academia de warrants · termos descritivos de warrants valor / activo sobre o qual a opção está...
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Definição1.
Tipos de Warrants2.
Motivos para investir em Warrants3.
O Emitente4.
Como negociar5.
1. Introdução ao mundo dos WarrantsSumário Executivo
2
1. Introdução ao mundo dos WarrantsSumário Executivo
Definição1.
Tipos de Warrants2.
Motivos para investir em Warrants3.
Papel do Emitente4.
Como negociar5.
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Introdução ao mundo dos Warrants1. Definição
O que são Warrants?
Valores mobiliários cotados em bolsa , ou fora do mercado regulamentado, que não têm valor nominal e incorporam direitos.
Warrants são instrumentos financeiros associados a activos como acções, índices ou taxas de câmbio, que amplificam os movimentos de preço dos mesmos. Este efeito é denominado efeito de alavanca ou alavancagem.
Um warrant confere ao respectivo detentor o direito , mas não a obrigação , de comprar ou vender o activo subjacente a um preço pré-determinado, num período de tempo específico. entre a data de aquisição e a data de maturidade.
No período que decorre entre a data de admissão e a data de maturidade, os warrants podem ser transaccionados em bolsa de forma semelhante à usada para transaccionar acções , proporcionando uma flexibilidade consideravelmente maior do que a obtida numa situação em que se investe directamente nestas.
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Introdução ao mundo dos Warrants1. Definição
Termos Descritivos de Warrants
Valor / activo sobre o qual a opção está emitida
Subjacente Exs: Acções, Índices, Moeda, Commodities
Determina o tipo de direito da opção
Call / PutCompra - CallVenda - Put
Preço de compra / venda do activo subjacente
Strike / Preçode Exercício
A ser definido
1.
2.
3.
5
Introdução ao mundo dos Warrants1. Definição
Termos Descritivos de Warrants
Último dia de vida da opção
Data de vencimento
Limite temporal até onde a opção pode ser exercida
Número de opções por cada unidade do subjacente
Rácio / Paridade
Exs: 1:10 ; 1:1 ; 200 :1
Preço pago pela opção Prémio Custo do direito ou opção
4.
5.
6.
Limite inferior (Call) ou superior (Put)
Barreiras de KO
Nível máximo / mínimo de variação do subjacente 7.
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Introdução ao mundo dos WarrantsSumário Executivo
Tipos de Warrants2.
Definição1.
Motivos para investir em Warrants3.
O Emitente4.
Como negociar5.
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants
Vanilla
Turbo
Inline
• Opção (Call ou Put);• Cotação e volatilidade do activo subjacente;• Alavancagem - diferença entre o strike e a cotação do activo
subjacente.
• Barreira Knock-out (KO), superior (Put) ou inferior (Call);• Caso seja atingido o KO, o warrant perde o seu valor;• Knock-Out confere risco adicional – maior rentabilidade
potencial.
• 2 Barreiras de Knock-Out : Superior e Inferior;• Cenários de estabilização, com reduzida volatilidade;• Na maturidade, reembolso de € 1 caso não tenha atingido
nenhuma das barreiras
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Plain Vanilla Warrants
Plain Vanilla
• Opção (Call ou Put);• Cotação e volatilidade do activo subjacente;• Alavancagem - diferença entre o strike e a cotação do
activo subjacente.
O que é um Call Warrant?
• Direito a comprar o activo subjacente, até à maturidade, a um determinado preço (Strike ou Preço de Exercício);
• Expectativa de subida do activo subjacente.
Call Warrant
O que é um Put Warrant?
• Direito a vender o activo subjacente, até à maturidade, ao preço de exercício;
• Expectativa de descida do activo subjacente.
Put Warrant
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Plain Vanilla Warrants
Ganhos
Perdas
PrémioPreço do Subjacente
Strike
Break-even
• Os Call Warrants beneficiam com a subida do activo subjacente;
• Permitem ganhos a partir do nível de break-even.
Call Warrant
Ganhos
Perdas
PrémioPreço do Subjacente
Strike
Break-even
• Os Put Warrants beneficiam com a descida do activo subjacente;
• Permitem ganhos a partir do nível de break-even.
Put Warrant
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Plain Vanilla Warrants
Factores que influenciam o valor dos Plain Vanilla Warran ts
Subjacente
O passar do tempo diminui o valor do Warrant.THETA: Sensibilidade do Warrant à passagem do tempo.
Tempo até ámaturidade
Indica o que o mercado espera que o preço da activosubjacente irá oscilar. Um aumento na volatilidade implícita, beneficia tanto um Call warrant como um Put warrantVEGA: Sensibilidade do Warrant face à variação da
volatilidade do activo subjacente
Volatilidadeimplícita
1.
2.
3.
A variação da cotação do activo subjacente.DELTA : Sensibilidade do Warrant face a variação do preço do activo subjacente.
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Plain Vanilla Warrants
Factores que influenciam o valor dos Plain Vanilla Warran ts
Put WarrantCall Warrant
Tempo até àmaturidade
Taxa de juro sem risco
Volatilidade implícita
Preço de mercado do activo subjacente
VariaçãoResultado
Dividendos
Delta
Theta
Rho
Vega
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Plain Vanilla Warrants
Liquidação física:
No vencimento o investidor pode comprar ouvender o subjacente ao Preço de Exercício(Strike)
Liquidação financeira automática:
No vencimento o investidor recebe a mais valiaem dinheiro, sem a necessidade de qualquerinstrução para o efeito.
Método de liquidação de warrants
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Inline Warrants
Inline Warrants• Duas barreiras pré-definidas, inferior e superior, que
definem o intervalo (corredor) do Inline Warrant.• Se o activo subjacente não antigir nenhuma barreira
durante da vida do Inline Warrant o investidor receberáum valor maximo pré-definido (ex. €1)
4800.00
5000.00
5200.00
5400.00
5600.00
5800.00
6000.00
6200.00
01-0
9-09
08-0
9-09
15-0
9-09
22-0
9-09
29-0
9-09
06-1
0-09
13-1
0-09
20-1
0-09
27-1
0-09
Barreira superior
Barreira inferior
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Factores que influenciam o valor dos Inline Warrants
Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver do centro do intervalo (corredor), mais baixa é a probabilidade de “knock out”.
Subjacente
Quanto mais perto se estiver da maturidade, menor será a probabilidade de “knock out” e portanto, mais elevado será o valor do Inline Warrant. Valor temporal (theta) é positivo.
Tempo até ámaturidade
Diminuição na volatilidade provoca um aumento do valor do Inline Warrant. Uma volatilidade baixa diminui o risco de “knock out”.
Volatilidade
1.
2.
3.
Risco
Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver da barreira superior ou inferior, mais alto será o risco das barreiras serem atingidas. No caso do preço do activo subjacente atingir ou ultrapassar qualquer uma das barreiras, o Inline Warrant extingue-se automaticamente, perdendo todo o seu valor, resultando na perda total do investimento realizado.
Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Inline Warrants
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
A sua previsão
A sua exigência
A sua estratégia
Aproveitamento alavancado de tendênciasacentuadas no mercado
Volatilidades não têm influência ou apenas têmuma influência mínima
Compra de um Turbo para alavancar a suaprevisão
Beneficie em maior proporção dos movimentos do mercado
Turbos
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
Turbos
Amplificam os movimentos de subida ou de descida de um índice, uma acção, matérias primas, fundos, etc., permitindo assim uma maior valorização do investimento.
Investir com menos capital no Subjacente, mas participar 1:1 nosmovimentos do mesmo.
Previsão de subida do mercado: Turbo CALL
Previsão de descida do mercado: Turbo PUT
Todos os Turbos têm um Preço de Exercício e uma Barreira Knock-out.
Quanto mais perto o preço do activo subjacente estiver da barreira, mais alto será o risco da barreira ser atingida. No caso do preço o activo subjacente atingir ou ultrapassar a barreira (“knock-out”), o Turbo Warrant extingue-se automaticamente perdendo todo o seu valor, resultando na perda total do investimento realizado.
Risco
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
TurbosTurbo Warrants têm um preço de exercício e barreira de KO fixos
Preço de Exercício
Representa a base de cálculo do preço
Barreira de Knock-out
Preço = Valor Intrínseco + Prémio
Knockout:Vencimento antecipado e
perda do valor total ao atingira barreira
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
TurbosTurbo WarrantCálculo do Preço de um Turbo Call
Índice: 5.300 PontosPreço de exercício: 5.000 PontosBarreira KO: 5.000 PontosVencimento: 1 Mês
Índice (100:1) 53,00 EuroPreço de Exercício -50,00 EuroTaxa de juros +0,21 Euro(PE 5.000 Pontos*5%*30/360*0,01)
Dividendos -0,00 Euro
Turbo BULL 3,21 Euro
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
TurbosTurbo ClassicCálculo da Alavancagem de um Turbo Bull
Índice: 5.300 PontosPreço de exercício: 5.000 PontosBarreira KO: 5.000 PontosVencimento: 1 Mês
= 16,5
Índice Rácio
5300 * 0,01
3,21
Preço
A alavancagem indica qual a participação do Turbo Classic numa variação do subjacente.Neste caso, o Turbo participa 16,5 vezes mais numa subida ou descida do subjacente do que o investimento directo.
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
4,800
5,000
5,200
5,400
5,600
5,800
6,000
3-Aug-09 2-Sep-09 2-Oct-09 1-Nov-09
Ex. Turbo Call
Strike 5000 / KO 5000DAX 5300 pontos Prémio € 3,21DAX 5600 pontos (+5,66%) Turbo Call Valor € 6,00 Valorização + 86,9%
Exs. DAX
Compra
Ex. Turbo Put
Strike 5800 / KO 5800DAX 5300 pontos Prémio € 5,24DAX 5600 pontos (+5,66%)Valor € 2,00 Valorização -61,8%
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Introdução ao mundo dos Warrants2. Tipos de Warrants – Turbo Warrants
Horário de negociação não é igual ao horário de Knoc k-out.
Há que ter em conta o horário de negociação do subja cente!
Horário de negociação dos Turbos:OPEX: 8:00 às 18:55hEasynext (Euronext): 8:00 às 17:30hFora de bolsa: 8:00 às 21:00h
Horário de negociação de alguns subjacentes:Índices alemães e acções: 8:00 às 16:30h (+ leilão)Índices americanos e acções: 14:30 às 21:00hÍndices asiáticos e acções : 1:00 às 7:00h Euro Bund Future: 7:00 às 21:00hFX e Metais preciosos: 24h
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Introdução ao mundo dos WarrantsSumário Executivo
Motivos para investir em Warrants3.
Definição1.
Tipos de Warrants2.
O Emitente4.
Como negociar5.
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants
Extracção de Liquidez
Alavancagem
Cobertura de Carteira
Trading em Warrants
a.
b.
c.
d.
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Extracção de Liqui dez
Extracção de Liquidez
Situação inicial :
O Investidor...
Detém acções na sua carteira,
Pretende continuar a beneficiar do upside potencial da empresa e reduzir o risco de downside
Pretende libertar algum capital para outros investimentos.
Estratégia a implementar:
Replicar a posição da carteira através de Warrants (Call Warrants)
A liquidez libertada pode ser investida em outros títulos (ou classes de activos) ou em depósitos à prazo
Diversificação e Internacionalização
a.
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Extracção de Liqui dez
Carteira de Acções Portugal Telecom :
100 acções a € 7,41
Extracção de liquidez através de Warrants :
Calcule o número de Warrants :
– = Número de Acções / Rácio
– = 100 call warrants
� Liberta € 703 de Capital
Fonte:www.warrants.commerzbank.com, 08. de Fevereirol 2010
PT No. de Titulos
Preçoactual (€)
Strike Capital investido
Ratio
Acções 100 € 7,41 € 741,00
Warrants 100 € 0,38 € 7,50 € 38,00 1:1
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Extracção de Liqui dez
Ganhos
Perdas
Prémio€ 0,38
Preço PT
Strike€ 7,50
Break-even= € 7,88
Calculo do Break-Even:
Prémio [€ 0,38] / Rácio [1] + Strike [ €7,50]
= € 7.88
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Extracção de Liqui dez
Investimento total de € 38 permite ao investidor partic ipar ilimitadamente em subidas da PT (até à maturidade) com um downside limitado. Liberta € 703 de Capital
Cenário de Mercado
PT Cotação na maturidade
Reembolsocada
Warrant
EstratégiaAcções
RetornoAcções
EstratégiaWarrants
RetornoWarrants
CRASH
-15%€ 6,30 € 0,00 € -111,15 -15,00% € -38,00 -100,00%
Estabilização € 7,41 € 0,00 € 0,00 0,00% € -38,00 -100,00%
Valorização+15%
€ 8,52 € 1,02 € 111,15 +15,00% € 64,15 +168,82%
Market Rally+25%
€ 9,26 € 1,76 € 185,25 +25,00% € 138,25 +363,82%
28
Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Cobertura de Carte ira (Hedging)
Situação inicial :
O Investidor...
Detém acções na sua carteira,
Pretende manter as acções em carteira
(fiscalidade, investimento estratégico na empresa, dividendos, etc.)
Estratégia:
Cobertura do risco da posição / carteira através da compra de Put Warrants
Put Warrants: Cobertura de Carteirab.
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Cobertura de Carte ira (Hedging)
Carteira de Acções
Portugal Telecom :
�100 acções a €7,50
Cobertura da Certeira através de Warrants :
Calcule o seu Número de Warrants:
= Número de Acções / Rácio
= 100 Put WarrantsFonte:www.warrants.commerzbank.com, 09. de Fevereirol 2010
PT No. de Titulos
Preçoactual (€)
Strike Capital investido
Ratio
Acções 100 € 7,50 € 750,00
Warrants 100 € 1,02 € 7,50 € 102,00 1:1
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Cobertura de Carte ira (Hedging)
• Os Put Warrants beneficiamcom a descida do activo subjacente
• Permitem ganhos a partir do nível de break-even
Ganhos
Perdas
Prémio
Strike
PreçoSubjacente
Break-even --- Payoff da acção
Payoff do Put Warrant__
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Cobertura de Carte ira (Hedging)
Cenário de Mercado
PT Cotação na maturidade
Reembolsocada
Warrant
EstratégiaAcções
RetornoAcções
EstratégiaCobertura
RetornoCobertura
CRASH
-30%€ 5,25 € 2,25
=> € 225€ -225,00 -30,00% € -102,00 -12,00%
CRASH
-20%€ 6,00 € 1,50
=> € 150€ -150,00 -20,00% € -102,00 -12,00%
Estabilização € 7,50 € 0,00 € 0,00 +00,00% € -102,00 -12,00%
Market Upside+20%
€ 9,00 € 0,00 € 150,00 +20,00% € 48,00(150-102)
+6,00%
Market Rally+30%
€ 9,75 € 0,00 € 225,00 +30,00% € 123,00(225-102)
+14,00%
Perda limitada a 102 € mas a partir do Break Even up side ilimitado
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Alavancagem
Situação inicial :
O Investidor...
Tem uma determinada visão de investimento, mas não tem uma posição nos títulos, nem quer investir muito dinheiro;
Quer limitar as possíveis perdas, mas participar nos possíveis retornos da trading idea.
A utilização de Warrants permite replicar uma posição de investimento directs no subjacente com um investimento reduzido.
Exposição a variação do preço do subjacente que corresponderia a um investimento superior, caso optasse as acções no mercado.
Alavancagemc.
33
Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Alavancagem
Estratégia Acções
Portugal Telecom :
�100 acções a €7,50
�Investimento: € 750,00
Estratégia Alvacagem através de Warrants:
100 Warrants com Strike € 8,00
Paridade 1:1
Preço cada Warrant: € 0,39
Investimento: € 39,00
Fonte:www.warrants.commerzbank.com, 08. de Fevereiro 2010
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Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Alavancagem
Cenário de Mercado
PT Cotação na maturidade
Reembolsocada
Warrant
EstratégiaAcções
RetornoAcções
EstratégiaAlvacagem
RetornoAlvancagem
CRASH
-30%€ 5,25 € 0,00 € -225,00 -30,00% € -39,00 -100,00%
CRASH
-20%€ 6,00 € 0,00 € -150,00 -20,00% € -39,00 -100,00%
Estabilização € 7,50 € 0,00 € 0,00 +00,00% € -39,00 -100,00%
Market Upside+20%
€ 9,00 € 1,00 € 150,00 +20,00% € 61,00 +156,00%
Market Rally+30%
€ 9,75 € 1,75 € 225,00 +30,00% € 136,00 +349,00%
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Trading
Introdução ao mundo dos Warrants3. Motivos para investir em Warrants – Trading
d.
Previsão do mercado Calcule o Break-even
Stop-Loss / Take-ProfitSubjacente
Strategia
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Introdução ao mundo dos WarrantsSumário Executivo
O Emitente4.
Definição1.
Tipos de Warrants2.
Motivos para investir em Warrants3.
Como negociar5.
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Introdução ao mundo dos Warrants4. Papel do Emitente – Criador de mercado
O emitente (ou market maker ) está presente no mercado como uma garantia de liquidezpara os instrumentos que disponibiliza. Ao garantir essa liquidez (preços de compra/venda), o emitente assume risco de mercado.
Um dos mecanismos que o emitente utiliza para mitigar esse risco passa pela gestão do delta da sua carteira – Delta Hedging – que depende da posição (compra ou venda) que os investidores assumem nos Warrants.
Na prática, o Delta Hedging consiste em assumir uma posição contrária no subjacenteàquela que foi tomada pelo investidor no Warrant - gestão dinâmica em função da suaprópria variação.
Para garantir liquidez, o emitente coloca quantidades disponíveis para compra/venda (Bid/Ask), com um determinado spread de diferença.
As quantidades e o spread podem variar consoante o risco e a liquidez inerente ao activo subjacente, pois tal afecta a capacidade do emitente gerir o seu risco através do Delta Hedging.
38
Introdução ao mundo dos Warrants4. Papel do Emitente – Criador de mercado
Compra 1000 Call Warrants X Preço do Warrant:
€ 0.78 - € 0.80Delta: 0.51
Venda1000 Call Warrants X
a € 0.80Delta: 0.51Compra
510 acções a € 2.49 - € 2.50
Investidor
Neste exemplo por simplicidade somente tomamos em conta o Delta, mantendo todos os outros factores iguais
O criador de mercado
Market Maker
Ganho nos Warrants: 1000*(1.29-0.80)=
€ 490
Perda nos Warrants: 1000 * (0.80-1.29)=
- € 490Ganho nas ações: 510 * (3.49-2.50)=
€ 504.9Total = € 14.90
Acção sobe 1 €Novo preço do Warrant:
0.78+0.51*1*1=€ 1.29
Acção desce € 1Novo preço do
Warrant: 0.78+0.51*(-1)*1=
€ 0.27
Perda nos Warrants:1000*(0.27-0.80)=
- € 530
Ganho nos Warrants: 1000 * (0.80-0.28) =
€ 530Perda nas acções:
510*(1.49-2.50)=- € 515.10
Total = € 14.90
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Introdução ao mundo dos WarrantsSumário Executivo
Como negociar5.
Definição1.
Tipos de Warrants2.
Motivos para investir em Warrants3.
O Emitente4.
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Introdução ao mundo dos Warrants5. Como negociar
No período que decorre entre a data de admissão e a data de maturidade, os warrants podem ser transaccionados em bolsa de forma semelhante à usada para transaccionar acções, proporcionando uma flexibilidade consideravelmente maior do que a obtida numa situação em que se investe directamente nestas.
Warrants são negociados no sistema de negociação multilateral PEX, gerida pela OPEX – SGSNM, S.A. e/ou no mercado não regulamentado Easynext, gerido pela Euronext Lisbon – Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A.
Ou fora de bolsa (BiG: Direct Trade; Banco Best: OTC – Warrants).
41
Introdução ao mundo dos Warrants5. Como negociar
O que são plataformas fora de bolsa
Plataformas fora de bolsa são plataformas electrónicas para a realização de transacções, cuja negociação é efectuada fora do mercado regulamentado.
A negociação é feita com base no sistema de solicitação de preço -> formação de preços através de cotações solicitadas ao emitente.
Oferta Disponível
Produtos admitidos à negociação em Portugal, no PEX ou naEuronext Lisbon. Também disponível fora de bolsa no BiG ou no Banco Best .
Produtos admitidos à negociação na Alemanha ou noutros mercados Europeus, não admitidos ànegociação em mercado regulamentado nacional. Somente disponível no BiG
Euronext + PEX Frankfurt + Estugarda
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Introdução ao mundo dos Warrants5. Como negociar
Direct Trade - O que é?
Plataforma electrónica do Banco BiG para a realização de transacções, cuja negociação é efectuada fora do mercado regulamentado.
Horário de Negociação
Custos de negociação
Status Ordens
Horário de negociação alargado das 8h00 às 21h00. Desde a abertura da Euronext até ao fecho do mercado Americano.
Custos de negociação reduzidos face aos aplicados ànegociação em bolsa.
A ligação dedicada entre o BiG e o Commerzbank permite que o status das ordens seja comunicado ao investidor em tempo real
ProdutosExclusivos
Produtos Exclusivos em Portugal para clientes do BiG- Direct Trade Exclusive
OfertaDisponível
Universo alargado de produtos e maior variedade de subjacentes .
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Introdução ao mundo dos Warrants5. Como negociar
Direct Trade - Oferta Disponível Actual
VanillaWarrants
Turbos
Inlines
WarrantsProdutos emitidos na Euronext e na OPEX
Warrants TradicionaisProdutos emitidos na Alemanha
Turbo WarrantsProdutos emitidos na Euronext e na OPEX
Turbo ClassicEmitidos na Alemanha -Emissões diárias
Inline WarrantsProdutos emitidos na OPEX
Turbo UnlimitedEmitidos na Alemanha -Emissões diárias
Turbo SmartEmitidos na Alemanha -Emissões diárias
ETFsEmitidos pelo Comstage
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Introdução ao mundo dos Warrants5. Como negociar
Direct Trade - Negociação
Seleccionar:Direct Trade
Exclusive
Seleccionar:Direct Trade
Commerzbank
Produtos admitidosà negociação em
Portugal
Produtos admitidosà negociação na
Alemanha
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Introdução ao mundo dos WarrantsContactos
Web Sites
www.warrants.commerzbank.com
www.big.pt
www.opex.pt
www.euronext.com
[email protected]@commerzbank.com
Telefone707 244 707
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Aviso Legal
A presente comunicação destina-se a informar os potenciais investidores sobre algumas das principais características de alguns dos instrumentos financeiros emitidos pelo Commerzbank AG que se encontram admitidos à negociação no mercado não regulamentado EasyNext Lisbon gerido pela Euronext Lisbon - Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A. ("Euronext Lisbon"), no sistema de negociação multilateral de negociação PEX, gerido pela OPEX -SGSNM, S.A. ("OPEX"), e daqueles que se encontram disponíveis para negociação através da plataforma iCOM, sem no entanto procurar especificar todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Nestes termos, o Commerzbank AG e o Banco BiG recomendam aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de tomar a decisão de investir nos produtos aqui descritos, sobre a natureza e caracteristicas dos mesmos, bem como sobre os riscos a que ficarão expostos, tendo em conta que estes podem não ser o instrumento financeiro mais adequado à sua situação financeira. Os termos aqui descritos são sumários e meramente indicativos, encontrando-se sujeitos aos termos e condições estabelecidos na documentação legal (em língua estrangeira) relativa aos produtos disponibilizada nas instalações do Commerzbank AG, em Kaiserplatz, 30261 Frankfurt am Main, Alemanha e na sede da Euronext Lisbon, na Av. da Liberdade, 196, 7.ºandar, 1250-147 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no EasyNext), na sede da OPEX na Rua Luis Fernandes, Nº5 1200-244 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no PEX) e junto do Banco BIG, mediante pedido (relativamente aos produtos disponíveis para negociação através do iCOM).
Esta apresentação tem carácter meramente informativo, não constituindo uma oferta de compra ou de venda, ou uma solicitação de compra ou de venda de instrumentos financeiros, ou de participação em qualquer estratégia de negociação particular. A informação aqui apresentada é fornecida pelo Commerzbank AG, na sua qualidade de emitente dosinstrumentos financeiros, e pelo Banco BiG na qualidade de intermediário financeiro, e não substitui a consulta da documentação legal correspondente, nem a obtenção de aconselhamento profissional específico, antes da tomada de qualquer decisão de investimento nos produtos. Sem prejuízo da responsabilidade legal pela informação, o grupo Commerzbank não aceita qualquer tipo de responsabilidade por qualquer despesa, perda ou prejuízo emergente ou relacionado com o investimento nos produtos aqui descritos.
As informações apresentadas têm um caracter meramente informativo e não devem ser entendidas como uma proposta contratual, nem como uma recomendação de investimento, nem em qualquer circunstância, obriga o emitente à celebração de qualquer contrato. Assim, é de toda a conveniência que os clientes que com o Banco de Investimento Global, S.A. pretendam contratar promovam, a título independente, a pesquisa de informação que entendam ser relevante.