��� ��c�����c������� c��������c

Oc ��c��c����c����c ���c ������c����� c ��c ����� c����c����� ��c��c����c����c ���c�����c�����������c

Oc ����c����c�������c���c����c��c����������c��c���c�����c���c����c������c���c��������c��c���c������c��c����c����c������c���c��������c

Oc ����c����c ��������c���c����������c����c����c����c��c ��c���c������c �����c��������c��c������;�c�����c�������c

Oc ����c����c ��c �������c����c ���c ������c ������������c ����c ����c �����c �������c ��c ������c����������c

Oc ����c����c�������c�����c�����c��c������c��c���c����c/��������ccccc

wc �#������

Oc ���c����c������c���c����c��c���c�����c��c���c����������c��c���c������c��c����c����c����c�����c����� c�����������c

Oc ��c*�/c��������c�� �c�������c����c����c����c����c������c����c����c������������c

Oc ��c ���c ��c ������c ����� c*�/c����c ���c �������c ���c �������c ����c ���c ���������c �c����cc

Oc �������c��+�c�����c���c��������c����c��c���;��c���c��c��c��c��$��c������c���c�����c

Oc ���c ���c �����������c �������c ��c ���������c ���c �����������c ����c ���c ���c ���c ������c�����c

Oc ���c��������c��c���c ���������c��c��� �c���c������c����c�����c����c�c�c� c������c���c�����c

ccccccccccccccc

Page 42: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0�c

ccc

* ! �."������$����� �+������������

ccc

wc .������#��

Oc ����c���c�������� c�c��� �c�����c��c�������c��c�����c���������c

Oc �c����c����� c���&����c��c���c�������c

Oc ���� �����c��c����c����� c��c����c���c���� �� c����c����� ���c

Oc �����c��������c����������c��c����c����� �c

Oc ������ c��c*����c����c,�c/�������c����c ���c��c�c�� �c����cccc

wc "����������

Oc ���c����c��������c��c����c����c����c���c��c�������������c���c����������c

Oc ����c����c����c������c�����������c�������c

Oc �����c������c��c���c������c���c���c����c����� c�����c�����c������c��c����c�����c

Oc A�������c�����c������c��c����c����c�����c

Oc ����c���c����c����c��c������ c�������������c����c���c�������c

Oc �����c������c����� c��c����c����c�����ccccccccccc

Page 43: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0�c

wc ''�����������

Oc ��c������;�c�����c������c����c����c��� ��c�����c������� c��������c

Oc ��c��c����c����c ���c ������c����� c ��c ����� c����c����� ��c��c����c����c ���c�����c�����������c

Oc ����c����c�������c���c����c��c����������c��c���c�����c���c����c������c���c��������c��c���c������c��c����c����c������c���c��������c

Oc ����c����c ��������c���c����������c����c����c����c��c ��c���c������c �����c��������c��c������;�c�����c�������c

Oc ����c����c ��c �������c����c ���c ������c ������������c ����c ����c �����c �������c ��c ������c����������c

Oc ����c����c�������c�����c�����c��c������c��c���c����c/��������c

Oc ����c����c�������c�����c������c����� c��������ccccc

wc �#������

Oc A����������c�������cc

Oc ,�����c����� c��c��c����c����c����c�c����c���c��c����c����c�c�������c������c��c����c�����c

Oc �������������c����������c����c��������c�����c

Oc E���������c��c������c��c/�������c��c������c�c������c���c�����c���cc

ccccccccccccccccccccccc

Page 44: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c00c

ccccccccccccccccccccc

�#�'����,�������������8�����������������cccccccccccccccccccccccc

Page 45: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0�c

� , ����������������

c��c��c����c����c�����c���c�c��� �c�����c��c������c����c�������c��c���������c��������c���c����c���c�����c���c ����c �����c ��c8��c������c���������c ��c �����c���c ����c ��c ��c ����������c������c���c����c�����������c����c�����c���c�����c����c��������c���c������c���c�������c���� �c��c���c������c�������cc��c���c������c����c��� c����c��� ��c��� ��c��c���c�����c�����������c����c����c�c����c����c�����c�������c #c ��������c �����c ��c ������� c ���c ����c ��c �������c �c ����c �����c ����c #c �c ����c��������c��������c����c����� �c��c��c��c�c����c���� c�����c���c�� �������c����c������c��c������c����c��������c c ���c�����;��c����c ���c�����c��c ����������c ���c �����c����c�c ������c��� �c���c���������c�����c���c���c������c�c���c���c������c�������c �������c��c������� c���c������c���c����� c������c����c�c��������c���c����c����c�c�c��������c���������c��c��������c����� �c���c�����c��c����c���c���c�������c������cc�������������c �c ������� c �c ������c *������c ����c ������c ������.c ���c �������c ����c ����c ��c������c��c ����� c�������;��c��c�����c��������� c��c8��c������c���������cc������c ����� c���c�c ���c ����������c���� c������c �����c ��c ��c ����� c����c����� ��c ����c���c ����c ���c ������c ���c ��������c ������ �c ��c �� �c ����c ��+�����c ��c �c �����c ��������c ��c�����c��c����c�������c���������c���c��� c������c���c��c���c����c��������c�����c�������c���c�����������c��c�����c������c�����c������c�����c���c����������c�����c��c����c��c�����c�������c���c������ ���c,�c ���c�����c����c���c���� c����c ��c �����c���c ����c�������c�������c ����c�c����c��c��������c����c�� �������c����c���c����c���c����c��c��� �����ccccccccccccccccccccccc

Page 46: 60148127 Project Report Islamic Finance

cccccccccccccc����� !�"�c#$c!�"�%!&c$!���&�c

c

!'(�c)�!*�(�! +c!�"�%�,�-c&�%.)�c .�/�c0�c

cc, !5�����������������

���������������������������

A��������c����c�c�����c����� c����c��c���c������c����c��c�����c������ �c������ c���c���������c'������������c ���c ���c����c ������c����c �������c�����c ��c �������c �����c������c��c ���������� c�����c�������c���c��������c����c�����c������c�����������c���c����c����c���c�������c��c���c�������������c��c���c�����c���c��� c���������c������ c��c�����c������������c����c�������c�����c����&���� �c�������c��c���c�������c���c����c���c����������c �����c�����c���c����c�c�������c����c��������c���c�����c��c������c����c���c�������c����c������c������c���c���c����������� c��c ������c��c����c�����c���c��������c���c����c���c��������� c�����������c ��c�����c����c�����c�������c���c ���c���c���c����c��������� c�������"�c�����c���c������������ccA��������c ����� c ������c ��c ��c ��������c �����c ��c ������c ������c �����c ���c ������c���������c��c���c�������c���c� �����c������c*�������c���c�����������c��c��c���c���c����c���c���c��������c��c���c����c��c��������c����c��c���������c���������c��c�*D���ccA��������c ����c ����c ���������c � �����c ���c ��������c �������c ������c ��c ���c �����c ��c��������c���c�������c������c��c�������c�������������c����c��c���c������c�������cc,�c ���c ����c ��c ����c �������c ��c �����c ��������c ����c �� ��������c ��c �����c �� �������c ���c���������.c���c������c������ c�����c��c���������cc��� ���������''��������

��c ���c���������c���c����c ����c��c��c�� ���;������c �����c�����c ������c�c ���c �����c ���� c ��c�c�������c���c���� �����c������c��������c���c����������c��c���c���������c���c���������c���c����������c������c�c����������c��c�����c�����cc

������������������#�'��

c��c�c������c�����c��c������c���c��������c��c������c����c���c��������c���c���c������c��c�����c���������c ���c ������������c����c ���c ��������c ��c �c ���������c���c �c ������ c ����c����c ���c�������c������c��������� c�����c�����c��c�c*������c����c�������c������c�����c��c���������cc

-���������������������

c'��������c ������c�c ����c������c������� c ���c�������� �c���c������c�����c ������c�c����c ���c���c���������c��c�����c�������c���c�������c��c����c���c����c��c��������c���c����c���c������c��c���c�����c%���c ���c ������"�c �������c ���c ���������c ������c �c �������c����c ���c ���c �����c��c�������� c���c���c��� ��c������c������c�c��������c�����������cc