fluttuazioni breve periodo 33 a.a. 2001-2002istituzioni di economia, corso serale1 33 – il...
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A.A. 2001-2002 Istituzioni di economia, corso serale 1
fluttuazioni breve periodo 33
33 – Il rapporto di scambio di breve periodo tra inflazione e
disoccupazione
cope
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a
A.A. 2001-2002 Istituzioni di economia, corso serale 2
fluttuazioni breve periodo 33
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fluttuazioni_breve_periodo_33.ppt (i file sono
anche salvati in formato zip se di grandi dimensioni)
(lucidi prof.Zanetti: web.econ.unito.it/zanetti)
Il libro di testo ha un sito di appoggio a
www.harcourtcollege.com/econ/mankiw1e/
siti
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fluttuazioni breve periodo 33di
socc
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ione
Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle caratteristiche del mercato del lavoro, come
la legge sui salari minimi, il potere di mercato dei sindacati, l’effetto dei salari efficienti,
l’efficacia della ricerca di lavoro
L’inflazione dipende in primo luogo dalla quantità di moneta controllata dalla banca centrale
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fluttuazioni breve periodo 33co
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iodo
Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la alternativa:
controllo della disoccupazione espandendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore inflazione
controllo dell’inflazione contraendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione
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fluttuazioni breve periodo 33cu
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di P
hill
ips
La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di A.W.Phillips, poi confermato da risultati di Paul Samuelson e Robert Solow nel 1960) sintetizza l’alternativa, ricordando che nel breve periodo uno spostamento della curva di domanda aggregata, confrontato con la curva di offerta di breve periodo, genera pressione (o allentamento) sui prezzi e sui salari
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di P
hill
ips
Harcourt Brace & Company
Unemployment Rate (percent)
0 4 7
Inflation Rate
(percent per year)
B
A
6
2
Phillips curve
Curva di Phllips
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fluttuazioni breve periodo 33sc
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Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff Between Inflation and Unemployment)
La politica monetaria e quella fiscale possono modificare la curva di domanda aggregata, spostando la posizione dell’economia lungo la curva di Phillips
Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta aggregata di breve periodo
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fluttuazioni breve periodo 33c.
di P
hill
ips
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di
dom
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Harcourt Brace & Company
Curva di domanda aggregata e curva di Phillips
(a) The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
Unemployment Rate (percent)
0
(b) The Phillips Curve
Inflation Rate
(percent per year)
4
(output is 8,000)
7
(output is 7,500)
B
A
6
2
Phillips curve
Quantity of Output
8,0007,5000
106
102
Short-run aggregate
supply
Price Level
A
B
Low aggregate demand
High aggregate demand
(unemployment is 7%)
(unemployment is 4%)
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fluttuazioni breve periodo 33ne
l lun
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erio
do
E nel lungo periodo?
Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps, indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la validità della curva di Phillips nel lungo periodo
(La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel capitolo 28; nei lucidi, n. 22 e seguenti)
Vale la relazione moneta inflazione, ma non quella moneta crescita (e quindi occupazione)
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Phi
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l lun
go p
erio
do
Discussione:
sulla base dell’ultima indicazione, indicare la forma della curva di Phillips nel lungo periodo
Obiettivo didattico: applicare una curva (una relazione tra grandezze) in un contesto diverso
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per
iodo
La crescita dell’offerta di moneta determina il tasso d’inflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello naturale
Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è verticale
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1
Harcourt Brace & Company
Curva di Phillips nel lungo periodo
Unemployment Rate
0 Natural rate of unemployment
Inflation Rate
B
Long-run Phillips curve
High inflation
ALow inflation
2. … but unemployment remains at its natural ratein the long run.
1. When the Fed increases the growth rate of the money supply, the rate of inflation increases…
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socc
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La politica monetaria espansiva muove l’economia da A (bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il tasso di disoccupazione
Significato di “naturale” per tasso di disoccupazione: fuori dalla possibilità di controllo da parte della politica monetaria
L’evidenza storica conferma questa ipotesi
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r va
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2.1
Harcourt Brace & Company
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Natural rate of unemployment
Long-run Phillips curve
0
The Phillips Curve
Inflation Rate
B
A
Natural rate of output
0
P2
P1
Aggregate demand, AD1
Long-run aggregate supply
The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
Price Level
AD2
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r va
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2.2
Harcourt Brace & Company
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Natural rate of unemployment
Long-run Phillips curve
0
The Phillips Curve
Inflation Rate
B
A
Natural rate of output
0
P2
P1
Aggregate demand, AD1
Long-run aggregate supply
The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
Price Level
1. An increase in the money supply increases aggregate demand…
AD2
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r va
nel l
. per
iodo
2.3
Harcourt Brace & Company
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Natural rate of unemployment
Long-run Phillips curve
0
The Phillips Curve
Inflation Rate
B
A
Natural rate of output
0
P2
P1
Aggregate demand, AD1
Long-run aggregate supply
The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
Price Level
2. …raises the price level…
1. An increase in the money supply increases aggregate demand…
AD2
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r va
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. per
iodo
2.4
Harcourt Brace & Company
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Natural rate of unemployment
Long-run Phillips curve
0
The Phillips Curve
Inflation Rate
B
A
3. …and increases the inflation rate…
Natural rate of output
0
P2
P1
Aggregate demand, AD1
Long-run aggregate supply
The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
Price Level
2. …raises the price level…
1. An increase in the money supply increases aggregate demand…
AD2
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r va
nel l
. per
iodo
2.5
Harcourt Brace & Company
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Natural rate of unemployment
Long-run Phillips curve
0
The Phillips Curve
Inflation Rate
B
A
3. …and increases the inflation rate…
Natural rate of output
0
P2
P1
Aggregate demand, AD1
Long-run aggregate supply
The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
Price Level
2. …raises the price level…
4. …but leaves output and unemployment at their natural rates.
1. An increase in the money supply increases aggregate demand…
AD2
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fluttuazioni breve periodo 33un
a si
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In sintesi;
• Friedman e Phelps: non c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo
• Phillips, Samuelson e Solow: c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del passato
Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia classica (neutralità della moneta, con effetti solo sull’inflazione) e dati
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sc. c
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si p
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sin
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Discussione:
come si può formulare la sintesi?
Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul numero delle variabili (effetto dell’introduzione di una variabile aggiuntiva)
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fluttuazioni breve periodo 33az
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L’azione a breve termine può avere un successo temporaneo e quindi una politica monetaria espansiva può avere effetto reale nel breve periodo, riducendo la disoccupazione (capitolo 31 sulla macroeconomia nel breve periodo) . . .
. . . ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo livello naturale
con una nuova variabile nell’analisi: l’inflazione attesa
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fluttuazioni breve periodo 33of
fert
a ag
greg
ata
b. e
l. p
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Mini-ripasso: offerta aggregata inclinata positivamente nel breve periodo per (cap. 31, lucidi 40 e seguenti) per (i) l’imperfezione dell’informazione con l’errata percezione dei prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei salari, (iii) la vischiosità dei prezzi; verticale nel lungo periodo
Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non nel lungo
Cap. 31 lucidi 41, 42, 43 e effetto delle aspettative
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Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto modificazione della moneta e dei prezzi spiegano l’inclinazione della curva di offerta e determinano spostamenti della curva di domanda (cap. 31 lucido 26 e cap.28 lucido 20)
Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla banca centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la vischiosità è di breve periodo), l’offerta aggregata è verticale e gli spostamenti della domanda aggregata generano solo variazione dei prezzi (cap. 31, lucido 51 “a rovescio” e lucido 18 di questo capitolo)
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hill
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Harcourt Brace & Company
Unemployment Rate
0 Natural rate of unemployment
InflationRate
B
Long-run Phillips curve
A Short-run Phillips curve with low expected
inflation
Moneta ++ inflazione reale++ > attesa (curva di domanda a destra) minore disoccupazione
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men
to c
. di P
hill
ips
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Harcourt Brace & Company
Unemployment Rate
0 Natural rate of unemployment
InflationRate
CB
Long-run Phillips curve
A
Short-run Phillips curve with high expected
inflation
Short-run Phillips curve with low expected
inflation
inflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale
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for
mul
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In formula:
attesa inflazioneeffettiva inflazione
ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso
a
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (positiva nel breve, nel nostro caso)
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peri
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ann
i ’70
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I fatti, quasi come un esperimento economico
La critica di F. e P. è del 1968
La realtà dell’economia degli anni ’70 e i conseguenti atti di politica economica hanno permesso di verificare la obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che, dai dati degli anni ’60, sembrava molto attendibile)
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Harcourt Brace & Company
Unemployment Rate (percent)
Inflation Rate(percent per year)
1968
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19611962
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1967
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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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Curva di Phillips negli anni ’60 negli USA
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Harcourt Brace & Company
UnemploymentRate (percent)
Inflation Rate(percent per year)
1973
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1972
1971
19611962
1963
1967
1968
19691970
19651964
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100
2
4
6
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La rottura all’inizio degli anni ’70 (con politica fiscale – spesa pubblica per la guerra Vietnam – e con la crescita di M2 per tenere bassi i tassi), dati USA
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peri
men
tazi
one”
ann
i ’70
- B
Nel 1974 inizia ad operare l’OPEC, cartello dei paesi produttori di petrolio
La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di produzione)
Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la curva di Phillips di breve periodo
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Harcourt Brace & Company
Quantity of Output
0
Price Level
P2
P1Aggregate
demand
(a) The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply
3. …and raises the price level…
B
AS2
2. …lowers output…
Unemployment Rate0
(b) The Phillips Curve
B
A
Inflation Rate 4. …giving policymakers a
less favorable tradeoff between unemployment
and inflation.
PC2
Phillips curve, PC1
1. An adverse shift in aggregate supply…
Aggregate supply, AS1
A
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Harcourt Brace & Company
Inflation Rate(percent per year)
UnemploymentRate (percent)
1972
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1980
1973
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Gli effetti, sino all’inizio degli anni ’80, dati USA
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peri
men
tazi
one”
ann
i ’80
All’inizio degli anni ’80 l’obiettivo principale negli SU (e in gran parte del mondo) diventa l’uscita dall’inflazione
Per ridurre l’inflazione, le banche centrali devono contrarre l’offerta di moneta; di conseguenza:
Il costo della riduzione dell’inflazione
• la domanda aggregata si contrae
• la produzione di merci e servizi diminuisce
• la disoccupazione cresce
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Harcourt Brace & Company
UnemploymentRate
0 Natural rate ofunemployment
InflationRate
A
B
Long-runPhillips curve
C
Short-run Phillips curvewith high expected
inflation
Short-run Phillips curvewith low expected
inflation
Moneta -- inflazione reale -- < attesa (curva di domanda a sinistra) maggiore disoccupazioneinflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale
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crif
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Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la disinflazione provoca forte disoccupazione
Stime “à la Phillips” del periodo in questione (quando presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti di PIL il sacrificio necessario per ridurre l’inflazione di un punto
Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire . . .
Oppure in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale; in 10 anni 3 % . . .
Comunque effetti difficili da sopportare
La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali
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fluttuazioni breve periodo 33in
for
mul
e, d
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Di nuovo in formula:
attesa inflazioneeffettiva inflazione
ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso
a
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (negativa nel breve, nel nostro caso)
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pett
ativ
e ra
zion
ali
La teoria delle aspettative razionali (gli individui utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa essere più piccolo di quello stimato
(La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert Barro e altri)
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plic
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Per F. e P. è l’inflazione attesa a determinare l’operato della curva di Phillips e il ritorno all’equilibrio di lungo periodo dipende dalla velocità con cui gli attori dell’economia percepiscono l’inflazione effettiva
Per la t. delle aspettative razionali, nota la politica perseguita dal governo, l’adattamento alle aspettative è istantaneo e quindi le stime sulla misura del “sacrificio” sono inaffidabili
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UnemploymentRate (percent)
Inflation Rate(percent per year)
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C
La disinflazione di Volcker (A, B, C come lucido 34), dati USA
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(Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana esandeva la domanda aggregata)
L’effetto disoccupazione c’è stato, ma minore del previsto, con un parziale successo delle aspettative razionali
(o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per l’espansione produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi . . . )
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UnemploymentRate (percent)
19841991
19851992
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1994
19881987
1995
19891990
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100
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Inflation Rate(percent per year)
L’era Greenspan (dati USA)
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Ita
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da: lucidi prof.Zanetti
In Italia? Una relazione troppo complessa• Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.• Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza
negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione (19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)(19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)
• Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di maggiore inflazione,dall’altromaggiore inflazione,dall’altro
• Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata negativamente, in corrispondenza della graduale negativamente, in corrispondenza della graduale disinflazione dell’economiadisinflazione dell’economia
• Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentaredisoccupazione ha continuato ad aumentare
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ora?
The NAIRU in Theory and Practice
Laurence Ball
N. Gregory Mankiw
Working Paper 8940
http://www.nber.org/papers/w8940
NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH
1050 Massachusetts Avenue
Cambridge, MA 02138
May 2002
ABSTRACT
This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why it fell in the United States during the 1990s.
The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the acceleration in productivity growth.
fuor
i pro
gram
ma
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