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As informações contidas nesta apresentação podem envolver projeções, expectativas,
crenças, planos, intenções ou estratégias futuras. Essas declarações prospectivas envolvem
riscos e incertezas. Todas as declarações prospectivas incluídas nessa apresentação são
baseadas nas informações disponibilizadas pela Dufry AG (“Companhia” ou “DAG”) a partir
da data desta apresentação, e não nos responsabilizamos por atualizar tais declarações.
Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhia incluem, dentre
outros: tendências do PIB mundial, concorrência nos mercados onde a Companhia opera,
mudanças desfavoráveis no tráfego de passageiros aéreos, mudanças desfavoráveis nas
políticas de tributação de mercadorias e restrições na venda de duty-free em países onde a
Companhia opera.
Termo de Responsabilidade Legal
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Sólido desempenho operacional apesar da volatilidade das moedas• Receita de CHF 1.018,9 milhões; crescimento de 31,5%
– Crescimento orgânico* de -4,7%• Mesmas lojas -2,1%• Novas concessões líquidas -2,6%
• Aumento do lucro bruto para CHF 586,3 milhões com margemde 57,5%– Melhora da margem bruta, excluindo Nuance, de
0,3 ponto percentual
• EBITDA alcançou CHF 92,0 milhões– Margem EBITDA reportada de 9,0%
• LPA ajustado de CHF 1,09, 21% maior que no 1T 2014
5
CHF 1.018,9milhões
Receita no 1T 2015
Receita por trimestre
1T normalmente
o menosrelevante em
termos de receita
EBITDA por trimestre
* Novo cálculo exclui desinvestimentos no Egito, Espanha, Holanda e Tunísia; crescimento orgânico de acordo com o novo cálculo foi de -0,9%.
775
933
1.223 1.266
1.019
0
300
600
900
1.200
1.500
1T 2T 3T 4T
(CH
F m
ilhõe
s)
2014 2015
89
132
193
161
92
0
50
100
150
200
1T 2T 3T 4T
(CH
F m
ilhõe
s)
2014 2015
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Evolução do crescimento em mesma lojas
O crescimento em mesmas lojas foi impactado pela
desvalorização das moedas dos
mercados emergentes
Crescimento em mesmas lojas/ Crescimento orgânico
6
• O crescimento orgânico irá excluir desinvestimentos em algumaslocalidades daqui para frente
• Aquisições da Nuance e WDF e ajustes no portfólio existente aumentam a distorção na análise do crescimento orgânico
• No 1T15, as seguintes localidades foram reclassificadas para “mudançasno escopo”: Egito, Espanha, Holanda e Tunísia
• Crescimento orgânico em bases comparáveis a estrutura comunicadapreviamente foi de -4,7%. O desempenho em mesmas lojas relacionadototalizou -2,1%, enquanto novas aberturas líquidas foram -2,6%.
-0,3%
2,9%2,5%
4,5%
0,7%
2,3%2,7%
-1,7%-2,1%-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
1T 2013 2T 2013 3T 2013 4T 2013 1T 2014 2T 2014 3T 2014 4T 2014 1T 2015
(CH
F m
ilhõe
s)
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Impacto nas vendas do gasto de nacionalidades selecionadas à nível Global
7
Desvalorização das moedas locais
impacta o poder de compra de certas
nacionalidades
Desempenho de moedas no 1T 2015
BrasileirosMexicanosRussos
As vendas para osRussos e Mexicanosaumentaram a nível
global em moedalocal
-50%
-25%
0%
25%
50%
USD Rublo
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
0%
4%
8%
12%
16%
USD PesoMexicano
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
-20%
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
USD Real
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
EUR/CHF; +12,2%
USD/CHF; -6,9%
USD/BRL; -21,4%
EUR/RUB; -47,4%
USD/RUB; -79,5%
USD/ARS; -14,1%
USD/MXN; -13,0%
EUR/TRY; +8,6%
-100% -80% -60% -40% -20% 0% 20%
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Desempenho da receita por região
8
Crescimento de doisdígitos nos EUA e
Canadá
Forte desempenho naAmérica Central e
Latina quando medidoem moeda local
A alta volatilidade do BRL e RUR poderápersistir em 2015
Europa, Or. Médio, África e Ásia
Estados Unidos e Canadá
América I
América II
-18%
-5%
-23%
-18%
-13%
-8%
-3%
2%
7%
CHF baseado emmoedaslocais
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
12%
5%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
CHF USD
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
-6%
-11%
5%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
CHF USD baseado emmoedas locais
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
12%
5%
12%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
CHF USD baseado emmoedas locais
Cre
scim
ento
da R
ecei
ta
• Atualização do negócio
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Segmentação da Dufry
9
Aeroportospermanecem como
canal principal
Potencial de crescimento
adicional identificadono setor de duty paid
Diversificaçãogeográfica bem
distribuída
Dufry por Região 1T 2015 Dufry por Categoria 1T 2015
Dufry por Canal 1T 2015 Dufry por Setor 1T 2015
Duty-free68%
Duty-paid32%
Europa, Or. Médio, África &
Ásia18%
América I20%
América II13%
Estados Unidos & Canadá
23%
Nuance26%
Aeroportos87% Lojas de rua,
hotéis e resorts
6%
Estações de trem e outros
4%
Cruzeiros e portos
3%
Perfumes e cosméticos
24%
Comestíveis17%
Artigos de luxo17%
Vinho e bebidas
destiladas13%
Fumos10%
Literatura e publicações
4%
Eletrônicos6%
Outros9%
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Boas perspectivas de crescimento de passageiros nos próximos 3 anos
10
4,4%Crescimento médio
global de passageirosa.a. nos próximos 3 anos com diferenças
regionais
Crescimento mundial do PAX Internacional 1T 2015*
Evolução das Estimativas do PAX Internacional2015 2016 2017
Europa 3,6% 3,5% 3,4%
África 2,4% 2,3% 2,3%
Ásia/Pacífico 5,2% 4,9% 4,9%
Oriente Médio 8,1% 7,5% 6,8%
América Latina/Caribe 5,5% 5,2% 5,0%
América do Norte 3,3% 3,2% 3,1%
Mundo 4,5% 4,4% 4,2%
Fonte: Airports Council International (ACI)* Até Fevereiro
Fonte: Air4casts (29/03/2015)
5,0%3,6%
7,9%
9,6%
7,2%5,5%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Abertura da nova área de vendas
11
1.800 m2
de áreas de vendasadicionais abertas no
1T 2015
Aberturas 1T 2015
Evolução de Novas Áreas Abertas
5%Foi a contribuição
das aberturaslíquidas entre2009 e 2014
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
2009 2010 2011 2012 2013 2014
met
ros
qu
adra
do
s
Área bruta inaugurada Área líquida inaugurada (sem aquisições)
Europa, Or. Médio, África
e Asia24%
América I17%
Estados Unidose Canadá
59%
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Europa, Or. Médio, África e
Asia45%
América I17%
América II8%
Estados Unidose Canadá
30%
Sólidos projetos potenciais
12
22.500 m2
área adicional jáassinadas para
abertura
22.500 m2 de Área Assinada Projetos Potenciais: 45.000 m2
• Contratos selecionadosincluem:– Diversos locais na
Europa, Or. Médio, África e Ásia
– Aeroportos do Rio de Janeiro e Viracopos no Brasil
– Lojas Hudson e lojasde grife nos EstadosUnidos
• Sólido portfólio de novos projetospotenciais– Duração média de
execução de 12-18 meses
4.800
2.800
7.900
4.300
2.700
0 2.500 5.000 7.500 10.000
Europa, Or. Médio, África e Ásia
América I
América II
Estados Unidos e Canadá
Nuance
para serem abertas em 2015 (16.300 m2)
para serem abertas em 2016 (6.200 m2)
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
2015: O ano da integração da Nuance
• Etapas finalizadas
� Organização da Matriz completa e já em funcionamento
� Definição das organizações regionais e por paísesconcluída; implementação sendo executada
• Etapas em execução
• Integração dos processos operacionais, de compra e logística em curso
• Iniciada a integração dos processos de TI
• Iniciada a integração da gestão com fornecedores e alinhamento de serviços terceirizados
• Iniciado o alinhamento do treinamento para oscolaboradores das lojas 13
Implementaçãofinalizada até o final
de 2015; impactototal de sinergias em
2016
CHF 70 milhõesde sinergiasconfirmadas
Aquisição ePreservaçãodo valor
Plano paraIntegração
Definir equipes de integração e preparar planos
Pré-Conclusão Integração
10 semanas8 semanas3 meses
1 2 3
EntregarIntegração, Sinergias e Crescimento
15-21 meses
Assumindo Controle
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Atualização sobre a aquisição da World Duty Free� Na Assembleia Geral ordinária realizada em 29 de Abril,
os acionistas da Dufry aprovaram o aumento de capital para a aquisição da WDF anunciada em 30 de marçode 2015.
• Oferta de direitos a preço de mercado estimada paraser lançada em Junho
• Processo de aprovações regulatórias em andamento
• Conclusão da aquisição (50,1% of Edizione) esperadapara 3T 2015
• Oferta obrigatória para os minoritários a ser lançadaapós a conclusão
14
Aumento de Capital
Aprovado pelosacionistas da Dufry
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Cronograma da transação
15
Emissão de direitos
estimativa de serexecutada em
junho
Março Maio
Anúncio
Cronograma esperado da transação
Abril Junho
Assembleia
3T 2015
Execução da emissão de direitos
Conclusão da transação com a Edizione
Lançamento da MTO*
MTO*estimativa de ser
finalizada no 3T 2015
* Oferta obrigatória (Mandatory Tender Offer)
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
2015 2016 2017
16
18-24 mesespara integrar a WDF na atual
estrutura regional da Dufry
Conclusão da aquisição da WDF esperada para 3T 2015
Fase 1: Integração dos negócios da WDF
Assumindo controle
Cronograma do Plano de Integração Esperado
Integração da Nuance Completa
Aquisição e Preservação do valor
Maior otimização organizacional e realização de sinergias
Fase 2: Otimização da Organização
Execução e rápida realização de sinergia
Detalhado plano de integração
Entrega da Integração
Aquisição & Integração da WDF
Cronograma das integrações combinadas da Nuance e WDF
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015 17
Excelente
Equilíbrioentre mercados
emergentes e
desenvolvidos
Presença complementada da Dufry e WDF
Fonte: Informações da Companhia, WDF
Presença da Dufry (incl. Nuance) Presença da WDF Presença Pro forma da Dufry (incl. Nuance) e WDF
Presença Global da Dufry e WDF
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015 USD
50%
EUR22%
Outros**28%
Análise do crescimento da receita
31,5%Crescimento da
receita
Componentes do Crescimento 1T 2015
Receita por Moeda *• O crescimento orgânico excluidesinvestimentos em todas as localidades daqui para frente
• No 1T15, as seguinteslocalidades foramreclassificadas para mudançasno escopo: Egito, Espanha, Holanda e Tunísia
• Crescimento orgânico embases comparáveis a estruturacomunicada previamente foi de -4,7%.
19* Pro-forma incluindo os últimos 12 meses da Nuance** Outros incluem CHF, SGD e outras moedas
* Crescimento orgânico exlcui operações descontinuadas** Mudanças no escopo inclui aquisições mais operações descontinuadas
-2,1%
+ 1,2%
-0,9%
29,7%
28,8%
2,7%
31,5%
-5%
5%
15%
25%
35%
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Evolução do Câmbio
20
A Dufry gera a maiorparte das suas
receitas e despesasem moeda
estrangeira e, dessaforma, se beneficia
de um hedge natural que protege sua
lucratividade e as respectivas margens
Evolução CHF/USD Evolução CHF/EUR
Evolução das Principais Moedas – 1T15
* 2015 até 17/04/2015
1,23 1,23 1,23 1,231,22 1,221,21 1,21
1,07
1,04
0,900
0,950
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
1,250
T1 T2 T3 T42013 2014 2015*
2,8%
-12,2%
6,8%
-15% -10% -5% 0% 5% 10%
Média Ponderada
EUR/CHF
USD/CHF
• 1˚ tri foi caracterizado pelaalta volatilidade em certasmoedas relevantes– Apreciação do Franco
Suíço– Desvalorização do Real e
do Rublo
0,93
0,94
0,93
0,900,89
0,89
0,91
0,96
0,950,96
0,840
0,860
0,880
0,900
0,920
0,940
0,960
0,980
T1 T2 T3 T4
2013 2014 2015*
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
(1) EBITDA antes de outros resutlados operacionais
Demonstração de Resultados
21
A consolidação da Nuance afetou todas
as linhas da DRE
(CHF milhões) 1T 2015 % 1T 2014 %
Receita Líquida 1.018,9 100,0% 775,0 100,0%
Lucro bruto 586,3 57,5% 456,8 58,9%
Taxas de concessão (245,9) 24,1% (174,9) 22,6%
Despesas com Pessoal (166,0) 16,3% (127,8) 16,5%
Outras despesas (83,2) 8,2% (65,0) 8,4%
Parcela de Resultado de Coligadas 0,8
EBITDA (1) 92,0 9,0% 89,1 11,5%
Depreciação (26,6) 2,6% (18,3) 2,4%
Amortização (57,2) 5,6% (31,9) 4,1%
Outros resultados oper. (3,6) (3,8)
EBIT 4,6 0,5% 35,1 4,5%
Resultado Financeiro (11,4) (23,3)
EBT (6,8) -0,7% 11,8 1,5%
Imposto de Renda 1,0 (1,9)
% do EBT 14,7% 16,1%
Lucro Líquido de operações recorrentes (5,8) -0,6% 9,9 1,3%
Resultado líquido de operações descontinuadas (0,1)
Lucro Líquido (5,9) -0,6% 9,9 1,3%
Participação de minoritários (3,1) (7,1)
Acionistas da controladora (9,0) -0,9% 2,8 0,4%
Demonstração de Resultados 1T 2015
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Aquisição da WDF: Financiamento e impactos na Demonstração de Resultados
• Oferta de direitos a preço de mercado estimada para ser lançadaem Junho• Direito de preferência concedido a acionistas
• Os direitos restantes não subscritos pelos acionistas serão submetidos à alocação preferencial (GIC, QIA, Temasek) de até CHF 450 milhões cada
• Eventuais direitos remanescentes serão destinados ao processo de bookbuilding
• Custos não recorrentes de transação incorridos no resultado de CHF 75-90 milhões principalmente no 2T e 3T de 2015
– Serão incluídos em outros resultados operacionais e no resultado financeiro
• Custos de reestruturação de CHF 40-60 milhões serão incluídos no resultado a partir da conclusão em diante do 3T/4T de 2015
• Amortização: Indicação preliminar de adicionais CHF 150-200 milhões por ano
– Análise PPA apenas iniciada: valor final a ser confirmado
• Despesas financeiras adicionais esperadas de CHF 50-70 milhões por ano
• Integração total da WDF com conclusão esperada até 2017 com sinergias totais de EUR 100 milhões
22
Financiamento e impactos da
consolidação da WDF
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
0,90
1,09
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1T '14 1T '15
(CH
F)
Lucro por ação ajustado
23
LPA pro-forma é ajustado pelos
efeitos nãorecorrentes de
aquisições, demonstrando assimmelhor comparação
LPA ajustado com crescimento
de 21 %
Lucro por Ação Ajustado
Sazonalidade do LPA ajustado
0,99
1,43
2,25
1,64
0,90
1,611,77
0,931,09
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
1T 2T 3T 4T
(CH
F)
2013
2014
2015
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Balanço Patrimonial
24
Aumento do AtivoIntangível estárelacionado às
aquisições
(CHF milhões) 31.03.2015 31.12.2014 VariaçãoImobilizado 413 435 -23
Ativos Intangíveis 4.389 4.724 -335
Outros ativos não circulantes 124 107 17
Capital de giro líquido 432 442 -9
Outros ativos circulantes 240 238 2
Patrimônio Líquido 2.323 2.459 -136
Dívida Líquida 2.368 2.355 13
Passivo não circulante 129 138 -9
Impostos diferidos passivos, líquido 186 221 -35
Outros passivos circulantes 594 849 -255
Por Tipo Por Transação
Balanço Patrimonial
Ativos Intangíveis 1T 2015
1%4%
36%
59%
Direitos de ConcessãoLimitados
Ágio
Marcas
Direitos de ConcessãoIlimitados 13%
7%
10%
14%
20%
36%
Aquisição da Nuance
Aquisições realizadasem Ago/11
Aquisição da HellenicDF
Aquisições no Brasil
Aquisição da Hudson
Outros
First Quarter 2015 Results5 May 2015
Fluxo de Caixa
25
1T é o trimestremenos relevante do
ano, devido à sazonalidade
(CHF milhões) 1T 2015 1T 2014EBITDA antes de outros resultados operacionais 92,0 89,1
Outros itens operacionais 11,8 4,5
Fluxo de Caixa antes das variações no capital de giro 1 03,8 93,6
Var. no capital de giro líquido (Principal) (19,9) (19,3)
Var. em outros itens do capital de giro líquido(31,1)
0,7
Custos relacionadas à reestruturação (33,0) -
Impostos pagos, dividendos das associadas (8,5) (5,2)
Fluxo de Caixa Líquido de atividades operacionais 11,3 69,8
Investimentos (26,8) (49,3)
Fluxo de Caixa Livre (15,5) 20,5
Combinações de negócios, aquisições / venda de participação em subsidiárias, juros recebidos
(119,1) (0,7)
Juros pagos, líquidos (24,2) (15,4)
Dividendos pagos a minoritários (5,1) (3,2)
Taxas bancárias pagas e outros 1,7 (1,8)
Contribuições de / (repagamento de) particip. não controladores - 18,1
Fluxo de Caixa usado para financiamento (27,6) (2,3)
Variação na dívida líquida (162,2) 17,5
Diferenças cambiais de conversão 148,9 9,3
Aumento de caixa e equivalentes (13,3) 26,8
Dívida Líquida
– no começo do período 2.354,5 1.753,3
– no final do período 2.367,9 1.726,50
Fluxo de Caixa
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Investimento & Capital de Giro Líquido
26
Investimentoretornando aos níveis
históricos após o plano de expansãoexecutado em 2014
Evolução do Investimento
Evolução do Capital de Giro Líquido(1)
(1) Estoques + Contas a receber e cartões de crédito – Contas a pagar(2) Baseado na receita pro-froma da HDFS e Nuance nos últimos doze meses (excluindo Singapura)
112140
198
4927
3,5%3,9%
4,7%
6,4%
2,6%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
0
40
80
120
160
200
240
280
320
2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Inve
sim
etno
(% d
a R
ecei
ta)
Inve
stim
ento
(CH
F m
ilhõe
s)
Investimento Investimento ( % da receita)
299 328 368442 432
8,3%
9,1%
7,3%
8,6% 8,4%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
0
100
200
300
400
500
600
1T'14 2T '14 3T '14 4T '14 1T'15
CG
L (
com
o%
da
Rec
eita
)
CG
L (
CH
F m
ilhõe
s)
Capital de Giro Pirncipal Receita pro forma com os últimos 12 meses de aquisições(2)
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Financiamento & Covenants (1)
27
Dívida bancáriarefinanciada em2014, movendo
todos osvencimentos para
2019
Evolução da Dívida Líquida
Dívida Líquida por Moeda
CHF10%
EUR40%
USD50%
1.753 1.7261.487
2.1812.354 2.368
268
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
Dez 13 Mar 14 Jun 14 Set 14 Dez 14 Mar 15
(CH
F m
ilhõe
s)
Dívida Líquida Reportada Notas Conversíveis Obrigatórias (MCN)
1.755
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Financiamento & Covenants (2)
28
Índice de alavancagemsignificativamenteabaixo do teto dos
covenants
Evolução dos Covenants
3,67 3,66
3,123,27
3,40
3,70
4,25
4,00 4,00
4,50 4,50 4,50
4,25
4,00
3,75
3,50 3,50
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
(Dív
ida
líqui
da/ E
BIT
DA
Aju
stad
o)
Atual Limite
• Novo conjunto de covenants negociado com os bancos devido à aquisição da WDF
• Dívida Líquida Reportada/ EBITDA ficará um pouco acima de 4x logo após a transação; estimado para ficar abaixo de 4x ao final de 2015
Covenantsredefinidos devido à
aquisição da WDF
Resultados 1T 20155 de Maio de 2015
Entregando sinergias através da Nuance
• A integração da Nuance será a prioridade em 2015
– A integração já está sendo executada em todos os níveis: organizacional, comercial e operacional
– A integração será finalizada em 2015 de acordo com o planejado
– Sinergias de CHF 70 milhões confirmadas – com impacto total ao final de 2016
• Aceleração do crescimento orgânico
– Plano de marcas com principais fornecedores com desempenho periódico revisado a cada 4 meses
– Plano para reforma de 180 lojas para aprimorar a geração de receita
– Novas iniciativas operacionais (especialização do time de loja, programas de incentivos, merchandising visual)
• Expansão internacional da Ásia e Hudson
• Conclusão da aquisição da WDF e início do planejamentoda integração da WDF
30
Integração da Nuance será
concluída ao final de 2015
Aceleração do crescimento orgânico
através de diversasiniciativas
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