Bisnesenkelit alkavien yritysten rahoituslähteenä

Pääomasijoitus

28.10.2004

Markku SjöstedtToimialajohtaja, PreSeed-rahoitusSitra

191004 mas

Miten markkina toimii?

Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi

Osaamista ja pääomaa

Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa

191004 mas

Alkava yritys

Alkava yritys ’moniongelmainen’• rahoitus (funding gap)• oma kompetenssi ja kokemus rajallinen (management

gap)

Liiketoiminnan suunnittelu ja toteutus perustuu usein enemmän uskomuksiin kuin tietoon

• bitit ja pixelit kiinnostavat euroja enemmän• taito kommunikoida rahoittajatahojen kanssa

harjaantumatonta

Käsitykset teknologian arvosta turbulenttisia

191004 mas

Bisnesenkeli

Kelly and Hay (1996): “a middle aged male with reasonable net income, personal net worth, previous start up experience, who makes one investment a year, usually close to home or office, prefers to invest in high technology and manufacturing ventures with an expectation to sell out in three to five years time”

Business Angels or informal investors are private individuals who in addition to providing equity capital offer their expertise in business development for start-ups and growing enterprises

191004 mas

Kirchhoff’s innovation-growth classification

Hohdokas

Kunnian-himoinen

Taloudenperusta

Rajallinen

Inn

ova

atio

Kasvu korkeamatala

kork

ea

Tähdet

mat

ala

• Pääomasijoittajia houkuttelevat yritykset erottuvat muista pikemmin-kin kasvutavoitteillaan kuin nykyisellä koollaan

• Pääomasijoittajat ovat kiin-nostuneita yrityksistä, joilla – kehitysvaiheesta riippumatta – on hyvät kasvumahdollisuudet ja joita johtaa kokenut ja tavoitteellinen johtoryhmä

Kasvuyritysten asemointi

191004 mas

Pääomarahoituskenttä

Institutionaalisten sijoittajien kiinnostus ei kohdistu alkuvaiheen yrityksiin

• sijoituskohteen tutkiminen ja hallinnointi kallista

Suurin osa globaalista pääomarahoituksesta on enkelirahoitusta

• tärkeintä alkavien yritysten rahoituksessa

Pääomarahoitus Suomessa nuorta• VC-investointi yritystä kohti vain 1/30 USA:n tasosta*)• mikroenkelirahoitus Suomessa 100 USD per capita

(USA 700 USD)*)

*) Global Entrepreneurship Monitor 2001 Finnish Executive report

191004 mas

EU-alueen yksityissijoittajapotentiaaliAktiivisia yksityissijoittajia 125.000

• potentiaalisesti 1.000.000

Sijoitushaarukka per sijoittaja 25.000 - 400.000 € / yritys

Sijoittajaverkostojen perustaminen voimakasta

1998 2003

EU 50 178

(UK 45 49)

USA:ssa 250.000 sijoittajaa, vuosisijoitukset yhteensä 20 - 30 Mrd$

191004 mas

Miten markkina toimii?

Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi

Osaamista ja pääomaa

Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa

191004 mas

Yksityissijoittaminen Sitran näkökulmastaYksityissijoittajat eivät toimi järjestäytyneesti

• pääsy (jalostettuun) hankevirtaan• rajalliset pääomat• kulttuuriero suhteessa institutionaalisiin sijoittajiin• riskinkantokyky

Voimavara yrityksille• rahoitus, kokemus• sitoutuminen yrityksen kehittämiseen

191004 mas

Liiketoiminnan menestystekijät

kasvu- yritys

pääomaavainhenkilöt

liikeidea

191004 mas

Reitti pääomarahoitukseen

muut sijoittajat

SITRAPreSeedLIKSA-

rahoitusyritys-kantaa

DIILI - myyntiosaajia

sweat equity -periaatteella

yrityskantaa

yksityissijoittajatINTRO

verkkoesittely yritysfoorumit ryhmätapaamis

et syndikoitu

sijoitus

191004 mas

Lisäarvotekijät

kasvu- yritys

pääomaavainhenkilöt

liikeidea

DIILI

LIKSA

INTRO

191004 mas

Sitran motiivit yhteistyölle

Kansallinen tarve luoda voimakas yksityissijoittamisen toimiala Suomeen

Luoda maahan hyvin toimivat ja VC-markkinan muutoksille immuunit pre-Venture Capital markkinat

Vähentää epäjatkuvuuskohtia exit-vaiheessa• asemoida yksityissijoittaminen osaksi VC-arvoketjua

Parantaa Sitran omien sijoitusten onnistumisia yhteissijoituksilla yksityissijoittajien kumppanuudessa

191004 mas

Verkoston kehitys

0

50

100

150

200

250

300

marras.01 maalis.02 heinä.02 marras.02 maalis.03 heinä.03 marras.03 maalis.04 heinä.04

0

5

10

15

20

25

30

Sijoittajat

Sijoitukset

Sijo

itta

jat S

ijoitu

kset

191004 mas

Miten markkina toimii?

Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi

Osaamista ja pääomaa

Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa

191004 mas

Sijoittajan tuoma lisäarvo

Rahoitus

Uskottavuus

Kansainväliset verkostot

Markkinatieto

Hallitustyöskentely

Riskin jakaminen

Raha jää kehittämään yhtiötä (yleensä ei osingonmaksu- tms. velvoitetta)

Rahoituskonsultointi

Listautumisosaaminen

191004 mas

Rahoittajien strategiat vaihtelevat

Lyhyt aikajänne Pitkä aikajänne

Liik

etoi

min

ta f

okus

Por

tfol

io f

okus

Toiminnan kehittäjä Toimialan osaaja ja kehittäjä

ArvosijoittajaFinanssisijoittaja

Yksityissijoittaja

Instit

utionaalin

en sijoitt

aja

191004 mas

Miten markkina toimii?

Bisnesenkeleiden ja Sitran allianssi

Osaamista ja pääomaa

Bisnesenkeleiden rooli pääomasijoituskentän arvoketjussa

191004 mas

PÄÄOMAN TARVE

TIME

Siemen Start up Aikainen kasvu

RISKI

Friends, Family, Fools

Bisnesenkelit

Venture Capital

IPO

Bisnesenkelit arvoketjussa KASVU

191004 mas

Price/share

1994July 94 -Nov94 

FounderJeff Bezos starts Amazon.com : He invests $10,000 and borrows 44,000$.00

11995Feb95-July 95 

FamilyFounder’s father and mother invest a combined $245,500

August 95December’95 

Business AngelsTwo angels invest a total of $54,408

Angel SyndicateTwenty angels invest$46.850 each on average, for at total of $937.000

FamilyFounder’s siblings invest $20.000

Venture Capitalists Two venture capital funds invest $8millionInitial Public Offering

Three million shares are offered on the equity market, raising $49.1 millionLoan and Bond Issue

$326 million bond issue is used to retire $75 million in loan debt and to finance operations

1996Decr’95-May’96  May ‘96

   June 96  1997 May’97 

1998December’97-May’98 

$.1717

$.1287- 3333

$.3333

$.333$.23417

$.18

$.52.11(exercise price on loan warrants)$1,327.50 (in April 1999, adjusted for two stock splits)

 

[1] Source :MM.Van Osnabrugge and Robinson : data partially adapted from Smith and Kiholm (forthcoming)

A financial chronology of Amazom.com (1994-1999)[1]

191004 mas

Esimerkki Ranskan veroinsentiiveistä2004 luotiin uusi yhtiömuoto SUIR (Société Unipersonelle d’Investissement à Risque

• tarkoituksena kannustaa bisnesenkeleitä rahoittamaan uusia yhtiöitä perustamisvaiheessa tai pääoman kohottamisen yhteydessä (max. 5 v. vanha yritys)

• yhtiön muodostaa yksi ainoa osakkeenomistaja• yhtiön ainoa tarkoitus on merkitä rahamääräisesti

tiettyjen yhtiöiden osakkeita

191004 mas

SUIR-yhtiön verokohtelu

Vapautus yhtiöverosta ja vuosittaisesta kokonaisverotuksesta kymmenen vuoden ajan

• koskee sekä tuloja että realisoituneita pääomavoittoja kymmenen SUIR-yhtiön perustamista seuraavan vuoden ajan

Tuloverovapautus ainoan osakkeenomistajan saamasta osingosta

• jaetut osingot verovapaista tuotoista• osakkeenomistajan kotipaikka Ranskassa• tuottoon oikeuttavien osakkeiden tulee olla ainoan

osakkeenomistajan merkitsemiä

191004 mas

PreSeed-palvelutvarmuutta sijoitusvalmiuteen alkuvaiheen yrityksille

LIKSA fokus kaupallistamis-

tiedon hankinnassa40 000 € ja 4 kk tuloksena laadukas

liiketoimintasuunnitelma

Sitran ja Tekesin yhteinen tuote

DIILImyyntiosaajia yrittäjyys-

periaatteella resursseina kokeneet

bisneksen ammattilaiset tavoitteena nopeuttaa

sijoitusten toteutumista

INTROmarkkinapaikka ensi-

sijoituksillesijoittajina yksityis-

henkilöt tavoitteena yhteis-

sijoitukset

191004 mas

Tuloksia

LIKSA evästetty 420 LIKSA-

hakijaa rahoitusta myönnetty

100:lle yritykselle nopeuttaa yrityksen

kaupallistumista kohottaa yrityksen

mahdollisuuksia ensisijoituskohteena

INTROorganisoinut

yksityissijoittamisen toimialaksi

kasvava 230:n yksityis-sijoittajan yhteisö

30%:n sijoitustoteumayksityisen ja julkisen

pääoman summa-vaikutus

DIILIuusiutuva 60:n

osaamispääoma-sijoittajan joukko

toteutunut 10 sijoitusta

vauhdittanut sijoitusneuvotteluja

avannut uuden tien yrittäjyyteen

191004 mas

PreSeed - reitti pääomarahoitukseen

www.sitra.fi/diili

www.sitra.fi/intro

www.liksa.info