annual report geschäftsbericht 2007 - co.don · annual report geschäftsbericht 2007. ......

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Annual Report Geschäftsbericht

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co.don® AG Geschäftsbericht 2007

Our mission is clearly focused

on becoming a recognized player in the field of regenerative medicine:

- Provide our customers with high quality products and services in the pursuit of the best available cell-based treatment of patients

- Provide our shareholders with premium investment opportunity in the growing Tissue Engineering markets

- Provide our employees with results-oriented working conditions and encourage innovations to achieve top performance

Wir haben uns zum Ziel gesetzt,

den Bereich der regenerativen Medizin maßgeblich zu gestalten:

- Versorgung unserer Kunden mit Qualitäts-Produkten und Dienstleistungen für die beste Zelltherapie der Patienten

- Sicherung einer attraktiven Anlage für unsere Aktionäre in den wachsenden Märkten des Tissue Engineering

- Motivierung und Kreativitätsförderung unserer Mitarbeiter durch ergebnisorientierte Arbeitsstrukturen, um Spitzenleistungen zu erreichen

co.don® AG Annual Report 2007

Content

6 Foreword by the Board of Management

10 Members of the Board of Management

12 Report of the Supervisory Board

16 Members of the Supervisory Board

20 co.don® AG - Key Technology and Product Competencies

28 Corporate Governance Report

38 Corporate Governance Code and Financial Calendar

40 Management Report

70 Independent Auditor’s Report

72 Annual Financial Statements

98 Imprint


Inhalt

7 Vorwort des Vorstands

11 Mitglieder des Vorstands

13 Bericht des Aufsichtsrats

17 Mitglieder des Aufsichtsrats

21 co.don® AG - Schlüsseltechnologie und Produktkompetenzen

29 Corporate Governance Bericht

39 Corporate Governance Kodex und Finanzkalender

41 Lagebericht

71 Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

73 Jahresabschluss

99 Impressum

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We assure that the statements made according to the disclaimer arose to our best knowledge and believe. Nevertheless we would like to refer to the fact that this annual report was created exclusively for informa-tion purposes and that all descriptions, examples and calculations contained in this annual report are to be used exclusively for illustration. This annual report represents no offer and no invitation or recommendation to the purchase or sale of securities of co.don® AG.

This annual report contains forward-looking statements. Forward-looking statements refer to future facts, events as well as other circumstances that are not historical facts. Forward-looking statements become recognizable in the context however they can also be identified through words like “could“, „become“, „should“ „plan”, „intend“ „expect“, „predict“, “foresee”, „believe“, “assume”, „estimate“, „forecast“ or „possibly“ and similar expressions.

The forward-looking statements are based on current plans, estimates, forecasts and expectations of co.don® AG as well as on certain assumptions, which can prove faulty. Numerous factors can lead to the fact that the actual development or the made profits of co.don® AG differ considerably from the development or the profits that are assumed explicitly or implicitly in forward-looking statements. In case such factors or uncertainties should occur or assumptions taken as a basis by co.don® AG should turn out to be incorrect, there can not be excluded, that the real results differ considerably from the results that are included in the forward-looking statements. co.don® AG is obliged to announce changes and events which have course-relevant character by adhoc-messages. Of course we shall comply with this obligation.

Disclaimer

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Wir versichern, dass die nach dem Disclaimer getroffenen Aussagen nach bestem Wissen und Gewissen entstanden sind. Dennoch möchten wir darauf hinweisen, dass dieser Geschäftsbericht ausschließlich zu Informationszwecken erstellt worden ist und alle in diesem Geschäftsbericht enthaltenen Beschreibungen, Beispiele und Berechnungen dienen ausschließlich der Illustration. Dieser Geschäftsbericht stellt kein Ange-bot und keine Einladung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren der co.don® AG dar.

Dieser Geschäftsbericht enthält zukunftsgerichtete Aussagen. Zukunftsgerichtete Aussagen betreffen zu-künftige Tatsachen, Ereignisse sowie sonstige Umstande, die keine historischen Tatsachen sind. Zukunfts-gerichtete Aussagen werden durch den Zusammenhang, in dem sie stehen, kenntlich, sie können aber auch durch Worte wie „könnte“, „wird“, „sollte“, „planen“, „beabsichtigen“, „erwarten“, „voraussa-gen“, „vorhersehen“, „glauben“, „annehmen“, „schätzen“, „vorhersagen“ oder „möglicherweise“ und ähnliche Ausdrücke gekennzeichnet sein.

Die zukunftsgerichteten Aussagen beruhen auf gegenwärtigen Plänen, Schätzungen, Prognosen und Er-wartungen der co.don® AG sowie auf bestimmten Annahmen, die sich als fehlerhaft erweisen können. Zahlreiche Faktoren können dazu führen, dass die tatsächliche Entwicklung oder die erzielten Erträge der co.don® AG wesentlich von der Entwicklung oder den Erträgen abweichen, die in den zukunftsgerichteten Aussagen ausdrücklich oder implizit angenommen werden. Sollten solche Faktoren oder Unsicherheiten eintreten oder sollten sich die von der co.don® AG zugrunde gelegten Annahmen als unrichtig erweisen, ist nicht auszuschließen, dass die tatsächlichen Ereignisse wesentlich von denen abweichen, die in den zu-kunftsgerichteten Aussagen enthalten sind. Die co.don® AG ist verpflichtet, Veränderungen und Ereignisse, die kursrelevanten Charakter haben, per adhoc-Mitteilung bekannt zu geben. Dieser Pflicht werden wir selbstverständlich nachkommen.

Haftungsausschluss

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Dear stockholders,

co.don® AG looks back onto a successful business development in the business year 2007, characterized by the significant increase of the product sales both at home and abroad. The product sales tripled and increased in comparison to the previous year around 2�0 %, the turnover with an increase of ��7 % was clearly more than twice as high as in the previous year and topped with 1,2 million euros for the first time the million.

This pleasant development was influenced by two essential factors. On the one hand the active work of our domestic and foreign resellers have favorable effects. On the other hand the decision already announced in November 200� of the DKV, Europe’s largest private health insurance company, to defray the costs to the insured persons for the cartilage damage treatment in case of cartilage damages in the knee with the by co.don® AG recultivated autologous cartilage cells (autologous chondrocyte transplantation, abbreviated ACT) showed the expected positive effect. Also the resolution passed by the Common Federal Committee in December 200� according to which the legal health insurances can take over the payment of the ACT in conformity with defined quality criteria has influenced the turnover 2007 positively. The executive board expects that these factors will also in the current business year 2008 contribute to the further improvement of the turnover and result.

In December 2007 the German Institute for Medical Documentation and Information (DIMDI) assigned a paragraph in the Operation and Procedure Code (OPS) for our method of treating slipped discs with the by co.don AG recultured autologous invertebral disc-derived chontrocytes (autologous disc-derived chondrocyte transplantation, abbreviated ADCT). The executive board expects that this important decision in view of a general reimbursement of costs for the ADCT in Germany can have a positive effect onto the sales trend already in the second half of the current business year. Through the continuation of the active cost management we once more achieved in the business year 2007 a relative reduction in costs in comparison to the previous year. In the year under review the net loss was reduced on TEUR �.�� (Previous year: TEUR �.��7). For the improvement of the result there contributed beside the strong growth in sales as well the reduction of the occurring expenditures within the framework of the current business activity in particular in the personnel field. The result is charged with special influences in the range of about TEUR 400. In this case it is a question in particular of depreciation reserves for expected expenses for clinical studies in the year 2008. Due to changes in the law, co.don® AG will be charged with extraordinary expenditures that distribute over the next years for the registration of the products that are licensed already.

Foreword by the Board of Management

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Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,

die co.don® AG blickt auf eine erfolgreiche Geschäftsentwicklung im Geschäftsjahr 2007 zurück, die von der signifikanten Ausweitung der Produktumsätze im In- und Ausland gekennzeichnet ist. Der Produktabsatz verdreifachte sich und stieg im Vergleich zum Vorjahr um 2�0 %, der Umsatz war mit einer Steigerung von ��7% deutlich mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahr und überstieg mit knapp �,2 Millionen Euro zum ersten Mal die Millionengrenze.

Diese erfreuliche Entwicklung ist durch zwei wesentliche Faktoren beeinflusst worden. Zum einen hat sich die engagierte Arbeit unserer in- und ausländischen Vertriebspartner ausgewirkt. Zum anderen hat die bereits im November 200� bekannt gegebene Entscheidung der DKV als Europas größter privater Krankenversicherung, bei Knorpelschäden im Kniegelenk den Versicherten die Kosten für die Knorpelschadenbehandlung mit von co.don® nachgezüchteten körpereigenen Gelenkknorpelzellen (Autologe Chondrocytentransplantation, abgekürzt ACT) zu erstatten, die erwartete positive Wirkung gezeigt. Auch der im Dezember 200� gefasste Beschluss des Gemeinsamen Bundesausschusses, wonach die gesetzlichen Krankenversicherungen die Erstattung der ACT am Kniegelenk im Krankenhaus bei Erfüllung festgelegter Qualitätskriterien übernehmen können, hat den Umsatz 2007 positiv beeinflusst. Der Vorstand erwartet, dass diese Faktoren auch im laufenden Geschäftsjahr 2008 zur weiteren Verbesserung des Umsatzes und des Ergebnisses beitragen werden.

Im Dezember 2007 hat das Deutsche Institut für medizinische Dokumentation und Information (DIMDI) für unsere Methode zur Behandlung von Bandscheibenvorfällen mit von co.don nachgezüchteten körpereigenen Bandscheibenknorpelzellen (Autologe Disc Chondrozytentransplantation, abgekürzt ADCT) eine Ziffer im Operationen- und Prozedurenschlüssel (OPS) vergeben. Der Vorstand erwartet, dass sich diese im Hinblick auf eine generelle Kostenerstattung für die ADCT in Deutschland wichtige Entscheidung bereits in der zweiten Hälfte des laufenden Geschäftsjahres positiv auf die Umsatzentwicklung in Deutschland auswirken kann.

Durch die Fortführung des aktiven Kostenmanagements haben wir im Geschäftsjahr 2007 wieder eine relative Senkung der Kosten im Vergleich zum Vorjahr erreicht. Im Berichtsjahr hat sich der Jahresfehlbetrag auf TEUR �.�� verringert (Vorjahr: TEUR �.��7). Zu der Verbesserung des Ergebnisses hat neben dem starken Umsatzwachstum die Reduzierung der Aufwendungen aus laufender Geschäftstätigkeit, insbesondere im Personalbereich beigetragen. Das Ergebnis ist durch Sondereinflüsse in der Größenordnung von rund TEUR 400 belastet. Dabei handelt es sich insbesondere um Rückstellungen für die im Jahre 2008 zu erwartenden Ausgaben für klinische Studien. Aufgrund von Gesetzesänderungen wird die co.don® AG mit außerordentlichen Aufwendungen zur Zulassung der bereits mit einer Herstellungserlaubnis versehenen Produkte belastet werden, die sich auf die nächsten Jahre verteilen.

Vorwort des Vorstands

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During the business year 2007 the staff composition of the executive board of co.don® AG changed. After the announcement of Mrs. Dr. Olivia Josimovic-Alasevic in July 2007 not to prolonge her employment contract with the co.don® AG after the end of the contractual period on ��st December 2007, the supervisory board ordered as of 3rd August 2007 Mrs. Vilma Siodla to be the new board member. Before this time Mrs Siodla was the head of the production and she is active for the enterprise since �99�.

As of the �st September 2007 the supervisory board ordered Mr. Uwe Ahrens as a member of the board and appointed him at the same time the chairman of the board. The new-assembled executive board of the co.don AG initiated a totally new positioning of the enterprise. co.don® AG will be step by step restructured into a perfectly customer-oriented enterprise. The first important measures taken were comprehensive staff trainings, the creation of a marketing and communication department directly subordinated to the executive board, the revision of the corporate identity and the adaptation of the corporate design. The existing products are tested for customer-oriented handling and adjusted in so far as necessary.

The new research and development philosophy was also directed towards rigorous customer orientation. We stopped product developments for small markets in order to concentrate on the products with high potential with the aid of the capacities becoming free. Also in the year 2008 we will continue with our research projects in the clinical field in order to investigate and to upgrade the great potential of the co.don products.

co.don® AG keeps on being on the way to develop national and international markets for their autologous cell products. For the increase of the sales revenues the society will in the course of the business year 2008 make an effort to win additional highly qualified partners for the marketing of their products abroad. According to the present planning the liquidity of the society is safeguarded far over the year 2010. After conservative estimates the cash flow of the enterprise could become positive already in the business year 2009.

We are convinced, that we are able to continue the positive development of the turnovers and the earnings position of co.don® AG together with our distribution partners and the realizing of further planned marketing cooperations sustainably and substantially. Into that we will put all our effort.

We thank all employees, customers, shareholders and partners for the confidence they have placed in us and we look forward to a continued good cooperation.

Teltow, March 2008

drawn by: Dipl.-Ing. Uwe Ahrens drawn by: Dipl.-Ing. Vilma Siodlachairman oft the supervisory board member of the executive board

Foreword by the Board of Management

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Im Geschäftsjahr 2007 hat sich die personelle Zusammensetzung des Vorstands der co.don® AG geändert. Nachdem Frau Dr. Olivera Josimovic-Alasevic im Juli 2007 angekündigt hatte, ihren Anstellungsvertrag mit der co.don® AG nicht über das Laufzeitende am ��. Dezember 2007 zu verlängern, bestellte der Aufsichtsrat mit Wirkung zum �. August 2007 Frau Vilma Siodla zum neuen Vorstandsmitglied. Frau Siodla hatte vorher die Funktion der Leiterin der Herstellung und ist seit �99� für unser Unternehmen tätig. Zum �. September 2007 bestellte der Aufsichtsrat Herrn Uwe Ahrens zum Vorstandsmitglied und ernannte ihn zugleich zum Vorstandsvorsitzenden. Der neu zusammengesetzte Vorstand der co.don® AG hat eine konsequente Neuausrichtung des Unternehmens eingeleitet. Die co.don® AG wird Schritt für Schritt in ein vollständig kundenorientiertes Unternehmen umstrukturiert. Die ersten wichtigen Maßnahmen waren umfassende Mitarbeiterschulungen, die Schaffung einer direkt dem Vorstand unterstellten Marketing und Kommunikations-Abteilung, die Überarbeitung der Corporate Identity und die Anpassung des Corporate Designs. Die vorhandenen Produkte werden auf kundenorientiertes Handling überprüft und soweit nötig angepasst.

Die neue Forschungs- und Entwicklungsphilosophie wurde ebenfalls auf strenge Kundenorientierung ausgerichtet. Wir haben Produktentwicklungen für kleine Märkte eingestellt, um uns mit Hilfe der frei werdenden Kapazitäten auf die Produkte mit hohem Potenzial zu konzentrieren. Auch im Jahr 2008 werden wir unsere Forschungsarbeiten im klinischen Bereich weiterführen, um das große Potential von co.don® Produkten zu erforschen und auszubauen.

Die co.don® AG ist weiterhin auf dem Weg, nationale und internationale Märkte für ihre körpereigenen Zellprodukte zu erschließen. Zur Steigerung der Umsatzerlöse wird sich die Gesellschaft im Laufe des Geschäftsjahres 2008 um die Gewinnung weiterer externer hochqualifizierter Partner für den Vertrieb ihrer Produkte im Ausland bemühen. Die Liquidität der Gesellschaft ist nach den jetzigen Planungen bis weit über das Jahr 2010 hinaus gesichert. Nach vorsichtigen Schätzungen könnte das Unternehmen bereits im Geschäftsjahr 2009 cash flow positiv werden. Wir sind überzeugt, dass wir die positive Entwicklung der Umsätze und der Ertragslage der co.don® AG mit unseren Distributionspartnern und den Abschluss weiterer geplanter Vertriebskooperationen nachhaltig und substantiell fortsetzen können. Hierfür werden wir mit aller Kraft arbeiten.

Allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern danken wir für ihren Einsatz für die co.don® AG und unseren Kunden, Aktionären und Partnern für das in uns gesetzte Vertrauen. Wir freuen uns auf eine weiterhin gute Zusammenarbeit. Teltow, im März 2008

gez.: Dipl.-Ing. Uwe Ahrens gez.: Dipl.-Ing. Vilma Siodla Vorsitzender des Vorstands Mitglied des Vorstands

Vorwort des Vorstands

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Ms. Dr. Olivera Josimovic-Alsevic (until December 31th, 2007)

was appointed as a Member of the management board of co.don® AG by the supervisory board of co.don® AG as of March 2, 2006. Dr. Olivera Josimovic-Alsevic was CEO of co.don® AG since March 8, 200� until December ��, 2007.

Ms. Dipl.-Ing. Vilma Siodla (since August 3rd , 2007)

The supervisory board of co.don® AG, Teltow, appointed Mrs Vilma Siodla to the member of the executive board, on August �rd, 2007.

Mrs Siodla has been working in the company for �� years since its foundation. She has been the Head of Production and she has substantially contributed to the development of the cell biological products and the Integrated isolator technology (IIT), the platform technology of co.don® AG.

Mrs Siodla studied veterinary medicine and industrial engineering. Numerous publications and patents in the context of her activity in the company prove her high competence.

Mr. Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (since September 1st, 2007)

On August ��th, 2007, the supervisory board of co.don® AG appointed Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (54) member of the executive board and at the same time chairman of the executive board, effective from September �st, 2007.

Mr. Ahrens is founder of the aap Implantate AG, Berlin. He was its chairman for several years. Since 2006 he has been a member of its supervisory board. In addition to this, Mr. Ahrens is a member of the executive board of the registered association Gesundheitsstadt Berlin e.V.

Members of the Board of Management

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Frau Dr. Olivera Josimovic-Alsevic (bis 31. Dezember 2007)

Frau Dr. Josimovic-Alsevic war seit dem 2. März 2006 durch Bestellung des Aufsichtsrates der co.don® AG Mitglied des Vorstandes der Aktiengesellschaft. Seit dem 8. März 200� bis zum �. August 2007 war sie alleiniger Vorstand der co.don® AG.

Frau Dipl.-Ing. Vilma Siodla (seit 3. August 2007)

Der Aufsichtsrat der co.don® Aktiengesellschaft, Teltow, hat am �. August 2007 Frau Vilma Siodla zum Mitglied des Vorstands bestellt.

Frau Siodla gehört dem Unternehmen seit seiner Gründung vor 14 Jahren an. Sie ist Leiterin der Herstellung gemäß AMG und entwickelte maßgeblich die zellbiologischen Produkte und die Integrierte Isolatortechnologie (IIT), die Plattformtechnologie der co.don® AG.

Frau Siodla ist studierte Diplomingenieurin für Veterinärmedizin mit einem Zusatzstudium an der TFH Berlin im Fach Industrial Engineering. Zahlreiche Veröffentlichungen und Patente / Gebrauchsmuster im Rahmen ihrer Tätigkeit im Unternehmen belegen ihre hohe Kompetenz.

Herr Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (seit 1. September 2007)

Der Aufsichtsrat der co.don® AG hat am ��. August 2007 mit Wirkung zum �. September 2007 Herrn Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (54) zum Vorstandsmitglied bestellt und ihn zugleich zum Vorsitzenden des Vorstands ernannt.

Herr Ahrens ist Gründer der aap Implantate AG, Berlin, war über mehrere Jahre deren Vorstandsvorsitzender und gehört seit 200� ihrem Aufsichtsrat an. Daneben gehört Herr Ahrens dem Vorstand des Gesundheitsstadt Berlin e.V. an.

Mitglieder des Vorstands

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In the business year 2007 the supervisory board of co.don® AG advised and controlled the executive board and performed its duties in compliance with the legal requirements, the articles of incorporation and the company’s principles of corporate governance.

The Supervisory Board was kept fully informed about and analysed the company’s current situation and development during eight meetings of the supervisory board on 24th January 2007, 1st March 2007, 12th March 2007,4th May 2007, 22nd May 2007, 12th July 2007, 21st September 2007 as well as on 6th Decem-ber 2007. In addition the chairperson of the supervisory board was in regular contact with the executive board. Also other members of the supervisory board led a great number of individual discussions with the executive board independently of the meetings. All fundamental questions of the business and corporate policy, corporate strategy, financial development and the profit situation were discussed.

Decisions on the composition of the executive board formed an emphasis of the activity of the supervisory board. In July 2007 Mrs. Dr. Olivia Josimovic-Alasevic declared that she would terminate her activity as a member of the executive board by the end of the contractual period by the end of the year. As of the �rd August 2007 the supervisory board ordered Mrs. Vilma Siodla to be the new board member. Before this time Mrs. Siodla was the head of the production of the co.don AG and she belongs to the enterprise since �99�. As to the 1st September 2007 the supervisory board ordered Mr. Dipl. Ing. Uwe Ahrens to be a member of the board and appointed him the chairperson.

The composition of the supervisory board was changed through decisions of the general meeting of the 13th July 2007, by which the up to now acting supervisory board members Hans-Christoph Buchholtz, Prof. Dr. Hans-Ruediger Vogel and Lew Bennett were relieved from office and the gentlemen Dr. Gert Weidl, Thommy Staehlin, Gerhart Hanhart, Walter Jucker, Christoph Pfenninger and Hans Heinrich Hrabowski were ordered to be members of the supervisory board.

The composition of the supervisory board was changed through decisions of the general meeting of the 13th July 2007, by which the up to now acting supervisory board members Hans-Christoph Buchholtz, Prof. Dr. Hans-Ruediger Vogel and Lev Bennett were relieved from office and the gentlemen Dr. Gert Weidl, Thommy Staehlin, Gerhart Hanhart, Walter Jucker, Christoph Pfenninger and Hans Heinrich Hrabowski were ordered to be members of the supervisory board.

The general meeting of the 13th July 2007 furthermore decided on reducing the number of the members of the supervisory board from six to three. After the registration of the corresponding amendment to the articles of association into the commercial register on 21st September 2007, the gentlemen Walter Jucker, Christoph Pfenninger and Hans Heinrich Hrabowski resigned from their offices as supervisory board mem-bers.

In the year under review the offices of the chairperson of the supervisory board and his deputy changed twice. As of the 1st January up to the 4th May 2007 Mr. Dr. Gert Weidl was the chairperson and Mr. Thommy Staehlin the deputy chairperson of the supervisory board. On �th May 2007 the supervisory board elected Mr. Hans-Christoph Buchholtz to be the chairman and Mr. Dr. Landolt to his deputy. After Mr. Buchholtz and Mr. Dr. Landolt by means of recall retired from the supervisory board the supervisory board once more ordered Mr. Dr. Gert Weidl to be the chairman and Mr. Thommy Staehlin to be his deputy, both of them are in office ever since.

Report of the Supervisory Board

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Der Aufsichtsrat der co.don® AG hat den Vorstand im Geschäftsjahr 2007 beraten und überwacht sowie die ihm nach Gesetz, Satzung und den Corporate-Governance-Grundsätzen des Unternehmens obliegenden Aufgaben wahrgenommen.

Im Rahmen von acht Aufsichtsratssitzungen am 24. Januar 2007, 1. März 2007, 12. März 2007, 4. Mai 2007, 22. Mai 2007, 12. Juli 2007, 21. September 2007 sowie am 6. Dezember 2007 hat sich der Aufsichtsrat ausführlich über die Entwicklung und die aktuelle Lage der Gesellschaft informiert und mit ihr auseinandergesetzt. Darüber hinaus stand der Vorsitzende des Aufsichtsrats in regelmäßigem Kontakt mit dem Vorstand. Auch weitere Mitglieder des Aufsichtsrats haben außerhalb der Sitzungen eine Vielzahl von Einzelgesprächen mit dem Vorstand geführt. Es wurden alle grundsätzlichen Fragen der Geschäfts- und Unternehmenspolitik, der Strategie des Unternehmens, der finanziellen Entwicklung und der Ertragslage erörtert.

Einen Schwerpunkt der Tätigkeit des Aufsichtsrats bildeten Entscheidungen über die Besetzung des Vorstands. Im Juli 2007 erklärte Frau Dr. Olivera Josimovic-Alasevic, dass sie ihre Tätigkeit als Vorstandsmitglied mit dem Ablauf der Laufzeit ihres Anstellungsvertrages zum Jahresende beenden werde. Mit Beschluss vom 3. August 2007 bestellte der Aufsichtsrat Frau Dipl.-Ing. Vilma Siodla zum Vorstandsmitglied. Frau Siodla leitete vorher die Abteilung Produktion der co.don® AG und gehört dem Unternehmen seit �99� an. Zum �. September 2007 bestellte der Aufsichtsrat Herrn Dipl.-Ing. Uwe Ahrens zum Vorstandsmitglied und ernannte ihn zum Vorstandsvorsitzenden.

Die Zusammensetzung des Aufsichtsrats änderte sich durch Beschlüsse der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007, mit denen die bisher amtierenden Aufsichtsratsmitglieder Hans-Christoph Buchholtz, Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel, Herr Dr. Landolt und Lew Bennett von ihren Ämtern abberufen und Herr Dr. Gert Weidl , Herr Thommy Stählin, Herr Gerhart Hanhart, Herr Walter Jucker, Herr Christoph Pfenninger und Herr Hans Heinrich Hrabowski zu Mitgliedern des Aufsichtsrats bestellt wurden.

Die Hauptversammlung vom 13. Juli 2007 beschloss weiter, die Zahl der Mitglieder des Aufsichtsrats von sechs auf drei zu verringern. Nach Eintragung der entsprechenden Satzungsänderung in das Handelsregister am 21. September 2007 legten die Herren Walter Jucker, Christoph Pfenninger und Hans Heinrich Hrabowski ihre Ämter als Aufsichtsratsmitglieder nieder.

Im Berichtsjahr wechselten zweimal die Ämter des Vorsitzenden des Aufsichtsrats und seines Stellvertreters. Vom 1. Januar bis zum 4. Mai 2007 waren Herr Dr. Gert Weidl Vorsitzender und Herr Thommy Stählin stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats. Am �. Mai 2007 wählte der Aufsichtsrat Herrn Hans-Christoph Buchholtz zu seinem Vorsitzenden und Herrn Dr. Walter Landolt zu seinem stellvertretenden Vorsitzenden. Nachdem Herr Buchholtz und Herr Dr. Landolt durch Abberufung aus dem Aufsichtsrat ausgeschieden waren, wählte der Aufsichtsrat erneut Herrn Dr. Gert Weidl zu seinem Vorsitzenden und Herrn Thommy Stählin zu seinem stellvertretenden Vorsitzenden, die diese Ämter seitdem ausüben.

Ausschüsse des Aufsichtsrats waren im Geschäftsjahr 2007 nicht gebildet. � Mitglieder des Aufsichtsrats, namentlich Mr. Lew Bennett, Herr Gerhart Hanhart, Herr Walter Jucker, Herr Christoph Pfenninger und Herr Hans Heinrich Hrabowski, haben im Geschäftsjahr 2007 an weniger als der Hälfte der Aufsichtsratssitzungen teilgenommen. Die verhältnismäßig hohe Zahl beruht auf der Änderung der personellen Zusammensetzung des Aufsichtsrats im Laufe des Geschäftsjahres.

Bericht des Aufsichtsrats

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There were no committees of the supervisory board formed in the business year 2007. � members of the supervisory board , Mr. Lew Bennett, Mr. Gerhart Hanhart, Mr. Walter Jucker, Mr. Christoph Pfenninger and Mr. Hans Heinrich Hrabowski participated in less than the half of the supervisory board meetings in the business year 2007. The relatively high number is based on the modification of the staff composition of the supervisory board in the course of the business year.

A further focal point of the activity of the supervisory board was the supervision of the continuous development and stabilization of the marketing and sales activities in the markets that are most important for the co.don AG: Germany, Italy, Austria, Greece and the Switzerland.

The supervisory board was informed constantly by the executive board about negotiations with potential investors and candidates for strategic partnerships.

co.don® AG‘s record of accounts, financial statement and management report have been audited by Deloitte& Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin, who were appointed by the general meeting of shareholders. The audit did not result in any objections. After examining the auditor‘s report the supervisory board at it’s meeting on April 28th 2008 approved the results of this audit. The examination by the supervisory board did not lead to any reservations, and at its April 28th 2008 meeting, the supervisory board approved the financial statement of 2007. The financial statements of co.don® AG have thus been ratified in accordance with 9 section 172 AktG.

The auditor, in accordance with number 7.2.� of the German Corporate Governance Code, has submitted to the supervisory board a declaration of its independence.

At this point the supervisory board would like to thank all employees and the executive board for the accomplished work during the year 2007 and the shareholders for the confidence.

Teltow, March 2008

drawn by: Dr. Gert Weidlchairman of the supervisory board

Report of the Supervisory Board

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Ein weiterer Schwerpunkt der Tätigkeit des Aufsichtsrat war die Überwachung der weiteren Etablierung und Stärkung der Marketing- und Verkaufsaktivitäten in den für die co.don® AG bedeutendsten Märkten Deutschland, Italien, Österreich, Griechenland und der Schweiz.

Weiter ließ sich der Aufsichtsrat vom Vorstand über Verhandlungen mit möglichen Investoren und Interes-senten an strategischen Partnern regelmässig unterrichten.

Die Buchführung, der Jahresabschluss und der Lagebericht der co.don® AG sind von der durch die Haupt-versammlung als Abschlussprüfer gewählten Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Berlin geprüft worden. Die Prüfungen haben zu einem uneingeschränkten Bestäigungsvermerk geführt. Der Aufsichtsrat hat in der Sitzung vom 28. April 2008 dem Ergebnis dieser Prüfung nach Einsicht des Berichts des Abschlussprüfers zugestimmt. Nach dem abschliessenden Ergebnis der eigenen Prüfung durch den Auf-sichtrat waren keine Einwendungen gegen den Jahresabschluss und den Lagebericht zu erheben, so dass der Aufsichtsrat in seiner Sitzung vom 28. April 2008 den Jahresabschluss 2007 gebilligt hat. Damit ist der Jahresabschluss der co.don® AG gemäss § �72 AktG festgestellt.

Dem Aufsichtsrat liegt eine Unabhängigkeitserklärung des Abschlussprüfers im Sinne der Nummer 7.2.� des Deutschen Corporate Governance Kodex vor.

Der Aufsichtsrat dankt an dieser Stelle allen Mitarbeitern und dem Vorstand für ihre im Jahre 2007 geleis-tete Arbeit und den Aktionären für das erbrachte Vertrauen.

Teltow, im März 2008

gez.: Dr. Gert WeidlVorsitzender des Aufsichtsrats

Bericht des Aufsichtsrats

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Dr. Gert Weidl, Unterschleißheim

since November 29, 200� - Membersince February �, 200� until may �, 2007 - Chairmansince July 13, 2007 - Chairman

Mr. Thommy Stählin, Volketswil, Switzerland

since November 29, 200� - Membersince May �0, 200� until May �, 2007 - Vice Chairmansince July 13, 2007 - Vice Chairman

Mr. Gerhart Hanhart, Möriken, Switzerland

since July 13, 2007 - Member

Mr. Christoph Hans Rudolph Pfenninger, Meilen, Switzerland

since July 13, 2007 until September 21, 2007 - Member

Mr. Walter Jucker, Meilen, Switzerland


Mr. Hans Hrabowski, Uetikon am See, Switzerland


Members of the Supervisory Board

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Dr. Gert Weidl, Unterschleißheim

seit 29. November 200� - Mitglied�. Februar 200� bis �. Mai 2007- Vorsitzenderseit 13. Juli 2007 - Vorsitzender

Herr Thommy Stählin, Volketswil, Schweiz

seit 29. November 200� - Mitglied�0. Mai 200� bis �. Mai 2007 - stellvertretender Vorsitzenderseit 13. Juli 2007 - stellvertretender Vorsitzender

Herr Gerhart Hanhart, Möriken, Schweiz

seit 13. Juli 2007 - Mitglied

Herr Christoph Hans Rudolph Pfenninger, Meilen, Schweiz

13. Juli 2007 bis 21. September 2007 - Mitglied

Herr Walter Jucker, Meilen, Schweiz


Herr Hans Hrabowski, Uetikon am See, Schweiz


Mitglieder des Aufsichtsrats

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Mr. Hans-Christoph Buchholtz, Berlin

since August �8, 200� - Membersince May �, 2007 until July 13, 2007 - Chairman

Dr. Walter Landolt, Lachen, Schweiz

since January 31, 2007 - Membersince May �, 2007 until July 13, 2007- Vice Chairman

Prof. Dr. med. Hans-Rüdiger Vogel, Mainz

since March 2�, 200� until July 13, 2007 - Member

Other mandates:DESTIN, Hamburg (Chairman of the Advisory Board)BPI– Bundesverband der Pharmazeutischen Industrie (Honorary Member)

Mr. Lew Bennett, MBA, Bellaire Shores, Florida, USA

since August ��, 200� until July 13, 2007 - Member

Other mandates:HydroCision, Inc., Billerica, Massachusetts/ USA (Member of the Supervisory Board)SpineMark, San Diego, California/ USA (Member of the Supervisory Board until June 2006)Salumedica, Atlanta, Georgia/USA (Member of the Supervisory Board)Spine Medica, Atlanta, Georgia/USA (Member of the Supervisory Board)

Members of the Supervisory Board

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Herr Hans-Christoph Buchholtz, Berlin

seit �8. August 200� - Mitgliedseit 4. Mai 2007 bis 13. Juli 2007 - Vorsitzender

Dr. Walter Landolt, Lachen, Schweiz

seit 31. Januar 006 - Mitgliedseit �. Mai 2007 bis 13. Juli 2007 - stellvertretender Vorsitzender

Prof. Dr. med. Hans-Rüdiger Vogel, Mainz

2�. März 200� bis 13. Juli 2007 - Mitglied

Weitere Mandate:DESTIN, Hamburg (Vorsitzender des Aufsichtsrates)BPI– Bundesverband der Pharmazeutischen Industrie (Ehrenmitglied)

Herr Lew Bennett, Kaufmann, Bellaire Shores, Florida, USA

��. August 200� bis 13. Juli 2007 - Mitglied

Weitere Mandate:HydroCision, Inc., Billerica, Massachusetts/ USA (Mitglied des Aufsichtsrates)SpineMark, San Diego, California/USA (Mitglied des Aufsichtsrates bis Juni 2006)Salumedica, Atlanta, Georgia/USA ((Mitglied des Aufsichtsrates)Spine Medica, Atlanta, Georgia/USA (Mitglied des Aufsichtsrates)

Mitglieder des Aufsichtsrats

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For over ten years co.don® AG‘s core business has been the development, production and marketing of patients‘ own (autologous) cell-based therapeutics for the biological repair, regeneration and functional restoration of the muscular-skeletal system. co.don® AG manufactures cell-based tissue engineering thera-peutics of the highest purity and to the highest quality standards. Its products represent a revolutionary process in the biological replacement of damaged articular cartilage, invertebral disc and bone by building up autologous tissue.

The principal advantages of co.don® AG‘s products for the doctor applying them are manifested in the therapeutic option of the biological repair of defects in the target tissue and a simple application of strictly autologous cultured tissue engineering therapeutics without the involvement of any external carrier materi-als or additives. The application of the products may be minimally invasive and so surgery and rehabilitation times significantly reduced for doctor and patient. Because no external materials are used, the risk of rejec-tion, inflammation and infection is very slight.

co.don® AG is certified in accordance with DIN EN ISO 9001:2000. Furthermore, production, quality control and quality assurance have been certified in accordance with European Guidelines for Good Manufacturing Practice (EU-GMP) since 1997. In 1997 co.don® AG was the first biopharmaceutical company in Europe to be granted a permit for the manufacture of autologous chondrocyte and osteoblast transplants under sec-tion �� of the German Drugs Law (AMG). For the manufacturing process and quality control of autologous tissue engineering therapeutics the com-pany has developed its own clean room production plant with proprietary Integrated Isolator Technology (IIT) and thus set a totally new standard for the manufacture of cell based tissue engineering therapeutics in Germany and worldwide.

co.don® AG‘s technological, production and regulatory expertise makes the company a first mover in the market for biological cartilage and bone replacement and a provider of highly effective, safe treatment op-tions between pain therapy and endoprothetics.

The company has a portfolio of four approved products for the treatment of different indications in the case of joint, invertebral disc and bone diseases:

co.don® AG - Key Technology and Product Competencies

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Die Geschäftstätigkeit der co.don® AG richtet sich seit mehr als zehn Jahren auf die Entwicklung, Herstellung und Vermarktung patienteneigener (autologer) zellbasierter Tissue Engineering Therapeutika (TEPs) für die biologische Reparatur, die Regeneration und den Funktionserhalt des Muskel-Skelett-Systems. Die co.don® AG produziert zellbasierte biologische Arzneimittel unter höchsten Qualitäts- und Reinheitsstandards. Ihre Produkte repräsentieren den revolutionären Fortschritt im biologischen Ersatz von Gelenkknorpel-, Bands-cheiben- und Knochenschäden durch den Aufbau von körpereigenem Gewebe.

Die entscheidenden Vorteile der Produkte der co.don® AG für den anwendenden Arzt zeigen sich in der therapeutischen Option der biologischen Reparatur von Defekten in den beschriebenen Geweben und ei-ner einfachen Anwendung mit ausschließlich körpereigenen gezüchteten Zellen ohne Beteiligung fremder Trägermaterialien oder Zusätze. Die Anwendung der Produkte kann minimalinvasiv erfolgen, wodurch sich für Arzt und Patient die Operations- und Rehabilitationszeiten signifikant reduzieren. Aufgrund des Ver-zichts auf fremde Materialien ist das Risiko von Abstoßungsreaktionen, Entzündungen und Infektionen nicht gegeben.

Die co.don® AG ist nach DIN EN ISO 9001:2000 zertifiziert. Darüber hinaus sind die Produktion, Qualitäts-kontrolle und Qualitätssicherung seit �997 nach europäischen Richtlinien der Guten Herstellungspraxis (EU-GMP) zertifiziert. Die co.don® AG erhielt bereits �997 als erstes biopharmazeutisches Unternehmen in Europa die Herstellungserlaubnis für körpereigene Knorpel- und Knochenzelltransplantate entsprechend §�� des deutschen Arzneimittelgesetzes.

Für den Herstellungsprozess und die Qualitätskontrolle von autologen zellbasierten Tissue Engineering The-rapeutika hat das Unternehmen eine eigene Reinraumproduktionsanlage mit der geschützten Integrierten Isolator-Technologie (IIT) entwickelt und damit einen richtungweisenden Standard für die Herstellung von zellbasierten Tissue Engineering Therapeutika in Deutschland und international gesetzt.

Das bestehende Technologie-, Produktions- und Zulassungs-Know-how der co.don® AG macht die Firma zu einem First Mover im biologischen Knorpel- und Knochenersatzmarkt und zum Anbieter von hochwirksa-men und sicheren Behandlungsoptionen zwischen Schmerztherapie und Endoprothetik.

Die Gesellschaft verfügt über ein Portfolio von vier zugelassenen Produkten für die Behandlung verschie-dener Indikationen bei Gelenk-, Bandscheiben- und Knochenerkrankungen:

co.don® AG - Schlüsseltechnologie und Produktkompetenzen

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co.don chondrotransplant®

co.don chondrotransplant® has been used for regenerative articular cartilage treatment, particularly in the knee area, in its home market Germany and in other European countries since �99�.

So far well over 1,350 patients have been treated with a success quota of over 90 %. co.don® AG is thus among the market leaders for the cumulative sale and duration of the application of autologous chondrocyte transplants in Europe. Preclinical and clinical studies, comprehensive cell-biological analyses, application monitoring and therapy control form the basis of quality assurance and scientific acceptance.

co.don chondrosphere®

co.don chondrosphere® is a three-dimensional chondrocyte transplant. The three-dimensional structure of autologous cultured chondrocytes and autologous self-constructed matrix leads to the reconstruction of cartilage-specific functional properties. This product represents the direct further development of the prod-uct co.don chondrotransplant® into the autologous matrix-induced ACT by using spheroid technology. The cultured chondrocytes embed themselves in their own de-novo synthesized articular cartilage matrix. This process results in the fast reconstrucion of the joint cartilage and restauration of the joint function.

The three-dimensional product and its arthroscopic application offers enormous additional advantages and facilities for the patient as well as for the surgeon:

Our pure processing spheroid technology does not employ any growth factors or antibiotics, does not require any artifical scaffolds of animal origin or polymers of synthetic origin and is therefore the most advanced therapeutic option among other cartilage repair systems. This is also shown by the structure and composition of the cartilage regenerate synthesized after transplantation: in its functional and biomechani-cal properties it is identical to articular cartilage.

In particular the use of co.don chondrosphere® enables the possible uncontrolled resorption or rejection of the foreign carrier material and inflammation to be avoided. co.don chondrosphere® induces active integra-tion of the regenerated cartilage into the surrounding undamaged joining tissue.

Also the surgical application of co.don chondrosphere® is superior to other biological cartilage repair proce-dures in its simplicity. In contrast to other cartilage repair procedures we completely dispense with the use of allogenic fibrin glue, a blood derivative obtained from many different donors. The spherical cartilage con-structs adhere to the prepared bottom of the damaged articular cartilage without the need for any extrinsic adhesive or covering for the defect. The product is therefore suitable not only for the treatment of major knee joint damage measuring over 2 cm² -�� cm² but also for the treatment of major cartilage damage in the ankle, shoulder and hip joints and at places in the joint which are difficult to reach by conventional techniques.


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co.don chondrotransplant®

co.don chondrotransplant® wird bereits seit �99� im Heimatmarkt Deutschland und im europäischen Ausland für die regenerative Gelenkknorpel-Behandlung, insbesondere im Kniebereich, angewandt.

Bisher wurden weit über 1.350 Patienten mit einer Erfolgsquote von über 90% behandelt. Damit gehört die co.don®AG zu den Marktführern im kumulativen Absatz und in der Dauer der Anwendung von autologen Knor-pelzelltransplantaten in Europa. Präklinische und klinische Studien, umfangreiche zellbiologische Analysen, Anwendungsbeobachtungen sowie Therapiekontrollen bilden die Grundlage der Qualitätssicherung und wissenschaftlichen Akzeptanz.

co.don chondrosphere®

co.don chondrosphere® ist ein dreidimensionales Knorpelzelltransplantat, welches aus den Patienten-eigenen Knorpelzellen und der von Ihnen selbst hergestellten Matrix besteht. Dieses Produkt ist eine direkte Weiterentwicklung des Produktes co.don chondrotransplant® und dient dem schnellen Wiederaufbau von Gelenkknorpel und Wiederherstellung der Gelenkfunktion.

Für den Patienten und den Arzt bieten die dreidimensionale Herstellung ohne den Einsatz von Fremdstoffen und die Möglichkeit zur arthroskopischen Anwendung große Vorteile:

Die „pure processing“ Sphäroid-Technologie verwendet keine Wachstumsfaktoren oder Antibiotika und kommt ohne fremde Trägermaterialien aus. Sie ist damit anderen Knorpelersatzverfahren, deren Zelltransplantate mit tierischen Trägermaterialien oder Polymeren synthetischer Herkunft produziert werden, deutlich überlegen. Das zeigt sich auch in Struktur und Zusammensetzung des nach der Transplantation synthetisierten Gewebes: Es entspricht in seinen funktionellen und biomechanischen Eigenschaften dem menschlichem Gelenkknorpel.

Insbesondere wird bei der Anwendung von co.don chondrosphere® eine mögliche unkontrollierte Resorption des fremden Trägermaterials und damit auch Abstoßungsrektionen sowie entzündliche Reaktionen vermieden. co.don chondrosphere® induziert eine aktive Integration des entstehenden Knorpelregenerates in das umliegende, unbeschädigte Anschlussgewebe.

Auch die chirurgische Anwendung von co.don chondrosphere® ist in ihrer Einfachheit den anderen biologischen Knorpelersatzverfahren weit überlegen. Wir verzichten dabei im Gegensatz zu den anderen biologischen Knorpelersatzverfahren gänzlich auf die Verwendung von allogenem Fibrinkleber, einem Blutderivat, welches aus dem Blut vieler verschiedener Spender gewonnen wird. Die sphärischen Knorpelkonstrukte haften selbständig am präparierten Gelenkknorpeldefektboden, ohne dass dafür ein körperfremdes Haftmittel oder eine Abdeckung der defekten Stelle benötigt wird. Daher eignet sich das Produkt nicht nur zur Behandlung von großen Kniegelenkdefekten über 2 cm² -14 cm², sondern auch zur Behandlung von Knorpeldefekten im Sprung-, Schulter- und Hüftgelenk und an Stellen im Gelenk, die mit herkömmlichen Techniken schwer zugänglich sind.


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With the expending of indication areas since the product launch of co.don chondrosphere® in 200�, the application method was also developed. This results in the new arthroscopic application of co.don chondro-sphere minimally invasive treatment of defects.

Clinical experience with over �00 applications (March 2008), predominantly in the knee joint, proved that treatment with co.don chondrosphere® is a highly effective and simple operative treatment option nearly without side effects.

co.don chondrotransplant® DISC

With its autologous invertebral disc chondrocyte transplant co.don chondrotransplant® DISC co.don® AG enjoys a unique position in the biological repair of degenerated invertebral discs worldwide. Entry was made into the German and Austrian markets in the last quarter of 2004.

co.don chondrotransplant® DISC is an innovative biological therapeutic for the biological repair of degenerated invertebral discs and full restoration of affected invertebral discs to function after removal of a prolapsed disc. The progressive degeneration of the invertebral disc associated with a decrease in the height of and ultimate loss of function of the invertebral disc is avoided. The risk of secondary instability of the spine will be removed by the induced regeneration of the affected invertebral disc using co.don chondrotransplant® DISC.

co.don® AG has achieved excellent preclinical results and long-term clinical results over a period of eight years and can look back on over �70 applications (March 2008).

The prospective, multicentric, randomised and controlled clinical phase III study EuroDISC of our biological therapeutic co.don chondrotransplant® DISC after removal of a prolapsed disc was continued as scheduled. co.don® AG‘s EuroDISC clinical study is the world‘s first prospective controlled, randomized and multi-centric study of the biological repair of degenerated invertebral discs using autologous chondrocyte transplants. The patient recruitment was completed in 200�.

A second interim analysis of the GCP-study EuroDISC shows the clear therapeutic benefit of ADCT as compared to the standard surgical treatment without cell transplantation.


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Mit der Ausweitung der Indikationsgebiete wurde seit der Markteinführung Mitte 2004 auch die Applikationstechnik weiter entwickelt. Es ist nunmehr möglich, mittels arthroskopischem Zugang zum Defekt diesen minimalinvasiv mit co.don chondrosphere® zu behandeln.

Die klinische Erfahrung mit über �00 Anwendungen (Stand März 2008), vorwiegend im Kniegelenk, belegt, dass die Behandlung mit co.don chondrosphere® eine hochwirksame und einfache operative Behandlungsoption ohne Nebenwirkungen ist.

co.don chondrotransplant® DISC

2004 erfolgte die Markteinführung von co.don chondrotransplant® DISC in Deutschland und Österreich. Seit dem hat die co.don® AG eine weltweite Alleinstellung bei der biologischen Reparatur von degenerierten Bandscheiben.

co.don chondrotransplant® DISC dient der biologischen Reparatur degenerierter Bandscheiben und dem Erhalt der Funktion der betroffenen Bandscheibe nach Entfernung eines Bandscheibenvorfalls. Dabei wird die fortschreitende Degeneration der Bandscheibe, welche mit einer Abnahme der Bandscheibenhöhe und dem letztendlichen Funktionsverlust der Bandscheibe einhergeht, verhindert. Die Gefahr sekundärer Instabilitäten der Wirbelsäule wird durch die induzierte Regeneration der betroffenen Bandscheibe mit co.don chondrotransplant® DISC aufgehoben.

Die co.don® AG verfügt über exzellente präklinische Ergebnisse sowie über klinische Langzeitergebnisse über einen Zeitraum von bis zu neun Jahren und blickt dabei mit Stand März 2008 auf über 170 Anwendungen zurück.

So wurde die prospektive, multizentrische, randomisierte und kontrollierte klinische Phase III Studie, EuroDISC Studie, für co.don chondrotransplant® DISC bei der Anwendung nach Entfernung des Bandscheibenvorfalls weiterhin planmäßig durchgeführt und ausgewertet. Diese Studie ist die weltweit erste prospektive, kontrollierte, randomisierte und multizentrische Studie zur biologischen Reparatur degenerierter Bandscheiben durch Zelltransplantate. Die Patientenrekrutierung wurde im Jahr 2006 abgeschlossen.

Die zweite Zwischenauswertung der EuroDISC Studie zeigte eine signifikante klinische Überlegenheit der ADCT im Vergleich zur Standardtherapie ohne anschließende Zelltransplantation.


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co.don osteotransplant® DENT

co.don osteotransplant® DENT is an innovative cell transplant which is used to build up new bone tissue from patients own bone cells and integrate it with the surrounding bone on missing and degenerating jaw bones. A special procedure enables osteoblasts from bone biopsies to be isolated and multiplied. Transplantation of the multiplied osteoblasts into the damaged part of the bone or the area of bone to be reconstructed is followed by an active synthesis of bone constituents and the formation of autologous bone. In comparison with conventional procedures the advantage of co.don osteotransplant® DENT consists in rapid solidification and prevention of a reduction in the volume of bone augmentation. The newly formed jaw bone tissue is biomechanically resilient, pressure-resistant and integrates perfectly with the jaw.

The results of the preclinical study on the efficacity and safety of the autologous osteoblast transplant co.don osteotransplant® DENT for jaw bone reconstruction and sinus lift were published in the well-known dental journal „Clinical Oral Implants Research“ in December 2004. This study was carried out in cooperation with the University of Vienna Dental School and the Ludwig Boltzmann Institute of Implantology, Vienna General Hospital, in 200�.

Furthermore, in 200� the company in cooperation with the Department of Maxillary Surgery of the University Clinic, Vienna General Hospital, has begun a pilot study of patients required to undergo a sinus lift before a tooth implantation. results were submitted for publication in the dental journal „Clinical Oral Implants Research“

Based on the existing platform technology and according to the company‘s market focus co.don® AG‘s product portfolio comprises product candidates focussed on regenerative therapies for the treatment of other degenerative diseases of joints and intervertebral discs as well as the treatment of osteoarthritis and non-union bone fractures.

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co.don osteotransplant® DENT

co.don osteotransplant® DENT ist ein innovatives Zelltransplantat, welches den Aufbau von Knochengewebe durch Patienten-eigene Knochenzellen in Knochendefekten oder zu stabilisierenden Knochenarealen ermöglicht. Durch ein spezielles Verfahren werden die Patienteneigenen Knochenzellen isoliert und vermehrt. Nach Transplantation dieser vermehrten Knochenzellen in die Knochendefekte oder zu stabilisierenden Knochenarealen induzieren die transplantierten Knochenzellen neben dem Neuaufbau von Knochengewebe auch dessen Integration in den umliegenden, gesunden Knochen. Dieses Verfahren wird derzeit zum Knochenaufbau im Kieferknochen angewendet und bietet eine schnelle Verfestigung des neuen Knochens und damit eine schnelle Belastbarkeit.

Die Ergebnisse der präklinischen Studie zur Wirksamkeit und Sicherheit von co.don osteotransplant® DENT zum Knochenaufbau beim Sinuslift wurden in der zahnmedizinischen Fachzeitschrift „Clinical Oral Implants Research“ in 2004 veröffentlicht. Diese Studie wurde in Kooperation mit der Universitätsklinik für Kieferchirurgie, Ludwig Boltzman Institut für Implantologie, Allgemeines Krankenhaus Wien durchgeführt.

Weiterhin wurde eine Pilotstudie in Kooperation mit der Universitätsklinik, Abteilung für Kieferchirurgie, Allgemeines Krankenhaus Wien durchgeführt, bei der co.don osteotransplant® DENT beim Sinuslift eingesetzt wurde. Die Ergebnisse wurden zur Publikation in „Clinical Oral Implants Research“ eingereicht.

Auf Basis der bestehenden Plattformtechnologie und Marktfokussierung umfasst die Produktpipeline der co.don® AG Produktkandidaten ausgerichtet auf die Behandlung von weiteren degenerativen Erkrankungen des Gelenkknorpels, der Bandscheibe und des Knochens, aber auch der Behandlung von Arthrose und schwer heilenden Knochenbrüchen sowie Knochenfrakturen.

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Corporate Governance Report

Executive board and supervisory board of co.don® AG endorse in principle the recommendations for a transparent management and management control contained in the German Corporate Governance Code.

Cooperation between executive board and supervisory board

Executive board and supervisory board of co.don® AG cooperate closely for the prosperity of the enterprise. The supervisory board as the organ responsible for the control of the management is involved in all important transactions. For essential decisions the executive board requires the approval of the supervisory board. In the session of March �, 2007 the supervisory board re-determined which kinds of business- transactions the executive board is only authorized to carry out with the approval of the supervisory board. Beyond the report duties described by law, the executive board reports monthly to the supervisory board on the progress of the businesses and the situation of the company.

Declaration of conformity

In April 2007 executive board and supervisory board issued a declaration of conformity according to§161 of the German Stock Corporation Act (AktG), which is permanently accessible to the stockholders on the company‘s home page. We will check our Corporate Governance regularly before the background of new experiences and legal instructions and adapt if necessary. In March 2008 executive board and supervisory board put out a new declaration of conformity according §�� AktG which is permanently accessible to the stockholders on the home page of the company.

Explanations of the deviations from the recommendations of the German Corporate Governance Code

The number of the following respective heading corresponds to the number of the determination of the German Corporate Governance Code from which a deviation takes place or took place.

4.2.1 Rules of the executive board

In the financial year 2007 there were no rules for the executive board, because until to the appointment of Mrs. Vilma Siodla as a member of the board, the executive board consisted only of one member ( Mrs. Dr. Olivera Josimovic-Alasevic). After the enlargement of the executive board the supervisory board decided on rules for the executive board on 29 February 2008.

4.2.3 Limitation possibility for extraordinary, not foreseen developments of variable remuneration components with long-term incentive effect and risk character

The conditions of the share options, which the company transferred to the members of the executive board as variable remuneration component with long-term incentive effect, do not plan for extraordinary, not foreseen developments a limitation possibility (Cap), since the share options are theoretically unlimited in their further development. The company is not interested to limit the incentive for the members of the board to contribute by their achievements to the increase of the company value and thus the stock exchange course.

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Corporate Governance Bericht

Vorstand und Aufsichtsrat der co.don® Aktiengesellschaft befürworten grundsätzlich die im Deutschen Corporate Governance Kodex enthaltenen Empfehlungen für eine transparente Unternehmensleitung und -überwachung.

Zusammenarbeit zwischen Vorstand und Aufsichtsrat

Vorstand und Aufsichtsrat der co.don® AG arbeiten zum Wohle des Unternehmens eng zusammen. Der Aufsichtsrat ist als das für die Überwachung der Geschäftsleitung zuständige Organ bei allen bedeutenden Geschäften mit eingebunden. Bei grundlegenden Entscheidungen bedarf der Vorstand der Zustimmung des Aufsichtsrats. In seiner Sitzung am 1. März 2007 hat der Aufsichtsrat neu festgelegt, welche Arten von Geschäften der Vorstand nur mit Zustimmung des Aufsichtsrats vornehmen darf. Über die gesetzlich vorgeschriebenen Berichtspflichten hinaus berichtet der Vorstand dem Aufsichtsrat monatlich über den Gang der Geschäfte und die Lage der Gesellschaft.

Entsprechenserklärung

Im April 2007 haben Vorstand und Aufsichtsrat eine Entsprechenserklärung gemäß § 161 AktG abgegeben und den Aktionären auf der Website der Gesellschaft dauerhaft zugänglich gemacht. Wir werden unsere Corporate Governance vor dem Hintergrund neuer Erfahrungen und gesetzlicher Vorgaben regelmäßig überprüfen und gegebenenfalls anpassen. Im März 2008 haben Vorstand und Aufsichtsrat eine neue Entsprechenserklärung gemäß § �� AktG abgegeben und den Aktionären auf der Website der Gesellschaft dauerhaft zugänglich gemacht.

Erläuterung der Abweichungen von den Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance Kodex

Die Nummer der nachfolgenden jeweiligen Überschrift entspricht der Nummer der Bestimmung des Deutschen Corporate Governance Kodex, von der abgewichen wurde oder wird.

4.2.1 Geschäftsordnung des Vorstands

Im Geschäftsjahr 2007 gab es keine Geschäftsordnung für den Vorstand, weil der Vorstand bis zur Bestellung von Frau Vilma Siodla zum Vorstandsmitglied nur aus einem Vorstandsmitglied (Frau Dr. Olivera Josimovic-Alasevic) bestand. Nach Erweiterung des Vorstands hat der Aufsichtsrat am 29. Februar 2008 eine Geschäftsordnung für den Vorstand beschlossen.

4.2.3 Begrenzungsmöglichkeit für außerordentliche, nicht vorhergesehene Entwicklungen von variablen Vergütungskomponenten mit langfristiger Anreizwirkung und Risikocharakter Die Bedingungen der Aktienoptionen, die die Gesellschaft den Mitgliedern des Vorstands als variable Vergütungskomponente mit langfristiger Anreizwirkung übertragen haben, sehen für außerordentliche, nicht vorhergesehene Entwicklungen keine Begrenzungsmöglichkeit (Cap) vor, da die Aktienoptionen in ihrer Wertentwicklung theoretisch unbegrenzt sind. Die Gesellschaft hat kein Interesse daran, den Anreiz für die Vorstandsmitglieder, durch ihre Leistungen zur Steigerung des Unternehmenswerts und damit des Börsenkurses beizutragen, zu begrenzen.

�0



5.1.2. Age limit for members of the executive board

An age limit for members of the board is not fixed. The Stock Corporation Act limits the duration, for which a member of the board can be ordered at the latest. Therefore a firm age limit from view of supervisory board and executive board is not required.

5.1.3. Rules for the supervisory board

There were no rules for the supervisory board in the year 2007, since the supervisory board regarded the legal regulations and the regulations contained in the statute of the co.don AG to its business activity principally as sufficient. In order to regulate the activity of the supervisory board more clearly, the supervisory board with resolution from 29 February 2008 gave itself rules of operation.

5.3. Setting up of committees

The supervisory board did not set up committees in the financial year 2007, because for this no special reason existed and in the financial year 2007 all the members of the supervisory board took part in the fulfillment of the tasks of the supervisory board.

5.4.7. Success-oriented remuneration of the members of the supervisory board

The members of the supervisory board receive only a firm remuneration. The definition of a success-dependent remuneration component would fall into the competence of the general meeting. Executive board and supervisory board did not see a necessity in the financial year 2007 to suggest to the general meeting the creation of a success-dependent remuneration component.

6.6. Publication of the shareholding

The shareholding of the supervisory board members is not indicated in the Corporate Governance Report. Executive board and supervisory board regard the duties for the report and publication of reaching, exceeding and falling below of the thresholds of the right to vote according to the Securities Trading Act as sufficient to inform about relevant share holdings of supervisory board members.

Remuneration of the Supervisory Board

With decision of February 15, 2000 the general meeting specified that the annual remuneration of the (simple) supervisory board members amounts to �0.000,00 DM (�.��2,9� Euro). According to § �� section � of the company‘s statutes this decision remains effective up to a change by a new decision of the general meeting. Newer decisions of the general meeting for the definition of the remuneration of the supervisory board do not exist. According to § �� section 2 of the statutes of co.don AG the annual remuneration of the chairman of the board amounts to the double, the remuneration of the deputy chairman of the supervisory board amounts to one and a half times of the remuneration of the other members. In accordance with No. �.�.7 of the German Corporate Governance Code the remuneration of the supervisory board members are individually shown as follows:

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5.1.2. Altersgrenze für Vorstandsmitglieder

Eine Altersgrenze für Vorstandsmitglieder ist nicht festgelegt. Das Aktiengesetz begrenzt die Dauer, für die ein Vorstandsmitglied längstens bestellt werden kann. Daher bedarf es aus Sicht von Aufsichtsrat und Vorstand keiner festen Altersgrenze.

5.1.3. Geschäftsordnung für den Aufsichtsrat

Es gab im Jahr 2007 keine Geschäftsordnung für den Aufsichtsrat, da der Aufsichtsrat die gesetzlichen und in der Satzung der co.don AG enthaltenen Bestimmungen zu seiner Tätigkeit grundsätzlich als genügend ansah. Um die Tätigkeit des Aufsichtsrats klarer zu regeln, hat sich der Aufsichtsrat mit Beschluss vom 29. Februar 2008 eine Geschäftsordnung gegeben.

5.3. Bildung von Ausschüssen

Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr 2007 keine Ausschüsse gebildet, weil hierzu kein besonderer Anlass bestand und sich die Mitglieder des Aufsichtsrats im Geschäftsjahr 2007 alle an der Erfüllung der Aufgaben des Aufsichtsrates beteiligt haben.

5.4.7. Erfolgsorientierte Vergütung der Mitglieder des Aufsichtsrats

Die Mitglieder des Aufsichtsrats erhalten ausschließlich eine feste Vergütung. Die Festlegung einer erfolgsabhängigen Vergütungskomponente fiele in die Zuständigkeit der Hauptversammlung. Vorstand und Aufsichtsrat sahen im Geschäftsjahr 2007 keine Notwendigkeit, der Hauptversammlung der Schaffung einer erfolgsabhängigen Vergütungskomponente vorzuschlagen.

6.6. Veröffentlichung des Aktienbesitzes

Der Aktienbesitz der Aufsichtsratsmitglieder wird im Corporate Governance Bericht nicht angegeben. Vorstand und Aufsichtsrat sehen die Pflichten zur Mitteilung und Veröffentlichung des Erreichens, Über- und Unterschreitens von Stimmrechtsschwellen nach dem Wertpapierhandelsgesetz als ausreichend an, um über maßgeblichen Anteilsbesitz von Aufsichtsratsmitgliedern zu informieren.

Aufsichtsratsvergütung

Mit Beschluß vom 15. Februar 2000 hat die Hauptversammlung festgelegt, daß die jährliche Vergütung der (einfachen) Aufsichtsratsmitglieder �0.000,00 DM (�.��2,9� Euro) beträgt. Nach § �� Abs. � der Satzung bleibt dieser Beschluß bis zu einer Änderung durch erneuten Beschluß der Hauptversammlung wirksam. Neuere Beschlüsse der Hauptversammlung zur Festlegung der Vergütung des Aufsichtsrats existieren nicht. Nach § �� Abs. 2 der Satzung der co.don AG beträgt die jährliche Vergütung des Aufsichtsratsvorsitzenden das Doppelte, die Vergütung des stellvertretenden Vorsitzenden des Aufsichtsrats das Eineinhalbfache der Vergütung der anderen Mitglieder. Gemäß Nr. �.�.7 des Deutschen Corporate Governance Kodex wird die Vergütung der Aufsichtsratsmitglieder wie folgt individualisiert ausgewiesen:

�2



The earnings of the supervisory board for the financial year 2007 amount to (in each case rounded off):

Mr. Dr. Gert Weidl TEUR 9 Mr. Lew Bennett TEUR 3

Mr. Prof. Dr. Vogel TEUR �

Mr Dr. Walter Landolt TEUR �

Mr. Thommy Stählin TEUR 7

Mr. Hans-Christoph Buchholtz TEUR 4

Mr. Gerhard Eugen Hanhart TEUR 2

Mr. Christoph Hans Rudolph Pfenninger TEUR �

Mr. Walter Jucker TEUR 1

Mr. Dipl.-Wi.-Ing. Hans Hrabowski TEUR 1

TEUR 34

Remuneration Report

The remunerations of the executive board amounted to in the business year 2007 (cross in each case rounded):

Mrs. Dr. Olivera Josimovic-Alasevic (to December 12, 2007) TEUR 159Variable salary component included therein TEUR 0 Nonpecuniary compensation included therein TEUR �9Long-term incentive effect components included therein TEUR 0

Mrs. Dipl.-Ing. Vilma Siodla (from August 03, 2007) TEUR 50Variable salary component included therein TEUR 0Nonpecuniary compensation included therein TEUR 8Long-term incentive effect components included therein TEUR 0

Mr. Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (from September 01, 2007) TEUR 72Variable salary component included therein TEUR 0Nonpecuniary compensation included therein TEUR �2Long-term incentive effect components included therein TEUR 0

TEUR 281

��



Die Bezüge des Aufsichtsrats für das Geschäftsjahr 2007 belaufen sich auf (jeweils gerundet):

Herr Dr. Gert Weidl TEUR 9

Herr Lew Bennett TEUR 3

Herr Prof. Dr. Vogel TEUR �

Herr Dr. Walter Landolt TEUR �

Herr Thommy Stählin TEUR 7

Herr Hans-Christoph Buchholtz TEUR 4

Herr Gerhard Eugen Hanhart TEUR 2

Herr Christoph Hans Rudolph Pfenninger TEUR �

Herr Walter Jucker TEUR 1

Herr Dipl.-Wi.-Ing. Hans Hrabowski TEUR 1

TEUR 34

Vergütungsbericht

Die Bezüge des Vorstands betrugen im Geschäftsjahr 2007 (brutto jeweils gerundet):

Frau Dr. Olivera Josimovic-Alasevic (bis 31.12.2007) TEUR 159darin enthaltener variabler Gehaltsbestandteil TEUR 0darin enthaltene Sachbezüge TEUR �9darin enthaltene Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung TEUR 0

Frau Dipl.-Ing. Vilma Siodla (ab 03.08.2007) TEUR 50darin enthaltener variabler Gehaltsbestandteil TEUR 0darin enthaltene Sachbezüge TEUR 8darin enthaltene Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung TEUR 0

Herr Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (ab 01.09.2007) TEUR 72darin enthaltener variabler Gehaltsbestandsteil TEUR 0darin enthaltene Sachbezüge TEUR �2darin enthaltene Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung TEUR 0 TEUR 281

��


The agreed upon remuneration in the financial year 2007 of the officiating members of the executive board consisted in each case of a fixed remuneration and a success-dependent remuneration. The height of the success-dependent remuneration is attached to different success objectives. As to one member of the board the success-dependent remuneration depended on, whether and in which height the company succeeds to receive money inflows from investors. For a further member of the board a success-dependent remuneration is agreed upon in case that the company obtains a balanced result at the end of one calendar quarter. With a further member of the board a success-dependent remuneration up to four percent of the annual surplus is agreed upon, furthermore a bonus in case an investor who is not yet holding a participating interest in the company, directly or indirectly acquires the control of the company in the sense of the security acquisition and assumption law („WpÜG “), the control acquisition in opinion of the supervisory board lies in the interest of the company,and the member of the board considerably contributed to the control acquisition. In such a case the bonus amouts to �% of the purchase price per co.don share, which the investor offers to all remaining shareholders for the acquisitions of their shares in form of an obligation or a takeover bid after WpÜG, multiplied by the number of the co.don shares, which are not held at the time of the publication of the offer by the investor or third parties to be categorized according to the regulations of the WpÜG.

As further payments in kind are agreed upon to one member of the board among other things the supply of a company car also for private use, to another member of the board the reimbursement of motor vehicle costs as well as contributions to life-, occupational disability- and old age pension insurances.

Stock option plans

In the business year 2007 to members of the executive board 412.000 options on shares of the company were issued. The general meeting from �9 September 200� had authorized the supervisory board to grant to members of the executive board of the company until September �9, 20�0 once or several times subscription rights on up to 530.000 bearer shares of the company („stock option plan 2005“). After the stock option program 200� altogether �8�.�00 share options were assigned to executive board members in the business year 2007. The general meeting from July 13, 2007 authorized the supervisory board, to grant to executive board members until July 13, 2012 once or several times subscription rights on up to 226.662 bearer shares of the company („stock option plan 2007“). In the financial year 2007 to members of the executive board 22�.�00 stock options were assigned according to the stock option plan 2007.

In the sheet for indexing the management fee the share options issued to members of the executive board in the year 2007 were not tabled with a value, since after the stock option conditions they cannot yet be exercised and also not sold.

Of the stock options 40% may be exercised for the first time within the specified exercise period of the second year following the assignment, if by the day of the exercise at least two years passed since the acquisition. If two years passed not yet, the exercise is for the first time permissible in the next exercise period. Further 30% of the stock options may be exercised for the first time in the specified exercise period of the third year following on the issue. All remaining stock options may be exercised for the first time in the specified exercise period of the fourth year following on the issue. Each stock option entitles for the purchase of a bearer share of the company.


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Die vereinbarte Vergütung der im Geschäftsjahr 2007 amtierenden Mitglieder des Vorstands bestand jeweils aus einer festen Vergütung und einer erfolgsabhängigen Vergütung. Die Höhe der erfolgsabhängigen Vergütung ist an unterschiedliche Erfolgsziele geknüpft. Bei einem Vorstandsmitglied hing die erfolgsabhängige Vergütung davon ab, ob und in welcher Höhe es der Gesellschaft gelingt, Geldzuflüsse von Investoren zu erhalten. Bei einem weiteren Vorstandsmitglied ist eine erfolgsabhängige Vergütung für den Fall vereinbart, dass die Gesellschaft zum Ende eines Kalendervierteljahres ein ausgeglichenes Ergebnis erzielt. Bei einem weiteren Vorstandsmitglied ist eine erfolgsabhängige Vergütung in Höhe von vier Prozent eines etwaigen Jahresüberschusses vereinbart, ferner ein Bonus für den Fall, dass ein bisher nicht an der Gesellschaft beteiligter Investor unmittelbar oder mittelbar die Kontrolle der Gesellschaft im Sinne des Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetzes („WpÜG“) erwirbt, der Kontrollerwerb nach Ansicht des Aufsichtsrats im Interesse der Gesellschaft liegt und das Vorstandsmitglied maßgeblich zu dem Kontrollerwerb beigetragen hat. In einem solchen Fall beträgt der Bonus 1 % des Kaufpreises pro co.don-Aktie, den der Investor allen übrigen Aktionären in einem Pflicht- oder Übernahmeangebot nach WpÜG für den Erwerb ihrer Aktien anbietet, multipliziert mit der Zahl der co.don-Aktien, die im Zeitpunkt der Veröffentlichung des Angebots nicht von dem Investor oder ihm nach den Vorschriften des WpÜG zuzurechnenden Dritten gehalten werden.

Als weitere geldwerte Leistungen sind unter anderem die Stellung eines Dienstwagens an ein Vorstandsmitglied auch zur privaten Nutzung, die Erstattung von Kraftfahrzeugkosten für ein anderes Vorstandsmitglied sowie Beiträge zu Lebens-, Berufsunfähigkeits- und Rentenversicherungen vereinbart.

Aktienoptionsprogramme

Im Geschäftsjahr 2007 sind an Vorstandsmitglieder 412.000 Optionen auf Aktien der Gesellschaft ausgegeben worden. Die Hauptversammlung vom �9. September 200� hatte den Aufsichtsrat ermächtigt, an Vorstandsmitglieder der Gesellschaft bis zum 19. September 2010 einmal oder mehrmals Bezugsrechte auf bis zu 530.000 Stückaktien der Gesellschaft zu gewähren („Aktienoptionsplan 2005“). Nach dem Aktienoptionsplan 200� wurden im Geschäftsjahr 2007 insgesamt �8�.�00 Aktienoptionen an Vorstandsmitglieder zugeteilt. Die Hauptversammlung vom 13. Juli 2007 hat den Aufsichtsrat ermächtigt, an Vorstandsmitglieder der Gesellschaft bis zum 13. Juli 2012 einmal oder mehrmals Bezugsrechte auf bis zu 226.662 Stückaktien der Gesellschaft zu gewähren („Aktienoptionsplan 2007“). Im Geschäftsjahr 2007 wurden nach Aktienoptionsplan 2007 22�.�00 Aktienoptionen einem Vorstandsmitglied zugeteilt.

Die im Jahre 2007 an Vorstandsmitglieder ausgegebenen Aktienoptionen wurden in der Tabelle zur Bezifferung der Vorstandsvergütung nicht mit einem Wert angesetzt, da sie nach den Aktienoptionsbedingungen noch nicht ausgeübt und auch nicht veräußert werden können.

Von den Aktienoptionen dürfen �0 % von ihnen erstmals in dem festgelegten Ausübungszeitraum des zweiten auf die Übertragung folgenden Jahres ausgeübt werden, sofern am Tage der Ausübung mindestens zwei Jahre seit dem Erwerb vergangen sind. Sind noch keine zwei Jahre vergangen, ist die Ausübung erstmals im nächstfolgenden Ausübungszeitraum zulässig. Weitere �0 % der Aktienoptionen dürfen erstmals im festgelegten Ausübungszeitraum des dritten auf die Ausgabe folgenden Jahres ausgeübt werden. Sämtliche restlichen Aktienoptionen dürfen erstmals im festgelegten Ausübungszeitraum des vierten auf die Ausgabe folgenden Jahres ausgeübt werden. Jede Aktienoption berechtigt zum Bezug einer Stückaktie der Gesellschaft.

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The striking price for the �0% of the stock options, for which the shortest waiting period is valid, amounts to ��0% of the unweighted average Xetra closing price of the co.don share on the last eight stock exchange dealing days before the beginning of the acquisition period, in which the stock options are granted („the average market price“). The exercise price for the 30% of the stock options, for which the middle waiting period is valid, amounts to ��% of the average rate. The striking price for the further �0%, for which the longest waiting period is valid, amounts to ��0% of the average market price. The exercise price does not change, if the stock option is exercised at a moment, at which already a longer waiting period for other stock options elapsed, for which a higher exercise price is valid.

Thus the exercise of stock options makes for the option owners only good economic sense, if the market prices of the co.don shares are going up. This at the same time is also the stated objective of the share option plans 200� and 2007.

Teltow, in April 2007

For the supervisory board of the co.don AG For the executive board of the co.don AG

drawn by: Dr. Gert Weidl drawn by: Dipl.-Ing. Uwe AhrensChairman of the supervisory board Chairman of the executive board


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Der Ausübungspreis für die �0 % der Aktienoptionen, für die die kürzeste Wartezeit gilt, beträgt ��0 % des ungewichteten durchschnittlichen Xetra-Schlusskurses der co.don-Aktie an den letzten acht Börsenhandelstagen vor dem Beginn des Erwerbszeitraums, in dem die Aktienoptionen gewährt werden (der „Durchschnittskurs“). Der Ausübungspreis für die 30 % der Aktienoptionen, für die die mittlere Wartezeit gilt, beträgt �� % des Durchschnittskurses. Der Ausübungspreis für die weiteren �0 %, für die die längste Wartezeit gilt, beträgt ��0 % des Durchschnittskurses. Der Ausübungspreis ändert sich nicht, wenn die Aktienoption zu einem Zeitpunkt ausgeübt wird, zu dem bereits eine längere Wartezeit für andere Aktienoptionen verstrichen ist, für die ein höherer Ausübungspreis gilt.

Die Ausübung der Aktienoptionen ist somit für die Optionsinhaber wirtschaftlich nur dann sinnvoll, wenn der Börsenkurs der co.don-Aktie steigt. Hierin liegt zugleich auch das Erfolgsziel der Aktienoptionsprogramme 200� und 2007.

Teltow, im April 2007

Für den Aufsichtsrat der co.don AG Für den Vorstand der co.don AG

gez.: Dr. Gert Weidl gez.: Dipl.-Ing. Uwe AhrensVorsitzender des Aufsichtsrats Vorsitzender des Vorstands

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Effective corporate governance seeks to achieve a balance between management, supervision and transparency with the aim of creating lasting added value for shareholders and protecting their interests. The board of management and supervisory board of co.don® AG assign high importance to open, timely and consistent information to generate confidence among shareholders and other investors, business partners, employees and the public.

In accordance with the German Corporate Governance Code, we have revised the internal rules and methods for the transparency, reporting and auditing of financial statements, and implemented the necessary changes.

co.don® AG has submitted the declarations of conformity pursuant to section �� of German Stock Corporation Law [AktG] since October 200�, committing the company to high standards of corporate governance. co.don® AG complies with the recommendations of the German Corporate Governance Code, and publishes details of any deviations from these recommendations on the company’s homepage.

Financial Calendar 2008

July 11, 2008 Annual Shareholders‘ Meeting, Berlin

August ��, 2008 Publication of the Half Year Report 2008

November ��, 2008 Quarterly Report Q� acc. § �7x German WpHG

Corporate Governance Code

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Wirkungsvolle Corporate Governance strebt ein Gleichgewicht zwischen Führung, Kontrolle und Transparenz an. Ziel ist es, nachhaltig Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen und deren Interessen zu wahren. Eine offene, zeitnahe und konsequente Information ist dem Vorstand und dem Aufsichtsrat der co.don® AG wichtig, um das Vertrauen der Anleger und anderer Kapitalgeber, der Geschäftspartner, der Mitarbeiter und der Öffentlichkeit zu erlangen.

Entsprechend des Deutschen Corporate Governance Kodex haben wir die internen Regeln und Verfahren für die Transparenz, Rechnungslegung und Abschlussprüfung überprüft und notwendige Änderungen umgesetzt.

Seit 200� hat die co.don® AG Entsprechungserklärungen gemäß § �� AktG abgegeben, in der sie sich hohen Unternehmensführungsstandards verpflichtet hat. Abweichungen von den Empfehlungen sind offengelegt und den Aktionären durch Veröffentlichung auf der Homepage der Gesellschaft zugänglich gemacht.

Finanzkalender 2008

11. Juli 2008 Hauptversammlung, Berlin

��. August 2008 Veröffentlichung des Halbjahresabschlusses 2008

��. November 2008 Zwischenmitteilung �.Quartal des Geschäftsjahres gem. § �7x WpHG

Corporate Governance Kodex

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co.don® AGManagement Report for the Business Year 2007

I DEFINITIONS

II REPRESENTATION OF THE BUSINESS PERFORMANCE�. Market environment2. Corporate development�. Order position and sales trend�. Production�. Research and development�. Capital investment7. Financing measures8. Human resources9. Important events during the business year

III REPRESENTATION OF THE FINANCIAL SITUATION AND NET ASSETS 1. Profit and Loss2. Financial Situation�. Net assets

IV REMUNERATIONS REPORT

V REPORTING IN ACCORDANCE TO § 289 (4) HGB (GERMAN COMMERCIAL CODE)

VI RISK AND OPPORTUNITIES REPORTING�. Product introduction 2. Future capital requirements �. Reimbursements from private health insurances �. Reimbursements from the state health insurance system (GKV) �. Risks from research and product development �. Risks for the product production

VII REVISED REPORT

VIII OUTLOOK

IX EXPLANATION OF THE EXECUTIVE BOARD IN ACCORDANCE WITH § 289 PARAGRAPH 1 SENTENCE 5 HGB IN CONNECTION WITH § 264 PARAGRAPH 2 SENTENCE 3 HGB

Management Report

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co.don® AGLagebericht für das Geschäftsjahr 2007

I BEGRIFFSBESTIMMUNGEN

II DARSTELLUNG DES GESCHÄFTSVERLAUFS�. Marktumfeld2. Unternehmensentwicklung�. Auftragslage und Umsatzentwicklung�. Produktion�. Forschung und Entwicklung6. Investitionen7. Finanzierungsmaßnahmen8. Personal- und Sozialbereich9. Wichtige Vorgänge des Geschäftsjahres

III DARSTELLUNG DER ERTRAGS-, FINANZ- UND VERMÖGENSLAGE�. Ertragslage2. Finanzlage�. Vermögenslage

IV VERGÜTUNGSBERICHT

V BERICHTERSTATTUNG NACH § 289 ABS. 4 HGB

VI CHANCEN- UND RISIKOBERICHTERSTATTUNG�. Produkt Neueinführungen2. Künftiger Kapitalbedarf�. Kostenerstattung durch private Krankenversicherungen�. Kostenerstattung durch die gesetzlichen Krankenversicherungen (GKV)�. Risiken aus Forschung und Produktentwicklung�. Risiken für die Produktherstellung

VII NACHTRAGSBERICHT

VIII PROGNOSEBERICHT

IX ERKLÄRUNG DES VORSTANDS GEMÄß § 289 ABS. 1 SATZ 5 HGB IN VERBINDUNG MIT § 264 ABS. 2 SATZ 3 HGB

Lagebericht

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I DEFINITIONS

co.don® AG is a biopharmaceutical enterprise with focus on the research and marketing of humane autologous (body-own) tissue engineering products for the application in regenerative medicine. The following definitions are used for the elucidation of the business field of co.don AG.

Tissue Engineering:

.The tissue engineering procedure can be regarded as an upgraded development of the modern transplantation medicine. Its objective is the development of organs and tissue grown in vitro (in the lab) or in vivo (in the body of the patient) for the therapy of partly or totally defective organs. The basic concept of tissue engineering is the cultivation of tissue by generation of cells of the patient with the aim of a later autologous transplantation. The techniques of the tissue engineering help to generate a replacement for internal organs, sense organs, for the skeletal system, for the brain and for the skin.

In the process of the autologous tissue engineering, which gained in the recent years considerably more importance, the cultivation takes place on the basis of body-own cells of the respective patient, accordingly in comparison to the alternative procedures (xenogenous: coming from an other living organism; allogenic: taken from another human donar) the risks of a potential transfer of an infection or an immunological rejection become reduced.

Regenerative Medicine:

Closely linked with tissue engineering is the concept of regenerative medicine, although here the focus is on the support of the natural healing processes.

The medicine of the future will be anxious to develop individualized therapies and to integrate thus the patient himself into the therapeutic principle. There will be a development away from the predominant treatment principle „one size fits all“ ( one method of treatment for as many clinical pictures as possible) to the individualized principle of „one drug, one therapy, one patient“ (a method of treatment referring to the actual patient-specific clinical picture.) This calls for a system-biological approach in order to achieve the „restitutio ad integrum“, the complete restoration to the original unharmed state. This dream of mankind could be realized by new technologies of the regenerative medicine and tissue engineering.

Management Report

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I BEGRIFFSBESTIMMUNGEN

Die co.don® AG ist ein biopharmazeutisches Unternehmen mit Fokus auf der Entwicklung und Vermarktung von humanen autologen (körpereigenen) Tissue Engineering-Produkten für die Anwendung in der regenerativen Medizin. Zur Verdeutlichung des Geschäftsfelds der co.don AG dienen die folgenden Begriffsbestimmungen.

Tissue Engineering:

Das Tissue Engineering-Verfahren, das als Weiterentwicklung der modernen Transplantationsmedizin angesehen werden kann, hat die Entwicklung von in vitro (im Labor) gezüchteten oder in vivo (im Körper des Patienten) neu gebildeten Geweben zur Therapie total oder partiell defekter Organe zum Ziel. Grundlegender Gedanke des Tissue Engineerings ist die Züchtung von Gewebe durch Vermehrung der Zellen des Patienten mit dem Ziel einer späteren körpereigenen (autologen) Transplantation. Die Techniken des Tissue Engineerings helfen, einen Ersatz für innere Organe, für Sinnesorgane, für den Stützapparat, für das Gehirn und für die Haut zu generieren.

Beim körpereigenen Tissue Engineering, das in den letzten Jahren stark an Bedeutung gewonnen hat, erfolgt die Züchtung auf der Grundlage körpereigener Zellen des jeweiligen Patienten, wodurch im Vergleich zu den alternativen Verfahren (xenogen: von anderen Lebewesen stammend; allogen: von einem anderen menschlichen Spender stammend) die Risiken von Infektionsübertragungen oder immunologischer Abstoßungsreaktionen gemindert wird.

Regenerative Medizin:

Eng verbunden mit dem Tissue Engineering ist der Begriff der „Regenerativen Medizin“, wobei hier mehr die Unterstützung der natürlichen Heilungsprozesse u.a. durch humane Tissue Engineering- Produkte, im Mittelpunkt steht.

Die Medizin der Zukunft wird bestrebt sein, individualisierte Therapieverfahren zu entwickeln und dadurch den Patienten selbst in das therapeutische Prinzip zu integrieren. Es wird eine Entwicklung vom bisher vorherrschenden allgemeinen Behandlungsprinzip „one size fits all“ (eine Behandlungsmethode für möglichst viele Krankheitsbilder) hin zum individualisierten „one drug, one therapy, one patient“ (die auf das konkrete patientenspezifische Krankheitsbild bezogene Behandlungsmethode)-Prinzip einsetzen. Dies erfordert einen systembiologischen Ansatz, um die „restitutio ad integrum“, die vollständige Wiederherstellung des ursprünglichen, unversehrten Zustands, zu realisieren. Dieser Menschheitstraum könnte durch die neuen Technologien der Regenerativen Medizin und des Tissue Engineerings in Erfüllung gehen.

Lagebericht

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II REPRESENTATION OF THE BUSINESS PERFORMANCE

1. Market environment

The tissue engineering industry is rated by many analysts as a growing market with substantial development potential. This is due among other factors to the demographic development progressing similarly in all industrialized countries and showing a changing age structure of the population. People are become increasingly older but remain simultaneously increasingly longer athletic and active in everyday life. Further factors are the continuous improvement of products, which are on the market as well as the development of new products, the widening of indications, and the simplification of an application going along with an increasingly stronger general acceptance in the line of business established.

According to analysts appraisals the German market for autologous disc-derived chondrocyte transplantations which is served by the company with the product co.don chondrosphere®, is the second largest in Europe (Millennium Research Group, 2003) after the Italian market and has according to the same source the estimated potential to quintuble from 2003 until 2008. Despite the turbulences because of the close down of a production plant in Italy on the part of the authority in 2006 resulting in a negative turnover effect that could be felt European-wide, the same group of analysts assume a recovery of the market in the second half of 2008 and a further market growth. The World Health Organization counts three million hip operations annually worldwide, from which about 600.000 in America. In Germany alone there are 200.000 operations.

Each year 800.000 new slipped disk incidents are diagnosed only in Germany (PD Michael Mayer, president „of the European Spine Society “, 2007). In addition a multiplicity of the patients with so called dicopathic pains, i.e. pain at the spinal column with undefined origin. The society is selling on this market segment the product co.don chondrotransplant® DISC.

The market for tooth implants is a classical growth market with double-digit growth. Implant supplies are in many cases not possible without accompanying reformation of the jaw bone. According to a market study of the Zürcher Nationalbank „Anlagen aktuell“ (investment update) of June 2006, the worldwide market for dental implantology is presently estimated at �,� billion USD and a medium-term growth rate of ��-�8% is presumed. On this market segment the company is selling the product co.don osteotransplant® DENT.

An important step concerning the cost reimbursement for the ACT in Germany and therefore for the future sales development represents the since 1st July 2007 valid approval to take over the payment for the autologuous invertebral disc-derived chondrocyte transplant (ACT) at the knee joint in the hospital by the state health insurances (GKV) provided that the required quality criteria determined by the Common Federal Committee (G-BA) are complied with. The quality criteria that have to be fulfilled are claims to the quality and documentation for the performance of the membrane-covered (periosteum, collagen) autologous chondrocyte transplantation (ACT-P, ACT-C) at the knee joint. Special characteristic of the procedure, which is the subject of this regulation, is the integration of the chondrocytes into to the cartilage defect as a cell suspension. The resolution is not valid for matrix-associated procedures and other localizations than the knee joint.

Already since the beginning of the year 2007 for attending physicians the possibility exists to request for matrix-associated procedures supplement remunerations.

Management Report

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II DARSTELLUNG DES GESCHÄFTSVERLAUFS

1. Marktumfeld

Die Tissue Engineering-Industrie wird von vielen Analysten als ein wachsender Markt mit substantiellem Entwicklungspotential eingestuft. Das liegt unter anderem an der demografischen Entwicklung, die in allen Industrieländern ähnlich abläuft und eine sich verändernde Altersstruktur der Bevölkerung aufzeigt. Die jetzt immer älter werdenden Menschen bleiben gleichzeitig immer länger sportlich und im Alltag aktiv. Wei-tere Faktoren sind die immer weitere Verbesserung der auf dem Markt befindlichen sowie die Entwicklung neuer Produkte, die Erweiterung der Indikationen und Vereinfachung der Applikation, einhergehend mit einer immer stärkeren generellen Akzeptanz; die Branche hat sich etabliert.

Der deutsche Markt für autologe Knorpelzelltransplantationen, der von der Gesellschaft mit ihrem Produkt co.don chondrosphere® bedient wird, ist Analysteneinschätzungen zufolge nach dem italienischen Markt der zweitgrößte in Europa (Millennium Research Group, 200�). Er hat nach derselben Quelle das geschätzte Potential, sich von 200� bis 2008 zu verfünffachen. Trotz der Turbulenzen aufgrund der Schließung einer Produktionsstätte durch die Behörde auf dem italienischen Markt in 2006, deren umsatznegative Auswir-kungen europaweit zu spüren waren, geht dieselbe Analystengruppe von einer Erholung des Marks ab der zweiten Hälfte 2008 und einem weiteren Marktwachstum aus (Millennium Research Group, 2007). Drei Millionen Hüftoperationen zählt die Weltgesundheitsorganisation jährlich weltweit (WHO 200�), davon über �00.000 in Amerika. Allein in Deutschland sind es 200.000.

Jedes Jahr werden 800.000 neue Bandscheibenvorfälle allein in Deutschland diagnostiziert (PD Michael Mayer, Präsident der „European Spine Society“, 2007). Dazu kommt die Vielzahl der Patienten mit dem so genannten „diskogenen“ Schmerz, d.h. Schmerzen an der Wirbelsäule unklarer Ursache. Die Gesellschaft tritt auf diesem Teilmarkt mit dem Produkt co.don chondrotransplant® DISC auf.

Der Markt für Zahnimplantate ist ein klassischer Wachstumsmarkt, dessen Jahreswachstumsrate im zwei-stelligen Bereich liegt. Implantatversorgungen sind in vielen Fällen ohne begleitenden Kieferknochenauf-bau nicht möglich. Nach der Marktstudie der Zürcher Kantonalbank „Anlagen Aktuell“ vom Juni 2006 wird der weltweite Markt für Dentalimplantologie gegenwärtig auf Mrd. USD �,� geschätzt und mittelfristig Wachstumsraten von fast 20 % pro Jahr angenommen. Die Gesellschaft vertreibt auf diesem Teilmarkt co.don osteotransplant® DENT.

Einen wichtigen Schritt bei der Kostenerstattung für die ACT in Deutschland und damit für die zukünftige Umsatzentwicklung stellt die seit 1. Juli 2007 geltende Übernahme der Kostenerstattung der autologen Chondrozytentransplantation (ACT) am Kniegelenk im Krankenhaus durch die gesetzliche Krankenversi-cherung (GKV) dar, wenn die vom Gemeinsamen Bundesausschuss (G-BA) festgelegten Qualitätskriterien erfüllt sind. Es handelt sich bei den zu erfüllenden Qualitätskriterien um Anforderungen an die Qualität und Dokumentation für die Erbringung der membrangedeckten (Periost, Collagen) autologen Chondrozyten-transplantation (ACT-P, ACT-C) am Kniegelenk. Besonderes Merkmal des Verfahrens, welches Gegenstand dieser Regelung ist, ist die Einbringung der Knorpelzellen in den Defekt in Form einer Zellsuspension. Der Beschluss gilt nicht für matrixassoziierte Verfahren und andere Lokalisationen als dem Kniegelenk.

Für matrixassoziierte Verfahren besteht bereits seit Anfang des Jahres 2007 die Möglichkeit der Beantra-gung von Zusatzentgelten durch die anwendenden Ärzte.

Lagebericht

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The Common Federal Committee has not made any final statements about the significance of the ACT yet. However, it emphasized that the ACT on the knee joint could be a reasonable and innovative method, under certain conditions. In order to obtain further clinical benefit of the method, the Common Federal Committee has set up the method assessment until June 31st, 2014. Up to a final statement, however, the resolution of the Common Federal Committee allows agreements between the state health care insurance and hospitals for the budgeting of the ACT for the described range.

The executive board of co.don AG regards the resolution of the G-BA as a very important step for co.don AG on the way to the general reimbursement of costs for the ACT. With the coming into force of the G-BA resolution a to this day not yet existing degree of legal security for the field of the treatment of knee joints is created already now. After in November 200� Europe’s largest private health insurance company, the DKV ( Deutsche Krankenversicherung AG), Köln (Cologne) integrated the ACT in the knee to its service catalog, the possibility now exists that the legal health insurances refund the costs for the treatment with autologous invertebral disc-derived chondrocyte transplant in case of cartilage defects in the knee joint.

Since the beginning of the year 2008 for the treatment with the autologous invertebral disc-derived chon-drocyte transplant (ACT) and the autologous invertebral disc chondrocyte transplant (ADCT) operation- and procedure codes (OPS) are defined by the respective German Institut for Medical Documentation and Information (DIMDI) resulting in simplifications for the reimbursements of costs. For the remuneration of the general hospital services a general, achievement-oriented and generalizing remunaration system was introduced for the German hospitals according to § 17b hospital financing law (KHG). Basis for this forms the G-DRG-system (German Diagnosis Related Groups system), whereby each station-ary case of treatment is reimbursed by means of an appropriate DRG flat-rat sum.

The introduction of the flat-rate sums and the OPS create the basis for the calculation of the reimbursement of costs for the physicians as users of the co.don products and are expression of the grown acceptance of innovative, cell-based therapy concepts.

2. Corporate Development

For the increase of the sales profits the company focused in the course of the financial year 2007 once more at home and abroad on the winning of external marketing partners for her products. Additionally to in 200� concluded marketing and sales partnerships for the countries Germany, Italy, Spain, Austria and Switzerland co.don AG concluded at the beginning of January 2007 an exclusive two-year marketing contract with the ARTHROSIS SA, Attika / Greece, as sales partner for the marketing of the cell-based biological drug co.don chondrosphere®, co.don chondrotransplant® DISC and co.don osteotransplant® DENT on the Greek mar-ket.

ARTHROSIS SA is since 11 years an established marketing company on the Greek health market in the field of orthopedics and neurosurgery. The focus lies on selling arthroscopical and endoscopical equipment as well as orthopedic biological materials. The annual turnover amounted in 200� to approx. EUR �7 million.

With this conclusion of a contract co.don AG continues consistently the strategy of marketing and sales co-operations with regional partners and opens up a further important European market.

Management Report

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Zwar hat der Gemeinsame Bundesausschuss noch keine abschließende Aussage über den Stellenwert der ACT getroffen, aber hervorgehoben, dass die ACT am Kniegelenk unter bestimmten Bedingungen eine sinn-volle innovative Methode sein kann. Um die weitere Sammlung von Daten zum Nutzen dieser Methode zu ermöglichen, hat der G-BA das Verfahren der Methodenbewertung zunächst bis zum 30. Juni 2014 ausgesetzt. Bis zu einer abschließenden Aussage lässt der Beschluss aber ausdrücklich individuelle Budget-vereinbarungen zwischen Krankenkassen und Krankenhäusern für den beschriebenen Leistungsbereich der ACT zu.

Der Vorstand der co.don AG sieht in dem Beschluss des G-BA einen für die co.don AG sehr wichtigen Schritt auf dem Weg zur allgemeinen Kostenerstattung für die ACT. Mit Inkrafttreten des Beschlusses wird für den Bereich der Behandlung von Kniegelenken bereits jetzt ein bisher nicht vorhandenes Maß an Rechts-sicherheit geschaffen. Nachdem im November 200� Europas größte private Krankenkasse, die DKV Deut-sche Krankenversicherung AG, Köln (DKV), die ACT im Knie in ihr Leistungsspektrum aufgenommen hatte, besteht nun auch die Möglichkeit, dass die gesetzlichen Krankenversicherungen bei Knorpelschäden im Kniegelenk die Behandlung mit autologen Knorpelzelltransplantaten Kosten erstatten.

Seit Beginn des Jahres 2008 sind für die Behandlung mit der autologen Knorpelzelltransplantation (ACT) und der autologen Bandscheibenzelltransplantation (ADCT) vom dafür zuständigen Deutschen Institut für Me-dizinische Dokumentation und Information (DIMDI) Operationen- und Prozedurenschlüssel (OPS) definiert worden, woraus sich Erleichterungen bei der Kostenerstattung ergeben. Für die Vergütung der allgemeinen Krankenhausleistungen wurde für die deutschen Krankenhäuser gemäß § 17b Krankenhausfinanzierungs-gesetz (KHG) ein durchgängiges, leistungsorientiertes und pauschalierendes Vergütungssystem eingeführt. Grundlage hierfür bildet das G-DRG-System (German-Diagnosis Related Groups-System), wodurch jeder stationäre Behandlungsfall mittels einer entsprechenden DRG-Fallpauschale vergütet wird.

Die Einführung der Fallpauschalen und der OPS schaffen für die Ärzte als Anwender der co.don-Produkte die Grundlage für die Rechnung der Kostenerstattung und sind Ausdruck der gewachsenen Akzeptanz innova-tiver, zellbasierter Therapiekonzepte.

2. Unternehmensentwicklung

Zur Steigerung der Umsatzerlöse hat sich die Gesellschaft auch im Laufe des Geschäftsjahres 2007 auf die Gewinnung von externen Vertriebspartnern für ihre Produkte im In- und Ausland fokussiert. Zusätzlich zu den in 2006 abgeschlossenen Marketing- und Vertriebspartnerschaften für die Länder Deutschland, Italien, Spanien, Österreich, Schweiz schloss die co.don AG Anfang Januar 2007 einen exklusiven 2-Jahres-Ver-triebsvertrag mit der ARTHROSIS SA, Attika/Griechenland, als Vertriebspartner für den Vertrieb seiner zell-basierten biologischen Arzneimittel co.don chondrosphere®, co.don chondrotransplant® DISC und co.don osteotransplant® DENT auf dem griechischen Markt ab.

ARTHROSIS SA ist eine seit 11 Jahren im griechischen Gesundheitsmarkt in den Bereichen Orthopädie und Neurochirurgie etablierte Vertriebsgesellschaft. Der Schwerpunkt liegt im Vertrieb arthroskopischen und en-doskopischen Instrumentariums sowie von orthopädischen Biomaterialien. Der Jahresumsatz betrug 2006 ca. Mio. EUR �7.

Mit diesem Vertragsabschluss setzt die co.don AG ihre Strategie der Marketing- und Vertriebskooperati-onen mit regionalen Partnern konsequent fort und erschließt sich einen weiteren wichtigen europäischen Markt.

Lagebericht

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3. Order position and sales trend

co.don AG has extensive experiences in the development and marketing of methods of ACT-articular car-tilage defect treatment and of ADCT-degenerated intervertebral disk treatment . The main target groups of the company are attending physicians, and hospitals, which are consistently involved into the product development. For the selling of products co.don AG trusts consistently in a concept of cooperation with regional partners in the respective national markets. By means of this strategy in 2007 an increase of the total order entries of �� units (previous year: ��0) could be listed.

In retrospect co.don AG can look back upon a successful business development in the year 2007, which was in particular marked by significant expansion of product sales both at home and abroad. Product sales (in pieces) increased in comparison to the previous year by around 2�0 % to �� transplants.

Here the success of the orientation of the enterprise, towards a concept of cooperation with regional part-ners for the marketing of the products of the company becomes visible in the respective national markets; an orientation which was being led on at the general meeting 200�.

Total turnover in the year 2007 rose by ��7 % and amounted to TEUR �.�97 (previous year: TEUR ��).

Sales increased, with at the same time reduced average price per each transplant, from ��0 cyto- trans-plants in the year 200� to �� cyto-transplants in the year under review, of these 2�� cyto-transplants in Germany and �98 cyto-transplants abroad. The main product was co.don chondrosphere® with a sale of 212 in Germany and 155 abroad. The product co.don chondrotransplant® DISC for the regeneration of the invertebral disc was sold 2� times in Germany and 28 times abroad. The autologous osteoblast chondrocyte transplant co.don osteotransplant® DENT was sold �� times abroad.

The development of sold cyto-transplants as well as realized transactions at home and abroad for the pe-riod 200�-2007 were as follows:

200� 200� 200� 2007

Home

Transactions (pieces) �� 72 �0� 2��

Turnover (TEUR) �0� 2�7 �� 89

Abroad

Transactions (pieces) �0 2� �9 �98

Turnover (TEUR) �� 0 �08

Total

Transactions (pieces) �� 9� ��0 ��

Turnover (TEUR) ��9 �70 �� .�97

Tabelle �: Development of sales and turnover (Multi-year overview)

Management Report

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3. Auftragslage und Umsatzentwicklung

Die co.don AG besitzt umfassende Erfahrungen in der Entwicklung und Vermarktung von Verfahren zur ACT-Gelenkknorpeldefektbehandlung und zur ADCT-Behandlung degenerierter Bandscheiben. Hauptzielgruppe sind behandelnde Ärzte bzw. Kliniken, die konsequent in die Produktentwicklung eingebunden werden. Für den Absatz ihrer Produkte setzt die co.don AG konsequent auf ein Konzept der Zusammenarbeit mit regio-nalen Partnern in den jeweiligen nationalen Märkten. Durch diese Strategie konnte in 2007 ein Anwachsen der Gesamtauftragseingänge auf �� Stück (Vorjahr: ��0) verzeichnet werden.

Die co.don AG kann im Rückblick auf das Geschäftsjahr 2007 auf eine erfolgreiche Geschäftsentwicklung zurückblicken, die insbesondere von der signifikanten Ausweitung der Produktumsätze sowohl im In- als auch im Ausland gekennzeichnet ist. Der Produktabsatz (in Stück) stieg im Vergleich zum Vorjahr um ca. 2�0 % auf �� Transplantate.

Darin zeigt sich der Erfolg der auf der Hauptversammlung 200� vorgestellten und kontinuierlich betrie-benen Ausrichtung des Unternehmens auf ein Konzept der Zusammenarbeit mit regionalen Partnern beim Vertrieb der Produkte der Gesellschaft auf den jeweiligen nationalen Märkten.

Der Gesamtumsatz stieg um rund 157,0 % im Jahr 2007 und betrug TEUR 1.197 (Vorjahr: TEUR 465).

Der Absatz erhöhte sich bei Reduzierung des durchschnittlichen Preises je Transplantat von ��0 Zelltrans-plantaten im Jahre 2006 auf 434 Zelltransplantate im Berichtsjahr, davon 236 Zelltransplantate in Deutsch-land und �98 Zelltransplantate im Ausland. Das Hauptprodukt war co.don chondrosphere® mit einem Absatz von 212 in Deutschland und 155 im Ausland. Vom Produkt co.don chondrotransplant® DISC zur Bandscheibenregeneration wurden in Deutschland 24 Stück und im Ausland 28 Stück verkauft. Vom körper-eigenen Knochenzelltransplantat co.don osteotransplant® DENT wurden �� Stück im Ausland verkauft.

Die Entwicklung der verkauften Zelltransplantate sowie die erzielten Umsätze im In- und Ausland stellt sich für den Zeitraum 200�–2007 wie folgt dar:

200� 200� 200� 2007

Inland

Absatz (Stück) �� 72 �0� 2��

Umsatz (TEUR) �0� 2�7 �� 89

Ausland

Absatz (Stück) �0 2� �9 �98

Umsatz (TEUR) �� 0 �08

Gesamt

Absatz (Stück) �� 9� ��0 ��

Umsatz (TEUR) ��9 �70 �� .�97

Tabelle �: Entwicklung von Absatz und Umsatz im Mehrjahresvergleich

Lagebericht

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Management Report

The clear increase of the sales profits in comparison to the previous year can be in particular explained by the in 2006 newly closed sales partnerships in Germany as well as abroad. The influence of the by the DKV in November 200� announced decision for the reimbursement of costs as well as the in December 200� seized resolution of the Common Federal Committee for the reimbursement of the ACT at the knee joint is regarded as less responsible for the increase in turnover in the period under review.

4. Production

co.don AG developed a worldwide unique platform technology and production plant, the Integrated Isolator Technology (IIT) setting up a new, trendsetting standard in the clean room technology of the biotechnological and pharmaceutical products according to GMP guidelines.

The regional public health authority (LGA) of the Land Brandenburg confirmed with the declaration from the 6th July 2007 that the implemented production- quality control – and quality assurance procedures correspond with the requirements of the European Union guidelines of good manufacture practice (EU-GMP). Thus the company once again was authorized for two years to produce and to sell her products, human tissue engineering therapeutics for the regeneration of the articular cartilage -, bone – and, intervertebral cartilage tissue. co.don AG understands the transformation of the requirements of the EU-GMP-guidelines into practice as added value chain, at whose end stand products of highest quality and safety as well as the optimal fulfillment of the customer demands.

The successful inspection confirms the high quality standard that co.don AG reaches with her products and services and makes the company a reliable partner in the health market.

The comprehensive quality management system fulfills among other things the demands of the process- orientated approach, the customer and personnel orientation, the supplier management and the constant product improvement.

Due to the increase of the sold transplants in the financial year the extent of utilization of our plant was improved, nevertheless is the extent of utilization with an average of 20% not yet satisfyingly. The concluded marketing agreements let however expect a clear improvement of the utilization.

5. Research and development

The year under review 2007 focused on research and development activities of the company as in the previous years on prae- and clinical research. The results were presented on congresses at home and abroad:

The very good interim results of the GCP study EuroDISC, which deals with the autologous invertebral disc-derived cartilage chondrocyte transplant co.don chondrotransplant® DISC, were presented in the framework of congresses.

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Die deutliche Steigerung der Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr ist insbesondere durch die in 200� neu abgeschlossenen Vertriebspartnerschaften in der Bundesrepublik Deutschland sowie im europäischen Ausland begründet. Der Einfluss der von der DKV im November 2006 bekannt gegebenen Entscheidung zur Kostenerstattung sowie dem im Dezember 2006 gefassten Beschluss des Gemeinsamen Bundesausschusses zur Kostenerstattung der ACT am Kniegelenk wird demgegenüber für den Umsatzanstieg im Berichtszeitraum als geringer eingeschätzt.

�. Produktion

Die co.don AG hat eine weltweit einmalige Plattformtechnologie und Produktionsanlage entwickelt, die Integrierte Isolator Technologie (IIT), welche einen richtungsweisenden Standard in der Reinraumtechnologie der biotechnologischen und pharmazeutischen Erzeugnisse nach GMP-Richtlinien gesetzt hat.

Das Landesgesundheitsamt (LGA) des Landes Brandenburg hat mit Erklärung vom 6. Juli 2007 bestätigt, dass die implementierten Produktions-, Qualitätskontroll- und Qualitätssicherungsverfahren mit den Anforderungen der EU-Richtlinien der Guten Herstellungspraxis (EU-GMP) übereinstimmen. Dadurch wurde die Gesellschaft zum wiederholten Male für zwei Jahre autorisiert, ihre Produkte, humane Tissue Engineering-Therapeutika zur Regeneration von Gelenkknorpel-, Knochen- und Bandscheibengewebe, herzustellen und in den Verkehr zu bringen.

Die co.don AG versteht die Umsetzung der Anforderungen der EU-GMP-Richtlinien als Wertschöpfungskette, an deren Ende Produkte höchster Qualität und Sicherheit sowie die optimale Erfüllung der Kundenanforderungen stehen.

Die erfolgreiche Inspektion bestätigt den hohen Qualitätsstandard, den die co.don AG mit ihren Produkten und Dienstleistungen erreicht und macht die Gesellschaft zu einem zuverlässigen Partner im Gesundheitsmarkt.

Das umfassende Qualitätsmanagementsystem erfüllt unter anderem die Forderungen des prozessorientierten Ansatzes, der Kunden- und Personalorientierung, des Lieferantenmanagements und der ständigen Produktverbesserung.

Aufgrund der Steigerung der abgesetzten Transplantate im Geschäftsjahr ist die Auslastung unserer Anlage verbessert worden, dennoch ist die Auslastung mit durchschnittlich 20 % noch nicht zufriedenstellend. Die geschlossenen Vertriebsvereinbarungen lassen allerdings eine deutliche Verbesserung der Auslastung erwarten.

5. Forschung und Entwicklung

Im Berichtsjahr 2007 konzentrierten sich Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten der Gesellschaft wie in den Vorjahren auf die prä- und klinische Forschung. Die Ergebnisse wurden auf Kongressen im In- und Ausland präsentiert.

Die sehr guten Zwischenergebnisse der GCP-Studie EuroDISC, die das autologe Bandscheiben-zelltransplantat co.don chondrotransplant® DISC zum Gegenstand hat, wurde im Rahmen von Kongressen präsentiert.

Lagebericht

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Furthermore on the occasion of different events such as annual meetings and congresses of medical as-sociations lectures were hold and results were presented concerning following topics:

• Cartilage regeneration after treatment of local cartilage defects in the knee joint by means of co.don chondrosphere® and its arthroscopical application

• new three-dimensional ACT - procedure for the treatment of multi-layered cartilage defects,

• autologous chondrocyte transplantation as innovative procedure,

• arthroscopical application of co.don chondrosphere® (trade name in Germany: ARTROcell �D®),

• Technology of the autologous chontrocyte transplantation with spheroids in the knee – arthroscopi cal and strictly autologous.

By close co-operation with our clinical partners the product developments and the approval of the products on our markets could be promoted.

In 2007 the evaluation of the pilot study about the application of co.don osteotransplant DENT® for the sinus reconstruction in the jaw-bone could finished in co-operation with the Universitätsklinik für Zahn-, Mund und Kieferheilkunde GmbH (university hospital for dental and oral medicine), of the AKH (general hospital) Wien (Vienna), the “Bernhard-Gottlieb-Universitätsklinik”, and could be submitted for publication in the journal „Clinical Oral Implants Research “.

In co-operation with Dr. Ruhnau, senior consultant of the surgical hospital for joint and extremity surgery in the St. Marienhospital in Gelsenkirchen Buer, and with Dr. Baum, Gelenkklinik (hospital for joint surgery) in Gundelfingen, two follow -up observations to the treatment of cartilage defects with co.don chondro-sphere® could be terminated. These analyses confirm the safety and clinical effectiveness of co.don chon-drosphere® used for the treatment of joint cartilage defects.

The research and development project of co.don AG wins more and more international recognition. The international society for tissue engineering & renewable Medicine - TERMIS - announced on their meet-ing „TERMIS NA 2007 Conference and Exhibition on Tissue engineering and Renewable Medicine “that a publication about various research results in the field of tissue engineering, in which the manageress of our research department participated, can be found under the 18 most widely read scientific publications in the last 12 months, the magazine „Tissue Engineering“ – the worldwide most important professional journal in the field of tissue engineering. Such „ranking “is a appreciative international criterion for the scientific acknowledgment of publications in technical periodicals.

Management Report

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Weiterhin wurden im Rahmen verschiedener Veranstaltungen wie Jahrestagungen und Kongressen medizinischer Vereinigungen zu folgenden Themen Referate gehalten und Ergebnisse präsentiert:

• Knorpelregeneration nach Behandlung von lokalen Knorpeldefekten im Kniegelenk mittels co.don chondrosphere® und deren arthroskopischen Anwendung,

• neues 3-dimensionales ACT-Verfahren zur Behandlung vollschichtiger Knorpeldefekte,

• Knorpeltransplantation als innovatives Verfahren,

• arthroskopische Applikation von co.don chondrosphere® (Handelsname in Deutschland: ARTROcell �D®),

• Technik der autologen Chondrocytentransplantation mit Sphäroiden im Knie – arthroskopisch und rein autolog

Durch die enge Zusammenarbeit mit unseren klinischen Partnern konnten die Produktentwicklungen und Anerkennung der Produkte in unseren Märkten weiter vorangebracht werden.

In 2007 konnte in Zusammenarbeit mit der Universitätsklinik für Zahn-, Mund- und Kieferheilkunde GmbH des AKH Wien, der „Bernhard-Gottlieb-Universitätszahnklinik“, die Auswertung zu Pilotstudie der Anwendung von co.don osteotransplant DENT® bei der Sinusrekonstruktion im Kieferknochen beendet werden und zur Publikation im Journal „Clinical Oral Implants Research“ eingereicht werden.

In Zusammenarbeit mit Dr. Ruhnau, Chefarzt der Chirurgischen Klinik für Gelenk- und Extremitätenchirurgie im St. Marienhospital Gelsenkirchen Buer, und mit der Dr. Baum, Gelenkklinik in Gundelfingen, konnten zwei Follow-up-Beobachtungen zur Behandlung von Knorpeldefekten mit co.don chondrosphere® beendet werden. Diese Analysen bestätigen die Sicherheit und klinische Wirksamkeit von co.don chondrosphere® bei der Behandlung von Gelenkknorpeldefekten.

Die Forschungs- und Entwicklungsarbeit der co.don AG gewinnt immer mehr internationale Anerkennung. Die Internationale Gesellschaft für Tissue Engineering & Regenerative Medicine –TERMIS – gab auf ihrer Zusammenkunft „TERMIS NA 2007 Conference and Exhibition on Tissue Engineering and Regenerative Medicine“ bekannt, dass sich eine Publikation über verschiedene Forschungsergebnisse auf dem Gebiet des Tissue Engineerings, an der die Leiterin der Forschungsabteilung mitgewirkt hat, unter den �8 meistgelesenen wissenschaftlichen Publikationen in den letzten 12 Monaten der Zeitschrift „Tissue Engineering“- der weltweit bedeutendsten Fachzeitschrift im Bereich Tissue Engineering – befindet. Ein solches „Ranking“ ist ein anerkannter internationaler Maßstab für die wissenschaftliche Anerkennung von Publikationen in Fachzeitschriften.

Lagebericht

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6. Capital investment

The investment volume for the years 200� until 2008 (planned) as shown as follows:

200�TEUR

200�TEUR

2007TEUR

2008 (planned)

TEUR

�� 0 �80 �00

Table 2: capital Investments - multi-year comparison (in TEUR)

For the financial year 2008 planned investments concern the segments research and development, production, quality control as well as information technology.

7. Financing Measures

Cash-flow from the current business activity in the period under review is TEUR -1.024 (previous year: TEUR -1.546) The increase of cash inflow resulting from the sale of cyto-transplants is especially faced by higher expenses for retained services.

Financing measures were not made in the reporting period.

8. Human Resoures

At the end of the year 2007 at co.don AG worked on average 20 employees (previous year: �� employees on average). The ten new members of staff (mainly in the third and forth quarter of the year) are confronted with the leaving of one female employee in the business year. In the period of review the personnel costs increased by TEUR �0� from TEUR 8�0 in the previous year to TEUR 9��. co.don AG assigned in total 282.000 subscription rights to her employees for the acquisition of stocks.

9. Importanteventsofthefinancialyear

Concerning the changes in the composition of the executive board as well as the supervisory board we refer to the data in the appendix.

At the end of December 2007 co.don AG placed in Switzerland applications for registration of the products co.don chondrosphere® and codon chondrotransplant® DISC for the Swiss the market at the responsible authority SWISSMEDIC.

Thus co.don AG follows the official instructions of the SWISS MEDIC, which until the end of the business year claims the application for the procedure of admission for the cell-based product methods that are on the Swiss market.

Management Report

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6. Investitionen

Das Investitionsvolumen im Zeitraum von 2005 bis 2008 (geplant) stellt sich wie folgt dar:

200�TEUR

200�TEUR

2007TEUR

2008 (geplant)

TEUR

�� 0 �80 �00

Tabelle 2: Investitionen im Mehrjahresvergleich (in TEUR)

Die für das Geschäftsjahr 2008 geplanten Investitionen betreffen die Bereiche Forschung und Entwicklung, Produktion, Qualitätskontrolle sowie Informationstechnologie.

7. Finanzierungsmaßnahmen

Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit im Berichtszeitraum beträgt TEUR -1.024 (Vorjahr: TEUR -1.546). Dem Anstieg der Mittelzuflüsse aus dem Absatz von Zelltransplantaten standen insbesondere höhere Ausgaben für bezogene Leistungen gegenüber.

Finanzierungsmaßnahmen wurden im Berichtszeitraum nicht vorgenommen.

8. Personal- und Sozialbereich

Zum Ende des Jahres 2007 waren bei der co.don AG durchschnittlich 20 Mitarbeiter (Vorjahr: durchschnittlich �� Mitarbeiter) beschäftigt. Dabei stehen zehn Neueinstellungen (vornehmlich im dritten und vierten Quartal) dem Ausscheiden einer Mitarbeiterin im Geschäftsjahr gegenüber. Die Personalaufwendungen sind im Berichtszeitraum mit TEUR 961 (Vorjahr: TEUR 860) um TEUR 101 gestiegen. Die co.don AG hat ihren Mitarbeitern insgesamt 282.000 Bezugsrechte für den Erwerb von Aktien zugeteilt.

9. Wichtige Vorgänge des Geschäftsjahres

Bezüglich der Veränderungen in der Zusammensetzung des Vorstands sowie des Aufsichtsrats verweisen wir auf die Angaben im Anhang.

Die co.don AG hat Ende Dezember 2007 in der Schweiz Zulassungsanträge für die Produkte co.don chondrosphere® und co.don chondrotransplant® DISC für den Schweizer Markt bei der zuständigen Behörde SWISSMEDIC eingereicht.

Damit kommt die co.don AG den behördlichen Vorgaben der SWISS MEDIC nach, die bis zum Ende des Geschäftsjahres die Beantragung des Zulassungsverfahrens für sich im Schweizer Markt befindliche zellbasierte Behandlungsmethoden fordert.

Lagebericht

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III FINANCIAL SITUATION, AND NET ASSETS 1. Profitandloss

co.don AG presents in the year of review a yearly deficit of TEUR -1.444 (previous year: TEUR –1.517). Com-pared to the previous year the result of the ordinary business activity improved in particular because of the increase of the sales revenues by TEUR 205. In the period of 2004 to 2007 the sales developed as follows:

200�TEUR

200�TEUR

200�TEUR

2007TEUR

Home �0� 2�7 �� 89

Abroad �� 0 �08

Total 369 370 465 1.197

Table �: Sales trend in the years 200�-2007

In the year 2007 the cost of materials increased to TEUR 815 (previous year 163) in particular due to for-ming a reserve for the in future expected expenditures for registrations of products that are already on the market as well as increasing order entries and the involved usage of the material and stock on hand.

In the writing-offs on intangible assets there are contained in the business year 2007 unscheduled writing-offs at a value of TEUR �0 on intangible assets.

Other operating costs of TEUR �.0�� (previous year: TEUR �.090) basically comprise costs for auditing, legal services and consulting amounting to TEUR 28� (previous year: TEUR ��), rent, hereditar’s building interest and other room cots amounting to TEUR �� (previous year 7�).

The non-operational result amounts to TEUR 212 (previous year: TEUR 55). It consists of interest profits from fixed term deposits amounting to TEUR 165 and interest incomes amounting to TEUR 48 which are standing in connection with tax repayments of the tax office as well as interest costs for tax liabilities and similar expenditures of TEUR 2.

Management Report

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III DARSTELLUNG DER ERTRAGS-, FINANZ- UND VERMÖGENSLAGE 1. Ertragslage

Die co.don AG weist im Berichtsjahr einen Jahresfehlbetrag von TEUR -1.444 (Vorjahr: TEUR -1.517) aus. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit insbesondere aufgrund des Anstiegs der Umsatzerlöse um TEUR 20� verbessert. Die Umsätze haben sich im Zeitraum 200�–2007 wie folgt entwickelt:

200�TEUR

200�TEUR

200�TEUR

2007TEUR

Inland �0� 2�7 �� 89

Ausland �� 0 �08

Gesamt 369 370 465 1.197

Tabelle 3: Umsatzentwicklung in den Jahren 2004–2007

Im Jahr 2007 erhöhte sich der Materialaufwand insbesondere aufgrund der Bildung einer Rückstellung für zukünftig erwartete Zulassungsaufwendungen für bereits vertriebene Produkte sowie aufgrund der gestie-genen Auftragseingänge und des damit verbundenen Einsatzes der vorhandenen Waren- und Materialbe-stände auf TEUR 8�� (Vorjahr: TEUR ��).

In den Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände sind im Geschäftsjahr 2007 außerplanmä-ßige Abschreibungen in Höhe von TEUR �0 auf immaterielle Vermögensgegenstände enthalten.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen von TEUR �.0�� (Vorjahr: TEUR �.090) beinhalten im Wesent-lichen Prüfungs-, Rechts- und Beratungskosten in Höhe von TEUR 286 (Vorjahr: TEUR 445), Miete, Erbbau-zinsen und sonstige Raumkosten in Höhe von TEUR 143 (Vorjahr: TEUR 140), Reparatur- und Instandhaltun-gsaufwendungen in Höhe von TEUR �� (Vorjahr: TEUR 7�).

Das Finanzergebnis beträgt TEUR 2�2 (Vorjahr: TEUR ��). Es setzt sich zusammen aus Zinserträgen aus Termingeldanlagen in Höhe von TEUR �� und Zinserträgen in Höhe von TEUR �8, die im Zusammenhang mit Steuererstattungen des Finanzamts stehen, sowie Zinsaufwendungen für Steuerverbindlichkeiten und ähnliche Aufwendungen in Höhe von TEUR 2.

Lagebericht

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2. Financial situation

The liquidity of the company is short- to medium-term secured. The executive board permanently takes care to reduce the average monthly cash- burn-rate by means of sales increase and cost reduction that has in the course of time developed as follows:

200� 2007 March 2008

Average monthly cash-burn-rate ��2,2 82,9 2�

Table �: average monthly cash-burn-rate

3. Net assets

Total assets of co.don AG declined in the year 2007 on TEUR �.2�2 (previous year: TEUR �.�77).

As in the previous year the fixed assets are covered completely by the equity capital in the year under re-view.

The current assets reduced by TEUR 1.151 to TEUR 4.278, because the reduction of the liquid assets was only compensated partially by the increase of trade account receivables, other current assets as well as stocks.

The equity capital ration amounts to 84,7 % (previous year: 92,4 %).

IV REMUNERATIONS REPORT

The total image of the remunerations of the members of the executive board in the sense of § 28�, sentence 1, No. 9 HGB is agreed upon by the supervisory board and the members of the executive board by individual contract. The supervisory board discusses and examines regularly the appropriateness of the remuneration for the members of the executive board of co.don AG considering the annual profit or loss, the branch of industry and the future prospects. The contracts include success-related and success independent compo-nents.

The success independent components concern the fix basic salary, being paid in 12 monthly equal install-ments, insurance rewards as well as leasing installments for motor vehicles used for business purposes.

The success-related components include success dependent variable remunerations, which come into exis-ting, when the agreed upon target figures which relate to the commercial law result of the company are reached. Remuneration components with long-term inducement effect are likewise agreed upon in the framework of management stock option program.

Management Report

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2. Finanzlage

Die Liquidität der Gesellschaft ist kurz- bis mittelfristig gesichert. Der Vorstand bemüht sich, durch Umsatz-steigerung und Kostensenkung permanent die monatliche durchschnittliche Cash-burn-Rate zu reduzieren. Diese hat sich im Zeitablauf wie folgt entwickelt:

200� 2007 März 2008

Durchschnittliche monatliche cash-burn-rate ��2,2 82,9 2�

Tabelle �: Entwicklung der durchschnittlichen monatlichen cash-burn-rate

3. Vermögenslage

Die Bilanzsumme der co.don AG ist im Jahr 2007 auf TEUR 5.252 (Vorjahr: TEUR 6.377) gesunken.

Das Anlagevermögen im Berichtsjahr ist wie im Vorjahr vollständig durch das Eigenkapital gedeckt.

Das Umlaufvermögen reduzierte sich um TEUR 1.151 auf TEUR 4.278, da die Reduzierung der liquiden Mittel nur teilweise durch die Erhöhung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, der sonstigen Vermögensgegenstände sowie der Vorräte kompensiert wurden.

Die Eigenkapitalquote beträgt 84,7 % (Vorjahr: 92,4 %).

IV VERGÜTUNGSBERICHT

Die Gesamtstruktur der Vorstandsbezüge im Sinne der in § 285 Satz 1 Nr. 9 HGB wird vom Aufsichtsrat und den Mitgliedern des Vorstands einzelvertraglich vereinbart. Der Aufsichtsrat berät über die Angemessenheit der Vergütungen der Vorstandsmitglieder der co.don AG unter Berücksichtigung des Jahresergebnisses, der Branche und der Zukunftsaussichten und überprüft sie regelmäßig. Die Verträge sehen erfolgsabhängige und erfolgsunabhängige Komponenten vor.

Bei den erfolgsunabhängigen Komponenten handelt es sich um das fixe Grundgehalt, das in zwölf gleichen Monatsraten ausgezahlt wird, Versicherungsentgelte sowie Leasingraten für zu dienstlichen Zwecken genutzte Kraftfahrzeuge.

Die erfolgsabhängigen Komponenten umfassen erfolgsbezogene variable Vergütungen, die entstehen, wenn die vereinbarten, auf das handelsrechtliche Ergebnis der Gesellschaft bezogenen Zielgrößen erreicht werden. Vergütungskomponenten mit langfristiger Anreizwirkung werden ebenfalls im Rahmen von Aktienoptionsprogrammen vereinbart.

Lagebericht

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Subscription rights can be offered to the members of the executive board in the framework of the at present still ongoing “stock option program 2005” as well as the stock option program 2007” agreed upon on the occasion of the general meeting on July 13th 2007 for the acquisition of stocks of the company. From these share option programs subscription rights are at present assigned to members of the executive board. The supervisory board determines over the allocations to members of the executive board. Conditions, which must be fulfilled for the allocations, are at present not fixed in writing. The stock options which are granted to members of the executive board continue to exist even if the employment relationship as a member of the board ends unless in case the contractual relationship is terminated on the part of the company for important reason.

As far as severance payments come to payoff in case of retiring of members of the executive board, these are agreed upon individually.

The fixes basic salary has at present the by far largest portion of the total earnings.

Provision (as a proportion of former salaries), early-retirement benefits or retirement pension benefits were not agreed upon.

The remuneration of the members of the supervisory board according to § 15 exp. 1 is specified in the arti-cles of the association. Accordingly the members of the supervisory board receive a fixed remuneration at standard level. The chairman of the supervisory board as well as his deputy, receive higher remunerations. No variable remunerations are paid.

V REPORTING IN ACCORDANCE TO § 289 (4) HGB (GERMAN COMMERCIAL CODE)

The subscribed capital did not change in he year under review. At December ��st 2007 it was made up of ��.98�.�7� voting bearer shares with a face value of EUR � each.

The rights in connection with the shares are coherent and result from the corresponding rules of the stock corporations act, in particular those of the § 118 ff. AktG (stock corporation act) („Rights of the general meeting“). By the end of the listing phase of the management report following direct or indirect equity stakes, which exceeded �0,0 % of the voting power existed:

Name/company Address/Seat stake (%)

Bernhard Signorell Löwenstraße 2�800� Zürich (Switzerland)

��,�9

Appointments and removals of executive board members occur according to the legal rules for the appoint-ment and recall of members of the execution board (§8�, 8� AktG) ( stock corporation act).

Management Report

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Den Mitgliedern des Vorstands können im Rahmen des gegenwärtig noch laufenden „Aktienoptionsprogramms 2005“ sowie im Rahmen des von der Hauptversammlung am 13. Juli 2007 beschlossenen „Aktienoptionsprogramms 2007“ Bezugsrechte zum Erwerb von Aktien der Gesellschaft angeboten werden. Aus diesen Aktienoptionsprogrammen sind derzeit Bezugsrechte an Mitglieder des Vorstands zugeteilt. Über die Zuteilung an Vorstandsmitglieder entscheidet der Aufsichtsrat. Bedingungen, die für die Zuteilung erfüllt sein müssen, sind derzeit nicht schriftlich fixiert. Die den Vorständen gewährten Aktienoptionen bestehen auch dann weiter, wenn das Anstellungsverhältnis als Vorstandsmitglied endet, es sei denn, das Vertragsverhältnis wird von der Gesellschaft aus wichtigem Grund beendet.

Soweit Abfindungszahlungen bei Ausscheiden von Mitgliedern des Vorstands zur Auszahlung kommen, werden diese individuell vereinbart.

Das fixe Grundgehalt hat derzeit den weitaus größten Anteil an den Gesamtbezügen.

Versorgungs-, Vorruhestands- oder Ruhegehaltsleistungen wurden nicht vereinbart.

Die Vergütung der Mitglieder des Aufsichtsrats ist in § �� Abs. � der Satzung festgeschrieben. Danach erhalten die Aufsichtsratsmitglieder eine feste Vergütung in einheitlicher Höhe. Der Vorsitzende des Aufsichtsrats sowie sein Stellvertreter erhalten höhere Vergütungen. Es werden keine variablen Vergütungen gezahlt.

V BERICHTERSTATTUNG NACH § 289 Abs. 4 HGB

Das gezeichnete Kapital veränderte sich im Berichtsjahr nicht. Es setzte sich zum 31. Dezember 2007 aus 11.984.674 stimmberechtigten Inhaberstückaktien mit einem Nennwert in Höhe von jeweils EUR 1,00 zusammen.

Die mit den Aktien verbundenen Rechte sind einheitlich und ergeben sich aus den entsprechenden Vorschriften des Aktiengesetzes, insbesondere den §§ 118 ff. AktG („Rechte der Hauptversammlung“).

Zum Ende der Aufstellungsphase des Lageberichts bestanden folgende direkte oder indirekte Beteiligungen am Kapital, die �0,0 % der Stimmrechte überschritten:

Name/Firma Anschrift/Sitz Anteil (%)

Bernhard Signorell Löwenstraße 2�800� Zürich (Schweiz)

��,�9

Ernennungen und Abberufungen von Vorstandsmitgliedern erfolgen entsprechend den gesetzlichen Vorschriften für die Bestellung und Abberufung von Mitgliedern des Vorstands (§§ 84, 85 AktG).

Die Mitglieder des Vorstands werden vom Aufsichtsrat für höchstens fünf Jahre bestellt. Eine wiederholte Bestellung der Amtszeit ist entsprechend den gesetzlichen Regelungen möglich. Der Vorstand der Gesellschaft besteht aus einer oder mehreren Personen.

Lagebericht

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The members of the executive board are ordered of the supervisory board for maximally five years. Repe-titive order of the term of office is possible according to the legal regulations. The executive board of the company consists of one or more persons. The number of the members of the executive board is determined by the supervisory board. Changes of the statute take place likewise after the appropriate legal regulations (§§ 119 exp. 1 No. 5, 179 AktG). Amendments to the articles of association of a decision require the general meeting. Beyond that the supervisory board is entitled in accordance with § 14 of the statute to changes of the statute, which concern only the version.

The resolutions of the general meeting are seized in accordance with § 20 exp. � of the statute of the com-pany, as far as compelling laws do not oppose, with simple majority of the delivered voices and, as far as the law prescribes beside the majority of votes a majority shareholding, with the simple majority of the capital stock represented during the taking of decisions.

In the year 2005 the executive board was authorized by the general meeting to grant to employees of the company as well as to managers and employees of at the time of the granting subscription rights subordi-nate associated companies until September �9th, 20�0 once or several times subscription rights to up to ��0.000 bearer shares. Up to now a total of 282.000 subscription rights were granted to employees.

Furthermore the executive board was authorized by the resolution of the general meeting at July 13th 2007 to grant to employees of the company, as well as to managers and employees of at the time of the granting subscription rights subordinate assoziated companies until September ��th, 20�2 once or several times subscription rights to up to ��7.�0� bearer shares. (conditional capital). At the same time the general meeting authorized the executive board on July 13th 2007, to increase the capital stock until July 13th 2012 with the approval of the supervisory board by a total of EUR 5.974.337,00 (authorized capital).

Between the company and members of the executive board or employees no contracts of indemnity were concluded in case of a takeover bid.

VI RISK AND OPPORTUNITIES REPORTING

co.don AG has established since 2000 a risk management that is continuously developed further and ad-apted. The company understands risk management as a continuous process for managing the company. To detect risks, to limit them and to use all offered chances in the sense of the enterprise, is the permanent task of the executive board and all employees.

In particular the below described risks are continuously observed and assessed.

1. Product introduction

In the year 2007 three new products were introduced into a foreign market. This market launch is based on a distribution contract with defined sales figures. It can however not be guaranteed that the predicted sales figures of the distribution partner of the company in extent and schedule are going to be reached.

Management Report

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Lagebericht

Die Zahl der Vorstandsmitglieder wird durch den Aufsichtsrat bestimmt. Änderungen der Satzung erfolgen ebenfalls nach den entsprechenden gesetzlichen Regelungen (§§ ��9 Abs. � Nr. �, �79 AktG). Hiernach be-dürfen Satzungsänderungen eines Beschlusses der Hauptversammlung. Darüber hinaus ist der Aufsichtsrat gemäß § 14 der Satzung zu Änderungen der Satzung berechtigt, die lediglich die Fassung betreffen.

Die Beschlüsse der Hauptversammlung werden gemäß § 20 Abs. 1 der Satzung der Gesellschaft, soweit nicht zwingende gesetzliche Vorschriften entgegenstehen, mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stim-men und, soweit das Gesetz außer der Stimmenmehrheit eine Kapitalmehrheit vorschreibt, mit der ein-fachen Mehrheit des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals gefasst.

Der Vorstand wurde in 200� von der Hauptversammlung ermächtigt, an Mitarbeiter der Gesellschaft sowie an Geschäftsleiter und Mitarbeiter mit der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Gewährung der Bezugsrechte nachgeordnet verbundener Unternehmen bis zum 19. September 2010 einmal oder mehrmals Bezugsrechte auf bis zu 530.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien zu gewähren. Bislang wurden davon insgesamt 282.000 Bezugsrechte an Mitarbeiter zugeteilt.

Mit Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007 wurde der Vorstand darüber hinaus dazu ermäch-tigt, an Mitarbeiter der Gesellschaft sowie an Geschäftsleiter und Mitarbeiter mit der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Gewährung der Bezugsrechte nachgeordnet verbundener Unternehmen bis zum 13. Juli 2012 einmal oder mehrmals Bezugsrechte auf bis zu 647.606 auf den Inhaber lautende Stückaktien zu gewähren (bedingtes Kapital).

Daneben hat die Hauptversammlung den Vorstand am 13. Juli 2007 ermächtigt, das Grundkapital bis zum 13. Juli 2012 mit Zustimmung des Aufsichtsrats um insgesamt um bis zu EUR 5.974.337,00 zu erhöhen (genehmigtes Kapital).

Zwischen der Gesellschaft und Mitgliedern des Vorstands oder Arbeitnehmern wurden keine Entschädi-gungsvereinbarungen für den Fall eines Übernahmeangebots geschlossen.

VI CHANCEN- UND RISIKOBERICHTERSTATTUNG

Die co.don AG hat seit 2000 ein Risikomanagementsystem etabliert, welches kontinuierlich weiterentwi-ckelt und angepasst wird. Die Gesellschaft versteht Risikomanagement als kontinuierlichen Prozess zur Steuerung des Unternehmens. Risiken zu erkennen, zu begrenzen und alle sich bietenden Chancen im Sinne des Unternehmens zu nutzen, ist die permanente Aufgabe des Vorstands und aller Mitarbeiter.

Insbesondere die nachfolgend dargestellten Risiken werden fortlaufend beobachtet und bewertet.

1. Produktneueinführungen

Im Jahr 2007 wurden drei neue Produkte in einem ausländischen Markt eingeführt. Dieser Markteinführung liegt ein Distributionsvertrag mit definierten Absatzzahlen zugrunde. Es kann jedoch nicht sichergestellt werden, dass die prognostizierten Absatzzahlen des Distributionspartners der Gesellschaft in Umfang und Zeitrahmen erreicht werden.

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2. Future capital requirements

The losses of the business year 2007 are covered by equity capital. The cost management program based on a more efficient organization of the business processes and slimmer structures in all business segments was continued in order to minimize the operative cash-burn-rate resulting from the operational business activity.

The planned further market launches, the extension of the marketing area as well as the realization of preclinical and clinical studies and treatment observations and the optimization of existing products require additional high capital input.

As of March 31, 2008 co.don AG has liquid assets amounting to TEUR 3.842 at its disposal. In view of an (March 2008) average cash-burn-rate of TEUR 2� per month the executive board assumes, that the solvency of the company is secured short- to medium term.

3. Reimbursements from private health insurances

Since the beginning of 2007 with the DKV one of the biggest private health insurances of Europe included the ACT for the knee into their service spectrum. The executive board assumes, that further private health insurances will follow. It can however not be taken for granted that this will happen in the near future.

4. Reimbursements from the state health insurance system (GKV)

Up to now no general reimbursement of costs for autologuous cartilage cell transplantations by the Ger-man state health insurances exists. Sales realized until now, came about agreements of some clinics with regional state health insurances and about single case reimbursement of costs.

The increasing acceptance of the method and products with customers and scientists, the generated data about the long-term effectiveness, as well as the decision of the two specialized societies DGU (German association for emergency surgery) and DGOOC (German association for orthopaedic surgery) for the bene-fit of the ACT as „first line“ therapy for the treatment of joint cartilage defects represent according to the opinion of the company a sound basis for the still outstanding basic decision about the reimbursement of costs. In all other respects we refer to section II.1.

5. Risks from research and product development

The company is involved in several research and development projects, serving several purposes in particu-lar the development of new products, the progression of existing products, the investigation of their efficacy and the usage in new fields of application. The company is carrying out these projects partly solo and partly in co-operations with universities and research institutes. For these running research and development projects, but also for future projects of the company following risks exist:

Management Report

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Lagebericht

2. Künftiger Kapitalbedarf

Die Verluste des Geschäftsjahres 2007 sind durch Eigenkapital gedeckt. Das auf eine effizientere Gestal-tung der Geschäftsprozesse und schlankere Strukturen in allen Unternehmensbereichen basierende Kosten-managementprogramm wurde weitergeführt, um die aus der operativen Geschäftstätigkeit resultierende Cash-burn-Rate zu minimieren.

Die geplanten weiteren Markteinführungen, die Ausdehnung des Vertriebsgebietes sowie die Durchführung von präklinischen und klinischen Studien und Anwendungsbeobachtungen und die Optimierung bestehen-der Produkte erfordern zusätzlichen hohen Kapitaleinsatz.

Zum 31. März 2008 verfügt die co.don AG über liquide Mittel in Höhe von TEUR 3.842. Unter Berücksich-tigung einer derzeitigen (März 2008) durchschnittlichen Cash-burn-Rate von TEUR 2� pro Monat ist die Zahlungsfähigkeit der Gesellschaft kurz- bis mittelfristig gesichert. 3. Kostenerstattung durch private Krankenversicherungen

Seit Jahresbeginn 2007 hat mit der DKV eine der größten privaten Krankenkassen Europas die ACT im Knie in ihr Leistungsspektrum aufgenommen. Der Vorstand geht davon aus, dass weitere private Krankenversi-cherer folgen werden. Es kann jedoch nicht sichergestellt werden, dass diese Annahme in naher Zukunft zutrifft.

4. Kostenerstattung durch die gesetzlichen Krankenversicherungen (GKV)

Bislang gibt es keine generelle Kostenerstattung für autologe Knorpelzelltransplantationen durch die deut-schen gesetzlichen Krankenkassen. Die bislang realisierten Umsätze kamen durch Vereinbarungen einzelner Kliniken mit regionalen gesetzlichen Krankenkassen und über Einzelfallkostenerstattungen zustande.

Die wachsende Akzeptanz der Methode und der Produkte bei Anwendern und Wissenschaftlern, die gene-rierten Daten über die langfristige Wirksamkeit sowie die Entscheidung der beiden Fachgesellschaften DGU (Deutsche Gesellschaft für Unfallchirurgie) und DGOOC (Deutsche Gesellschaft für Orthopädie und Ortho-pädische Chirurgie) zugunsten der ACT als „first line“-Therapie zur Behandlung von Gelenkknorpeldefekten stellen nach Ansicht der Gesellschaft einen positiven Ausblick auf die noch ausstehende grundsätzliche Entscheidung über die Kostenerstattung dar. Im Übrigen verweisen wir auf Abschnitt II.1.

5. Risiken aus Forschung und Produktentwicklung

Die Gesellschaft betreibt mehrere Forschungs- und Entwicklungsprojekte, die verschiedenen Zielen dienen, insbesondere der Entwicklung neuer Produkte, der Weiterentwicklung vorhandener Produkte, der Erfor-schung ihrer Wirksamkeit und des Einsatzes in neuen Anwendungsbereichen. Sie führt diese Projekte teil-weise selbst und teilweise in Kooperationen mit Universitäten und Forschungsinstituten durch. Für diese laufenden Forschungs- und Entwicklungsprojekte, aber auch für künftige Projekte der Gesellschaft beste-hen die nachfolgend aufgeführten Risiken:

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There is the risk, that the actual necessary costs and time involved are higher than planned and that consi-derable research and development expenditures prove to be useless. It is not certain, whether the planned research and product development of the company is running as aimed for. A product development can turn out to be uncertain or unsuitable. This risk exists for the company to a significant degree, since comparative-ly new technologies and procedures are applied for which in part only few or no empirical values exist.

The previous experiences with the cell based biological drugs of the company show that globally such products only slowly get a foothold in the market. The up until now missing arrangements concerning the reimbursement of expenses were considered as delaying factors by the company. Further delaying facts are that the products of the company have to be produced individually for each patient, and furthermore the necessity of two surgical interventions, necessary for the taking of tissue sample and the transplantation of tissue. These factors could lead to the fact, that the sales expectations of co.don AG do not develop as expected or only on a smaller scale.

The permanent dialog with the most important customers of our products has the aim to define from the customer viewpoint success-crucial product attributes, and in cooperation with the development section, to optimize them. 6. Risks for the product production

For the success of co.don AG it is necessary to live up to the reputation as supplier of high quality tissue engineering products on the market. Therefore the quality standards are checked and optimized continuo-usly in order to prevent and minimize risks during the production of the products. With the introduction of the institutionalized quality management the company build a solid ground for the risk management in the field of production. All fields of the company are certified according DIN EN ISO 9001:2000. co.don AG has created with the development and the construction of an Integrated Insulator Technology a worldwide unique standard in the Good Manufacturing Practice (GMP) clean room technology, by which all products can be produced.

The company has a business liability insurance according to § 8� AMG into which a comprehensive general liability insurance is included. Thus products hazards are covered. Since the market launch of their products in �997 the company did not have any compensation case.

VII REVISED REPORT

Since beginning of the year 2008 the reimbursement of the costs of the treatment with the autologuous chondrocyte transplant (ACT) and the autologous invertebral disc chondrocyte transplantation (ADCT) are regulated by the definition of operation and procedure keys (OPS).

In March 2008 the establishment of the 100 % subsidiary of co.don AG took place in Switzerland. The company acting under the name “co.don AG Switzerland “ was established with the objective of marketing the products of co.don AG on the Swiss market.

Management Report

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Lagebericht

Es besteht das Risiko, dass der tatsächlich erforderliche finanzielle und zeitliche Aufwand höher als geplant anfällt und dass sich erhebliche Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen als nutzlos erweisen. Es ist unsicher, ob die geplante Forschung und Produktentwicklung der Gesellschaft wie angestrebt verläuft. Eine Produktentwicklung kann sich als unsicher oder ungeeignet erweisen. Dieses Risiko besteht für die Gesell-schaft in besonderem Maße, da sie verhältnismäßig neue Technologien und Verfahrensweisen anwendet, für die teilweise nur wenige oder keine Erfahrungswerte bestehen.

Die bisherigen Erfahrungen mit den zellbasierten biologischen Arzneimitteln der Gesellschaft zeigen, dass sich solche Produkte global nur langsam am Markt durchsetzen. Als absatzhemmende Umstände wurden von der Gesellschaft die bisher fehlenden Regelungen zur allgemeinen Kostenerstattung angesehen. Nach Ansicht der Gesellschaft wirkt sich weiterhin absatzhemmend aus, dass die Produkte der Gesellschaft in-dividuell für den einzelnen Patienten hergestellt werden müssen, ferner die Notwendigkeit von zwei ope-rativen Eingriffen, die zur Gewebeprobeentnahme und zur Transplantation des Gewebes notwendig sind. Diese Umstände könnten dazu führen, dass sich die Umsatzerwartungen der co.don AG mit ihren Produkten nicht oder nur in geringerem Umfang erfüllen.

Der permanente Dialog mit den wichtigsten Anwendern unserer Produkte hat die Zielsetzung, erfolgskri-tische Produkteigenschaften aus Kundensicht zu definieren und in Zusammenarbeit mit der Entwicklungs-abteilung zu optimieren.

6. Risiken für die Produktherstellung

Für den Erfolg der co.don AG ist es erforderlich, ihrem Ruf als Anbieter qualitativ hochwertiger Tissue Engi-neering-Produkte auf dem Markt gerecht zu bleiben. Hierzu werden die Qualitätsmaßstäbe kontinuierlich überwacht und verbessert, um den in der Herstellung der Produkte bestehenden Risiken vorzubeugen und diese zu minimieren. Mit der Einführung des institutionalisierten Qualitätsmanagements schaffte die Ge-sellschaft eine solide Basis für das Risikomanagement im Bereich der Produktion. Alle Bereiche der Gesell-schaft sind nach DIN EN ISO 9001:2000 zertifiziert. Die co.don AG hat mit der Entwicklung und dem Aufbau einer Integrierten Isolator-Technologie, mit welcher sämtliche Produkte hergestellt werden, einen weltweit einzigartigen Standard in der Good Manufacturing Practice (GMP)-Reinraumtechnologie geschaffen.

Das Unternehmen verfügt gemäß § 84 Arzneimittelgesetz über eine Betriebshaftpflichtversicherung, in der eine Produkthaftpflichtversicherung eingeschlossen ist. Dadurch werden Produktrisiken abgedeckt. Seit der Markteinführung ihrer Produkte in �997 hatte die Gesellschaft keinen Schadenersatzfall.

VII NACHTRAGSBERICHT

Seit Beginn des Jahres 2008 ist die Erstattung der Kosten für die Behandlung mit der autologen Knorpel-zelltransplantation (ACT) und der autologen Bandscheibenzelltransplantation (ADCT) durch die Festlegung von Operationen- und Prozedurenschlüsseln (OPS) reguliert.

Im März 2008 erfolgte die Gründung der 100%igen Tochtergesellschaft der co.don AG in der Schweiz. Die unter der Firma „co.don schweiz gmbh“ agierende Gesellschaft wurde mit dem Ziel der Vermarktung der Produkte der co.don AG im Schweizer Markt gegründet.

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VIII OUTLOOK

The markets for regenerative medicine are still in the expansion stage. The basic conditions for the future growth through marketable products were already made.

The priority destination of the company in the coming years is and remains reaching break-even through an increase of sales revenue. The executive board thinks that this increase is possible in cooperation with extremely experienced and established distribution partners with an extensive marketing net. The already established marketing net will be extended as planned..The executive board assumes that the market situation and thus the profitability of co.don AG can be at short notice effectively substantially improved be the contractually agreed upon distribution partnerships as well as further additional distribution partnerships According to the planning the executive board expects that already at the end of 2008 a positive opera-ting result can be achieved. With this assumption the executive board proceeded apart from an increase of turnover abroad also from an increasing reimbursement of the cost units in Germany. Also after 2009 (expiration of the regular depreciable life of the substantial production plants and - machines) the use of the existing production plants and - machines with normal maintenance and repair measures is intended. On substantial replacement or new investments the executive board does not count before 20�2.

The improved possibilities for the reimbursement of costs by legal and private health insurance companies are expression of the generally increasing acceptance of the method and support the expectations of the analysts on further consolidation steps of the branch of industry.

The area-wide expansion in Europe and the opening up of new sales markets outside ofEurope as well as the realizing of research and development programs within the range of product novel-ties is only possible under the condition that new capital injections on considerable scale can be realized. (compare with section V. 2.).

IX EXPLANATION OF THE EXECUTIVE BOARD IN ACCORDANCE WITH § 289 PARAGRAPH 1 SENTENCE 5 HGB IN CONNECTION WITH § 264 PARAGRAPH 2 SENTENCE 3 HGB

We insure after best knowledge that in accordance with the to be applied accounting principles the annual statement of accounts gives an appropriate picture of the earnings and financial position of the company corresponding to the actual conditions and that in the management report the business trend including the trading results and the situation of the company are represented in a way that a picture according to the actual conditions is transmitted, as well as the substantial chances and risks of the prospective develop-ment of the company are described.

Teltow, March ��st 2008

drawn by: Dipl.-Ing. Uwe Ahrens drawn by: Dipl.-Ing. Vilma Siodla

Management Report

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Lagebericht

VIII PROGNOSEBERICHT

Die Märkte für die regenerative Medizin befinden sich weiterhin in der Ausbauphase. Die grundlegenden Voraussetzungen zukünftigen Wachstums durch marktgängige Produkte wurden bereits geschaffen.

Das wichtigste Ziel der Gesellschaft bleibt wie in der Vergangenheit das Erreichen des Break-evens durch die weitere Steigerung der Umsatzerlöse. Der Vorstand ist der Ansicht, dass diese Steigerung mit externen erfahrenen und etablierten Distributionspartnern mit flächendeckendem Vertriebsnetz möglich wird. Das schon geschaffene Vertriebsnetz wird daher planmäßig ausgebaut.

Der Vorstand geht davon aus, dass die Absatzlage und damit die Ertragslage der co.don AG durch die ver-traglich vereinbarten Distributionspartnerschaften sowie weitere hinzukommende Distributions¬partnerschaften kurzfristig nachhaltig wesentlich verbessert werden kann.

Nach den Planungen erwartet der Vorstand, dass bereits Ende 2008 ein positives Betriebsergebnis erreicht werden kann. Dabei ist der Vorstand neben einer Umsatzausweitung im Ausland auch von einer zuneh-menden Erstattung durch die Kostenträger in Deutschland ausgegangen. Auch nach 2009 (Ablauf des plan-mäßigen Abschreibungszeitraums der wesentlichen Produktionsanlagen und -maschinen) ist die Nutzung der vorhandenen Produktionsanlagen und -maschinen mit normalen Wartungs- und Reparaturmaßnahmen vorgesehen. Mit wesentlichen Ersatz- oder Neuinvestitionen rechnet der Vorstand nicht vor 20�2.

Die verbesserten Möglichkeiten zur Kostenerstattung durch gesetzliche und private Krankenkassen sind Ausdruck der allgemein zunehmenden Akzeptanz der Methode und untermauern die Analystenerwartungen auf weitere Konsolidierungsschritte der Branche.

Die flächendeckende Expansion in Europa und die Erschließung neuer Absatzmärkte außerhalb Europas sowie die Durchführung von Forschungs- und Entwicklungsprogrammen im Bereich Produktneuheiten ist nur unter der Voraussetzung, dass weitere Kapitalzuführungen in erheblichem Umfang realisiert werden können, möglich (vergleiche Abschnitt V.2.).

IX ERKLÄRUNG DES VORSTANDES GEMÄSS § 289 ABS. 1 SATZ % HGB IN VERBINDUNG MIT § 264 ABS. 2 SATZ 3 HGB

Wir versichern nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen der Jahresabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Er-tragslage der Gesellschaft vermittelt und im Lagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäfts-ergebnisses und die Lage der Gesellschaft so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird, sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung der Gesellschaft beschrieben sind.

Teltow, ��. März 2008

gez.: Dipl.-Ing. Uwe Ahrens gez.: Dipl.-Ing. Vilma Siodla

70


We have examined the annual accounts - consisting of balance, profit and loss account, as well as appendix - under inclusion of the bookkeeping and the situation report of co.don AG Teltow, for the business year of January 1st until December 31st , 2007. The bookkeeping and the list of annual account and management report according to the German commercial law are in the responsibility of the executive board of the company. It is our task to yield a judgment on the basis of the audit carried out by us about the annual account under inclusion of the bookkeeping and about the situation report.

We carried out our year- end audit in accordance with §317 HGB taking under account the German basic principles of regular audit, determined by the institute of the certified accountants. Accordingly the audit has to be planned and carried out in a way, that errors and violations which are considerably affecting the presentation of the picture of the assets, finance and profit situation transmitted by the annual account and by the situation report respecting the principles of regular bookkeeping, are definitely identified. The knowledge about the business activity and about the economical and legal environment of the society as well as the expectations about possible mistakes are considered at the determination of the audit actions. Within the framework of the audit the effectiveness of the internal control system relating to the accounting as well as the evidences for the details of bookkeeping, annual accounts and management report are mainly judged by spot check.. The audit contains the judgment of the applied accounting basic principles and the essential appraisals of the executive board as well as the appreciation of the overall view of the annual account and the management report. We are of the opinion that our audit forms a sufficiently secure basis for our judgment.

Our audit did not lead to any objections.

According to our judgment due to the knowledge gained during the audit, the annual account to December ��st, 2007 of co.don AG, Teltow, corresponds to the legal rules and visualizes a picture of the actual circumstances of the assets, finance and profit situation of the company, in compliance with the principles of regular bookkeeping. The management report stands in accordance with the annual account, provides in total a valid picture of the situation of the company and represents correctly the chances and risks of the future development.

Berlin, April 18th 2008

Deloitte & Touche Ltd. Audit Association

drawn by: Scharpenberg drawn by: RaudszusAccountant Accountant

Independent Auditors’ Report

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Wir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Anhang – unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der co.don Aktiengesellschaft, Teltow, für das Geschäfts¬jahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2007 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verant-wortung des Vorstands der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführ-ten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung gemäß § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirt-schaftsprüfer festgestellten deutschen Grundsätze ordnungs¬mäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buch-führung und durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesent-lich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Anga-ben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungs¬grundsätze und der wesentlichen Einschätzungen des Vorstands sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresab-schluss zum ��. Dezember 2007 der co.don Aktiengesellschaft, Teltow, den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhält-nissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesell-schaft und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Berlin, den 18. April 2008

Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

gez. Scharpenberg gez. RaudszusWirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers

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Annual Financial Statements

co.don Aktiengesellschaft, Teltow

Profit and Loss Statement for the Business Year from January 1st , to December 31st, 2007

Previous year

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1. Revenues 1.196.761,13 465 2. Other operating income 90.988,78 116 3. Costs of materials

a) Costs of ray materials, consumables and supplies 174.055,45 109

b) Cost of purchased services 640.473,57 54

814.529,02 163 4. Personnel expenses a) Wages and salaries 844.481,04 750 b) Social security costs 116.136,47 110

960.617,51 860 5. Depreciation on intangible and tangible assets 136.853,67 208

6. Other operation expenses 1.034.428,84 1.090 7. Other interest and similar income 213.196,91 55 8. Interests and similar expenses 1.659,39 1

9. Results from ordinary activities -1.447.141,61 -1.686 10. Taxes on income 0,00 -30 11. Other taxes -3.226,03 -139

12. Net loss for the year -1.443.915,58 -1.517 13. Retained losses -27.232.889,26 -25.716

14. Balance loss -28.676.804,84 -27.233

7�


Jahresabschluss

1


Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2007

Vorjahr EUR EUR TEUR

1. Umsatzerlöse 1.196.761,13 465 2. sonstige betriebliche Erträge 90.988,78 116 3. Materialaufwand a) Aufwendungen für Roh-, Hilfs- und

Betriebsstoffe 174.055,45 109 b) Aufwendungen für bezogene

Leistungen 640.473,57 54

814.529,02 163 4. Personalaufwand a) Löhne und Gehälter 844.481,04 750 b) soziale Abgaben 116.136,47 110

960.617,51 860 5. Abschreibungen auf immaterielle

Vermögensgegenstände des Anlagevermögens und Sachanlagen 136.853,67 208

6. sonstige betriebliche Aufwendungen 1.034.428,84 1.090 7. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 213.196,91 55 8. Zinsen und ähnliche Aufwendungen 1.659,39 1

9. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit -1.447.141,61 -1.686

10. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 0,00 -30 11. sonstige Steuern -3.226,03 -139

12. Jahresfehlbetrag -1.443.915,58 -1.517 13. Verlustvortrag -27.232.889,26 -25.716

14. Bilanzverlust -28.676.804,84 -27.233


Profit and Loss Statement for the Business Year from January 1st , to December 31st, 2007

Previous year

EUR EUR TEUR

1. Revenues 1.196.761,13 465 2. Other operating income 90.988,78 116 3. Costs of materials

a) Costs of ray materials, consumables and supplies 174.055,45 109

b) Cost of purchased services 640.473,57 54

814.529,02 163 4. Personnel expenses a) Wages and salaries 844.481,04 750 b) Social security costs 116.136,47 110

960.617,51 860 5. Depreciation on intangible and tangible assets 136.853,67 208

6. Other operation expenses 1.034.428,84 1.090 7. Other interest and similar income 213.196,91 55 8. Interests and similar expenses 1.659,39 1

9. Results from ordinary activities -1.447.141,61 -1.686 10. Taxes on income 0,00 -30 11. Other taxes -3.226,03 -139

12. Net loss for the year -1.443.915,58 -1.517 13. Retained losses -27.232.889,26 -25.716

14. Balance loss -28.676.804,84 -27.233

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Jahresabschluss

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78


Notes to the Financial Statement 2007

General Notes to the Financial Statement

These financial statements have been prepared in accordance with sections 242 ff. and 264 ff. of the German Commercial Code (HGB) as well as the German Stock Corporation Act (AktG). The provisions for large corporations have been applied.

The profit and loss statement was prepared using the type-of-expenditure format.

Accounting and evaluation policies

For the preparation of the financial statements and the evaluation of assets and debts the going-concern principle was assumed. For additional details, we refer to the information given in the management report. Accordingly, the following accounting and evaluation policies have again been applied.

Acquired intangible assets have been accounted for at cost of purchase or balanced at lower current value and are reduced by scheduled depreciation in accordance with their useful economic life (between � and �7 years).

Tangible assets have been capitalized at cost or at lower current value accounting. The individual assets are reduced in consideration of the expected useful economic life (between � and 2� years) by scheduled linear depreciation. Low-value assets up to a value of EUR ��0.00 (net) are fully depreciated in the year of addition; immediate disposal is expected.

Obtained investment grants and subsidies have been directly set off against cost of purchase of the capitalized assets. In cases of an expected permanent impairment in value, exceptional depreciations have been applied.

The inventories of raw materials, consumables and supplies have been accounted for at the average of purchase or at the lower net realizable value at the balance sheet date.

Accounts receivables or other assets are set at nominal value or at lower fair value.

Other accurals are assessed at a value in accordance with reasonable commercial judgment. They take into account all known risks and uncertain liabilities.

Liabilities have been assessed at redemption value.


79


Anhang 2007

Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Der vorliegende Jahresabschluss wurde gemäß §§ 242 ff. und §§ 264 ff. HGB sowie nach den einschlägigen Vorschriften des AktG aufgestellt. Es werden die Vorschriften für große Kapitalgesellschaf-ten angewendet.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Für die Aufstellung des Jahresabschlusses wurde bei der Bewertung der ausgewiesenen Vermögensgegenstände und Schulden von der Fortführung der Unternehmenstätigkeit ausgegangen. Zu weiteren Einzelheiten wird auf die Ausführungen im Lagebericht verwiesen. Es wurden daher unverändert die nachfolgenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden angewandt.

Erworbene immaterielle Vermögensgegenstände sind zu Anschaffungskosten oder zum niedrigeren beizulegenden Wert bilanziert und werden entsprechend ihrer Nutzungsdauer (zwischen drei und 17 Jahren) um planmäßige Abschreibungen nach der linearen Methode vermindert.

Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungskosten oder zum niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt. Die Vermögensgegenstände des Sachanlagevermögens werden über die voraussichtliche Nutzungsdauer (zwischen drei und 25 Jahren) um planmäßige Abschreibungen nach der linearen Methode vermindert. Geringwertige Anlagegüter bis zu einem Wert von EUR 410,00 (netto) werden im Jahr des Zugangs voll abgeschrieben; ihr sofortiger Abgang wird unterstellt.

Erhaltene Investitionszulagen und -zuschüsse wurden direkt von den Anschaffungskosten der aktivierten Vermögensgegenstände abgesetzt. Bei voraussichtlich dauernden Wertminderungen werden außerplanmä-ßige Abschreibungen vorgenommen.

Die Bestände an Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen sind zu durchschnittlichen Anschaffungskosten oder zu niedrigeren Wiederbeschaffungskosten am Bilanzstichtag bilanziert.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände sind zum Nennwert bzw. zum niedrigeren beizulegenden Wert angesetzt.

Die Sonstigen Rückstellungen berücksichtigen alle erkennbaren Risiken und ungewissen Ver-bindlichkeiten. Sie sind in der Höhe angesetzt, die nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendig ist.

Verbindlichkeiten sind zum Rückzahlungsbetrag angesetzt.

Jahresabschluss

80


The method already used in previous business years for recognizing revenues was also applied for the business year 2007. By this method revenues are entered at the time, when the proof of an agreement on cost reimbursement is presented and the incoming receivables are sufficiently secure, instead of at the time the service was provided by co.don AG. As a consequence revenue is realized mainly when payment is received). This handling serves the improved representation of the profits (§ 264 (2) HGB).

Notes to the Balance Sheet

Fixed assets

The development of fixed assets is shown in the fixed assets movement schedule, together with the depreciation applied during the business year. In the 2007 business year exceptional depreciation amounting to TEUR 30 was applied to items of intangible fixed assets at the lower current value.

Receivables and other assets

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Trade receivables and other assets with a remaining term of more than one year do not exist as in the previous year.

Other assets comprise mainly defined interests (TEUR 107; previous year: TEUR 0), claims in respect of ca-pital gains and interest income taxes (TEUR �8; previous year: TEUR ��) and sales tax (TEUR 20; previous year: TEUR ��).

Accrued expenses comprise mainly prepaid allocations for the balance sheet control of the Bundesan-stalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) (Public institution for finance service supervision) and insu-rance contributions for the year 2008.


8�


Für das Geschäftsjahr 2007 wurde die bereits in den vorangegangenen Geschäftsjahren angewandte Methode zur buchhalterischen Erfassung von Umsatzerlösen beibehalten, wonach Umsatzerlöse grundsätzlich nicht zum Zeitpunkt der Leistungserbringung seitens der co.don AG gebucht werden, sondern erst dann, wenn auch der Nachweis einer Vereinbarung zur Kostenerstattung vorliegt und wenn der Forderungseingang hinreichend sicher ist. Dies führt dazu, dass die Umsatzrealisierung überwiegend bei Zahlungseingang erfolgt. Diese Handhabung dient der verbesserten Darstellung der Ertragslage (§ 2�� (2) HGB).

Erläuterungen zur Bilanz

Anlagevermögen

Die Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens ist unter Angabe der Abschreibungen des Geschäftsjahres im Anlagenspiegel dargestellt. Im Geschäftsjahr 2007 wurden auf Gegenstände des immateriellen Anlagevermögens außerplanmäßige Abschreibungen in Höhe von TEUR �0 auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen.

Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände

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�28 287

Forderungen oder sonstige Vermögensgegenstände mit einer Restlaufzeit von über einem Jahr bestehen wie im Vorjahr nicht.

In den sonstigen Vermögensgegenständen sind im Wesentlichen abgegrenzte Zinsen (TEUR 107; Vorjahr: TEUR 0) Ansprüche aus Kapitalertrag- und Zinsabschlagsteuer (TEUR �8; Vorjahr: TEUR ��) und Umsatzsteuer (TEUR 20; Vorjahr: TEUR ��) enthalten.

Der Rechnungsabgrenzungsposten betrifft überwiegend vorausbezahlte Umlagen zur Bilanzkontrolle durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Bonn, und Versicherungsbeiträge für das Jahr 2008.

Jahresabschluss

82


Subscribed capital / capital reserve

The subscribed capital and the capital reserve are shown in the business year as compared with the previous year, as follows:

��.�2.2007 ��.�2.200�TEUR TEUR

Subscribed capital ��.9�9 ��.9�9Capital reserve 2�.�7� 2�.�7�

In the reporting period of January 01, 2007 until December 31, 2007 no further capital increase took place. As to December ��, 2007 the company‘s share capital amounts to EUR ��.9�8.�7�,00 divided in ��.9�8.�7� voting bearer shares with nominal amount of EUR � per share.

Conditional capital

By decision of the shareholder‘s meeting of September 19, 2006 the subscribed capital was further conditionally increased by EUR ��0.000,00, divided into up to ��0,000 bearer shares. The conditional capital increase is used to grant pre-emptive rights under the new 200� share option plan in accordance with the resolution of the shareholders‘ meeting of September 19, 2005. The general meeting decided on July 13, 2007 to increase the capital stock conditionally by Euro ��7.�0�.

Authorized capital

By a resolution of the general meeting on July 13, 2007 the executive board is authorized with the agreement of the supervisory board to increase the capital stock until the July 13, 2012 up to a total of 5.974.227 by the issue of new bearer shares against cash deposit and / or assets in kind, as full or partial amounts, all at once or in several parts. To the shareholders a subscription right is to be granted. The executive board is however authorized with the agreement of the supervisory board to exclude fractional amounts from the subscription right of the shareholders. Furthermore the executive board is authorized to exclude with agreement of the supervisory board the subscription right of the shareholders if the issue price falls not substantially below the stock exchange price. This authorization is valid however only under the condition that the shares issued under exclusion of the subscription right in accordance with § �8� exp. � sentence � AktG - together with the number of own shares, which are sold at run time of this authorization under exclusion of subscription right after § �8� exp. � sentence � AktG, and the number of shares, which can result from practice of option and/or conversion rights or fulfillment of conversion obligations from option- and/or convertible bonds and/or participation rights, which are issued at run time of this authorization under exclusion of subscription right after § �8� exp. � sentence � AktG - may in total not exceed �0 % of the capital stock, neither at the date of taking effect nor at the time of exercising this authorization. Furthermore the executive board is authorized to exclude with agreement of the supervisory board the subscription right of the shareholders for the execution of one or several capital increases against contributions in kind which take place in connection with the acquisition of enterprises or participation in other enterprises and lie in the interest of the company. Further the executive board is entitled to exclude the subscription right of the shareholders to the prevention of an endangerment of the continuance of the enterprise of the company in order to give the new shares to one or more investors.


8�


Gezeichnetes Kapital/Kapitalrücklage

Das Gezeichnete Kapital und die Kapitalrücklage sind im Vergleich zum Vorjahr unverändert wie folgt ausgewiesen:

��.�2.2007 ��.�2.200�TEUR TEUR

Gezeichnetes Kapital ��.9�9 ��.9�9Kapitalrücklage 2�.�7� 2�.�7�

Im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2007 bis 31. Dezember 2007 erfolgte keine weitere Kapitalerhöhung. Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt zum ��. Dezember 2007 EUR ��.9�8.�7�,00; es ist in ��.9�8.�7� stimmberechtigte, auf den Inhaber lautende Stückaktien mit einem Nennbetrag je Aktie von EUR 1,00 eingeteilt.

Bedingtes Kapital

Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 19. September 2005 wurde das Grundkapital um bis zu EUR 530.000,00, eingeteilt in bis zu 530.000 auf den Inhaber lautende Stückaktien, bedingt erhöht. Die bedingte Kapitalerhöhung dient der Gewährung von Bezugsrechten im Rahmen des „Aktienoptionsplans 2005“ nach Maßgabe des Beschlusses der Hauptversammlung vom 19. September 2005. Die Hauptversammlung hat am 13. Juli 2007 beschlossen, das Grundkapital um weitere EUR 647.606 bedingt zu erhöhen.

Genehmigtes Kapital

Der Vorstand ist durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007 ermächtigt, das Grundkapital bis zum 13. Juli 2012 mit Zustimmung des Aufsichtsrats durch Ausgabe neuer, auf den Inhaber lautender Stück¬aktien gegen Bareinlage und/oder Sacheinlagen, ganz oder in Teilbeträgen, einmal oder mehrmals um bis zu insgesamt 5.974.227 EUR zu erhöhen. Den Aktionären ist ein Bezugsrecht einzuräumen. Der Vor-stand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats Spitzenbeträge vom Bezugsrecht der Aktio-näre auszunehmen. Der Vorstand ist ferner ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Bezugsrecht der Aktionäre auszu¬schließen, wenn der Ausgabepreis den Börsenpreis nicht wesentlich unterschreitet. Diese Ermächtigung gilt jedoch nur mit der Maßgabe, dass die unter Ausschluss des Bezugsrechts gemäß § �8� Abs. � Satz � AktG ausgegebenen Aktien – zusammen mit der Anzahl eigener Aktien, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG veräußert werden, und der Anzahl der Aktien, die durch Ausübung von Options- und/oder Wandlungsrechten oder Erfüllung von Wandlungspflichten aus Options- und/oder Wandelschuldverschreibungen und/oder Genuss-rechten entstehen können, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugsrechtsausschluss nach § �8� Abs. � Satz � AktG ausgegeben werden – insgesamt �0 % des Grundkapitals nicht überschreiten dürfen, und zwar weder im Zeitpunkt des Wirksamwerdens noch im Zeitpunkt der Ausübung dieser Ermäch-tigung. Der Vorstand ist ferner ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Bezugsrecht der Aktio-näre zur Durchführung einer oder mehrerer Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen auszuschließen, die im Zusammenhang mit dem Erwerb von Unternehmen oder Beteiligungen an anderen Unternehmen erfolgen und im Interesse der Gesellschaft liegen. Weiter ist der Vorstand berechtigt, das Bezugsrecht der Aktionäre zur Abwendung einer Gefährdung des Fortbestands des Unternehmens der Gesellschaft auszuschließen, um die neuen Aktien an einen oder mehrere Investoren zu geben.

Jahresabschluss

8�


Balance sheet loss

The balance sheet loss of TEUR 28.�77 (previous year: TEUR 27.2��) includes retained losses of TEUR 27.2��) previous year: TEUR 2�.7��).

Accruals

Other accruals amounting to TEUR �9� were mainly costs for consultation, legal advice and annual accounts and personnel expenses as well as admission fees for products. In accordance with one on November 13, 2007 in the Official Journal of the European union published regulation the company is obligated to obtain a permission until at the latest December �0, 20�2 for the products already marketed by the company. The executive committee assumes that apart from the fees resulting in relation to the being entitled authority in particular expenditures will develop in the frame of the studies, which are necessary for the proof of the effectiveness of these products.

Liabilities

��.�2.2007 ��.�2.200�TEUR TEUR

Trade payables �2 ��Other liabilities 70 �2 of which from taxes 2� �7 of which in respect of social security 0 0

As in the previous year, all liabilities have a term of less than one year.

Contingent liabilities

As at the end of the business year there are no contingent liabilities.

Otherfinancialliabilities

As of the balance sheet date, there are other financial liabilities for two acquired partial rights in long-term real estate leases to the amount of nominal 511 (term of up to one year: TEUR 6; from two to five years: TEUR 26; over five years: TEUR 479) and from leasing contracts in the amount of TEUR 36 (Term of up to one year: TEUR 7; from 2 to � years: TEUR 29). The partial rights in real estate leases run until 2088.


8�


Bilanzverlust

Der Bilanzverlust in Höhe von TEUR 28.677 (Vorjahr: TEUR 27.233) enthält einen Verlustvortrag von TEUR 27.2�� (Vorjahr: TEUR 2�.7��).

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen in Höhe von TEUR 693 wurden im Wesentlichen für Rechts-, Beratungs- und Jahresabschlusskosten, Personalverpflichtungen sowie Produktzulassungskosten gebildet. Gemäß einer am ��. November 2007 im Amtsblatt der Europäischen Union veröffentlichen Verordnung ist die Gesellschaft dazu verpflichtet, bis spätestens zum 30. Dezember 2012 für die bereits von der Gesellschaft vertriebenen Produkte eine Genehmigung einzuholen. Der Vorstand geht davon aus, dass dafür neben den gegenüber der zustehenden Behörde anfallenden Gebühren insbesondere Aufwendungen im Rahmen der Studien, die für den Nachweis der Wirksamkeit dieser Produkte erforderlich sind, entstehen werden.

Verbindlichkeiten

��.�2.2007 ��.�2.200�TEUR TEUR

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen �2 ��Sonstige Verbindlichkeiten 70 �2 davon aus Steuern 2� �7 davon im Rahmen der sozialen Sicherheit 0 0

Sämtliche Verbindlichkeiten weisen eine Laufzeit von unter einem Jahr auf.

Haftungsverhältnisse

Haftungsverhältnisse bestehen zum Bilanzstichtag nicht.

SonstigefinanzielleVerpflichtungen

Zum Bilanzstichtag bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen aus Erbbauzinsen für zwei erworbene Erbbauteilrechte in Höhe von nominal TEUR 511 (Fälligkeit bis zu einem Jahr: TEUR 6; von zwei bis fünf Jahren: TEUR 26; von mehr als fünf Jahren: TEUR 479) und aus Miet- und Leasing-Verträgen in Höhe von TEUR 36 (Fälligkeit bis zu einem Jahr: TEUR 7; von zwei bis fünf Jahren: TEUR 29). Die Erbbauteilrechte haben eine Laufzeit bis zum Jahr 2088.

Jahresabschluss

8�


NotestotheProfit&LossStatement

200� 200� TEUR % TEUR %Revenues by division

– Product revenues �.�97 �00 �� 00

Revenues by region

– Germany �89 �8 �� 72

– Foreign countries �08 �2 ��0 28

1.197 100 465 100

Other operating income

The other operational incomes essentially contain incomes from the liquidation of accruals (TEUR 47; Previous year: TEUR 93); incomes from the liquidation of adjustments of value on accounts receivable from the financial year 2005 (TEUR 17; Previous year: TEUR 0); incomes from the enterprise allowance of the LASA Brandenburg for measures for advanced training of the staff (TEUR 5; Previous year: TEUR 0); incomes from the allowances of the ILB/de-minimus (TEUR 9; Previous year: TEUR 0) as well as incomes from insurance compensations (TEUR �,0; Previous year: TEUR 0).

Depreciation of the assets

In 2007 unscheduled depreciations of intangible assets to the amount of TEUR 30 at lower current value were carried out.

Other operating expenses

The other operation expenses comprise:

2007 200�TEUR TEUR

Administration expenses �� 89Distribution expenses �00 ��Business expenses �9� ��Other expenses �87 �2�

1.034 1.090

The administration expenses comprise legal and consulting expenses of TEUR 2�� (previous year: ��0).


87


Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung

2007 200� TEUR % TEUR %Umsatzerlöse nach Sparten

– Produktverkauf �.�97 �00 �� 00

Nach Regionen

– Inland �89 �8 �� 72

– Ausland �08 �2 ��0 28

1.197 100 465 100

Sonstige betriebliche Erträge

Die sonstigen betrieblichen Erträge beinhalten im Wesentlichen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen (TEUR 47; Vorjahr: TEUR 93); Erträge aus der Auflösung von Einzelwertberichtigungen auf Forderungen aus dem Geschäftsjahr 2005 (TEUR 17; Vorjahr: TEUR 0); Erträge aus dem Förderzuschuss der LASA Brandenburg für Weiterbildungsmaßnahmen der Mitarbeiter (TEUR �; Vorjahr: TEUR 0); Erträge aus dem Förderzuschuss der ILB/de-minimus (TEUR 9; Vorjahr: TEUR 0) sowie Erträge aus Versicherungsentschädigungen (TEUR 6,0; Vorjahr: TEUR 0).

Abschreibungen auf das Anlagevermögen

In 2007 wurden außerplanmäßige Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände in Höhe von TEUR �0 auf den niedrigeren beizulegenden Wert vorgenommen.

Sonstige betriebliche Aufwendungen

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten:


Verwaltungsaufwendungen �� 89Vertriebsaufwendungen �00 ��Betriebsaufwendungen �9� ��Sonstige Aufwendungen �87 �2�

1.034 1.090

In den Verwaltungskosten sind Rechts- und Beratungskosten von TEUR 231 (Vorjahr: TEUR 410) ausgewiesen.

Jahresabschluss

88


Below-the line items

Below- the -line items in the profit and loss statement present themselves as follows:


Other operating income Liquidation of accruals �7 9� Reimbursement of allocations 2006 BaFin balance-sheet audit 2 0 Liquidation of EWB on accounts receivable �7 0 Write-off of statute barred liabilities � 20

71 113Taxes on income Reimbursement of the capital gains tax for the year 2000 0 �0Other taxesReimbursement of the turnover tax for the years �998-2000 0 ��2

71 285

Other Notes

Boards of Managers

Appointments of members of the Board of Managers:

• Mr. Uwe Ahrens (from September �, 2007), chairman (engeneering graduate for air and space technology)

• Ms. Vilma Siodla (since August �, 2007), member of the executive board (engeneering graduate for veterinary medicine)

• Ms. Dr. Olivera Josimovic-Alasevic (March 2, 2006 to December 31, 2007), member of the executive board (biochemist, pharmacist)

Since March 8, 2006 Mrs. Dr. Josimovic-Alasevic was the only member of the executive board. A main emphasis for a specific department did not exist for this period. From August 3, 2007 to December 31, 2007 Mrs. Dr. Josimovic-Alasevic was responsible for the guidance of discussions and negotiations with potential investors as well as the attentance of performance of the Due Dilligence by such potential investors. By the end of the business year thus to the December ��, 2007 her activity as a member of the executive board is ending.


89


Periodenfremde Erträge

Die in den Posten der Gewinn- und Verlustrechnung enthaltenen periodenfremden Erträge stellen sich wie folgt dar:


Sonstige betriebliche Erträge Auflösung von Rückstellungen �7 9� Erstattung Umlage 2006 BaFin-Bilanzkontrolle 2 0 Auflösung von EWB auf Forderungen �7 0 Ausbuchung verjährter Verbindlichkeiten � 20

71 113Steuern vom Einkommen und Ertrag Erstattung der Kapitalertragsteuer für das Jahr 2000 0 �0Sonstige Steuern Umsatzsteuererstattungen für die Jahre 1998 - 2000 0 ��2

71 285

Sonstige Angaben

Vorstand

Als Mitglieder des Vorstands der Gesellschaft waren bestellt:

• Herr Uwe Ahrens (ab 1. September 2007), Vorstandsvorsitzender (Diplom-Ingenieur für Luft- u. Raumfahrttechnik)

• Frau Vilma Siodla (ab 3. August 2007), Vorstandsmitglied (Diplom-Ingenieur für Veterinärmedizin)

• Frau Dr. Olivera Josimovic-Alasevic (2. März 2006 bis 31. Dezember 2007), Vorstandsmitglied (Diplom-Biochemikerin, Diplom-Pharmazeutin)

Frau Dr. Josimovic-Alasevic war vom 8. März 2006 bis 2. August 2007 alleiniges Mitglied des Vorstands. Ein Tätigkeitsschwerpunkt für ein bestimmtes Ressort bestand für diesen Zeitraum nicht. Vom �. August bis 31. Dezember 2007 war Frau Dr. Josimovic-Alasevic zuständig für die Führung der Gespräche und Verhandlungen mit potentiellen Investoren sowie die Begleitung der Durchführung der Due Dilligence durch solche potentiellen Investoren. Mit Beendigung des Geschäftsjahres – somit zum 31. Dezember 2007 – endet die Tätigkeit als Vorstandsmitglied.

Jahresabschluss

90


Mrs. Dipl.-Ing. Vilma Siodla was responsible from August 03, 2007 to August 31, 2007 for all remaining tasks of the executive board, in particular the operational business of the company. Starting from September �, 2007 Mrs. Siodla is responsible as a member of the executive board for the divisions „production “, „quality control “, „quality management “, „quality assurance “and „sale“. In addition she is the manageress of the production in accordance with AMG.

With effect of September 1, 2007 Mr. Dipl.–Ing. Uwe Ahrens as chairman of the board took over the competence for the divisions „finances“, „marketing“, „communication (public relation / investor relations) “, „research and development “and „EDP “.

Following memberships of Mr. Dipl.-Ing. Uwe Ahrens in other control committees in the sense of the § 125 section � sentence � of the Stock Corporation Act exist:

• Member of the Board of Directors aap Implantate AG, Berlin• Heliocentris Fuel Cells AG, Berlin (until the end of February 2008)

Remuneration of the Board of Management

In the 2007 business year the remuneration of the members of the board of management was as follows:

Mrs. Dr. Olivera Josimovic-Alasevic (until December 31, 2007) TEUR ��9

Variable salary component included therein TEUR 0

nonpecuniary compensation included therein TEUR �9

components with long-term stimulus effect included therein TEUR 0

Mrs. Dipl.-Ing. Vilma Siodla (from August 03, 2007) TEUR �0


nonpecuniary compensation included therein TEUR 8


Mr. Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (from September 01, 2007) TEUR 72


nonpecuniary compensation included therein TEUR �2


TEUR 281

In the year under report no salaries were paid, for which in the previous annual accounts depreciations were created. In addition to that stock options were granted to members of the executive board in the year under review:• Mrs. Dr. Vilma Siodla �00.000 subscription rights• Mr. Uwe Ahrens ��2.000 subscription rightsAt the time of the grant the current value of these subscription rights amounted to TEUR �80.


9�


Frau Dipl.-Ing. Vilma Siodla war vom 3. August 2007 bis 31. August 2007 zuständig für alle übrigen Auf-gaben des Vorstands, insbesondere das operative Geschäft der Gesellschaft. Ab �. September 2007 ist Frau Siodla als Vorstandmitglied zuständig für die Geschäftsbereiche „Produktion“, „Qualitätskontrolle“, „Qualitätsmanagement“, „Qualitätssicherung“ und „Vertrieb“. Außerdem ist sie Leiterin der Herstellung gemäß AMG.

Mit Wirkung zum 1. September 2007 übernahm Herr Dipl.-Ing. Uwe Ahrens als Vorstandsvorsitzender die Zuständigkeit für die Bereiche „Finanzen“, „Marketing“, „Kommunikation (Public Realtions/Investor Relations)“, „Forschung und Entwicklung“ und „EDV“.

Mitgliedschaften von Herrn Dipl.-Ing. Uwe Ahrens in anderen Kontrollgremien im Sinne des § 125 Abs. 1 Satz � AktG bestehen wie folgt:

• Aufsichtsratmitglied aap Implantate AG, Berlin• Heliocentris Fuel Cells AG, Berlin (bis Ende Februar 2008)

Bezüge des Vorstands

Die Bezüge des Vorstands der co.don AG betrugen im Geschäftsjahr 2007:

Frau Dr. Olivera Josimovic-Alasevic (bis 31. Dezember 2007) TEUR ��9

darin enthaltener variabler Gehaltsbestandteil TEUR 0

darin enthaltene Sachbezüge TEUR �9

darin enthaltene Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung TEUR 0

Frau Dipl.-Ing. Vilma Siodla (ab 3. August 2007) TEUR �0


darin enthaltene Sachbezüge TEUR 8


Herr Dipl.-Ing. Uwe Ahrens (ab 1. September 2007) TEUR 72


darin enthaltene Sachbezüge TEUR �2


TEUR 281

Im Berichtsjahr wurden keine Bezüge gezahlt, für die im Vorjahresabschluss Rückstellungen gebildet waren.

Darüber hinaus wurden im Berichtsjahr an Mitglieder des Vorstands Aktienbezugsrechte gewährt:• Frau Vilma Siodla 100.000 Bezugsrechte• Herr Uwe Ahrens 312.000 BezugsrechteDer beizulegende Zeitwert dieser Bezugsrechte zum Zeitpunkt der Gewährung belief sich auf TEUR 180.

Jahresabschluss

92


supervisory board

Appointments of members of the supervisory board:Chairman:• Mr. Dr. Gert Weidl, Unterschleißheim, urologist (February 01, 2006 to May 4, 2007 and from July 13, 2007) • Mr. Hans Christoph Buchholtz, Berlin, attorney (May 04, 2007 to July 13, 2007) – Voting out by resolution of the general meeting from July 13, 2007 Members• Mr. Lew Bennett, Bellaire Shores, Florida/USA, consultant (from August 11, 2003 to July 13, 2007) – Voting out by resolution of the general meeting from July 13, 2007• Mr. Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel, Mainz, strategy consultant (March 25, 2004 to July 13, 2007) – Voting out by resolution of the general meeting from July 13, 2007• Mr. Hans Christoph Buchholtz, Berlin, attorney (August 18, 2006 to July 13, 2007) – Voting out by resolution of the general meeting from July 13, 2007• Mr. Dr. Walter Landolt, Lachen/Switzerland, dental surgeon (from January 31, 2007 to July 13, 2007) – Voting out by resolution of the general meeting from July 13, 2007• Mr. Thommy Stählin, Volketswil/Switzerland, business consultant (from November 29, 2005)• Mr. Gerhard Eugen Hanhart, Möriken/Switzerland, attorney (from July13, 2007) – New election by resolution of the general meeting from July 13, 2007• Mr. Christoph Hans Rudolph Pfenninger, Meilen/Switzerland, businessman (from July 13, 2007) – New election by resolution of the general meeting from July 13, 2007, retired on September 21, 2007• Mr. Walter Jucker, Meilen/Switzerland, management consultant (from July 2007) – New election by resolution of the general meeting from July 13, 2007, retired on September 21, 2007• Mr. Hans Hrabowski, Uetikon am See/Switzerland, graduate industrial engineer (from July 13, 2007) – New election by resolution of the general meeting from July 13, 2007, retired on September 21, 2007

Mr. Dr. Weidl was appointed chairman as of February 01, 2006 to May 04, 2007 and of July 13, 2007. Mr. Thommy Stählin was appointed vice-chaiman as of June 01, 2006 to May 04, 2007 and of July 13, 2007.

Remuneration of the Supervisory Board

The remuneration of the Supervisory Board for the 2007 business year is as follows:

Mr. Dr. Gert Weidl TEUR 9

Mr. Thommy Stählin TEUR 7Mr. Hans Christoph Buchholtz TEUR �Mr. Dr. Walter Landolt TEUR �Mr. Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel TEUR �Mr. Lew Bennett TEUR �Mr. Gerhard Eugen Hanhart TEUR 2Mr. Dipl.-Wi.-Ing. Hans Hrabowski TEUR �Mr. Walter Jucker TEUR �Mr. Christoph Hans Rudolpf Pfenninger TEUR �

TEUR 34


9�


Aufsichtsrat

Als Aufsichtsratsmitglieder waren bestellt:Vorsitzender• Herr Dr. Gert Weidl, Unterschleißheim, Urologe (1. Februar 2006 bis 4. Mai 2007 und ab 13. Juli 2007) • Herr Hans Christoph Buchholtz, Berlin, Rechtsanwalt (4. Mai bis 13. Juli 2007) – Abwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007Mitglieder• Herr Lew Bennett, Bellaire Shores, Florida/USA, Berater (11. August 2003 bis 13. Juli 2007) – Abwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007• Herr Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel, Mainz, Strategieberater (25. März 2004 bis 13. Juli 2007) – Abwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007• Herr Hans Christoph Buchholtz, Berlin, Rechtsanwalt (18. August 2006 bis 13. Juli 2007) – Abwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007• Herr Dr. Walter Landolt, Lachen/Schweiz, Zahnarzt (31. Januar bis 13. Juli 2007) – Abwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007• Herr Thommy Stählin, Volketswil/Schweiz, Unternehmensberater (seit 29. November 2005)• Herr Gerhard Eugen Hanhart, Möriken/Schweiz, Rechtsanwalt (seit 13. Juli 2007) – Neuwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007• Herr Christoph Hans Rudolph Pfenninger, Meilen/Schweiz, Kaufmann (ab 13. Juli 2007) – Neuwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007, ausgeschieden am 21. September 2007• Herr Walter Jucker, Meilen/Schweiz, Unternehmensberater (ab 13. Juli 2007) – Neuwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007, ausgeschieden am 21. September 2007• Herr Hans Hrabowski, Uetikon am See/Schweiz, Diplom-Wirtschafts-Ingenieur (ab 13. Juli 2007) – Neuwahl durch Beschluss der Hauptversammlung vom 13. Juli 2007, ausgeschieden am 21. September 2007

Dr. Weidl wurde vom 1. Februar 2006 bis 4. Mai 2007 und ab 13. Juli 2007 zum Aufsichtsratvorsitzenden bestellt. Herr Thommy Stählin wurde vom 1. Juni 2006 bis 4. Mai 2007 und ab 13. Juli zum stellvertretenden Vorsitzenden bestellt.

Bezüge des Aufsichtsrats

Die Bezüge des Aufsichtsrats für das Geschäftsjahr 2007 belaufen sich auf:

Herr Dr. Gert Weidl TEUR 9Herr Thommy Stählin TEUR 7Herr Hans Christoph Buchholtz TEUR �Herr Dr. Walter Landolt TEUR �Herr Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel TEUR �Herr Lew Bennett TEUR �Herr Gerhard Eugen Hanhart TEUR 2Herr Dipl.-Wi.-Ing. Hans Hrabowski TEUR �Herr Walter Jucker TEUR �Herr Christoph Hans Rudolpf Pfenninger TEUR �

TEUR 34

Jahresabschluss

9�


Membership in other committees in accordance with section 285 no. 10 HGB in connection with section 125 paragraph 1, sentence 3 AktG

Mr. Walter Jucker Acetrax Operations AG, Zürich/Switzerland (president of the board of directors) PFC Financial Consulting AG, Zürich/Schweiz (president of the board of directors) Zazoon AG, Zürich/Schweiz (president of the board of directors)

Qoloon productions gmbH, Oberwil/Schweiz (company member)

InterConTec GmbH, Zürich/Schweiz (executive director und company member)

Kohlberg & Partner GmbH, Zürich/Schweiz (company member)

Mr. Gerhard E. Hanart Bracolux AG, Zufikon/Schweiz (president of the board of directors)

Bracolux Leuchten AG, Zufikon/Schweiz (president of the board of directors)

Estonian-ACB-VIANCO OÜ, Vöru/Estland (member of the supervisory board)

Hypothekarbank Lenzburg, Lenzburg/Schweiz (member of the supervisory board committee)

Ostschweizerische Bürgschaftsgenossenschaft OBTG, St. Gallen/Schweiz (member of the supervisory board)

VIANCO AG, Brugg/Schweiz (member of the supervisory board)

Zahnmedizinisches Zentrum Zürich Nord AG (vice-president and delegate of the supervisory board)

Mr. Lew Bennett HydroCision, Inc., Billerica, Massachusetts/USA (member of the supervisory board)

Salumedica, Atlanta, Georgia/USA (member of the supervisory board)

Spine Medica, Atlanta, Georgia/USA (member of the supervisory board)

Mr.Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel Firma DESITIN, Hamburg (chairman of the supervisory board)

BPI-Bundesverband der Pharmazeutischen Industrie (Federal Association of the Pharmaceutical Industry) (honorary member)


9�


Mitgliedschaft in anderen Kontrollgremien im Sinne des § 285 Nr. 10 HGB in Verbindung mit § 125 Abs. 1 Satz 3 AktG

Herr Walter Jucker Acetrax Operations AG, Zürich/Schweiz (Verwaltungsratspräsident)

PFC Financial Consulting AG, Zürich/Schweiz (Verwaltungsratspräsident)

Zazoon AG, Zürich/Schweiz (Verwaltungsratspräsident)

Qoloon productions gmbH, Oberwil/Schweiz (Gesellschafter)

InterConTec GmbH, Zürich/Schweiz (Geschäftsführer und Gesellschafter)

Kohlberg & Partner GmbH, Zürich/Schweiz (Gesellschafter)

Herr Gerhard E. Hanart Bracolux AG, Zufikon/Schweiz (Verwaltungsratspräsident) Bracolux Leuchten AG, Zufikon/Schweiz (Verwaltungsratspräsident)

Estonian-ACB-VIANCO OÜ, Vöru/Estland (Mitglied des Supervisory Board)

Hypothekarbank Lenzburg, Lenzburg/Schweiz (Mitglied des Verwaltungsrats- Ausschusses)

Ostschweizerische Bürgschaftsgenossenschaft OBTG, St. Gallen/Schweiz (Verwaltungsratsmitglied)

VIANCO AG, Brugg/Schweiz (Verwaltungsratsmitglied)

Zahnmedizinisches Zentrum Zürich Nord AG (Vizepräsident und Delegierter des Verwaltungsrats)

Herr Lew Bennett HydroCision, Inc., Billerica, Massachusetts/USA (Mitglied des Aufsichtsrats) Salumedica, Atlanta, Georgia/USA (Mitglied des Aufsichtsrats)

Spine Medica, Atlanta, Georgia/USA (Mitglied des Aufsichtsrats)

Herr Prof. Dr. Hans-Rüdiger Vogel Firma DESITIN, Hamburg (Vorsitzender des Aufsichtsrats)

BPI-Bundesverband der Pharmazeutischen Industrie (Ehrenmitglied)

Jahresabschluss

9�


Employees

On average 20 persons were employed by the company during the business year (previous year: ��). Here included are two members taking parental leave.

Auditor‘s fees

Deloitte & Touche GmbH‘s fees, which are entered as expenses, comprise the following amounts:• Audit fee’s: TEUR 20,0 (previous year: TEUR 2�,�)• Other confirmation- or appraisal services TEUR 0,0 (previous year: TEUR 0,0)• Tax consultancy services TEUR 0,0 (previous year: TEUR 0,0)• Other services: TEUR 0,0 (previous year: TEUR 0,0)

Appropriationofprofit

The board of management with the approval of the board of directors recomments carrying the balance sheet loss of EUR 28.�7�.80�,8� forward to new account.

Notices pursuant to section 21 German Securities Trading Law (WpHG)

The company was notified of the following participations (above 5 %):

Level of participation as %

Mr. Bernhard Signorell ��.�9

Mrs. Dr. Olivera Josimovic-Alasevic �,02

Mr. Dr. Walter Landolt �.02

German Corporate Governance Code

Since 200� co.don AG has issued declarations of conformity under section �� AktG, in which it has stated its commitment to high corporate standards. Deviations from the recommendations have been disclosed and made accessible to shareholders by publication on the company‘s homepage. An up-to-date declaration of conformity was published for the last time in April 2008 under www.codon.de.

The declaration after § 264 passage 2, sentence 3 HGB is represented in summary together with the declaration after § 289 passage 1, sentence 5 HGB in the Management Report.

Teltow, März ��, 2008

drawn by: Dipl.-Ing. Uwe Ahrens drawn by: Dipl.-Ing. Vilma Siodla chairman of the supervisory board member of the executive board


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Mitarbeiter

Die Gesellschaft beschäftigte während des Geschäftsjahres durchschnittlich 20 (Vorjahr: ��) MitarbeiterHier enthalten sind zwei Mitarbeiterinnen in Elternzeit.

Honorare des Abschlussprüfers

Die als Aufwand erfassten Honorare der Deloitte & Touche GmbH belaufen sich auf folgende Beträge: • Prüfungshonorare: TEUR 20,0 (Vorjahr: TEUR 2�,�)• Sonstige Bestätigungs- oder Bewertungsleistungen: TEUR 0,0 (Vorjahr: TEUR 0,0)• Steuerberatungsleistungen TEUR 0,0 (Vorjahr: TEUR 0,0)• Sonstige Leistungen: TEUR 0,0 (Vorjahr: TEUR 0,0)

Gewinnverwendung

Der Vorstand schlägt in Übereinstimmung mit dem Aufsichtsrat vor, den Bilanzverlust von EUR 28.676.804,84 auf neue Rechnung vorzutragen.

Mitteilungen nach § 21 WpHG

Der Gesellschaft wurden folgende Beteiligungen (über 5 %) mitgeteilt:

Höhe der Beteiligung in %

Herr Bernhard Signorell ��,�9

Dr. Olivera Josimovic-Alasevic �,02

Dr. Walter Landolt �,02

Deutscher Corporate Governance Kodex

Seit 200� hat die co.don AG Entsprechenserklärungen gemäß § �� AktG abgegeben, in denen sie sich hohen Unternehmensführungsstandards verpflichtet hat. Abweichungen von den Empfehlungen sind offengelegt und den Aktionären durch Veröffentlichung auf der Homepage der Gesellschaft zugänglich gemacht. Eine aktuelle Entsprechenserklärung wurde letztmalig im April 2008 unter www.codon.de veröffentlicht.

Die Erklärung nach § 264 Abs. 2 Satz 3 HGB ist zusammenfassend mit der Erklärung nach § 289 Abs. 1 Satz 5 HGB im Lagebericht dargestellt.

Teltow, ��. März 2008

gez.: Dipl.-Ing. Uwe Ahrens gez.: Dipl.-Ing. Vilma Siodla Vorstandsvorsitzender Vorstandsmitglied

Jahresabschluss

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Forward-looking Statements

This annual report contains forward-looking statements that reflect estimates of future development by the management, including estimates of future events, trends, plans and goals. Some factors are beyond the control of the company, e.g. changes in the general economic and socio-political environment or the occurrence of specific risks or contingent events. These factors could cause actual results to deviate substantially from the estimates. co.don® AG will not assume any obligation to update the forward-looking statements made in this report.

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Imprint

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Zukunftsbezogene Aussagen

Dieser Geschäftsbericht enthält zukunftsbezogene Aussagen, die auf Einschätzungen künftiger Entwicklungen seitens des Vorstands basieren. Es geht dabei insbesondere um Prognosen zukünftiger Ereignisse, Trends, Pläne oder Ziele. Einige Faktoren stehen außerhalb der Kontrolle des Unternehmens, etwa Änderungen des allgemeinen wirtschaftlichen und gesellschaftspolitischen Umfelds sowie das Eintreten einzelner Risiken oder ungewisser Ereignisse. Diese können zur Folge haben, dass die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von den prognostizierten Aussagen abweichen. Die co.don® AG verpflichtet sich nicht, die zukunftsbezogenen Aussagen in diesem Bericht zu aktualisieren.

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