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FINANCIEROSFINANCIEROSFINANCIEROSDa n ie l Se my r a z L ic e n c iad o e n E c o n o m ía - M ag ís te r e n D i re c c ió n d e E m p re s asB e a t r i z G a l i n d o 1817 - B º V a l l e d e l C e r r o - X5009KMG C ó r d o b aT E : ++54 +351 4823040 / ++54 +9351 (15)6603185 - e -m a i l : e s tud i o@sem yra z com a r T. E . : ++54 +351 4823040 / ++54 +9351 (15)6603185 - e -m a i l : e s tud i o@sem yra z .com.a r
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Programa de la MateriaPrograma de la Materia
Unidad 3ADMINISTRACIÓN
DEL RIESGO
Unidad 4VALORACIÓN DE
UNA CARTERA
Unidad 2VALORACIÓN DE
UNA EMPRESA
Unidad 5VALORACIÓNDE OPCIONES
ModelosModelosFinancierosFinancieros
UNA EMPRESA DE OPCIONES
Unidad 6Ó
FinancierosFinancierosUnidad 1
INTRODUCCIÓNVALORACIÓN DE
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
Unidad 1
A áli i d ió
Unidad 1Introducción
M d li ió t d Análisis de regresión y correlación.Análisis de series de tiempo
Modelización y toma de decisiones cuantitativas en la empresa. Análisis de series de tiempo.
Repaso de los principales conceptos y cálculos financieros.
pHerramientas informáticas para solucionar problemas concretos de finanzas Evaluación estadística de los
métodos de proyección.de finanzas. Planillas de cálculos y softwaresespecíficos. Relaciones funcionales y linealización.
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas
Toma de decisiones
SE PRODUCE LAS COSASTOMA DEC S Ó
Toma de decisiones
Á
SE PRODUCE UN RESULTADO
LAS COSASSE ACOMODANDECISIÓN
(acción)
ANÁ L I S I S P L A N E AM I E N TO
Experiencia Expectativas
MODELOSFUTUROPASADO PRESENTE
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas
Proceso decisional1 . C o m p re n d e r e l p ro b l e m a
Proceso decisional
3 . C o n s t r u i r u n m o d e l o a n a l í t i c o
2 . D e f i n i r l a m e t a q u e s e d e s e a a l c a n z a r
5 . B u s c a r i n f o rm a c i ó n
4 . D e f i n i r l o s c u rs o s d e a c c i ó n p o s i b l e s
7 . E l eg i r l a m e j o r a l t e rn a t i va
6 . P re d e c i r l o s re s u l t a d o s e s p e ra d o s
MODELOS8 . I m p l e m e n t a r l a d e c i s i ó n
g j
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas
Tipo de decisionesTipo de decisiones
R u t i n a r i a s S u b j e t i va s ( e m o c i o n a l e s y p r i v a d a s )
O b j e t i va s ( r a c i o n a l e s y p ú b l i c a s )
C r í t i c a sO b j e t i va s ( r a c i o n a l e s y p ú b l i c a s )
C o m p l e j a s ( e m o t i v a s y r a c i o n a l e s a l a v e z )
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas
Estructura decisionalEstructura decisionalPaso 2
Parámetros del sistema(medir contar)
Paso 1Medida de desempeño(objetivo de la decisión)
Ó
(medir, contar)
(objetivo de la decisión)
P 6
PROBLEMA DE DECISIÓNPaso 5
Entender las interacciones
Paso 3Entradas
controlablesPaso 6
Curso de acción
P 4
MODELOS
Paso 4Entradas incontrolables
(predecir, estimar)HORIZONTE TEMPORAL DE LA DECISIÓN
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
U d l t ió
Unidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas
L d i i h f ti Un modelo es una representación externa y explícita de una parte de la realidad, el cual permite
Las decisiones se hacen efectivas en algún punto en el futuro. Se deben anticipar los resultados , p
entender, cambiar, manejar y controlar esa parte de la realidad.Un modelo debe ser simple y
Se deben anticipar los resultados esperados mediante el uso de técnicas de pronóstico efectivas. L ó ti d fi iti Un modelo debe ser simple y
permitir un análisis ordinario pero comprensible.
Los pronósticos no son definitivos (frecuentemente deben ser actualizados y/o modificados).
Los especialistas en la construcción de modelos y el tomador de decisiones deben
MODELOS
trabajar en conjunto.
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónHerramientas informáticas para finanzas Al t j d l h i t i f áti fiAlgunas ventajas de las herramienta informáticas para finanzas:
realizar operaciones matemáticas (básicas y complejas) a través de fórmulasfórmulasdesarrollar funciones (financieras, lógicas, estadísticas, matemáticas, etc.)mejorar la presentación de los datosj pcrear representaciones gráficasmanejar bases de datos,analizar e interpretar datos (financieros, estadísticos, etc.)imprimir datos, gráficos, fórmulas, etc. intercambiar información con otras aplicaciones
MODELOS
intercambiar información con otras aplicaciones
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
Al ft ífi
Unidad 1 - IntroducciónPlanillas de cálculos y softwares específicos
Pl ill d ál l Algunos softwares específicos:Microsoft Project
Planillas de cálculos:Microsoft Excel ---------
Microsoft E Views -----
Oracle Crystal Ball
OpenOffice.org Calc
Gnome Gnumeric -------- y
MATLAB ------
Palisade @RISK
Apple Numbers
IBM Lotus 1-2-3 --------- Palisade @RISK
XLSim ----
IBM Lotus 1 2 3
Star Office Calc
Corel Quattro Pro
MODELOS
INSIGHT.xlaCorel Quattro Pro ---
KOficce KSpread
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
Al li i d d t
Unidad 1 - IntroducciónRelaciones funcionales y linealización
A t d d ll l áli i d Al realizar proyecciones de datos a partir de información histórica, la relación que frecuentemente se
Antes de desarrollar el análisis de regresión, se deben comprender los principales tipos de relaciones q
establece es que la variable dependiente es la demanda (o el precio, o etc.) y que la variable
p p pfuncionales que se suelen analizar.En la mayoría de los casos se asume una relación funcional del precio, o etc.) y que la variable
independiente es el tiempo. Este supuesto se fundamenta en que habitualmente la variable
asume una relación funcional del tipo Y = f(X), donde:
la variable dependiente es Y,que, habitualmente, la variable crítica que se desea proyectar es incierta, en tanto que la variable
á t t
la variable independiente es X.
MODELOS
más certera en cuanto a su evolución futura es el tiempo.
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
El di i t li li
Unidad 1 - IntroducciónRelaciones funcionales y linealización
E t l l i El procedimiento para linealizar las funciones no lineales será de gran importancia práctica para
Estas son algunas relaciones funcionales típicas (en la bibliografía se puede consultar su g p p p
simplificar la comprensión y generalizar las conclusiones que se obtengan en el análisis de
g pexpresión matemática y ver su representación gráfica).
Función lineal se obtengan en el análisis de regresión lineal.Los procedimientos de linealización se explican en la
Función linealFunción potencialFunción exponencial
linealización se explican en la bibliografía (generalmente consisten en derivaciones o d i i
Función parabólica o cuadráticaFunción GomportzFunción asintótica
MODELOS
descomposiciones o recomposiciones logarítmicas).
Función asintóticaFunción logarítmica
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación
Función lineal:Función lineal: y a bx= +Variable
Diagrama de dispersiónY
variable dependiente
dependiente (Y)
bX
variable independiente0
a
variable independiente0
MODELOSVariable
independiente (X)
a0
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
S d b t l l ió
Unidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación
A áli i d ió Se debe postular una relación funcional entre las variables. Debido a su simplicidad analítica,
Análisis de regresiónMétodo que sirve para poner en evidencia las relaciones que p ,
la forma funcional que más se utiliza en la práctica es la lineal.
evidencia las relaciones que existen entre diversas variables.Su objetivo es predecir o estimar l l d i bl
Coeficiente Coeficiente angular:angular:
el valor de una variable con respecto a otras variables conocidas o de valores asumidos, ( )22
n xy x yb
n x x
−=
−
∑ ∑ ∑∑ ∑angular:angular:
Ordenada Ordenada l il i
las cuales se encuentran relacionadas a ella.
Regresión simple: utiliza solo un
( )n x x−∑ ∑2
2
x y xy xa
−= ∑ ∑ ∑ ∑
MODELOS
al origen:al origen:g p
pronosticador o estimador.Regresión múltiple: existen dos o más estimadores.
( )22a
n x x−∑ ∑
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación
A áli i d l ióAnálisis de correlaciónPermite conocer en qué porcentaje de la variación total en
Coeficiente de Coeficiente de correlación:correlación: 1
x yR
n= ∑ ∑
porcentaje de la variación total en Y se debe a la variación en X (es decir, cuál es la proporción de la variación total en Y que puede ser
correlación:correlación:
Coeficiente de Coeficiente de d t i iód t i ió
1n −
2 ( )( )x x y yR
− −= ∑variación total en Y que puede ser
explicada por la variación en X).determinación:determinación: 2 2( ) ( )
Rx x y y− −∑ ∑
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación
Importancia de laImportancia de larepresentación gráficarepresentación gráfica
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
M h f t d i fl i
Unidad 1 - IntroducciónAnálisis de series de tiempo
Mét d áfi tili d Muchos factores pueden influir en los datos de una serie de tiempo. Componentes de una SdeT:
Método gráfico: utilizado para identificar patrones que aparecen en las series de tiempo. Componentes de una SdeT:
Tendencia: comportamiento a largo plazo. Variaciones cíclicas: movimientos
p
Variable independiente T+C Variaciones cíclicas: movimientos
normalmente relacionados a variaciones en las condiciones económicas. E t i lid d t ó titi
T+C+E T
Estacionalidad: patrón repetitivo sobre un horizonte temporal, asociados con los cambios en el calendario o climatológicos.
MODELOS
gIrregularidades: componente no sistemático o movimientos aleatorios.0
Tiempo
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - Introducción
Di t ib ió d b bilid d
Unidad 1 - IntroducciónPrincipales conceptos y cálculos financieros
A t li ió d l Distribución de probabilidades:Distribución normalDistribución binomial
Actualización de valores:DescuentoActualización
Valor esperadoVarianza y Covarianza
Cálculos de intereses:Interés simple e interés compuestoTasa nominal y tasa efectiva Evaluación de proyectos:
Valor Actual NetoTasa Interna de Retorno
Tasa nominal y tasa efectivaEquivalencia entre tasas de interés
Deflactación e indexación Tasa Interna de RetornoAmortización de préstamos:
Sistema francésSi t l á
PerpetuidadCostos fijos y variables:
P t d E ilib i
MODELOS
Sistema alemánSistema americano
Punto de EquilibrioPunto de Cierre
MODELOSFINANCIEROS
Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónEvaluación estadística de los métodos de proyección
S di i Error absoluto de proyecciónPorcentaje del error de proyecciónError medio absoluto
Son mediciones para asegurar la calidad del método (la exactitud de un Error medio absoluto
Varianza del errorError medio cuadrático o desvío típico
(pronóstico). El método más sencillo es plotear o graficar los Error medio cuadrático o desvío típico
Porcentaje del error medio cuadráticoRaíz del error medio cuadrático
plotear o graficar los valores observados y el pronóstico, para identificar los comportamientos Porcentaje de la raíz del error medio cuadráticolos comportamientos residuales a través del tiempo.
MODELOSMODELOSFINANCIEROS
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