财 务 学 原 理
Post on 01-Jan-2016
109 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
财 务 学 原 理财 务 学 原 理
主讲老师:杨荣彦
暨南大学
国家精品共享资源课:财务学原理
第二章 财务管理内容第二章 财务管理内容
主讲老师:杨荣彦
暨南大学
国家精品共享资源课:财务学原理
国家精品共享资源课:财务学原理
财务管理内容 财务管理内容
财务筹资1
财务投资2
财务资本占用与管理3
财务分配4
1 、了解财务管理的基本内容;2 、理解财务筹资的渠道与方式;3 、理解权益资本筹资和债务资本筹资的特点;4 、掌握财务投资的决策依据;5 、理解债券投资与股票投资的特点;6 、理解营运资本管理的策略;7 、了解财务分配的基本内容与程序。
本章学习要点
国家精品共享资源课:财务学原理
案例导入-------- 蒙牛筹资全景解析
案例导入-------- 蒙牛筹资全景解析
•
•
国家精品共享资源课:财务学原理
牛根生牛根生
国家精品共享资源课:财务学原理
牛根生牛根生
国家精品共享资源课:财务学原理
时间 · 事件时间 · 事件• 1998 年 : 发起建立蒙牛公司• 1999 年: 内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立• 2002 年开始: 先后在避税地注册了 4 个壳公司
金牛公司 银牛公司 开曼公司 毛里求斯公司
英属维京群岛 英属维京群岛 开曼群岛 毛里求斯
国家精品共享资源课:财务学原理
时间 · 事件时间 · 事件• 2002 年 9 月 24 日:金牛与银牛公司以及 MS Dairy
(摩根)、 CDH (鼎晖)和 CIC (英联)三家海外战略投资者认购开曼群岛公司股票,总注资约为 25 973 712 美元。
金牛公司 银牛公司 MS Dairy CDH (鼎晖)
开曼公司
CIC (英联)
国家精品共享资源课:财务学原理
2600 万美元
2002 年 : 认购与收购2002 年 : 认购与收购开曼公司
毛里求斯公司
蒙牛股份
66.7%
国家精品共享资源课:财务学原理
认购
2003 年 : 增资2003 年 : 增资
金牛公司 银牛公司 MS Dairy CDH (鼎晖)
开曼公司
CIC (英联)
毛里求斯公司
增资 3 523 万美元
国家精品共享资源课:财务学原理
注资
2003 年 : 收购2003 年 : 收购开曼公司
毛里求斯公司
蒙牛股份
81.1%
国家精品共享资源课:财务学原理
2004 年 : 蒙牛乳业成立2004 年 : 蒙牛乳业成立
蒙牛乳业
开曼公司
国家精品共享资源课:财务学原理
2004 年 : 蒙牛乳业在香港上市2004 年 : 蒙牛乳业在香港上市
国家精品共享资源课:财务学原理
2004 年 : 蒙牛乳业在香港上市2004 年 : 蒙牛乳业在香港上市
•全球首发 3.5亿股。
• 蒙牛共筹资 13.74 亿港元• 减去三家金融投资者收回资金
• 此次蒙牛净筹资 9.21 亿港元。
国家精品共享资源课:财务学原理
后来的事……后来的事……• 2004 年 6 月 ---2005 年 6 月 :
• 三家战略投资者退出• 蒙牛筹资金额 29.74 亿港元• 其中 , 拿出 3.1 亿港元奖励给蒙牛管理层• 减去初始投入资本 4.77 亿港元
•两年净获现金 21.87 亿港元 .
国家精品共享资源课:财务学原理
(资料来源:胡奕明、陈亚民,公司财务案例,中国财政经济出版社, 2007)
(资料来源:胡奕明、陈亚民,公司财务案例,中国财政经济出版社, 2007)
< 相关阅读 >
国家精品共享资源课:财务学原理
案例讨论案例讨论
( 1 )蒙牛乳业的筹资过程表现出它什么样的筹资动机?( 2 )蒙牛乳业采用的是什么样的财务筹资渠道与方式?
重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
第一节 财务筹资
第一节 财务筹资
国家精品共享资源课:财务学原理
一 、 财务筹资的动机与原则一 、 财务筹资的动机与原则• • (一)企业财务筹资的动机
•创业 • 维持经营 • 扩张 • 偿债
国家精品共享资源课:财务学原理
• (二)财务筹资的原则• 合法性原则• 合理性原则• 效益性原则• 平衡性原则
时间上平衡
数量上平衡
国家精品共享资源课:财务学原理
• 二、 财务筹资渠道与方式
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)财务筹资的分类(一)财务筹资的分类按使用年限分类 短期筹资
长期筹资按性质分类
按范围分类
权益性资本筹资 / 自有资本筹资债务性资本筹资 / 借入资本筹资
内部筹资外部筹资
按手段分类 直接筹资间接筹资
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)财务筹资的渠道(二)财务筹资的渠道• ~ 指客观存在的企业获得资本的来源方向。 • 国家财政资本• 银行信贷资本• 非银行金融机构资本• 其他企业资本• 企业自留资本• 民间资本• 境外资本
国家精品共享资源课:财务学原理
信托投资公司证券公司保险公司租赁公司财务公司
• ~ 指企业在筹集资本时所采用的具体形式。
吸收直接投资 发行股票 留存收益 发行债券
金融机构借款 •融资租赁 商业信用
(三)财务筹资的方式
国家精品共享资源课:财务学原理
国家精品共享资源课:财务学原理
思考:财务筹资的渠道与方式有何区别与联系?
• 三、 权益资本筹资
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)吸收直接投资筹资(一)吸收直接投资筹资
•吸收直接投资筹资的方式以吸收现金出资
以实物出资以工业产权出资
以土地使用权出资
国家精品共享资源课:财务学原理
吸收直接投资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)发行股票筹资(二)发行股票筹资 : •
国家精品共享资源课:财务学原理
普通股股票筹资普通股股票筹资普通股股票的特点
没有固定的到期日 没有固定的利息 剩余财产分配权
国家精品共享资源课:财务学原理
普通股股东具有对公司的
经营管理权
普通股筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
普通股筹资需注意的问题普通股筹资需注意的问题• (1)筹资的资本成本较高• (2)容易分散企业控制权• (3)容易引起每股收益稀释
国家精品共享资源课:财务学原理
优先股股票筹资优先股股票筹资优先股股票的特点
没有固定的到期日 有固定的股利 优先分配剩余财产权
国家精品共享资源课:财务学原理
优先股筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
优先股筹资需注意的问题优先股筹资需注意的问题
• ( 1 )筹资的资本成本较高• ( 2 )财务负担较重
国家精品共享资源课:财务学原理
(三)留存收益筹资(三)留存收益筹资留存收益的内容:• 盈余公积• 未分配利润•
•
国家精品共享资源课:财务学原理
留存收益筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
国家精品共享资源课:财务学原理
(四)权益资本筹资的优点
权益资本筹资的优点权益资本筹资的优点
( 1 )整体来讲,可以增加企业的信誉。( 2 )对优先股和留存收益筹资来讲,能保
持普通股股东的控制权。( 3 )对留存收益筹资来讲,其资金成本较
普通股为低。
国家精品共享资源课:财务学原理
四、债务资本筹资四、债务资本筹资•
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)长期借款筹资(一)长期借款筹资长期借款的方式
抵押贷款 信用贷款
国家精品共享资源课:财务学原理
长期借款筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
长期借款筹资需注意的问题长期借款筹资需注意的问题
•( 1 )筹资风险较高•( 2 )限制性条款较多
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)短期借款筹资(二)短期借款筹资
生产周转借款 •临时借款 结算借款
短期借款的方式
国家精品共享资源课:财务学原理
短期借款筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
短期借款筹资需注意的问题短期借款筹资需注意的问题
• ( 1 )筹资风险较大• ( 2 )手续费高
国家精品共享资源课:财务学原理
(三)发行企业债券筹资(三)发行企业债券筹资
国家精品共享资源课:财务学原理
发行债券的主体 发行债券的主体 • ( 1 )股份有限公司• ( 2 )国有独资公司• ( 3 )两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司
国家精品共享资源课:财务学原理
发行公司债券的条件( 6 个)发行公司债券的条件( 6 个)
• 注意(几个数据):• ( 1 ) 3000 万元;• ( 2 ) 6000 万元;• ( 3 ) 40% ;• ( 4 )三年;
国家精品共享资源课:财务学原理
债券筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
债券筹资需注意的问题债券筹资需注意的问题
• ( 1 )筹资风险较高• ( 2 )限制性条款较多
国家精品共享资源课:财务学原理
(四)融资租赁筹资(四)融资租赁筹资融资租赁的特点租期长租赁合同不可撤销承租人对租赁资产按自有资产进行管理租赁方承担资产维修保养费租赁方对资产计提折旧
国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
融资租赁筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
(五)商业信用筹资(五)商业信用筹资• ~ 指在商品交易中以延期付款或延期交货的
方式进行购销活动而形成的借贷关系。
国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
商业信用筹资商业信用筹资
应付账款 •应付票据 预收账款
商业信用的主要形式
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
商业信用筹资商业信用筹资
商业信用筹资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
商业信用筹资需注意的问题商业信用筹资需注意的问题
• ( 1 )筹资成本有时可能很高• ( 2 )筹资风险可能较高•
国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
债务资本筹资有那些好处 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
债务资本筹资的优点债务资本筹资的优点
• 1 、整体来讲,债务筹资的成本较低• 2 、可以利用财务杠杆作用• 3 、不会改变股东的控制权
国家精品共享资源课:财务学原理
本章案例分析本章案例分析
国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
案例讨论案例讨论
( 1 )蒙牛乳业的筹资过程表现出它什么样的筹资动机?
( 2 )蒙牛乳业采用的是什么样的财务筹资渠道与方式?
重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
• 蒙牛公司筹资关系图金牛公司 银牛公司 MS Dairy (摩根) CDH (鼎晖) CIC (英联)
蒙牛乳业 / 开曼公司
毛里求斯公司
蒙牛股份
国家精品共享资源课:财务学原理
蒙牛公司关系蒙牛公司关系• 金牛公司:为牛根生及其他蒙牛高管人员拥有• 银牛公司:为蒙牛业务关联公司管理人员拥有• 开曼群岛公司:上市前资本运作的主体公司。• 毛里求斯公司:直接控股蒙牛股份的公司• 蒙牛乳业(开曼群岛):最终挂牌上市的公司• 蒙牛股份(中国):最终受资方
国家精品共享资源课:财务学原理
蒙牛公司筹资步骤蒙牛公司筹资步骤• 第一步:搭建平台• 第二步:股权拆分• 第三步:资本引入• 第四步:控股蒙牛• 第五步:股权变换• 第六步:兑现蒙牛 •
国家精品共享资源课:财务学原理
蒙牛筹资动机蒙牛筹资动机
• 创业筹资动机• 扩张筹资动机• 维持经营筹资动机
国家精品共享资源课:财务学原理
蒙牛筹资渠道蒙牛筹资渠道
• 渠道:• 非银行金融机构资本• 其他企业资本• 民间资本• 企业自留资本• 境外资本等
国家精品共享资源课:财务学原理
蒙牛筹资方式蒙牛筹资方式
• 方式:• 股票筹资——权益资本筹资
国家精品共享资源课:财务学原理
第二节 财务投资
第二节 财务投资
国家精品共享资源课:财务学原理
• 一、 财务投资的含义与分类
国家精品共享资源课:财务学原理
财务投资的含义财务投资的含义
• ~ 指企业为了在未来获取收益而向一定对象投放资本的经济行为。
国家精品共享资源课:财务学原理
财务投资的分类财务投资的分类• 按照投资行为介入的程度分• 按照投资行为介入的程度分
• 按照投资的对象分 • 按照投资的对象分 • 按照投资的方向分• 按照投资的方向分
• 按照投资的回收时间分 • 按照投资的回收时间分
直接投资间接投资
生产性资产投资金融性资产投资
对内投资对外投资
短期投资长期投资
国家精品共享资源课:财务学原理
财务投资的分类财务投资的分类• 按投资在生产过程中的作用分 • 按投资在生产过程中的作用分
• 按照投资的风险程度分 • 按照投资的风险程度分
• 按照投资项目的相互关系分 • 按照投资项目的相互关系分
初始投资后续投资
确定性投资风险性投资
独立型投资互斥型投资
国家精品共享资源课:财务学原理
二、生产性资产投资二、生产性资产投资• (一)固定资产投资
• 投资本额大• 影响时间长• 变现能力差• 投资风险大
固定资产投资的特点
国家精品共享资源课:财务学原理
固定资产投资决策 固定资产投资决策 • 一项固定资产投资的结果应该能够增加企业
的价值。
•当项目投资的报酬率超过企业的资本成本时,企业的价值将会增加;•当项目投资的净现值大于零时,企业的价值将会增加。
依据
国家精品共享资源课:财务学原理
固定资产投资评价指标固定资产投资评价指标
投资回收期
资本成本 现金流量
贴现的现金流量 净现值 内含报酬率 现值指数
投资报酬率
非贴现的现金流量
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)无形资产投资(二)无形资产投资
• 专利权• 商标权• 著作权• 土地使用权• 非专利技术
• 无形资产的内容
国家精品共享资源课:财务学原理
无形资产投资的特点无形资产投资的特点• ( 1 )符合固定资产投资的特点• (2)不具有实物形态• (3)计价评估不明晰• (4)经济效益不确定• (5)时间性• (6)垄断性和排他性
国家精品共享资源课:财务学原理
无形资产投资决策依据无形资产投资决策依据
• 一项无形资产投资的结果应该能够增加企业的价值。
国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
无形资产投资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
无形资产投资需注意的问题无形资产投资需注意的问题
•风险• 风险与报酬
国家精品共享资源课:财务学原理
(三)流动资产投资(三)流动资产投资
国家精品共享资源课:财务学原理
流动资产的内容流动资产的内容
• 现金 •交易性金融资产•应收账款 • 存货
国家精品共享资源课:财务学原理
流动资产投资的特点流动资产投资的特点
• 回收期短• 流动性强• 投资具有并存性 • 投资具有波动性
国家精品共享资源课:财务学原理
23/4/19
流动资产投资需注意的问题 重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理国家精品共享资源课:财务学原理
流动资产投资需注意的问题流动资产投资需注意的问题
•满足经营需要,合理节约资本• 保持现金资产与实物资产的合理比例
国家精品共享资源课:财务学原理
• 三、金融性资产投资
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)债券投资(一)债券投资
•调节现金余额• 为了获得稳定的收益
债券投资的目的
国家精品共享资源课:财务学原理
债券投资的决策依据债券投资的决策依据
•高收益、低风险• 决策依据
国家精品共享资源课:财务学原理
债券投资的收益评价 债券投资的收益评价
•债券价值•债券到期收益率
•评价指标
国家精品共享资源课:财务学原理
债券投资的风险评价债券投资的风险评价• 利率风险• 购买力风险•再投资风险•违约风险•流动性风险
•评价内容
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)股票投资(二)股票投资
• 获利•控股
• 股票投资的目的
国家精品共享资源课:财务学原理
股票投资的决策依据 股票投资的决策依据
•高收益、低风险
• 决策依据
国家精品共享资源课:财务学原理
股票投资的收益评价 股票投资的收益评价
• 股票价值• 股票预期收益率 •评价指标
国家精品共享资源课:财务学原理
股票投资的风险评价 股票投资的风险评价
•鸡蛋不要放在一个篮子里
• 证券投资组合
• 证券投资组合
国家精品共享资源课:财务学原理
(三)股票投资与债券投资的比较(三)股票投资与债券投资的比较
• 投资风险较小• 收入比较稳定
• 债券投资优点
国家精品共享资源课:财务学原理
股票投资与债券投资的比较股票投资与债券投资的比较
• 购买力风险较大•缺乏对企业的控制权
• 债券投资缺点
国家精品共享资源课:财务学原理
股票投资与债券投资的比较股票投资与债券投资的比较
• 购买力风险低 •拥有经营控制权
• 股票投资优点
国家精品共享资源课:财务学原理
股票投资与债券投资的比较股票投资与债券投资的比较
• 投资风险大• 股利收入不稳定
• 股票投资缺点
国家精品共享资源课:财务学原理
• 第三节 财务资本占用与管理
国家精品共享资源课:财务学原理
一、财务资本占用一、财务资本占用
• ~ 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资本。
• 含义
国家精品共享资源课:财务学原理
财务资本管理的特点财务资本管理的特点
• 营运资本:•流动资产、流动负债以及两者的关系
国家精品共享资源课:财务学原理
二、营运资本管理策略 二、营运资本管理策略 • 营运资本持有策略
• 营运资本筹资策略
主要研究如何把握营运资本持有量的问题
主要研究构成营运资本的两要素——流动资产和流动负债的匹配问题
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)营运资本筹集策略(一)营运资本筹集策略•配合型筹资策略• 特点:对于临时性流动资产的资金需要,运用临时性负债筹集;对于永久性流动资产和固定资产的资金需要,运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集。
国家精品共享资源课:财务学原理
• 注意:• 何谓临时性流动资产、永久性流动资产?• 何谓临时性流动负债、自发性负债?
国家精品共享资源课:财务学原理
营运资本筹集策略营运资本筹集策略•激进型筹资策略 • 特点:临时性负债不但融通临时性流
动资产的资金需要,还解决部分永久性资产的资金需要。
国家精品共享资源课:财务学原理
营运资本筹集策略营运资本筹集策略•稳健型筹资策略 • 特点:临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要,另一部分临时性流动资产,则由长期负债和权益资本融资。
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)营运资本持有策略(二)营运资本持有策略
•宽松的营运资本持有策略• 特点:持有较高的营运资本。
国家精品共享资源课:财务学原理
营运资本持有策略营运资本持有策略
•紧缩的营运资本持有策略• 特点:持有较低的营运资本。
国家精品共享资源课:财务学原理
营运资本持有策略营运资本持有策略
•适中的营运资本持有策略• 特点 : 营运资本持有量适中,不过高也不过低。
国家精品共享资源课:财务学原理
• 三、现金占用与管理
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)企业持有现金的动机(一)企业持有现金的动机•支付动机•预防动机• 投机动机
• 企业持有现金的动机
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)现金管理的目标(二)现金管理的目标• 在现金流动性与企业盈利性之
间做出权衡,以增加企业的整体收益。
国家精品共享资源课:财务学原理
(三)现金管理的内容(三)现金管理的内容• 1 、编制现金计划或预算• 2 、确定企业的最佳现金持有量• 3 、加强现金收支的日常管理• • 控制支出
• 加速收款• 力争现金流量同步• 利用现金浮游量
国家精品共享资源课:财务学原理
• 四、存货资本占用与管理
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)企业持有存货的动机(一)企业持有存货的动机• 保证生产经营或销售的需要• 出自量大优惠的考虑•反季购买,形成存货 • 动机
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)存货管理的目标(二)存货管理的目标• 在各种存货成本与存货效益之间作出
权衡,以达到两者的最佳结合。
• 目标
国家精品共享资源课:财务学原理
(三)存货管理的内容(三)存货管理的内容• 1 、编制存货计划或预算• 2 、确定企业的最佳存货量• 3 、加强对存货的日常管理
• • 存货归口分级管理• ABC 分类管理 存货的 JIT 管理
国家精品共享资源课:财务学原理
JIT :just-in-time适时制
• 五、应收账款资本占用与管理
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)应收账款的功能(一)应收账款的功能
• 增加销售• 减少存货
•功能
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)应收账款的成本(二)应收账款的成本
成本
国家精品共享资源课:财务学原理
机会成本 管理成本 坏账成本
(三)应收账款管理的目标(三)应收账款管理的目标• 将应收账款视作一项投资,在其带来的收益
和产生的成本之间进行权衡,并据以确定适合本企业个性化的最佳的信用政策。
• 目标 国家精品共享资源课:财务学原理
(四)应收账款管理的内容(四)应收账款管理的内容• 1 、客户信用调查与评估• “5C” 评估法 :• ① 品德( Character )• ② 能力 (Capacity)• ③ 资本 (Capital) • ④ 担保 (Collateral)• ⑤ 条件 (Condition)
5C
国家精品共享资源课:财务学原理
国家精品共享资源课:财务学原理
应收账款管理的内容应收账款管理的内容• 2 、信用监控• 3 、催收账款
• 第四节 财务分配
国家精品共享资源课:财务学原理
• 一、财务分配的含义与程序
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)财务分配的含义(一)财务分配的含义
• ~ 是指企业将投资经营所获得的收益分配给相关利益者的行为。
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)财务分配的程序(二)财务分配的程序• 1.计算可供分配的利润• 可供分配的利润• = 本年净利润 + 年初未分配利润(或亏损) • 2.计提法定公积金和公益金• 注意:• A 、提取基数:(本年净利润 - 年初累计亏损)• B 、提取比例:• C 、用途:•
国家精品共享资源课:财务学原理
财务分配的程序财务分配的程序•3.支付优先股股利•4.计提任意公积金•5.向普通股股东支付股利
国家精品共享资源课:财务学原理
• 二、股利分配
国家精品共享资源课:财务学原理
(一)股利分配理论 (一)股利分配理论 • 1.股利无关论• 2.股利相关论• ( 1 )“在手之鸟”• ( 2 )信号传递• ( 3 )投资者偏好
• 资本利得税与个人所得税不同
国家精品共享资源课:财务学原理
(二)股利分配 政策(二)股利分配 政策• 1 、剩余股利政策• ~ 留存收益首先满足既定资本结构的投资需求,若有剩余才用于分配股利。
• 优点:能够保证企业合理的资本结构,降低企业的资本成本。
•缺点:股利可能波动不定。 国家精品共享资源课:财务学原理
股利分配 政策股利分配 政策• 2 、固定股利或稳定增长股利政策• 优点:有利于企业树立良好形象,增强投资者信心,稳定股票价格。
•缺点:股利的支付与盈余相脱节。
国家精品共享资源课:财务学原理
股利分配 政策股利分配 政策• 3.固定股利支付率政策• 优点:股利与企业的盈余相结合,不会给
企业造成较大的财务负担。•缺点:各年股利额随企业盈利水平的变化而波动,从而会对股价产生不利的影响。
国家精品共享资源课:财务学原理
股利分配 政策股利分配 政策• 4.低正常股利加额外股利政策• 优点:稳定性与灵活性相结合,有利于稳
定股价。•缺点:长期的额外股利可能被股东视为正常股利,一旦取消,会产生负面影响。
国家精品共享资源课:财务学原理
思考与讨论思考与讨论•对于以上股利分配政策,企业应如何选择?
国家精品共享资源课:财务学原理
案例导入案例导入
国家精品共享资源课:财务学原理
用友软件的分红派息政策用友软件的分红派息政策
国家精品共享资源课:财务学原理
王文京 李友王文京 李友
国家精品共享资源课:财务学原理
北京用友软件 (集团 ) 有限公司北京用友软件 (集团 ) 有限公司• 2001 年 5 月 18 日 在上交所上市• 股票代码: 600588 . SH•简称:用友软件• 股权分置改革后变更为“ G 用友”
国家精品共享资源课:财务学原理
股利发放情况股利发放情况 2001 年:每股派发现金红利 0.6 元 (含税 )• 2002 年:每 10 股转增 2 股再派 6 元• 2003 年:每 10 股转增 2 股派 3.75 元• 2004 年:每 10 股转增 2 股派 3.20 元• 2005 年:每股派发现金红利 0 . 66 元 (含
税 )• 2006 年:每 10 股派 6.8 元• 2007 年 : 每 10 股转增 10 股派 10 元
国家精品共享资源课:财务学原理
企业经营情况企业经营情况• 2003 :主营业务收入 6.02 亿元,净利润 7491
万元• 2004 :主营业务收入 7.26 亿元,净利润 6944
万元• 2007 :营业收入 13.57 亿元,利润 3.88 亿元• 2008: 净利润为 3.86 亿元,,每股收益 1.56 元
。
国家精品共享资源课:财务学原理
(资料来源:孙福明、卿松,企业理财学,清华大学出版社, 2008 )
(资料来源:孙福明、卿松,企业理财学,清华大学出版社, 2008 )
•<相关阅读 >
国家精品共享资源课:财务学原理
案例讨论案例讨论
( 1 )用友软件采用的是什么样的股利分配政策?( 2 )企业应如何对股利分配政策进行选择?
重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
股利分配政策的一般选择股利分配政策的一般选择• 初创时期:亦采用不支付股利或低正常
股利加额外支付型的股利分配政策。•高速扩张成长期:亦采用剩余型股利政
策。• 成熟期:亦采取固定或稳定增长型的股
利分配政策。国家精品共享资源课:财务学原理
(三)股利支付(三)股利支付• 股利支付的程序• ( 1 )股利宣告日• ( 2 )股权登记日• ( 3 )除权日• ( 4 )股利支付日
国家精品共享资源课:财务学原理
注意几个日期
股利支付的方式
现金股利 股票股利 其他形式股利
国家精品共享资源课:财务学原理
案例讨论案例讨论
( 1 )用友软件采用的是什么样的股利分配政策?( 2 )试对用友软件的股利分配政策进行评论。
重点思考
国家精品共享资源课:财务学原理
案例分析案例分析
国家精品共享资源课:财务学原理
2001 年度每股派发现金红利 0.6 元
2002 年度每 10 股转增 2 股再派 6 元
2003 年度每 10 股转增 2 股派3.75 元
2004 年度每 10 股转增 2 股派 3.20元
2005 年度每股派发现金红利 0.66 元2006 年度每 10 股派 6.8 元
2007 年度每 10 股转增 10 股派 10元 2008 年度每 10 股转增 10 股派 10
元
主营业务收入 6.02亿元
主营业务收入 7.26
亿元
主营营业收入 13.57
亿元 国家精品共享资源课:财务学原理
案例分析案例分析•这是改良的固定股利或稳定增长股
利政策。•可以传递正面有利信息,会对企业价值产生正面影响。
国家精品共享资源课:财务学原理
八方评论八方评论
•<10 年分红派息,大股东拿走过半 >
国家精品共享资源课:财务学原理
• 本章完 ~~
国家精品共享资源课:财务学原理
top related