livret macroéconomique ofp - 1ere edition juin 2014
Post on 05-Jul-2015
136 Views
Preview:
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
OFP Rapport Mensuel Economique
Apercu des principaux indicateurs économiques et des grandes classes d'actifs
30/05/2014 - 30/06/2014
Juin 2014 - Mois 6
Résumé du mois écoulé
Eléments importants du mois
Les tensions internationales demeurent sur le devant de la scène : Irak, Ukraine, Thaïlande etc.
Stimuler le Crédit, un enjeu majeur partout dans le monde de la BCE à la Chine (et autres émergents) via l’abaissement des ratios de réserves obligatoires.
Europe
Réunion de politique monétaire BCE: baisse des taux directeurs et mesures pour favoriser la liquidité (TLTRO et non stérilisation du SMP)
Europe : baisse des enquêtes de confiance des directeurs d’achats PMI à 52.8 en Juin (vs 53.5 Mai) - Contraction du PMI en France à 48.0 en Juin (vs 49.3 en Mai)
Inflation en baisse en Zone Euro à 0.5% pour le mois de Juin contre 0.7% pour le mois d’Avril (03/06)
Amérique du Nord et du Sud
L’emploi aux Etats-Unis en forte amélioration (créations nettes, heures travaillées, convergence taux structurel)
Le moral des ménages américains atteint un nouveau record post 2008
Au Brésil, les indicateurs de confiance et d’activité demeurent toujours mal orientés.
Asie & Pacifique
Annonce des réformes structurelles de Shinzo Abe (Baisse des taxes sur les entreprises…) mais absence de détails concrets sur l’implémentation
Le rapport « Beige Book » chinois pessimiste sur l’investissement à l’intérieur du pays, pénalisant ainsi la croissance.
Nouveau resserrement monétaire (hausse du taux directeur) en Nouvelle-Zélande
Matières Premières
Chute des prix des céréales (voir Figure 92)
L’indice de fret Baltic Dry Index se situe de nouveau dans le bas de sa bande de fluctuation (baisse des échanges internationaux)
Le pétrole, des stocks élevés qui limitent le potentiel haussier à long terme dans un climat géopolitique tendu (Irak, Ukraine)
2 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Introduction - Monde
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 3
Introduction - Monde
Sommaire
Bilans des Banques Centrales (Asie et Amérique) 10
Bilans des Banques Centrales (Europe) 10
Confiance des Chefs d'Entreprises (Amériques) 5
Confiance des Chefs d'Entreprises (Asie) 6
Confiance des Chefs d'Entreprises (Bric) 6
Confiance des Chefs d'Entreprises (Europe) 5
Confiance des Ménages (Amériques) 7
Confiance des Ménages (Asie) 8
Confiance des Ménages (Bric) 8
Confiance des Ménages (Europe) 7
Indices des prix à la Consommation (Pays développés) 9
Indices des prix à la Consommation (Pays émergents) 9
4 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Introduction - Monde
Confiance des chefs d'entreprises (1/2)
Source : Oaks Field Partners, Markit, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Institute for Supply Management, Markit, OFP Research
(@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 5
43,4
45,1
46,7
48,4
50,0
51,6
53,3
54,9
56,6
58,2
59,8
07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014
Eurozone - PMI Manufacturier
UK - PMI Manufacturier
Fig. 1 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Europe)
44,6
46,0
47,3
48,7
50,0
51,3
52,7
54,0
55,4
56,7
58,0
06/2011 12/2011 06/2012 12/2012 06/2013 12/2013 06/2014
US - ISM Manufacturier
Brésil - PMI Manufacturier
Fig. 2 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Amériques)
Introduction - Monde
Confiance des chefs d'entreprises (2/2)
Source : Oaks Field Partners, China Federation of Logistics, Shoko Chukin Bank, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Markit, OFP Research (@TTStanton).
6 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
20,6
24,8
29,0
33,2
37,4
41,6
45,8
50,0
54,2
58,4
62,6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Chine - PMI Manufacturier
Japan Small Business Confidence
Fig. 3 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Asie)
46,6
47,7
48,9
50,0
51,1
52,3
53,4
54,6
55,7
56,8
58,0
07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014
Inde - PMI Manufacturier
Russie - PMI Manufacturier
Fig. 4 : Confiance des Chefs d'Entreprises (Bric)
Introduction - Monde
Confiance des Ménages (1/2)
Source : Oaks Field Partners, European Commission, GfK NOP (UK), OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, CNI , Conference Board, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 7
- 44,0
- 39,0
- 34,0
- 29,0
- 24,0
- 19,0
- 14,0
- 9,0
- 4,0
1,0
6,0
- 38,4
- 34,3
- 30,2
- 26,0
- 21,9
- 17,7
- 13,6
- 9,5
- 5,3
- 1,2
3,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Eurozone - Conf. des Ménages (E. Gauche)
UK - Conf. des Ménages (E. Droite)
Fig. 5 : Confiance des Ménages (Europe)
104,5
106,3
108,1
109,9
111,7
113,5
115,3
117,1
118,9
120,7
122,5
35,3
40,9
46,4
52,0
57,5
63,0
68,6
74,1
79,7
85,2
90,7
US - Conference Board (E. Gauche)
Brésil - Conf. des Ménages (E. Droite)
Fig. 6 : Confiance des Ménages (Amériques)
Introduction - Monde
Confiance des Ménages (2/2)
Source : Oaks Field Partners, Bank of Korea, Economic and Social Research Institute, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Levada Analytical Center, ZyFin Advisors Private Limited, OFP
Research (@TTStanton).
8 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
25,2
27,5
29,8
32,1
34,3
36,6
38,9
41,2
43,5
45,7
48,0
68,2
74,0
79,8
85,5
91,3
97,0
102,8
108,6
114,3
120,1
125,8
Corée du Sud - Conf. des Ménages (E. Gauche)
Japon - Conf. des Ménages (E. Droite)
Fig. 7 : Confiance des Ménages (Asie)
74,2
76,0
77,8
79,5
81,3
83,0
84,8
86,6
88,3
90,1
91,8
38,10
39,00
39,90
40,80
41,70
42,60
43,50
44,40
45,30
46,20
47,10
10/2011 04/2012 10/2012 04/2013 10/2013 04/2014
Inde - Conf. des Ménages (E. Gauche)
Russie - Conf. des Ménages (E. Droite)
Fig. 8 : Confiance des Ménages (Bric)
Introduction - Monde
Indices des Prix à la Consommation
Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, European Central Bank, UK Office for
National Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, IBGE, National Bureau of Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 9
- 3,06
- 2,10
- 1,14
- 0,18
0,78
1,74
2,70
3,66
4,62
5,58
6,54
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US- IPC YOY
Zone Euro - Inflation HICP
UK- IPC EU YOY
Fig. 9 : Indices des prix à la Consommation (Pays développés)
- 3,1
- 1,8
- 0,5
0,8
2,2
3,5
4,8
6,1
7,4
8,8
10,1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Chine - IPC YOY
Brésil - IPC YOY
Fig. 10 : Indices des prix à la Consommation (Pays émergents)
Introduction - Monde
Bilans des Banques Centrales
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, European Central Bank, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, US Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton).
10 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
38
80
121
162
204
245
286
328
369
410
452
0,85
1,11
1,37
1,63
1,89
2,15
2,41
2,67
2,93
3,19
3,45
2006 2008 2010 2012 2014
ECB - Bilan en Mds d'Euro (E. Gauche)
BoE - Total Assets/Liabilities en Mds de GBP
Fig. 11 : Bilans des Banques Centrales (Europe)
80
100
120
139
159
178
198
218
237
257
276
301
753
1 205
1 657
2 109
2 561
3 013
3 465
3 916
4 368
4 820
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - FED Bilan en Mds de USD (E. Gauche)
BoJ - Bilan en Tr de Yen (E. Droite)
Fig. 12 : Bilans des Banques Centrales (Asie et Amérique)
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 11
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Sommaire
Balance Budgétaire (% du PIB) 22
Balances commerciales 20
Balances courantes 20
Confiance des Chefs d'Entreprises 17
Confiance des Ménages 17
Crédit aux entreprises non financières 19
Evolution des Salaires 14
Immobilier 22
Inflation harmonisée sur un an glissant 14
Marchés Actions 13
Masse monétaire courte 18
Masse monétaire longue 18
Production Industrielle (IP) 16
Taux Courts et Taux longs 13
Taux d'épargne des ménages 19
Taux de Change 21
Taux de Change effectif 21
Taux de chômage 15
Variation mensuelle de l'emploi 15
Ventes au détail en volume 16
12 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Taux courts, Taux longs et Marchés Actions
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, Bundesbank, European Banking Federation, ICE
Benchmark Administration, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, FTSE, STOXX, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 13
- 0,66
0,18
1,02
1,86
2,70
3,54
4,38
5,22
6,06
6,90
7,74
Euribor 3m
Allemagne - Taux 10 ans
UK - Libor 3m (GBP)
UK - Taux 10 ans (Gilt)
Fig. 13 : Taux Courts et Taux longs
3 091
3 512
3 933
4 354
4 774
5 195
5 616
6 037
6 458
6 878
7 299
128
158
188
219
249
279
309
340
370
400
431
Europe Stoxx 600 (Echelle Gauche)
FTSE 100 Index (Echelle Droite)
Fig. 14 : Marchés Actions
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Inflation & Evolution des Salaires
Source : Oaks Field Partners, German Federal Statistical Office, UK Office for National Statistics,
OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).
14 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 1,36
- 0,68
0,00
0,68
1,36
2,04
2,72
3,40
4,08
4,76
5,44
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - IPC YOY
UK- IPC EU YOY
Fig. 15 : Inflation harmonisée sur un an glissant
- 4,1
- 2,9
- 1,7
- 0,5
0,7
1,9
3,1
4,3
5,5
6,7
7,9
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
UK - Evolution des salaires (YoY)
Fig. 16 : Evolution des Salaires
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Variation mensuelle de l'emploi et taux de chômage
Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, French Labor Office, UK Office for National
Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, Eurostat, INSEE National Statistics Office,
Istat (Institut national des statistiques italien) , ONS (Office for National Statistics), OFP Research
(@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 15
- 126
- 97
- 68
- 38
- 9
21
50
80
109
139
168
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - Destruction/Création d'Emploi MoM
France - Destruction/Création d'Emploi MoM
UK - Destruction/Création d'Emploi MoM
Fig. 17 : Variation mensuelle de l'emploi
2,0
4,7
7,4
10,1
12,8
15,5
18,2
20,9
23,6
26,3
29,0
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Allemagne - Taux de Chômage
France - Taux de Chômage
UK - Taux de Chômage
Espagne - Taux de Chômage
Italie - Taux de Chômage
Fig. 18 : Taux de chômage
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Ventes au détail & Production Industrielle
Source : Oaks Field Partners, Eurostat, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, INE, INSEE National Statistics Office, ISTAT,
UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).
16 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
75,0
79,7
84,4
89,1
93,8
98,5
103,2
107,9
112,6
117,3
122,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - Ventes au détail en Volume
France - Ventes au détail en Volume
UK -Ventes au détail en Volume
Espagne - Ventes au détail en Volume
Italie - Ventes au détail en Volume
Fig. 19 : Ventes au détail en volume
80,1
85,6
91,1
96,6
102,0
107,5
113,0
118,5
124,0
129,4
134,9
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - IP
France - IP
UK - IP
Espagne - IP
Italie - IP
Fig. 20 : Production Industrielle (IP)
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Confiance des Ménages et des chefs d'entreprises
Source : Oaks Field Partners, European Commission, GfK NOP (UK), ICON Wirtschafts- und
Finanzma, INSEE National Statistics Office, ISTAT, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Markit, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 17
- 67
- 48
- 28
- 9
10
30
49
68
88
107
126
61,5
67,0
72,5
78,0
83,5
89,0
94,5
100,0
105,5
111,0
116,5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - Conf. des Ménages (E. Gauche)
Italie - Conf. des Ménages (E. Gauche)
France - Conf. Des Consommateurs (E. Droite)
UK - Conf. des Ménages (E. Droite)
Espagne - Conf. des Ménages (E. Droite)
Fig. 21 : Confiance des Ménages
41,0
42,8
44,6
46,4
48,2
50,0
51,8
53,6
55,4
57,2
59,0
07/2011 01/2012 07/2012 01/2013 07/2013 01/2014
Allemagne - PMI Manufacturier
France - PMI Manufacturier
UK - PMI Manufacturier
Italie - PMI Manufacturier
Fig. 22 : Confiance des Chefs d'Entreprises
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Agrégats Monétaires
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, European Central Bank, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, European Central Bank, OFP Research
(@TTStanton).
18 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 1,6
0,1
1,8
3,4
5,1
6,7
8,4
10,1
11,7
13,4
15,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Eurozone - M1 YOY
UK - M0 YOY
Fig. 23 : Masse monétaire courte
- 8,4
- 5,5
- 2,6
0,3
3,2
6,1
9,0
11,9
14,8
17,7
20,6
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Eurozone - M3 YOY
UK - M4 YOY
Fig. 24 : Masse monétaire longue
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Crédit & Taux d'épargne
Source : Oaks Field Partners, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Eurostat, German Federal Statistical Office, INSEE National Statistics
Office, UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 19
- 7,7
- 5,2
- 2,7
- 0,2
2,4
4,9
7,4
9,9
12,4
15,0
17,5
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
EU - Crédit YOY
MFI Prêts aux Ménages
Fig. 25 : Crédit aux entreprises non financières
0,1
2,1
4,1
6,0
8,0
9,9
11,9
13,9
15,8
17,8
19,7
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Allemagne - Taux d'Epargne des Ménages
France - Taux d'Epargne des Ménages
UK - Taux d'Epargne des Ménages
Espagne - Taux d'Epargne des Ménages
Italie - Taux d'Epargne des Ménages
Fig. 26 : Taux d'épargne des ménages
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Balances Externes
Source : Oaks Field Partners, Bank of Spain, Deutsche Bundesbank, ISTAT, Ministry of the
Economy (France), UK Office for National Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, German Federal Statistical Office, INE, INSEE National Statistics
Office, Istat (Institut national des statistiques italien) , ONS (Office for National Statistics), OFP
Research (@TTStanton).
20 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
-13 389
-9 835
-6 280
-2 726
828
4 383
7 937
11 491
15 046
18 600
22 154
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - Balance Commerciale
France - Balance Commerciale
UK - Balance Commerciale
Espagne - Balance Commerciale
Italie - Balance Commerciale
Fig. 27 : Balances commerciales
- 13,1
- 10,9
- 8,7
- 6,5
- 4,4
- 2,2
0,0
2,2
4,4
6,5
8,7
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Allemagne - Balance Courante
France - Balance Courante
UK - Balance Courante
Espagne- Balance Courante
Italie- Balance Courante
Fig. 28 : Balances courantes (en pourcentage du PIB)
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Taux de changes
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Bank of England, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 21
0,62
0,66
0,70
0,74
0,78
0,82
0,86
0,90
0,94
0,98
1,02
1,11
1,17
1,23
1,29
1,35
1,41
1,47
1,53
1,59
1,65
1,71
EUR/USD (Echelle Gauche)
EUR/GBP (Echelle Droite)
Fig. 29 : Taux de Change
69,3
73,4
77,6
81,7
85,9
90,0
94,1
98,3
102,4
106,6
110,7
82,9
85,5
88,2
90,8
93,5
96,2
98,8
101,5
104,1
106,8
109,5
EUR Taux de Change effectif (E. Gauche)
GBP Taux de Change effectif (E. Droite)
Fig. 30 : Taux de Change effectif
Commentaires Zone Euro - Union Européenne & Royaume-Uni
Immobilier et Comptes de la Nation
Source : Oaks Field Partners, Europace, INE, INSEE National Statistics Office, ISTAT, ONS (Office
for National Statistics), OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Deutsche Bundesbank, Eurostat, OFP Research (@TTStanton).
22 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
64,4
70,7
77,0
83,3
89,6
95,9
102,2
108,5
114,8
121,1
127,4
2010 2011 2012 2013 2014
Allemagne - Prix de l'immobilier
France - Indice des Prix de l'Immobilier
UK - HBOS Indice des Prix de l'Immobilier
Espagne - Indice des Prix de l'Immobilier
Italie - Indice des Prix de l'Immobilier
Fig. 31 : Immobilier
- 13,3
- 11,4
- 9,5
- 7,6
- 5,7
- 3,8
- 1,9
0,0
1,9
3,8
5,7
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Allemagne - Solde budgétaire
France - Solde budgétaire
UK - Solde budgétaire
Espagne - Solde budgétaire
Italie - Solde budgétaire
Fig. 32 : Balance Budgétaire (% du PIB)
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 23
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Sommaire
Balance Budgétaire (% du PIB) 34
Balances commerciales 32
Balances courantes en %tage du PIB 32
Confiance des Chefs d'Entreprises 29
Confiance des Ménages 29
Crédit 31
Evolution des Salaires 26
Immobilier (variation annuelle) 34
Inflation 26
Marchés Actions 25
Masse monétaire courte en %tage 30
Masse monétaire longue 30
Production Industrielle 28
Taux d'épargne des ménages en %tage du revenu disponible 31
Taux de Change Amérique Latine 33
Taux de Change Effectifs 33
Taux de chômage (en % de la population active) 27
Taux longs 25
Variation mensuelle de l'emploi (en milliers) 27
Ventes au détail 28
24 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Taux courts, taux longs et Marchés Actions
Source : Oaks Field Partners, Banque du Canada, Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Standard & Poor's, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 25
- 0,49
0,15
0,79
1,43
2,07
2,71
3,35
3,99
4,63
5,27
5,91
US - Taux 10 ans
Canada - Taux 10 ans
US - Taux 2 ans
Canada - Taux 2 ans
Fig. 33 : Taux longs
6 620
7 567
8 514
9 462
10 409
11 356
12 304
13 251
14 199
15 146
16 093
516
677
837
998
1 159
1 320
1 481
1 641
1 802
1 963
2 124
S&P 500 Index (Echelle Gauche)
S&P TSX (Echelle Droite)
Fig. 34 : Marchés Actions
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Inflation & Evolution des Salaires
Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, IBGE, INEGI, STCA - Statistics Canada, OFP
Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, STCA - Statistics Canada, OFP Research
(@TTStanton).
26 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 3,7
- 2,4
- 1,2
0,0
1,2
2,4
3,7
4,9
6,1
7,3
8,5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US- IPC YOY Canada - IPC YOY
Mexique- IPC YOY Brésil - IPC YOY
Fig. 35 : Inflation
0,66
1,14
1,62
2,10
2,58
3,06
3,54
4,02
4,50
4,98
5,46
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - Salaire Moyen Horaire YOY
Canada - Salaire Moyen Horaire YOY
Fig. 36 : Evolution des Salaires
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Variation mensuelle de l'emploi et taux de chômage
Tassement et volatilité du Canada qui peine à franchir le taux de chômage des 7% Convergence des Etats-Unis qui s’accélère vers le taux de chômage structurel
notamment en raison de la sortie de nombreux inscrits. Heures travaillées au
plus haut.
Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, STCA - Statistics Canada, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Bureau of Labor Statistics, IBGE, INEGI, STCA - Statistics Canada, OFP
Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 27
- 165
- 136
- 107
- 78
- 49
- 20
9
38
67
96
125
- 994
- 826
- 658
- 490
- 323
- 155
13
181
348
516
684
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - Non Farm Payrolls Total Change (E. Gauche)
Canada - Variation mensuel de l'emploi (E. Droite)
Fig. 37 : Variation mensuelle de l'emploi (en milliers)
1,6
2,8
4,1
5,4
6,7
8,0
9,2
10,5
11,8
13,1
14,4
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - Taux de Chômage (U3)
Canada - Taux de Chômage
Mexique - Taux de Chômage
Brésil - Taux de Chômage
Fig. 38 : Taux de chômage (en % de la population active)
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Ventes au détail & Production Industrielle
Ralentissement brésilien qui continue à l’instar des nombreuses enquêtes
d’activité qui touchent un nouveau plus bas en Juin
Source : Oaks Field Partners, ANTAD, IBGE, STCA - Statistics Canada, U.S. Census Bureau, OFP
Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Federal Reserve, IBGE, INEGI, STCA - Statistics Canada, OFP Research
(@TTStanton).
28 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 14,8
- 11,4
- 8,0
- 4,6
- 1,2
2,2
5,6
9,0
12,4
15,8
19,2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US -Ventes au détail YOY
Canada - Ventes au détail YOY
Brésil - Ventes au détail YOY
Fig. 39 : Ventes au détail
- 21,5
- 17,0
- 12,5
- 8,0
- 3,5
1,0
5,5
10,0
14,5
19,0
23,5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - IP
Canada - IP
Mexique - IP
Brésil - IP
Fig. 40 : Production Industrielle
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Confiance des Ménages et des chefs d'entreprises
Source : Oaks Field Partners, CNI , INEGI, U. of Michigan Survey Research, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, IMEF (Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas), Institute for
Supply Management, Purchasing Management Association, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 29
47,6
55,7
63,8
72,0
80,1
88,3
96,4
104,5
112,7
120,8
129,0
2004 2007 2010 2011 2012 2013 2014
US - Michigan Conf. des Ménages
Mexique - Conf. des Ménages
Brésil - Conf. des Ménages
Fig. 41 : Confiance des Ménages
31,8
36,3
40,9
45,4
50,0
54,6
59,1
63,7
68,2
72,8
77,4
US - ISM Manufacturier
Canada - Ivey PMI SA
Mexique - PMI
Fig. 42 : Confiance des Chefs d'Entreprises
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Agrégats Monétaires
La dynamique monétaire en Amérique du Nord continue d’être bonne à un rythme de croissance dans la fourchette haute de la décennie. A l’inverse, elle se détériore
pour l’Amérique Latine, particulièrement sur les agrégats longs et donc du Crédit.
Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Banco de Mexico, Bank of Canada, Federal
Reserve, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Banco de Mexico, Bank of Canada, Federal
Reserve, OFP Research (@TTStanton).
30 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 8,0
- 3,5
1,1
5,6
10,1
14,6
19,2
23,7
28,2
32,7
37,2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - M1 YOY Canada - M1 YOY
Mexique - M1 YOY Brésil - M1 YOY
Fig. 43 : Masse monétaire courte en %tage
- 2,2
0,6
3,5
6,4
9,2
12,1
14,9
17,8
20,7
23,5
26,4
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - M2 YOY Canada - M3 YOY
Mexique - M3 YOY Brésil - M3 YOY
Fig. 44 : Masse monétaire longue
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Crédit & Taux d'épargne
Fort rythme de croissance du Crédit entre éléments positifs (voitures) et négatifs
(dettes étudiantes)
Source : Oaks Field Partners, Federal Reserve, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Bureau of Economic Analysis, STCA - Statistics Canada, OFP Research
(@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 31
- 36
- 19
- 2
15
32
49
66
83
100
117
134
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - Crédit
Fig. 45 : Crédit (variation mensuelle en milliards de dollars USD)
- 1,3
0,3
1,9
3,4
5,0
6,5
8,1
9,7
11,2
12,8
14,3
2004 2006 2008 2010 2012 2014
US - Taux d'Epargne des Ménages
Canada - Taux d'Epargne des Ménages
Fig. 46 : Taux d'épargne des ménages en %tage du revenu disponible
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Balances Externes
Dépendance toujours importante du Latam pour les capitaux extérieurs malgré le
renforcement des réserves de changes (voir Livre Vert OFP S2 2014)
Source : Oaks Field Partners, INEGI, Ministério do Desenvolvimento (Indústria e Comércio Exterior),
STCA - Statistics Canada, U.S. Census Bureau, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Federal Reserve, INEGI (Instituto Nacional de Estadística y Geografía),
Ministério da Fazenda, STCA - Statistics Canada, OFP Research (@TTStanton).
32 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
-10 000
-8 000
-6 000
-4 000
-2 000
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
-80 000
-71 000
-62 000
-53 000
-44 000
-35 000
-26 000
-17 000
-8 000
1 000
10 000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - Balance Commerciale (E. Gauche)
Canada - Balance Commerciale (E. Droite)
Mexique - Balance Commerciale (E. Droite)
Brésil - Balance Commerciale (E. Droite)
Fig. 47 : Balances commerciales
- 6,58
- 5,64
- 4,70
- 3,76
- 2,82
- 1,88
- 0,94
0,00
0,94
1,88
2,82
2004 2006 2008 2010 2012 2014
US - Balance Courante (en % du PIB)
Canada - Balance Courante
Mexique -Balance Courante (en % du PIB)
Brésil - Balance Courante (en % du PIB)
Fig. 48 : Balances courantes en %tage du PIB
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Taux de changes
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Banxico, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 33
69,5
75,5
81,5
87,6
93,6
99,7
105,7
111,7
117,8
123,8
129,9
USD Taux de Change effectif
CAD Taux de Change effectif
Fig. 49 : Taux de Change Effectifs
1,32
1,54
1,76
1,98
2,20
2,42
2,64
2,86
3,08
3,30
3,52
9,14
9,86
10,58
11,30
12,02
12,74
13,46
14,18
14,90
15,62
16,34
USD/MXN (Echelle Gauche)
USD/BRL (Echelle Droite)
Fig. 50 : Taux de Change Amérique Latine
Commentaires Amériques - NAFTA et Amérique du Sud
Immobilier et Comptes de la Nation
Source : Oaks Field Partners, Banque du Canada, S&P/Case-Shiller, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, INEGI (Instituto Nacional de Estadística y Geografía), Ministère des
Finances (Canada), Ministério da Fazenda, US Treasury, OFP Research (@TTStanton).
34 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 5,3
- 3,4
- 1,5
0,5
2,4
4,3
6,2
8,1
10,1
12,0
13,9
- 23,5
- 19,0
- 14,6
- 10,1
- 5,6
- 1,2
3,3
7,8
12,2
16,7
21,1
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
US - Case Shiller 20 villes (E. Gauche)
Canada - Indice des Prix de l'Immobilier (E. Droite)
Fig. 51 : Immobilier (variation annuelle)
- 11,5
- 10,1
- 8,7
- 7,3
- 6,0
- 4,6
- 3,2
- 1,8
- 0,4
0,9
2,3
2004 2006 2008 2010 2012 2014
US - Déficit Budgétaire
Canada - Déficit Budgétaire
Mexique - Déficit Budgétaire
Brésil - Déficit Budgétaire
Fig. 52 : Balance Budgétaire (% du PIB)
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 35
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Sommaire
Balance Budgétaire (% du PIB) 46
Balances commerciales 44
Balances courantes en Mds 44
Confiance des Chefs d'Entreprises 41
Confiance des Ménages 41
Crédit 43
Evolution des Salaires en devise locale 38
Immobilier - Indices des prix (Var. Annuelle) 46
Indices de Change ponderés des échanges 45
Inflation harmonisée sur un an glissant 38
Marchés Actions 37
Masse monétaire courte 42
Masse monétaire longue 42
Population active en base 100 39
Production Industrielle (var. annuelle) 40
Taux d'épargne des ménages 43
Taux de Change Effectifs 45
Taux de chômage (en % de la population active) 39
Taux longs 37
Ventes au détail (variation annuelle) 40
36 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Taux courts, taux longs et Marchés Actions
Les investisseurs actions privilégient les zones avec des politiques d’injection
monétaire tels que le Japon au détriment de zones en resserrement monétaire
comme la Chine.
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, People Bank of China, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Nikkei, Shanghai Stock Exchange, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 37
2,44
2,70
2,96
3,22
3,48
3,74
4,00
4,26
4,52
4,78
5,04
0,31
0,51
0,71
0,91
1,11
1,31
1,51
1,71
1,91
2,11
2,31
Japon - Taux 10 ans (Echelle Gauche)
Chine - Taux 10 ans (Echelle Droite)
Fig. 53 : Taux longs
376
1 012
1 647
2 282
2 917
3 552
4 187
4 822
5 457
6 092
6 727
5 654
7 055
8 456
9 857
11 258
12 659
14 059
15 460
16 861
18 262
19 663
Nikkei 225 Index (Echelle Gauche)
Shanghai Composite Index (Echelle Droite)
Fig. 54 : Marchés Actions
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Inflation & Evolution des Salaires
Source : Oaks Field Partners, Ministry of Internal Affairs and Communications, National Bureau of
Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Japan Ministry of Health (Labour and Welfare), National Bureau of
Statistics, OFP Research (@TTStanton).
38 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 4,0
- 2,6
- 1,3
0,0
1,3
2,6
4,0
5,3
6,6
7,9
9,2
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon- IPC YOY
Chine - IPC YOY
Fig. 55 : Inflation harmonisée sur un an glissant
8,9
10,1
11,2
12,3
13,4
14,5
15,7
16,8
17,9
19,0
20,1
- 8,2
- 7,1
- 6,0
- 4,9
- 3,7
- 2,6
- 1,5
- 0,4
0,7
1,9
3,0
2005 2007 2009 2011 2013
Japon - Salaires YOY (Echelle Gauche)
Chine - Salaires YOY (Echelle Droite)
Fig. 56 : Evolution des Salaires en devise locale
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Variation mensuelle de l'emploi et taux de chômage
Le vieillissement de la population japonaise impacte le modèle économique du
pays, nécessitant aujourd’hui des réformes structurelles fortes, notamment sur le
travail des femmes, ou l’immigration.
Source : Oaks Field Partners, Ministry of Internal Affairs and Communications, OECD, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Korea National Statistical Office,
Ministry of Internal Affairs and Communications, National Bureau of Statistics, OFP Research
(@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 39
89,5
92,5
95,5
98,6
101,6
104,6
107,6
110,6
113,7
116,7
119,7
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Japon - Population Active
Nouvelle Zélande - Population Active
Australie - Population Active
Fig. 57 : Population active en base 100
2,30
2,70
3,10
3,50
3,90
4,30
4,70
5,10
5,50
5,90
6,30
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Japon - Taux de Chômage
Chine - Taux de Chômage
Australie - Taux de Chômage
Corée du Sud - Taux de Chômage
Fig. 58 : Taux de chômage (en % de la population active)
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Ventes au détail & Production Industrielle
Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Korea National Statistical Office, METI
Ministry of Economy (Trade and Industry), National Bureau of Statistics of China, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Korea National Statistical Office, METI Ministry of Economy (Trade
and Industry), OFP Research (@TTStanton).
40 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 12,9
- 8,3
- 3,7
0,9
5,4
10,0
14,6
19,2
23,8
28,3
32,9
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Japon - Ventes au détail YOY
Chine - Ventes au détail YOY
Australie - Ventes au détail YOY
Corée du Sud - Ventes au détail YOY
Fig. 59 : Ventes au détail (variation annuelle)
- 45,0
- 36,0
- 27,0
- 18,0
- 9,0
0,0
9,0
18,0
27,0
36,0
45,0
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Japon - Production Industrielle YOY
Corée du Sud - IP YOY
Fig. 60 : Production Industrielle (var. annuelle)
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Confiance des Ménages et des chefs d'entreprises
La hausse de la TVA et de l’inflation face à des salaires stagnant impactent la
confiance des ménages.
Source : Oaks Field Partners, Bank of Korea, Economic and Social Research Institute, National
Bureau of Statistics, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Australian Industry Group, Bank of Korea, China Federation of
Logistics, Shoko Chukin Bank, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 41
68,2
74,0
79,8
85,5
91,3
97,0
102,8
108,6
114,3
120,1
125,8
25,2
27,5
29,8
32,1
34,3
36,6
38,9
41,2
43,5
45,7
48,0
Japon - Conf. des Ménages (E. Gauche)
Chine - Conf. des Ménages (E. Droite)
Corée du Sud - Conf. des Ménages (E. Droite)
Fig. 61 : Confiance des Ménages
35,2
43,0
50,8
58,5
66,3
74,0
81,8
89,6
97,3
105,1
112,8
20,6
24,8
29,0
33,2
37,4
41,6
45,8
50,0
54,2
58,4
62,6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japan Small Business Confidence (E. Gauche)
Chine - PMI Manufacturier (E. Gauche)
Australie - PMI Manufacturier (E. Gauche)
Corée du Sud - PMI Manufacturier (E. Droite)
Fig. 62 : Confiance des Chefs d'Entreprises
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Agrégats Monétaires
Faible évolution de l’activité du crédit et des masses monétaires malgré les
injections.
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, Bank of Korea, Reserve Bank of Australia, The
People's Bank of China, OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, Bank of Korea, Reserve Bank of Australia, The
People's Bank of China, OFP Research (@TTStanton).
42 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 20,1
- 13,5
- 6,9
- 0,4
6,2
12,7
19,3
25,9
32,4
39,0
45,5
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon - M1 YOY
Chine - M1 YOY
Australie - M1 YOY
Corée du Sud - M1 YOY
Fig. 63 : Masse monétaire courte
- 4,5
- 0,7
3,1
6,9
10,8
14,6
18,4
22,2
26,0
29,9
33,7
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon - M3 YOY Chine - M2 YOY
Australie - M3 YOY Corée du Sud - M3 YOY
Fig. 64 : Masse monétaire longue
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Crédit & Taux d'épargne
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Ministry of Land (Infrastructure - Transport and Tourism), OFP
Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 43
- 5,6
- 4,6
- 3,6
- 2,5
- 1,5
- 0,4
0,6
1,6
2,7
3,7
4,8
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon - Evolution du volume de prêts sur 1 an
Fig. 65 : Crédit
0,60
0,68
0,76
0,84
0,92
1,00
1,08
1,16
1,24
1,32
1,40
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon - Immobilier en Construction (rythme annuel)
Fig. 66 : Construction de Maisons Neuves
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Balances Externes
Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Customs General Administration,
Korean Ministry of Trade (Industry and Energy), Ministry of Finance Japan, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistics, Korea National Statistical Office,
National Bureau of Statistics, Statistics Bureau of Japan, OFP Research (@TTStanton).
44 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 41,0
- 32,0
- 23,0
- 14,0
- 4,9
4,1
13,1
22,1
31,2
40,2
49,2
-5 398
-4 043
-2 688
-1 334
21
1 376
2 730
4 085
5 439
6 794
8 149
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon - Balance commerciale (E. Gauche)
Australie - Balance Commerciale (E. Gauche)
Corée du Sud - Balance Commerciale (E. Gauche)
Chine - Balance Commerciale (E. Droite)
Fig. 67 : Balances commerciales
- 7,8
- 5,9
- 3,9
- 2,0
0,0
2,0
3,9
5,9
7,8
9,8
11,8
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Japon - Balance Courante
Chine - Balance Courante
Australie - Balance Courante
Corée du Sud - Balance Courante
Fig. 68 : Balances courantes en Mds
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Taux de changes
La dévaluation du Yen en 2013 a provoqué une instabilité du marché des changes
en Asie. La situation de la Chine se dégradant, le Yuan chinois s’est déprécié de
plus de 3% en 2014, aidant le pays à conserver un peu de compétitivité.
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, People Bank of China, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Bank of England, Westpac, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 45
5,76
6,04
6,32
6,60
6,88
7,16
7,44
7,72
8,00
8,28
8,56
69,8
75,8
81,8
87,9
93,9
99,9
105,9
111,9
118,0
124,0
130,0
USD/JPY (Echelle Gauche)
USD/CNY (Echelle Droite)
Fig. 69 : Taux de Change Effectifs
103,7
113,0
122,3
131,6
141,0
150,3
159,6
168,9
178,2
187,6
196,9
63,9
70,2
76,5
82,8
89,1
95,4
101,7
108,0
114,3
120,6
126,9
AUD Taux de Change effectif (E. Gauche)
CNY Taux de Change effectif (E. Gauche)
JPY Taux de Change effectif (E. Droite)
Fig. 70 : Indices de Change ponderés des échanges
Commentaires Asie - Chine, Japon et autres pays
Immobilier et Comptes de la Nation
Source : Oaks Field Partners, Australian Bureau of Statistic, Bloomberg, Ministry of Land
(Infrastructure - Transport and Tourism), OFP Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Korea National Statistical Office, National Bureau of Statistics,
Reserve Bank of Australia, Statistics Bureau of Japan, OFP Research (@TTStanton).
46 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 13,4
- 9,8
- 6,2
- 2,6
0,9
4,5
8,1
11,7
15,3
18,8
22,4
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Japon - Indice des Prix de l'Immobilier YOY
Chine - Prix de l'immobilier neuf (70 villes) YoY
Australie - Indice des Prix de l'Immobilier YOY
Fig. 71 : Immobilier - Indices des prix (Var. Annuelle)
- 11,1
- 9,3
- 7,5
- 5,7
- 4,0
- 2,2
- 0,4
1,4
3,2
5,0
6,7
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Japon - Balance Budgétaire
Chine - Balance Budgétaire
Australie - Balance Budgétaire
Corée du Sud - Balance Budgétaire
Fig. 72 : Balance Budgétaire (% du PIB)
Commentaires Actifs Financiers
Produits d'Investissements
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 47
Commentaires Actifs Financiers
Sommaire
CDS Secteur Financier (Zone Euro, Points de Base) 53
Credit Default Swaps (Zone Euro, Points de Base) 53
Crédits aux Particuliers (Immobilier) 50
Devises Asiatiques (rebasées à 100) 55
Devises Europe (rebasées à 100) 54
Devises Latam (rebasées à 100) 55
Indices Actions Pays Développés 56
Indices Actions Pays Emergents 56
Principaux Taux Européens 49
Taux BCE et taux d'intérêts allemands 49
Taux d'intérêts des dettes d'entreprises 50
Taux de change G3 54
Taux directeurs des Pays Développés 51
Taux directeurs des Pays Emergents 51
Taux à 5 ans Pays Développés (en %) 52
Taux à 5 ans Pays Emergents (en %) 52
48 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Commentaires Actifs Financiers
Marché Obligataire (Dettes)
Source : Oaks Field Partners, Bundesbank, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, BGN, Banque de France, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 49
- 0,68
- 0,08
0,52
1,12
1,72
2,32
2,92
3,52
4,12
4,72
5,32
ECB - Taux de Refinancement
Allemagne - Taux 2 ans
Allemagne - Taux 10 ans
Fig. 73 : Taux BCE et taux d'intérêts allemands
1,00
1,70
2,40
3,10
3,80
4,50
5,20
5,90
6,60
7,30
8,00
France - Taux 10 ans
Italie - Taux 10 ans
Espagne - Taux 10 ans
Fig. 74 : Principaux Taux Européens
Commentaires Actifs Financiers
Marché Obligataire (Dettes)
Source : Oaks Field Partners, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, European Central Bank, OFP Research (@TTStanton).
50 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
2,27
2,69
3,11
3,53
3,95
4,37
4,79
5,21
5,63
6,05
6,47
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Espagne - Taux à 1-5 ans aux non financiers
Italie - Taux à 1-5 ans aux non financiers
France - Taux à 1-5 ans aux non financiers
Fig. 75 : Taux d'intérêts des dettes d'entreprises
1,63
2,11
2,59
3,07
3,55
4,03
4,51
4,99
5,47
5,95
6,43
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
France - Taux emprunt immobilier
Italie - Taux emprunt immobilier
Espagne - Taux emprunt immobilier
Fig. 76 : Crédits aux Particuliers (Immobilier)
Commentaires Actifs Financiers
Taux Banques Centrales
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, European Central Bank, Federal Reserve, OFP
Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, Central Bank of Russia, The People's Bank of
China, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 51
- 0,55
0,15
0,85
1,55
2,25
2,95
3,65
4,35
5,05
5,75
6,45
Federal Funds Target Rate US
ECB - Taux Hebdo de refinancement
UK - Taux BoE
Fig. 77 : Taux directeurs des Pays Développés
3,0
4,9
6,7
8,6
10,4
12,3
14,2
16,0
17,9
19,7
21,6
Brésil - Taux SELIC
Chine - Meilleurs taux 6 mois
Russie - Taux de Refinancement
Fig. 78 : Taux directeurs des Pays Emergents
Commentaires Actifs Financiers
Taux des Obligations d’Etats
Source : Oaks Field Partners, Bank of Japan, Banque de France, Bundesbank, Federal Reserve, OFP
Research (@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, Banco Central do Brasil, CHBK, MICX, OFP Research (@TTStanton).
52 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
- 0,53
0,11
0,75
1,39
2,03
2,67
3,31
3,95
4,59
5,23
5,87
US - Taux 5 ans
Japon - Taux 5 ans
Allemagne - Taux 5 ans
France - Taux 5 ans
Fig. 79 : Taux à 5 ans Pays Développés (en %)
1,3
2,6
4,0
5,3
6,6
7,9
9,2
10,6
11,9
13,2
14,5
Brésil - Taux 5 ans Chine - Taux 5 ans
Russie - Taux 5 ans
Fig. 80 : Taux à 5 ans Pays Emergents (en %)
Commentaires Actifs Financiers
Crédit (Couverture contre le défaut)
Source : Oaks Field Partners, Markit iTraxx, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, Markit iTraxx, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 53
- 121
20
161
302
443
584
725
866
1 006
1 147
1 288
Itraxx Europe Main 5 ans
Itraxx Europe Crossover 5 ans
Fig. 81 : Credit Default Swaps (Zone Euro, Points de Base)
- 68
7
83
158
233
309
384
460
535
611
686
Itraxx Financial Senior 5 ans
Itraxx Financial Subordonnée 5 ans
Fig. 82 : CDS Secteur Financier (Zone Euro, Points de Base)
Commentaires Actifs Financiers
Taux de change
Source : Oaks Field Partners, Bank of England, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, BGN, Bank of England, NBP, Riksbank, OFP Research (@TTStanton).
54 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
103,9
113,1
122,3
131,6
140,8
150,1
159,3
168,5
177,8
187,0
196,3
71,7
75,6
79,5
83,4
87,2
91,1
95,0
98,9
102,8
106,6
110,5
EUR Taux de Change effectif (E. Gauche)
USD Taux de Change effectif (E. Gauche)
JPY Taux de Change effectif (E. Droite)
Fig. 83 : Taux de change G3
59,7
68,4
77,2
86,0
94,7
103,5
112,2
121,0
129,8
138,5
147,3
EUR/GBP
EUR/SEK
EUR/PLN
EUR/RUB
Fig. 84 : Devises Europe (rebasées à 100)
Commentaires Actifs Financiers
Source : Oaks Field Partners, BGN, People Bank of China, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, BGN, Banco Central do Brasil, Bank of Chile, Banxico, OFP Research
(@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 55
63,2
72,5
81,8
91,1
100,4
109,7
119,0
128,3
137,6
146,9
156,2
USD/CNY
USD/KRW
USD/IDR
USD/THB
Fig. 85 : Devises Asiatiques (rebasées à 100)
26
54
82
110
138
166
194
222
250
278
306
USD/BRL
USD/MXN
USD/CLP
USD/ARS
Fig. 86 : Devises Latam (rebasées à 100)
Taux de change
Commentaires Actifs Financiers
Source : Oaks Field Partners, STOXX, Standard & Poor's, Tokyo Stock Exchange, OFP Research
(@TTStanton).
Source : Oaks Field Partners, BOVESPA, BSE India, Shanghai Stock Exchange, OFP Research
(@TTStanton).
56 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
129
160
190
220
250
280
310
340
370
400
430
523
683
843
1 003
1 163
1 323
1 483
1 643
1 803
1 963
2 123
S&P 500 Index (Echelle Gauche)
Japon - Topix Index (Echelle Gauche)
Europe Stoxx 600 (Echelle Droite)
Fig. 87 : Indices Actions Pays Développés
402
1 014
1 625
2 236
2 847
3 458
4 070
4 681
5 292
5 903
6 514
-3 745
4 756
13 258
21 759
30 260
38 762
47 263
55 764
64 266
72 767
81 268
Brésil - Bovespa (Echelle Gauche)
Inde - Sensex (Echelle Gauche)
Shanghai Composite Index (Echelle Droite)
Fig. 88 : Indices Actions Pays Emergents
Commentaires Actifs Financiers
Revue du secteur des Matières Premières
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 57
Commentaires Actifs Financiers
Sommaire
Blé et Maïs (Chicago) 60
Or et Cuivre (US Dollars par once) 60
Pétrole (WTI: Texas & Brent: Mer du Nord) 59
Pétrole et Essence (USA) 59
58 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Commentaires Actifs Financiers
Energies - Pétrole (Baril) et Essence à la Pompe
Source : Oaks Field Partners, ICE, NYM, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, American Automobile Association, NYM, OFP Research (@TTStanton).
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 59
14
29
43
58
73
87
102
116
131
145
160
Crude Oil WTI index
Brent Index
Fig. 89 : Pétrole (WTI: Texas & Brent: Mer du Nord)
1,31
1,63
1,95
2,27
2,59
2,91
3,23
3,55
3,87
4,19
4,51
20
34
48
62
76
90
104
118
131
145
159
Crude Oil WTI index (E. Gauche)
Gasoline - Moyenne Nationale (E. Droite)
Fig. 90 : Pétrole et Essence (USA)
Commentaires Actifs Financiers
Agriculture et Métaux
Source : Oaks Field Partners, BGN, LME, OFP Research (@TTStanton). Source : Oaks Field Partners, CBoT, OFP Research (@TTStanton).
60 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
1 402
2 365
3 327
4 289
5 252
6 214
7 177
8 139
9 102
10 064
11 026
188
377
565
753
942
1 130
1 318
1 506
1 695
1 883
2 071
Or - Dollars de l'Once (Echelle Gauche)
Cuivre Spot (LME) (Echelle Droite)
Fig. 91 : Or et Cuivre (US Dollars par once)
110
190
269
348
428
507
586
666
745
824
904
175
284
394
503
613
722
832
941
1 051
1 160
1 270
Blé Chicago Cents/Bushel (Echelle Gauche)
Maïs Chicago Cents/Bushel (Echelle Droite)
Fig. 92 : Blé et Maïs (Chicago)
Performance des Grandes Classes d'Actifs
Performances calendaires
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 61
Performance des Grandes Classes d'Actifs
Table de performances - Marchés Actions (au 30/06/2014)
TS 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 2014 2 ans Valeur
World
MSCI AC WORLD VALUE + 1,75% + 5,00% + 5,77% + 19,72% + 5,77% + 37,07% 204,35
Developped Markets
MSCI Daily Net TR World Euro + 1,45% + 6,09% + 7,30% + 17,77% + 7,30% + 36,34% 171,98
S&P 500 Total Return + 2,07% + 6,07% + 7,56% + 24,61% + 7,56% + 50,27% 3552,2
Canada S&P/TSX 60 Total Return Index + 3,89% + 6,84% + 12,34% + 28,31% + 12,34% + 38,78% 2102,7
Allemagne DAX Index - 1,11% + 2,56% + 2,54% + 23,54% + 2,54% + 53,25% 9833,1
France CAC 40 Total Return - 1,65% + 2,74% + 6,13% + 22,30% + 6,13% + 48,55% 10134
Italie FTSE MIB Net Total Return - 1,25% + 0,61% + 14,12% + 42,79% + 14,12% + 56,60% 31464
Espagne IBEX 35 Net Return + 1,33% + 6,94% + 12,24% + 46,34% + 12,24% + 66,69% 22375
Royaume Uni FTSE 100 Tot. Return - 1,24% + 2,93% + 1,88% + 12,35% + 1,88% + 30,12% 5013,6
Nikkei Total Return Index + 3,75% + 3,31% - 5,42% + 12,70% - 5,42% + 74,57% 22142
Australie S&P/ASX 200 Net Tot Ret - 1,57% + 1,37% + 3,42% + 17,09% + 3,42% + 43,32% 44305
Nouvelle Zélande Portfolio Index - 0,54% + 1,07% + 8,49% + 16,20% + 8,49% + 53,77% 3123,7
Emerging Markets
MSCI Emerging Markets + 2,31% + 8,14% + 7,35% + 8,53% + 7,35% + 8,99% 298,76
Bovespa + 3,76% + 6,83% + 3,71% + 12,03% + 3,71% - 2,18% 53168
Mexico IPC 35 Total Return + 3,32% + 6,71% - 0,04% + 5,20% - 0,04% + 6,31% 42737
Poland WIG 20 Total Return + 0,24% + 0,56% + 1,79% + 13,55% + 1,79% + 18,90% 3732,8
MICEX Index + 3,10% + 9,84% - 1,23% + 10,97% - 1,23% + 6,40% 1476,4
CSI 300 Total Return Index + 1,31% + 1,89% - 4,79% + 0,78% - 4,79% - 7,99% 2457,3
India National Stock Exchange + 5,60% + 14,17% + 21,28% + 31,77% + 21,28% + 47,58% 9966,1
Jakarta Composite Index - 0,31% + 2,31% + 15,80% + 1,24% + 15,80% + 23,33% 4878,6
Stock Exchange of Thailand SET + 4,80% + 8,43% + 15,26% + 4,96% + 15,26% + 30,88% 8203,9
62 Rapport Economique OFP - 30/06/2014
Performance des Grandes Classes d'Actifs
Table de performances - Marchés Obligataires & Taux d'Interêts (au 30/06/2014)
TS 1 mois 3 mois 6 mois 1 an 2014 2 ans Valeur
Indices Obligataires
JPM Global Aggregate Bond Index (TR USD) + 0,64% + 2,50% + 5,16% + 7,21% + 5,16% + 4,96% 553,63
JPM U.S. Aggregate Bond - TR Unhedged USD + 0,04% + 2,18% + 4,32% + 4,57% + 4,32% + 3,62% 576,32
Barclays Euro govt TR (EUR) + 0,76% + 2,93% + 4,53% + 4,46% + 4,53% + 6,14% 200,74
JPMorgan EMBI Global TR (USD) + 0,59% + 5,62% + 9,18% + 11,05% + 9,18% + 12,43% 684,97
Barclays World Inflation Linked Bonds TR + 0,75% + 3,89% + 6,95% + 9,27% + 6,95% + 5,66% 314,19
iBoxx $ Liquid High Yield Index + 0,84% + 2,40% + 5,20% + 11,03% + 5,20% + 19,58% 237,74
iBoxx $ Liquid IG Index + 0,10% + 2,97% + 6,46% + 9,20% + 6,46% + 9,92% 244,30
JP Morgan MBS Bond Index (TR USD) + 0,28% + 2,43% + 4,36% + 4,84% + 4,36% + 3,54% 224,11
Taux et Variations en points de base (1 pb=0.01%)
Taux 2 ans US + 8 pb + 1 pb + 7 pb + 10 pb + 7 pb + 16 pb 0,46%
Taux 30 ans US + 3 pb - 19 pb - 58 pb - 14 pb - 58 pb + 61 pb 3,36%
Taux 10 ans Mexicain - 16 pb - 50 pb - 81 pb - 23 pb - 81 pb + 24 pb 5,69%
Taux 10 ans Canadien - 1 pb - 21 pb - 54 pb - 20 pb - 54 pb + 50 pb 2,24%
Taux 2 ans Allemand - 4 pb - 12 pb - 22 pb - 16 pb - 22 pb - 10 pb 0,03%
Taux 10 ans Allemand - 11 pb - 30 pb - 71 pb - 48 pb - 71 pb - 34 pb 1,25%
Taux 10 ans Italien - 12 pb - 46 pb - 137 pb - 170 pb - 137 pb - 297 pb 2,85%
Taux 10 ans Français - 7 pb - 36 pb - 88 pb - 65 pb - 88 pb - 99 pb 1,70%
Taux 10 ans Japonais - 1 pb - 6 pb - 14 pb - 29 pb - 14 pb - 27 pb 0,57%
Taux 10 ans Indien + 10 pb - 6 pb - 22 pb + 129 pb - 22 pb + 57 pb 8,75%
Taux 10 ans Coréen - 17 pb - 34 pb - 38 pb - 23 pb - 38 pb - 45 pb 3,17%
Rapport Economique OFP - 30/06/2014 63
A suivre le mois prochain
Europe
Rapport sur la dynamique monétaire et le crédit en Zone Euro (25/07)
Réunion de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne BCE (03/07)
Royaume-Uni : réunion de politique monétaire MPC (10/07) et chiffres d’inflation (15/07)
Amérique du Nord et du Sud
3 Juillet : Création d’emplois aux Etats-Unis, de très fortes attentes à satisfaire
16 Juillet : Journée des Banques Centrales (Canada, Brésil)
30 Juillet : Grande révision des comptes du PIB Américain y compris la mesure de T1 publiée il y a quelques jours
Asie & Pacifique
27 Juillet : La confiance des entreprises japonaises suite à l’annonce du plan de réformes structurelles (baisse des taxes sur les entreprises)
De nouvelles mesures très localisées pour soutenir la croissance chinoise
La fragilité de l’économie indonésienne (Balance commerciale en dégradation, devise qui retrouve ses plus bas de 2013)
Informations Complémentaires
Le présent document est exclusivement conçu à des fins d’information et ne constitue pas un élément contractuel ou une recommandation d’achat ou de vente. Il ne saurait être
assimilé à une activité de démarchage ou à une quelconque offre de valeur mobilière ou à un service de conseil en investissement. Cette présentation a été réalisée à l’attention
de clients professionnels au sens de la directive Marchés d’Instruments Financiers et n’est pas destinée à la distribution. Oaks Field Partners décline toute responsabilité quant à
l’utilisation qui pourrait être faite de l’information contenue dans ce document et des éventuelles conséquences qui pourraient en découler.
Ce document est réalisé par Oaks Field Partners à l’intention de la société Oaks Field Partners. Il est conçu à partir des meilleures sources, cependant Oaks Field Partners ne peut
en garantir ni l’exhaustivité ni la fiabilité. La société Oaks Field Partners s’efforce d’assurer l’exactitude des informations présentées dans cette brochure. Elle se réserve
néanmoins le droit de corriger, à tout moment et sans préavis, le contenu de ce document. L’information contenue dans cette présentation est la propriété d’Oaks Field Partners.
En conséquence, toute reproduction ou représentation totale ou partielle de ce document sans autorisation expresse et préalable d’Oaks Field Partners est interdite. Pour plus
d’informations, veuillez nous contacter via research@oaksfieldpartners.com ou par téléphone +33 1 850 813 76.
top related