know-how korporátní investice - generali investments...usa st. dluh usa 3-5y usa 1-3y německo st....
Post on 09-Mar-2021
5 Views
Preview:
TRANSCRIPT
1
Know-howkorporátníinvestice
Efektivita
Výsledky
Zodpovědnost
říjen 2019
2
Náš přístup a základní priorityKorporátní portfolia a investiční strategie Generali Investments CEE
Funkční řešení
Při správě Vašich investic v objemu stovek (či desítek) milionů korun využíváme
přístup, nástroje a postupy osvědčené při správě mnohamiliardových portfolií.
Výnos vs. riziko
14D repo ČNB vymezuje spodní hranici dostupných výnosů a využívaných investic.
Krátkodobé a státní dluhopisy doplňují základ našich konzervativních portfolií.
Korporátní dluhopisy: dlouhodobě naše největší přidaná hodnota.
Akciová složka překonává globální index akcií a zlepšuje výnos i diverzifikaci.
Cena
Úspory z rozsahu jsou základem cenotvorby největšího správce aktiv v CEE i v ČR.
Příznivé a hlavně naprosto transparentní ceny snižují Vaše náklady - i rizika uvážlivě
podstupovaná v rámci úsilí o zajímavé zhodnocení a překonání konkurence.
Nekompromisní efektivita a důraz na eliminaci zbytečných provozních nákladů zvyšují
Vaše výnosy i komfort spojený s využitím našich služeb.
Touto prezentací Vám chceme přiblížit zdroje naší přidané hodnoty v rozhodujících třídách aktiv, využívaných v našich korporátních portfoliích.
3
Obsah prezentace
Historická zkušenost, depozita vs. investice
Obvyklé výnosy finančních trhů, dlouhodobé relace a aktuální trendy
Analytické pokrytí: vlastní expertiza a externí servis
Řízení rizik, kreditní expertiza, default rate
Dluhopisy: základní strategie a taktická alokace
1. Peněžní trh, státní a krátkodobé dluhopisy
Základ konzervativních portfolií
Aktivní řízení durace a výnosy z obchodování na likvidním trhu státních dluhopisů
2. Korporátní dluhopisy
Širší diverzifikace dluhopisové složky
Nižší závislost na úrovni základních úrokových sazeb a vývoji výnosové křivky.
Atraktivní výnosy snižují závislost smíšených portfolií na trhu akcií i celkové riziko.
3. Akcie
ETF pro nákladově efektivní pasivní expozici ve vybraných segmentech trhu.
Přímé držení atraktivních titulů umožňuje akciová portfolia skutečně řídit.
Žádné složité struktury a drahé kombinace vzájemně se vlastnících fondů.
Globální expozice + atraktivní témata
Kvalitní portfolio management a v našem regionu výjimečná analytická podpora jsou konkurenční výhody zvyšující efektivitu i úspěšnost našich investic.
4
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020
Dow Jones 30
S&P 500
DAX 30
FTSE 100
MSCI World
USA st. dluh
USA 3-5Y
USA 1-3Y
Německo st. dluh
Německo 3-5Y
Německo 1-3Y
ČR st. dluh
ČR 3-5 let
ČR 1-3 roky
USA inflace
GE inflace
ČR inflace
zdroj: Bloomberg, GICEE
Historická zkušenostObvyklé výnosy finančních trhů
průměrný roční výnos MSCI World: 8,14% za posledních 10 let, resp. 7,82% od r. 1969:ztráta 14x / výnos 36x
Dluhopisy investičního stupně: cca 3,80 % p.a. za posledních 10 letDluhopisy neinvestičního stupně: cca 7,41 % p.a. za posledních 10 let
A
K
C
I
E
S
T
Á
T
N
Í
d
D
L
U
H
O
P
I
S
Y
I
N
F
L
A
C
E
Státní dluhopisy bývaly oproti akciím častěji v plusu, i když s nižším průměrným výnosem; to ale v posledních letech neplatí, zvlášť v Evropě.
Dluhopisy na hranici investičního stupně jako efektivní kompromis: výnos vs. riziko
Akcie: dlouhodobě nejvyšší výnosy
Depozitní sazby někdy převyšují inflaci. Není to však pravidlo, většinou spíš naopak:
0
2
4
6
8
10
1993 1998 2003 2008 2013 2018
Depozita vs.
INFLACE ČR
zdro
j:G
ener
ali I
nve
stm
ents
CEE
% p.a.
1993-2019
Vklady obyvatel> inflace
29%
Podnikové TV> inflace
34%
Dow
Jones 30
S&P
500
DAX
30
FTSE
100
MSCI
WorldUSA
st. dluh S
USA
3-5 let
USA
1-3 roky
Německo
st. dluh S
Německo
3-5 let
Německo
1-3 roky
ČR
st. dluh S
ČR
3-5 let
ČR
1-3 roky
výnosné roky 78 61 41 26 36 42 24 26 16 19 18 17 18 18
prům. výnos 19,22% 18,37% 20,87% 14,39% 16,49% 8,23% 5,20% 3,78% 5,72% 4,34% 3,07% 6,14% 5,07% 3,44%
ztrátové roky 42 30 19 10 14 4 2 0 3 3 4 3 2 2
prům. ztráta -14,72% -14,16% -18,38% -12,97% -14,47% -3,06% -0,87% #DIV/0! -1,27% -0,76% -0,41% -2,21% -2,56% -1,35%
prům. % p.a. 7,34% 7,56% 8,44% 6,79% 7,82% 7,25% 4,73% 3,78% 4,62% 3,64% 2,44% 4,88% 4,30% 2,96%
10 let 9,83% 11,26% 9,31% 4,77% 8,14% 2,15% 2,95% 1,66% 3,60% 2,29% 0,82% 3,51% 2,76% 1,61%
3 roky 10,96% 7,57% 0,37% 3,19% 5,00% 1,40% 1,63% 1,26% 1,67% 0,45% -0,32% -1,41% -1,37% -0,55%
nejkratší státní dluhopisy ČR či 14D
reposazba ČNB: přirozený benchmark konzervativní
korunové investice
5
Ani teď ne, v ČR naposledy
v červnu 2016
Skladba portfoliíDlouhodobé relace a aktuální trendy
Korporátní dluhopisy i akcie dlouhodobě překonávají inflaci.
Za nižších sazeb stoupá význam kreditní prémie i atraktivita akcií.
Akcie vs. korporátní dluhopisy: obdobný výnos + širší diverzifikace = nižší riziko
Peněžní trh nebo státní dluhopisy spíš výjimečně. Depozita skoro nikdy.
Konzervativní přístup: výnosné a bezpečné investice v přiměřené kombinaci.
Zaměření na velká portfolia významných institucí u nás i v zahraničí vyžaduje a objem aktiv pod správou zároveň umožňuje adekvátní kvalitu i rozumné ceny.
Dlouhodobý průměr 10 let 3 roky 2018 2019
Inflace index spotřebitelských cen Y/Y 2,96% 1,55% 1,89% 1,83% 1,93%USA / Německo / ČR 3,21% 1,63% 4,02% 1,80% 1,25% 1,61% 2,03% 1,50% 2,13% 1,9% 1,6% 2,0% 1,7% 1,2% 2,9%
Úroky Peněžní trh 3,44% 0,72% 0,99% 1,47% 1,25%
základní sazba 1 $ / € / Kč 5,01% 3,62% 0,77% 0,85% 0,06% 0,60% 2,00% -0,38% 1,42% 2,50% -0,36% 1,75% 2,00% -0,45% 2,00%
1M: $ / € / Kč 3,82% 1,59% 4,17% 0,78% 0,04% 0,83% 1,71% -0,43% 1,21% 2,50% -0,41% 1,88% 2,02% -0,51% 2,10%
3M: $ / € / Kč 3,93% 3,43% 4,31% 0,92% 0,15% 0,97% 1,90% -0,38% 1,30% 2,81% -0,36% 2,01% 2,09% -0,44% 2,16%
6M: $ / € / Kč 4,02% 1,79% 4,40% 1,08% 0,28% 1,11% 2,02% -0,32% 1,37% 2,88% -0,30% 2,07% 2,06% -0,42% 2,19%
12M: $ / € / Kč 4,22% 1,92% 4,60% 1,36% 0,46% 1,27% 2,21% -0,22% 1,47% 3,01% -0,18% 2,21% 2,03% -0,36% 2,24%
Dluhopisy státní výnos z ročního držení: 4,29% 2,37% 0,31% 0,27% 3,88%1-3 roky $ / € / Kč 3,78% 2,44% 2,96% 1,66% 0,82% 1,61% 1,26% -0,32% -0,55% 1,60% -0,37% -0,74% 3,44% -0,24% 1,72%
3-5 let $ / € / Kč 4,73% 3,64% 4,30% 2,95% 2,29% 2,76% 1,63% 0,45% -1,37% 1,14% 0,64% -2,04% 5,76% 1,19% 2,92%
S (prům. cca 7 let) $ / € / Kč 7,25% 4,62% 4,88% 2,15% 3,60% 3,51% 1,40% 1,67% -1,41% 0,86% 2,36% -1,01% 7,71% 6,37% 6,03%
GICEE MMkt, státní a krátkodobé dluhopisy od r. 2001 1,97% 1,53% 0,25% -0,48% 2,62%
Dluhopisy rating investičního stupeň (min. BBB-) 2 3,80% 1,41% -1,45% 6,76%GICEE Korporátní dluhopisy od r. 2001 5,89% 8,70% 2,81% 0,43% 5,10%
Dluhopisy rating neinvestičního stupně 2 7,41% 5,01% -3,48%
Akcie MSCI World od 1969 prům. 7,82%, od r. 2001 6,12% 8,14% 5,00% -10,4%GICEE Fond globálních značek od r. 2001 7,28% 11,22% 6,03% -7,63% 17,31%
GICEE Akciové portfolio - smíšené strategie od r. 2001 6,66% 10,32% 5,28% -7,62% 16,77%1 základní sazba: Fed Funds' Target Rate ($); EONIA, resp. 14D reposazba Bundesbanky do r. 1998 (€); 14D reposazba ČNB (Srovnání neřeší faktickou dostupnost uvedených sazeb.)2 Průměrné hodnoty nezohledňují rozdíly výnosů v jednotlivých měnách. Průměrná durace globální nabídky dluhopisů přibližně 5 let (dluhopisy investičního / neinvestičního stupně).
Zřetelné jsou podstatně větší výkyvy výnosů v porovnání s adekvátními portfolii GI CEE s důrazem na pravidelný výnos a výběr bezpečnějších dluhopisů s kratší splatností.GICEE Adekvátní fondy využívané v inst. portfoliích Generali Investments CEE. / Červeně zvýrazněné jsou korunové investice s výnosem pod úrovní tuzemské inflace v dané době.
10,49%
15,72%Zdroj: Bloomberg, GICEE
6
Vlastní expertiza + špičkový externí full servis Drahá, ale výnosná investice umožňující efektivní pojetí správy aktiv:
Ani částečné využití placené externí informační a expertní podpory není v ČR úplně obvyklé. Kompletní analytické pokrytí v našem rozsahu je naprosto unikátní.
PORTFOLIO
MANAGEMENTNeformální kvalita a efektivitana všech úrovních řízení portfolií:
Durace: efektivní predikce výnosové křivky: 4 okruhy vstupů pro kontinuální rozhodovací proces
(makro, trh, konzultace s ČNB & MF ČR, inv. banky)
Kredit: 5 úrovní výběru každé investice- Top-down: region, země, odvětví, leverage
- Bottom-up: interní vs. externí expertiza (rating aj.)
- Approval: anal. (CPM, rtng, risk) + investiční výbor
- Alokace: prtf. limity, cena vs. trh (best in market)
- Monitoring: odpovědný analytik, platné limity
Akcie: pečlivý výběr a přímé držení jednotlivých
titulů či ETF (Core/Satelite), aktivní stock-picking (in-
house valuační modely, bottom-up, lokální analytická
expertiza + brokerage in-place: nejlepší ceny na trhu)
+ glob. zázemí a ceny Generali na rozvinutých trzích
FX: 100% hedge vs. aktivní řízení dynamické složky
(FX swap / Cross-curr. repo 1-3M, Basis swap 2-5Y)
Benchmark: reálná alternativní investice (depo)
nebo struktura pasiv; interní BM: konkurence / trh
Exekuce: , Automatické obchodní a operační
limity, Trading Cost Analysis, Order & Counterparty
Managementt => nejlepší ceny na trhu
Settlement & Custody: AUM + outsourcing
+ průběžný monitoring
=> nejlepší ceny na trhu
ANALYTICKÉ
ZÁZEMÍ GICEE
Příprava, průběžná denní aktualizace a komparace
vlastních i externích reportů a závěrů: Netrávíme čas
shromažďováním a tříděním vstupních informací.
Externí rating dluhopisů nepoužíváme pro hodnocení
kredibility, ale ve srovnání s vlastním hodnocením
k identifikaci obchodních příležitostí.
Hluboké a soustavné informační pokrytí pro skutečně
efektivní monitoring podstupovaných rizik:
v reálném čase lze revidovat všechny investice.
INFORMAČNÍ PODPORA
Základní datová podpora (Bloomberg, Reuter‘s)
Standardní informační a obchodní systémy
- Cenové řady, aktuální kotace (real time)
- Oficiální výsledky, výroční zprávy atd.
- Veřejně dostupné zdroje
- Data a srovnání (odvětví, segmenty, regiony)
- Specializované finanční kalkulace a přehledy
- Obchodní systémy, automatizace obchodů
- Regulatorní náležitosti (placený servis Bloomberg Trading
Facility: evidence komunikace, best execution apod.)
Exluzivní informační zdroje a plný přístup
ke všem analýzám i datům S&P a Moody‘s
nebo k analytickým databázím mnoha
regionálních i světových investičních bank: - Peer groups: výše uvedené a další data pro vlastní rating
- Upravené datové databáze (adjusted data)
- Vlastní hodnocení kredibility podle sdílené metodiky S&P
- Oficiální vs. Implikovaný rating podle vývoje obchodování
s dluhopisy a akciemi daného emitenta
- Alerts: denní a výjimečné reporty změn a nových zpráv
v daném odvětví, segmentu, regionu dle nastavených priorit
(odpadá pracné vyhledávání ve veřejných zdrojích), nové
analýzy a komentáře, vývoj dividend apod.
- Osobní konzultace přímo s autory jednotlivých reportů a
doporučení ratingových agentur a investičních bank, přes
ně i přístup ke světovým akademickým kapacitám apod.
- Strategické výhledy vs. denní reporty (preferované trhy,
sektory, regiony vs. vybrané společnosti)
- Kompletní názor trhu a zpětná vazba dle potřeby
nezávislý
REPORTING &
RISK MANAGEMENT
Mezinárodní ocenění
NEJLEPŠÍ PREDIKCE2018: Inflace a HDP ČR
2017: Kurzy stř.evr. měn
2016: Kurzy stř.evr. měn
2015: Kurzy stř.evr. měn
7
Kreditní expertiza: výnos vs. rizikoBezpečnost investice v exaktním vyjádření
SROVNÁNÍ:
Srovnatelné riziko ztráty
po úpadku emitenta vykazuje např.:
- pasivní držení dluhopisů s ratingem
AA S&P, splatnost 3 roky
- pasivní držení dluhopisů s ratingem
A S&P, splatnost 2 roky
Úrokové riziko Delší doba splatnosti = větší citlivost ceny na změny sazeb => aktivní obchodování
Delší doba splatnosti = vyšší riziko nesplacení => opatrnější přístup u korp. emisí
Kreditní riziko
Prémie za vyšší riziko nesplacení: příležitost vs. hrozba => přidaná hodnota správce
Nezávislý rating vs. vlastní expertiza => srovnání, identifikace: příležitost vs. riziko
Default rate Procento ztrát vlivem špatného odhadu kredibility a úpadku či insolvence emitenta
Negativní vliv na stabilitu portfolia a výsledky v jednotlivých účetních obdobích
DEFAULT RATE GICEE 1:835, tj. cca 0,1197 %
Počet využitých emisí: 2506 od r. 2002, z toho nesplaceno: 3 (2 emitenti).V jediném případě externího klienta – jen v ČR je jich přes 120 000 - byla tehdy výsledkem
ztráta 4,04%, kompenzovaná pak v dalších měsících (viz historické výnosy trhů v r. 2009),
V portfoliích využívaných pro aktuální investiční strategie firemních a institucionálních
investorů nedošlo k nesplacení dluhopisu nikdy.
Dlouhodobě nadprůměrná úspěšnost investic a portfolií GI CEE vyplývá z důrazu na
1) Včasné rozpoznání zhoršující se kondice emitenta
2) Aktivní reakce: V kritických situacích preferujeme prodej diskutabilních emisí i za cenu
realizované ztráty. V několika případech jsme se tak včas vyhnuli držení později
nesplacených dluhopisů. Jindy byl možný pozdější nákup za stále ještě atraktivní ceny.
Default rate vypovídá o kvalitě správy aktiv. Případný negativní dopad na jednotlivá portfolia o úrovni risk managementu a zodpovědnosti příslušného správce aktiv.
Zdro
j: S
&P
Glo
balF
ixed
Incom
eR
esearc
h1981-2
018
8
Řízení rizikPodstata naší činnosti a rozsáhlá agenda napříč celou společností
INVESTIČNÍ AGENDA
Smluvní a další interní limity:
dohromady cca 600 různých parametrů
Best Execution: výběr nejlepší
dostupné ceny od schválených protistran
Market Conformity: obchod v souladu
s aktuální situací na trhu
Kontrola ocenění: ceny obchodů vs.
ocenění, aktuálnosti použitých cen
Oceňovací modely pro expertní
ocenění méně likvidních investic
Ex Ante:
Formulace základních principů kontroly a řízení podstupovaných rizik
Podpora rozvojových agend a záruka jejich souladu s požadovanou úrovní rizik
Systém včasného varování v blízkosti závazných limitů
Ex Post a v reálném čase: Nezávislá kontrola s využitím automatizovaných i nesystémových prvků
Rutinní proces nápravy a efektivní procesní mapy pro různé scénáře
Důsledná eliminace nežádoucích rizik v investiční i procesní oblasti
SYSTÉMOVÁ PODPORA
DISTRIBUCE
PRODUCT
DEVELOPMENT
IT & DATAMANAGEMENT
RESEARCH PORTFOLIO
MANAGEMENT
RISK MANAGEMENT
& COMPLIANCE
REPORTING
TRADING
BACK OFFICE
MIDDLE OFFICE
9
Dluhopisy: základní investiční strategieZaměření na kratší emise se stabilnější cenou i nižší default rate
Peněžní trh, krátkodobé a státní dluhopisy
Prům. durace 1 – 2 roky, cíl: překonat 14D reposazbu ČNB i st. dluhopisy ČR
Korporátní dluhopisy
Obvyklá durace i průměrná doba do splatnosti 1 – 2 roky
Průměrná kreditní marže cca 2% p.a.
Výběr standardní nebo individuální kombinace základních dluhopisových portfolií pro požadovaný kreditní profil s přidanou hodnotou proti pasivní investici, TV atp.
Rating a doba splatnosti v letechvs. průměrná default rate (%)
Zdroj: S&P, GICEE
Výnosy GICEE a přidaná hodnota
výrazně nad průměrnou default rateodpovídající pasivnímu držení dluhopisů s
kredibilitou na úrovni státních dluhopisů ČR
(rating A - AA) se splatností 2 - 3 roky.
Parametry a výsledky dluhopisových
portfolií GICEE využívaných v rámci
nabídky pro firemní a institucionální
klienty jsou ještě příznivější,
podrobněji je uvádíme na dalších stranách.
Zdroj: S&P, GICEE
10
Dluhopisy: taktická alokaceStřednědobé nastavení a denní úpravy portfolií podle aktuálního vývoje
PENĚŽNÍ TRH,
KRÁTKODOBÉ A
STÁTNÍ DLUHOPISY
Peněžní trh vs. státní dluhopisy:
Delší durace by byla přijatelná za
stabilních vyšších sazeb nebo
s perspektivou jejich poklesu.
Základním cílem je nižší cenová
volatilita a stabilní zhodnocení.
Státní dluhopisy pro aktivní trading,
omezený podíl kvalitních emisí
s důrazem na rating investičního
stupně pro lepší úrokový výnos.
Aktivní řízení durace
Nižší citlivost na změny sazeb
a snaha o pravidelný výnos
bez zbytečných nákladů
Kreditní profil portfolia
Odpovědný výběr jednotlivých
emisí preferujeme před
jednodušším (ale dražším a
méně transparentním) využitím
cizích fondů, derivátů apod.
Regionální diverzifikace
Sektorová diverzifikace
Výběr konkrétní emise
KORPORÁTNÍ
DLUHOPISY
Emise s kratší splatnosti pro nižší
citlivost na změny sazeb i redukci
kreditního rizika. Struktura portfolia
optimalizace dále zohledňuje
- úroveň a vývoj kreditních marží
v absolutním vyjádření i relativně
vzhledem k základním sazbám,
výnosům státních dluhopisů (a
akcií) i trendům ve sledovaných
oborech a regionech
- geopolitická rizika
- globální ekonomické a
společenské trendy
- fáze hospodářského cyklu a
jeho dopad na jednotlivé emitenty
TOP DOWN
BOTTOM-UP
+ operativní okamžité zásahy do portfolia v případě
nutné reakce na aktuální vývoj (např. nedávná redukce
turecké expozice před invazí do Sýrie v rámci portfolia
korporátních dluhopisů atp.).
Výběr jednotlivých emisí vychází hlavně z důkladné interní analýzy
a srovnání vlastních závěrů s dalšími zdroji.
11
Velmi konzervativní investice odrážejí úrokové sazby peněžního trhu a výnosy aktivně využívaných státních dluhopisů, v omezeném rozsahu i bonitních nestátních emisí.
Peněžní trh, krátkodobé a státní dluhopisy
Dat
a 3
0.9
.20
19:
Gen
eral
iFo
nd
ko
nze
rvat
ivn
í, tř
ída
„I“
Zaměření a skladba portfolia
Default Rate 2002 – 2019 0,000% Historické výsledky 2002 - 2019 Roční výnosyvs. průměr 14D reposazby ČNB
Stupeň rizika Doporučený investiční horizont Zhodnocení
Celkový počet držených dluhopisů 265 Z toho nesplaceno (úpadek emitenta) 0
Rozdělení výnosů (% p.a.).v období 6 měsíců / 2 roky
0%
10%
20%
30%
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
S=1
00%
zdro
j:G
ener
ali I
nve
stm
ents
CEE
1,87% 1,92%Ø 2YØ 6M
1,89%GICEE 14D ČNB
2002 2,68% 3,57%
2003 2,18% 2,28%
2004 2,78% 2,22%
2005 2,11% 1,95%
2006 2,25% 2,17%
2007 2,14% 2,86%
2008 3,42% 3,49%
2009 4,53% 1,52%
2010 2,00% 0,84%
2011 1,48% 0,75%
2012 3,41% 0,53%
2013 0,92% 0,05%
2014 1,15% 0,05%
2015 1,08% 0,05%
2016 0,86% 0,05%
2017 0,37% 0,17%
2018 -0,48% 1,07%
1-9 2019 2,62% 1,83%
100%
120%
140%
160%
2002 2005 2008 2011 2014 2017
zdro
j:G
en
era
li In
vest
me
nts
CEE
12
Při výběru jednotlivých titulů využíváme osvědčené vlastní analytické kapacity i veškerý dostupný servis Moody‘s, S&P aj. Preferujeme kratší splatnosti a zajištěná FX rizika.
Dat
a 3
0.9
.20
19:
Gen
eral
iFo
nd
ko
rpo
rátn
ích
dlu
ho
pis
ů,
tříd
a „I
“
Korporátní dluhopisy
Zaměření a skladba portfolia
Historické výsledky 2002 - 2019 Roční výnosyvs. index st. dluhopisů ČR (1-3 roky)
Stupeň rizika Doporučený investiční horizont Zhodnocení
Celkový počet držených dluhopisů 371 Z toho nesplaceno (úpadek emitenta) 0
Rozdělení výnosů (% p.a.).v období 1 rok / 2 roky
Default Rate 2002 – 2019 0,000%
0%
10%
20%
30%
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
S=1
00%
zdro
j:G
ener
ali I
nve
stm
ents
CEE
5,27% 5,11%Ø 2YØ 1Y
100%
150%
200%
250%
300%
2002 2005 2008 2011 2014 2017
zdro
j:G
ener
ali I
nve
stm
ents
CEE
GICEE SD ČR
2002 10,72% 7,59%
2003 4,19% 2,69%
2004 5,85% 3,65%
2005 4,80% 3,45%
2006 3,85% 2,67%
2007 0,35% 1,69%
2008 -15,75% 6,22%
2009 41,22% 5,86%
2010 10,27% 2,59%
2011 1,60% 2,85%
2012 14,66% 4,16%
2013 5,34% 0,61%
2014 -2,37% 0,71%
2015 7,80% 1,03%
2016 5,55% 1,04%
2017 2,47% -1,97%
2018 0,43% -0,74%
1-9 2019 5,10% 1,72%
13
Dat
a 3
0.9
.20
19:
Gen
eral
iFo
nd
glo
bál
níc
h z
nač
ek, t
říd
a „I
“
Akcie
Zaměření a skladba portfolia Historické výsledky 2002 - 2019 Roční výnosyvs. globální index akcií MSCI World
Stupeň rizika Doporučený investiční horizont Zhodnocení
Rozdělení výnosů (% p.a.).v období 1 rok / 6 let
Jednotlivé tituly vybíráme na základě fundamentální analýzy konkrétní firmy, s přihlédnutím ke všem dalším dostupným informacím o vývoji jednotlivých trhů, regionů, oborů…
Zajištění a průběžné řízení měnového rizika řešíme
průběžně v rámci taktického řízení portfolia, totéž platí
pro sektorovou a regionální skladbu portfolia.
Podobně jako u aktivně řízených dluhopisových portfolií
dochází k jejich úpravám častěji než u pasivních
Investic typu ETF či úžeji zaměřených fondů a
investičních strategií.
0%
10%
20%
30%
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
S=1
00%
zdro
j:G
ener
ali I
nve
stm
ents
CEE
6,66% 5,39%Ø 6YØ 1Y
50%
100%
150%
200%
250%
300%
2002 2005 2008 2011 2014 2017
zdro
j:G
ener
ali I
nve
stm
ents
CEE
GICEE MSCI W.
2002 -10,98% -21,06%
2003 19,94% 30,81%
2004 10,22% 12,84%
2005 4,76% 7,56%
2006 11,94% 17,95%
2007 2,24% 7,09%
2008 -36,61% -42,08%
2009 35,68% 26,98%
2010 13,37% 9,55%
2011 -5,14% -7,62%
2012 16,04% 13,18%
2013 27,68% 24,10%
2014 5,75% 2,93%
2015 0,67% -2,74%
2016 8,62% 5,32%
2017 17,11% 20,11%
2018 -7,63% -10,44%
1-9 2019 17,31% 15,72%
Děkujeme za Váš zájem i důvěru
a těšíme se na další spolupráci!
Korporátní klientela
+420 281 044 308
corp@generali-investments.cz
www.generali-investments.cz
Tento materiál má pouze informační charakter, nejedná se o nabídku či veřejnou nabídku ani o návrh k uzavření smlouvy. Obsažené informace nelze považovat za doporučení k nákupu, držení ani prodeji konkrétního investičního nástroje.
Veškeré informace o trzích jsou pouze indikativní. S využíváním konkrétní poskytované služby mohou být spojena určitá rizika podle povahy daného investičního nástroje. Hodnota investice a příjem z ní mohou v průběhu investičního období kolísat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nezaručují výkonnost v budoucnu.
Podrobné informace o investičních fondech obhospodařovaných či nabízených Generali Investments CEE a zmíněných v tomto dokumentu, a to včetně informací o poplatcích a rizicích, naleznete ve statutech/prospektech příslušných investičních fondů, popř. v dalších dokumentech. Ty jsou k dispozici na vyžádání v listinné podobě u Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. a elektronicky jsou dostupné na internetových stránkách www.generali-investments.cz.
top related