a richter gedeon nyrt technikai és fundamentális ...midra.uni- · pdf...

Click here to load reader

Post on 21-Oct-2019

5 views

Category:

Documents

0 download

Embed Size (px)

TRANSCRIPT

  • Miskolci Egyetem Gazdaságtudományi Kar Üzleti Információgazdálkodási és Módszertani Intézet

    A Richter Gedeon Nyrt technikai és fundamentális részvényelemzése

    Fedor Milán

    2015

  • Tartalomjegyzék

    Bevezetés................................................................................................................................................3

    1.Elméleti összefoglaló........................................................................................................…...............6

    1.2 Technikai elemzés..............................................................................................................................13 1.21 A technikai elemzés fő területei......................................................................................................13

    1.31 A technikai elemzés előnye és hátránya...........................................................................................14

    1.33. A technikai és a fundamentális elemzés kapcsolata........................................................................15

    1.4 A fundamentális elemzés....................................................................................................................22

    1.41 A fundamentális elemzés elmélete...................................................................................................17

    1.42 A fundamentális elemzés módszertana.............................................................................................22

    1.43 A két elemzési módszertan különbsége............................................................................................23

    2. A Richter Gedeon Nyrt tevékenységének bemutatása.........................................................................42

    2.1 A Társaság tulajdonosi struktúrája.....................................................................................................24

    2.2 A Richter pénzügyi mutatói...............................................................................................................31

    2.3 A Richter stratégiája..........................................................................................................................42

    2.31 Terápiás fókusz................................................................................................................................33

    2.32 A Társaság versenyképessége..........................................................................................................42

    3. A Richter fundamentális értékelési modellje excel alapján.................................................................44

    4. A Richter technikai elemzése...............................................................................................................49

    5. A Richter befektetésértékelése.............................................................................................................57

    5.1 Alapelvek, vállalat kiválasztási szempontok.....................................................................................50

    5.2 A Richter társaságirányítása...............................................................................................................51

    5.3 Stratégiai döntéstámogatás módszerei...............................................................................................57

    5.31 SWOT elemzés.................................................................................................................................52

    5.32 BCG mátrix......................................................................................................................................53

    5.33 Porter modell....................................................................................................................................54

    5.34 PEST elemzés...................................................................................................................................57

    Összegzés.................................................................................................................................................59

    Irodalomjegyzék.......................................................................................................................................60

    Angol nyelvű összefoglaló.......................................................................................................................62

  • Bevezetés, elméleti összefoglaló

    Jómagam a szakmai gyakorlatomat egy vállalkozásfejlesztéssel, üzleti és számviteli tan

    tanácsadással foglalkozó társaságnál töltöttem, szakdolgozati témaként pedig egy konkrét

    részvény, a Richter Gedeon Nyrt vállalat és befektetésértékelését választottam. A

    dolgozatot 5 fejezetre osztottam fel. Az 1. fejezetben a tőkepiacok jelentőségéről és

    szerepéről, a technikai és fundamentális elemzés elméleti hátteréről, szemléletmódbeli

    filozófiájáról lesz szó, melynek keretében bemutatom és összehasonlítom a két elemzési

    módszertant, amelyek segítségével megállapíthatók hogy a részvények diszkonton vagy

    prémiumon forognak, felismerhetőek a buborékok. Ezt követően a 2. fejezetben

    bemutatom a Richtert, mint hazai gyógyszeripari vállalatot elemezve annak pénzügyi

    mutatóit, tevékenységét, szerepét és termékeit, működési környezetét, exportpiacait ezen

    felül az iparági sajátosságokat, tendenciákat és trendeket ismertetem. A 3. fejezetben a

    Richter és egy szektorbeli társa fundamentálisát értékelési modelljét mutatom be Excelből,

    ennek alapján pedig egy modell alapján megállapíthatóvá válik annak kérdése, vajon a

    tőkepiaci értékeltsége szerint alul vagy felülértékelt. A 4. fejezetben a Richter technikai

    elemzéséről lesz szó, konkrét és a gyakorlatban alkalmazott elemzési eljárásokat mutatok

    be, amelyeket manapság is használnak. Az utolsó, 5. fejezetben pedig értékelem a

    társaságot vezetése, stratégiája alapján továbbá a részvényt, mint befektetési alternatívát.

    Éppen ezért, mivel exportorientált vállalatról van szó, ezért ezzel összefüggésben

    részletesen elemzem azon tényezőket, amelyek a jövőben jelentősen meg fogják határozni

    a Társaság teljesítményét. Ezt követően ajánlást fogalmazok meg a Richterre vonatkozóan,

    amelyet követően összehasonlítom a befektetést és a spekulációt, amelyek teljesen eltérő

    műfajok.

    A szakdolgozat céljai közé tartozik az is, hogy bemutassa hogy össze lehet hangolni a

    technikai és a fundamentális elemzést annak érdekében, hogy felismerjük és értékeljük a

    részvények értékeltségi szintjét, megállapítsuk hogy reálisan van-e árazva a mögötte álló

    vállalat teljesítményéhez képest tehát összhangban van-e a valós gazdálkodási

    teljesítményt mérő adatokkal. Így tehát a buborékok felismerhetőek, hiszen a múltban

    mindig azért voltak óriási tőzsdei zuhanások, mert a buborékok kipukkadtak, amelyek a

    piaci hangulat és irracionális pénzügyi döntések miatt nőttek nagyra, ez történt a

    17.században a holland tulipánhagymákkal is, a piaci szereplők tehát feltételezésem szerint

    gyakran nem hoznak racionális döntéseket, ezzel is szeretnék foglalkoznia a tanulmányban.

    A döntéstámogató, döntéselőkészítő módszerek alkalmazásával és a piaci hangulat

  • figyelembe vételével, reálisan kell értékelni az aktuális piaci helyzetet, így a kockázat

    kezelhetővé válik, ezáltal pedig lehetséges racionális döntéseket hozni.

    Éppen ezért a technikai és a fundaelemzés együttes használatával még inkább

    felfedezhetőek a buborékok, amelyek gyakorlati célja az, hogy megállapítsuk egy adott

    gazdasági szektorban működő vállalatról hogy reális szinten van-e árazva a tőkepiacon a

    részvénye. A részvényre pedig tulajdonrészként kell tekinteni, amely jövedelmet biztosít a

    tulajdonosa számára, ezáltal a részvény belső értéke megegyezik a vállalat

    jövedelemtermelő képességével, a vállalat jövőjét vesszük meg egy részvénnyel. Így

    elemezni kell a termékek piacképességét, a vállalat alkalmazkodó képességét és reagáló

    képességét a piaci igényekre, nemzetközi, globális folyamatokon belül a szektorok

    aktuális trendjei.

    1. Elméleti összefoglaló; a tőkepiaci instrumentumok elemzésének

    módszertanai Tényként megállapítható, hogy a világgazdaságban a vállalatok termelik meg a globális

    GDP legnagyobb hányadát, a gazdasági növekedés is a vállalati szektor stratégiájának

    megvalósulásának köszönhető.

    Szakdolgozatom témájául éppen ezért választottam egy általam szabadon választott

    értékteremtő vállalat részvényének, a Richter Gedeon Nyrt-nek a technikai és

    fundamentális elemzését, amelynek keretében a vállalat értékelése előtt mellett bemutatom

    a két elemzési módszer jellemzőit, sajátosságait,