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Ajuste Fiscal y Crecimiento Económico en Colombia
Mauricio CárdenasMinistro de Hacienda y Crédito PúblicoEnero de 2016
Fuente: Bloomberg.
Evolución del precio del crudo referencia BRENT
En diciembre pasado, basados en la opinión de muchos expertos, hicimos nuestro Plan Financiero con
un Brent a $US 50/barril
Analista 2016 Fecha de actualizaciónMerrill Lynch 50,0 08-dic-15Société Générale 54,4 16-dic-15OPEP 56,0 nov-15EIA 56,0 08-dic-15JP Morgan 54,0 30-nov-15Moody's 43,0 15-dic-15Goldman Sachs 49,5 06-sep-15Reuters 50,0 01-dic-15NOVAK 50,0 15-dic-15Bloomberg 51,0 08-dic-15World Bank 56,9 jul-15FMI 58,8 jun-15FUTUROS 42,0 dic-15
Promedio 51,7
Proyección precios del petróleo (Brent USD/Barril)
Los principales resultados de ese escenario fueron
Proyección sectorial PIB
Participación 2015 2016
PIB TOTAL 100,0 3,2 3,2Agropecuario 6,1 3,2 1,9Minería 7,3 0,8 -1,3Industria 11,1 1,0 7,5 Refinación 1,3 1,8 49,5
Resto industria 9,8 0,9 2,3
Electricidad, gas y agua 3,5 2,6 3,8Construcción 7,2 4,7 3,8 Edificaciones 3,2 0,8 2,9
Residenciales 2,3 -2,9 9,0No residenciales 0,9 3,7 -13,4
Obras civiles 4,0 7,9 4,5
Comercio 12,0 4,5 2,5Transporte 7,3 1,8 2,4Servicios financieros 19,7 4,0 3,7Servicios sociales 15,4 2,9 2,5Impuestos 9,9 3,9 3,1
Balance en Cuenta Corriente- Anual
Millones USD
% PIB
*Proyecciones: MHCP.Fuente: Banco de la República.
Los principales resultados de ese escenario fueron
* Corresponde al Marco Fiscal de Mediano Plazo, junio 2015Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Incluye $3,5 billones de
gestión DIAN y $1,5 de
condiciones especiales de
pago
Los principales resultados de ese escenario fueronCierre GNC 2016
Desde ese momento hemos tomados las siguientes decisiones económicas relevantes
Salario mínimo
Venta de Isagén
Al ver el panorama actual es preciso ajustar la proyección de precio de petróleo para este año.
Hemos decidido utilizar $US 34,7/barril
Evolución de los futuros del crudo referencia Brent
Promedio 2016: 36,0 USD/BBL 35,1 USD/BBL
Esto tiene consecuencias sobre
Situación fiscal (menor)
Crecimiento (menor)
Cuenta corriente (mayor)
Es realista suponer que algunos barriles no se van a producir al no ser económicamente rentable con los
precios actualesProducción de petróleo
(KBPD)
La proyección en diciembre para 2016 era
de955 KBPD
10.236
Efecto del menor precio sobre las exportaciones de Petróleo Crudo
*Proyección MHCP-DGPM.Fuente: DANE y MHCP.
Millones USD
% del PIB
En este contexto habrá un cambio en las proyecciones de Cuenta Corriente. Esta era la senda de diciembre:
Millones USD
% PIB
¿Por qué nos interesa ajustar el déficit en Cuneta Corriente?
Excesiva vulnerabilidad
Sin embargo, la Cuenta Corriente depende de muchos factores. No hay un instrumento de
política especialmente diseñado para modificarla.
Una forma indirecta de ver la Cuenta Corriente es a través de los balances Ahorro- Inversión
Ahorro interno
Balance Ahorro-InversiónDescomposición Ahorro neto
Déficit de CC asociado a caída de S privado
¿Qué nos ayuda al logro del objetivo deseado?
Ajuste del gasto público para cumplir una meta de déficit de 3,6% del PIB: provisiones
PGN y ajuste
Aumento de tasas de interés
Incrementos salariales mesurados
Efectos acumulados de la devaluación pasada
Aspectos a destacar PIB – Oferta 2016
Factores positivo
s
Proyectos 4G+Obras Públicas
0,4pp
Programas de
vivienda
0,4pp
Reficar
0,6pp
Industria más
competitiva
0,2pp
Factores que contribuirán positivamente al crecimiento del PIB 2016
Fuente: DGPM-MHCP
Peso 69,0%Subsectores Industriales, variación anual
Peso 5,7%
En noviembre, 23 subsectores industriales crecieron, 21 de estos lo hicieron por encima de 3,0%
Fuente: EMM-DANE
Aporte al crecimiento del PIB total (pp)
Inversión(bill. COP) Multiplicador
10,21,0
1,2 7,8
3,13,3
2,2 2,0
1,4 1,0Vivienda gratuita
Casa Ahorro (hasta 2 SMMLV)
Mi Casa Ya (2-4 SMMLV)
Subsidio tasa vivienda media
(anti-cíclico)
AFC
Subsidio a la tasa de vivienda VIP y VIS
Número de soluciones
50.000
30.000 VIP100.000 VIS
130.000
77.000
30.000
Programas de vivienda aportarán cerca de 0,4 pp al crecimiento del PIB en 2016
Fuente: Cálculos DGPM-MHCP
(Cifras en billones de pesos de 2014)
0,4 ppde crecimiento
en 2016
0,5 pp en 2017 y 2018.+
Proyecto Capex Equity Deuda VF Kms
Iniciativas públicas (20) 25,4 8,1 23,7 46,9 3.223
Iniciativas privadas (9) 9,9 4,5 8,2 - 2.180
Obras públicas (57) 4,0 - - 4,0 725*
Total (86) 39,4 12,6 31,9 50,9 6.128
Iniciativas públicas
Iniciativas privadas
Obras públicas
Proyectos 4G y Vías para la Equidad
Fuente: MHCP.+ Se asume un multiplicador de las inversiones de 1,5.
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