banca naŢionalĂ a romÂniei 1 -...
TRANSCRIPT
1BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
2BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Situaţia rezervelor internaţionale ale României
3BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
4020
02
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Sursa: BNR apr.2
010
rezerve valutare la băncicomerciale
rezerve valutare ale BNR (incl. RMO şi conturile MFP)
aur
miliarde EUR
Active externe de rezervă
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
40
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
iun.
201
0
rezerve valutare ale BNR (incl. RMO şi conturile MFP)
aur
miliarde EUR
Rezervele internaţionale la BNR
4BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
31 decembrie 2008
EUR63,03
alte valute4,42
USD32,55
31 decembrie 2009
alte valute 7,67
EUR62,90
USD29,43
România: Compoziţia rezervei valutare
procente
Sursa: BNR
5BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
31 decembrie 2008
conturi curente şi depozite
15
instituţii supra-
naţionale13obligaţiuni
garantate cu active ale emitentului
6
guverne 50
agenţii guver-
namentale16
procente 31 decembrie 2009
agenţii guver-namentale
9
guverne 42
obligaţiuni garantate cu
active ale emitentului
1
instituţii supra-
naţionale3
conturi curente şi depozite
45
România: Structura rezervei valutare pe emitenţi
Sursa: BNR
6BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Rezervele internaţionale: Scop şi utilizări
7BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Onorarea plăţilor aferente obligaţiilor externe ale statului român
Asigurarea credibilităţii ţării, fluidizarea împrumuturilor externe, limitarea vulnerabilităţii externe (absorbţia şocurilor financiare adverse în perioade de criză sau în situaţia restrângerii accesului la pieţele internaţionale de capital)
Consolidarea credibilităţii politicii economice, a politicii monetare şi a celei de curs de schimb, inclusiv prin posibilitatea intervenţiei în sprijinul monedei naţionale
Acumularea de avuţii pentru generaţiile viitoare şi pentru a face faţă unor şocuri exogene neprevăzute
Rezerva internaRezerva internaţţionalăională: Scop: Scop
8BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Rezerva valutarăRezerva valutară: U: Utilizăritilizări
Rambursarea împrumuturilor externe contractate de statul român, a dobânzilor şi comisioanelor aferente
Onorarea obligaţiilor externe rezultate din garanţiile emise de Guvernul României
Participaţii ale statului român la organismele internaţionale
Alte plăţi efectuate cu scopul îndeplinirii unor obligaţii externe ale statului român
Plata comisioanelor şi spezelor aferente operaţiunilor specifice de administrare a rezervei
Rambursări de sume către băncile comerciale în limita rezervelor minime obligatorii deţinute de acestea în conformitate cu regulamentele BNR
Vânzarea de valută pe piaţa valutară interbancară
9BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Potrivit Tratatului UE (art. 123) se interzice băncilor centrale ale statelor membre să acorde credite pe descoperit de cont sau orice alt tip de facilitate de credit:
instituţiilor, organelor, oficiilor sau agenţiilor UE
administraţiilor publice centrale, autorităţilor regionale sau locale
celorlalte autorităţi publice, organisme sau întreprinderi publice din statele membre
Această interdicţie este inclusă şi în Statutului BNR, art. 7
Chiar dacă articolul 123 alineatul (1) din Tratat se referă în mod specific la „facilităţi de credit”, care implică obligaţia rambursării acelui credit, această interdicţie se aplică a fortiori
şi altor forme de finanţare,
scopul general al acestuia fiind disciplina finanţelor publice şi interzicerea finanţării sectorului public de către băncile centrale naţionale
RestricRestricţţii ii îîn utilizarea rezervei internan utilizarea rezervei internaţţionale (1)ionale (1)
10BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
BNR nu poate finanţa în mod direct deficitul bugetar
BNR nu poate acoperi cheltuielile administraţiei publice, indiferent dacă acestea sunt curente (de exemplu, plata pensiilor şi salariilor) sau de capital
RestricRestricţţii ii îîn utilizarea rezervei internan utilizarea rezervei internaţţionale (2)ionale (2)
11BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Rezerva valutarăRezerva valutară: Surse de formare: Surse de formare
Cumpărări de valută pe piaţa valutară din România
Sumele cumpărate de BNR de la Ministerul Finanţelor Publice provenind din împrumuturi externe în valute liber convertibile
Creditele bancare contractate şi depozitele atrase de Banca Naţională a României în valute liber convertibile, în nume propriu, în condiţiile legii
Dobânzile, comisioanele şi alte venituri în valută rezultate din operaţiuni specifice de administrare şi fructificare a rezervelor
12BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Administrarea rezervelor internaţionale
13BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Administrarea rezervelor internaAdministrarea rezervelor internaţţionale ale României: ionale ale României: atribuatribuţţie legală a BNR ie legală a BNR (Legea nr. 312/2004, art. 31)(Legea nr. 312/2004, art. 31)Banca Naţională a României este autorizată, în condiţiile pe care le
stabileşte şi le poate modifica periodic, să efectueze următoarele operaţiuni (similar altor bănci centrale din ţări cu economie de piaţă):
Să cumpere, să vândă şi să efectueze alte tranzacţii cu: lingouri şi monede din aur şi cu alte metale preţioase; valute; valori mobiliare emise sau garantate de bănci centrale, de instituţii financiare internaţionale, de societăţi bancare şi nebancare
Să cumpere, să vândă şi să efectueze alte tranzacţii pe piaţa secundară cu bonuri de tezaur, obligaţiuni şi alte titluri emise sau garantate de guverne străine sau de organizaţii financiare interguvernamentale
Să deschidă şi să menţină conturi la alte bănci centrale şi autorităţi monetare, societăţi bancare şi la instituţii financiare internaţionale
Să deschidă şi să ţină conturi şi să efectueze operaţiuni de corespondent pentru instituţii financiare internaţionale, bănci centrale şi autorităţi monetare, societăţi financiare şi bancare, organizaţii financiare interguvernamentale din străinătate, precum şi pentru guverne străine şi agenţiile lor
14BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Managementul rezervei oficiale: Obiective Managementul rezervei oficiale: Obiective şşi principiii principii
Gestionarea într-o manieră prudentă a riscurilor de lichiditate, de piaţă şi de credit
Obţinerea de venituri pe termen mediu şi lung, cu condiţia menţinerii unui nivel adecvat al lichidităţii şi al riscului
Politica investiţională a BNR este caracterizată de prudenţă, urmărind optimizarea triadei lichiditate –
risc – randament, cu accent pe primele
două categorii
15BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Orientări strategice Orientări strategice îîn activitatea de administrare n activitatea de administrare a rezervelor internaa rezervelor internaţţionale la BNRionale la BNR
Asigurarea unei structuri valutare care să reflecte structura obligaţiilor externe
Asigurarea unei rentabilităţi maxime în cadrul constrângerilor de mai sus
16BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Categoriile de emitenCategoriile de emitenţţi acceptatei acceptate
Guvernul SUA
şi guvernele ţărilor membre ale Uniunii Europene cu rating
cel puţin AA-
Alte guverne care beneficiază de rating
AAA
Agenţii guvernamentale sau sponsorizate de Guvernul SUA sau de guvernele ţărilor membre ale Uniunii Europene
Instituţii supranaţionale
Entităţi private emitente de obligaţiuni garantate cu active eligibile
17BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Fructificarea rezervelor internaFructificarea rezervelor internaţţionaleionale
Conform practicii internaţionale, valutele sunt menţinute la bănci centrale din străinătate, emitente ale valutelor respective (în cazul euro, bănci centrale din Eurosistem) sau la alte instituţii financiare internaţionale
Stocul de aur este păstrat parţial în cadrul Băncii Naţionale a României, parţial la alte bănci centrale
Conform standardelor FMI, menţinerea rezervei valutare în ţară ar determina pierderea calităţii acesteia de rezerve internaţionale
18BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
0
300
600
900
1 200
1 500
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
milioane EUR
0
1
2
3
4
5
6procente pe an
venit net
randament anual (scala din dreapta)
Sursa: BNR
România: Rezultatele administrării rezervelor internaţionale
19BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Costul menCostul menţţinerii rezervelor internainerii rezervelor internaţţionaleionale
Evoluţia dobânzilor de referinţă
0
2
4
6
8
10
12
14
16
mar
.05
iun.
05
sep.
05
dec.
05
mar
.06
iun.
06
sep.
06
dec.
06
mar
.07
iun.
07
sep.
07
dec.
07
mar
.08
iun.
08
sep.
08
dec.
08
mar
.09
iun.
09
sep.
09
dec.
09
mar
.10
iun.
10
procente pe an
SUAzona euroRomânia
Sursa: Bloomberg
20BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Randament comparativ faţă de indicii Bank of America Merill Lynch
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
procente pe an
EUR Benchmark EUR România
USD Benchmark USD România
Sursa: BNR
21BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Practici de administrare a rezervei de aurPractici de administrare a rezervei de aur
Banca centralăCantitate
mai
2010 (tone)
Plasamente
Banca Naţională a Bulgariei 39,8 Depozite la bănci corespondente, tranzacţii repo, Tezaur
Banca Letoniei 7,8 Depozit la Banca Angliei
Banca Lituaniei 5,9 Depozite la termen şi swap-uri pe aur
Banca Naţională
a
Poloniei 103,0 Tezaur şi depozite la bănci străine
Banca Naţională a României 103,7 Tezaur, depozite la alte bănci centrale
Banca Naţională a Slovaciei 31,7 Tezaur
Sursa: website-uri bănci centrale
22BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Nivelul de adecvare a rezervelor internaţionale
23BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Rezervele internaRezervele internaţţionale la BNR: Nivel de adecvareionale la BNR: Nivel de adecvare
Dimensiunea rezervelor internaţionale ale României se situează la un nivel confortabil, rezultat al unei analize efectuate pe baza unei metodologii utilizate pe plan internaţional şi a unui set de parametri calibraţi la economia României
Actualul nivel permite gestionarea unor posibile dezechilibre generate de evoluţii adverse ale contextului intern sau internaţional
24BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
Rezerva valutară la BNRRezerva valutară la BNR: Indicatori deriva: Indicatori derivaţţii
Rezerva valutară/datoria externă pe TS*
0
1
2
3
4
5
2000 2002 2004 2006 2008 2010
Sursa: BNR, INS, CNP
aprilie
Nivelul minim de adecvare a rezervei oficiale conform standardelor internaţionale
* 1 = acoperire integrală a datoriei externe pe termen scurt prin rezerva valutară
Rezerva valutară/import de bunuri şi servicii
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2000 2002 2004 2006 2008 2010
Sursa: BNR, INS, CNP
l
aprilie**
Nivelul minim de adecvare a rezervei oficiale conform standardelor internaţionale
luni
** calcule pe baza importului prospectiv de bunuri şi servicii
25BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Aus
tria
Bel
gia
Bul
garia
Ceh
ia
Cip
ru
Dan
emar
ca
Est
onia
Finl
anda
Franţa
Ger
man
ia
Gre
cia
Irlan
da
Italia
Leto
nia
Litu
ania
Luxe
mbu
rg
Mal
ta
Mar
ea B
ritan
ie
Ola
nda
Pol
onia
Por
tuga
lia
Rom
ânia
Slo
vaci
a
Slo
veni
a
Spa
nia
Sue
dia
Ung
aria
luni
Sursa: Eurostat, BNR
Rezerva valutară, 2009- luni de import de bunuri şi servicii -
Nivel minim de adecvare a rezervei conform
standardelor internaţionale
26BANCA NABANCA NAŢŢIONALIONALĂ AĂ A ROMROMÂÂNIEINIEI
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
40
Aust
ria
Bel
gia
Bul
garia
Ceh
ia
Cip
ru
Dan
emar
ca
Est
onia
Finl
anda
Franţa
Ger
man
ia
Gre
cia
Irlan
da
Italia
Leto
nia
Litu
ania
Luxe
mbu
rg
Mal
ta
Mar
ea B
ritan
ie
Ola
nda
Pol
onia
Por
tuga
lia
Rom
ânia
Slo
vaci
a
Slo
veni
a
Spa
nia
Sue
dia
Ung
aria
Sursa: Eurostat, INS, BNR
procente
Rezerva internaţională, 2009-
pondere în PIB -