analisa ekonomi[3]perkiraan arus kas pertahun tahun arus kas 1 rp. 300 juta 2 rp. 250 juta 3 rp. 200...
TRANSCRIPT
ANALISA EKONOMI[3]
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 1
19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2
Nilai tukar uang Ongkos Cash flow Alternatif Ekonomi
ROI BEP POT Depresiasi
Pajak Inflasi Analisa manfaat-biaya
Penganggaran
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 3
Metode analisa :
Present worth
Future worth
Uniform annual cost
Rate of return
BEP ROI, POT PI
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 4
Net Present Value (NPV) merupakan perbedaan
antara nilai investasi sekarang dari keuntungan
dan biaya di masa yang akan datang.
Net Present Value
n Bt - Ct
NPV = ______
t=1
(1 + i)t
Dimana:
Bt = Penerimaan kotor tahun ke-t
Ct = Total biaya pada tahun ke-t
i = Tingkat suku bunga
t = Periode investasi (0, 1, 2,…, n)
n = Umur ekonomi proyek
• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkanusulan proyek investasi sebesar Rp. 700 juta,dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15%, perkiraan arus kas pertahun
Tahun Arus Kas
1 Rp. 300 juta
2 Rp. 250 juta
3 Rp. 200 juta
4 Rp. 150 juta
5 Rp. 100 juta
Contoh
Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV)
(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)
1 300,000,000 0.8696 260,880,000
2 250,000,000 0.7561 189,025,000
3 200,000,000 0.6575 131,500,000
4 150,000,000 0.5718 85,770,000
5 100,000,000 0.4972 49,720,000
Total nilai sekarang (PV) 716,895,000
Investasi awal (OI) 700,000,000
Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000
Nilai NPV positif sebesar Rp. 16.895.000, maka usulan
proyek investasi ini layak diterima
Lihat nilai tabel
nilai sekarang
co : 15 %Solusi
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 7
Metode future and uniform annual cost
• Prinsipnya sama dengan NPV, yaitu mencari ataumemilih alternatif yang memiliki NFV atau A yangbesar
• Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung F atau A sama seperti rumus sebelumnya:
F = P × [(1+ i)n]
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 8
Metode rate of return
• tingkat keuntungan senyatanya yang akan diperolehinvestor dari investasi proyek
• Bisa didasarkan pada present worth ataupun annual cost
• Misal berdasar annual cost
• Investasi = keuntungan
• Dicari i lewat trial and error
• Minimal interest rate (%) pengembalian modal atau bunga yang harus diterima investor
• Interest rate yang kurang dari nilai MARR, makan akan ditolak
• Besarnya MARR yang ditentukan juga dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah
Minimum acceptable Rate of Return (MARR)
MARR
IRR
atau
ROR
Pasnya
berapa?
• Nilai MARR akan berbea pada jenis industri yangsatu dengan jenis industri lainnya
• Perusahaan menetapkan standar MARR sendiri2
• Nilai MARR harus ditetapkan lebih tinggi dari costof capital
• Nilai MARR harus menciptakan ongkos kesempatan
• MARR harus tetap dipakai patokan walaupun suatuinvestasi dibiayai sendiri sepenuhnya, tanpapinjaman.
Minimum acceptable Rate of Return (MARR)
1. Tambahkan suatu persentase tetap padaongkos modal perusahaan
2. Nilai ROR selama 5 tahun yang lalu digunakansebagai MARR tahun ini
3. Gunakan MARR yang berbeda untuk horizonperencanaan yang berbeda dari investasi awal
4. Gunakan ROR para pemilik saham untuksemua perusahaan pada kelompok industriyang sama
Cara penentuan MARR
Faktor yang mempengaruhi MARR
Ketersediaan modal
Ketersediaan kesempatan
Kondisi bisnis
Tingkat inflasi
Ongkos modal
Pajak
Keberanian investor
Tingkat resiko
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 13
Internal Rate of Return (IRR)
tingkat bunga jumlah kas present value sama dengan
jumlah keseluruhan investasi proyek.
IRR > tingkat suku bunga yang berlaku proyek layakuntuk dilaksanakan.
IRR < tingkat suku bunga yang berlaku proyek tidaklayak untuk dilaksanakan.
n (Bt – Ct)
________ = NPV = 0
t=0
(1 + i*)t
• Tingkat pengembalian internal – internal rate of return – IRR
– Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV sama dengannol, karena PV arus kas pada tingkat bunga tersebut samadengan investasi awalnya
• Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang, jadiarus kas di diskontokan atas dasar biaya modal –tingkat bunga
Metode Internal Rate Of Return - IRR
1. Hitung PV arus kas yang dihasilkan usulan proyek investasidengan menggunakan tingkat suku bunga yang dipilihsembarangan
2. Bandingkan hasil perhitungan poin 1 diats dengan IO – nya– Jika hasilnya negatif, coba dengan suku bunga yang lebih rendah
– Jika hasilnya positif, coba dengan suku bunga lebih tinggi
3. Lanjutkan poin langkah 2 diatas sampai PV – nyamendekati OI (selisih PV dengan investasi awal = - 1 dan + 1)
4. Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyekinvestasi tersebut dengan teknik interpolasi
Langkah – langkah menghitung IRR :
• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkanusulan proyek investasi sebesar Rp. 112.500.000,dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15%, perkiraan arus kas pertahun
Tahun Arus Kas
1 Rp. 45.000.000
2 Rp. 37.500.000
3 Rp. 30.000.000
4 Rp. 22.500.000
5 Rp. 15.000.000
Contoh
Kita coba dengan tingkat suku bunga 13 % dan 12 %,
bagaimana nilai PV terhadap investasi awal
Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) Tingkat bunga Nilai sekarang (PV)
(1) (2) 13 % (3) (4) = (2) x (3) 12 % (5) (6) = (2) x (5)
1 45,000 0.8850 39,825 0.8929 40,181
2 37,500 0.7831 29,366 0.7972 29,895
3 30,000 0.6931 20,793 0.7118 21,354
4 22,500 0.6133 13,799 0.6355 14,299
5 15,000 0.5428 8,142 0.5674 8,511
Total nilai sekarang (PV) 111,926 114,239
Investasi awal (OI) 112,500 112,500
Nilai sekarang bersih (NPV) -575 1,739
Solusi
Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI
12% 114,240 114,240
13% 111,925 112,500
1% 2,315 1,740
Hasil PV :
- 13 % = - 575
- 12 % = 1.740
Buat perhitungan interpolasi
Berbasis 12 % :
Berbasis 13 % :
Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI
12% 114,240 111,925
13% 111,925 112,500
1% 2,315 -575
Solusi
• Basis 12 %
IRR = 12 + (Rp. 1.740.000 / Rp. 2.315.000) x 1 %
IRR = 12 % + 0,75 %
IRR = 12,75 %
• Basis 13 %
IRR = 13 % + (RP -575.000 / Rp. 2.315.000 ) x 1 %
IRR = 13 % + ( - 0,248 %)
IRR = 12,75 %
• Nilai IRR lebih kecil dari 15 %, maka usulan proyek investasi ini di tolak
Solusi
• Suatu perusahaan mempertimbangkan usulanproyek investasi sebesar Rp. 80 juta,menghasilkan arus kas setiap tahun Rp. 24juta, selama 5 tahun dengan tingkatpengembalian yang disyaratkan 12 %
• Berapa besarnya IRR ?
Contoh
• Dicoba faktor diskonto 15 %NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OINPV = (Rp. 24 juta x 3,3522 ) - Rp. 80 jutaNPV = Rp. 80.452.800 – Rp 80 jutaNPV = Rp 452.800
• Dicoba faktor diskonto 16 %NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OINPV = (Rp. 24 juta x 3,2743 ) - Rp. 80 jutaNPV = Rp. 78.583.200 – Rp 80 jutaNPV = Rp – 1.416.800
Solusi
Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI
15% 80,452,800 80,452,800
16% 78,583,200 80,000,000
1% 1,869,600 452,800
IRR = 15 % + ( Rp 452.800 / Rp. 1.869.600) x 1 %
IRR = 15 % + 0,24 %
IRR = 15,24 %
Maka usulan proyek ini di terima
Solusi Perhitungan interpolasi
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 23
Break even point
Yaitu jumlah hasil penjualan dimana proyek tidak
menderita kerugian, tetapi juga tidak memperoleh
keuntungan. BEP dapat berupa Waktu atau kapasitas
produksi.
• v = biaya produksi tidak tetap per unit (Rp/unit)
• x = volume produksi pada BEP (unit/tahun)
• f = biaya produksi tetap (Rp/tahun)
• p = harga produk (Rp/unit)
X = f / (p-v) unit/tahun
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 24
Break even point
• The time it takes for an investment to pay for itself, when the interest rate is zero
• Payback period = First cost / Annual savings• Advantages
– Easy to understand– Easy to calculate– Capital recovery– The future is unknown
• Disadvantages– Discriminates against long-term projects– Ignores the effect of the timing of cash flow– Ignores the service life
• Payback period is not always appropriate• Use it when independent proposals have uniform
returns and equal lives -It can be used as an aid in decision making with other methods
Break even point
• If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period?Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years
• Which investment is better?• investment of $1000 in an asset with a life of 1 year and an
associated net return of $1000• an investment of $1000 with an economic life of 5 years and
return of $250 per year
Payback period(1) = 1000 / 1000 = 1yearPayback period(2) = 1000 / 250 = 4 years
• Clearly, the first is better, it has a smaller payback period
Contoh
• A new processing machine will save the Green Cheese Company: $3,000 per year in reduced spoilage; $1,000 per year in packaging materials; and $2,500 per year in labour costs. The new machine will have additional expenses of $700 per year for maintenance and $200 per year for energy. If the purchase cost is $20,000 what is its payback period? Assume that savings are earned throughout the year, not just at the end.
• Payback period = 20,000/[(3,000 + 1,000 + 2,500) –(700 +200)] = 20,000/5,600 = 3.6 Years
• Or 43.2 months
Contoh
• But we can do payback with PV involved - see example:– If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of
$8,000 per year, what is the payback period? Interest is 10%
• Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years• But now we use time value of money, so we get to deduct
the discounted value from the First Cost until it is 0• PV1 = 8,000/(1+0.1) = 7,273 20,000-
7273=12,727• PV2 = 8,000/(1+0.1)2 = 6,612 12,727-6,612=6,116• PV3 = 8,000/(1+0.1)3 = 6,011 6,616-6,011=105• PV4 = 8,000/(1+0.1)4 = 5,464 105 - 5,464 = -5,359• PV5 = 8,000/(1+0.1)5 = 4,967 -5,359-4,967=-10,326• Hence payback is 3 years instead of 2.5 years
Contoh
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 29
Net B/C merupakan nilai perbandingan antara
keuntungan dan biaya pada present value
Analisa manfaat/biaya
Digunakan untuk proyek pemerintah
Menaksir tingkat kemanfaatan dengan biaya yang dikeluarkan
Proyek diterima jika B/C>1
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 30
Analisa manfaat/biaya
B/C = manfaat ekuivalen / ongkos ekuivalen
Manfaat ekuivalen: semua manfaat setelah
dikurangi dengan dampak negatif, dinyatakan
dengan nilai uang.
Ongkos ekuivalen: semua ongkos setelah dikurangi
dengan besarnya penghematan yang bisa
didapatkan oleh sponsor proyek (pemerintah)
• Perbandingan antara present value – PV arus kas denganinvestasi awal
• Diadopsi dari analisa B/C• Kriteria penilai :
– PI > 1 : Layak – diterima– PI < 1 : Tidak layak – ditolak
PI =
CF
(1 + i)
IOKeterangan
PV = present value
IO = Investasi awal
PV
Metode Indeks Profitabilitas
Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV)
(1) (2) (3) (4) = (2) x (3)
1 300,000,000 0.8696 260,880,000
2 250,000,000 0.7561 189,025,000
3 200,000,000 0.6575 131,500,000
4 150,000,000 0.5718 85,770,000
5 100,000,000 0.4972 49,720,000
Total nilai sekarang (PV) 716,895,000
Investasi awal (OI) 700,000,000
Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000
Contoh
• Indeks keuntungan :PI = ( 716.985.000 / 700.000.000 )PI = 1, 0242
• Proyek investasi ini layak
– Return on Investment (ROI)
• rasio antara besarnya laba per tahun dengan besarnya modal
• ROI = (laba/modal) x 100% per tahun
– laba kotor/bersih
– modal tetap atau modal keseluruhan (modal tetap + modal kerja)
• Nilai ROI kecil hanya dapat dipergunakan bagi proses-proses yang benar-benar sudah mantab dan established.
Analisis keuntungan
ROI (berdasarkan laba kotor dan modal tetap)Industri ROI minimum (%) per tahun
Resiko kecil Resiko besar
Kimia 11 44
Minyak 16 39
Kertas 18 40
Farmasi 24 56
Logam 8 24
Cat 21 44
Produk fermentasi 10 49
Pay Out Time (POT)
Pay Out Time (POT)/PBR
a – b
POT = n + x 1 tahun
c - b
n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup
investasi mula-mula. Jika arus kas per tahun sama, n=0
a = Jumlah investasi mula-mula
b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke – n
C = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1
Kelemahan Metode Periode Pengembalian
• Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang
• Tidak memperhitungkan nilai sisa dari investasi
• Tidak memperhatikan arus kas setelah periode pengembalian tercapai
POT
• Usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta,umurnya diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa,arus kas pertahun yang dihasilkan selamaumur proyek Rp. 150 juta dan umur proyekyang disyaratkan 4 tahun
• Periode pengembalian proyek investasitersebut adalah :
Contoh (arus kas tahunan sama )
• Periode pengembalian
Rp. 450 juta
= x 1 tahun
Rp. 150 juta
= 3 tahun
• Periode pengembalian 3 tahun lebih kecil dariyang disyaratkan maka usulan proyek investasiadalah diterima
Jawaban
• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periode pengembalian 2 tahun dan arus kas pertahun adalah :– Tahun 1 RP. 300 juta
– Tahun 2 Rp. 250 juta
– Tahun 3 Rp. 200 juta
– Tahun 4 Rp. 150 juta
– Tahun 5 Rp. 100 juta
Contoh (arus kas tahunan berbeda )
Tahun Arus kas Arus kas kumulatif
1 300.000.000 300.000.000
2 250.000.000 550.000.000
3 200.000.000 750.000.000
4 150.000.000 900.000.000
5 100.000.000 1.000.000.000
Solusi
Rp. 600 juta – Rp. 550 juta
= 2 + x 1 tahun
Rp. 750 juta – Rp. 550 juta
= 2,25 tahun atau 2 tahun 3 bulan
• Periode pengembalian lebih dari yang disyaratkan maka usulan proyek investasi ini di tolak
Solusi
• All of these methods give the same decision except Payback• Each method has its own advantages and disadvantages• Rate of return results are in terms of rates, P/A/C worth results are in terms of
absolute figures.
- Difficult to calculate
- Multiple IRRs may exist
- Facilitates Comparison of
different size projects
- Commonly used
IRR
- Long-term projects
- Ignores time value of
money
- Very easy to calculate
- Commonly used
Payback Period
-Difficult to compare
projects of different sizes
- Annual cash flows are
familiar to managers
Annual Worth
- Difficult to compare
different sized projects
- Gives explicit measure of
profit contribution
Present Worth
DisadvantagesAdvantagesMethod
Advantages/Disadvantages of these Methods
1. Seorang ibu membeli mobil seharga Rp 20 jutadan menjualnya 4 tahun kemudian dengan hargaRp 14. juta. Selama memiliki mobil tersebut iaamengeluarkan Rp 600 ribu per tahu untukkeperluan operasi dan perawatannya. Hitunglahderet seragam (annual) dari pengeluaran oleh ibutersebut bila tingkat bunga yang dipakai adalah13% per tahun
Latihan soal
2. Sebuah investasi membutuhkan biaya awal Rp130 juta. Investasi ini hanya akan berumur 15tahun dan pada akhir umurnya bisa dilelangdengan harga Rp 18 juta. Pendapatan yangdijanjikan dengan investasi ini adalah Rp 10 jutaper tahun. Apakah investasi ini layak diterimaapabila anda analisa dengan metode:
Latihan soal
a. NPV
b. IRR
c. POT
d. BEP
e. PI
1. Lakukan analisa ekonomi pada tugasSaudara sebelumnya dengan metode:
a. NPV
b. IRR
c. POT
d. BEP
e. PI
TUGAS
THANKS FOR YOUR ATTENTION
The best person is one give something useful always
Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi19/11/2014 46