risk return
Post on 14-Nov-2014
50 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Risk and Return
ชานนท์� ช�งชยานรั�กษ์� คณะบรั�หารัธุรัก�จ มหาวิ�ท์ยาลั�ยเช�ยงใหม�
เน��อหา• แนวิค�ดเบ��องต้"นเก�#ยวิก�บผลัต้อบแท์นแลัะควิามเสี่�#ยง• ค&านวิณหาอ�ต้รัาผลัต้อบแท์น (Expected Return)• การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement) โดย
ค&านวิณจาก ค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน• สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of
Variation)• ควิามเสี่�#ยงแบบเป,นรัะบบแลัะแบบไม�เป,นรัะบบ
(Systematic/ Unsystematic Risk)
การัลังท์น (Investment)
การัลังท์น (Investment)การัท์�#ธุรัก�จได"จ�ายเง�นท์นออกไปเพื่�#อก�จกรัรัมหน/#งในวิ�นน�� โดยธุรัก�จหวิ�ง “ผลัต้อบแท์น”จากก�จกรัรัมในวิ�นข้"างหน"า
วิ�ต้ถุปรัะสี่งค�ในการัลังท์น การัชะลัอการับรั�โภคหรั�อใช"จ�ายในป3จจบ�น ซึ่/#งเป,นการัเพื่�#มพื่5นควิามม�#งค�#งข้องเรัาเพื่�#อหวิ�งวิ�าเรัาสี่ามารัถุบรั�โภคหรั�อใช"จ�ายได"มากข้/�นในอนาคต้แลัะได"รั�บควิามพื่อใจกวิ�า
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
เรัาสี่ามารัถุวิ�ดผลัต้อบแท์นในรั5ปข้อง ???
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
• แนวิค�ดน�กการัเง�นในการัพื่�จารัณาผลัต้อบแท์นจะม�งเน"นถุ/ง กรัะแสี่เง�นสี่ด ท์�#เก�ดจากการัลังท์นน��น ๆ ไม�ใช�ก&าไรัท์างบ�ญช�
“Cash, Not Profits, is King …”
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
• ผลัปรัะโยชน�ท์�#พื่/งจะได"รั�บจากการัลังท์นท์�#ท์&าให"สี่�วินข้องผ5"ลังท์นม�ม5ลัค�าเพื่�#มข้/�น
ผลัต้อบแท์น = เง�นสี่ดรั�บปลัายงวิด เง�นลังท์น–ต้"นงวิด
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = เง�นสี่ดรั�บปลัายงวิด เง�นลังท์น–ต้"นงวิด 100x เง�นลังท์นต้"นงวิด
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
Ex. นาย A ลังท์นเรั�#มต้"น 100000,บาท์ ต้อนต้"นป8 สี่��นป8ได"รั�บ เง�นสี่ดกลั�บค�นมาจากการัลังท์นน��
110000, บาท์
ผลัต้อบแท์น = ???อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = ???
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
Ex. นาย A ลังท์นเรั�#มต้"น 100000,บาท์ ต้อนต้"นป8 สี่��นป8ได"รั�บ เง�นสี่ดกลั�บค�นมาจากการัลังท์นน��
110000, บาท์
ผลัต้อบแท์น = 110000 100000, – , =
10,000 บาท์อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = 110000, –
100000, x 100 = 10% 100000,
• ในกรัณ� การัลังท์นอาจม�การัรั�บเง�นสี่ดในรัะหวิ�างป8 แลัะสี่ามารัถุต้�รัาคาม5ลัค�าข้องการัลังท์นในวิ�นสี่��นงวิดได"
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = (เง�นสี่ดรั�บปลัายงวิด เง�นลังท์นต้"น–งวิด ) + เง�นสี่ดรั�บรัะหวิ�างงวิด x 100
เง�นลังท์นต้"นงวิด
จากตั�วอย่างเดิ ม สี่มมต้�วิ�าในรัะหวิ�างป8ผ5"ลังท์นได"รั�บเง�นค�น 5,000 บาท์ หาอ�ต้รัาผลัต้อบแท์นได" ???
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นปรัะเภท์ต้�าง ๆ – ลังท์นในห"นสี่าม�ญแลัะหน�วิยลังท์น– ลังท์นในห"นก5"– ลังท์นในโครังการัต้�าง ๆ
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นสี่าม�ญ :• ซึ่��อห"นสี่าม�ญข้องบรั�ษ์�ท์ ABC จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#
รัาคา 100 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บเง�นป3นผลั 5 บาท์
หลั�งจากน��น ข้ายห"นไปได"รัาคา 120 บาท์
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นสี่าม�ญ ข้อง ABC เป,นเท์�าไรั ???
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นสี่าม�ญ :• ซึ่��อห"นสี่าม�ญข้องบรั�ษ์�ท์ ABC จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#รัาคา 100 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บเง�นป3นผลั 5 บาท์
หลั�งจากน��น ข้ายห"นไปได"รัาคา 120 บาท์
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = เง�นป3นผลั +(รัาคาข้าย - รัาคาซึ่��อ) รัาคาซึ่��อ
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นก5" :• ซึ่��อห"นก5"ข้องบรั�ษ์�ท์ XYZ จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#รัาค
า 95 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บดอกเบ��ย 7 บาท์ หลั�งจากน��น
ข้ายห"นก5" ไปได"รัาคา 97 บาท์
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นก5" ข้อง XYZ เป,นเท์�าไรั ???
ผลัต้อบแท์น (RETURN)
ผลัต้อบแท์นจากการัลังท์นในห"นก5" :• ซึ่��อห"นก5"ข้องบรั�ษ์�ท์ XYZ จ&าก�ดเม�#อต้"นป8ท์�#รัาค
า 95 บาท์ ปลัายป8ได"รั�บดอกเบ��ย 7 บาท์ หลั�งจากน��นข้ายห"นก5" ไปได"รัาคา 97 บาท์
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น = ดอกเบ��ยรั�บ +( รัาคาข้าย - รัาคาซึ่��อ)
รัาคาซึ่��อ
Expected Return & Uncertainty
เน�#องจากผลัข้องการัลังท์นเป,นเรั�#องท์�#จะเก�ดในอนาคต้ดิ�งนั้��นั้ การัลังท์น ตั�องพิ จารณาถึ�ง
ผลัต้อบแท์นท์�#คาดวิ�าจะได"รั�บ
(Expected Return)
ควิามไม�แน�นอนข้องผลัต้อบแท์นด�งกลั�าวิ
(Uncertainty)
ควิามเสี่�#ยง (RISK)
ควิามไม�แน�นอน (Uncertainty) – ควิามไม�รั5"วิ�าจะเก�ดอะไรัข้/�นในอนาคต้แน�
ควิามเสี่�#ยง (Risk) – อ�ต้รัาข้องควิามไม�แน�นอนวิ�าม�มากน"อย
เพื่�ยงใด
ท์�ศนคต้�ท์�#ม�ต้�อควิามเสี่�#ยง (Risk Attitude)
Exp
ecte
d R
etu
rn
Risk
กลั�วิควิามเสี่�#ยง
เฉย ๆ ก�บควิามเสี่�#ยง
รั�กควิามเสี่�#ยง
x1 x2
การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)ในการัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยงอย�างง�ายสี่ามารัถุท์&าโดย
- การว เคราะห์�ความออนั้ไห์ว (Sensitivity Analysis)สี่�นท์รั�พื่ย� A สี่�นท์รั�พื่ย� Bเง�นลังท์นเรั�#มแรัก 10,000 บาท์ 10,000บาท์
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นต้�อป8pessimistic 13% 7%most likely 15% 15%optimistic 17% 23%พื่�สี่�ย (range) 4% 16%
การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)ในควิามเป,นจรั�งเหต้การัณ� 3 รัะด�บม�โอกาสี่เก�ดไม�เท์�าก�น
- การแจกแจงความนั้าจะเป็�นั้ (Probability distributions)สี่�นท์รั�พื่ย� A สี่�นท์รั�พื่ย� B
เง�นลังท์นเรั�#มแรัก 10,000 บาท์ 10,000บาท์ อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นต้�อป8
pessimistic (25%) 13% 7%
most likely (50%) 15% 15%optimistic (25%) 17%
23%พื่�สี่�ย (range) 4% 16%
การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0 5 10 15 20 25
Range ARange B
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0 5 10 15 20 25
ข้"อจ&าก�ดข้องการัใช"พื่�ก�ด
Range X
Range Y
Range Z
การัปรัะเม�นควิามเสี่�#ยง (Risk Assessment)
การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement)
การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง ห์ร อ การัวิ�ดการักรัะจายหรั�อควิามผ�นผวินข้องผลัต้อบแท์นท์�#เก�ดข้/�นวิ�าห�างจากค�าท์�#คาดหวิ�งไวิ"อย�างไรั
นั้อกเห์นั้ อจากการป็ระเม นั้ความเสี่"#ย่งจากการว�ดิพิ สี่�ย่แล้�ว ว ธี"ที่"#นั้ ย่มใช้�ว�ดิความเสี่"#ย่งแล้ะเห์มาะสี่มที่"#สี่)ดิ ค อ การัหาค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน ( , SD ,Standard Deviation)
การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement)
)()( 2 PiRRi
R
Ri
การัหาค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน
= อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง= อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นสี่&าหรั�บควิามเป,นไปได"ท์�#เก�ดข้/�น= ควิามน�าจะเป,นข้องผลัต้อบแท์นท์�#เก�ดข้/�น= จ&านวินรัวิมข้องควิามเป,นไปได"
Pi
N
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง
(Expected Risk of Return, )อ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดวิ�าจะได"รั�บใน
อนาคต้โดยท์�#ย�งม�ควิามไม�แน�นอนข้องเหต้การัณ�ท์�#จะเก�ด
ข้/�นExpected Rate of Return = (Probability of Return) (Possible Return)
= (Ri) (Pi)
n
i 1
n
i 1R
R
ผลัท์�#เป,นไปได"
ควิามน�าจะเป,น
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น
ม5ลัค�าถุ�วิงน&�าหน�ก x
สี่�นท์รั�พื่ย� Apessimistic .25 13% 3.25%most likely .50 15% 7.50%optimistic .25 17% 4.25%
1.0 = 15.00%สี่�นท์รั�พื่ย� Bpessimistic .25 7% 1.75%most likely .50 15% 7.50%optimistic .25 23% 5.75%
1.0 = 15.00%
Pi Ri Pi Ri
R
R
การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement)
)()( 2 PiRRi
R
Ri
การัหาค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน
= อ�ตัราผล้ตัอบแที่นั้ที่"#คาดิห์ว�ง= อ�ตัราผล้ตัอบแที่นั้สี่,าห์ร�บความเป็�นั้ไป็ไดิ�ที่"#เก ดิขึ้��นั้= ความนั้าจะเป็�นั้ขึ้องผล้ตัอบแที่นั้ที่"#เก ดิขึ้��นั้= จ,านั้วนั้รวมขึ้องความเป็�นั้ไป็ไดิ�
Pi
N
RRi 2)( RRi
2)( RRP ii ผลัท์�#เป,นไปได" (i)
1 13 15% -2% 4% .25 1%2 15 15% 0% 0% .50 0%3 17 15% 2% 4% .25 1%
2%
RiR iP
สี่�นท์รั�พื่ย� A
)()( 2 PiRRi
%41.12)()( 2 PiRRi
RRi 2)( RRi
2)( RRP ii ผลัท์�#เป,นไปได" (i)
1 7 15% -8% 64% .25 16%2 15 15% 0% 0% .50 0%3 23 15% 8% 64% .25 16%
32%
RiR iP
สี่�นท์รั�พื่ย� B
)()( 2 PiRRi
%66.532)()( 2 PiRRi
การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement)
ข้��นท์�# 1 ค&านวิณหาค�าผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง ข้��นท์�# 2 ค&านวิณหาค�าสี่�วินท์�#เบ�#ยงเบนข้องเหต้การัณ�ท์�#เก�ดข้/�น
แต้�ลัะกรัณ�ก�บผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง
ข้��นท์�# 3 ยกก&าลั�งสี่องสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐานข้องแต้�ลัะเหต้การัณ�
ข้��นท์�# 4 ถุ�วิงน&�าหน�กสี่�วินเบ�#ยงเบนยกก&าลั�งสี่องท์�#ค&านวิณได" จากข้��นท์�# 3
ด"วิยควิามน�าจะเป,นข้องแต้�ลัะเหต้การัณ� ข้��นท์�# 5 รัวิมค�าถุ�วิงน&�าหน�กท์�#ค&านวิณได"จาก ข้��นท์�# 4 ค�าท์�#ได"
ค�อควิามแปรัปรัวิน
ข้��นท์�# 6 ถุอดรัากท์�#สี่องข้องผลัท์�#ได"จากข้��นท์�# 5 จะได"ค�าสี่�วินเบ�#ยงเบน
มาต้รัฐาน
Probability distribution
อ�ต้รัาผลัต้อบแท์น (%)30150-15
สี่�นท์รั�พื่ย� A
สี่�นท์รั�พื่ย� ใดม�ควิามเสี่�#ยงมากกวิ�าก�น ???
สี่�นท์รั�พื่ย� B
Risk and a single investment
Consider 2 possible investments:1. Investment in Treasury bill which is a
government security that mature in 90 days and promise to pay an annual of 6%
2. Investment in the stock of local company which the estimate of the annual returns will be
Probability of Occurrence Rate of Return on Investment
10 % -10%20% 5% 40% 15% 20%
25% 10% 40%
Risk and a single investment
-10%
5%
15%
25%
40%
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
1.0
Treasury billStock of local company
Measuring RiskProbability of Occurrence Rate
of Return on Investment10 % -10%
20% 5%40% 15%20% 25%10% 40%
return : k = (.10)(-10%) + (.20)(5%) + (.40)(15%) + (.10)(40%)
= 15 %risk : SD =
= 12.85%
( -10% - 15%)2(.10) + ( 5% - 15%)2(.20) + ( 15% - 15%)2(.40) + ( 25% - 15%)2(.20) + ( 40% - 15%)2(.10)
1/2
Risk Averse plc: Expected Return & Standard Deviation
expected return standard deviation
Project 1 16 0
Project 2 20 0
Project 3 26 24.7
Project 4 12 12
Project 5 26 49.8
0
5
10
15
20
25
30
0 10 20 30 40 50
Project 2Project 1
Project 3
Project 4
Project 5
Standard deviation (Risk)
Exp
ecte
d
Retu
rn
(%)
Make a decision which project would be selected ?
0
5
10
15
20
25
30
0 10 20 30 40 50
Standard deviation (Risk)
Exp
ecte
d
Retu
rn
(%)
Make a decision which line would be selected ?I1 or I2 ?I3 or I4 ?
And why ?
I2
I1
I3 I4
0
5
10
15
20
25
30
0 10 20 30 40 50
Project 2Project 1
Project 3
Project 4
Project 5
Standard deviation (Risk)
Exp
ecte
d
Retu
rn
(%)
Make a decision which project would be selected ?
สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation)
• เพื่�#อปรั�บข้นาดผลัต้อบแท์นให"สี่ามารัถุเปรั�ยบเท์�ยบก�นได" จ/งน&าเอาสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐานหารัด"วิยอ�ต้รัาผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�งค�าท์�#ได" ค�อ สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation หรั�อ CV)
• ต้�วิอย�าง ผล้การค,านั้วณอ�ตัราผล้ตัอบแที่นั้ที่"#คาดิห์ว�ง แล้ะคาสี่วนั้เบ"#ย่งเบนั้มาตัรฐานั้ขึ้องโครงการ A แล้ะโครงการ B สี่ร)ป็ไดิ�ดิ�งนั้"�โครังการั R SD
A 20% 30%B 25% 35%
โครังการั A, CV = 1.5
โครังการั B, CV = 1.4
สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวินเป,นการัวิ�ดควิามเสี่�#ยงต้�อหน/#งหน�วิยข้องผลัต้อบแท์นท์�#คาดหวิ�ง เม�#อสี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวินสี่5งโอกาสี่ควิามเสี่�#ยงจากการัลังท์นจะสี่5งต้ามไปด"วิย
สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation)
ป็ระเภที่ขึ้องความเสี่"#ย่ง•ควิามเสี่�#ยงท์�#เป,นรัะบบ
(systematic risk, undiversifiable risk, market risk, macro risk)
•ควิามเสี่�#ยงท์�#ไม�เป,นรัะบบ (unsystematic risk, diversifiable risk, specific risk, micro risk)
ควิามเสี่�#ยงท์��งสี่องปรัะเภท์ต้�างก�นอย�างไรั ???
ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบ•ความเสี่"#ย่งที่"#ไมไดิ�เก ดิโดิย่สี่ภาพิ
แวดิล้�อมรวม เป็�นั้ความเสี่"#ย่งเฉพิาะตั�ว ไดิ�แก•ความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ
(business risk) •ความเสี่"#ย่งที่างการเง นั้ (financial
risk)
ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ
(business risk)•เป็�นั้ความเสี่"#ย่งเก"#ย่วก�บกระแสี่เง นั้สี่ดิ
ร�บแล้ะจาย่ที่"#เก ดิขึ้��นั้จร งไมเป็�นั้ไป็ตัามที่"#คาดิไว�
ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ
(business risk)• ความไมแนั้นั้อนั้ขึ้อง กระแสี่เง นั้สี่ดิร�บ
•ภาวะการแขึ้งขึ้�นั้•การคาดิคะเนั้ที่"#เก"#ย่วก�บค2แขึ้ง•ราคาขึ้าย่แล้ะย่อดิขึ้าย่ที่"#แตักตัางจาก
การป็ระมาณไว�
ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ
(business risk)• ความไมแนั้นั้อนั้ขึ้อง กระแสี่เง นั้สี่ดิจาย่
•การไมสี่ามารถึควบค)มตั�นั้ที่)นั้การดิ,าเนั้ นั้งานั้•ตั�นั้ที่)นั้คงที่"# (fixed cost)•ตั�นั้ที่)นั้ผ�นั้แป็ร (variable cost)
ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งในั้การดิ,าเนั้ นั้ธี)รก จ
(business risk)•เป็�นั้ความเสี่"#ย่งเก"#ย่วก�บกระแสี่เง นั้สี่ดิ
ร�บแล้ะจาย่ที่"#เก ดิขึ้��นั้จร งไมเป็�นั้ไป็ตัามที่"#คาดิไว�
•เก ดิจาก “ความเสี่"#ย่งที่างดิ�านั้การขึ้าย่ป็ระกอบก�บความเสี่"#ย่งที่างดิ�านั้การดิ,าเนั้ นั้งานั้” เป็�นั้ห์ล้�ก ที่,าให์�กระแสี่เง นั้สี่ดิที่"#คาดิวาจะไดิ�ร�บไมเป็�นั้ไป็ตัามที่"#คาดิ
ความเสี่"#ย่งที่"#ไมเป็�นั้ระบบความเสี่"#ย่งที่างการเง นั้ (financial
risk)•เป็�นั้ความเสี่"#ย่งที่"#เก"#ย่วขึ้�องก�บการที่"#
ธี)รก จจ�ดิห์าเง นั้มาใช้�ในั้การดิ,าเนั้ นั้งานั้• เง นั้ที่)นั้จากเจ�าขึ้อง• เง นั้ที่)นั้จากเจ�าห์นั้"�
•การก2�ย่ มกอให์�เก ดิภาระผ2กพิ�นั้ (obligation) ในั้การช้,าระค นั้ดิอกเบ"�ย่แล้ะเง นั้ตั�นั้
ความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ• ความเสี่"#ย่งที่"# เก ดิจากระบบโดิย่รวม เช้นั้
ภาวะเศรษฐก จ การเม อง สี่�งคม ซึ่�#งเป็�นั้สี่ #งที่"#ไมม"ใครสี่ามารถึห์ล้"กเล้"#ย่ง ห์ร อไมม"ใครสี่ามารถึควบค)มไดิ�
• ที่)กคนั้ไดิ�ร�บผล้กระที่บจากความผ�นั้ผวนั้ขึ้องเห์ตั)การณ�เห์ล้านั้"� แตัวาผล้กระที่บที่"#เก ดิขึ้��นั้ก�บแตัล้ะห์นั้วย่ธี)รก จ ห์ร อก�บแตัล้ะบ)คคล้นั้��นั้ อาจจะม"ความร)นั้แรงไมเที่าก�นั้
• การว�ดิผล้กระที่บนั้"� ก6ค อการว�ดิป็ร มาณความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ (ซึ่�#งม�กจะร2 �จ�กก�นั้ที่�#วไป็วา เบตั�า ())
ความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ•ความผ�นั้ผวนั้ในั้อ�ตัราแล้กเป็ล้"#ย่นั้
(Exchange rate risk)
•ความผ�นั้ผวนั้ในั้อ�ตัราดิอกเบ"�ย่ (Interest rate risk)
•ความผ�นั้ผวนั้ในั้ราคาสี่ นั้ค�า ว�ตัถึ)ดิ บ (Commodities price risk)
•ความผ�นั้ผวนั้ในั้เห์ตั)การณ�ที่างการเม อง (Political risk)
•ความผ�นั้ผวนั้ในั้เห์ตั)การณ�ที่างสี่�งคม (Social risk)
ล้,าดิ�บขึ้องการจ�ดิการความเสี่"#ย่งที่��งสี่อง
•ตั�อง diversify กอนั้ เพิราะไมม"ตั�นั้ที่)นั้เพิ #ม
“ don’t put all of your eggs in one basket”
•จากนั้��นั้ ถึ�าตั�องการล้ดิป็ร มาณความเสี่"#ย่งที่"#เป็�นั้ระบบ จ�งจะที่,าการป็ระก�นั้ความเสี่"#ย่ง ห์ร อ hedge ซึ่�#งม"ตั�นั้ที่)นั้ในั้การจ�ดิการ
สี่รัป• แนวิค�ดเบ��องต้"นเก�#ยวิก�บผลัต้อบแท์นแลัะควิาม
เสี่�#ยง• ค&านวิณหาอ�ต้รัาผลัต้อบแท์น (Expected Return)
• การัวิ�ดควิามเสี่�#ยง (Risk Measurement) โดยค&านวิณจาก ค�าสี่�วินเบ�#ยงเบนมาต้รัฐาน
• สี่�มปรัะสี่�ท์ธุ�+ควิามแปรัปรัวิน (Coefficient of Variation)
• ควิามเสี่�#ยงแบบเป,นรัะบบแลัะแบบไม�เป,นรัะบบ (Systematic/ Unsystematic Risk)
Reference
• อ.สี่จรัรัย�พื่�นธุ� สี่วิรัรัณพื่�นธุ�, การัเง�นธุรัก�จ 1 • อ.สี่�รั�เก�ยรัต้� รั�ชชศานต้�, การัเง�นธุรัก�จ 1• สี่มาลั� จ�วิะม�ต้รั, การับรั�หารัการัเง�น 1• Keown, Martin, Petty, Financial
Management Principles and Application
top related