analisis kemampuan rasio leverage dan informasi …/analisis... · melakukan prediksi lebih awal,...
TRANSCRIPT
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
ANALISIS KEMAMPUAN RASIO LEVERAGE DAN
INFORMASI ARUS KAS DALAM MEMPREDIKSI
LABA PERUSAHAAN YANG AKAN DATANG
(Studi pada Perusahaan Go Public yang
Terdaftar dalam Jakarta Islamic Index
di BEI Periode 2008-2010)
TESIS
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister
Program Studi Magister Manajemen
Minat Utama:
Manajemen Keuangan Syariah
Disusun oleh :
Moh. Rifqi Khairul Umam
NIM : S 4111012
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCA SARJANA
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
2012
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
MOTTO
على كثیر ولقد كرمنا بني آدم وحملناھم في البر والبحر ورزقناھم من الطیبات وفضلناھم ممن خلقنا تفضیال
“Dan sesungguhnya telah Kami muliakan anak-anak Adam, Kami angkut mereka di daratan dan di lautan, Kami beri mereka rizki dari yang baik-baik dan Kami lebihkan mereka dengan
kelebihan yang sempurna atas kebanyakan makhluk yang telah Kami ciptakan.” (Q.S. Al-Isra’: 70)
إن كنتم مؤمنین وال تھنوا وال تحزنوا وأنتم األعلون “Dan janganlah kamu bersikap lemah, dan janganlah (pula) kamu bersedih hati, padahal
kamulah orang-orang yang paling tinggi (derajatnya), jika kamu orang-orang yang beriman.” (Q.S. Ali ‘Imran: 139)
)(الحدیثإن اهللا كتب اإلحسان على كل شیئ
“Sesungguhnya Allah menggariskan (untuk berbuat) Ihsan (profesional) dalam segala hal.”
(Al-Hadits)
.بالجد، والحرمان بالكسل. فانصب تصب عن قریب غایة العمل الجدKesuksesan akan didapatkan dengan kesungguhan, dan kegagalan terjadi akibat kemalasan.
Bersungguh-sungguhlah maka engkau akan mendapatkan dengan segera apa yang kamu cita-citakan.
(Sholahuddin As-Supadi)
أنا إن عشت لست أعدم قوتا # وإذا مت لست أعدم قبرا # نفس حر تري المذلة كفرا ...ھمتي ھمة الملوك ونفسي
)- اهللا رحمھ - الشافعي اإلمام(
Aku, jika aku hidup, aku tak akan kehilangan makanan, dan jika aku mati, aku tak akan kehilangan tempat penguburan.
Cita-citaku adalah cita-cita para raja, dan jiwaku… (adalah) jiwa nan merdeka yang memandang kehinaan sebagai kekufuran.
(Al-Imam Asy-Syafi’i rahimahullah)
دع الماضي للماضي # و كن متفائال للزمن التالي ثم اشتغل لألمل العالي # فتنجح برضا اهللا الباقي
(مؤلف)Tinggalkanlah masa lalu, biarkan ia berlalu,
dan jadilah jiwa yang optimis dalam (menatap) masa depan. Lalu bekerjalah untuk impian yang tinggi (akhirat), engkau kan berjaya dengan ridla Allah yang abadi.
(Penulis)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
PERSEMBAHAN
Kepada kedua orang tuaku yang telah membesarkan dan mendidikku, Ibuku dan Ayahku
-semoga Allah selalu menjaga beliau berdua-...
Kepada mereka yang aku telah menengguk ilmu yang bermanfaat dari mereka, kepada
para Guru, Pendidik, Asatidz, dan Murabbi...
Kepada para saudara dan sahabat yang telah membersamaiku...
Kepada mereka para pengemban risalah dakwah Islamiyah...
Kepada mereka semua, aku persembahkan karya sederhana ini...
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu ‘alaikum wa rahmatullahi wa barakatuh..
Segala puji dan syukur teruntuk Allah ‘Azza wa Jalla, Rabb sekalian alam, Dzat Yang
Maha Pengasih lagi Maha Penyayang. Atas segala nikmat, rahmat, dan taufik-Nyalah penulis
dapat menyelesaikan Tesis yang berjudul “Analisis Kemampuan Rasio Leverage dan
Informasi Arus Kas dalam Memprediksi Laba Perusahaan yang Akan Datang (Studi pada
Perusahaan Go Public yang Terdaftar dalam Jakarta Islamic Index di BEI Periode 2008-
2010)”.
Dalam penulisan Tesis ini, penulis telah mendapatkan banyak bantuan dan dorongan
dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung. Untuk itu penulis
mengucapkan banyak terimakasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Hartono, M.S. selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen
Universitas Sebelas Maret, sekaligus Pembimbing Utama dalam penulisan Tesis ini.
2. Bapak Dr. Mugi Harsono, M.Si. dan Ibu Dr. Asri Laksmi, M.Si. selaku tim penguji Tesis
ini.
3. Segenap Dosen Pengajar Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret.
4. Segenap Karyawan Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret.
5. Ibu, Ayah, dan Kakak atas bimbingan, cinta, doa, dan kasih sayangnya kepada penulis.
6. Rekan-rekan kuliah Manajemen Keuangan Syariah dan angkatan 35 Magister Manajemen
Universitas Sebelas Maret.
7. Para saudara dan sahabat penulis yang telah memberi dukungan dan kebersamaannya.
8. Saudara dan saudari du’at yang selalu menjadi inspirasi penulis dalam menapaki
kebersamaan dalam jalan dakwah.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
9. Bagi semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah memberikan
bantuan atas kelancaran penyelesaian Tesis ini.
Semoga Allah Ta’ala senantiasa memberikan ‘inayah, rahmah, dan hidayah-Nya kepada
pihak-pihak yang telah memberikan segala bantuan tersebut diatas.
Akhir kata, penulis memohon maaf jika hasil dari penulisan Tesis ini amatlah jauh
dari kata sempurna. Mudah-mudahan ada banyak manfaat yang bisa diambil darinya. Amin.
Wassalamu ‘alaikum wa rahmatullahi wa barakatuh..
Surakarta, Juli 2012
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... ii
HALAMAN PERSETUJUAN ......................................................................... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN TESIS ........................................ iv
HALAMAN MOTTO ....................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................... vi
KATA PENGANTAR ...................................................................................... vii
DAFTAR ISI ................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xiii
ABSTRACT .................................................................................................... xiv
ABSTRAKSI ................................................................................................... xv
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ......................................................... 1
B. Perumusan Masalah ................................................................. 13
C. Tujuan Penelitian .................................................................... 14
D. Manfaat Peneltian ................................................................... 14
E. Orisinalitas Penelitian .............................................................. 15
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
A. Landasan Teori ........................................................................ 17
1. Laporan Keuangan ............................................................. 17
2. Analisis Rasio Keuangan ................................................... 20
3. Rasio Leverage .................................................................. 25
4. Laporan Arus Kas .............................................................. 27
5. Laba Akuntansi .................................................................. 31
6. Jakarta Islamic Index (JII) ................................................. 32
7. Tinjauan Hasil PenelitianTerdahulu .................................. 34
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
B. Kerangka Berpikir .................................................................... 38
C. Perumusan Hipotesis ................................................................ 40
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian ....................................................... 46
B. Pengambilan Sampel ................................................................ 46
C. Sumber dan Jenis Data ............................................................. 47
D. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ....................... 48
1. Rasio Leverage (Long Term Debt to Total Assets) .............. 48
2. Arus kas operasi ................................................................... 48
3. Arus kas investasi ................................................................ 49
4. Arus kas pendanaan ............................................................. 49
5. Laba akuntansi ..................................................................... 49
E. Teknik Analisis Data ............................................................... 50
1. Perumusan Model ................................................................ 50
2. Uji Asumsi Klasik ................................................................ 51
3. Pengujian Hipotesis ............................................................. 55
BAB IV. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Deskriptif ................................................................... 59
B. Pengujian Asumsi Klasik ......................................................... 61
1. Uji Normalitas ...................................................................... 61
2. Uji Multikolinearitas ............................................................ 63
3. Uji Autokorelasi ................................................................... 63
4. Uji Heterokedastisitas .......................................................... 65
C. Analisis Regresi Linear Berganda ........................................... 67
D. Pengujian Hipotesis ................................................................. 69
1. Uji t ...................................................................................... 69
2. Uji F ..................................................................................... 71
E. Pembahasan ............................................................................. 73
BAB V. PENUTUP
A. Kesimpulan ............................................................................. 79
B. Saran ........................................................................................ 80
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
DAFTAR TABEL
Tabel IV.1 Hasil Uji Deskriptif ....................................................................... 59
Tabel IV.2 Hasil Uji Normalitas Data ............................................................. 61
Tabel IV.3 Hasil Pengujian Multikolinearitas ................................................. 63
Tabel IV.4 Hasil Uji Durbin-Watson ............................................................... 64
Tabel IV.5 Hasil Uji Runs Test ........................................................................ 65
Tabel IV.6 Hasil Glejser .................................................................................. 66
Tabel IV.7 Hasil Pengujian Regresi Berganda secara Parsial (Uji t) .............. 70
Tabel IV.8 Tabel Hasil Pengujian Hipotesis ................................................... 71
Tabel IV.9 Hasil Uji secara Simultan (Uji F) .................................................. 72
Tabel IV.10 Hasil Uji Anova ........................................................................... 72
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar II.1 Kerangka Berpikir ....................................................................... 40
Gambar III.1 Kriteria Pengujian Uji t .............................................................. 56
Gambar III.2 Kriteria Pengujian Uji F ............................................................. 57
Gambar IV.1 Hasil Pengujian Normalitas Data ............................................... 62
Gambar IV.2 Hasil Pengujian Heteroskedastisitas .......................................... 67
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
1
ANALISIS KEMAMPUAN RASIO LEVERAGE DAN INFORMASI ARUS KAS DALAM MEMPREDIKSI LABA PERUSAHAAN YANG AKAN DATANG
(Studi pada Perusahaan Go Public yang Terdaftar dalam Jakarta Islamic Index di BEI Periode 2008-2010)
Moh. Rifqi Khairul Umam
NIM : S 4111012
ABSTRACT
This study is aimed to test the leverage ratio and cash flow information in predicting future earnings of corporates that went public and listed in the Jakarta Islamic Index (JII) on Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2008-2010. The population in this study is corporates that listed in Jakarta Islamic Index (JII) in 2008-2010, and the corporates that became the object of the study amounted to 102 corporates. The type of data used in this study is a form of secondary data, corporate financial statements published in site of Indonesia Stock Exchange (BEI).
The results of this study found that: based on the F test results, it is known that the Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA), operating cash flow, investing cash flow and financing cash flow have a significant effect on future earnings simultaneously. Based on the results of the t test was done, it was concluded that the variable Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA) has a significant effect on the future earnings, operating cash flow variables has a significant effect on the future earnings, investing cash flow variable has no significant effect on the future earnings, and financing cash flow variable has no significant effect on the future earnings.
Keywords: Leverage Ratio, Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA), Operating Cash Flow, Investing Cash Flow, Financing Cash Flow, Future Earnings, Jakarta Islamic Index (JII).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
2
ANALISIS KEMAMPUAN RASIO LEVERAGE DAN INFORMASI ARUS KAS DALAM MEMPREDIKSI LABA PERUSAHAAN YANG AKAN DATANG
(Studi pada Perusahaan Go Public yang Terdaftar dalam Jakarta Islamic Index di BEI Periode 2008-2010)
Moh. Rifqi Khairul Umam
NIM : S 4111012
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menguji kemampuan rasio leverage dan informasi arus kas dalam memprediksi laba perusahaan yang akan datang pada perusahaan Go Public yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) di BEI Periode 2008-2010. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) pada tahun 2008-2010, dan perusahaan yang menjadi obyek penelitian berjumlah 102 perusahaan. Jenis data yang dipakai merupakan data sekunder yang berupa laporan keuangan yang dipublikasikan melalui situs Bursa Efek Indonesia (BEI).
Hasil penelitian ini menemukan bahwa: berdasarkan hasil uji F, diketahui bahwa Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA), arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap laba di masa yang akan datang secara bersama-sama. Berdasarkan hasil uji t yang telah dilakukan, disimpulkan bahwa variabel Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA) berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang, variabel arus kas operasi berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang, variabel arus kas investasi tidak berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang, dan variabel arus kas pendanaan tidak berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang.
Kata kunci: Rasio Leverage, Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA), Arus Kas Operasi,
Arus Kas Investasi, Arus Kas Pendanaan, Laba yang Akan Datang, Jakarta Islamic Index (JII).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Dalam dunia bisnis modern, hasil dari suatu prediksi yang akurat
akan mampu memberikan gambaran tentang masa depan suatu
perusahaan. Atas dasar gambaran yang diperoleh, pihak manajemen
perusahaan akan semakin dimampukan untuk meningkatkan kinerjanya
melalui perencanaan yang baik dalam kaitannya dengan penciptaan
peluang bisnis maupun pengaturan pola investasi.
Jika dikaitkan dengan keperluan perencanaan perusahaan, hasil
perencanaan lingkungan ekonomi dan pasar akan sangat membantu pihak
manajemen dalam mengarahkan kebijakan perusahaan ke sektor-sektor
yang memberikan peluang perolehan keuntungan tertinggi. Dengan
melakukan prediksi lebih awal, para perencana dan pengambil keputusan
akan dapat mempertimbangkan alternatif-alternatif strategi dalam cakupan
yang lebih luas dibandingkan dengan jika tanpa dilakukan prediksi
sebelumnya.
Laporan keuangan merupakan pertanggungjawaban manajemen
atas sumber daya yang dipercayakan kepadanya dari para pemilik
perusahaan atas kinerja yang telah dicapai, serta merupakan laporan
akuntansi utama yang mengkomunikasikan informasi kepada pihak-pihak
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
2
yang berkepentingan dalam membuat analisis ekonomi dan prediksi untuk
masa yang akan datang.
Tujuan laporan keuangan adalah untuk menyediakan informasi
bagi pengguna laporan keuangan untuk memprediksi, membandingkan,
dan mengevaluasi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
(earning power). Hal ini berarti bahwa laporan keuangan bermanfaat dan
bisa digunakan untuk membentuk prediksi di masa yang akan datang yang
berhubungan dengan arus kas bagi investor dan kreditor, serta kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba, sehingga terdapat usaha untuk
memprediksi laba suatu perusahaan.
Masyarakat luas pada dasarnya mengukur keberhasilan perusahaan
berdasarkan kemampuan perusahaan yang terlihat dari kinerja manajemen.
Kinerja suatu perusahaan merupakan hasil dari serangkaian proses dengan
mengorbankan berbagai sumber daya. Adapun salah satu parameter
kinerja tersebut adalah laba.
Laba merupakan salah satu parameter dalam mengukur
keberhasilan perusahaan. Laba merupakan suatu pos dalam laporan
keuangan yang sering dilihat oleh para pemakai laporan keuangan, karena
laba menggambarkan secara menyeluruh keadaan perusahaan pada suatu
periode tertentu. Berdirinya suatu perusahaan tidak akan lepas dari tujuan
utama yang ingin dicapai oleh perusahaan saat didirikan, yaitu
mendapatkan laba setinggi-tingginya. Segala sesuatu yang dilakukan dan
yang direncanakan oleh perusahaan tersebut bertujuan untuk mendapatkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
3
laba maksimal. Ball dan Brown (1968) melakukan penelitian yang
menguji kandungan informasi dan laba akuntansi. Dengan hipotesis pasar
modal efisien, mereka menemukan bahwa laba akuntansi merefleksikan
perubahan nilai saham. Dengan kata lain, laba akuntansi mempunyai
kandungan informasi dan relevan sebagai alat pengambilan keputusan
investasi.
Informasi yang diperlukan oleh para investor di pasar modal tidak
hanya informasi yang bersifat fundamental saja, tetapi informasi yang juga
bersifat teknikal. Informasi yang bersifat fundamental diperoleh dari
kondisi intern perusahaan, dan informasi yang bersifat teknikal diperoleh
dari luar perusahaan, seperti ekonomi, politik, finansial, dan berbagai
informasi lainnya. Informasi yang diperoleh dari kondisi intern perusahaan
yang lazim digunakan adalah informasi laporan keuangan.
Prediksi laba yang akan datang dapat dilakukan dengan
menggunakan analisis fundamental, yaitu menganalisis nilai suatu
perusahaan dengan menggunakan variabel-variabel akuntansi yang
terdapat dalam laporan keuangan suatu perusahaan. Salah satu bagian
analisis fundamental adalah analisis rasio, yaitu analisis dengan
menggunakan hubungan matematis antara variabel keuangan yang satu
dengan variabel keuangan yang lainnya.
Analisis rasio dapat digunakan untuk mengevaluasi keadaan
finansial masa lalu, sekarang, dan untuk memproyeksikan hasil laba yang
akan datang. Rasio tersebut dapat memberikan suatu indikasi apakah
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
4
perusahaan memiliki kas yang cukup untuk memenuhi kewajiban
finansialnya, besarnya piutang yang cukup rasional, efisiensi manajemen
persediaan, perencanaan pengeluaran investasi yang baik, dan struktur
modal yang sehat (Sartono, 2001). Sedangkan menurut Munawir (2002)
dari analisis laporan keuangan akan diperoleh rasio-rasio keuangan yang
berguna untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan.
Analisis rasio keuangan dapat membantu para pelaku bisnis, pihak
pemerintah, dan para pemakai laporan keuangan lainnya dalam menilai
kondisi keuangan suatu perusahaan. Analisis rasio keuangan didasarkan
pada data historis yang tujuan utamanya adalah memberi suatu indikasi
bagi kinerja perusahaan di masa yang akan datang. Dari berbagai rasio
keuangan terdapat beberapa rasio keuangan dan informasi keuangan
perusahaan yang dapat digunakan untuk memprediksi laba masa depan.
Robert (1997) menyatakan bahwa risiko keuangan dikelompokkan ke
dalam lima jenis, yaitu: (1) rasio likuiditas; (2) rasio aktivitas; (3) rasio
profitabilitas; (4) rasio leverage; dan (5) rasio pasar.
Penelitian tentang manfaat rasio keuangan dalam memprediksi laba
perusahaan sangat dibutuhkan. Pentingnya penelitian tentang rasio
keuangan dalam memprediksi laba dan pengujian kekuatan prediksi rasio
keuangan terhadap laba antara berbagai periode untuk perusahaan
didasarkan pada beberapa alasan. Pertama, beberapa penelitian menguji
kekuatan prediksi rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba antara
berbagai periode cenderung tidak konsisten. Kedua, belum adanya
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
5
keseragaman rasio keuangan yang harus dicantumkan pada perusahaan
pada saat go public.
Selain penggunaan rasio keuangan dari laporan keuangan
perusahaan, informasi arus kas juga merupakan informasi yang dapat
diandalkan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan ekonomi. Laporan
arus kas dapat memberikan informasi yang memungkinkan para pemakai
untuk mengevaluasi perubahan dalam aktiva bersih perusahaan, struktur
keuangan dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta arus kas
dalam rangka adaptasi dengan peluang perubahan keadaan. Para pemodal
ataupun pemakai laporan keuangan lebih membutuhkan informasi arus kas
karena kas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk selamat dan
tidak terkontaminasi dengan masalah seperti pengukuran earnings.
Oleh karenanya, baik rasio keuangan maupun arus kas, keduanya
merupakan informasi yang dapat diandalkan oleh para pemakai laporan
keuangan dalam mengevaluasi kinerja perusahaan, dan berguna untuk
mengambil keputusan ekonomi, seperti keputusan investasi dan pemberian
kredit. Rasio keuangan dan arus kas merupakan keuntungan investasi
modal (benefit of equity investment) dan menjadi informasi yang penting
bagi investor untuk mengetahui perkembangannya.
Beberapa penelitian yang mengulas tentang rasio keuangan, arus
kas, maupun laba telah banyak dilakukan, baik di luar maupun di dalam
negeri. Di bawah ini adalah beberapa ulasan dari hasil beberapa penelitian
terdahulu tersebut.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
6
Penelitian yang dilakukan Machfoedz (1994) dalam Parawiyati dan
Baridwan (1998), yang mengadakan penelitian mengenai perubahan rasio
keuangan (rasio likuiditas, solvabilitas, profitabilitas) yang dihubungkan
dengan perolehan laba. Adapun tujuan penelitian tersebut adalah untuk
menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba
perusahaan di masa mendatang. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio
keuangan yang digunakan dalam model bermanfaat untuk memprediksi
laba di masa yang akan datang.
Penelitian Asyik dan Soelistyo (2000) yang menguji kemampuan
rasio keuangan dalam memprediksi laba. Sampel yang digunakan oleh
peneliti adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia yang dibatasi pada perusahaan yang mempublikasikan laporan
keuangan per 31 Desember untuk tahun buku 1995 dan 1996. Hasil dari
penelitian ini adalah terdapat lima rasio yang signifikan dalam
memprediksi laba secara tepat, yaitu: dividend/net income; sales/total
assets; long term debt/total assets; net income/sales dan investment in
property plan & equipment/total assets.
Penelitian Asyik (1999) yang menggunakan rasio keuangan untuk
memprediksi pertumbuhan laba. Penelitian menggunakan 24 jenis rasio
keuangan, yaitu rasio dari neraca dan laba rugi, rasio dari arus kas, dan
rasio dari neraca, laporan laba rugi, dan arus kas. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa rasio keuangan signifikan dalam memprediksi
pertumbuhan laba untuk periode satu tahun ke depan.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
7
Penelitian Chandrakumarmangalam dan Govindasamy (2010) yang
menganalisis dampak leverage pada profitabilitas perusahaan semen di
India. Penelitian ini menyelidiki hubungan antara leverage (leverage
keuangan, leverage operasi dan leverage gabungan) dan laba per saham
(earning per share). Dan bertujuan untuk menggambarkan bagaimana
kapasitas produktif perusahaan dipengaruhi oleh biaya operasional tetap
dan beban keuangan tetap. Penelitian ini juga menjelaskan hubungan
antara rasio hutang dan ekuitas laba per saham, dan seberapa efektif
perusahaan mampu menjadi pembiayaan utang. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa leverage memiliki keterkaitan dan memiliki
pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
Penelitian Wijayanto (2009) yang bertujuan untuk menguji
pengaruh ROA, EPS, leverage keuangan, dan proceed terhadap initial
return. Initial return diukur dengan selisih antara harga saham perusahaan
pada hari pertama di pasar sekunder dan IPO. Sampel diambil dengan
menggunakan metode purposive sampling dengan dua kriteria, seperti
melakukan IPO selama periode 2000-2006 dan underpriced. Hasil empiris
penelitian ini menunjukkan bahwa laba per-saham (EPS), dan proceed
berpengaruh terhadap initial return. Sedangkan ROA, dan rasio leverage
keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap initial return.
Penelitian Ichsanuddin (2006) bertujuan untuk menganalisis
pengaruh perubahan sumber pendanaan pada perusahaan-perusahaan
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Dari penelitian ini ditemukan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
8
bahwa perubahan satu periode terakhir pada hutang jangka pendek
mempunyai pengaruh negatif tidak signifikan pada laba perusahaan,
perubahan dua periode terakhir pada hutang jangka pendek mempunyai
pengaruh positif signifikan pada laba perusahaan, serta perubahan satu dan
dua periode terakhir pada hutang jangka panjang mempunyai pengaruh
negatif tidak signifikan pada laba perusahaan.
Penelitian Saber dan Shakouri (2011) yang meneliti tentang
hubungan antara laba dan arus kas terhadap return saham perusahaan-
perusahaan di Negara Iran. Studi ini memberikan bukti empiris bahwa arus
kas memiliki kandungan informasi di luar laba dalam menjelaskan return
saham, dan arus kas memiliki peran yang lebih kecil dibanding laba
terhadap return saham.
Parawiyati dan Baridwan (1998) melakukan penelitian mengenai
kemampuan laba dan arus kas dalam memprediksi laba dan arus kas masa
depan. Populasi yang diteliti adalah laporan keuangan perusahaan go
public selama enam periode mulai tahun 1989 sampai 1994. Sampel
laporan yang diambil secara purposive random sampling sebesar 48
laporan keuangan dari 288 perusahaan manufaktur yang terdapat di Bursa
Efek Jakarta. Dari hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa dalam
menguji kemampuan predikor laba dibanding prediktor arus kas dalam
memprediksi laba satu tahun ke depan menunjukkan bahwa kedua
prediktor tersebut adalah signifikan sebagai alat pengubah.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
9
Penelitian Dahler dan Febrianto (2006) yang menyelidiki apakah
laba atau arus kas operasi memiliki kemampuan lebih prediktif untuk
memprediksi arus kas operasi masa depan antara perusahaan yang
melaporkan laba positif dan perusahaan melaporkan laba negatif. Hasil
dari penelitian ini menunjukkan, bahwa baik laba dan arus kas memiliki
kemampuan untuk memprediksi arus kas operasi masa depan bagi
perusahaan-perusahaan melaporkan laba positif. Di sisi lain, bagi
perusahaan-perusahaan melaporkan laba negatif, laba tidak signifikan
untuk memprediksi aliran kas operasi masa depan sementara kas operasi
arus mengalir masih memiliki kemampuan untuk memprediksi arus kas
operasi masa depan.
Penelitian yang dilakukan oleh Naimah (2002). Penelitian Naimah
ini bertujuan untuk menguji hubungan antara komponen laba yang terdiri
dari komponen arus kas, komponen akrual sekarang, dan komponen akrual
bukan sekarang dengan laba masa depan. Dalam artian apakah komponen
laba tersebut mampu memprediksi laba masa depan. Penelitian ini
dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Data
yang digunakan adalah Laporan Keuangan tahun 1997-1999. Dengan
menggunakan uji regresi berganda, ditunjukkan bahwa kedua komponen
laba (arus kas operasi dan total akrual) mampu untuk memprediksi laba.
Dan berdasarkan uji t, terdapat perbedaan koefisien kedua variabel
tersebut, dimana koefisien variabel arus kas lebih besar dari total akrual.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
10
Hal ini berarti bahwa arus kas lebih mampu untuk memprediksi laba
mendatang.
Penelitian Widiyoko dan Hadi (2005), yang meneliti tentang
pengaruh manajemen laba, yang dalam penelitian ini diproksi dengan
total akrual dan pengaruh arus kas, terhadap prediksi laba. Sampel yang
digunakan adalah perusahaan non bank yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta tahun 2000 sampai 2002. Dari hasil pengujian yang dilakukan
dalam penelitian ini untuk mengetahui pengaruh komponen akrual dan
arus kas terhadap prediksi laba akuntansi, maka dapat disimpulkan bahwa
sesuai dengan penelitian-penelitian yang dilakukan terdahulu bahwa ada
pengaruh yang signifikan komponen akrual dan arus kas terhadap
presistensi laba akuntansi. Dari pengujian yang dilakukan juga dapat
diketahui bahwa komponen arus kas lebih berpengaruh terhadap prediksi
laba akuntansi.
Penelitian Wulandari (2005) yang bertujuan untuk menguji
kemampuan arus kas di dalam memprediksi laba yang akan datang. Hasil
dari penelitian tersebut disimpulkan bahwa arus kas operasi, arus kas
investasi, dan arus kas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap laba
yang akan datang.
Penelitian yang dilakukan Kurniawan (2008) dengan judul
“Volatilitas Saham Syariah (Analisis atas Jakarta Islamic Index)” dengan
menggunakan variabel volatilitas dan analisis data menggunakan metode
GARCH (General Autoregressive Heteroscedastic), menyatakan bahwa
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
11
pergerakan Jakarta Islamic Index (JII) periode 2004-2007 memiliki
volatilitas yang cukup tinggi dan masih dipengaruhi oleh para
“speculators” bersama frenzy (emosional) investor dalam mempengaruhi
harga.
Penelitian yang dilakukan Kuncoro (2006) dengan judul
“Optimalisasi tingkat pengembalian dan risiko atas investasi saham pada
indeks LQ-45 dan Jakarta Islamic Index” dengan 15 menggunakan
variabel beta saham individu, return portofolio (rp), risiko total portofolio
pasar dan tingkat pengembalian bebas risiko (rf) dan analisis data dengan
menggunakan menggunakan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen,
menyatakan bahwa berdasarkan hasil pengukuran dengan menggunakan
Metode Sharpe diketahui bahwa kinerja Jakarta Islamic Index (JII) untuk
periode tahun 2002 sampai dengan tahun 2005 lebih baik dibandingkan
dengan kinerja Indeks LQ-45 dengan nilai perhitungan Sharpe sebesar
0.12458 berbanding 0.12270. Berdasarkan pengukuran dengan
menggunakan menggunakan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen dapat
disimpulkan bahwa Jakarta Islamic Index (JII) memiliki tingkat
pengembalian yang lebih baik dibandingkan dengan tingkat pengembalian
LQ-45, kedua indeks harga saham tersebut memiliki nilai tingkat
pengembalian yang lebih baik dibandingkan dengan kinerja pasar (IHSG).
Penelitian yang dilakukan Abdullah (2012) yang bertujuan untuk
mengetahui kemampuan laba, arus kas, serta besaran total aktiva terhadap
dividend payout ratio (DPR) pada saham-saham yang terdaftar di Jakarta
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
12
Islamic Index (JII), menemukan bahwa arus kas dan total aktiva
memberikan pengaruh yang signifikan pada dividen payout ratio (DPR),
sedangkan variabel laba tidak berpengaruh signifikan terhadap dividen
payout ratio (DPR).
Penelitian Fardiansyah (2006) dengan judul “Evaluasi Nilai
Intrinsik Saham dengan Pendekatan Fundamental”. Target dalam
penelitian ini adalah untuk mengetahui saham yang undervalued, dengan
memprediksi nilai intrinsik saham yang merupakan nilai variabel-variabel
fundamental yang meliputi ROE, EPS, PER, PBV terhadap harga pasar
saham. Hasil yang didapat menunjukkan bahwa hampir dari nilai intrinsik
saham pada saham-saham Jakarta Islamic Index (JII) lebih besar dari harga
pasar saham, oleh karena itu saham yang undervalued lebih besar dari
saham overvalued. Sehingga proporsi saham yang undervalued setiap
periode lebih dari 50%.
Berdasarkan beberapa penelitian sebelumnya yang menganalisis
pengaruh rasio keuangan maupun arus kas terhadap prediksi laba yang
akan datang pada indeks saham umum, maupun beberapa penelitian pada
Jakarta Islamic Index (JII), peneliti ingin menguji kembali pengaruh rasio
keuangan maupun arus kas terhadap perubahan relatif laba satu tahun yang
akan datang pada perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index
(JII) pada Bursa Efek Indonesia untuk periode tahun 2008, 2009, dan
2010. Adapun dalam meneliti rasio keuangan, peneliti mengambil salah
satu jenis rasio, yaitu rasio leverage. Penelitian ini bertujuan untuk
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
13
menguji hubungan antara rasio keuangan (khususnya rasio leverage) dan
arus kas dalam memprediksi laba perusahaan.
Berdasarkan latar belakang tinjauan penelitian terdahulu pada
Jakarta Islamic Index (JII) yang relatif masih sedikit dalam mengambil
aspek rasio leverage keuangan dan arus kas sebagai bahan penelitiannya,
maka penulis mengambil dua aspek tersebut dengan tujuan untuk
memperluas cakupan aspek analisis fundamental yang mengkhususkan
obyek penelitiannya pada Jakarta Islamic Index (JII). Oleh karena itulah
penulis bermaksud untuk mengadakan penelitian tentang: “Analisis
Kemampuan Rasio Leverage dan Informasi Arus Kas dalam Memprediksi
Laba Perusahaan yang Akan Datang (Studi Kasus pada Perusahaan Go
Public yang Terdaftar dalam Jakarta Islamic Index di BEI Periode 2008-
2010)”.
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian tersebut di atas, maka pokok permasalahan
yang diangkat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Apakah rasio leverage (Long Term Debt to Total Assets / LTD-TA)
mampu memprediksi laba perusahaan di masa yang akan datang?
2. Apakah informasi arus kas (arus kas operasi, arus kas investasi, dan
arus kas pendanaan) mampu memprediksi laba perusahaan di masa
yang akan datang?
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
14
C. Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Menganalisis kemampuan leverage (Long Term Debt to Total Assets /
LTD-TA) dalam memprediksi laba perusahaan di masa yang akan
datang.
2. Menganalisis kemampuan informasi arus kas (arus kas operasi, arus
kas investasi, dan arus kas pendanaan) dalam memprediksi laba
perusahaan di masa yang akan datang.
D. Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi beberapa pihak
berikut ini:
1. Perusahaan
Hasil penelitian ini nantinya diharapkan dapat menjadi pertimbangan
dalam mengambil kebijakan manajemen, khususnya yang berkaitan
dengan kinerja keuangan perusahaan dan usaha dalam meningkatkan
laba perusahaan.
2. Investor
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai alat bantu
dalam mempertimbangkan keputusan investasi para investor di pasar
modal syariah.
3. Peneliti Lain
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
15
Penelitian ini diharapkan berguna dalam memberikan tambahan
informasi, dan diharapkan dapat digunakan sebagai bahan referensi
dalam menambah pengetahuan untuk mengembangkan penelitian lebih
lanjut.
E. Orisinalitas Penelitian
Penelitian tentang rasio keuangan telah banyak dilakukan, antara
lain seperti: Asyik dan Soelistyo (2000); Machfoedz (1994) dalam
Parawiyati dan Baridwan (1998); Asyik (1999); Chandrakumarmangalam
dan Govindasamy (2010); dan Wijayanto (2009). Di lain pihak, penelitian
tentang arus kas juga telah banyak dilakukan, antara lain: Parawiyati dan
Baridwan (1998); Naimah (2002); Saber dan Shakouri (2011); Dahler dan
Febrianto (2006); Widiyoko dan Hadi (2005); dan Wulandari (2005).
Penelitian ini akan menganalisis pengaruh rasio keuangan
(khususnya rasio leverage) dan informasi arus kas terhadap prediksi laba
yang akan datang. Sehingga penelitian ini akan berbeda dengan penelitian
sebelumnya dalam beberapa hal berikut:
1. Penelitian ini berbeda dengan penelitian Asyik dan Soelistyo (2000)
yang menguji kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi laba,
dimana menurut hasil dari penelitian ini, terdapat lima rasio yang
signifikan dalam memprediksi laba secara cepat, yaitu: dividend/net
income; sales/total assets; long term debt/total assets; net income/sales
dan investment in property plan & equipment/total assets. Penelitian ini
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
16
hanya akan menganalisis pengaruh rasio leverage (long term debt/total
assets) dalam memprediksi laba yang akan datang.
2. Penelitian ini berbeda dengan penelitian Parawiyati dan Baridwan
(1998) yang melakukan penelitian mengenai kemampuan laba dan arus
kas dalam memprediksi laba dan arus kas masa depan. Penelitian ini
hanya akan menganalisis pengaruh arus kas dalam memprediksi laba
yang akan datang.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
17
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
A. Landasan Teori
1. Laporan Keuangan
Pada mulanya laporan keuangan bagi suatu perusahaan hanyalah
sebagai “alat penguji” dari pekerjaan bagian pembukuan, tetapi untuk
selanjutnya laporan keuangan tidak hanya sebagai alat penguji saja, tetapi
juga sebagai dasar untuk dapat menentukan atau menilai posisi keuangan
perusahaan tersebut, dimana dengan hasil analisis tersebut, pihak-pihak
yang berkepentingan dapat mengambil suatu keputusan. Jadi untuk
mengetahui posisi keuangan suatu perusahaan serta hasil-hasil yang telah
dicapai oleh perusahaan tersebut perlu adanya laporan keuangan dari
perusahaan yang bersangkutan (Munawir, 1979).
Pihak-pihak yang berkepentingan terhadap posisi keuangan,
maupun perkembangan suatu perusahaan adalah: para pemilik perusahaan,
manajer perusahaan, para kreditur, bank, investor, dan pihak-pihak
lainnya.
Pemilik perusahaan berkepentingan terhadap laporan keuangan
perusahaannya karena dengan laporan keuangan tersebut pemilik
perusahaan akan dapat menilai keberhasilan perusahaan yang dimilikinya,
yang dinilai atau diukur dari laba yang diperoleh perusahaan. Dengan kata
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
18
lain, laporan keuangan diperlukan oleh pemilik perusahaan untuk menilai
hasil-hasil yang telah dicapai.
Manajer berkepentingan atas posisi keuangan perusahaan yang
dijalankannya. Manajer juga berkepentingan atas laporan keuangan
periode sebelumnya. Karena laporan keuangan periode sebelumnya
berguna untuk menyusun rencana yang lebih baik, memperbaiki sistem
pengawasannya, dan menentukan kebijaksanaan-kebijaksanaannya yang
lebih tepat.
Adapun bagi kreditur dan bank, sebelum mengambil keputusan
untuk memberi dan menolak permintaan kredit dari suatu perusahaan,
perlu mengetahui terlebih dahulu posisi keuangan dari perusahaan yang
bersangkutan.
Investor berkepentingan terhadap laporan keuangan suatu
perusahaan dalam rangka penentuan kebijaksanaan penanaman modalnya,
apakah perusahaan memiliki prospek yang cukup baik dan akan diperoleh
keuntungan atau rate of return yang cukup baik.
Laporan keuangan yang diperlukan pihak-pihak tersebut diatas
menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada
saat tertentu atau jangka waktu tertentu. Dimana dengan melihat laporan
keuangan perusahaan, dapat diambil suatu keputusan tertentu.
Tujuan dari laporan keuangan menurut Standar Akuntansi
Keuangan (IAI, 1995) adalah menyediakan infomasi yang menyangkut
posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
19
perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam
pengambilan keputusan ekonomi.
Laporan keuangan utama yang biasanya disusun oleh perusahaan
hanya ada tiga, yaitu sebagai berikut:
a. Neraca
Neraca sering disebut juga dengan laporan posisi keuangan.
Disebut laporan posisi keuangan karena laporan ini merupakan suatu
jenis laporan yang digunakan untuk menggambarkan posisi keuangan
perusahaan meliputi aktiva dan kewajiban serta modal yang dimiliki
pada suatu tanggal tertentu.
b. Laporan Laba Rugi
Laporan laba rugi merupakan laporan yang menunjukkan hasil
operasi perusahaan selama satu periode operasi. Laporan laba rugi
melaporkan seluruh hasil yang diperoleh (pendapatan) dan biaya yang
digunakan untuk memperoleh hasil tertentu pada suatu periode
tertentu.
c. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas ini dinilai banyak memberikan informasi
tentang kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba dan kondisi
likuiditas perusahaan di masa yang akan datang. Laporan arus kas ini
memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan
pengeluaran kas suatu perusahaan pada suatu periode tertentu, dengan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
20
mengklasifikasikan transaksi pada kegiatan operasi, pembiayaan, dan
investasi.
2. Analisis Rasio Keuangan
a. Pengertian Analisis Rasio Keuangan
Melakukan analisis terhadap hubungan dari berbagai posisi dalam
suatu laporan keuangan merupakan dasar untuk bisa
menginterpretasikan kondisi keuangan dan hasil operasi dalam suatu
perusahaan. Untuk mengadakan interpretasi tersebut tentunya seorang
analis memerlukan suatu ukuran. Ukuran yang sering digunakan dalam
analisis keuangan adalah rasio. Pengertian rasio keuangan menurut
Alwi (1994) adalah sebagai berikut: “Rasio merupakan alat yang
dinyatakan dalam artian relatif maupun absolut untuk menjelaskan
hubungan tertentu antara angka yang satu dengan angka yang lain dari
suatu laporan keuangan.”
Pengertian lain tentang rasio keuangan menurut Riyanto (1995)
antara lain adalah sebagai berikut: “Rasio merupakan alat yang
dinyatakan dalam “arithmatical term” yang dapat dipergunakan untuk
menjelaskan antara dua macam data finansial.”
Dari pengertian di atas, jelas sudah bahwa mengadakan analisis
rasio keuangan sangat penting artinya terutama bagi pihak-pihak yang
berkepentingan terhadap perusahaan tersebut. Rasio dapat dihitung
berdasarkan data laporan keuangan yang telah tersedia yang terdiri dari
neraca dan rugi laba.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
21
b. Macam-macam Rasio Keuangan
Secara garis besar rasio keuangan yang digunakan untuk
menganalisis laporan keuangan suatu perusahaan dapat dikelompokkan
menjadi empat macam, yaitu:
i. Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas mengukur kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka pendek. Perusahaan dikatakan likuid
bila perusahaan mampu memenuhi segala kewajiban finansialnya.
Sebaliknya yang tidak mampu membayar antara lain illikuid atau
tidak likuid.
Salah satu alat yang dapat digunakan untuk mengukur
tingkat likuiditas perusahaan antara lain adalah current ratio. Rasio
ini membandingkan antara aktiva lancar dengan hutang lancar.
Rasio ini menunjukkan besarnya kewajiban lancar yang ditutup
dengan aktiva yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas dalam
jangka pendek (Riyanto, 1995).
CR = Aktiva Lancar Hutang Lancar
Aktiva lancar umumnya terdiri dari kas, surat berharga,
piutang usaha, dan persediaan hutang lancar yang terdiri dari
hutang jangka pendek, hutang dagang, hutang wesel jangka
pendek, hutang pajak, dan lain-lain. Atau hutang jangka panjang
yang akan jatuh tempo pada tahun ini.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
22
ii. Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas menunjukkan sejauh mana efisiensi
perusahaan dalam menggunakan aset untuk memperoleh penjualan.
Aktivitas mengukur seberapa efektif perusahaan menggunakan
sumber dayanya. Informasi tentang aktivitas dapat dipergunakan
untuk mengukur aktivitas antara lain Total Asset Turn Over
(TATO). Rasio ini membandingkan antara penjualan dengan total
aktiva (Riyanto, 1995).
TATO = Penjualan Neto Jumlah Aktiva
Rasio ini mengukur jumlah penjualan yang dapat
direalisasikan oleh aktiva tersebut, yang pada umumnya penjualan
merupakan langkah awal untuk merealisasikan laba.
Rasio lain yang mengukur aktivitas adalah perputaran
persediaan Inventory Turn Over (ITO). Rasio perputaran adalah
rasio yang membandingkan antara penjualan dengan persediaan
(Riyanto, 1995).
ITO = Harga Pokok Penjualan Inventory rata-rata
ITO mengukur jumlah persediaan yang dibuat dan
kemudian hasilnya digunakan untuk membeli persediaan kembali
selama beberapa kali perputaran persediaan. Dalam setahun pada
umumnya prestasi perusahaan dikatakan baik dengan semakin
tingginya tingkat perputaran persediaan, yang artinya dengan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
23
tingkat perputaran yang tinggi, kemungkinan perusahaan untuk
memperoleh laba juga besar.
iii. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas dapat mengukur seberapa besar
kemampuan perusahaan memperoleh laba, baik dalam
hubungannya dengan penjualan, aset, maupun laba bagi modal
sendiri.
Rasio-rasio yang dapat digunakan untuk mengetahui tingkat
profitabilitas antara lain adalah Operating Profit Margin (OPM),
yaitu rasio yang membandingkan antara laba bersih dengan
penjualan bersih (Riyanto, 1995).
OPM = Penjualan Neto – Harga Pokok Penjualan – Biaya-biaya Administrasi, Penjualan, Umum__________________________________
Penjualan Netto
Jika OPM lebih tinggi dari rata-rata industri, menunjukkan
perusahaan akan mempunyai penyangga bila terjadi kasus biaya
poduksi meningkat atau penjualan menurun di masa yag akan
datang.
Gross Profit Margin (GPM) dihitung dengan membagi laba
kotor dengan penjualan bersih selama periode tersebut (Riyanto,
1995).
GPM = Penjualan Netto – Harga Pokok Penjualan Penjualan Netto
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
24
Rasio lain yang menunjukkan profitabilitas perusahaan
antara lain adalah Net Profit Margin (NPM). Rasio ini
membandingkan antara laba sesudah pajak dengan penjualan
bersih (Riyanto, 1995).
NPM = Keuntungan Sesudah Pajak Penjualan Netto
Ukuran profitabilitas yang lain adalah Return on Investment
(ROI). Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dengan
keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang ditanamkan
dalam aktiva yang digunakan perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan. ROI dihitung dengan membagi laba bersih dengan
total aktiva (Riyanto, 1995).
ROI = Keuntungan Netto Sesudah Pajak Jumlah Aktiva
Salah satu rasio profitabilitas lain yang efektif digunakan
adalah Return on Equity (ROE). Rasio ini memperlihatkan sejauh
mana perusahaan mengelola modal sendiri secara efektif,
mengukur tingkat keuntungan dari investasi yang telah dilakukan
pemilik modal antara pemegang saham perusahaan. ROE dihitung
dengan membandingkan antara keuntungan sesudah pajak dengan
modal (Riyanto, 1995).
ROE = Keuntungan Sesudah Pajak Jumlah Modal Sendiri
iv. Rasio Solvabilitas
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
25
Rasio solvabilitas dimaksudkan sebagai kemampuan
perusahaan untuk membayar semua hutang-hutangnya, baik jangka
pendek maupun jangka panjang. Salah satu rasio yang dapat
digunakan untuk mengukur tingkat solvabilitas perusahaan adalah
rasio modal dengan total hutang atau Debt to Equity Ratio (DTE).
Rasio ini menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan
dalam memenuhi seluruh kewajibannya (Riyanto, 1995).
DTE = Hutang Lancar + Hutang Jangka Panjang Jumlah Modal Sendiri
3. Rasio Leverage
Menurut Kim et al. (1993) dalam Wijayanto (2009) secara teoritis
financial leverage menunjukkan risiko suatu saham perusahaan dan faktor
ini menunjukkan kondisi ex-ante uncertainty. Financial leverage
menunjukkan kemampuan perusahaan dalam membayar hutangnya dengan
modal yang dimilikinya.
Menurut Jensen (1986) dalam Wijayanto (2009) financial leverage
ini sangat berkaitan erat dengan penciptaan suatu struktur kebijakan,
dimana selanjutnya dapat mempengaruhi struktur kebijakan, sehingga
dapat mempengaruhi kemampuan suatu perusahaan untuk membuat
berbagai pilihan strategi. Struktur modal yang tepat adalah sebagai suatu
keputusan kritis untuk berbagai organisasi bisnis. Selain keputusan
tersebut adalah penting karena adanya kebutuhan untuk memaksimumkan
keuntungan pada suatu kemampuan perusahaan untuk dapat berjalan
dengan lingkungan bersaingnya.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
26
Keputusan pendanaan berkaitan dengan sumber dana, baik yang
berasal dari dalam (internal) maupun dari luar (eksternal) perusahaan.
Sumber dana internal berasal dari dana yang terkumpul dari laba yang
ditahan yang berasal dari hasil kegiatan perusahaan. Sedangkan sumber
dana eksternal berasal dari pemilik atau peserta yang merupakan
komponen modal sendiri yang dapat diperoleh melalui IPO dan dana yang
berasal dari para kreditur yang merupakan modal pinjaman atau hutang
(Wijayanto, 2009).
Rasio ini mengukur seberapa banyak dana yang di-supply oleh
pemilik perusahaan dalam proporsinya dengan dana yang diperoleh dari
kreditur perusahaan, mempunyai beberapa implikasi. Pertama, para
pemberi kredit akan melihat kepada modal sendiri yang merupakan dana
yang di-supply oleh pemilik perusahaan, untuk melihat batas kemampuan
pemberian kredit. Kedua, dengan menggunakan hutang, pemilik
mendapatkan manfaat, mendapatkan dana, tanpa harus kehilangan kendali
atas perusahaan. Ketiga, apabila perusahaan mendapatkan keuntungan
yang lebih besar daripada beban bunga atas proporsi dana yang dibelanjai
dengan pinjaman, maka keuntungan bagi pemilik modal sendiri menjadi
besar.
Secara umum, sumber dana dapat dilihat dari: hutang jangka
pendek, hutang jangka panjang, dan modal sendiri. Ketiga sumber dana
tersebut akan memperbesar ukuran perusahaan. Perusahaan besar dapat
dengan mudah mengakses pasar modal, disebabkan perusahaan besar
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
27
memiliki fleksibilitas dan kemampuan untuk mendapatkan dana
perusahaan semakin besar (Barton, et.al., 1989; Chang dan Ree, 1990
dalam Ichsanuddin, 2006).
Rasio leverage menunjukkan proporsi atas penggunaan hutang
untuk membiayai investasinya. Perusahaan yang tidak mempunyai
leverage berarti menggunakan modal sendiri 100 persen. Perusahaan
dengan leverage rendah mempunyai risiko kerugian yang rendah apabila
kondisi perekonomian memburuk, tetapi juga mempunyai keuntungan
yang rendah apabila perkonomian membaik. Keadaan sebaliknya berlaku
untuk perusahaan yang mempunyai leverage yang tinggi. Keputusan
penggunaan leverage harus menyeimbangkan antara keuntungan yang
lebih besar dengan risiko yang lebih tinggi.
4. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas adalah sebuah laporan keuangan dasar yang
melaporkan kas yang diterima, kas yang dibayarkan, dan perubahannya
dari kas yang dihasilkan dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan
selama satu periode. Tujuan utama pelaporan adalah untuk menyediakan
informasi tentang kas yang diterima dan kas yang dibayarkan dari periode
waktu tertentu. Tujuan kedua adalah untuk menyediakan informasi tentang
kegiatan operasi, investasi, dan pendanaan selama periode waktu tertentu.
a. Pengertian kas
Kas adalah uang dan surat berharga lainnya yang setiap saat dapat
ditukar menjadi kas, tanggal jatuh temponya sangat dekat, kecil risiko
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
28
perubahan nilai yang disebabkan perubahan tingkat bunga (Harahap,
2002).
IAI dalam Standar Akuntansi Keuangan mendefinisikan arus kas
sebagai arus masuk dan arus keluar dan setara kas. Kas terdiri dari cash on
hand dan cash in bank. Sedangkan setara kas adalah aktiva yang sangat
likuid, berjangka pendek, dan dengan cepat dapat dijadikan kas dalam
jumlah tertentu tanpa menghadapi risiko perubahan nilai.
b. Kegunaan Laporan Arus Kas (IAI, 1995)
Dalam kaitannya dengan laporan keuangan yang lain, laporan arus kas
dapat memberikan informasi yang memungkinkan para pemakai untuk
mengevaluasi perubahan dalam aktiva kas bersih perusahaan, struktur
keuangan (termasuk likuiditas dan solvabilitas) dan kemampuan untuk
mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan
perubahan dan peluang.
Informasi arus kas berguna untuk menilai kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan kas dan setara kas dan memungkinkan para pemakai
mengembangkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang
dari arus kas masa depan (future cash flows) dari berbagai perusahaan.
Informasi arus kas juga berguna untuk meneliti kecermatan dari
taksiran arus kas masa depan yang telah dibuat sebelumnya dan dalam
menentukan hubungan antara profitabilitas dan arus kas bersih, serta
dampak perubahan harga.
c. Penggolongan arus kas
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
29
Dalam penyajiannya, laporan arus kas ini memisahkan transaksi arus
kas dalam tiga kategori, yaitu:
i. Kas yang berasal dari/digunakan untuk kegiatan operasional
Arus kas operasi berasal dari kegiatan atau aktivitas penghasil
utama pendapatan perusahaan dan aktivitas selain aktivitas investasi
dan aktivitas pendanaan yang mempengaruhi laba atau rugi bersih. Arus
kas masuk yang berasal dari kegiatan operasional misalnya:
- Penerimaan kas dari penjualan barang dan jasa
- Penerimaan dari piutang bunga
- Penerimaan restitusi pajak penghasilan
Sedang arus kas keluar misalnya berasal dari:
- Kas yang dibayarkan untuk pembelian barang dan jasa
- Bunga yang dibayar atas hutang perusahaan
- Pembayaran pajak penghasilan
- Pembayaran gaji
ii. Kas yang berasal dari/digunakan untuk kegiatan investasi
Disini dikelompokkan transaksi kas yang berhubungan dengan
perolehan fasilitas investasi. Arus kas masuk terjadi jika kas diterima
dari hasil atau pengembalian investasi yang dilakukan sebelumnya,
misalnya dari hasil atau penjualan.
Arus kas yang diterima misalnya:
- Penjualan aktiva tetap
- Penjualan surat berharga yang berupa investasi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
30
- Penagihan pinjaman jangka panjang (tidak termasuk bunga, jika
ini merupakan kegiatan investasi laporan keuangan)
Arus keluar dari kegiatan ini misalnya adalah:
- Pembayaran untuk mendapatkan aktiva tetap
- Pembelian investasi jangka panjang
- Pemberian pinjaman pada pihak lain
iii. Kas yang berasal dari/digunakan untuk kegiatan keuangan/pembiayaan
Kelompok ini menyangkut bagaimana kegiatan kas diperoleh untuk
membiayai perusahaan termasuk operasinya. Dalam kategori ini, arus
kas masuk merupakan kegiatan mendapatkan dana untuk kepentingan
perusahaan. Arus kas keluar adalah pembayaran kembali kepada
pemilik dan kreditor atas dana yang diberikan sebelumnya.
Contoh arus kas masuk adalah:
- Penambahan hutang bank
- Penambahan hutang sewa guna usaha
- Penjualan obligasi
Arus kas keluar adalah:
- Pembayaran dividen dan pembagian lainnya yang diberikan kepada
pemilik
- Pembayaran hutang pokok dana yang dipinjam (tidak termasuk
bunga, karena dianggap sebagai kegiatan operasi)
Menurut Hendriksen (1995), arus kas kedalam dan keluar
perusahaan merupakan transaksi atau kejadian yang paling mendasar,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
31
dan digunakan sebagai dasar dalam pengukuran akuntansi seperti laba.
Yang nantinya informasi arus kas masuk dan arus kas keluar tersebut
menjadi informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan.
5. Laba Akuntansi
Committee on Terminology atau Komite Istilah (Harahap, 2002)
mendefinisikan laba sebagai jumlah yang berasal dari pengurangan harga
pokok produksi, biaya lain, dan kerugian dari penghasilan atau
penghasilan operasi. Menurut Accounting Principle Board Statement,
Laba/Rugi adalah kelebihan/defisit penghasilan di atas biaya selama satu
periode akuntansi. Laba akuntansi menurut Brigham (2004) adalah laba
bersih perusahaan yang dilaporkan dalam laporan laba rugi. Pelaporan laba
bertujuan untuk memberikan informasi yang berguna bagi mereka yang
berkepentingan dalam laporan keuangan.
Laba suatu perusahaan yang tercantum dalam laporan laba rugi
merupakan laporan yang mengukur keberhasilan operasi perusahaan untuk
suatu periode tertentu. Perhitungan laba rugi penting karena menyediakan
informasi kepada investor dan kreditor yang membantu mereka
meramalkan jumlah, waktu, dan ketidakpastian dari arus kas masa depan.
Dalam Hendriksen (1995) dikatakan bahwa tujuan yang lebih
khusus meliputi penggunaan laba sebagai pengukur efisiensi manajemen,
penggunaan angka laba untuk membantu meramalkan keadaaan usaha dan
distribusi dividen, dan penggunaan laba sebagai pengukur keberhasilan
serta pedoman pengambilan keputusan manajerial.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
32
6. Jakarta Islamic Index (JII)
Jakarta Islamic Index atau biasa disebut JII adalah salah satu
indeks saham yang ada di Indonesia yang menghitung indeks harga rata-
rata saham untuk jenis saham-saham yang memenuhi kriteria syariah.
Pembentukan JII tidak lepas dari kerja sama antara Pasar Modal Indonesia
(dalam hal ini PT. Bursa Efek Jakarta) dengan PT. Danareksa Invesment
Management (PT. DIM). JII telah dikembangkan sejak tanggal 3 Juli
2000. Pembentukan instrumen syariah ini untuk mendukung pembentukan
Pasar Modal Syariah yang kemudian diluncurkan di Jakarta pada tanggal
14 Maret 2003. Mekanisme Pasar Modal Syariah meniru pola serupa di
Malaysia yang digabungkan dengan bursa konvensional seperti Bursa Efek
Jakarta dan Bursa Efek Surabaya. Setiap periodenya, saham yang masuk
JII berjumlah 30 (tiga puluh) saham yang memenuhi kriteria syariah. JII
menggunakan hari dasar tanggal 1 Januari 1995 dengan nilai dasar 100.
Tujuan pembentukan JII adalah untuk meningkatkan kepercayaan
investor untuk melakukan investasi pada saham berbasis syariah dan
memberikan manfaat bagi pemodal dalam menjalankan syariah Islam
untuk melakukan investasi di bursa efek. JII juga diharapkan dapat
mendukung proses transparansi dan akuntabilitas saham berbasis syariah
di Indonesia. JII menjadi jawaban atas keinginan investor yang ingin
berinvestasi sesuai syariah. Dengan kata lain, JII menjadi pemandu bagi
investor yang ingin menanamkan dananya secara syariah tanpa takut
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
33
tercampur dengan dana ribawi. Selain itu, JII menjadi tolak ukur kinerja
(benchmark) dalam memilih portofolio saham yang halal.
Penentuan kriteria dalam pemilihan saham dalam JII melibatkan
Dewan Pengawas Syariah PT. DIM. Saham-saham yang akan masuk ke JII
harus melalui filter syariah terlebih dahulu. Berdasarkan arahan Dewan
Pengawas Syariah PT. DIM, ada 4 syarat yang harus dipenuhi agar saham-
saham tersebut dapat masuk ke JII:
a. Emiten tidak menjalankan usaha perjudian dan permainan yang
tergolong judi atau perdagangan yang dilarang.
b. Bukan lembaga keuangan konvensional yang menerapkan sistem riba,
termasuk perbankan dan asuransi konvensional.
c. Usaha yang dilakukan bukan memproduksi, mendistribusikan, dan
memperdagangkan makanan/minuman yang haram.
d. Tidak menjalankan usaha memproduksi, mendistribusikan, dan
menyediakan barang/jasa yang merusak moral dan bersifat mudharat.
Selain filter syariah, saham yang masuk ke dalam JII harus melalui
beberapa proses penyaringan (filter) terhadap saham yang listing, yaitu:
a. Memilih kumpulan saham dengan jenis usaha utama yang tidak
bertentangan dengan prinsip syariah dan sudah tercatat lebih dari 3
bulan, kecuali termasuk dalam 10 kapitalisasi besar.
b. Memilih saham berdasarkan laporan keuangan tahunan atau tengah
tahun berakhir yang memiliki rasio Kewajiban terhadap Aktiva
maksimal sebesar 90%.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
34
c. Memilih 60 saham dari susunan saham di atas berdasarkan urutan
rata-rata kapitalisasi pasar (market capitalization) terbesar selama 1
(satu) tahun terakhir.
d. Memilih 30 saham dengan urutan berdasarkan tingkat likuiditas rata-
rata nilai perdagangan reguler selama 1 (satu) tahun terakhir.
Pengkajian ulang akan dilakukan 6 (enam) bulan sekali dengan
penentuan komponen indeks pada awal bulan Januari dan Juli setiap
tahunnya. Sedangkan perubahan pada jenis usaha utama emiten akan
dimonitor secara terus menerus berdasarkan data publik yang tersedia.
Perusahaan yang mengubah lini bisnisnya menjadi tidak konsisten dengan
prinsip syariah akan dikeluarkan dari indeks. Sedangkan saham emiten
yang dikeluarkan akan diganti oleh saham emiten lain. Semua prosedur
tersebut bertujuan untuk mengeliminasi saham spekulatif yang cukup
likuid. Sebagian saham-saham spekulatif memiliki tingkat likuiditas rata-
rata nilai perdagangan reguler yang tinggi dan tingkat kapitalisasi pasar
yang rendah (www.idx.co.id).
7. Tinjauan Hasil PenelitianTerdahulu
Penelitian yang dilakukan Machfoedz (1994) dalam Parawiyati dan
Baridwan (1998), yang mengadakan penelitian mengenai perubahan rasio
keuangan (rasio likuiditas, solvabilitas, profitabilitas) yang dihubungkan
dengan perolehan laba. Adapun tujuan penelitian tersebut adalah untuk
menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba
perusahaan di masa mendatang. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
35
keuangan yang digunakan dalam model bermanfaat untuk memprediksi
laba di masa yang akan datang. Penelitian Machfoedz tersebut diperkuat
oleh penelitian Asyik.
Penelitian Asyik dan Soelistyo (2000) yang menguji kemampuan
rasio keuangan dalam memprediksi laba. Sampel yang digunakan oleh
peneliti adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia yang dibatasi pada perusahaan yang mempublikasikan laporan
keuangan per 31 Desember untuk tahun buku 1995 dan 1996. Hasil dari
penelitian ini adalah terdapat lima rasio yang signifikan dalam
memprediksi laba secara cepat, yaitu: dividend/net income; sales/total
assets; long term debt/total assets; net income/sales dan investment in
property plan & equipment/total assets.
Penelitian Asyik (1999) yang menggunakan rasio keuangan untuk
memprediksi pertumbuhan laba. Penelitian menggunakan 24 jenis rasio
keuangan, yaitu rasio dari neraca dan laba rugi, rasio dari arus kas, dan
rasio dari neraca, laporan laba rugi, dan arus kas. hasil penelitian
menunjukkan bahwa rasio keuangan signifikan dalam memprediksi
pertumbuhan laba untuk periode satu tahun ke depan.
Penelitian Chandrakumarmangalam dan Govindasamy (2010) yang
menganalisis dampak leverage pada profitabilitas perusahaan semen di
India. Penelitian ini menyelidiki hubungan antara leverage (leverage
keuangan, leverage operasi dan leverage gabungan) dan laba per saham
(earning per share). Dan bertujuan untuk menggambarkan bagaimana
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
36
kapasitas produktif perusahaan dipengaruhi oleh biaya operasional tetap
dan beban keuangan tetap. Penelitian ini juga menjelaskan hubungan
antara rasio hutang dan ekuitas laba per saham, dan seberapa efektif
perusahaan mampu menjadi pembiayaan utang. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa leverage memiliki keterkaitan dan memiliki
pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
Penelitian Wijayanto (2009) yang bertujuan untuk menguji
pengaruh ROA, EPS, leverage keuangan, dan proceed terhadap initial
return. Initial return diukur dengan selisih antara harga saham perusahaan
pada hari pertama di pasar sekunder dan IPO. Sampel diambil dengan
menggunakan metode purposive sampling dengan dua kriteria, seperti
melakukan IPO selama periode 2000-2006 dan underpriced. Hasil empiris
penelitian ini menunjukkan bahwa laba per-saham (EPS), dan proceed
berpengaruh terhadap initial return. Sedangkan ROA, dan rasio leverage
keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap initial return.
Penelitian Ichsanuddin (2006) bertujuan untuk menganalisis
pengaruh perubahan sumber pendanaan pada perusahaan-perusahaan
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Dari penelitian ini ditemukan
bahwa perubahan satu periode terakhir pada hutang jangka pendek
mempunyai pengaruh negatif tidak signifikan pada laba perusahaan,
perubahan dua periode terakhir pada hutang jangka pendek mempunyai
pengaruh positif signifikan pada laba perusahaan, serta perubahan satu dan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
37
dua periode terakhir pada hutang jangka panjang mempunyai pengaruh
negatif tidak signifikan pada laba perusahaan.
Penelitian Saber dan Shakouri (2011), yang meneliti tentang
hubungan antara laba dan arus kas terhadap return saham perusahaan-
perusahaan di Negara Iran. Studi ini memberikan bukti empiris bahwa arus
kas memiliki kandungan informasi di luar laba dalam menjelaskan return
saham, dan arus kas memiliki peran yang lebih kecil dibanding laba
terhadap return saham.
Parawiyati dan Baridwan (1998) yang melakukan penelitian
mengenai kemampuan laba dan arus kas dalam memprediksi laba dan arus
kas masa depan. Populasi yang diteliti adalah laporan keuangan
perusahaan go public selama enam periode mulai tahun 1989 sampai 1994.
Sampel laporan yang diambil secara purposive random sampling sebesar
48 laporan keuangan dari 288 perusahaan manufaktur yang terdapat di
Bursa Efek Jakarta. Dari hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa
pertama, dalam menguji kemampuan predikor laba dibanding prediktor
arus kas dalam memprediksi laba satu tahun ke depan menunjukkan bahwa
kedua prediktor tersebut adalah signifikan sebagai alat pengubah.
Penelitian Dahler dan Febrianto (2006), yang menyelidiki apakah
laba atau arus kas operasi memiliki kemampuan lebih prediktif untuk
memprediksi arus kas operasi masa depan antara perusahaan yang
melaporkan laba positif dan perusahaan melaporkan laba negatif. Hasil
dari penelitian ini menunjukkan, bahwa baik laba dan arus kas memiliki
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
38
kemampuan untuk memprediksi arus kas operasi masa depan bagi
perusahaan-perusahaan melaporkan laba positif. Di sisi lain, bagi
perusahaan-perusahaan melaporkan laba negatif, laba tidak signifikan
untuk memprediksi aliran kas operasi masa depan sementara kas operasi
arus mengalir masih memiliki kemampuan untuk memprediksi arus kas
operasi masa depan.
Penelitian yang dilakukan oleh Naimah (2002) yang bertujuan
untuk menguji hubungan antara komponen laba yang terdiri dari
komponen arus kas, komponen akrual sekarang, dan komponen akrual
bukan sekarang dengan laba masa depan. Dalam artian apakah komponen
laba tersebut mampu memprediksi laba masa depan. Penelitian ini
dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Data
yang digunakan adalah laporan keuangan tahun 1997-1999. Dengan
menggunakan uji regresi berganda, ditunjukkan bahwa kedua komponen
laba (arus kas operasi dan total akrual) mampu untuk memprediksi laba.
Dan berdasarkan uji t, terdapat perbedaan koefisien kedua variabel
tersebut, dimana koefisien variabel arus kas lebih besar dari total akrual.
Hal ini berarti bahwa arus kas lebih mampu untuk memprediksi laba
mendatang.
Penelitian Widiyoko dan Hadi (2005) yang meneliti tentang
pengaruh manajemen laba, yang dalam penelitian ini diproksi dengan
total akrual dan pengaruh arus kas, terhadap prediksi laba. Sampel yang
digunakan adalah perusahaan non bank yang terdaftar di Bursa Efek
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
39
Jakarta tahun 2000 sampai 2002. Dari hasil pengujian yang dilakukan
dalam penelitian ini untuk mengetahui pengaruh komponen akrual dan
arus kas terhadap prediksi laba akuntansi, maka dapat disimpulkan bahwa
sesuai dengan penelitian-penelitian yang dilakukan terdahulu bahwa ada
pengaruh yang signifikan komponen akrual dan arus kas terhadap
presistensi laba akuntansi. Dari pengujian yang dilakukan juga dapat
diketahui bahwa komponen arus kas lebih berpengaruh terhadap prediksi
laba akuntansi.
Penelitian Wulandari (2005) yang bertujuan untuk menguji
kemampuan arus kas di dalam memprediksi laba yang akan datang. Hasil
dari penelitian tersebut disimpulkan bahwa arus kas operasi, arus kas
investasi, dan arus kas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap laba
yang akan datang.
B. Kerangka Berpikir
Kerangka pemikiran untuk penelitian ini adalah sebagai berikut:
variabel bebas (independen) dalam penelitian ini adalah rasio leverage
(Long Term Debt to Total Assets / LTD-TA), arus kas operasi, arus kas
investasi, dan arus kas pendanaan. Sedangkan variabel terikat (dependen)
adalah laba perusahaan. Dari rasio leverage (Long Term Debt to Total
Assets / LTD-TA), arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas
pendanaan tersebut dianalisis untuk mengetahui apakah berpengaruh di
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
40
dalam memprediksi laba perusahaan di masa yang akan datang. Kerangka
pemikiran penelitian ini ditampilkan dalam gambar berikut ini:
Variabel Independen Variabel Dependen
Gambar II.1 Kerangka Berpikir
C. Perumusan Hipotesis
Rumusan hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut:
1. Asyik dan Soelistyo (2000) menguji kemampuan rasio keuangan
dalam memprediksi laba. Sampel yang digunakan oleh peneliti adalah
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang
dibatasi pada perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan per
31 Desember untuk tahun buku 1995 dan 1996. Hasil dari penelitian
ini adalah terdapat lima rasio yang signifikan dalam memprediksi laba
secara tepat, yaitu: dividend/net income; sales/total assets; long term
debt/total assets; net income/sales dan investment in property plan &
equipment/total assets.
Arus Kas Operasi
Arus Kas InvestasiArus Kas
Pendanaan
Laba Perusahaan yang Akan Datang
Rasio Leverage (LTDTA)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
41
Machfoedz dalam Parawiyati dan Baridwan (1998) mengadakan
penelitian mengenai perubahan rasio keuangan (rasio likuiditas,
solvabilitas, profitabilitas) yang dihubungkan dengan perolehan laba.
Adapun tujuan penelitian tersebut untuk menguji manfaat rasio
keuangan dalam memprediksi perubahan laba perusahaan di masa
mendatang. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio keuangan yang
digunakan dalam model bermanfaat untuk memprediksi laba di masa
yang akan datang.
Penelitian Asyik (1999) menggunakan rasio keuangan untuk
memprediksi pertumbuhan laba. Penelitian menggunakan 24 jenis
rasio keuangan, yaitu rasio dari neraca dan laba rugi, rasio dari arus
kas, dan rasio dari neraca, laporan laba rugi, dan arus kas. Hasil
penelitian menunjukkan bahwa rasio keuangan signifikan dalam
memprediksi pertumbuhan laba untuk periode satu tahun ke depan.
Penelitian Chandrakumarmangalam dan Govindasamy (2010) yang
menganalisis dampak leverage pada profitabilitas perusahaan semen di
India. Penelitian ini menyelidiki hubungan antara leverage (leverage
keuangan, leverage operasi dan leverage gabungan) dan laba per
saham (earning per share). Dan bertujuan untuk menggambarkan
bagaimana kapasitas produktif perusahaan dipengaruhi oleh biaya
operasional tetap dan beban keuangan tetap. Penelitian ini juga
menjelaskan hubungan antara rasio hutang dan ekuitas laba per saham,
dan seberapa efektif perusahaan mampu menjadi pembiayaan hutang.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
42
Hasil penelitian menunjukkan bahwa leverage memiliki keterkaitan
dan memiliki pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
Penelitian Ichsanuddin (2006) bertujuan untuk menganalisis pengaruh
perubahan sumber pendanaan pada perusahaan-perusahaan farmasi
yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Dari penelitian ini ditemukan
bahwa perubahan satu periode terakhir pada hutang jangka pendek
mempunyai pengaruh negatif tidak signifikan pada laba perusahaan,
perubahan dua periode terakhir pada hutang jangka pendek
mempunyai pengaruh positif signifikan pada laba perusahaan, serta
perubahan satu dan dua periode terakhir pada hutang jangka panjang
mempunyai pengaruh negatif tidak signifikan pada laba perusahaan.
H1: Rasio leverage (Long Term Debt to Total Assets / LTD-TA)
berpengaruh signifikan secara negatif terhadap laba perusahaan
yang akan datang.
2. Penelitian Saber dan Shakouri (2011), yang meneliti tentang hubungan
antara laba dan arus kas terhadap return saham perusahaan-perusahaan
di Negara Iran. Studi ini memberikan bukti empiris bahwa arus kas
memiliki kandungan informasi di luar laba dalam menjelaskan return
saham, dan arus kas memiliki peran yang lebih kecil dibanding laba
terhadap return saham.
Parawiyati dan Baridwan (1998) melakukan penelitian mengenai
kemampuan laba dan arus kas dalam memprediksi laba dan arus kas
masa depan. Populasi yang diteliti adalah laporan keuangan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
43
perusahaan go public selama enam periode mulai tahun 1989 sampai
1994. Sampel laporan yang diambil secara purposive random sampling
sebesar 48 laporan keuangan dari 288 perusahaan manufaktur yang
terdapat di Bursa Efek Jakarta. Dari hasil penelitian dapat disimpulkan
bahwa pertama, dalam menguji kemampuan predikor laba dibanding
prediktor arus kas dalam memprediksi laba satu tahun ke depan
menunjukkan bahwa kedua prediktor tersebut adalah signifikan
sebagai alat pengubah. Melalui nilai koefisien regresi ditunjukkan
bahwa prediktor laba memberikan pengaruh yang lebih besar
dibanding dengan prediktor arus kas. Kedua, dalam menguji
kemampuan prediktor laba dibandingkan prediktor arus kas dalam
memprediksi arus kas menunjukkan bahwa kedua prediktor tersebut
adalah signifikan sebagai alat pengubah. Dari koefisien regresi juga
menunjukkan bahwa prediktor laba memberikan pengaruh yang lebih
besar dibandingkan prediktor arus kas.
Penelitian yang dilakukan oleh Naimah (2002). Penelitian Naimah ini
bertujuan untuk menguji hubungan antara komponen laba yang terdiri
dari komponen arus kas, komponen akrual sekarang, dan komponen
akrual bukan sekarang dengan laba masa depan. Dalam artian apakah
komponen laba tersebut mampu memprediksi laba masa depan.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta. Data yang digunakan adalah Laporan Keuangan tahun 1997-
1999. Dengan menggunakan uji regresi berganda, ditunjukkan bahwa
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
44
kedua komponen laba (arus kas operasi dan total akrual) mampu untuk
memprediksi laba. Dan berdasarkan uji t, terdapat perbedaan koefisien
kedua variabel tersebut, dimana koefisien variabel arus kas lebih besar
dari total akrual. Hal ini berarti bahwa arus kas lebih mampu untuk
memprediksi laba mendatang.
Penelitian Dahler dan Febrianto (2006), yang menyelidiki apakah laba
atau arus kas operasi memiliki kemampuan lebih prediktif untuk
memprediksi arus kas operasi masa depan antara perusahaan yang
melaporkan laba positif dan perusahaan melaporkan laba negatif. Hasil
dari penelitian ini menunjukkan, bahwa baik laba dan arus kas
memiliki kemampuan untuk memprediksi arus kas operasi masa depan
bagi perusahaan-perusahaan melaporkan laba positif. Di sisi lain, bagi
perusahaan-perusahaan melaporkan laba negatif, laba tidak signifikan
untuk memprediksi aliran kas operasi masa depan sementara kas
operasi arus mengalir masih memiliki kemampuan untuk memprediksi
arus kas operasi masa depan.
Penelitian Widiyoko dan Hadi (2005), yang meneliti tentang pengaruh
manajemen laba, yang dalam penelitian ini diproksi dengan total
akrual dan pengaruh arus kas, terhadap prediksi laba. Sampel yang
digunakan adalah perusahaan non bank yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta tahun 2000 sampai 2002. Dari hasil pengujian yang dilakukan
dalam penelitian ini untuk mengetahui pengaruh komponen akrual dan
arus kas terhadap prediksi laba akuntansi, maka dapat disimpulkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
45
bahwa sesuai dengan penelitian-penelitian yang dilakukan terdahulu
bahwa ada pengaruh yang signifikan komponen akrual dan arus kas
terhadap presistensi laba akuntansi. Dari pengujian yang dilakukan
juga dapat diketahui bahwa komponen arus kas lebih berpengaruh
terhadap prediksi laba akuntansi.
Penelitian Wulandari (2005) yang bertujuan untuk menguji
kemampuan arus kas di dalam memprediksi laba yang akan datang.
Hasil dari penelitian tersebut disimpulkan bahwa arus kas berpengaruh
signifikan terhadap laba yang akan datang.
H2: Arus kas operasi berpengaruh signifikan secara positif terhadap
laba perusahaan yang akan datang.
H3: Arus kas investasi berpengaruh signifikan secara positif terhadap
laba perusahaan yang akan datang.
H4: Arus pendanaan berpengaruh signifikan secara positif terhadap
laba perusahaan yang akan datang.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
46
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian ini merupakan studi kasus pada perusahaan yang
terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Penelitian ini merupakan penelitian survei dengan menggunakan survei
data sekunder, yaitu perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic
Index (JII) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian survei memfokuskan
pada penelitian yang bertujuan untuk mempelajari hubungan variabel-
variabel. Penelitian ini secara langsung atau tidak langsung
mempertanyakan hipotesis-hipotesis dalam penelitian (Singarimbun dan
Effendi, 1989).
B. Pengambilan Sampel
Populasi adalah jumlah keseluruhan dari unit analisis yang
memiliki satu atau lebih ciri atau karakteristik yang sama. Sampel adalah
suatu himpunan bagian dari unit populasi. Penelitian ini dilakukan secara
sensus. Yang artinya bahwa seluruh anggota populasi yang ada dijadikan
sebagai sampel penelitian. Hal ini disebabkan karena jumlah populasi
sangat terbatas. Data yang dihasilkan melalui sensus lebih akurat, karena
sampel yang diambil adalah keseluruhan dari jumlah populasi yang ada.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
47
Populasi dalam penelitian ini adalah data laporan keuangan seluruh
perusahaan go public yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) di
Bursa Efek Indonesia (BEI). Karena keterbatasan data yang ada, maka
dilakukan pooled data, yang berarti bahwa penelitian ini memperhatikan
jumlah tahun dan jumlah perusahaan yang diteliti, dengan sampling tahun
2008, 2009, dan 2010.
Cara pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan
metode purposive sampling, dimana pengambilannya didasarkan pada
pertimbangan-pertimbangan tertentu. Sampel yang diambil dalam
penelitian ini adalah keseluruhan dari jumlah populasi. Populasi dalam
penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic
Index (JII) pada tahun 2008-2010.
C. Sumber dan Jenis Data
Data yang dipakai dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data
sekunder adalah data primer yang telah diolah lebih kanjut dan disajikan
oleh pengumpul data primer datau pihak lain. Dalam penelitian ini data
sekunder diperoleh dari www.idx.co.id. Data sekunder dalam penelitian ini
adalah laporan keuangan dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam
Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2008-2010, yang telah terdaftar di BEI.
Data yang digunakan adalah Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA),
arus kas dari aktivitas operasi, investasi, pendanaan, dan laba (rugi)
sebelum pajak.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
48
D. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar arus kas
(arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan) memprediksi
laba perusahaan di masa yang akan datang. Variabel-variabel yang
digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Rasio Leverage (Long Term Debt to Total Assets)
Rasio ini mengukur persentase penggunaan dana yang berasal dari
kreditur. Para kreditur lebih menyenangi rasio hutang yang rendah, karena
semakin rendah rasio hutang, semakin besar pula perlindungan yang
diperoleh para kreditur dalam keadaan likuidasi. Rasio ini
menggambarkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi semua
kewajiban, baik jangka pendek maupun jangka panjang, sehingga
perusahaan terhindar dari kebangkrutan. Adapun jenis rasio leverage yang
akan digunakan dalam penelitian ini mengacu pada penelitian Asyik dan
Soelistyo (2000), dimana:
Long Term Debt to Total Assets = Total hutang jangka panjang Total aset
2. Arus kas operasi
Arus kas operasi adalah kas masuk yang dikurangi kas keluar yang
digunakan untuk kegiatan operasional. Atau arus kas operasi yang
dilaporkan dalam laporan arus kas perusahaan.
Arus kas masuk = penerimaan kas dari pelanggan + penerimaan kas
dari pendapatan bunga
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
49
Arus kas keluar = pembayaran kas kepada supplier dan karyawan +
pembayaran pajak + pembayaran bunga
3. Arus kas investasi
Arus kas investasi adalah kas masuk dikurangi kas keluar yang
digunakan untuk kegiatan investasi. Atau arus kas investasi yang
dilaporkan dalam laporan arus kas perusahaan.
Arus kas masuk = hasil penjualan aktiva tetap
Arus kas keluar = pembayaran atas penambahan aktiva tetap
4. Arus kas pendanaan
Arus kas pendanaan adalah kas masuk dikurangi kas keluar yang
digunakan untuk kegiatan keuangan/pembiayaan. Atau arus kas pendanaan
yang dilaporkan dalam laporan arus kas perusahaan.
Arus kas masuk = penerimaan dari pinjaman jangka panjang
Arus kas keluar = pembayaran hutang bank + pembayaran
dividen + pembayaran angsuran sewa guna
usaha
5. Laba akuntansi
Laba akuntansi adalah laba yang dilaporkan dalam laporan laba
rugi perusahaan. Laba yang digunakan dalam penelitian ini adalah laba
sebelum pajak. Hal ini disebabkan karena laba sebelum pajak adalah laba
yang sebenarnya diperoleh oleh perusahaan pada suatu periode tertentu.
Laba yang digunakan di penelitian ini tidak menggunakan laba sesudah
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
50
pajak, karena laba sesudah pajak mengaburkan laba yang sesungguhnya
didapat oleh perusahaan pada periode waktu tertentu.
Laba = pendapatan – biaya
Keempat variabel tersebut (arus kas operasi, arus kas investasi,
arus kas pendanaan, dan laba) dibagi dengan total asset untuk menghindari
pengaruh size.
E. Teknik Analisis Data
1. Perumusan Model
Metode analisis yang digunakan untuk membuktikan hipotesis
yang telah dibuat adalah dengan menggunakan analisis regresi linear
berganda. Teknik analisis data menggunakan analisis regresi linear
berganda dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas
terhadap variabel terikatnya. Variabel bebas dalam penelitian ini adalah
arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan. Sedangkan
variabel terikat dalam penelitian ini adalah laba perusahaan di masa yang
akan datang.
Persamaan regresi yang digunakan untuk menganalisis kemampuan
arus kas dalam memprediki laba perusahaan di masa yang akan datang
adalah sebagai berikut:
LAt = α + β1LTDTAt-1 + β2AKOt-1 + β3AKIt-1 + β4AKPt-1 + e
Dimana: LAt = Laba perusahaan periode t,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
51
LTDTAt-1 = Long Term Debt to Total Assets periode
satu tahun sebelumnya,
AKOt-1 = Arus kas operasi periode satu tahun
sebelumnya,
AKIt-1 = Arus kas investasi periode satu tahun
sebelumnya,
AKPt-1 = Arus kas pendanaan periode satu tahun
sebelumnya,
α = Konstanta,
β1 = Koefisien regresi
e = Variabel gangguan
2. Uji Asumsi Klasik
Model regresi yang digunakan akan menunjukkan hubungan yang
signifian dan representatif (disebut BLUE – Best Linear Unbiased
Estimator), jika model regresi tersebut memenuhi asumsi dasar regresi.
Asumsi dasar tersebut adalah apabila tidak terjadi gejala autokorelasi,
heterokedastisitas, dan multikolinearitas diantara variabel bebas dalam
regresi tersebut, data berdistribusi normal.
Asumsi-asumsi dasar regresi tersebut adalah:
a) Uji Normalitas
Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui normalitas data dari
masing-masing variabel. Penelitian ini menggunakan uji normalitas
Kolmogorov-Smirnov (k-s), yaitu suatu alat uji goodness of fit yang
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
52
dilaksanakan dengan membandingkan skor observarian dengan suatu
sebaran teoritis tertentu. Uji k-s ini menetapkan apakah skor-skor dalam
sampel dapat dianggap berasal dari populasi yang sama dengan distribusi
teoritis tertentu. Pengujian satu sampel Kolmogorov-Smirnov ini
menggunakan pengujian dua sisi, yaitu dengan cara membandingkan
probabilitas (p) yang diperoleh dengan taraf signifikan (a) 0,05.
(1). Apabila p > a maka sebaran data penelitian normal dan uji beda dua
rata-rata dilakukan dengan statistik parametris.
(2). Apabila p < a maka sebaran data penelitian tidak normal dan uji beda
dua rata-rata harus dilakukan dengan statistik parametris.
Selain itu, untuk melihat normalitas juga dapat dilakukakn dengan
melihat normalitas residual. Yaitu dengan melihat grafik histogram yang
membandingkan antara data observasi dengan distribusi yang mendekati
distribusi normal (Ghozali, 2005).
b) Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas adalah adanya suatu hubungan yang sempurna
(atau mendekati sempurna) antara beberapa atau semua variabel bebas
(Mudrajad, 2001). Gujarati menegaskan bila korelasi antara dua variabel
bebas melebihi 0,8 maka multikolinearitas menjadi masalah yang serius
(Mudrajad, 2001). Jadi maksud multikolinearitas adalah antara variabel
bebas tidak boleh terjadi hubungan yang terlalu kuat.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
53
c) Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah ada korelasi
antar anggota dari serangkaian pengamatan yang diurutkan menurut waktu
(Santoso, 2001). Akibat adanya autokorelasi terhadap penaksiran regresi,
maka error term yang diperolehkan lebih rendah daripada semestinya
sehingga R² menjadi lebih tinggi dari seharusnya, selain itu hasil pengujian
nilai –t dari nilai F akan menyesatkan penaksiran. Pendekatan yang sering
digunakan untuk menguji autokorelasi adalah dengan menggunakan uji
Durbin-Watson (Gujarati, 1998). Pengujian uji Durbin-Watson dalam
praktik sangat lazim digunakan karena keuntungan yang dimiliki yaitu:
statistik ini didasarkan pada residual yang ditaksir yang secara rutin
dihitung dalam analisis regresi, sehingga bisa dijadikan dasar dalam
pengambilan suatu keputusan tentang adanya korelasi positif atau negatif.
Secara umum tanda dalam pengujian autokorelasi adalah jika angka
Durbin-Watson diantara 1,5 sampai 2,5 maka data tidak mengalami
autokorelasi. Tetapi jika nilai Durbin-Watson 0 sampai 1,5 disebut
memiliki autokorelasi positif, dan jika Durbin-Watson lebih besar dari 2,5
sampai 4 disebut memiliki autokorelasi negatif.
Pengujian lain dalam mendeteksi autokorelasi adalah dengan
melakukan run test. Run test sebagai bagian dari statistik non-parametrik
dapat pula digunakan untuk menguji apakah residual terdapat hubungan
korelasi yang tinggi. Jika antara residual tidak terdapat hubungan korelasi
maka dikatakan bahwa residual adalah acak atau random. Run test
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
54
digunakan untuk melihat apakah data residual terjadi secara acak atau
tidak (sistematis) (Ghozali, 2005).
(1) H0 : residual (res_1) random (acak)
(2) Ha : residual (res_1) tidak random (acak)
d) Uji Heteroskedastisitas
Uji ini dilakukan bertujuan untuk mengetahui dalam model regresi
terjadi ketidaksamaan varian dari residual suatu pengamatan ke
pengamatan yang lain (Santoso, 2000). Situasi heteroskedastisitas akan
menyebabkan penafsiran koefisien regresi menjadi tidak efisien. Hasil
taksiran dapat menjadi kurang, melebihi dari yang semestinya atau
menyesatkan. Model regresi baik, jika varian dari residual satu
pengamatan ke pengamatan yang lain tetap atau homokedastisitas, sebab
data ini mewakili berbagai bentuk ukuran (kecil, sedang, dan besar).
Metode untuk menguji heteroskedastisitas dengan menggunakan metode
Glejser, yang dilakukan dengan meregresikan kembali nilai absolute
residual yang diperoleh, yaitu [et], atas variabel dependen (Gujarati,
1998). Alasan memakai metode Glejser karena sifatnya yang praktis untuk
menguji sebuah sampel besar ataupun sampel kecil. Langkah-langkah
yang dilakukan adalah sebagai berikut:
(1) Menentukan tingkat signifikansi (a = 5%) dan derajat kebebasan (df =
n-k-1).
(2) Membandingkan hasil pengujian dengan kriteria sebagai berikut:
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
55
(a). Apabila -ttabel ≤ thitung ≤ ttabel, maka tidak terjadi gejala
heteroskedastisitas.
(b). Apabila ttabel < -t hitung atau t hitung > t tabel, maka terjadi gejala
heteroskedastisitas.
Selain itu melihat ada tidaknya gejala heterokedastisitas juga bisa
dilakukan dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat
(dependen) yaitu ZPRED dengan residualnya SRESID. Deteksi ada
tidaknya heterokedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya
pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED, dimana
sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual (Y
prediksi – Y sesungguhnya) yang telah di-studentized. Dasar analisis: Jika
ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang
teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit) maka
mengindikasikan telah terjadi heterokedastisitas. Jika tidak ada pola yang
jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu
Y, maka tidak terjadi heterokedastisitas (Ghozali, 2005).
3. Pengujian Hipotesis
a) Uji t
Uji t digunakan untuk menguji pengaruh variabel independen (Xi)
terhadap variabel dependen (Y) secara parsial (individu), dengan langkah-
langkah pengujian sebagai berikut:
(1). Menentukan hipotesis nol dan hipotesis alternatif
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
56
H0 : b = 0, artinya tidak ada pengaruh antara variabel
independen i terhadap variabel dependen.
Ha : b ¹ 0, artinya ada pengaruh antara variabel independen i
terhadap variabel dependen.
(2). Menentukan level of significance (a) = 0,05.
df = (a/2 ; n-k-1)
(3). Kriteria pengujian
H0 diterima apabila –ttabel £ thitung £ ttabel
H0 ditolak apabila thitung > ttabel atau - thitung < –ttabel
Gambar III.1 Kriteria Pengujian Uji t
(4). Menghitung nilai t
t-hit = sb
b b-
(Djarwanto dan Subagyo, 1996)
keterangan:
t = Hasil dari persamaan hipotesis
b = Koefisien regresi
sb = Standard Error hipotesis
b = Penurunan koefisien regresi = 0
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
57
(5). Keputusan
Dengan membandingkan hasil yang diperoleh, maka H0
ditolak atau diterima.
b) Uji F
Uji F digunakan untuk menguji pengaruh variabel independen (Xi)
pada variabel dependen (Y) secara simultan (bersama-sama), langkah-
langkah pengujiannya sebagai berikut:
(1). Menentukan hipotesis nol dan hipotesis alternatif
H0 : b1 : b2 : b3 = 0, artinya tidak ada pengaruh antara variabel
independen (Xi) terhadap variabel
dependen (Y).
Ha : b1 : b2 : b3 ¹ 0, artinya ada pengaruh antara variabel
independen (Xi) terhadap variabel
dependen (Y).
(2). Menentukan level of significance (α) = 0,05; df = (α; n-k-1)
(3). Kriteria pengujian
Gambar III.2 Kriteria Pengujian Uji F
H0 diterima apabila Fhitung £ Ftabel
H0 ditolak apabila Fhitung > Ftabel
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
58
(4). Menghitung nilai F
F = 1/)(
/)(-- knSJk
kregJk
(Djarwanto dan Subagyo, 1996)
dimana:
Jk(reg) = Jumlah kuadrat regresi
Jk(S) = Jumlah kuadrat residual
N = Banyaknya sampel
K = Banyaknya variabel bebas
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
59
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Deskriptif
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan
go public yang terdaftar terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) di
Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2010. Berdasarkan data yang
diambil dari Indonesia Capital Market Directory (ICMD) didapatkan 102
perusahaan sampel yang menyajikan data lengkap untuk penelitian ini.
Data yang digunakan adalah data laporan akhir tahun periode tahun 2008-
2010.
Penelitian ini diawali dengan melakukan uji deskriptif. Uji
deskriptif merupakan pengujian terhadap nilai maksimum, minimum, rata-
rata, maupun standar deviasi dari variabel. Perhitungan untuk seluruh
analisis menggunakan program SPSS 17 for Windows. Di bawah ini adalah
tabel hasil uji deskriptif:
Tabel IV.1 Hasil Uji Deskriptif
Sumber: Data diolah, 2012
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
LTD-TA 102 .00 .81 .1845 .16589 ako 102 -.13 .44 .1320 .12547
aki 102 -1.77 .14 -.1096 .18798
akp 102 -.33 1.73 .0009 .22123
la 102 -.23 .67 .1773 .17243
Valid N (listwise) 102
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
60
Dari tabel IV.1 menunjukkan bahwa LTD-TA memiliki nilai rata-
rata sebesar 0,1845 dan standart deviasi sebesar 0,16589. Nilai standar
deviasi lebih kecil jika dibandingkan nilai rata-rata sebesar 0,1845.
Dengan demikian dapat dikatakan bahwa simpangan data pada LTD-TA
relatif baik. Sedangkan nilai maksimum dan minimum masing-masing
sebesar 0,81 dan 0,00.
Arus kas operasi menunjukkan nilai rata-rata sebesar 0,1320 dan
standar deviasi sebesar 0,12547 yang mengindikasikan simpangan data
kecil sehingga akan didapatkan tingkat keakuratan yang cukup baik.
Sedangkan nilai maksimum dan minimum masing-masing adalah 0,44 dan
-0,13.
Arus kas investasi mempunyai nilai rata-rata sebesar -0,1096 dan
nilai standart deviasi sebesar 0,18798. Data arus kas investasi mempunyai
simpangan yang lebih besar dari pada nilai rata-ratanya yaitu sebesar -
0,1096. Sedangkan untuk nilai maksimum dan minimum masing-masing
sebesar 0,14 dan -1,77.
Arus kas pendanaan memiliki rata-rata sebesar 0,0009 dan standar
deviasi sebesar 0,22123. Nilai standar deviasi ini lebih besar dari pada
nilai rata-rata sebesar 0,0009. Sedangkan nilai maksimum dan minimum
masing-masing sebesar 1,73 dan -0,33.
Laba akuntansi memiliki nilai rata-rata sebesar 0,1773 dan standar
deviasi sebesar 0,17243. Nilai standar deviasi yang lebih kecil dari nilai
rata-rata mengindikasikan bahwa simpangan data laba akuntansi pada
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
61
penelitian ini relatif baik. Sedangkan nilai maksimum dan minimum
masing-masing sebesar 0,67 dan -0,23.
B. Pengujian Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Tahap kedua adalah uji normalitas data, hal ini penting untuk
mengetahui residual berdistribusi secara normal. Untuk mengetahui data
berdistribusi secara normal digunakan uji Kolmogorov-Smirnov (K-S).
Hasil perhitungan uji normalitas menggunakan program SPSS 17 for
Windows dapat dilihat pada tabel IV.2 berikut:
Tabel IV.2 Hasil Uji Normalitas Data
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 102
Normal Parametersa,,b Mean .0000000
Std. Deviation .10793241 Most Extreme Differences Absolute .068
Positive .062
Negative -.068
Kolmogorov-Smirnov Z .685
Asymp. Sig. (2-tailed) .736
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber: Data diolah, 2012
Pada tabel diatas terlihat bahwa uji Kolmogrov-Smirnov didapatkan
hasil signifikansi sebesar 0.736. Hal ini berarti nilai signifikansi berada di
atas 0.05 yang mengindikasikan data tersebut berdistribusi normal.
Cara lain untuk menguji normalitas data dengan teknik grafik
(plot) yaitu melihat nilai residual pada model regresi yang akan di uji. Jika
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
62
sampel berasal dari sebuah populasi yang normal, titik-titik dalam plot
akan jatuh di sekitar garis lurus. Jika sampel berasal dari sebuah populasi
yang tidak normal, plot akan terlihat seperti kurva. Dalam pengujian ini
dilakukan dengan program SPSS 17 for Windows. Gambar IV.1
menunjukkan hasil pengujian normalitas data.
Sumber: Data diolah , 2012
Gambar IV.1 Hasil Pengujian Normalitas Data
Berdasarkan gambar IV.1 menunjukkan bahwa titik-titik dalam
plot jatuh di sekitar garis lurus dan tidak ada data yang menyimpang
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
63
secara ekstrim. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa semua data
dalam penelitian ini berdistribusi normal.
2. Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas terjadi jika variabel bebas secara kuat berkorelasi
satu sama lain. Multikolinearitas terdeteksi apabila dari persamaan regresi
didapatkan nilai adjusted R square yang tinggi sedangkan nilai tiap
variabelnya rendah. Pengujiannya adalah dengan melihat koefisien VIF.
Apabila berada pada kisaran 0,1 sampai dengan 10 maka disimpulkan
tidak terjadi multikolinearitas. Hasil pengolahan data dengan program
SPSS 17 for Windows sebagai berikut:
Tabel IV.3 Hasil Pengujian Multikolinearitas
Variabel Nilai VIF LTD-TA 1,207
AKO 1,543 AKI 3,081 AKP 3,452
Sumber: Data diolah, 2012
Hasil pengujian multikolinearitas menunjukkan nilai VIF dari tiap-
tiap variabel berada pada posisi 0,1 sampai dengan 10 sehingga dapat
disimpulkan tidak terjadi multikolinearitas pada variabel yang diteliti.
Besarnya nilai VIF masing-masing variabel adalah LTD-TA sebesar
1,207; AKO sebesar 1,543; AKI sebesar 3,081; dan AKP sebesar 3,452.
3. Uji Autokorelasi
Autokorelasi terjadi jika pengganggu, e, berkorelasi dari waktu ke
waktu. Terjadinya korelasi karena sebuah kejadian dalam satu periode
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
64
waktu mungkin mempengaruhi satu kejadian di periode waktu berikutnya.
Dalam penelitian ini digunakan uji Durbin Watson dan run test. Hasil
pengujian Durbin Watson dengan program SPSS 17 for Windows dapat
dilihat pada tabel IV.4 berikut:
Tabel IV.4 Hasil Uji Durbin-Watson
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .780a .608 .592 .11014 2.144
a. Predictors: (Constant), akp, LTD-TA, ako, aki
b. Dependent Variable: la
Sumber: Data diolah, 2012
Dari hasil diatas dapat dilihat koefisien Durbin-Watson
menunjukkan angka sebesar 2,144, sedangkan nilai du berdasarkan tabel
sebesar 1,758. Suatu data dikatakan bebas autokorelasi jika nilai dw
diantara du dan 4-du. Nilai dw dalam penelitian ini berada diantara du dan
4-du (1,758 ≤ 2,144 ≤ 2,242). Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa
data bebas autokorelasi positif atau negatif.
Cara lain pengujian ada tidaknya gejala autokorelasi pada model
dengan melihat nilai signifikansi pada run test. Suatu data dikatakan bebas
autokorelasi jika memiliki nilai signifikansi diatas 5%. Hasil pengujian run
test dengan program SPSS 17 for Windows dapat dilihat pada tabel IV.5
berikut:
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
65
Tabel IV.5 Hasil Uji Run Test
Runs Test
Unstandardized Residual
Test Valuea .00195
Cases < Test Value 51 Cases >= Test Value 51
Total Cases 102
Number of Runs 57
Z .995
Asymp. Sig. (2-tailed) .320
a. Median
Sumber: data diolah, 2012
Dari hasil diatas dapat dilihat bahwa nilai signifikansi
menunjukkan angka sebesar 0,320 yang berarti nilai run test berada diatas
5%. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi
positif atau negatif.
4. Uji Heterokedastisitas
Pengujian asumsi klasik terakhir adalah heteroskedastisitas.
Asumsi dari regresi linier menyatakan bahwa pengganggu, e, dalam
persamaan regresi populasi mempunyai varians yang konstan. Salah satu
cara untuk menguji heteroskedastisitas adalah dengan Uji Glejser yang
dilakukan dengan meregresikan kembali nilai absolute residual yang
diperoleh, yaitu [et], atas variabel dependen. Apabila koefisien parameter
beta dari persamaan regresi tersebut signifikan secara statistik, hal ini
menunjukkan bahwa model yang diestimasi terdapat heteroskedastisitas,
dan sebaliknya jika parameter beta tidak signifikan secara statistik maka
asumsi homoskedastisitas pada model tidak dapat ditolak. Uji Glejser
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
66
menggunakan program SPSS 17 for Windows, hasilnya dapat dilihat pada
tabel IV.6 berikut:
Tabel IV.6 Hasil Glejser
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) .070 .016 4.447 .000
LTD-TA .017 .045 .041 .379 .706
ako .080 .068 .145 1.180 .241
aki .010 .064 .026 .150 .881
akp -.042 .057 -.133 -.727 .469
a. Dependent Variable: abs
Sumber: Data diolah, 2012
Berdasarkan tabel di atas, diketahui bahwa koefisien parameter
untuk variabel independen tidak ada yang signifikan atau nilainya di atas
0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak
terjadi heteroskedastisitas.
Cara lain pengujian heteroskedastisitas dengan melihat penyebaran
data pada grafik scatter plot. Dalam sebuah plot residual, nilai residual
seharusnya terlihat tersebar secara random, tanpa adanya pola yang
sistematik. Jika varians tidak konstan, dalam sebuah plot residual, nilai
residual akan membentuk pola yang sistematik. Kejadian ini menunjukkan
adanya heteroskedastisitas. Pengujian ini dilakukan dengan program SPSS
17 for Windows.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
67
Sumber: Data diolah, 2012
Gambar IV.2 Hasil Pengujian Heteroskedastisitas
Berdasarkan gambar di atas terlihat bahwa plot residual persamaan
regresi tidak menunjukkan pola yang sistematik dan data tersebar secara
random. Dengan demikian persamaan regresi yang digunakan dalam
penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.
C. Analisis Regresi Linear Berganda
Persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut:
LAt = α + β1LTD-TAt-1 + β2AKOt-1 + β3AKIt-1 + β4AKPt-1 + e
Dimana: LAt = Laba perusahaan periode t,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
68
LTD-TAt-1 = Long Term Debt to Total Assets periode
satu tahun sebelumnya,
AKOt-1 = Arus kas operasi periode satu tahun
sebelumnya,
AKIt-1 = Arus kas investasi periode satu tahun
sebelumnya,
AKPt-1 = Arus kas pendanaan periode satu tahun
sebelumnya,
α = Konstanta,
β1 = Koefisien regresi
e = Variabel gangguan
Dari analisis regresi linear berganda dengan bantuan program
komputer SPSS 17.0 for Windows diperoleh persamaan sebagai berikut:
LAt = 0,097 - 0,202 LTD-TAt-1 + 0,881 AKOt-1 - 0,009 AKIt-1 -
0,079 AKPt-1
Persamaan di atas dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Koefisien regresi sebesar -0,202, artinya bahwa setiap penurunan
variabel Long Term Debt to Total Assets sebesar satu satuan, akan
meningkatkan variabel laba sebesar 0,202.
2. Koefisien regresi sebesar 0,881, artinya bahwa setiap peningkatan
variabel arus kas operasi sebesar satu satuan, akan meningkatkan
variabel laba sebesar 0,881.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
69
3. Koefisien regresi sebesar -0,009, artinya bahwa setiap penurunan
variabel arus kas investasi sebesar satu satuan, akan meningkatkan
variabel laba sebesar 0,009.
4. Koefisien regresi sebesar -0,079, artinya bahwa setiap penurunan
variabel arus kas pendanaan sebesar satu satuan, akan meningkatkan
variabel laba sebesar 0,079.
D. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis adalah untuk membuktikan hipotesis dalam
penelitian. Hipotesis-hipotesis dalam penelitian ini menunjukkan bahwa
rasio leverage (Long Term Debt to Total Assets) dan informasi arus kas
sebelumnya dapat digunakan untuk memprediksi laba di masa yang akan
datang. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji F dan uji t.
1. Uji t
Uji t menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu penjelas secara
individual dalam menerangkan variabel terikat (Kuncoro, M., 2003).
Pengujian hipotesisnya adalah sebagai berikut:
H0 : b = 0, artinya tidak ada pengaruh antara variabel independen i
terhadap variabel dependen.
Ha : b ¹ 0, artinya ada pengaruh antara variabel independen i terhadap
variabel dependen.
Pada pengujian tiap variabel independen sebagai pengujian
hipotesis didapatkan hasil sebagai berikut:
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
70
Tabel IV.7 Hasil Pengujian Regresi Berganda secara Parsial ( Uji t )
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) .097 .025 3.881 .000 LTD-TA -.202 .073 -.195 -2.789 .006 .829 1.207
ako .881 .108 .641 8.120 .000 .648 1.543
aki -.009 .102 -.009 -.084 .933 .325 3.081
akp -.079 .092 -.101 -.857 .393 .290 3.452
a. Dependent Variable: la
Sumber: Data diolah, 2012
Dari hasil tersebut dapat disimpulkan dari keempat variabel
independen yaitu LTD-TA, AKO, AKI, dan AKP akan didapatkan hasil
dengan melihat tingkat signifikansi. Apabila nilai signifikansi dibawah
0,05 maka variabel independen berpengaruh secara signifikan.
Disimpulkan bahwa LTD-TA berpengaruh signifikan pada LA dengan
nilai signifikansi sebesar 0,006 yang berada di bawah 0,05 dan nilai t
sebesar -2,789. AKO berpengaruh signifikan pada LA dengan nilai
signifikansi sebesar 0,000 yang berada di bawah 0,05 dan nilai t sebesar
8,120. AKI tidak berpengaruh signifikan pada LA dengan nilai
signifikansi sebesar 0,933 yang berada di atas 0,05 dan nilai t sebesar -
0,084. AKP tidak berpengaruh signifikan pada LA dengan nilai
signifikansi sebesar 0,393 yang berada di di atas 0,05 dan nilai t sebesar -
0,857.
Berdasarkan table IV.7, variabel yang paling berpengaruh dalam
penelitian ini adalah variabel AKO dengan nilai koefisien regresi sebesar
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
71
0,641. Nilai ini paling tinggi jika dibandingkan dengan nilai koefisien
variabel yang lain. Dimana nilai untuk variabel LTD-TA, AKI, dan AKP
masing-masing sebesar -0,195; -0,009; dan -0,101.
Tabel IV.8 Tabel Hasil Pengujian Hipotesis
Nilai Sig. Kesimpulan
LTD-TA 0,006 H1 didukung AKO 0,000 H2 didukung AKI 0,933 H3 tidak didukung AKP 0,393 H4 tidak didukung
2. Uji F
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel
independen secara bersama-sama (simultan) dapat berpengaruh terhadap
variabel dependen (Algifari, 1997). Pengujian hipotesisnya adalah sebagai
berikut:
H0 : bi = 0, artinya tidak ada pengaruh antara variabel rasio leverage (Long
Term Debt to Total Assets), arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus
kas pendanaan terhadap laba perusahaan.
Ha : bi ¹ 0, artinya ada pengaruh antara variabel rasio leverage (Long Term
Debt to Total Assets), arus kas operasi, arus kas investasi, dan arus kas
pendanaan terhadap laba perusahaan.
Pengujian pengaruh LTD-TA, AKO, AKI dan AKP pada LA
dilakukan secara simultan dengan tingkat signifikasi 0,05 atau 95%. Hasil
pengujian menggunakan program SPSS 17 for Windows dapat dilihat pada
tabel IV.9 berikut:
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
72
Tabel IV.9 Hasil Uji secara Simultan ( Uji F )
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .780a .608 .592 .11014 2.144
a. Predictors: (Constant), akp, LTD-TA, ako, aki
b. Dependent Variable: la
Sumber: Data diolah, 2012
Hasil output pengujian SPSS tersebut menjelaskan bahwa variabel
dependen dalam hal ini Laba Akuntansi (LA) dapat dijelaskan sebesar 59,2%
oleh variabel-variabel independennya. Hal itu terlihat dari nilai adjusted R
Square sebesar 0,592. Sedangkan sebesar 40,8% variabel LA dijelaskan oleh
variabel lain yang tidak tercantum dalam model.
Tabel IV.10 Hasil Uji Anova
ANOVAb
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 1.826 4 .457 37.644 .000a
Residual 1.177 97 .012 Total 3.003 101
a. Predictors: (Constant), akp, LTD-TA, ako, aki b. Dependent Variable: la
Sumber: Data diolah, 2012
Dari hasil diatas dapat diketahui nilai F hitung sebesar 37,644.
Sementara nilai F tabel sebesar 5,66 pada tingkat signifikasi 5% dan 13,6 pada
tingkat signifikasi 1%. Nilai F hitung pada tabel di atas jauh lebih besar
daripada F tabel sehingga dapat dinyatakan bahwa variabel independen
memiliki pengaruh terhadap variabel dependennya. Dapat pula dilihat pada
kolom signifikansi yaitu sebesar 0,000 yang berada di bawah 0,05. Dengan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
73
demikian dapat disimpulkan bahwa ada pengaruh signifikan variabel
independen terhadap variabel dependen.
E. Pembahasan
Dari hasil analisis regresi linear berganda, didapatkan persamaan
regresi sebagai berikut: LAt = 0,097 - 0,202 LTD-TAt-1 + 0,881 AKOt-1 -
0,009 AKIt-1 - 0,079 AKPt-1
Dari persamaan regresi tersebut dapat dilihat bahwa koefisien
regresi untuk Long Term Debt to Total Assets adalah -0,202, arus kas
operasi adalah 0,881, arus kas investasi adalah -0,009, dan arus kas
pendanaan adalah -0,079. Arus kas operasi memiliki koefisien regresi
yang lebih besar dibandingkan dengan Long Term Debt to Total Assets,
arus kas investasi, dan arus kas pendanaan.
Berdasarkan hasil pengujian tabel IV.7 didapatkan hasil bahwa
Long Term Debt to Total Assets memiliki pengaruh pada laba yang akan
datang dengan nilai signifikansi sebesar 0,006. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa hipotesis 1 didukung. Artinya, secara statistik dapat
ditunjukkan bahwa Long Term Debt to Total Assets memang mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap laba yang akan datang, karena nilai
signifikansinya lebih kecil dari 5% (0,05) dan nilai t sebesar -2,789.
Pengaruh negatif ini mengindikasikan bahwa peningkatan Long Term Debt
to Total Assets pada perusahaan akan mengakibatkan penurunan nilai laba
yang akan datang.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
74
Hasil ini sesuai dengan penelitian Asyik dan Soelistyo (2000) yang
menguji kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi laba. Bahwa
Long Term Debt to Total Assets sebagai salah satu rasio keuangan
(diantara empat rasio yang lainnya) berpengaruh secara signifikan dalam
memprediksi laba secara tepat. Hasil penelitian ini juga didukung oleh
penelitian Chandrakumarmangalam dan Govindasamy (2010) yang
menganalisis dampak leverage pada profitabilitas perusahaan semen di
India. Penelitian ini menyelidiki hubungan antara leverage (leverage
keuangan, leverage operasi dan leverage gabungan) dan laba per saham
(earning per share). Hasil penelitian menunjukkan bahwa leverage
memiliki keterkaitan dan memiliki pengaruh terhadap profitabilitas
perusahaan. Hasil ini juga didukung oleh penelitian Ichsanuddin (2006)
yang menemukan bahwa perubahan satu dan dua periode terakhir pada
hutang jangka panjang mempunyai pengaruh negatif pada laba
perusahaan. Hasil ini juga tidak sesuai dengan teori bahwa penggunaan
hutang (leverage) relatif menguntungkan bagi perusahaan (Myers, 1984:
DeAngelo dan Masulis, 1980, dalam Ichsanuddin, 2006).
Berdasarkan hasil pengujian tabel IV.7 didapatkan hasil bahwa
arus kas operasi memiliki pengaruh pada laba yang akan datang dengan
nilai signifikansi sebesar 0,000. Dengan demikian dapat disimpulkan
bahwa hipotesis 2 didukung. Artinya, secara statistik dapat ditunjukkan
bahwa arus kas operasi memang mempunyai pengaruh yang signifikan
terhadap laba yang akan datang, karena nilai signifikansi lebih kecil dari
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
75
5% (0,05) dan nilai t sebesar 8,120. Hal ini mengindikasikan bahwa
peningkatan arus kas operasi pada perusahaan akan mengakibatkan
kenaikan laba yang akan datang.
Hasil ini sesuai dengan penelitian Parawiyati dan Baridwan (1998)
mengenai kemampuan laba dan arus kas dalam memprediksi laba dan arus
kas masa depan. Salah satu hasil penelitian menunjukkan bahwa dalam
menguji kemampuan predikor laba dibanding prediktor arus kas dalam
memprediksi laba satu tahun ke depan menunjukkan bahwa kedua
prediktor tersebut adalah signifikan sebagai alat pengubah. Hasil ini juga
sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Naimah (2002). Penelitian
ini bertujuan untuk menguji hubungan antara komponen laba yang terdiri
dari komponen arus kas, komponen akrual sekarang, dan komponen akrual
bukan sekarang terhadap laba masa depan. Dengan menggunakan uji
regresi berganda, ditunjukkan bahwa kedua komponen laba (arus kas
operasi dan total akrual) mampu untuk memprediksi laba. Hasil ini juga
didukung oleh penelitian Saber dan Shakouri (2011), yang meneliti
tentang hubungan antara laba dan arus kas terhadap return saham
perusahaan-perusahaan di Negara Iran. Studi ini memberikan bukti empiris
bahwa arus kas memiliki kandungan informasi di luar laba dalam
menjelaskan return saham, dan arus kas memiliki peran yang lebih kecil
dibanding laba terhadap return saham. Hasil ini juga sesuai dengan
penelitian Dahler dan Febrianto (2006), yang menyelidiki apakah laba atau
arus kas operasi memiliki kemampuan lebih prediktif untuk memprediksi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
76
arus kas operasi masa depan antara perusahaan yang melaporkan laba
positif dan perusahaan melaporkan laba negatif. Hasil dari penelitian ini
menunjukkan, bahwa baik laba dan arus kas memiliki kemampuan untuk
memprediksi arus kas operasi masa depan bagi perusahaan-perusahaan
melaporkan laba positif. Hasil ini juga sesuai dengan penelitian Widiyoko
dan Hadi (2005) yang meneliti tentang pengaruh manajemen laba, yang
dalam penelitian ini diproksi dengan total akrual dan pengaruh arus kas,
terhadap prediksi laba. Sampel yang digunakan adalah perusahaan non
bank yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta tahun 2000 sampai 2002. Dari
hasil pengujian yang dilakukan dalam penelitian ini untuk mengetahui
pengaruh komponen akrual dan arus kas terhadap prediksi laba akuntansi,
maka dapat disimpulkan bahwa sesuai dengan penelitian-penelitian yang
dilakukan terdahulu bahwa ada pengaruh yang signifikan komponen
akrual dan arus kas terhadap presistensi laba akuntansi. Dari pengujian
yang dilakukan juga dapat diketahui bahwa komponen arus kas lebih
berpengaruh terhadap prediksi laba akuntansi. Hasil ini juga sesuai dengan
penelitian Wulandari (2005) yang bertujuan untuk menguji kemampuan
arus kas di dalam memprediksi laba yang akan datang. Hasil dari
penelitian tersebut disimpulkan bahwa arus kas operasi berpengaruh
signifikan terhadap laba yang akan datang.
Berdasarkan tabel IV.7, arus kas investasi tidak memiliki pengaruh
terhadap laba yang akan datang dengan nilai signifikansi sebesar 0,933.
Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 3 tidak didukung.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
77
Artinya, secara statistik dapat ditunjukkan bahwa arus kas investasi tidak
berpengaruh signifikan terhadap laba yang akan datang, karena nilai
signifikansi lebih besar dari 5% (0,05). Hal ini mengindikasikan bahwa
peningkatan atau penurunan arus kas investasi pada perusahaan tidak
mengakibatkan kenaikan atau penurunan nilai laba yang akan datang.
Berdasarkan tabel IV.7, arus kas pendanaan tidak memiliki
pengaruh terhadap laba yang akan datang dengan nilai signifikansi sebesar
0,393. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa hipotesis 4 tidak
didukung. Artinya, secara statistik dapat ditunjukkan bahwa arus kas
pendanaan tidak berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang
karena nilai signifikansi lebih besar dari 5% (0,05). Hal ini
mengindikasikan bahwa peningkatan atau penurunan arus kas pendanaan
pada perusahaan tidak mengakibatkan kenaikan atau penurunan nilai laba
yang akan datang.
Penemuan hipotesis 3 dan 4 ini serupa dengan penemuan
Penelitian Wulandari (2005) yang bertujuan untuk menguji kemampuan
arus kas di dalam memprediksi laba yang akan datang. Hasil dari
penelitian tersebut menyimpulkan bahwa arus kas operasi berpengaruh
signifikan terhadap laba yang akan datang, sedangkan arus kas investasi
dan arus kas pendanaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap laba
yang akan datang.
Adapun berdasarkan uji F yang telah dilakukan, dapat diketahui
bahwa besar nilai signifikansi yaitu sebesar 0,000 yang berada di bawah
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
78
0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa ada pengaruh signifikan
variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
79
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan pada hasil penelitian dan pembahasan dapat
disimpulkan beberapa hal sebagai berikut:
1. Berdasarkan hasil uji F, diketahui bahwa sig F hitung < 0,05. Hal ini
berarti bahwa Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA), arus kas
operasi, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan berpengaruh
signifikan terhadap laba di masa yang akan datang secara bersama-
sama.
Hasil output pengujian SPSS juga menjelaskan bahwa variabel
dependen dalam hal ini Laba Akuntansi (LA) dapat dijelaskan sebesar
59,2% oleh variabel-variabel independennya. Hal itu terlihat dari nilai
adjusted R Square sebesar 0,592. Sedangkan sebesar 40,8% variabel
LA dijelaskan oleh variabel lain yang tidak tercantum dalam model.
2. Berdasarkan hasil uji t yang telah dilakukan, disimpulkan bahwa
variabel Long Term Debt to Total Assets (LTD-TA) berpengaruh
signifikan pada laba yang akan datang, dengan nilai signifikansi sebesar
0,006 yang berada di bawah 0,05. Variabel arus kas operasi
berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang dengan nilai
signifikansi sebesar 0,000 yang berada di bawah 0,05. Variabel arus kas
investasi tidak berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang laba
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
80
yang akan datang dengan nilai signifikansi sebesar 0,933 yang berada di
atas 0,05 dan nilai t sebesar -0,084. Variabel arus kas pendanaan tidak
berpengaruh signifikan pada laba yang akan datang dengan nilai
signifikansi sebesar 0,393 yang berada di di atas 0,05 dan nilai t sebesar
-0,857.
B. Saran
1. Hasil penelitian ini memberikan saran bagi penelitian yang akan
datang untuk melakukan pengkajian lebih lanjut terkait dengan
pemilihan rasio keuangan leverage yang lainnya yang memiliki
karakteristik yang sama dengan Long Term Debt to Total Assets (LTD-
TA) dalam memprediksi laba yang akan datang, dan juga untuk
membuktikan secara nyata tentang adanya perbedaan karakteristik
antara arus kas operasional, arus kas investasi, dan arus kas pendanaan,
khususnya jika dihubungkan dengan kemampuan prediksinya terhadap
laba maupun yang sejenisnya.
2. Dari hasil penelitian ini, dapat diketahui bahwa variabel Long Term
Debt to Total Assets (LTD-TA) dan arus kas operasional secara
signifikan berpengaruh terhadap laba yang akan datang. Dengan
demikian, hasil penelitian ini memiliki implikasi menajerial yang perlu
diperhatikan oleh para pengambil kebijakan pada perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Diantara
kebijakan yang perlu diambil adalah: mempertimbangkan untuk
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
81
mengurangi volume maupun jumlah penggunaan hutang jangka
panjang (mengingat pengaruhnya yang negatif terhadap laba yang akan
datang), serta berusaha untuk memperbanyak jumlah arus kas masuk
dari setiap aktivitas operasional dibanding aktivitas investasi dan
pendanaan (mengingat pengaruh arus kas operasional yang positif
terhadap laba yang akan datang).
3. Hasil penelitian ini memberikan saran bagi pemakai laporan keuangan
pada Jakarta Islamic Index (JII) untuk memperhatikan kemampuan
rasio keuangan, dan khususnya rasio leverage (Long Term Debt to
Total Assets) dalam memprediksi laba yang akan datang. Serta juga
menambah literatur mengenai aspek fundamental yang berkaitan
dengan kegunaan laporan keuangan.
4. Hasil penelitian ini juga memperkuat hasil penelitian terdahulu di luar
negeri yang dilakukan oleh Saber dan Shakouri (2011) yang
menunjukkan manfaat data seri informasi laba dan arus kas dalam
pengambilan keputusan.
5. Bagi manajer perusahaan disarankan untuk lebih berhati-hati dalam
pengambilan keputusan yang akan diambil, terkait dengan leverage,
maupun yang berhubungan dengan arus kas, khususnya arus kas
operasi.
6. Bagi investor disarankan untuk lebih mempertimbangkan penggunaan
leverage perusahaan (khususnya Long Term Debt to Total Assets),
maupun arus kasnya (khususnya arus kas operasi), karena keduanya
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
82
dapat digunakan untuk memprediksi laba yang akan datang. Adapun
mengenai arus kas investasi dan arus kas pendanaan, karena keduanya
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap laba yang akan datang,
maka hendaknya tidak dijadikan sebagai alat prediktor utama untuk
memperkirakan laba yang akan datang.
7. Penelitian tambahan dibutuhkan untuk memformulasikan model yang
lebih baik, dengan pemilihan rasio keuangan dan arus kas yang lain,
sehingga didapatkan hasil penemuan yang lebih baik.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
83
DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, Agung. 2012. Pengaruh Laba, Arus Kas, dan Aset Terhadap
Dividend Pay Out Ratio Saham-saham yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index. Universitas Sebelas Maret. Tesis. Tidak diterbitkan.
Algifari. 1997. Statistik Induktif. Yogyakarta: Unit Penerbit dan
Percetakan Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.
Asyik, Nur Fadjrih. 1999. Tambahan Kandungan Informasi Rasio Arus
Kas. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.2, No.1: 230-250.
_____; dan Soelityo. 2000. Kemampuan Rasio Keuangan dalam
Memprediksi Laba, Penerapan Rasio Keuangan Sebagai
Discriminator. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 15, No.
3: 313-331.
Ball, Ray dan Philip Brown. 1968. An Empirical Evaluation of
Accounting Income Number. Journal of Accounting Research
(JAR), Vol. 6: 159-178.
Chandrakumarmangalam, S., dan P. Govindasamy. 2010. "Leverage"-An
Analysis and its Impact on Profitability with Reference to Selected
Cement Companies in India. European Journal of Economics,
Finance and Administrative Sciences, ISSN 1450-2275 Issue 27
(2010), http://www.eurojournals.com.
Dahler, Yolanda dan Rahmat Febrianto. 2006. Kemampuan Prediktif
Earnings dan Arus Kas dalam Memprediksi Arus Kas Masa Depan.
Arsip Jurnal Simposium Nasional Akuntansi, Padang, 23-26
Agustus 2006.
Djarwanto dan Subagyo. 1996. Statistik Induktif. Yogyakarta: BPFE.
Fardiansyah, Fastabikul Ilmi. 2006. Evaluasi Saham Jakarta Islamic Index (JII) dengan Pendekatan Fundamental (Studi Kasus pada Saham Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2001-2003 di Bursa Efek Jakarta). Universitas Muhammadiyah Malang. Tesis. Tidak diterbitkan.
Gujarati, Damodar. 1998. Ekonometrika Dasar. Jakarta: Erlangga.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program
SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
84
Harahap, S. Syafri. 2002. Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta:
PT. Raja Grafindo Persada.
Hendriksen, Eldon S., dan Marianus Sinaga. 1995. Teori Akuntansi.
Jakarta: Erlangga.
Ichsanuddin, Dhani. 2006. Dampak Perubahan Sumber Pendanaan
terhadap Laba Bersih Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa
Efek Jakarta. Jurnal Aplikasi Manajemen, Vol. 4, Nomor 3,
Desember 2006: 429-434.
Ikatan Akuntan Indonesia. 1995. Standar Akuntansi Keuangan.
Kuncoro. 2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta:
Erlangga.
Kuncoro, Agus Dwi Setia. 2006. Optimalisasi Tingkat Pengembalian dan
Risiko Atas Investasi Saham pada Indeks LQ-45 dan Jakarta
Islamic Index. Universitas Indonesia. Tesis. Tidak diterbitkan.
Kurniawan, Todi. Volatilitas Saham Syariah (Analisis atas Jakarta Islamic
Index). Karim Review Special Edition, Januari 2008: 41-46.
Machfoedz, Mas'ud. 1994. Financial Ratio Analysis and The Prediction of
Earning Changes in Indonesia. Kelola, No. 7: 114-137.
Munawir. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Naimah, Zahroh. 2002. Prediksi Komponen Laba Berdasarkan Dana
dalam Menjelaskan Laba di Masa yang Akan Datang. Majalah
Ekonomi, No. 3: 152-162.
Parawiyati dan Zaki Baridwan. 1998. Kemampuan Laba dan Arus Kas
Dalam Memprediksi Laba dan Arus Kas Perusahaan Go Public di
Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.1, No.1: 1-11.
Riyanto, Bambang. 1995. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan.
Yogyakarta: BPFE.
Robert, Ang. 1997. Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia. Jakarta:
Mediasoft Indonesia.
Saber, Hames Salehi dan Mohammad Mahdi Shakouri. 2011. Studying the
Relationships Between Cash Flows and Earnings in Iranian
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
85
Industry. International Journal of Academic Research, Vol. 3. No.
3. May 2011, II Part: 663-666.
Santoso, Singgih. 2000. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Jakarta:
Elex Media Komputindo.
Sartono. 2001. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Singarimbun, M., dan Sofian Effendi. 1989. Metode Penelitian Survei.
Jakarta: LP3ES.
Situs Bursa Efek Indonesia: www.idx.co.id.
Widiyoko, Harold Cahyo dan Syamsul Hadi. 2005. Prediksi Laba dengan
Menggunakan Informasi Arus Kas dan Manajemen Laba (Studi
pada Perusahaan Non Bank yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta
tahun 2002). Jurnal SINERGI (Kajian Bisnis dan Manajemen),
Edisi Khusus on Finance, 2005: 99-109.
Wijayanto, Andhi. 2009. Analisis Pengaruh ROA, EPS, Financial
Leverage, Proceed terhadap Initial Return (Studi Terhadap
Perusahaan Non Keuangan yang Melakukan IPO di Bursa Efek
Indonesia Periode Tahun 2000-2006). Jurnal Dinamika
Manajemen, Vol. 1, Nopember 2009: 57-76.
Wulandari, Rahaju Muljo. 2005. Analisis Kemampuan Arus Kas dalam
Memprediksi Laba Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Food
and Beverage yang Go Public di Bursa Efek Jakarta). Universitas
Sebelas Maret. Tesis. Tidak diterbitkan.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
86
LAMPIRAN
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
87
DATA VARIABEL PENELITIAN
No. Nama Perusahaan LTD/TA AKO/TA AKI/TA AKP/TA LA/TA
1 Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 0,03 0,32 (0,11) (0,24) 0,38 2 Aneka Tambang (Persero) Tbk (ANTM) 0,14 0,11 (0,03) (0,23) 0,08 3 Apexindo Pratama Duta Tbk (APEX) 0,24 0,16 (0,02) (0,14) 0,06 4 Bakrie & Brothers Tbk (BNBR) 0,18 0,05 (1,77) 1,73 (0,05) 5 Bakrie Telecom Tbk (BTEL) 0,28 0,07 (0,40) 0,35 0,02 6 Bumi Resources Tbk (BUMI) 0,31 0,18 (0,32) 0,14 0,10 7 Citra Marga Nusaphala Persada Tbk (CMNP) 0,05 0,07 (0,07) (0,02) 0,04 8 Bakrieland Development Tbk (ELTY) 0,15 (0,13) (0,01) 0,10 0,02 9 Mobile-8 Telecom Tbk (FREN) 0,62 (0,10) (0,07) (0,01) (0,14)
10 Humpuss Intermoda Transportasi Tbk (HITS) 0,21 0,12 (0,03) (0,09) 0,01 11 International Nickel Indonesia Tbk (INCO) 0,12 0,16 (0,10) (0,13) 0,13 12 Indocement Tunggal Prakasa Tbk (INTP) 0,07 0,14 (0,02) (0,08) 0,34 13 Jaya Real Property Tbk (JRPT) 0,04 0,02 (0,03) 0,01 0,10 14 Kawasan Industri Jababeka Tbk (KIJA) 0,77 0,05 (0,16) 0,11 0,02 15 Kalbe Farma Tbk (KLBF) 0,02 0,14 0,03 0,08 0,26 16 Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) 0,21 0,08 (0,20) 0,02 0,04 17 Plaza Indonesia Realty Tbk (PLIN) 0,51 0,09 (0,22) 0,14 0,09 18 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA) 0,11 0,26 (0,07) (0,06) 0,62 19 Ramayana Lestari Sentosa Tbk (RALS) 0,23 0,20 (0,08) (0,07) 0,13 20 Semen Gresik (Persero) Tbk (SMGR) 0,03 0,25 (0,05) (0,11) 0,44 21 Summarecon Agung Tbk (SMRA) 0,26 (0,10) (0,05) 0,13 0,07 22 Timah Tbk (TINS) 0,06 (0,02) (0,11) (0,10) 0,09 23 Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) 0,22 0,27 (0,18) (0,12) 0,24
24 Truba Alam Manunggal Engineering Tbk (TRUB) 0,50 0,06 (0,14) (0,11) 0,06
25 United Tractors Tbk (UNTR) 0,17 0,19 (0,22) 0,12 0,24 26 Unilever Indonesia Tbk (UNVR) 0,05 0,43 (0,08) (0,31) 0,65 27 Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) 0,37 0,14 (0,09) (0,06) 0,08 28 Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 0,04 0,24 (0,10) (0,17) 0,47 29 Sampoerna Agro Tbk (SGRO) 0,09 0,25 (0,10) (0,08) 0,16 30 PP London Sumatera Tbk (LSIP) 0,18 0,23 (0,12) (0,01) 0,20 31 Elnusa Tbk (ELSA) 0,16 0,01 (0,17) 0,24 0,20 32 Media Nusantara Citra Tbk (MNCN) 0,20 0,05 (0,09) (0,01) 0,07 33 Ciputra Property Tbk (CTRP) 0,02 0,05 (0,03) (0,02) 0,03 34 Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) 0,12 (0,08) (0,02) 0,05 0,06 35 Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 0,03 0,26 (0,17) (0,09) 0,39 36 Ace Hardware Indonesia Tbk (ACES) 0,03 0,19 0,07 0,04 0,24 37 Aneka Tambang (Persero) Tbk (ANTM) 0,10 0,10 (0,05) (0,08) 0,23 38 Apexindo Pratama Duta Tbk (APEX) 0,30 0,08 (0,09) 0,05 (0,14) 39 Astra International Tbk (ASII) 0,15 0,13 (0,05) (0,07) 0,24
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
88
40 Bisi International Tbk (BISI) 0,02 0,13 (0,02) (0,12) 0,12 41 Barito Pacific Tbk (BRPT) 0,30 0,06 (0,02) (0,03) 0,01 42 Bumi Resources Tbk (BUMI) 0,50 0,03 (0,22) 0,17 0,13 43 Ciputra Property Tbk (CTRP) 0,02 0,04 (0,11) (0,02) 0,05 44 Elnusa Tbk (ELSA) 0,15 0,07 0,08 0,03 0,02 45 International Nickel Indonesia Tbk (INCO) 0,18 0,10 (0,07) 0,01 0,29 46 Indika Energy Tbk (INDY) 0,42 0,01 (0,07) 0,15 0,08 47 Indocement Tunggal Prakasa Tbk (INTP) 0,06 0,24 (0,02) (0,08) 0,30 48 Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 0,06 0,33 (0,07) (0,09) 0,45 49 Kalbe Farma Tbk (KLBF) 0,02 0,21 0,10 0,06 0,27 50 PP London Sumatera Tbk (LSIP) 0,07 0,18 (0,11) (0,14) 0,29 51 Mitra Rajasa Tbk (MIRA) 0,26 0,11 (0,05) (0,05) (0,23) 52 Media Nusantara Citra Tbk (MNCN) 0,18 0,02 (0,03) (0,01) 0,13 53 Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) 0,36 0,12 0,14 0,07 0,01 54 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA) 0,11 0,34 (0,01) (0,12) 0,32 55 Sampoerna Agro Tbk (SGRO) 0,11 0,08 (0,17) (0,03) 0,28 56 Semen Gresik (Persero) Tbk (SMGR) 0,03 0,33 (0,26) (0,10) 0,35 57 Timah Tbk (TINS) 0,07 0,30 (0,14) (0,15) 0,27 58 Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) 0,21 0,30 (0,22) (0,07) 0,22 59 Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) 0,34 0,10 (0,12) 0,03 0,20 60 Unilever Indonesia Tbk (UNVR) 0,04 0,44 (0,09) (0,33) 0,61 61 Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) 0,11 0,15 (0,04) (0,09) 0,08 62 Adaro Energy (ADRO) 0,40 0,17 (0,03) 0,09 0,12 63 Bakrie Telecom Tbk (BTEL) 0,38 0,10 (0,05) (0,03) 0,01 64 Ciputra Development Tbk (CTRA) 0,02 0,04 (0,14) 0,05 0,06 65 Bakrieland Development Tbk (ELTY) 0,26 (0,03) (0,13) 0,16 0,02 66 Hexindo Adiperkasa (HEXA) 0,04 0,31 (0,03) (0,14) 0,19 67 Kawasan Industri Jababeka Tbk (KIJA) 0,81 (0,01) (0,08) 0,08 0,03 68 United Tractors Tbk (UNTR) 0,13 0,21 (0,13) (0,09) 0,21 69 Bumi Resources Tbk (BUMI) 0,51 0,04 (0,08) 0,07 0,07 70 Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) 0,23 0,28 (0,17) (0,10) 0,21 71 Astra International Tbk (ASII) 0,15 0,03 (0,06) 0,02 0,23 72 Adaro Energy (ADRO) 0,40 0,05 (0,19) (0,05) 0,22 73 Timah Tbk (TINS) 0,07 0,11 (0,06) 0,01 0,22 74 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA) 0,13 0,29 (0,09) (0,15) 0,47 75 Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) 0,36 0,05 (0,23) (0,19) 0,10 76 International Nickel Indonesia Tbk (INCO) 0,22 0,29 (0,07) (0,16) 0,21 77 Bakrie Telecom Tbk (BTEL) 0,44 0,07 (0,13) 0,03 0,08 78 Lippo Karawaci Tbk (LPKR) 0,11 (0,04) (0,01) 0,18 0,06 79 Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 0,04 0,22 (0,06) (0,29) 0,67 80 Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 0,03 0,34 (0,16) (0,12) 0,38
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
89
81 PP London Sumatera Tbk (LSIP) 0,07 0,25 (0,07) (0,09) 0,38 82 Barito Pacific Tbk (BRPT) 0,25 0,05 (0,02) (0,04) (0,03) 83 Semen Gresik (Persero) Tbk (SMGR) 0,06 0,22 (0,11) (0,09) 0,33 84 Indocement Tunggal Prakasa Tbk (INTP) 0,06 0,22 (0,03) (0,06) 0,31 85 Indika Energy Tbk (INDY) 0,41 (0,05) 0,04 (0,06) 0,12 86 Unilever Indonesia Tbk (UNVR) 0,03 0,42 (0,15) 0,33 0,64 87 Kalbe Farma Tbk (KLBF) 0,02 0,18 (0,03) (0,08) 0,28 88 Global Mediacom Tbk (BMTR) 0,12 0,03 (0,10) 0,05 0,12 89 Sampoerna Agro Tbk (SGRO) 0,09 0,18 (0,14) (0,00) 0,26 90 Elnusa Tbk (ELSA) 0,12 0,01 (0,03) (0,09) (0,01) 91 Bisi International Tbk (BISI) 0,02 0,16 (0,01) (0,11) 0,14 92 Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) 0,04 0,06 (0,24) 0,39 0,10 93 Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) 0,12 0,03 (0,07) 0,04 0,10 94 Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) 0,00 0,17 (0,08) (0,03) 0,15 95 Sentul City Tbk (BKSL) 0,00 (0,03) (0,33) 0,39 0,03 96 BW Plantation Tbk (BWPT) 0,34 0,14 (0,32) 0,25 0,16 97 Bakrieland Development Tbk (ELTY) 0,26 (0,13) (0,12) (0,26) 0,01 98 Holcim Indonesia Tbk (SMCB) 0,35 0,10 (0,02) (0,01) 0,15 99 Tunas Ridean Tbk (TURI) 0,10 0,14 (0,13) (0,01) 0,20 100 Energi Mega Persada Tbk (ENRG) 0,23 (0,05) (0,13) 0,19 0,03 101 Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) 0,09 0,37 (0,06) (0,17) 0,46 102 Trada Maritime (TRAM) 0,32 0,06 (0,09) 0,19 0,07
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
1
DATA JII PERIODE 2008-2010 (Dalam Jutaan)
No. Nama Perusahaan LTD Total Assets AKO AKI AKP LA
1 Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 167.048 6.519.791
2.087.429
(741.123)
(1.576.961)
2.500.426
2 Aneka Tambang (Persero) Tbk (ANTM) 1.412.771
10.425.040
1.137.316
(359.230)
(2.361.531)
784.017
3 Apexindo Pratama Duta Tbk (APEX)
114.317.533
467.544.172
74.041.556
(11.392.076)
(63.209.083)
26.476.891
4 Bakrie & Brothers Tbk (BNBR) 4.419.217
24.673.841
1.317.768
(43.789.218)
42.636.991
(1.336.383)
5 Bakrie Telecom Tbk (BTEL) 2.416.075 8.545.972 600.056
(3.408.163)
3.014.084
145.714
6 Bumi Resources Tbk (BUMI)
1.613.564.755
5.234.794.082
959.194.485
(1.688.459.574)
757.516.842
517.655.112
7 Citra Marga Nusaphala Persada Tbk (CMNP) 128.451 2.791.107 188.001
(195.037)
(66.283)
120.956
8 Bakrieland Development Tbk (ELTY) 1.218.611 8.334.991
(1.057.406) (74.798)
829.639
203.169
9 Mobile-8 Telecom Tbk (FREN) 2.948.427 4.761.934
(476.810)
(310.575)
(42.105)
(674.674)
10 Humpuss Intermoda Transportasi Tbk (HITS) 628.591 2.967.702 360.295 (98.988)
(276.607)
27.298
11 International Nickel Indonesia Tbk (INCO) 220.596 1.843.186 289.681
(185.277)
(232.603)
236.704
12 Indocement Tunggal Prakasa Tbk (INTP) 821.091
11.286.706
1.619.202
(232.837)
(893.021)
3.796.326
13 Jaya Real Property Tbk (JRPT) 97.641 2.211.213 45.760 (59.738) 32.147
230.330
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
2
14 Kawasan Industri Jababeka Tbk (KIJA) 2.289.863 2.961.051 133.444
(479.790)
315.522
47.285
15 Kalbe Farma Tbk (KLBF) 108.618 5.703.832 807.700 186.224
439.699
1.471.072
16 Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) 2.062.442 9.800.729 753.074
(1.950.107)
175.291
373.934
17 Plaza Indonesia Realty Tbk (PLIN) 2.084.264 4.070.401 359.722
(907.949)
568.327
347.959
18 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA) 675.743 6.106.392
1.609.577
(429.212)
(380.104)
3.762.002
19 Ramayana Lestari Sentosa Tbk (RALS) 676.571 3.004.059 602.088
(254.261)
(218.984)
404.123
20 Semen Gresik (Persero) Tbk (SMGR) 338.659
10.602.963
2.628.307
(527.806)
(1.176.097)
4.655.188
21 Summarecon Agung Tbk (SMRA) 950.088 3.629.969
(345.011)
(180.553)
469.202
242.996
22 Timah Tbk (TINS) 323.250 5.785.003
(133.146)
(611.054)
(576.509)
549.163
23 Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM)
20.260.248
91.256.250
24.316.297
(16.545.727)
(11.348.436)
22.349.288
24 Truba Alam Manunggal Engineering Tbk (TRUB) 3.614.049 7.234.689 409.732
(1.014.106)
(797.262)
398.877
25 United Tractors Tbk (UNTR) 3.770.781
22.847.721
4.253.895
(4.951.114)
2.852.523
5.444.238
26 Unilever Indonesia Tbk (UNVR) 306.804 6.504.736
2.785.785
(509.114)
(1.994.516)
4.248.590
27 Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) 1.755.722 4.700.318 668.608
(440.853)
(285.861)
367.866
28 Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 42.790 979.065 235.780
(102.763)
(168.574)
456.475
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
3
29 Sampoerna Agro Tbk (SGRO) 223.944 2.516.164 634.622
(240.488)
(210.143)
409.358
30 PP London Sumatera Tbk (LSIP) 874.093 4.921.310
1.121.547
(608.268)
(37.294)
1.008.139
31 Elnusa Tbk (ELSA) 522.342 3.317.816 35.972
(549.049)
807.249
668.782
32 Media Nusantara Citra Tbk (MNCN) 1.589.141 8.015.122 366.124
(701.360)
(58.817)
560.692
33 Ciputra Property Tbk (CTRP) 85.950 3.625.080 174.605
(122.421)
(80.567)
114.848
34 Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) 683.439 5.771.423
(454.503)
(119.869)
260.985
348.108
35 Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 205.807 7.571.399
1.984.894
(1.293.490)
(666.117)
2.964.040
36 Ace Hardware Indonesia Tbk (ACES) 29.600 970.555 185.995 72.293 42.397
229.167
37 Aneka Tambang (Persero) Tbk (ANTM) 1.000.596 9.939.996
1.004.174
(464.963)
(800.459)
2.272.623
38 Apexindo Pratama Duta Tbk (APEX)
162.746.974
549.090.410
46.479.882
(50.620.779)
27.898.045
(78.678.914)
39 Astra International Tbk (ASII)
13.246.000
88.938.000
11.335.000
(4.771.000)
(5.994.000)
21.031.000
40 Bisi International Tbk (BISI) 28.795 1.412.075 187.061 (21.785)
(173.720)
176.439
41 Barito Pacific Tbk (BRPT) 4.940.554
16.570.259
1.048.230
(262.649)
(484.861)
131.950
42 Bumi Resources Tbk (BUMI)
3.699.011.862
7.410.928.534
246.038.514
(1.596.965.790)
1.239.041.531
999.132.686
43 Ciputra Property Tbk (CTRP) 86.494 3.651.888 138.676
(419.590)
(58.000)
199.968
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
4
44 Elnusa Tbk (ELSA) 624.978 4.210.421 288.389 320.030
114.663
94.176
45 International Nickel Indonesia Tbk (INCO) 369.732 2.038.000 206.453
(137.927) 26.417
596.374
46 Indika Energy Tbk (INDY) 4.956.459
11.683.614 130.167
(796.097)
1.726.496
908.459
47 Indocement Tunggal Prakasa Tbk (INTP) 801.045
13.276.270
3.184.421
(274.369)
(1.079.450)
4.020.030
48 Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 70.818 1.198.571 400.700 (86.302)
(107.555)
541.595
49 Kalbe Farma Tbk (KLBF) 117.374 6.482.446
1.363.583 645.440
390.741
1.770.434
50 PP London Sumatera Tbk (LSIP) 352.419 4.845.380 881.167
(531.498)
(701.764)
1.381.782
51 Mitra Rajasa Tbk (MIRA) 2.408.135 9.278.359 993.927
(508.866)
(477.011)
(2.111.061)
52 Media Nusantara Citra Tbk (MNCN) 1.402.931 7.641.364 145.829
(199.682)
(68.609)
1.025.069
53 Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) 3.854.123
10.560.144
1.229.946 1.431.236
710.797
56.638
54 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA) 911.832 8.078.578
2.736.314 (67.378)
(1.007.494)
2.599.650
55 Sampoerna Agro Tbk (SGRO) 239.318 2.261.798 184.050
(379.903)
(59.508)
630.478
56 Semen Gresik (Persero) Tbk (SMGR) 338.371
12.951.308
4.246.497
(3.347.290)
(1.235.627)
4.489.024
57 Timah Tbk (TINS) 322.287 4.855.712
1.472.820
(661.024)
(727.712)
1.310.780
58 Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM)
20.919.098
97.559.606
29.715.574
(21.828.879)
(6.653.664)
21.416.351
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
5
59 Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) 1.741.553 5.071.797 504.532
(596.449)
148.356
989.143
60 Unilever Indonesia Tbk (UNVR) 321.546 7.484.990
3.280.710
(700.047)
(2.436.028)
4.542.625
61 Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) 629.374 5.700.613 880.209
(209.176)
(511.576)
473.326
62 Adaro Energy (ADRO)
16.885.299
42.360.347
7.097.275
(1.207.966)
3.628.873
5.049.918
63 Bakrie Telecom Tbk (BTEL) 4.337.372
11.436.275
1.143.057
(531.272)
(397.751)
92.532
64 Ciputra Development Tbk (CTRA) 182.520 8.553.946 373.785
(1.167.403)
420.964
482.272
65 Bakrieland Development Tbk (ELTY) 3.069.496
11.592.637
(365.677)
(1.494.071)
1.879.855
225.655
66 Hexindo Adiperkasa (HEXA) 9.201.834
215.528.683
66.475.468
(7.413.634)
(31.179.177)
40.328.090
67 Kawasan Industri Jababeka Tbk (KIJA) 2.575.947 3.193.997
(33.309)
(241.966)
260.634
92.847
68 United Tractors Tbk (UNTR) 3.227.782
24.404.828
5.101.022
(3.060.468)
(2.208.471)
5.061.260
69 Bumi Resources Tbk (BUMI)
4.515.295.113
8.773.161.012
310.733.493
(701.753.857)
584.373.280
598.551.070
70 Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM)
22.870.766
99.758.447
27.758.763
(16.518.304)
(9.819.578)
20.857.000
71 Astra International Tbk (ASII)
17.044.000
112.857.000
2.907.000
(6.894.000)
2.334.000
25.772.000
72 Adaro Energy (ADRO) 1.793.411 4.470.119 203.335
(856.322)
(225.725)
1.002.011
73 Timah Tbk (TINS) 408.551 5.881.108 673.593
(358.089) 29.653
1.268.085
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
6
74 Tambang Batubara Bukit Asam Tbk (PTBA) 1.133.723 8.722.699
2.489.794
(799.160)
(1.344.949)
4.059.104
75 Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) 6.612.459
18.502.257 955.003
(4.334.386)
(3.481.306)
1.795.299
76 International Nickel Indonesia Tbk (INCO) 473.375 2.190.235 642.055
(153.108)
(345.868)
452.322
77 Bakrie Telecom Tbk (BTEL) 5.398.455
12.352.891 826.344
(1.605.596)
397.261
987.903
78 Lippo Karawaci Tbk (LPKR) 1.761.384
16.155.384
(689.995) (93.733)
2.953.056
984.810
79 Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 46.922 1.089.706 239.491 (62.421)
(311.081)
729.938
80 Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 272.690 8.791.799
2.946.657
(1.390.878)
(1.083.520)
3.332.932
81 PP London Sumatera Tbk (LSIP) 385.735 5.561.433
1.377.227
(402.144)
(496.644)
2.090.513
82 Barito Pacific Tbk (BRPT) 4.041.712
16.015.188 733.066
(261.928)
(655.915)
(518.806)
83 Semen Gresik (Persero) Tbk (SMGR) 905.727
15.562.998
3.378.416
(1.771.239)
(1.353.162)
5.089.952
84 Indocement Tunggal Prakasa Tbk (INTP) 897.842
15.346.146
3.390.048
(435.832)
(897.810)
4.708.156
85 Indika Energy Tbk (INDY) 4.643.362
11.458.782
(533.540) 449.823
(653.918)
1.341.567
86 Unilever Indonesia Tbk (UNVR) 249.469 8.701.262
3.619.189
(1.310.024)
2.847.461
5.574.799
87 Kalbe Farma Tbk (KLBF) 113.872 7.032.496
1.253.907
(232.133)
(574.668)
1.987.259
88 Global Mediacom Tbk (BMTR) 1.547.624
12.959.942 453.229
(1.288.200)
700.267
1.596.535
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
7
89 Sampoerna Agro Tbk (SGRO) 257.712 2.875.847 531.985
(396.779)
(7.027)
742.475
90 Elnusa Tbk (ELSA) 456.448 3.678.566 34.030
(100.502)
(333.163)
(26.083)
91 Bisi International Tbk (BISI) 31.853 1.363.277 223.150 (8.030)
(153.350)
191.149
92 Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) 507.290
11.694.747 759.666
(2.785.102)
4.525.976
1.170.230
93 Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA) 727.510 6.286.304 209.923
(417.105)
223.998
629.606
94 Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) 9.702 4.587.986 796.865
(356.565)
(138.536)
671.143
95 Sentul City Tbk (BKSL) 13.686 4.814.315
(145.915)
(1.569.422)
1.895.302
156.853
96 BW Plantation Tbk (BWPT) 914.405 2.654.678 363.275
(850.921)
668.171
429.924
97 Bakrieland Development Tbk (ELTY) 4.392.389
17.064.195
(2.208.637)
(2.054.001)
(4.362.781)
107.400
98 Holcim Indonesia Tbk (SMCB) 3.611.246
10.437.249
1.061.234
(254.873)
(116.674)
1.533.257
99 Tunas Ridean Tbk (TURI) 200.546 2.100.154 296.103
(278.624)
(30.186)
429.517
100 Energi Mega Persada Tbk (ENRG) 2.733.954
11.762.035
(581.318)
(1.576.516)
2.249.834
324.543
101 Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) 574.899 6.518.276
2.405.095
(387.346)
(1.090.985)
2.974.580
102 Trada Maritime (TRAM) 709.342 2.184.537 126.783
(191.764)
411.368
153.839
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
1
ANALISIS DESKRIPTIF Descriptives
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
ltdta 102 .000000 .810000 .18450980 .165891695
ako 102 -.130000 .440000 .13196078 .125469725
aki 102 -1.770000 .140000 -.10960784 .187979995
akp 102 -.330000 1.730000 .00088235 .221230147
la 102 -.230000 .670000 .17725490 .172432549
Valid N (listwise) 102
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
2
UJI NORMALITAS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 102
Normal Parametersa,,b Mean .0000000
Std. Deviation .10793241
Most Extreme Differences Absolute .068
Positive .062
Negative -.068
Kolmogorov-Smirnov Z .685
Asymp. Sig. (2-tailed) .736
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
3
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
4
UJI MULTIKOLINEARITAS
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) .097 .025 3.881 .000
ltdta -.202 .073 -.195 -2.789 .006 .829 1.207
ako .881 .108 .641 8.120 .000 .648 1.543
aki -.009 .102 -.009 -.084 .933 .325 3.081
akp -.079 .092 -.101 -.857 .393 .290 3.452
a. Dependent Variable: la
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
5
UJI AUTOKORELASI
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .780a .608 .592 .11014 2.144
a. Predictors: (Constant), akp, ltdta, ako, aki
b. Dependent Variable: la
Runs Test
Runs Test
Unstandardized
Residual
Test Valuea .00195
Cases < Test Value 51
Cases >= Test Value 51
Total Cases 102
Number of Runs 57
Z .995
Asymp. Sig. (2-tailed) .320
a. Median
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
6
UJI HETEROKEDASTISITAS Uji Glejser
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) .070 .016 4.447 .000
ltdta .017 .045 .041 .379 .706
ako .080 .068 .145 1.180 .241
aki .010 .064 .026 .150 .881
akp -.042 .057 -.133 -.727 .469
a. Dependent Variable: abs
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
7
UJI t
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) .097 .025 3.881 .000 ltdta -.202 .073 -.195 -2.789 .006 .829 1.207
ako .881 .108 .641 8.120 .000 .648 1.543
aki -.009 .102 -.009 -.084 .933 .325 3.081
akp -.079 .092 -.101 -.857 .393 .290 3.452
a. Dependent Variable: la
UJI F
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .780a .608 .592 .11014 2.144
a. Predictors: (Constant), akp, ltdta, ako, aki
b. Dependent Variable: la
ANOVAb
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 1.826 4 .457 37.644 .000a
Residual 1.177 97 .012 Total 3.003 101
a. Predictors: (Constant), akp, ltdta, ako, aki
b. Dependent Variable: la