Tugas Resume Akuntansi Internasional

Reaksi Pasar Terhadap Adopsi IFRS Di Eropa

oleh :

Liskan Eny Oktavia N (2011310082)

Tessa Fintari (2011310132)

Bachruni Kristama (2011310195)

Aprilia Rosiana (2011310635)

Rizky Manan (2011310696)

Muhammad Faras Naufal (2011310722)

Kelas F

STIE PERBANAS SURABAYA

2014

Konsentrasi Kepemilikan Dan Efek Nilai Transaksi Pihak Terkait (RPT).

Latar Belakang

Transaksi pihak terkait (RPT) adalah istilah umum untuk kesepakatan antara

perusahaan dari entitas yang mengendalikan (pemegang saham utama dan manajemen) atau

sebagai alternatif, transaksi di mana perusahaan mengendalikan entitas memiliki kepentingan

pribadi. Pada prinsipnya, RPT dapat dikaitkan dengan dua konsekuensi yang berlawanan. Di

satu sisi, RPT dapat berfungsi sebagai efek peningkatan nilai melalui biaya transaksi yang

lebih rendah, efisiensi dan kemudahan untuk menegakkan hak-hak properti dan kontrak tidak

sempurna (Coase, 1937; Khanna & Runtupalit, 1997; Shin & Park, 1999; Penggemar &

Goyal, 2006; Wong & Jian, 2003).

Di sisi lain, RPT dapat digunakan sebagai mekanisme untuk mengeksploitasi sumber

daya perusahaan dan mengalihkan dana dari perusahaan ke controller perusahaan lain bahkan

kantong-kantong pribadi mereka. Terminologi untuk jenis RPT adalah "tunneling".

Tunneling terjadi dalam berbagai bentuk, misalnya, ketika sebuah perusahaan overpays

(underpaid) untuk barang dagangan atau jasa (Djankov, La Porta, Lopez-de-Silane, &

Shleifer, 2008).

Akibatnya, RPT adalah bentuk potensi manfaat pribadi kontrol, yang menumbuhkan

untuk beberapa perusahaan controller dan orang dalam, tetapi tidak untuk kecil dan umum

pemegang saham (Barclay & Holderness, 1989; Dyck & Zingales, 2004; Albuquerque &

Schroth, 2010; Liu & Magnan, 2010; Barak & Lauterbach, 2011).

Menurut Dyck dan Zingales (2004) dan La Porta, Lopez-de-Silane, Shleifer, dan

Vishny (2000; 2002), besarnya manfaat kontrol pribadi berhubungan negatif dengan

kepemilikan konsentrasi. Oleh karena itu, sangat masuk akal untuk mengasumsikan beberapa

jenis hubungan antara sifat RPT dan struktur kepemilikan perusahaan. Dengan kata lain, efek

RPT pada nilai perusahaan, yang dapat berfungsi sebagai proxy untuk intensitas konsumsi

manfaat pribadi, harus berkorelasi dengan nilai pasar perusahaan dan dapat digunakan

sebagai penjelasan hubungan kepemilikan karakteristik dengan kinerja perusahaan.

Dalam penelitian ini, peneliti mengeksplorasi hubungan antara efek nilai RPT dan

konsentrasi kepemilikan perusahaan di Israel, ekonomi yang ditandai oleh perusahaan-

perusahaan yang dipegang erat dan di bawah kualitas Kelola Indikator (La Porta et al., 2000;

Dyck & Zingales, 2004). Para penulis menemukan bahwa hubungan ini serupa dengan

hubungan didokumentasikan non-linear kuadrat (terbalik U) antara konsentrasi kepemilikan

dan Tobin perusahaan Israel di Q yang diajukan oleh Lauterbach dan Tolkowsky (2007).

Hubungan ini terus-menerus dan bahkan secara statistik lebih kuat, dengan menggunakan

langkah strategis berorientasi lebih canggih kepemilikan 

Temuan dari makalah ini menunjukkan bahwa konsentrasi kepemilikan adalah

indikator yang baik dari niat dirasakan di belakang RPT dan efeknya pada nilai perusahaan.

Hasil mendukung asumsi bahwa pertimbangan-pertimbangan pemegang saham kecil (seperti

yang tercermin dalam reaksi pasar kesepakatan) memasukkan insentif untuk mengendalikan

para pemegang saham untuk mempertahankan atau memasuki sumber daya perusahaan, serta

kebebasan tindakan tingkat dalam melakukannya. Makalah ini diselenggarakan sebagai

berikut. Bagian 2 menyajikan kajian pustaka. Bagian 3 meliputi teori dan hipotesis,

sementara Bagian 4 membahas metodologi. Bagian 5 menggambarkan sampel dan data yang

digunakan dalam tulisan ini, sementara Bagian 6 didedikasikan untuk temuan empiris dan

analisis. Bagian 7 menawarkan kesimpulan dan ringkasan singkat

Kajian Pustaka

Ambiguitas RPT menjadi isu dari beberapa penelitian sebelumnya. Weinstein dan

Yafeh (1995) mengungkapkan bahwa perusahaan-perusahaan Jepang, yang terdiri dari bank-

bank besar, cenderung untuk membayar bunga yang lebih tinggi dari perusahaan terafiliasi

lain. Namun, Jiang, Lee dan Yue (2010) melaporkan penurunan suku bunga mengenai

pinjaman yang diberikan oleh perusahaan Cina untuk orang dalam. Bertrand, Mehta, dan

Mullainathan (2002) menemukan bukti tunneling melalui RPT antara struktur piramida

kepemilikan. Tampaknya bahwa pemegang saham mengendalikan penggunaan RPT untuk

mengalihkan sumber daya dari hak-hak rendah arus kas yang tinggi di dalam Piramida.

Jian (2003) dan Wong menjelaskan dan menemukan 131 RPT di Cina menjadi

signifikan umum dalam bisnis sebelum penawaran umum ketika sebuah perusahaan

menghadapi delisting, karena tingkat harga tidak mencukupi. Mereka menganggap RPT

sebagai alat manajemen untuk melayani kepentingan pemegang saham. Cheung, Rau, dan

Stouraitis (2004) mendukung penelitian tunneling dengan menghadirkan suatu hubungan

negatif yang signifikan antara reaksi RPT perusahaan Cina dan persentase kepemilikan

pengawasan pemegang saham, serta tingkat keterbukaan informasi perusahaan.

Khanna dan Runtupalit (2000), menemukan bahwa perusahaan-perusahaan yang

berafiliasi dengan kelompok terafiliasilebih unggul, sementara Buysschaert, Deloof, dan

Jegers (2004) gagal menemukan bukti yang signifikan pengambil-alihan pemegang saham

minoritas di perusahan Belgia. Gordon, Henry, dan Palia (2004), era pra-Sarbanes-Oxley

menemukan intensitas RPT antara perusahaan-perusahaan AS berkaitan positif dengan tata

kelola perusahaan yang lebih lemah dan berkaitan negatif dengan industri lainnya.

Barak, Cohen dan Lauterbach (2011) menemukan hubungan positif antara intensitas

RPT (yang bukan merupakan bagian dari skema kompensasi CEO) dengan tingkat kelebihan

kepemilikan gaji di perusahaan keluarga Israel. Kelebihan kompensasi berkorelasi negatif

dengan perusahaan.. Dengan demikian, sangat masuk akal untuk mengasumsikan bahwa

intensitas dan sifat RPT akan tercermin dalam nilai perusahaan.

Pebelitian yang berbeda dijelaskan oleh Demsetz dan Lehn (1985), yang

memungkinan meningkatkan kepemilikan konsentrasi adalah endogen. Menurut teori

mereka, tidak ada hubungan antara Q dan pmng sahemeg. Sebaliknya, pemegang saham

utama cenderung memilih perusahaan yang mereka lebih sukai.

Hipotesis

H1: Hubungan antara nilai konsentrasi RPT dan kepemilikan adalah non-monotonic dan

kuadrat terbalik, sama dengan hubungan yang didokumentasikan Tobin di Q dan tingkat

kepemilikan pemegang saham.

H2: Nilai efek RPT cenderung lebih rendah untuk perusahaan keluarga, yaitu, perusahaan

dengan kontrol homogen.

H3: Nilai efek RPT cenderung lebih tinggi di perusahaan yang lebih besar. Faktor yang

berpengaruh potensial terhadap konsekuensi RPT.

H4: Ada hubungan positif antara efek nilai RPT dan perusahaan keuangan leverage.

Metode Penelitian

Untuk menguji efek nilai RPT, peneliti menggunakan metodologi penelitian standar.

Kumulatif normal akan dihitung menggunakan model pasar pada 10-hari di sekitar tanggal

pengumuman RPT, yakni, lima hari sebelum dan lima hari setelah pengumuman. Model yang

parameter akan diperkirakan 200 hari sebelum acara. Para peneliti tertarik menyelidiki luas

rentang RPT, termasuk fiskal dan transaksi keuangan.

Ukuran dasar untuk kepemilikan konsentrasi dalam penelitian ini adalah persentase

saham perusahaan yang diadakan oleh manajamen, termasuk para pemegang saham, para

eksekutif dan Direktur

Sampel dan Data

270 perusahaan Israel dari 1999 perusahaan mewajibkan mengeluarkan laporan

langsung dari setiap transaksi dengan pihak terkait. Transaksi tersebut harus disetujui oleh

Dewan Direksi dan pemegang saham, dengan suara mayoritas khusus yang diperlukan dari

sepertiga dari pemegang saham asing. Transaksi Laporan berisi informasi berikut: tanggal

yang tepat dari setiap transaksi, pihak-pihak yang terlibat, esensi dari hubungan, dan

deskripsi rinci transaksi.

Ringkasan Dan Kesimpulan.

Penelitian menjelaskan hubungan antara perusahaan nilai (Tobin di Q) dan

konsentrasi kepemilikan dengan memeriksa konsekuensi atas tindakan perusahaan controller

melalui RPT. Peneliti menyelidiki 218 RPT di 129 perusahaan publik di Israel, kualitas tata

kelola perusahaan, selama Tahun 2001-2003.

Hasil penelitianpenulis bahwa perlindungan investor menurunkan kekuatan strategis

yang untuk melindungi kepentingan umum. Dengan demikian, para peneliti berharap aturan

hukum perusahaan yang berbeda menghasilkan berbagai variasi. Ekonomi dan pasar modal di

Israel masih melalui beberapa reformasi peraturan dan struktural yang besar selama dekade

terakhir. Oleh karena itu, keabsahan penelitian ini harus dicermati dalam penelitian

selanjutnya