analisis de solvencia

Análisis de solvencia

RATIOS DE SOLVENCIA

Nos centramos en la estructura financierade la empresa para determinar su capacidadpara hacer frente a sus obligaciones de pagoa largo plazo.

Nos centramos en la estructura financierade la empresa para determinar su capacidadpara hacer frente a sus obligaciones de pagoa largo plazo.

Apalanca-miento

Autonomía financiera

Dependencia financiera

CoberturaDe la CargaFinanciera

Solvencia Total

EndeudamientoA corto plazo

SOLVENCIA

ACTIVOS Deuda Total

(largo y corto)

FondosPropios

1. La evolución en el tiempo de la composición del pasivo permanente empresarial, es decir, la relación entre deuda y capital propio

2. La evolución temporal de los costes particulares de las fuentes citadas, así como un coste medio representativo de este pasivo permanente

Nos interesa fundamentalmente conocer:

APALANCAMIENTO

• Este ratio indica la estructura de capital de la empresa (apalancamiento) y constituye también una medida del riesgo financiero asociado al capital propio

• Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor será el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor será la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no sólo indica el riesgo para los acreedores, sino también para los accionistas de la misma

Un primer ratio es el que compara las dos grandes masas de la estructura financiera:

Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios

APALANCAMIENTO

I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio

-30035

A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

193

C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

24015

V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables

0

II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas

498

IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

AP =

272762 + 874 + 24015

992128 + 193

= 0,29

Debemos 0,29 € por cada € de fondos propios: esta

empresa presenta un endeudamiento muy

bajo.

Autonomía y dependencia financieras

• Para aclarar más la composición de la estructura financiera se definen dos ratios que proporcionan básicamente la misma información que el anterior:

– Autonomía Financiera = Fondos Propios/Pasivo total

– Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total

Autonomía y dependencia financieras


-30035


193


24015


0


498


AF =992128 + 193

1289972

DF=24015 + 874 + 2727621289972

= 0,77

= 0,23

Endeudamiento a corto plazo

Indica la proporción de deuda que la empresa debe devolver a corto plazo:

RECP = Deuda a corto / Deuda Total

PRECAUCIÓN: Toma valores altos en circunstancias extremas:

• cuando la empresa es MUY solvente

• cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia

NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!

Endeudamiento a corto plazo


-30035


193


24015


0


498


RECP =

272762

272762 + 874 + 24015 = 0,92

Esto significa que el 92 % de las deudas de la empresa vencen a corto plazo.

Solvencia total

• Este ratio se coloca en la peor de las circunstancias y muestra si liquidando los activos la empresa tiene recursos suficientes para atender sus obligaciones

ST = Activo total/ Deuda Total• Cuanto más se acerque a 1, tanto más

peligrosa es la situación. Si es menor que 1, la empresa estaría en quiebra técnica.

• Afectado por las normas de valoración del activo!

Solvencia total


-30035


193


24015


0


498


ST=1289972

272762 + 874 + 24015

= 4,33

Cobertura de la carga financiera

• Otro aspecto importante es el del coste de la deuda.

• Para analizar el peso de la carga financiera se define el siguiente ratio:

CCF=BAI/Gastos financieros• El ratio quiere comprobar si la empresa genera

recursos suficientes (beneficio antes de intereses y después de impuestos) para atender la carga financiera.

• Cuanto más elevado sea su valor, tanto mejor es la situación para la empresa

Cobertura de la carga financiera

182025 + 10461 (1-0,35)

=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535=+ Otros ingresos 9485+/- Variación existencias productos terminados y en curso

48634

- Compras netas -901278+/- Variación existencias mercaderías, materias primas y otros materiales consumibles

-25700

- Gastos externos y de explotación -135741= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379935- Gastos de personal -87808= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 292127- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996- Variación provisiones de circulante -206= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 230925+ Ingresos financieros 8326- Gastos financieros -10461= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228790+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control

18

+/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias

0

+/- Otros resultados extraordinarios -11= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025

10461CCF =

= 17,75

Análisis de la liquidez

• La liquidez es una variable financiera que mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos en el corto plazo.

• La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas: cuanto más quiera una empresa asegurar su liquidez, más compromete la rentabilidad.

• La posesión de activos líquidos tiene por objetivo garantizar los pagos, pero en ningún caso puede decirse que se trate de activos rentables. Las empresas deben conseguir un equilibrio entre ambas variables.

• En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.

Fondo de maniobra

Activo fijoFinanciación

básica

Activo circulantePasivo circulante

Fondo de maniobra

FM = AC- PC =

= FB - AF

Ratio de circulante

• Se trata de uno de los ratios más antiguos. La lógica del ratio es la siguiente: si el próximo ciclo de explotación es neutral, es decir, si el mismo no genera excesos ni déficits de tesorería, el activo circulante es el fondo con el que cuenta la empresa para hacer frente al pasivo circulante.

RC = AC/PC


-30035


193


24015


0


498


ACTIVO 2000 *

II. Inmovilizaciones inmateriales 5744

III. Inmovilizaciones materiales 194587

IV. Inmovilizaciones financieras 513168

B) INMOVILIZADO 713499

II. Existencias 237849

III. Deudores 333184

IV. Inversiones financieras temporales 3574

VI. Tesorería 1635

VII. Ajustes por periodificación 231

D) ACTIVO CIRCULANTE 576473

TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972

RC = 576473/272762 = 2,11

Ratio de circulante

• Con carácter general, no conviene dictaminar sobre la liquidez basándonos exclusivamente en este ratio, a pesar de su sencillez y claridad su utilización aislada puede llevar a la toma de decisiones equivocadas

• Es necesario atender no sólo el valor del ratio, sino también a la forma con la que se ha calculado, es decir a sus componentes. Dentro de sus componentes existe particularmente uno, las existencias, que puede distorsionar el resultado.

Prueba del ácido

• Este ratio se acerca aún más al estudio de esta capacidad, utilizando partidas más homogéneas, por cuanto ni el activo, ni el pasivo circulante están compuestos por partidas paralelas en el vencimiento

PA = (AC-Existencias)/PC

Prueba del ácido

• En principio, el ratio está exigiendo a las disponibilidades más líquidas que hagan frente a todo el pasivo circulante.

• Desde un punto de vista estadístico, suele ocurrir que los ratio de circulante y de tesorería estén correlacionados positivamente, es decir, sus valores se mueven en la misma dirección y presentan, de alguna manera, información redundante


-30035


193


24015


0


498


ACTIVO 2000 *








VI. Tesorería 1635




PA = (576473-237849)/272762 = 1,24

Disponibilidad inmediata

• Si la empresa quiere limitar la medida de su aptitud para hacer frente a los pagos, a la que se deriva de su nivel de efectivo, puede utilizarse este otro ratio

DI= (Tesorería + asimilados)/PC


-30035


193


24015


0


498


ACTIVO 2000 *








VI. Tesorería 1635




DI = (1635+3574)/272762 = 0,019

Liquidez inmediata

• Se hace necesario completar la información proporcionada por los ratios anteriores, con otra adicional e indicativa de la parte correspondiente de los activos empresariales que pueda ser convertida en dinero en un plazo limitado.

• El nuevo ratio refleja, cuántas pesetas, por cada 100 de activo, se encuentran en situación líquida:

LI = (Tesorería + asimilados)/AC

ACTIVO 2000 *








VI. Tesorería 1635




LI = (1635+3574)/ 576473 = 0,009

Rotación de existencias

• La gestión de inventarios es uno de los principales problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha supuesto que la empresa necesita disponer de unos inventarios de seguridad, que le permita continuar con su actividad normal, aunque existan ciertos problemas por parte de los proveedores para librar sus productos en el tiempo habitualmente convenido

• Ahora bien, el mantener unos determinados inventarios es una actividad que no sólo no añade valor a los productos de la empresa, sino que además, la obliga a incurrir en unos determinados costes, que pueden llegar a ser muy elevados

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