ANALİST SUNUMU 12.2013

Turizm Sektörü

Hakkımızda

Tesisler

Mali Veriler

2

3

Yurtdışından gelen turist sayısı

Dünya genelinde Türkiye, %8 pay ile, 6. sırada yer almaktadır.

Kaynak-TYD (2012 Rakamları)

4

Türkiye’ye gelen turist sayıları

Kaynak: Kültür ve Turizm Bakanlığı

Türkiye’ye giriş yapan turist sayısında önemli bir artış vardır.

2012 Yılındaki turist sayısı 31.655 milyon olmuştur.

Türkiye’de turizmin gelişimi

Turizm gelirleri

Son 11 yılda turizm gelirleri düzenli artış göstermektedir- US$ 5.2 milyardan US$ 29.35 milyara çıkmıştır.

5

Kaynak: TYD (2012 rakamları)

Antalya bölgesi turistlerin %34’ünü İstanbul %28’ini, Marmaris bölgesini barındıran Muğla bölgesi ise turistlerin %10’unu, çekmektedir.

Bölgesel dağılım Yabancı ziyaretçi dağılımı

Yabancı ziyaretçilerin %14’ünü Almanlar, %14’ünü Ruslar ve %8’ini da İngilizler oluşturmaktadır.

Source: TYD (2012 rakamları)

Türkiye’de turizm

6

Türkiye’nin içinde bulunduğu turizm bölgesi İspanya, Mısır ve Yunanistan’ı kapsamaktadır. 2013 ilk yarıyılda Türkiye , bölgesinde geçen yıla göre, yabancı ziyaretçi sayısını %15’in üzerinde artıran tek ülke oldu. Bölgenin lideri konumundaki İspanya, 2013 ilk yarı yılda, yabancı ziyaretçi sayısını ancak % 4,5 oranında arttırabildi. Yılın ilk döneminde İspanya 26 milyon ziyaretçi ağırlarken, yakın takipçisi Türkiye 15 milyon ziyaretçi sayısına ulaştı. 2013 yılı sonuna kadar da Türkiye’nin ağırlayacağı ziyaretçi sayısının 35 milyonu geçmesi beklenmektedir. Kalkınma Bakanlığının hazırladığı 2014-2018 dönemi 10. kalkınma planına göre 2018 yılında Türkiye’nin 48,3 milyon ziyaretçi ağırlaması öngörülmektedir. Turizm gelirinin ise 2018 yılında 45 milyar dolara çıkması planlanmaktadır.

Sektör Değerlendirmesi

Turizm Sektörü

Hakkımızda

Tesisler

Mali Veriler

7

Temelleri 1967 yılında atılmıştır.

Operasyonlarına 1969 yılında Türkiye’nin ilk resort oteli olan Martı Resort Otel ile başlamıştır.

1988 yılında La Perla Otel Grubun bünyesine katılmıştır.

1989 yılında halka açılmış ve hisseleri işlem görmeye başlamıştır.

Martı Myra Otel 1995 yılından beri Martı Otel tarafından işletilmektedir.

Martı Marina 1996 yılından beri Martı Otel tarafından işletilmektedir.

2010 yılında iştiraki olan Martı GYO A.Ş. halka açılmış ve hisseleri işlem görmeye başlamıştır.

Kendi mülkü olan 3 oteli (Martı Resort, Martı La Perla, Martı Hemithea) ve işletmekte olduğu toplam 5 otel ve 1 marina vardır.

Toplam yatak kapasitesi: 2,800 yatak / Toplam tekne kapasitesi: 425 deniz ve 125 kara

Temmuz 2011’de Talimhane/Taksim bölgesinde otel açmak üzere bina kiralanmıştır. 273 odalı 5 yıldızlı Martı İstanbul Hotel

Temmuz 2012’de hizmete girmiştir.

Martı Marina Yatch Club’da bulunan Martı Hemithea butik otel Temmuz 2012’de hizmete girmiştir.

MARTI LA PERLA

İÇMELER / MARMARIS

MARTI RESORT İÇMELER /

MARMARIS

MARTI MYRA

MARTI MARINA

“Mülk Sahibi” “İşletmeci” “Üst Hakkı”

MARTI HEMITHEA ORHANIYE/ MARMARIS

8

MARTI İSTANBUL

HOTEL

“Kiralama”

MARTI MYRA

MARTI MARINA

MARTI DIAMOND

OTELİ

MARTI SARIGERME

OTELİ

İşletmeci Taraf Varlık Sahibi Taraf

Planlanan Yatırımlar

Mevcut Varlıklar

MARTI RESORT

MARTI LA PERLA

MARTI HEMITHEA

Mevcut Varlıklar

MARTI GİOVA BUTİK

OTEL

MARTI APHRODISIAS BUTİK OTEL

9

MARTI İSTANBUL

HOTEL

10

Hisse Fiyat Performansı

Şirket hisse fiyatında son on yıllık dönemde görülen yüksek volatilitenin, son iki yılda ise ağırlıklı olarak 0,60-0,85 TL arasında hareket eden yatay bir seyirde olduğu görülmektedir. 09/12/2013 itibariyle hisse fiyatı 0,65tl , piyasa değeri 56.6 mil TL ($28 mil) olup, şirketin aktiflerinin piyasa değeri, yıllık $50 mil cirosu ve 6 aylık $12 mil Ebitda’sı dikkate alındığında, piyasa fiyatının çok geride kaldığına inanıyoruz.

11

• Martı İstanbul Hotel’in ve Hemithea Otel’in de devreye girmesiyle beraber yatak kapasitemiz 2.800’e

çıkmıştır. Martı Grubu olarak orta vadede hedefimiz, 4500 yatak kapasitesine emin adımlarla ilerlerken,

karlılığımızı da yükselterek sektörün en büyük oyuncularından biri olmaktır.

• Temel hedeflerimizden biri de şehir otelciliğindeki yatak kapasitemizi toplam kapasitemiz içerisinde

yüzde 50 oranına çıkartmaktır. Bu hedefe ulaşırken kirala / işlet yöntemini kullanmayı planlamaktayız.

• Kasım 2013’de uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia Rating, Şirketimizin konsolide

finansal yapısını yatırım yapılabilir kategori içerisinde değerlendirerek Türkiye ile paralel Uzun Vadeli Ulusal

Notunu ‘BBB- (Trk)’, görünümünü ise (Pozitif) olarak teyid etmiştir.

Büyüme stratejisi

12

• Büyüme planında izlenecek stratejiler şöyledir;

• RESORT YATIRIMLARI: Orta vadede Türkiye’nin güneybatı sahil şeridinde ‘resort’

otelciliğini yeni tesislerle genişletmek

• MARİNA ve BUTİK OTEL YATIRIMLARI: Marina ve butik otel işletmecisi olarakta

Martı markasına katkı yaratarak ürün çeşitliliğini ve karlılığı arttırmak

• ŞEHİR OTELİ YATIRIMLARI: 2012 yılında Martı Grubu’nun ilk şehir oteli olan Martı

İstanbul Hotel’in açılmasıyla, 4-5 yıldızlı şehir oteli kiralama – işletme modeliyle yatak

sayısını ve karlılığı arttırmak

• YURT DIŞI OTELLER: Yurt dışında büyük şehirlerde otel kiralayıp işletmek

• Nihai olarak , devam eden ve planda olan projelerin orta vadede tamamlanması

ile birlikte Martı Oteller Zinciri çatısı altında bölgesel bir oyuncu haline gelmek.

Büyüme stratejisi

13

Varlık değerlemesi

İşletme Açıklama Ekspertiz Tarihi Ekspertiz Değeri (mio TL)

Martı RESORT Otel Kasım 2012 87,0

Martı LA PERLA Otel Temmuz 2012 31,6

Martı HEMITHEA Otel 31.07.2012 16,0

Martı GYO (Martı GYO net aktif değerinin 48%’i) GYO 31.12.2012 116,47

Toplam 251,07

.

Turizm Sektörü

Hakkımızda

Tesisler

Mali Veriler

14

Martı İstanbul Hotel

Operasyonel Bilgiler

15

Konum: Talimhane / Taksim

Mal sahibi: Park Holding A.Ş

30 yıllığına kiralanmıştır.

Temmuz 2012’de faaliyete geçmiştir.

Oda kapasitesi: 270 oda

2013 yılı H/1 (1 Nisan – 30 Eylül) tesis cirosu: 6 mio Usd

2013 yılı bütçelenen tesis cirosu: 11.6 mio Usd

2014 yılı bütçelenen tesis cirosu: 20 mio Usd

2014 yılı Bütçelenen GOP: %30

Martı İstanbul Hotel

16

Martı İstanbul Hotel’in ciro artışında yurtiçi ve yurtdışındaki pozitif algısının ve aldığı ödüllerin önemli katkısı beklenmektedir. Yurtdışında kazanılmış ödüller: Conde Nast Traveller, Star Diamond Award, Fodor’s 100, Cathic 2013 Ağırlanan yüksek sayıda yabancı yazar ve gazetecinin katkıları Sanat’la bağdaştırılma: IKSV ile geniş çaplı işbirliği; CI Fuarında sponsor otel, Klasik Müzik Akşamları, münferit etkinlikler

Operasyonel Bilgiler Konum: Kemer/ Antalya

1995 yılından itibaren faaliyet göstermekte ve Martı Otel tarafından işletilmektedir . (“Mavi Bayrak “ ödüllü bir işletmedir.)

Toplam yatak kapasitesi: 1209 yatak

Yıllar itibariyle Gerçekleşen Doluluk Oranları;

Son iki yılda yaklaşık 21 milyon TL yatırım harcaması yapılmıştır.

2013 yılı cirosu 17,69 mio USD, 2014 yılı hedef ciro 20 mio USD dir.

Tüm standart odalar 2012 yaz sezonu öncesi renove edilmiştir.

Martı Myra’nın kurulu olduğu alan 2037 yılına kadar üst hakkı ile kiralanmıştır.

Ekspertiz değeri- yaklaşık 97.4 mio TL

Martı GYO – Martı Otel arasındaki kira sözleşme şartları;

Kira geliri, asgari kiraya bağlı kalmak şartıyla 2011 ila 2015 yıllarında otel gelirlerinin %27’sine eşittir.

Sözleşme gereğince asgari kira tutarı 4 milyon $ olacak ve yıllık %3 artış oranı uygulanacaktır.

Martı Myra

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 72% 78% 78% 73% 81% 70% 69%

• Martı Myra tesisimizde bu yıl bir çok ödül almıştır.

• ÜÇ ÇAM - Çevre Dostu Ödülü

• MAVİ BAYRAK - Temiz Deniz ve Sahil 15 yıl Ödülü -

• ALTIN ANAHTAR - Türk Oteller Birliği tarafından seçilen en iyi Tatil Köyü Ödülü

• Beyaz Yıldız Sertifikası - "Sürdürülebilir Çevre ve Verimlilik Programı " Sertifikalandırma programında en yüksek kategori olan A (+) Sertifikası ödülü

• Food Check - Gıda Güvenliği Ödülü

• Yeşil Yıldız – Çevreye Duyarlı Konaklama Tesisi Belgesi

• Temiz Havuz Sertifikası

• Hotel Greening Project - Yeşillenen Oteller Projesi Ödülü

• Martı Otelleri Turizm Sektöründe BM Küresel İlkeler Sözleşmesini İmzalayan ilk Kurumdur.

• Travelife Gold Award 2013-2015 - Çevre ve Sosyal Sorumluluk Projesi Ödülü

• Tophotels – Family & Friendly Hotel 2011 - 2013

Martı Resort

Martı Resort-Operasyonel Bilgiler

Konum: Marmaris/ Muğla

1969 yılından itibaren faaliyet göstermekte ve Martı Otel tarafından işletilmektedir.

Toplam yatak kapasitesi: 570 yatak + 12 vacation club odası

Yıllar itibariyle Gerçekleşen Doluluk Oranları;

2013 yılı tesis cirosu: 11 milyon ABD Doları

2014 yılı tesis ciro hedefi: 12 milyon ABD Doları

Yaklaşık 87 milyon TL portföy değerine sahip olup 5 yıldızlı otel statüsündedir . (“Mavi Bayrak “ ödüllü bir işletmedir.)

22

2007 2008 2009 2010 2011 2012 201371% 77% 84% 88% 83% 89% 88%

Martı La Perla

Martı La Perla Operasyonel Bilgiler

Konum: Marmaris/ Muğla

1988 yılından itibaren faaliyet göstermekte ve Martı Otel tarafından işletilmektedir.

Toplam yatak kapasitesi: 414 yatak

Yıllar itibariyle Gerçekleşen Doluluk Oranları;

2013 yılı tesis cirosu: 4,2 milyon ABD Doları

2014 yılı tesis ciro hedefi: 5,1 milyon ABD Doları

Tesisimiz 2012 yılından itibaren « adult only » konseptine geçmesi cirosunu ve algısını pozitif etkilemiştir.

32 milyon TL portföy değerine sahip olup 4 yıldızlı otel statüsündedir . (“Mavi Bayrak “ ödüllü bir işletmedir.)

23

2007 2008 2009 2010 2011 2012 201376% 81% 85% 77% 76% 72% 85%

• Martı Resort ve La Perla bu yıl, çeşitli kurumlardan ödüller almışlardır.

• Almanya başta olmak üzere tüm Avrupa ülkelerinin en ünlü yorum sitesi olan ve rezervasyon yaptırmadan önce – yaklaşık 28 milyon kişinin takip ettiği – hemen hemen her Avrupalının bu siteden yorumlarını okuyarak tatil satın aldığı, holidaycheck.com ‘dan, Martı Resort en iyi 5 yıldızlı, Martı La Perla’da en iyi 4 yıldızlı tesisler kategorisinde 2013 yılı kalite ödülünü almışlardır.

• Gezgin geri bildirimlerine göre dünya çapında en iyi %10’ luk dilime giren işletmelere TRIPADVISOR tarafından verilen mükemmeliyet sertifikası her iki tesisimiz de almıştır.

• Avrupalı ZOOVER web sitesi kullanıcıları, her iki tesisimizi de en iyi konaklama sağlayıcı olarak tavsiye etti ve bunun ile tesislerimiz 2013 Zoover Çok Tavsiye Edilen ödülüne layık görüldüler.

Martı Hemithea

Martı Hemithea- Operasyonel Bilgiler

Konum : Orhaniye/ Marmaris

Temmuz 2012’de faaliyete geçmiştir.

2013 yılı tesis cirosu: 0,5 mio ABD Doları

2014 yılı hedef cirosu : 1 mio ABD Doları

Toplam yatak kapasitesi: 56 yatak

A+ Müşteri kitlesine hizmet eden Butik otelimizin, Martı markası, ürün çeşitliliği ve yüksek kar oranıyla gruba pozitif katkı yapması

hedeflenmektedir.

Portföy değeri yaklaşık 16 mio TL’dir.

25

Martı Hemithea

26

Martı Marina

Operasyonel Bilgiler Konum: Orhaniye/ Marmaris

1996 yılında faaliyete geçmiştir ve Martı Otel tarafından işletilmektedir. (“Mavi Bayrak “ ödüllü bir işletmedir.)

Toplam yat kapasitesi: Deniz-425 tekne, Kara-125 tekne

Yıllar itibariyle gerçekleşen doluluk oranları;

Son iki yılda yaklaşık 13,5 milyon TL yatırım harcaması yapılmıştır.

2013 yılı bütçelen ciro 4,22 mio USD, 2014 yılı hedeflenen ciro 4,85 mio USD’dir.

Ekspertiz değeri- yaklaşık 31.9 mio TL

Martı Marina’nın kurulu olduğu alan 2058 yılına kadar üst hakkı ile kiralanmıştır .

Martı GYO – Martı Otel arasındaki kira sözleşme şartları;

Kira geliri, asgari kiraya bağlı kalmak şartıyla 2011 ila 2015 yılları arasında Marina gelirlerinin %32’sine eşittir.

Yapılan sözleşme gereğince asgari kira tutarı 0.48 milyon $ olacak ve yıllık %3 artış oranı uygulanacaktır.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013100% 99% 74% 98% 97% 72% 70%

28

Tesislerimiz

.

USDH1/2013

01.04.2013 30.09.2013

H1/2012 01.04.2012 30.09.2012

FARK 2012 / 12 2011 /12 FARK

MYRASatılan Yatak 168.383 158.745 6% 181.628 185.256 -2%Av. Kişi Başı Gelir 82,20 74,92 9% 78,69 78,70 0%Net Konaklama Geliri 15.069.061 13.000.233 14% 14.292.902 16.118.364 -13%Toplam Ciro İçindeki Payı 40% 43% 37% 45%

RESORTSatılan Yatak 89.575 91.873 -3% 106.363 101.866 4%Av. Kişi Başı Gelir 91,51 83,83 8% 85,07 90,59 -6%Net Konaklama Geliri 8.885.760 8.105.486 9% 9.048.795 9.227.995 -2%Toplam Ciro İçindeki Payı 23% 27% 23% 26%

LA PERLASatılan Yatak 52.848 53.227 -1% 59.688 65.061 -9%Av. Kişi Başı Gelir 72,44 59,67 18% 64,23 65,42 -2%Net Konaklama Geliri 3.863.645 3.508.501 9% 3.832.490 4.256.298 -11%Toplam Ciro İçindeki Payı 10% 12% 10% 12%

HEMITHEASatılan Yatak 20.233 272 99% 392Av. Kişi Başı Gelir 151,44 184,26 -22% 163,65Net Konaklama Geliri 254.391 50.119 80% 64.152Toplam Ciro İçindeki Payı 1% 0% 0%

İSTANBUL HOTELSatılan Yatak 48.075 15.462 68% 54.239Av. Kişi Başı Gelir 96,32 81,67 15% 81,01Net Konaklama Geliri 4.730.483 1.458.805 69% 4.733.880Toplam Ciro İçindeki Payı 12% 5% 12%

KONAKLAMA TESİSLERİSatılan Yatak 379.114 319.579 16% 402.310 352.183 12%Av. Kişi Başı Gelir 86,53 81,74 6% 79,47 84,05 -6%Net Konaklama Geliri 32.803.340 26.123.144 20% 31.972.219 29.602.657 7%

KONAKLAMA TESİSLERİ EXTRA GELİRLER 2.343.976 1.450.749 38% 3.256.029 1.475.603 55%

TOPLAM OTELLER GELİRLERİ 35.147.316 27.573.893 22% 35.228.248 31.078.260 12%

MARİNACİRO 2.751.566 2.597.038 6% 3.915.864 5.029.122 -28%Toplam Ciro İçindeki Payı 7% 9% 10% 14%

MARTI OTEL A.Ş. TOPLAM CİRO 37.898.882 30.170.931 20% 39.144.112 36.107.382 8%

İstanbul Hotel 2012 cirosu Temmuz açılış olduğu için 3 Aylıktır.

Martı Diamond Martı Sarıgerme

5 yıldızlı Resort De-lux Otel

Kapasite: yaklaşık 275 oda 600 yatak

Büyüklük: 22.581 m2

Lokasyon: İçmeler-Marmaris

Mülkiyet: Martı GYO (üst hakkı)

1. sınıf tatil köyü

Kapasite: yaklaşık 450 oda / 2-35 villa - 1100 yatak

Büyüklük: 114 bin m2

Lokasyon: Dalaman- Muğla

Mülkiyet: Martı GYO (üst hakkı)

Martı Otel tarafından işletilmesi planlanan tesisler

29

Martı Aphrodisias Martı Giova

Butik Otel

Kapasite: 50 oda 100 yatak

Büyüklük: 32.280 m2

Lokasyon: Karacasu-Aydın

Mülkiyet: Martı GYO

Butik Otel

Kapasite: 35 oda 70 yatak

Büyüklük: 99.500 m2

Lokasyon: Ayın Koyu/ Marmaris/ Muğla

Mülkiyet: Martı GYO

Martı Otel tarafından işletilmesi planlanan tesisler

30

Turizm Sektörü

Hakkımızda

Tesisler

Mali Veriler

31

2013/ 6 aylık performansı gösteren önemli Kar/Zarar kalemlerini , 2012 aynı dönemle karşılaştırmalı olarak aşağıdaki tablodan incelendiğinde; ortaya çıkan sonuçlar;

ARTIŞ / AZALIŞ %

01.04.2013 - 30.09.2013 01.04.2012 - 30.09.2012

K/Z Önemli Kalemler (TL) 2013/H1 2012/H1

Konsolide Net Ciro 75.857.855 62.455.823 21%

Faaliyet Karı 16.022.358 6.777.937 136%

Amortisman Giderleri (+) 6.332.847 3.224.794

Ebitda 22.355.205 10.002.731 123%

Finansman Giderleri

Faiz Giderleri (Bank. Krd.) -13.376.052 -5.959.537

Kur Farkı Giderleri (Bank. Krd.) -26.071.456 -1.351.001

Net Dönem Kar / Zararı -19.467.616 4.337.542

Martı Grubu 30/09 Konsolide Finansalları Genel Değerlendirme

• Konsolide Net Ciromuz, geçen yılın aynı dönemine göre %21 oranında artarak 75.8 mil. TL’ye ulaşmıştır. Döviz bazlı gelirler ağırlıkta olan ciromuzda, %8’lik ciro artışı kur farkından kaynaklanırken, %13’lük artış, ortalama fiyat ve adet artışından kaynaklanmıştır. Son yıllarda yapılan renovasyon yatırımlarının sonucu, ortalama oda fiyatlardaki artışla performansa yansımaya başlamıştır. %21’lik ciro artışı, ağırlıklı olarak İstanbul/Taksim bölgesi’ni ve dolayısıyla bu bölgede çok önemli bir yatırımımız olan Martı İstanbul Hotel’i de etkileyen Gezi olaylarının negatif etkisine rağmen gerçekleşmiştir. Konsolide ciromuzun içinde yer alan GYO-Konut satışları da, yaz döneminde yaşanan Gezi olaylarından, tüm konut sektörüyle beraber negatif etkilenmiştir.

• Operasyon Karlılığını gösteren Ebitda rakkamı, geçen yılın aynı dönemine göre, %123 oranında artarak, geçen seneki 10 mil TL seviyesinden, bu yıl 22.3 mil. TL’ye yükselmiştir. Cirodaki %21’lik artışa rağmen, EBITDA’nın %123 oranında artması, yapılan yatırımların sonucu fiyat ve performans artışına yansırken, diğer taraftan çok etkili bir maliyet yönetiminin uygulandığını göstermektedir. Sonuç olarak, 2012/6 aylık dönemde %16 olan Ebitda marjı, 2013/6 aylık dönemde %30 oranına ulaşmıştır.

• Son yıllarda yapılan Martı İstanbul Hotel, Martı Hemithea Hotel yeni yatırımları ve mevcut tesislerimizin renovasyon yatırımlarının finansmanı amacıyla, uzun vadeli, döviz kredileri kullanılmıştır. Bu şekilde borç yapımızdaki uzun vadeli kaynakların oranı geçen seneki %17 seviyesinden %41’e yükseltilmiş; kısa vadeli kaynakların oranı ise geçen yılki %44’ten buyıl %34’e düşürülümüştür.

• Kullanılan döviz kredilerin 30/09 itibariyle devalüe olan usd/tl kuru üzerinden değerlenmesi sebebiyle, 2013/H1 döneminde 26 mil TL kur farkı gideri oluşmuştur ve cari dönemde şirketimizin net zarar açıklamasına sebep olmuştur. Fakat, kur farkı gideri kalemi nakit bir çıkış olmamakla beraber,finansal borç yapımızın uzun vadeli olması sebebiyle, yıllara sari olarak nakit çıkışı yaratacak bir kalemdir. Buna karşılık, mevcut yapımız içerisinde, gelirlerimizin de büyük çoğunluğu döviz bazında yaratıldığından, döviz borcun yıllık kur farkı riskini doğal olarak hedge eden bir yapı oluşmaktadır.

• Şirketimizin, Gezi olaylarının negatif etkisine rağmen, yarattığı Ebitda ile, yatırımlar sebebiyle artan borçluluktan kaynaklanan daha yüksek faiz giderlerini, fazlasıyla karşılayabildiği gözükmektedir.

Mali tablolar

34

Değişim (%) 30/09 vs 31/03 Dağılım 30.09.2013 Dağılım 31.03.2013 Dağılım 30.09.2012

Varlıklar

Dönen varlıklar 3% 27% 125,36 27% 121,36 29% 118,24

Nakit ve nakit benzerleri 65% 1% 4,73 1% 2,87 0% 0,69

Finansal yatırımlar -71% 0% 0,83 1% 2,91 1% 3,24

T icari alacaklar -13% 6% 29,84 8% 34,23 8% 33,25

Diğer alacaklar 22% 11% 51,57 9% 42,14 3% 11,46

Stoklar -6% 3% 15,41 4% 16,33 10% 42,38

Diğer dönen varlıklar 0% 5% 22,98 5% 22,88 7% 27,22

Duran varlıklar 2% 73% 341,77 73% 333,91 71% 292,58

Ticari alacaklar 64% 1% 5,06 1% 3,08 1% 3,90

Diğer alacaklar 38% 0% 0,29 0% 0,21 0% 0,23

Finansal yatırımlar 0% 0% 0,03 0% 0,03 0% 0,03

Maddi duran varlıklar 1% 57% 265,00 58% 261,78 57% 232,57

Maddi olmayan duran varlıklar 0% 3% 15,73 3% 15,75 0% 0,41

Peşin Ödenmiş Giderler 6% 5% 23,09 5% 21,68 4% 15,39

Ertelenmiş vergi varlığı 12% 2% 11,16 2% 9,97 1% 5,21

Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 0% 5% 21,39 5% 21,39 8% 34,82

Toplam varlıklar 3% 100% 467,12 100% 455,27 100% 410,82

Mali tablolar

35

Kaynaklar Değişim (%) 30/09 vs 31/03 Dağılım 30.09.2013 Dağılım 31.03.2013 Dağılım 30.09.2012

Kısa vadeli yükümlülükler -11% 34% 157,41 39% 177,63 44% 181,16

Kısa Vadeli Borçlanmalar -10% 9% 40,57 10% 45,00 17% 70,63

Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları 28% 7% 34,45 6% 26,90 0% -

Ticari borçlar -11% 5% 24,44 6% 27,57 16% 63,73

Diğer kısa vadeli borçlar -30% 3% 14,96 5% 21,33 10% 39,89

Kısa Vadeli Karşılıklar 10% 1% 4,84 1% 4,39 1% 4,33

Ertelenmiş Gelirler -27% 8% 38,15 12% 52,44 1% 2,58

Uzun vadeli yükümlülükler 38% 41% 193,18 31% 139,65 17% 71,24

Finansal borçlar 39% 41% 190,89 30% 137,36 17% 69,02

Diğer borçlar 0% - 0% - 0% -

Kıdem tazminatı karşılığı 0% 0% 2,29 1% 2,29 0% 1,89

Diğer finansal yükümlülükler 0% - 0% - 0% 0,33

Özkaynaklar -16% 25% 116,53 30% 137,99 39% 158,42

Ana ortaklığa ait özkaynaklar -23% 11% 49,75 14% 64,88 21% 85,97

Ödenmiş sermaye 0% 19% 87,12 19% 87,12 21% 87,12

Sermaye düzeltmesi farkları 0% 1% 2,50 1% 2,50 1% 2,50

İşletmenin satın aldığı kendi hisse senetleri 0% 0% - 1,92 0% - 1,92 0% - 1,92

Hisse senedi ihraç primleri 0% 2% 8,96 2% 8,96 2% 8,96

Finansal riskten korunma fonu -196% 0% - 0,98 0% 1,02 0% -

Kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler 8% 0% 1,47 0% 1,36 0% 1,36

Geçmiş yıllar karı 106% -7% - 34,26 -4% - 16,66 -4% - 16,66

Dönem karı / (zararı) -25% -3% - 13,14 -4% - 17,50 1% 4,61

Azınlık payları -9% 14% 66,79 16% 73,12 18% 72,45

Toplam kaynaklar 3% 100% 467,12 100% 455,27 100% 410,82

Mali tablolar

36

Değişim (%) 2013/H1 vs 2012/H1 Dağılım

01.04.2013- 30.09.2013 (2013/H1)

Dağılım 01.04.2012- 30.09.2012 (2012/H1)

Değişim (%) 2013/12 vs 2012/12 Dağılım

01.04.2012- 31.03.2013

Dağılım

01.04.2011- 31.03.2012

Satış gelirleri 21% 100% 75,86 100% 62,46 8% 100% 82,21 100% 75,88

Satışların maliyeti 11% -58% - 43,90 -63% - 39,42 23% -76% - 62,27 -67% - 50,70

Brüt kar 39% 42% 31,96 37% 23,03 -21% 24% 19,94 33% 25,18

Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri -11% -7% - 5,42 -10% - 6,10 38% -11% - 9,09 -9% - 6,61

Genel yönetim giderleri 4% -14% - 10,97 -17% - 10,53 33% -23% - 18,63 -19% - 13,99

Diğer gelirler 46% 11% 8,24 9% 5,65 62% 3% 2,18 2% 1,35

Diğer giderler 48% -10% - 7,79 -8% - 5,28 23% -8% - 6,84 -7% - 5,57

Faaliyet karı / (zararı) 136% 21% 16,02 11% 6,78 -3564% -15% - 12,43 0% 0,36

Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler 2,09 2,81

Yatırım Faaliyetlerinden Giderler (-) - 0,02 - 0,02

Finansman Öncesi Faaliyet Karı/ (Zararı) 18,09 9,56 - 12,43 0,36

Finansal gelirler -53% 2% 1,72 6% 3,69 -2% 21% 16,90 23% 17,31

Finansal giderler 401% -53% - 39,97 -13% - 7,98 -6% -31% - 25,65 -36% - 27,24

Vergi öncesi Kar -482% -27% - 20,16 8% 5,28 121% -26% - 21,18 -13% - 9,57

Vergiler -174% 1% 0,70 -2% - 0,94 190% 5% 4,08 2% 1,41

Dönem karı / (zararı) -549% -26% - 19,47 7% 4,34 109% -21% - 17,10 -11% - 8,17

Diğer kapsamlı gelir -146% -3% - 1,99 7% 4,34 178% 1% 1,02 0% 0,37

Finansal riskten korunma fonundaki değişim -3% - 2,54 0% - 178% 1% 1,02 0% 0,37

Toplam kapsamlı gelir -595% -28% - 21,46 7% 4,34 106% -20% - 16,09 -10% - 7,80

37

2013-2018 Nakit Akım Projeksiyonu 2013 2014 2015 2016 2017 2018

KONSOLİDE GELİRLER 49.460.638 62.695.819 70.170.951 77.500.186 81.994.177 84.454.002 Myra 13% 5% 5% 3% 3%

Ciro 17.690.325 20.000.000 21.000.000 22.050.000 22.711.500 23.392.845 Satılan Hizmet Maliyeti 11.525.230 - 12.000.000 - 12.600.000 - 13.230.000 - 13.172.670 - 13.567.850 -

Kira Gideri 399.136 - 431.067 - 456.931 - 484.347 - 513.407 - 544.212 - EBITDA 5.765.959 7.568.933 7.943.069 8.335.653 9.025.423 9.280.783

EBITDA MARJI (%) 33% 38% 38% 38% 40% 40%

Resort 9% 5% 5% 3% 3%Ciro 11.044.378 12.000.000 12.600.000 13.230.000 13.626.900 14.035.707

Satılan Hizmet Maliyeti 5.775.088 - 6.274.781 - 6.588.520 - 6.917.946 - 7.125.485 - 7.339.249 - Kira Gideri - - - - - -

EBITDA 5.269.290 5.725.219 6.011.480 6.312.054 6.501.415 6.696.458 EBITDA MARJI (%) 48% 48% 48% 48% 48% 48%

La Perla 17% 5% 5% 3% 3%Ciro 4.373.181 5.100.000 5.355.000 5.622.750 5.791.433 5.965.175

Satılan Hizmet Maliyeti 2.411.000 - 2.703.000 - 2.838.150 - 2.980.058 - 3.069.459 - 3.161.543 - Kira Gideri - - - - - -

EBITDA 1.962.181 2.397.000 2.516.850 2.642.693 2.721.973 2.803.632 EBITDA MARJI (%) 45% 47% 47% 47% 47% 47%

Hemithea 30% 20% 15% 10% 3%Ciro 517.693 1.000.000 1.200.000 1.380.000 1.518.000 1.563.540

Satılan Hizmet Maliyeti 489.548 - 400.000 - 480.000 - 552.000 - 607.200 - 625.416 - Kira Gideri - - - - - -

EBITDA 28.145 600.000 720.000 828.000 910.800 938.124 EBITDA MARJI (%) 5% 60% 60% 60% 60% 60%

Marina 15% 10% 5% 3% 3%Ciro 4.225.060 4.858.819 5.344.701 5.611.936 5.780.295 5.953.703

Satılan Hizmet Maliyeti 2.700.000 - 3.105.000 - 3.415.500 - 3.586.275 - 3.693.863 - 3.804.679 - Kira Gideri 227.487 - 245.686 - 260.427 - 276.052 - 292.615 - 310.172 -

EBITDA 1.297.574 1.508.134 1.668.775 1.749.609 1.793.816 1.838.852 EBITDA MARJI (%) 31% 31% 31% 31% 31% 31%

İstanbul 70% 25% 20% 10% 3%Ciro 11.610.000 19.737.000 24.671.250 29.605.500 32.566.050 33.543.032

Satılan Hizmet Maliyeti 7.774.000 - 8.881.650 - 11.102.063 - 13.322.475 - 14.654.723 - 15.094.364 - Kira Gideri 3.024.100 - 5.839.220 - 7.299.025 - 7.595.080 - 6.608.963 - 6.667.582 -

EBITDA 811.900 5.016.130 6.270.163 8.687.945 11.302.365 11.781.085 EBITDA MARJI (%) 7% 25% 25% 29% 35% 35%

8% 6% 6% 6% 6%Merkez Giderleri 6.451.779 - 6.967.921 - 7.385.996 - 7.829.156 - 8.298.905 - 8.796.840 -

Konsolide Ebitda 8.683.271 15.847.495 17.744.340 20.726.798 23.956.886 24.542.095 KONS. EBITDA (%) 18% 25% 25% 27% 29% 29%Bakım Onarım & Yenileme Giderleri 1.483.819 1.880.875 2.806.838 3.100.007 3.279.767 3.378.160Kredi Anapara & Faiz Ödemeleri 6.984.334 17.072.153 15.726.993 19.305.700 16.509.547 14.630.414

Bankalar Anapara 1.992.174 4.521.574 6.367.071 10.371.505 8.270.821 7.214.756Banka Faiz 4.492.160 10.150.580 6.959.922 6.534.194 5.838.727 5.015.658

Tahvil Faiz & Anapara 500.000 2.400.000 2.400.000 2.400.000 2.400.000 2.400.000

Faiz ve Vergi Öncesi Net Nakit 7.199.451 13.966.621 14.937.502 17.626.790 20.677.119 21.163.935

**2015 vadeli, 40 mil. TL anapara tutarındaki tahvil 2015 yılında geri ödenip, tekrar aynı tutarda yeni bir tahvil ihracı planlanmış; faaliyetten yaratılan nakitle 2019-2020 döneminde tahvil anaparası tamamen kapatılmıştır.