negocios fiduciarios
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NEGOCIOS FIDUCIARIOSNEGOCIOS FIDUCIARIOS
¿Qué es un Negocio Fiduciario?¿Qué es un Negocio Fiduciario?
Es un acto de confianza, en el que una persona entrega a otra, uno a más bienes, transfiriéndole o no la propiedad de
los mismos, para que ésta cumpla con una finalidadespecífica a favor de un tercero, e incluso de sí mismo.
Origen y Evolución.Origen y Evolución. Derecho Romano.Derecho Romano.
• Fideicommisum: Una persona en su testamento transfería a otra, que gozaba de su total confianza, uno o varios de sus bienes para que los administrara en beneficio de otra u otras personas que el testador quería favorecer.
El testador podía establecer que, después de determinado tiempo, o cumplida cierta condición, se transfirieran los bienes a estos beneficiarios.
• Pactum Fiduciae: Era un acuerdo entre dos personas en el que una le transfería a otra, que gozaba de toda su confianza, uno o varios bienes, para que cumpliera una determinada finalidad.
• Fiduciae cum creditore: Administrar y defender los bienes mientras su propietario iba a la guerra o se ausentaba durante un largo tiempo.
Uses - Trust:
Eran compromisos de conciencia que adquiría una personaal recibir los bienes que le eran entregados por otra. Esoscompromisos podían ser en favor del propietario inicial o deun tercero designado por él.
Origen y Evolución.Origen y Evolución. Derecho Inglés.Derecho Inglés.
Origen y Evolución. Fideicomisos en el Ecuador.Origen y Evolución. Fideicomisos en el Ecuador.
Nace con la Ley de Mercado de Valores del año 1993
Ley que se reforma en el año 1998
Marco Conceptual. El Contrato.Marco Conceptual. El Contrato.
• Escritura mediante la cual una parte se comprometa con otra a realizar una gestión.
• Bases fundamentales para suscribir un contrato– Capacidad.– Consentimiento.– Causa Probable.– Fin lícito.
• Los contratos fiduciarios son los acuerdos que celebra la fiduciaria con cada uno de sus clientes para dar nacimiento a los negocios fiduciarios. Fijan las reglas para su funcionamiento.
¿Qué es un Negocio Fiduciario?¿Qué es un Negocio Fiduciario?
Estos pueden ser de dos tipos:
1. Fideicomiso Mercantil
2. Encargo Fiduciario
¿Qué es un Encargo Fiduciario?¿Qué es un Encargo Fiduciario?
Es un contrato por el cual, el Constituyente, sin necesidad de transferir los activos, instruye al fiduciario para que demanera irrevocable y por cuenta del Constituyente cumplalas instrucciones impartidas.
¿Qué es un Fideicomiso Mercantil?¿Qué es un Fideicomiso Mercantil?
Es una relación jurídica, por la cual el Constituyentetransfiere bienes a un Patrimonio Autónomo administradopor el Fiduciario, quien se obliga a cumplir lasinstrucciones, de forma prudente y diligente, a favor delmismo Constituyente o de un tercero llamado Beneficiario.
Patrimonio Autónomo: CaracterísticasPatrimonio Autónomo: Características
TRANPARENCIAY SEGURIDAD
INEMBARGABILIDADINDEPENDENCIA
PATRIMONIOAUTÓNOMO
SOLEMNIDADIRREVOCABILIDAD
INDEGABILIDAD
SeparaciónSeparaciónComercial,Comercial,Contable, y Contable, y Legal.Legal.
Protegidos de medidasProtegidos de medidasprecautelatorias deprecautelatorias de
acreedores que afectenacreedores que afecten al constituyente y alal constituyente y al
fiduciario.fiduciario.
El contrato debe El contrato debe celebrarsecelebrarse
mediante escritura mediante escritura pública.pública.
No se revocará porNo se revocará porningún motivo.ningún motivo.
Por ser un encargo de Por ser un encargo de confianza, la responsabilidadconfianza, la responsabilidad
de la fiduciaria es indelegable.de la fiduciaria es indelegable.
Información frecuente.Información frecuente.Manejo de recursos deManejo de recursos de
acuerdo a instrucciones.acuerdo a instrucciones.
Partes de un FideicomisoPartes de un Fideicomiso
Constituyente
Fiduciario
Beneficiario
Un Fideicomiso consta de tres partes básicas:
La Estructura FiduciariaLa Estructura Fiduciaria
TITULAR DEL ÁREA Encargado de dirigir y coordinar la administración de los servicios fiduciarios de la Institución, con base en las disposiciones legales y normativas internas y externas.
JURÍDICO Coordinar, desarrollar y dar seguimiento al cumplimiento de los fines de los encargos fiduciarios en el ámbito legal, en lo que resulte competencia del Fiduciario y atendiendo a los aspectos legales a los que deban sujetarse la formalización y administración de los contratos de fideicomiso y todos aquellos actos jurídicos que se celebren al amparo de éstos, para cumplir con la encomienda de cada negocio fiduciario.
ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIAControla y da seguimiento a las operaciones de fideicomisos, mandatos y comisiones que contrate la Institución, de conformidad con lo establecido en los propios contratos y con el fin de asegurar el cumplimiento de los fines administrativos y operativos establecidos en los mismos.
CONTABILIDADRealizar los registros contables y fiscales de los negocios fiduciarios asignados al área, con base en Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados y la Legislación Fiscal Vigente, con el fin de generar los Estados Financieros de cada uno de los encargos administrados en el área, así como cumplir con sus obligaciones fiscales.
OPERACIÓNRealizar las operaciones administrativas inherentes al manejo de los negocios fiduciarios asignados al área, con base en las políticas y procedimientos institucionales para garantizar el cumplimiento de los compromisos que como fiduciario asume la Institución.
PROCESO FIDUCIARIOPROCESO FIDUCIARIO
SubprocesosSubprocesos
Promoción
Difusión dela normatividad
Servicios Jurídicos
Poderes
Liquidación de Negocios
Formalización denegocios
PROMOCIÓN ESTRUCTURACIÓN CONTROL Y YREGISTRO
Alta de NuevosNegocios
Contabilidad
Adm. Sistema FIDUCIA
Estados Financieros
Baja de negocios
ADMINISTRACIÓN
Atención al cliente
TESORERÍA
Asistencia a Comités Técnicos
Actualización de tarifas de honorarios
Honorarios Fiduciarios
Inversiones
Valores en Custodia
Registro de prospectos
Ejecución de instrucciones
Vigilancia de los fines
Recepción y Control de instrucciones
Guarda dedocumentos
Sistema FiduciarioSistema Fiduciario
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Liquidación
PROCESO FIDUCIARIO
Promoción Negociación Estructuración Administración
Atención al cliente
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
PromociónSe debe cuidar el tema del lavado de dinero y enfocarse a promover el Servicio Fiduciario al mercado objetivo.
NegociaciónSe debe definir de manera clara el objeto del fideicomiso que se desea constituir, así como;
- Partes- Fines- Patrimonio
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Estructuración
En el subproceso de ESTRUCTURACIÓN se elabora el contrato de Fideicomiso, así como se recopila la documentación y requisitos necesarios para la formalización del Fideicomiso.
Se deben vigilar los siguientes aspectos;
- Conoce a tu cliente (Integración de documentos)- Riesgo legal- Carga y riesgo operativo
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Administración
En este subproceso se lleva a cabo el cumplimiento de los fines establecidos en el contrato de Fideicomiso, para lo cual se se mantiene una estrecha comunicación y vínculo con el cliente.
Los aspectos a considerar son;
- Conocimiento total del contrato de fideicomiso y normatividad aplicable.
- Definición clara de los derechos y obligaciones de las partes (Fideicomitentes, Fideicomisarios, Comité Técnico, Fiduciaria).
El control como parte del proceso fiduciarioEl control como parte del proceso fiduciario
Liquidación
En este subproceso, se debe procurar la extinción de todos aquellos Fideicomisos que hayan cumplido sus fines, o bien que sus fines no sean acordes a los objetivos de la Institución o que se hayan vuelto de imposible realización en la práctica.
Aspectos a considerar;
- Que no mantenga adeudos con la Institución- La entrega de los bienes fideicomitidos- La revocación de poderes- Cumplimiento de instrucciones- La liberación de toda responsabilidad al fiduciario.
Control InternoControl Interno
El Fiduciario se debe apoyar de diversos medios (o mecanismos) para llevar un adecuado control en la administración del Fideicomiso, dentro de los que destacan;
- Manual de Políticas y Procedimientos- Establecimiento de una mesa de control- Entrega de reportes períodicos- Auditorías (Internas y Externas)
Apoyo operativo
Revisión y registro
Funciones de la Mesa de Control Fiduciaria
• Proporciona apoyo a las áreas de administración de fideicomisos, para la adecuada instrumentación de las operaciones
Garantiza que:• La documentación y autorizaciones necesarias para la
instrumentación de las operaciones, este completa y correcta,
• Que se realicen de manera controlada y oportuna las actividades de registro contable y la afectación de los recursos a los fideicomisos
Diseño de la mesa de controlDiseño de la mesa de control
Operaciones de la Mesa de
Control
Operaciones monetarias
Operaciones No monetarias
Programadas
Por instrucciones
Constitución
Convenios modificatorios
Otorgamiento / Revocación de
Poderes
Extinciones
Egresos
Egresos
Ingresos
Ingresos
Diseño de la mesa de controlDiseño de la mesa de control
Front Office Front Office
Filtro de operación Mesa de control de fiduciarioFiltro de operación Mesa de control de fiduciario
Asuntos jurídicos
Administración de fideicomisos
públicos
Administración de fideicomisos
privados
Back office (Nuevos negocios y tesorería)Back office (Nuevos negocios y tesorería)
Aplicación a fideicomisos
Revisión y registro de
operaciones
Servicios de apoyo
operativo
Inversión / desinversión en
contratos
Registro contable
Cargo / Abono en cuenta en fideicomisos
Control interno
Servicios de información
Diseño de la mesa de controlDiseño de la mesa de control
Aspectos Contables La Contabilidad FiduciariaAspectos Contables La Contabilidad Fiduciaria
• Objetivo
Conocer la mecánica para la integración de los Estados Financieros de los fideicomisos, así como su proceso de elaboración y utilidad.
La Contabilidad FiduciariaLa Contabilidad Fiduciaria
La contabilidad es un proceso mediante el cual se identifica, mide, registra y comunica la información financiera de una organización o empresa, en este caso un fideicomiso, con el fin de que los administradores puedan evaluar su situación para la toma de decisión.
En la administración de fideicomisos, las fiduciarias deben llevar contabilidades especiales por cada contrato, debiendo registrar en las mismas y en su propia contabilidad el dinero y demás bienes, valores o derechos que se les confíen, así como los incrementos o disminuciones, por los productos o gastos respectivos.
La Contabilidad FiduciariaLa Contabilidad Fiduciaria
• Para efectos contables, se puede considerar que cada fideicomiso es como una empresa que debe tener su propia contabilidad que permita conocer su situación financiera, derivada de su patrimonio y atendiendo sus fines. Esto representa uno de los principales retos de las Instituciones Fiduciarias, que deben llevar la contabilidad de varios fideicomisos, los cuáles a la vez pueden tener diversidad de fines y de bienes o derechos afectos a su patrimonio.
• La suma de cada una de las contabilidades particulares de los fideicomisos, deberá incorporarse en cuentas de orden de la Institución Fiduciaria, para reflejar los bienes y/o derechos que se están administrando por cuenta de terceros.
• Al igual que en la contabilidad de una empresa, por cada fideicomiso se deben elaborar;– Balance General o Estado de Posición Financiera– Estado de Resultado o de Ingresos y Egresos
Las cuentas se dividen en dos tipos:
- Cuentas de Balance.- Son aquellas que reflejan los registros que modifican la situación patrimonial.
- Cuentas de orden.- También conocidas como cuentas de memorandum o recordatorio. Los registros que se realicen en estas cuentas no modifican la situación financiera pero sirven para mantener el control de hechos o contingencias que pudieran llegar a afectar dicha situación.
Ante la diversidad de fideicomisos, se recomienda la aplicación del mismo catálogo para todos, aperturando cuentas especiales en aquellos casos cuya complejidad lo requiera.
La Contabilidad Fiduciaria . De las CuentasLa Contabilidad Fiduciaria . De las Cuentas
Las cuentas de balance se clasifican en:
Cuentas de Activo.- Registran todos los bienes y derechos del fideicomiso. Se agrupan con base en su liquidez y se subdividen en:
-Circulante.- Cuentas en caja y bancos; inversiones en valores, divisas y acciones; intereses o premios devengados no cobrados; inventarios; cartera crediticia y deudores diversos.
-Fijo.- Inversiones en mobiliario y equipo así como en terrenos e inmuebles.
-Diferido.- Todos aquellos pagos o gastos realizados por anticipado y que afectarán resultados conforme se amorticen en el tiempo.
Cuentas de Pasivo.- En ellas se registran todas las obligaciones existentes con cargo al patrimonio del fideicomiso. Se agrupan con base en su grado de exigibilidad y se subdividen en:
-Corto plazo.- Para las obligaciones que se deban cubrir hasta en un año.
-Largo Plazo.- para las obligaciones adquiridas a mas de un año.
-Reservas y provisiones.- Registra las obligaciones que se van adquiriendo como los pasivos fiscales o laborales.
-Créditos diferidos
La Contabilidad Fiduciaria. De las CuentasLa Contabilidad Fiduciaria. De las Cuentas
Cuentas de Patrimonio.- Registran las aportaciones de los fideicomitentes, las entregas a fideicomisarios o fideicomitentes, el patrimonio comprometido no aportado y los resultados obtenidos tanto en el ejercicio en curso como en los anteriores.
Cuentas de Resultados.- En ellas se registran tanto los ingresos como los gastos propios que se derivan de la operación del fideicomiso. Al cierre de cada ejercicio, dichas cuentas se saldan contra la cuenta patrimonial de resultados de ejercicios anteriores y comienzan en ceros con el nuevo ejercicio. Durante el ejercicio en curso, el saldo de todas las cuentas de este grupo se refleja en el Balance General dentro del patrimonio, en el renglón de resultados del ejercicio en curso.
La Contabilidad Fiduciaria. De las CuentasLa Contabilidad Fiduciaria. De las Cuentas
Información Financiera y Contable. Estados FinancierosInformación Financiera y Contable. Estados Financieros
El balance general o estado de posición financiera, refleja la situación del fideicomiso a una fecha determinada. Proporciona información sobre sus activos (bienes y derechos con los que cuenta el fideicomiso), pasivos (obligaciones a cargo del patrimonio) y patrimonio (aportaciones del o los fideicomitentes, así como de los resultados obtenidos en su operación).
La suma del Activo representa el total del patrimonio del fideicomiso
Estados Financieros
Estado de resultados o de Ingresos y Egresos
Es el estado financiero que refleja el resultado obtenido en la operación del fideicomiso en un periodo de tiempo, ya sea mensual, trimestral o anual, reflejando los ingresos, gastos, pérdidas y beneficios obtenidos durante ese periodo.
Generalmente, se registran en cuentas de resultados los intereses ganados por la inversión de los recursos líquidos patrimoniales, así como todas aquellos gastos efectuados con cargo al patrimonio y los impuestos causados por los mismos o sobre las inversiones.
Las aportaciones que se realicen al patrimonio o las entregas patrimoniales a los fideicomitentes o fideicomisarios no se registran en estas cuentas.
La importancia de la contabilidad fiduciaria como medio de control para la consecución de los fines.
Por medio de la contabilidad se controla:
El cumplimiento de obligaciones de los Fideicomitentes
La constitución del patrimonio del Fideicomiso
El destino del patrimonio o de sus productos
El cumplimiento de las obligaciones a cargo del patrimonio
La adecuada y oportuna información financiera permite en todo momento verificar el cumplimiento de los fines contractualmente pactados.
ALTERNATIVAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOSALTERNATIVAS DE NEGOCIOS FIDUCIARIOS
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere recursos que existen o se espera que existan
2.- Recibe los recursos
Instituciones financieras
3.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
5.- Entrega los flujos de acuerdo a instrucciones
4.- Recibe recursos más rendimientos
Fideicomiso de inversiónFideicomiso de inversión
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere activos al patrimonio
2.- Recibe activos
3.- Administra activos
Beneficiarios (Constituyente)
4.- Entrega el producto de la administración
Fideicomiso de administraciónFideicomiso de administración
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere recursos que existen o se espera que existan
2.- Recibe los recursos
Instituciones financieras
3.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
6.- Entrega el remanente
Fideicomiso de administración de flujosFideicomiso de administración de flujos
4.- Recibe recursos más rendimientos
Proveedores
(Materiales o financieros)
5.- Desembolsa conforme instrucciones
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere derechos de cobro de las facturas
2.- Recibe las facturas
Instituciones financieras
4.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
7.- Entrega el remanente
Fideicomiso de administración de facturasFideicomiso de administración de facturas
5.- Recibe recursos más rendimientos
Proveedores
(Materiales o financieros)
6.- Desembolsa conforme instrucciones
Deudores3.- Realiza la gestión de cobro
Fideicomiso
Constituyentes
1.- Transfiere recursos o productos
2.- Recibe los recursos o productos
Instituciones financieras4.- Obtener las cartas
de crédito para importaciones
Beneficiarios (Constituyente)
7.- Entrega los productos o recursos
Fideicomiso de comercio exteriorFideicomiso de comercio exterior
5.- Recibe cartas de crédito para las exportaciones
Proveedores
o compradores
6.-Recibe o envía los productos
Entidades de regulación
3.- Coordina las gestiones de comercio exterior
Fideicomiso
Constituyentes
1.-Transfieren un porcentaje de sus ingresos
2.- Recibe los recursos
Instituciones financieras
3.- Invierte los recursos conforme instrucciones
Beneficiarios (Constituyente)
5.- Entrega los recursos en caso de contigencias
Fideicomiso fondo de contingenciasFideicomiso fondo de contingencias
4.- Recibe recursos más rendimientos
Fideicomiso
Constituyente
1.- Transfiere activos al patrimonio
2.- Recibe activos
Instituciones financieras
3.- Administra activos
Beneficiarios (Constituyente)
4a Restituye activos
Fideicomiso de garantíaFideicomiso de garantía
4b1- Ejecuta garantía
4b2- Entrega producto de ejecución de garantía
Fideicomiso de TitularizaciónFideicomiso de Titularización
• Mecanismo financiero para la obtención de recursos sin aumentar el pasivo.
• Permite:– Adelantar flujos futuros (transformar activos de lenta
rotación en activos líquidos)– Desarrollar proyectos productivos
Titularización: TiposTitularización: Tipos
Cartera
Inmobiliaria
Proyectos Inmobiliarios Generadores de Contenido Económico
Proyectos Inmobiliarios Generadores de Flujo de Caja
Flujos en general
CondicionesCondiciones
• “Los activos transferidos tienen que estar legalmente fuera del alcance del Originador; y sus acreedores...........”
• “El receptor de los activos debe ser un patrimonio autónomo ........”
• “El Originador no debe tener control directo o indirecto sobre los activos transferidos”
(Originador tiene control si tiene la posibilidad de recomprar activos del patrimonio autónomo o si está obligado a permanecer con todo el riesgo de los activos transferidos)
Titularización: MitosTitularización: Mitos
• Es para aumentar liquidez• Es muy cara• Disminuye la rentabilidad• Titularizar implica deuda• Hay que titularizar únicamente en caso de extrema necesidad
Titularización: CondicionesTitularización: Condiciones
• Incrementar la Rentabilidad del Originador• Transferir Riesgo Crediticio y de Tasa• No debe ser un “pasivo” para el Originador• El Emisor debe ser el Patrimonio Autónomo• Originador debe recibir un “premium” por su cartera• Mejorar Ratios de Solvencia• Mejorar calce de Plazos• Optimizar el uso de la Liquidez• Debe ser una Fuente de Fondeo adicional• Originador debe mantener a los Clientes
TitularizaciónTitularización
VentajasVentajas
• Originador– Transfiere riesgo de Mora, Incobrabilidad y Tasa– Mejorar ROA, ROE– Incremento de utilidades (mayor rotación de capitales)– Premium por venta de cartera (Por cada $10 recibo $12)– La utilidad adicional puede transferirse en una tasa más baja a
nuevos clientes
• Inversionista– Pagan más por valores hechos a su medida– Reciben valores con menos riesgo
TitularizaciónTitularización vs. Deudavs. Deuda
TitularizaciónTitularización Deuda Deuda
• Reg. contableReg. contable En el activoEn el activo En el pasivoEn el pasivo
• Fuente pagoFuente pago Flujo del activoFlujo del activo Flujo del emisorFlujo del emisor
• Calif. riesgoCalif. riesgo Activo yActivo y EmisorEmisorgeneradores generadores de flujode flujo
Mecanismos de GarantíaMecanismos de Garantía
• Subordinación de la emisión• Sobrecolaterización• Exceso de flujo de fondos• Sustitución de activos• Líneas de crédito• Garantía o aval • Póliza de seguros• Fideicomisos de garantía
¿Cómo funciona?¿Cómo funciona?
FIDEICOMISO INVERSIONISTASORIGINADOR
DEUDORES /
COMPRADORES
RETORNO PARA LOSRETORNO PARA LOSINVERSIONISTASINVERSIONISTAS
PAGOSPAGOS
7766
RECURSOSRECURSOS55 PRECIO VALORESPRECIO VALORES44
EMISION / COLOCACIONEMISION / COLOCACIONVALORESVALORES 33
TRANSFERENCIA TRANSFERENCIA CARTERACARTERA 22
ADMINISTRACIONADMINISTRACION
CARTERACARTERA
11
FIDUCIARIA
Adelantar Flujos Adelantar Flujos FuturosFuturos
¿Cómo Funciona?¿Cómo Funciona?
FIDEICOMISO INVERSIONISTASORIGINADOR
PROMOTOR
USUARIOS
PROYECTO
RETORNO PARA LOSRETORNO PARA LOSINVERSIONISTASINVERSIONISTAS
77
GENERACIONGENERACIONDE FLUJOSDE FLUJOS
66
DESARROLLODESARROLLOPROYECTOPROYECTO
55
PRECIO PRECIO VALORESVALORES
44
EMISION / COLOCACIONEMISION / COLOCACIONVALORESVALORES 33
TERRENO /TERRENO /ACTIVOS /ACTIVOS /ESTUDIOSESTUDIOS 22
ADMINISTRACIONADMINISTRACION11
Proyecto
FIDUCIARIA
Desarrollar ProyectosDesarrollar ProyectosProductivosProductivos
““La titularización crea valor cuando losLa titularización crea valor cuando losactivos valen más fuera de la empresa queactivos valen más fuera de la empresa queadentro, por lo tanto la suma de las partes adentro, por lo tanto la suma de las partes
es mayor al todo”es mayor al todo”
TITULARIZACIÓN CENTRAL TITULARIZACIÓN CENTRAL HIDROLECTRICAHIDROLECTRICA
INVERSIONISTASHIDRONACION
COMPRADORESPROYECTO
BABA
PAGO K + IINVERSIONISTAS
GENERACIONDE FLUJOS
(PPAs y SPOTs)
8
PRECIO6
VALORES 5DERECHODE COBRO
4
ADMINISTRACION
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
ESTADOECUATORIANO
CONCESION
CENTRAL
MLW
VENTA ENERGIA
OPERACION
1
2
3
FIDUCIARIA
FIDEICOMISOTITULARIZACION
FIDEICOMISOPROYECTO
RECURSOS
DESARROLLO
9 O&M
11 REMANENTES
FINANCIAMIENTO+ EQUITY
RECURSOS
A
C
B
7 10
• Monto Emisión: US$ 80 MM
• Valores:
– VTC – CMLW – SERIE 1: US$ 40 MM• Amortización y pago de intereses: trimestral• Plazo: 10.5 años• Tasa:
– Reajustable cada 90 días– LIBOR + 400 puntos básicos– Mín. 8.5% - Máx. 10.0%
– VTC – CMLW – SERIE 2: US$ 40 MM• Amortización y pago de intereses: trimestral• Plazo: 8 años• Tasa:
– Reajustable cada 90 días– LIBOR + 350 puntos básicos– Mín. 8.0% - Máx. 10.0%
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
• Orden de prelación:
1. Costos y gastos existencia Fideicomiso2. Operación y Mantenimiento CMLW3. Reposición Fondo Rotativo4. Provisión TOTAL POR EL AÑO para pago a
Inversionistas5. Reposición Fondo de Reserva6. Restitución al Originador
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
CARACTERISTICASCARACTERISTICAS
• Mecanismos de Garantía:
– Fondo de Reserva:• Recursos líquidos• Cubre desviaciones del flujo proyectado• Dos (2) dividendos trimestrales – US$ 6´250.000 aprox.• Mínimo 1.5 veces el Indice de Desviación• Reposición
– Fondo de Riesgo Hidrológico:• Recursos líquidos• Cubre déficits de generación de energía• Tres meses de producción de energía
– Garantía CEDEGE
• Redención Anticipada:– Si no se inicia el desarrollo del Proyecto– Restitución de capital más los intereses generados
• Calificación de Riesgo: “AAA”
TITULARIZACION CENTRAL MLWTITULARIZACION CENTRAL MLW
TITULARIZACIONMASTERCARD
MASTERCARDINTERNATIONAL
EMISORESEXTERIOR
TARJETA-HABIENTES
CONSUMOSESTABLECIM.
ECUADOR
AVANCESEFECTIVOECUADOR
MASTERCARDECUADOR
FIDEICOMISO INVERSIONISTAS
5
5
4 4
3 3
2
1
9
86
10
7
TITULARIZACION MASTERCARDTITULARIZACION MASTERCARD
TITULARIZACION
PEAJES
CONORTE (GUAYAS)
INVERSIONISTASCONORTE
USUARIOSVIAS
PAGO K + IINVERSIONISTAS
GENERACIONDE FLUJOS
PEAJES
9
PRECIO6
VALORES 5DERECHODE COBRO
4
ADMINISTRACION
TITULARIZACION CONORTETITULARIZACION CONORTE
H.C.P.GUAYAS
CONCESION
VIASGUAYAS
PEAJES
OPERACION
1
2
3
FIDUCIARIA
FIDEICOMISOTITULARIZACION
RECURSOS
O&M
12 REMANENTES 11
7
8 OBRAS ADICIONALES
10
PARQUEOS TARIFADOS
FIDUCIARIAFIDUCIARIA
FIDEICOMISO INVERSIONISTASMUNICIPIO
USUARIOSPARQUEO
RETORNO PARA LOSINVERSIONISTAS
PAGOS
76
RECURSOS5 PRECIO VALORES4
EMISION / COLOCACIONVALORES 3
TRANSFERENCIA Derecho al Producto
del Recaudo2
ADMINISTRACION
TASAPARQUEO
1
CONTRIBUCIONES ESPECIALES DE MEJORAS
FIDUCIARIAFIDUCIARIA
FIDEICOMISO INVERSIONISTASMUNICIPIO
CONTRIBUYENTES
RETORNO PARA LOSINVERSIONISTAS
PAGOS
76
RECURSOS5 PRECIO VALORES4
EMISION / COLOCACIONVALORES 3
TRANSFERENCIA Derecho al Producto
del Recaudo2
ADMINISTRACION
CEM
1
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