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Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
ACOMPANHAMENTO DA PESQUISA FOCUS –
RELATÓRIO DE MERCADO
Equipe Técnica Octavio de Barros - Diretor de Pesquisas e Estudos Econômicos Marcelo Cirne de Toledo Economia Internacional: Fabiana D’Atri / Felipe Wajskop França / Thomas Henrique Schreurs Pires Economia Doméstica: Igor Velecico / Andréa Bastos Damico / Ellen Regina Steter / Myriã Tatiany Neves Bast Análise Setorial: Regina Helena Couto Silva / Priscila Pacheco Trigo / Leandro de Oliveira Almeida Pesquisa Proprietária: Fernando Freitas / Leandro Câmara Negrão / Ana Maria Bonomi Barufi Estagiários: Ariana Stephanie Zerbinatti / Lucas Zaniboni / Thomaz Lopes Macetti/ Victor Hugo Carvalho Alexandrino da Silva/ Davi Sacomani Beganskas/ Ives Leonardo Dias Fernandes/Henrique Neves Plens / Mizael Silva Alves
2 de abril de 2015
ÍNDICE
CENÁRIO PARA O PIB E PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 05
CENÁRIO PARA ÍNDICES DE PREÇOS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 26
CENÁRIO DE TAXA DE JUROS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 34
CENÁRIO DE TAXA DE CÂMBIO MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 37
CENÁRIOS PARA INDICADORES FISCAIS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 41
CENÁRIOS DE BALANÇA COMERCIAL MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 50
CENÁRIOS DE INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO E INVESTIMENTOS EM PORTFÓLIO MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 60
CENÁRIOS PARA INDICADORES DO BALANÇO DE PAGAMENTOS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 65
02/04/2015 FOCUS –
DESTAQUE PARA
ALTERAÇÕES
OCORRIDAS EM
RELAÇÃO À PESQUISA
DE 27/03/2015
02/04/2015RELATÓRIO FOCUS –
Atividade - Para 2015, a mediana das projeções para o PIB recuou de -1,00% para -1,01% e sua
média caiu de -0,94% para -1,03%. Para 2016, a mediana aumentou de 1,05% para 1,10% e sua
média se manteve em 1,15%.
Juros - Para 2015, a mediana das projeções para a taxa Selic se manteve em 13,25% e sua média
subiu de 13,20% para 13,26%. Para 2016, a mediana se manteve em 11,50% e sua média subiu de
11,55% para 11,58%.
IPCA - Para 2015, a mediana das projeções aumentou de 8,13% para 8,20% e sua média subiu de
8,13% para 8,16%. Para 2016, a mediana permaneceu em 5,60%, ao mesmo tempo em que sua
média caiu de 5,65% para 5,64%.
IGP-M - Para 2015, a mediana das projeções aumentou de 6,10% para 6,42% e sua média subiu de
6,24% para 6,45%. Para 2016, a mediana se manteve em 5,50% e sua média subiu de 5,48% para
5,52%.
Câmbio - Para 2015, a mediana das projeções aumentou de R$/US$ 3,20 para R$/US$ 3,25 e sua
média subiu de R$/US$ 3,19 para R$/US$ 3,21. Para 2016, a mediana aumentou de R$/US$ 3,23
para R$/US$ 3,30 e sua média subiu de R$/US$ 3,22 para R$/US$ 3,26.
Produção industrial - Para 2015, a mediana das projeções recuou de -2,42% para -2,64% e sua
média caiu de -1,92% para -2,32%. Para 2016, a mediana recuou de 1,68% para 1,50% e sua média
caiu de 1,90% para 1,87%.
CENÁRIO PARA O PIB E
PARA A PRODUÇÃO
INDUSTRIAL - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
3,93
3,94
3,80
3,77
3,40
3,31
2,772,75
2,54
2,13
2,01
1,61
1,21
1,13
0,93
0,52
-1,03-1,20
-0,80
-0,40
0,00
0,40
0,80
1,20
1,60
2,00
2,40
2,80
3,20
3,60
4,00
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
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0/1
2
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1/1
2
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2
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3
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3/1
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4/1
3
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5/1
3
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3
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7/1
3
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8/1
3
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9/1
3
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0/1
3
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4
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4
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3/1
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5/1
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5
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2/1
5
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3/1
5
02/0
4/1
5
0,54
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
0,6
0,65
0,7
0,75
02
/08
/12
02
/09
/12
02
/10
/12
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/11
/12
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/05
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/12
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02
/01
/14
02
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/14
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/05
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/14
02
/01
/15
02
/02
/15
02
/03
/15
02
/04
/15
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB EM 2015 (% AO ANO)
E DESVIO PADRÃO DAS PROJEÇÕES (GRÁFICO MENOR)
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,88
3,85
3,73
4,04
3,49
3,19
3,04
3,11
2,93
2,812,79
2,42
2,302,29
1,87
1,64
1,15
1,00
1,40
1,80
2,20
2,60
3,00
3,40
3,80
4,20
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
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0/1
2
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1/1
2
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2
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3
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3
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3/1
3
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3
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5/1
3
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3
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7/1
3
02/0
8/1
3
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3
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3
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3
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3
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1/1
4
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4
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3/1
4
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4/1
4
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5/1
4
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6/1
4
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7/1
4
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8/1
4
02/0
9/1
4
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0/1
4
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4
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4
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1/1
5
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2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
0,60
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
0,6
0,65
02
/08
/12
02
/09
/12
02
/10
/12
02
/11
/12
02
/12
/12
02
/01
/13
02
/02
/13
02
/03
/13
02
/04
/13
02
/05
/13
02
/06
/13
02
/07
/13
02
/08
/13
02
/09
/13
02
/10
/13
02
/11
/13
02
/12
/13
02
/01
/14
02
/02
/14
02
/03
/14
02
/04
/14
02
/05
/14
02
/06
/14
02
/07
/14
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/08
/14
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/09
/14
02
/10
/14
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/11
/14
02
/12
/14
02
/01
/15
02
/02
/15
02
/03
/15
02
/04
/15
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB EM 2016 (% AO ANO)
E DESVIO PADRÃO DAS PROJEÇÕES (GRÁFICO MENOR)
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-0,23
7,57
3,92
1,76
2,74
0,15
-1,03
1,15
-1,5
-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
5,5
6,5
7,5
8,5
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CRESCIMENTO REAL DO PIB 2009 -2016
EM % AO ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVAS PARA O PIB INDUSTRIAL DE 2015
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,67
3,37 3,53
3,37 3,25
3,01
2,98
3,04
2,90
2,772,41
2,432,30
1,921,18
0,930,82
0,57
-0,43
-0,93
-1,89
-2,53
-3,00
-2,50
-2,00
-1,50
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
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2/1
3
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3/1
3
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4/1
3
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5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
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9/1
3
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0/1
3
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1/1
3
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2/1
3
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1/1
4
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2/1
4
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3/1
4
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4/1
4
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5/1
4
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6/1
4
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7/1
4
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8/1
4
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9/1
4
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0/1
4
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1/1
4
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2/1
4
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1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS PARA O PIB INDUSTRIAL DE 2016
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,73
3,48 3,573,38
3,17
3,27
3,25 3,20
3,243,10
3,253,00
2,78
2,24
2,74
2,221,91
1,47
1,19
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
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1/1
2
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2
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1/1
3
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2/1
3
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3/1
3
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4/1
3
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5/1
3
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6/1
3
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7/1
3
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8/1
3
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9/1
3
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0/1
3
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1/1
3
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3
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4
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4
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3/1
4
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4/1
4
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5/1
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4
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4
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4
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1/1
4
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2/1
4
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1/1
5
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2/1
5
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3/1
5
02/0
4/1
5
-4,80
10,39
4,10
0,08
1,76
-1,15
-2,53
1,19
-7,4
-5,4
-3,4
-1,4
0,6
2,6
4,6
6,6
8,6
10,6
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE
CRESCIMENTO REAL DO PIB INDUSTRIAL 2009 – 2016
EM % AO ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,30
4,02
4,314,05
3,62
3,10
3,06
2,78
2,872,68
2,30
1,80
1,44
1,69
1,16
1,35
0,85
0,52
-0,65
-1,40
-2,32
-2,9
-2,4
-1,9
-1,4
-0,9
-0,4
0,1
0,6
1,1
1,6
2,1
2,6
3,1
3,6
4,1
4,6
02/0
8/1
2
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9/1
2
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0/1
2
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1/1
2
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2/1
2
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1/1
3
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3/1
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3
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3
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3
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3
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0/1
3
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3
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3
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4
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3/1
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8/1
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4
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0/1
4
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4
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4
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5
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5
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3/1
5
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4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL
EM 2015
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,05
4,56
4,20
4,324,23
3,72
3,79
3,46
3,89
3,20
3,72
3,02
3,47
2,63
3,173,03
2,56
3,01
2,66
2,86
2,66
2,40
1,87
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
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2/1
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1/1
3
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2/1
3
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3/1
3
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4/1
3
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5/1
3
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6/1
3
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7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
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0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
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1/1
4
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2/1
4
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3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL
EM 2016
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-7,12
10,22
0,41
-2,30
2,02
-3,30
-2,32
1,87
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE
CRESCIMENTO REAL DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL 2009 - 2016
EM % AO ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,19
4,42
3,95
4,03 4,09
3,43
3,59
3,37
3,12
3,493,30
2,92
3,14
2,61
2,33
2,81
2,42
2,91
2,47
2,06
2,36
2,03 1,82
1,121,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
4,20
4,40
4,60
4,80
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
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2/1
2
02/0
1/1
3
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2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
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0/1
3
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1/1
3
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2/1
3
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1/1
4
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2/1
4
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3/1
4
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4/1
4
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5/1
4
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6/1
4
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7/1
4
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8/1
4
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9/1
4
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0/1
4
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1/1
4
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2/1
4
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1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS PARA O PIB AGROPECUÁRIO DE 2015
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,03
4,33
4,06
4,21
3,82
4,13
3,61
3,71
3,13
3,53
3,18
3,473,59
2,76
3,39
2,90
3,10
2,84
2,33
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
4,20
4,40
4,60
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
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1/1
3
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2/1
3
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1/1
4
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2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
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5/1
4
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6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
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1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS PARA O PIB AGROPECUÁRIO DE 2016
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-3,78
6,79
5,64
-2,51
7,88
0,42
1,12
2,33
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CRESCIMENTO REAL DO PIB AGROPECUÁRIO 2008 – 2016
EM % AO ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,01 3,86
3,513,48
2,93
3,01
2,54
2,46
2,25
2,22
1,83
1,50
1,66
1,41
1,42
1,06
0,78
-0,18
-0,40
0,10
0,60
1,10
1,60
2,10
2,60
3,10
3,60
4,10
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
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1/1
2
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2/1
2
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1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
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1/1
3
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2/1
3
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1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
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7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS PARA O PIB DE SERVIÇOS DE 2015
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,81
4,10
3,91
3,76
3,74
3,54
3,66
3,19
3,303,14 3,09
2,95
3,00
2,46
2,592,43
2,28
2,14
2,26
1,02
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
3,20
3,40
3,60
3,80
4,00
4,20
4,40
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
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2
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2/1
2
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1/1
3
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2/1
3
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3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
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3
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7/1
3
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8/1
3
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9/1
3
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0/1
3
02/1
1/1
3
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2/1
3
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1/1
4
02/0
2/1
4
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3/1
4
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4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
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8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
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1/1
4
02/1
2/1
4
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1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS PARA O PIB DE SERVIÇOS DE 2016
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1,93
5,79
3,36
2,382,53
0,70
-0,18
1,02
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE
CRESCIMENTO REAL DO PIB DE SERVIÇOS 2009 -2016
EM % AO ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIO PARA ÍNDICES
DE PREÇOS - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
5,65
5,34
5,70
5,66
5,97
6,22
6,13
6,45
6,22
5,97 5,94
6,14
6,38
6,75
6,63
6,977,01
5,2
5,6
6
6,4
6,8
7,2
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
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0/1
2
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1/1
2
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2/1
2
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1/1
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2/1
3
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3/1
3
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4/1
3
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5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
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1/1
4
02/0
2/1
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02/0
3/1
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02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
MÉDIA DO IPCA PROJETADO PARA OS PRÓXIMOS DOZE MESES
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,99
5,07
5,07
5,195,32
5,46
5,45
5,575,73
5,886,06
6,25
6,40
6,63
6,93
7,39
8,16
4,8
5,3
5,8
6,3
6,8
7,3
7,8
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
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2
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1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
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6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
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0/1
4
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1/1
4
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2/1
4
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1/1
5
02/0
2/1
5
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3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 2015
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,86
4,92
4,98
4,93
5,05
5,22
5,18
5,23
5,22
5,27
5,40
5,34
5,47
5,57
5,59
5,62
5,725,69
5,61
5,64
4,8
4,9
5,0
5,1
5,2
5,3
5,4
5,5
5,6
5,7
5,8
02/0
8/1
2
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9/1
2
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0/1
2
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1/1
2
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2/1
2
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1/1
3
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2/1
3
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3/1
3
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5/1
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6/1
3
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7/1
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8/1
3
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9/1
3
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3
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1/1
3
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2/1
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1/1
4
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2/1
4
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3/1
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4/1
4
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5/1
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4
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7/1
4
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8/1
4
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9/1
4
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0/1
4
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1/1
4
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4
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1/1
5
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2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 2016
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
MÉDIA DAS EXPECTATIVAS PARA PREÇOS LIVRES E PREÇOS
ADMINISTRADOS PARA 2015
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
5,075,34
5,445,56
6,336,56
7,39
8,16
5,165,53
5,69 5,81 5,90 5,83
5,88 5,77
5,96
5,86
6,18
4,51
4,50
4,64
4,63
4,58
4,744,97
5,58
6,49
6,86
7,16
7,49
7,35
8,03
9,68
12,58
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
6,50
7,00
7,50
8,00
8,50
9,00
9,50
10,00
10,50
11,00
11,50
12,00
12,50
13,00
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
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0/1
2
02/1
1/1
2
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2/1
2
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1/1
3
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2/1
3
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3/1
3
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4/1
3
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5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
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8/1
3
02/0
9/1
3
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0/1
3
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1/1
3
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2/1
3
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4
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2/1
4
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3/1
4
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4/1
4
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5/1
4
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4
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7/1
4
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8/1
4
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4
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4
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4
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4
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1/1
5
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2/1
5
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3/1
5
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4/1
5
Média IPCA 2015
Preços livres (por resíduo)
Preços administrados
Peso administrados: 30%Peso livres: 70%
4,31
5,91
6,50
5,845,91
6,41
8,16
5,64
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA O IPCA 2009 -2016
% ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,79
4,72
4,76
4,905,04
4,99
5,10
5,15
5,36
5,305,43
5,54
5,725,65
5,56
5,83
5,73
6,45
4,45
4,65
4,85
5,05
5,25
5,45
5,65
5,85
6,05
6,25
6,45
02/0
8/1
2
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9/1
2
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2
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2/1
3
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3/1
3
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4/1
3
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5/1
3
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6/1
3
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7/1
3
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3
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9/1
3
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0/1
3
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1/1
3
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2/1
3
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4
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4
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3/1
4
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4/1
4
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5/1
4
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4
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7/1
4
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4
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4
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4
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4
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4
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1/1
5
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2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA IGP-M EM 2015
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4,83
4,78
4,97
4,93
5,08
5,02
5,26
5,17
5,34
5,24
5,30
5,28
5,38
5,32
5,46
5,36
5,52
4,60
4,80
5,00
5,20
5,40
5,60
02/0
8/1
2
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2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA IGP-M EM 2016
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIO DE TAXAS DE
JUROS - MÉDIAS DAS
RESPECTIVAS
AMOSTRAS
8,75
10,7511,00
7,25
10,00
11,75
13,26
11,58
6,5
7,5
8,5
9,5
10,5
11,5
12,5
13,5
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA SELIC NO FINAL DE PERÍODO 2009 - 2016
% ANO
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
*
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,7%
4,0%
4,9%
1,3%
3,4%
5,0%
4,7%
5,6%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
JUROS REAIS - CRITÉRIO EX ANTE (TAXA DE JUROS AO FINAL DO ANO - EFETIVA OU PREVISTA - CONTRA INFLAÇÃO PREVISTA PARA O FINAL DO ANO SEGUINTE) 2009 -2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIO DE TAXA DE
CÂMBIO - MÉDIAS DAS
RESPECTIVAS
AMOSTRAS
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CÂMBIO FINAL
DE 2015
R$/US$
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1,97
2,08
2,20
2,532,51
2,62
2,84
3,21
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CÂMBIO FINAL
DE 2016
R$/US$
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,11
2,14
2,46
2,532,57 2,55
2,58
3,26
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
3,5
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
1,74
1,66
1,86
2,05
2,35
2,64
3,213,26
1,5
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
2,5
2,6
2,7
2,8
2,9
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CÂMBIO FINAL DE PERÍODO 2009 -2016
R$/US$
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIOS PARA
INDICADORES FISCAIS -
MÉDIAS DAS
RESPECTIVAS AMOSTRAS
2,57
2,57
2,48
2,22
2,00 1,98
2,02
2,03
2,10
2,01
1,84
1,96
1,71
1,48
1,09
1,04 0,920,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA MÉDIA DO MERCADO PARA O SUPERÁVIT
PRIMÁRIO EM 2015
% DO PIB
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVA MÉDIA DO MERCADO PARA O SUPERÁVIT
PRIMÁRIO EM 2016
% DO PIB
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
2,53
2,63
2,28
2,44
2,05
1,85
2,00
1,96
2,11
1,97
2,08
1,98
1,67
1,76 1,74
1,50
1,70
1,90
2,10
2,30
2,50
2,70
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
2,00
2,70
3,11
2,39
1,88
-0,63
0,92
1,74
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO QUANTO AO SUPERÁVIT PRIMÁRIO % PIB 2009 -2016
% PIB
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
32,2
31,5
32,032,4
33,5
33,9
34,5
34,3
34,8
35,4
34,9
35,3
35,3
36,0
36,8
37,338,1
30,5
31,5
32,5
33,5
34,5
35,5
36,5
37,5
38,5
39,5
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A DÍVIDA
LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO NO FINAL DE 2015
(% PIB)
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
31,1
29,9
31,1
31,4
33,9
34,5
34,034,2
35,1
34,6
35,2 35,3
35,6
36,8
38,1
36,9
38,6
28,0
29,0
30,0
31,0
32,0
33,0
34,0
35,0
36,0
37,0
38,0
39,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A DÍVIDA
LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO NO FINAL DE 2016
(% PIB)
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
42,1
39,1
36,4
35,3
33,9
36,8
38,138,6
30,0
32,0
34,0
36,0
38,0
40,0
42,0
44,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A DÍVIDA LÍQUIDA SETOR PÚBLICO / PIB 2009 - 2016
(% PIB)
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIOS DE BALANÇA
COMERCIAL - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
10,21
14,88
10,71
14,99
16,26
10,97
8,62
12,96
7,65
8,55
12,34
10,15
11,27
9,01
7,05
7,74
5,05
4,13
5,94
5,203,68
1,0
5,0
9,0
13,0
17,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O SALDO DA BALANÇA COMERCIAL EM 2015 E DESVIO PADRÃO DAS PROJEÇÕES (GRÁFICO MENOR)
EM %
4,86
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
02
/08
/12
02
/09
/12
02
/10
/12
02
/11
/12
02
/12
/12
02
/01
/13
02
/02
/13
02
/03
/13
02
/04
/13
02
/05
/13
02
/06
/13
02
/07
/13
02
/08
/13
02
/09
/13
02
/10
/13
02
/11
/13
02
/12
/13
02
/01
/14
02
/02
/14
02
/03
/14
02
/04
/14
02
/05
/14
02
/06
/14
02
/07
/14
02
/08
/14
02
/09
/14
02
/10
/14
02
/11
/14
02
/12
/14
02
/01
/15
02
/02
/15
02
/03
/15
02
/04
/15
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O SALDO DA BALANÇA COMERCIAL EM 2016 E DESVIO PADRÃO DAS PROJEÇÕES (GRÁFICO MENOR)
EM %
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
14,77
8,45
15,31
12,07
18,72
11,72
8,36
12,38
20,41
12,72
8,97
14,79
13,25
9,28
13,41
9,79
14,22
10,57
12,34
11,17
7,5
9,5
11,5
13,5
15,5
17,5
19,5
21,5
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
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1/1
2
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2/1
2
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1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
7,116,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
22,0
02
/08
/12
02
/09
/12
02
/10
/12
02
/11
/12
02
/12
/12
02
/01
/13
02
/02
/13
02
/03
/13
02
/04
/13
02
/05
/13
02
/06
/13
02
/07
/13
02
/08
/13
02
/09
/13
02
/10
/13
02
/11
/13
02
/12
/13
02
/01
/14
02
/02
/14
02
/03
/14
02
/04
/14
02
/05
/14
02
/06
/14
02
/07
/14
02
/08
/14
02
/09
/14
02
/10
/14
02
/11
/14
02
/12
/14
02
/01
/15
02
/02
/15
02
/03
/15
02
/04
/15
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA O SALDO DA BALANÇA COMERCIAL 2009 – 2016
25,4
20,3
29,8
19,5
2,6
-3,9
3,7
11,4
-6,0
-2,0
2,0
6,0
10,0
14,0
18,0
22,0
26,0
30,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA OBTIDA PELA SUBTRAÇÃO DA
EXPECTATIVA MÉDIA DAS EXPORTAÇÕES PELA
EXPECTATIVA MÉDIA DAS IMPORTAÇÕES
US$ BILHÕES
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA AS EXPORTAÇÕES 2009 - 2016
US$ BILHÕES
152,99
201,92
256,04
242,60 242,18
225,10216,56
227,44
70,0
100,0
130,0
160,0
190,0
220,0
250,0
280,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
8,00%
8,62%
10,89%10,55%
11,03%10,76%
11,86%11,61%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
13,0%
14,0%
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA AS EXPORTAÇÕES / PIB 2009 - 2016
EM % PIB
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA AS IMPORTAÇÕES 2009 -2016
US$ BILHÕES
127,6
181,6
226,3 223,1
239,6229,0
212,9 216,0
30
80
130
180
230
280
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
6,67%
7,76%
9,62% 9,70%
10,92% 10,95%
11,66%
11,03%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA AS IMPORTAÇÕES / PIB 2009 -2016
EM %
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
280,6
383,5
482,3465,7
481,8
454,1
429,4443,5
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A CORRENTE DE COMÉRCIO EM US$ BILHÕES 2009 - 2016
US$ BILHÕES
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A CORRENTE DE COMÉRCIO / PIB 2009 - 2016
EM % PIB
14,7%
16,4%
20,5% 20,3%
22,0% 21,7%
23,5%
22,6%
7,0%
12,0%
17,0%
22,0%
27,0%
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIOS DE INVESTIMENTO
ESTRANGEIRO DIRETO -
MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO (IED) EM 2015
US$ BILHÕES
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
56,56
60,76
57,34
61,39
57,01
59,21
61,41
56,62
58,49
57,59
56,11
57,1757,39
55,79
58,02
57,02
58,60
56,79
53,0
54,0
55,0
56,0
57,0
58,0
59,0
60,0
61,0
62,0
63,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO (IED) EM 2016
US$ BILHÕES
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
56,9
60,3
61,2
58,1
61,8
60,3
55,9
63,0
58,0
60,3
57,4
59,2
57,5
55,4
57,0
54,5
59,3
56,7
58,9
57,3
52,0
56,0
60,0
64,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO (IED) 2009 -2016
US$ BILHÕES
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
25,9
48,5
66,765,3 64,0
62,5
56,8 57,3
11,0
21,0
31,0
41,0
51,0
61,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CENÁRIOS PARA
INDICADORES DO BALANÇO
DE PAGAMENTOS - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
-76,0
-72,8
-69,4
-69,7
-75,7
-73,6
-80,8
-77,8
-68,9
-74,3
-71,7
-69,2
-71,0
-73,7
-76,0
-74,9
-76,1
-77,9
-76,8
-84,0
-80,0
-76,0
-72,0
-68,0
-64,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O RESULTADO EM
CONTA-CORRENTE NO FINAL DE 2015
US$ BILHÕES
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
59
US$ BILHÕES
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O RESULTADO EM CONTA-
CORRENTE NO FINAL DE 2016
-73,2
-79,0
-75,0
-68,3
-76,1
-83,7
-68,9-70,0
-74,4-75,2
-70,3
-74,2
-69,5
-71,0
-68,8
-86,0
-82,0
-78,0
-74,0
-70,0
-66,0
02/0
8/1
2
02/0
9/1
2
02/1
0/1
2
02/1
1/1
2
02/1
2/1
2
02/0
1/1
3
02/0
2/1
3
02/0
3/1
3
02/0
4/1
3
02/0
5/1
3
02/0
6/1
3
02/0
7/1
3
02/0
8/1
3
02/0
9/1
3
02/1
0/1
3
02/1
1/1
3
02/1
2/1
3
02/0
1/1
4
02/0
2/1
4
02/0
3/1
4
02/0
4/1
4
02/0
5/1
4
02/0
6/1
4
02/0
7/1
4
02/0
8/1
4
02/0
9/1
4
02/1
0/1
4
02/1
1/1
4
02/1
2/1
4
02/0
1/1
5
02/0
2/1
5
02/0
3/1
5
02/0
4/1
5
-24,3
-47,5
-52,6-54,2
-81,4
-91,0
-76,8
-68,8
-100,0
-90,0
-80,0
-70,0
-60,0
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A CONTA CORRENTE 2009 -2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA A CONTA CORRENTE / PIB 2009 -2016
-1,55%
-2,21%
-2,01%
-2,25%
-3,40%
-3,89%
-4,20%
-3,51%
-4,5%
-4,0%
-3,5%
-3,0%
-2,5%
-2,0%
-1,5%
-1,0%
2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
QUADRO SÍNTESE DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS FOCUS BANCO CENTRAL 2009 - 2016
ESTIMATIVA: MERCADO * NÚMERO EFETIVO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Externo
Exportações (US$ bilhões) 152,99 201,92 256,04 242,60 242,18 225,10 216,56 227,44
(variação %) -22,7% 32,0% 26,8% -5,2% -0,2% -7,1% -3,8% 5,0%
Exportações / PIB (em %) 8,0% 8,6% 10,9% 10,6% 11,0% 10,8% 11,9% 11,6%
Importações (US$ bilhões) 127,64 181,59 226,25 223,10 239,62 229,00 212,86 216,03
(variação %) -26,3% 42,3% 24,6% -1,4% 7,4% -4,4% -7,0% 1,5%
Importações / PIB (em %) 6,7% 7,8% 9,6% 9,7% 10,9% 10,9% 11,7% 11,0%
Saldo (US$ bilhões) 25,36 20,32 29,79 19,50 2,56 -3,90 3,70 11,41
Conta-Corrente (US$ bilhões) -24,33 -47,52 -52,61 -54,20 -81,40 -90,95 -76,79 -68,83
Investimento Estrangeiro Direto (US$ bilhões) 25,95 48,46 66,66 65,30 64,00 62,49 56,79 57,25
Conta-Corrente / PIB (em %) -1,55% -2,21% -2,01% -2,25% -3,40% -3,89% -4,20% -3,51%
Conta-Corrente / IED (em %) 93,8% 98,1% 78,9% 83,0% 127,2% 145,5% 135,2% 120,2%
Corrente de Comércio (US$ bilhões) 280,6 383,5 482,3 465,7 481,8 454,1 429,4 443,5
Corrente de Comércio / PIB (em %) 14,68% 16,38% 20,51% 20,26% 21,95% 21,71% 23,51% 22,63%
Taxa de câmbio real (2001 = 100) 55,9 51,4 55,1 58,6 64,7 69,6 78,3 75,2
(variação %) -27,2% -8,1% 7,3% 6,2% 10,4% 7,7% 12,4% -3,9%
Conta-Corrente / Corrente de Comércio (em %) 8,7% 12,4% 10,9% 11,6% 16,9% 20,0% 17,9% 15,5%
PIB / Produção
Prod. Industrial (em %) -7,1 10,2 0,4 -2,3 2,0 -3,3 -2,32 1,87
PIB taxa de cresc real (em %) -0,2 7,6 3,9 1,8 2,7 0,1 -1,0 1,2
PIB (R$ bilhões) 3.328,2 3.886,8 4.374,8 4.713,1 5.157,6 5.521,3 5.862,3 6.338,4
PIB (US$ bilhões) 1.912,3 2.341,5 2.352,0 2.299,1 2.194,7 2.091,4 1.826,3 1.959,3
População (milhões) (Estimativa BRADESCO) 193,5 195,5 197,4 199,2 201,0 202,8 204,5 206,1
PIB per capita (US$) 8.469 11.084 13.233 12.105 11.890 11.571 9.931 10.446
02/04/2015 2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
QUADRO SÍNTESE DE PROJEÇÕES MACROECONÔMICAS FOCUS BANCO CENTRAL 2009 - 2016
ESTIMATIVA: MERCADO * NÚMERO EFETIVO
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
02/04/2015 2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016
Taxa de câmbio final de período (R$ / US$) 1,74 1,66 1,86 2,05 2,35 2,64 3,21 3,26
(variação %) -25,5% -4,6% 12,0% 10,2% 14,6% 12,3% 21,6% 1,6%
Selic (final de período %) 8,75 10,75 11,00 7,25 10,00 11,75 13,26 11,58
Juro real médio (em %) 6,63 3,62 4,11 3,09 2,56 4,19 4,01 6,42
INPC (em %) 4,11 6,47 6,08 6,20 5,56 6,23 6,43 5,43
IPCA (em %) 4,31 5,91 6,50 5,84 5,91 6,41 8,16 5,64
FIPE (em %) 3,65 6,40 5,81 5,11 3,90 5,20 7,55 4,88
IGP-M (em %) -1,71 11,32 5,10 7,82 5,51 3,67 6,45 5,52
IGP-DI (em %) -1,44 11,32 5,00 8,10 5,50 3,80 6,40 5,42
Fiscal
Resultado primário (% PIB) 2,00 2,70 3,11 2,39 1,88 -0,63 0,92 1,74
Dívida líquida setor público / PIB (% PIB) 42,07 39,15 36,41 35,30 33,86 36,85 38,12 38,60