despacho lara eduarte, s.c.€¦ · cédula resumen de asientos de ajuste y reclasificación 28 ....
Post on 30-Oct-2020
15 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Despacho Lara Eduarte, s.c.
Dinerfondo euros, no diversificado
fondo de inversión administrado por
BN Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión, S.A.
Estados financieros y
opinión de los auditores
31 de diciembre del 2008 y 2007
Despacho Lara Eduarte, s.c.
Dinerfondo euros, no diversificado
fondo de inversión administrado por
BN Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión, S.A.
Estados financieros y
opinión de los auditores
31 de diciembre del 2008 y 2007
Despacho Lara Eduarte, s.c.
Dinerfondo euros, no diversificado
fondo de inversión administrado por
BN Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión, S.A.
Indice de contenido
Cuadro Página
Informe del contador público independiente 1
Estado de activo neto A 3
Estado de operaciones B 4
Estado de cambios en el activo neto C 5
Estado de flujos de efectivo D 6
Notas a los estados financieros 7
Informe del contador público independiente
sobre el control interno 24
Informe del contador público independiente
sobre el cumplimiento de las leyes,
reglamentos y normativa 27
Cédula resumen de asientos de ajuste y reclasificación 28
Informe del contador público independiente
Señores
BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.
Superintendencia General de Valores
Hemos auditado los estados financieros que se acompañan del fondo de inversión
administrado por BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A. denominado
Dinerfondo euros, no diversificado, que comprenden el estado de activo neto al 31 de
diciembre de 2008 y 2007, el estado de operaciones, el estado de cambios en el activo neto
y el estado de flujo de efectivo por los periodos de doce meses y siete meses y 23 días
terminados en esas fechas, así como un resumen de políticas contables importantes y otras
notas aclaratorias. BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A. es
responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de
acuerdo con la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema
Financiero y la Superintendencia General de Valores. Esta responsabilidad incluye diseñar,
implementar y mantener el control interno relevante en la preparación y presentación
razonable de los estados financieros que estén libres de representaciones erróneas de
importancia relativa debidas a fraude o a error, seleccionando y aplicando políticas
contables apropiadas y haciendo estimaciones contables que sean razonables en las
circunstancias.
Nuestra responsabilidad es expresar opinión sobre estos estados financieros con base en la
auditoría. Realizamos la auditoría de acuerdo con normas internacionales de auditoría.
Dichas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos y que planeemos y
desempeñemos la auditoría para obtener seguridad razonable sobre si los estados
financieros están libres de representación errónea de importancia relativa. Una auditoría
implica ejecutar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y
revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del
juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representación errónea de
importancia relativa de los estados financieros debida a fraude o a error. Al hacer esas
evaluaciones del riesgo el auditor considera el control interno relevante en la preparación y
presentación razonable de los estados financieros por la Sociedad para diseñar
procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría
también incluye evaluar la propiedad de las políticas contables usadas y lo razonable de las
estimaciones contables hechas por el fondo de inversión denominado Dinerfondo Euros, no
diversificado administrado por BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A.,
así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Creemos que la
evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una
base para nuestra opinión de auditoría.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 2 -
BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A. ha preparado los estados
financieros del Fondo Dinerfondo euros, no diversificado acuerdo con la normativa emitida
por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero y la Superintendencia
General de Valores.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, respecto de
todo lo importante, la posición financiera del fondo de inversión denominado Dinerfondo
Euros, no diversificado administrado por BN Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión, S. A. al 31 de diciembre de 2008 y 2007 y sus resultados y su flujo de efectivo
por los periodos de doce meses y siete meses y 23 días terminados en esas fechas, de
acuerdo con la normativa emitida por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema
Financiero y la Superintendencia General de Valores, como se describe en la nota 2.
San José, Costa Rica
28 de enero del 2009 Dictamen firmado por
José Antonio Lara E.. No. 127
Pol.R.1153 V.30-9-2009
Timbre Ley 6663 ¢1.000
Adherido al original
Despacho Lara Eduarte, s. c. - 3 -
Cuadro A
Notas 2008 2007
Activo
Caja y bancos 4 € 1,067,979 271,763
Valores negociables 5 14,030,695 9,164,481
Cuentas por cobrar 6,496 6
Intereses acumulados por cobrar 394,168 296,410
Gastos pagados por anticipado 542 0
Total activo 15,499,880 9,732,660
Pasivo
Cuentas por pagar 7 2,860
Comisiones por pagar 6 3,396 879
Total pasivo 3,403 3,739
Activo neto 15,496,477 9,728,921
Títulos de participación 3 14,809,389 9,547,255
Capital pagado en exceso 416,894 123,095
Utilidades a distribuir 270,194 58,571
Total activo neto 3 € 15,496,477 9,728,921
Cuentas de orden 7 € 30,824 240,000
Las notas son parte integrante de los estados financieros.
(en euros sin céntimos)
Dinerfondo euros, no diversificado
BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.
Estado de activo neto
31 de diciembre
fondo de inversión administrado por
Despacho Lara Eduarte, s. c. - 4 -
Cuadro B
Notas 2008 2007
Ingresos
Intereses y descuentos € 655,566 112,148
Ganancia en venta de valores negociables 139 0
Total ingresos 655,705 112,148
Gastos
Comisiones 6 132,159 19,443
Impuestos a ganancias de capital 7 0
Otros gastos operativos 10,723 2,018
Pérdida en venta de valores negociables 8,973 70
Primas en valores negociables 82,162 13,445
Total gastos 234,024 34,976
Utilidad del periodo € 421,681 77,172
Las notas son parte integrante de los estados financieros.
(en euros sin céntimos)
Dinerfondo euros, no diversificado
BN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.
Estado de operaciones
periodos de doce meses y siete meses y 23 días terminados el 31 de diciembre
fondo de inversión administrado por
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 5 -
Cuadro C
Notas
Títulos de
participación
Capital pagado en
exceso
Utilidades por
distribuir Total
Saldos al 31 de diciembre del 2006 € 0 0 0 € 0
Utilidad neta del año 0 0 77,172 77,172
Fondos recibidos de los inversionistas durante el año 2.b.11 14,970,132 171,991 0 15,142,123
Liquidación de participación a los inversionistas durante el año 2.b.11 (5,422,877) (48,896) 0 (5,471,773)
Utilidad distribuida a los inversionistas durante el año 2.b.12 0 0 (18,601) (18,601)
Saldos al 31 de diciembre del 2007 9,547,255 123,095 58,571 9,728,921
Utilidad neta del año 0 0 421,681 421,681
Fondos recibidos de los inversionistas durante el año 2.b.11 26,588,630 846,883 0 27,435,513
Liquidación de participación a los inversionistas durante el año 2.b.11 (21,326,496) (553,084) 0 (21,879,580)
Utilidad distribuida a los inversionistas durante el año 2.b.12 0 0 (210,058) (210,058)
Saldos al 31 de diciembre del 2008 € 14,809,389 416,894 270,194 € 15,496,477
Dinerfondo euros, no diversificado
Las notas son parte integrante de los estados financieros.
(en euros sin céntimos)
fondo de inversión administrado por
BN Sociedad de Fondos de Inversión S.A.
Estado de cambios en el activo neto
periodos de doce meses y siete meses y 23 días terminados el 31 de diciembre
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 6 -
Cuadro D
Nota
2008 2007
Actividades de operación
Utilidad neta del año € 421,681 77,172
Efectivo provisto por (usado para) cambios en:
Intereses por cobrar (97,758) (296,410)
Cuentas por cobrar (6,490) (6)
Gastos anticipados (542) 0
Comisiones por pagar 2,517 879
Cuentas por pagar (2,853) 2,861
Flujo neto provisto (usado) en actividades de operación 316,555 (215,504)
Actividades de inversión
Compra de inversiones disponibles para la venta (3,069,843) (6,400,010)
Efectivo neto (usado) en actividades de inversión (3,069,843) (6,400,010)
Actividades financieras
Fondos recibidos de los inversionistas 27,435,513 15,142,123
Liquidación de participación a los inversionistas (21,879,580) (5,471,773)
Utilidades distribuidas a los inversionistas durante el año (210,058) (18,601)
Efectivo neto provisto en actividades financieras 5,345,875 9,651,749
Variación en efectivo y equivalentes de efectivo 2,592,587 3,036,235
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 3,036,235 0
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 4 € 5,628,822 3,036,235
Las notas son parte integrante de los estados financieros
Dinerfondo euros, no diversificado
periodos de doce meses y siete meses y 23 días terminados el 31 de diciembre
(en euros sin céntimos)
BN Sociedad de Fondos de Inversión S.A.
fondo de inversión administrado por
Estado de flujos de efectivo
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 7 -
Dinerfondo euros, no diversificado
fondo de inversión administrado por
BN Sociedad Administradora de
Fondos de Inversión, S.A.
Notas a los estados financieros
31 de diciembre del 2008 y 2007
(en euros sin céntimos)
Nota 1 Constitución y operaciones
El fondo de inversión Dinerfondo euros, no diversificado (el Fondo) es un fondo
de mercado de dinero, abierto, en euros, por monto ilimitado y renta fija, ya que
invierte 100% de su cartera en títulos valores de deuda. Se dirige a los
inversionistas que tienen recursos ociosos durante períodos cortos y desean
colocar estos dineros en una cartera diversificada que invierte en títulos de corto
plazo. Sus participaciones pueden ser redimidas únicamente por el mismo fondo
y los rendimientos se distribuyen al vencimiento o al retiro de la orden de
inversión, sin posibilidad de negociación en forma privada o en el mercado
secundario. El monto mínimo de inversión es € 500 y la diferencia es el saldo
mínimo diario de inversiones y la comisión correspondiente. Al 31 de diciembre
del 2008 el fondo tiene una sola serie. El Fondo inició operaciones el 7 de mayo
del 2008.
Un fondo de inversión es el patrimonio integrado por los aportes de personas
físicas y jurídicas para la inversión en valores y otros activos autorizados por la
Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), los cuales son administrados
por una sociedad de fondos de inversión por cuenta y riesgo de los que participan
en el fondo. Los aportes en el Fondo están documentados mediante certificados
de títulos de participación. El objetivo de los fondos es maximizar la plusvalía
sobre el monto invertido por medio de los rendimientos generados por una cartera
de títulos valores.
Al 31 de diciembre del 2008 el Fondo no tiene empleados. Las actividades de
inversión son administradas por BN Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión, S.A. (la Sociedad).
La Sociedad es una sociedad anónima fundada el 29 de abril de 1998 bajo las
leyes de la República de Costa Rica, con domicilio en la ciudad de San José,
Costa Rica y es subsidiaria 100% del Banco Nacional de Costa Rica (BNCR). Su
objetivo es la administración en nombre de terceros de fondos de inversión
abierto y cerrados inscritos en la Bolsa Nacional de Valores, S.A. (BNV) y la
(SUGEVAL).
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 8 -
A la Sociedad se le aprobó la inscripción para la operación del Fondo por el
Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) en sesión
de junta directiva número 61-98 del 17 de diciembre de 1998.
Sus actuaciones deben ser conforme las disposiciones del Código de Comercio, la
Ley Reguladora del Mercado de Valores (7732) y por los reglamentos y
disposiciones emitidas por la SUGEVAL.
Nota 2 Bases de presentación y políticas contables
a) Bases de presentación
La situación financiera y los resultados de operación del Fondo se presentan
con base en las disposiciones reglamentarias y normativas emitidas por el
CONASSIF y la SUGEVAL.
Las diferencias más importantes entre las normas internacionales de
información financiera (NIIF, NIC) y las regulaciones emitidas para las
entidades supervisadas son las siguientes:
El CONASSIF ha establecido cuáles políticas contables deben ser utilizadas
en los casos en que las normas incluyen un tratamiento alternativo.
Norma Internacional de Contabilidad No.1: Presentación de estados
financieros
El CONASSIF ha establecido la adopción en forma parcial de las NIIF. Esta
situación se aparta del espíritu de la NIC 1 que requiere que se cumplan
todas las normas y sus interpretaciones si se adoptan las NIIF.
Norma Internacional de Contabilidad No. 7: Estado de flujos de efectivo
El CONASSIF requiere la aplicación del método indirecto para la
elaboración del estado de flujos de efectivo, sin la opción de poder elegir el
método directo, el cual también es permitido por las NIIF.
Norma Internacional de Contabilidad No.39: Instrumentos Financieros
Reconocimiento y Medición
El CONASSIF requiere que las inversiones se mantengan como disponibles
para la venta. La SUGEVAL y la Superintendencia General de Entidades
Financieras (SUGEF) permiten clasificar otras inversiones como
instrumentos financieros mantenidos para negociar, siempre que exista
manifestación expresa de su intención para negociarlos en un plazo que no
supere noventa días contados a partir de la fecha de adquisición. La
Superintendencia de Pensiones (SUPEN) no permite otra clasificación que
no sea como disponible para la venta. La contabilización de derivados
requiere que se reconozcan como mantenidos para negociación excepto los
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 9 -
que sean contratos de garantía financiera o hayan sido designados como
instrumentos de cobertura y cumplan las condiciones para ser eficaces.
Asimismo podrían permanecer más de noventa días de acuerdo con la NIC
39, ya que esta norma se refiere solamente a su venta en un futuro cercano y
no indica plazo.
La NIC 39 requiere clasificar los instrumentos financieros de acuerdo con
su tenencia, lo que podría implicar otras clasificaciones posibles como lo
son mantenidas al vencimiento y al valor razonable con cambios en
resultados.
b) Políticas contables
Las políticas contables más importantes se resumen a continuación:
b 1. Unidad monetaria y regulaciones cambiarias
Los registros de contabilidad son llevados en euros.
b 2. Uso de estimaciones
La preparación de los estados financieros de acuerdo con las
disposiciones reglamentarias y normativas emitidas por el
CONASSIF y la SUGEVAL requiere que la administración del
Fondo registre estimaciones y supuestos que afectan los importes de
ciertos activos y pasivos, así como la divulgación de activos y pasivos
contingentes a la fecha de los estados financieros, y los montos de los
ingresos y gastos durante el período. Los resultados reales podrían
diferir de esas estimaciones.
b 3. Equivalentes de efectivo
Las actividades de operación en el estado de flujos de efectivo se
presentan por el método indirecto. Para este propósito se consideran
como efectivo y equivalentes de efectivo el saldo del rubro de
disponibilidades, los depósitos a la vista y a plazo y los valores
invertidos y que mantienen una madurez no mayor a dos meses.
b 4. Valores negociables
Instrumentos financieros no derivados:
Clasificación:
La normativa actual requiere registrar las inversiones en valores
como disponibles para la venta. Las inversiones disponibles para la
venta se valúan a precio de mercado utilizando vectores de precios
proporcionados por entidades especializadas en este tipo de
servicios. Como caso de excepción y para todas las monedas, si no se
logra contar con una cotización por medio de estos sistemas, el
precio con que se valúa es 100% de su precio de compra.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 10 -
Medición:
Los reportos tripartitos no se valúan a precio de mercado, ni los
títulos con vencimiento original a menos de 180 días.
El Fondo no valúa a precios de mercado su cartera de inversiones en
valores negociables, debido a que es un fondo de corto plazo cuya
cartera presenta vencimientos a menos de 180 días, por lo que queda
excluido del requerimiento de valuación de carteras de acuerdo con
artículo 2 del Reglamento sobre valuación de carteras
mancomunadas.
Las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar se registran al costo
amortizado, el cual se aproxima o es igual a su valor de mercado.
La compra y venta de activos financieros por la vía ordinaria se
registran por el método de la fecha de liquidación, que es aquella en
la que se entrega o recibe un activo.
Reconocimiento:
Los instrumentos financieros son registrados inicialmente al costo
incluidos los costos de transacción. Para los activos financieros el
costo es el valor justo de la contrapartida entregada. Los costos de
transacción son los que se originan en la compra de las inversiones.
Desreconocimiento:
Un activo financiero es dado de baja cuando no se tenga control de
los derechos contractuales que componen el activo. Esto ocurre
cuando los derechos se aplican, expiran o ceden a terceros.
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación
especificada en el contrato ha sido pagada o cancelada, o haya
expirado.
Instrumentos financieros derivados:
Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente
al costo; posterior a su reconocimiento inicial son llevados a su valor
razonable. El tratamiento de cambios en el valor razonable depende
de la clasificación en las siguientes categorías: Cobertura de valor
razonable, cobertura de flujo de efectivo y derivados implícitos. El
Fondo no tiene instrumentos financieros derivados.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 11 -
b 5. Amortización de primas y descuentos
Las primas y descuentos de las inversiones en valores se amortizan
por el método del interés efectivo.
b 6. Gastos pagados por anticipado
Un gasto pagado por adelantado es reconocido en el balance de
situación, cuando los fondos de inversión, pagan por servicios o
bienes en el ejercicio cuyo devengo corresponde a periodos
posteriores.
Los gastos pagados por anticipados se registran al costo y se
amortizan por el método de línea recta.
b 7. Custodia de títulos valores
Los títulos valores de las inversiones del Fondo se encuentran
custodiados en la Central de Valores, S. A. (CEVAL) a través de la
cuenta de custodia a nombre del fondo en BN Valores Puesto de
Bolsa, S.A. (el Puesto).
b 8. Deterioro en el valor de los activos
Las NIIF requieren que se estime el importe recuperable de los activos
cuando exista indicación de que puede haberse deteriorado su valor. Se
requiere reconocer pérdida por deterioro siempre que el importe en
libros del activo sea mayor que su importe recuperable. Esta pérdida
debe registrarse con cargo a resultados si los activos en cuestión se
contabilizan por su precio de adquisición. El importe recuperable se
define como el mayor entre el precio de venta neto y su valor de uso.
b 9. Comisiones por administración
La Sociedad cobra comisión diaria por la administración del Fondo
que es calculada diariamente sobre el valor neto del activo del Fondo,
sobre la base de devengado.
b 10. Reconocimiento de ingresos y gastos
Se aplica en general el principio contable de devengado para el
reconocimiento de los ingresos y los gastos en el estado de
operaciones.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 12 -
b 11. Títulos de participación y capital pagado en exceso
Los Certificados de Título de Participación representan los derechos
proporcionales de los inversionistas sobre el activo neto del Fondo. El
precio del título de participación varía de acuerdo con el valor del
activo neto del Fondo, de manera que el valor pagado en exceso sobre
el valor nominal de los certificados de participación se registra en la
cuenta denominada Capital Pagado en Exceso.
b 12. Utilidades por distribuir
Debido a la metodología establecida para la distribución de
rendimientos y liquidación de participaciones en el Fondo, cuando se
liquidan participaciones se distribuyen los rendimientos asociados a
ellas.
b 13. Distribución de rendimientos
Los rendimientos que obtienen los inversionistas son reconocidos
diariamente y se hacen efectivos al momento en que se redimen las
participaciones. Los inversionistas obtienen su rentabilidad de la
diferencia entre el valor de compra o suscripción de las
participaciones y el valor al cual las redimen.
b 14. Utilidades distribuidas del período
Corresponde a los rendimientos generados por el Fondo que se han
entregado a los inversionistas en el transcurso del período.
b 15. Impuesto único del 5%
En el Fondo se registra el ingreso por ganancias de capital netos del
impuesto correspondiente. Mensualmente el impuesto único se paga
en las fechas establecidas.
b 16. Impuesto sobre la renta e impuesto diferido
El impuesto sobre la renta corriente se calcula sobre la utilidad
contable excluyendo ciertas diferencias entre la utilidad contable y la
utilidad gravable. El impuesto sobre la renta diferido es determinado
usando el método pasivo sobre todas las diferencias que existen a la
fecha de los estados financieros entre la base fiscal de activos y
pasivos y los montos para propósitos financieros. El impuesto sobre
la renta diferido es reconocido sobre todas las diferencias temporales
gravables y las diferencias temporales deducibles, siempre y cuando
exista la posibilidad de que los pasivos y activos se lleguen a realizar.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 13 -
b 17. Operaciones de mercado de liquidez
Incluye operaciones de muy corto plazo en las cuales se controla la
liquidez a través de la BNV. Cuando se obtiene un financiamiento se
registra el pasivo correspondiente.
b 18. Operaciones a plazo
El objetivo es garantizar un rendimiento y plazo adecuados. Ambas
partes deben dejar un margen de garantía de cumplimiento y si su
precio varía se da una llamada a margen.
b 19. Operaciones de reporto tripartito
Su objetivo es proporcionar liquidez temporal sin tener que
deshacerse del instrumento financiero. El título se deja en garantía en
la CEVAL, se vende a hoy en menos de 100% y se acuerda el reporto
tripartito a plazo. Los reportos tripartitos se clasifican como activas y
pasivas; cuando se clasifican como activas representan una inversión
que proporciona liquidez a la contraparte. Si es una posición pasiva se
busca liquidez, por lo que se reciben los fondos correspondientes
registrándose un pasivo por ellos.
b 20. Período fiscal
La Sociedad y el Fondo operan con período fiscal de 1 de enero al 31
de diciembre de cada año.
Nota 3 Valor del activo neto
El valor del activo neto del Fondo al 31 de diciembre es como sigue:
Activo neto
Títulos de
participación
Valor de la
participación
2008 € 15,496,477 14,809,389 1,046395360
2007 € 9,728,921 9,547,255 1,019028087
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 14 -
Nota 4 Caja y bancos
El saldo que se presenta en la cuenta caja y bancos se mantiene en la cuenta
corriente 800107-5 en el BNCR.
A continuación se presenta una conciliación del saldo de caja y bancos y valores
negociables del estado de activo neto con el efectivo y equivalentes del estado de
flujos de efectivo:
2008 2007
Caja y bancos € 1,067,979 271,763
Valores negociables 14,030,695 9,164,481
Total efectivo y valores negociables en
el estado de activo neto 15,098,674 9,436,244
Valores negociables con vencimiento mayor
a 60 días (9,469,852) (6,400,009)
Efectivo y equivalentes en el estado de
flujos de efectivo € 5,628,822 3,036,235
Despacho Lara Eduarte, s. c. - 15 -
Nota 5 Valores negociables
Emisor
Calificación
de riesgo Instrumento Rendimiento Vencimiento Costo
KFW Kreditanstalt fuer Wierderauf AAA bkf09 4.28% 04/01/2009 € 717,314
NETHE Netherland Government AAA bne09 4.199% a 4.291% 15/01/2009 993,484
BOEN Banco de Inglaterra AAA boe09 2 2.66% 27/01/2009 640,424
LANRE LANDWIRTSCHAFT RENTENBANK AAA blr09 2.90% 09/02/2009 710,714
LBANK L-Bank BW Foerderbank AA+ blf9 de 2.621% a 4.681% 13/02/2009 1,498,908
BKNED BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN fi AA- (cri) bbk09 de 2.814% a 2.922% 02/03/2009 1,504,262
BUNCH BUNDESSCHATZANWISUNGEN AAA bbun9 de 1.860% a 1.978% 13/03/2009 1,511,023
NETHE Netherland Government AAA bne09 de 1.656% a 2.227% 15/04/2009 3,008,843
KFW Kreditanstalt fuer Wierderauf AAA bkf09 de 2.364% a 2.591% 17/04/2009 1,226,811
IRISH República de Irlanda AAA bir09 de 2.746% a 3.019% 18/04/2009 2,003,016
CANAD Gobierno de Canada AAA bcan9 2.14% 28/04/2009 222,988
14,037,787
Primas y descuentos (7,092)
Total € 14,030,695
Emisor
Calificación
de riesgo Instrumento Rendimiento Vencimiento Costo
BTNS Gobierno de Francia AAA bbt08 4.21% 12/01/2008 249,178
TOYOT Toyota Motor Credit Corp AAA btoy8 4.85% 15/01/2008 173,883
AUST República Austria AAA bat08 4.20% 15/01/2008 100,285
GNETH Gobierno De Holanda AAA bnl08 de 4.17% a 4.19% 15/01/2008 297,590
AUST República Austria AAA bat08 3.95% 15/01/2008 150,492
BOEN Banco de Inglaterra AAA boe08 de 4.00% a 4.07% 28/01/2008 487,951
SPGB Gobierno Español AAA bsbg8 de 3.92% a 4.09% 31/01/2008 804,172
BUNDE Gobierno Alemán AAA bbu08 de 4.01% 4.05% 15/02/2008 500,268
BTNS Gobierno de Francia AAA bbt08 3.97% 12/03/2008 1,595,130
BUNCHBundesschatzanwisungen Bono Soberano
Alemania AAA bbun8 de 3.80% a 3.99% 14/03/2008 1,196,537
BELGI Gobierno de Bélgica AA+ bbel8 de 3.98% a 4.05% 28/03/2008 1,358,446
BUNDE Gobierno Alemán AAA bbu08 de 3.94% a 4.03% 11/04/2008 1,094,721
GFRAN Gobierno de Francia AAA bfr08 de 3.94% a 4.05% 25/04/2008 1,155,473
9,164,126
Primas y descuentos 355
Total € 9,164,481
Al 31 de diciembre los valores negociables se presentan el siguiente detalle:
Al 31 de diciembre del 2007:
Al 31 de diciembre del 2008
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 16 -
Nota 6 Comisiones por administración
La Sociedad cobra comisión mensual por la administración del Fondo calculada
diariamente sobre el valor neto del activo; al 31 de diciembre los porcentajes
vigentes son los siguientes:
2008 2007
Dinerfondo euros, no diversificado 1.00% 0.55%
Nota 7 Cuentas de orden
Al 31 de diciembre del 2008 y 2007 el Fondo mantiene en cuentas de orden un
total de €30.824 y €240.000; correspondientes a las solicitudes de retiro de
inversionistas pendientes por pagar.
Nota 8 Exposición y control del riesgo de liquidez y de mercado
Las NIIF requieren revelaciones relacionadas con los riesgos que afectan los
instrumentos financieros, riesgos que se relacionan con la capacidad de recibir o
pagar flujos de efectivo en el futuro.
Además de los análisis y controles internos al respecto, la Sociedad dispone de la
colaboración permanente de la Dirección Corporativa de Riesgo del BNCR en la
evaluación y seguimiento de los riesgos que tienen incidencia sobre las
actividades de la Sociedad y del Fondo.
El principal objetivo del DinerFondo Euros es generar a sus inversionistas, una
rentabilidad positiva en plazos de inversión muy cortos, para lograr este objetivo
se estructuró un portafolio de inversiones que por su plazo al vencimiento no
valora a precios de mercado.
A continuación se detallan los riesgos que podrían presentarse en el Fondo:
a) Riesgo de mercado
El riesgo de mercado se relaciona con la pérdida potencial en los portafolios
administrados por cambios en los factores de riesgo que incidan sobre la
valuación de las posiciones, como tasas de interés, tipos de cambio e índices.
Los riesgos de mercado se calculan para este Fondo desde que inicio
operaciones en el año 2007.
Diariamente se calcula la pérdida potencial del Fondo ante los cambios en los
factores de riesgo que incidan sobre la valuación de las posiciones, como es
el caso de cambios en las tasas de interés.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 17 -
Para esto se utiliza el sistema OFSA, un software de ORACLE que permite,
dentro del módulo Risk Manager, calcular el riesgo de precio del portafolio
del Fondo. La metodología VaR utilizada corresponde a la técnica Monte
Carlo, donde mediante un sistema especializado se generan simulaciones de
tasas de interés a partir de ciertos parámetros preestablecidos a través de un
enfoque Hull & White. Este método requiere que se cuantifique la velocidad
media de reversión y la volatilidad, ambos derivados de lo que se conoce
técnicamente como la “tasa corta” utilizada en el modelo. De esta forma, el
proceso aleatorio que se corre implica que cada título presente en la cartera
se “bombardee” con estas tasas simuladas y se generan valores de mercado
estocásticos, mismos que se contrastan contra los precios a hoy, lo que viene
a representar el Valor en Riesgo, que se define como la pérdida que podría
experimentar el valor de mercado del portafolio al desviarse de su valor
actual en un horizonte de 10 días y a un 95% de confianza.
Al 31 de diciembre, el Valor en Riesgo es el siguiente:
2008 2007
Dinerfondo euros, no diversificado 0,05% -0,10%
El valor en riesgo por riesgo de precios y valor de mercado del Fondo son
calculados diariamente y se hace del conocimiento de la administración
diariamente mediante una publicación en la Intranet. De igual manera todos
los resultados son comunicados al Comité de Inversiones de los Fondos
Financieros de la Sociedad una vez al mes.
Con lo anterior se analiza la parte de riesgo de los portafolios y también su
relación con el rendimiento generado durante un periodo de tiempo. Tanto el
índice de Sharpe como el RORAC son medidas de rentabilidad ajustadas por
riesgo, en la primera se utiliza la volatilidad de los rendimientos y en la
segunda el valor en riesgo del año.
b) Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez corresponde a la pérdida potencial en los portafolios
administrados por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos
inusuales para hacer frente a obligaciones, o bien por el hecho de que una
posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante
el establecimiento de una posición contraria equivalente.
En el tópico de riesgos de liquidez se determinó con la aplicación de
información estadística, un nivel mínimo de efectivo para el Fondo. Se ha
documentado el mapeo de este tipo de riesgos y se han definido las
actividades para el monitoreo y control correspondientes. Se lleva en línea,
en el Sistema de Administración de Portafolios, un flujo de caja que se ajusta
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 18 -
diariamente durante la negociación de mercado secundario con los posibles
vencimientos de títulos o cupones y con los retiros e inversiones de los
clientes, a fin de minimizar los saldos ociosos en caja. Paralelamente se
revisa el coeficiente de liquidez del Fondo para evitar incumplimientos en
ese renglón.
Con estos análisis se pueden mitigar excesos o faltantes en cuentas bancarias
para las transacciones diarias, a nivel de inversiones y de retiros en el Fondo
y lograr una eficiencia en los controles en los flujos de efectivo.
c) Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se refiere a la pérdida potencial en el portafolio por la falta
de pago de una contraparte en las operaciones que efectúen las entidades
autorizadas.
Para mitigar el riesgo de crédito se realiza un monitoreo de los riesgos de
crédito y se cuenta con la calificación que emiten las calificadoras de riesgo,
y se mantienen los accesos correspondientes para dar seguimiento a los
hechos relevantes de cada emisor que podrían influenciar negativamente un
cambio de rating o perspectiva en la escala.
En el caso particular del Fondo, contiene en su cartera títulos emitidos por
gobiernos europeos y emisores corporativos, con calificación de riesgo A o
superior, por lo que este riesgo se considera mínimo.
d) Riesgo legal
El riesgo legal consiste en la pérdida potencial del portafolio por el posible
incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la
emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la
aplicación de sanciones en relación con las operaciones de inversión.
Los riesgos legales son evaluados y se les da seguimiento con la
colaboración de la Dirección Jurídica del BNCR. En cualquier demanda
interpuesta o que se interponga, se coordina con dicha Dirección Jurídica.
e) Riesgo operativo
El riesgo operativo consiste en el riesgo de pérdida directa o indirecta
causada por falla o insuficiencia de los procesos, personas o sistemas
internos, también contribuye a este riesgo aspectos externos a la Sociedad.
La Sociedad ha trabajado en seis aspectos relacionados con este tema:
Identificación: Se han elaborado instrumentos para lograr identificar en
forma certera los diferentes riesgos presentes en cada uno de los procesos
medulares de la organización. Se analizó cada proceso de la empresa, así
como sus procesos derivados, obteniéndose un portafolio de riesgos
institucional. Como primer paso, sobre este portafolio se agrupó estos
riesgos por tipo y clase.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 19 -
Análisis: Mediante instrumentos definidos por metodologías internacionales,
se ha analizando cada uno de los riesgos definidos por área funcional y
determinó su grado de impacto y probabilidad de ocurrir. Este análisis es
acompañado de una valoración de las áreas o aspectos que afecta el riesgo tal
como: imagen, operación, ingresos, recursos humanos, etc. Con estas
herramientas también se ha definido el origen de cada uno de ellos.
Medición: De igual manera que la actividad anterior, cada riesgo
determinado se ha valuado desde dos perspectivas, la probabilidad de ocurrir
y el impacto que tendría si ocurriese. Es así como la Sociedad ha
determinado cuáles son los riesgos a los cuales debe brindar más atención y
elaborar planes de acción a ejecutar en caso de que se presenten. Esta
información se refleja en el Plan de Continuidad de Negocio.
Seguimiento: Se realizan evaluaciones periódicas del mapa institucional de
riesgos; así se determinan variaciones que pueden estar propiciando la
ocurrencia de riesgos o incrementando la probabilidad de que ocurran.
Control: Mediante estrategias como equipos de cómputo
contingentes, infraestructura eléctrica redundante, rotación de personal,
documentación de actividades por puestos, capacitación especializada,
canales de comunicación variados y siempre disponibles, creación de una
cultura general sobre el control operativo, entre otros, es como, el Fondo
controla y trata de mitigar los impactos que pueden causar los diferentes
riesgos presentes dentro de su operativa.
Comunicación: Mediante reuniones con el personal o a través de
comunicados, la alta gerencia de la Sociedad comunica a los colaboradores
las tendencias y estrategias respecto del manejo de riesgos, así como los
niveles obtenidos en las evaluaciones.
f) Riesgo de tasa de interés
El riesgo de tasa de interés se encuentra incorporado en la categoría de riesgo
de mercado; una entidad o negocio está expuesto a este tipo de riesgo cuando
su valor depende de las tasas de interés en los mercados financieros.
Desde esta perspectiva los tipos de interés influyen directamente sobre el
valor razonable de los títulos valores y en la valoración de los portafolios a
precios de mercado; asimismo, representa un factor de riesgo importante en
las expectativas de rentabilidad de los afiliados al Fondo y sobre los niveles
de rentabilidad esperada, sobre todo ante la colocación del flujo de efectivo
producto de las aportaciones y de los vencimientos de valores.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 20 -
Durante los últimos meses del año 2008, el rendimiento de los bonos
soberanos europeos ha superado el de los títulos del Tesoro de Estados
Unidos, esto reduce el atractivo de invertir en instrumentos denominados en
dólares y favorece la inversión en otras divisas. Esta tendencia introduce un
factor de riesgo relativamente importante que debe ser administrado de
manera que los clientes perciban la menor volatilidad posible en sus
inversiones.
La mejor estrategia para mitigar los riesgos de mercado y de tasa de interés,
se fundamenta en la adecuada diversificación de portafolios.
Nota 9 Impuestos
De acuerdo con el artículo 100 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores
(LRMV) los rendimientos que reciba el Fondo provenientes de la adquisición de
títulos valores que ya estén sujetos al impuesto único sobre intereses o estén
exentos de dicho impuesto, están exceptuados de cualquier otro tributo. Los
rendimientos provenientes de títulos valores u otros activos que no estén sujetos
al impuesto único sobre intereses arriba citado, están sujetos a un impuesto único
y definitivo del 5%. El pago de esos tributos debe hacerse mensualmente
mediante declaración jurada.
Nota 10 Normas contables promulgadas con fecha de aplicación posterior
NIIF 8 Segmentos de operación
Esta NIIF reemplaza la NIC 14, Información Financiera por Segmentos. Es de
aplicación para los periodos que comiencen en o después del 1 de enero del
2009. Siendo esta normativa relacionada expresamente con revelaciones de
información no tendrá un efecto que se deba cuantificar y revelar en estas notas.
NIC 1: Presentación de estados financieros
Esta norma ha sido modificada y sus principales variaciones son las siguientes:
La nueva NIC 1 entrará en vigencia a partir del 1 de enero del 2009. Sin
embargo se recomienda su utilización anticipada.
En esta forma se afecta la presentación del Estado de Cambios en el Patrimonio
donde solamente se mantendrán los cambios en el patrimonio de los accionistas.
Los otros cambios de asuntos que no son de los accionistas, conocidas como
“otras ganancias integrales” deberán ser presentadas ya sea en el Estado de
Resultados o en un estado aparte que se denomine “Estados de cambios en Otras
Ganancias Integrales”.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 21 -
La NIC 1 requerirá que se revelen las reclasificaciones o ajustes y el impuesto de
renta referido a cada componente de las Otras ganancias integrales. Las
reclasificaciones son los ajustes que se llevan a resultados en el periodo
corriente pero que fueron reconocidos en un periodo anterior.
Se deberán revelar en el Estado de Cambios en el Patrimonio los dividendos
distribuidos a los accionistas. Asimismo, se debe incluir las distribuciones por
acción cuando así es requerido. Ya no se permite que esta información se incluya
en el estado de resultados.
Otro cambio es la variación en el nombre de algunos estados financieros. El
nuevo NIC 1 utiliza el término “Estado de posición financiera” en lugar del
término balance general.
Se requerirá que cuando haya ajustes o reclasificaciones cuando la entidad aplica
retroactivamente un cambio en una política contable o ajusta o reclasifica cuentas
en estados financieros ya presentados se debe incluir un estado de Posición
Financiera al inicio del periodo comparativo que se está presentando. Es decir se
requerirá un nuevo balance al inicio de los dos periodos que vienen luego.
Interpretaciones a las NIIF
Las siguientes interpretaciones han sido emitidas y entrarán en vigencia en
periodos posteriores:
IFRIC 12: Acuerdos de servicios de concesión.
Efectiva a partir del 1 de enero del 2009.
IFRIC 13: Programa de lealtad de clientes.
Efectiva a partir del 1 de julio del 2008.
IFRIC 14: Límites en planes de pensión definidos, requerimientos de fondeo
mínimo.
Efectiva a partir del 1 de enero del 2008.
IFRIC 15: Acuerdos para la construcción de desarrollos inmobiliarios.
Efectiva a partir del 1 de enero del 2009.
IFRIC 16: Coberturas de inversiones netas en el extranjero.
Efectiva a partir del 1 de enero del 2008.
Despacho Lara Eduarte, s.c. - 22 -
Nota 11 Unidad monetaria
La unidad monetaria de la República de Costa Rica es el colón (¢). Al 31 de
diciembre del 2008 y 2007 los tipos de cambio utilizados para la compra y venta
de euros de la Unión Europea eran ¢774,35 y ¢724,27 por cada €1,00.
Nota 12 Hechos relevantes y subsecuentes
Entre la fecha de cierre al 31 de diciembre del 2008 y la presentación de los
estados financieros no tuvimos conocimiento de hechos que puedan tener en el
futuro una influencia o aspecto significativo en el desenvolvimiento de las
operaciones del Fondo o en sus estados financieros.
Nota 13 Autorización para emisión de estados financieros
Los estados financieros del Fondo fueron autorizados para emisión el 8 de enero
del 2009 por la administración de BN Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión, S.A.
La SUGEVAL tiene la posibilidad de requerir modificaciones a los estados
financieros luego de su fecha de autorización para emisión.
top related