Said Kelana Asnawi

Pengelola Program Pascasarjana

Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie

said.kelana@kwikkiangie.ac.id

BINCANG SAHAM DI ERA BARUWEBINAR26 AGUSTUS 2020

Topik Obrolan

1. Penyebab transaksi Transaksi (Behavioral Finance)

2. Pelaku Pasar

3. Saham, PBV dan PER

4. Fluktuasi Harga

5. Ayo Menabung Saham

6. Investor Asing

7. Transaksi Harian

8. Weekend effecf

9. Era Baru

1. Penyebab Transaksi

1. Secara teoritis, terjadinya perdagangan/transaksi karena adanya perbedaanpersepsi (heterogenous in belief), Karpoff (1986). Perbedaan ini dalam bahasa‘agama’ pasar: sebagai bias, dan sumbernya adalah: beda informasi, rumor, gossip, dan lain lain

•→ makin digosip makin siip, makin tinggi potensi perdagangan

•→ informasi adalah oli bagi transaksi

2. Terlambat memasuki pasar akan kena kutukan (winner’s curse). Investor pada akhirnya ‘dapat’ tetapi pada dasarnya dia ‘sulit keluar’ (Thaller, nobel winner).

Miller (1977, nober winner) menyebut sumbernya the most optimistic expectation’ segelintir orang. →merujuk ini adalah ‘ si-gendut’; atau ‘si-naif’

Pasar menyebutnya ‘bandar’; orang canggih;

2. Pelaku Pasar/Investor

•Teoritis menyebutnya sebagai uninformed investor (seringdisetarakan dengan retail) dan Informed Investor (block Investor; Institutional Investor), sering disetarakan dengan market maker dan bandar.

•Retail ini, yang disebut Miller sebagai segelintir orang dan yang diramal oleh Pak Thaler sebagai terkena kutukan (winner’s curse)

•→ suka ikut-ikutan, lihat yang naik ikut beli, telat belinya, berharap dapat laba yang tinggi, dan juga telat keluar)

•→ pahami fundamentalnya, jangan ikut-ikutan; mulai dari kecil, mulai dari yang dikenal perusahaan/bisnisnya.

Data Pelaku Pasar: Randam time (source: OJK),

01 Maret 2019 01 Juni 2020

Asing

% Rp (Trilyun) % Rp (T)

Individu 0.34 6.6 0.4 5.8

Institutional 76.30 1505.1 77.38 1178

Others 23.38 451 22.28 327

Jumlah 1963.1 1511

Domestik

% Rp (Trilyun) % Rp (Trilyun)

Individu 20.02 410.5 19.1 334

Institutional 79.43 3887 80.41 2654

Others 0.55 7.5 0.49 3.3

Jumlah 4305 2992

Pelaku Pasar Di Indonesia

1. Asing lebih banyak bersifat institusional (inform investor)

2. Individu investor (domestic) berkisar 20%3. Terjadi penurunan () yang tajam dari tahun

2019 ke 2020, baik asing (-23%) maupundomestic (-30%)

4. Proporsi kepemilikan tidak berubah•: pandemic corona berbuah ‘busuk’ di pasar modal

3. Instrumen Keuangan: saham

• Saham sebagai salah satu instrumen keuangan, terkatagori risiko tinggi, namun lebih rendah dibanding derivative

• saham adalah ‘risk sharing’,

• Saham adalah zero sum game, namun berasa positip sum game (semuamerasa untung); padahal kalau transaksi A vs B; keuntungan A makakerugian B. Tetapi A dan B tetap happy; bisa merasa untung [beda persepsiwaktu]

• Saham memiliki harga pasar (harga transaksi) dan harga buku (nilai‘sebenarnya). Timbul istilah PBV (market Price to Book Value)

• https://investor.id/opinion/harga-pasar-vs-harga-buku

• Mahal/murah saham, sebenarnya bukan dari P, tetapi lebih tepat pada PBV; [komplemennya PER; price earning ratio]

https://investor.id/opinion/harga-pasar-vs-harga-buku

LQ 45 (Juli 2019): random sampling[source: IDX]

Tick Firm Industry PBV (juli 2019); (x) PER (x)

AALI Astra International Otomotif 1.6 14.45

BBCA Bank Central Asia Perbankan 4.78 29.66

CPIN Charoen Pokphand Ind Animal Feed 4.59 25.51

EXCL XL Axiata Telekomunikasi 1.85 61.12

ICBP Indofood CBP Sukses M Food& Beverages 5.21 24.23

JSMR Jasa Marga Jalan Tol 2.04 20.55

KLBF Kalbe Farma Farmasi 4.50 27.38

MEDC Medco Energi Crude Oil 0.75 19.25

PWON Pakuwon Jati Property 2.15 12.96

SRIL Sri Rejeki Isman Garmen 0.88 4.00

4. Fluktuasi Harga

•Sebuah saham bisa naik 1000% pertahun, (dot.com tahun

2000an) oleh karena dihembuskan info, bahwa perusahaan

berbasis internet akan maju sangat pesat, karena pasarnya

mengglobal

•BEI: 20 saham teruntung dan terugi

➔Berhati -hati dengan issue; informasi dari skondan resmi

dan bukan (buzzer saham)

•Saham likuid (laku dijual dalam hitungan detik), dan

berisiko. Risiko saham kehilangan 100%; (ii) illiquid, tidak

laku dijual

Ilustrasi: Top Gainer-Looser: (random time), source: IDX

Time (random)

Tick Awal Akhir Change (Rp)

Change (%)

Top Gainer

03.2020 DADA 112 396 284 254

05.2019 JAST 246 560 314 128

10.2018 SURE 155 1510 1355 874

Top Looser

03.2020 DUCK 1150 354 -796 -69

05.2019 BDMN 8850 4630 -4220 -48

10.2018 PANI 570 200 -375 -65

5. Ayo Menabung Saham

•Saham adalah investasi masyarakat yang ‘cantik dan menggairahkan’.

Perlu menjadi bagian investasi dari masyarakat, namun dengan

kesadaran: sangat berisiko. Di era covid ini, aktivitas investor retail

menjadi meningkat

•Harga saham adalah ‘gelembung’ (bubble); karena itu bisa terbang

dan bisa jatuh. Untuk investor pemula, harap memasukkan hal ini

dalam mindsetnya, bahwa ia memiliki potensi rugi (bukan potensi

untung)

Manajemen Risiko utk Investor saham

1. sumber dana adalah uang ‘lebih’

2. memulai dengan hati-hati; jumlahnya kecil/rasional

3. mengamati informasi fundamental

4. mendiversifikasi; jika perlu

5. mengelolanya sendiri. Faktor (5) ini penting, atas asas

tanggung-jawab

6. Investor Asing

1. Asing berkisar 30% dari pelaku pasar di Indonesia.

2. HMSP, 97.5% milik Philips morris; dan aqua (100% danone; go

private)

3. Asing sering disebut sebagai ‘signal’

4. Asing berpasangan dengan ‘kurs’ karena konsep EFR

(effective financing rate); return yang diperoleh tergantung

pada: (i) return asset dan (ii) perubahan kurs tukar

5. Asing meningkatkan likuiditas pasar (value, volume dan

frequency) (Asnawi, 2020)

7. Transaksi Harian

1. Di BEI, Potensi keuntungan transaksi berkisar 60%an terjadi

setiap hari [potensi rugi berarti berkisar 40%; data 2017an,

Asnawi 2020]

2. Hari senin, jumlah transaksi (sekitar 77% data) lebih rendah

dibandingkan hari lainnya.

3. Pada sector (1) Agrikultur dan (2) Trade, Service and

Investment Industry; hari senin return dan volume transaksi

sektor ini lebih rendah

4. Pada berbagai riset lainnya, hari senin memang kurang ramai

Investor Asing

1. Transaksi asing menyebabkan pasar likuiq

2. Asing dianggap sebagai market leader, maka domestic ikut

3. asing meningkatkan frekuenci transaksi, jumlah sahamyang ditransaksikan serta nilai transaksi itu sendiri. Asingmenyebabkan lebih likuid, oli bagi pasar modal (intrepretasi bagus).

4. Intrepretasi buruknya: ketergantungan asing. Menyebabkan pasar lebih ‘mudah goyah’ terhadap issue global

8. Weekend effect

•Jumat dan senin sering dihubungkan, dimana senin mengikuti

Jumat. (J-,S-); berkisar 31% dan (J+,S+) berkisar 21%. Namun

secara umum, tidak terdapat pola antara (J,S); [asnawi, 2020]

➔pasar efisien

•pada LQ 45, situasi rerata harga hari senin (J-,S-); > (J+,S+),

namun jumlah transaksi lebih rendah.

•Pada situasi (J-,S-); harga telah naik tinggi, tampaknya investor

menahan diri untuk transaksi

Weekend effect

1. IHSG, rerata harga (J-,S-) < (J-,S-);. Value perdagangan lebih rendah,

namun frequency dan volume, yang diperdagangkan lebih tinggi. →

investor melakukan penjualan ‘retail’ dan pada saham dengan harga yang

murah (rendah).

2. Situasi ini lebih menunjukkan peranan individual investor dan atau

small investor, serta situasi pasar di luar LQ 45.

3. Investor besar, bertransaksi di LQ 45, dan cenderung mengurangi

transaksinya pada saat (J-,S-), hal sebaliknya terjadi pada investor retail,

bertransaksi di selain LQ 45, dengan membeli dalam value yang kecil,

dan pada saham saham murah (low price).

9. Era Baru

1. saham menjadi sarana investasi yang baik. Likuid; modal kecil, terkelola,

namun berisiko

2. makin banyak peserta, maka makin likuid, potensi naiknya harga makin

besar

3. saham merupakan transaksi global, sehingga memenuhi asas-asas

transparansi, dengan segala kekurangannya

4. transaksi saham, perlu diperluas (baru berkisar 600 perusahaan), dimana

situasi ‘perdagangan online’ start up yang memerlukan modal, perlu

dipermudah sarana pendanaannya melalui bursa

5. perlu adanya fintech-pendanaan (start up); dan fintech tersebut masuk pada

pasar modal

Trima Kasih

Beasiswa alumni senilai Rp20 juta

Pascasarjana

Testimoni

Testimoni

Testimoni

CV

• Said Kelana Asnawi (eska), mendapatkan gelar sarjana dalam Ekonomi StudiPembangunan (S.E.) dari Universitas Padjadjaran (1992), Magister Manajemen, dari

STIE IBII (1999) dan Doktor Manajemen kekhususan Manajemen Keuangan dariUniversitas Indonesia (2003). Bergabung dengan IBII sejak 1992. Sebagai Associate

Consultant, berkenaan dengan investasi/studi kelayakan pada berbagai proyek. Menulis buku pertama tahun 1994, menulis puluhan buku, puluhan artikel ilmiah,

serta artikel popular khususnya pada Investor Daily.

• Di sela kesibukan, menulis ratusan hal-hal humanis-puitis, minum kopi hitam secarateratur, dan menjadi fans bagi Koes Plus, Rinto Harahap dan Rhoma Irama. Mengikuti perkembangan Manchester United (MU), sembari berharap dapat terusmendonor darah. Keseimbangan yang dinamis (general equilibrium): tumbuhBersama untuk berbagai hal baik dan menyenangkan; itulah yang coba diingatnya