anexos informe de inflación junio de 2010...informe de inflación junio de 2010 departamento de...
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1
AnexosAnexosAnexosAnexosInforme de Informe de InflaciónInflación
Junio de 2010Junio de 2010Departamento de Programación e Departamento de Programación e
InflaciónInflación
I. La Inflación en junio
2
Jun 10 = 2.25%
May 10 = 2.07%
Inflación Total al Consumidor
8.0
9.0
Inflación total
Abr 10 = 1.98%
Mar 10 = 1.84
Feb 10 = 2.09%
1 0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
1.0
Ju
n-0
5
Oct-05
Feb-0
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n-0
6
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Feb-0
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n-0
7
Oct-07
Feb-0
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Ju
n-0
8
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Feb-0
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n-0
9
Oct-09
Feb-1
0
Ju
n-1
0
Fuente: DANE.
Descomposición de la inflación anual según presiones alcistasA junio de 2010Descripción Ponderación Participación % Participación en puntos porcentuales
Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 en la aceleración en la aceleracióndel mes año corrido
Total 100,00 2,00 2,10 2,09 1,84 1,98 2,07 2,25 100,00 0,24 Sin alimentos 71,79 2,91 3,14 2,94 2,43 2,39 2,50 2,53 14,21 -0,27
Transables 26,00 1,36 1,20 1,04 0,27 -0,28 -0,46 -0,52 -9,48 -0,49 No transables 30,52 4,41 4,40 3,94 3,78 3,94 3,95 3,82 -20,34 -0,17 Regulados 15,26 2,58 3,92 4,15 3,37 3,83 4,61 5,11 44,04 0,38
- - - - - - - - - - Alimentos 28,21 -0,31 -0,54 -0,07 0,34 0,93 0,99 1,52 85,79 0,52
Hortalizas, frutas, tubérculos y leche 5,12 -4,24 -3,69 -0,64 0,62 3,12 2,87 4,30 39,46 0,44 Cereales, aceites y otros 8,03 -3,93 -4,12 -3,10 -2,67 -2,75 -2,44 -1,52 42,03 0,20
crecimiento anual
yComidas fuera del hogar y otros 11,59 5,07 4,83 4,03 4,14 4,17 4,38 4,33 -1,59 -0,08 Carne de res y sustitutos 3,47 -4,13 -5,60 -6,20 -6,17 -5,14 -5,59 -5,31 5,89 -0,04
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
3
La inflación básica
Promedio de 3
Jun 10 = 2.62%
May 10 = 2.66%
Indicadores de Inflación Básica
6.0
7.0
8.0Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
y
Abr 10 = 2.60%
Mar 10 = 2.63%
Promedio de 5
Jun 10 = 2.37%
May 10 = 2.44%
Abr 10 = 2 44%
2.0
3.0
4.0
5.0
n-0
5
p-0
5
ic-0
5
ar-0
6
n-0
6
p-0
6
ic-0
6
ar-0
7
n-0
7
p-0
7
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7
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8
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8
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8
ar-0
9
n-0
9
p-0
9
ic-0
9
ar-1
0
n-1
0
Abr 10 = 2.44%
Mar 10= 2.54%
Ju Se Di
Ma
Ju Se Di
Ma
Ju Se Di
Ma
Ju Se Di
Ma
Ju Se Di
Ma
Ju
Promedio de 3 Promedio de 5
4
Indicadores de Inflación Básica
5 0
6.0
7.0
8.0Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0J
un
-05
Se
p-0
5
Dic
-05
Ma
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6
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6
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7
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7
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8
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Ju
n-0
9
Se
p-0
9
Dic
-09
Ma
r-1
0
Ju
n-1
0
J S J S J S J S J S J
Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps.Sin Alimentos ni ReguladosBásica replica USA
T bl N T blTransables y No Transables
5
Inflación anual de Transables y No Transables
9.0
11.0
Inflación Total:
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.05 5 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 0 0
Ju
n-0
5
Oc
t-0
5
Fe
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6
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7
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7
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8
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8
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t-0
8
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9
Ju
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9
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9
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b-1
0
Ju
n-1
0
Total Transables No transablesFuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Inflación sin alimentos.
Inflación Transable y No Transable sin alimentos
5 0
6.0
7.0
8.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
05 5 05 06 06 6 06 07 07 7 07 08 08 8 08 09 09 9 09 0 0
|
Jun
-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun
-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun
-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun
-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun
-0
Sep
-0
Dic
- 0
Mar
-1
Jun
-1
Sin alimentos Transable sin alimentos No Transabe sin alimentos
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
6
Inflación sin alimentos ni regulados
Transables
Jun 10 = -0.52%
May 10 = -0,46%
Inflación anual Transables y No Transablessin alimentos ni regulados
5.0
6.0
Abr 10 = -0.28%
Mar 10 = 0.27%
No transables
Jun 10 = 3.82%
May 10 = 3.95%-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
05
05
06
06
06
07
07
07
08
08
08
09
09
09
10
10
Abr 10= 3.94%
Mar 10 = 3.78%
Ju
n-0
Oc
t-0
Fe
b-0
Ju
n-0
Oc
t-0
Fe
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n-0
Oc
t-0
Fe
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Ju
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Oc
t-0
Fe
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Ju
n-0
Oc
t-0
Fe
b-1
Ju
n-1
Sin alimentos ni regulados Transables No transables
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Tipo de Cambio e Inflació sinar Transables
15
25
35
2.0
3.0
-35
-25
-15
-5
5
n-0
5
ct-0
5
b-0
6
n-0
6
ct-0
6
b-0
7
n-0
7
ct-0
7
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8
n-0
8
ct-0
8
b-0
9
n-0
9
ct-0
9
b-1
0
n-1
0
-1.0
0.0
1.0
Ju Oc
Fe
Ju Oc
Fe
Ju Oc
Fe
Ju Oc
Fe
Ju Oc
Fe
Ju
Variación anual TRM Transables
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
7
No transables sin alimentos ni regulados.
Inflación anual No transables
6 0
7.0
8.0
Fuente:DANE.
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
05
05
06
06
06
07
07
07
08
08
08
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09
09
10
10
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n-0
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t-0
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n-0
Oc
t-0
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b-0
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n-0
Oc
t-0
Fe
b-0
Ju
n-0
Oc
t-0
Fe
b-1
Ju
n-1
ARRIENDOS ALTA INDEXACIÓN BAJA INDEXACIÓN
Inflación de regulados y alimentos
8
Inflación Anual al Consumidor
10.0
12.0
14.0
16.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
Ju
n-0
5
Oc
t-05
Feb
-06
Ju
n-0
6
Oc
t-06
Feb
-07
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n-0
7
Oc
t-07
Feb
-08
Ju
n-0
8
Oc
t-08
Feb
-09
Ju
n-0
9
Oc
t-09
Feb
-10
Ju
n-1
0
Sin alimentos ni regulados Alimentos y regulados.
Fuente:DANE.
Regulados
Jun 10 = 5.11%
May 10 = 4.61%
Abr 10 = 3 83%
Inflación de regulados
Inflación anual de Regulados
13 0
16.0
19.0
Abr 10 = 3.83%
Mar 10 = 3.37%
-8.0
-5.0
-2.0
1.0
4.0
7.0
10.0
13.0
05 05 05 06 06 06 06 07 07 07 07 08 08 08 08 09 09 09 09 10 10
Jun-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-0
Jun-0
Sep
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Dic
-0
Mar
-0
Jun-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar
-1
Jun-1
Regulados Servicios publicosCombustible Transporte
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
9
Jun 10 = 1.52%
May 10 = 0.99%
Abr 10 = 0.93%
Total alimentos
Inflación anual Alimentos
11 0
13.0
15.0
Abr 10 0.93%
Mar 10 = 0.34%
Feb 10= -0.07%
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
9.0
11.0
05
05 05 6 06
06 06 7 07
07 07 8 08
08 08 9 09
09 09 0 0
Ju
n-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar-
0
Ju
n- 0
Sep
-0
Dic
-0
Mar-
0
Ju
n- 0
Sep
-0
Dic
-0
Mar-
0
Ju
n-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar-
0
Ju
n-0
Sep
-0
Dic
-0
Mar-
1
Ju
n-1
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Alimentos perecederos, procesados y c.f.h.
Inflación de Alimentos
10
12
14
20
25
30
35Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
-2
0
2
4
6
8
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2
Jun
-05
Sep
-05
Dic
-05
Mar
-06
Jun
-06
Sep
-06
Dic
-06
Mar
-07
Jun
-07
Sep
-07
Dic
-07
Mar
-08
Jun
-08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun
-09
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-10
Jun
-10
15
Procesados Comida fuera del Hogar Perecederos
10
OTRAS CLASIFICACIONESOTRAS CLASIFICACIONESALTERNATIVAS DEL IPC
inflación anual
2.0
4.0
6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
Ju
n-0
5
Oct-
05
Feb
-06
Ju
n-0
6
Oct-
06
Feb
-07
Ju
n-0
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07
Feb
-08
Ju
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8
Oct-
08
Feb
-09
Ju
n-0
9
Oct-
09
Feb
-10
Ju
n-1
0
J O F J O F J O F J O F J O F J
20 rubros con mayor componente importado.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
11
Inflación anual al consumidor %Clasificación por poder de mercado (sin alimentos)
8 0
10.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
5 5 5 06 6 6 6 07 7 7 7 08 8 8 8 09 9 9 9 0 0
Jun-
0
Sep
-05
Dic
-05
Mar
-0
Jun-
0
Sep
-06
Dic
-06
Mar
-0
Jun-
0
Sep
-07
Dic
-07
Mar
-0
Jun-
0
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-0
Jun-
0
Sep
-09
Dic
-09
Mar
-1
Jun-
1
Competencia Monopolio ReguladoFuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Inflación anual al consumidor %Clasificación por rama de actividad
10 0
12.0
14.0
16.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
05 05 05 -06
06 06 06 -07
07 07 07 -08
08 08 08 -09
09 09 09 -10
10
Jun-
Sep
-
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Mar
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Jun-
Sep
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Dic
-
Mar
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Jun-
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-
Dic
-
Mar
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Jun-
Sep
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Dic
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Mar
-
Jun-
Sep
-
Dic
-
Mar
-
Jun-
Agropecuario (27,3%) Industria (23,7%) Servicios (49%)Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
12
Precios internacionales de los alimentos
Precios internacionales de GRANOS observados a 14 de julio de 2010
Trigo
600
800
1000
1200
1400
Soya
400
600
800
1000
1200
1400
1600
0
200
400
Jul-
01
Ene
-02
Jul-
02
Ene
-03
Jul-
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-04
Jul-
04
Ene
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Jul-
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Ene
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Jul-
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Ene
-08
Jul-
08
Ene
-09
Jul-
09
Ene
-10
Jul-
10
Wheat No.2,Soft Red Cts/Bu
0
200
400
Jul-0
1
Ene
-02
Jul-0
2
Ene
-03
Jul-0
3
Ene
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Jul-0
4
Ene
-05
Jul-0
5
Ene
-06
Jul-0
6
Ene
-07
Jul-0
7
Ene
-08
Jul-0
8
Ene
-09
Jul-0
9
Ene
-10
Jul-1
0
Soyabeans, No.1 Yellow C/Bushel
Arroz
800
1000
1200
Maíz
600
800
Fuente: Datastream
0
200
400
600
Jul-
01
Ene
-02
Jul-
02
Ene
-03
Jul-
03
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-04
Jul-
04
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-05
Jul-
05
Ene
-06
Jul-
06
Ene
-07
Jul-
07
Ene
-08
Jul-
08
Ene
-09
Jul-
09
Ene
-10
Jul-
10
Rice,Thai L/Grn 100% B GradeFOB,$/MT
0
200
400
Jul-0
1
En
e-0
2
Jul-0
2
En
e-0
3
Jul-0
3
En
e-0
4
Jul-0
4
En
e-0
5
Jul-0
5
En
e-0
6
Jul-0
6
En
e-0
7
Jul-0
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En
e-0
8
Jul-0
8
En
e-0
9
Jul-0
9
En
e-1
0
Jul-1
0
Corn No.2 Yellow Cents/Bushel
13
Precios internacionales de aceites a 14 de julio de 2010
Aceite de PalmaAceite de Palma
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
Jul-
01
Ene
-02
Jul-
02
Ene
-03
Jul-
03
Ene
-04
Jul-
04
Ene
-05
Jul-
05
Ene
-06
Jul-
06
Ene
-07
Jul-
07
Ene
-08
Jul-
08
Ene
-09
Jul-
09
Ene
-10
Jul-
10
Aceite de Soya
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Jul-
01
En
e-0
2
Jul-
02
En
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3
Jul-
03
En
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4
Jul-
04
En
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5
Jul-
05
En
e-0
6
Jul-
06
En
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7
Jul-
07
En
e-0
8
Jul-
08
En
e-0
9
Jul-
09
En
e-1
0
Jul-
10
Fuente: Datastream
Palm Oil-Malaysian Rdam U$/MT
E E E E E E E E E
SoyaOil-US Crude Rail C.Illinois
Monitoreando el clima
14
¿Qué dicen las agencias especializadas sobre El Niño y la Niña?
•Todas las agencias especializadas en meteorología coinciden en afirmar que el Niño ya terminó. Que una transición hacía la Niña se presentó durante el segundo trimestre de 2010.
•“La mayoría de los modelos predicen el desarrollo de condiciones de La Niña durantelos meses de julio-agosto y hasta principios del 2011… Boletín NOOA julio /2010.
Boletín CIIFEN julio /2010
15
60
70
80
90NIVEL DE LOS EMBALSES (%)
39.5% (primeros 8 dias de Julio)
0
10
20
30
40
50
e b r r y n l o p t v c e b r r y n l o p t v c
Fuente: ISA-XM16% apagón
...capíítulo precios\agrícola\niño\embalseniño.xls
En
e
Feb
Mar
Ab
r
May
Jun
Ju Ag
o
Sep Oct
No
v
Dic
En
e
Feb
Mar
Ab
r
May
Jun
Ju Ag
o
Sep Oct
No
v
Dic
1991-1992 1997-1998 2002-2003 2005-2006 2007-2008 2009-2010
II. Contexto externoII. Contexto externo
16
EEUU
8,2
87899193959799
101103
Ind
ice
-10
-5
0
5
10
Var
iaci
ón
po
rce
ntu
al
Zona Euro
9,4%
90
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115
Ind
ice
-10%-5%
0%
5%10%
15%
ció
n p
orc
en
tual
Japón
20,4%
70
80
90
100
110
120
Ind
ice
-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%
Var
iac
ión
po
rce
ntu
al
85
Jun
-03
Dic
-03
Jun
-04
Dic
-04
Jun
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Dic
-05
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-06
Dic
-06
Jun
-07
Dic
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Jun
-08
Dic
-08
Jun
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Dic
-09
Jun
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-15
Producción industrial Variación anual
80
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Ma
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v-0
5
Ma
y-0
6
No
v-0
6
Ma
y-0
7
No
v-0
7
Ma
y-0
8
No
v-0
8
Ma
y-0
9
No
v-0
9
Ma
y-1
0
-25%
-20%-15%
Var
iac
Producción industrial Variación Anual
60
Ma
y-0
4
No
v-0
4
Ma
y-0
5
No
v-0
5
Ma
y-0
6
No
v-0
6
Ma
y-0
7
No
v-0
7
Ma
y-0
8
No
v-0
8
Ma
y-0
9
No
v-0
9
Ma
y-1
0
-50%40%
Producción industrial Variación anual
Fuente: Bloomberg.
Ventas al por menor en EEUU
300
320
340
360
380
400
Bill
on
es
de
dó
lare
s
-8
-3
2
7
Va
ria
ció
n p
orc
en
tua
l
280
Jun
-04
Dic
-04
Jun
-05
Dic
-05
Jun
-06
Dic
-06
Jun
-07
Dic
-07
Jun
-08
Dic
-08
Jun
-09
Dic
-09
Jun
-10
-13
Ventas al por menor (s.a) Variación anualVentas al por menor en la Zona del Euro
(Volumen 2005=100)
100
102
104
106
Ïnd
ice
-1%0%1%2%3%4%5%
ón
po
rcen
tual
Ventas al por menor en Japón(Volumen 2005=100)
95100105110115120
nd
ice
-10%
0%
10%
n p
orc
entu
al
94
96
98
Ma
y-0
4
No
v-0
4
Ma
y-0
5
No
v-0
5
Ma
y-0
6
No
v-0
6
Ma
y-0
7
No
v-0
7
Ma
y-0
8
No
v-0
8
Ma
y-0
9
No
v-0
9
Ma
y-1
0
-5%-4%-3%-2%-1%
Var
iaci
ó
Ventas al por menor (s.a) variación anual
7075808590
Ma
y-0
4
No
v-0
4
Ma
y-0
5
No
v-0
5
Ma
y-0
6
No
v-0
6
Ma
y-0
7
No
v-0
7
Ma
y-0
8
No
v-0
8
Ma
y-0
9
No
v-0
9
Ma
y-1
0
Ïn
-30%
-20%
Var
iac
ión
Ventas al por menor (s.a) variación anual
Fuente: Bloomberg.
17
Tasa de desempleo en las Economías desarrolladas
9,5
7,8
5,2
10
4
6
8
10
12
14
0
2
Jun-
58
Jun-
62
Jun-
66
Jun-
70
Jun-
74
Jun-
78
Jun-
82
Jun-
86
Jun-
90
Jun-
94
Jun-
98
Jun-
02
Jun-
06
Jun-
10
E.U UK Japón Euro
Desempleo en algunos países de la Zona Euro: 2009
6
8
10
12
14
16
18
20(porcentaje)
0
2
4
Esp
aña
Esl
ova
qu
ia
Irla
nd
a
Po
rtu
gal
Gre
cia
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Mal
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Esl
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nia
Ch
ipre
Lu
xem
bu
rgo
Au
stri
a
Pai
ses
baj
os
Fuente: Bloomberg.
Solicitudes de seguro de desempleo en EEUU
466.5
200
300
400
500
600
700
100
200
Jun-0
6
Dic
-06
Jun-0
7
Dic
-07
Jun-0
8
Dic
-08
Jun-0
9
Dic
-09
Jun-1
0
Creación de empleo neta en EEUU
-125-200
0
200
400
600
Fuente: Bloomberg
-125
-1000
-800
-600
-400
Mar-06
Jun-0
6
Sep-0
6
Dic-0
6
Mar-07
Jun-0
7
Sep-0
7
Dic-0
7
Mar-08
Jun-0
8
Sep-0
8
Dic-0
8
Mar-09
Jun-0
9
Sep-0
9
Dic-0
9
Mar-10
Jun-1
0
18
Crédito total de consumo en EEUU
2000
2050
2100
2150
2200
Miles de Millones de dólares del 2000
-3%
-1%
1%
3%
5%
Variación Anual
1950
2000
en
e-0
5
abr-
05
jul-
05
oct
-05
en
e-0
6
abr-
06
jul-
06
oct
-06
en
e-0
7
abr-
07
jul-
07
oct
-07
en
e-0
8
abr-
08
jul-
08
oct
-08
en
e-0
9
abr-
09
jul-
09
oct
-09
en
e-1
0
abr-
10
-7%
-5%
Crédito total de finca raíz en EEUU
2800
3000
3200
Miles de millones de dólares del 2000
5%
10%
15%
20%
Variación Anual
2200
2400
2600
ene-
05
ab
r-05
jul-
05
oct
-05
ene-
06
ab
r-06
jul-
06
oct
-06
ene-
07
ab
r-07
jul-
07
oct
-07
ene-
08
ab
r-08
jul-
08
oct
-08
ene-
09
ab
r-09
jul-
09
oct
-09
ene-
10
ab
r-10
-10%
-5%
0%
Fuente: Bloomberg.
PIB de algunas economías emergentes (Variación anual)
4,30 4,40
6,00
8,95 8,608,10
11,90
10,3
8
12
2,90
1,101,01
-8
-4
0
4
o e a ú l a r a a a
Méx
ico
Ch
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Co
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Pe
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Bra
si
Ind
i a
Co
rea
l d
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u
Ch
ina
Ru
sia
Rep
ub
lica
Ch
eca
Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10
Fuente: Bloomberg.
19
Exportaciones reales en algunos países de Latinoamérica
(Índice marzo-2006 = 100)
140
160
180
80
100
120
140
60
2006-I 2007-I 2008-I 2009-I 2010-I
Chile Brasil México Perú Colombia
Fuente: Bloomberg.
Proyecciones de crecimiento del FMI para 2010(variación porcentual anual)
8,7
10,0
6 8
9,2
10,5
8,0
10,0
Proyecciones de crecimiento del FMI para 2011(variación porcentual anual)
6 5
8,7
9,9
8,5
9,6
8
10
4,2
2,3
6,3
4,0
3,1
1,0
4,6
2,6
6,8
4,8
3,3
1,0
0,0
2,0
4,0
6,0
Mundo
Economías
desarrolla
das
Economías
emergentes
(EM)
Asia EM
Latinoam
erica
y el C
aribe
Estados
Unidos
Zona Eu
ro
China
Abr‐10 Jul‐10
4,3
2,4
6,5
4
2,6
1,5
4,3
2,4
6,4
4
2,9
1,3
0
2
4
6
Mundo
Economías
desarrolla
das
Economías
emergentes
(EM)
Asia EM
Latinoam
erica
y el C
aribe
Estados
Unidos
Zona Eu
ro
China
Abr‐10 Jul‐10
2010 2011
Fuente: FMI.
20
Precio internacional del Petróleo WTI(Dólares por barril)
70
80
90
40
50
60
70
30
Ene
-09
Feb
-09
Mar
-09
Abr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Sep
-09
Oct
-09
Nov
-09
Dic
-09
Ene
-10
Feb
-10
Mar
-10
Abr
-10
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Fuente: Bloomberg.
Inflación total - economías desarrolladas(Variación Anual)
5%
6%
7%
Inflación básica - economías desarrolladas(Variación Anual)
3
4
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
Jun-
04
Dic
-04
Jun-
05
Dic
-05
Jun-
06
Dic
-06
Jun-
07
Dic
-07
Jun-
08
Dic
-08
Jun-
09
Dic
-09
Jun-
10
-2
-1
0
1
2
Jun-
03
Dic
-03
Jun-
04
Dic
-04
Jun-
05
Dic
-05
Jun-
06
Dic
-06
Jun-
07
Dic
-07
Jun-
08
Dic
-08
Jun-
09
Dic
-09
Jun-
10
Japón Euro UK E.UJapón Euro UK EEUU
Fuente: Bloomberg.
21
Inflación en Latinoamérica(Variación % anual)
6
8
10
-2
0
2
4
07
-07
07
07
08
-08
08
08
09
-09
09
09
10
-10
(*) A partir de enero de 2010. Cambio de metodología en Chile.
Ma
r-0
Jun
-
Se
p-0
Dic
-0
Ma
r-0
Jun
-
Se
p-0
Dic
-0
Ma
r-0
Jun
-
Se
p-0
Dic
-0
Ma
r-
Jun
-
Brasil Colombia México Perú Chile
Fuente: Bloomberg.
Inflación en China
6
8
10Porcentaje
2,9
-2
0
2
4
-4
Jun-
00
Dic
-00
Jun-
01
Dic
-01
Jun-
02
Dic
-02
Jun-
03
Dic
-03
Jun-
04
Dic
-04
Jun-
05
Dic
-05
Jun-
06
Dic
-06
Jun-
07
Dic
-07
Jun-
08
Dic
-08
Jun-
09
Dic
-09
Jun-
10
Fuente: Bloomberg.
22
País Nivel actual último cambio
Cambio acumulado en
la actual postura
monetaria
Estados unidos 0,125 16 dic 08 (‐87,5 pb) (‐512,5pb)
Canadá 0,50 1 jun 10 (+25 pb) (+25pb)
Zona Euro 1,00 7 may 09 (‐25 pb) (‐325pb)Zona Euro 1,00 7 may 09 ( 25 pb) ( 325pb)
Reino Unido 0,50 5 mar 09 (‐50 pb) (‐525pb)
Australia 4,50 4 may 10(+25 pb) (+150pb)
Japón 0,10 19 dic 08 (‐20 pb) (‐40pb)
Brasil 10,25 9 jun 10 (+75 pb) (+150pb)
México 4,50 17 jul 09 (‐25 pb) (‐375pb)
Colombia 3,00 30 abr 10 (‐50 pb) (‐700pb)
Perú 2,00 8 jul 10 (+25 pb) (+75pb)
Chile 1,50 15 jun 10 (+50 pb) (+100pb)
S i 0 50 1 j l 10 ( 25 b) ( 25 b)Suecia 0,50 1 jul 10 (+25 pb) (+25pb)
República checa 0,75 6 may 10 (‐25 pb) (‐300pb)
Hungría 5,25 26 abr 10 (‐25 pb) (‐625pb)
India 5,50 2 jul 10 (+25 pb) (+75pb)
China 5,31 22 dic 08 (‐27 pb) (‐216pb)
Fuente: Bloomberg.
Tasas de interés de títulos de deuda pública a 10 años de algunos países desarrollados
4
5
6
0
1
2
3
4
0
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
Abr
-08
Jul-0
8
Oct
-08
Ene
-09
Abr
-09
Jul-0
9
Oct
-09
Ene
-10
Abr
-10
Jul-1
0
Alemania EEUU Reino Unido
Fuente: Bloomberg.
23
CDS a 5 años de países de Europa Occidental
700
800
900
1000
1100
100
200
300
400
500
600
700
0
mar
-09
abr-
09
may
-09
jun-
09
jul-0
9
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov
-09
dic
-09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
Grecia España Portugal Irlanda Italia
Fuente: Bloomberg.
Credit Default Swap (CDS) a 5 años en Latinoamérica
400
500
600
100
200
300
0
Jun-
08
Jul-0
8
Ago
-08
Sep
-08
Oct
-08
No
v-08
Dic
-08
Ene
-09
Feb
-09
Mar
-09
Abr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Sep
-09
Oct
-09
No
v-09
Dic
-09
Ene
-10
Feb
-10
Mar
-10
Abr
-10
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Brasil Chile Colombia México Perú
Fuente: Bloomberg.
24
Comportamiento del dólar año corrido
TurquíaBrasilRusia
Nueva ZelandaIndiaChina
MéxicoPerú
TailandiaIndonesia
JapónMalasia
Colombia
‐10% ‐5% 0% 5% 10% 15%
Euro Rep Checa
Libra ChileKorea
Turquía
Comportamiento índices accionarios año corrido
Reino Unido
Nueva Zelanda
Brasil
Japón
España
China
Datos a 15 de julio ‐30% ‐25% ‐20% ‐15% ‐10% ‐5% 0% 5% 10% 15% 20%
Chile
Colombia
Alemania
India
México
Perú
EEUU
Fuente: Bloomberg.
III III El sector real: El sector real: III. III. El sector real: El sector real: PIB, indicadores de actividad PIB, indicadores de actividad
económicaeconómica
25
6%
8%
10%
95
100
105
110
PRODUCTO INTERNO BRUTO(Nivel en miles de millones de pesos de 2005 y variación anual)
0%
2%
4%
65
70
75
80
85
90
‐2%60
mar‐01
jun‐01
sep‐01
dic‐01
mar‐02
jun‐02
sep‐02
dic‐02
mar‐03
jun‐03
sep‐03
dic‐03
mar‐04
jun‐04
sep‐04
dic‐04
mar‐05
jun‐05
sep‐05
dic‐05
mar‐06
jun‐06
sep‐06
dic‐06
mar‐07
jun‐07
sep‐07
dic‐07
mar‐08
jun‐08
sep‐08
dic‐08
mar‐09
jun‐ 09
sep‐09
dic‐09
mar‐10
Fuente: DANE.
2009 2010
I Trim II Trim III Trim IV Trim Año completo I Trim
2009
I Trim. II Trim. III Trim. IV Trim. Año completo I Trim.
Consumo Total 0.0 1.4 1.3 2.5 1.3 4.0
Consumo Final del Gobierno ‐0.7 2.4 3.2 5.3 2.6 6.1
Consumo de Hogares ‐1.5 1.6 1.2 3.1 1.1 3.5
Formación Bruta de Capital
Formación Bruta de Capital Fijo 0.8 2.7 3.5 5.7 3.2 8.0
Exportaciones Totales 7.0 ‐2.2 ‐6.8 ‐12.0 ‐3.9 ‐6.3
Importaciones Totales ‐1.6 ‐11.2 ‐12.7 ‐10.2 ‐9.0 2.2
Producto Interno Bruto ‐0.9 0.1 0.7 3.4 0.8 4.4Producto Interno Bruto 0.9 0.1 0.7 3.4 0.8 4.4
Fuente: DANE.
26
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
50,000
55,000
60,000
65,000
70,000
Consumo de los hogares(miles de pesos de 2005 desestacionalizado)
‐4.0%
‐2.0%
45,000
50,000
Mar‐00
Jan‐01
Nov‐01
Sep‐02
Jul‐03
May‐04
Mar‐05
Jan‐06
Nov‐06
Sep‐07
Jul‐08
May‐09
Mar‐10
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
13 000
14,000
15,000
16,000
17,000
Consumo público(miles de pesos de 2005 desestacionalizado)
‐4.0%
‐2.0%
0.0%
11,000
12,000
13,000
Mar‐00
Jan‐01
Nov‐01
Sep‐02
Jul‐03
May‐04
Mar‐05
Jan‐06
Nov‐06
Sep‐07
Jul‐08
May‐09
Mar‐10
Consumo Final del Gobierno 2 Crecimiento anual
Fuente: DANE.
15.0%
20.0%
21,000
23,000
25,000
27,000
Formación bruta de capital fijo(miles de pesos de 2005 desestacionalizado)
0.0%
5.0%
10.0%
13,000
15,000
17,000
19,000
21,000
‐5.0%9,000
11,000
Mar‐00
Jul‐00
Nov‐00
Mar‐01
Jul‐01
Nov‐01
Mar‐02
Jul‐02
Nov‐02
Mar‐03
Jul‐03
Nov‐03
Mar‐04
Jul‐04
Nov‐04
Mar‐05
Jul‐05
Nov‐05
Mar‐06
Jul‐06
Nov‐06
Mar‐07
Jul‐07
Nov‐07
Mar‐08
Jul‐08
Nov‐08
Mar‐09
Jul‐09
Nov‐09
Mar‐10
Fuente: DANE.
27
‐5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
11 500
13,500
15,500
17,500
19,500
21,500
Exportaciones(miles de pesos de 2005 desestacionalizado)
‐15.0%
‐10.0%
9,500
11,500
Mar‐00
Jan‐01
Nov‐01
Sep‐02
Jul‐03
May‐04
Mar‐05
Jan‐06
Nov‐06
Sep‐07
Jul‐08
May‐09
Mar‐10
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
17,000
19,000
21,000
23,000
25,000
27,000 Importaciones
(miles de pesos de 2005 desestacionalizado)
‐15.0%
‐10.0%
‐5.0%
0.0%
9,000
11,000
13,000
15,000
,
Mar‐00
Jan‐01
Nov‐01
Sep‐02
Jul‐03
May‐04
Mar‐05
Jan‐06
Nov‐06
Sep‐07
Jul‐08
May‐09
Mar‐10
Fuente: DANE.
I Trim II Trim III Trim IV Trim
A i il i lt 1 8 2 6 0 7 2 3 0 4 1 3
Crecimientos anuales
2009 2010
I Trim
2009
Año completo
Agropecuario, silvicultura, caza y pesca -1.8 -2.6 0.7 2.3 -0.4 -1.3Explotación de minas y canteras 10.3 8.6 7.5 11.9 9.6 13.2Industria manufacturera -7.9 -9.9 -4.9 -0.5 -5.9 3.9Electricidad, gas y agua -0.6 -0.5 2.1 4.6 1.4 6.5Construcción 1.1 18.3 14.7 25.2 14.6 15.9Comercio, reparación, restaurantes y hoteles -2.7 -2.0 -3.2 -1.1 -2.3 3.6Transporte, almacenamiento y comunicación 0.8 0.6 -2.0 0.7 0.0 2.6Estab. Finan, segur, inmueb y serv a las empresas 5.3 3.3 1.9 2.0 3.1 1.5Servicios sociales, comunales y personales 0.5 0.7 2.5 1.6 1.3 4.1
Fuente: DANE.
Subtotal Valor agregado -0.5 0.3 1.2 4.0 1.2 4.6
Tx-Sub -4.7 -4.9 -4.5 -2.5 -4.2 3.7
PRODUCTO INTERNO BRUTO ‐0.9 0.1 0.7 3.4 0.8 4.4
28
Indicadores de actividad económica
28
38
Indicador de confianza del consumidor de Fedesarrollo
‐2
8
18
‐12
Jun‐03
Oct‐03
Feb‐04
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
Fuente: Fedesarrollo.
29
38
43 2. Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC) 41 3. Indice de condiciones económicas (ICE)
-7
-2
3
8
13
18
23
28
33
n-03
t-03 -04
n-04
t-04 -05
n-05
t-05 -06
n-06
t-06 -07
n-07
t-07 -08
n-08
t-08 -09
n-09
t-09 -10
n-10
-19
-9
1
11
21
31
n-03
t-03
b-0
4
n-04
t-04
b-0
5
n-05
t-05
b-0
6
n-06
t-06
b-0
7
n-07
t-07
b-0
8
n-08
t-08
b-0
9
n-09
t-09
b-1
0
n-10
Jun
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Jun
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Oct
Feb Ju
n
Fuente: Fedesarrollo.
25
35
45
6
8
10
% Consumo de los Hogares e Indicador de Fedesarrollo
Consumo de los Hogares
Indice de Confianza del Consumidor Fedesarrollo (der.)
‐5
5
15
25
‐2
0
2
4
2 T2
2 T4
3 T2
3 T4
4 T2
4 T4
5 T2
5 T4
6 T2
6 T4
7 T2
7 T4
8 T2
8 T4
9 T2
9 T4
0 T2
‐15‐4 2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
2008
2008
2009
2009
2010
Fuente: DANE y Fedesarrollo.
30
40%
60%
80%
18000
20000
22000
24000
Ventas del sector automotriz(desestacionalizada)
‐40%
‐20%
0%
20%
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
Unidades
40%4000
Jun‐00
Oct‐00
Feb‐01
Jun‐01
Oct‐01
Feb‐02
Jun‐02
Oct‐02
Feb‐03
Jun‐03
Oct‐03
Feb‐04
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
Niveles Variación anual
Fuente: Econometría.
mayo: 4 7%
10%
15%
20%
Producción industrial DANE vs. ANDI(crecimiento año corrido)
mayo: 4,7%
abril: 4,7%
‐15%
‐10%
‐5%
0%
5%
feb‐02
may‐02
ago‐02
nov‐02
feb‐03
may‐03
ago‐03
nov‐03
feb‐04
may‐04
ago‐04
nov‐04
feb‐05
may‐05
ago‐05
nov‐05
feb‐06
may‐06
ago‐06
nov‐06
feb‐07
may‐07
ago‐07
nov‐07
feb‐08
may‐08
ago‐08
nov‐08
feb‐09
may‐09
ago‐09
nov‐09
feb‐10
may‐10
Fuente: ANDI.
31
Industria – Fedesarrollo
10
20
Balance del Índice de Confianza de la Industria(con series desestacionalizadas)
-30
-20
-10
0
Balance SA Tendencia
-40
ma
y-9
8
feb
-99
no
v-9
9
ag
o-0
0
ma
y-0
1
feb
-02
no
v-0
2
ag
o-0
3
ma
y-0
4
feb
-05
no
v-0
5
ag
o-0
6
ma
y-0
7
feb
-08
no
v-0
8
ag
o-0
9
ma
y-1
0
Balance_SA Tendencia
Fuente: Fedesarrollo.
Comercio – FENALCO
20
30
40
Balance situación de las ventas(Fenalco)
60
70
80
Balance expectativas de ventas en 6 meses(Fenalco)
-20
-10
0
10
jun
-01
dic-
01
jun
-02
dic-
02
jun
-03
dic-
03
jun
-04
dic-
04
jun
-05
dic-
05
jun
-06
dic-
06
jun
-07
dic-
07
jun
-08
dic-
08
jun
-09
dic-
09
jun
-10
Balance Desestacionalizado Tendencia
10
20
30
40
50
jun
-01
dic
-01
jun
-02
dic
-02
jun
-03
dic
-03
jun
-04
dic
-04
jun
-05
dic
-05
jun
-06
dic
-06
jun
-07
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
Balance Desestacionalizado Tendencia
Expectativas de ventas a seis meses
Ventas actuales
Fuente: Fenalco.
32
Demanda de energía total (XM)
6%
8%Crecimiento anual de la demanda de energía
48
50
en
tos
Demanda de energía total *(desestacionalizada, componente tendencial)
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
jun
-96
dic
-96
jun
-97
dic
-97
jun
-98
dic
-98
jun
-99
dic
-99
jun
-00
dic
-00
jun
-01
dic
-01
jun
-02
dic
-02
jun
-03
dic
-03
jun
-04
dic
-04
jun
-05
dic
-05
jun
-06
dic
-06
jun
-07
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
Fuente: XM30
32
34
36
38
40
42
44
46
48
jun
-96
dic
-96
jun
-97
dic
-97
jun
-98
dic
-98
jun
-99
dic
-99
jun
-00
dic
-00
jun
-01
dic
-01
jun
-02
dic
-02
jun
-03
dic
-03
jun
-04
dic
-04
jun
-05
dic
-05
jun
-06
dic
-06
jun
-07
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
Cie
Crecimientos anualesNiveles
j j j j j j j j j j j j j j j
Fuente: XM.
IV. IPP e índices de costos no salariales
33
110,00
120,00
8%
10%
12%
14%
16%IPP Total(variación porcentual (índice dic‐06 = 100)
80,00
90,00
100,00
‐6%
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
,
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
Índice (eje derecho) Variación anual
Fuente: DANE.
4%
8%
12%
16%IPP por Procedencia(var. porcentual anual)
‐20%
‐16%
‐12%
‐8%
‐4%
0%
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
Producidos y Consumidos Importados
Fuente: DANE.
34
20%
30%
40%
IPP Implícito en Dólares(var. porcentual anual)
‐30%
‐20%
‐10%
0%
10%
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
En pesos Depreciación anual En dolares
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
40%
60%
80%
20%
25%
30%IPP PyC por Ramas de Actividad(var. porcentual anual) (var. porcentual anual)
‐40%
‐20%
0%
20%
‐5%
0%
5%
10%
15%
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
Agropecuario Industria Minas y Canteras (eje derecho)
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
35
Producidos y Consumidos
Mar‐10 Jun‐10 Mar‐09 ‐ Jun‐10 Mar‐09 ‐ Jun‐10
Inflación AnualContribución a la
Aceleración Trimestre
Participación en la
Aceleración Trimestre
IPP Producidos y Consumidos 2.1% 2.9% 0.8% 100%
AGRICULTURA 3.8% 6.6% 0.5% 67%
MINAS Y CANTERAS 20.6% 1.9% ‐1.1% ‐143%
INDUSTRIA 0.1% 2.0% 1.3% 174%
Arroz ‐23.7% ‐8.9% 0.3% 38%
Gasolina para automotores ‐2.1% 17.6% 0.3% 38%
Raíces y tubérculos 37.5% 52.7% 0.2% 29%
Otras legumbres 32 6% 56 3% 0 2% 29%
Sección
clase
Otras legumbres 32.6% 56.3% 0.2% 29%
Minerales de oro y platino ‐2.8% 23.9% 0.2% 26%
Plátanos y bananos frescos ‐10.5% 1.7% 0.1% 14%
Azúcar sin refinar 21.0% 33.7% 0.1% 14%
Sub
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Tendencias recientes del IPP y series desestacionalizadas
36
110
120
2%
3%IPP Total Desestacionalizado(variación porcentual (índice dic‐06 = 100)
80
90
100
‐3%
‐2%
‐1%
1%
803%
Jun‐04
Oct‐04
Feb‐05
Jun‐05
Oct‐05
Feb‐06
Jun‐06
Oct‐06
Feb‐07
Jun‐07
Oct‐07
Feb‐08
Jun‐08
Oct‐08
Feb‐09
Jun‐09
Oct‐09
Feb‐10
Jun‐10
Índice desestacionalizado (eje derecho) Variación mensual
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
110
115
120
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
IPP Producidos y Consumidos ‐ Desestacionalizado
90
95
100
105
110
‐2,5%
‐2,0%
‐1,5%
‐1,0%
‐0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
Jun‐05
Sep‐05
Dic‐05
Mar‐06
Jun‐06
Sep‐06
Dic‐06
Mar‐07
Jun‐07
Sep‐07
Dic‐07
Mar‐08
Jun‐08
Sep‐08
Dic‐08
Mar‐09
Jun‐09
Sep‐09
Dic‐09
Mar‐10
Jun‐10
Índice Desestacionalizado (eje derecho) Var. Mensual
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
37
140
160
180
IPP de Producidos y Consumidos Minería ‐ Desestacionalizado(Índice Dic/2006 = 100)
80
100
120
140
60
Jun/2004
Sep
/2004
Dic/2004
Mar/2005
Jun/2005
Sep
/2005
Dic/2005
Mar/2006
Jun/2006
Sep
/2006
Dic/2006
Mar/2007
Jun/2007
Sep
/2007
Dic/2007
Mar/2008
Jun/2008
Sep
/2008
Dic/2008
Mar/2009
Jun/2009
Sep
/2009
Dic/2009
Mar/2010
Jun/2010
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
115
120
125
130
IPP de Producidos y Consumidos Industria y Agropecuario ‐Desestacionalizados
INDUSTRIA
AGRICULTURA
(Índice Dic/2006 = 100)
85
90
95
100
105
110
80
Jun/2006
Ago/2006
Oct/2006
Dic/2006
Feb/2007
Abr/2007
Jun/2007
Ago/2007
Oct/2007
Dic/2007
Feb/2008
Abr/2008
Jun/2008
Ago/2008
Oct/2008
Dic/2008
Feb/2009
Abr/2009
Jun/2009
Ago/2009
Oct/2009
Dic/2009
Feb/2010
Abr/2010
Jun/2010
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
38
V. Mercado laboral y costos salariales
Tendencias recientes de la tasa de desempleo
39
•En el período marzo ‐mayo, la tasa de desempleo (TD) a nivel nacional (12%) y en cabeceras (13%) dejó de aumentar en términos anuales. En las 13 áreas incluso disminuyó (a 12,5%). Tan solo en el área rural continuó el deterioro.
11,9
13,0 12,9
12,0
13,0
12,5
10
12
14
Tasa de desempleoMarzo ‐ Abril ‐ Mayo
8,18,6
2
4
6
8
102006
2007
2008
2009
2010
0
Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades
Fuente: DANE.
•Al analizar las series desestacionalizadas se observa que a lo largo del trimestre la TD se redujo de manera importante frente a finales de 2009 y principios de 2010. Lo anterior fue posible por una menor presión de la tasa de participación laboral (TGP).
• Sin embargo, se observó un incremento en el trimestre móvil terminado en mayo. 16
17
18
Tasa de Desempleo(Desestacionalizada)
T t l N i l
11
12
13
14
15
16 Total Nacional
13 Áreas
10
May
‐03
Ago‐03
Nov‐03
Feb‐04
May
‐04
Ago‐04
Nov‐04
Feb‐05
May
‐05
Ago‐05
Nov‐05
Feb‐06
May
‐06
Ago‐06
Nov‐06
Feb‐07
May
‐07
Ago‐07
Nov‐07
Feb‐08
May
‐08
Ago‐08
Nov‐08
Feb‐09
May
‐09
Ago‐09
Nov‐09
Feb‐10
May
‐10
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
40
•Adicionalmente, la TD de los jefes de hogar no muestra el deterioro del total de la población. Lo anterior sería muestra de que la recuperación de los indicadores laborales no se ha detenido.
8
9
9
Tasa de Desempleo Jefes de Hogar(Desestacionalizada)
Total Nacional
5
5
6
6
7
7
813 Áreas
4
May
‐03
Ago
‐03
Nov‐03
Feb‐04
May
‐04
Ago
‐04
Nov‐04
Feb‐05
May
‐05
Ago
‐05
Nov‐05
Feb‐06
May
‐06
Ago
‐06
Nov‐06
Feb‐07
May
‐07
Ago
‐07
Nov‐07
Feb‐08
May
‐08
Ago
‐08
Nov‐08
Feb‐09
May
‐09
Ago
‐09
Nov‐09
Feb‐10
May
‐10
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Participación Laboral e Ingresos
Of d T b jOferta de Trabajo
41
10%
15%
20%
Ingresos de Hogares y PEA (Var. porcentual anual, 13 Áreas)
‐10%
‐5%
0%
5%
10%
‐15%
Jun‐02
Sep‐02
Dic‐02
Mar‐03
Jun‐03
Sep‐03
Dic‐03
Mar‐04
Jun‐04
Sep‐04
Dic‐04
Mar‐05
Jun‐05
Sep‐05
Dic‐05
Mar‐06
Jun‐06
Sep‐06
Dic‐06
Mar‐07
Jun‐07
Sep‐07
Dic‐07
Mar‐08
Jun‐08
Sep‐08
Dic‐08
Mar‐09
Jun‐09
Sep‐09
Dic‐09
Mar‐10
Jun‐10
Salario Real IPC Salario Real IPP PEA 13 Áreas
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Empleo
Demanda de Trabajo
42
4.400
4.600
4.800
5.000
Empleo en Niveles Desestacionalizados(13 AREAS ‐ promedio móvil de orden 3)
3.200
3.400
3.600
3.800
4.000
4.200
EMPLEO ASALARIADO
EMPLEONOASALARIADO
3.000
May
-06
Sep
-06
Ene
-07
May
-07
Sep
-07
Ene
-08
May
-08
Sep
-08
Ene
-09
May
-09
Sep
-09
Ene
-10
May
-10
EMPLEO NO ASALARIADO
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
10%19.500
Ocupados en el Total Nacional(Trimestre móvil desestacionalizado)
10%9.200
Ocupados en las 13 Áreas Metropolitanas(Trimestre móvil desestacionalizado)
‐8%
‐6%
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
16.000
16.500
17.000
17.500
18.000
18.500
19.000
May‐07
Jul‐07
Sep‐07
Nov‐07
Ene‐08
Mar‐08
May‐08
Jul‐08
Sep‐08
Nov‐08
Ene‐09
Mar‐09
May‐09
Jul‐09
Sep‐09
Nov‐09
Ene‐10
Mar‐10
May‐10
‐4%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
7.800
8.000
8.200
8.400
8.600
8.800
9.000
May‐07
Jul‐07
Sep
‐07
Nov‐07
Ene‐08
Mar‐08
May‐08
Jul‐08
Sep
‐08
Nov‐08
Ene‐09
Mar‐09
May‐09
Jul‐09
Sep
‐09
Nov‐09
Ene‐10
Mar‐10
May‐10
Ocupados Variación Anual Ocupados Variación Anual
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
43
• Asalariados (t) vs. Confianza del Consumidor (t+4)
• Series mensuales – trimestre móvil
Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos del Banco de la República.
Costos Salariales
44
8%
10%
Indice de salarios nominales: Construcción Pesada y Vivienda (Variación Anual)
2%
4%
6%
y‐05
p‐05
e‐06
y‐06
p‐06
e‐07
y‐07
p‐07
e‐08
y‐08
p‐08
e‐09
y‐09
p‐09
e‐10
y‐10
Construcción Pesada: Empleados
Construcción Pesada: Obreros
Vivienda
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Sep
Ene
May
Fuente: ICCP, ICCV ‐ DANE Obreros: Maestro, obrero, oficial, inspector, topografo y cadenero.
Empleados: Ingeniero director, ingeniero auxiliar, almacenista, contador, celador, mecanico y laboratorista.
IV - Trim 2009 I - Trim 2010 May-10
Cons. Pesada (obreros) 6.8% 3.7% 3.0%Cons. Pesada (empleados) 6.5% 4.3% 3.6%Vivienda 6.1% 4.2% 3.9%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
•Adicionalmente, en abril los salarios en la industria y el comercio se ajustaron a tasas anuales inferiores a las del primer trimestre. Aunque en la industria el incremento es
superior a la meta, en el comercio los ajustes son incluso menores al del salario mínimo.
8%
12%
Indice de salarios nominales: Industria y Comercio(variación anual)
Industria
Comercio
0%
4%
br‐05
ul‐05
ct‐05
ne‐06
br‐06
ul‐06
ct‐06
ne‐07
br‐07
ul‐07
ct‐07
ne‐08
br‐08
ul‐08
ct‐08
ne‐09
br‐09
ul‐09
ct‐09
ne‐10
br‐10
IV- Trim 2009 I- Trim 2010 Abr-10Industria 6.3% 6.3% 5.1%Comercio 5.3% 5.3% 3.3%
(MMM y MMCM)
Crecimiento anual de los salarios
A J O En A J O En A J O En A J O En A J O En A
Fuente: DANE.
45
0%
5%
10%
15%
20%
Productividad media en el comercio(con filtro de HP - variación anual)
-10%
-5%
0%
Abr
-00
Oct
-00
Abr
-01
Oct
-01
Abr
-02
Oct
-02
Abr
-03
Oct
-03
Abr
-04
Oct
-04
Abr
-05
Oct
-05
Abr
-06
Oct
-06
Abr
-07
Oct
-07
Abr
-08
Oct
-08
Abr
-09
Oct
-09
Abr
-10
Fuente: DANE-MMM
5%
10%
15%
20%
Productividad hora en la Industria(con filtro de HP - variación anual)
-10%
-5%
0%
Abr
-00
Oct
-00
Abr
-01
Oct
-01
Abr
-02
Oct
-02
Abr
-03
Oct
-03
Abr
-04
Oct
-04
Abr
-05
Oct
-05
Abr
-06
Oct
-06
Abr
-07
Oct
-07
Abr
-08
Oct
-08
Abr
-09
Oct
-09
Abr
-10
Fuente: DANE-MMM
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
VIVI. Variables . Variables FinancierasFinancieras
46
1.Agregados monetarios
Fuente: Banco de la República.
47
Fuente: DANE, Banco de la República.
2.Crédito
48
Var pb
31‐dic‐09 26‐mar‐10 30‐abr‐10 28‐may‐10 2‐jul‐10 Mensual
Crecimiento anual de la cartera
31 dic 09 26 mar 10 30 abr 10 28 may 10 2 jul 10 Mensual
Total Crédito M/N 4,6% 6,3% 5,0% 4,6% 5,6% 99
Comercial 3,5% 4,7% 1,6% 0,6% 0,9% 36
consumo 1,3% 4,3% 5,7% 6,7% 8,9% 224
Hi t j t 15 5% 17 7% 19 4% 20 3% 22 2% 183Hipotec ajust. 15,5% 17,7% 19,4% 20,3% 22,2% 183
Microcrédito 24,6% 17,9% 14,9% 13,2% 11,7% ‐146
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos del Banco de la República.
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos del Banco de la República.
49
Fuente: Banco de la República.
•En junio la cartera comercial más bonos creció 3,5% en el semestre y 2,3% entérminos anuales.Cartera comercial M/N más deuda corporativa
Saldos en $ miles de millones
95 000
105.000
75.000
85.000
95.000
8 8 9 9 9 9 0 0 0 0
Sep
.08
Dic
.08
Mar
.09
Jun
.09
Sep
t.09
Dic
.09
Mar
.10
Abr
.10
May
.10
Jun.
10
cartera comercial m/n Bonos
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos del Banco de la República.
50
Var pb
dic‐09 mar‐10 may‐10 jun‐10 Men.
Total Crédito M/N 1,4% 3,3% 2,7% 2,2% ‐45
Crecimiento real anual de la cartera con leasing (*)Con IPC sin alimentos
Comercial 0,1% 1,7% ‐0,7% ‐2,2% ‐155
consumo ‐1,6% 1,2% 3,6% 5,2% 160
Microcrédito 30,2% 15,9% 11,3% 9,2% ‐202
Hipotec ajust. 11,2% 14,3% 17,0% 18,3% 131(*) Tasas de crecimiento anual de saldos mensuales promedio de datos sem
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos del Banco de la República.
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos del Banco de la República.
51
Total Crec. Anual
Jun-09 2.302 13.386 15.687 -7,4%Dic-09 2.265 13.807 16.073 -7,5%
Mar-10 2.548 14.242 16.789 2,0%
Cartera Moneda
Extranjera
Endeudamiento Directo Sector
Privado
Endeudamiento ExternoSaldo en US$ millones
Mar 10 2.548 14.242 16.789 2,0%May-10 2.574 14.279 16.852 3,0%Jun-10 2.775
Var Jun- Dic/09 -36 422 385Var Dic-09- Mar/10 283 434 717
Var Mar-May/10 26 37 63Var May-Jun/10 201
Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos del Banco de la República.
Fuente: Banco de la República.
52
Fuente: Banco de la República.
Fuente: Fedesarrollo.
53
1. Cuáles cree usted que son los principales factores que le impiden o le podrían impedir otorgar un mayor volumen de crédito al sector privado en la actualidad? (Elija 3 opciones en orden jerárquico, donde 1 es la más importante). Sistema Financiero
Fuente: Fedesarrollo.
7. Cómo ha cambiado la demanda por nuevos créditos durante los últimos 3 meses.(Ha sido: 1 = Inferior; 2 = Levemente inferior; 3 = Igual; 4 = Levemente superior; 5 = Superior; NA = No aplica).Porcentaje neto.
40%
60%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
-80%Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10
Microcrédito Consumo HipotecariaEmpresas grandes Empresas pequeñas MicroempresasComercial Empresas medianas
54
70%
80%
90%
100%
13. ¿Cómo han cambiado o cambiarían sus requerimientos para la asignación de nuevos créditos comerciales?Próximo trimestre
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Abr
il-08
Julio
-08
Octubr
e-08
Diciem
bre-08
Mar
zo-0
9
Jun
io-0
9
eptie
mbr
e-09
Dic-09
Mar
-10
Jun-
10
O D
i S
ep
1. Más restricti vos 2. Moderadamente más restricti vos
5. Menos restrictivos 4. Moderadamente menos restrictivos
3. Han permanecido igual
Fuente: Fedesarrollo.
• 3. Si se presenta un crecimiento acelerado de la actividad económica y, en consecuencia, de la demanda de crédito, ¿Cuál de las siguientes situaciones cree usted que podrían darse? (Escoja 3 opciones y enumere en orden jerárquico según su importancia, siendo 1 la más relevante)
40%
50%
0%
10%
20%
30%
40%
0% Marzo-09 Junio-09 Septiembre-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10
El sistema podría absorber parcialmente la demanda de crédito
Existirían cuellos de botella crediticios para determinados sectores
Existirían cuellos de botella crediticios para la empresa mediana y pequeña
El sistema puede atender la demanda de crédito sin mayores traumatismos
Fuente: Fedesarrollo.
55
3. Tasas de interés
Fuente: Banco de la República.
56
Fuente: Banco de la República.
Fuente: Banco de la República.
57
Promedio
Real Real Var Var Var Var
dic-08 dic-09 may-10 jun-10 Men dic-08 dic-09 may-10 jun-10 Men 1986-2010 2001-2010
Tasas de Captación
Ahorro Ordinario 5,0 2,3 2,1 2,0 -0,09 -3,03 -0,1 -0,6 -0,4 -0,5 -0,11 -0,44 4,8CDT 10,5 4,3 4,0 3,9 -0,09 -6,62 5,1 1,4 1,5 1,3 -0,11 -3,81DTF 10,1 4,1 3,6 3,5 -0,10 -6,59 4,8 1,2 1,1 1,0 -0,12 -3,79 4,7 2,8
Promedio
dic-08 a jun-10
NOMINALES
dic-08 a jun-10
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO MENSUALREALES (IPC sin alimentos)
Tasas de Colocación
Tasa Colocación BR 17,7 9,9 9,3 9,3 -0,07 -8,46 12,0 6,8 6,7 6,6 -0,10 -5,43 12,2 9,7Consumo 25,6 20,4 18,3 18,2 -0,09 -7,39 19,5 17,0 15,4 15,3 -0,12 -4,20 20,1 1/ 19,3Ordinario 17,7 10,6 10,3 10,1 -0,24 -7,62 12,0 7,5 7,6 7,4 -0,27 -4,61 12,2 1/ 11,2Hipotecaria 17,5 14,0 13,3 12,9 -0,38 -4,52 11,8 10,8 10,6 10,2 -0,40 -1,59Preferencial 16,0 7,6 6,9 6,7 -0,19 -9,37 10,4 4,6 4,3 4,0 -0,22 -6,36 7,8 1/ 6,3Tarjeta 31,0 25,5 22,6 22,5 -0,11 -8,42 24,6 21,9 19,7 19,5 -0,14 -5,08Tesorería 15,7 7,0 6,4 6,3 -0,13 -9,40 10,0 4,0 3,8 3,6 -0,15 -6,40 6,9 1/ 5,3
TIB 9,43 3,29 3,02 3,03 0,01 -6,41 4,11 0,37 0,51 0,49 -0,02 -3,63 2,7 2/ 2,0
Subasta de Expansión 9,85 3,50 3,00 3,00 0,00 -6,85 4,51 0,57 0,49 0,46 -0,03 -4,05 4,6 3/ 2,1Subasta de Expansión 9,85 3,50 3,00 3,00 0,00 6,85 4,51 0,57 0,49 0,46 0,03 4,05 4,6 3/ 2,1
Tasa Usura 31,53 25,92 22,97 22,97 0,00 -8,57 25,14 22,36 19,97 19,93 -0,03 -5,20 23,0
1/ Promedio 1998-2008
2/ Promedio 1989-20083/ Promedio 1995-2008
Fuente: DANE, Banco de la República.
4. Los precios de los activos
58
may-10 jun-10 Var pb 13-jul-10 V
TES tasas cero cupon promediomay 10 jun 10 Var pb 13 jul 10
mes Prom
Un año 3,97% 3,97% 0 3,96% 0
Cinco años 7,87% 7,61% -26 7,25% -36
Diez años 8,66% 8,54% -12 8,32% -21
Quince años 8,54% 8,36% -18 8,04% -31
Var mes corrido pb
Fuente: BVC.
•(*)IPVU: Índice precio de la vivienda usada para tres ciudades, calculado por el Banco República
Fuente: DNP, Superintendencia Financiera, Banco de la República.
59
VII. VII. Expectativas de Expectativas de InflaciónInflación
Pronóstico de inflación anualbancos y comisionistas de bolsa
6 5
7,0
7,5
8,0Fuente: Banco de la República.
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0
po
rce
nta
je
Jul-
05
Sep
-05
No
v-05
En
e-06
Mar
-06
May
-06
Jul-
06
Sep
-06
No
v-06
En
e-07
Mar
-07
May
-07
Jul-
07
Sep
-07
No
v-07
En
e-08
Mar
-08
May
-08
Jul-
08
Sep
-08
No
v-08
En
e-09
Mar
-09
May
-09
Jul-
09
Sep
-09
No
v-09
En
e-10
Mar
-10
May
-10
Jul-
10
A dic. de cada año Doce meses adelante
60
Pronóstico de inflación anual sin alimentosbancos y comisionistas de bolsa
5 0
5,5
6,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,08 9 9 9 9 9 9 0 0 0
po
rce
nta
je
Fuente: Banco de la República.
Dic
-0
Feb
-09
Ab
r-0
Ju
n-0
9
Ag
o-0
Oct-
09
Dic
-09
Feb
-1
Ab
r-1
Ju
n-1
A dic. de cada año Doce meses adelante
Pronóstico de inflación anual de alimentosbancos y comisionistas de bolsa
8,0
10,0
12,0
e
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
08
09 09
09 09
09
09
10 10
10
po
rce
nta
je
Fuente: Banco de la República.
Dic
-0
Feb
-0
Ab
r-0
Ju
n-0
Ag
o-0
Oct-
0
Dic
-0
Feb
-1
Ab
r-1
Ju
n-1
A dic. de cada año Doce meses adelante
61
VIII. Indicadores VIII. Indicadores de Capacidad de Capacidad InstaladaInstalada
35
40
45
s
Demanda como Problema de la Industria - ANDI
5
10
15
20
25
30
r-9
2
r-9
4
r-9
6
r-9
8
r-0
0
r-0
2
r-0
4
r-0
6
r-0
8
r-1
0
% d
e r
es
pu
es
tas
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Ab
r
Fuente: ANDI
62
81
83
85
Utilización de Capacidad Instalada - ANDI
84
86
UCI ANDI
65
67
69
71
73
75
77
79
8
Ab
r-9
2
Ab
r-9
4
Ab
r-9
6
Ab
r-9
8
Ab
r-0
0
Ab
r-0
2
Ab
r-0
4
Ab
r-0
6
Ab
r-0
8
Ab
r-1
0Fuente: ANDI
|
70
72
74
76
78
80
82
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
2007 2008 2009 2010Fuente: ANDI
74
76
78
Utilización de Capacidad Instalada
74
76
78
UCI de Fedesarrollo
62
64
66
68
70
72
Jun
-84
Jun
-86
Jun
-88
Jun
-90
Jun
-92
Jun
-94
Jun
-96
Jun
-98
Jun
-00
Jun
-02
Jun
-04
Jun
-06
Jun
-08
Jun
-10
Fuente: Fedesarrollo
60
62
64
66
68
70
72
Mar Jun Sep Dec
2007 2008 2009 2010
63
-10
0
10
Capacidad instalada vs. Demanda esperada
-20
-15
-10
-5
Capacidad vs Dda Esperada - Fedesarrollo
-70
-60
-50
-40
-30
-20
Ma
y-9
2
Ma
y-9
4
Ma
y-9
6
Ma
y-9
8
Ma
y-0
0
Ma
y-0
2
Ma
y-0
4
Ma
y-0
6
Ma
y-0
8
Ma
y-1
0
Bal
ance
Fuente: Fedesarrollo
-60
-55
-50
-45
-40
-35
-30
-25
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
2007 2008 2009 2010
FINFIN