Alternative finance bubble or revolutions

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Post on 05-Jul-2015

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Economy & Finance

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Peer to Peer financing is growing fast and is getting increasing recognition and capital from the Venture Capital Industry. This short presentation (in italian) explore what's going on in this field to try to understand what's lie behind the hype

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<ul><li> 1. Alterna(veFinance:BubbleorRevolu(on?StefanoVisalliSe9embre2014</li></ul> <p> 2. 2 3. 3 4. 4Negli USA il VC sta investendo molto su queste piattaforme 5. 5Anche per la crescita esplosiva del settore: esempio UKNel 2014 NewLending stimato adoltre 1,5 Bn (1 bnnei pimi 8 mesi) conun tasso di crescitadel 250% su newlending del 20132014E 6. 6Questi nuovi modelli di intermediazione presentano numerosi vantaggiBassi costi di intermediazionetrasferiscono margini aipartecipanti (investors eissuers)Non usa balance sheet risparmio di capitaleAccessibile a investitoriordinariContrattualistica edinformazioni standard ecentralizzate facilitanopricing, collections,enforcements 7. (x%) quota di mercato volumi intermediati cumulati7Esistono numerosi modelli di piattaforme di P2P: esempio UKReward BasedCrowdfunding(ns)EquityCrowdfunding(2,7%)Lending MarketPlaces/P2P(97,3%)To consumers(31,3%)To Businesses(66%)Real EstateLending(30%)CommercialLending(36%)Short/MediumTerms Loans(19,7%)Invoice Financing(16,8%)Bonds(0,1%) 8. 8In UK il mercato pi sviluppato esistono ranking mensili dei principalioperatoriVolumi dalla nascita Volumi del mese (al 2settembre 2014)Volumi progressivi2014 9. In UK esistono 12 piattaforme specializzate nel business lending di cui 5 o 6con volumi significativi9Volumi dalla nascita Volumi del mese (al 2settembre 2014)Volumi progressivi2014 10. 1010Lending Club il leader mondiale e la prima piattaforma ad andare in IPOsVolumes cumulatedSOURCES: Company Web site; AR; Factiva1200200Kay Business Data14 xx registeredmembersincluding privateindividuals,universities, localtowns,institutionalinvestors, britishgovernmentBorrowers 230k loansoriginated mostlyconsumer Recently addedsmall businessloans Originated 1 BNloans in the 3Q2014 Loans originatedby Utah basedWebbank (50employees)Locations andemployes Operates in SanFrancisco 2013: 98 mln.Revenues (87first half 14) Mktg expesnes2013 of 39 mln. 380 employeesas of July 2014Brief History Founded in 2006 as a Facebookapplication Converted in 2007 in a P2P platform August 2007 10 mn $ Round A March 2009: 12 mn $ Round B April 2010: 24 mn $ Round C August 2011: 25 mn $ Round D(valuation 275 mn) June 2012 15 mn. $ Round D(valuation 575 mn) March 2013: 120 mn secondary (1,5bn valuation) October 2014 filing for a 500 mn IPO(valuation 6 bn)50002008 2010 2012 9/2014Investors 11. 1111Funding Circle in UK il leader mondiale nel settore del business P2PlendingVolumes intermediatedSOURCES: Company Web site; AR; Factiva15050Kay Business Data1 50.000 registeredmembersincluding privateindividuals,universities, localtowns,institutionalinvestors, britishgovernmentBorrowers 5000 companieshave raisedmoney throughFunding Circlesince itsfoundationLocations andemployes Operates in SanFrancisco andLondon 160 employeesas of July 2014Brief History Founded in August 2010 August 2011: 2,5 mn Round Awith Index Venture March 2011: 10 mn Round B October 2013: 37 mn Round C July 2014: 65 mn Round D3502010 2012 9/2013 9/2014Investors 12. Come funzionano questi modelli? Lo schema simile nelle linee generali.12 Limpresa compila un dossier con i dati aziendali rilevanti, aderisce al contratto difinanziamento proposto della piattaforma, specifica ammontare richiesto e tassoofferto (nellambito delle guidelines fornite dalla piattaforma) La piattaforma valuta laffidabilit creditizia dellimpresa (anche utilizzandorating esterni es Experian) se positiva pubblica la richiesta sul sito attribuendogliuna credit band Gli investitori registrati vedono lofferta sul sito (o su newsletter) studiano il dossiere presentano unofferta per quantit e tasso (auction) se si raggiungono lequantit minime lofferta accettata automaticamente, se si superano le quantitmassime si alloca il prestito in base alle risultanze dellasta La piattaforma trasferisce le somme dai conti segregati degli investitori ai contidellimpresa 13. 13 ma differisce nellimplementazione operativaInvestitori Privati tutti o HNW (ma sempre classificati Retail Mifid) Istituzionali Family OfficesModello Operativo Loan diretto allazienda da parte investitore (funding circle) Acquisto di una nota emessa da SPV (Lending Club) Bond sottoscritto da fiduciaria per conto investitori (UK bondNetwork)Imprese da 50k a 1 mln se loan (0,5 a 4 mn se bond) No rating terza parte indipendente Progetti che per tipo di impresa o natura del progettosarebbero finanziabili con difficolt dal sistema bancario 14. 14Esempio della pipeline di UK bond Network 15. 15Quali take aways ?1Chiara USP (unique selling proposition) Investitori 6-8% di rendimento dopo rischi Imprese accesso a credito anche se operazione oimpresa a basso rating2 Tutte le piattaforme nascono aperte a investitori privati (con testdi appropriatezza) e solo dopo aver generato liquidit attraggonoinvestitori istituzionali3 Il modello operativo fortemente streamlined rispetto al capitalmarket (no rating, no montetitoli, no banca depositaria) e moltopi rapido (alta convenience e basso costo)4 Le valutazioni riflettono una crescita esplosiva ma anchelimmensa scalabilit del modello (no capitale, alta leva sutecnologia, interazione solo online) </p>