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mercados
Noções básicas para um jornalista
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Como se define um mercado?
• “Espaço” de trocas (transferências) eficientes de riqueza
• Agentes procuram eliminar excessos e colmatar falhas de acordo com as suas preferências de consumo, poupança e investimento
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Lei da procura e da ofertapreço de equilíbrio
QuantidadeQuantidade
PreçoPreço
P*P*
Q*Q*
ProcuraProcura
OfertaOferta
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Produtos e activos Bens e Commodities– Antiguidades– Alimentos– Petróleo– Ouro e metais– Moedas
Produtos Financeiros• Bilhetes do Tesouro• Certificados de Aforro• Obrigações• Depósitos• Ações• Fundos de Investimento• Produtos Derivados (os
famosos CDS!)• Produtos Estruturados
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Diferentes mercados Bens e commodities:
– Leilão de Antiguidades– Mercado da Ribeira ou
uma feira– NYMEX (CME Group:
vários, por exemplo agricultura)
– LME (metais)– ICE (vários, por
exemplo “brent”)
Produtos Financeiros• Euronext (Lisboa, Paris,
Amsterdão, Bruxelas e Euronext.Liffe)
• NYSE Euronext (comprada por Deutsche Bourse)
• Nasdaq• Opex• MEDIP (MTS)• LSE• Tokyo SE• CBOE
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Principais índices Bolsistas (Um índice não é uma bolsa!) PSI – 20 ( Portugal –
Euronext Lisboa) Euronext 100 (Europa -
Euronext) CAC - 40 (França) FTSE 100 (Reino Unido) DAX 100 (Alemanha) Nikkey 225 (Tóquio) MSCI World
Bovespa (Brasil)
Hang Seng (Hong-Kong)
Mibtel 50 (Itália)
IBEX 35 (Espanha)
Dow Jones 30 (EUA – NYSE Euronext)
S&P 500 (EUA - NYSE)
Nasdaq 100 (EUA - Nasdaq)
Nota: Cada índice tem sub-índices sectoriaisNota: Cada índice tem sub-índices sectoriais Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Organização dos mercados financeiros Emitentes Intermediários Financeiros:– Sociedades Financeiras de Corretagem (Dealers)– Sociedades Corretoras (Brokers)– Bancos– Sociedades Gestoras de Fundos de Investimento– Sociedades Gestoras de Património
Investidores Retalhistas (Institucionais e particulares)
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Intermediários Financeiros Soc. Corretoras e
Financeiras de Corretagem:– Dif Broker– Luso Partners– LJ Carregosa
Soc. Gestoras de Fundos de Investimento e Património:• ESAF• Caixagest• AF Investimentos• BPI Fundos• Santander SGFIM• Banif Imogest• BNP Paribas AM• Barclays
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Intermediários Financeiros Bancos de
Investimento:– Caixa Banco de
Investimento– Millennium BCP– BPI Investimento– BES Investimento– BIG
• Goldman Sachs• Bank of America
(comprou a Merrill Lynch)
• Deutsche Bank• HSBC• Schroders• UBS• Nomura• Dresdner Kleinworth• JP Morgan Chase
(comprou Bear Sterns)• Citigroup
“Supermercados” fundos:– Bancobest– ActivoBank– Bigonline
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Mercados Primário e Secundário
Primário (Mercado por Grosso/Intermediários Financeiros)
– Colocações em Bolsa – IPO, OPV e OPA– Leilões e Emissões sindicadas de dívida
Secundário (Mercado Retalhista)
– Mercado em contínuo: Euronext Lisbon (Ações); MTS– Mercado de Balcão (OTC – Over the Counter) (Transacções
fora de bolsa)
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Entidades Supervisão Portugal– CMVM– Banco de Portugal– IPS
Outros países• Espanha: CNMV• Reino Unido: FSA• EUA: SEC; FDIC• França: AMF
EuropaEuropean Securities and Markets Authority
(ESMA)
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Modelos de supervisão• Supervisão comportamental (protecção dos
consumidores)
• Supervisão prudencial (protecção do sistema financeiro)• Desde Novembro de 2014: Mecanismo Único de
Supervisão é responsável pela supervisão dos maiores bancos da zona euro.
• Modelos:• “Twin peaks”: uma entidade controla banca e seguros e
outra os mercados e a comportamental• Modelo actual: banca (BdP); seguros (ISP) e mercados
(CMVM)
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Mercados Financeiros Mercado monetário
(curto prazo)• Bilhetes do Tesouro• Certificados de
Aforro• Papel comercial• Moeda (Euribor)
Mercados de capitais• Rendimento Fixo:
Obrigações (Estado, empresa
• Conceitos importantes:
- Yield to maturity e
preço
• Rendimento variável: Ações e fundos de investimento e operações a prazo (futuros, opções)
Fontes importantes:Fontes importantes:
- IGCP, bolsas, - IGCP, bolsas, Bloomberg ou ReutersBloomberg ou Reuters
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Produtos financeiros ação versus obrigação
• Ambas são instrumentos de financiamento, mas…• a ação é uma participação no capital da empresa, • enquanto a obrigação é um empréstimo à empresa
(ou Estado) com uma maturidade (prazo) definida
• Na ação os ganhos e perdas são definidos pela evolução do preço e pelos dividendos pagos (“dividend yield”)
• Na obrigação os ganhos e perdas são definidos pela evolução do preço e pelo cupão (juro pago anualmente)
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Produto financeiro Obrigações
• Muito importante nas obrigações é a relação entre preço e “yield” (ou yield to maturity”) da obrigação: Sempre que o preço sobe a “yield” (ou “yield to maturity”) desce. E vice versa.
• Não confundir cupão com “yield”: o cupão diz-nos o juro anual ao longo da maturidade do empréstimo. Por exemplo: numa obrigação emitida a 100 euros com cupão de 7% sabemos que:• cupão é de 7%, isto é, pagará, 7 euros de juro por ano. • No momento da emissão, o investidor paga 100 euros por obrigação com
determinada maturidade e um cupão e uma “yield to maturity” de 7%.• Mas se o comprador conseguir adquirir o título por um pouco menos de
100 euros, digamos 90 euros (comprou a desconto por oposição de comprar com prémio), o cupão continua a ser de 7%, mas a yield to maturity sobe (pois o preço desceu) e é agora de 7,8%
Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
Produtos financeirosfundos de Investimento Fundos de
Investimento:– Imobiliário– Mobiliário– Monetário– Mistos– Nacionais– Estrangeiros– Pensões– Hegde Funds– Jogadores de futebol
Nota:• Custos: Comissões
(importantes para calcular rendibilidades efectivas)
ResgateSubscriçãoDepósitoGestão
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Produtos financeiros Operações a prazo
Operações a prazo:• Negoceia-se hoje preço e quantidade e
transacciona-se no futuro (por exemplo, vendas a descoberto)
• Aumentam significativamente as possibilidades de investimento
Produtos derivados:– Futuros– Opções
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Risco versus rendibilidade
RiscoRisco
ObrigaçõesObrigações
TesouroTesouro
Oportunidades de Oportunidades de InvestimentoInvestimento
ObrigaçõesObrigações
EmpresariaisEmpresariais
AcçõesAcções Produtos Produtos DerivadosDerivados Rendibilidade Rendibilidade
EsperadaEsperada
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Rendibilidade Rendibilidade =
Variação no preço do título mais juros ou dividendos– No caso das acções, a rendibilidade leva em consideração
os dividendos Dividend Yield = Dividendo por ação / Preço por Ação
– No caso das obrigações, a rendibilidade leva em consideração o cupão (ver atrás definição de “yield to maturity”)
Cuidado com as rendibilidades!• Anuais e Anualizadas (atenção a prazos)• Brutas e Líquidas (de impostos)• Nominais e Efectivas (juros capitalizam?)• Globais (eg: TAEG, que já inclui efeitos de encargos)
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Medir e negociar Risco
•Risco• Volatilidade (Índice VIX)
• Mercado/Sistemático • Idiossincrático/Específico
•Aversão ao Risco•Risco também se transaciona: CDS - Credit Default Swaps
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Teoria da Carteiracombinação de ativos
Obtenção da maiores rendibilidades para riscos equivalentes (ou de rendibilidades iguais para riscos menores)
Como?– A combinação de activos permite explorar relações de
correlação
(Na combinação de activos as rendibilidades somam, mas os riscos (volatilidades) não)
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Teoria da Carteira diversificação de risco
Risco %Risco %
In: Elton e GruberIn: Elton e Gruber
Nº AcçõesNº Acções
2727
8080
6060
100100
4040
55 1010 3030 4040 50502020
DiversificaçãoDiversificação
risco específicorisco específico
Risco mercadoRisco mercado
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Teoria da Carteira riscos e sua diversificação
Diversificação de Risco– Diversificação por classes de ativos (ações,
obrigações, etc…)– Risco Idiossincrático – diversificação sectorial– Risco Mercado – diversificação regional
Operações fin. para imunização de risco– SwapsGrande “vantagem” dos fundos de
investimento
Permitem a diversificação mesmo aos pequenos investidoresJornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge
A que reage o mercado?
• Notícias das empresas (p.e. Resultados)• Momento/Valorização do título (P/E)• Momento do mercado (Valorizações e volatilidades)• Macroeconomia (Crescimento, emprego, consumo, etc…)• Indicadores confiança (consumidores, empresários, etc…)• Política, geo-estratégia e factores naturais
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Sites de informação
Fundos– www.apfipp.pt– www.aimr.com– www.aima.org– www.fefsi.org– www.morningstar.co
m– www.funds-sp.com
Dívida:• www.igcp.pt• www.mtsportugal.com• www.thebondmarket.com
Petróleo e energia• www.opec.org• www.iea.org
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Sites de informação Ações:
– www.ipohome.com– www.thomsonreuters.com
Mercados/Geral:– www.cmvm.pt– finance.yahoo.com– www.investorswords.com– www.investopedia.com
“Grandes” bancos de investimento:• www.ml.com• www.gs.com• www.jpmorgan.com• www.csfb.com• www.schroders.com• www.salomonsmithbar
ney.com• www.csfb.com• www.hsbc.com
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Bibliografia Barreto, I (1996), Manual de Finanças, Biblioteca de Gestão,
Exame – Abril ControlJornal
Elton, E e Gruber, M (1995), Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5ª Ed. Wiley
Malkiel, B. (2000), A Random Walk Down Wall Street, Wiley
Mota, A e Tomé, J., Mercado de Títulos, Texto Editora
Rico, J.R.C. (2001), Dicionário da Bolsa e do Investidor Financeiro, Publicações D. Quixote
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