广东凯容胜达投资管理有限公司 二零一三年十二月
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广东凯容胜达投资管理有限公司二零一三年十二月
私募股权投资( PE )介绍
保 密
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11 PE 的定义及价值
22 美国 PE 发展概况
33 中国 PE 发展概况
44 PE 的组织架构及盈利模式
55 PE 案例分析
66 PE 行业前景及发展趋势
目录
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第一章
PE的定义及价值
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PE 的定义及价值
11 PE 的定义
22 PE 对投资者的价值
33 PE 对被投企业的价值
44 PE 对社会的价值
PE 的定义
PE 的定义•私募股权投资的英文是 Private Equity Investment ,简称 PE 。•当前国内外对私募股权投资的含义界定不一,概况而言,主要有广义和狭义之分。
广义
•指通过非公开形式募集资金,并对企业进行各种类型的股权投资。•这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 各个时期企业所进行的投资,以及上市后的私募投( PIPE )等。
•指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。
狭义
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PE 的定义 -VC 和 PE 的区别
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PE 的定义- PE 在金融中的定位
PE属于另类投资中的传统投资工具
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PE 对投资者的价值 -1
高净值客户的投资组合
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PE 对投资者的价值 -2
PE能提供长期高额的投资回报
2005年美国 PE基金的回报(%)
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PE 对投资者的价值 -3
PE能够真正的分散风险
很多另类投资与大市、传统投资相关性低,因此适度地将其加入到传统投资组合中,很多另类投资可为组合带来显著的效益。
PE与其他类型资产相关性
股票市场 债券市场
长期 短期 长期 短期
年度 0.57-0.59 0.49-0.58 ( 0.18 ) -0.12 -0.37- ( 0.07 )
季度 0.58-0.59 0.58-0.61 0- ( 0.11 ) ( 0.22 ) -0.03
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PE 对被投企业的价值 -1
资料来源:北京大学国家发展研究院,《珠三角小企业经营与融资现状》
小企业融资渠道窄,获取银行贷款难度大,融资缺口大。对于互联网、文化产业等新兴行业来说,由于其轻资产特性,企业更难获取银行贷款。 PE 、 VC 能解决部分优秀企业的融资问题。即便如此,能获得PE 、 VC 投资的企业仍然很少。
珠三角小企业融资渠道(按销售规模统计)
PE解决被投企业的融资问题
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PE 对被投企业的价值 -2
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PE 对被投企业的价值 -3
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PE 对社会的价值 -1
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PE 对社会的价值 -2
PE促进税收增长主要来自于两方面:一方面是 PE 支持的企业业绩增长更快,应纳税额相应增长; 另一方面, PE 促进了公司治理的改善,企业偷税、逃税现象减少
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PE 对社会的价值 -3
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PE 对社会价值 -4
PE促进了中国内陆及三线城市的发展
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第二章
美国 PE发展概况
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美国 PE 发展概况
11 美国 PE 行业格局
22 PE 募资情况
33 PE 投资情况
44 PE 退出情况
美国 PE 发展状况 -PE 行业格局
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美国 PE引领全球
全球排名前十的 PE 公司,前九家总部在美国;全球排名前五十的 PE 公司,有三十三家总部在美国;全球排名前十的 PE 公司,筹资总额达 2600 亿美元,占全球前五十的44% 。
美国 PE 发展状况 -PE 募资情况
金融危机对资本市场影响显著, 2009 年相对于 2008 年募资基金个数与募资金额都几近腰斩。自 2009 年以来,美国 PE 市场每年募资的基金数量一直变化不大,维持在120 家左右。自 2010 年开始,美国 PE 行业开始稳步复苏,募资金额恢复稳步增长。
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美国 PE 发展状况 -PE 投资情况
自 2009 年以来,无论从投资金额还是投资笔数来看,每年的第四季度都是PE 投资高峰期。相对于 2009 年,受美国并购市场转好、金融危机后 PE 机构关闭的投资大门开始打开等因素影响,近年美国 PE 投资活动又开始活跃。22
美国 PE 发展状况 -PE 投资情况
过去两年来,美国 PE 单笔投资金额迅速增长。相比于并购活动,追加投资与成长基金投资规模要小得多。
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美国 PE 发展状况 -PE 投资情况
并购与 LBO 、追加投资( Add-
on )、成长型或扩张型( PE
Growth/Expansio
n )是美国 PE 基金主流投资方式。并购与 LBO交易份额呈逐步下降的趋势。
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美国 PE 发展状况 -PE 投资情况
近年美国 PE
投资主要集中在B2B 、 B2C 、能源、金融服务、健康、 IT 、材料及资源等行业
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美国 PE 发展状况 -PE 退出情况
2013 年上半年 PE退出数量创自 2009 年以来最低,仅 205 笔。预计 2013 年全年退出数量及金额都比较低。原因主要在于:一方面, 2010 年- 2012 年退出数量从历史上来看均为较高值,这使得基金退出获利的急迫性下降;另一方面,由于自 2007 年以来全球投资活动明显下降,而根据 PE平均约 6 年的投资周期, 2013 年可退出的项目不多。
美国 PE退出情况
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美国 PE 发展状况 -PE 退出情况
美国 PE退出的主要方式
在美国,成功以 IPO退出的占比不到 10% 。27
美国 PE 发展状况 -PE 平均投资年限
美国 PE平均投资年限
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